Não é nenhuma novidade dizer que, apesar da recente alta das bolsas globais

(especialmente a nossa), muitas incertezas ainda nos assolam. Isso faz parte do jogo,
não tenha dúvida!

Se por um lado temos atenções oficialmente voltadas para o recrudescimento da

pandemia da Covid-19, por outro temos cada vez mais um otimismo acelerado com
relação à evolução da vacina.

Com a possibilidade de imunização a poucos meses de distância, será que já esta-

mos com tudo resolvido? Eu tenho minhas dúvidas...

Com relação às vacinas, é ótimo que elas estejam

finalmente caminhando para uma aprovação, no
entanto, vejo algumas dificuldades adicionais.
Não se trata somente de aprovar. Tem que dar
escala! Isso leva tempo e pode se traduzir em
um grande obstáculo para a distribuição.

Enquanto enfrentamos esses desafios operacio-

nais, a Covid-19 deve continuar como um proble-
VACCINE ma relevante. Seguiremos sujeitos aos mesmos
problemas vivenciados ao longo deste ano, com
10 ml

as mesmas medidas de restrição que são bas-

tante maléficas para a atividade econômica.

É claro que os riscos não acabam aqui, ainda temos um abacaxi fiscal para descas-
car; nossa situação das contas públicas não é das mais confortáveis – não somente
por aqui, mas ao redor do mundo também, visto o recente pacote de estímulos –, e
as nossas preocupações com relação à austeridade e à preservação do teto de gas-
tos persistem.

Dito tudo isso, acho que deu para entender que o momento atual exige cautela. Não
é a hora de bancar o herói ou buscar a grande tacada da bolsa! Se você tem isso em
mente, sugiro fortemente que repense o seu ponto. Do meu lado, gosto de
privilegiar a resiliência.

Se você é como eu, tenho uma proposta a te fazer!

• Em tempos complexos, o que você quer é

previsibilidade
Que tal olhar para uma classe de Empresas listadas que passaram ilesas a tudo o
que vivemos até aqui?

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Companhias que devem sobreviver mesmo considerando um cenário mais difícil
adiante?

Negócios que operacionalmente são bastante previsíveis, de setores competitivos e

que apresentam uma ótima perspectiva de remuneração aos acionistas?

Em alguns casos, tenho a sensação de que 2020 foi um ano “normal” para algumas
delas. Tivemos, inclusive, anúncios de proventos relevantes nos últimos tempos.

Acho que ficou meio óbvio, né? Estou falando de ações boas pagadoras de divi-
dendos!

Faça chuva ou faça sol, as nossas Com-

panhias alocadas no Nord Dividendos
continuam gerando caixa de forma
substancialmente maior que sua neces-
sidade de reinvestimento e distribuin-
do-o aos acionistas.

É por isso que, particularmente, sigo tranquilo com a maioria das nossas teses em
carteira.

• As três favoritas para 2021

Se tudo isso te seduz, que tal descobrir as três melhores teses para colher gordos
dividendos em 2021?

Venha comigo!

• ITSA: com desconto é mais gostoso

Nessa tese, estamos basicamente falando de Itaú
Unibanco. Isso porque a maior parte dos lucros de
Itaúsa advém do “bancão” que tanto aparece no
nosso dia a dia. Itaúsa (ITSA4) é uma holding que apresenta investimentos em: Itaú
Unibanco (ITUB4); Duratex (DTEX3); Alpargatas (ALPA4); e outros.

Mas então, por qual motivo Itaúsa e não Itaú Unibanco diretamente? Basicamen-
te, comprar Itaúsa é comprar Itaú Unibanco com o desconto proporcionado pela
holding.

É comprar a mesma coisa, mas pagando mais barato.

Com um ótimo histórico de rentabilidade ao acionista, mas também com plena ca-
pacidade de continuar entregando bons resultados daqui em diante, a Companhia

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vem facilmente entregando um ROE acima de +15% a.a ao longo dos últimos anos –
consistentemente mais lucrativa que o índice IBOV, que beira na casa de +10% a.a.

Fonte: RI Itaúsa / Elaboração: Nord Research

Uma empresa altamente rentável, confiável, barata e com um yield esperado de

dividendos para 2021 na casa de 7,5% a.a.

A recomendação é de COMPRAR Itaúsa (ITSA4).

Não paramos por aqui! A nossa próxima recomendação é uma tese bastante pro-
missora do setor elétrico.

• TIET: Diversificação é o nome do jogo

Estamos falando de AES Brasil (TIET11), antiga AES
Tietê, que apresenta um dividend yield na ordem
de 8,0% para 2021.

A AES Brasil é uma das maiores empresas atuantes no segmento de geração de

energia elétrica no Brasil, é focada em energia exclusivamente renovável, com ca-
pacidade instalada de 3,7 GW.

Seu portfólio é composto por fontes hidráulica, eólica e solar, com plantas localiza-
das nos estados de São Paulo, Bahia e Rio Grande do Norte, além de um
pipeline em análise com capacidade para mais 3,0 GW.

Exposta ao risco hidrológico, a empresa vem buscando diversificar seu portfólio ao

investir em energias renováveis, em prol de i) melhorar sua competitividade frente
ao Mercado Livre de energia, procurando atingir maior número de clientes e ofe-
recer preços mais atrativos e ii) reduzir a necessidade de recorrência ao mercado
spot (mercado à vista), em que o preço de energia, em conjunturas desfavoráveis, é
substancialmente superior.

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Com contratos longos, perspectivas de crescimento e fortes atributos na geração de
caixa, em montante superior ao volume de investimentos, acreditamos que a em-
presa tem fôlego para continuar honrando o payout atual na casa de 100% – o que
é ótimo para o seu bolso.

A recomendação é de COMPRAR AES Brasil (TIET11).

A nossa última recomendação se trata de um nome menos óbvio, que veio lá do

Sul para reforçar o Nord Dividendos.

• BRSR: Dividendos do sul

O Banco do Estado do Rio Grande do Sul é um dos princi-
pais bancos múltiplos do país em termos de ativos totais.
Ele atua principalmente com foco no Varejo e no Agrone-
gócio.

É uma sociedade de economia mista, na qual a maioria

das ações ordinárias (com direito a voto) se encontra nas mãos do Governo do Rio
Grande do Sul.

O Banrisul é um banco bem tradicional, com resultados majoritariamente oriundos

de operações de crédito – pessoas físicas (com forte presença do funcionalismo
público estadual), empresas de pequeno e médio porte e agronegócio.

Com elevados níveis de ROE, um valuation extremamente atrativo na ordem de 0,7x

patrimônio e dividend yield esperado para 2021 na casa de 7% a.a, não há motivos
para não ter Banrisul (BRSR6) na carteira.

A recomendação é de COMPRAR Banrisul (BRSR6).

Se você gosta da ideia de ter proventos pingando de tempos em tempos na sua

conta, acho que você está realizando a leitura correta.

Que tal se aprofundar ainda mais no assunto?

A Nord Research possui uma série focada em dividendos. Lá você encontra uma
carteira com as melhores Ações pagadoras de Dividendos.

Com o acesso à série, você contará com o acompanhamento constante sobre cada
uma das teses recomendadas. Você poderá tirar dúvidas, participar de monitorias
ao vivo e receber as indicações de compra organizadas por um ranking.

Inclusive, você contará com tabelas indicativas sobre quais Ações comprar, já com
expectativa de Yield para os próximos 12 meses.

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O link para testar sua assinatura por 30 dias sem compromisso está aqui.

Vale muito a pena! Te espero na área do assinante!

Forte abraço,

Guilherme Tiglia, CNPI

Em observância aos Artigos 20 e 21 da Instrução CVM nº 598/2018, o Analista Guilherme Tiglia declara:
Que é o responsável principal pelo conteúdo do presente Relatório de Análise;
Que as recomendações constantes no presente Relatório de Análise refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e
foram elaboradas de forma independente, inclusive com relação à Nord Research;
Em observância ao Artigo 22 da Instrução CVM nº 598/2018, a Nord Research esclarece:
1. Que oferece produtos contendo recomendações de investimento pautadas por diferentes estratégias e/ou elaborados por
diferentes Analistas. Dessa forma, é possível que um mesmo valor mobiliário encontre recomendações distintas em diferentes
produtos por nós oferecidos. As indicações do presente Relatório de Análise, portanto, devem ser sempre consideradas
no contexto da estratégia que o norteia.

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