Aula 5

Administração Financeira e o
Conversa Inicial
Gerenciamento de Capital

Prof. Daniel Weigert Cavagnari

Conversa Inicial Conversa Inicial

Vimos que há diversas formas de planejar e
mensurar as finanças nas empresas, bem
como conhecemos o perfil que o gestor Marcamos aqui a fase mais técnica da
financeiro deve ter, frente aos resultados administração financeira, classificando desde
obtidos os custos possíveis em projetos, dados os
Veremos agora como os investimentos devem valores atuais e futuros, reais ou planejados
ser mensurados, em relação aos seus custos (...)
e resultados, para o melhor desempenho
possível

Conversa Inicial

(...)
A partir desse conhecimento, poderemos
avaliar qualquer projeto com base em suas Análise de investimentos
finanças e seu valor, seja implícito, seja
explícito
Prepare sua HP 12c, pois será de grande valia
para a resolução dos cálculos financeiros a
seguir
 Análise de investimentos Análise de investimentos

Todo e qualquer investimento (de aplicação

do capital, criação ou expansão da empresa)
necessita de uma análise e projeção dos

ESB Professional/Shutterstock
valores que envolvem o projeto
(...)

Análise de investimentos

(...)
Dados como a quantidade produzida e os
Custos em investimentos
custos são fundamentais para a compreensão
do projeto
Mas, afinal, o que é investimento?

Custos em investimentos

Custo de capital: máquinas e equipamentos

Custo operacional: mão de obra e matéria- Cálculo e mensuração dos custos
prima em investimentos

Custo adicional: logística, segurança e

manutenção
Outros custos: infraestrutura pública
 Cálculo e mensuração dos custos em
investimentos
Determinada empresa está estudando a compra
de dois equipamentos similares
O equipamento X tem um preço de
R$ 900.000,00 de aquisição e custos
operacionais de R$ 600.000,00 por ano
O equipamento Y custa R$ 1.800.000,00,
porém seus custos operacionais são de
R$ 300.000,00 por ano
Ambos têm vida útil de 20 anos
Cálculo e mensuração dos custos em
investimentos
Dadas as duas máquinas, qual seria a melhor
escolha para a empresa, se o seu custo de
capital é de 9,5% a.a.?
Note no problema que só há dois custos a
mensurar: o custo anual de aquisição da
máquina (CC) e o custo operacional (CO)
anual

Cálculo e mensuração dos custos em Cálculo e mensuração dos custos em

investimentos investimentos
CCx = R$ 102.129,03
Resolução
COx = R$ 600.000,00
Cálculo do custo de capital Cálculo do custo de capital
do equipamento X: do equipamento Y: CTx = R$ 702.129,03
Na HP: Na HP:
900.000 CHS PV 1.800.000 CHS PV
0 FV 0 FV CCy = R$ 204.258,05
9,5 [ i ] 9,5 [ i ]
20 [n] 20 [n] COy = R$ 300.000,00
PMT PMT
CCx = R$ 102.129,03 CCx = R$ 204.258,05 CTy = R$ 504.258,05

WACC – Custo médio ponderado de capital

Custo de capital + Média ponderada
Ponderação:
WACC – Custo médio ponderado
Preço
de capital Semana Minipãezinhos
unitário
Preço total

1ª 20 0,50 10,00
2ª 30 0,45 13,50
3ª 40 0,35 14,00
4ª 10 0,55 5,50
Total mês 100 43,00
Fonte: Cavagnari, 2021
WACC – Custo médio ponderado de capital WACC – Custo médio ponderado de capital

(W) Peso do custo de capital WACC

Custo
Capital Peso Custo total
Fontes (em juros
(C) (W) (CW)
Fonte (C) Capital (W) Peso (%) ao ano)
Empréstimos
R$ 30.000 30% 6% a.a. (30.000 x 6% = R$ 1.800 a.a.)
bancários
Poupança 100.000 = 100.000 / 170.000 (*100) = 58,8%
(20.000 x 7,5% = R$ 1.500
Debêntures R$ 20.000 20% 7,5% a.a.
a.a.)
BNDES 70.000 = 70.000 / 170.000 (*100) = 41,2% Ações R$ 25.000 25% 8% a.a. (25.000 x 8% = R$ 2.000 a.a)
Total 170.000 100% Lucros retidos R$ 25.000 25% 7% a.a. (25.000 x 7% = R$ 1.750 a.a.)
Fonte: Cavagnari, 2021
Total R$ 100.000 100% 7.050 / 100.000 = 7,05%

Fonte: Cavagnari, 2021

VAUE – Valor anual uniforme equivalente

Método de cálculo de viabilidade de

VAUE – Valor anual uniforme determinado projeto, que objetiva
equivalente
transformar os valores de um ou mais
projetos de análise em valores, como diz o
próprio nome, uniformes equivalentes e de
periodicidade anual

VAUE – Valor anual uniforme equivalente VAUE – Valor anual uniforme equivalente
Exemplo:
Distribuição do fluxo
Aquisição do equipamento X: R$ 900.000,00
(valor presente)
Custo operacional anual: R$ 600.000,00 a.a.
TMA = 9,5% a.a.
Na HP:
900.000 CHS PV
...
0 FV 20 anos
9,5 [ i ]
20 [n]
PMT 900.000,00
VAUE = R$ 702.129,00 Fonte: Cavagnari, 2021
 VAUE – Valor anual uniforme equivalente

VAUE: Retorno adicional

Na Prática
Retorno adicional = VAUE / Custo inicial
VAUE: Maior receita
VAUE: Menor custo ou despesa

Na Prática Na Prática
(...)
Capital próprio: 20% do capital (aplicação
Dado um projeto de investimento de
possível em Tesouro Direto com renda de
R$ 250.000,00, calcule o custo de capital
11,5% a.a.)
(WACC) para as seguintes fontes de capital e
seus respectivos percentuais de participação: Empréstimo BNDES: 68% do capital (TJLP e
outros 14,5% a.a.)
(...)
Empréstimo bancário: 12% do capital (taxa
especial de empréstimo: 28,5% a.a.)

Na Prática

Capital Custo total

Fontes Participação Taxa
(C) (CW)

Capital (50.000 x 11,5% =

R$ 50.000 20% 11,5% a.a.
próprio R$ 5.750 a.a.)
(170.000 x 14,5% =
Finalizando
BNDES R$ 170.000 68% 14,5% a.a.
R$ 24.650 a.a.)
Empréstimo (30.000 x 28,5% =
R$ 30.000 12% 28,5% a.a.
bancário R$ 8.550 a.a.)
R$ 38.950 ao ano /
Total R$ 250.000 100% -
250.000
Taxa média 15,58%
(WACC) a.a.
Fonte: Cavagnari, 2021
 Finalizando Finalizando

Vimos que investimentos vão muito além de

aplicações financeiras e que capital pode ser
O menor custo, o maior lucro, são variáveis
qualquer bem que represente um ganho
adaptáveis ao tempo, possibilitando
financeiro a partir de um projeto
mensurar o valor do capital da forma como a
Vimos, também, que os custos de
teoria nos apresenta, ou seja, no tempo
investimentos são sintetizáveis e importantes
para a tomada de decisão de investimentos