Ministerio Da Fazenda Economia Brasileira em Perpectiva Ago Set10

Ministrio da Fazenda
PERSPECTIVA
8 Edio | Agosto/Setembro | 2010
Economia Brasileira em
Sumrio
Atividade Econmica Mercado de Consumo de Massa Inflao Juros e Crdito Panorama Internacional Destaque: Mercados Emergentes Reduo da Vulnerabilidade Externa Destaque: Mercado de Cmbio Poltica Fiscal Destaque: Receitas Oriundas do Petrleo Glossrio 5 25 33 45 69
93
113
Agosto / Setembro 2010
137
NOTA
O relatrio Economia Brasileira em Perspectiva publicado bimestralmente pelo Ministrio da Fazenda. O documento consolida e atualiza as principais variveis macroeconmicas resultantes da conduo da poltica econmica, conseqncia do trabalho conjunto das Secretarias SPE, STN, SAIN, SEAE e RFB que compem o Ministrio da Fazenda.
PERSPECTIVA
Atividade Econmica
PIB 2010: o maior crescimento dos ltimos 24 anos

O crescimento do PIB no 2 trimestre de 2010 (8,8% frente ao mesmo trimestre do ano anterior) superou as expectativas de mercado. A mdia da alta do PIB para os prximos cinco anos, incluindo 2010, deve ficar em 5,9%.
Atividade Econmica
Crescimento Mdio do PIB (% a.a.)

7,5 6,1 4,0 3,2 2,7 1,3 1,1 Mdia 1,7% 0,0 0,3 -0,2 5,1 Mdia 4,2%
PAC 1
PAC 2
5,7 4,3
Mdia 5,9% 5,5 5,5 5,5 5,5
Mdia (1998-2002) Mdia (2003-2009) Mdia (2010-2014) Dados em: % anual * Estimativas Ministrio da Fazenda O PAC um programa estratgico de investimentos que combina medidas de gesto e obras de infraestrutura
Fonte: IBGE Elaborao: Ministrio da Fazenda
Agosto / Setembro 2010 6 6
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012* 2013* 2014*
Demanda interna cresce 10% ao ano em 2010

Em 2010, o crescimento da economia foi alavancado principalmente pelo investimento. A demanda interna deve atingir patamar de 10,3%, o maior dos ltimos anos sem contudo refletir em aumento de preos, pois a parcela excedente da demanda atendida pela demanda externa lquida (diferencial de exportaes e importaes).
Atividade Econmica
Decomposio do Crescimento do PIB (% a.a.)

10,3 7,5 5,3 2,7 3,2 1,1 1,7 -0,5
2002 2003 2004
5,0 5,7 0,2 2,7 2,5
7,4 6,1 5,1
7,5
4,0
Demanda Interna Demanda Externa Lquida

0,1
0,7
PIB Dados em: % anual

-2,8
0,5 -1,4
2005 2006
-1,4
2007
-0,2 -0,3
2008
-2,2
* Estimativas Ministrio da Fazenda

7
2009*
2010*
Investimento volta a acelerar a partir de 2010

O BNDES, a PETROBRAS e o PAC so responsveis por grande parte da retomada dos investimentos em 2010. Para os prximos anos, com a Copa do Mundo, Olimpadas e o PAC 2, o Governo prepara uma srie de medidas com o intuito de criar condies para a ampliao do financiamento a longo prazo pelo setor privado. Ao final de 2010, espera que investimento fique em 19,1 % do PIB.
Atividade Econmica
Taxa de Variao Real de FBCF com deflator do PIB (%)

20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
16,2
15,9
5,7
7,5
-1,5
-7,8 -17,2
2010*
Dados em: % anual * Posio no 2 trimestre de 2010 com deflator do PIB

Fonte: IBGE e IPEA Elaborao: Ministrio da Fazenda
Investimentos crescem 26% no primeiro semestre

No primeiro semestre de 2010, o Pas cresceu 8,9% com destaque para agricultura, indstria (em torno de 14%) e principalmente pelo forte desempenho de cerca de 26% dos investimentos (FBCF). O aumento da taxa da agropecuria justificado principalmente pelo aumento da produtividade e pelo desempenho de produtos da lavoura como soja, caf, milho e algodo. O investimento, componente mais afetado pela crise financeira, encontra-se em slida recuperao, enquanto o consumo das famlias desacelera em virtude do fim dos incentivos fiscais da linha branca e dos automveis.
Composio da Oferta e Demanda (%)
Atividade Econmica
1 T 2010 2T 2010
5,1 11,4 14,6 13,8 5,9 5,6 9,0 7,0 2,0 6,1 26,0 26,5
Dados em: %
OFERTA
Agropecuria Indstria Servios Consumo das Famlias
DEMANDA
Consumo do Governo Formao Bruta de Capital Fixo
PIB per capita cresce, em termos reais, 17,8% em 7 anos

O PIB per capita cresceu 17,8%, a preos de 2009, passando de R$ 13.931 em 2003 para R$ 16.414 em 2009. O forte crescimento econmico, a valorizao do real e as perspectivas positivas de investimento e desenvolvimento do Pas mantm a trajetria ascendente, podendo chegar a US$ 10.000,00 em 2011. Ao comparar a evoluo do indicador do Brasil com o dos EUA, o ritmo de expanso econmica brasileira cresceu ao longo dos anos em termos per capita e ultrapassa o da economia norte-americana a partir de 2009, com base nas estimativas do FMI.
Evoluo do PIB per capita (nmero-ndice - 1995 = 100)
250
Atividade Econmica
223,1
200
165,1
150
199,1
PIB per capita dos EUA PIB per capita do Brasil Dados em: nmero-ndice (1995 = 100) * Estimativas FMI
162,4
95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 * 20 11 * 20 12 * 20 13 * 20 14 * 20 15 *
100
Fonte: Bloomberg e FMI Elaborao: Ministrio da Fazenda
19
10
10
Confiana da indstria apresenta trajetria estvel

As perspectivas para os prximos meses so mais otimistas. Das 1.195 empresas consultadas pela FGV, 49,3% prevem aumento da produo entre setembro e novembro.
Atividade Econmica
ndice de Confiana da Indstria (pontos, com ajuste sazonal)
Otimista Pessimista
100,2
103,6
107,0
109,6
113,4
113,6
115,8
116,5
115,3
116,1
115,3 115,3
116,1 113,6
115,3 112,9
76,2 75,1
78,0 76,2
75,7 75,1
112,9 113,4
87,0
90,6
82,6 78,0
82,6
95,7
Dados em: pontos, com ajuste sazonal

Fonte: FGV Elaborao: Ministrio da Fazenda
Ja n0 9 Fe v0 9 M ar 09 Ab r0 9 M ai 09 Ju n0 9 Ju l0 9 Ag o0 9 Se t0 9 Ou t0 9 No v0 9 De z0 9 Ja n1 0 Fe v1 0 M ar 10 Ab r1 0 M ai 10 Ju n1 0 Ju l1 0 Ag o1 0 Se t1 0
11
11
ndice de produo industrial de setembro deve voltar a crescer

A recuperao da produo industral ao nvel anterior crise financeira ocorreu j no 1o trimestre de 2010. No 2o trimestre, houve estabilizao da produo industrial devido principalmente ao ajuste de estoques e queda nas exportaes provocada pelo fraco desempenho da economia mundial. Para o 4o trimestre, espera-se que a produo industral volte a apresentar desempenho positivo.
ndice de Produo Industrial (mdia 2002 = 100)
135 130 125 120 115 110 105 100 95 90
Atividade Econmica
130,8
131,1 129,0
103,8
Dados em: nmero-ndice, com ajuste sazonal (mdia 2002 = 100)

t0 7 De z0 7 Fe v0 8 Ab r0 8 Ju n 08 Ag o 08 Ou t0 8 De z0 8 Fe v0 9 Ab r0 9 Ju n 09 Ag o 09 Ou t0 9 De z0 9 Fe v1 0 Ab r1 0 Ju n 10 Ag o 10
07 Ju n
Ag o
Ou
07
12
12
A utilizao da capacidade instalada segue estvel

A acomodao da produo industrial no 2 trimestre e a maturao dos investimentos contribuem para a estabilidade. O aumento da produtividade na indstria ocorrido nos ltimos anos tambm influenciou para este resultado. Outro aspecto a defasagem entre a compra de um equipamento e sua utilizao propriamente dita, o que implica que parte destes investimentos ainda vo se traduzir em mais capacidade produtiva.
Atividade Econmica
Nvel de Utilizao da Capacidade Instalada na Indstria (%, com ajuste sazonal)

88 86 84 82 80 78 76 74 84,9 82,4 82,3
NUCI - FIESP NUCI - FGV NUCI - CNI Dados em: % utilizao da capacidade instalada na indstria, com ajuste sazonal
Fonte: CNI, FIESP e FGV Elaborao: Ministrio da Fazenda
06 Se t0 6 De z0 6 M ar 07 Ju n 07 Se t0 7 De z0 7 M ar 08 Ju n 08 Se t0 8 De z0 8 M ar 09 Ju n 09 Se t0 9 De z0 9 M ar 10 Ju n Ag 10 o 10
13
13
Ju
Produo de bens de capital e bens intermedirios alavanca indstria

A fabricao de veculos automotores e de mquinas e equipamentos, principalmente de caminhes, foi um dos principais motores do avano da recuperao da produo industrial em 2010. A reviso do crescimento do PIB de 2010 para 7,5% demonstra a retomada da produo industrial que pode fechar o ano com crescimento anual de 11,3%.
Atividade Econmica
Produo Industrial (% a.a.)
7,9 4,7 7,7 5,3 1,8 4,4 1,2 2,2 4,3 3,4
0,2 6,6 4,3 1,6 1,3 2,7 2,7
1,1
8,1 5,7 3,4 3,2 2,8 4,0 5,9 6,1 2,9 5,1
0,0
8,5 7,5
Variao real anual do PIB Variao da produo anual da Indstria Geral, com ajuste sazonal. posio de julho de 2010. Dados em: % anual
0,0
-4,1 -0,5
-2,1
-0,6
-7,2 2.0-0,2
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
14
14
Mquinas e equipamentos crescem a 28% no acumulado do ano

A produo de bens de capital elevou-se de 1,4% na comparao com julho de 2010 e alta de 28% ante agosto do ano passado. Este aumento foi influenciado, principalmente, pelos bens de capital para construo (103,8%), e bens agrcolas (48,3%). Destaca-se que todos os segmentos tiveram variao positiva no perodo.
Atividade Econmica
Bens de Capital (%)

40 30 20 10
22,4 23,8 11,0 25,1 16,3 3,7 20,1 20,5 19,6 20,0 19,0
17,2 14,3 14,2 11,9 8,1 5,0 0,2 -14,4 -14,4 -24,4 -21,4 -29,3 -2,4 -24,4 -23,6 -22,0 -20,6 -16,9 -22,6 -6,2 -10,1 -12,9 -16,5 -19,3 -19,8 -17,4 -15,8
-2,5
9,4 36,7 23,1 12,5 25,2 39,4 36,3 -3,8 -8,5 -12,8 0,7 5,1 26,9 21,6 28,0
0 -10 -20 -30
% ante mesmo ms do ano anterior % acumulada no ano ante o mesmo perodo do ano anterior, com ajuste sazonal Dados em: %
15
n 08 Ju l0 Ag 8 o 0 Se 8 t0 Ou 8 t0 No 8 v0 De 8 z0 Ja 8 n 0 Fe 9 v0 M 9 ar 0 Ab 9 r0 M 9 ai 0 Ju 9 n 09 Ju l0 Ag 9 o 0 Se 9 t0 Ou 9 t0 No 9 v0 De 9 z0 Ja 9 n 1 Fe 0 v1 M 0 ar 1 Ab 0 r1 M 0 ai 1 Ju 0 n 10 Ju l1 Ag 0 o 10
Ju
15
Venda de veculos continua a bater recordes

O licenciamento de autoveculos voltou a se expandir mesmo aps o fim do perodo de desonerao do IPI. O crescimento em agosto de 2010 foi de 3,5% em relao a julho do mesmo ano e de 21,2% em relao a agosto do ano passado. Com esse desempenho, o Brasil j o 4 mercado automotivo do mundo. Nos prximos meses, o mercado deve seguir crescendo, conquanto, segundo a Associao Nacional das Empresas Financeiras das Montadoras - ANEF, a inadimplncia nas linhas de financiamento de veculos deve recuar.
Licenciamento de Autoveculos (milhares de unidades)
Reduo do IPI, com vigor entre Jan a Mar 09 Prorrogao do IPI reduzido at Jun 09 Prorrogao do IPI reduzido at Set 09 Governo estende IPI reduzido at Mar 10
Atividade Econmica
353,7 300,2 271,4 277,8 234,4 199,4 258,1 251,7 213,3

Fim do perodo de desonerao do IPI
308,7
312,8
293,0
251,1
Dados em: milhares de unidades

Fonte: Anfavea Elaborao: Ministrio da Fazenda
Fe v0 M 9 ar 09 Ab r0 M 9 ai 09 Ju n 09 Ju l0 Ag 9 o 09 Se t0 Ou 9 t0 No 9 v0 9 De z0 9 Ja n 10 Fe v1 M 0 ar 10 Ab r1 M 0 ai 10 Ju n 10 Ju l1 Ag 0 o 10
16
16
ndice de confiana do consumidor cresce em patamares elevados

O nvel de confiana do consumidor atingiu patamar recorde no 3 trimestre de 2010, impulsionado pela expanso do emprego, da renda e pelo dinamismo do mercado de crdito para pessoas fsicas.
Atividade Econmica
ndice de Confiana do Consumidor (pontos, com ajuste sazonal)
111,0
112,3
113,0
115,3
117,0
117,4
120,4
122,5
100,3
102,1
106,4
108,4
110,3
111,5
114,5
115,5
114,1
116,4
99,2
97,6
Dados em: pontos, com ajuste sazonal

17
96,9
97,4
No v0 De 8 z0 Ja 8 n 0 Fe 9 v0 M 9 ar 0 Ab 9 r0 M 9 ai 0 Ju 9 n 09 Ju l0 Ag 9 o 09 Se t0 Ou 9 t0 No 9 v0 De 9 z0 Ja 9 n 1 Fe 0 v1 M 0 ar 1 Ab 0 r1 M 0 ai 1 Ju 0 n 10 Ju l1 Ag 0 o 10 Se t1 0
96,3
17
Vendas do comrcio varejista tm o melhor agosto desde 2000

Dentre os principais fatores que explicam o resultado de agosto de 2010 esto o aumento na gerao de empregos, a elevao da renda e a oferta de crdito. Para o ano, o crescimento das vendas no varejo deve ficar em torno de 10%.
Atividade Econmica
Volume de Vendas do Comrcio Varejista (% a.a., acum.12m.)

15
12,3
10
10,1
Pesquisa Mensal do Comrcio - (PMC ) PMC Ampliada* Dados em: % anual, acumulado em 12 meses * Inclui veculos, motos, partes e peas, e material de construo
Fe v M 08 ar Ab 08 r M 08 ai Ju 08 n 0 Ju 8 l0 Ag 8 o 0 Se 8 t0 Ou 8 t No 08 v0 De 8 z Ja 08 n Fe 09 v M 09 ar Ab 09 r M 09 ai Ju 09 n 0 Ju 9 l Ag 09 o 0 Se 9 t Ou 09 t No 09 v0 De 9 z Ja 09 n Fe 10 v M 10 ar Ab 10 r M 10 ai Ju 10 n 1 Ju 0 l1 Ag 0 o 10
18
18
Varejo cresce em todos os setores

Todas as atividades da PMC apresentaram resultado positivo em agosto de 2010, se comparado ao ms de julho. Merecem destaque os setores (Veculos e Motos, e de Mveis e Eletrodomsticos) que, mesmo com o fim das desoneraes do IPI, demostraram crescimento acima de 2,0% em relao ao ms anterior.
Vendas Reais no Varejo (% a.m., ajuste sazonal)
Atividade
Comrcio Varejista Ampliado Comrcio Varejista Outros art.de uso pessoal e domstico Combustveis e Lubrif. Hip., Super. Prod. Alim., Bebidas e Fumo Equip. e mat. para esc., inf. e comunic. Tecidos, vesturio e calados Material de construo Veculos, motos, partes e peas Art. Farm., mdicos, ort., de perf. e cosm. Mveis e eletrodomsticos Livros, jornais, revistas e papelaria
Atividade Econmica
Ago/Jul 2010
2,1 2,0 0,4 1,2 1,2 1,3 1,9 2,0 2,4 2,6 2,9 3,5
Dados em: % mensal, com ajuste sazonal

19
19
Comrcio varejista continua a crescer
Atividade Econmica
Pesquisa Mensal do Comrcio (IBGE) Ms base: Ago 10 Comrcio Varejista
Com ajuste sazonal Variao em relao (%) Ms anterior: Jul 10 2,0 1,2 1,2 1,9 2,9 2,1 2,4 2,0
Sem ajuste sazonal Variao em relao ao mesmo perodo do ano anterior (%) Ago 09 10,4 8,8 7,2 12,8 16,7 14,0 19,3 19,9 Acumulado Acumulado no ano em 12 Meses 11,3 6,3 10,0 10,8 18,9 12,2 13,1 16,4 10,1 4,6 10,0 7,7 15,1 12,3 16,8 10,1
Combustveis e Lubrificantes Hiper., Superm., prod. alimentcios, bebidas e fumo Tecidos, Vesturio e Calados Mveis e Eletrodomsticos
Comrcio Varejista Ampliado
Veculos Motos, Partes e Peas Material de Construo
Dados em: %
20
20
Composio do Produto Interno Bruto

Produto Interno Bruto Variao do trimestre/ trimestre anterior Com ajuste sazonal (%) Perodo base: 1T 10 2T 10 Agropecuria 2,1 Indstria 1,9 xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx Extrativa Mineral Transformao Construo Civil Servios 1,2 Comrcio Transporte, Armazenagem e Correio Servios de Informao PIB (a preos de mercado) 1,2 Consumo das Famlias 0,8 Consumo da 2,1 Administrao Pblica Formao Bruta de 2,4 Capital Fixo Exportaes de 1,0 Bens e Servios Importaes de 4,4 Bens e Servios (-) 2T 09 11,4 13,8 14,1 13,8 16,4 5,6 11,8 11,2 3,4 8,8 6,7 5,1 26,5 7,3 38,8 Acumulado 4 trimestres 1,6 5,6 7,6 5,9 5,5 4,5 7,7 6,3 3,2 5,1 6,9 3,4 8,9 0,7 12,7 Acumulado no Ano 8,6 14,2 13,9 15,4 15,7 5,7 13,5 11,8 3,0 8,9 8,0 3,6 26,2 10,5 39,2 2009 / 2008 -5,2 -5,5 -0,2 -7,0 -6,3 2,6 -1,2 -2,3 4,9 -0,2 4,1 3,7 -9,9 -10,3 -11,4 Variao em relao ao mesmo perodo do ano anterior (%)
Atividade Econmica
Dados em: %
21
21
Produo Industrial
Produo Industrial Fsica (IBGE) Ms base: Ago 10 INDSTRIA GERAL Indstria Extrativa Mineral xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx Indstria de Transformao Bens de Capital Bens de Capital para fins industriais seriados no-seriados Bens de Capital agrcolas Bens de Capital peas agrcolas Bens de Capital para construo Bens de Capital para o setor de energia eltrica Bens de Capital equipamentos de transporte Bens de Capital de uso misto Bens Intermedirios Bens de Consumo Durveis Bens de Consumo Semi e No Durveis
Atividade Econmica
Com ajuste sazonal Variao em relao (%)

Ms anterior: Jul 10 -0,1 0,9 -0,3 1,4 -1,5 -0,1 -0,8 Mdia do trimestre -1,2 1,0 -1,7 -0,5 -
Sem ajuste sazonal Variao em relao ao mesmo perodo do ano anterior (%)
Ago 09 8,9 10,7 8,7 28,0 19,2 23,5 0,5 48,3 23,3 103,8 8,3 45,5 12,9 8,7 4,7 4,3 Acum. ano 14,1 14,7 14,1 28,3 26,1 32,2 0,2 50,9 14,6 155,6 0,0 30,1 24,4 15,3 15,7 6,7 Acumulado 12 Meses 9,8 9,4 9,9 14,2 8,4 10,6 -1,7 22,0 -2,0 57,6 -14,5 16,3 17,0 10,9 15,5 4,5
-0,5 -2,7 -1,9
Dados em: %
22
22
Vendas Industriais
Com Ajuste Sazonal Variao em relao (%)
Vendas Industriais (CNI) Jul 10 Faturamento Real Horas Trabalhadas na Produo Embalagens (ABPO) Ago 10 Expedio de Papel Ondulado Ms anterior Jun 10 3,6 1,6 Ms anterior Jul 10 -1,6 Ms anterior Jul 10 1,1 10,0 -8,5 Mdia do trimestre 0,1 0,5 Mdia do trimestre -0,6 Mdia do trimestre -4,6 -5,2
Atividade Econmica
Sem Ajuste Sazonal Variao em relao ao mesmo perodo do ano anterior (%)
Jul 09 8,9 8,1 Ago 09 10,2 Ago 09 11,5 21,2 Acum. Ano 11,4 7,7 Acum. Ano 17,2 Acum. Ano 17,5 10,1 73,2 Acum. Ano 13,6 28,1 37,3 28,7 11,8 84,4 Acumulado 12 Meses 6,9 1,5 Acumulado 12 Meses 15,3 Acumulado 12 Meses 20,4 16,3 34,4 Acumulado 12 Meses 19,2 26,6 36,0 24,5 12,2 84,3
Veculos (Anfavea)
Ago 10 Produo Autoveculos Licenciamento Autoveculos (nacionais e importados) Exportaes de Autoveculos Set 10 Produo Prevista Nvel de emprego previsto Demanda interna Demanda externa Estoques Nvel de utilizao da capacidade *
Sondagem da Indstria de Transformao (FGV)
-0,3 42,8 Variao em relao ao mesmo perodo do ano anterior (%) Jul 10 Ago 10 Set 10 2,1 0,0 0,7 13,4 12,1 8,1 22,4 13,1 10,5 28,0 18,5 15,1 7,5 3,1 1,0 85,0 85,4 85,9
Dados em: % * O clculo do NUCI considerou a mdia do ano nos ltimos 12 meses e os trs ltimos valores mensais
Fonte: CNI, ABPO, FGV e Anfavea Elaborao: Ministrio da Fazenda
23 Agosto / Setembro 2010 23
PERSPECTIVA
Mercado de Consumo de Massa

Nova classe mdia representar mais 113 milhes em 2014

Desde 2002, cerca de 25 milhes de brasileiros deslocaram-se para o meio da pirmide social. Em 2010, a classe C j responde por cerca de 103 milhes de brasileiros e continuar a expandir-se nos prximos anos. Para o perodo compreendido entre os anos de 2008 e 2010, a estimativa de que o percentual da populao na classe C cresa 21,5%.
Evoluo das Classes Econmicas (% da populao e milhes de indivduos)
8% 37% 27% 28%
13 66 47 49 2003
11%
50% 24%
20 95 44
16% 31 56% 113 20% 40 8%

16 2014
Classes A / B Classe C Classe D Classe E Dados em: em milhes de indivduos e % da populao

Fonte: FGV, IBGE e LCA Elaborao: Ministrio da Fazenda
15% 29
2009
26
Diminui a desigualdade da renda

O ndice de Gini, utilizado para medir a desigualdade de renda, caiu progressivamente nos ltimos anos. A explicao tanto pela reduo da desigualdade nas rendas do trabalho, como tambm pela poltica de fortalecimento do salrio-mnimo e dos programas de transferncia de renda. Os dados mais recentes da PNAD de 2009, por exemplo, indicam que as aposentadorias vinculadas ao salrio-mnimo e as transferncias focalizadas (como Programa Bolsa-Famlia e benefcios de prestao continuada), todos pagos pelo Governo Federal, contribuem positivamente para reduzir o Gini.
Coeficiente de Gini (1995-2009)
0,61
0,60 0,59 0,58 0,57
0,59
0,57
0,55
0,54
0.54
Dados em: ndice

0,53 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Fonte: IPEA Elaborao: Ministrio da Fazenda
27
Pobreza cai mais de 45% entre 2003 e 2009

Mesmo em ano de crise, os dados da PNAD de 2009 indicam que houve continuidade na trajetria de reduo da pobreza no Brasil. Segundo os clculos da FGV, a classe pobre atingiu 15,3% da populao total.
Evoluo da Pobreza (%)

30
25
20
Indicador de Pobreza (indivduos na pobreza / total de indivduos) * Dados em: em milhes de indivduos e % da populao * Indivduos na pobreza referemse aos indivduos pertencentes Classe E, cuja renda domiciliar total de uma famlia corresponde a R$ 705, a preos de 2009 segundo os microdados da PNAD
15
10
27,5
2001
26,7
2002
28,1
2003
25,4
2004
22,8
2005
19,3
2006
18,3
2007
16,0
2008
15,3
2009
28
Criao de empregos bate recorde

A retomada do crescimento econmico contribui para a forte gerao de novos postos de trabalho. Neste ano, as estimativas do Ministrio da Fazenda apontam para gerao de mais de 2 milhes de novos empregos. O total de empregos gerados no perodo 2003 a 2010 pode chegar a 15 milhes.
Gerao Lquida de Empregos (milhares de postos de trabalho)

15 milhes de empregos
2.350** 148
1.766
Dados em: milhares de postos de trabalho * Resultados de 2010 referemse apenas ao saldo do CAGED acumulado no ano at agosto de 2010; os demais referem-se ao CAGED e RAIS ** Estimativas Ministrio da Fazenda
Fonte: Ministrio do Trabalho e Emprego Elaborao: Ministrio da Fazenda
387
1.831
1.863
1.917
2.452
1.834
1.235
1.494
2.202
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*
1.766
88
75
2.202
274
502
961
861
29
H mais empregos com carteira assinada

A taxa de formalizao no mercado de trabalho permanece em patamar elevado. Entre os setores da economia, em termos de gerao de postos de trabalho, apenas os Servios Domsticos tiveram queda na comparao de agosto deste ano com o mesmo perodo do ano passado (-7,1%). Em setembro, a taxa voltou a crescer atingindo 51,1%.
Taxa de formalizao (% empregados com carteira de trabalho sobre total de ocupados)
51,5 51,0 50,5 50,0 49,5 49,0 48,5 48,0 47,5 47,0 46,5 46,0 45,5 50,3 50,7
50,9
51,1
51,1
51,0
50,8
50,8
51,1
2008 2009 2010 Dados em: % empregados com carteira de trabalho sobre total de ocupados
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
30
Taxa de desemprego a menor da srie histrica

A queda do nmero de desempregados no Brasil reflexo do dinamismo atual da atividade econmica e a melhoria na qualidade do emprego. Em agosto deste ano, comparado ao mesmo ms do ano anterior, os postos com carteira assinada cresceram 7,2%, acima do aumento de 3,2% da populao ocupada, resultando no recuo do desemprego para 6,7%. No ms de setembro, novo recorde histrico com a taxa ficando em 6,2% o menor ndice desde que a srie foi construda, maro de 2002.
Evoluo da Taxa de Desemprego (% PEA)*
11
10,1
10
9,5 9,0
2010 2009 2008 2007
8,1 7,6 7,6 6,7 6,2

Set Out Nov Dez
7,4 6,8 6,8
Dados em: % PEA, sem ajuste sazonal * A taxa de desemprego considera 6 regies metropolitanas
Jan
Fev
Mar
Abr
Mai
Jun
Jul
Ago
31
Perfil das Classes Econmicas

Perfil das classes econmicas Classe AB Classe C
Definio de classes econmicas (R$ a preos de 2009) Limite inferior Limite superior Dados gerais - 2009 Massa de renda (%) Populao (milhes de indivduos) xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx Posio na ocupao - 2009 Inativo Empregado com carteira Empregado sem carteira Conta prpria Empregador Funcionrio Pblico Outros Educao (%) - 1992 a 2009 Educao mdia (pop. com 25 anos ou mais) Frequenta ou frequentou curso superior Bens e servios (%) - 1992 a 2009 Casa prpria financiada Mais de 3 banheiros Televiso Geladeira Mquina de lavar roupa Lixo coletado diariamente Rede de esgoto Computador com internet Celular 4854 ou mais 44,1 19,97 30,53 21,11 4,85 11,89 9,81 16,84 4,97 12,00 47,67 7,74 13,24 99,54 99,69 85,72 91,85 72,02 75,82 95,92 1126 4854 46,3 94,93 34,84 22,96 6,75 11,85 2,14 7,09 14,37 7,18 10,47 4,97 1,07 97,62 97,49 53,22 87,46 57,78 33,9 86,23
Classe D
541 1126 7,8 44,45 43,56 11,77 6,68 11 0,55 3,19 23,25 5,46 2,07 2,98 0,23 96 92,5 24,96 76,97 40,45 9,69 77,23
Classe E
0 541 1,8 28,84 48,05 4,31 4,47 11,05 0,55 1,61 29,96 4,98 2,44 1,69 0,35 91,16 79,82 16,48 64,2 30,65 6,73 62,81
Definio de classes econmicas (R$ a preos de 2009)

Inferior Superior
Classe E2 Classe E1 Classe D2 Classe D1 Classe C2 Classe C1 Classe B2 Classe B1 Classe A2 Classe A1
0 420 541 802 1126 1888 4854 4902 6329 9366
420 541 802 1126 1888 4854 4902 6329 9366 ou mais
Dados em: % e R$ a preos de 2009

32
PERSPECTIVA
Inflao
2010: crescimento alto com inflao baixa

Com fim dos estmulos fiscais e monetrios, das chuvas e de ajustes sazonais em educao, sade e transporte pblico, o IPCA volta trajetria compatvel com o atual nvel de crescimento da economia. Em 2010, projeta-se que a inflao medida pelo IPCA fique em 5,1%.
Inflao
Inflao IPCA (% a.a.)
Inflao IPCA Meta de Inflao Limites superior e inferior Dados em: % anual, mdia das expectativas * Estimativas Ministrio da Fazenda
Fonte: IBGE e Banco Central Elaborao: Ministrio da Fazenda
8,9
6,0
7,7
12,5
9,3
7,6
5,7
3,1
4,5
5,9
4,3
5,1
4,5
4,5
4,5
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012* 2013* 2014*
4,5
34
Alta de commodities provoca alta do IPCA em setembro

Aps a alta no comeo deste ano, a inflao recuou de maneira significativa de junho a agosto de 2010. Em setembro de 2010, a variao do IPCA voltou a acelerar 0,45%. A maior volatilidade da inflao neste ano foi causada essencialmente pelo comportamento dos preos dos alimentos e commodities em geral, como o minrio de ferro.
Inflao
Evoluo da Inflao IPCA (% a.m.)

0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
0,45% 0,37%
0,28%
2008 2009 2010 Dados em: % mensal

Agosto / Setembro 2010 35
Preos dos alimentos elevam grupo Alimentao

A crise agrcola na Rssia e o aumento da liquidez internacional elevaram os preos dos alimentos a partir de setembro. O aumento em alimentos no domiclio tem comportamento sazonal (commodities e entressafra) e no reflete presses de demanda. A variao em Alimentos fora do domiclio reflete o crescimento da massa salarial.
IPCA e IPCA-15 (% a.m.)
2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 0,2 0,2
-0,3 -0,2 1,0 1,0
Inflao
2.0 1,6 1,1

1,3 0,7
1,7
2,3
1,5
1,9
1.5 1,0
0,8 0,9 0,8
1,2 1,0 1,0

1,3 1,2 0,5 0,6 1,5
2,1
1,1
1,1
1,4 0,7 0,6 0,2 0,3 0,5 0,4
0,8 0,9
1.0 0.5 0.0
0,6
0,6
0,6
0,4
1,1
0,3
-0,1
0,3
0,2
0,5
-0,2 -0,4
-1,1 -1,7
-1,3 -1,2 -1,6
-0,6
-1.0
Fe v -M ar M ar 15 -A br Ab 15 r -M ai M a 15 i -Ju n n -F ev ez De z 15 -Ja n -D Ja 15 15 15
-0,9
Ju n
-0,8 -0,8
l Ju l
-0,7
-0.5 -1.0
Alimentao e Bebidas Alimentao no domiclio Alimentao fora do domiclio Dados em: % mensal
15
-A
15
15
Ag o -S et
-Ju
Se t
go
36
Sem alimentos, IPCA fica em 0,25% em setembro

Aps 3 meses de contribuio negativa, o comportamento dos alimentos voltou a pressionar a inflao em setembro de 2010. Contudo, os outros itens continuam a apresentar comportamento sustentvel com o ritmo de crescimento da economia sem presses de demanda.
Decomposio da Inflao IPCA (% a.m.)
Inflao
0,12 0,10
0,36
0,32 0,11 0,05 0,16 0,28 0,15 0,01 0,12 0,12 0,08 0,15 0,10 0,13 0,05 0,25 0,22 0,35 0,33 -0,02 -0,06 -0,12 -0,02 -0,11 -0,21
0,05 0,40
0,22 0,03 0,07 0,05 0,44 0,14 0,01 0,46 0,19 0,01 0,21 0,20 0,01 0,03 0,16 0,10 0,16 0,03 0,01 0,05 -0,01 -0,02 -0,03 -0,05 -0,03
0,22 0,03 0,37 0,02
0,52 0,17 0,06 0,07 0,03 -0,03 -0,02 -0,04
0,16 0,15 0.00 0,06 0,30 0,05 0,04 0,20 -0,02 -0,05 -0,06 -0,04 -0,09 -0,19
Combustveis Transporte Alimentao Itens remanescentes Dados em: % mensal

Ja n 0 Fe 9 v0 M 9 ar 0 Ab 9 r0 M 9 ai 0 Ju 9 n 09 Ju l0 Ag 9 o 0 Se 9 t0 Ou 9 t0 No 9 v0 De 9 z0 Ja 9 n 1 Fe 0 v1 M 0 ar 1 Ab 0 r1 M 0 ai 1 Ju 0 n 10 Ju l1 Ag 0 o 1 Se 0 t1 0
37
ndice do mercado de commodities - CRB volta a se valorizar

O ndice spot CRB (Commodity Research Bureau) um dos indicadores de referncia global para o mercado de commodities, construdo a partir de seis sub-ndices, quais sejam: CRB Metais, CRB Txteis, CRB Matrias-Primas Industriais, CRB Produtos Alimentcios, CRB Gorduras e leos e CRB Animais Vivos. O aumento da liquidez internacional e poucas alternativas de aplicaes elevaram os preos das principais commodities, sendo que no ms de setembro o ndice atingiu valor superior ao ocorrido em 2008. Entretanto, o impacto atual no Brasil tem sido menor devido a valorizao do real.
Mercado vista (US$ e R$)
US$ R$ 491,2
Inflao
500
1.000 950
445
817,3
900 850 800 750

390
335
700 650
CRB, em US$ CRB, em R$

Fonte: Bloomberg Elaborao: Ministrio da Fazenda
Ja n Fe 08 v M 08 ar Ab 08 M r 08 ai Ju 08 n 0 Ju 8 Ag l 08 o Se 08 t Ou 08 t No 08 Dev 08 z Ja 08 n Fe 09 M v0 ar 9 Ab 09 M r 09 a Ju i 09 n Ju 09 l Ju 09 Ag l 09 o Se 09 t Ou 09 No t 09 v De 09 Ja z 09 n Fe 10 M v 10 a Abr 10 M r 10 ai Ju 10 n Ju 10 Ag l 10 o Se 10 t1 0
280
600
38
Produtos alimentcios puxam elevao de ndice CRB

Na composio do ndice CRB, a participao das commodities agrcolas estimada em torno de 34% de peso no ndice geral. So considerados diversos produtos de origens agrcolas alimentcia e no alimentcia, desde matria bruta at seus subprodutos. O aumento do ndice de alimentos contribui para a elevao dos preos de alimentos no mundo e principalmente no Brasil.
Inflao
Mercado vista de alimentos (US$ e R$)

US$ R$
490
706,4
800 700
424,9
440 390 340 290 240
600 500
400 300
CRB Alimentos em US$ CRB Alimentos em R$

De z Ja 07 n Fe 08 v M 08 ar Ab 08 r M 08 ai Ju 08 n 0 Ju 8 l Ag 08 o Se 08 t Ou 08 t No 08 v De 08 z Ja 08 n Fe 09 M v 09 ar Ab 09 r M 09 ai Ju 09 n 0 Ju 9 l Ag 09 o Se 09 t Ou 09 t No 09 v De 09 z Ja 09 n Fe 10 M v 10 ar Ab 10 r M 10 ai Ju 10 n 1 Ju 0 l Ag 10 o Se 10 t1 0
39
Cresce peso em despesas pessoais na inflao

No acumulado em doze meses at setembro, o IPCA ficou em 4,7%. Despesas Pessoais, gastos com educao e vesturio, bem como a alta dos alimentos no incio do ano foram os principais responsveis pelo desvio em relao meta.
Inflao
Inflao IPCA (% a.a., acum. 12 m.)

8 7 6 5 4 3 2 1 0
6,58
De pe spe ss sa oa s is
6,23
ca o Ed u
5,92
io r Ve st u
5,37
4,82
4,70
IP CA
4,52
A re rtig sid os n de cia
4,04
o ita
3,56
or te s sp
0,91
ica o
Dados em: % a.a., acumulado em 12 meses at setembro de 2010

en t be ao bi e da Sa s d e e cu pe ida ss do oa s is
Ha b
Tr an
im
Al
Co
un
40
Inflao IGP-M (% a.m.)
-1,0 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5
-0,5
1,18 2,21
1 d 2 ec d 0 3 ec 7/2 d 0 0 1 ec 7/2 09 d 0 0 2 ec 7/2 09 d 0 0 3 ec 8/2 09 d 0 0 1 ec 8/2 09 d 0 0 2 ec 8/2 09 d 0 0 3 ec 9/2 09 d 0 0 1 ec 9/2 09 d 0 0 2 ec 9/2 09 d 1 0 3 ec 0/2 09 d 1 0 1 ec 0/2 09 d 1 0 2 ec 0/2 09 d 1 0 3 ec 1/2 09 d 1 0 1 ec 1/2 09 d 1 0 2 ec 1/2 09 d 1 0 3 ec 2/2 09 d 1 0 1 ec 2/2 09 d 1 0 2 ec 2/2 09 d 0 0 3 ec 1/2 09 d 0 0 1 ec 1/2 10 d 0 0 2 ec 1/2 10 d 0 0 3 ec 2/2 10 d 0 0 1 ec 2/2 10 d 0 0 2 ec 2/2 10 d 0 0 3 ec 3/2 10 d 0 0 1 ec 3/2 10 d 0 0 2 ec 3/2 10 d 0 0 3 ec 4/2 10 d 0 0 1 ec 4/2 10 d 0 0 2 ec 4/2 10 d 0 0 3 ec 5/2 10 d 0 0 1 ec 5/2 10 d 0 0 2 ec 5/2 10 d 0 0 3 ec 6/2 10 d 0 0 1 ec 6/2 10 d 0 0 2 ec 6/2 10 d 0 0 3 ec 7/2 10 d 0 0 1 ec 7/2 10 d 0 0 2 ec 7/2 10 d 0 0 3 ec 8/2 11 d 0 0 1 ec 8/2 10 d 0 0 2 ec 8/2 10 d 0 0 3 ec 9/2 10 de 09 01 c 0 /2 0 9/ 010 20 11
Presses externas elevam inflao ndice Geral de Preos - IGP-M
O ndice geral de preos tambm voltou a acelerar recentemente influenciado pelos preos dos alimentos, commodities e insumos bsicos, tanto no atacado quanto para os consumidores.
1,15
IGP-M Dados em: % mensal

41
Inflao
IPA-M, INCC-M, IPC-M
Composio da Inflao IGP-M: IPA-M, IPC-M e INCC-M (% a.m.)
1 2 dec 0 3 dec 6/ 0 2 1 dec 6/ 009 de 06 200 2 c / 9 0 2 3 dec 7/ 009 0 2 1 dec 7/ 009 de 07 200 2 c / 9 0 2 3 dec 8/ 009 0 2 1 dec 8/ 009 0 2 2 dec 8/ 009 0 2 3 dec 9/ 009 de 09 200 1 c / 9 0 2 2 dec 9/ 009 1 2 3 dec 0/ 009 1 2 1 dec 0/ 009 1 2 2 dec 0/ 009 de 11 200 3 c / 9 1 2 1 dec 1/ 009 1 2 2 dec 1/ 009 1 2 3 dec 2/ 009 1 2 1 dec 2/ 009 de 12 200 2 c / d 0 2 9 3 ec 1/ 009 0 2 1 dec 1/2 010 0 0 2 dec 1/ 10 0 2 3 dec 2/ 010 de 02 201 1 c / 0 0 2 2 dec 2/ 010 0 2 3 dec 3/ 010 de 03 201 1 c / 0 0 2 2 dec 3/ 010 0 2 3 dec 4/ 010 0 2 1 dec 4/ 010 0 2 2 dec 4/ 010 de 05 201 3 c / 0 0 2 1 dec 5/ 010 0 2 2 dec 5/ 010 0 2 3 dec 6/ 010 0 2 1 dec 6/ 010 de 06 201 2 c / 0 0 2 3 dec 7/ 010 0 2 1 dec 7/ 010 0 2 2 dec 7/ 010 0 2 3 dec 8/ 010 de 08 201 1 c / 0 0 2 2 dec 8/ 010 0 2 3 dec 9/ 010 de 09 201 c 0 /2 0 9/ 01 20 0 10
O IGP-M desagregado pelo seus componentes (ndice de Preos no Atacado - IPA, ndice Nacional da Construo Civil - INCC e ndice de Preos ao Consumidor - IPC ) apresentou maior presso no IPA. Aps elevar o IPA no incio do ano, minrio de ferro e alimentos processados voltam a pressionar o ndice no segundo semestre.
-1,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5
-1,0
-0,5
-1,09 3,14 2,18 1,60 0,34 0,20
INCC-M IPC-M IPA-M Dados em: % mensal

42
Inflao
Quadro de inflao
Indicador IPCA Alimentao e Bebidas Habitao Artigos de Residncia Vesturio Transporte Sade e Cuidados Pessoais Despesas Pessoais Educao Comunicao INPC IPC - FIPE ndice Geral IGP - M ndice Geral IGP-DI ndice Geral IPA IPA Agrcola IPA Industrial IPC INCC ICV - DIEESE - ndice Geral Ago 10 0,04 -0,24 0,23 -0,31 0,17 -0,09 0,26 0,20 0,44 -0,03 -0,07 Ago 10 0,17 Set 10 1,15 Ago 10 1,10 1,70 Ago 10 2,68 1,40 Ago 10 -0,08 0,14 1,14 Jul 10 0,01 -0,76 0,54 0,29 -0,04 0,08 0,31 0,54 -0,03 0,00 -0,07 Jul 10 0,17 Ago 10 0,77 Jul 10 0,22 0,34 Jul 10 -0,10 0,48 Jul 10 -0,21 0,44 0,14 Ago 09 0,15 -0,01 0,47 -0,24 0,13 -0,11 0,21 0,27 0,83 -0,02 0,08 Ago 09 0,48 Set 09 0,42 Ago 09 0,09 0,07 Ago 09 0,01 0,10 Ago 09 0,20 -0,05 0,30 Ac. 2008 5,90 11,12 5,09 1,99 7,30 2,32 5,72 7,35 4,58 1,79 6,48 Ac. 2008 6,16 Ac. 2008 9,81 Ac. 2008 9,11 9,80 Ac. 2008 1,67 12,98 Ac. 2008 6,07 11,86 6,10 Ac. 2009 4,31 3,17 5,68 3,05 6,11 2,37 5,37 8,03 6,11 1,07 4,11 Ac. 2009 3,65 Ac. 2009 -1,71 Ac. 2009 -1,44 -4,09 Ac. 2009 -3,16 -4,43 Ac. 2009 3,93 3,25 4,04 Ac. 12 meses 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Ac. 12 meses 4,36 Ac. 12 meses 7,77 Ac. 12 meses 7,05 8,23 Ac. 12 meses 6,15 8,92 Ac. 12 meses 4,05 6,86 6,08 Expectativas 2010* 5,08 nd nd nd nd nd nd nd nd nd 5,03 Expectativas 2010* 5,08 Expectativas 2010* 9,54 Expectativas 2010* 9,49 11,32 Expectativas 2010* nd nd Expectativas 2010* nd nd nd
Inflao
Dados em: % nd = no disponvel * Expectativa FOCUS de 01 de outubro de 2010

Fonte: DIEESE, IBGE, FGV e Banco Central Elaborao: Ministrio da Fazenda
PERSPECTIVA
Juros e Crdito
Taxa de juros deve retomar queda

O ciclo atual de alta nas taxas bsicas de juros foi interrompido com a taxa Selic no patamar atual de 10,75% a.a.. Com a queda recente nas taxas futuras, a taxa real ex-ante de juros voltou a ficar abaixo de 6% a.a..
Juros e Crdito
Taxa SELIC e Taxa Real ex-ante (% a.a.)

30 25 20 15 10 5 0
10,75
Meta Selic Taxa real ex-ante de juros Dados em: % anual, mediana das expectativas de inflao acumuladas para os prximos 12 meses at 01 de outubro de 2010
Fontes: Bloomberg e Banco Central Elaborao: Ministrio da Fazenda
5,75
No v M 01 ar 0 Ju 2 l0 No 2 v M 02 ar 0 Ju 3 l No 03 v M 03 ar 0 Ju 4 l0 No 4 v M 04 ar 0 Ju 5 l0 No 5 v M 05 ar 0 Ju 6 l No 06 v M 06 ar 0 Ju 7 l0 No 7 v M 07 ar 0 Ju 8 l0 No 8 v M 08 ar 0 Ju 9 l0 No 9 v M 09 ar 1 Ju 0 l Se 10 t1 0
46
Curva de juros de janeiro 2011 apresenta tendncia de queda

A queda sistemtica do IPCA e a reviso das expectativas de mercado quanto ao crescimento da economia brasileira ao longo do ano permitiram a queda dos juros no incio de 2010. Neste segundo semestre, a movimentao das curvas dos contratos de juros futuros apontam elevao em decorrncia do fluxo externo em busca de rendimento nos vrtices mais longos e da proximidade das eleies. Por outro lado, os contratos mais curtos, como de janeiro de 2011, apresentam estabilidade.
Contratos DI* de 1 dia (% a.a.)
Juros e Crdito
11,9 11,8 11,5 10,7
Jan 14 Jan 13 Jan 12 Jan 11

Dados em: % anual * DI - Depsito interfinanceiro de 1 dia - Futuro
05 Ja 30 n 09 Ja 27 n 0 Fe 9 v0 31 9 M a 30 r 09 Ab 29 r 0 .M 9 ai 30 09 Ju n 31 09 Ju 31 l 09 Ag o 30 09 Se 30 t 09 O 30 ut 0 .N 9 o 30 v 09 De 29 z 09 Ja 26 n 1 Fe 0 v1 31 0 M ar 30 10 Ab 31 r 10 M ai 30 10 Ju n 30 10 Ju 31 l 10 Ag o 30 10 Se t1 0
47
Peso dos juros pagos pelo Governo tem trajetria de queda

A sistemtica reduo no patamar da taxa Selic nos ltimos anos, bem como o crescimento mais forte da economia so os principais fatores a explicar a perspectiva de queda no peso dos juros pagos pelo Governo. Contudo, vale destacar que parcela das despesas com juros correspondem ao juros pagos pelo aumento das reservas internacionais.
Juros e Crdito
Evoluo do Pagamento de Juros (% do PIB)
Dados em: % do PIB
8,2
1999
6,6
2000
6,7
2001
7,6
2002
8,5
2003
6,6
2004
7,3
2005
6,8
2006
6,1
2007
5,4
2008
5,4
2009
5,2
2010*
* Estimativa Governo
Fontes: STN / Ministrio da Fazenda Elaborao: Ministrio da Fazenda
48
Captaes externas em elevao

Em 2010, o equacionamento da questo fiscal nos pases europeus, o dinamismo do mercado interno brasileiro e a sinalizao de afrouxamento monetrio pelo Banco Central americano (FED) possibilitaram maior captao no mercado externo pelos agentes econmicos brasileiros. Destaca-se o aumento nas captaes por parte dos bancos (emisso externa de eurobonds) e das empresas brasileiras.
Juros e Crdito
Captaes Externas (US$ bilhes)

40
31,9 22,4 16,9 19,3 3,8 11,0 3,3 5,5 2,2

2004
25,8 14,7 14,0 10,7 6,9 6,3 2,4

2006
30
20
6,9
10
17,4 6,3 2,8 0,5 2,9

2008
2,2
14,2 4,4
2005
Total Empresas Repblica Bancos

Dados em: US$ bilhes
5,0 5,0
2003
4,8 2,3
2007
4,1 4,3
2009
15,1
2010*
* Valores acumulados at setembro de 2010

Fonte: Bond Radar Elaborao: Ministrio da Fazenda
49
Volume de crdito atinge maior patamar da srie histrica

O crdito total disponibilizado pelo sistema financeiro no Brasil registrou em agosto crescimento de 2,2% em relao ao ms anterior, totalizando R$ 1,582 trilho, volume equivalente a 46,2% do PIB. Considerandose a expectativa de aumento mdio de 20% nos desembolsos, o estoque de crdito poder ser elevado ao patamar de 48% ao final de 2010.
Juros e Crdito
Emprstimos do Sistema Financeiro (% do PIB)**
Dados em: % do PIB

* Estimativa Ministrio da Fazenda ** Posio de dezembro de cada ano

Fonte: Banco Central Elaborao: Ministrio da Fazenda
24,9
26,4
24,7
22,0
24,0
24,5
28,1
30,2
33,4
39,7
45,0
2009*
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2010
48,0
50
Volume de crdito ultrapassa R$ 1,5 trilho

Em agosto, a carteira de crdito direcionado alcanou R$ 541,2 bilhes, com expanso de 3,3% sobre o ms imediatamente anterior e de 29,6% ante agosto de 2009, impulsionada por financiamento para investimentos via BNDES e emprstimos para habitao. O crdito segmento livre alcanou R$ 1,041 trilho, com crescimento de 1,7% e 14,5% nos mesmos perodos considerados.
Juros e Crdito
Operaes de Crdito com Recursos Livres e Direcionados (% do PIB)

46 43 38 33 25 293 171
Ago 04
27 371 187
Ago 05
29 459 215
Ago 06
910 798
1.041
% do PIB Direcionado Livre
26 234 125
Ago 02
24 243 150
Ago 03
591 251
Ago 07
312
Ago 08
417
Ago 09
541
Ago 10
Dados em: R$ bilhes, em valores nominais sendo totais % do PIB

51
Crdito para Pessoa Fsica lidera expanso no primeiro semestre

Nas operaes para pessoas fsicas, o crescimento da carteira ocorre em virtude da ampliao das modalidades com menor risco, menor taxa de juros e maior prazo, alm de reduo na inadimplncia, como o emprstimo consignado.
Juros e Crdito
Operaes de Crdito para Pessoa Fsica* Set 08 - R$ 384,3 Bilhes Ago 10 - R$ 519,9 bilhes
Carto de Crdito 6% Aquisio de Bens e Leasing 39%
Fin. Imobilirio 1% Cheque Especial 4% Outros 14% Cooperat. 4% Crdito Pessoal 32%
Carto de Crdito 5,5% Aquisio de Bens e Leasing 33,3%
Fin. Imobilirio 1,2% Cheque Especial 3,4% Outros 14,9% Cooperat. 4,5% Crdito Pessoal 37,2%
* Saldo com recursos livres, por modalidade Dados em: %

52
Crdito consignado lidera emprstimos para famlias

O crdito consignado lidera a expanso de emprstimos para famlias sob o cenrio de crescimento de renda e emprego na economia e em um momento de declnio de inadimplncia para as pessoas fsicas, que so tomadores com perfil de risco mais baixo. Este fator permite tambm que ocorra a queda nas taxas de juros.
Juros e Crdito
Operaes de Crdito Total (R$ bilhes) e Taxa Mdia de Juros (% a.a.)

600 45
39,2
500 400 300 200 100 0 Dez 04
36,4
33,3 28,1
30,8
462,5
27,2
519,9
26,4
40 35 30 25 20 15 10
389,5
314,4 136,5 17,2 188,8 31,7

Dez 05
235,8 48,1
Dez 06
Operaes de Crdito para Pessoa Fsica (R$ bilhes) * Crdito Consignado Total - Trabalhadores pblicos e privados (R$ bilhes) Taxa mdia de juros de crdito consignado (% a.a.) Dados em: R$ bilhes e % anual * Incluem crdito consignado total
64,7
Dez 07
78,9
Dez 08
107,9
Dez 09
129,7
Ago 10
5 0
53
Crdito de Pessoa Jurdica apresenta retomada

Nas operaes para pessoas jurdicas, por sua vez, a concesso mdia diria em agosto foi 3,3% superior ao do ms imediatamente anterior. Destaque para operaes de financiamento imobilirio e capital de giro, bem como de financiamento a importao, atribudo relativa estabilidade nas operaes referenciadas em recursos externos.
Juros e Crdito
Operaes de Crdito para Pessoa Jurdica* Set 08 - R$ 444,4 bilhes Ago 10 - R$ 521,5 bilhes
Ago 10 - R$ 521,5 bilhes
Financiamento Importao e Outros 4% ACC e Repasses Externos 15% Vendor 2% Leasing e Aquisio de Bens 16% Descontos de Duplicatas e NPs 3% Conta Garantida 11% Hot Money 0,1% Capital de giro 46,5% Outros 15,8% Financiamento Importao e Outros 3,1% ACC e Repasses Externos 7,5% Vendor 1,6% Leasing e Aquisio de Bens 11,6% Descontos de Duplicatas e NPs 3,1% Conta Garantida 9,9%
Outros 13,98% Hot Money 0,02% Capital de giro 34%
Rural 1%
Rural 0,7%
Dados em: % * Saldo com recursos livres, por modalidade

54
Bancos pblicos sustentaram crescimento do crdito na crise. Setor privado em expanso.

Os bancos pblicos continuaram na dianteira em disponibilizao do crdito desde o perodo crtico da crise, apesar da retrao verificada no ltimo ms. De setembro de 2008 a agosto de 2010, o saldo das operaes de crdito desses bancos cresceu 69,4%, acima dos bancos privados de capital nacional (24,1%) e dos estrangeiros (13,5%). A participao dos bancos pblicos no saldo total atingiu 42,2%, ante 40,2% dos privados de capital nacional e 17,6% dos estrangeiros.
Evoluo do Crdito Bancrio por Tipo de Instituio Financeira (nmero-ndice - Set 08 = 100)
70 60 50 40 30 20 10 0
Juros e Crdito
69,4%
24,1%
IF Pblica IF Privada Nacional IF Estrangeira Dados em: nmero-ndice (Set 08 = 100)

13,3%
Se t0 Ou 8 t0 No 8 v0 De 8 z0 Ja 8 n 0 Fe 9 v0 M 9 ar 0 Ab 9 r0 M 9 ai 0 Ju 9 n 09 Ju l0 Ag 9 o 0 Se 9 t0 Ou 9 t0 No 9 v0 De 9 z0 Ja 9 n 1 Fe 0 v1 M 0 ar 1 Ab 0 r1 M 0 ai 1 Ju 0 n 10 Ju l1 Ag 0 o 10
55
CAIXA representa 73% das contrataes do mercado imobilirio em 2009

O financiamento imobilirio com recursos direcionados cresceu 21,4% no Brasil no primeiro semestre deste ano, sendo um dos principais impulsionadores do crdito no Pas. No perodo, a Caixa Econmica Federal concedeu R$ 33,7 bilhes para a modalidade, com crescimento de 95,1% em relao ao mesmo perodo de 2009. Desse total, cerca de R$ 16,5 bilhes foram direcionados para o programa Minha Casa, Minha Vida. Segundo a instituio, a aplicao de recursos em crdito imobilirio deve ultrapassar R$ 60 bilhes at o final deste ano e atingir 10% do PIB em 2015.
Evoluo da Contratao Habitacional da Caixa (mil unidades de financiamentos e R$ bilhes)
896
Juros e Crdito
Quantidade de Financiamentos (mil unidades) MCMV (mil unidades) ** Outros Financiamentos Habitacionais (mil unidades) Contratao de Financiamentos Habitacionais (R$ bilhes) Dados em: R$ bilhes e mil unidades de financiamentos * Posio em junho de 2010 ** Minha Casa Minha Vida
Fonte: CAIXA Elaborao: Ministrio da Fazenda
275 556 248
251
R$ 5,0 2003
326
R$ 5,8 2004
425
R$ 8,9 2005
503
R$ 13,2 2006
442
R$ 15,2 2007
514
R$ 23,3 2008
621
R$ 47,0 2009
307
R$ 33,7 2010*
56
Spread em emprstimos a pessoas fsicas cai a nveis histricos

Nas operaes para pessoas fsicas, os spreads recuaram para os menores nveis da srie histrica. Outro indicador importante nas operaes a manuteno da trajetria de queda na taxa de inadimplncia, o que indica que o processo de endividamento das famlias sustentvel, tanto pelas condies favorveis no mercado de trabalho, quando pela melhor composio do endividamento.
Spread Bancrio Pessoa Fsica (p.p.)
70
Juros e Crdito
56 44,1 42
SPREAD
39,9
28
Ago 09 34,3 9,8
Ago 10 28,6 11,3
14
Taxa Operao Ativa (%) Taxa Operao Passiva (Captao) (%) Dados em: % e ponto percentual
M ar
05 Se t0 De 5 z0 M 5 ar 06 Ju n 06 Se t0 De 6 z0 M 6 ar 07 Ju n 07 Se t0 De 9 z0 M 7 ar 08 Ju n 08 Se t0 De 8 z0 M 8 ar 09 Ju n 09 Se t0 De 9 z0 M 9 ar 09 Ju n Ag 10 o 10
Ju
05
57
Spread do segmento Pessoa Jurdica em ligeira alta

Com relao ao spread bancrio para o segmento corporativo, verifica-se ligeira alta de 0,2 ponto percentual nas operaes para pessoas jurdicas. A taxa de inadimplncia nas operaes para pessoas jurdicas, por sua vez, permanece em patamar reduzido.
Juros e Crdito
Spread Bancrio Pessoa Jurdica (p.p.)

35 30 25
SPREAD
28,9 26,4
20 15 10 5
Ago 09 17,8
Ago 10 18,3 10,6
8,6
Taxa Operao Ativa (%) Taxa Operao Passiva (Captao) (%) Dados em: % e ponto percentual
Se t0 De 5 z0 M 5 ar 06 Ju n 06 Se t0 De 6 z0 M 6 ar 07 Ju n 07 Se t0 De 9 z0 M 7 ar 08 Ju n 08 Se t0 De 8 z0 M 8 ar 09 Ju n 09 Se t0 De 9 z0 M 9 ar 09 Ju n Ag 10 o 10
05 ar
Ju
05
58
Participao do BNDES impulsiona total de emprstimos

Porm , est dentro dos padres histricos enquanto participao no crdito total, pois o crdio livre cresce muito no Pas. As carteiras de crdito relativas a recursos direcionados seguem impulsionadas pelas contrataes com o BNDES e pelos financiamentos habitacionais. Na oferta de crdito total do Pas nos ltimos 5 anos, a participao do BNDES correspondia a 20,3%. Em 2007, caiu para 17,1% e voltou a subir para 21,1% em 2010, mantendo-se nos patamares histricos de participao.
Emprstimos do BNDES no Sistema Financeiro Nacional (% do total)
Juros e Crdito
19,0
2000
21,1
2001
24,4
2002
24,2
2003
21,9
2004
20,3
2005
19,1
2006
17,1
2007
17,1
2008
20,3
2009
21,1
2010*
Dados em: % do total

59
Crditos direcionados em expanso at 2010

A expanso do crdito direcionado chegou no seu maior patamar em 2010, devendo cair a partir de 2011.
Juros e Crdito
Crditos do BNDES (R$ bilhes)
Desembolsos Aprovaes Dados em: R$ bilhes, acumulado no ano

121 136 170 135
10
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009 2010*
182
18
19
18
23
25
37
34
40
13
19
23
20
28
27
41
40
38
47
54
51
74
65
99
91
* Acumulado de 12 meses at julho de 2010

Fonte: BNDES Elaborao: Ministrio da Fazenda
60
Desembolsos cresceram liderados pela infraestrutura

Base para o desenvolvimento econmico do Pas, o setor de infraestrutura liderou neste ano os desembolsos do BNDES at julho de 2010.
Juros e Crdito
Desembolsos do BNDES por setor (R$ bilhes)

Jan-10 a Jul-10 Ago-09 a Jul-10 23
55,0 49,5 44,0 38,5 33,0 27,5 22,0 16,5 11,0 5,5 0,0
55,0 49,5 44,0 38,5
-19
15 -39 125
33,0 27,5 22,0 16,5 11,0
108
52 23,8 28,3 5,7
49 48,3 52,3 8,8 25,6
% frente ao mesmo perodo do ano anterior Dados em: R$ bilhes

Fonte: BNDES Elaborao: Ministrio da Fazenda
14,9
5,5 0,0
Co Se mr rv cio io s
Ag ro pe cu
Ag ro p
fra
fra
Co Se mr rv cio io s
ria
ra
ia
ria
ra
r r
tru
ru
es t
In
es
In
ec
ur r
tu
st
st
tu
ia
61
In
In
Amplia-se o mercado brasileiro de capitais

O mercado de capitais brasileiro cresceu potencialmente, passando de R$ 150 bilhes, movimento acumulado no ano, para R$ 1,3 trilho em 2009. At final de setembro de 2010 foram comercializados R$ 1,1 trilho na bolsa de valores brasileira. Com a expectativa de manuteno do crescimento econmico, estima-se a continuidade dos investimentos em carteira, tanto por investidores nacionais quanto estrangeiros. Projetos de larga envergadura, como a Copa do Mundo e as Olimpadas, devem trazer a sua contribuio a esses movimentos de inverso.
Movimento da Bolsa de Valores (R$ bilhes)
Juros e Crdito
205,9
306,3
1.195,4
1.359,5
1.300,1
1.113,2
149,9
136,1
407,0
600,8
Dados em: R$ bilhes

Fonte: BM&FBovespa Elaborao: Ministrio da Fazenda
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010*
62
Capitalizao da Petrobras refora investimentos

O processo de capitalizao da Petrobras, no montante total de R$ 120,3 bilhes, reforou o caixa da empresa em cerca de R$ 45 bilhes, e deve possibilitar a seqncia ao plano de investimentos da empresa de US$ 224 bilhes at 2014. O montante arrecadado se configurou na maior captao de recursos por meio da venda de aes no mundo e contribuiu para que a BM&FBovespa se tornasse a segunda maior do mundo em valor de mercado.
Capitalizao da Petrobras (US$ bilhes e pontos do ndice Bovespa)
350 300 250 200 150 100 70.229 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000
Juros e Crdito
Petrobras (US$ Bilhes) - Antes da Capitalizao ** Petrobras (US$ Bilhes) - Aps a Capitalizao ** IBOVESPA (pontos) Dados em: US$ bilhes - taxa de cmbio (R$/US$), final de perodo - e pontos do ndice Bovespa * Posio em 01 de outubro de 2010 ** Valor de mercado calculado como o produto entre nmero de aes emitidas (preferenciais e ordinrias) emitidas e seus respectivos preos no fechamento
Fonte: Bloomberg e BM&FBovespa Elaborao: Ministrio da Fazenda
37,1
46,8
20.000
121,4
287,5
165,8
199,4
142,5
149,2
53,9
63,5
95,9
2,5
3,8
3,6
5,3
6,7
50
223,0
10.000 0
03 De z0 3 Ju n 04 De z0 4 Ju n 05 De z0 5 Ju n 06 De z0 6 Ju n 07 De z0 7 Ju n 08 De z0 8 Ju n 09 De z0 9 Ju n 10 Se t1 0 Ou t1 0*
63
Ju
Taxas de juros bancrios caem a nveis histricos

Com o recuo da inadimplncia verificado ao final de 2009, aliado ao cenrio favorvel de retomada do crdito no presente ano, as taxas mdias anuais de juros bancrios caram a nveis histricos no ms de agosto para o segmento de pessoa fsica (39,9%) e para o de pessoa jurdica (28,9%).
Custo do Crdito ao Consumidor (% a.a.)
O Custo dos Emprstimos
Evoluo das Taxas de Juros Modalidade Operaes de crdito (Geral) Operaes de crdito (Pessoa Fsica) Operaes de crdito (Pessoa Jurdica) Modalidade Pessoa Fsica CDC (Bens Durveis) CDC Veculos Cheque Especial Crdito Pessoal Jun 34,6 40,4 27,3 Jun 51,8 23,6 165,1 42,0 Jul 35,4 40,5 28,7 Jul 51,2 24,0 167,3 42,2 Ago 35,2 39,9 28,9 Ago 50,0 23,4 165,6 42,0 Variao no Ms -0,2 p.p. -0,6 p.p. 0,2 p.p. Variao no Ms -1,2 p.p. -0,6 p.p. -1,7 p.p. -0,2 p.p.
Juros e Crdito
Dados em: % anual

64
Concesses de crdito bancrio livre em mdia diria

Concesses de crdito bancrio livre em mdia diria Abr 10 Total (PJ+PF) Pessoa Jurdica Desconto de duplicatas Capital de giro Conta garantida Aquisio de bens Vendor ACC Outros Pessoa Fsica Cheque especial Crdito pessoal Financiamento imobilirio Aquisio de Veculos Aquisio de bens Carto crdito Outras 11,8 7,44 11,0 34,9 5,8 -4,5 13,1 -15,2 -6,1 19,1 6,7 5,9 87,8 83,2 13,8 38,7 -9,8 Mai 10 14,2 11,71 10,8 48,8 7,0 -5,2 -4,3 -7,1 0,6 18,4 7,0 14,5 99,8 78,1 1,1 26,9 -8,2 Jun 10 13,0 10,96 9,0 34,8 11,1 -1,8 -17,1 -9,2 3,9 16,6 7,6 12,3 134,6 42,7 2,5 34,5 -19,7 Jul 10 14,1 9,23 11,6 17,8 12,8 1,1 -12,2 25,6 0,0 22,1 11,6 18,8 115,0 73,0 12,3 25,4 -1,7 Ago 10 10,5 4,77 11,6 7,5 11,7 4,4 2,4 15,2 -8,7 20,0 8,1 23,3 106,0 73,2 18,2 18,6 -9,2 Composio (% do total) 200 100 9,2 23,9 31,3 2,9 4,3 4,9 23,46 100 32,8 21,4 0,5 14,3 2,0 25,1 3,9
Juros e Crdito
Dados em: % ante mesmo ms do ano anterior

65
Mercado de Crdito
Mercado de Crdito (% do PIB)
Volume Total de Crdito Recursos Direcionados Recursos Livres
Juros e Crdito
Jul 10
R$ bilhes 45,5 15,4 30,1
Participao (%)
% 100,0 33,8 66,2
Variao em relao (p.p.)

Dez 09 0,5 0,8 -0,2
Variao em relao (p.p.)

Jul 09 2,8 2,1 0,7
Mercado de Crdito (R$ bilhes)

Crdito do Sistema Financeiro Nacional Volume Total de Crdito (Saldos em Final de Perodo) ao Setor Pblico ao Setor Privado Indstria Habitao Rural Comrcio Pessoas Fsicas Outros Servios
Jul 10
R$ bilhes 1.548,1 65,3 1.482,8 329,0 116,1 114,6 153,9 502,4 266,8
Participao (%)
% 100,0 4,2 95,8 21,3 7,5 7,4 9,9 32,5 17,2
Variao em relao (%)

Dez 09 9,46 10,74 9,40 7,97 26,34 2,03 12,94 8,63 7,72
Variao em relao (%)

Jul 09 18,46 21,05 18,35 10,91 50,85 7,90 26,31 16,30 21,68
Dados em: % do PIB e R$ bilhes

66
Operao de Crdito - Recursos Direcionados

Operaes de Crdito - Recursos Direcionados
Mercado de Crdito (%PIB) Jul 10 Volume Total de Crdito (Saldos em Final de Perodo) BNDES Rural (exclui leasing e os financiamentos diretos e repasses do BNDES) Habitao (com pessoas fsicas e cooperativas habitacionais) Outros (FCO, bancos de desenvolvimento e agncias de fomento) Operaes de Crdito - Segmento Livre Volume Total de Crdito (Saldos em Final de Perodo) s Pessoas Fsicas s Pessoas Jurdicas Recursos Domsticos Recursos Externos Segmento Livre - Novas Concesses de Crdito Volume Total de Concesses s Pessoas Fsicas Crdito Pessoal (inclui as operaes consignadas) Aquisio de Bens Carto de Crdito s Pessoas Jurdicas Capital de giro Conta Garantida Aquisio de Bens ACC Repasses Externos R$ bilhes 524,0 322,3 79,6 110,3 11,8 1024,1 511,0 513,0 462,0 51,0 165,7 67,0 13,8 10,3 17,3 98,6 22,8 31,0 2,7 4,5 0,2 % 33,8 20,8 5,1 7,1 0,8 66,2 33,0 33,1 29,8 3,3 100,0 40,5 8,3 6,2 10,5 59,5 13,8 18,7 1,6 2,7 0,1 Variao (%) Variao (%) ante Dez 09 ante Jul 09 13,96 13,86 1,08 26,27 10,80 7,29 8,76 5,85 7,51 -7,07 8,98 16,89 9,49 23,73 31,13 4,20 10,16 8,45 -3,04 -8,91 -76,40 28,73 30,26 3,43 51,07 22,12 13,82 16,68 11,10 18,04 -27,50 9,06 16,68 13,56 55,09 19,91 4,42 12,60 7,86 -3,39 20,03 -51,79
Juros e Crdito
Dados em: % e R$ bilhes

67
PERSPECTIVA
Panorama Internacional
Brasil um dos pases que mais crescem no mundo

Os mercados emergentes tiveram desempenhos positivos em 2009 graas s fortes intervenes por parte dos governos. Para 2010, o crescimento no mundo desenvolvido permanece contido em virtude de sua fraca recuperao e as economias emergentes devero continuar frente do crescimento da economia mundial.
Crescimento do PIB - Pases Selecionados (% a.a.)
2,9 1,2
-0,2 2.0
-5,2
-2,6
-4,7
-7,9
-6,5
-4,0
2009 2010 * 2011 * Dados em: % anual * Estimativas The Economist ** Estimativas Ministrio da Fazenda
5,7 8,4 8,6
9,1 9,9 8,6
7,5 5,5
3,3 1,9
4,5 4,0
4,6 3,0
Mxico
2,6 2,4
China
ndia
Brasil **
Japo
1.2
Estados Unidos
Alemanha
Rssia
Zona do Euro
1,5 1,3
Fonte: FMI e The Economist Elaborao: Ministrio da Fazenda
70
0 - 2009
Pases emergentes registram ritmo de crescimento mais intenso

No segundo trimestre de 2010, o desempenho positivo do PIB brasileiro no acumulado do segundo trimestre de 2010, com alta de 8,8% em relao ao mesmo perodo do ano anterior, foi o segundo maior entre as economias do globo e acima do registrado pelas economias maduras e de outras emergentes, tais como Rssia, Mxico e Coria do Sul.
Crescimento do PIB - Pases do G-20 (% trimestral)
10,3
8,8
8,8
7,6
7,2
6,2
4,5
4,1
3,4
3,3
3,0
3,0
2,4
1,9
1,7
1,7
1,3
2T 2010 Dados em: % trimestral em relao ao ano anterior

Fonte: The Economist Elaborao: Ministrio da Fazenda
ia M x ico Co r ia do Su l In do n sia
lia ric ad Su o Es l Untad id os os Ja p o Zo na Eu do ro Fr an a Re in o Un id o f
R ss ia Al em an ha
Br as
in
n d
st r
Ch
na
1.1
Ca
Au
It l
ia
il
71
De sta qu
Crescimento global liderado pelos BRICs em 2010 e 2011

Projees do FMI mostram que o mundo ainda deve apresentar baixo crescimento em 2011. A tabela abaixo mostra as revises de projeo feitas pelo FMI ao longo de 2010. O Brasil foi praticamente o nico cujo crescimento projetado para 2010 e 2011 o FMI revisou sistematicamente para cima.
Evoluo das projees de crescimento global (% a.a.)
Edies - WEO 2010 Outubro de 2010 Julho de 2010 Janeiro de 2010 2011 Outubro de 2010 Julho de 2010 Janeiro de 2010
EUA 2,6 3,3 2,7 2,3 2,9 2,4
Zona do Euro 1,7 1,0 1,0 1,5 1,3 1,6
Japo 2,8 2,4 1,7 1,5 1,8 2,2
Brasil 7,5 7,1 4,7 4,1 4,2 3,7
Russia 4,0 4,3 3,6 4,3 4,1 3,4
China 10,5 10,5 10,0

9,6 9,6 9,7
Dados em: % anual

Fonte: FMI (World Economic Outlook) Elaborao: Ministrio da Fazenda
72
De sta qu
Quem mais resiliente a uma recesso nas economias desenvolvidas?

Brasil, China, Argentina, Indonsia e Coria do Sul so os pases mais resilientes a uma recesso nos EUA e na Europa, com base em estudo do HSBC. Por outro lado, Venezuela, Turquia, Cingapura, Hungria, Mxico, Paquisto e Israel apresentam mtricas como menos resiliecia.
Resposta Positiva a Situaes Adversas

1.5
China
1.0
Brazil Taiwan Argentina Thailand
Russia
0.5
Slovakia India
Honk Kong
0.0
Columbia Chile South Africa
Philippines
Malaysia Israel
Pakistan Mexico Singapore Venezuela Turkey
-0.5
Poland Vietnam
Hungary
Mais resiliente Menos resiliente Dados em: Indicador de flexibilidade de poltica considera pases em 5 categorias: cobertura de importaes por reservas (30%), resultado fiscal (20%), relao dvida-PIB (20%), taxa de juros nominais (10%) e diferencial de expectativas e meta de inflao (20%)
Fonte: HSBC Elaborao: Ministrio da Fazenda
-1.0
Indonesia
73
De sta qu
Mercados emergentes atraem US$ 825 bi em 2010 de capitais estrangeiros

Segundo o Instituto de Finanas Internacionais - IIF, o fluxo de investimentos para mercados emergentes aumenta este ano, motivado pelo rpido crescimento de pases, como China e Brasil, e pela fragilidade nos mercados desenvolvidos. O Instituto prev crescimento de 42% na entrada de capital nos mercados emergentes, chegando a US$ 825 bilhes em 2010. Para 2011, a previso de investimentos da ordem de US$ 833 bilhes.
Variao das Bolsas Internacionais - Aps crise bancria (%)

Turquia ndia Brasil China Taiwan Singapura frica do Sul Hong Kong Sucia Koreia do Sul Argentina Rssia Hong Kong Austrlia Mxico Suica Japo Canad Noruega Dinamarca Equador EUA - DOW JONES Alemanha EUA - S & P 500 Inglaterrra Espanha Portugal Frana Unio Europia Itlia -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5
34,3 32,1 31,9 29,5 25,8 25,7 19,3 19,1 16,4 16,0 15,5 10,8 10,3 4,6 4,5 -0,6 -3,0 -3,2 -3,6 -5,1 -5,8 -8,4 -11,1 -11,4 -13,1 -16,5 -20,6 -23,4 -24,4 -34,5
Dados em: % entre 12 de setembro de 2009 e 11 de setembro de 2010

0 5 10 15 20 25 30 35
74
De sta qu
Brasil um dos principais destinos de Investimento Estrangeiro Direto

O Investimento Estrangeiro Direto, ou seja, influxo de capitais destinado construo de fbricas e compra de equipamentos e de bens de capital para empresas multinacionais no Brasil ainda ser um dos principais financiadores do nosso dficit em Transaes Correntes. Segundo relatrio da UNCTAD, o Brasil um dos trs principais destinos de investimentos diretos para os anos 2010 a 2012.
Pases Prioritrios para Planos de Investimentos no Exterior das Empresas Multinacionais 2010 a 2012
120 100 80 60 40 20 0
Dados em: n de vezes que o Pas mencionado como maior prioridade para IED pelas multinacionais consultadas pela UNCTAD
3) Br as il ( Fe 4) de Uni do ra s( o Ru 2) ss M a (5 x ) ico Re in (1 o Un 2) id o (6 ) Vi et n (1 In 1) do n sia Al (9 em ) an ha (7 ) Ta il nd Po ia l ni a( Au 13 ) st r lia (8 Fr ) an a (1 4 M ) al s ia J Ca ap o na d (1 f 0 ric ad ) o Su l Ch ile Es pa nh a
Es ta d
Fonte: UNCTAD World Investment Prospects Survey 2010-12 Elaborao: Ministrio da Fazenda
in
Ch
di
os
Pe ru
a(
1)
a(
75
De sta qu
Valorizao das moedas internacionais em relao ao dlar

O dlar dos EUA desvaloriza-se em relao s demais moedas. No Brasil, o forte crescimento econmico, a relao risco-retorno dos ativos baseados em real e as perspectivas de crescimento futuro fomentam a entrada de capitais estrangeiros no Pas. Estima-se que a trajetria de desvalorizao do dlar permanea enquanto a economia estadunidense no se recuperar da crise.
Desempenho de moedas em 2010* Dinamarca Zona do Euro Inglaterra Noruega Taiwan Coria do Sul Canad Nova Zelndia Brasil Mxico Cingapura Sua Sucia Africa do Sul Austrlia Japo
-2,7 -2,5 -1,6 -0,3 3,7 3,9 4,9 5,2 5,5 5,8 7,7 8,0 8,1 8,4 10,3 13,7
Desempenho de moedas em 2009 e 2010* Dinamarca Zona do Euro Taiwan Inglaterra Cingapura Mxico Sua Japo Coria do Sul Sucia Noruega Canad Nova Zelndia Africa do Sul Brasil Austrlia
-0,7 -0,6 6,4 8,3 10,1 10,8 10,8 10,9 12,4 17,4 20,0 21,6 30,8 39,0 40,0 40,4
Dados em: % valorizao * ltima posio em 13 de outubro de 2010

76
De sta qu
Posies atuais dos contratos de cmbio

O primeiro semestre de 2010 foi marcado por forte volatilidade e averso ao risco por parte dos investidores devido possibilidade de quebras de bancos europeus e desvalorizao do euro. A partir do final de julho, com a reduo das incertezas, a busca de retorno por parte de investidores e fundos de hedges, e a sinalizao do Banco Central americano de desvalorizar sua moeda, o fluxo de capitais cresceu para pases como Brasil com crescimento elevado e baixa vulnerabilidade. O aumento da liquidez e o juros brasileiros atraram investidores que buscam retorno nos juros e no mercado de cmbio.
Resumo das posies atuais na BM&FBOVESPA*
Contratos/Investidores Futuro de cupom cambial Bancos Comprado R$ 5,3 bi Aposta (alta) na desvalorizao do real Comprado : R$ 13,9 bi Aposta (alta) na desvalorizao do real Vendida R$ 398 milhes Aposta (baixa) na valorizao do real Investidores Estrangeiros Vendido : R$ 7,6 bi Aposta (alta) na valorizao do real Vendido : R$ 14 bi Aposta na valorizao do real
Futuro de taxa de cmbio
Swap Cambial
Comprada : R$ 473 milhes Aposta (baixa) na desvalorizao cambial
* Posio do dia 11 de outubro de 2010

77
De sta qu
Carry Return* do Brasil um dos maiores do mundo

A participao da moeda brasileira nas transaes em mercados futuros e opes ampliou-se ao longo do ano, figurando nas primeiras posies com o maior nmero de transaes no mercado global de derivativos, segundo o Banco de Compensaes Internacionais - BIS. A posio reflete a solidez da economia, o amadurecimento do mercado de capitais brasileiro e o posto de atratividade a capitais estrangeiros pelo elevado diferencial de taxa de juros no mercado internacional.
Ranking de aplicao em moedas (%, acum.12m.)
Retorno Spot Africa do Sul Austrlia Brasil Mxico Singapora Japo Sua Canad Nova Zelndia Sucia Coreia do Sul Taiwan Noruega Inglaterra Dinamarca Zona do Euro Retorno Juros
7,5 4,6 8,6 4,6 0,1 -0,2 -0,1 0,3 2,8 0,1 1,0 0,2 1,9 0,2 0,4 0,2
18,2 15,8 14,5 13,9 7,5 7,1 5,8 5,6 5,5 4,5 4,3 2,8 0,8 -1,3 -6,0 -6,0
10,7 11,2 5,9 9,3 7,4 7,3 5,9 5,3 2,7 4,4 3,3 2,6 -1,0 -1,5 -6,4 -6,3
Dados em: %, acumulado em 12 meses at 30 de setembro de 2010 * O carry return (ou o excesso de retorno) igual ao retorno sobre o investimento em ttulos de renda fixa menos o custo dos emprstimos em moeda estrangeira
De sta qu
Aumento das reservas internacionais nos pases emergentes

Os emergentes e principalmente o Brasil na Amrica Latina apresentaram significativo aumento em suas reservas internacionais nos ltimos anos, possibilitando a reduo da vulnerabilidade desses pases.
Reservas Internacionais (US$ bilhes)
1054,5 987,6 1001,7 839,0 597,5 310,3 211,7 1069,5 419,9

2006
445,1 268,1 1531,3 597,7

2007
497,3 265,4 1950,3
547,8 305,8
622,8 338,2
436,5 255,3 166,2 822,5 333,6

2005
2348,8
2693,4
Oriente Mdio e Norte da frica Amrica Latina Europa em desenvolvimento China sia em desenvolvimento Dados em: US$ bilhes
Fonte: FMI Elaborao: Ministrio da Fazenda
583,6
2008
659,1
2009
741,0
2010
79
De sta qu
Reservas Internacionais entre as maiores do mundo

O Brasil est entre os maiores dententores de reservas internacionais do mundo. Contudo, em percentual do PIB ainda estamos em patamar baixo se comparado a outras economias. Devido baixa relao reservas/ PIB, ao dinamismo de nossa economia e ao elevado retorno financeiro proporcionado pelo diferencial de juros, o Brasil dever elevar suas reservas sistematicamente nos prximos anos.
Reservas Internacionais e Taxas de Juros (US$ bilhes, % a.a. e % do PIB)

Pas India Hong Kong Brasil Coria do Sul Taiwan Arbia Saudita Rssia China Reservas (US$ bilhes) 261 266 280 285 380 434 458 2.648 Taxa de Juros (% a.a.) 5,00 0,20 10,75 2,25 1,50 2 7,75 5,31 Reserva/PIB * (%) 23,77 123,76 13,23** 34,81 98,29 109,04 40,68 53,13
Dados em: US$ bilhes, % a.a. e % do PIB * Posio em datas diversas ** Posio em agosto de 2010
Fonte: Bloomberg e FMI Elaborao: Ministrio da Fazenda
De sta qu
Petrobras sobe no ranking de maiores empresas do mundo

Ao final do ms de setembro de 2010, a Petrobras representava a quarta maior empresa do mundo listada no mercado de capitais aps Exxon, Petrochina e Apple, enquanto a BM&FBOVESPA alcanou a posio mundial de segunda maior bolsa de valores em valor de mercado.
Ranking Global de Maiores Empresas (US$ bilhes)

400
320
2009 2010* Dados em: US$ bilhes * Valor de mercado calculado como o produto entre nmero de aes emitidas (preferenciais e ordinrias) emitidas e seus respectivos preos no fechamento de 30 de setembro de 2010
240
160
80
314 322 271 353 262 164 223 186 213 269 212 200 205 188 204 154 203 202 198 145 198 177 194 202 187 185
186 168 180 199 175 161 172 177 171 171 171 171
XO N M O PE TR BIL CO OC R HI NA P CO PE APP H TR L OB E IN IN C RA D S & CO -PR EF M M M IC BK RO SO -A F CH T C OR I BE NA P M RK OB SH ILE IR CH IN E HA A CO THA NS BH T P BA BI L BH LITO H P N BI PL L W AL LITO C -M N LT RO ART D YA ST OR LD E UT CH S NE SH ST -A L HS E SA BC -R EG HL GE NE DG SP RA JO LC HN L E SO LEC TR PR N& IC JO OC HN TE SO R & N GA M BL E
EX
AT M &T IN C
IB
170 165
81
De sta qu
Transparncia no gerenciamento das receitas do petrleo*

O ndice de transparncia no gerenciamento das receitas do petrleo (Revenue Watch Index) uma medida pioneira de divulgao por governos na gesto de petrleo, gs e minerais. O indicador aborda a transparncia em 41 pases entre os maiores produtores mundiais de petrleo, cobre, ouro e diamantes. O Brasil foi posicionado frente de outros grandes produtores de petrleo como Kuwait, Arbia Saudita, Iraque, Rssia e Noruega. Dos sete indicadores que compem o ndice, apenas na mensurao de acesso aos recursos o Pas no recebeu o grau mximo. Contudo, no ndice geral, recebeu a maior pontuao (97 pontos), destacando-se na liderana da transparncia no gerenciamento das receitas do petrleo.
Algria Kuwait Arbia Saudita Angola Iran Sudo Monglia China Nigria Indonsia Nova Guin Bolvia frica do Sul Venezuela Iraque E.U.A. Equador Peru Colmbia Chile Mxico Rssia Noruega Brasil 0
22.8 29.8 32.4 34.7 36.1 37.4 38.2 42.2 46.5 50.0 51.1 56.3 58.0 63.0 63.8 71.4 73.6 76.8 79.6 80.6 83.4 89.7 96.4 97.0
mdia 51.8
Transparncia escassa Transparncia parcial Transparncia abrangente Dados em: pontos * Relatrioo 2010
20 40 60 80 100
Fonte: Revenue Watch Institute Elaborao: Ministrio da Fazenda
82
Aumento da taxa de poupana das famlias nos EUA

Ao final de 2007, com os reflexos da crise imobiliria nos EUA, os consumidores americanos preocupados com a possibilidade de desemprego e com alto nvel de endividamento passaram a poupar mais. Por sua vez, as empresas americanas motivadas pelo crescimento do dvida americana e a falta de apetite das famlias, tambm, reduziram seus investimentos e passaram a no contratar. Apesar de positivo, o aumento da poupana neste momento acarretar recuperao mais lenta da economia americana.
Taxa de poupana das famlias dos EUA (% do PIB)
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0
19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 1 Ag 0 o 10
5,8
Dados em: % do PIB

83
Taxa de poupana das famlias dos pases desenvolvidos aumenta

Por dcadas, o mercado consumidor das economias desenvolvidas foi o responsvel pelo dinamismo da economia mundial. Segundo projees do FMI, nos prximos anos, as famlias destas economias apresentaro estabilidade ou mesmo aumento em sua taxa de poupana e, em contrapartida, reduziro assim o consumo de bens e servios. Os pases em desenvolvimento e emergentes com mercado interno dinmico sero responsveis pelo escoamento das exportaes dos pases ricos e capitanearo o crescimento mundial na prxima dcada.
Taxa de poupana das famlias - Pases selecionados (% do PIB)
20
15
13,77
Zona do Euro Reino Unido Estados Unidos Japo
10
5,56
5
4,51 Dados em: % do PIB 3,79
* Estimativas FMI (World Economic Outlook)

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015*
84
Emprstimos bancrios das empresas caem e reduzem investimentos

O endividamento dos empresrios dos principais pases avanados apresentou sensvel queda nos ltimos meses. O baixo consumo das famlias e a perspectiva de um baixo crescimento nos prximos anos provocam alteraes nos padres de crdito para emprstimos industriais, comerciais e imobilirios. O aumento da poupana com a reduo do nvel de endividamento das familias e empresas demonstra a dificuldade dos pases desenvolvidos, principalmente EUA, de retomar trajetria consistente de crescimento.
Padro de emprstimos - Pases selecionados (%)*
100 80 60 40 20 0 -20
00 20 1T 00 20 3T 01 20 1T 01 20 3T 02 20 1T 02 20 3T 03 20 1T 03 20 3T 04 20 1T 04 20 3T 05 20 1T 05 20 3T 06 20 1T 06 20 3T 07 20 1T 07 20 3T 08 20 1T 08 20 3T 09 20 1T 09 20 3T 10 20 1T 10 -3 T
Estados Unidos Zona do Euro Japo Dados em: % * % de respostas que descrevem padro de emprstimos como reduzindo consideravelmente ou de alguma forma nos ltimos 3 meses. Pesquisa de alteraes nos padres de crdito para emprstimos ou linhas de crdito a empresas para Zona do Euro; mdia de pesquisas de alteraes nos padres de crdito para emprstimos industriais/ comerciais e imobilirios para os EUA; ndice de difuso do diferencial acomodativo - severo, pesquisa Tankan de atitude de emprstimo de instituies financeiras para o Japo
11,0 -1,8 0,0
-40
20
85
Endividamento das famlias brasileiras um dos menores do mundo

Diferentemente dos pases desenvolvidos, o nvel de endividamento das famlias brasileiras em relao ao PIB do Pas se apresenta em nveis baixos e semelhantes ao dos pases que compem os BRICs.
Endividamento das famlias em crdito imobilirio e consumo (% renda familiar)*

560,355
260,905
Dados em: % renda familiar
181,4
141,6
131,6
127,7
100,2
98,3
72,1
29,3
* Valores de 2008
Fonte: OCDE, IBGE e Banco Central Elaborao: Ministrio da Fazenda
Reino Unido
Canad
EUA
Japo
Frana
Alemanha
Itlia
Brasil
86
Comrcio internacional de pases superavitrios em suas balanas

Na comparao das relaes comerciais com a China, sua maior parceira comercial, o Brasil se destaca com saldo favorvel de US$ 4,4 bilhes no acumulado at agosto de 2010. Dos principais pases com os quais o Brasil mantm forte relao comercial, a China, Alemanha, Japo e Rssia apresentam supervites em suas respectivas balanas comerciais e representam 16,6%, 4,4%, 4,0% e 1,8% do total das exportaes brasileiras, respectivamente.
Balana Comercial - Pases Selecionados (US$ bilhes)
Japo 4,0%*
100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 200 150 100 50 0 -50 -100 -150
Exportaes - Japo Importaes - Japo Saldo - Japo Exportaes - China Importaes - China Saldo - China Exportaes - Alemanha Importaes - Alemanha Saldo - Alemanha
China 16,6%*
7,1
16,9
Ja Jun 01 Ocn 01 Fe t 01 Jub 02 Ocn 02 Fe t 02 Jub 03 Ocn 03 Fe t 03 Jub 04 Ocn 04 Fe t 04 Jub 05 Ocn 05 Fe t 05 Jub 06 Ocn 06 Fe t 06 Jub 07 Ocn 07 Fe t 07 Jub 08 Ocn 08 Fe t 08 Jub 09 Ocn 09 Fe t 09 Jub 10 n Ju 10 Ag l 10 o Se 10 Out 10 t1 0
Alemanha 4,4%*
60 40 20 0 -20 -40 -60
Rssia 1,8%*
8,0
60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40
Exportaes - Rssia Importaes - Rssia Saldo - Rssia

8,3
Dados em: US$ bilhes * % nas exportaes totais brasileiras em agosto de 2010
87
Comrcio internacional de pases deficitrios em suas balanas

Em contrapartida, a Zona do Euro, os Estados Unidos e a ndia apresentam dficit em suas respectivas balanas comerciais, ao tempo em que a Argentina apresenta pequeno supervit. A Zona do Euro, os Estados Unidos, a Argentina e a ndia possuem participao de 17,7%, 8,9%, 9,2% e 1,3% do total das exportaes brasileiras, respectivamente. A posio deficitria sugere que tais pases demonstram tendncia de aumento de suas importaes, o que deve favorecer as exportaes brasileiras.
Balana Comercial - Pases Selecionados (US$ bilhes)
EUA 8,9%*
220 170 120 70 20 -30 -80 -130 -180 -230 220 170 120 70 20 -30 -80 -130 -180 -230
Exportaes - EUA Importaes - EUA Saldo - EUA Exportaes - Zona do Euro Importaes - Zona do Euro Saldo - Zona do Euro Exportaes - ndia Importaes - ndia Saldo - ndia Exportaes - Argentina Importaes - Argentina Saldo - Argentina Dados em: US$ bilhes * % nas exportaes totais brasileiras em agosto de 2010
Zona do Euro 17,7%*

80 60 40 -5,8 20 0 -20 -40 -60
-46,3
Ja Jun 01 On0 Fect 01 1 Jub 0 O n 02 Fect 02 b 02 Ju O n 03 Fect 03 3 Jub 0 O n 04 Fect 04 4 Jub 0 O n 05 Fect 05 5 Jub 0 O n 06 Fect 06 6 Jub 0 O n 07 Fect 07 7 Jub 0 O n 08 Fect 08 8 Jub 0 O n 09 Fect 09 b 19 Ju 0 n Ju 10 Ag l 10 Seo10 t1 0
ndia 1,3%*
20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10
Ja Jun 01 Ocn 01 Fe t 01 Jub 0 O n 02 Fect 02 2 Jub 0 O n 03 Fect 03 3 Jub 0 O n 04 Fect 04 4 Jub 0 O n 05 Fect 05 5 Jub 0 O n 06 Fect 06 6 Jub 0 O n 07 Fect 07 7 Jub 0 O n 08 Fect 08 b 08 Ju O n 09 Fect 09 9 Jub 10 n Ju 10 Ag l 10 Seo10 t1 0
Argentina 9,2%*
4 3 1,02 1 0 -1 -2
-13,0
Ja Jun 01 On0 Fect 01 1 Jub 0 O n 02 Fect 02 2 Jub 0 O n 03 Fect 03 3 Jub 0 O n 04 Fect 04 4 Jub 0 O n 05 Fect 05 b 05 Ju O n 06 Fect 06 6 Jub 0 O n 07 Fect 07 b 07 Ju O n 08 Fect 08 8 Jub 0 O n 09 Fect 09 9 Jub 10 n Ju 10 l1 Ag 0 Seo10 t1 0
Ja Jun 01 Ocn 01 Fe t 01 Jub 0 O n 02 Fect 02 2 Jub 0 O n 03 Fect 03 3 Jub 0 O n 04 Fect 04 4 Jub 0 O n 05 Fect 05 5 Jub 0 O n 06 Fect 06 6 Jub 0 O n 07 Fect 07 7 Jub 0 O n 08 Fect 08 b 08 Ju O n 09 Fect 09 9 Jub 10 n Ju 10 Ag l 10 Seo10 t1 0
88
Crdito no Brasil ainda baixo se comparado a outras economias

O crdito no Brasil cresce a taxas superiores a 15% a.a. nos ltimos anos em ritmo compatvel com o crescimento da economia nacional. Para 2010, estima-se que a expanso se mantenha em ritmo sustentvel, chegando a 48% do PIB abaixo do padro de grande nmero de economias.
Crdito - Pases Selecionados (% do PIB) - 2008 e 2010
Dados em: % do PIB

187 170 155 153 103
* Estimativas Governo
Fonte: Ecowin e Moodys Elaborao: Ministrio da Fazenda
98
97
88
81
78
74
58
57
48
33
M x ico
d Fr an a
gr ia
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ile
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nh
Su
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Ca
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It
Un
pa
Ch
na
id
12
89
Crdito imobilrio ainda pode crescer muito no Brasil

Nada obstante a continuidade do crescimento do crdito imobilirio nos ltimos meses, a atual relao de 3,3% de crdito imobilirio/PIB figura entre as menores do mundo. O dficit habitacional, estimado entre 6 a 8 milhes de unidades, permite a expanso do mercado com linhas de financiamento mais abundantes e acesso por parte de todos os segmentos da sociedade.
Crdito Imobilirio (% do PIB)
Brasil ndia China frica do Sul Japo Espanha EUA Reino Unido Austrlia Dinamarca
3,3% 5% 12% 34% 40% 59% 78% 83% 84% 100%
Dados em: % do PIB

Fonte: ABECIP, Banco Central e Banco Mundial Elaborao: Ministrio da Fazenda
90
Brasil tem um dos melhores resultados fiscais do G20 em 2010

Dentre os pases do G-20, o Pas se destaca por sua solidez fiscal e apresenta um dos menores dficits nominais em 2009. Para 2010, a busca por contnuas melhorias no mbito fiscal deve permitir atingir o resultado de 1,9% do PIB.
Resultado Fiscal - Pases do G20 (% do PIB) - 2010 1
2,6 -1,0 -1,5 -1,9 -1,8 -2,2 -2,4 -2,5 -3,9 -3,7 -4,6 -4,5 -5,0 -5,5 -7,3 -6,5 -7,6 -7,9 -9,0 -10,1
mdia -4,3%
Dados em: % do PIB * Estimativas Governo

1
Edio The Economist 7 de outubro de 2010
l Eu ro Ja p o Fr Es a ta do na sU ni do Re s in o Un id o
ta x ico In do n sia Br as Co il* re ia do Su l Ch in Au a st r Ar lia ge nti na R ss ia Al em an ha Ca na d Tu rq ui a
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do
Su
Sa
Ar b ia
Zo n
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ad
91
Economia dos Pases do G20 1

(% ms do ano anterior) Estados Unidos Japo China Reino Unido Canad Zona do Euro Frana Alemanha Itlia Rssia Turquia Austrlia ndia Indonsia Coria do Sul Argentina Brasil Mxico Arbia Saudita frica do Sul PIB (% a.a.) 2 2010 2,6 2,9 9,9 1,5 3 1,5 1,6 3,3 1,0 4,5 6,1 3,1 8,4 5,9 6,5 6,8 7,2 4,6 3,4 2,8 2011 2,4 1,2 8,6 1,8 2,6 1,3 1,4 1,9 1,0 4,0 3,6 3,3 8,6 6,0 3,9 4,0 4,5 3,0 3,7 3,7 Produo Industrial 6,2 15,4 13,9 1,9 8,2 7,1 5,5 11,3 4,8 7,0 8,6 4,9 13,8 3,7 17,1 5,9 8,9 5,4 nd 7,5 Posio Ago Ago Ago Jul Jun Jul Jul Jul Jul Ago Jul 2T 10 Jul Jul Ago Ago Ago Jul nd Jul Inflao (anualizada) 1,1 -0,9 3,5 3,1 1,7 1,8 1,4 1,3 1,6 7,0 9,2 3,1 9,9 5,8 3,6 11,1 4,5 3,7 6,1 3,5 Posio Ago Ago Ago Ago Ago Set Ago Set Set Set Set 2T 10 Ago Set Set Ago Ago Ago Ago Ago Taxa de Desemprego 3, % 9,6 5,1 9,6 7,8 8,1 10,1 10,1 7,5 8,2 6,9 10,5 5,1 10,7 7,4 3,4 7,9 6,7 5,4 nd 25,3 Posio Ago Ago 2009 Jul 5 Ago Ago Ago Set Ago Ago 4 Jun 4 Set 2009 Fev Ago 2T 10 4 Ago 4 Ago 4 nd 2 T 10 4
Edio The Economist 7 de outubro de 2010 Estimativa The Economist / EIU Definio nacional Sem ajuste sazonal ltimos 3 meses
2 3 4 5
nd = No Disponvel Dados em: % ms do ano anterior

92
PERSPECTIVA
Reduo da Vulnerabilidade Externa

Reservas internacionais seguem aumentando

Desde 2008, o saldo em Transaes Correntes do Balano de Pagamentos voltou a ser deficitrio. Ressaltese que, como as reservas internacionais superam a dvida externa, h menor vulnerabilidade externa na situao atual de atrao de poupana dos outros pases para o financiamento do nosso crescimento.
Indicadores de Vulnerabilidade Externa (% do PIB)

Dvida Externa Bruta Reservas Internacionais Transaes Correntes Dados em: % do PIB * Reservas Internacionais: posio em agosto de 2010. Dvida Externa Bruta e Transaes Correntes: posio em 2 trimestre de 2010
38,4
33,6
37,9
41,8
38,8
30,3
19,2
15,9
14,1
12,1
12,6
13,2
11,8
15,1
0,8
-1,7
-1,5
-1,5
13,2
6,2
5,1
6,5
7,5
8,9
8,0
6,1
7,9
0,1
-3,8
1999
-4,3
2000
2001
-4,2
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010*
-2,3
11,9
1,8
1,6
1,3
94
Dvida externa lquida negativa

Com a reduo na dvida externa bruta e a elevao das reservas internacionais, a dvida externa lquida encontra-se negativa desde 2007, bem como decrescente o nvel de endividamento externo nos ltimos 8 anos.
Dvida Externa Bruta e Lquida (% do PIB)
Dvida Externa Bruta Dvida Externa Lquida

Dados em: % do PIB

21,4 12,0 23,0 15,0 28,6 21,6 41,2 32,4 36,6 29,5 37,9 29,4 41,8 32,7 38,8 27,3 30,3 20,4 19,2 11,5 15,9 6,9 14,1 12,1 12,6 11,9
* Posio no 2 trimestre de 2010

-2,1
-0,9
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*
-1,7
-3,9
95
Reservas continuam em ascenso

Neste ano, houve manuteno da poltica de recomposio das reservas e o saldo atual j ultrapassa os US$ 279 bilhes, o que contribui para reduzir a vulnerabilidade externa da economia.
Reservas Internacionais e Emprstimos do FMI (US$ bilhes)
0.0 0.0 0.0
0.0
28,3 24,9 0,1 0.1 0,1 0.1 0,0 0.0 4,8 8,8 8,3 20,8
Reservas Internacionais (lquidas dos emprstimos do FMI) Emprstimos do FMI

0.0
Dados em: US$ bilhes * Posio em 14 de outubro de 2010

0,2 0.0 1,8 0.2 1.8 38,8 51,8 60,1 52,2 44,6 36,3 33,0 35,9 37,8 49,3 52,9 53,8 85,8 180,3 193,8 238,5 279,4
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*
96
Fluxo comercial segue em expanso

Com o maior crescimento do Brasil frente aos outros pases e a contnua desvalorizao das moedas estrangeiras, o saldo comercial sofreu reduo. As expectativas consideram a manuteno do supervit comercial em 2010 e em 2011.
Balana Comercial (US$ bilhes, acum. 12 m.)

250 50 40 30 150
200
17
20
100 10
50
Exportao Importao Saldo comercial Dados em: US$ bilhes, acumulado em 12 meses
Fonte: MDIC e Banco Central Elaborao: Ministrio da Fazenda
50
44 33
48 53
0
53 60 51
153 128
138 91
181 164
161 121
60 47
58 56
170 148
97 63
172 153
119 74
198 173
176 158
55 56
186 169
47
48 49
58
73 48
-10
04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 0 M 9 ai 10 Ju n 10 Ju l1 Ag 0 o 10 Se t1 0
94
95
98
99
00
01
02
19
19
19
19
19
19
20
20
20
20
20
03
96
97
97
Commodities no total das exportaes em US$ FOB

De 2003 a 2008, as exportaes totais brasileiras apresentaram extraordinrio desempenho, passando de US$ 72 bilhes em 2003 para US$ 197 bilhes em 2008. Beneficiadas pela alta nos preos das commodities, as vendas externas de produtos bsicos ampliaram substancialmente sua participao nas exportaes totais, saindo de 52% em 2005 para 62,5% em agosto de 2010.
Composio das Exportaes Brasileiras (% do total)

65 60 55 50,4 50 45 40 35 37,5 49,6 62,5
Commodities* No-commodities Data: % do total de exportaes, acumulado em 12 meses * Commodities representam os produtos primrios e semimanufaturados e mais 10 outros produtos manufaturados
0 Fe v9 2 Ab r9 3 Ju n 94 Ag o 95 Ou t9 6
98
99
1 Se t0 2 No v0 3 Ja n 05 M ar 06 M ai 07
00
l0 8 Se t0 Ag 9 o 10
De z9
ar
ai
Ju
l0
Ja
Ju
98
Participao dos pases no total das exportaes

Os 12 principais pases importadores de produtos brasileiros respondem aproximadamente por 60% das exportaes do Pas. No acumulado de janeiro a agosto, ante o mesmo perodo do ano anterior, a China, Argentina, Alemanha, Rssia e Espanha apresentaram incremento em suas compras externas de produtos brasileiros.
Principais Parceiros Comerciais - Importao de Produtos Brasileiros (% do total)

China EUA Argentina Pases Baixos Alemanha Japo Rssia ndia Reino Unido Itlia Espanha Frana
15,8 15,7 9,8 10,2 8,9 7,3 5,1 5,3 4,1 3,8 3,3 2,7 2,2 2,0 1,8 1,7 2,2 2,4 2,1 2,1 2,1 1,9 1,8 2,0
Jan / Ago 10 Jan / Ago 09 Dados em: % do total

Fonte: MDIC Elaborao: Ministrio da Fazenda
Participao dos pases no total das exportaes por categoria de produtos

Nos ltimos anos, as exportaes e importaes brasileiras diversificaram mais em relao s regies ao redor do globo. Nos ltimos 12 meses acumulados at agosto, Amrica Latina e o NAFTA permaneceram como principais destinos para nossos produtos manufaturados.
Exportaes do Brasil por Blocos Econmicos (% do total)*

Pases Produtos Bsicos Produtos Semimanufaturados Produtos Manufaturados Operaes Especiais 2002 100,0 28,5 25,9 2,2 0,4 14,6 5,1 3,5 1,1 31,0 25,5 1,3 3,9 5,5 3,9 3,9 3,9 0,5 Agosto-2010 100,0 26,1
23,1 2,3 0,7
Total Europa Unio Europia Europa Oriental Europa Ocidental (ex UE) Asia (ex Oriente Mdio) China, Hong Kong, Macau Japo India NAFTA EUA Canad Mxico Mercosul Argentina Africa Oriente Mdio Oceania
45,0 54,8 52,5 75,7 63,2
14,5 12,5 11,8
38,7 31,4 34,3 18,0 17,6 19,2
1,8 1,3 1,4 6,2 0,1 0,1
72,9 81,1 78,7 5,0 33,5 32,5 37,9 39,6 1,9 17,1 8,8 9,2 33,3 57,9 33,0 0
20
16,7 13,9 12,2 61,5 13,1 11,7 18,5 81,0 2,7 88,3 3,0 87,7 23,4 1,0 65,9 40 43,2 16,2
60
10,4 0,1 5,0 0,0 8,8 0,2

0,0 0,4 0,5
31,3
18,6 4,4 0,6
54,1 49,9 41,8
14,2
10,8 1,2 2,2
0,1 0,0 0,2 0,2 0,0
11,9
9,8 5,0
Dados em: % do total * Posio em agosto de 2010

25,9
80
0,0 0,2 100
5,7
0,3
100
Comrcio brasileiro com a Unio Europia tem supervit

A diversificao de mercados compradores de produtos brasileiros com o continente europeu torna superavitrio o saldo comercial com a regio, ainda que exista dficit nas trocas comerciais com a Alemanha. No perodo consolidado entre os meses de janeiro a agosto, o supervit foi de US$ 2,9 bilhes.
Balana Comercial entre Brasil e Unio Europia, com destaque a Alemanha e Pases Baixos (US$ bilhes)
50 41 32 23 14 5 -4 -13 -22 -31 -40 26,0 21,2 16,4
7,9
11,6 6,8
2,9 -4,0
-7,6 -12,4 -17,2 -22,0
Exportaes - Unio Europia Importaes - Unio Europia Saldo - Unio Europia Saldo - Alemanha Saldo - Pases Baixos Dados em: US$ bilhes, acumulado em 12 meses at agosto de 2010
94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 *
91
89
90
92
19
19
19
19
19
19
93
101
Supervit com BRICs compensa dficit com EUA

Os EUA, que se constituam at recentemente no principal parceiro comercial brasileiro, com o qual o Brasil conseguia obter saldos superavitrios, passaram a vender mais do que comprar do Brasil. Em contraposio, o Pas conseguiu obter supervits comerciais com os pases pertencentes ao bloco dos BRICS, anulando a perda ocorrida com os EUA.
Balana Comercial entre Brasil e Mundo, com destaque a Estados Unidos e BRICs (US$ bilhes)
200 160 120 80 40 0 -40 -80 -120 -160 -200
0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 50 40 30 20 10 0
19 8 19 9 9 19 0 9 19 1 9 19 2 9 19 3 9 19 4 9 19 5 9 19 6 9 19 7 9 19 8 9 20 9 0 20 0 0 20 1 0 20 2 0 20 3 0 20 4 0 20 5 0 20 6 0 20 7 0 20 8 0 20 9 10
EXP - EUA EXP -BRIC
60
17,1 30
6,0 0 -6,2
-30
IMP - EUA IMP - BRIC
Exportaes - EUA Importaes - EUA Saldo - EUA Exportaes -BRIC Importaes - BRIC Saldo - BRIC Exportaes -Mundo Importaes - Mundo Saldo - Mundo Dados em: US$ bilhes, acumulado em 12 meses at agosto de 2010
1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
19 8 19 9 9 19 0 9 19 1 9 19 2 9 19 3 9 19 4 9 19 5 9 19 6 9 19 7 9 19 8 9 20 9 0 20 0 0 20 1 0 20 2 0 20 3 0 20 4 0 20 5 0 20 6 0 20 7 0 20 8 0 20 9 10
-60
102
Dficit de transaes passageiro e no compromete crescimento

Diferentemente do passado, o dficit de transaes correntes no ir comprometer a trajetria de crescimento da economia para os prximos anos. Com a recuperao da economia mundial, o aumento do preo do minrio de ferro e a melhoria da competitividade de nossos produtos, espera-se dficit pouco acima de US$ 49 bilhes em 2010.
Transaes Correntes (US$ bilhes e % do PIB)

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011*
4 0,8 -24 -30 -33 -25 -24 -23 -8 -1,5 -2,8 -3,5 -4,0 -4,2 -3,8 -4,2
1,8 12
1,6 14
14 1,2 2 0,1
-28 -24 -49 -59
-1,7
-1,5 -2,5 -2,7
Saldo Razo Transaes Correntes/ PIB Dados em: US$ bilhes e % do PIB * Estimativas Ministrio da Fazenda
Expectativas para Saldo em Transaes Correntes
Transaes Correntes 2009 Transaes Correntes Balana Comercial Exportaes Importaes Servios e Rendas Juros Lucros e Dividendos Viagens Internacionais Demais Transferncias unilaterais correntes Transaes Correntes / PIB (%) -24,3 25,3 153,0 -127,7 -52,9 -9,1 -25,2 -5,6 -13,0 3,3 -1,54% 2010* -49,5 17,0 190,0 -173,0 -69,8 -9,2 -33,4 -9,2 -18,0 3,3 -2,49% 2011* -58,8 9,0 201,3 -192,3 -71,9 -10,4 -34,5 -8,0 -19,0 4,1 -2,73%
Dados em: US$ bilhes e % do PIB * Estimativas Ministrio da Fazenda

Fonte: Ministro da Fazenda Elaborao: Ministrio da Fazenda
Ingressos lquidos na conta financeira financiam dficit corrente

O financiamento externo do saldo de Transaes Correntes brasileiro ocorre sob a forma de Investimentos Estrangeiros Diretos - IED e do mercado de capitais. De 2001 a 2009, a participao do estoque de IED e das aes passou de 43% para 72%, enquanto que os ttulos de renda fixa e emprstimos diminuram de 55% para 27%.
Fontes de Financiamento de Transaes Correntes (% do PIB, acum. 12m.)

4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 -2,0 -2,5
No v De 07 z Ja 07 n Fe 08 v M 08 ar Ab 08 r M 08 ai Ju 08 n 0 Ju 8 l Ag 08 o Se 08 t Ou 08 t No 08 v De 08 z Ja 08 n Fe 09 v M 09 ar Ab 09 r M 09 ai Ju 09 n 0 Ju 9 l Ag 09 o Se 09 t Ou 09 t No 09 v De 09 z Ja 09 n Fe 10 v M 10 ar Ab 10 r M 10 ai Ju 10 n 1 Ju 0 Ag l 10 o 10 *
3,3
1,4
Investimento Estrangeiro Direto Investimento Estrangeiro Transaes Correntes Dados em: % do PIB, acumulado em 12 meses
-2,3
* Estimativas para agosto de 2010

105
Investimento estrangeiro e transaes correntes

As expectativas de crescimento da economia a partir de 2007, o investment grade, bem como os programas de investimento possibilitaram incremento significativo do nvel de investimentos recebidos. Mesmo em 2009, perodo imediatamente posterior ao da crise financeira mundial, os investimentos estrangeiros diretos foram destaque. Para 2010 e 2011, espera-se montante de US$ 33 bilhes.
Investimentos Estrangeiros e Transaes Correntes (US$ bilhes, acum. 12 meses)

2004
-1,1 -8,3 -14,8
16,1 9,5 18,1 12,3 13,7 13,5 35,0 8,6 32,8 2,4
2005
2006
-2,9
3,1
2007
43,6 25,4
47,0
2008
32,9
-21,6 -3,1 -2,5 -17,7 -45,8 36,3 27,2 32,5
Investimento estrangeiro direto Investimento estrangeiro em carteira Outros investimentos estrangeiros Saldo em Transaes Correntes
2009
Dados em: US$ bilhes

64,9
2010*
* Acumulado em 12 meses at agosto

106
De sta qu
Melhora no perfil do passivo externo

A partir de 2003, a composio do passivo externo brasileiro apresentou decrscimo dos investimentos em renda fixa, dando lugar ao aumento dos investimentos em aes, movimento esse interrompido em 2008, por conta da crise financeira internacional. Atualmente, a participao percentual das modalidades se encontra em nveis historicamente registrados, com a maior parte concentrada em IED e investimentos em bolsa.
Composio do Passivo Externo (%)
15,8 11,0
18,0 13,4
17,2 10,9
21,5
80
11,6 30,4
9,9 30,9
13,1 27,8
60
17,3 24,1
7,9 32,1
25,1
30,7
19.9 21,6 41,6
18,5 13,2
14,2
100
26,4
26,4
30,6
26,5
22,4
16,8
40
20
Outros Passivos Renda Fixa Aes Investimento Direto Dados em: % * Posio em agosto de 2010
39,5
34,9
31,3
31,6
32,8
29,4
32,7
36,1
39,2
37,9
33,7
41,6
37,1
2009
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2010*
37,0
107
De sta qu
Taxa de cmbio nominal se valoriza

Comparadas as trajetrias de valorizao de moedas, frente ao dlar dos EUA e dos BRICs, o Real passou a apresentar valorizao maior em virtude do aumento do fluxo de investimentos estrangeiros. Esse aumento decorreu de fatores como ritmo de crescimento econmico maior do que o dos EUA, Europa e Japo, bolsa de valores com grande liquidez, potencial de consumo ampliado, futuros projetos de infraestrutura, alm dos juros aqui praticados mais altos que nos demais pases.
Variao Taxa Nominal Cmbio - Diversas Moedas x Dlar dos EUA (Jan 06=100)
135
117 99 105,9 99,8
81
79,4 76,5 61,8
Remimbi Chins Rublo Russo Rpia Indiano Dlar Austrliano Real Brasileiro Dados em: ndice da taxa nominal de cmbio com dlar dos EUA (Jan 06=100)
63
45
06
07
08
09
10
Se t1
20
20
20
20
20
30
108
De sta qu
Saldo financeiro ultrapassa saldo comercial no movimento de cmbio

Os nveis de importao aumentaram significativamente nos ltimos meses, o que provocou dficit no mercado comercial de cmbio no ms de outubro. Nada obstante, o aumento nos nveis de investimento financeiro no mercado brasileiro possibilitou a gerao de saldos superavitrios no mercado cambial. Vale lembrar que o saldo comercial no movimento de cmbio contratado corresponde contratao prvia compra e venda de mercadorias.
Movimento de Cmbio Contratado (US$ bilhes, acum. 12 m.)
100 84 68 52 36 20 4 -12 -28 -44 -60
Ja n Fe 07 M v 07 ar Ab 07 M r 07 a Ju i 07 n Ju 07 Ag l 07 o Se 07 Out 07 No t 07 v De 07 z Ja 07 n Fe 08 v0 M 8 ar Ab 08 M r 08 a Ju i 08 n Ju 08 Ag l 08 o Se 08 Out 08 No t 08 v De 08 z Ja 08 n Fe 09 v0 M 9 ar Ab 09 M r 09 a Ju i 09 n Ju 09 Ag l 09 o Se 09 Out 09 No t 09 v De 09 z Ja 09 n Fe 10 M v 10 ar Ab 10 M r 10 a Ju i 10 n Ju 10 Ag l 10 o Se 10 Out 10 t1 0
30,4
-5,2
Saldo Financeiro Saldo Comercial Dados em: US$ bilhes, acumulado em 12 meses
De sta qu
Nova onda de valorizao em outubro aps capitalizao da Petrobras

A partir do final de outubro de 2009, o cmbio interrompeu trajetria de valorizao aps atuao do Ministrio da Fazenda (aumento do IOF para 2%) e do Banco Central (aumento de reservas). Atualmente, em virtude da diferena de ritmo de crescimento entre economias emergentes e desenvolvidas, e do protecionismo cambial das economias avanadas, ocorre movimento de valorizao das moedas locais nas economias emergentes. Em setembro de 2010 houve forte ingresso financeiro, reforado pela capitalizao da Petrobras, que voltou a pressionar o real. A partir de outubro o Ministrio da Fazenda volta a elevar o IOF sobre o mercado financeiro.
Taxa de Cmbio (R$ / US$)
2,55 2,45 2,35 2,25 2,15 2,05 1,95 1,85 1,75 1,65 1,55
umento do IOF
Antes do aumento do IOF Linha de tendncia Aps aumento do IOF Linha de tendncia Dados em: R$ / US$
Ou t0 Ou 8 28 t 0 N 8 23 ov De 08 22 z 0 Ja 8 20 n 0 F 9 25 ev 0 M 9 a 27 r 0 Ab 9 27 r 0 M 9 a 26 i 0 Ju 9 n 27 09 Ju 25 l 0 Ag 9 24 o 09 19 Set O 09 18 ut 0 No 9 17 v 0 De 9 19 z 09 Ja 19 n 1 Fe 0 22 v 1 M 0 a 22 r 1 Ab 0 21 r 1 M 0 a 22 i 1 Ju 0 n 21 10 J 18 ul 1 Ag 0 o 10 30 Se t1 0
01
30
110
De sta qu
Cai taxa de cmbio efetiva real

A taxa de cmbio real voltou trajetria de valorizao a partir do primeiro semestre de 2009. O fluxo intenso de capital especulativo se deu inicialmente no mercado de aes. A primeira interveno do Governo em outubro de 2009 estabilizou o processo de volatilidade da moeda brasileira. A partir de 2010, novo fluxo voltado ao mercado futuro acentuou a valorizao do real. Diante disto, o Governo usar todas os instrumentos para eliminar novo movimento especulativo.
Taxa de cmbio efetiva real (IPCA) (Jun 1994 = 100)
120
100
80
76,1
Dados em: nmero-ndice (Jun 94=100)
Ja n Fe 07 M v0 ar 7 Ab 07 M r 07 a Ju i 07 n Ju 07 Ag l 07 o Se 07 Out 07 No t 0 7 Dev 07 z0 Ja 7 n Fe 08 M v0 ar 8 Ab 08 M r 08 a Ju i 08 n Ju 08 Ag l 08 o Se 08 Out 08 No t 0 8 Dev 08 Ja z 08 n Fe 09 M v0 a 9 Abr 09 M r 09 a Ju i 09 n Ju 09 Ag l 09 o Se 09 Out 09 No t 0 9 Dev 09 Ja z 09 n Fe 10 M v1 a 0 Abr 10 M r 10 a Ju i 10 n Ju 10 Ag l 10 o 10
60
111
De sta qu
Reservas Internacionais - Posio caixa

Reservas Internacionais no Banco Central do Brasil (US$ milhes)
Posio
Abr 09 Mai 09 Jun 09 Jul 09 Ago 09 Set 09 Out 09 Nov 09 Dez 09 Jan 10 Fev 10 Mar 10 Abr 10 Mai 10 Jun 10 Jul 10 Ago 10 Set 10 Out 10 190.546 195.264 201.467 207.363 215.744 221.629 231.123 236.660 238.520 240.484 241.033 243.762 247.292 249.846 253.114 257.299 261.320 275.206 279.530
Intervenes no Banco Central Pronto

2.748 3.247 2.164 2.625 3.481 6.738 2.991 3.486 1.709 350 2.891 3.027 4.172 1.920 1.494 3.042 10.757 2.764
Demais Fatores
475 10 1.374 949 1.096 726 787 457 805 195 83 66 166 24 -1.143 1.511 -397 1.282 4.561 1.678 1.969 2.089 -2.431 60 117 -227 336 -1.641 1.348 2.691 979 3.129 1.560
Variao de Posio
158 4.718 6.203 5.896 8.381 5.885 9.494 5.538 1.859 1.964 549 2.730 3.529 2.554 3.268 4.185 4.021 13.886 4.324
Com recompra
826 449 1.980 1.500 100 -
Emprstimos
Dados em: US$ milhes * Posio em 08 de outubro de 2010

Fonte: Banco Central Elaborao: Ministrio da Fazenda e SPE
PERSPECTIVA
Poltica Fiscal
Equilbrio fiscal est garantido para 2010

O compromisso com o equilbrio fiscal do Governo brasileiro se mantm ao longo de 2010, com expanso das receitas e desacelerao das despesas.
Poltica Fiscal
Receitas e Despesas do Governo Central (% PIB, acum.12m)

19,9 20 19 18 17 16 15 14
n 9 Ju 8 l9 Ja 8 n 9 Ju 9 l9 Ja 9 n 0 Ju 0 l0 Ja 0 n 0 Ju 1 l0 Ja 1 n 0 Ju 2 l0 Ja 2 n 0 Ju 3 l0 Ja 3 n 0 Ju 4 l0 Ja 4 n 0 Ju 5 l0 Ja 5 n 0 Ju 6 l0 Ja 6 n 0 Ju 7 l0 Ja 7 n 0 Ju 8 l0 Ja 8 n 0 Ju 9 l0 Ja 9 n 1 Ag 0 o 10
18,5
Despesas Total Receita Lquida de Transferncias a Estados e Municpios Dados em: % do PIB, fluxo mensal acum.12 meses
Fonte: STN / Ministrio da Fazenda Elaborao: Ministrio da Fazenda
13
Ja
114
Ajuste fiscal com crescimento econmico

Ao contrrio de 2009, a economia no precisa de estmulos adicionais. O resultado fiscal forte permite reduzir o dficit nominal e a dvida pblica mantendo a inflao sob controle. O dficit nominal zero ser realidade a partir de 2014, considerando o nvel atual de supervit primrio (3,3% do PIB) e o constante compromisso com o crescimento sustentvel do Pas. Os benefcios diretos dessa melhoria da situao fiscal surgem na reduo das taxas de juros e na menor necessidade de financiamento do setor pblico.
Resultado Primrio e Nominal do Setor Pblico (% do PIB)
Poltica Fiscal
3,2 3,4 3,2 3,3 2,9 0,2 -0,1 -0,9 -3,4 -3,3 -4,4 -5,3 -5,5 -6,6 -7,0 -5,3 -5,1 0,0
3,8 3,9
3,2 3,4 3,5 2,1
3,3 3,2 3,3 3,3 3,3 0,0
-2,8 -3,4 -3,5
-2,7
-1,9 -1,9 -3,3
-0,3 -1,0 -0,5
Primria Nominal Dados em: % do PIB * Estimativas Governo (julho / 2010)

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012* 2013* 2014*
115
Caixa do Governo Central

O resultado primrio do Governo Central de R$ 29,7 bilhes (1,3% do PIB) demonstra o contnuo compromisso com slidos indicadores fiscais. Sem risco inflacionrio relevante, a tendncia do supervit primrio foi consequncia do crescimento nominal nas receitas, provocado pela recuperao dos principais indicadores macroeconmicos que influenciam a arrecadao de tributos, como a produo industrial, o volume geral de vendas e a massa salarial.
Resultado do Governo Central
CAIXAREFORADONOANO
Aumentonaarrecadaomarcamoanode2010
Poltica Fiscal
ResultadoPrimrio doGovernoCentral
EmmilhesdeReais
PrincipaisVariaes
Jan-Ago 2010/Jan-Ago 2009 - Em %
RESULTADOEMJAN-AGO
2009
23.431,7
2010
29.713,1
JaneiroaAgostode2010(R$milhes) 537.452,8
Receita Total
Receitas Transferncias Receita Lquida Despesas Benefcios Pessoal Custeio e Capital
16,2 8,7 17,8 17,2 13,7 9,1 28,6
89.729,9
Transferncias a Estados e Municpios
447.722,9
Receita Lquida
418.009,8
Despesa Total
29.713,1
Resultado Primrio
Dados em: % e R$ milhes

Resultado Primrio / PIB
1,29%
116
Benefcios do INSS ampliam mercado de consumo

A combinao de mais crescimento, formalizao do mercado de trabalho e permanente disciplina fiscal em todos os nveis de Governo garantem a melhoria das finanas pblicas.
Poltica Fiscal
Finanas Pblicas (% do PIB)

25 20 15 10 5,1 5 0 5,1 18,9 16,8 13,9 15,7 13,4 5,1 4,6 6,0 4,8 6,6 4,4 7,7 16,6 18,3 23,8 21,7 23,8
Receitas totais do Governo Central Despesas totais Benefcios do INSS Pessoal ativo e inativo Dados em: % do PIB * Posio de agosto de 2010
4,4
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*
117
Gastos com pessoal devem encerrar 2010 com patamar inferior a 2002
As despesas de pessoal vm sendo mantidas mdia de 4,52% a.a. desde 1995. Apesar do aumento do nmero de servidores, ampliando a capacidade de atuao da mquina pblica, e da recomposio salarial, as despesas de pessoal se mantm abaixo de 5% do PIB. Para 2010, estima-se que o percentual chegue a 4,66%.
Poltica Fiscal
Pessoal e Encargos Sociais (% do PIB)

5,2 5,0
5,1% 4,81% 4,83% 4,67% 4,66%
4,8 4,6 4,4 4,2
Dados em: % do PIB * Estimativas Ministrio da Fazenda

4,0 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011*
118
Dvida pblica pode chegar a 27,8% em 2014

Perspectiva positiva de crescimento e queda significativa de taxas de juros so os principais fatores para a queda da relao dvida-PIB nos ltimos anos. O grfico abaixo apresenta a evoluo da dvida desde 1984 e as projees at 2014, considerando a hiptese de 3,3% de supervit primrio e taxas de juros em linha com as atuais expectativas de mercado.
Poltica Fiscal
Dvida Lquida do Setor Pblico (% do PIB)

65 60 55 50 45 40 35 30
53,3 50,2 44,9 47,3 45,5 38,9 40,5 37,1 36,8 32,2 30,0 30,6 33,3 34,3 41,7 48,7 48,8 52,6 60,6 54,9 50,6 48,2 47,0 45,1 38,4 42,8 39,6 36,8 33,8 30,9 27,8
Supervit Primrio de 3,3% do PIB Dados em: % do PIB * Estimativas Governo (julho / 2010)
25 20
84 19 ' 8 19 5 86 19 ' 8 19 7 8 19 8 8 19 9 9 19 0 9 19 1 9 19 2 9 19 3 9 19 4 9 19 5 9 19 6 9 19 7 9 19 8 9 20 9 0 20 0 0 20 1 0 20 2 0 20 3 04 20 0 20 5 0 20 6 0 20 7 0 20 8 20 09 1 20 0 * 11 20 * 1 20 2 * 1 20 3 * 14 *
19
119
Dvida lquida cai a patamares pr-crise

A dvida lquida do setor pblico j voltou para patamar inferior ao verificado no perodo pr-crise. As ocilaes para baixo e para cima ocorridas entre setembro de 2008 e meados de 2009 foram motivadas pelo efeito do cmbio sobre a valorizao ou desvalorizao das reservas internacionais, que constituem um ativo do setor pblico.
Dvida Lquida do Setor Pblico e Dvida Bruta do Governo Geral (% do PIB)
65
Poltica Fiscal
39
58,8 58,4 58,5 58,0 57,3 57,1 57,0 56,5 56,5 56,8 56,4 57,9 59,0 59,4 59,9 59,2 59,6 60,9 62,5 63,7 63,9 64,7 64,2 62,8 63,5 62,7 59,9 59,8 59,7 59,6 59,7 59,4
52
26
Dvida Bruta do Governo Geral* Dvida Lquida do Setor Pblico

13 0
44,3 44,4 43,6 43,5 43,7 43,6 43,4 42,7 40,7 39,0 37,7 38,4 38,9 39,0 39,1 39,8 40,9 41,2 42,0 42,1 43,2 43,4 43,1 42,8 41,5 41,8 42,0 41,7 41,1 41,1 41,4 41,4
Dados em: % do PIB *Metodologia utilizada a partir de 2008

De z0 9
08
08
09
r0
De z0
r0
r1
Ag o
Ag o
Ag o
Ab
Ab
Ab
10
120
Ja
Dvida Bruta do Governo Geral volta a cair em 2010

Os dados mais recentes mostram que a Dvida Bruta do Governo Geral voltou a cair substancialmente em 2010. A reduo recente da Dvida Bruta, assim como seu crescimento em 2009, est relacionado principalmente atuao da autoridade monetria. Isto fica evidenciado quando observamos a evoluo dos demais passivos do setor pblico, como a base monetria e os depsitos do Banco Central. Em 2010, o Banco Central manteve a base monetria estvel ao reduzir as operaes compromissadas e aumentar simultaneamente os depsitos compulsrios dos bancos. Passivos do Setor Pblico e Dvida Bruta do Governo Geral (% do PIB)
Nova Metodologia* Dvida Bruta do Governo Geral Interna Dvida mobiliria do Tesouro Nacional Dvida mobiliria do Banco Central + Operaes Compromissadas Demais dvidas Externa Outros passivos Banco Central e Empresas Estatais Dvidas das estatais Depsitos no Banco Central Base Monetria Total de Passivos 2001 62,5 48,6 36,6 9,0 2,9 13,9 11,0 5,6 1,4 4,1 73,6 2002 67,3 48,0 36,0 9,8 2,2 19,2 14,3 5,6 3,7 5,0 81,6 2003 61,7 47,5 39,6 5,7 2,2 14,2 12,2 4,6 3,4 4,3 73,9 2004 56,7 45,4 39,5 3,7 2,1 11,4 11,7 3,7 3,4 4,6 68,4 2005 56,7 47,8 44,1 2,0 1,7 8,9 11,2 3,0 3,4 4,7 67,9 2006 56,4 50,1 45,3 3,3 1,5 6,4 11,0 2,4 3,5 5,1 67,4 2007 58,0 53,6 45,3 7,0 1,3 4,4 11,4 2,1 3,8 5,5 69,4 2008 57,9 53,1 41,2 10,8 1,1 4,8 8,7 1,9 1,9 4,9 66,6 2009 62,8 59,2 43,6 14,5 1,2 3,5 9,0 1,7 2,0 5,3 71,8 2010** 59,4 56,1 43,5 11,4 1,2 3,3 13,3 1,5 6,7 5,1 72,7
Poltica Fiscal
Dados em: % do PIB * Metodologia adotada a partir de 2007, replicada para o perodo 2001-2006, incluindo Dvida Mobiliria do Banco Central ** Posio de agosto de 2010
Fonte: Banco Central e IPEA Elaborao: Ministrio da Fazenda
Operaes compromissadas crescem na Dvida Bruta do Governo Geral

A evoluo da dvida pblica interna est relacionada a fatores extra-fiscais, como a aquisio de reservas internacionais e a administrao de liquidez das operaes em mercado realizadas pelo Banco Central e lastreadas em ttulos pblicos. Em geral, mas nem sempre, os ajustes ocorrem mediante a variao das operaes compromissadas. A importncia dessas intervenes do Banco Central na explicao da dvida interna fica clara quando verificamos que o peso das compromissadas sobre o total da dvida interna cresceu de 4,3% em 2005 para 24,4% em 2009.
Composio da Dvida Bruta do Governo Geral (% do total)
100
Poltica Fiscal
90
18,6 20,3
12,0
8,2 91,8
4,3
6,5
13,1
80
95,7 93,5
86,9
20,4 24,4 20,3

Operaes Compromissadas e Dvidas do Banco Central Dvida Mobiliria do Tesouro Nacional e Outras Dados em: % do total *Posio de agosto de 2010
70
81,4 79,7
88,0
79,6
75,6
79,7
60
50
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010*
Fonte: IPEA e Banco Central Elaborao: Ministrio da Fazenda
122
Melhorias no perfil da Dvida Pblica Federal

Acompanhando a contnua busca de melhorias no perfil da dvida pblica, a DPF apresentou pequeno acrscimo entre julho e agosto, alcanando R$ 1,618 bilhes. O Tesouro Nacional enfatizou a emisso lquida e a apropriao positiva de juros da DPF baseado nos objetivos de minimizar seus custos de longo prazo e manter os riscos em nveis prudentes. A demanda externa e domstica para esses ttulos reflexo da confiana depositada no bom desempenho da economia e da gesto da dvida brasileira.
Composio da Dvida Pblica Federal (%)
100 32,2 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
Poltica Fiscal
16,3 16,4
5,7 26,3
10,3 47,9 44,1 33,3
34,6 9,5
04 05 Ja n
Cmbio ndice de Preos Taxa de Juros Prefixado Dados em: %

23,15
06 07 08 09 10 Ja n Ja n Ja n Ja n Ja n Ag o 10
Ja n
123
Caem juros pagos nas captaes externas

As taxas pagas nas emisses externas apresentam reduo consistente ao longo dos ltimos anos, compatvel com o cenrio favorvel no Pas. A melhora da classificao de risco do Pas deve-se ao aperfeioamento na estrutura da DPF, continuidade das diretrizes econmicas, ao notvel desempenho da economia brasileira durante a crise financeira internacional, considervel reduo na vulnerabilidade externa e perspectiva favorvel de continuidade do crescimento do Pas.
Taxa de retorno na emisso dos bnus (prazo de 10 anos) (% a.a.)
Global 2012 11,0% Global 2014* 10,5%
Poltica Fiscal
EuroDM 2008 10,0%
Global 2009 14,5%
Euro 2011 9,5%
Global 2008 9,4%
Global 2019 N * 5,9%
Global 2019 N 5,9%
Global 2019 N** 5,9%
Euro 2010 11,0%
Global 2013 10,3% Global 2014 10,5%
Global 2017** 6,0%
Global 2017 6,0%
Global 2017 * 6,0%
Global 2021 4,9% Global 2021* 4,5%
Global 2015 7,9%
Euro 2015 7,4%
Dados em: % anual * Reabertura ** 2a Reabertura

05 Fe v0 5 No v0 6 Ab r0 7 M ai 08 Ja n 09 M ai 09 De z0 9 Ab r1 0
00
01
02
03
98
De z0
Ju n
Ou
Ab
Ja
Ja
Ju
Ja
Ja
Ju l1
t9
r9
l0
ar
124
Arrecadao federal retoma patamar pr-crise

O acrscimo da arrecadao da Unio deveu-se a recolhimentos de tributos mais diretamente relacionados expanso da atividade econmica, ao emprego e formalizao do mercado de trabalho.
Poltica Fiscal
Arrecadao Federal (%)

30 30 25 21 20 15 10
4,9 7,5 9,6 14,8 15,7 8,7 10,2
12
4,5
3,7 1,1
-2,1 -4,6 -6,5 -11,1 -0,6 -6,5 -5,7 -7,4 -7,0 -7,0 -11,4
3,2 19,4 2,9
12,3
12,0
3,9
3,2
5 0 -5 -10
-6 -15
Se t0 Ou 8 t0 No 8 v0 De 8 z0 Ja 8 n 0 Fe 9 v0 M 9 ar 0 Ab 9 r0 M 9 ai 0 Ju 9 n 09 Ju l0 Ag 9 o 0 Se 9 t0 Ou 9 t0 No 9 v0 De 9 z0 Ja 9 n 1 Fe 0 v1 M 0 ar 1 Ab 0 r1 M 0 ai 1 Ju 0 n 10 Ju l1 Ag 0 o 10
% real ante o mesmo ms no ano anterior % nominal ante o ms imediatamente anterior, com ajuste sazonal Dados em: %
Fonte: RFB / Ministrio da Fazenda Elaborao: Ministrio da Fazenda
-15
125
De sta qu
Rendas do petrleo crescem nos ltimos anos

As receitas pblicas oriundas da atividade petrolfera cresceram muito nos ltimos anos em funo dos investimentos realizados principalmente pela Petrobras. O setor petrolfero contribui com cerca de R$ 30 bilhes por ano aos cofres pblicos, na forma de impostos diretos, royalties e outras taxas, e este nmero tende a triplicar com a explorao da camada do pr-sal.
Poltica Fiscal
Renda do Petrleo (R$ bilhes)

50
40
30
20
Dados em: R$ bilhes * Janeiro a julho de 2010

10
12,4 14,4 16,1 25,1 25,4 31,9 37,0 28,8 41,4 31,0 19,2 32,1
0
** Acumulado em 12 meses a t julho de 2010

Fonte: STN / SRFB / Ministrio da Fazenda e ANP Elaborao: Ministrio da Fazenda
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010* 2010**
126
De sta qu
Receitas da atividade petrolfera

Alm de royalties e participaes especiais, o setor petrolfero contribui com pagamentos de impostos e contribuies sobre o lucro alm de dividendos (no caso da Petrobrs). Com as descobertas do pr-sal e o novo regime de partilha, estas receitas sero ampliadas significativamente e contribuiro para o equilbrio fiscal de longo prazo.
Poltica Fiscal
Receitas da atividade petrolfera (R$ bilhes)
22,7
0,2
Taxas/bnus de assinatura
4,7
4,5
Dados em: R$ bilhes, acumulados em 12 meses at julho de 2010

Fonte: STN / SRFB / Ministrio da Fazenda e ANP Elaborao: Ministrio da Fazenda
Royalties e Part.Especial
Imposto de renda e CSLL
Dividendos Petrobras
127
De sta qu
Evoluo das Receitas Pblicas Oriundas do Petrleo

Evoluo das Receitas Pblicas Oriundas do Petrleo (R$ milhes) Ano 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2010** Royalties e Part.Especial 5.655 7.101 9.572 13.559 14.078 16.672 20.038 17.282 24.805 17.703 15.088 22.669 Taxas/bnus de assinatura 1.028 1.251 325 253 1.038 811 835 196 2.484 241 175 177 Imposto de renda e CSLL 4.863 3.937 4.501 9.877 7.709 12.302 13.316 8.292 11.651 7.496 2.685 4.719 Dividendos Petrobras 863 2.152 1.742 1.369 2.580 2.145 2.836 3.052 2.435 5.569 1.283 4.487 Total Renda do Petrleo 12.409 14.441 16.140 25.058 25.405 31.930 37.025 28.821 41.375 31.008 19.230 32.052
Poltica Fiscal
Dados em: R$ milhes * Janeiro a Julho de 2010 ** Acumulado em 12 meses at julho de 2010
Fonte: STN/RFB/Ministrio da Fazenda e ANP / MME Elaborao: Ministrio da Fazenda
Aumenta a Taxa de investimento pblico em alta

A taxa de investimento federal em proporo do PIB atingiu em setembro a marca de 3,2% do PIB, expanso de quase 2 pontos porcentuais do PIB desde 2003/2004. Essa taxa corresponde ao somatrio de investimentos da Unio e das empresas estatais, acumulado em 12 meses e expresso em proporo do PIB. Considerando a parcela de investimentos realizados por Estados e Municpios com recursos prprios, a estimativa atingir ao final de 2010 a taxa muito prxima de 5% do PIB. o melhor resultado obtido desde 1994.
Taxa de Investimento Pblico (% do PIB)
3,5 3,0 2,5
Poltica Fiscal
3,2
2,0
2,0 1,5 1,0 0,5 0,0
1,2
Unio Empresas Estatais Total Dados em: % do PIB, conceito caixa, acumulado em 12 meses, atualizados pelo IPCA
Fonte: SIAFI e DEST / Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto Elaborao: Ministrio da Fazenda
De z0 Ab 2 r0 Ag 3 o 0 De 3 z0 Ab 3 r0 Ag 4 o 0 De 4 z0 Ab 4 r0 Ag 5 o 0 De 5 z0 Ab 5 r0 Ag 6 o 0 De 6 z0 Ab 6 r0 Ag 7 o 0 De 7 z0 Ab 7 r0 Ag 8 o 0 De 8 z0 Ab 8 r0 Ag 9 o 0 De 9 z0 Ab 9 r1 0 Se t1 0
129
Investimento Federal supera recordes

O crescimento dos investimentos federais (Unio e empresas estatais) em 2010 supera todos os recordes desde 1994. At agosto de 2010, a Unio j investiu no Pas R$ 43 bilhes e as estatais federais, outros R$ 71 bilhes. A cifra total de R$ 113,6 bilhes, em valores reais, a maior desde o incio do Plano Real e trs vezes maior do que a registrada no mesmo perodo de 2000.
Poltica Fiscal
Investimento Federal (Jan-Ago de cada ano) (R$ milhes) 2000 Unio Estatais Total 17.045 17.524 34.570 2001 17.682 19.806 37.489 2002 19.802 26.969 46.771 2003 7.423 26.621 34.044 2004 12.112 26.286 38.398 2005 12.965 27.283 40.247 2006 18.492 28.142 46.634 2007 22.165 34.014 56.178 2008 28.585 46.876 75.461 2009 33.568 62.630 96.198 2010 42.794 70.831 113.625
Dados em: em R$ milhes, a preos de agosto de 2010 (IPCA), cujos valores mensais de investimento consideram o critrio de caixa
Fonte: SIAFI e DEST / MPOG Elaborao: Ministrio da Fazenda
Investimento pblico cresce ao mesmo tempo que PAC avana

O lanamento do Projeto Piloto de Investimentos (PPI) e do Programa de Acelerao do Crescimento (PAC) possibilitou substancial recuperao dos investimentos pblicos federais, considerando os projetos executados pela Unio e pelas estatais. O atual patamar de investimentos se aproxima daquele verificado antes do processo de privatizao de importantes empresas estatais durante a dcada de 90.
Poltica Fiscal
Investimento Pblico (% do PIB)

4,6 4,5
Usiminas CSN
3,8 4,0
3,6 3,3 3,3 3,0 2,5 2,8 3,0
Embraer Vale
2,4 2,3 2,1 2,3 2,2 1,7 1,5 1,8 1,6 1,8 1,3 1,6 1,5 1,5 1,3 0,8 1,3 1,4 0,9 1,1 1,1 1,0 1,0 1,0 2,3 2,0 1,5 1,4 1,5 1,7 1,9 3,0
3,3 3,3 3,4
3,6
2,3 2,7
3,0 3,0
2,6
0,8
1,1
1,4
1,9 2,2
Estimativas Empresas Estatais Unio Privatizao Dados em: % do PIB * Estimativas IPEA
0,7 1,3 1,5 1,5 0,7 1,1 1,2 1,0 1,4 1,1 0,6 0,6 0,8 0,9 0,5 0,6 0,8 0,9 0,4 0,4 0,5 0,7 0,8 0,9 1,1 1,2
85 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 1 20 0 11 20 * 12 20 * 13 20 * 14 20 * 15 *
19
131
Investimentos em infraestrutura continuam a crescer

Os investimentos em infraestrutura crescem ano a ano, como mostram os clculos da ABDIB. Ao contrrio dos investimentos em outras reas, que caram em 2009 por dependerem do setor privado, os de infraestrutura elevaram-se de forma anticclica durante a crise pelas aes do Governo e das empresas estatais. Entre 2003 e 2009, o setor de infraestrutura recebeu R$ 608 bilhes de investimentos.
Poltica Fiscal
Investimentos em Infraestrutura (R$ milhes)
Setores
2003 Transportes Energia Eltrica Petrleo e Gs * Telecomunicao ** Saneamento Total 7.726 11.836 21.360 13.318 3.966 58.206
Investimentos em Infraestrutura (R$ milhes, a preos de 2009)

2004 9.484 11.450 21.695 18.282 3.933 64.843 2005 15.260 13.426 27.581 17.824 3.966 78.057 2006 14.429 16.187 30.257 14.518 4.432 79.822 2007 14.097 17.779 42.327 14.356 5.008 93.567 2008 15.699 17.605 54.393 18.250 5.753 111.700 2009 19.656 18.623 60.889 15.922 6.850 121.940 ACUMULADO 96.351 106.906 258.502 112.470 33.908 608.135
* Valores no setor petrleo e gs incluem apenas explorao e produo, abastecimento, gs e energia ** Valores no setor de Telecomunicaes consideram apenas telefonia fixa e mvel Dados em: R$ milhes, acumulado no ano, a preos de 2009 (IPCA)
Fonte: ABDIB Elaborao: Ministrio da Fazenda
Melhoria da gesto previdenciria

Nos ltimos anos, o dficit da Previdncia reduziu-se para o equivalente a 1,3% do PIB. A inverso na tendncia de crescimento do dficit conseqncia, em parte, da formalizao do mercado de trabalho e do crescimento da arrecadao. Adicionalmente, a trajetria de queda revela a melhoria da gesto previdenciria focada em aes administrativas, como as regras de concesso das aposentadorias, os critrios utilizados nas avaliaes da percia mdica para concesso do auxlio-doena e o abono de permanncia em atividade dos beneficiados que j tm direito aposentadoria integral.
Previdncia Social (% do PIB)
8
Poltica Fiscal
1,6
7
1,33 1,2
0,8
5
0,4
Dficit da Previdncia Receita da Previdncia Benefcios Previdencirios Dados em: % do PIB
0,0
r0 9 Ja n 1 Ag 0 o 10 l0 5 Ab r0 6 Ja n 07 Ou t0 7 3 04 9 Ab r0 0 Ja n 01 Ou t0 1 t9 8 04 2 Ju l9 r0 l0 n Ou t l0 8 Ou Ju Ju Ju Ab Ab Ja
Ja
98
133
Poltica Fiscal
A poltica fiscal implementada pelo Governo mantm o compromisso com as metas de supervit primrio e ao mesmo tempo contribui para a distribuio de renda. As despesas primrias do Governo cresceram 2,78 pontos porcentuais do PIB desde 2002, sendo 86% dessa expanso proporcionada pela ampliao dos benefcios sociais e 14% pelos investimentos pblicos. Sob esta anlise, os demais gastos do Governo mantiveram-se, no agregado, estabilizados. A ampliao dos benefcios sociais, como aposentadorias do INSS, Lei Orgnica da Assistncia Social, seguro-desemprego e Programa Bolsa-Famlia foram importantes para proteo dos mais vulnerveis contra a crise financeira ao longo de 2009 e para a insero da economia brasileira em patamar mais elevado de crescimento. Ganhos estes que justificam seu custo fiscal.
Evoluo do Resultado Primrio do Governo Central (% do PIB) 2002
Receita Total Transferncias a Estados e Municpios (-) Receita Lquida Despesa Total Benefcios sociais Pessoal e encargos Custeio (incluindo SUS e universidades) Subsdios e despesas Banco Central Investimentos Ajustes/Fundo Soberano Resultado Primrio
Poltica Fiscal
2003 20.98 3.54 17.44 15.14 7.31 4.46 2.60 0.46 0.31 -0.02 2.28
2004 21.61 3.48 18.13 15.59 7.70 4.31 2.72 0.40 0.47 0.16 2.70
2005 22.74 3.91 18.84 16.38 8.13 4.30 2.90 0.59 0.48 0.14 2.60
2006 22.94 3.92 19.02 16.96 8.48 4.45 2.88 0.51 0.64 0.11 2.17
2007 23.25 3.97 19.29 17.12 8.57 4.37 2.99 0.47 0.72 0.07 2.23
2008 23.85 4.43 19.42 16.57 8.28 4.35 2.76 0.31 0.87 -0.48 2.37
2009 23.52 4.06 19.46 18.20 9.09 4.83 2.97 0.29 1.02 0.10 1.35
2010* 23.77 3.94 19.83 18.50 9.07 4.69 3.11 0.40 1.23 -0.01 1.21
21.66 3.80 17.86 15.72 6.67 4.81 3.18 0.24 0.83 0.02 2.16
Diferena 2002-2010 2.11 0.14 1.97 2.78 2.40 -0.12 -0.06 0.16 0.40 -0.03 -0.95
Dados em: % do PIB * Posio de agosto de 2010, sendo valores acumulados em 12 meses
Resultado do Setor Pblico - Abaixo da linha
Poltica Fiscal
Resultado do Setor Pblico (abaixo da linha) Ago 10 I. RESULTADO PRIMRIO I.1.Governo Central I.2. Estados e Municpios I.3 Empresas Estatais I.3.1. Federais I.3.2. Estaduais I.3.3. Municipais II. JUROS NOMINAIS* III. RESULTADO NOMINAL* 5.222 3.458 1.307 457 220 351 -115 -15.698 -10.476
R$ milhes Ac. Ano 47.781 28.838 18.014 930 -871 1.807 -7 -123.796 -76.015 12 meses 68.822 44.743 21.796 2.283 -396 2.654 25 -184.626 -115.804 2009 2,14 1,31 0,85 -0,01 -0,12 0,09 0,01 -5,34 -3,20
% do PIB Ac. Ano 2010 2,07 1,25 0,78 0,04 -0,04 0,08 0,00 -5,36 -3,29 12 meses 2009 2010 2,05 1,35 0,67 0,03 -0,06 0,08 0,01 -5,38 -3,41 2,01 1,31 0,64 0,07 -0,01 0,08 0,00 -5,39 -3,38
Dados em: R$ milhes e % do PIB * Sem desvalorizao cmbial

135
Dvida Lquida do Setor Pblico - Saldos em final de perodo

Dvida Lquida do Setor Pblico (saldos em final de perodo) 2007 I. Setor Pblico
I.1. Governo Central I.2. Estados e Municpios I.3. Empresas Estatais 816.681 373.323 10.795
Poltica Fiscal
R$ milhes 2008
728.327 414.954 10.351
% do PIB Saldo Ago 10 1.417.291

985.809 424.897 6.585
2009 1.345.325
932.535 406.404 6.385
2007 45,12
30,69 14,03 0,41
2008 38,39
24,24 13,81 0,34
2009 42,80
29,67 12,93 0,20
1.200.799 1.153.631
Saldo Ago 10 41,37

28,78 12,40 0,19
Dvida Lquida do Setor Pblico Composio por Indexador 2007 I. Ttulos indexados Taxa over-Selic II. Ttulos pr-fixados III. Ttulos indexados ndices de preos IV. Ttulos indexados a taxa de cmbio
IV.1. Divida Interna IV.2. Dvida Externa
% do Total (composio) 2008 58,2 35,3 32,6 -30,3

-0,9 -29,4
2009 62,0 35,8 29,9 -24,7

-2,5 -22,2
Saldo Ago 10 66,2 39,3 29,9 -26,5

-2,6 -23,9 Agosto / Setembro 2010
47,2 38,9 27,4 -17,5

-0,3 -17,2
V. Outros
4,1
4,2
-3,1
-8,9
Dados em: % do PIB, % do total e R$ bilhes

136
Glossrio - Empresas
Associao Brasileira das Entidades de Crdito Imobilirio e Poupana Associao Brasileira da Infraestrutura e Indstrias de Base Associao Brasileira de Papelo Ondulado Associao Nacional das Empresas Financeiras das Montadoras Associao Nacional de Veculos Automotores Banco de Compensaes Internacionais Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico-Social Confederao Nacional da Indstria Departamento de Coordenao e Governana das Empresas Estatais Departamento Intersindical de Estatsticas e Estudos Socioeconmicos Economist Intelligence Unit Banco Central Americano Fundao Getlio Vargas MDIC MPOG RFB SAIN SEAE SPE STN UNCTAD FIESP FIPE FMI IBGE IIF INSS IPEA Federao das Indstrias do Estado de So Paulo Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas Fundo Monetrio Internacional Instituto Brasileiro de Georgrafia e Estatstica Institute for International Finance Instituto Nacional da Seguridade Social Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada Ministrio do Desenvolvimento Indstria e Comrcio Exterior Ministrio do Planejamento Receita Federal do Brasil Secretaria de Assuntos Internacionais Secretaria de Acompanhamento Econmico
ABECIP ABDIB ABPO ANEF Anfavea BIS BNDES CNI DEST DIEESE EIU FED FGV
Secretaria de Poltica Econmica Secretaria do Tesouro Nacional United Nations Conference on Trade and Development
137
Glossrio - Termos
ACC BRIC Caged CDC DI DLSP DPF FBKF FCO IED ICV IGP-DI IGP-M INCC INPC IPA IPC Adiantamento de Contrato de Cmbio Brasil, Rssia, ndia, China Cadastro Geral de Empregados e Desempregados Crdito Direto ao Consumidor Depsito Interfinanceiro Dvida Lquida do Setor Pblico Dvida Pblica Federal Formao Bruta de Capital Fixo Fundo Constitucional de Financiamento do Centro-Oeste Investimento Estrangeiro Direto ndice do Custo de Vida/DIEESE ndice Geral de Preos Oferta Interna / FGV ndice Geral de Preos Mercado / FGV ndice Nacional de Custo da Construo Civil / FGV ndice Nacional de Preos ao Consumidor / IBGE ndice de Preos no Atacado / IBGE ndice de Preos ao Consumidor / IBGE FSB IIF WEO SIAFI SUS UNCTAD IPCA IPI LRF MCMV PAC PEA PIB PMC PNAD Selic ndice de Preos ao Consumidor Amplo / IBGE Imposto de Produtos Industrializados Lei de Responsabilidade Fiscal Minha Casa Minha Vida Programa de Acelerao do Crescimento Populao Economicamente Ativa Produto Interno Bruto Pesquisa Mensal do Comrcio / IBGE Pesquisa Nacional por Amostra de Domcilios Sistema Especial de Liquidao e Custdia Sistema Integrado de Administrao Financeira do Governo Central Sistema nico de Sade Conferncia das Naes Unidas sobre Comrcio e Desenvolvimento Fundo Soberano do Brasil Institute of Internacional Finance World Economic Outlook
Presidente da Repblica: Luiz Incio Lula da Silva Ministro da Fazenda: Guido Mantega Secretrio-Executivo: Nelson Machado Produo e Execuo Assessor Especial do Ministro: Marcelo Fiche Assessores do Ministro: Lgia Ourives, Adriano Seabra, Ilan Souza e Marcus Pessa Consultor: Srgio Gobetti Estagirio: Jorge Eduardo Taunay Arte Projeto Grfico: Viviane Barros Arte da capa e entre captulos: Andr Nbrega Diagramao: Adriano Ayub, Alline Luz, Rafael Lewin e Viviane Barros Apoio Tcnico Assesssoria de Comunicao Social - ACS Secretaria de Poltica Econmica - SPE Secretaria do Tesouro Nacional - STN Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada - IPEA www.fazenda.gov.br

Ministerio Da Fazenda Economia Brasileira em Perpectiva Ago Set10

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Ministrio da Fazenda

Agosto / Setembro 2010

PIB 2010: o maior crescimento dos ltimos 24 anos

Crescimento Mdio do PIB (% a.a.)

Mdia 5,9% 5,5 5,5 5,5 5,5

Demanda interna cresce 10% ao ano em 2010

Decomposio do Crescimento do PIB (% a.a.)

5,0 5,7 0,2 2,7 2,5

7,4 6,1 5,1

Demanda Interna Demanda Externa Lquida

PIB Dados em: % anual

Agosto / Setembro 2010

* Estimativas Ministrio da Fazenda

Investimento volta a acelerar a partir de 2010

Taxa de Variao Real de FBCF com deflator do PIB (%)

Agosto / Setembro 2010

Dados em: % anual * Posio no 2 trimestre de 2010 com deflator do PIB

Investimentos crescem 26% no primeiro semestre

Agosto / Setembro 2010

PIB per capita cresce, em termos reais, 17,8% em 7 anos

Fonte: Bloomberg e FMI Elaborao: Ministrio da Fazenda

Confiana da indstria apresenta trajetria estvel

ndice de Confiana da Indstria (pontos, com ajuste sazonal)

Agosto / Setembro 2010

Dados em: pontos, com ajuste sazonal

ndice de produo industrial de setembro deve voltar a crescer

Agosto / Setembro 2010

Dados em: nmero-ndice, com ajuste sazonal (mdia 2002 = 100)

A utilizao da capacidade instalada segue estvel

Nvel de Utilizao da Capacidade Instalada na Indstria (%, com ajuste sazonal)

Agosto / Setembro 2010

Produo de bens de capital e bens intermedirios alavanca indstria

Produo Industrial (% a.a.)

0,2 6,6 4,3 1,6 1,3 2,7 2,7

Agosto / Setembro 2010

Fonte: IBGE Elaborao: Ministrio da Fazenda

Mquinas e equipamentos crescem a 28% no acumulado do ano

Bens de Capital (%)

0 -10 -20 -30

Agosto / Setembro 2010

Venda de veculos continua a bater recordes

353,7 300,2 271,4 277,8 234,4 199,4 258,1 251,7 213,3

Agosto / Setembro 2010

Dados em: milhares de unidades

ndice de confiana do consumidor cresce em patamares elevados

ndice de Confiana do Consumidor (pontos, com ajuste sazonal)

Agosto / Setembro 2010

Dados em: pontos, com ajuste sazonal

Vendas do comrcio varejista tm o melhor agosto desde 2000

Volume de Vendas do Comrcio Varejista (% a.a., acum.12m.)

Fonte: IBGE Elaborao: Ministrio da Fazenda

Varejo cresce em todos os setores

Agosto / Setembro 2010

Dados em: % mensal, com ajuste sazonal

Comrcio varejista continua a crescer

Pesquisa Mensal do Comrcio (IBGE) Ms base: Ago 10 Comrcio Varejista

Veculos Motos, Partes e Peas Material de Construo

Composio do Produto Interno Bruto

Com ajuste sazonal Variao em relao (%)

-0,5 -2,7 -1,9

Agosto / Setembro 2010

Sondagem da Indstria de Transformao (FGV)

Mercado de Consumo de Massa