Indicadores de valor econômico

Economic Value Added - EVA

 Objetivos da Aula

• Reconhecer a importância do indicador de valor econômico Economic Value

Added (EVA).
• Compreender as variáveis e aplicação do cálculo Economic Value Added (EVA).
Economic Value Added - EVA

Esse importante indicador

financeiro foi criado pela
consultoria Stern Stewart, de
Nova York (EUA), com o
objetivo de mensurar se um
determinado investimento
está trazendo reais ganhos
aos acionistas (CAMARGO,
2017).
 Economic Value Added - EVA

• Surgiu pela ausência de indicadores de desempenho para expressar a real

criação de riqueza das empresas (CAMARGO, 2017).

• O objetivo é ter um maior retorno sobre o capital investido.

• Trata-se de um indicador que demonstra a criação ou destruição de valor.

• Pode representar o custo de oportunidade do capital aplicado por credores

e acionistas como forma de compensar o risco assumido no negócio
(SOBRAL, 2018).
 Economic Value Added - EVA
Com o resultado do cálculo do
Valor Agregado, acionistas,
investidores e executivos
obtém uma visão mais acurada
com relação à rentabilidade do
capital empregado em um
investimento.
Na visão dos economistas,
o Valor Agregado está
relacionado ao custo de
oportunidade e trata-se
do lucro econômico
(VEIGA, 2018).
Economic Value Added - EVA

É o valor dos bens produzidos por

uma empresa, depois da dedução
dos custos dos insumos
adquiridos de terceiros (como
bens intermediários, matérias-
primas, serviços), utilizados na
produção, bem como a dedução
do custo de capital dos acionistas
de forma a compensar o risco
(CAMARGO, 2017).
 Cálculo de EVA

• Aplicação do cálculo de EVA, a partir de sua fórmula base:

EVA = Lucro Operacional – (Custo de Oportunidade do Capital Total x Capital Total)

• Lucro Operacional: lucro proveniente dos ativos da empresa (investimento).

Fazem parte dessa variável as receitas financeiras (CAMARGO, 2017).

• Custo de Oportunidade do Capital Total: é também conhecido como Custo

Médio Ponderado de Capital (CMPC) ou WACC.

• Capital Total representa a soma das dívidas com o patrimônio líquido, a preço
de mercado.
 Cálculo de EVA

O CMPC representa a média ponderada entre o custo de capital de

terceiros e o custo de capital próprio. O resultado desse cálculo vai indicar

o nível de atratividade mínima do investimento.

 Exemplo 1

Companhia ALPHA

Obteve resultado operacional líquido (após Imposto de Renda) de R$65.000.

No período que gerou o resultado operacional líquido, empregou R$ 40.000 de
capital de terceiros com custos líquidos de 15% e R$ 160.000 de capital próprio
com custos líquidos de 12%.
Qual seria o valor criado para os acionistas?
 Exemplo 1

Inicialmente, deve-se calcular o capital total, que corresponde à somatória entre

o capital próprio e o capital de terceiros.

• CT = CP + CT

• CT = 160.000 + 40.000

• CT = R$200.000
 Exemplo 1

Em seguida, calcula-se o custo médio ponderado de capital (CMPC ou WACC).

Para tal, identifica-se a participação do capital próprio e do capital de terceiros na

composição do capital total.

No caso, temos:

• CP = 160/200 = 80% e CT = 40/200 = 20%

• CMPC = (0,15 x 20) + (0,12 x 80) =

• CMPC = 3 + 9,6 =

• CMPC = 12,6%
 Exemplo 1

EVA = Lucro Operacional – (Custo de Oportunidade do Capital Total x Capital Total)

• EVA = 65.000 – (12,6% x (40.000 + 160.000))

• EVA = 65.000 – (12,6% x 200.000)

• EVA = 65.000 – 25.200

• EVA = 39.800,00
 Exemplo 2

Companhia JUPITER

A empresa JUPITER obteve resultado operacional líquido de R$ 250.000. No período

que gerou o resultado operacional líquido, empregou R$ 1,5 milhão de capital total
em operações, sendo que o CMPC é de 10,5%.
Qual seria o valor criado para os acionistas?
 Exemplo 2

EVA = Lucro Operacional – (Custo de Oportunidade do Capital Total x Capital Total)

• EVA = 250.000 – (10,5% x 1.500.000,00)

• EVA = 250.000 – 157.500,00

• EVA = R$ 92.500
 Fechamento da aula

Nesta aula, estudamos sobre o indicador de valor econômico Economic Value

Added (EVA) e compreendemos as variáveis e aplicação do cálculo Economic
Value Added (EVA).
 Referências e Bibliografia

CAMARGO, R. F. EVA ou Economic Value Added: o que é Valor Agregado e como calcular o EVA.
<https://www.treasy.com.br/blog/eva-valor-economico-adicionado/> Acesso em: 09.Mar.2019.
MACHADO, J. H. Portal da Classe Contábil. Estrutura de capital e alavancagem financeira.
<https://www.classecontabil.com.br/estrutura-de-capital-e-alavancagem-financeira/> Acesso em 17 de jan.
de 2019.
ROCHA, A. VALOR Investe. Direito societário. O dividendo obrigatório representa no mínimo 25% do lucro
líquido. <https://www.valor.com.br/valor-investe/o-estrategista/1025264/o-dividendo-obrigatorio-
representa-no-minimo-25-do-lucro-liquido> Acesso em: 08.Mar.2019
SOBRAL, B. O impacto da proposta de tributação dos dividendos. DuMoney 2018. Disponível em:
<https://www.dumoney.com.br/educacao-fincanceira/qual-o-impacto-da-proposta-de-tributacao-dos-
dividendos/> Acesso em: 08.Mar.2019.
VEIGA, M. Dividendos? O que são e como funcionam. <http://guiadeacoes.com/dividendos/o-que-sao-
dividendos-conceito-e-definicao/> Acesso em: 08.Mar.2019.
 Créditos

• Conteudista: Prof. Marcelo Cerqueira

• Designer Instrucional: Vanessa Davanzo

• Analista de EaD: Thaís Ribeiro