DESENVOLVIMENTO E ACOMPANHAMENTO DE INDICADORES DE RENTABILIDADE DA HEVEICULTURA DO ESTADO DE SO PAULO ahgameir@esalq.usp.

br APRESENTACAO ORAL-Economia e Gesto no Agronegcio CLEBER DAMIO ROCCO1; AUGUSTO HAUBER GAMEIRO2; MARIANA BOMBO PEROZZI GAMEIRO3. 1,3.UNIVERSIDADE FEDERAL DE SO CARLOS, SO CARLOS - SP - BRASIL; 2.UNIVERSIDADE DE SO PAULO, PIRASSUNUNGA - SP - BRASIL.

Desenvolvimento e Acompanhamento de Indicadores de Rentabilidade da Heveicultura do Estado de So Paulo

Grupo de Pesquisa: Economia e Gesto no Agronegcio Resumo Este trabalho teve como objetivo desenvolver e acompanhar periodicamente alguns indicadores de rentabilidade da heveicultura (cultivo da seringueira para a produo de borracha natural) no Estado de So Paulo. Uma planilha representativa do custo total de produo foi construda a partir de entrevistas com tcnicos especializados no cultivo. O mtodo de fluxo de caixa descontado foi empregado para um horizonte de planejamento de 35 anos de atividade e indicadores de rentabilidade foram ento calculados, tais como: custos de produo, taxa interna de retorno (TIR), valor presente lquido (VPL), necessidade de investimento e remunerao da mo-de-obra. Por meio de atualizao semestral dos preos mdios de todos os insumos e servios utilizados na cultura, os indicadores foram recalculados periodicamente, assim como foram revisados os coeficientes tcnicos por meio de consultas a especialistas e produtores. A partir da aplicao destes procedimentos no perodo de 2008 a 2009 (quatro semestres), os resultados so apresentados, analisados e discutidos. Explora-se o impacto do preo do cogulo de borracha natural e dos insumos agrcolas na rentabilidade da atividade. Os resultados deste trabalho vm sendo utilizados por agentes do setor e, deste modo, divulgados amplamente. Os indicadores apresentados j se tornaram uma importante referncia em relao rentabilidade da produo de borracha natural.
Palavras-chave: heveicultura, borracha natural, engenharia econmica, anlise econmica, custo de produo.

Abstract This work has had the aim to develop and to periodically follow some profitability indicators in rubber activity in the State of Sao Paulo. A significant spreadsheet of total cost has been built based on rubber experts opinions. The discounted cash-flow method has been employed for a 35-year planning horizon and profitability indicators have been calculated, such as: cost of production, internal rate of return, net present value, investment requirements and labor
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remuneration. Through regular six-month updates in all inputs average prices consumed in rubber production and the review of technical production coefficients, the profitability indicators have been recalculated. Through the application of these procedures in 2008 and 2009 (four six-month periods), the results are presented, analyzed and discussed. The impacts of natural rubber coagulum prices and agricultural input prices are discussed. The outcomes from this work are being employed by many rubber players and thus it has been spread out. The presented indicators are already an important reference regarding rubber production profitability.
Key-words: rubber production, economic engineering, economic analysis, cost of production.

1. INTRODUO
O Brasil o pas de origem da Hevea brasiliensis, a seringueira, rvore que a principal espcie vegetal produtora de borracha natural no mundo. O pas manteve o monoplio da produo at o incio do sculo XX, quando sementes da rvore foram levadas por ingleses para suas colnias do Sudeste Asitico (Dean, 1989). L, a rvore adaptou-se perfeitamente e teve incio o cultivo da seringueira em escala comercial. Atualmente, pases como Tailndia, Indonsia, Malsia, Vietn e ndia respondem conjuntamente por mais de 95% da produo mundial, estimada em 10,026 milhes de toneladas anuais (IRSG, 2009). No Estado de So Paulo est localizada a maior produo de borracha natural do Brasil. Em 2008, o Estado teve a rea colhida de 41.895 hectares e produo de ltex coagulado de 67 mil toneladas (55,5% da produo nacional). A microrregio de So Jos do Rio Preto (SP) contribuiu com 21 mil toneladas, sendo a mais importante do pas na produo da heveicultura brasileira (IBGE, 2010). H dcadas o Brasil procura um modelo de produo que viabilize a heveicultura em escala comercial. At meados dos anos oitenta, acreditava-se que a rvore originria da regio Amaznica no poderia se desenvolver adequadamente em regies mais ao sul do pas. Ocorreu, porm, que a seringueira se desenvolveu bem em estados do Sudeste e CentroOeste brasileiro, e com uma menor probabilidade de infestao do fungo causador da principal doena da cultura, conhecida como mal das folhas (Microcyclos ulei). Portanto, pode-se dizer que a heveicultura uma atividade relativamente recente fora da regio amaznica. Se, por um lado, a produo de borracha natural no Brasil ainda pode ser considerada incipiente, a demanda pelo produto bastante expressiva, sendo a indstria pneumtica (fabricao de pneus), o principal destino da borracha natural (mais de 70% do total). Em 2008, o pas importou 243 mil toneladas do produto para uma produo domstica de pouco mais de 100 mil toneladas de borracha natural. (SECEX, 2010; IBGE, 2010). Investimentos pblicos e privados em novos clones e tecnologias, um mercado consumidor fortemente demandante, condies edafoclimticas propcias e, nos ltimos
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quinze anos, preos altamente favorveis devido escassez na oferta mundial, configuraram um cenrio bastante promissor para a heveicultura brasileira, em especial a paulista (FRANCISCO et al., 2009). O Estado de So Paulo, alm de reunir condies naturais favorveis, concentra as usinas beneficiadoras da borracha natural bruta e tambm, a maior parte da indstria consumidora (pneus, autopeas, preservativos, brinquedos, material mdico hospitalar e artefatos em geral). Por ser uma cultura perene de longo perodo de maturao, com expectativa de incio da produo no stimo ano aps o plantio, e altamente demandante de mo-de-obra, os investimentos precisam ser muito bem planejados para que a atividade tenha sucesso. Por outro lado, por se tratar de uma commodity agrcola, o preo internacional e nacional da borracha natural apresenta forte oscilao (Gameiro & Gameiro, 2002). Assim, a deciso de investir ou no na cultura passa por uma anlise de rentabilidade. Poucos trabalhos na literatura relacionada discutiram o custo e a rentabilidade da produo de borracha. A dissertao de Takitane (1988) foi um dos trabalhos pioneiros no custo da heveicultura no Estado de So Paulo, mais especificamente o Planalto Paulista. Toledo e Ghilardi (2000) apresentaram os coeficientes tcnicos e realizaram estimativas de custo e rentabilidade na atividade para o ano de 1999. Interessante resultado no trabalho de Toledo e Ghilardi (2000) a proximidade do valor encontrado para a formao de um hectare de seringal at o sexto ano, R$ 4.677,71, em comparao com os resultados apresentados neste artigo. A referncia mais conhecida de custo de produo na heveicultura entre os principais analistas de economia agrcola vem sendo as informaes do compndio Agrianual elaborado pela empresa AgraFNP. Poucas fontes de domnio pblico apresentam os nmeros dos custos de produo e rentabilidade da heveicultura brasileira, com exceo de alguns boletins tcnicos normalmente publicados pela Embrapa e outras agncias de pesquisa e extenso rural. Este trabalho apresenta a aplicao de um mtodo de clculo para a gerao de nmeros de indicadores de rentabilidade na heveicultura. Elegeu-se se uma regio como referncia, o municpio de So Jos do Rio Preto (SP), por ser o mais representativo no pas para a cultura. Com o uso do modelo desenvolvido, discutido o impacto do preo do cogulo e dos insumos agrcolas na rentabilidade da atividade nos ltimos dois anos.

2. MATERIAL E MTODO
O fluxo de caixa um instrumento que permite o planejamento e o controle dos recursos financeiros de uma empresa. Conceitualmente o fluxo de caixa um mtodo que relaciona as entradas e sadas (desembolsos) de recursos monetrios em uma atividade empresarial em determinado intervalo de tempo (Assaf Neto & Tibrcio Silva, 1997).
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Uma vez elaborado o fluxo de caixa de uma atividade empresarial, parte-se para a anlise de rentabilidade econmica da atividade utilizando-se de mtodos da matemtica financeira ou engenharia econmica. Existem diversos mtodos de avaliao da rentabilidade de um investimento financeiro e, entre os mais comuns, esto: a anlise do Valor Presente Lquido (VPL), o mtodo de Valor Anual Equivalente (VAE), a Taxa Interna de Retorno (TIR) e o tempo de retorno do investimento (payback) (Nogueira, 1997). Em Grant e Ireson (1970), os autores discorrem sobre o conceito de fluxo de caixa descontado e afirmam a relevncia do mtodo por reconhecer o valor econmico do tempo, assumir que a depreciao secundria na anlise, e as taxas sobre a renda so importantes e devem figurar na avaliao de viabilidade do projeto de investimento. Em Assaf Neto e Tibrcio Silva (1997) discutido a abrangncia e os diferentes mtodos de apurao e anlise do fluxo de caixa. Adotou-se neste trabalho a abordagem do fluxo do capital circulante lquido, tambm conhecido como fluxo de caixa lquido. Nesta abordagem, ao final de um ano de atividade so contabilizados todos os recebimentos e descontado todos os desembolsos de maneira a obter o resultado final da atividade. O imposto de renda sobre o lucro operacional e depreciaes no so considerados no fluxo de caixa lquido. Neste trabalho foi construda uma planilha de custo de produo para uma heveicultura de alta produtividade, no-irrigada e com elevado padro tcnico (acompanhamento agronmico, adubaes peridicas, controle de ervas daninhas, presena de administrador da fazenda e fiscal dos seringueiros). A planilha foi construda em reunies com engenheiros agrnomos especializados na cultura da seringueira e que atuam na regio de So Jos do Rio Preto (SP). Assumiu-se o mdulo hipottico de um hectare com o horizonte de planejamento de trinta e cinco anos. Um fluxo de caixa lquido foi elaborado de maneira a contabilizar as entradas e sadas anuais da atividade no horizonte de planejamento. Os resultados foram transformados em valor presente lquido (VPL) utilizando uma taxa de desconto na qual se considerou equivalente mdia da taxa de juros bsica do governo (Selic) vigente em cada perodo da atualizao. Por meio de um mtodo iterativo calculou-se a taxa interna de retorno do investimento, sendo esta, por definio, a taxa de juros que torna uma srie de recebimentos e desembolsos equivalentes na data presente. Matematicamente a TIR a taxa que torna o VPL igual a zero (Hirschefeld, 1989). Apesar dos mtodos VPL e TIR serem amplamente difundidos nas anlises de investimento, um erro comum aplicar a TIR em fluxos de caixa com mltiplas inverses de sinais, ou seja, aps os desembolsos iniciais, o projeto obtm lucro e, por alguma circunstncia, retorna a ter maior desembolso posterior ao perodo de saldo positivo. Apesar da caracterstica do investimento na produo de borracha ser de um elevado endividamento nos primeiros anos, com o fluxo de caixa predominantemente negativo at o incio da
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explorao comercial do seringal, a atividade raramente possui desembolsos que ultrapassam o lucro, de modo que a correo do mtodo da TIR normalmente no necessria. Na planilha de custo de produo foram includas todas as operaes agrcolas com os seus respectivos coeficientes tcnicos levantados empiricamente em campo pelos autores. Partiu-se desde as etapas iniciais de preparo de solo at a extrao do ltex. Assumiu-se a freqncia de extrao do ltex a cada cinco dias (d/5) com estimulaes peridicas para manuteno da produo, e a abertura do painel em meia-espiral (S/2). O sistema de pagamento do seringueiro (extrator da borracha) foi de um salrio mnimo e meio vigente em cada perodo da atualizao, com o adicional de 10% sobre a produtividade, conforme usualmente observado na prtica real da atividade. As informaes dos preos de uma cesta de insumos agrcolas na heveicultura passaram a ser coletadas na regio de So Jos do Rio Preto (SP), e atualizadas semestralmente. A cesta composta de adubos, defensivos, estimulantes de produo, materiais de trabalho, combustvel e mo-de-obra. Alguns dos principais materiais so listados na Tabela 3 da Seo 3 deste trabalho. A primeira simulao dos indicadores de rentabilidade aconteceu para o perodo de maro de 2008 a agosto de 2008 (basicamente o primeiro semestre de 2008). A Tabela 1 apresenta os perodos de atualizao da planilha de custo de produo e consequente clculo dos indicadores de rentabilidade (IR). Tabela 1. Perodo de atualizao e clculo dos IR
mar/08-ago/08 set/08-fev/09 mar/09-ago/09 set/09-fev/10 primeiro semestre de 2008 segundo semestre de 2008 primeiro semestre de 2009 segundo semestre de 2009

Algumas tabelas e grficos foram elaborados para ilustrar o fluxo de caixa anual, o fluxo de caixa acumulado, e o perfil da produo de borracha adotada nas simulaes. Tabelas comparativas com indicadores de rentabilidade selecionados entre os perodos de atualizao so apresentadas. Os indicadores de rentabilidade selecionados foram: (i) (ii) (iii) (iv) (v) (vi) (vii) (viii) (ix) Custo de implantao do seringal no primeiro ano; Custo de implantao e formao do seringal at o stimo ano; Custo de produo por rea no vigsimo ano aps o plantio (20 AP); Custo de produo por quilo de cogulo (20 AP); Custo da mo-de-obra (20 AP); Custo da extrao ltex (20 AP); Relao custo mo-de-obra/custo total (20 AP); Relao custo extrao de ltex/custo total (20 AP); Margem bruta (20 AP);
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(x) (xi) (xii) (xiii)

Margem lquida (20 AP); Margem liquida mdia de 35 anos de projeto; Taxa Interna de Retorno de 35 anos de projeto; Valor Presente Lquido (VPL) do projeto no 35 ano.

3. RESULTADOS E DISCUSSO
De maro de 2008 at fevereiro de 2010, perodo durante o qual foi acompanhado o custo de produo da heveicultura na regio de So Jos do Rio Preto, o cenrio econmico da atividade sofreu razoveis mudanas, principalmente decorrentes das variaes no preo do cogulo da borracha natural pago ao produtor, do preo dos insumos agrcolas e da taxa bsica de juros (Selic). Em novembro de 2008 o preo do cogulo (borracha natural bruta comercializada pelo produtor, contendo, aproximadamente 53% de borracha slida) sofreu um choque aps um ano de estabilidade no patamar de R$ 2,00/quilo e despencou para valores prximos a R$ 1,00/quilo no prazo de apenas trs meses (Figura 1), em funo da crise financeira internacional.

2,50 2,00

R$/quilo

1,50 1,00 0,50 0,00

0 8 0 8 08 08 8 08 08 08 0 8 08 08 0 8 0 9 0 9 09 09 9 09 09 /09 t/0 9 t/ 09 v/09 z /0 9 /1 0 n n/ v/ r/ r/ i/0 n/ l/ / t/ t/ v/ z / n/ v/ r/ r/ i/0 n/ l/ j a fe m a ab ma j u ju ago se ou no de ja fe ma ab m a ju j u ago se ou no de ja

Figura 1. Preo do cogulo pago ao produtor no estado de So Paulo (Fonte: Borracha Natural Brasileira, 2010)

A queda nos preos fez com que a rentabilidade da heveicultura ficasse extremamente comprometida em alguns perodos, a qual foi medida por meio da taxa interna de retorno (TIR) e do valor presente lquido (VPL) da atividade. A Tabela 2 apresenta essas informaes em cada perodo da atualizao do custo de produo.
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Nas diversas simulaes realizadas para diferentes preos do cogulo, vale destacar que na conjuntura econmica do perodo de janeiro de 2008 a dezembro de 2009, o preo mnimo que retornou uma TIR superior a 10% foi de R$ 1,64/kg do cogulo. Valor este 7,18% superior em comparao ao preo mnimo estabelecido pela Conab at final de fevereiro de 2009 (R$ 1,53/kg).
Tabela 2. Preo do cogulo, taxa Selic e indicadores de rentabilidade da heveicultura mar/08set/08mar/09set/09ago/08 fev/09 ago/09 fev/10 Cogulo 53% - preo mdio ao produtor 1,998 1,685 1,228 1,708 (R$/quilo) Cogulo 53% - preo mnimo de garantia Conab (R$/quilo) Mdia da taxa de juros Selic (% a.a.) TIR da atividade hevecola 35 ano (%) Valor Presente Lquido 35 ano (R$/ha) Fonte: dados da pesquisa 1,22 11,94 14,36 2.839,86 1,22 13,41 10,41 1,53 10,02 5,84 1,53 8,65 11,40

- 2.918,80 - 4.425,51 4.185,72

Os preos dos insumos agrcolas estavam gradativamente encarecendo desde janeiro de 2008, e no perodo de set/08-fev/09 atingiram seu pice, o que desestimulou muito o plantio de novas reas com seringueira. O custo de produo em reas com idades acima de 20 anos ficou ligeiramente menor, uma vez que o maior consumo de insumos ocorre nos primeiros anos de formao do seringal. De maro de 2009 para fevereiro de 2010, os preos dos insumos iniciaram um processo de reduo lenta, e praticamente dois anos aps a alta, o preo da cesta de insumos ficou aproximadamente 14% menor, com exceo da diria dos trabalhadores, cujo reajuste ficou ao redor de +20% em decorrncia dos aumentos no salrio mnimo. A Tabela 3 apresenta a composio dos principais itens da cesta de insumos agrcolas na heveicultura e as variaes que ocorreram no perodo de mar/08 at fev/10.
Tabela 3. Preos e variao de insumos agrcolas na heveicultura paulista em cada atualizao dos indicadores de rentabilidade (continua) mar/08-ago/08 (A) Preos pesquisados R$ 110,00/t R$ 753,00/t set/08-fev/09 (B) (B/A) + 9,09% + 10,23% mar/09-ago/09 set/09-fev/10 (C) (D) (C/B) - 12,50% - 26,99% (D/C) - 6,67% - 8,91%
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Calcrio domomtico Adubo super simples

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Cloreto de potssio Nitrato de amnia Adubo formulado 20-5-20 Herbicida glifosato (Roundup) Estimulante Ethrel/Etefom

R$ 1.878,00/t R$ 994,00/t R$ 1.380,00/t R$ 168,00/20 l R$ 84,20/l

+ 5,43% + 2,62% + 6,25% + 36,90% + 2,73%

-10,66% - 21,57% - 19,9% - 8,70% - 10,16%

- 37,82% - 5,00% - 10,09% - 19,05% - 3,49%

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Tabela 4. Preos e variao de insumos agrcolas na heveicultura paulista em cada atualizao dos indicadores de rentabilidade (concluso) mar/08-ago/08 (A) Preos pesquisados R$ 0,68/g R$ 3,80/un R$ 1,996/l R$ 41,00/dia set/08-fev/09 (B) (B/A) + 4,41% 0,00% - 0,95% 0,00% mar/09-ago/09 set/09-fev/10 (D) (C) (C/B) - 4,23% 0,00% - 6,17% + 9,76% (D/C) - 4,41% - 5,26% -9,53% + 11,11%

Formicida Fipronil (Regente) Muda de seringueira leo diesel Dirias de trabalhadores Fonte: dados da pesquisa

O principal impacto do aumento dos preos dos insumos agrcolas aconteceu no custo de plantio e na formao de um seringal at o incio de sua explorao. Enquanto o custo de produo de um hectare em seu 20 ano aumentou 6,14% no perodo de mar/08-ago/08 para set/08-fev/09, o custo de implantao de um hectare (somente no 1 ano) cresceu 16,95%, e o custo de formao da mesma rea at o seu 7 ano incrementou 21,36%. A Tabela 5 apresenta os valores dos indicadores de custo de plantio, formao do seringal e produo de ltex nos quatro perodos de atualizao. Tabela 5. Indicadores de custo de produo na heveicultura paulista
mar/08ago/08 4.182,99 8.946,96 2.071,34 0,6577 set/08fev/09 4.892,12 10.858,33 2.198,58 0,6981 mar/09ago/09 4.604,67 10.307,58 2.039,47 0,6476 set/09fev/10 4.405,66 9.612,25 2.094,87 0,6652

Implantao - somente 1 ano - (R$/ha) Formao at 7 ano (R$/ha) Custo produo 20 ano (R$/ha) Custo produo 20 ano (R$/kg cogulo*) Fonte: dados da pesquisa

* 53% de borracha seca, e produtividade 3.149 quilos cogulo/hectare

Os sucessivos aumentos no salrio mnimo - saindo de R$ 415,00 (mar/08 a jan/09), passando para R$ 465,00 (fev/09 a dez/09), at os atuais R$ 510,00 (a partir de jan/10) tambm influenciaram significativamente o custo de produo da borracha, uma vez que o custo da mo-de-obra responde pela maior parcela do custo desta atividade. Os clculos mostraram que no vigsimo ano aps o plantio, no momento em que o seringal est em plena capacidade de produo, o custo anual de mo-de-obra total de um hectare de seringal oscila em torno de R$ 1.500,00, e que praticamente 85% deste custo refere-se ao pagamento dos trabalhadores que so encarregados da extrao do ltex das
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rvores. O percentual da relao custo de mo-de-obra sobre o custo total de produo oscilou em torno de 77%, e o custo de mo-de-obra exclusivamente da extrao de ltex sobre o custo total de produo ficou em 67%. Esta expressiva participao do custo de mo-de-obra sobre o custo total de produo caracterstica da heveicultura e os salrios pagos aos trabalhadores se sobressaem acima da mdia de outras atividades agropecurias. Na Tabela 6 so apresentados os valores do custo de mo-de-obra assim como o salrio mdio recebido por um seringueiro no sistema de parceria com o piso de um salrio mnimo e meio e participao de 10% sobre a produo. Tabela 6. Indicadores do custo de mo-de-obra para o 20 ano aps o plantio
mar/08ago/08 Custo total de mo-de-obra, incluindo administrao do seringal (R$/ha/ano) Custo exclusivamente da extrao de ltex, incluindo gastos com materiais (R$/ha/ano) Salrio mdio do seringueiro* (R$/ms) Relao: custo da mo-de-obra/custo total (%) Relao: custo de extrao do ltex/custo total (%)
* tarefa mdia de 800 rvores/dia em d/5

set/08fev/09 1.590,77

mar/09ago/09 1.628,96

set/09fev/10 1.697,70

1.552,58

1.335,58 890,05 74,95 64,47

1.373,27 915,51 72,35 62,46

1.411,46 940,97 79,87 69,20

1.480,20 986,80 81,04 70,65

Fonte: dados da pesquisa

A venda do cogulo a nica responsvel pela gerao de receita na atividade hevecola desta simulao dos indicadores de rentabilidade. Anlises de sensibilidade foram realizadas confrontando as variaes no preo do cogulo e as variaes no preo dos insumos agrcolas com os resultados da TIR. A relao no-linear entre estas variveis dificulta qualquer afirmao genrica sobre o efeito na TIR. Entretanto, na anlise preliminar, a variao do preo do cogulo mostrou-se com maior efeito perturbador sobre a TIR em comparao quele observado quando se variaram os preos dos insumos. Cabe ressaltar que estudos mais elaborados necessitam ser executados com o propsito de validar tais resultados preliminares. Diante do cenrio particular em cada perodo da atualizao do custo de produo, os resultados financeiros diretos da atividade so apresentados na Tabela 7. Observa-se que na situao da reduo de 38,53% no preo do cogulo, passando de R$ 1,998/kg para R$ 1,228/kg, a margem lquida no 20 ano aps o plantio diminui 56,69%, e a margem lquida mdia em 35 anos de atividade reduz 79,34%. No perodo de set/09-fev/10 o preo do cogulo esteve 1,36% superior ao preo no perodo set/08-fev09, entretanto, os preos dos insumos estiveram aproximadamente 20%
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menores no segundo perodo em relao ao primeiro. Diante destas variaes observadas, os resultados nos indicadores do segundo perodo ficaram maiores nas seguintes propores: TIR: +9,51% (Tabela 2), margem lquida 20 ano: +8,81%, e margem lquida nos 35 anos: +10,04%. Tabela 7. Indicadores de rentabilidade em funo do preo do cogulo
mar/08ago/08 1,998 6.291,70 2.071,34 4.220,36 set/08fev/09 1,685 5.306,06 2.198,58 3.107,48 1.379,17 mar/09ago/09 1,228 3.866,97 2.039,47 1.827,50 586,47 set/09fev/10 1,708 5.378,49 2.094,87 3.283,62 1.517,74

Preo do cogulo no mercado* (R$/kg) Receita bruta 20 ano** (R$/ha) Custo produo 20 ano (R$/ha) Margem lquida 20 ano (R$/ha)

Margem lquida mdia em 35 anos de atividade 2.839,86 (R$/ha/ano) * DRC 53%; ** produtividade 3.149 quilos cogulo/hectare. Fonte: dados da pesquisa

O acompanhamento de um seringal representativo na regio do levantamento do custo de produo onde so cultivadas predominantemente duas variedades de seringueira (RRIM600 e PB-235) permitiu elaborar o perfil de produo de borracha para que os clculos de receita bruta fossem realizados na planilha dos indicadores de rentabilidade (Figura 2).
2.000 1.800 1.600 kg de B.S. / hectare 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 - - - - 5 10 15 20 25 30 35 40 horizonte de planejamento (anos) 696 474 366 117 1.316 1.006 1.677 1.567 1.453 1.622

1.815 1.816 1.751 1.732 1.816 1.764 1.622 1.486 1.269 958 837 761 702

Figura 2. Perfil da produo de borracha utilizada na planilha de custo de produo (Fonte: dados da pesquisa).

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O perfil de produo da Figura 2 multiplicado pelo preo do cogulo com DRC 53% de R$ 1,998/quilo resulta na curva de receita bruta apresentada na Figura 3. Nesta mesma figura est includo o custo de manuteno do seringal e produo de borracha na forma do grfico de barras. Nota-se que em anos intercalados ocorre um ligeiro aumento no custo decorrente das prticas agronmicas que qualificam o seringal da simulao como de alto padro tcnico, onde acontecem periodicamente anlises de solo, adubaes, calagens etc.

Custo produo total 7.000 5.916 6.000 5.353 3.437 4.496 4.000 2.378 3.000 1.618 2.000 1.000 0 1 0 0 0 0 0 3 5 1.249 400 7 9 11 13 15 17 19 21 5.540 6.198 6.292 6.292

Receita bruta

6.204 5.916 6.024 5.075 4.336 3.273 2.398

R$ / hectare

6.204

5.000

23

25

27

29

31

33

35

horizonte de planejamento (anos)

Figura 3. Exemplo de grfico do fluxo de caixa indicando a receita bruta e o custo total. Preo do cogulo: R$ 1,998/kg (Fonte: dados da pesquisa)

O resultado acumulado da atividade hevecola pode ser observado na Figura 4. Na condio do preo do cogulo a R$ 1,998/quilo, o pagamento de todo investimento no plantio de um hectare ocorreria no dcimo quarto ano da atividade.

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160.000 140.000

Custo total acumulado Receita bruta acumulada 132.088 125.956 113.127 102.511 90.616 78.388 65.962

R$ / hectare

120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 0 1 - - - - 3 5 7 9 11 13 15 17

53.379 41.077 29.433 18.539

19

21

23

25

27

29

31

33

35

horizonte de planejamento (anos)

Figura 4. Exemplo de grfico do fluxo de caixa indicando a receita bruta acumulada e o custo total acumulado. Preo do cogulo: R$ 1,998/kg (Fonte: dados da pesquisa).

4. CONSIDERAES FINAIS
Este artigo teve como propsito a apresentao de um trabalho de gerao e acompanhamento de indicadores de rentabilidade na heveicultura paulista, especificamente na regio de So Jos do Rio Preto. A inteno dos autores de informar os agentes do setor e fomentar a discusso sobre o efeito do preo do cogulo da borracha natural e dos insumos agrcolas sobre a rentabilidade da atividade. Uma vez que a produo de borracha natural uma das poucas atividades agrcolas na qual possvel o ajuste do sistema de produo de acordo com as condies do mercado (a seringueira pode ter sua explorao interrompida a qualquer momento sem qualquer prejuzo tcnico), este trabalho vem sendo importante para o produtor no tocante da explorao racional do potencial produtivo em momentos de preos convidativos do cogulo, e reduzindo conscientemente a produo em momentos de preos desfavorveis. Outro aspecto que este trabalho pode contribuir na anlise do projeto de investimento da atividade, como um mtodo acessvel e com resultados de interpretao bastante simples. Vale destacar que todo trabalho de modelagem e anlise econmica de atividades produtivas assume simplificaes da realidade, e que os resultados devem ser tomados como valores aproximados daqueles que se esperam observar na realidade.
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Os autores agradecem ao Sistema de Informaes da Borracha Natural Brasileira pelo apoio a esta pesquisa e aos engenheiros agrnomos Nilson Troleis e Vander Ruy pelas contribuies na elaborao e revises peridicas da planilha de custo de produo.

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