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PARA DIVULGAÇÃO IMEDIATA - São Paulo, 07 de novembro de 2019 – Gafisa S.A. (B3: GFSA3; OTC: GFASY),
uma das principais incorporadoras com foco no mercado residencial de média e alta renda no Brasil,
anuncia hoje os resultados operacionais e financeiros do terceiro trimestre encerrado em 30 de setembro
de 2019.
GAFISA DIVULGA RESULTADOS DO

3T19
COM TODAS AS OBRAS EM ANDAMENTO, GAFISA REEQUILIBRA SEUS RESULTADOS E
VOLTA A LANÇAR EMPREENDIMENTOS EM 2020
Desde o final de março deste ano, a Gafisa vem implementando o seu programa
de reestruturação que visa dar novos rumos à Companhia. Esse período tem sido
de muito trabalho, dedicação, disciplina e transparência – características da
Teleconferência de Resultados marca e do time de profissionais que atuam no nosso dia-a-dia. Estamos
confiantes de que a nossa restruturação está chegando ao fim e já começamos
08 de novembro de 2019 a colher os frutos deste importante processo, frente a um cenário positivo de
queda de juros com expectativa de retomada da economia.
► 11:00 Horário de Brasília
No dia 23 de outubro de 2019, concretizamos a homologação da segunda
Em Português
tranche do aumento de capital com a emissão de 48.986.124 novas ações e
+55 (11) 3137-8076 (Brasil) captação de aproximadamente R$ 272 milhões, com entrada de novos
Código: Gafisa investidores institucionais no quadro de acionistas da Companhia. Em conjunto
com a primeira tranche do aumento de capital que ocorreu no primeiro
► 08:00 Horário de Nova York semestre do ano, a capitalização total da Companhia foi de R$ 405 milhões. Além
Em Inglês (tradução simultânea do Português)
disso, foi aprovada a contratação de instituição financeira para a estruturação
da emissão de debêntures mandatórias, até o limite de USD 150 milhões, a ser
+1 786 209-1795 (EUA)
oportunamente submetida à assembleia geral de acionistas da Gafisa para
Código: Gafisa deliberação de eventual emissão. Os recursos captados com estas operações
serão destinados à novos projetos, suportando a retomada de crescimento da
Webcast: www.gafisa.com.br/ri Companhia.
As áreas de novos negócios e incorporação estão focadas no desenvolvimento e
Replay: aprovação do pipeline de projetos para 2020. Agora em outubro, concluímos a
+55 (11) 3137-8031 compra de um terreno localizado em área nobre na cidade de São Paulo, na Rua
Português: 8875| #636 Cotovia, no bairro de Moema. Este projeto marcará a retomada de lançamentos
Inglês: 8876| #636 da Gafisa no primeiro semestre de 2020. Além disso, foram celebrados dois
memorandos de entendimento não vinculativos para estudos e avaliações de
futuros empreendimentos no Rio de Janeiro e em Osasco, São Paulo.
O time de vendas foi reforçado com a chegada de um novo Diretor de Mercado,
Ações e estamos revisando todo o processo de vendas de forma a implementar um
GFSA3 – B3 novo modelo.
GFASY – OTC
Todas as obras foram retomandas e já estão com o andamento normalizados,
Total ações em circulação: 71.031.8761
Volume Médio Diário Negociado (3T19):
marcando assim a estabilização da Companhia e nosso compromisso maior com
1.770.600 ações. nossos clientes. Hoje a Companhia possui 17 canteiros ativos.
(1) incluindo 3.126.601 ações em tesouraria. Houve também a importante assinatura do contrato referente ao
*Data base 30/09/2019.
desinvestimento na Alphaville Urbanismo S.A, pelo valor de R$100 milhões, a ser
pago por meio de compensação de créditos e dação de ativos em pagamento.
Já no cenário internacional, continuamos estudando um processo de “relisting”
na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), visando dar maior visibilidade para a
Companhia e acesso à novos mercados.
Temos certeza de que estamos no caminho certo para a consolidação de uma
nova Gafisa, contando com um time focado, disciplinado e determinado em
levar a Companhia a uma posição de destaque no mercado imobiliário brasileiro.
André Luis Ackermann
Diretor Financeiro e de Relações com Investidores

1
 ‘

RESULTADOS OPERACIONAIS
Tabela 1 - Desempenho Operacional (R$ Mil)

3T19 2T19 T/T (%) 3T18 A/A (%) 9M19 9M18 A/A (%)
Lançamentos - - - 71.144 - - 609.734 -
Vendas Brutas 39.963 87.893 (54,5%) 188.125 (78,8%) 219.127 887.443 (75,3%)
Distratos (10.210) (31.672) (67,8%) (51.661) (80,2%) (83.245) (169.276) (50,8%)
Vendas Contratadas 29.753 56.221 (47,1%) 136.464 (78,2%) 135.881 718.167 (81,1%)
Velocidade Vendas (VSO) 3,0% 5,0% -2 p.p. 9,4% -6,4 p.p. 11,6% 35,3% -23,6 p.p.
VGV Entregue - 91.317 (100,0%) 346.009 (100,0%) 171.648 647.001 (73,5%)

Tabela 2 - Desempenho Financeiro (R$ Mil)

3T19 2T19 T/T(%) 3T186 A/A (%) 9M19 9M186 A/A(%)
Receita Líquida 89.212 99.659 (10,5%) 237.180 (62,4%) 284.292 753.058 (62,2%)

Lucro Bruto Ajustado¹ 45.251 48.862 (7,4%) 91.341 (50,5%) 111.878 261.649 (57,2%)

Margem Bruta Ajustada¹ 50,72% 49,03% 1,7 p.p. 38,51% 12,2 p.p. 39,35% 34,74% 4,6 p.p.

EBITDA Ajustado² 31.051 13.923 123,0% 31.546 (1,6%) 21.969 70.762 (69,0%)

Margem EBITDA Ajustada² 34,81% 13,97% 20,8 p.p. 13,30% 21,5 p.p. 7,73% 9,40% -1,7 p.p.

Resultado Líquido (1.668) (12.724) (86,9%) (26.214) (93,6%) (60.746) (104.689) (42,0%)

Receitas a Apropriar 465.102 506.418 (8,2%) 587.344 (20,8%) 465.102 587.344 (20,8%)

Resultados a Apropriar3 4 166.149 177.847 (6,6%) 215.778 (23,0%) 166.149 215.778 (23,0%)
Margem de Resultados a
35,72% 35,12% 0,6 p.p. 36,74% -1 p.p. 35,72% 36,74% -1 p.p.
Apropriar4 5
Dívida Líquida 356.610 587.898 (39,3%) 765.898 (53,4%) 356.610 765.898 (53,4%)

Caixa e Disponibilidades5 394.216 182.817 115,6% 194.446 102,7% 394.216 194.446 102,7%
Patrimônio Líquido +
782.074 575.353 35,9% 862.309 (9,3%) 782.074 862.309 (9,3%)
Minoritários
(Dívida Líq. – Finan. Proj.) /
(40,8%) 21,94% -62,8 p.p. 22,99% -63,8 p.p. (40,8%) 22,99% -63,8 p.p.
(PL + Minorit.)
¹ Ajustado por juros capitalizados.
² Ajustado por juros capitalizados, com plano de opções (não-caixa) e minoritários.
³ Resultados a apropriar líquido de PIS/Cofins - 3,65%, e sem impacto do método AVP segundo Lei 11.638.
4 Resultados a apropriar contemplam os empreendimentos que estão sob restrição por cláusula suspensiva.
5
Caixa e equivalentes de caixa, e títulos e valores mobiliários.
6 Reapresentação em função da adoção do IFRS 15.

Lançamentos
Ao longo de 2019, a Companhia tomou a decisão estratégica de não efetuar lançamentos, visando
manter o foco no processo de reestruturação.

2
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Lançamentos (R$ milhões)

464
400

139 119
90 71
- - -

3T17 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

2017: R$554 MM 2018: R$729 MM

Vendas
As vendas brutas totalizaram R$40,0 milhões neste trimestre, uma redução de 54,5% na comparação
com o 2T19 e de 78,8% em relação ao 3T18. No acumulado dos nove meses, as vendas brutas somaram
R$219,1 milhões. Na comparação anual, o baixo desempenho deve-se ao maior volume de lançamentos ao
longo de 2018 (R$609,7 milhões).
No entanto, a Companhia reforça que continua com seus esforços para conclusão de seu processo
de reestruturação – que afetou diretamente o desempenho de vendas nos nove primeiros meses do ano,
além da ausência de lançamento de novos projetos.
Estamos otimistas de que o reforço do time de vendas e os ajustes de processos que estão sendo
implementados, se materializarão em uma melhor performance de vendas a partir do próximo trimestre, e
de forma mais efetiva a partir de 2020, quando apresentaremos um novo ciclo de lançamentos.
Os distratos reportados no 3T19 foram de R$10,2 milhões, uma redução de 67,8% em relação ao
trimestre passado, resultado dos esforços de renegociação junto aos clientes. Na comparação com o 3T18,
a queda foi de 80,2%.
O gráfico abaixo evidencia a tendência de queda do volume de distratos nos últimos dois anos.

Distratos (R$ milhões)

95
84
58 60 52 58
41
32
10

3T17 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

2017: R$412 MM 2018: R$228 MM 2019: R$84 MM¹

¹ Considera o acumulado do ano.

3
 ‘

As vendas líquidas atingiram R$ 29,7 milhões no 3T19, uma queda de 47,1% em relação ao 2T19. No
acumulado do ano, as vendas líquidas totalizaram R$ 135,9 milhões.

Breakdown Vendas Líquidas 3T19 (%)

Vendas Contratadas Líquidas (R$ milhões)
354 346
236
42,0%
58,0% 122 136
95
50 56 30

3T17 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

Construção Entregue 2017: R$720 MM 2018: R$813 MM 2019: R$136 MM¹

¹ Considera o acumulado do ano.

Vendas Sobre Oferta (VSO)

As Vendas Sobre Oferta (VSO) foi de 3,0% no 3T19, 2.0 pontos percentuais a baixo do resultado
obtido no trimestre anterior.

VSO L12M VSO Trimestral

43,1%
37,6% 37,5% 38,9% 39,9% 35,8% 18,3% 19,9%
32,0% 14,4%
24,1% 19,3%
7,4% 9,4%
7,2%
4,3% 5,0% 3,0%

3T17 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 2T19 3T19 3T17 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

Estoque (Imóveis para Venda)

O valor de mercado do estoque da Companhia ao final do terceiro trimestre de 2019 totalizou
R$966,5 milhões, uma queda de 9,1% em relação ao 2T19. Isso deve-se principalmente a reavaliação do valor
de mercado dos estoques realizado durante o trimestre.

Tabela 2 - Estoque a Valor de Mercado 2T19 x 3T19 (R$ Mil)

Estoques Vendas Estoques
Lançamentos Distratos Ajustes % T/T
2T19 Brutas 3T19
São Paulo 859.554 - 8.940 (36.349) (68.774) 763.370 (11,2%)
Rio de Janeiro 138.196 - 1.270 (3.614) 1.435 137.287 (0,7%)
Outros Mercados 64.939 - - - 868 65.807 (1,3%)
Total 1.062.689 - 10.210 (39.963) (66.471) 966.464 (9,1%)
¹Os ajustes do período são reflexo de atualizações relacionadas ao escopo de projeto, data de lançamento e atualização de preços.

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A Gafisa reitera que está focada no processo de vendas e monetização das unidades em seu estoque
e se encontra bem posicionada para capturar a melhora na recuperação da economia. Nota-se que
aproximadamente 66% do seu estoque é composto por unidades residenciais localizadas no estado de São
Paulo, garantindo uma maior liquidez do que outras unidades nas demais regiões.

Tabela 3 - Estoque a Valor de Mercado – Andamento Financeiro – POC - (R$ Mil)

De 30% a
Não Até 30% Mais de 70%
70% Concluído Total 3T19
Iniciados Concluídos Concluídos
Concluídos
São Paulo - - 424.871 123.207 215.291 763.370
Rio de Janeiro - - - - 137.287 137.287
Outros Mercados - - 13.452 - 52.355 65.807
Total - - 438.323 123.207 404.934 966.464
* % POC não revela necessariamente o status das obras, mas sim o andamento financeiro do projeto.

Tabela 4 - Estoque a Valor de Mercado – Quebra Comercial x Residencial - (R$ Mil)

Estoque GFSA % Residencial Comercial Total

São Paulo 635.326 128.044 763.370

Rio de Janeiro 29.121 108.166 137.287
Outros 65.807 - 65.807
Total 730.254 236.211 966.464

Projetos Entregues e Repasse

Não houve projetos entregues no terceiro trimestre de 2019.

Tabela 5 – Entregas
Data de Data de Unids
Projeto Localização % Participação VGV % R$mil²
Entrega Lançamento 100%¹
Like Aclimação fev/19 mar/16 São Paulo/SP 100% 136 80.079
Choice Santo Amaro mai/19 jun/16 São Paulo/SP 100% 227 91.317
Total 2019 363 171.396
¹ Número de unidades equivalente a 100% de participação nos empreendimentos líquido de permutas;
² VGV = Valor Geral de Venda das unidades líquido de corretagem e permuta.

O VGV repassado no 3T19 alcançou R$ 49,4 milhões, 11,8% superior ao valor reportado no segundo
trimestre de 2019. O maior volume de repasse deve-se ao empreendimento Choice Santo Amaro, entregue
no final de maio (2T19) com VGV de cerca de R$ 91,3 milhões. Cem porcento da carteira de recebíveis deste
empreendimento foi repassada em 60 dias. No acumulado do ano, o VGV repassado somou R$158,4 milhões.

5
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Tabela 6 – Repasse e Entregas - (R$ Mil)

3T19 2T19 T/T (%) 3T18 A/A (%) 9M19 9M18 A/A (%)
VGV Repassado ¹ 49.426 44.202 11,8% 238.644 -79,3% 158.449 438.147 (63,8%)
Projetos Entregues - 1 - 3 - 2 8 (75,0%)
Unidades Entregues ² - 227 - 780 - 365 1.805 (79,8%)
VGV Entregue ³ - 91.317 - 346.009 - 171.648 647.001 (73,5%)
¹ VGV repassado refere-se à efetiva entrada de caixa das unidades repassadas às instituições financeiras;
² Número de unidades equivalente a 100% de participação nos empreendimentos líquido de permutas;
³ VGV = Valor Geral de Venda das unidades líquido de corretagem e permuta.

Banco de Terrenos
O landbank da Companhia possui VGV estimado em R$3,82 bilhões e corresponde a 33
projetos/fases potenciais totalizando 6.501 unidades Gafisa. Por volta de 67% dos nossos terrenos foram
adquiridos por meio de permutas, e destes, a maior parte está localizada em São Paulo.

Tabela 7 - Banco de Terrenos (R$ Mil)

Unidades
VGV % Permuta % Permuta % Permuta Unidades
Potencial
(% Gafisa) ¹ Total ² Unidades Financeiro Potencial Total
(% Gafisa) ³
São Paulo 2.472.405 75,9% 65,6% 75,9% 4.697 4.985
Rio de Janeiro 748.745 60,1% 60,1% 60,1% 755 892
Outros 594.327 30,0% 30,0% 30,0% 1.050 1.320
Total 3.815.478 66,6% 60,4% 3,6% 6.501 7.198
¹ Os VGV (% Gafisa) apresentado é líquido de permuta e taxa de corretagem.
² O percentual de permuta é aferido ante o custo histórico de aquisição do terreno.
³ Unidades potenciais são líquidas de permuta e referem-se à participação de Gafisa e/ou de seus parceiros no empreendimento.

Tabela 8 - Movimentação do Banco de Terrenos (2T19 x 3T19 - R$ Mil)

Aquisição de
Landbank Inicial Lançamentos Distratos Ajustes Landbank Final
Terrenos
São Paulo 2.470.906 - - - 1.499 2.472.405
Rio de Janeiro 748.745 - - - 0 748.745
Outros 594.327 - - - 0 594.327
Total 3.813.978 - - - 1.500 3.815.478
*Os valores apresentados são líquidos de permuta e corretagem.

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RESULTADOS FINANCEIROS
Receita
A receita líquida totalizou R$89,2 milhões no terceiro trimestre de 2019, uma queda de 10,5% em
relação ao valor reportado no 2T19, resultado de um menor volume de vendas líquidas no período.
Tabela 10 - Reconhecimento de Receita (R$ Mil)
3T19 3T18¹
Lançamentos Vendas Contratadas % Vendas Receita % Receita Vendas Contratadas % Vendas Receita¹ % Receita
2018 (1.354) (4,5%) 3.057 3,4% 26.109 19,1% 86.250 36,4%
2017 (472) (1,6%) 13.794 15,5% 27.290 20,0% 28.506 12,0%
2016 13.091 44,0% 39.625 44,4% 29.067 21,3% 81.827 34,5%
2015 13.021 43,8% 21.488 24,1% 35.017 25,7% 46.306 19,5%
<2014 5.467 18,4% 11.247 12,6% 18.981 13,9% (5.708) (2,4%)
Total 29.753 100,0% 89.211 100,0% 136.464 100,0% 237.180 100,0%
¹Reapresentação em função da adoção do IFRS 15.

Lucro & Margem Bruta

O lucro bruto ajustado da Gafisa neste trimestre foi de aproximadamente R$45,2 milhões comparado
aos R$48,9 milhões reportados no 2T19 e R$91,3 milhões no 3T18.
Já a margem bruta ajustada no trimestre foi de 50,7%, impulsionada principalmente pela economia
de obra auferida de empreendimentos concluídos.
Tabela 11 – Margem Bruta (R$ Mil)
3T19 2T19 T/T(%) 3T18² A/A (%) 9M19 9M18² A/A(%)
Receita Líquida 89.212 99.659 (10,5%) 237.180 (62,4%) 284.292 753.058 (62,2%)
Lucro Bruto 38.104 36.971 3,1% 59.757 (36,2%) 81.522 162.252 (49,8%)
Margem Bruta 42,71% 37,10% 5,6 p.p. 25,19% 17,5 p.p. 28,68% 21,55% 7,1 p.p.
(-) Custos Financeiros (7.147) (11.891) (39,9%) (31.584) (77,4%) (30.356) (99.397) (69,5%)
Lucro Bruto Ajustado ¹ 45.251 48.862 (7,4%) 91.341 (50,5%) 111.878 261.649 (57,2%)
Margem Bruta Ajustada ¹ 50,72% 49,03% 1,7 p.p. 38,51% 12,2 p.p. 39,35% 34,74% 4,6 p.p.
¹ Ajustado por juros capitalizados
² Reapresentação em função da adoção do IFRS 15.

Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (SG&A)

No 3T19, as despesas com vendas, gerais e administrativas somaram R$14,8 milhões, em linha com
o 2T19 e uma queda de 65% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
A Gafisa reitera que continua com o seu plano de contenção de despesas em busca de uma melhor
adequação da estrutura ao novo modelo da Companhia. Sendo assim, as despesas com vendas totalizaram
R$ 2,2 milhões no terceiro trimestre de 2019, uma queda de 28% em relação ao 2T19 e de 89% na
comparação anual – resultado de menores gastos com marketing. O acumulado nos 9M19 atingiu R$11,7
milhões, diminuição de 84% comparado ao mesmo período do ano anterior.
Já as despesas gerais e administrativas totalizaram R$12,7 milhões, um aumento de 12% comparado
ao trimestre anterior, resultado de maiores gastos com serviços de consultoria e auditoria. No acumulado
nos 9M19, as despesas atingiram R$31,9 milhões, uma diminuição de 48% comparado ao mesmo período
do ano anterior.

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Tabela 12 – Despesas VGA (R$ Mil)

3T19 2T19 T/T(%) 3T18¹ A/A (%) 9M19 9M18¹ A/A(%)
Despesas com Vendas (2.170) (3.011) (27,9%) (20.653) (89,5%) (11.683) (73.042) (84,0%)
Despesas Gerais e
(12.678) (11.340) 11,8% (22.300) (43,1%) (31.918) (61.841) (48,4%)
Administrativas
Total de Despesas VGA (14.848) (14.351) 3,5% (42.953) (65,4%) (43.601) (134.883) (67,7%)
¹ Reapresentação em função da adoção do IFRS 15.

As Outras Receitas/Despesas Operacionais somaram R$169 mil positivo versus uma despesa de
R$23,6 milhões no trimestre anterior. Em razão do processo de revisão das contingências, neste trimestre
não foi realizado nenhum provisionamento.
Tabela 13 – Outras Receitas/Despesas Operacionais (R$ Mil)
3T19 2T19 T/T(%) 3T18¹ A/A (%) 9M19 9M18¹ A/A(%)
Despesas com Demandas Judiciais 0 (23.544) (100,0%) (17.241) (100,0%) (45.769) (44.764) 2,2%
Outras 169 (98) n.a (337) (150,1%) 70 (2.738) n.a
Total 169 (23.642) n.a. (17.578) n.a. (45.699) (47.502) (3,8%)
¹ Reapresentação em função da adoção do IFRS 15.

EBITDA Ajustado
O EBITDA ajustado atingiu R$31,1 milhões no 3T19, um aumento de 123% comparado aos R$ 13,9
milhões reportados no trimestre anterior.
Tabela 14 – EBITDA Ajustado (R$ Mil)
3T19 2T19 T/T(%) 3T18² A/A (%) 9M19 9M18² A/A(%)
Lucro (Prejuízo) Líquido (1.668) (12.724) (86,9%) (26.214) (93,6%) (60.746) (104.689) (42,0%)
(+) Resultado Financeiro 21.548 10.469 105,8% 19.179 12,4% 41.976 58.211 (27,9%)
(+) IR / CSLL 508 309 64,4% 670 (24,2%) 1.221 2.334 (47,7%)
(+) Depreciação e Amortização 3.223 4.143 (22,2%) 6.393 (49,6%) 11.739 15.518 (24,4%)
(+) Capitalização de Juros 7.147 11.891 (39,9%) 31.584 (77,4%) 30.356 99.397 (69,5%)
(+) Despesas com Plano de Opções de
174 (412) (142,2%) 634 (72,6%) (2.698) 1.912 (241,1%)
Ações
(+) Participação dos Minoritários 119 247 (51,8%) (700) (117,0%) 121 (1.921) (106,3%)
EBITDA Ajustado¹ 31.051 13.923 123,0% 31.546 (1,6%) 21.969 70.762 (69,0%)
¹ Ajustado por juros capitalizados, com plano de opções (não-caixa) e minoritários.
² Reapresentação em função da adoção do IFRS 15.

Resultado Financeiro
As despesas financeiras alcançaram R$24,5 milhões no 3T19, um aumento de 57% em relação ao
2T19, dada a maior apropriação de juros no período. Dessa forma, o resultado financeiro líquido no 3T19 foi
negativo em aproximadamente R$21,5 milhões, comparado ao prejuízo financeiro líquido de R$10,5 milhões
no 2T19 e de R$19,2 milhões no 3T18.

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 ‘

Resultado Líquido
O resultado líquido no terceiro trimestre de 2019 foi negativo em cerca de R$1,6 milhões, comparado
aos prejuízos líquidos de R$12,7 milhões e R$26,2 milhões apresentados no 2T19 e 3T18, respectivamente.
Tabela 15 – Resultado Líquido (R$ Mil)
3T19 2T19 T/T(%) 3T18³ A/A (%) 9M19 9M18³ A/A(%)
Receita Líquida 89.212 99.659 (10,5%) 237.180 (62,4%) 284.292 753.058 (62,2%)
Resultado Bruto 38.104 36.971 3,1% 59.757 (36,2%) 81.522 162.252 (49,8%)
Margem Bruta 42,7% 37,1% 5,6 p.p. 25,2% 17,5 p.p. 28,7% 21,5% 7,1 p.p.
(-) Custo Financeiro (7.147) (11.891) (39,9%) (31.584) (77,4%) (7.147) (31.584) (77,4%)
Resultado Bruto Ajustado¹ 45.251 48.862 (7,4%) 91.341 (50,5%) 111.878 261.649 (57,2%)
Margem Bruta Ajustada¹ 50,7% 49,0% 1,7 p.p. 38,5% 12,2 p.p. 39,4% 34,7% 4,6 p.p.
EBITDA Ajustado² 31.051 13.923 123,0% 31.546 (1,6%) 21.969 70.762 (69,0%)
Margem EBITDA Ajustada² 34,81% 13,97% 20,8 p.p. 13,30% 21,5 p.p. 7,73% 9,40% -1,7 p.p.
Resultado Líquido (1.668) (12.724) (86,9%) (26.214) (93,6%) (60.746) (104.689) (42,0%)
1 Ajustado por juros capitalizados.
2Ajustado por juros capitalizados, com plano de opções (não-caixa) e minoritários.
³ Reapresentação em função da adoção do IFRS 15.

Receitas e Resultados a Apropriar

Ao final do 3T19, o saldo de resultados a apropriar pelo método PoC foi de R$166,1 milhões, com
margem a reconhecer de 35,7%.
Tabela 16 - Resultados a Apropriar (REF) (R$ Mil)
3T19 2T19 T/T(%) 3T18¹ A/A (%)
Receitas a Apropriar 465.102 506.418 (8,2%) 587.344 (20,8%)
Custo das Unidades Vendidas a Apropriar (298.953) (328.571) (9,0%) (371.566) (19,5%)
Resultado a Apropriar 166.149 177.847 (6,6%) 215.778 (23,0%)
Margem a Apropriar 35,7% 35,1% 0,6 p.p. 36,7% -1 p.p.
Notas: Resultados a apropriar líquido de PIS/Cofins - 3,65%, e sem impacto do método AVP segundo Lei 11.638.
Resultados a apropriar contemplam os empreendimentos que estão sob restrição por cláusula suspensiva.
¹ Reapresentação em função da adoção do IFRS 15.

BALANÇO PATRIMONIAL

Caixa e Equivalentes de Caixa e Títulos e Valores Mobiliários

Em 30 de setembro de 2019, o saldo de caixa, equivalentes de caixa e títulos e valores mobiliários
totalizou R$394,2 milhões, impulsionado pelo ingresso de parte dos recursos captados com a segunda
tranche do aumento de capital, no valor de aproximadamente R$207 milhões.

Recebíveis
O saldo total de recebíveis foi de R$1 bilhão ao final do 3T19, uma redução de 7,3% em relação ao
2T19 e de 22,1% na comparação anual. Desse total R$528,9 milhões já foram reconhecidos no balanço, com
previsão de recebimento de R$262,6 milhões ainda em 2019.

9
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Tabela 17 – Recebíveis Totais (R$ Mil)

3T19 2T19 T/T(%) 3T18¹ A/A (%)
Recebíveis de Incorp. – A Apropriar 482.721 525.602 (8,2%) 609.594 (20,8%)
Recebíveis PoC - CP (Balanço) 409.212 449.356 (8,9%) 474.076 (13,7%)
Recebíveis PoC - LP (Balanço) 119.765 116.835 2,5% 214.405 (44,1%)
Total 1.011.698 1.091.793 (7,3%) 1.298.075 (22,1%)
¹ Reapresentação em função da adoção do IFRS 15.
Notas: CP – Curto Prazo | LP- Longo Prazo | PoC – Método do Percentual de Conclusão.
Recebíveis de incorporação: contabiliza os recebíveis ainda não reconhecidos pelo método PoC e BRGAAP.
Recebíveis PoC: contabiliza recebíveis já reconhecidos pelo método PoC e BRGAAP.

Tabela 18 – Cronograma de Recebíveis (R$ Mil)

Total 2019 2020 2021 2022 2023 – Em diante
Recebíveis a Apropriar 482.721 116.185 245.686 111.472 2.508 6.870
Recebíveis PoC 528.976 146.469 268.359 105.101 2.417 6.630
Total 1.011.698 262.654 514.045 216.574 4.925 13.500

Geração de Caixa
A Companhia encerrou o terceiro trimestre de 2019 com uma geração de caixa positiva em R$24,4
milhões, excluindo o efeito do aumento de capital no valor de R$206,9 milhões. Nota-se a Companhia vem
entregando sólida geração de caixa por quatro trimestres consecutivos, resultado da disciplinada gestão de
gastos.
Tabela 19 – Geração de Caixa (R$ Mil)
1T19 2T19 3T19
1
Disponibilidades 63.068 182.817 394.216
Variação das Disponibilidades (1) (74.092) 119.749 211.399
Dívida Total + Obrigação com Investidores 790.172 770.715 750.826
Var. da Dívida Total + Obrig. com Investidores (2) (99.241) (19.457) (19.889)
Aumento de Capital (3) - 132.266 206.927
Geração de Caixa no Período (1) - (2) - (3) 25.149 6.940 24.361
Geração Acumulada de Caixa Final² 25.149 32.089 56.450
¹ Caixa e equivalentes de caixa, e títulos e valores mobiliários.
² Considera o acumulado do ano.

Liquidez
Com o ingresso de R$206,9 milhões provenientes da segunda tranche do aumento de capital, a estrutura de
capital da Companhia foi otimizada. A dívida líquida reduziu para R$356,6 milhões vs. R$587,9 milhões
reportados no trimestre anterior. A relação Dívida Líquida/Patrimônio Líquido no final do 3T19 atingiu 45,6%,
uma queda de 56,6 p.p. em relação ao valor reportado no 2T19 (102,18%). Considerando a entrada de caixa
de R$65,8 MM referente à subscrição do adicional de sobras a 2ª tranche do aumento de capital, que ocorreu
em outubro/19, o indicador dívida líquida/PL aumento de capital reduziu para 37%.

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Tabela 20 – Dívida e Obrigações com Investidores (R$ Mil)

3T19 2T19 T/T(%) 3T18² A/A (%)

Sistema Financeiro de Habitação - SFH 267.923 281.605 (4,9%) 352.486 (24,0%)

Sistema Financeiro Imobiliário - SFI 175.565 180.035 (2,5%) 215.210 (18,4%)

Debêntures (Projetos) 194.625 196.638 (1,0%) 233.272 (16,6%)

CCB (Projetos) 37.794 37.791 0,0% 74.966 (49,6%)

Subtotal de Dívidas de Projetos (A) 675.907 696.069 (2,9%) 875.934 (22,8%)

Debêntures (Capital de Giro) 49.646 48.448 2,5% 48.053 3,3%

CCB (Capital de Giro) 14.899 16.585 (10,2%) 36.357 (59,0%)

Outras Operações (Capital de Giro) 10.374 9.613 7,9% 0 0,0%

Subtotal de Dívidas de Capital de Giro (B) 74.919 74.646 0,4% 84.410 (11,2%)

Dívida Total (A)+(B)= (C) 750.826 770.715 (2,6%) 960.344 (18,9%)

Caixa e Disponibilidades¹ (D) 394.216 182.817 115,6% 194.446 102,7%

Dívida Líquida (C)-(D) = (E) 356.610 587.898 (39,3%) 765.898 (53,4%)

Património Líquido + Minoritários (F) 782.074 575.353 35,9% 862.309 (9,3%)

(Dívida Líquida) / (PL) (E)/(F) = (G) 45,60% 102,18% -56,6 p.p. 88,82% -43,2 p.p.

(Dív Líq – Finan. Proj.) / PL ((E)-(A))/(F) = (H) (40,8%) 21,94% -62,8 p.p. 22,99% -63,8 p.p.
¹ Caixa e equivalentes de caixa, e títulos e valores mobiliários.
² Reapresentação em função da adoção do IFRS 15.

A Companhia encerrou o 3T19 com R$259,5 milhões de endividamento a vencer ainda este ano,
representando 34,6% do total da dívida. Em 30 de setembro de 2019, o custo médio da dívida consolidada
era de 11,2% a.a.

Tabela 21 – Vencimento da Dívida (R$ Mil)

Até Até Até Até
Custo médio (a.a.) Total
Dez/19 Dez/20 Dez/21 Dez/22
Sistema Financeiro de Habitação - SFH TR + 8,30% a 14,20% 267.923 207.507 59.848 509 59
Sistema Financeiro Imobiliário - SFI Pré +13,66% / 143% CDI 175.565 4.044 110.477 61.044 0
CDI + 3% / CDI + 3,75% /
Debêntures (Projetos) 194.625 37.231 138.610 17.522 1.262
CDI + 5,00% / CDI + 5,25%
CCB (Projetos) CDI + 3,70% / CDI + 4,25% 37.794 82 0 37.712 0
Subtotal de Dívidas de Projetos (A) 675.907 248.864 308.935 116.787 1.321
Debêntures (Capital de Giro) IPCA + 8,37% 49.646 0 25.905 23.741 0
CCB (Capital de Giro) CDI + 2,5%/ 19,56% 14.899 244 0 10.896 3.759
Outras Operações (Capital de Giro) 12,68% 10.374 10.374 0 0 0
Subtotal de Dívidas de Capital de Giro (B) 74.919 10.618 25.905 34.637 3.759
Dívida Total (A)+(B)= (C) 750.826 259.480 334.596 151.424 5.080
% Vencimento total por Período 34,6% 44,6% 20,2% 0,7%
Vencimento de dívida de projeto como % da dívida total (B)/ (E) 95,9% 92,3% 77,1% 26,0%
Vencimento de dívida corporativa como % da dívida total ((A)+(C))/
4,1% 7,7% 22,9% 74,0%
(E)
Relação Dívida Corporativa / Crédito
10% / 90%
Imobiliário

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 ‘

EVENTOS SUBSEQUENTES

Desinvestimento em Alphaville Urbanismo S.A. (“Alphaville”)

No dia 21 de outubro de 2019 a Companhia anunciou a celebração com a Alphaville Urbanismo S.A.
(“Alphaville”), Private Equity AE Investimentos e Participações S.A. (“PEAE”) e afiliadas da PEAE, de um
Contrato de Compra e Venda, Resgate de Ações, Reorganização Societária e Outras Avenças, que visa
estabelecer os termos e condições pelos quais será implementado o desinvestimento da participação da
Gafisa na Alphaville, que atualmente é de 21,20%. Nota-se que o fechamento da transação está sujeito ao
cumprimento de condições precedentes usuais, obtenção de anuências de terceiros e aprovações
societárias. O valor total da operação equivale a R$100.000.000,00 (cem milhões de reais), a ser pago por
meio de compensação de créditos e entrega de ativos.

Homologação do Aumento de Capital

No dia 23 de outubro de 2019 em Reunião da Administração foi aprovada a homologação da segunda
tranche do aumento de capital no valor total de R$ 272.695.895,76 por meio da subscrição e integralização
de 48.968.124 novas ações ordinárias, sendo que 75% da ações foram subscritas durante o exercício de
preferência.
Nota-se que, em decorrência do aumento de capital ora homologado o capital social da Companhia
passa dos atuais R$ 2.653.584.422,38, composto por 71.031.876 ações ordinárias, todas nominativas,
escriturais e sem valor nominal, para R$2.926.280.318,14, dividido em 120.000.000 ações ordinárias, todas
nominativas, escriturais e sem valor nominal.

12
 ‘

Resultados do terceiro trimestre de 2019 da Alphaville Urbanismo SA.

Resultados Financeiros

No terceiro trimestre de 2019, a receita líquida foi de R$ 29 milhões e o resultado líquido foi de R$ 187
milhões negativos.

3T19 3T18 1T19 vs. 1T18

Receita líquida 29 34 (15%)

Lucro líquido (187) (163) n.a.

Para maiores informações, entre em contato com o time de RI: ri@alphaville.com.br ou +55 11 3038-7131.

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Demonstração de Resultados – Consolidado

3T19 2T19 T/T (%) 3T18¹ A/A (%) 9M19 9M18¹ A/A (%)

Receita Líquida 89.212 99.659 (10,5%) 237.180 (62,4%) 284.292 753.058 (62,2%)

Custos Operacionais (51.108) (62.688) (18,5%) (177.423) (71,2%) (202.770) (590.806) (65,7%)

Resultado Bruto 38.104 36.971 3,1% 59.757 (36,2%) 81.522 162.252 (49,8%)

Margem Bruta 42,7% 37,1% 5,6 p.p. 25,2% 17,5 p.p. 28,7% 21,5% 7,1 p.p.
Despesas
(17.597) (38.670) (54,5%) (66.822) (73,7%) (98.950) (208.317) (52,5%)
Operacionais
Despesas
(2.170) (3.011) (27,9%) (20.653) (89,5%) (11.683) (73.042) (84,0%)
com Vendas
Desp. Gerais
(12.678) (11.340) 11,8% (22.300) (43,1%) (31.918) (61.841) (48,4%)
e Administrativas
Outras Desp.
169 (23.642) (100,7%) (17.578) (101,0%) (45.699) (47.502) (3,8%)
e Rec. Operacionais
Depreciação
(3.223) (4.143) (22,2%) (6.393) (49,6%) (11.739) (15.518) (24,4%)
e Amortização
Equivalência
305 3.466 (91,2%) 102 199,0% 2.089 (10.414) (120,1%)
Patrimonial
Resultado
20.507 (1.699) (1307,0%) (7.065) (390,3%) (17.428) (46.065) (62,2%)
Operacional
Receita Financeira 2.942 5.131 (42,7%) 6.130 (52,0%) 11.676 15.211 (23,2%)

Despesa Financeira (24.490) (15.600) 57,0% (25.309) (3,2%) (53.652) (73.422) (26,9%)
Res. Líq. Antes de IR
(1.041) (12.168) (91,4%) (26.244) (96,0%) (59.404) (104.276) (43,0%)
& CSLL
IR & CSLL (508) (309) 64,4% (670) (24,2%) (1.221) (2.334) (47,7%)
Res. Líquido Após IR
(1.549) (12.477) (87,6%) (26.914) (94,2%) (60.625) (106.610) (43,1%)
& CSLL
Participações
119 247 (51,8%) (700) (117,0%) 121 (1.921) (106,3%)
Minoritárias
Resultado Líquido (1.668) (12.724) (86,9%) (26.214) (93,6%) (60.746) (104.689) (42,0%)

¹ Reapresentação em função da adoção do IFRS 15.

14
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Balanço Patrimonial – Consolidado

3T19 2T19 T/T (%) 3T18¹ A/A (%)
Ativo Circulante
Caixa e Equivalentes de Caixa 12.819 11.373 12,7% 7.931 61,6%
Títulos e Valores Mobiliários 381.397 171.444 122,5% 186.515 104,5%
Recebíveis de Clientes 409.212 449.356 (8,9%) 474.076 (13,7%)
Imóveis a Comercializar 820.892 807.992 1,6% 999.559 (17,9%)
Outras Contas a Receber 119.897 133.061 (9,9%) 104.116 15,2%
Despesas Antecipadas e Outras 2.159 2.318 (6,9%) 3.184 (32,2%)
Terrenos Destinado a Venda 38.681 38.681 0,0% 34.212 13,1%
Subtotal 1.785.057 1.614.225 10,6% 1.809.593 (1,4%)

Ativo Não-Circulante
Recebíveis de Clientes 119.765 116.835 2,5% 214.405 (44,1%)
Imóveis a Comercializar 190.953 218.616 (12,7%) 263.937 (27,7%)
Outros 145.232 125.705 15,5% 116.874 24,3%
Subtotal 455.950 461.156 (1,1%) 595.216 (23,4%)
Intangível e Imobilizado 24.465 29.344 (16,6%) 43.047 (43,2%)
Investimentos 300.726 302.797 (0,7%) 465.438 (35,4%)

Ativo Total 2.566.198 2.407.522 6,59% 2.913.294 (11,9%)

Passivo Circulante
Empréstimos e Financiamentos 364.766 332.693 9,6% 170.171 114,4%
Debêntures 179.423 170.955 5,0% 31.196 475,1%
Obrig. com Terrenos 105.823 96.979 9,1% 145.468 (27,3%)
Fornecedores e Materiais 129.825 161.722 (19,7%) 106.363 22,1%
Impostos e Contribuições 64.886 60.359 7,5% 56.822 14,2%
Outros 179.681 176.338 1,9% 78.167 129,9%
Subtotal 207.540 196.279 5,7% 274.725 (24,5%)

Passivo Não-Circulante
Empréstimos e Financiamentos 141.789 192.936 (26,5%) 508.848 (72,1%)
Debêntures 64.848 74.131 (12,5%) 250.129 (74,1%)
Obrig. com Terrenos 147.147 157.582 (6,6%) 207.765 (29,2%)
Impostos Diferidos 49.372 49.372 0,0% 74.473 (33,7%)
Provisão para Contingências 110.564 119.559 (7,5%) 98.557 12,2%
Outros 38.460 43.264 (11,1%) 48.301 (20,4%)
Sub Total 552.180 636.844 (13,3%) 1.188.073 (53,5%)

Patrimônio Líquido
Patrimônio Líquido 780.159 573.554 36,0% 860.606 (9,3%)
Participação dos Minoritários 1.915 1.799 6,4% 1.703 12,4%
Subtotal 782.074 575.353 35,9% 862.309 (9,3%)
Total do Passivo e Patrimônio Líquido 2.566.198 2.407.522 6,6% 2.913.294 (11,9%)
¹ Reapresentação em função da adoção do IFRS 15.

15
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Fluxo de Caixa – Consolidado

3T19 3T18¹ 9M19 9M18¹
Lucro Líquido (Prejuízo) antes dos impostos (1.041) (26.243) (59.404) (104.275)
Despesas/receitas que não impactam capital de giro 1.522 20.936 11.897 38.623
Depreciações e Amortizações 3.223 6.393 11.739 15.518
Impairment (2) (14.232) (28.221) (39.469)
Despesas com plano de opções 174 634 (2.698) 1.912
Juros e taxas não realizados, líquido 1.216 2.885 4.302 10.229
Equivalência Patrimonial (305) (102) (2.089) 10.414
Provisão de garantia (2.136) (363) (3.918) (3.656)
Provisão por contingências 0 17.931 45.885 44.764
Provisão para distribuição de lucros 0 1.291 500 3.795
Provisão (reversão) para devedores duvidosos (5.342) 7.242 (17.116) (4.121)
Ganho / Perda de instrumentos financeiros 0 (743) 0 (763)
Provisão multa por atraso de obra 1.935 0 754 0
Cessão de quotas 2.759 0 2.759 0
Clientes 42.139 (24.860) 127.949 (117.062)
Imóveis a venda 14.765 13.028 145.244 174.195
Outros recebíveis (11.886) 2.262 (35.981) (9.364)
Despesas de vendas diferidas e Despesas antecipadas 159 941 509 2.351
Obrigações por aquisição de imóveis (1.590) 21.974 (56.461) 44.399
Impostos e contribuições 4.528 1.268 7.610 10.392
Fornecedores (39.327) 11.870 (2.189) 8.530
Folha de pagamento, encargos e provisão para bônus (546) 2.715 (2.366) 3.080
Outras contas a pagar 62.090 (20.266) (93.534) (63.033)
Operações com partes relacionadas 7.765 (3.985) 26.045 (12.442)
Impostos Pagos (508) (670) (1.221) (2.334)
Caixa Utilizado em Atividades Operacionais 78.070 (1.030) 68.098 (26.940)
Aquisição de propriedades e equipamentos 1.656 (8.429) (4.361) (17.943)
Aporte de capital em controladoras 0 (1.708) 0 (3.988)
Resgate de títulos e valores mobiliários, cauções e créditos 2.311 216.482 50.445 882.542
Aplicação de títulos, valores mobiliários e créditos restritos (209.548) (204.261) (326.986) (950.122)
Títulos patrimoniais (2.717) 0 0 0
Caixa utilizado em atividades de investimento (208.298) 2.084 (280.902) (89.511)
Aumento empréstimos e financiamentos 37.885 167.511 89.672 377.841
Amortização de empréstimo e financiamento (58.990) (174.822) (232.561) (532.624)
Operações de mútuo (759) (688) (10.117) (843)
Alienação de ações em tesouraria 0 715 148 715
Resultado na alienação de ações em tesouraria (53.390) 0 6.984 0
Aumento de capital 1 0 132.266 167
Subscrição e integralização de ações ordinárias 0 0 0 250.599
Caixa gerado por atividades de financiamento (75.253) (7.284) (13.608) 95.855
Acréscimo (decréscimo) líquido em Caixa e Equivalentes de Caixa (205.481) (6.230) (226.412) (20.596)
No início do período 11.373 14.161 32.304 28.527
No fim do período 12.819 7.931 12.819 7.931
Acréscimo (decréscimo) líquido em Caixa e Equivalentes de Caixa 1.446 (6.230) (19.485) (20.596)
¹ Reapresentação em função da adoção do IFRS 15.

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 ‘

Este release contém considerações futuras sobre as perspectivas do negócio, estimativas de

resultados operacionais e financeiros e perspectivas de crescimento da Gafisa. Estas são apenas
projeções e, como tais, baseiam-se exclusivamente nas expectativas da administração da Gafisa
em relação ao futuro do negócio e seu contínuo acesso a capital para financiar o plano de negócios
da Companhia. Tais considerações futuras dependem substancialmente de mudanças nas
condições de mercado, de regras governamentais, pressões da concorrência, do desempenho do
setor e da economia brasileira entre outros fatores sujeitos a mudanças sem aviso prévio. Contatos de RI
Telefone: +55 11 3025-9242 / 9474
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