Carteira Small Caps

04/05/2020

Correção de rota
Após um mês de pânico, em abril, o mercado acionário passou por um movimento de Adeodato Netto
correção de rota, corrigindo o exagero no preço da ação de algumas empresas. Estrategista Chefe

Abril foi o primeiro mês de 2020 que o Ibovespa registrou variação positiva. Com notícias de Daniela Bretthauer
Co-Head de Renda Variável
que alguns países europeus estão adotando medidas de afrouxamento do isolamento social,
sinalizando que o pior já passou, animaram os mercados internacionais. Por aqui, a Carlos Daltozo
Co-Head de Renda Variável
volatilidade permaneceu elevada, com a extensão do lockdown e a elevada temperatura
política em Brasília, mesmo assim, o Ibovespa encerrou o mês de abril com ganhos de 10,25%, Diana Stuhlberger, CFA
enquanto o SMLL acompanhou a performance, fechando com valorização de 10,19%. Já nosso Analista, CNPI

portfólio, registrou alta de 9,4%, performance ligeiramente abaixo dos índices. Flavia Ozawa
Analista, CNPI
Destaques. Os destaques positivos da carteira, em abril, ficaram com Movida e Alliar que
Giovana Scottini
registraram altas de 33,5% e 17,5% respectivamente. As duas empresas, apesar de atuarem
Analista, CNPI
em ramos completamente distintos, estão trabalhando com cerca de 60% de sua capacidade,
porém, com boas perspectivas em uma eventual retomada. Na ponta oposta, a maior Raul Grego Lemos
Analista, CNPI
detratora de performance foi Santos Brasil, com queda de 8,9%. Apesar do desempenho
negativo, a Companhia manteve seu plano de investimento e deu início à obra de Renato Pinto
Analista, CNPI
aprofundamento do cais e reforço de estrutura do Tecon Santos.
Tasso Sousa
Para maio, optamos por não alterar a carteira, que permanece com os mesmos seis ativos de Analista, CNPI
abril. São eles: (i) Alliar; (ii) Santos Brasil; (iii) Log-In; (iv) Movida; (v) Taurus; e (vi) Trisul. O
Tatiana Brandt
portfólio está equilibrado diante do novo cenário, com empresas que entendemos que Analista, CNPI
sofrerão menos.

Perspectiva. Após o pânico que provocou o sell off de março, em abril, o mercado tratou de
Membros do Comitê de
corrigir, em partes, a disfunção, reduzindo a distância entre o preço de tela e o valor intrínseco Alocação
dos ativos. Mesmo assim, o cenário a frente ainda é de pouca visibilidade e uma das poucas
Raphael Figueredo
certezas que temos é que a economia real ainda vai deteriorar no curto prazo, e muito. A
Analista, CNPI-T
dúvida é o quanto desta deterioração está refletida no preço dos ativos. No mais, seguimos
aderentes à nossa estratégia de alocação em todas as carteiras recomendadas, com o Mariana Ferraz
Analista
criterioso stock picking das ações do portfólio.
Eric Huang
Figura 1 – Composição da carteira Analista
TASA4 AALR3
15% 20%

TRIS3
15%
LOGN3
15%

STBP3 MOVI3
20% 15%
Elaborado por Eleven Financial

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 4-mai-20

Carteira Small Caps - Renda Variável

Rentabilidade da Carteira Objetivo

80%
Carteira Small Caps

60% Ibovespa
Nesta carteira, selecionamos as maiores assimetrias dentre as
SMLL
40% teses de investimento das empresas consideradas Small Caps
dentro do universo de cobertura da Eleven, buscando, assim,
20%
superar a performance do Ibovespa e gerar alfa.
0%

-20%

-40%
jun-19 jul-19 ago-19 set-19 out-19 nov-19 dez-19 jan-20 fev-20 mar-20 abr-20

2019 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano Desde Início

Carteira 4,30% 6,03% 4,38% -2,05% 4,74% 10,28% 17,10% 52,93% 52,93%
Ibovespa 4,06% 0,84% -0,67% 3,57% 2,36% 0,95% 6,85% 19,18% 19,18%
SMLL 6,99% 6,75% 0,48% 2,08% 2,28% 5,14% 12,65% 41,92% 41,92%
Δ (Ibov) 0,24% 5,19% 5,04% -5,62% 2,38% 9,34% 10,26% 33,75% 33,75%
Δ (SMLL) -2,69% -0,72% 3,90% -4,13% 2,45% 5,14% 4,45% 11,01% 11,01%

2020 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano Desde Início

Carteira 4,50% -9,25% -38,04% 9,36% -35,74% -1,73%

Ibovespa -1,63% -8,43% -29,90% 10,25% -30,39% -17,03%
SMLL 0,45% -34,07% -35,07% 10,19% -34,07% -6,44%
Δ (Ibov) 6,13% -0,82% -8,14% -0,89% -5,36% 15,30%
Δ (SMLL) 4,05% 24,82% -2,98% -0,83% -1,67% 4,70%

Contribuições no mês Volatilidade (janela móvel 21 dias)

145
Carteira Small Caps

125 Ibovespa
9,36 SMLL
105

85

65

45

25

5
jul-19 ago-19 set-19 out-19 nov-19 dez-19 jan-20 fev-20 mar-20 abr-20

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