XXXVI ENCONTRO NACIONAL DE ENGENHARIA DE PRODUCO

Contribuies da Engenharia de Produo para Melhores Prticas de Gesto e Modernizao do Brasil

Joo Pessoa/PB, Brasil, de 03 a 06 de outubro de 2016.

EVIDENCIAO DOS INVESTIMENTOS

EM P&D E OS REFLEXOS NO DESEM-
PENHO ORGANIZACIONAL
MARIELLY WARMELING LAUCSEN MARTINS (Unochape-
c )
mariellylaucsen@gmail.com
Fabio Jose Diel (Unochapec )
f_diel@unochapeco.edu.br
Rodney Wernke (Unochapec )
rodney.wernke@unisul.br
ANTONIO ZANIN (Unochapec )
zanin@unochapeco.edu.br

O estudo objetiva relacionar os investimentos em P&D com o desem-

penho organizacional das empresas participantes do bloco econmico
BRICS. Trata-se de uma pesquisa descritiva-explicativa, com aborda-
gem quantitativa, realizado por meio de anlise documental com da-
dos coletados atravs da base Thomson, abrangendo amostra de 563
empresas do Brasil, China, ndia, Rssia e frica do Sul. Atravs da
anlise dos dados em painel concluiu-se que os investimentos em P&D
relacionam-se com os desempenhos organizacionais e que os resulta-
dos so significantemente positivos aps dois anos do investimento. A-
inda, constatou-se que o indicador Liquidez influencia diretamente o
ROA, pois empresas com alta liquidez deixam de investir em novos
produtos, reduzindo a lucratividade.

Palavras-chave: Indicadores Econmico Financeiros; Pesquisa e De-

senvolvimento; BRICS
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1. Introduo

A economia globalizada motivou alteraes drsticas na estrutura organizacional das

empresas. A sobrevivncia e perpetuidade so fatores dependentes da capacidade organiza-
cional em inovar e desenvolver melhorias contnuas, atravs da gesto eficaz de recursos, uti-
lizando ferramentas que resultem em maior qualidade e produtividade.

Porm, para Berto e Dias Junior (2015) as empresas ainda buscam obstinadamente o
lucro, em uma viso simplista de reduo de custos e aumento da produo, despreocupando-
se com a sobrevivncia no mercado. Neste sentindo, Schumpeter (1982) afirma que a sobrevi-
vncia e o lucro configuram-se como consequncia de uma gesto inovadora, inovando pro-
dutos e processos e criando diferencial competitivo.

Dentre desse contexto, observa-se que a pesquisa e o desenvolvimento (P&D), a mais

tradicional das atividades inovativas, assume papel de destaque influenciando ativamente o
processo de inovao tecnolgica das empresas. Corroborando isso, Smith (2008) afirma que
a capacidade de inovao tem sido apontada como um dos principais requisitos para a con-
quista da vantagem competitiva pelas empresas, sobretudo no contexto internacional.

O bloco econmico BRICS exerce notoriedade no contexto mundial, enaltecido

fortemente atravs da publicao, em 2013, do relatrio intitulado Dreaming with BRICs:
The path to 2050 publicado pelo banco Goldman Sachs. Baseados em indicadores como o
acmulo de capital, crescimento da produtividade e projeo do PIB, a previso revela que at
2050 o novo G5 superar as potncias atuais do G6 (Estados Unidos, Japo, Alemanha, Reino
Unido, Frana e Itlia) em termos de tamanho da economia.

Conforme relato do Itamaraty (2016), referente aos dados divulgados de 2012, os

BRICS representam 19,8% do PIB mundial, totalizando US$ 15,76 trilhes; so responsveis
por 17,7% das exportaes mundiais e por 16,1% das importaes, alm de incorporarem uma
populao de 2,998 bilhes de habitantes (41,6% da populao mundial).

A ascenso do BRICS no cenrio econmico global e a importncia do P&D, como

fator de atrao de investimentos e de desempenho econmico financeiro dos pases em que
se inserem, foram aspectos que suscitaram a seguinte questo de pesquisa: qual a relao entre
os investimentos em P&D e o desempenho organizacional das empresas pertencentes ao bloco
econmico BRICS?

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Com o intuito de responder adequadamente ao questionamento proposto estabeleceu-

se como objetivo geral evidenciar a relao entre os investimentos em P&D e os indicadores
de desempenho organizacional das companhias pertencentes ao bloco econmico citado. A
partir do alcance desse objetivo espera-se que este estudo possa contribuir tanto pragmtica
quanto teoricamente. Quanto ao aspecto prtico se pretende evidenciar os principais aspectos
da relao entre os investimentos em P&D e o desempenho organizacional das empresas pes-
quisadas. Do ponto de vista terico se almeja contribuir para diminuir a lacuna de pesquisas
que abordam os investimentos em P&D e suas influncias na performance empresarial.

2. Reviso da literatura

No atual cenrio econmico as empresas atuam em ambientes caracterizados pela alta

competitividade, pela exigncia de qualidade nos produtos e concorrncia acirrada. Assim,
buscam o xito empresarial atrelando-se capacidade de inovao tecnolgica, colocando
novos produtos no mercado, com custo benefcio maior para o cliente, melhor qualidade e em
velocidade maior do que a dos concorrentes. Neste cenrio, observa-se que a P&D, a mais
clssica das atividades inovativas, assume papel de destaque influenciando diretamente o
processo de inovao das empresas (ANDREASSI; SBRAGIA, 2002).

Schmidt (2006) argumenta que pesquisa e desenvolvimento so gastos realizados para

gerar novos produtos, aperfeioar produtos antigos, ou reduzir custos operacionais com o
objetivo de benefcios futuros. Para Stickney e Weil (2000), P&D uma forma de atividade
econmica que realizada com a expectativa de descobrir novos conhecimentos que
permitam criar ou aperfeioar produtos, processos ou servios.

Desta maneira, fazer ou no fazer P&D deixou de ser uma opo para as empresas.
Cabe s empresas inovar da forma certa, em produtos certos, em momentos oportunos e a
custo reduzido (CHRISTENSEN, 2002).

A inovao pode ser definida como a formulao, combinao ou sntese do conheci-

mento em novos produtos, processos ou servios. Inovaes nos processos e nos servios po-
dem revolucionar uma indstria, diminuindo custos, reduzindo etapas produtivas e/ou acres-
centando novas formas de servios (CHRISTENSEN, 2002). Para tanto, segundo o Manual de
Oslo, publicado por OECD (1997), a inovao est presente nas organizaes em duas dimen-
ses principais: a tecnolgica e a organizacional.

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A dimenso tecnolgica manifesta-se atravs da mudana em produtos e processos.

Vrios produtos inovadores requerem mudanas nos processos para serem levados ao merca-
do. Um produto para ser considerado tecnologicamente novo exige inovaes que podem en-
volver mudanas conceituais radicalmente inditas, baseadas na utilizao combinada de tec-
nologias j existentes ou derivadas do uso de novo conhecimento. Do ponto de vista da gesto
e com os olhos voltados para o mercado a inovao definida por Westwood e Sekine (1988)
como o processo pelo qual as invenes so transformadas em produtos ou sistemas economi-
camente sustentveis.

Esta ampliao da funo de P&D dentro do ambiente da empresa reafirma sua

importncia para a inovao, no apenas de produtos, mas, de processos operacionais e
gesto. Esta relevncia se reflete, tambm, em empresas pelos acrscimos significativos de
recursos e pela autonomia na sua alocao (GOEL, 1999). Isso tambm reforado por
diversas correntes do pensamento econmico que apontam o investimento em P&D como
crucial para o desenvolvimento industrial, uma vez que proporciona maior eficincia no
processo produtivo e maior competitividade para as empresas. Campos e Valadares (1991)
ressaltam que a inovao tecnolgica a grande ferramenta para o crescimento econmico,
para os ganhos de eficincia e de competitividade. Calmanovici (2011) e Queiroz (2011)
afirmam que empresas inovadoras que trabalham com investimentos constantes em P&D e
que mantm ferramentas de prospeco e avaliao de novas oportunidades conseguem
ganhos mais eficazes com a inovao, so mais competitivas e contribuem para a economia,
fortalecendo o esforo nacional no campo da cincia e tecnologia.

Chaney et al (1991), defendendo a importncia da inovao para as empresas,

lembram que muitas anlises empricas tm demonstrado a relao entre indicadores
relacionados inovao (como gastos com P&D) e o desempenho das empresas.

O desempenho organizacional sempre foi um importante componente das pesquisas

empricas em Administrao. A utilizao de indicadores financeiros e econmicos para
avaliar o desempenho empresarial uma prtica adotada de forma tradicional e sistemtica,
resultante de dados contbeis e financeiros (GITMAN, 2010). Esta conceituada como um
processo que tem como objetivo a quantificao de uma ao; desta forma, uma ao que foi
efetivamente medida proporciona organizao a otimizao do seu desempenho e,
consequentemente, a satisfao de seus clientes, tornando-se mais eficaz e eficiente em
relao a seus concorrentes (KOTLER, 1984).

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Os indicadores econmico-financeiros revelam informaes contidas nas

demonstraes financeiras de atividades operacionais ocorridas no passado. Estes dados
servem para se obter uma referncia que no pode ser descartada no processo de avaliao de
desempenho da empresa. Alm disto, a anlise deve comtemplar um conjunto de indicadores
e no apenas um (BERTON, 2003), para ser mais eficiente em termos da qualidade das
informaes geradas.

3. Estudos anteriores relacionados

A pesquisa de Hall (1987), com empresas americanas do setor de manufatura

relacionou os indicadores de gastos com P&D e os investimentos de capital com a taxa de
crescimento. Os resultados mostraram que as empresas que no possuam programas de P&D
cresceram, em mdia, 1 a 2% menos do que as empresas que mantinham esses programas.
Identificou que o investimento em P&D duas vezes mais eficiente do que o investimento de
capital, em termos do seu efeito na taxa de crescimento. O mesmo autor tambm encontrou
evidncias que o fluxo de caixa mais importante que variveis como vendas e dvidas,
apontando que os problemas de liquidez importam mais para investimentos em capital fsico
do que para investimentos em P&D, enquanto que o aumento do lucro esperado est
relacionado com o aumento desses dois tipos de investimento.

Andreassi e Sbragia (2001) pesquisaram a relao entre o esforo de inovao e os

resultados obtidos pelas empresas brasileiras, procurando estudar o grau de associao entre
uma srie de indicadores de intensidade de P&D, de resultado de P&D e de resultado
empresarial. Os resultados apontam que: a intensidade de P&D est altamente correlacionada
com o percentual do faturamento das empresas; que os investimentos em P&D esto
fortemente associados com a futura participao de novos produtos na receita total das
empresas e que diferentemente de outros pases, so os resultados de vendas que parecem
condicionar os investimentos futuros em P&D.

Silva, Floriani e Hein (2015) pesquisaram a influncia do desempenho econmico

financeiro nas inovaes tecnolgicas de empresas brasileiras de capital aberto da construo
civil. Constataram que as variveis de desempenho econmico-financeiro, tais como liquidez
geral, tamanho da empresa e crescimento de vendas, apresentam relao significativa com os

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ndices de inovao tecnolgica e que valores elevados de liquidez e vendas diminuem os

gastos com inovao, o que no ocorre quando apresentam seu patrimnio em expanso.

4. Aspectos metodolgicos

A presente pesquisa caracteriza-se como descritiva-explicativa, documental, com

anlise quantitativa dos dados.

Para analisar a relao do investimento em P&D no desempenho econmico-

financeiro das organizaes optou-se pela aplicao da anlise de dados em painel. A anlise
se transcorreu por meio documental, com coleta de dados na base Thomson em relao s
variveis econmico-financeiras das empresas abrangidas.

No que tange amostra da pesquisa, esta foi composta por 563 empresas no
financeiras pertencentes ao bloco econmico dos BRICS, na proporo apresentada na Tabela
1.

Tabela 1 - Composio da amostra

A
s
vari
veis
consi
derad
as na pesquisa foram selecionadas com base no estudo de Silva, Floriani e Hein (2015),
enquanto que a coleta de dados compreendeu o perodo de 2009 a 2014 e a anlise focou os
anos 2012 a 2014. Convm esclarecer que a coleta dos dados entre 2009 e 2014 se restringiu
anlise das inverses em pesquisa e desenvolvimento a fim de analisar o efeito do
investimento passado no resultado financeiro da organizao em um perodo futuro.

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A anlise dos dados apresentada por meio da estatstica descritiva das variveis e da
anlise de dados em painel para buscar responder o problema de pesquisa apresentado. No
Quadro 1 so evidenciadas as variveis utilizadas na pesquisa.

Quadro 1 - Variveis da pesquisa

Assim, com fundamento nos dados coligidos foram elaboradas as equaes para
anlise de dados em painel, conforme exposto no Quadro 2.

Quadro 2 Equaes utilizadas

Essas quatro equaes foram utilizadas para tentar explicar a influncia dos gastos
com pesquisa e desenvolvimento no desempenho econmico-financeiro das organizaes,
conforme exposto nas prximas sees.

5. Apresentao e anlise dos resultados

Para a anlise dos dados foram utilizadas tcnicas de estatstica descritiva e a anlise
de dados em painel das quatro equaes citadas anteriormente. Nessa direo, na Tabela 2
esto apresentados os dados da estatstica descritiva, em termos de mdias e desvios-padro,
dos anos de 2012 a 2014 da amostra pesquisada.

Tabela 2 - Estatstica descritiva

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Verificou-se que durante os anos de 2012, 2013 e 2014 houve uma queda na mdia do
lucro por ao das organizaes, bem como um aumento no desvio-padro do indicador. Esse
aspecto representa uma no uniformidade no comportamento dos resultados.

J a varivel ROA apresentou um comportamento linear nas mdias apuradas,

mostrando pequenos crescimentos durante o perodo de 2012 at 2014; porm, ocorreu um
aumento no desvio-padro do indicador.

No que diz respeito aos indicadores de P&D, CPV, Ativos e Crescimento de Vendas,
estes apresentaram comportamento linear durante os trs anos abrangidos no estudo. Quanto
ao investimento em P&D das organizaes, percebe-se uma variao significativa no desvio-
padro dos resultados das organizaes no trinio, salientando que estas tiveram uma variao
maior dos investimentos em P&D no ano de 2013.

A varivel Liquidez mostrou uma ligeira queda nos trs anos em anlise, o que
demonstra que de 2012 a 2014 as companhias pesquisadas tiveram uma queda na proporo
entre suas disponibilidades e as suas dvidas.

Quanto ao crescimento de vendas, percebe-se que no ano de 2013 o comportamento

destas foi relativamente diferente em relao aos anos 2012 de 2014. Destarte, no ano de 2013
o aumento das vendas foi na faixa de 20%, enquanto que nos anos de 2012 e 2014 os
crescimentos foram de 8% e 9%, respectivamente.

Por sua vez, a varivel Fluxo de Caixa Operacional apresentou mdias negativas nos
trs perodos avaliados, o que demonstra que as atividades operacionais das organizaes
esto gerando menos caixa que o consumo.

O segundo caminho utilizado neste estudo para analisar os dados coligidos foi a
anlise destes em painel, conforme delineado resumidamente na Tabela 3.

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Tabela 3: Dados em painel

* significante em nvel de 5%
** significante em nvel de 1%

Quanto aos testes para realizao da anlise de dados em painel, tanto o teste de
Breusch-Pagan quanto o teste de Hausman apresentaram significncia estatstica que, para
Fvero et al (2009), aponta para o uso da anlise de dados em painel de efeitos fixos. Ou seja,
nos quatro modelos estudados optou-se pelo uso de painel de efeitos fixos.

Em relao ao modelo de efeitos fixos, Kennedy (2003) afirma que este mais robusto
por controlar melhor os problemas de vis de seleo do que o modelo de efeitos aleatrios. J
em relao aos testes de multicolinearidade dos dados, o teste VIF realizado evidenciou que
as variveis no apresentam multicorrelao, pois so aceitveis as variveis com VIF menor
que 10 (FVERO et al, 2009).

No que tange normalidade dos dados, Gujarati (2011) ressalta que em amostras
superiores a 100 empresas (como o caso desta pesquisa) os testes de normalidade no so
representativos devido ao tamanho da amostra.

No primeiro modelo verificou-se significncia de 5% e o poder de explicao das

variveis pelo R within de 25,88%. Os resultados apontam que maiores investimentos em
P&D no ano de exerccio, representam menor resultado no ano de exerccio. Outro indicador
que influencia significativamente no ROA do exerccio a Liquidez, com coeficiente

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negativo. Assim, quanto maior a liquidez da empresa, menor tende a ser o resultado da
organizao no perodo. Tal relao se confirmou no estudo de Silva, Floriani e Hein (2015),
que constataram que empresas com liquidez muito elevada deixam de investir em seus
negcios e, assim, deixam de apresentar maiores lucratividades.

No segundo modelo, onde se analisou a relao do investimento em P&D no ano t-1,

verificou-se significncia no modelo de 5% e poder de explicao pelo R within de 23,44%.
Os resultados demonstram que o investimento em P&D no ano anterior no apresenta
resultados significativos em relao ao ROA do ano. No segundo modelo, a Liquidez
apresenta, de novo, relao significativamente negativa com o ROA do exerccio.

No terceiro modelo, analisando-se a relao do gasto com P&D no ano t-2, o modelo
apresentou-se significativo em nvel de 5%, com poder de explicao pelo R within de
24,87%. Esses resultados apresentam uma relao significativamente positiva do investimento
em P&D no ano t-2 com o retorno sobre os ativos da organizao, com coeficiente de 0,2853.
Assim como no modelo 1 e no modelo 2, a varivel liquidez apresentou relao inversa
significativa, apresentando que empresas mais slidas neste parmetro tendem a ter menores
retornos sobre ativos.

No quarto modelo analisado, avaliando a relao dos investimentos em P&D do ano,

P&D do ano t-1 e P&D do ano t-2 com os retornos sobre ativos, verificou-se significncia do
modelo em nvel de 5%, com poder de explicao pelo R within de 26,15%. Neste modelo se
verificou a relao negativa significativa dos investimentos em P&D no perodo com os
retornos do perodo e a relao positiva significativa dos investimentos em P&D no ano t-2
com os retornos do perodo. Tal resultado corrobora com a pesquisa de Andreassi e Sbragia
(2001) que evidenciou a necessidade de tempo para aparecer o retorno dos investimentos em
P&D nas organizaes. Alm disso, com o passar do tempo, tais investimentos tendem a
apresentar resultados positivos para a organizao, o que evidenciado atravs da
manuteno do nvel de faturamento a longo prazo com a capacidade de gerao de novos (ou
melhoramento de) produtos.

6. Consideraes finais

A presente investigao teve como objetivo principal relacionar os investimentos em

P&D e o desempenho organizacional das empresas pertencentes ao bloco econmico BRICS.

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Com essa finalidade procedeu-se um estudo descritivo-explicativo, atravs de anlise

documental, com abordagem quantitativa para anlise dos dados. Os dados foram coletados
na base Thomson, utilizando-se a anlise de dados em painel para analisar a relao do
investimento em pesquisa em desenvolvimento no desempenho econmico-financeiro das
organizaes.

Evidenciou-se, a partir da significncia estatstica dos dados em painel, confirmada

pelos testes Breusch-Pagan e Hausman, que os quatro modelos em estudo so de efeito fixo.
No primeiro modelo os resultados apontaram que os investimentos em P&D no ano em
exerccio no acarretam ganhos no mesmo perodo, ou seja, quanto maior o investimento em
P&D no ano, menor tende a ser o resultado do exerccio. No segundo modelo analisou-se a
relao do gasto com P&D com o desempenho da empresa um ano aps o investimento, onde
os resultados demostraram que essas inverses de capital no apresentam resultados
significativos em relao ao ROA. Contudo, resultado diferente foi apurado com o terceiro
modelo, que analisou a relao dos investimentos em P&D com o desempenho organizacional
aps dois anos do investimento ter sido realizado. Nesse caso, os resultados demonstraram
uma relao significativa positiva, ou seja, o investimento em P&D tende a levar dois anos
para proporcionar resultados positivos organizao.

Nesses trs modelos verificou-se que o ROA foi influenciado pela Liquidez,
demonstrando que empresas com liquidez elevada deixam de investir em seus produtos,
obtendo menor lucro e menor retorno sobre o ativo, confirmando os achados de Silva, Floriani
e Hein (2015) e Hall (1987).

Por ltimo, no quarto modelo foi avaliada a relao dos investimentos em P&D do
ano, de um ano aps o investimento e dois anos aps o investimento com o retorno dos ativos.
Nesse contexto verificou-se uma relao significativa negativa para os investimentos no ano e
positiva para os investimentos em P&D aps dois anos. Destarte, restou evidenciado a
necessidade de tempo para que ocorra o retorno dos investimentos em P&D, corroborando as
concluses de Andreassi e Sbragia (2001). Os resultados deste quarto modelo tambm
denotam que, passado um ano, o investimento em P&D no apresenta relao significativa
com os resultados.

Assim, como principal achado, destaca-se a nfase para a necessidade de tempo para
os investimentos em P&D das organizaes gerem resultados positivos, conforme destacado

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pela equao 3 e 4. O estudo destaca tambm a relao inversa entre a liquidez das empresas e
o resultado do exerccio, tal evidncia refora que empresas com alta liquidez muitas vezes
deixam de investir nas atividades do negcio.

Como limitaes do estudo pode ser considerado o nmero de variveis em anlise,

visto que com um conjunto maior de variveis, poderamos ter resultados mais significativos
no estudo, bem como a limitao temporal e do bloco econmico em anlise.

Para futuros estudos sobre o tema investigado, considerando-se as limitaes deste

trabalho, recomenda-se reaplicar a pesquisa utilizando-se de outro critrio para delimitar a
amostra das empresas, ou at mesmo a segmentao da amostra por tipo de negcio.

7. Referncias

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