Unidade 1: MTM Financeira

Inflao e Variaes Cambiais

Professor Artur Santa Catarina

Inflao e Variaes Cambiais

Plano de Aula:
1.
2. 3.

4.

5. 6. 7. 8.

Definio, consequncias e causas Aplicabilidade Histrico da Inflao As metas de inflao e a sua relao com a taxa de juros Taxa global de juros Inflao acumulada Anlise de sries histricas e Projees Exerccios

1.1 Definio e consequencias

a perda do poder aquisitivo da moeda.
Representa um aumento generalizado de preos ao

considerar a variao no preo de diversos itens ao mesmo tempo. A inflao tambm diminui o valor da moeda de um pas frente a outras de pases com menor inflao. A queda generalizada de preos seria a deflao. medida atravs de ndices de Inflao que muitas vezes se confundem com a prpria inflao.

1.2 Causas
Causas esto muito relacionadas a lei da oferta e

da procura:
Aumento do consumo sem aumento da produo Aumento de custos: que afetem todo um setor ou

economia como um todo. Ex. energia; impostos; insumos importados. Especulao com estoques: fazer estoques ao invs de vender diminui a disponibilidade do insumo. Ex. petrleo; gros; Excesso de circulao de moeda
Impresso de moeda pelos bancos centrais Turismo. Ex. aumento de preos no vero...

Boatos no mercado

2. Aplicabilidade
Na economia e dia-a-dia das pessoas e empresas:
1. No

clculo de taxas reais de juros e de rendimentos: exemplo, qual a taxa de juros real da economia do Brasil??

2. Na correo de dvidas: financiamento imobilirio,

reviso judicial de contratos.

3. Clculo do correto reajuste de tarifas e salrios.

Na anlise de investimentos
1. Projeo de custos e receitas 2. Anlise de cenrios

2. Aplicabilidade
Considerao da Variao Cambial, que em alguns

casos utilizada pra corrigir dvidas.

Considerao de indexadores que representavam a

perda do poder aquisitivo da moeda.

Ufir - Unidade Fiscal de Referncia: extinta em 2000.

Era utilizado para corrigir impostos e taxas do governo.

URV Unidade Real de Valor: marcou a transio do

cruzeiro para o Real

Eram indices reajustados periodicamente pelo governo.

Ex. Determinada multa era de 100 Ufir.

3. Histrico das Moedas Brasileiras

MOEDA Reis DURAO De 15/11/1889 At 5/10/1942 Cruzeiro De 6/10/1942 At13/11/65 Cruzeiro Novo De 14/11/65 At 31/3/70 Cruzeiro De 1/4/70 At 27/2/86 Cruzado De 28/2/86 At 15/1/89 Real Cruzeiro Real Cruzeiro MOEDA Cruzado Novo DURAO De 16/1/89 At 15/3/90 De 16/3/90 At 31/7/93 De 1/8/93 At julho julho

4. Principais ndices de Inflao

Os ndices de inflao podem ser verificadas por diversas entidades:
Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica IBGE:

INPC: Orientar o reajuste dos salrios dos trabalhadores.

Variao dos preos alimentao, vesturio, habitao, transportes, comunicao, etc.

Famlias de 1 a 8 salrios mnimos

IPCA: ndice de Preos ao Consumidor Amplo. oficial,

utilizado como termmetro da inflao no pas e como base para a definio de metas inflacionarias.
Famlias que ganham de 1 a 40 salrios mnimos (isto , todo

mundo, por isso Amplo)

4. Principais ndices de Inflao

IPCA: o clculo do ndice feito monitorando-se mensalmente o preo de diversos itens que so classificados e ponderados conforme o quadro abaixo.

Tipo de Gasto Alimentao Transportes e comunicao Despesas pessoais Vesturio Habitao Sade e cuidados pessoais Artigos de residncia Total

Peso % do Gasto 25,21 18,77 15,68 12,49 10,91 8,85 8,09 100,00

O INPC semelhante, modificando o peso dado a cada Gasto.

4. Principais ndices de Inflao

Fundao Getlio Vargas

IGP-M/DI, Objetivo de reajustar alguns ttulos mas utilizado para aluguel. uma ponderao entre outros ndices mais especficos:
INCC ndice Nacional da Construo Civil (10%), IPA - ndice de Preos no Atacado (60%), IPC ndice de Preos do Consumidor (30%).

Banco Central do Brasil: IPCA - Bens durveis, IPCA -

Bens no durveis, IPCA - Bens semi-durveis, IPCA Servios, IPCA - Ncleo

Sindicato da Indstria da Construo Civil - CUB

5. Metas Inflacionrias e a Taxa de Juros

Atualmente o Brasil utiliza o sistema de metas inflacionrias, que definir um nvel de inflao que o pas deveria ter. Por que? Isto ocorre pois a inflao vista um sintoma importante para o nvel de atividade do pas.
Se o pas est crescendo e, junto com isso a renda da populao, acredita-se que os preos tambm aumentem, gerando inflao. Do contrrio, a renda est baixa e as pessoas no adquirem produtos, chegando em alguns casos a ter deflao.

Inflaes grandes ou muito pequenas so indesejveis, por isso o governo tenta direcionar a economia para um nvel de crescimento que gere uma inflao saudvel. A taxa de juros um dos fatores que tenta limitar o crescimento e, consequentemente, a inflao.

5. Metas Inflacionrias e a Taxa de Juros

Juros muito altos desaceleram a economia, gerando reduo na renda e menor consumo, o que reduziria a inflao. Alm disso outros fatores do sistema financeiro podem servir de parmetro para regular inflao, como:

Taxas de importao e exportao; Reduo dos gastos pblicos: uma vez que gastos elevados significam dinheiro na praa, seja por obras pblicas, seja por funcionalismo. uma das grandes crticas ao governo atual.

6.Taxa Global de Juros

A maior parte das taxas de rendimentos engloba a inflao, sendo necessrio calcular o retorno real, descontada a inflao.

Taxas de juros de financiamentos comumente so informadas como um valor alm da inflao medida por algum ndice.

Caso fossemos capitalizar um P a um F, por um perodo teramos a seguinte expresso: F=P (1+ i) Em teoria, deve-se corrigindo pela inflao o saldo devedor antes de se aplicar a taxa de juros, fazendo: Pcorrigido = P(1+), assim, F= Pcorrigido (1+ i) = P(1+ ).(1+i) F = P(1+) = i+ +.i,

ou de forma mais interessante:

(1+ ) = (1+ )(1+i)

6.1 Exemplo: Rendimento como Taxa Global

Exerccio: Qual deve ser a taxa global anual a ser cobrada por um banco que quer 1% ao ms de juros alm da inflao que prevista em 15% ao trimestre? Soluo 1: A taxa de juros anual ser:

(1 + 0,01)12 - 1 = 0,1268 A taxa de inflao anual ser: (1 + 0,15)4 - 1 = 0,749 Logo a taxa global anual a ser cobrada ser: = (1,1268)(1,749) - 1 = 0,9708
= 97,68 %

6.2 Exemplo: juros alm da inflao

Exerccio: Um aplicador teve um rendimento de 45% aa, quando a inflao neste ano foi de 30%. Qual foi o rendimento real ?
Soluo:

(1+) = (1+).(1+i) (1+0,45) = (1+0,30).(1+i) i = (1,45/1,30) - 1 i = 0,1154 ou 11,54 %

7.Inflao Acumulada e Periodicidade

Ao resolver problemas envolvendo inflao, uma das dificuldades encontrar as informaes no formato desejado. Os ndices so medidos mensalmente:

Ex. IPCA (%) 0,75 0,78 0,52 0,57 0,43; de jan, fev, mar, abril, maio respectivamente.
comum encontrar analisas falando em inflao do trimestre, como calcular??? Basta acumular, isto : Ex. 1o.tri =(1+0,0075).(1+0,0078).(1+0,0052)-1 = 2,06% A inflao tambm encontrada de forma anual, o procedimento o mesmo, veja a seguir:

7.Inflao Acumulada e Periodicidade

IPCA 2009: mensal, trimestral e acumulado anual.
Ms Mensal jun/09 0,36% mai/09 0,47% abr/09 0,48% mar/09 0,20% fev/09 0,55% jan/09 0,48%

Trimest.
Anual Ms

1,316% 0,952% 0,480%

2,5666 2,1987 1,7206 out/09

1,235%
1,2347 set/09

1,033%
1,0326 ago/09

0,480%
0,48 jul/09

dez/09 nov/09

Mensal
Trimest. Anual

0,37%
1,06%

0,41%
0,69%

0,28%
0,28%

0,24%

0,15%

0,24%

0,631% 0,390% 0,240% 3,2141 2,967 2,8128

4,312 3,9275 3,5031

8.Projeo da Inflao
Uma tarefa muito importante para os trabalhos, saber estimar uma taxa de inflao futura, isto , fazer uma projeo! uma tarefa muito complexa, nem o governo e economistas acertam, mas temos que fazer o nosso melhor!

H pelo menos duas dimenses para se trabalhar:

Anlise de histrico: mdia; regresso simples Opinio de Especialistas e Instituies
Mdia (jornais, revistas e televiso)
Sindicatos: const. civil; etc. Governo: banco central (pesquisar no google: inflao 2010)

8.Projeo da Inflao
Passos para realizar a projeo 1. Primeiro, faz-se uma anlise do histrico, buscando valores com base em formulaes matemticas, levar em conta: Setor, para utilizar os ndices representativos Perodo de anlise Busca-se um valor central e se possvel, a variabilidade 2. A seguir, analisa-se o que diz o governo e outras instituies. 3. Dados qualitativos e quantitativos so analisados criticamente para se definir os valores. Vejamos agora um relatrio do BC sobre inflao

8.2 Relatrios do Governo

Este relatrio bastante completo e permite verificar os diversos aspectos que influenciam as decises do governo quanto a inflao, por exemplo: Nvel de Atividade Preos Nvel de Crdito e Taxas de Juros Economia Internacional Exportaes Ainda h uma seo que explicitamente fazer uma projeo da inflao.

8.2 Relatrios do Governo

Expectativa do Mercado

FIM