Faculdade de Estudos Sociais

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Departamento de Contabilidade

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Anlise de Balanos

Prof. MSc. Manoel Martins do Carmo Filho

EMENTA
I - Objetivos
Dar ao aluno o domnio sobre a estrutura das demonstraes contbeis, para que possa estud-la e interpreta-la atravs da anlise de dados, focando principalmente: I.i - o que pretende a anlise de balanos; I.ii quais os mtodos utilizados; I.iii quem usa; I.iv para que usa; I.v qual a validade; I.vi qual a confiabilidade, extenso e profundidade

PROGRAMA
1. Princpios e Convenes Contbeis 2. Conceitos e Objetivos da Anlise das Demonstraes Financeiras 3. Elementos Necessrios Anlise das Demonstraes Financeiras 4. Processo de Anlise 5. Tipos de Anlise 6. Etapas da Anlise 7. Anlise Financeira Tradicional 8. Alavancagem Operacional e Financeira

Recomendao Bibliogrfica
1. Anlise Financeira das Empresas Autor: Jos Pereira da Silva Ed. Atlas. 3. Anlise das Demonstraes Financeiras Autor: Dante Matarazzo Ed. Atlas 3. Retorno de Investimento Autor: Jos Roberto Kassai et al. Fipecafi - Atlas

Contedo Programtico
Introduo anlise de balanos Reclassificao e padronizao dos demonstrativos financeiros/contbeis Anlises vertical e horizontal Conceitos de anlise absoluta e de anlise relativa (evolutiva e comparativa com padres) Anlise atravs de ndices ou coeficientes econmicofinanceiros 1. ndices de estrutura 2. ndices de liquidez 3. ndices de rentabilidade 4. ndices relacionados dvida onerosa.

Contedo Programtico
ndices de prazo mdio Ciclos da atividade 1. Ciclo operacional 2. Ciclo financeiro

A EMPRESA COMO UM SISTEMA ABERTO

NATUREZA + CAPITAL + TRABALHO PRODUTO OU SERVIO VENDA AO MERCADO

LUCRO

EMPRESA

GOVERNO

CLIENTES

FORNECEDORES

EMPRE -GADOS

CONCORRENTES

SOCIEDADE

INTER-RELAO COM O AMBIENTE

Os efeitos da globalizao Aumento da concorrncia Aumento das exigncias dos consumidores Necessidade de gerar vantagem competitiva Melhorar o sistema de informaes

Os usurios e suas necessidades de informaes

Entre os usurios das demonstraes contbeis incluem-se os investidores presentes e potenciais, empregados, credores por emprstimos, fornecedores e outros credores comerciais, clientes, governo e suas agncias e o pblico. Estas necessidades incluem as seguintes: Investidores necessitam de informaes para ajud-los a decidir se devem comprar, manter ou vender. Tambm necessitam de tais informaes para avaliar a capacidade de a empresa pagar dividendos. Empregados grupo de interessados sobre a estabilidade dos empregos e a lucratividade dos empregadores. Tambm preocupam-se com a capacidade da empresa pagar suas remuneraes, os benefcios de aposentadoria e as oportunidades de emprego.

Os usurios e suas necessidades de informaes

c) Emprestadores necessitam de informaes que lhes permitam determinar se os seus em vencimento. d) Fornecedores e outros credores comerciais esto interessados em informaes que os habilitem a determinar se as importncias que lhes so devidas sero pagas nos respectivos vencimentos. e) Clientes informaes sobre a continuidade operacional de uma empresa, especialmente quando tm um relacionamento a longo prazo com a empresa, ou dela dependem. f) Governo e suas agncias interessados na destinao de recursos e, portanto, nas atividades das empresas. Tambm necessitam de informaes a fim de regulamentar as atividades das empresas, estabelecer polticas fiscais como base para determinar a renda nacional e estatsticas semelhantes. g) Pblico informaes sobre as tendncias e a evoluo recente na prosperidade das empresas e no campo de suas atividades.

Qual a validade das informaes

As caractersticas qualitativas so os atributos que tornam as demonstraes contbeis teis para os usurios. As quatro primeiras caractersticas qualitativas so: 6) 7) 8) 9) compreensibilidade; relevncia; confiabilidade e comparabilidade

Compreensibilidade - uma qualidade essencial das informaes apresentadas nas demonstraes contbeis que elas sejam prontamente entendidas pelos usurios. Relevncia para serem teis, as informaes devem ser relevantes. As informaes so relevantes quando influenciam as decises econmicas dos usurios, ajudando-os a avaliar o impacto de eventos passados, presentes ou futuros, confirmando ou corrigindo as suas avaliaes anteriores. Confiabilidade a informao tem a qualidade de confiabilidade quando est livre de erros relevantes, e podem os usurios depositar confiana como representando fielmente aquilo que ela diz representar ou poderia razoavelmente esperar-se que represente. Comparabilidade os usurios devem poder comparar as demonstraes contbeis de uma empresa ao longo do tempo a fim de identificar tendncias na sua posio financeira e no seu desempenho.

Princpios e Convenes Contbeis - Generalidades A dinmica do patrimnio de uma empresa O patrimnio como objeto a ser administrado As demonstraes contbeis so preparadas e apresentadas a usurios externos por muitas empresas do mundo inteiro. Embora tais demonstraes possam parecer semelhantes de um pas para o outro, existem diferenas que foram provavelmente resultantes de uma variedade de circunstncias sociais, econmicas, legais e de diferentes pases terem tido em mente as necessidades dos diversos usurios das demonstraes contbeis ao estabelecerem as normas contbeis.

Princpios Contbeis Entidade a singularidade do empreendimento o elemento fundamental. O patrimnio dos proprietrios no se confunde com o patrimnio da empresa. Continuidade normalmente uma empresa vista como um negcio em marcha, isto , com continuidade operacional no futuro previsvel Denominador Comum Monetrio instrumento de troca universalmente aceito Competncia as receitas, custos e despesas so registrados contabilmente quando so auferidas ou incorridas, e refletidos nas demonstraes contbeis dos perodos a que se referem.

Convenes Contbeis

Os princpios norteiam a direo a seguir e, s vezes, os vrios caminhos. As convenes representam as restries, que luz de cada situao, nos daro as instrues finais para a escolha do percurso definitivo.

Convenes Contbeis Objetividade decorre da necessidade de critrios objetivos para serem adotados pela contabilidade, isto critrios que envolvam a menor subjetividade possvel. Materialidade as demonstraes contbeis devem divulgar todos os itens suficientemente relevante para afetar avaliaes ou decises. Conservadorismo muitas transaes esto inevitavelmente cercadas de incertezas. Tal circunstncia deve ser reconhecida, usando-se de prudncia na elaborao das demonstraes contbeis. Consistncia presume-se que as polticas contbeis sejam seguidas uniformemente de um perodo para outro.

Objetivos da anlise de balanos

Estudar a situao patrimonial da entidade, atravs da decomposio, comparao e interpretao do contedo das demonstraes contbeis, visando obter informaes analticas e precisas sobre a situao geral da empresa, objetivando fornecer informaes numricas de dois ou mais perodos, de modo a auxiliar as partes interessadas em conhecer a situao da empresa. Formular parecer sobre o desempenho e a estrutura patrimonial da empresa, pretendendo ser uma orientadora das perspectivas futuras da empresa, e no uma justificadora de performance passada.

Os mtodos utilizados
A anlise de balanos envolve o mtodo investigativo para obteno dos dados necessrios transformao em informaes que atenda aos objetivos da anlise de balanos. Nesse processo investigativo trabalha-se basicamente com as seguintes etapas: Coleta: obteno das demonstraes contbeis e outras informaes Conferncia: pr-anlise Preparao: fase de reclassificao Clculo: utilizando os indicadores necessrios ao processo Anlise: exige mais experincia do analista Concluso: uma das fases mais importantes uma vez que nesta fase que o analista faz as recomendaes que apoiaro as decises gerenciais.

Elementos necessrios anlise

Relatrio da diretoria o relatrio da administrao pode aparecer com a denominao de mensagem aos acionistas. Deve funcionar como uma prestao de contas dos administradores aos acionistas,e, ao mesmo tempo, tambm fornecer uma anlise prospectiva. Pode ainda fornecer uma anlise interna sobre os resultados alcanados e sobre as polticas de investimentos, de financiamento e de distribuio de dividendos que foram adotadas no ltimo exerccio. fundamental para o analista pois d uma melhor compreenso sobre a empresa. Por outro lado, permite avaliar se as metas compromissadas no ano foram plenamente atendidas.

Elementos necessrios anlise

Demonstraes Financeiras ou Contbeis - abrange o conjunto das seguintes demonstraes: balano patrimonial, demonstrao do resultado do exerccio, demonstrao das mutaes do patrimnio lquido, demonstrao das origens e aplicaes de recursos, notas explicativas e parecer dos auditores independentes O usurios das demonstraes contbeis consideramnas como parte das informaes necessrias para, entre outros fins, fazerem avaliaes e tomarem decises financeiras. Os julgamentos s podem ser confiveis quando as polticas quanto a sua elaborao, forem claramente divulgados e sejam consistentes.

Demonstraes Financeiras ou Contbeis

Balano Patrimonial retrata a posio patrimonial da empresa em determinado momento, composta por bens, direitos e obrigaes. Demonstrao do Resultado do Exerccio conforme o prprio nome sugere, demonstra o resultado obtido pela empresa no perodo, isto , o lucro ou o prejuzo Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido para fins de anlise mais informativa e mostra as movimentaes ocorridas com os lucros ou prejuzos acumulados e as movimentaes ocorridas nas demais contas que integram o patrimnio lquido.

Demonstraes Financeiras ou Contbeis

Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos um instrumento valioso para o analista. Mostra a movimentao de recursos em termos de variao do capital circulante lquido, detalhando as diversas fontes e aplicaes de recursos que o afetaram. Atravs dessa demonstrao, o analista pode saber se a empresa gerou recursos em suas operaes, se imobilizou recursos no perodo, se obteve novas fontes de financiamento de longo prazo e se os acionistas fizeram novos aportes de capital.

Demonstraes Financeiras ou Contbeis

Notas Explicativas so complementares s demonstraes contbeis, e devero indicar: c) Os principais critrios de avaliao dos elementos patrimoniais; d) Os investimentos em outras sociedades, quando relevantes; e) O aumento de valor do ativo resultante de novas avaliaes; f) Os nus reais constitudos sobre elementos do ativo, as garantias prestadas a terceiros e outras responsabilidades eventuais ou contingentes; g) A taxa de juros, as datas de vencimentos e as garantias das obrigaes a longo prazo f) Os ajustes de exerccios anteriores

Demonstraes Financeiras ou Contbeis

Parecer dos Auditores um importante instrumento para o analista. Sua importncia aumentada quando ocorre alguma anormalidade, isto : quando o parecer dos auditores traga ressalva, seja adverso, ou haja negativa de opinio, pois seguramente, nessa situao as empresas oferecem maior risco, at porque dificulta ou impossibilita sua avaliao pelo analista que estar trabalhando com informaes no confiveis

Processo de Anlise

A anlise das demonstraes financeiras exige preparao preliminar das peas contbeis. A chamada padronizao das demonstraes financeiras uma etapa precedente da anlise propriamente dita. Os procedimentos bsicos a esse processo so: g. Classificao apropriada das informaes; h. Associao lgica das informaes; i. Converso dos valores monetrios absolutos em relativos

Etapas do Processo de Anlise

I. Preparao de Dados

Eliminao das distores inflacionrios atravs de tcnicas que permitam converter todos os valores das demonstraes do ltimo exerccio e tambm dos exerccios anteriores para moeda de igual poder aquisitivo. Reclassificar, se necessrio, as contas patrimoniais e as de resultado, a fim de facilitar a anlise das demonstraes. O processo de reclassificao, portanto, consiste na preparao e organizao dos dados da empresa com a finalidade de desenvolver a anlise e obter um conjunto de indicadores e relatrios que possibilitem a tomada de deciso.

A reclassificao, portanto, tem a finalidade de:

a. c. f. i. e. Trazer todas as demonstraes financeiras a um mesmo critrio, permitindo a comparabilidade entre empresas; Fornecer o detalhamento necessrio s diversas etapas do processo de anlise, adequando-se a uma politica interna que foi adotada pela empresa; Fornecer ndices e indicadores isentos dos efeitos dos critrios diferentes adotados por empresas diferentes na elaborao de suas demonstraes financeiras. Aprimorar conceitualmente a classificao de um valor com vista a uma posio cautelosa, na interpretao do analista; Diversas outras razes podem induzir o analista reclassificao de um valor.

II. Transformao dos dados brutos em informao

Realizada atravs da aplicao do intrumental bsico, como por exemplo, anlise horizontal, anlise vertical e indicadores econmicos financeiros

III. Classificao das informaes por grandes grupos: a) b) Aspectos relacionados com a liquidez Anlise vertical e horizontal do balano patrimonial; ndices de estrutura patrimonial, solvncia e cobertura Anlise vertical da demonstrao do fluxo de caixa Anlise vertical do AC e das suas fontes de financiamento Aspectos comuns liquidez e rentabilidade Indicadores de Gesto de Recursos . ndices de prazos mdios . Ciclo operacional e ciclo financeiro . ndices de rotao dos recursos

III. Classificao das informaes por grandes grupos:

c)

Aspectos comuns liquidez e rentabilidade Indicadores de Rentabilidade . Anlise vertical e horizontal da Demonstrao do Resultado do Exerccio . Margem de Lucratividade das Vendas . Taxas de Retorno e Frmula Du Pont

d)

Aspectos relacionados com a avaliao das aes

IV. Interpretao e avaliao das informaes

Significado intrnseco de cada informao e interpretao conjunta das informaes afins da mesma data ou perodo; Avaliao da evoluo histrica de cada tipo de informao; Avaliao da posio da empresa face aos seus concorrentes diretos e aos padres do seu ramo de negcios.

V. Diagnstico e elaborao do relatrio

Corresponde descrio dos principais fatos constatados, tendo em vista o enfoque e os objetivos do trabalho. Os julgamentos que costumam acompanhar a referida descrio devem considerar as limitaes do instrumental aplicado e os fatores conjunturais que interferiram no passado e aqueles que podem afetar a empresa no futuro. O relatrio deve apresentar os aspectos mais relevantes detectados, as concluses extradas da anlise e, em alguns casos, a prescrio de solues para os problemas identificados.

Tipos de Anlise
Os mtodos de anlises vertical e horizontal prestam valiosa contribuio na interpretao da estrutura e da tendncia dos nmeros de uma empresa. Podem ainda auxiliar na anlise dos ndices financeiros e em outros mtodos de anlise. As anlises vertical e horizontal devem ser entendidas como um dos instrumentos de trabalho do analista e no como instrumento nico.

Anlise Vertical
O primeiro propsito da anlise vertical (AV) mostrar a participao relativa de cada item de uma demonstrao financeira em relao a determinado referencial. No balano, por exemplo, comum se determinar quanto por cento Representa cada rubrica em relao ao ativo total. Quando se analise da DRE, o valor referencial o da receita lquida (RL). Elemento de conta AV = ----------------------- x 100 Base

Anlise Horizontal
O propsito da anlise horizontal (AH) permitir o exame da evoluo histrica de uma srie de valores. Tradicionalmente, na anlise horizontal tomamos o primeiro exerccio como base 100 e estabelecemos a evoluo dos demais exerccios comparativamente essa base inicial.

Receita Lquida de Vendas ano x2 12.977 --------------------------------------- = 100 -------- x 100 = 175,5 Receita Lquida de Vendas ano x1 7.394

Anlise Horizontal
1999 Rec. Operacional Bruta Dedues de Vendas Rec. Operacional Lquida Custo de Merc. Vendidas Lucro Bruto 1.801 (228) 1.573 1.113 460 1998 1.413 (199) 1.236 904 332 AH 27,4% 28,6% 27,2% 23,2% 38,5%

Anlise Horizontal
indicador de liquidez corrente ( AC / PC )

Informao no. 1

Indicador

Ano 1

Ano 2

Ano 3

Ano 4

Liquidez Corrente

1,02

1.12

1,20

1,29

Interpretao: pode-se dizer que a tendncia para o ano 5 melhorar, uma vez que a cada perodo tem havido crescimento no indicador

Anlise Horizontal
indicador de rentabilidade ( TRI = LL / A Total )

Informao no. 2

Indicador

Ano 1

Ano 2

Ano 3

Ano 4

Rentabilidade

18%

21%

17%

20%

Interpretao: pode-se dizer que a tendncia para o ano 5 estabilizar nos nveis dos anos anteriores, uma vez que se tem mantido nos mesmos parmetros

Anlise Horizontal e a Base 100

Atravs das anlises, denota-se que cada conta ou grupo de contas de um patrimnio, por exemplo, pode sofrer variaes, positivas ou negativas, isto , o patrimnio tanto pode sofrer uma ao aumentativa como diminutiva, em cada um de seus respectivos grupos de conta
Indicador Ano 1 Perodos Ano 2 Ano 3 Ano 4

Liquidez Geral Evoluo com base em 100

0,80 100

1,15 143

1,31 163

1,40 175

Interpretao: verifica-se uma variao de 43% no ano 2; 63% no ano e 75% no ano 4, comparados com o ano 1

Anlise Vertical x Anlise Horizontal

As condies de uma anlise, na maior parte dos casos, no podem ser obtidas somente atravs de um estudo da anlise horizontal ou vertical, consideradas isoladamente, fazendo necessrio que se efetuem essas duas anlises conjuntamente
Anlise Vertical

uma anlise esttica, onde se estudam as relaes existentes entre certos itens e determinados valores, em um momento, como por exemplo, o ativo, o passivo e as receitas operacionais.

Anlise Horizontal

uma anlise dinmica, onde se considera uma srie temporal de valores ou indicadores, em forma de ndice, analisando-se, assim, o comportamento de cada item ou ndice, seus acrscimos ou diminuies, suas variaes percentuais

Anlise Vertical x Anlise Horizontal

Exemplo:

Itens $ Passivo Circulante 200

Ano 1

Ano 2
H

Ano 3
H

V
10%

$ 300

V
7,5%

$ 400

V
6,7%

100

1,5

2,0

Passivo Total

2.000

100%

100

4.000

100%

2,0

6.000

100%

3,0

Anlise Vertical x Anlise Horizontal

Interpretao: percebe-se em relao ao passivo circulante, um grande incremento horizontal, o que pode, atravs de uma primeira considerao, constituir-se em um problema de liquidez para a empresa. Efetuando-se uma anlise vertical, nota-se que a participao das obrigaes da empresa a curto prazo (PC), em relao ao total de seu passivo (e, por conseqncia, tambm do seu ativo total), diminui, o que poder aliviar a preocupao do analista, ou pelo menos, desvia-la para outros pontos. Em outros termos, significa que o passivo exigvel a curto prazo apresentou um crescimento proporcionalmente menor do que o aumento verificado na estrutura da empresa.

Anlise por Quociente

Visa estabelecer a relao entre dois valores heterogneos ou diferentes entre si, indicando a proporo de um (numerador) sobre o outro (denominador). Referida anlise determinada, portanto, em funo da relao existente entre dois elementos, indicando quantas vezes um contm o outro ou a proporo de um em relao ao outro.

Anlise por Quociente

Quocientes da situao financeira Quocientes de estrutura patrimonial (%) Capital de terceiros / capital prprio Quanto menor, melhor Frmula = (PC + PELP)/PL Funo indica quanto a empresa tomou de capital de terceiros
para cada $ 1,00 de capital prprio.

Anlise por Quociente

Composio do endividamento Quanto menor, melhor Frmula = PC / (PC+ PELP) Funo identifica a composio do endividamento total, ou seja, qual a parcela que vence a curto prazo, no endividamento total, e evidencia se a empresa opera basicamente com dvidas a curto ou longo prazo.

Anlise por Quociente

Endividamento Geral Quanto menor, melhor Frmula = (PC + PELP) / AT Funo identifica a porcentagem do endividamento sobre os fundos totais, ou seja, quanto por cento dos recursos totais origina-se de capitais de terceiros. Indica, tambm, sob outro aspecto, qual a porcentagem do ativo total financiada com recursos de terceiros.

Anlise por Quociente

Imobilizao do capital prprio Quanto menor, melhor Frmula = AP / PL Funo indica quanto de valor monetrio a empresa aplicou no ativo permanente para cada $ 1,00 de PL Imobilizao dos recursos permanentes Quanto menor, melhor Frmula = AP / (PEPL + PL) Funo indica que % dos recursos no correntes (PEPL + PL) a empresa destinou para o ativo permanente.

ANLISES DE LIQUIDEZ

Os ndices de liquidez visam fornecer um indicador da capacidade da empresa de pagar suas dvidas, a partir da comparao entre os direitos realizveis e as exigibilidades. As medidas mais usuais para avaliao da liquidez so o Capital Circulante Lquido ou Capital de Giro, os ndices de liquidez geral, corrente ou simples e de liquidez seca, as rotaes de contas a receber e dos estoques, e o ndice geral de solvncia

Quocientes de solvncia
Liquidez Geral, parcial ou global Quanto maior, melhor Frmula = (AC +ARLP) / (PC + PELP) Funo identifica a capacidade de pagamento da empresa a longo prazo, ou seja, quanto possui no AC e ARLP para cada $ 1,00 de dvida total (curto e longo prazos). Liquidez Corrente, circulante ou comum Quanto maior, melhor Frmula = AC / PC ou LC = 1 + (CCL / PC) Funo identifica quanto a empresa possui no AC para cada $ 1,00 de PC. Ou seja, a capacidade de pagamento da empresa no curto prazo

Quocientes de solvncia

Liquidez Seca ou cida Quanto maior, melhor Frmula = (AC Estoques) / PC Funo identifica o montante das dvidas a curto prazo que est em condies de ser pago mediante a utilizao de itens de maior liquidez do ativo circulante.

ndices de Rotao

Os ndices de rotao constituem-se em categoria de elevada importncia para o trabalho de anlise uma vez que grande a sua contribuio na interpretao da liquidez e rentabilidade da empresa, medida que servem de indicadores dos prazos mdios de rotao de estoques, recebimentos de vendas e pagamento das compras. Cabe destacar que os trs ndices devem ser interpretados de forma conjunta, uma vez que constituem alicerces fundamentais do ciclo financeiro da empresa.

Rotao de Contas a Receber

O ndice de Rotao de Contas a Receber ( IRC/R) = Vendas anuais (a prazo) / Mdia do Contas a Receber (a mdia do Contas a Receber calculada com os valores de Contas a Receber no final de dois perodos consecutivos. Este ndice indica quantas vezes o Contas a Receber se renova durante o ano. Um valor baixo indica pouca renovao = pouca liquidez)

Prazo Mdio de Cobrana

PMC = 360 (dias de vendas a crdito no ano) / IRC/R (este n indica o prazo mdio de recebimento dos valores do Contas a Receber) O prazo mdio de recebimento das vendas indica quantos dias, em mdia, a empresa leva para receber suas vendas. O volume de duplicatas a receber decorrente de dois fatores bsicos: a. b. montante de vendas a prazo; e prazo concedido aos clientes para pagamento

As vendas a prazo devem seguir uma poltica de crdito adotada pela empresa, que seja adequada a seu tipo de negcio. Se a empresa venda a prazos de 30 e 60 dias e o PMC for superior, significa que a empresa est com suas contas a receber atrasadas.

Rotao dos Estoques (IRE)

ndice de Rotao dos Estoques = CMV ou CPV / Estoque Mdio O ndice de rotao dos estoques indica quantos dias, em mdia, os produtos ficam armazenados na empresa antes de serem vendidos. Quando este valor elevado, indica que a empresa est girando bem seus estoques e tem pouco risco de encalhe. Indica tambm menor investimento em estoques.

Perodo Mdio (ou dias) de Estoque (PME)

PME = 360 / IRE (este nmero indica os dias de estoque da empresa que deve estar com o ciclo de produo ou de segurana. Caso ele seja elevado, significa que o giro lento e que o estoque pode ser reduzido).

Prazo Mdio de Pagamento

O prazo mdio de pagamento das compras (PMPC) indica quantos dias, em mdia, a empresa demora para pagar seus fornecedores. PMPC = (Saldo de Fornecedores (mdio) / Compras) x Dias do perodo Para as empresas comerciais, o clculo das compras desenvolvido a partir da frmula de clculo do CMV, isto : CMV = Ei + C Ef C = CMV + Ef - Ei

Prazo Mdio de Pagamento

Considerando que as compras equivalem ao CMV, mais o estoque final e menos o estoque inicial, conclui-se que as compras equivalem ao CMV mais a variao dos estoques, uma vez que esta variao obtida pela diferena entre os estoques final e inicial.

Quocientes de rotao dos recursos

Giro dos estoques totais Quanto maior, melhor Frmula = CV / Saldo mdio dos estoques Funo indica o nmero de vezes em que foram renovados, durante certo intervalo de tempo, os recursos aplicados nesse ativo. Giro do ativo circulante Quanto maior, melhor Frmula = ROL / Saldo mdio do Ativo Circulante Funo indica o nmero de vezes em que foi renovado, durante certo intervalo de tempo, o montante correspondente ao ativo circulante

Quocientes de rotao dos recursos

Giro do Ativo Operacional Quanto maior, melhor Frmula = ROL / Saldo mdio do Ativo Operacional Funo indica o nmero de vezes em que foram renovados, durante certo intervalo de tempo, os recursos aplicados no ativo operacional (ativos fixos, estoques, duplicatas e contas a receber a curto e a longo prazos e a parcela das disponibilidades).

Quocientes de prazos mdios

Prazo mdio de estocagem (PME) Quanto maior, pior Frmula = Saldo mdio dos estoques / (CV / 360 dias) Funo representa o tempo mdio de produo e estocagem

Prazo mdio de cobrana (PMC) Quanto maior, pior Frmula = Saldo mdio de Duplicatas. A Receber / [(ROB DA) / 360 dias] Funo quantos dias a empresa leva, em mdia, para receber o valor de suas duplicatas a receber (clientes)

Quocientes de prazos mdios

Prazo mdio de pagamento (PMP) Quanto maior, melhor Frmula = Saldo mdio dos fornecedores / (Compras Brutas / 360 dias) Funo quantos dias, em mdia, a empresa leva para pagar o valor de suas obrigaes junto a fornecedores (duplicatas a pagar).

Ciclos Financeiros da Empresas

A magnitude de investimento operacional em giro decorre do tipo de atividade de cada empresa. Cada atividade tem suas caractersticas prprias. O ciclo de produo de uma empresa que produz navio, seguramente, ser diferente do ciclo de produo da empresa que produz livros didticos. As atividades normais de uma empresa comercial, por exemplo, compreendem diversas fases a saber:

COMPRAS

ESTOCAGEM

VENDA

Ciclos Financeiros da Empresas

As compras podem ser a vista ou a prazo. As mercadorias adquiridas podem ser vendidas rapidamente ou podem demorar nos estoques. As vendas tambm podem ser a vista ou a prazo. Suponhamos um supermercado que trabalhe com as seguintes condies: Prazo mdio de rotao dos estoques Prazo mdio de recebimento das vendas Prazo mdio de pagamento das compras = = = 34 dias a vista 51 dias

Ciclos Financeiros da Empresas

O ciclo financeiro o perodo que a empresa leva para que o dinheiro volte ao caixa, isto , compreende o prazo mdio de rotao do estoque, mais o prazo mdio de recebimento das vendas, menos o prazo mdio de pagamento das compras. No exemplo acima, temos: 34 dias + 0 dia 51 dias = - 17 dias.

Quocientes de prazos mdios (ciclos)

Ciclo Operacional Quanto maior, pior Frmula = PME + PMC Funo indica quantos dias decorrem entre a compra de matrias-primas e o recebimento das duplicatas a receber. Ciclo Financeiro Quanto maior, pior Frmula = PME + PMC PMP Funo indica necessrios quantos dias de financiamento so

Quocientes de rentabilidade
Margem de Lucratividades das Vendas (%) Margem Bruta Quanto maior, melhor Frmula = LB / ROL Funo indica a porcentagem do remanescente da receita operacional lquida, aps a deduo do custo das vendas Margem Operacional Quanto maior, melhor Frmula = LO / ROL funo expressa percentualmente o que restou da receita operacional bruta, aps se deduzir as despesas operacionais

Quocientes de rentabilidade
Margem Lquida Quanto maior, melhor Frmula LL / ROL funo revela o percentual da receita operacional lquida que sobrou aps serem deduzidas todas as despesas e computados os resultados no operacionais, a proviso para CSSL e imposto de renda e as participaes estatutrias Mark-up Global Quanto maior, melhor Frmula = LB / CV Funo corresponde taxa de acrscimos sobre o custo das vendas, para se chegar receita operacional lquida

Taxas de Retorno
Retorno sobre o ativo operacional Quanto maior, melhor Frmula = LO / Saldo mdio do ativo operacional Funo - Indica quanto a empresa obtm de lucro operacional, relativamente ao montante aplicado no ativo operacional Retorno sobre o investimento operacional Quanto maior, melhor Frmula = LL / Saldo mdio do ativo total Funo mede a rentabilidade final obtida sobre todos os recursos investidos na empresa

Taxas de Retorno

Retorno sobre o capital prprio Quanto maior, melhor Frmula = LL / Saldo mdio do Patrimnio Lquido Funo corresponde rentabilidade que a empresa propiciou aos recursos investidos pelos seus acionistas ou scios.

Frmulas Du Pont
Taxas de retorno sobre o ativo operacional Margem operacional Quanto maior, melhor (%) Frmula = LO / ROL Funo expressa percentualmente o que restou da receita operacional lquida, aps se deduzir as despesas operacionais

Frmulas Du Pont
Giro do ativo operacional Quanto maior, melhor (vezes) Frmula = ROL / Saldo mdio do ativo operacional Funo indica o nmero de vezes em que foram renovados, durante certo intervalo de tempo, os recursos aplicados no ativo operacional Retorno s/o ativo operacional Quanto maior, melhor (%) Frmula = LO / Saldo mdio do ativo operacional Funo indica quanto a empresa obtm de lucro operacional, relativamente ao montante aplicado no ativo operacional.

Frmulas Du Pont
Taxas de retorno sobre o capital prprio Margem lquida Quanto maior, melhor (%) Frmula = LL / ROL funo revela o percentual da receita operacional lquida que sobrou aps serem deduzidas todas as despesas e computados os resultados no operacionais, a proviso para CSSL e imposto de renda e as participaes estatutrias Giro do investimento total Quanto maior, melhor (vezes) Frmula = ROL / Saldo mdio do ativo total Funo indica o nmero de vezes em que foram renovados,
durante certo intervalo de tempo, os recursos aplicados no investimento total

Frmulas Du Pont
Retorno sobre o investimento total Quanto maior, melhor (%) Frmula = LL / Saldo mdio do ativo total Funo mede a rentabilidade final obtida sobre todos os recursos investidos na empresa Proporo do capital prprio sobre o ativo total Quanto maior, melhor (vezes) Frmula = Saldo mdio do patrimnio lquido / Saldo mdio do ativo total Funo indica, como o prprio ttulo revela, qual a proporo existente entre o patrimnio lquido e o patrimnio bruto

Frmulas Du Pont

Retorno sobre o capital prprio Quanto maior, melhor (%) Frmula = LL / Saldo mdio do patrimnio lquido Funo corresponde rentabilidade que a empresa propiciou aos recursos investidos pelos seus acionistas ou scios

ALAVANCAGEM OPERACIONAL E FINANCEIRA

Entende-se por alavancagem a capacidade que a empresa possui para usar ativos ou fundos com determinado custo fixo, a fim de aumentar o grau de retorno dos recursos dos acionistas ou dos scios. A alavancagem ocorre em diferentes graus: quanto maior o grau de alavancagem, maior ser o risco porm, maior ser o retorno esperado. H dois tipos de alavancagem alavancagem operacional e alavancagem financeira. A alavancagem operacional determinada pela relao entre as receitas operacionais e o lucro lquido antes das despesas financeiras e o imposto de renda. A alavancagem financeira determinada pela relao entre o lucro antes das despesas e do imposto de renda e o lucro lquido do exerccio.

ALAVANCAGEM OPERACIONAL E FINANCEIRA

Alavancagem operacional estuda qual o efeito do aumento da produo no lucro operacional da empresa. Corresponde capacidade da empresa em suportar custos fixos com a finalidade de maximizar os efeitos das variaes nas vendas em seu lucro, antes de deduzidos os encargos financeiros e o imposto de renda

O grau de alavancagem operacional tambm tomado em funo do nvel de vendas usado como base. Quanto mais prximo o nvel de venda (usado como referncia) estiver do ponto de equilbrio, maior a alavancagem operacional. G A O = variao % do lucro operacional / variao % do volume de vendas.

ALAVANCAGEM OPERACIONAL E FINANCEIRA

fundamental para a determinao do grau de alavancagem operacional, o estudo particularizado da estrutura de custos da empresa (fixo e variveis), bem como do ponto de equilbrio da produo/vendas A distino entre custos fixos e variveis (aqueles custos que variam com o tempo e aqueles que variam com o nvel de atividade) uma idia antiga. Esta separao de custos a base para a anlise do ponto de equilbrio A idia do ponto de equilbrioest baseada na simples questo de quantas unidades de produto ou servios uma empresa deve vender para cobrir seus custos fixos.

ALAVANCAGEM OPERACIONAL E FINANCEIRA

A alavancagem definitivamente uma faca de dois gumes. Os lucros aumentaro proporcionalmente de forma mais rpida que o volume de unidades. Infelizmente, o mesmo efeito ocorre quando da queda do volume de operaes, que resulta em queda do lucro e acelera as perdas, desprorcionalmente taxa de reduo do volume A definio bsica necessria para analisar a alavancagem, pode ser estabelecida da seguinte forma: Lucro (L) Receita Total (RT) Unitrio (Pu) Custo Total (CT) = = = Receita Total Custo Total Volume (V) (Quantidade) x Preo Custo Fixo (CF)+ Custo Varivel (CV)

ALAVANCAGEM OPERACIONAL E FINANCEIRA

A frmula que define as condies da alavancagem muito simples. Estamos interessados no efeito sobre o lucro (L) das mudanas no volume (V). os elementos que do suporte so: preo unitrio (Pu), custo varivel unitrio (CV) e custos fixos (CF). a relao : L = VPu [(V x CV)+ CF]

Essa formula pode ser reordenada como: L = V (Pu CV) CF

Que mostra que o lucro depende do nmero de bens ou servios vendidos vezes a diferena entre o preo unitrio e o custo varivel unitrio, que a margem do valor unitrio ao elemento constante, chamado custo fixo.

MARGEM DE CONTRIBUIO UNITRIA E PONTO DE EQUILBRIO POR PRODUTO OU DIVISO

A partir do momento em que h o custeamento varivel / direto para cada produto da empresa, bem como uma boa identificao dos custos e despesas fixas de cada um deles, possvel construir o ponto de equilbrio de cada produto. O mesmo acontece com os dados das divises.
Custo do Produto pelo Custeamento Direto / Varivel Custos e Despesas Variveis Produto A R$ Matria-prima e materiais diretos Materiais indiretos variveis Mo-de-obra direta Comisses 12% de R$ 1.700,00 (Preo de venda unitrio) 460,00 36,00 200,00 204,00

TOTAL CUSTO VARIVEL

900,00

MARGEM DE CONTRIBUIO UNITRIA E PONTO DE EQUILBRIO POR PRODUTO OU DIVISO

Produto A R$ PV unitrio CV unitrio MC unitria 1.700,00 900,00 800,00 % 100,00 52,94 47,06

Isso significa que a cada unidade de Produto A vendida, a empresa recebe um lucro unitrio de R$ 900,00. a contribuio unitria que o produto A d para a empresa, para cobrir todos os custos e despesas fixos (custo de capacidade) e propiciar a margem de lucratividade desejada.

MODELO DE DECISO UM NICO PRODUTO

O modelo de deciso de margem de contribuio expressa-se em uma Demonstrao de Resultados, onde devem ser incorporados os dados quantitativos (que representam os volumes de produo, venda ou a nvel de atividade) e os preos unitrios
Estrutura de Resultados Quantidade Preo Unitrio Total (em R$)

Vendas Custo e Despesas Variveis

1.000 1.000

1.700,00 900,00

1.700.000,00 900.000,00

Margem de Contribuio Custos e Despesas Fixas do ano Lucro Operacional Total

1.000

800,00

800.000,00 560.000,00 240.000,00

MARGEM DE CONTRIBUIO E VOLUME DE PRODUO / VENDAS

Partindo do pressuposto que a venda de cada unidade de produto propicia uma contribuio unitria para cobrir os custos e despesas fixos e possibilitar valores de lucro, podemos fazer uma simulao de como seria o lucro lquido em algumas situaes de quantidade vendida
Estrutura de Resultados
Vendas Custos e Variveis Despesas
Dados Unitrios

Quantidade Produzida / Vendida 1 2 3.400,00 (1.800,00) 1.600,00 (560.000,00) (558.400,00) 700 1.190.000,00 (630.000,00) 560.000,00 (560.000,00) 0 701 1.191.700,00 (630.900,00) 560.800,00 (560.000,00) 800,00

1.700,00 (900,00) 800,00

1.700,00 (900,00) 800,00 (560.000,00) (559.200,00)

Margem de Contribuio

Custos e Despesas Fixas do ano Resultado Operacional Total

EQUAO E CLCULO DO PONTO DE EQUILBRIO Como o ponto de equilbrio conceitua o ponto onde o lucro lquido igual a ZERO
Ponto de equilbrio em quantidade partindo da equao mostrada anteriormente, a frmula do ponto de equilbrio em quantidade a seguinte: P. E. em quantidade = Custo Fixos Totais_______ Margem de Contribuio Unitria

DEMONSTRAO DA FRMULA partindo da equao que fundamenta o ponto de equilbrio, demonstra-se a frmula: Vendas = Custos Variveis + Custos Fixos

EQUAO E CLCULO DO PONTO DE EQUILBRIO

Vendas = Preo de venda unitrio (PV) x Quantidade vendida no PE ((Q) Custos Variveis = Custo Varivel Unitrio (CV) x Quantidade no PE (Q) Custos Fixos = Total em Reais dos Custos e Despesas Fixas (CF) Margem de Contribuio (MC) = Preo de Venda Custo Varivel MC = PV - CV PV x Q = CV x Q + CF (PV x Q) (CV x Q) = CF como PV CV = MC (margem de contribuio unitria), substituindo: MC x Q = CF : portanto, a quantidade no Ponto de Equilbrio : PE (Q) = CF MC

PONTO DE EQUILBRIO EM VALOR

Em determinadas situaes, notadamente quando o leque de produtos muito grande e h dificuldades de se obter o mix ideal de produtos e suas quantidades no ponto de equilbrio, bem como existem dificuldades de identificar os custos e despesas fixos para cada produto, temos de nos valer de um informao de carter global expressa em denominador monetrio. Assim, traduzimos o ponto de equilbrio em valor de vendas, ou seja, qual valor mnimo deve ser vendido para que a empresa no tenha prejuzo e obtenha lucro zero. Para esse clculo, necessrio sabermos a margem de contribuio em percentual sobre o preo de venda e a frmula : PE ($) = Custos Fixos Totais MC em percentual

PONTO DE EQUILBRIO OPERACIONAL

quantidade de vendas que deve ser efetuada para cobrir todos os custos e despesas fixos, deixando de lado os aspectos financeiros e no-operacionais. Portanto, o ponto de equilbrio operacional considera os seguintes dados: Receitas de vendas (ou da produo a preos de vendas) Custos variveis obtidos do custo dos produtos vendidos / produzidos Despesas variveis obtidas (administrativas e de vendas) das despesas operacionais

Custos fixos obtidos do custo dos produtos vendidos / produzidos Despesas fixas obtidas das despesas operacionais

PONTO DE EQUILBRIO ECONMICO

uma evoluo do dado anterior, com a incluso das despesas e receitas financeiras, mais os efeitos monetrios (inflao nos ativos e passivos monetrios), que sero tratados como despesas fixas. um valor de receita mnima que gere lucro zero, mas que cubra todos os gastos operacionais, financeiros e os efeitos da inflao nos ativos e passivos monetrios.

PONTO DE EQUILBRIO FINANCEIRO

uma variante do ponto de equilbrio econmico, excluindo apenas a depreciao, pois momentaneamente ela uma despesa nodesembolsvel. importante em situaes de eventuais redues da capacidade de pagamento da empresa

PONTO DE EQUILBRIO META

uma outra variante do ponto de equilbrio em valor, adicionandose aos custos e despesas fixos e efeitos financeiros e monetrios um montante de lucro mnimo que a empresa entende ser obrigatrio

PONTO DE EQUILBRIO EM QUANTIDADE PARA MLTIPLOS PRODUTOS

Este um dos assuntos mais complexos da anlise custo / volume / lucro e s tem sentido se a unidade de medida de quantidade de produo e vendas for a mesma para todos os produtos e que estes sejam relativamente homogneos. Ex.: a empresa tem custos fixos comuns de R$ 488.000,00 e os seguintes dados unitrios. Vamos assumir que o mix atual ser o mesmo no ponto de equilbrio.

PONTO DE EQUILBRIO EM QUANTIDADE PARA MLTIPLOS PRODUTOS

Este um dos assuntos mais complexos da anlise custo / volume / lucro e s tem sentido se a unidade de medida de quantidade de produo e vendas for a mesma para todos os produtos e que estes sejam relativamente homogneos. Ex.: a empresa tem custos fixos comuns de R$ 488.000,00 e os seguintes dados unitrios. Vamos assumir que o mix atual ser o mesmo no ponto de equilbrio.

PONTO DE EQUILBRIO EM QUANTIDADE PARA MLTIPLOS PRODUTOS

Dados Unitrios Produto Preo Venda de Custo varivel Margem de Contribuio Quantidade de Vendas Esperadas

Produto 1

62.500

Produto 2

75.000

Produto 3

112.500

Custos Fixos Comuns =

R$ 488.000,00

PONTO DE EQUILBRIO EM QUANTIDADE PARA MLTIPLOS PRODUTOS

Calcula-se primeiro a participao dos produtos no total de quantidades produzidas, obtendo-se o mix em percentual. Em seguida, aplica-se o percentual obtido nas margens de contribuio unitria, obtendo-se uma margem de contribuio unitria mdia. Com isso, podemos utilizar a equao do ponto de equilbrio em quantidade
Mix de quantidade
Produto 1 Produto 2 Produto 3 Total

Participao em percentual 25 30 45 100

62.500 75.000 112.500 250.000

PONTO DE EQUILBRIO EM QUANTIDADE PARA MLTIPLOS PRODUTOS

Aplicando os percentuais do mix na margem de contribuio unitria, obteremos uma margem de contribuio unitria mdia. Produto 1 ( 0,25 x R$ 2,00) = R$ 0,50 Produto 2 ( 0,30 x R$ 4,00) = R$ 1,20 Produto 3 ( 0,45 x R$ 3,00) = R$ 1,35 Total R$ 3,05 PE (Q) = R$ 488.000,00 = 160.000 unidades R$ 3,05 Para determinar a quantidade a ser produzida / vendida, de cada produto no ponto de equilbrio, basta multiplicar o percentual de cada produto pela quantidade total no ponto de equilbrio. Ex.: Produto 1 => 160.000 x 0,25 = 40.000; Produto 2 =.> 160.000 x 0,30 = 48.000; Produto 3 => 160.000 x 0,45 = 72.000