4 - Ações

Siglas Importantes:

DRE – Demonstrativo de Resultados do Exercício

Indicadores

Receita Bruta – É tudo que a empresa vendeu

Receita Líquida – É a receita bruta diminuída dos impostos, descontos concedidos e

devoluções

Receita Líquida = Receita Bruta - Impostos - Descontos Concedidos - Devoluções

Custo dos Produtos Vendidos (CPV) – São as despesas diretamente associadas ao processo de
produção e/ou distribuição do produto

Despesas Operacionais – Inclui itens como folha de pagamento, aluguel, material de

escritório, serviços públicos, marketing, seguros, etc...

Receitas Financeiras – São ganhos originados de aplicações financeiras e outras fontes não
relacionadas a operação da empresa

Despesas Financeiras – São aquelas não ligadas a operação da empresa como por exemplo
juros sobre dívidas

IR/CS – É o imposto e contribuição social pago sobre o lucro da empresa

Lucro Líquido – É a receita menos todos os custos da empresa

EBITDA – É o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização

ROE/ROIC – São dois indicadores de qualidade. O ROE, semelhante a margem líquida, é o valor
percentual que a empresa consegue realizar de lucro em cima do seu patrimônio líquido,
quanto maior for o ROE e o ROIC maior é a capacidade de geração de valor da empresa com
novos investimentos. Eles também indicam boa qualidade da gestão em tomadas de decisão
para investimentos da empresa pois as mesmas estão gerando retorno.

ROE = Lucro Líquido / Patrimônio Líquido

ROIC = (EBIT – Impostos) / Capital Total Investido

Patrimônio Líquido = Total de Ativos - Total de Passivos

Dívida/EBTIDA – Este indicador determina o número de vezes que a geração de caixa da

empresa está comprometida com as suas dívidas ou quantos anos de geração de caixa são
necessários para a quitação das dívidas. Este indicador estando abaixo de 3x é um bom
indicativo, mas é importante levar em conta o momento atual da empresa, pois, se ela estiver
em um período de grandes investimentos pode acabar elevando este número e os lucros
podem demorar mais tempo a serem realizados, fato que elevaria o EBITDA e compensaria o
aumento da dívida equilibrando o indicador.

Tag Along – O Tag Along é um benefício concedido por lei, que visa proteger o pequeno
investidor caso ocorra à venda do controle acionário de uma empresa na qual ele é acionista.
Ou seja, se a empresa garantir um Tag Along de 100% o acionista minoritário recebe o valor
integral pago pelo comprador, caso a empresa seja vendida. Algumas ações possuem Tag
Along de 80% ou mesmo 0%, considere 80% como suficiente e evite as que não lhe concedem
esse benefício.

Free Float – O Free Float ou flutuação livre, representa as ações que estão em circulação no
mercado, excluindo aquelas que pertencem aos controladores ou as que são mantidas na
tesouraria da companhia. Para quem faz pequenos aportes mensais um Free Float bom é
acima de 20%, quanto maior for melhor.

Tipos De Ações

Ações Ordinárias (ON) – Exemplo ABCD3: essas ações concedem aos seus acionistas direto a
voto nas tomadas de decisões e participação em assembleias. Contudo, é importante lembrar
que a influência de cada investidor é proporcional a sua participação no capital social da
empresa. Geralmente são as ações que o sócio majoritário da empresa possui.
Ações Preferenciais (PN) – Exemplo ABCD4: as ações preferenciais não concedem aos seus
acionistas direito a participação em assembleias ou a votos nas tomadas de decisões.
Entretanto, os detentores desse tipo de ação possuem prioridade no recebimento dos
proventos da empresa. Além disso, em caso de falência da companhia, eles possuem
preferência na ordem de recebimento de seus investimentos.

Ações Units – Exemplo ABCD11: as ações Units Possuem características que variam de acordo
com a empresa que elas representam. As Units são um conjunto de ações Ordinárias e
Preferenciais, a quantidade de casa ON e PN dentro da Unit é de escolha de cada empresa. É
possível uma Unit conter 1 ação ON e 3 ações PNs, por exemplo. Suas características em
relação aos direitos dos acionistas também variam.

Escolhendo Setores

Setores Perenes

Alimentício – Produtos de primeira necessidade faz com que seja extremamente perene,
marcado pela alta competição entre as empresas e ampla divisão de mercado entre as marcas,
geralmente possui margens baixas o que acaba diminuindo a capacidade de geração de valor
por parte das empresas, sendo assim busque não investir muito capital aqui.

Energia – Ligado diretamente ao crescimento do país devido a maior necessidade de

infraestrutura, altamente regulado por leis de controle, geralmente possui margens altas e alta
geração e previsibilidade de caixa, permitindo a tomada de dívidas para o crescimento,
excelente setor para investir.

Saneamento – Serviço de primeira necessidade, cresce junto com o aumento da população,

receita extremamente estável, boas margens e com baixo custo operacional o que torna esse
setor indispensável no longo prazo.

Bancos – Quem nunca ouviu a frase “Banco sempre dá lucro”? Isso é, de fato, verdade, bancos
bem administrados seguem essa tendência. Se o país vai mal, eles ganham com empréstimos e
juros altos, se vai bem, eles ganham com o aumento da atividade econômica, some isso a altas
margens e baixo custo operacional e terá um dos melhores setores para sua carteira.

Seguros – Extremamente resiliente em crises, esse tipo de operação tem uma baixa
necessidade de capital para crescer. Seus custos e despesas crescem junto com as receitas
motivados pela necessidade de atender mais clientes, o que torna os seus resultados bem
previsíveis e perenes. Em Geral, possui uma margem baixa, necessitando grande crescimento
da receita de forma muito antecipada em relação aos seus custos e despesas com
indenizações, obtém ganho financeiro por meio da aplicação deste dinheiro. Excelente setor
para investir.

Saúde – Quanto mais tempo passa maior a expectativa de vida da população e hoje, estamos
vivendo uma inversão na pirâmide etária, temos uma população menor de jovens e uma
população crescente de idosos. Nosso sistema de saúde é precário e é preciso empresas
privadas para suprir todas as necessidades, ou seja, é o cenário perfeito para empresas que
produzem medicamentos, laboratórios de exames e hospitais particulares, sua margem de
lucratividade é extremamente alta pois o paciente muitas vezes não tem outra opção se não
pagar os custos do serviço.

Outros Setores Para Considerar

Autopeças / Equipamentos / Indústria / Máquinas – Temos grandes empresas neste setor, o

ponto de dificuldade é a competição elevada, que acaba reduzindo as margens da empresa.
Por isso, foque em empresas que tenham marcas renomadas e com qualidade reconhecida
pelo mercado, geralmente, são empresas com crescimento baixo, no entanto, constante.
Procure boas pagadoras de dividendos e com bons preços, dessa forma estará adicionando
uma empresa sólida na carteira.

Setores Para Evitar

Aéreo – As empresas aéreas tem uma operação com custos operacionais extremamente altos,
isso acaba ocasionando em prejuízos recorrentes e dívidas cada vez mais altas com o passar do
tempo. Nenhuma empresa do setor tem vantagem competitiva sobre a outra, imagine um
cliente planejando uma viagem, na maioria das vezes não faz diferença com qual empresa ele
irá, mas sim o preço que irá pagar, isso faz com que as empresas precisem competir entre elas
qual tem o valor mais baixo, ou seja, alto custo operacional + produtos baratos = empresa
pagando para trabalhar!

Commodities – As commodities são em geral produtos matéria-prima para algo, como

petróleo, ferro, cobre, soja, café... O seu preço é determinado de maneira arbitrária pela
oferta/demanda, ou seja, as empresas que as produzem não conseguem determinar qual será
o valor de venda, isso acaba dando uma imprevisibilidade muito grande nos seus resultados!

Frigorificas – Setor muito arriscado para pouco potencial de retorno, as grandes do setor têm
uma boa parte do seu resultado sendo exportado para grandes países do mundo como China e
EUA, isso acaba deixando seus resultados dependentes de contratos e preço do dólar para
venda. Além disso seus controladores já estiveram envolvidos com corrupção e as empresas
tem altas dívidas!

Sinais De Alerta – Empresas Ruins

- Prejuízos recentes e recorrentes;

- Resultados montanha-russa sobem e descem o tempo todo;

- Receitas e lucros estagnados ou decrescentes por período maior que 3 anos;

- Dívida/EBITDA crescentes;

- Diminuição constante de margens;

- Payout frequentemente maior que 100% (Empresa pagar mais dividendos do que lucra é
insustentável a longo prazo).

Calculando o potencial de crescimento da empresa

1 – Velocidade de crescimento do setor – É o quanto a suas empresas e consumidores

movimentam de dinheiro ano a ano. Calcular o CAGR (A taxa de crescimento anual composta)
se quiser, serve para qualquer indicativo.

2 – Crescimento Market Share da empresa – É o quanto de participação de mercado a

empresa ganha dos seus concorrentes ano a ano.

1 – Cultura – É o conjunto de valores que são perpetuados dentro do negócio; como se

sentem os funcionários dentro da empresa, para ver a cultura basta acessar o site do
RI da empresa e ver suas missões, visões e valores.

2 – Histórico De Resultados Dos Executivos – Analisar o histórico da geração de

resultados de negócios antigos que ele assumiu, para saber quem são os executivos
acesse o site do RI da empresa procure o conselho de administração, depois disso
pegue os nomes e procure no google.

3 – Velocidade de crescimento do negócio – Está diretamente relacionado ao potencial de

crescimento futuro do negócio.
4 – Performance Da Empresa – Para saber se a performance está indo bem, veja o histórico de
geração de resultados sólidos e consistentes, por exemplo, aumentar a receita e os lucros
todos os anos e consegue quitar suas dívidas e mantem o fluxo de caixa positivo.

Fundos Imobiliários (FII’s)

Siglas Importantes

Fundos Monoativos – São fundos que só tenham 1 ativo, exemplo, 1 shopping ou 1 laje
corporativa, tem mais riscos por possuírem apenas 1 fonte de renda.

Tipos De Fundos

Fundos De Tijolos – Aplicam em imóveis físicos, exemplo, shoppings, lajes corporativas, galpão
logístico.

Fundos De Papel – Aplicam em recebíveis imobiliários, exemplo, LCI e CRI.

Fundos Híbridos – Aplicam tanto em imóveis físicos quanto em recebíveis imobiliários.

Fundos De Desenvolvimento – Eles compram um imóvel o reformulam e depois vendem ou

constroem o imóvel do 0 e depois vendem.

Fundos De Fundos – Eles investem em outros fundos imobiliários.

Indicadores

Taxa De Vacância – Porcentagem que o fundo está deixando de alugar.

Dividend Yeld – É o quanto você recebe de aluguel sobre o preço da cota, Rendimento / Preço
Da Cota.

Liquidez – É a facilidade de você transformar a sua cota em dinheiro.

Diversificação – É a quantidade de imóveis que o fundo tem.

Localização – Olhar se são imóveis bem localizados, e em diferentes estados / cidades.

Renda Recorrente – Ver se o fundo paga valores consistente ou tem quedas.

Relação Com Os Investidores – Ver se o fundo divulga relatórios gerenciais consistentemente,

claros e objetivos, ver se o gestor avisa para os cotistas o que está acontecendo nos imóveis e
o que ele tem feito a respeito.

Rende Média Anual Real Acima Dos Títulos Públicos – Caso a renda real seja abaixo dos
resultados dos títulos públicos este fundo não está valendo a pena.

Performance Em relação Ao IFIX – Verificar se o seu fundo está performando melhor do que o
IFIX ao longo do tempo.