Resumo das opções

Bases e Fundamentos

• OPERE PEQUENO ! => Sempre opere pequeno, quando fizer uma operação
pense que o pior pode acontecer.

• Opções não são ações de 1 real. Elas são arranjadas matematicamente, o que não é
matemático é irrelevante.

• Ter sempre um plano e segui-lo, quem opera sem planos não opera opções, opera
emoções.

• Operar vantagens de volatilidade e taxas, não se vende opções porque acha que
vai cair, vende porque há vantagem na venda se o mercado for a favor.

• Pensar no longo prazo, não é operando grande que se torna grande e sim ser
grande para operar grande. Não deve-se focar uma operação, e sim um método
vitorioso.

• Operar o spread e não cada opção. Entrar e sair de uma operação sempre de uma
vez.

• Há equilíbrio nas opções, se o retorno é grande, o risco também será. Não existe
melhor operação.

Financiamento ou tava de alta

- Compra de uma opção e venda da mesma quantidade de opções de strike superior.

Risco Max. = Custo do financiamento

Retorno Max. = [Strike – Custo]

Vantagens : Diminui o risco e o custo da compra, em troca limita-se o lucro.

Na Prática : Buscar boas taxas próximo ao vencimento( 10 dias ).

ITM custando menos de R$1,50 é sempre uma boa opotunidade.

Reversão ou trava de baixa

- Venda de uma opção e compra da mesma quantidade de opções de um strike

superior.
(O DINHEIRO RECEBIDO PELA OPERAÇÃO NÃO É SEU, ATÉ
DESMONTAR A OPERAÇÃO E OBTER LUCRO)
 Risco Max. = [Strike – Crédito]
Retorno Max. = Crédito Recebido

Vantagens : Diminui e limita o risco da venda, maneira simples de venda que pode ter
lucro na acumulação e na queda.

Na Prática : Forma eficiente de ganhar no mercado que não sobe.

OTM recebendo mais de R$0,80 é sempre bom, porém raro.
ATM recebendo mais de R$1,20 pode ser uma boa oportunidade.

Compra e Compra de Volatilidade

Compras precisam que o preço e/ou a volatilidae subam !

- Compra de tendência necessita de alta no ativo para melhorar o financeiro da

operação. Quanto maior o Delta, menor o Gama e menos negativo o Theta, potanto
maior o Delta Quality.

- Compra de volatilidade necessita de alta intensa e rápida do ativo para melhorar o

financeiro. Quanto menor o Delta, maior o Gama, e maior o Theta negaivo, portanto
menor o Delta Quality.

Compra de Volatilidade ou Boi

- Venda de uma opção e compra em maior quantidade de uma opção de strike

superior, pode ser feito em qualquer proporção sendo mais comuns 1 / 2, 1 / 3 e 2 / 3.

Risco Max. = [Diferença entre os strikes – spread]

Retorno Max. = Ilimitado

- O Boi perde se o mercado ficar parado, ganha se subir acima da compra e pode
ganhar ou perder pouco se ficar abaixo da venda.

Vantagens : Possibilidade de alavancagem e retorno ilimitado, com risco definido,

pode ser usado para proteger uma posição vendida de alto risco, devido a compra de
Gama.

Na Prática : Utilizado principalmente para proteger vendas, deve ser feito sempre no
crédito ou zero a zero, deve ser mantido por no máximo 72 horas.
Oportunidades podem surgir após quedas fortes.
ATM demora para ganhar na alta, se cair pode não ter prejuízo, grande perda na
acumulação.
OTM fácil montar no crédito, difícil ganhar na alta, se o acumular ou cair oque
recebeu para montar é lucro.

O Bode
- Venda de uma quantidade de opções e compra de uma quantidade maior espalhados
entre os strikes superiores.

Exemplo : 56 – 1000
58 + 1000
60 + 1000

Risco Max. = [Diferença entre os strikes – Crédito]

Retorno Max. = Crédito recebido

Vantagens : Útil para defender uma posição vendida , fácil de montar no crédito e
possibilidde de ganho na alta.

Na Prática : Defende as vendas, recebe-se pouco em relação ao risco e difícil de

ganhar, exceto nas altas muito voláteis.

Venda Coberta pelo Boi

- Consiste em um Boi e na venda de uma opção com strike superior,

pulando um strike, diminuindo o custo sem aumentar o risco.

Risco Max. = [Diferença entre os strikes – spread]

Retorno Max. = 2 x Quantidade de opções

Vantagens : A venda coberta pelo boi diminui a perda na acumulação, permite-se que
monte Boi ITM de graça, aumentando o Delta Quality. Para isso limita-se o lucro no
caso de alta.

Compra e Compra de Volatilidade na Prática

- Compra de opções com Gama alto e preço baixo (Bilhetão) próximo ao vencimento
podem ser uma boa oportunidade em caso de alta na ação. Seja comprando a seco ou
montando Boi.

“Compra de opções é para quem entra pouco no mercado, não se deve comprar
sempre.”

Boi totalmente ITM de graça é sempre interessante , porém deve-se sair da operação
rapidamente.
Boi OTM no crédito pode ganhar se o mercado não subir muito, assim pode-se ter o
tempo a favor.

Venda e venda de Volatilidade

- Na venda pode-se ganhar se o mercado ficar de lado, cair ou até subir pouco. Temos
o tempo a favor.
- Quando vende-se tendência ganha mais na queda e venda de volatilidade ganha
mais na acumulação.
- A taxa de uma venda é calculada dividindo o retorno máximo pela margem
depositada.
Nunca venda mais de 20% de sua margem.

Risco Max. = Ilimitado (Desde que a venda não seja travada)

Retorno max. = Valor recebido pela venda

Nunca venda opções NÃO VENDE, ou seja VE menor que Delta + Gama +
Theta.

Venda de volatilidade ou Vaca

- Compra de uma opção e venda em maior quantidade de uma opção de strike maior.
(travando em outra de strike mais alto)

Exemplo: F34 + 1000

F38 – 3000
F42 + 2000

- Pode ser feita em qualquer proporção, as mais comuns são 1 / 2, 1 / 3, 2 / 3 e 1 / 4.

- Ganha no mercado parado e na queda, perde na alta.

Vantagens: Ganho alto se o ativo não fizer grandes movimentos. Ganha na

acumulação e na queda, perda grande se o mercado subir forte.
Deve- se vender VE, normalmente o maior ou o segundo maior.

Na Prática: Sempre fazer vacas pequenas, pois são explosivas na alta.

ITM é mais barata, porém corre risco grande de ser exercido, ganho se cair.
ATM mais utilizada, ganha se o mercado ficar parado, cair, ou até subir pouco.

Venda e venda de Volatilidade na Prática

- Venda de opções com valor próximo de R$1,00 a mais de R$ 4,00 OTM é

interessante. Ocorre normalmente na série seguinte, trave na série atual.
- Vacas ATM ou OTM, com bom VE, montadas no zero a zero ou no lucro são
sempre interessantes.

Operações – Alvo

- Operações com alvo definido, custo definido, risco baixo e fácil de ser
acompanhado.
 Borboleta

- Compra de uma opção ITM, venda de duas opções ATM e compra de uma OTM.

Exemplo: K50 + 1000

K52 – 2000
K54 + 1000

Risco Max. = Custo

Retorno Max. = [2 x Spread – Custo]

Vantagens: Risco limitado, oportunidade de operar alavancado, não necessita muito

monitoramento.

Borboleta Assimétrica (Vaquinha)

- Compra de uma opção, pula-se um strike, vende o triplo de opções,

compra o dobro no strike seguinte.

Exemplo: B24 + 1000

B28 – 3000
B30 + 2000

Risco Max. = Custo

Retorno Max. = [2 x Strike(2) – Custo]

Vantagens: Ampla faixa de ganho, boa alavancagem.

Na Prática: Vaquinhas com custo baixo são interessantes.

Condor ou mesa

- Venda de 2 opções ATM com strikes diferentes, compra de 1 ITM e 1 OTM.

Exemplo: M36 + 1000

M38 – 1000
M40 – 1000
M42 + 1000

Risco Max. = Custo

Retorno Max. = [2000 – Custo]

Vantagens: faixa de ganho maior.

Na Prática: Possui custo e retorno limitados, pode ser boa estratégia no mercado com
pouca volatilidade.
 Operações – Alvo, na prática

Custo adequado:

Início do Vencimento 10 dias para o vencimento

Borboleta: 400 a 500 700 a 800
Mesa: 700 a 800 1000 a 2000
Vaquinha: 900 a 1000 1500 a 1700

Não se usa stop, deve-se desmontar a operação apenas quando atingir o lucro
esperado.

Operações – Alvo são a melhor opção para “tapar” buracos negros.

Geral Importante

• OPERE SEMPRE PEQUENO !

• As ações oscilam e podemos nos beneficiar disto, com o tempo a nossa favor.
“VENDE !”

• Lucro bom é no bolso e ao na bolsa.

• O barato hoje pode estar muito mais barato amanhã.