DOENA HOLANDESA E DESINDUSTRIALIZAO

Luiz Carlos Bresser-Pereira e Nelson Marconi

Valor Econmico, 25.11.2009

Uma doena holandesa moderada e a consequente desindustrializao so

evidente. Nega-se o fato porque no momento em que isto for reconhecido no
restar alternativa seno mudar a poltica cambial

Depois da crise financeira global haver causado sbita depreciao do real, a tendncia
sobreapreciao da taxa de cmbio existente no Brasil voltou a se manifestar e j se
registra dficit em conta corrente. O dficit ainda pequeno porque ocorre em um
quadro de doena holandesa que, por definio, implica sobrevalorizao mas
compatvel com o equilbrio em conta corrente. A gravidade da doena holandesa
existente em cada pas pode ser medida pela diferena entre duas taxas de cmbio de
equilbrio: a taxa de equilbrio corrente que equilibra a conta de transaes correntes, e
a taxa de cmbio de equilbrio industrial - aquela necessria para que empresas
industriais, utilizando a tecnologia mais moderna, sejam viveis. Em um pas que
ainda no se industrializou, como o caso da maioria dos pases exportadores de
petrleo, a doena holandesa significa baixo crescimento e contnua pobreza em um
pas industrializado como o Brasil, a sobreapreciao causa de desindustrializao
mesmo com a conta corrente equilibrada.

Quando um pas com doena holandesa entra em dficit em conta corrente, isso se
deve "poltica de crescimento com poupana externa" ou ento s operaes de
"carry and trade". No Brasil, na medida em que no limitamos essas duas prticas e
no neutralizamos a doena holandesa, j estamos sendo vtimas de

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desindustrializao. No se trata de desindustrializao aguda, porque a doena
holandesa brasileira no comparvel dos pases exportadores de petrleo. Como a
doena holandesa est associada tambm a salrios baixos dominantes em setores
industriais de baixa tecnologia, os setores industriais que mais sofrem com a doena
holandesa so os de mais elevado contedo tecnolgico e, portanto, de maior valor
adicionado per capita. So os setores que deveriam liderar o processo de
desenvolvimento econmico do pas porque geram progresso tcnico, retornos
crescentes e externalidades positivas, mas so aqueles que esto ficando para trs.

Como no Brasil a doena holandesa no bvia como nos pases exportadores de

petrleo, analistas negam sua existncia. Argumentam que o pas continua a aumentar
a produo industrial e sua exportao. O que verdade. Alm disso, como o mercado
interno cresceu muito devido s polticas distributivas do governo, esses analistas
veem que as empresas industriais esto investindo, e novamente se recusam a
reconhecer a desindustrializao. No obstante, enquanto a China se transforma na
fbrica do mundo e a ndia, na produtora universal de softwares, o Brasil vai
gradualmente se transformando na fazenda do mundo.

O Brasil foi o pas que mais cresceu no mundo entre 1930 e 1980. Isso foi possvel
porque nesse perodo, ainda que com breves interrupes (1945-47, 1961-64), a
doena holandesa foi neutralizada no Brasil com a imposio de uma reteno nas
exportaes de bens primrios (que era chamada de "confisco cambial") e de uma
firme administrao da taxa de cmbio. Desde 1990, porm, com a abertura comercial
e, principalmente, a financeira, essa neutralizao deixou de ocorrer. No perodo 2002-
2008, a elevao dos preos das commodities exportadas pelo Brasil promoveu certa
retomada do crescimento baseada no agronegcio, mas, em compensao, a doena
holandesa se agravou. No h contradio nesse fato. A doena holandesa fruto das
rendas ricardianas originadas de recursos naturais baratos e abundantes que, em
princpio, so uma bno para o pas, mas se transformam em uma maldio se o pas
no impede a sobreapreciao da moeda nacional que vem com a doena holandesa.

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H muitas formas de avaliar o processo de desindustrializao. Uma comparar a
participao, em cada setor, do valor agregado no valor total da produo industrial na
fase 1996-02 com a participao no perodo em que a elevao dos preos
internacionais das commodities implicou contnua apreciao da taxa de cmbio
(2003-07). De acordo com a Pesquisa Industrial Anual do IBGE, houve uma reduo
nessa participao de 12,7% para os setores de manufaturados e uma elevao de 2,3%
para os primrios e derivados. A queda de participao maior (14,4%) para os
manufaturados de mdia-alta e alta tecnologia.

Outra forma de avaliar a desindustrializao examinar as exportaes no perodo

entre 1997 e 2008. A exportao de produtos primrios nesse perodo cresceu mais
(366%) que a de manufaturados (244%): 35% a mais para os primrios.

Uma terceira maneira: o quantum de importaes de primrios aumentou 26% entre

1997 e 2008, enquanto o de manufaturados, 154%. A diferena brutal, confirmando a
queda do valor adicionado exportado.

E, finalmente, a desindustrializao aparece no plano dos investimentos.

Provavelmente como consequncia da estratgia de substituio de insumos nacionais
por importados a que foram obrigadas as empresas, os investimentos na indstria
evoluram muito pouco. Enquanto no setor de commodities, no perodo 1997-08, os
investimentos em termos reais, levantados pela PIA-IBGE, cresceram 277% (14,2% ao
ano, 11% sem considerar a extrao e o refino de petrleo), no setor de manufaturados
os investimentos aumentaram muito menos, apenas 30% (2,7% ao ano).

A desindustrializao do Brasil , portanto, clara. A mudana desse cenrio exige uma

nova poltica de administrao da taxa de cmbio. Os economistas convencionais,
entretanto, ignorando a experincia mundial e brasileira, dizem ser impossvel
administrar a taxa de cmbio no longo prazo. Enquanto a sociedade brasileira no
perceber o equvoco dessa posio antinacional, o governo no se sentir com foras
suficientes para adotar uma poltica mais decisiva de administrao da taxa de cmbio

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e de neutralizao da doena holandesa. Em consequncia, as taxas de crescimento per
capita do Brasil continuaro a ser aproximadamente a metade da observada nos pases
asiticos dinmicos. Teremos algumas euforias, como a que est voltando a ocorrer
hoje, mas esses perodos de prosperidade aparente e efmera no sero suficientes para
levar o Brasil a crescer de forma sustentada no longo prazo.

Luiz Carlos Bress e r-Pereira professor emrito da Fundao Getlio Vargas (FGV)
Nelson Marconi professor de Economia da Fundao Getlio Vargas (FGV) e da PUC-SP.