Centro de Educao Superior UNICA Curso de Administrao com Habilitao em Marketing - 5 fase Disciplina: Administrao Financeira e Oramentria Professor:

: Rogrio Lunkes

Fluxo de Caixa

Joice Noronha Juliana Duarte Juliana Tavares Karina Losso Paula Chagas Vieira

Florianpolis, 12 de maro de 2002. Introduo:

Esse trabalho tem como finalidade o conhecimento e a anlise do Fluxo de Caixa que tem grande importncia na Gesto Empresarial por fornecer informaes que daro suporte s decises. Atravs do FC projetado o gestor pode programar e acompanhar as entradas e sadas de recursos financeiros, tanto a curto como a longo prazo. E atravs do FC realizado que o usurio externo pode conhecer e avaliar o comportamento do fluxo de ingressos e desembolsos dos recursos financeiros da empresa em determinado perodo, permitindo assim uma anlise mais segura da situao financeira da empresa.

Histrico do Fluxo de Caixa:

Em 1942, no mesmo ano em que Colombo descobria a Amrica, o monge franciscano, Lucca Pacioli, publicava, na cidade italiana de Santo Sepolcro, o livro "Anlise Aritmtica das Propores e das Proporcionalidades", no qual lanava as bases da contabilidade tal como ns a conhecemos hoje. Os fundamentos sobre os quais se baseiam os princpios contbeis idealizados por Lucca Pacioli foram to bem concebidos que se conservam inalterados at os dias de hoje. Nos ltimos quinhentos anos a contabilidade tem sido o grande instrumento de gesto empresarial em geral e de gesto financeira em particular. No entanto, com a crescente complexidade dos processos empresariais, a contabilidade comea a apresentar suas vulnerabilidades, o que dificulta ao administrador uma viso precisa da situao financeira e patrimonial de seu negcio. Isto faz com que o administrador busque novos instrumentos que o auxiliem a interpretar a realidade de seu negcio. E a que entra o fluxo de caixa. No entanto o fluxo de caixa tem sido usado, quase que exclusivamente, como instrumento de avaliao de investimentos. Muito pouco tem sido escrito acerca o fluxo de caixa como o poderosssimo instrumento de gesto financeira que ele . Da as empresas, de um modo geral, fazerem um uso to limitado de suas possibilidades. O que Fluxo de Caixa: Fluxo de Caixa a diferena entre as entradas e as sadas de dinheiro provenientes das vendas e consumidas nas operaes. Para Zdanowicz o fluxo de caixa o instrumento que permite demonstrar as operaes financeiras que so realizadas pela empresa, o que possibilita melhores anlises e decises quanta aplicao dos recursos financeiros que a empresa dispe. Por que us-lo: O fluxo de caixa pode ser usado para obter informaes tais como: Qual a capacidade da empresa de gerar recursos para financiar suas operaes? ; Se a empresa geradora de caixa, porque o dinheiro no aparece? Se a empresa no geradora de caixa, o que que tem viabilizado suas operaes?; Quais as necessidades de capital de giro da empresa?; Qual a relao tima entre o capital de giro prprio e o de terceiros na empresa? Qual o saldo de caixa mnimo que a empresa deve manter para fazer face a suas obrigaes financeiras?; Qual a capacidade de a empresa imobilizar ou distribuir dividendos sem fragilizar a estrutura de capital de giro?; A capacidade de gerao de caixa da empresa compatvel com suas polticas de reposio de estoques e de financiamento de seus clientes?

 importante planejar corretamente o fluxo de caixa de seu negcio. Em outras palavras, preciso saber exatamente quanto dinheiro voc poder ter disponvel e se esses recursos sero suficientes para cumprir suas obrigaes (pagar contas diversas, considerando os custos fixos, como aluguel de imvel e salrios de empregados, e os custos variveis, como impostos, taxas e contas de luz, gua, aquecimento, etc). O fluxo de caixa opera em ciclos, desde a compra de estoques at o recebimento do dinheiro decorrente da venda de seus produtos a prazo. A anlise do fluxo de caixa basicamente mostrar a relao entre a despesa (outflow) decorrente do cumprimento das obrigaes e a receita (inflow) obtida pela venda de seus produtos. A combinao da entrada e sada de dinheiro pode resultar em saldo positivo ou negativo. conveniente que no final do ms voc tenha saldo em dinheiro suficiente para pagar suas obrigaes do ms seguinte. A projeo mensal do fluxo de caixa ajuda a identificar e eliminar dficits e mesmo supervits. Se o fluxo de caixa for deficitrio, voc precisar alterar seus planos financeiros para conseguir mais dinheiro. Por outro lado, um fluxo de caixa superavitrio pode indicar que voc pediu dinheiro emprestado em excesso ou que os recursos que esto sobrando poderiam ser investidos. O objetivo desenvolver um plano que proporcione um fluxo de caixa equilibrado. Caso seu fluxo de caixa esteja deficitrio, existem vrias formas pelas quais voc poder buscar aumentar suas reservas. A mais conhecida o aumento de vendas. Porm, caso grande parte de suas vendas seja feita a crdito, o aumento de vendas no resultar necessariamente em incremento imediato dos recursos sua disposio. Alm disso, seu estoque ficar desfalcado e precisar ser reposto, o que aumentar suas despesas. Voc dever cobrar de seus clientes todos os pagamentos em atraso. Se voc no for eficiente na cobrana de seus crditos, tender a perder recursos. Quanto mais tempo seus clientes levarem para pag-lo, mais difcil ser para recuperar a totalidade de seus crditos. Voc tambm poder aumentar suas reservas restringindo suas vendas a crdito. Quanto mais seus clientes pagarem vista, mais recursos voc ter disponveis e menores sero os custos de cobrana e inadimplncia. No entanto, a restrio de crdito poder tambm implicar uma reduo das vendas. Portanto, voc precisar avaliar a convenincia de manter, no longo prazo, uma poltica de crdito mais ou menos restrita. Outra opo de aumento de recursos para cobrir dficits temporrios em seu fluxo de caixa a tomada de emprstimos de curto prazo, como os revolving credit lines ou os equity loans. Objetivo da anlise do fluxo de caixa:

A anlise do Fluxo de Caixa tem por objetivo controlar e garantir as operaes financeiras atravs do acompanhamento das movimentaes de caixa, oferecendo base para tomada de deciso sobre necessidades de renegociao, emprstimos ou aportes. Alm disso, com base em informaes internas possvel controlar e reconciliar os saldos bancrios. Conhecido o objetivo da realizao da anlise peridica do Fluxo de Caixa, pode-se notar que em geral no se trata da atividade fim da empresa. Entretanto quase todos os problemas de insolvncia ou falta de liquidez ocorrem por falta de uma adequada administrao deste processo, o que pode at levar um negcio falncia. O Fluxo de Caixa mostra a real condio do pagamento das dvidas, as disponibilidades da empresa para enfrentar situaes adversas de instabilidade e incerteza e o ndice de liquidez do negcio. Mas a administrao do Fluxo de Caixa depende diretamente do adequado gerenciamento de Contas a Pagar e a Receber. Porque destes processos que se obtm a matria-prima bsica para o acompanhamento da situao do caixa. Sendo assim, tambm temos 3 nveis de informao: provisionado, previsto e realizado. O Fluxo de Caixa um processo imprescindvel para empresas quaisquer que sejam seus ramos de atividade, pois fornece informaes que subsidiam importantes decises de empresrios, acionistas e executivos das empresas, alm de disponibilizar dados para a Contabilidade. Os fluxos de caixas podem ser divididos em: fluxos operacionais, fluxos de investimentos e fluxos de financiamento. Os fluxos operacionais so os fluxos de caixa entradas e sadas diretamente relacionados produo e venda dos produtos e servios da empresa. Estes captam a demonstrao do resultado e transaes das contas circulantes (excluindo os ttulos a pagar) ocorridas durante o perodo. Os fluxos de investimentos so fluxos de caixa associados com acompra e venda de ativos imobilizados, e participaes societrias. Obviamente, as operaes de compra resultam em sadas de caixa, enquanto que as operaes de vendas geram entradas de caixa. Os fluxos de financiamento resultam de operaes de emprstimo e capital prprio. Tomando ou quitando emprstimos tanto de curto prazo (ttulos a pagar) quanto de longo prazo resultar numa correspondente entrada e sada de caixa. Do mesmo modo, a venda de aes pode resultar numa entrada de caixa, que a recompra de aes ou pagamnetos de dividendos pode resultar em uma sada financeira.

Classificao das Origens e aplicao de caixa: Origens e Aplicaes de Caixa Origens Diminuio em qualquer ativo Aumento em qualquer passivo Lucro lquido aps o imposto de renda Depreciao e outros itens no-desembolsveis Venda de aes Aplicaes Aumento em qualquer ativo Diminuio em qualquer passivo Prejuzo lquido Dividendos pagos Recompra ou resgate de aes

Uma diminuio em um ativo, tal como saldo de caixa da empresa, uma origem de fluxo de caixa porque os fundos que estavam vinculados ao ativo so liberados e podem ser usados para outra finalidade qualquer, tal como a quitao de um emprstimo. Por outro lado, um aumento no saldo de caixa da empresa uma aplicao de fluxo de caixa, uma vez que fundos adicionais esto sendo vinculados ao saldo de caixa da empresa. Fluxo de Caixa Lucro lquido despesas das operaes = depois do imposto de renda + no desembolsveis. A empresa pode ter prejuzo lquido (lucro lquido negativo depois do imposto de renda) e ainda ter fluxo de caixa das operaes positivo, quando as despesas no desembolsveis so, portanto, tratados como itens distintos. Uma vez que a depreciao tratada como uma origem de caixa distinta, somente as variaes brutas nos ativos imobilizados aparecem na demonstrao de fluxos de caixa. Esse tratamento evita uma possvel dupla contagem da depreciao. Variaes por lanamentos diretos em lucros retidos no so includas na demonstrao dos fluxos de caixa: em vez disso, o lanamento de itens que afetam os lucros retidos aparece como lucro lquido ou prejuzo depois do imposto de renda e dos dividendos pagos. Como elaborar a Demonstrao do Fluxo de Caixa: A DFC pode ser elaborada sob duas formas distintas: a) De posse da conta Caixa, ordenando as operaes de acordo com a sua natureza e condensando-as, poderamos extrair todos os dados necessrios. b) De posse das Demonstraes Financeiras, uma vez que nem sempre teremos acesso ficha (ou livro) da conta Caixa, lanaremos mo de

uma tcnica bastante prtica, proporcionando, assim, a elaborao da DFC para empresas diversas. Ressalta-se que, pelo aspecto prtico, mesmo tendo acesso conta Caixa, alguns contadores preferem elaborar a DFC pela tcnica referida no item b. Por essa razo e pelo fato de propiciar a elaborao da DFC para qualquer empresa (sem necessidade de acesso contabilidade), enfatizaremos esta tcnica. AS PRINCIPAIS TRANSAES QUE AFETAM O CAIXA A seguir relacionaremos, em dois grupos, as principais transaes que afetam o Caixa. A) TRANSAES QUE AUMENTAM O CAIXA (DISPONVEL)

Integralizao do capital pelos Scios ou Acionistas

So os investimentos realizados pelos proprietrios. Se a integralizao no for em dinheiro, mas em bens permanentes, estoques, ttulos etc., no afetar o Caixa.

Emprstimos Bancrios e Financiamentos

So os recursos financeiros oriundos das instituies Financeiras. Normalmente, os Emprstimos Bancrios so utilizados como Capital de Giro (Circulante) e os Financiamentos, para aquisio de ativo Permanente (Fixo).

Venda de Itens do ativo Permanente

Embora no seja comum, a empresa pode vender itens do Ativo Fixo. Neste caso, teremos uma entrada de recursos financeiros.

Vendas a Vista e Recebimentos de Duplicatas a Receber

A principal fonte de recursos do caixa, sem dvida, aquela resultante de vendas.

Outras Entradas

Juros recebidos, dividendos recebidos de outras empresas, indenizaes de seguros recebidas etc. B) TRANSAES QUE DIMINUEM O CAIXA (DISPONVEL)

Pagamentos de Dividendos aos Acionistas; Pagamentos de Juros, Correo Monetria da Dvida e Amortizao da Dvida;

Aquisio de itens do Ativo Permanente; Compras a vista e Pagamentos de Fornecedores; Pagamentos de Despesa/Custo, Contas a Pagar e Outros.

C) TRANSAES QUE NO AFETAM O CAIXA Atravs dos itens relacionados no grupo A observamos os principais encaixe (entrada de dinheiro no Caixa). Atravs dos itens relacionados no grupo B observamos os principais desembolsos (sadas de dinheiro do Caixa). Agora observaremos algumas transaes que no afetam o Caixa, isto , no h encaixe e nem desembolso:

Depreciao, Amortizao e Exausto. So meras redues de Ativo, sem afetar o caixa; Proviso para devedores Duvidosos. Estimativa de provveis perdas com clientes que no representa o desembolso ou encaixe; Acrscimo (ou Diminuies) de itens de investimentos pelo mtodo de equivalncia patrimonial. Assim como Correo Monetria poder haver aumentos ou diminuies em itens de investimentos sem significar que houve vendas ou novas aquisies.

Interpretao da Demonstrao: A demonstrao dos fluxos de caixa permite ao administrador financeiro e a outras pessoas interessadas analisar o passado e possivelmente o futuro fluxo de caixa da empresa. O administrador deve dedicar ateno especial tanto s principais categorias do fluxo de caixa quanto aos itens individuais de entradas e sadas de caixa, para detectar a ocorrncia de quaisquer desvios em relao s polticas financeiras da empresa. Adicionalmente, a demonstrao pode ser usada para avaliar se as metas projetadas foram alcanadas. No possvel fazer uma ligao direta entre entradas e sadas de caixa com base nessa demonstrao, mas ela pode ser usada para a identificao de ineficincias. Por exemplo, aumentos nas duplicatas a receber e em estoques, resultando em grandes sadas de caixa, podem indicar problemas de crdito ou de estocagem, respectivamente. Ademais, o administrador financeiro pode elaborar e analisar demonstraes dos fluxos de caixa desenvolvidas a partir de demonstraes financeiras projetadas ou pro forma. Essa abordagem pode ser usada para determinar se as aes planejadas so desejveis do ponto de vista dos fluxos de caixa resultantes.

DEZ DICAS PARA MELHORAR O FLUXO DE CAIXA A empresa pode ter grandes vendas e ser lucrativa, e ainda assim estar em dificuldade... Um das maiores ironias que muitos negcios enfrentam, que um negcio pode ter grandes vendas e ser lucrativo, e ainda assim estar em dificuldade, porque no tem bastante dinheiro vivo disponvel para suas operaes do dia-para-dia. No pense em vendas. No pense em lucros. No importa qual o capital disponvel ou o volume das contas a receber. O nome real do jogo empresarial fluxo de caixa positivo. Aqui esto 10 coisas que a empresa pode fazer para manter um fluxo de caixa positivo: 1. Fature rapidamente: uma conta no comea a envelhecer at que o cliente a receba. Tente faturar na hora de servio sempre que for possvel. Na pior das hipteses, fature assim que voc possa enviar a fatura pelo correio. Se voc esperar 5, 10 ou 15 dias para enviar uma conta, voc automaticamente tomar mais tempo esperando pelo dinheiro vivo. 2. Cobre seus "recebveis" agressivamente: administrar "recebveis" ativamente um dos melhores modos para manter um fluxo positivo. Envie uma segunda cobrana para faturas abertas antes que fiquem atrasadas 30 dias.E considere cobrar juros se uma fatura no foi paga durante certo tempo. Quanto mais tempo uma fatura no for recebida, menos provvel ser que o seu negcio venha a receber dinheiro vivo. Depois de seis meses, um negcio tem menos de 60% de chance de receber os atrasados. 3. Aperte suas condies de crdito: tente trocar tantos clientes quanto possveis de uma situao de credirio para uma base de compras vista, apertando suas condies de crdito, incentivando compras vista com preos melhores, ou eliminando crdito completamente para todos, menos suas contas maiores. Ao menos, verifique o mrito de crdito de clientes novos muito de perto antes de lhes dar crdito - por exemplo, conferindo com os servios de crdito (Serasa, SCI, etc). Dar crdito coloca dinheiro potencialmente vivo em "recebveis" futuros, sujeita seu negcio a ter dvidas ruins e aumenta seus custos administrativos. 4. Maximize o uso do seu prprio crdito disponvel: tire vantagem dos 30 dias oferecidos por fornecedores. E tire proveito de sua linha de crdito e prazos com companhias de carto de crdito.

Ponha coisas como despesas de viagem, equipamento de escritrio ou suprimentos em um carto de crdito empresarial. Uma combinao de fatores, inclusive a administrao de suas compras e o seu ciclo de faturamento, pode permitir um nvel maior de caixa disponvel em algumas semanas. 5. Olhe seus preos: muitos empresrios praticam preos baixos, e tem uma baixa margem de lucro. 6. Ponha seu dinheiro vivo de reserva para trabalhar: maximize os resultados de todo o dinheiro vivo disponvel que voc tiver. Pergunte para seu banco como zerar sua conta cada dia e investir o dinheiro em investimentos de curto prazo. Tenha, no entanto ateno aos impostos vinculados, como o IPMF, que podem tornar s vezes a rotatividade nestas aplicaes desaconselhvel. 7. Rdea curta com despesas: s vezes pode ser mais fcil aumentar sua disponibilidade economizando em despesas que aumentando suas vendas. Independente do tamanho de seu negcio centralize suas compras, de forma que um indivduo possa ser treinado o bastante para estar atento s compras com descontos. Nunca faa pagamento antecipado para servios caros, como por exemplo, de seguros. Se sua companhia de seguro no oferece parcelamento, troque. Se possvel, adote um esquema just-in-time para suas compras, minimizando seus desembolsos antes do faturamento final. Estude opes de aluguel ou leasing ao invs de compras vista e, principalmente, faa o maior esforo possvel para converter custos fixos em custos variveis sempre que possvel, inclusive usando opes de terceirizao. 8. Planeje e faa um oramento para seu dinheiro vivo: projete suas necessidades de caixa, leve em conta flutuaes sazonais volume de compras de matria-prima, e outras demandas por caixa em uma base diria, semanal ou, no mnimo mensal. Faa ento uma projeo das entradas de caixa (dinheiro vivo sempre) na mesma base, para descobrir problemas de desajustes no seu fluxo de caixa antes que eles saiam de seu controle. 9. Mantenha bons registros financeiros: projetar seu fluxo de caixa, identificar despesas, administrar contas a receber, e outras coisas, requerem bons registros financeiros. Com o uso de computadores e softwares versteis disponveis hoje, os empresrios tm recursos muito bons para monitorar a sade financeira do seu negcio. 10.Tenha um bom conselheiro no assunto: muitos empresrios no percebem que alguns conceitos bsicos de contabilidade, como breakeven, fluxo de caixa, contas a receber, lucros e vendas esto

relacionados. Nestes casos deve se trabalhar muito de perto com seu contador, para manter estes registros disponveis.

Concluso: O fluxo de caixa uma ferramenta, que auxilia o administrador financeiro na tomada de decises, pois reflete e prev o que ocorrer com as finanas da empresa em um determinado perodo. Instrumento muito usado nas empresas, devido ao seu fcil entendimento e tambm por conter informaes exatas da situao financeira da empresa, o fluxo de caixa permite ao administrador financeiro detectar variaes que possam ocorrer na capacidade de posto. Na implantao do fluxo de caixa, o administrador financeiro dever levar em consideraes a capacidade da empresa, qual o perodo que se pretende abranger. Informaes precisas e exatas contribuiro para o sucesso do funcionamento do fluxo de caixa. De posse das informaes geradas pelo do fluxo de caixa, o administrador financeiro poder planejar e controlar as finanas da empresa, desde a compra de matria prima at a projeo das vendas fazendo com que haja uma sincronizao de caixa, buscando o equilbrio entre os prazos de compra e venda.

Bibliografia: Ross, Stephen A , WESTERFIELD, Randolph W. JAFFE, Jeffrey F. Administrao Financeira. So Paulo: Editora Atlas, 1995, pginas 47 e 48. GITMAN, Laurence J. Princpios da Administrao Financeira 7 edio, So Paulo: Editora Harba; 1997. Pginas 81 a 85 e 88. www.redecontabil.com.br www.ccsa.ufpb.br www.makers.hpg.ig.com.br www.topeventos.com.br