Outra forma de ver a eficiência Uma coisa importante

Perceba que quando há déficit comercial (e perda de reservas)

por conta da elevação da renda, o BACEN aumenta a taxa de
Suponha que a economia
juros para atrair capitais e reequilibrar as reservas do país
apresente um déficit nas
contas externas provocado Quanto maior a renda, maior a taxa de juros
pelo excesso de importação
(Saldo comercial negativo),
resultado da elevação da Note que é possível colocar
i A curva BP mostra o equilíbrio
renda as curvas IS LM no gráfico LM das reservas do país, ou seja,
do Balanço de Pagamentos

As barreiras impostas pelas BP

Dependendo da
economia na gestão do A inclinação da BP mostra
capital que entra e sai do país Mobilidade de a mobilidade de capitais

pode comprometer ou IS
capital Y
potencializar as políticas
econômicas Dois efeitos podem ocorrer
Eficiências
Perfeita Alta Perfeita Imobilidade Alta Mobilidade Baixa
Mobilidade Mobilidade Com maior mobilidade, Com menor mobilidade, Mobilidade Mobilidade
i i
a elevação da taxa de juros a elevação da taxa de juros
BP BP tem menor dificuldade para tem maior dificuldade para Tipo Fixo Flut Fixo Flut Fixo Flut Fixo Flut
atrair capitais e reequilibrar as atrair capitais e reequilibrar as Câmbio
Y Y
reservas reservas
Baixa Política Inef Efic Inef Efic Inef Efic Inef Efic
Imobilidade Mobilidade Monet.
i i
BP BP Existem 4 cenários possíveis
Política Efic Inef Inef Efic Efic Efic Efic Efic
Perfeita Alta Baixa Fiscal
Imobilidade
Mobilidade Mobilidade Mobilidade
Y Y
Faça cada um dos gráficos e explique seus
deslocamentos
Modelo IS LM BP – Perfeita Mobilidade de Capitais

Câmbio Flutuante, Perfeita Mob. e Pol. Fiscal Expansiva Câmbio Flutuante, Perfeita Mob. e Pol. Monetária Expansiva Câmbio Fixo, Perfeita Mob. e Pol. Fiscal Expansiva Câmbio Fixo, Perfeita Mob. e Pol. Monetária Expansiva

i LM i LM i LM i LM

ie BP ie BP ie BP ie BP

IS IS IS IS
Ye Y Ye Y Ye Y Ye Y
Modelo IS LM BP – Perfeita Mobilidade de Capitais

Câmbio Flutuante, Imobilidade e Pol. Fiscal Expansiva Câmbio Flutuante, Imobilidade e Pol. Monetária Expansiva Câmbio Fixo, Imobilidade e Pol. Fiscal Expansiva Câmbio Fixo, Imobilidade e Pol. Monetária Expansiva
BP BP BP
i LM BP i LM
i LM i LM

ie ie ie
ie

IS IS IS
IS
Ye Y Ye Y Ye Y
Ye Y
Modelo IS LM BP – Alta (Forte) Mobilidade de Capitais

Câmbio Flutuante, Alta Mob. e Pol. Fiscal Expansiva Câmbio Flutuante, Alta Mob. e Pol. Monetária Expansiva Câmbio Fixo, Alta Mob. e Pol. Fiscal Expansiva Câmbio Fixo, Alta Mob. e Pol. Monetária Expansiva

i LM i LM i LM i LM

BP BP BP BP

ie ie ie ie

IS IS IS IS
Ye Y Ye Y Ye Y Ye Y
Modelo IS LM BP – Baixa (Fraca) Mobilidade de Capitais

Câmbio Flutuante, Alta Mob. e Pol. Fiscal Expansiva Câmbio Flutuante, Alta Mob. e Pol. Monetária Expansiva Câmbio Fixo, Alta Mob. e Pol. Fiscal Expansiva Câmbio Fixo, Baixa Mob. e Pol. Monetária Expansiva

i LM i LM i LM i LM

BP BP BP BP

ie ie ie ie

IS IS IS IS
Ye Y Ye Y Ye Y Y
Ye
Gabarito
Modelo IS LM BP – Perfeita Mobilidade de Capitais

Câmbio Flutuante, Perfeita Mob. e Pol. Fiscal Expansiva Câmbio Flutuante, Perfeita Mob. e Pol. Monetária Expansiva Câmbio Fixo, Perfeita Mob. e Pol. Fiscal Expansiva Câmbio Fixo, Perfeita Mob. e Pol. Monetária Expansiva

i LM i LM i LM i LM
LM’ LM’ LM’

2.
i’
2.
1. 3.
i’ 1.
ie BP ie
1.
BP ie 1. 3. BP ie 3. BP
3.
i’ i’ 2.
2.

IS’ IS’’ IS’’

IS IS IS IS

Ye Y’ Y Ye Y’ Y’’
1. Economia está em equilíbrio de curto prazo
2. Política fiscal expansiva eleva a taxa de juros e provoca a entrada
de capitais
3. A entrada de capitais valoriza a moeda nacional, amplia as
importações e desloca a curva IS para a esquerda
4. A política fiscal expansiva não possui efeito sobre a renda
nesse cenário
Y Ye Y’ Y’’
1. Economia está em equilíbrio de curto prazo
2. Política monetária expansiva reduz a taxa de juros e provoca
fuga de capitais
3. A fuga de capitais desvaloriza a moeda nacional, amplia as
exportações e desloca a curva IS a direita
4. A política monetária expansiva possui efeito sobre a renda
nesse cenário, uma vez que é potencializada pelo deslocamento
da curva IS
Y Ye Y’
1. Economia está em equilíbrio de curto prazo
2. Política fiscal expansiva eleva a taxa de juros e provoca entrada
de capitais
3. A entrada de capitais provoca pressões pró - valorização da moeda
nacional. Porém, como o câmbio é fixo o Bacen atua comprando
dólares no mercado, ou seja, realiza uma política monetária expansiva.
4. A expansão monetária desloca a curva LM para a direita, reduzindo
os juros e elevando a renda.
5. A política fiscal expansiva possui efeito sobre a renda
nesse cenário
Y
1. Economia está em equilíbrio de curto prazo
2. Política monetária expansiva reduz a taxa de juros e provoca fuga
de capitais
3. A fuga de capitais provoca pressões pró - desvalorização da moeda
nacional. Porém, como o câmbio é fixo o Bacen atua vendendo
dólares no mercado, ou seja, realiza política monetária contracionista.
4. A contração monetária desloca a curva LM para a esquerda, elevando
os juros e contraindo a renda.
5. A política monetária expansiva não possui efeito sobre a renda
nesse cenário
Modelo IS LM BP – Perfeita Mobilidade de Capitais

Câmbio Flutuante, Imobilidade e Pol. Fiscal Expansiva Câmbio Flutuante, Imobilidade e Pol. Monetária Expansiva Câmbio Fixo, Imobilidade e Pol. Fiscal Expansiva Câmbio Fixo, Imobilidade e Pol. Monetária Expansiva
BP BP’ BP BP’ BP LM’ BP
i LM i LM i LM i LM
LM’ LM’

3.
i’’ 3.
2.
i’ 2.
1. 3.
i’ 1.
ie ie
1.
ie 1. BP ie 3. BP
i’ i’ 2.
2.

IS’’ IS’’ IS’’

IS’
IS IS IS IS

Ye Y’ Y’’
1. Economia está em equilíbrio de curto prazo
2. Política fiscal expansiva eleva a taxa de juros, mas capitais
não entram na economia dada a imobilidade.
3. Por outro lado, a elevação da renda provoca aumento nas
importações e déficit corrente. A moeda nacional desvaloriza.
4. A desvalorização da moeda nacional estimula as exportações
e desloca a curva IS para a direita novamente.
5. A política fiscal expansiva é eficiente nesse cenário.
Y Ye Y’ Y’’ Y Ye Y’
1. Economia está em equilíbrio de curto prazo
2. Política monetária expansiva reduz a taxa de juros mas não há
saída de capitais pela imobilidade e expande a renda e as importações
3. A saída de dólares pelo aumento das importações acarreta
desvalorização da moeda nacional e ampliação das exportações.
4. A política monetária expansiva possui efeito sobre a renda
nesse cenário, uma vez que é potencializada pelo deslocamento
da curva IS para a direita pela elevação das exportações
Y Ye Y’ Y
1. Economia está em equilíbrio de curto prazo 1. Economia está em equilíbrio de curto prazo
2. Política monet expansiva reduz a taxa de juros (não há fuga de capitais)
2. Política fiscal expansiva eleva a taxa de juros (não entram capitais)
e aumento da renda. As importações se elevam e dólares saem do país e aumento da renda. As importações se elevam e dólares saem do país
3. A perda de dólares provoca pressões pró - desvalorização da moeda 3. A perda de dólares provoca pressões pró - desvalorização da moeda
nacional. Porém, como o câmbio é fixo o Bacen atua vendendo nacional. Porém, como o câmbio é fixo o Bacen atua vendendo
dólares no mercado, ou seja, realiza política monetária contracionista. dólares no mercado, ou seja, realiza política monetária contracionista.
4. A contração monetária desloca a curva LM para a esquerda, elevando 4. A contração monetária desloca a curva LM para a esquerda, elevando
os juros e reduzindo a renda. os juros e contraindo a renda.
5. A política fiscal expansiva não possui efeito sobre a renda 5. A política monetária expansiva não possui efeito sobre a renda
nesse cenário nesse cenário
Modelo IS LM BP – Alta (Forte) Mobilidade de Capitais
Câmbio Flutuante, Alta Mob. e Pol. Fiscal Expansiva
i LM
BP’
2. BP
i’
3.
1.
ie
IS’
IS’’
IS
Ye Y’ Y Ye Y’ Y’’
1. Economia está em equilíbrio de curto prazo
2. Política fiscal expansiva aumenta a taxa de juros e provoca
forte entrada de capitais. A elevação da renda gera déficit comercial.
A entrada de capitais se sobrepõe à perda comercial.
3. Entradas de dólares valorizam a moeda nacional, ampliam as
importações e desloca a curva IS a esquerda. Porém, não volta à
origem porque os dólares foram atraídos com intensidade na forma
de capitais. A curva BP se desloca para cima para garantir o equilíbrio
em patamar superior dada a intensa entrada de reservas.
4. A política fiscal expansiva possui efeito sobre a renda
nesse cenário e o efeito é potencializado pela alta mobilidade
se comparado ao efeito da perfeita mobilidade
Câmbio Flutuante, Alta Mob. e Pol. Monetária Expansiva
i LM i LM
LM’
BPBP’
3.
1.
ie
i’
2.
IS’’
IS
Y Ye Y’Y’’
1. Economia está em equilíbrio de curto prazo
2. Política monetária expansiva reduz a taxa de juros e provoca
forte fuga de capitais. A elevação da renda gera déficit comercial.
3. As perdas de dólares desvalorizam a moeda nacional, ampliam as
exportações e desloca a curva IS a direita. A curva BP se desloca para
baixo para garantir o equilíbrio em patamar inferior dada a intensa
perda de reservas.
4. A política monetária expansiva possui efeito sobre a renda
nesse cenário e o efeito é potencializado pela alta mobilidade
se comparado ao efeito da perfeita mobilidade
Câmbio Fixo, Alta Mob. e Pol. Fiscal Expansiva Câmbio Fixo, Alta Mob. e Pol. Monetária Expansiva
i LM
LM’ LM’
BP BP
2.
i’ 1.
ie
ie 1. 3. 3.
i’ 2.
IS’’
IS IS
Y Ye Y’ Y
1. Economia está em equilíbrio de curto prazo 1. Economia está em equilíbrio de curto prazo
2. Política fiscal expansiva eleva pouco a taxa de juros e provoca forte
entrada de capitais. Aumento da renda provoca déficit comercial. 2. Política monetária expansiva reduz a taxa de juros e provoca fuga
de capitais. Aumento da renda aumenta as importações e perda de dólar
3. Como a entrada de capitais é mais forte e o déficit comercial
3. As perdas de divisas provocam pressões pró - desvalorização da moeda
menos intenso há pressões pró-valorização. Porém, como o câmbio
nacional. Porém, como o câmbio é fixo o Bacen atua vendendo
é fixo o Bacen atua comprando dólares no mercado, ou seja, realiza
dólares no mercado, ou seja, realiza política monetária contracionista.
uma política monetária expansiva.
4. A expansão monetária desloca a curva LM para a direita, 4. A contração monetária desloca a curva LM para a esquerda, elevando
reduzindo os juros e ampliando a renda. os juros e contraindo a renda.
5. A política fiscal expansiva possui efeito sobre a renda 5. A política monetária expansiva não possui efeito sobre a renda
nesse cenário e o efeito é potencializado pela alta mobilidade nesse cenário
se comparado ao efeito da perfeita mobilidade
Modelo IS LM BP – Baixa (Fraca) Mobilidade de Capitais

Câmbio Flutuante, Alta Mob. e Pol. Fiscal Expansiva Câmbio Flutuante, Alta Mob. e Pol. Monetária Expansiva Câmbio Fixo, Alta Mob. e Pol. Fiscal Expansiva Câmbio Fixo, Baixa Mob. e Pol. Monetária Expansiva
LM’
i LM i LM i BP LM i BP LM
BP BP’ LM’ LM’

BP’
2. BP
i’ 3.
3. 2.
1. 3.
i’ 1.
1. ie
ie ie ie 1. 3.

i’ i’ 2.
2.

IS’ IS’’ IS’’

IS’’
IS IS IS IS

Ye Y’ Y Ye Y’ Y’’
1. Economia está em equilíbrio de curto prazo
2. Política fiscal expansiva aumenta a taxa de juros e provoca
fraca entrada de capitais. A elevação da renda gera déficit comercial.
3. Como as entradas de capitais são menores do que as saídas
comerciais, a moeda desvaloriza, amplia as exportações e desloca a
curva IS a direita novamente. A curva BP se desloca para a direita
para garantir o equilíbrio em patamar superior dada a intensa entrada
de reservas.
4. A política fiscal expansiva possui efeito sobre a renda
nesse cenário e o efeito é reduzido pela baixa mobilidade
se comparado ao efeito da perfeita mobilidade
Y Ye Y’’Y’
1. Economia está em equilíbrio de curto prazo
2. Política monetária expansiva reduz a taxa de juros e provoca
fraca fuga de capitais. A elevação da renda gera déficit comercial.
3. As perdas de dólares desvalorizam a moeda nacional, ampliam as
exportações e desloca a curva IS a direita. A curva BP se desloca para
baixo para garantir o equilíbrio em patamar inferior dada a moderada
perda de reservas.
4. A política monetária expansiva possui efeito sobre a renda
nesse cenário e o efeito é enfraquecido pela baixa mobilidade
se comparado ao efeito da perfeita mobilidade
Y Ye Y’
1. Economia está em equilíbrio de curto prazo
2. Política fiscal expansiva eleva muito a taxa de juros e provoca fraca
entrada de capitais. Aumento da renda provoca déficit comercial.
3. Como a entrada de capitais é mais fraca e o déficit comercial
mais intenso há pressões pró-desvalorização. Porém, como o câmbio
é fixo o Bacen atua vendendo dólares no mercado, ou seja, realiza
uma política monetária contracionista.
4. A contração monetária desloca a curva LM para a esquerda,
ampliando os juros e reduzindo um pouco a renda.
5. A política fiscal expansiva possui efeito sobre a renda
nesse cenário e o efeito é enfraquecido pela baixa mobilidade
se comparado ao efeito da perfeita mobilidade
Y
1. Economia está em equilíbrio de curto prazo
2. Política monetária expansiva reduz a taxa de juros e provoca fuga
de capitais. Aumento da renda aumenta as importações e perda de dólar
3. As perdas de divisas provocam pressões pró - desvalorização da moeda
nacional. Porém, como o câmbio é fixo o Bacen atua vendendo
dólares no mercado, ou seja, realiza política monetária contracionista.
4. A contração monetária desloca a curva LM para a esquerda, elevando
os juros e contraindo a renda.
5. A política monetária expansiva não possui efeito sobre a renda
nesse cenário