Sumário Executivo -

Plano de Negócios
2019 a 2023
SUMÁRIO EXECUTIVO - PLANO DE NEGÓCIOS 2019 a 2023

APRESENTAÇÃO

Este trabalho visa definir diretrizes a serem seguidas pela companhia, tendo em vista suas
atribuições atuais.
Foram listadas abaixo 2 (duas) oportunidades de negócios para a Eletropar, ao seu alcance,
cumulativas ou não, porém com os seus gargalos a serem ultrapassados, sejam elas:
Cenário Base – Manutenção das atuais participações acionárias e movimentação da
carteira em rentáveis oportunidades de negócio;
Cenário Alvo – Gestão ativa da carteira acionária.

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1. DESCRIÇÃO DA EMPRESA

A Eletrobrás Participações S.A. – Eletropar, criada pela Lei n.º 9.163, de 15 de dezembro de
1995, é uma empresa de capital aberto, cujas ações são negociadas na B3 S.A. – Brasil, Bolsa,
Balcão, sob o código LIPR3.
A Eletropar tem por objeto social principal a participação no capital social da Eletropaulo
Metropolitana Eletricidade de São Paulo S.A., concessionária de serviços públicos de energia
elétrica, e de outras sociedades.
Em 30/09/2018, o capital social da Eletropar era no valor de R$ 118 milhões, sendo composto
por 11.764.889 ações ordinárias, com valor patrimonial de R$ 14,83 por ação. Seu capital
autorizado era de R$ 1,5 bilhão e o valor a preço de mercado de R$ 594 milhões (R$ 50,49 por
ação).
A companhia é controlada pela Centrais Elétricas Brasileiras S.A. – Eletrobras, a qual possui
9.848.904 ações do capital social da companhia, montante que representa 83,71% das ações e,
na citada data, possuía outros 28.515 acionistas, os quais, em conjunto, detinham as 1.915.985
ações, o equivalente a 16,29% de seu capital social.

Gráfico 1: Composição do capital social da Eletropar.

2. DIAGNÓSTICO EMPRESARIAL
2.1 GOVERNANÇA CORPORATIVA E ASPECTOS DE GESTÃO

A Eletropar, dada sua condição de companhia aberta, apresenta sua administração

estruturada com base nos conceitos societários definidos pela Lei nº 6.404, de 15 de
dezembro de 1976.
Neste contexto e considerando os requisitos mínimos estabelecidos na lei societária e no
Decreto nº 757, de 19 de fevereiro de 1993.
A estrutura de governança está definida da seguinte forma:

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O conselho de administração formado por 5 (cinco) membros e o conselho fiscal formado por
3 (três) membros, todos com prazo de gestão de 2 (dois) anos, a saber:

 Conselho de administração:
o 2 membros indicados pela Eletrobras (sendo um presidente do conselho e o outro
presidente da companhia);
o 1 membro indicado pelo Ministério do Planejamento, Desenvolvimento e Gestão;
o 1 membro indicado pelo Ministério de Minas e Energia; e
o 1 membro indicado pelos acionistas minoritários.

 Conselho fiscal:
Órgão permanente e constituído de 3 (três) membros efetivos e igual número de
suplentes, eleitos pela Assembleia Geral, sendo um membro efetivo e respectivo suplente
representantes do Tesouro Nacional, Eletrobras e Minoritários.
Em relação à sua estrutura administrativa, a companhia tem hoje 6 (seis) integrantes, sendo 2
(dois) diretores e 4 (quatro) gerentes (todos os 4 empregados requisitados da Eletrobras).
A Eletropar possui também um contrato para prestação de serviços de apoio administrativo,
compreendendo 6 (seis) colaboradores.
A estrutura organizacional está apresentada conforme o organograma abaixo:

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Organograma
Assembleia Geral
de Acionistas

Conselho de
Conselho Fiscal Administração

Diretoria
Executiva

Diretor Financeiro,
Diretor de Gestão e de
Presidente Relações com
Investidores

Consultoria Departamento Departamento

Ouvidoria Jurídica / Financeiro e de Contabilidade Auditoria Interna
Secretaria Geral Administrativo e Orçamento

Figura 1: Organograma da Eletropar.

2.2 ASPECTO OPERACIONAL

Em 30/09/2018, a companhia geria uma carteira de participações societárias, com a seguinte

composição:
VALOR DA
VALOR DE
PARTICIPAÇÃO QUANTIDADE AÇÃO EM
EMPRESA TIPO MERCADO EM
(%) (nº de a ç õe s) 30/09/2018
30/09/2018 (R$)
(R$)
C TEEP PN 0,66 1.084.797 58,46 63.417.232,62
EMAE PN 1,42 523.911 14,05 7.360.949,55
Energias do Brasil ON 0,31 1.892.432 12,72 24.071.735,04
Total 94.849.917,21
Quadro 1: Participações societárias detidas em investidas pela Eletropar.

Além disso, a Eletropar detinha 49% do capital da Eletronet, empresa que atua na exploração
de serviços de transmissão e transporte de dados.
Em 3 de julho de 2018, as 2.095.644 ações da Eletropaulo Metropolitana Eletricidade de São
Paulo S.A. foram alienadas à Enel Brasil Investimentos Sudeste S.A. por R$ 95.372.758,44, no

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âmbito de uma oferta pública (OPA) para a aquisição da totalidade das ações ordinárias de
titularidade dos acionistas remanescentes do leilão realizado em 04 de junho de 2018, nos
termos do artigo 254-A da Lei das S.A., artigos 29 e 30 da Instrução CVM 361/02 e em
cumprimento ao item 3.4.2 do edital da referida OPA.
Em 14 de novembro de 2018 a companhia adquiriu 514.800 ações ordinárias da Light S.A.
(0,25%) ao custo total de R$ 7.948.865,37 como forma de investimento e, a partir de então, a
carteira de participações societárias da Eletropar é composta por ações da CTEEP, EDP, EMAE,
Light e da Eletronet.
Importante lembrar que existem restrições quanto à atuação dos administradores no que diz
respeito à alienação e aquisição de ativos, que decorrem do fato de a Eletropar estar inscrita
no Programa Nacional de Desestatização (PND), nos termos do Decreto nº 1.836, de 14 de
março de 1996.
Em obediência às normas específicas para as Sociedades de Economia Mista sob controle
federal, emanadas do Decreto Lei n.º 1.290, de 03 de dezembro de 1973, com as alterações
decorrentes da Resolução n.º 3.284, de 25 de maio de 2005, do Banco Central do Brasil, os
recursos financeiros obtidos da remuneração das participações societárias são mantidos em
dois fundos extramercado do Banco do Brasil (FAE e FAE2).

2.3 ASPECTO ECONÔMICO-FINANCEIRO

Nos últimos anos, a companhia tem reforçado seu controle financeiro e orçamentário, que,
além de permitir mitigar seus custos administrativos, tem apresentado reflexos nos
resultados alcançados, apesar dos cenários macroeconômicos e políticos, e dos efeitos
persistentes da Lei n° 12.783/2013 sobre as empresas do setor de energia elétrica, como
demonstrado pela redução significativa do lucro líquido a partir de exercício de 2012 (vide
gráfico 2).

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Lucro Líquido (R$ mil)

39.219
40.000
35.509
35.000

30.000

25.000 23.252 23.656

20.000 17.198
15.167
15.000

10.000
5.310
5.000 3.363

-
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
(5.000) (2.944)
Gráfico2: Evolução do resultado contábil da Eletropar 2009-2017.

Apesar da recuperação do setor elétrico a partir de 2015, os resultados da Eletropar de 2016 e

2017 são primordialmente, referentes à valorização contábil da participação na CTEEP e a
venda de participações acionárias na CPFL.
Os expressivos resultados dos últimos dois anos tendem a não se repetir em 2018, dada à
adoção de mudança de regras contábeis introduzidas pelo CPC 48 na contabilização dos
ganhos obtidos com a alienação de ações da Eletropaulo (vide tabela 1), que determina a
contabilização do expressivo lucro obtido, como Outros Resultados Abrangentes.

ELETROPAR 2017 3º Trimestre 2018

Lucro Líquido (R$ mil) 39.219 7.321

Resultado Abrangente do período (R$ mil) 49.493 68.907
Patrimônio Líquido (R$ mil) 201.037 174.507
Lucro / ação (R$/ação) 3,33383 0,62234
Quadro 2: Resultados da Eletropar em 2017 e 2018.

A redução dos lucros da companhia entre 2012 e 2015 foi ocasionada, principalmente, pela
queda na receita operacional com dividendos/JCP, que se mostram reduzidas também em
2016 e 2017 (veja gráfico 3).

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Receitas (R$ mil)

50.000

40.000

30.000

20.000

10.000

-
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Receitas com Dividendos e JCP Receita por Equivalência patrimonial

Outras receitas Receitas Financeiras

Gráfico3: Comparativo de receitas da Eletropar 2009-2017.

Em 2015, a receita proveniente da remuneração paga por suas investidas ainda sofria
impactos da Medida Provisória nº 579/2012, convertida na Lei n° 12.783/2013 e da rigorosa seca,
que perdurou entre 2013 e 2015, o que elevou os preços da energia no mercado de curto
prazo. Em 2016 os resultados parecem mostrar que o mercado assimilou as alterações na
legislação, com repasses tarifários. Já a receita advinda das aplicações em fundo
extramercado, embora também tenha diminuído, em decorrência de mudanças no
regulamento dos fundos de investimento impostas pelo Banco Central do Brasil, vem
seguindo comportamento semelhante ao da Taxa Selic.

Receitas Operacionais, Financeiras e PMSO (R$ mil)

70.000

60.000

50.000

40.000

30.000

20.000

10.000

-
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Receitas Operacionais Receitas Financeiras PMSO

Gráfico4: Comparativo receitas x PMSO Eletropar 2009-2017.

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3. VISÃO, MISSÃO E VALORES DA ELETROPAR

A Missão da Eletropar é atuar como empresa de participações societárias, de forma rentável e

sustentável.

A Visão de futuro é ser a agente de participações societárias em negócios de interesse dos

acionistas, com amplo reconhecimento do mercado.

Os Valores perseguidos são: Ética; Transparência; Foco em Resultados; Valorização e

Comprometimento das Pessoas; Empreendedorismo e Inovação; e Sustentabilidade.

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4. ANÁLISE SWOT

Oportunidades
 Expectativa de melhora do ambiente econômico
brasileiro, com boas perspectivas para o mercado:
Inflação perto do centro da meta do Governo; Taxa
Selic estável; e PIB em recuperação;
 Sistema integrado de gestão empresarial (SAP),
Centro de Serviços Compartilhados (CSC) e
programa 5 dimensões nas empresas Eletrobras
implantados;
 Reorganização societária das empresas Eletrobras
em andamento.
 Empresas Eletrobras inclusas em programa de
privatizações do Governo – PPI (anterior PND)
 quais a companhia está subordinada
Forças
 Objeto social amplo;
 Existência de Capital de Giro para investimentos;
 Baixo endividamento;
 Quadro de pessoal qualificado;
 Custos operacionais mínimos.
Ameaças
 Empresas Eletrobras inclusas em programa de
privatizações do Governo – PPI (anterior PND)
 Indefinição quanto à renovação/novação do
contrato de cessão de uso das fibras óticas
entre a Eletronet e as Cedentes, e do contrato
de intermediação entre Eletropar e Eletronet,
bem como quanto ao direcionamento
estratégico da companhia
 Obrigatoriedade legal de investimento de
sobras de caixa somente em fundos
extramercado BB ou CEF
 Volume e complexidade de obrigações legais as
Fraquezas
 Carteira de participação acionária pouco
diversificada e com alto risco;
 Não há gestão sobre as investidas;
 Quadro de pessoal mínimo, com dificuldades
para atendimento de demandas cotidianas, na
sucessão de atividades e em segregação de
funções;

Oportunidades + Forças = a melhora do cenário econômico brasileiro, com a queda/controle

de índices inflacionários e taxa de juros do mercado, a entrada de caixa líquida em 2018 de,
advinda de receita com a alienação de ações da Eletropaulo Metropolitana, e a reorganização
societária das empresas Eletrobras, aliada a características financeiras e de gestão da
Eletropar, assim como as modernizações tecnológicas, de operação e controle das empresas
Eletrobras, favorecem o negócio da companhia, à medida que possibilitam o uso de capital
excedente na atuação em mercado de capitais, ajudam a reduzir custos e a aumentar receitas
através do ganho de escala.

Oportunidades + Fraquezas = as fraquezas apresentadas podem bloquear algumas das

oportunidades vislumbradas, pois não se apresentam formas de redução de custos, existem
poucas possibilidades para o aumento de receitas no curto prazo, há alto risco de perdas com
alteração de humores do mercado financeiro e/ou de regramentos no setor de energia
elétrica, além de alta possibilidade de dificuldades de atendimento de demandas cotidianas,
por conta do reduzido quadro de colaboradores.

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Ameaças + Forças = como as ameaças apresentadas dizem respeito a interesses dos

acionistas, estratégias governamentais ou determinações legais, as forças demonstradas na
companhia têm grande dificuldade em superá-las. Resta aos gestores tentar sensibilizar
acionistas, entre os quais está o Governo Federal, a fim de minimizar ou extinguir as ameaças
existentes.

Ameaças + Fraquezas = a associação apresentada engessa a companhia e a transforma em

mera pagadora de dividendos aos seus acionistas, contribuindo para a permanência da sua
forma de atuação atual, sem alternativas para mudança ou perspectiva futura. Além disso, em
um cenário de instabilidade do mercado financeiro e juros baixos, pode vir a significar a
queima continua do capital da companhia para pagamento de suas despesas, com tendência
a inviabilidade econômico financeira.

5. DESAFIOS 2019-2023

Diante do panorama atual das empresas Eletrobras e das diretrizes estratégicas definidas em
conjunto com as demais empresas do grupo, o cenário de manutenção de participações
acionárias nas atuais investidas, com a distribuição do Lucro Líquido ajustado em dividendos
aos acionistas, além de investimentos em novas ações visando a manutenção das
participações societárias ou aquisições por oportunidades do mercado, é a meta (Cenário
base) do Plano de Negócio 2019 – 2023 da Eletropar. Sendo assim, os desafios a serem
enfrentados requerem ações, no que couber, fruto das seguintes diretrizes estratégicas
constantes no PDNG 2019-2023, das empresas Eletrobras:

5.1 Diretriz Estratégica Sistema ELETROBRAS: Crescer de forma sustentável, garantindo

a rentabilidade e gerando valor);

Desdobramento ELETROPAR
o Gestão ativa da carteira – Ação: Implantar modelo de gestão ativa da carteira de
ações da companhia;
o Carteira de ações em coligadas da Eletrobras – Ação: Atuar junto a holding no
sentido do aporte/alienação para a Eletropar de participações societárias
minoritárias em coligadas ou SPE´s, visando à atuação sustentável e rentável da
companhia para a grupo Eletrobras;
o Otimização Tributária – Ação: Evitar desembolsos de caixa para pagamentos de
tributos que possam ser compensados;
o Estratégia para Eletronet

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 Ação: Viabilizar a renovação da cessão de uso de infraestrutura a ser

pactuada num novo instrumento contratual entre a Eletronet a as
empresas cedentes.

5.2 Diretriz Estratégica Sistema ELETROBRAS: Ser reconhecida como uma empresa de
geração e transmissão de energia, social, ambiental e financeiramente responsável;
Desdobramento ELETROPAR: Não aplicável

5.3 Diretriz Estratégica Sistema ELETROBRAS: Fortalecer controles internos e

governança corporativa, assegurando a integridade empresarial;
Desdobramento ELETROPAR
o Manutenção do modelo das 5 dimensões – Ação: Atuar, em colaboração com
holding, na manutenção do modelo das 5 dimensões na companhia, a fim de
cumprir com as normas internacionais de governança corporativa.

5.4 Diretriz Estratégica Sistema ELETROBRAS: Buscar a excelência operacional em toda a

cadeia de valor;
Desdobramento ELETROPAR
o Reestruturação Organizacional – Ação: Implantar estrutura organizacional
otimizada definida pela controladora;
o Centro de Serviços Compartilhados (CSC) – Ação: Atuar no sentido de viabilizar
a centralização de atividades definidas pela controladora;
o Gestão integrada e sustentável de cadeia de suprimentos:
 Ação: Promover o planejamento e execução de compras conjuntas entre
as empresas Eletrobras, a fim de proporcionar significativa redução de
custos provenientes das quantidades e valores envolvidos.
 Ação: Incorporar a perspectiva da sustentabilidade como eixo central da
Gestão da Cadeia de Suprimentos das Empresas Eletrobras,
desenvolvendo ações, em colaboração com a holding, que propiciem a
inserção de novas perspectivas de análise e tomada de decisão nas
atitudes e práticas de gestão, ou seja, desdobrar um conjunto de
diretrizes que apontem para necessidades não apenas ligadas ao
aspecto econômico, mas também ligadas aos aspectos sociais e
ambientais.
5.5 Diretriz Estratégica Sistema ELETROBRAS: Desenvolver e fortalecer competências
técnicas tecnológicas, valorizando empregados e fortalecendo a cultura de resultado.
Desdobramento ELETROPAR
o Treinamento – Ação: Implantar programa de treinamento para os executivos.

6. CENÁRIOS E PROJEÇÕES 2019-2023

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As propostas que visam criar meios para que a Eletropar possa proporcionar maior “Valor”
para seus acionistas foram organizadas em 2 (dois) cenários com potenciais benefícios a
serem gerados e premissas a serem seguidas na sua implantação.

6.1. Cenário Base: Manutenção das atuais participações acionárias e movimentação da

carteira em rentáveis oportunidades de negócio.

A proposta, que mantém a forma de atuação da Eletropar, permite a manutenção de sua

participação nas empresas que compõem sua carteira de investimentos, bem como
operações de aquisição e alienação de ativos em caso de ofertas públicas ou oportunidades
de mercado rentáveis para os acionistas, atentando-se as restrições impostas à companhia
devido a sua permanência no Plano Nacional de Desestatização (PND).
O negócio será financiado por recursos próprios, oriundos da remuneração dos
investimentos (juros da aplicação financeira, dividendos e juros sobre capital próprio das
participações societárias).

6.2. Cenário Alvo: Gestão ativa da carteira.

A proposta contextualizada no Cenário Alvo visa agregar mais “valor” a companhia através da
gestão ativa de sua carteira de ações, buscando maior eficiência e níveis de retorno dos
investimentos acima dos médios ofertados pelo mercado, atentando-se as restrições
impostas à companhia devido a sua permanência no Plano Nacional de Desestatização (PND).
Considera ainda aquisição de ativos e aporte de capitais expressivo dos acionistas
Uma vez realizadas estas operações, configura-se empresa autossustentável, em escala
econômica, financiada por recursos próprios, oriundos da remuneração dos investimentos
(juros da aplicação financeira, dividendos e juros sobre capital próprio das participações
societárias).
Neste cenário, deveria ser considerada em breve futuro, a necessidade de estruturação de
área com foco no acompanhamento da gestão ativa, e na prospecção e analise de novas
oportunidades de investimento em mercado de capitais. A criação, na Eletropar, de tal
estrutura com profissionais especializados dedicados a tal fim visa aumentar a segurança do
enquadramento das operações dentro de premissas previamente estabelecidas.

7. CONSIDERAÇÕES FINAIS

A Eletropar é uma companhia de capital aberto, com objeto social e possibilidade de atuação
ampla, que proporciona rentabilidade para os seus acionistas, fruto de aplicações em fundos

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de investimentos e da remuneração de carteira de ações reduzida, pouco diversificada, com

alta exposição ao risco, porém lucrativa, solvente e de baixo custo operacional, mesmo diante
da falta de programa de investimentos e de objetivos definidos.
O Plano de Negócios 2019-2023 da Eletropar mostra as diretrizes traçadas, de modo a permitir
que a companhia se torne um agente de viabilização de estratégias da Eletrobras, podendo
atrair novas fontes de receitas.
Diante das diretrizes estratégicas definidas para o PDNG 2019-2023 das empresas Eletrobras e
do fato de estar saneada financeiramente com possibilidades de crescimento, o Cenário Base
mantém a atuação de negócios da Eletropar e aposta na recuperação de suas investidas,
enquanto que o Cenário Alvo aponta para a gestão ativa dos investimentos, com reposição de
ativos vendidos e aportes dos acionistas, em novo e arrojado direcionamento da companhia.
Sendo assim, no contexto geral entende-se que o Cenário Alvo deva ser perseguido por
melhor direcionar e agregar mais “valor” a uma companhia que tem a visão de se tornar
agente de participações societárias em negócios de interesse dos acionistas, com amplo
reconhecimento do mercado.

Rio de Janeiro, 27 de dezembro de 2018.

Oscar Alfredo Salomão Filho Jorge José Teles Rodrigues

Diretor Presidente Diretor Financeiro, de Gestão e de Relações com
Investidores

Andre Luiz Fonseca Dias

Departamento Financeiro e Administrativo

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