Tarefa 01 – Módulo 03

Ponto de equilíbrio de Investimento

1) A construção de uma fábrica tem um investimento inicial projetado de $

330,00 milhões, este depreciável pelo critério linear em 10 anos. Os custos e
despesas variáveis representam 65% do volume de vendas anuais e os custos
e despesas fixos anuais de $ 35,00 milhões. O volume estimado de vendas
anuais é de $ 238,00 milhões por ano, equivalente a 33 mil unidades. A
alíquota do IR a ser utilizada é de 20%. A vida útil estimada do investimento é
de cinco anos, e admite-se uma taxa de desconto de 19%aa.

Investimento= 330 milhões

CDV= 65%
CDF= 35 milhões
Tempo de depreciação= 10 anos
Vendas= 238 milhões
IR= 20%
Tempo de investimento= 5 anos
Taxa de desconto= 19%
Depreciação= Invest./tempo de depr.= 330/10= 33 milhões
CDFT= CDF+ depreciação= 35+ 33= 68 milhões

FCO = { [ vendas – (vendas x CDV) – CDFT ] x ( 1 - IR)} + Depre.

FCO = { [ 238 – (238 x 0,65) – 68] x (1 – 0,20) } + 33
FCO = { [ 238 – 154,7 – 68] x 0,8 } + 33
FCO = {15,3 x 0,8} + 33
FCO = 12,24 + 33
FCO = 45,24

NPV = - Invest. + (FCO/(1+i)1) + (FCO/(1+i)2) + (FCO/(1+i)3) + (FCO/(1+i)4) +

(FCO/(1+i)5)
NPV = - 330+ (45,24/(1+0,19)1) + (45,24/(1+0,19)2) + (45,24/(1+0,19)3) +
(45,24/(1+0,19)4) +(45,24 /(1+0,19)5)
NPV = - 330+ (45,24/(1,19)1) + (45,24/(1,19)2) + (45,24/(1,19)3) +
(45,24/(1,19)4) +(45,24 /(1,19)5)
NPV = - 330+ (45,24/1,19) + (45,24/1,4161) + (45,24/1,685159) +
(45,24/2,00533921) +(45,24 /2,3863536599)
NPV = - 330 + 38,02 + 31,95 + 26,85 + 22,56 + 18,96
NPV = - 330 + 138,34
NPV = - 191,66

FCO = { [ vendas – (vendas x CDV) – CDFT ] x ( 1 - IR)} + Depre.

FCO = { [ vendas – (vendas x0,65) –68] x ( 1 - 0,2)} + 33
FCO = { [ 0,35 x vendas – 68] x (0,8)} + 33
FCO = 0,28 x vendas – 54,4 + 33
FCO = 0,28 x vendas – 21,4
NPV’ = (0,28/1,19) + (0,28/1,4161) + (0,28/1,685159) + (0,28/2,00533921)
+(0,28/2,3863536599)
NPV’ = 0,2352941176 + 0,1977261493 + 0,166156428 + 0,1396272504 +
0,1173338239
NPV’ = 0,8561377692

NPV’’ = (21,4/1,19) + (21,4/1,4161) + (21,4/1,685159) + (21,4/2,00533921)

+(21,4/2,3863536599)
NPV’’ = 17,9831932773 + 15,1119271238 + 12,6990984234 + 10,6715112801
+ 8,9676565379
NPV’’ = 65,43

NPV’ x Vendas – NPV’’ – Investimento = 0

0,8561377692 x vendas – 65,43 – 330 = 0
0,8561377692 x vendas = 395,43 = 0
Vendas = 395,43 / 0,8561377692
Vendas = 461,88 milhões

FCO = 0,28 x vendas – 21,4

FCO = 0,28 x 461,88 – 21,4
FCO = 129,33 – 21,4
FCO = 107,93 milhões

2) Um investimento inicial de 200,00 depreciável em 5 anos e com a mesmo

vida útil, com os CDV representando 45% do volume de vendas e o CDF em
60,00, apresenta um volume de vendas de 280,00 no ano, isso equivalente a
30 unidade. O IR é de 27,5%. O custo de capital é de 7,25% ao ano.

Investimento = 200,00
Tempo de depreciação = 5 anos
Tempo de investimento = 5 anos
CDV = 45%
CDF = 60,00
Vendas = 280,00
IR = 27,5%
Custo de Capital = 7,25%
Depreciação = Invest./ tempo de depr.= 200/5= 40,00
CDFT = CDF + depr.= 60 + 40= 100,00

FCO = { [ vendas – (vendas x CDV) – CDFT ] x ( 1 - IR)} + Depre.

FCO = { [280 – (280 x0,45) –100] x ( 1 -0,275)} + 40
FCO = { [280 –126 –100] x 0,725} + 40
FCO = { 54 x 0,725} + 40
FCO = 39,15 + 40
FCO = 79,15
NPV = - Invest. + (FCO/(1+i)1) + (FCO/(1+i)2) + (FCO/(1+i)3) + (FCO/(1+i)4) +
(FCO/(1+i)5)
NPV = -200 + (79,15/(1,0725)1) + (79,15/(1,0725)2) + (79,15/(1,0725)3) +
(79,15/(1,0725)4) +(79,15 /(1,0725)5)
NPV = -200 + (79,15/1,0725) + (79,15/1,15025625) + (79,15/1,2336498281) +
(79,15/1,3230894407) +(79,15/1,4190134251)
NPV = -200 + 73,80 + 68,81 + 64,16 + 59,82 + 55,78
NPV = - 200 + 322,37
NPV = 122,37

FCO = { [ vendas – (vendas x CDV) – CDFT ] x ( 1 - IR)} + Depre.

FCO = { [ vendas – (vendas x 0,45) – 100 ] x ( 1 – 0,275)} + 40
FCO = { [ 0,45 x vendas – 100 ] x ( 0,725)} + 40
FCO = 0,32625 x vendas – 72,5 + 40
FCO = 0,32625 x vendas – 32,5

NPV’ = (0,32625/1,0725) + (0,32625/1,15025625) + (0,32625/1,2336498281) +

(0,32625/1,3230894407) +(0,32625/1,4190134251)
NPV’ = 0,3041958042 + 0,2836324515 + 0,2644591622 + 0,2465819694 +
0,2299132582
NPV’ = 1,3287826455

NPV’’ = (32,5/1,0725) + (32,5/1,15025625) + (32,5/1,2336498281) +

(32,5/1,3230894407) +(32,5/1,4190134251)
NPV’’ = 30,303030303 + 28,2545737091 + 26,3445908715 + 24,5637210911 +
22,9032364494
NPV’’ = 132,37

NPV’ x Vendas – NPV’’ – Investimento = 0

1,3287826455 x vendas – 132,37 – 200 = 0
1,3287826455 x vendas – 332,37 = 0
Vendas = 332,37/ 1,3287826455
Vendas = 250,13 milhões

FCO = 0,32625 x vendas – 32,5

FCO = 0,32625 x 250,13 – 32,5
FCO = 81,60 – 32,5
FCO = 49,1 milhões

Pede-se para os dois exercícios:

a) O fluxo de caixa operacional “FCO” anual para o ponto de equilíbrio em
volume de vendas anuais.
b) As vendas do ponto de equilíbrio.

Fórmulas:

FCO = { [ vendas – (vendas x CDV) – CDFT ] X ( 1 - IR)} + DEPRE.

NPV’ X VENDAS – NPV’’ – INVESTIMENTO = 0