CORREO MONETRIA SOCIETRIA X CORREO MONETRIA INTEGRAL

Prof. Jos Ribamar Santos Barros

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PREFCIO

Contabilidade, como ensinar? O que ensinar? Meus amigos sabem o respeito e o apego que tenho Contabilidade. Talvez por isso me perguntam por que estou fazendo mestrado em Economia. Aproveito este escrito para responder-lhes. H cerca de vinte e cinco anos trabalho em Contabilidade (especialmente em Auditoria Contbil de Instituies Financeiras). Nesse perodo, alm de lecionar, tive a oportunidade de fazer diversos cursos de psgraduao na rea contbil e na rea de educao. Esses cursos alguns com carga horria de mais de 800 horas (Formao de Professores) infelizmente no foram reconhecidos como stricto sensu. Assim, ao optar pelo Mestrado (e atender assim aos requisitos do MEC) achei que o de Economia agregaria conseqentemente novos conhecimentos. At o presente momento, posso afirmar que estou no caminho certo. No entanto, o que desejo falar de Contabilidade. E, para tanto, vou-me reportar ao comentrio que recentemente escutei na sala dos professores da Faculdade Moraes Jnior. De acordo com o depoimento do professor, em uma de suas aulas ele lanou um desafio turma para que se manifestasse a respeito de um ndice contbil, com o objetivo de uma tomada de deciso. Como alguns alunos expressaram a idia do que apenas significava o ndice, a rplica foi que eles no eram computadores, ou seja, a resposta o computador produziria. No concordo com esse ponto de vista, pois at o 3 ano do curso de Cincias Contbeis, cabe aos professores mostrarem aos alunos como o computador produz essas respostas. Conseqentemente, no ltimo ano, observamos que o programa reserva algumas matrias voltadas exclusivamente para a anlise contbil ( se perguntarem por que Anlise das Demonstraes Financeiras no aplicada no 4, mas no 3ano, sinceramente eu no sei). No a primeira vez que escuto que dbito e crdito o computador faz. Claro que faz. Faz mais: anlises de contas, conciliaes, balancetes, balanos, clculos estruturais, ressonncias magnticas, algumas cirurgias (rob) etc. Mas claro que o contador, o engenheiro e o mdico tm de saber como o computador faz. Se algo estiver errado, ele tem de saber como corrigir. Pode no ter computador! O computador dar defeito! No nosso caso, vai mais alm: temos de saber elaborar, de entender como o computador elabora, de verificar se est correto e, por ltimo, se estivermos ocupando um lugar de destaque na empresa (o que o desejvel), de tomar a deciso. Todo esse discurso de modernidade no ensino da Contabilidade me lembra o Prof. Carlos da Purificao, meu colega de auditoria no Banco Central e atualmente Prof. da Universidade da Bahia. Dizia-me ele em 1978: atravs da Lei 6.404/76 (em substituio a um decreto-lei de 1949) esto modernizando a Contabilidade. No entanto, a maioria dos contabilistas no
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Contador, Auditor, ex-supervisor de fiscalizao do Banco Central do Brasil, ex-consultor do Banco Mundial, Professor da Faculdade Moraes Jnior e Mestrando em Economia Empresarial

conhece este normativo. Quando poucos tiverem conhecendo a Lei 6.404, mudaro novamente. Acho que o Mestre Purificao possui uma bola de cristal. A propsito, neste incio de ano letivo (2001), tive oportunidade de perguntar s minhas quatro turmas de contbeis se eles j haviam lido os captulos da citada Lei, referentes ao exerccio social, demonstraes financeiras, lucros, reservas e dividendos (artigos 175/202). Respostas: NO. Lembro-me, no entanto, que, no ano passado, um dos meus pares recomendou aos alunos (3 srie) adquirirem a mencionada Lei (a maioria a ostentava nas carteiras). Nos meus vinte e trs anos de Banco Central, observei muitas mudanas tambm: mal nos adaptvamos a um modelo de fiscalizao, e logo vinham os ajustes (na verdade mudana de todo o sistema). Por isso, talvez, tivemos os casos Nacional, Bamerindus e Marka.
1. MOEDA CONTBIL

Segundo os princpios de contabilidade geralmente aceitos, as transaes so registradas em uma mesma base, para que haja comparabilidade entre as informaes relatadas no balano patrimonial, na demonstrao do resultado do exerccio, na demonstrao das mutaes do patrimnio lquido e na demonstrao de origens e aplicaes de recursos. Assim, a moeda de cada pas foi eleita como o denominador comum para fins de registro dos fatos contbeis. Entretanto, em perodos de reduo ou aumento substancial do poder de compra, ou seja, de inflao ou deflao acentuadas, a moeda no um bom padro para avaliao dos dados contbeis. Suponha que uma companhia adquira um bem do ativo imobilizado em um pas com alta taxa de inflao. Com certeza, no final de dois ou trs anos, o custo histrico desse bem, registrado na contabilidade, estar totalmente defasado em relao ao valor na poca atual. Como conseqncia, haver uma subavaliao do valor contbil do ativo permanente e do patrimnio liquido, no permitindo, dessa forma, que os leitores das demonstraes financeiras tenham perfeito entendimento da situao dessa companhia. Logo, objetivando que as demonstraes financeiras tivessem fins gerenciais e retratassem o real estado econmico das sociedades, passou-se, no Brasil, a corrigir monetariamente os elementos patrimoniais contbeis.
2- ASPECTOS LEGAIS E FISCAIS DA CORREO MONETRIA

O sistema de correo monetria do Brasil foi estabelecido, em linhas gerais, pela Lei das Sociedades por Aes (6.404/76). Essa lei determina que sero corrigidas todas as contas integrantes do ativo permanente e do patrimnio lquido, sendo o valor lquido dessa correo computado no resultado exerccio. A legislao do imposto de renda, pelo Decreto-lei n 1.598, de 1977 (posteriormente pela Lei 7.799/89), seguindo os padres da lei societria, instituiu os procedimentos especficos de correo monetria. Alm disso, estendeu os critrios dessa correo a todas as pessoas jurdicas tributadas com base no lucro real. O ndice bsico para correo, tambm definido pelo referido decreto-lei, era a variao no valor nominal de uma Obrigao Reajustvel do Tesouro

Nacional ORTN. Esse ndice foi substitudo pela OTN, que por sua vez foi substituda pelo BTN Fiscal. Com a extino desse ltimo (Lei 8.177/91), o ndice de correo utilizado, a partir do ms de fevereiro de 1991, de acordo com a Lei 8.200/91, passou a ser o ndice Nacional de Preos ao Consumidor INPC. A Lei 8.383, de 30.12.91, em seu art. 48, determinava que, a partir de 1 de janeiro de 1992, a correo monetria das demonstraes financeiras fosse efetuada com base na UFIR diria. No entanto, de acordo com o que foi dito na folha 9, a Lei 9.249/95 extinguiu a correo monetria das demonstraes financeiras
3- CLASSIFICAO DA CORREO MONETARIA NA DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO

As contrapartidas da correo monetria das contas de investimentos, ativo imobilizado, ativo diferido e patrimnio lquido eram computadas em conta denominada Resultado de Correo Monetria. Essa conta era classificada na demonstrao do resultado do exerccio aps o resultado operacional.
4. ANLISE DA CORREO MONETRIA

A correo monetria das demonstraes consistia em corrigir o ativo permanente e o patrimnio lquido, sendo o valor dessa atualizao computado no resultado do exerccio, aps o resultado operacional, como um ganho ou uma perda, dependendo da estrutura patrimonial da companhia. Acontece que a forma de calcular e contabilizar a correo monetria induzia o leigo a imaginar que ela representava apenas uma atualizao dos investimentos, do ativo imobilizado, do ativo diferido, do capital social, das reservas de capital, de reavaliao, de lucros e dos lucros ou prejuzos acumulados, quando, na verdade, o seu significado bem mais profundo. O objetivo principal do sistema de correo monetria era reconhecer no resultado do exerccio os efeitos da perda do poder aquisitivo da moeda vigente sobre os ativos e passivos expostos inflao e classificados fora do ativo permanente e do patrimnio lquido, ou seja, itens monetrios (disponibilidades, direitos e obrigaes realizveis e exigveis em moeda, independente de estarem sujeitos a variaes ps-fixadas ou pr-fixadas ou de inclurem juros).
5. EVOLUO PARA A CORREO INTEGRAL

A sistemtica legal e fiscal da correo monetria foi estabelecida em uma poca em que a economia brasileira apresentava baixas taxas de inflao. Assim, houve a preocupao de obrigar companhias e empresas a corrigirem monetariamente apenas os ativos e crditos de longa durao na sociedade, ou seja, os bens e direitos do ativo permanente e os valores do patrimnio lquido, por estarem mais sujeitos aos efeitos da inflao. No entanto, com a taxa de inflao no patamar anual de trs dgitos, essa sistemtica perdeu totalmente a sua validade, principalmente devido s distores ocasionadas por ativos e passivos no sujeitos aos efeitos da inflao e no corrigidos monetariamente (estoques, resultados de exerccios futuros etc.)

Dessa forma, por fora da Instruo n 64, de 19;04.87, da CVM, as companhias abertas, passaram a publicar suas demonstraes financeiras tambm pela correo integral, com a finalidade de prestar informaes de melhor qualidade ao mercado em geral. Assim, os itens do balano patrimonial complementar devem ser corrigidos monetariamente de acordo com sua natureza e no com a sua classificao contbil. As contas passveis de correo esto divididas em dois itens:
I. ITENS MONETRIOS

So os elementos patrimoniais compostos pela disponibilidade e pelos direitos e obrigaes realizveis e exigveis em moeda, independentemente de estarem sujeitos a variaes ps-fixadas ou de inclurem juros ou correes pr-fixadas. Os depsitos para incentivos fiscais e os emprstimos compulsrios so na forma de crditos. Exs.: as disponibilidades, contas a receber e a pagar, aplicaes financeiras, emprstimos e financiamentos, os depsitos e caues resgatveis e ou pagveis em moeda.
II. ITENS NO MONETRIOS

So os elementos do ativo permanente, do patrimnio lquido e dos resultados de exerccios futuros, bem como os estoques, as despesas antecipadas, os direitos e obrigaes a serem cumpridas com bens e servios e os demais elementos no realizveis em moeda. Exs.: adiantamentos de clientes e os concedidos a fornecedores, sendo que, com esses, se deve ter o cuidado seguinte: h contratos em que feito um adiantamento ao fornecedor, o qual ser usado para abatimento do valor da fatura correspondente entrega de bens e/ou servios. No entanto, o valor adiantado se mantm sem correo, mas o preo das unidades fornecidas sofre reajuste. Trata-se de um crdito concedido para financiar o fornecedor, e no de um pagamento antecipado de um bem ou servio a ser recebido numa data mais tarde.
6. ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS COM INFLAO E SEM INFLAO

A seguir, analisamos as principais operaes de uma companhia e os reflexos na contabilizao em regimes inflacionrios e no-inflacionrios, com o objetivo de preparar o leitor para o entendimento da essncia e da filosofia da correo monetria integral das demonstraes financeiras.

6.1 Ativo exposto inflao

O balano patrimonial que segue apresenta uma companhia bastante capitalizada. Os recursos provenientes dos acionistas foram aplicados no ativo permanente e em caixa. Essa sociedade fatalmente ter um resultado devedor de correo monetria, tendo em vista que o seu patrimnio lquido bem superior ao seu ativo permanente. Em $
Ativo Caixa Ativo Permanente 20.000 0 AC AP Demonstrao do resultado em $ Com Sem inflao (220%) (55.0000) 44.0000 11.0000 Patrimnio Lquido 5.000 Capital Social 25.000 25.00 000 PL 25.

Correo monetria inflao

PL (25.000 X 220%) AP (20.000 X 220%) Prejuzo -0-

Assim, considerando uma inflao de 220%, essa companhia apurou um resultado devedor de correo monetria de $ 11.000 proveniente da atualizao do patrimnio lquido de $ 55.000 (perda) e do ativo permanente de $ 4.000 (ganho). Esse prejuzo de $ 11.000, na realidade, est relacionado com a perda do poder aquisitivo do recurso que ficou em caixa. Matematicamente poderia ser provado da seguinte forma:
Saldo em caixa Inflao Prejuzo 5.000 x 220% 11.000

O dinheiro estagnado em caixa, no final de determinado perodo de tempo, est com o mesmo valor nominal; no entanto, em funo da inflao, no tem mais o poder de compra inicial. Logo, em regime de inflao, a sistemtica de correo monetria implacvel no reconhecimento de perdas sobre ativos expostos inflao. Como conseqncia, necessrio que a companhia aplique no mercado aberto os recursos disponveis para, principalmente, proteger-se da inflao. Alm disso, em um regime com inflao, os saldos das disponibilidades dos exerccios sociais s eram comparveis aps considerar a taxa de inflao de cada perodo. Em um sistema sem inflao, o dinheiro continua com o mesmo poder aquisitivo ao longo do tempo, que reduz a importncia das aplicaes no mercado aberto e da rea financeira das companhias. Dessa maneira, podemos concluir que o mtodo de correo monetria em vigor no Brasil bastante simples em termos de clculos e teoria e, tambm, mais aperfeioado em relao aos sistemas anteriores; entretanto,

existem ainda algumas falhas, principalmente com relao aos seguintes pontos: a) no-correo monetria de ativos no-monetrios (no sujeitos inflao exs.: resultado de exerccios futuros, estoques, despesas antecipadas, bens, direitos e obrigaes a serem liquidados com bens e servios) classificados no ativo circulante e ativo realizvel a longo prazo; b) no-correo monetria das receitas e despesas do perodo, registradas na demonstrao do resultado do exerccio; c) no-correo monetria das contas de resultado de exerccios futuros; d) a forma de apresentao da correo monetria na demonstrao de resultado, com uma nica linha aps o resultado operacional, leva os usurios a julgarem que o valor resultante se refere a uma simples atualizao dos ativos permanentes e do patrimnio lquido, quando, realmente, essa correo est relacionada com os itens monetrios do balano patrimonial, no permitindo, portanto, que o publico em geral assimile o verdadeiro significado dessa correo. Adicionalmente, a classificao da correo monetria inconsistente, haja vista que a correo monetria de um bem contabilizado no ativo permanente registrada aps o resultado operacional, enquanto a variao cambial, referente ao emprstimo em moeda estrangeira que financiou esse bem, includa na apurao desse mesmo resultado.
7. CARACTERSTICAS BSICAS DO SISTEMA DE CORREO INTEGRAL

A finalidade maior do sistema era produzir demonstraes financeiras que se utilizassem de uma nica moeda para todos os seu itens componentes. O importante era colocarem-se todos os valores de uma demonstrao do resultado, por exemplo, em uma moeda nica em termos de capacidade aquisitiva. Essa metodologia trabalhava com um ndice que procurava retratar a variao do poder aquisitivo da moeda em termos globais dentro da economia. Utilizava-se uma correo baseada na variao da capacidade geral de compra dessa moeda. No usava ndices especficos de determinado setor, ou os de inflao prpria de certa empresa, ou os preos de reposio dos fatores de produo consumidos em determinada entidade. Trabalhava com um ndice que tentava medir a inflao do pais como um todo. Por que isso? A razo est no seguinte: trata-se de um sistema que procurava manter, e efetivamente o conseguia, toda a estrutura atual dos princpios de contabilidade, ou seja, continuava baseando-se nos custos originais de aquisio. Eles eram mantidos como a base do valor; s que esses custos originais eram convertidos moeda de poder de compra de determinada data. Por exemplo, ao se corrigir o valor de um equipamento comprado h X anos para lan-lo em balano posterior, procurava-se no a reproduo do valor atual desse equipamento a preos de mercado hoje, mas a mensurao de quanto ele custou no passado, em moeda de hoje, para se obter o valor a ser recuperado pela sua utilizao. Dessa forma, ao se obter a depreciao desse equipamento, estar-se-ia deduzindo do fluxo lquido de receita da empresa a parcela que no era lucro, mas a recuperao do valor anteriormente investido no equipamento, sendo consumido na produo dessa receita.
7.1 Um pequeno exemplo numrico em $:

Suponhamos uma empresa com a seguinte posio inicial:

Caixa 1.000 (a) Capital Emprstimos 600(b) 400 (c)

Logo aps esse balano, a empresa efetua uma negociao vista, obtendo:
Receita de comisso 100

A seguir, a empresa investe $ 900 num imvel para explorao de sua atividade (servios), sendo que deixaremos de lado a depreciao para efeito de simplificao. Alm disso, $ 100 so mantidos como disponibilidade para as necessidades do dia-a-dia. Aps essas operaes, ainda no incio do exerccio, chega-se ao seguinte balano (ainda no h efeito inflacionrio a ser considerado):
Caixa Aplic. Financeiras Imvel 7.1.1 100 Emprstimos 400 100 (d) Capital 900 (e) Lucro do Exerc. 1.100 1.100 600 100

Posteriormente, a empresa entra nas suas atividades normais obtendo receitas e incorrendo em despesas no desenvolvimento de seus servios (sempre vista, para simplificao), chegando, pela contabilidade oficial, a valores histricos ao final do exerccio, apenas no que diz respeito diretamente a essa atividade:
Receitas de Servios Despesas Operacionais 3.000 2.840

160

Esses $ 160 tambm foram sendo aplicados financeiramente medida que foram gerados. E todas as receitas de aplicaes dessa natureza, englobando as derivadas dos $ 100 iniciais e desses $ 160, totalizam, ao final do ano, $ 400. Por outro lado, os emprstimos geraram encargos nominais de $ 950, dos quais $ 800 de variao monetria. Os $ 150 sero pagos no incio do prximo exerccio e o emprstimo, pelo seu valor corrigido, ser amortizado a partir do prximo ano em vrias prestaes semestrais. O ndice de inflao desse perodo de 200% e exatamente esse percentual ser utilizado para a correo monetria. 7.1.2 - Com isso, a demonstrao completa do resultado, pela legislao em vigor:
Receitas de Servios (-) Despesas Operacionais Receitas de Comisses Receitas Financeiras Despesas Financeiras Resultado Operacional Correo Monetria: Ativo Permanente Patrimnio Lquido Lucro antes do I. Renda 3.000 (2.840) 160 100 400 (g) (950) (290) 1.800 (i) (1.200) (j) 600 310 (f))

(h)

Proviso I. Renda (40%) Lucro lquido

186

(124) (l)

7.1.3 - E, no balano final (ou quase final, ainda sem destinao do lucro), aparecer: Caixa 100 Emprstimos e Juros 1.350 Aplic. Financeiras 660 Proviso Imp. Renda Imvel 2.700 Capital Corrigido 1.800 Lucro Acumulado 186 124

3.460
7.1.4 - Contabilizao: Aplic. Financ D C 100 (d) (b) 160 (f) (j) 400 (g) 660 C 1.000 (a) Caixa D 900

3.460

Capital C D 600 1.200

100
Imvel L.Acumulados

1.800
Prov. p/I.R.

Emprstimo / Juros

C
400 950 (h) 1.350 900(e) 1.800(i) 2.700

C
900

C
186

C
124

7.2 Possveis concluses da demonstrao legal

a) No fosse a correo monetria do imobilizado, a empresa teria apresentado prejuzo. Operacionalmente, alis, ela no conseguiu mesmo obter lucro. b) As receitas financeiras fornecem a maior receita, seguidas pelas da atividade de servios e finalmente pela receita de comisso. c) As despesas financeiras constituem mais de 30% do faturamento da empresa. d) A empresa est financeiramente quebrada por no conseguir gerar caixa. e) Que aberrao pagar imposto de renda nessa situao, quanto mais dividendo! f) A empresa s perdeu por trabalhar com capital de terceiros.
950 .= 31,7% 3.000

7.3 As demonstraes pela correo integral

Primeiramente, coloquemos os dois balanos de incio e de final de exerccio, em uma moeda, efetuando a correo de 200% sobre os valores iniciais:
Final Inicial $ Corrigido (vide item 7.1.3) Caixa 3.000 100 Aplic.Financ. 660 Imvel 2.700 Final Inicial $ Corrigido (vide item 7.1.3) Emprst/juros 1.200 1.350 Prov.I.R. 124 Capital 1. 1.800 800 L.Acumulado 186 3.000 3. 3. 460 000

3.460

Comparando esses balanos, verificamos que a empresa conseguiu aumentar seu ativo em $ 460, enquanto sua dvida cresceu em $ 247, gerando da o acrscimo de patrimnio lquido (lucro) de $ 186. Vamos demonstrao de resultado integralmente corrigida, mas por etapas: 1) As receitas de Servios e as Despesas Operacionais foram geradas durante o perodo e esto em suas moedas originais. Precisamos coloclas em moeda de final de exerccios. A inflao anual foi de $ 200%. Para simplificao, admitamos que 70% seria um bom ndice, que refletisse o necessrio para colocar essas receitas e despesas em moeda de final de perodo.
Receitas de Servios Despesas Operacionais 3.000 x 1,70 = 5.100 2.840 x 1,70 = (4.828) 272

2) A Receita de Comisso ocorreu logo no incio do perodo e, por isso, para ser colocada em moeda de final do exerccio precisa receber a correo integral de 200%:
Receitas de Comisses 100 x 3,00 = 300

3) A empresa ficou com $ 100 parados (ou sendo utilizados) como disponibilidades, sem aplicao, o que gera uma perda de poder de compra excepcional. Esse valor precisaria ser de $ 300 no final do exerccio, mas como permanece em $ 100 ter provocado uma perda para a empresa de $ 200. Essa perda apareceria automaticamente numa contabilidade em moeda constante, pois a medida que a quantidade dessa moeda (semelhante ao valor em cruzeiros) fosse diminuindo, o registro de perda seria imediatamente reconhecido. 4) As Receitas Financeiras nominais, histricas, so de $ 400. Mas ocorre que a empresa, para obt-las, investiu $100 durante o perodo todo e mais $ 160 ao longo do ano. E o efeito da inflao sobre esses valores?

Para que a empresa tivesse ao final do exerccio, os mesmos valores investidos, em termos reais, precisaria ter:
$ 100 x 3,00 $ 160 x 1,70 = = . 300 272 572

Logo, sua receita nominal precisaria ter sido de $ 572 $ 200 = $ 312, para na verdade no ter havido receita real alguma. Como obteve uma receita nominal de $ 400, temos que a receita real s a diferena:
Receita Financeira nominal Perdas Monetrias de Valor Aplicado Receita Financeira Real 400 88 (312)

5) O mesmo raciocnio precisa ser desenvolvido com relao s despesas financeiras: a dvida cresceu de $ 400 at $ 1.350, numa inflao de 200%. Fosse a dvida agora de $ 1.200 no teria havido crescimento real nenhum e, portanto, no haveria despesa financeira real. Logo,
Despesa Financeira Nominal Ganho Monetrio no Emprstimo Despesa Financeira Real $ (950) $ 800. $ (150)

Assim, a demonstrao do resultado pela contabilidade integralmente corrigida ficaria (a moeda de final de perodo):
Receitas de Servios Despesas Operacionais Receitas de Comisses Receitas Financeiras Reais Perdas Monetrias no Disponvel Lucro Operacional Gerado Pelos Ativos Despesas Financeiras Reais Lucro Antes do I. R Proviso P/ I.R 7.3.1 Concluses 5.100 ( II ) (4.828) (III = I-II) 272 ( IV ) (V) ( VI ) 300 88 (200) (I)

( VII = III+IV+V-VI ) 460 (VIII ) (150). 310 186

( IX = VII -VIII ) (X) (124) ( XI = IX-X )

a) Onde est o lucro da correo do imobilizado? Operacionalmente, a empresa lucrou mesmo. Apesar das perdas do disponvel, conseguiu gerar $ 372 nas suas atividades principais e mais $ 88 nas aplicaes financeiras, no total de $ 460. Alis, de quanto cresceu mesmo o ativo total em termos reais quando comparamos anteriormente os balanos na mesma moeda? Em $ 460. b) A maior parte das receitas da empresa no foi gerada pelas aplicaes financeiras, mas pela receita de comisso no incio do ano; depois, bem prximo, tivemos o resultado das atividades de servios; finalmente, por valor bem menor, as receitas financeiras! (Compare estas com as concluses anteriores).

c) As despesas financeiras representam menos de 3% das receitas, e no os mais de 30% conforme mencionado nas concluses anteriores.
. 150 . = 5.100 2,9%

d) A empresa est financeiramente bem, com uma efetiva sobra de caixa produzida pelo lucro de $ 186, aps considerado que ter de pagar o juro de $ 150 e o imposto de $ 124. Note-se que disponibilidades mais aplicaes financeiras somam $ 760 no balano final. Mas $ 300 so o que precisaria ser somado ao imvel para se ter o investimento inicial corrigido de $ 3.000. O excedente , portanto, o valor de $ 460, que, aps os pagamentos mencionados, redundar numa sobra de caixa adicional de $ 186, que , e no por coincidncia, o exato valor do lucro! e) Logo, h efetivamente caixa gerado pela atividade do ano que suporta o pagamento do imposto de renda e inclusive de dividendos! f) Ter a empresa perdido por trabalhar com capital de terceiros? Verifiquemos: investiu no ativo, a valores corrigidos, $ 3.000, que lhes renderam, antes do encargo financeiro, $ 460, num retorno real de 15,3%. E a dvida teve um custo de $ 150 que, sobre o passivo tambm corrigido, significa uma despesa real de 12,5%. Logo, o ganho na utilizao da dvida foi muito pequeno, mas, de qualquer forma, existiu.
460_ = 15,3% 3.000 __150__= 12,5% 1.200

Para uma comprovao, pode-se fazer: o lucro de $ 310, antes do imposto de renda, representou, para investimento dos proprietrios, corrigido para $ 1.800, um retorno de 17,2%. Se esses proprietrios houvessem financiado com capital prprio o ativo, teramos: o resultado legal no conteria os encargos financeiros nominais de $ 950, mas, em compensao, haveria uma correo do patrimnio que teria tomado a dvida, no valor de $ 800. Logo, mesmo na demonstrao legal, o lucro antes do imposto de renda seria de $ 460 (que o nico e correto valor do resultado produzido pelos ativos da empresa) o que resultaria, para o investimento total original dos proprietrios, $ 1.000, corrigidos para $ 3.000, em um retorno de 15,3%.
460 = 15,3% 3.000

Fica, com esse artifcio, evidenciado de outra forma que os proprietrios tiveram um retorno maior do que seus ativos propiciaram, porque ganharam com o uso do capital de terceiros.
7.3.2 Comentrios finais

Outras anlises poderiam ser feitas, principalmente quanto situao financeira da empresa. Por exemplo, uma anlise do capital circulante, em termos reais, daria uma idia bem diferente do que produzido pela demonstrao de origens e aplicaes de recursos na atual forma legal.

Mas, acreditamos que o exposto tenha sido suficiente para uma viso geral do que seja uma correo integral de demonstraes financeiras, em termos conceituais e tambm prticos, conforme discusso do exemplo tomado. Muitos outros pontos existem para uma viso completa do assunto, porm o mais importante est aqui contido.
BIBLIOGRAFIA BENTO, Salvador Augusto, Bento, Rogrio Alberto. Demonstraes Financeiras com Correo Integral - de acordo com a Instruo n 64/87 da Comisso de Valores Mobilirios. So Paulo: ed. Atlas, 1987. WESTON, J. Fred & BRIGHAM,Eugene F. Fundamentos da Administrao Financeira. So Paulo: Makron Books, 10. edio, 2000. LEI N 6.404/76 - Das Sociedades Annimas. I.O.B. - edio de maro de 1992.