15/09/2019 Economia não está parada, mas o avanço mal dá para ver - Blog do José Paulo Kupfer - UOL

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Economia não está parada, mas o avanço mal dá para ver
José Paulo Kupfer
13/09/2019 11h41

O IBC-Br (Índice de Atividade Econômica do Banco Central) recuou em julho, na comparação com junho. O
resultado pode parecer um tanto estranho depois dos anúncios de altas relativamente fortes das vendas no
varejo e dos serviços no mês, enquanto apenas a indústria apontava recuo.

A economia, afinal, está avançando ou recuando? Ainda que tomando cuidado com extrapolações de
medidas em prazos curtos — o observado em um único mês e mesmo num único trimestre não permite
deduzir tendências firmes —, é possível concluir que o ritmo da economia se mantém na mesma toada dos
últimos 30 meses. Resumindo a história, há uma recuperação em curso, mas o crescimento é bastante
lento.

Determinar o comportamento da economia depende do termômetro utilizado. No curto prazo, um mês, por
exemplo, as medições, com termômetros diferentes, costumam apontar resultados diferentes. Porém, se os
termômetros forem bons, a indicação das medidas em prazo mais longo vai mostrar convergência.

Mesmo quando se usa um único indicador, o intervalo de tempo considerado na medição pode oferecer
visões diferentes das tendências. O IBC-Br, por exemplo, recuou em julho, na comparação com junho, mas
avançou (1,31%) sobre julho de 2018 e subiu 1,07% quando observado no acumulado em 12 meses.
Também registrou alta, de 0,4%, quando se calcula a média móvel trimestral encerrada em julho — medida
mais aderente às variações do PIB, calculado a cada trimestre pelo IBGE.

Sinais para agosto são de que a trajetória da economia continuará mostrando o mesmo desenho de baixo
crescimento, mas no campo positivo. Idem com relação à variação do PIB no terceiro trimestre do ano, que
será conhecido nos primeiros dias de dezembro.

Depois do IBC-Br de julho e de conhecidos alguns indicadores antecedentes de agosto, os analistas

descartaram a hipótese de retração do PIB e projetam expansão no entorno de 0,2%, no período julho-
setembro. Caso esse resultado se confirme, para alcançar crescimento de 0,8% em 2019, o avanço no
último trimestre do ano teria de subir a 0,6%.

Esse não é um resultado impossível, até porque a atividade no último trimestre será beneficiada pelo efeito
positivo da liberação de recursos do FGTS e do PIS/Pasep, além do natural aquecimento dos negócios no
fim do ano. Mas, à luz das informações já disponíveis, também não é o mais provável.

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** Este texto não reflete, necessariamente, a opinião do UOL.

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Jornalista profissional desde 1967, foi repórter, redator e exerceu cargos de chefia, ao longo de uma carreira de mais de 50
anos, nas principais publicações de São Paulo e Rio de Janeiro. Eleito “Jornalista Econômico de 2015” pelo Conselho
Regional de Economia de São Paulo/Ordem dos Economistas do Brasil, é graduado em economia pela FEA-USP e integra o
Grupo de Conjuntura da Fipe-USP. É colunista de economia desde 1999, com passagens pelos jornais Gazeta Mercantil,
Estado de S. Paulo e O Globo e sites NoMinimo, iG e Poder 360.

SOBRE O BLOG

Análises e contextualizações para entender o dia a dia da economia e das políticas econômicas, bem como seus impactos
sobre o cotidiano das pessoas, sempre com um olhar independente, social e crítico. Finanças pessoais e outros temas de
interesse geral fazem parte do pacote.

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