Carteira 5

Carteira Mensal 5+
31 de janeiro de 2022
Catherine Kiselar, CNPI

ckiselar@bb.com.br
Hamilton Moreira Alves, CNPI-T

hmoreira@bb.com.br
Leonardo Nitta, CNPI

leonardo.nitta@bb.com.br
Renato Odo, CNPI-P

renato.odo@bb.com.br
Carteira 5+
Fevereiro de 2022 | Carteira e setores: foram escolhidos, para o mês, Cosan SA Indústria e Comércio ON (Óleo e gás),
EcoRodovias Infraestrutura e Logística SA ON (Transportes e Logística) , Fleury SA ON (Saúde) , Sinqia SA ON (Tecnologia), e
Suzano Papel e Celulose SA ON (Papel e Celulose).
Distribuição por Ações Distribuição por Setores

% de Participação % de Participação
CSAN3 Óleo e gás

SUZB3 Transportes
20,0% 20,0%
20,0% e Logística
20,0%
SQIA3
ECOR3 Tecnologia
20,0% Papel e
20,0% 20,0%
Celulose
20,0%
FLRY3 Saúde
20,0% 20,0%
Fonte: BB Investimentos.
BB Investimentos 2
Carteira 5+
Fevereiro de 2022 | Diante da rotatividade completa da carteira, entram CSAN3, ECOR3, FLRY3, SQIA3 e SUZB3
Composição da Carteira 5+ (para Fevereiro - 2022) Desempenho do Índice Bovespa (IBOV) da B3

Cotações de fechamento em 31/01/2022 Cotações de fechamento em 31/01/2022
Preço em Variação em Variação em

IBOV
Companhia e classe da ação Ticker Peso
31/01/2022 Janeiro (%) 2022 (%)
Fechamento em 31/01/2022 (pontos) 112.143
Cosan SA Indústria e
CSAN3 20% 23,77 9,59% 30,35% Preço-alvo Dez/2022 (pts) 137.000
Comércio ON
Potencial de valorização (%) 22,17%

EcoRodovias Infraestrutura
ECOR3 20% 7,92 8,2% -34,71%
e Logística SA ON
Máxima em 52 semanas (pontos) 131.190 em 07/06/2021
Fleury SA ON FLRY3 20% 20,22 12,4% -20,62% Mínima em 52 semanas (pontos) 100.075 em 30/11/2021
Variação em Janeiro-2022 (%) 6,98%

Sinqia SA ON SQIA3 20% 19,06 15,31% -12,81%
Variação em 2022 (%) -2,54%

Suzano Papel e Celulose SA
SUZB3 20% 59,20 -,34% -3,45%
ON Variação em 12 meses (%) -5,78%
Fonte: Bloomberg e BB Investimentos.
BB Investimentos 3
Carteira 5+
Janeiro de 2022 | A Carteira 5+ variou 5,46% em janeiro, ante 6,98% do Índice Ibovespa - IBOV (-1,53 p.p. em
relação ao Índice de Referência)
Desempenho em Janeiro - 2022
Fechamento em Variação em Janeiro Variação em 12 meses
Companhia e classe da ação Ticker Peso Variação em 2022 (%)
31/01/2022 (%) (%)
B2W Companhia Global do Varejo ON AMER3 20,% 31,71 ,41% -61,48% -58,06%
Bradespar SA PN BRAP4 20,% 26,83 7,36% 26,65% 24,26%
Marfrig Global Foods SA ON MRFG3 20,% 22,48 1,86% 92,43% 76,26%
SLC Agrícola ON SLCE3 20,% 45,98 12,32% 49,14% 88,15%
Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S PNA USIM5 20,% 15,97 5,34% 31,02% 18,38%
Desempenho da Carteira 5+ 100% 5,46%

Desempenho do Índice de Referência - IBOV IBOV 112.143 6,98%
Diferencial no mês, frente ao Índice de Referência - IBOV -1,53 p.p.
Desempenho da Carteira - Mensal Desempenho da Carteira – Anual Acumulado
Fonte: Bloomberg e BB Investimentos. Cotações de fechamento em 31/01/2022.
BB Investimentos 4
Ibovespa (fevereiro 2022)
Tendência de alta (gráfica) | O Ibovespa tem um viés maior de ir testar os 115 mil pts. Em janeiro, mostrou firme alta
de +6,98%, com o ingresso líquido de capital estrangeiro de R$28,142 bilhões no ano, até o recente dia 27 (último
dado disponível).
Análise Gráfica do Ibovespa Ibovespa
Pontos
Para fevereiro, o índice poderá até ter um

movimento de acumulação antes de definir uma
tendência. Mesmo assim, ainda se sobressai a
percepção de uma maior predisposição de pelo
menos ir testar os 115.000 pontos ao longo do
mês.
Internamente, o mercado já precificou alta de 150
pontos-base, para 10,75% a.a., da taxa Selic na
reunião de 3 de fevereiro do Copom, com o
consenso se mantendo em 11,75% a.a para o final
de 2021 - pelo relatório Focus (Banco Central),
Externamente, as bolsas de Nova York resistiram
ao discurso mais duro do Fed em janeiro e seguem
denotando repique no curto prazo, favorecendo
ainda mais a evolução do índice brasileiro. De
outra mão, o risco que preocupa advém da
questão geopolítica envolvendo Ucrânia e Rússia e
seus desdobramentos.
Resistências: 113.100, 114.900 e 118.000 pontos;
Suportes: 111.300, 109.800 e 107.200 pontos.
BB Investimentos 5
Parâmetros Indicativos
Cosan S.A. Indústria e Comércio | Após retornar de um fundo duplo, o ativo ganhou força para romper a média de
200 dias e superar importantes resistências
CSAN3
Cosan S.A. Indústria e Gráfico diário, em R$
Comércio
Tendência primária Alta
Tendência secundária Alta
Situação Econômico-financeira: Favorável
Resistências 24,80 25,60 26,20
Suportes 23,00 22,50 22,00
BB Investimentos 6
Análise Combinada – Grafista e Fundamentalista
Cosan SA Indústria e Comércio
IAS/IFRS R$ Milhões
Período (meses) 12 12 12 9 12 9 Dinâmica do Capital de Giro
Geração de Caixa 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 30/09/2020 31/12/2020 30/09/2021 20.000
Receita Operacional
EBIT 1.869 1.788 2.489 593 1.831 1.161 Líquida Mensal
EBIT Anualizado 1.869 1.788 2.489 790 1.831 1.548 15.000
EBITDA 2.465 2.348 3.059 761 2.454 1.798
Capital de Giro -
EBITDA Anualizado 2.465 2.348 3.059 1.015 2.454 2.397
10.000 Longo Prazo
Margem EBIT 24,36% 17,37% 18,36% 15,96% 13,55% 16,85%
Margem EBITDA 32,14% 22,82% 22,56% 20,49% 18,16% 26,09%
5.000 Necessidade de
Endividamento 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 30/09/2020 31/12/2020 30/09/2021
Capital de Giro
Alavancagem [D/E] 0,94 0,91 1,21 1,46 1,35 1,79
Empréstimos e Captações [D] sobre Ativo Total 33,90% 34,59% 40,82% 45,88% 43,36% 51,74% 0
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
Dívida Bruta [Bancos + Emissões] 9.675 9.957 13.415 16.562 15.507 47.021 Saldo de Tesouraria
(Por Fora)
Dívida Líquida [Bancos + Emissões - Ativos de Liquidez] 6.525 7.260 7.338 11.717 10.893 31.392
Dívida Bruta/EBITDA Anualizado 3,92 4,24 4,38 16,32 6,32 19,61
Dívida Líquida/EBITDA Anualizado 2,65 3,09 2,40 11,54 4,44 13,09
EBIT/Despesa com Juros 1,85 2,07 2,64 2,66 2,24 2,75
EBITDA/Despesa com Juros 2,44 2,72 3,24 3,42 3,00 4,25
Desempenho da Alavancagem Dívida Líquida
[Bancos + Emissões
Dinâmica do Capital de Giro 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 30/09/2020 31/12/2020 30/09/2021 35.000 11,00 - Ativos de
Receita Operacional Líquida Mensal 639 857 1.130 413 1.126 766 30.000 Liquidez]
9,00
Capital de Giro - Longo Prazo 2.789 3.595 5.171 5.710 5.021 17.715
25.000
Necessidade de Capital de Giro 1.250 2.060 1.475 3.451 2.780 4.543 7,00
EBITDA Anualizado
20.000
Saldo de Tesouraria (Por Fora) 1.539 1.536 3.696 2.259 2.242 13.172 5,00
15.000
Saldo de Tesouraria (Por Fora) sobre vendas mensais 2,41 1,79 3,27 5,47 1,99 17,20 3,00
10.000
Desempenho 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 30/09/2020 31/12/2020 30/09/2021
5.000 1,00
Retorno do Investimento - ROI Anualizado 7,43% 6,89% 8,56% 2,42% 5,77% 1,84%
0 -1,00 Grau de
Retorno do PL - ROE Anualizado 12,77% 15,13% 21,93% 3,58% 7,40% 16,59%
Alavancagem
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
Retorno do Ativo - ROA Anualizado 4,61% 5,74% 7,38% 1,12% 2,38% 4,79% Financeira - GAF
Grau de Alavancagem Financeira - GAF [ROE/ROI] 1,72 2,20 2,56 1,48 1,28 9,01 [ROE/ROI] (à
Resultado Líquido 1.315 1.652 2.425 304 852 3.265 direita)
Ativo Passivo Resultado Fluxo de Caixa Capacidade de Pagamento

100.000 100.000 25.000
5,0 14,00
90.000 90.000 11.000 10.000
80.000 20.000
Receita Fluxo de Caixa de 12,00 EBITDA/Despesa
80.000 Ativos de Empréstimos Operacional 4,0
70.000 Liquidez 70.000 CP 6.000 Financiamentos com Juros (à
Líquida 5.000 10,00
60.000 60.000 15.000 esquerda)
Ativos Resultado 1.000 3,0 8,00
50.000 50.000 Passivos
Operacionais Bruto 0 Fluxo de Caixa de
40.000 40.000 operacionais 10.000 6,00
-4.000 Investimentos 2,0
30.000 30.000 Dívida
Ativos Fixos Resultado 4,00
20.000 20.000 Empréstimos 5.000 -5.000
Operacional - -9.000 1,0 Líquida/EBITDA
10.000 10.000 LP Fluxo de Caixa 2,00
-
EBIT Anualizado (à
0 Investimentos - -14.000 -10.000 Operacional
Patrimônio Resultado 0,0 0,00 direita)
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
31/12/2019
31/12/2017
31/12/2018
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
Líquido Líquido
Variação do Caixa
Fontes: Bloomberg, RI das Companhias e B3; Elaboração: BB Investimentos
BB Investimentos 7
EcoRodovias Infraestrutura e Logística S.A. | Ainda em tendência primária de baixa, o papel passou a emitir os
primeiros sinais de reversão altista, formando simultâneos padrões gráficos de alta de curto prazo
ECOR3
EcoRodovias Infraestrutura e Gráfico diário, em R$
Logística S.A.
Tendência primária Baixa
Suportes 7,60 7,40 7,20
BB Investimentos 8
EcoRodovias Infraestrutura e L
Geração de Caixa 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 30/09/2020 31/12/2020 30/09/2021 1.500
Receita Operacional
EBIT 1.212 1.184 796 344 866 469 1.000 Líquida Mensal
EBIT Anualizado 1.212 1.184 796 458 866 626
500
EBITDA 1.630 1.618 1.363 489 1.413 651
0 Capital de Giro -
EBITDA Anualizado 1.630 1.618 1.363 652 1.413 868
Longo Prazo
Margem EBIT 39,51% 37,37% 20,13% 32,48% 21,64% 37,18% -500
Margem EBITDA 53,16% 51,05% 34,49% 46,18% 35,32% 51,54% -1.000
Necessidade de
Endividamento 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 30/09/2020 31/12/2020 30/09/2021
-1.500 Capital de Giro
Alavancagem [D/E] 7,93 11,73 19,03 13,50 150,55 4,75
Empréstimos e Captações [D] sobre Ativo Total 76,75% 74,81% 75,08% 74,80% 76,24% 63,20% -2.000
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
(Por Fora)
[Bancos + Emissões
Receita Operacional Líquida Mensal 256 264 329 118 333 140 7.000 Liquidez]
4,00
Capital de Giro - Longo Prazo 380 1.070 - 1.681 204 - 769 - 1.406 6.000
Necessidade de Capital de Giro - 139 - 144 - 412 - 479 - 647 89 3,00
5.000 EBITDA Anualizado
Saldo de Tesouraria (Por Fora) 519 1.214 - 1.269 683 - 122 - 1.495 4.000 2,00
Saldo de Tesouraria (Por Fora) sobre vendas mensais 2,03 4,60 - 3,85 5,81 - 0,37 - 10,66 3.000
1,00
Desempenho 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 30/09/2020 31/12/2020 30/09/2021 2.000
0,00
Retorno do Investimento - ROI Anualizado 16,81% 12,44% 7,35% 3,95% 8,53% 3,84% 1.000
0 -1,00 Grau de
Retorno do PL - ROE Anualizado 51,88% 58,49% -40,73% 13,90% -754,68% 8,36%
Alavancagem
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
Retorno do Ativo - ROA Anualizado 5,02% 3,73% -1,61% 0,77% -3,82% 1,11% Financeira - GAF
Grau de Alavancagem Financeira - GAF [ROE/ROI] 3,09 4,70 - 3,52 - 2,18 [ROE/ROI] (à
Resultado Líquido 392 375 - 185 72 - 424 144 direita)

20.000 20.000 8.000
5,0 12,00
18.000 18.000 3.000 1.500
16.000 6.000
Receita Fluxo de Caixa de EBITDA/Despesa
16.000 Ativos de Empréstimos Operacional 4,0 10,00
14.000 Liquidez 14.000 CP
2.000 1.000 Financiamentos com Juros (à
Líquida
12.000 12.000 4.000 1.000 8,00 esquerda)
Ativos Resultado 500 3,0
10.000 10.000 Passivos
Operacionais Bruto 0 Fluxo de Caixa de 6,00
8.000 8.000 operacionais 2.000
0 Investimentos 2,0
6.000 6.000 -1.000 4,00 Dívida
Ativos Fixos Resultado
4.000 4.000 Empréstimos - Operacional - -2.000 -500 1,0 Líquida/EBITDA
2.000 2.000 LP Fluxo de Caixa 2,00
-
EBIT Anualizado (à
0 Investimentos -2.000 -3.000 -1.000 Operacional
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
31/12/2018
31/12/2017
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
Líquido Líquido
Variação do Caixa
BB Investimentos 9
Fleury SA ON (Saúde) | Na virada do ano, a ação iniciou um breve movimento de reversão para alta e, ao longo
deste mês, recebeu confirmação da tendência, superando importantes níveis de referência e projetando-se para as
próximas resistências
FLRY3
Fleury S.A. Gráfico diário, em R$
Suportes 19,20 18,90 18,40
BB Investimentos 10
Fleury SA
Geração de Caixa 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 30/09/2020 31/12/2020 30/09/2021 1.000
Receita Operacional
EBIT 476 502 561 236 479 185 Líquida Mensal
EBIT Anualizado 476 502 561 315 479 246 800
EBITDA 619 692 881 324 837 289

600 Capital de Giro -
EBITDA Anualizado 619 692 881 432 837 385
Longo Prazo
Margem EBIT 19,97% 18,85% 19,29% 26,99% 16,12% 17,95% 400
Margem EBITDA 25,96% 25,96% 30,33% 37,03% 28,18% 28,05%
Necessidade de
Endividamento 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 30/09/2020 31/12/2020 30/09/2021 200
Capital de Giro
Alavancagem [D/E] 0,62 0,72 1,35 1,61 1,54 1,67
9/30/2020
9/30/2021
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
31/12/2020
(Por Fora)
Dívida Líquida [Bancos + Emissões - Ativos de Liquidez] 383 450 1.575 1.573 1.648 2.063
[Bancos + Emissões
Receita Operacional Líquida Mensal 199 222 242 97 248 114 Liquidez]
2.000 1,50
Capital de Giro - Longo Prazo 628 810 738 895 770 729
Necessidade de Capital de Giro 272 217 274 179 306 232 1,00
1.500 EBITDA Anualizado
Saldo de Tesouraria (Por Fora) 356 593 464 716 465 497 0,50
Saldo de Tesouraria (Por Fora) sobre vendas mensais 1,79 2,67 1,92 7,37 1,88 4,35 1.000
0,00
Desempenho 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 30/09/2020 31/12/2020 30/09/2021 500 -0,50
Retorno do Investimento - ROI Anualizado 14,86% 14,34% 11,95% 6,34% 9,60% 4,56%
0 -1,00 Grau de
Retorno do PL - ROE Anualizado 18,79% 18,95% 17,76% 10,43% 14,68% 6,97%
Alavancagem
9/30/2020
9/30/2021
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
31/12/2020
Retorno do Ativo - ROA Anualizado 9,09% 8,48% 6,13% 3,14% 4,65% 2,07% Financeira - GAF
Grau de Alavancagem Financeira - GAF [ROE/ROI] 1,26 1,32 1,49 1,65 1,53 1,53 [ROE/ROI] (à
Resultado Líquido 321 332 312 132 257 95 direita)

7.000 7000,0 5000,0
20,0 6,00
6000,0 1.500 400
6.000
4000,0
Receita Fluxo de Caixa de EBITDA/Despesa
Ativos de Empréstimos Operacional 5,00
5.000 Liquidez 5000,0 CP Financiamentos 15,0 com Juros (à
Líquida 200
4000,0 3000,0 500 4,00 esquerda)
4.000 Ativos Resultado
Passivos
3.000 Operacionais 3000,0 Bruto 0 Fluxo de Caixa de 10,0 3,00
operacionais 2000,0
Investimentos
2.000 Ativos Fixos 2000,0
Resultado -500 2,00 Dívida
Empréstimos 1000,0 -200 5,0
1.000 1000,0 Operacional - Líquida/EBITDA
LP Fluxo de Caixa 1,00
-
EBIT Anualizado (à
0 Investimentos - -1.500 -400 Operacional
9/30/2020
9/30/2021
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
31/12/2020
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
31/12/2020
9/30/2020
9/30/2021
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
9/30/2020
31/12/2020
9/30/2021
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
Líquido Líquido
Variação do Caixa
BB Investimentos 11
Sinqia SA ON (Tecnologia) | O ativo ganhou força para superar uma longa tendência de baixa e se confirma por
formações altistas de curto prazo
SQIA3
Sinqia S.A. Gráfico diário, em R$
Situação Econômico-financeira: Regular
Suportes 17,80 17,30 17,00
BB Investimentos 12
Sinqia SA
Geração de Caixa 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 30/09/2020 31/12/2020 30/09/2021 600
Receita Operacional
EBIT 11 8 - 2 3 7 16 500 Líquida Mensal
EBIT Anualizado 11 8 - 2 4 7 22
400
EBITDA 18 15 13 - 30 -
300 Capital de Giro -
EBITDA Anualizado 18 15 13 - 30 -
Longo Prazo
Margem EBIT 8,48% 5,69% -1,29% 2,05% 3,31% 6,61% 200
Margem EBITDA 13,52% 10,75% 7,49% 0,00% 14,30% 0,00% 100
Necessidade de
Endividamento 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 30/09/2020 31/12/2020 30/09/2021
0 Capital de Giro
Alavancagem [D/E] 0,29 0,17 0,20 0,19 0,18 0,30
Empréstimos e Captações [D] sobre Ativo Total 13,88% 8,73% 13,58% 13,18% 12,30% 19,40% -100
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
Dívida Bruta [Bancos + Emissões] 22 15 84 81 78 242 Saldo de Tesouraria
(Por Fora)
Dívida Líquida [Bancos + Emissões - Ativos de Liquidez] - 8 - 11 - 281 - 259 - 243 - 378
Dívida Bruta/EBITDA Anualizado 1,20 0,96 6,42 - 2,61 -
Dívida Líquida/EBITDA Anualizado - 0,45 - 0,75 - 21,41 - - 8,08 -
EBIT/Despesa com Juros 3,84 2,38 - 0,40 1,08 2,38
EBITDA/Despesa com Juros 6,12 4,50 2,02 - 4,66 -
[Bancos + Emissões
Dinâmica do Capital de Giro 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 30/09/2020 31/12/2020 30/09/2021 100 1,50 - Ativos de
Receita Operacional Líquida Mensal 11 12 15 17 17 28 50 Liquidez]
Capital de Giro - Longo Prazo 18 18 342 302 273 569 0 1,00
-50
Necessidade de Capital de Giro - 6 - 4 - 5 9 - 28 19 -100 0,50 EBITDA Anualizado
Saldo de Tesouraria (Por Fora) 23 22 347 294 301 550 -150
Saldo de Tesouraria (Por Fora) sobre vendas mensais 2,09 1,86 23,74 17,50 17,19 19,94 -200 0,00
-250
Desempenho 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 30/09/2020 31/12/2020 30/09/2021 -300 -0,50
Retorno do Investimento - ROI Anualizado 8,81% 5,86% -0,38% 0,70% 1,19% 1,80% -350
-400 -1,00 Grau de
Retorno do PL - ROE Anualizado 9,87% 3,19% -1,06% 0,58% 1,14% 1,43%
Alavancagem
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
Retorno do Ativo - ROA Anualizado 4,74% 1,63% -0,74% 0,41% 0,78% 0,92% Financeira - GAF
Grau de Alavancagem Financeira - GAF [ROE/ROI] 1,12 0,54 - 0,83 0,96 0,79 [ROE/ROI] (à
Resultado Líquido 7 3 - 5 2 5 9 direita)

1.400 1.400 400
7,0 5,00
1.200 500 400
1.200
300
Receita Fluxo de Caixa de 6,0 EBITDA/Despesa
Ativos de Empréstimos Operacional 0,00
1.000 Liquidez 1.000 CP 300 Financiamentos com Juros (à
Líquida 200 5,0
800 200 -5,00 esquerda)
800 Ativos Resultado 100 4,0
Passivos
600 Operacionais 600 Bruto 0 Fluxo de Caixa de -10,00
operacionais 100 3,0
-100 Investimentos
400 Ativos Fixos 400
Resultado 2,0
-15,00 Dívida
Empréstimos - -200
200 200 Operacional - -300 Líquida/EBITDA
LP Fluxo de Caixa 1,0 -20,00
-
EBIT Anualizado (à
0 Investimentos -100 -500 -400 Operacional
Patrimônio Resultado 0,0 -25,00 direita)
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
31/12/2018
31/12/2017
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
Líquido Líquido
Variação do Caixa
BB Investimentos 13
Suzano Papel e Celulose SA ON (Papel e Celulose) | Embora ainda persistam certas configurações de congestão, o
papel ganha força e deu início a sucessivos rompimentos altistas
SUZB3
Suzano Papel e Celulose S.A. Gráfico diário, em R$
Situação Econômico-financeira: Regular
Suportes 56,50 55,30 53,70
BB Investimentos 14
Suzano Papel e Celulose SA
Geração de Caixa 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 30/09/2020 31/12/2020 30/09/2021 30.000
Receita Operacional
EBIT 3.252 4.998 2.597 2.157 8.407 4.583 Líquida Mensal
25.000
EBIT Anualizado 3.252 4.998 2.597 2.877 8.407 6.111
EBITDA 4.655 6.561 10.650 3.812 15.124 6.314 20.000
Capital de Giro -
EBITDA Anualizado 4.655 6.561 10.650 5.083 15.124 8.419
15.000 Longo Prazo
Margem EBIT 30,91% 37,20% 9,98% 28,88% 27,60% 42,59%
Margem EBITDA 44,24% 48,83% 40,94% 51,03% 49,65% 58,67% 10.000
Necessidade de
Endividamento 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 30/09/2020 31/12/2020 30/09/2021 5.000 Capital de Giro
Alavancagem [D/E] 1,05 2,97 3,74 57,55 9,94 6,08
9/30/2020
9/30/2021
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
31/12/2020
(Por Fora)
[Bancos + Emissões
Receita Operacional Líquida Mensal 877 1.120 2.168 830 2.538 1.196 70.000 Liquidez]
Capital de Giro - Longo Prazo 3.089 24.740 7.405 6.103 9.785 20.740 1,00
60.000
Necessidade de Capital de Giro 2.495 2.681 4.890 1.482 2.781 4.959 50.000 0,50 EBITDA Anualizado
Saldo de Tesouraria (Por Fora) 593 22.059 2.515 4.622 7.004 15.781 40.000
Saldo de Tesouraria (Por Fora) sobre vendas mensais 0,68 19,70 1,16 5,57 2,76 13,20 30.000 0,00
Desempenho 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 30/09/2020 31/12/2020 30/09/2021 20.000

-0,50
Retorno do Investimento - ROI Anualizado 12,08% 9,74% 2,78% 2,94% 8,79% 5,69% 10.000
0 -1,00 Grau de
Retorno do PL - ROE Anualizado 15,55% 2,65% -15,58% -106,29% -146,17% -9,42%
Alavancagem
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
Retorno do Ativo - ROA Anualizado 6,34% 0,59% -2,88% -1,47% -10,54% -1,13% Financeira - GAF
Grau de Alavancagem Financeira - GAF [ROE/ROI] 1,29 0,27 - - - - [ROE/ROI] (à
Resultado Líquido 1.807 318 - 2.818 - 1.160 - 10.725 - 962 direita)

120.000 120.000 60.000
7,0 16,00
40.000
100.000 100.000 Receita Fluxo de Caixa de 6,0 14,00 EBITDA/Despesa
Ativos de Empréstimos 40.000 Operacional
Liquidez CP
4.000 Financiamentos 12,00 com Juros (à
80.000 80.000 Líquida 20.000 5,0
10,00 esquerda)
Ativos Resultado 4,0
60.000 60.000 Passivos 20.000
Operacionais Bruto 0 Fluxo de Caixa de 8,00
operacionais 3,0
40.000 40.000 -1.000 Investimentos 6,00
Ativos Fixos - Resultado 2,0
Dívida
Empréstimos -20.000 4,00
20.000 20.000 Operacional - Líquida/EBITDA
LP Fluxo de Caixa 1,0
EBIT 2,00 Anualizado (à
0 Investimentos - -20.000 -40.000 -6.000 Operacional
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
9/30/2020
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
31/12/2020
9/30/2021
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2019
30/09/2020
31/12/2020
30/09/2021
Líquido Líquido
Variação do Caixa
BB Investimentos 15
Disclaimer
Informações relevantes.
Este é um relatório público e foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. (“BB-BI”). As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em
informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não sejam
incertas ou equivocadas, no momento de sua publicação, o BB-BI não garante que tais dados sejam totalmente isentos de distorções e não se compromete com a veracidade dessas
informações. Todas as opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e derivam do julgamento de nossos analistas de valores mobiliários
(“analistas’), podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa, não implicando necessariamente na
obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. Quaisquer divergências de dados neste relatório podem ser resultado de diferentes
formas de cálculo e/ou ajustes.
Este material tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como material
promocional, recomendação, oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É recomendada a leitura
dos prospectos, regulamentos, editais e demais documentos descritivos dos ativos antes de investir, com especial atenção ao detalhamento do risco do investimento. Investimentos nos
mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao capital investido. A rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. O BB-BI não garante o lucro e
não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas nesse material. É vedada a reprodução, distribuição ou publicação
deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade.
Nos termos do art. 22 da Resolução CVM 20/2021, o BB-Banco de Investimento S.A declara que:
1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou
universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A (“Grupo”) pode ser remunerado por serviços prestados ou
possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo
interesse dessa(s) empresa(s).
2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar ou intermediar valores
mobiliários da(s) empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s)
empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado.
3 – O Banco do Brasil S.A. detém indiretamente 5% ou mais, por meio de suas subsidiárias, de participação acionária no capital da Cielo S.A, companhia brasileira listada na bolsa de valores e
que pode deter, direta ou indiretamente, participações societárias em outras companhias listadas cobertas pelo BB–Banco de Investimento S.A.
BB Investimentos 16
Disclaimer
Informações relevantes: analistas de valores mobiliários.
Declarações dos Analistas

O(s) analista(s) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que:
1 - As recomendações contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e
autônoma, inclusive em relação ao BB-Banco de Investimento S.A e demais empresas do Grupo.
2 – Sua remuneração é integralmente vinculada às políticas salariais do Banco do Brasil S.A. e não recebem remuneração adicional por serviços prestados para a(s) companhia(s) emissora(s)
objeto do relatório de análise ou pessoas a ela(s) ligadas.
O(s) analista(s) declara(m), ainda, em relação à(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório:
Itens
Analistas
1 2 3 4 5 6
Catherine Kiselar, CNPI X X - - - -
Hamilton Moreira Alves, CNPI-T X X - - - -
Leonardo Nitta, CNPI X X - - - -
Renato Odo, CNPI-P X X - - - -
3 – O(s) analista(s), seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão da(s)
companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório. 4 – O(s) analista(s), seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse
financeiro em relação à(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório. 5 – O(s) analista(s) tem vínculo com pessoa natural que trabalha para a(s)
companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório. 6 – O(s) analista(s), seus cônjuges ou companheiros, estão, direta ou indiretamente envolvidos na aquisição,
alienação ou intermediação de valores mobiliários da(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório.
RATING: “RATING” é uma opinião sobre os fundamentos econômico-financeiros e diversos riscos a que uma empresa, instituição financeira ou captação de recursos de terceiros, possa estar
sujeita dentro de um contexto específico, que pode ser modificada conforme estes riscos se alterem. “O investidor não deve considerar em hipótese alguma o “RATING” como
recomendação de Investimento.
BB Investimentos 17
Disclaimer
Mercado de Capitais | Equipe de Research
Diretor Gerente Executivo Gerentes da Equipe de Pesquisa

Francisco Augusto Lassalvia Alfredo Savarego Wesley Bernabé, CFA Victor Penna
lassalvia@bb.com.br alfredosavarego@bb.com.br wesley.bernabe@bb.com.br victor.penna@bb.com.br
Estratégia de Renda Variável e

Renda Variável Equipe de Vendas BB Securities - London
Renda Fixa
Especialista: Leonardo Nitta Agronegócios, Alimentos e Bebidas Óleo e Gás Contatos Managing Director – Juliano Marcatto de Abreu
leonardo.nitta@bb.com.br Mary Silva Daniel Cobucci bb.distribuicao@bb.com.br Henrique Catarino
mary.silva@bb.com.br cobucci@bb.com.br ações@bb.com.br Bruno Fantasia
Catherine Kiselar Melina Constantino Sid. e Min, Papel e Celulose Gianpaolo Rivas
ckiselar@bb.com.br mconstantino@bb.com.br Mary Silva Gerente – Henrique Reis Daniel Bridges
Hamilton Moreira Alves Bancos e Serv. Financeiros mary.silva@bb.com.br henrique.reis@bb.com.br
hmoreira@bb.com.br Henrique Tomaz, CFA Transporte e Logística
José Roberto dos Anjos htomaz@bb.com.br Renato Hallgren Denise Rédua de Oliveira Banco do Brasil Securities LLC - New York
robertodosanjos@bb.com.br Rafael Reis renatoh@bb.com.br Eliza Mitiko Abe Managing Director – Andre Haui
Renato Odo rafael.reis@bb.com.br Utilities Fábio Caponi Bertoluci Marco Aurélio de Sá
renato.odo@bb.com.br Educação e Saúde Rafael Dias Marcela Andressa Pereira Leonardo Jafet
Melina Constantino rafaeldias@bb.com.br Sandra Regina Saran
mconstantino@bb.com.br Varejo
Imobiliário Georgia Jorge
Kamila Oliveira georgiadaj@bb.com.br
kamila@bb.com.br
Fundos Imobiliários
Richardi Ferreira
richardi@bb.com.br
BB Investimentos 18

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Carteira Mensal 5+

Catherine Kiselar, CNPI

Hamilton Moreira Alves, CNPI-T

Leonardo Nitta, CNPI

Renato Odo, CNPI-P

Distribuição por Ações Distribuição por Setores

CSAN3 Óleo e gás

Composição da Carteira 5+ (para Fevereiro - 2022) Desempenho do Índice Bovespa (IBOV) da B3

Preço em Variação em Variação em

Potencial de valorização (%) 22,17%

Variação em Janeiro-2022 (%) 6,98%

Variação em 2022 (%) -2,54%

Fonte: Bloomberg e BB Investimentos.

Desempenho da Carteira 5+ 100% 5,46%

Desempenho da Carteira - Mensal Desempenho da Carteira – Anual Acumulado

Fonte: Bloomberg e BB Investimentos. Cotações de fechamento em 31/01/2022.

Para fevereiro, o índice poderá até ter um

Tendência secundária Alta

Situação Econômico-financeira: Favorável

Resistências 24,80 25,60 26,20

Suportes 23,00 22,50 22,00

Fonte: Bloomberg e BB Investimentos.

Ativo Passivo Resultado Fluxo de Caixa Capacidade de Pagamento

Fontes: Bloomberg, RI das Companhias e B3; Elaboração: BB Investimentos

Tendência secundária Alta

Situação Econômico-financeira: Favorável

Resistências 8,30 8,50 8,70

Suportes 7,60 7,40 7,20

Fonte: Bloomberg e BB Investimentos.

Ativo Passivo Resultado Fluxo de Caixa Capacidade de Pagamento

Fontes: Bloomberg, RI das Companhias e B3; Elaboração: BB Investimentos

Tendência primária Baixa

Tendência secundária Alta

Situação Econômico-financeira: Favorável

Resistências 21,20 22,20 22,70

Suportes 19,20 18,90 18,40

Fonte: Bloomberg e BB Investimentos.

EBITDA 619 692 881 324 837 289

Ativo Passivo Resultado Fluxo de Caixa Capacidade de Pagamento

Fontes: Bloomberg, RI das Companhias e B3; Elaboração: BB Investimentos

Tendência primária Baixa

Tendência secundária Alta

Situação Econômico-financeira: Regular

Resistências 19,80 20,40 22,00

Suportes 17,80 17,30 17,00

Fonte: Bloomberg e BB Investimentos.

Ativo Passivo Resultado Fluxo de Caixa Capacidade de Pagamento

Fontes: Bloomberg, RI das Companhias e B3; Elaboração: BB Investimentos

Tendência primária Baixa

Tendência secundária Alta

Situação Econômico-financeira: Regular

Resistências 62,60 65,50 67,30

Suportes 56,50 55,30 53,70

Fonte: Bloomberg e BB Investimentos.

Desempenho 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 30/09/2020 31/12/2020 30/09/2021 20.000

Ativo Passivo Resultado Fluxo de Caixa Capacidade de Pagamento

Fontes: Bloomberg, RI das Companhias e B3; Elaboração: BB Investimentos

Declarações dos Analistas

Catherine Kiselar, CNPI X X - - - -

Hamilton Moreira Alves, CNPI-T X X - - - -

Leonardo Nitta, CNPI X X - - - -

Renato Odo, CNPI-P X X - - - -

Diretor Gerente Executivo Gerentes da Equipe de Pesquisa

Estratégia de Renda Variável e