Carteira Eleven

Flight setup!
Alinhamento com fundamentos de longo prazo e novas opcionalidades marcam a alocação. Adeodato Netto
01/10/2019
Estrategista Chefe
Durante o mês de setembro, vimos uma rotação dos setores dentro da Bolsa brasileira. Um
aspecto importante é o equilíbrio dentro de um portfolio de ações. A Carteira Eleven fechou Carlos Daltozo
Head de Renda Variável
o mês com variação positiva de 1,07%, acumulando 9,71% no ano e 118,8% desde o inicio.
Diana Stuhlberger, CFA
Há dois movimentos importantes na virada deste mês. Um deles é a retirada da Klabin e a Analista, CNPI
chegada da Embraer. Do lado de KLBN11, a forte pressão atual sobre o preço internacional
Flavia Ozawa
da celulose tende a manter as ações pressionadas por mais tempo e aí apresentamos o Analista, CNPI
conceito de custo de oportunidade. Se há outro papel, que pode cumprir função relevante
Giovana Scottini
para o portfolio neste momento, nossa equipe entende que devemos ajustar a posição.
Analista, CNPI
Importante lembrar que a Carteira tem foco de longo prazo e o giro das posições é muito
Raul Grego Lemos
baixo, reiterando nossa opção por fundamentos nesta alocação. Em tempo, EMBR3 traz a
Analista, CNPI
convergência da evolução da dinâmica dos negócios, com a consolidação de importantes
diferenciais da companhia no mercado internacional, bem como a aproximação do ponto em Renato Pinto
Analista, CNPI
que a operação com a Boeing tende a seguir em frente. Depois de sucessivos períodos de
newsflow negativo, a oposição europeia tem tudo para arrefecer à frente, principalmente Tatiana Brandt
considerando a aprovação (e sua forma) dada à união entre Bombardier e Airbus. Da Analista, CNPI
transação entre Embraer e Boeing, a resultante é uma nova companhia, mais leve, com Membros do Comitê de
importante canal de transferência de tecnologia e cross-selling, ainda mais capaz de explorar Alocação
os diferenciais da companhia brasileira tanto na aviação comercial, quanto executiva e de
Raphael Figueredo
forma robusta, militar, com o protagonista KC-390. Outro ponto determinante é a Analista, CNPI-T
probabilidade de distribuição de um dividendo sem precedentes na história da companhia,
Marcel Zambello
ato contínuo à conclusão da operação com a Boeing. Analista
Por fim, a segunda providência para aqueles que têm acompanhado a estratégia há mais Mariana Ferraz
tempo, é nossa recomendação de rebalanceamento. De tempos em tempos, todo portfolio Analista
de renda variável deve passar por ajustes de reequilíbrio de distribuição. Entendemos que Tasso Sousa
este momento é conveniente para revisitar e aproximar tão precisamente quanto possível, Analista
da alocação percentual proposta na estratégia.
Raul Castelo Branco
Analista
Figura 1 – Composição da carteira
SLCE3 ARZZ3
10% 15%

BBDC4
15%
LREN3
15%

ANIM3
15%
GGBR4
EMBR3 15%
15%
Elaborado por Eleven Financial

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 1-out-19

Carteira Eleven - Renda Variável

Rentabilidade da Carteira Objetivo

160%
O objetivo da Carteira Eleven - Renda Variável é gerar
140%
120% retornos consistentes no longo prazo, visando uma
100% performance acima do benchmark de mercado, o
80% Ibovespa. As alocações desta carteira representam
60%
nosso melhor juízo entr e risco e retorno, sendo
40%
Elev en selecionadas as ações que mostram fortes assimetrias
20%
Ibovespa
0% frente a seu valor justo e que possuem equilibrado
-20% grau de risco.
nov-17
nov-15

mai-16

nov-16

mai-17

mai-18

nov-18

mai-19
fev-16

fev-17

fev-18

fev-19
ago-15

ago-16

ago-17

ago-18

ago-19
D e s de
2 0 15 Jan F ev M ar A br M ai J un J ul A go * Set O ut Nov D ez A no
Iní c io
E le v e n - - - - - - - 0,92% 1,29% 5,57% -5,81% 10,31% 12,13% 12,13%
Ibo v e s pa - - - - - - - 5,16% -3,36% 1,80% -1,63% -3,93% -2,23% -2,23%
Δ ( p.p) - - - - - - - -4,24% 4,65% 3,77% -4,18% 14,24% 14,36% 14,36%
* D e s de 2 4 / 0 8 / 2 0 15

D e s de
2 0 16 Jan F ev M ar A br M ai J un J ul A go Set O ut Nov D ez A no
Iní c io
E le v e n -17,82% 9,21% 2,59% 15,60% 0,76% 10,93% 5,84% -6,81% -3,60% 8,74% -1,04% -1,93% 19,37% 33,86%
Ibo v e s pa -6,79% 5,91% 16,97% 7,70% -10,09% 6,30% 11,22% 1,03% 0,80% 11,23% -4,65% -2,71% 38,94% 35,84%
Δ ( p.p) -11,03% 3,30% -14,38% 7,90% 10,85% 4,63% -5,38% -7,85% -4,40% -2,50% 3,61% 0,78% -19,56% -1,99%

D e s de
2 0 17 Jan F ev M ar A br M ai J un J ul A go Set O ut Nov D ez A no
Iní c io
E le v e n 11,86% 4,75% -1,27% -0,56% 0,12% 0,59% 5,31% 4,62% 8,95% 0,76% -3,90% 8,97% 45,85% 95,23%
Ibo v e s pa 7,38% 3,08% -2,52% 0,64% -4,12% 0,30% 4,80% 7,46% 4,88% 0,02% -3,15% 6,16% 26,86% 72,33%
Δ ( p.p) 4,48% 1,67% 1,24% -1,21% 4,23% 0,29% 0,51% -2,83% 4,07% 0,74% -0,75% 2,81% 19,00% 22,91%

D e s de
2 0 18 Jan F ev M ar A br M ai J un J ul A go Set O ut Nov D ez A no
Iní c io
E le v e n 6,88% 0,42% -0,01% 2,28% -13,12% -9,56% 6,15% -2,05% -1,47% 6,40% 3,47% 5,04% 2,18% 99,50%

Ibo v e s pa 11,14% 0,52% 0,01% 0,88% -10,87% -5,20% 8,88% -3,21% 3,48% 10,19% 2,38% -1,81% 15,03% 98,23%

Δ ( p.p) -4,26% -0,10% -0,02% 1,40% -2,25% -4,36% -2,72% 1,16% -4,94% -3,78% 1,09% 6,85% -12,85% 1,27%

D e s de
2 0 19 Jan F ev M ar A br M ai J un J ul A go Set O ut Nov D ez A no
Iní c io
E le v e n 9,06% -3,99% -1,60% 1,91% 1,53% 4,87% -0,67% -2,26% 1,09% 9,71% 118,87%
Ibo v e s pa 10,82% -1,86% -0,18% 0,98% 0,70% 4,06% 0,84% -0,67% 3,57% 19,18% 136,25%
Δ ( p.p) -1,76% -2,14% -1,43% 0,92% 0,82% 0,81% -1,51% -1,60% -2,48% -9,47% -17,39%

Estatísticas 2019 12M Início Contribuições no mês

Índice de Sharpe 0,4 1,1 0,6

Beta 0,8 0,8 0,7

1,09
Volatilidade (%) 17,9 21,6 23,8

Meses acima do Ibovespa 3 5 25

Meses abaixo do Ibovespa 6 7 25

Meses Positivos 5 7 32

Meses Negativos 4 5 18

Retorno (%) 9,7 26,9 118,9

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