Riscos

• Prejuízo limitado.
• Risco operacional de errar a execução, como, por exemplo,
comprar opções com vencimentos diferentes.

Exemplo

Strangle 90-110

Call 1

Operação: Compra
Tipo da opção: Compra (Call)
Tipos de vencimento - Europeia
Opção: Ibovespa-Exemplo1
Ação objeto: Ibovespa
Preço de ativo objeto (Spot): 100.000
Preço de exercício (Strike): 110.000
Data do exercício/vencimento: 30 dias
Prêmio ou preço da opção: R$ 1.000

Put 1

Operação: Compra
Tipo da opção: Venda (Put)
Tipos de vencimento - Europeia
Opção: Ibovespa-Exemplo2
Ação objeto: Ibovespa
Preço de ativo objeto (Spot): 100.000
Preço de exercício (Strike): 90.000
Data do exercício/vencimento: 30 dias
Prêmio ou preço da opção: R$ 1.000
 Lucro/Prezuízo
Preço do Ativo Call 1 - Compra Put 1 - Compra
no Vencimento
80.000 -R$ 1.000 R$ 9.000 R$ 8.000
81.000 -R$ 1.000 R$ 8.000 R$ 7.000
82.000 -R$ 1.000 R$ 7.000 R$ 6.000
83.000 -R$ 1.000 R$ 6.000 R$ 5.000
84.000 -R$ 1.000 R$ 5.000 R$ 4.000
85.000 -R$ 1.000 R$ 4.000 R$ 3.000
86.000 -R$ 1.000 R$ 3.000 R$ 2.000
87.000 -R$ 1.000 R$ 2.000 R$ 1.000
88.000 -R$ 1.000 R$ 1.000 R$ -
89.000 -R$ 1.000 R$ - -R$ 1.000
90.000 -R$ 1.000 -R$ 1.000 -R$ 2.000
100.000 -R$ 1.000 -R$ 1.000 -R$ 2.000
110.000 -R$ 1.000 -R$ 1.000 -R$ 2.000
111.000 R$ - -R$ 1.000 -R$ 1.000
112.000 R$ 1.000 -R$ 1.000 R$ -
113.000 R$ 2.000 -R$ 1.000 R$ 1.000
114.000 R$ 3.000 -R$ 1.000 R$ 2.000
115.000 R$ 4.000 -R$ 1.000 R$ 3.000
116.000 R$ 5.000 -R$ 1.000 R$ 4.000
117.000 R$ 6.000 -R$ 1.000 R$ 5.000
118.000 R$ 7.000 -R$ 1.000 R$ 6.000
119.000 R$ 8.000 -R$ 1.000 R$ 7.000
120.000 R$ 9.000 -R$ 1.000 R$ 8.000
Straddle

grande diferença entre os preços do ativo objeto entre o momento de

montagem da operação e o dia de seu vencimento. Ou seja, aposta-se
na volatilidade.

A compra de um Straddle consiste na compra de uma opção de

compra (Call) com preço de exercício e na compra de um Put (opção
de venda) com o mesmo preço de exercício e mesmo vencimento.

Operação

Compra de Call
Comprar um Call no preço de exercício igual ao da operação da Put.
Comprar um Call lhe dá o direito de comprar uma ação pelo preço
estabelecido na data de vencimento.

Compra de Put
Comprar um Put no preço de exercício igual ao da Call. Comprar um
Put lhe dá a obrigação de vender uma ação pelo preço estabelecido na
data de vencimento.

Objetivo

O desempenho esperado do papel nesta operação é o seguinte: grande

movimentação e grande diferença de valor no dia do vencimento
do derivativo em relação a seu preço. Ou seja, é uma aposta na
volatilidade.

Características

• Acreditar na volatilidade do mercado.

• Prejuízo limitado.

Riscos

• Prejuízo limitado.
• Risco operacional de errar a execução, como, por exemplo,
comprar opções com vencimento diferentes.

Exemplo

Straddle 100

Call 1

Operação: Compra
Tipo da opção: Compra (Call)
Tipos de vencimento - Europeia
Opção: Ibovespa-Exemplo1
Ação objeto: Ibovespa
Preço de ativo objeto (Spot): 100.000
Preço de exercício (Strike): 100.000
Data do exercício/vencimento: 30 dias
Prêmio ou preço da opção: R$ 2.000

Put 1

Operação: Compra
Tipo da opção: Venda (Put)
Tipos de vencimento - Europeia
Opção: Ibovespa-Exemplo2
Ação objeto: Ibovespa
Preço de ativo objeto (Spot): 100.000
Preço de exercício (Strike): 100.000
Data do exercício/vencimento: 30 dias
Prêmio ou preço da opção: R$ 2.000
 Lucro/Prezuízo
Preço do Ativo Call 1 - Compra Put 1 - Compra
no Vencimento
80.000 -R$ 2.000 R$ 18.000 R$ 16.000
85.000 -R$ 2.000 R$ 13.000 R$ 11.000
90.000 -R$ 2.000 R$ 8.000 R$ 6.000
95.000 -R$ 2.000 R$ 3.000 R$ 1.000
96.000 -R$ 2.000 R$ 2.000 R$ -
97.000 -R$ 2.000 R$ 1.000 -R$ 1.000
98.000 -R$ 2.000 R$ - -R$ 2.000
99.000 -R$ 2.000 -R$ 1.000 -R$ 3.000
100.000 -R$ 2.000 -R$ 2.000 -R$ 4.000
101.000 -R$ 1.000 -R$ 2.000 -R$ 3.000
102.000 R$ - -R$ 2.000 -R$ 2.000
103.000 R$ 1.000 -R$ 2.000 -R$ 1.000
104.000 R$ 2.000 -R$ 2.000 R$ -
105.000 R$ 3.000 -R$ 2.000 R$ 1.000
110.000 R$ 8.000 -R$ 2.000 R$ 6.000
115.000 R$ 13.000 -R$ 2.000 R$ 11.000
120.000 R$ 18.000 -R$ 2.000 R$ 16.000
Este E-book foi produzido por Rafael Bevilacqua e pela sua equipe.

Rafael Bevilacqua é formado em Ciência Econômicos na Faculdade

de Economia e Administração da Universidade de São Paulo (FEA-
USP). Dedicou grande parte de sua carreira acadêmica ao estudo de

Teve, até mesmo, seu Trabalho de Conclusão de Curso (TCC)

os modelos ARCH, GARCH, TGARCH e EGARCH para o dólar no período

de 2009 a 2012; 2013. Ademais, é analista de ações credenciado

estrategista-chefe da Levante.
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