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A Deciso de

Investir
Projeto de Investimento
Custo de Oportunidade
Horizonte de
Planejamento
Taxa Mnima de Retorno
Prof. Eliraldo Abensur

A deciso de investir depende do retorno


esperado: quanto maiores forem os ganhos
futuros que podem ser obtidos de certo
investimento, tanto mais atraente esse
investimento
parecer
para
qualquer
investidor.
RECURSO
S DE
CAPITAL

APLICAO

RECEITA
S
CUSTOS
LUCROS

Perguntas:
Como avaliar os ganhos futuros
de certa alternativa
de investimento?
Faro todos os investidores

RETORNO
atr
ai

INVESTID
OR

RISCO
afast
a

Dois fatores atuando em sentidos opostos:


Os retornos esperados do investimento que
atraem o investidor.
O risco do investimento que afastam o
investidor.

Quanto melhor for o nvel de informao do


decisor tanto menor ser o nvel de risco e
maiores sero as probabilidades de retorno.

Projeto de Investimento
Pode ser definido como um esforo para
elevar
o
nvel
de
informao
(conhecimento) a respeito de todas as
implicaes (desejveis e indesejveis),
para diminuir o nvel de risco.
risco
O projeto de investimento uma simulao
da deciso de investir.
PROJETO

OPORTUNID
ADE

Estudos
Pesquisas
Anlises
Avaliaes

DECISO

RISCO x INCERTEZA
Uma situao de risco, significa que os
eventos possveis e suas probabilidades
de ocorrncia so conhecidos.
Uma situao de incerteza, significa que
no se sabe quais so os eventos
possveis, ou no se conhecem suas
probabilidades de virem a ocorrer.
Os projetos de investimentos, geralmente,
conseguem apenas melhorar a tomada de
deciso, diminuindo o nvel de incerteza. A
avaliao do risco constitui importante

Custo de Oportunidade
O custo de oportunidade de algo consiste no
sacrifcio de obt-lo.
O que se sacrifica a segunda melhor
escolha. Para determinar o custo de
oportunidade, considera-se apenas a melhor
das alternativas possveis.
Os custos de oportunidade so os custos
associados s oportunidades que sero
deixadas de lado, caso a empresa no
empregue os recursos da melhor maneira
possvel.

O horizonte de planejamento
Em geral, a deciso de investimento envolve
imobilizao de apreciveis quantidades de capital
em ativos reais de pouca ou nenhuma liquidez, por
perodos de tempo relativamente longos.
A avaliao das oportunidades de
baseia-se na comparao entre o
capital, com os ganhos esperados
perodo de tempo, denominado
planejamento.

investimento,
dispndio do
durante certo
horizonte de

Quanto maior o horizonte de planejamento, mais


imprecisas sero as estimativas.

Quanto maior o horizonte de planejamento, mais


imprecisas sero as estimativas e menores sero
seus impactos sobre a avaliao que se faz hoje da
oportunidade de investimento.

PV = FV / (1 + i)n
De modo geral, o horizonte de planejamento ser tanto
mais curto quanto menor for a vida til dos ativos envolvidos
e quanto menor for a capacidade financeira da empresa.

Taxa mnima de retorno


A taxa mnima de retorno a taxa de desvalorizao
imposta a qualquer ganho futuro por no estar
disponvel imediatamente.
Como estabelecida a taxa mnima de retorno?
Ela deve representar o custo de oportunidade do
capital para a empresa.
Conclui-se que a taxa mnima de retorno a taxa de
juros que deixa de ser obtida na melhor aplicao
alternativa quando h emprego do capital prprio,
ou a menor taxa de juros que tem que ser paga
quando recursos de terceiros so utilizados.