Desempenho Econmico Financeiro

Segundo dados da ABIHPEC o mercado de higiene pessoal, perfumaria e cosmticos teve uma evoluo nominal de 16,1% A Natura obteve em 2009 nmeros superiores a esse crescimento de mercado apresentando receita lquida consolidada em 2009 aumentou em 18,6% em relao a 2008 atingindo o valor de R$ 4.242,1 milhes e um CAGR de 16,82% desde o ano de 2005. Com esse avano a participao do Market Share da Natura passou de 21,4% em 2008 para 22,1% em 2009. Esse crescimento pode ser fundamentado, dentre outros fatores, na concluso da implementao da CNO (Consultora Natura Orientadora) em maio de 2009 que resultou em um crescimento de 19,8% no numero de consultores de vendas no Brasil, totalizando 1,034 milhes no final de 2009. Lucratividade: O lucro lquido apresentou um representativo crescimento de 32,1% em relao a 2008 atingindo o valor de R$ 683,9 milhes apresentando expressiva margem lquida de 16,12% o que representa um acrscimo de 11,33% na lucratividade mostrando uma recuperao em relao queda apresentada em 2008 em relao aos anos anteriores. O Lucro Operacional antes dos efeitos financeiros aumentou 18,94% em relao a 2008, valores congruentes com o crescimento da receita lquida da empresa. Dessa forma no ocorreu um aumento significativo na margem operacional que cresceu de 21,54% em 2008 para 21,59% em 2009. Essa no correspondncia entre o no crescimento da margem operacional e o forte crescimento na margem lquida deve-se principalmente ao aproveitamento fiscal do gil que a partir de 1 de Janeiro de 2009 passou a ser aproveitado nas apuraes mensais de impostos de renda e da contribuio social com base na RTT permitindo um abatimento de R$ 108,189 milhes no imposto de renda e contribuio social correntes. O EITDA apresentou um crescimento de 17,2% em relao a 2008 atingindo o valor de R$ 1.008,5 com margem de 23,8% que apesar de inferior aos 24,1% apresentados em 2008 (que se excluindo os efeitos extraordinrios de crdito de PIS e COFINS seria de 23,2%), supera o guidance de um piso mnimo de 23% que permanece para o ano de 2010. Resultado Financeiro A Natura continua a apresentar representativas perdas financeiras. Sendo que entre 2009 e 2008 ocorreu um acrscimo de 83% no valor dessas perdas financeiras. Se em 2008 podemos apontar as perdas com variaes cambiais dos emprstimos e financiamentos como o principal responsvel pelas perdas (provavelmente em conseqncia da crise mundial de 2008 que acarretou numa profunda desvalorizao do real ante o dlar) em 2009 os grandes responsveis so as variaes cambiais nos instrumentos de swap e foward (provavelmente em funo da valorizao do real ante o dlar) Liquidez e Endividamento Apesar do aumento dos valores em caixa e da reduo do contas a receber, ocorreu um aumento expressivo no valor de e estoque (aumento de 52,7% quando comparado em 2008), nos emprstimos e financiamentos a curto prazo (198,8% de aumento

provenientes principalmente de notas promissrias) comprometendo assim a capacidade da Natura de honrar os seus compromissos a curto prazo. Conseqentemente os ndices de endividamento sofreram grande aumento, mostrando o aumento da dependncia da empresa em relao a capitais de terceiros. Investimentos e Operaes Internacionais Os investimentos competitivos em marketing atingiram R$ 204 mi acumulados em 2008 e 2009 que foram financiados por ganhos de produtividade no valor de R$ 252 mi no perodo. O crescimento em operaes internacionais atingiu avano de 42,8% em moeda local representando 6,9% do faturamento total ante 5,9% de 2008 e, apesar da valorizao do real durante o ano de 2009, com um EBITDA favorvel de 8,9 milhes. Esse crescimento garante um aumento no market share da natura nos mercados internacionais apesar de ainda no terem sido divulgados os resultados de mercado Atividade Apesar da reduo das contas a receber de clientes e conseqente reduo nos dia a receber, o grande aumento no valor do estoque acarretou em um aumento no ciclo operacional da empresa. Este aumento no valor dos estoques foi, no entanto, parte do planejamento estratgico da Natura com a ampliao da capacidade de abastecimento dos centros de distribuio visando acompanhar os crescimentos das operaes registradas nos ltimos anos assim como reduzir os ndices de no atendimento de pedidos de venda.

Fluxo de Caixa Houve uma reduo de 11,11% na gerao de caixa livre atingindo um valor de R$430,6 milhes em 2009 versus R$ 484,4 milhes em 2008. No entanto, excluindo-se os efeitos extraordinrios da poltica de crdito das vendas de Natal de 2007 (no valor de R$ 122 milhes, no acumulado de 2008, a gerao de caixa livre em 2009 teria sido 18,9% maior do que o valor de 2008. Perspectivas Futuras O BB de Investimento acredita "Isso prova que os investimentos adicionais em marketing que foram iniciados em 2008 esto surtindo os efeitos esperados e a empresa segue recuperando terreno no pas, do qual vinha perdendo com o acirramento da concorrncia", ponderou a corretora. O BB Banco de Investimento acredita que as estratgias de reduo de despesas, assim como os investimentos em marketing e o foco no lanamento de novas linhas, mantendo o alto ndice de inovao observado ao longo do ano, possam impactar positivamente o resultado da companhia nos perodos que se seguem.

Para o prximo trimestre, "esperamos que o resultado venha com boa expanso nas vendas e a manuteno de margens, considerando se tratar de um perodo em que a preferncia do consumidor se volta a produtos com baixo tquete mdio", disse. Quanto as operaes em consolidao (Chile, Argentina e Peru), a expectativa que voltem a contribuir positivamente com o resultado da empresa, considerando o potencial de crescimento que ainda h naqueles pases. "Acreditamos que os bons fundamentos da companhia, a expanso da indstria de cosmticos e perfumaria no pas e fatores macroeconmicos tendem a beneficiar a empresa nos prximos resultados", enfatiza o documento. Por outro lado, a corretora ressalta que a base de comparao fica cada vez mais forte, tornando mais difcil a tarefa de expandir receitas a taxas elevadas. Os pontos a monitorar so: a seqncia de ganho de market-share; a manuteno dos ganhos de eficincia operacional; recuperao no mercado externo, principalmente as operaes em consolidao.