Carteira Dividendos

Características que procuramos em

empresas de dividendos
SUMÁRIO

1. Balanço saudável
2. Setor perene
3. Potencial de crescimento
4. Bom histórico de pagamento de dividendos
5. Ter cuidado com dividendos muito elevados
6. Setores menos cíclicos
7. Alta rentabilidade e baixa necessidade de Capex
8. Payout menor que 100 %
9. Valuation atrativo
10. Boa gestão
 Balanço saudável
• Fundamental analisar o balanço da empresa, e assim extrair informações
a respeito do negócio, se está crescendo ou em declínio, saudável ou em
dificuldade financeira.

• Avaliar:

 lucratividade da companhia
 capacidade da empresa em gerar caixa com consistência
 endividamento
 nível de liquidez
 disponibilidades
 fluxo de caixa
 gestão das despesas e custos, etc.
 Setor perene
• Setores que estão presentes há dezenas ou talvez centenas de anos e que
podemos estimar que continuarão sendo fortes e importantes no longo
prazo também.

• Afinal, setores pouco consolidados e dispensáveis acabam por oferecer

um risco demasiado de comprometimento em um planejamento de longo
prazo em ações.

• Exemplos:

 Energia elétrica
 Financeiro
 Seguros
 Alimentação e bebidas, etc..
 Potencial de crescimento
• Embora procuremos por setores perenes, empresas consolidadas e com
uma geração de caixa previsível, não deixamos também de olhar para o
futuro da empresa e do seu segmento, buscando boas perspectivas.

• Olhar a consolidação do “business” em grandes países como EUA,

Reino Unido, ou mesmo China, que também possuem uma população
extremamente elevada. E comparar com o estágio no Brasil.

• Exemplos:

 A indústria de seguros brasileiro é bastante subpenetrada, apesar de ser

uma das maiores economias do planeta, o país é apenas o 41º maior em
seguros totais e 64º em seguros de vida.

 Mercado de programas de fidelidade.

 Histórico de dividendos
• Importante avaliar o histórico de dividendos e analisar se esses dividendos
têm sido constantes, estáveis ao longo dos últimos anos, se não estão
distorcidos e, de preferência, se eles são crescentes.

• Para isso, interessante acompanhar os dividendos dos últimos 5 anos, pelo

menos.

• Exemplo: Unipar (UNIP6)

o Nos últimos anos a empresa

vem crescendo seus resultados,
o que tem se refletido em
dividendos cada vez maiores.
 Cuidado com dividendos muito
elevados
• Dividendos elevados, por si só, não garantem um bom investimento. Pelo
contrário, muitas vezes levam os investidores a entrar em grandes
armadilhas.

• O investidor nunca deve olhar apenas o dividend yield isoladamente.

• O investidor deve procurar dividendos sustentáveis, em setores de

rentabilidade elevada e com boas perspectivas futuras.

• É melhor comprar uma empresa com um dividend yield um pouco menor,

mas que é consolidada e apresenta números saudáveis, do que uma ação
com dividend yield alto, porém em deterioração de resultados e um alto
risco envolvido.
 Setores menos cíclicos
• Empresas em setores cíclicos apresentam uma grande volatilidade em
seus resultados ou mesmo em sua geração de caixa, o que representa um
risco para quem está de olho em dividendos consistentes.

• Exemplo: Vale (VALE5)

o O investidor que comprou

ações da Vale quando o
minério estava próximo do
pico de preços e a empresa
apresentava um dy elevado
por conta disso (maior que
6%), foi bastante
prejudicado em termos de
retorno com o fim do ciclo.
 Alta rentabilidade e baixa
necessidade Capex
• De maneira geral, empresas com métricas de rentabilidade elevadas,
margens elevadas, e que necessitam de pouco capital para investimentos,
conseguem pagar dividendos mais atrativos.

• Empresas com um elevado retorno sobre patrimônio (ROE), normalmente,

não necessitam de um capital intensivo, o que resulta em ótimas gerações
de caixa e pagamento de dividendos.

• Exemplo: Multiplus (MPLU3)

 Payout<100%

• Empresas que distribuem mais do que 100% de seus lucros podem estar
entrando em um cenário bastante delicado e insustentável.

• Por estarem direcionando muito de seus recursos para os dividendos, abrem

mão, provavelmente, da qualidade de seus produtos, serviços, ativos ou
investimentos, consumindo um caixa além do sustentável.

• Além disso, algumas empresas só conseguem pagar mais de 100% de seus

lucros por conta de reservas de lucros,

• E esse fator pode enganar muitos investidores, visto que, quando aquela
reserva de lucro cessar, os dividendos poderão sofrer quedas expressivas.
 Valuation atrativo
• Empresas que estejam com um valuation atrativo, com múltiplos
relativamente baratos, além de proporcionarem uma maior margem de
segurança ao investidor, costumam entregar dividendos mais elevados que
a média, visto que o dividend yield normalmente está maior.

• Múltiplos:

 P/L
 EV/EBITDA
 P/VPA

• Valuation:

 Dividendos Descontados
 Fluxo de Caixa Descontado
 Boa gestão
• O investidor deve sempre olhar para as mais bem administradas, que têm
se focado em entregar resultados aos seus acionistas.

• Avaliar a evolução das despesas da empresa costuma ser uma forma

interessante de avaliar a eficiência da gestão. Mas também não deve ser
deixado de lado o crescimento das receitas, além do desempenho das
aquisições e dos investimentos.

• Além disso, importante conhecer os gestores do negócio, a credibilidade e

reputação no mercado.
Dúvidas ?