Trabalho Individual - Mercado de Capitais Definitivo

Universidade Federal do Cear UFC Faculdade de Economia, Administrao, Aturia e Contabilidade FEAAC Curso de Administrao de Empresas Noturno Disciplina:
na: Mercado de Capitais Professor: lvaro Bandeira de Paula Aluno: Jackson Batista Freitas Vidal
Anlise Institucional e Financeira Iochpe-Maxion
Fortaleza Junho de 2012
ndice
1. Perfil Corporativo da Companhia 2. Misso, Viso e Valores 3. Estratgia e Vantagens Competitivas 4. Principais Fatores de Risco
4 6 9 11
5. Estrutura Operacional (plantas, centros de distribuio, colaboradores) 11 6. Aes de Responsabilidade Socioambiental 7. Estrutura Societria e Composio Acionria 8. Composio do Conselho de Administrao e da Diretoria Estatutria 9. Atribuies dos Membros do Conselho de Administrao, Diretoria Estatutria e Conselho Fiscal 10. Conselho de Famlia Formalizado 11. Esquemas de Remunerao Varivel para os Principais Executivos 12. Cdigo de tica Principais Aspectos Contemplados no Documento 21 25 25 26 13 16 18
13. Poltica de Divulgao, Poltica de Negociao e Poltica de Dividendos 26 14. Indicadores Anuais Referentes aos ltimos Cinco Anos e o 1T12 e Desempenho no Perodo Analisado 15. Detalhamento da Composio da Receita Lquida, Custos e Despesas Operacionais e Financeiras dos ltimos Cinco Anos e 1T12 16. Bancos e Analistas que Fazem a Cobertura de Sell Side da empresa 17. Desempenho do Preo da Ao da Companhia nos ltimos 3 Anos 18. Evoluo do Volume Mdio Dirio Negociado da Ao da Companhia nos ltimos 3 Meses 60 36 53 55 28
Lista de Figuras, Grficos, Quadros e Tabelas Figura 1 Acordo de Acionistas Figura 2 Estrutura Societria Grfico 1 Evoluo Histrica dos Indicadores Grfico 2 Evoluo Histrica das Margens Grfico 3 Participao de Custos, Despesas e Resultado Financeiro na Composio da Receita Operacional Lquida Grfico 4 Evoluo Histrica da Variao de Custos, Despesas e Resultado Financeiro em Relao ao Ano Anterior Grfico 5 Participao de Cada Diviso de Negcios na Composio da Receita Operacional Lquida Grfico 6 Evoluo do Desempenho do Preo da Ao e Comparativo com Indicadores de Desempenho Grfico 7 Evoluo do Desempenho do Preo da Ao e Comparativo com Respectivas Margens dos Indicadores Grfico 8 Evoluo do Desempenho do Preo Mdio da Ao e Comparativo com Indicadores de Desempenho Grfico 9 Evoluo Diria do Volume Negociado Grfico 10 Volume Total Negociado em cada Ms Quadro 1 Aes detidas pelos controladores Quadro 2 Membros do Conselho de Administrao Quadro 3 Membros da Diretoria Executiva Quadro 4 Bancos e Analistas Tabela 1 Indicadores Tabela 2 Margens Tabela 3 Anlise Vertical (R.O.L) Tabela 4 Anlise Horizontal (A.H.) Tabela 5 Participao das Divises de Negcios na Receita da Empresa Tabela 6 Evoluo dos Indicadores nos Trimestres Tabela 7 Evoluo dos Indicadores nos Anos 59 60 61 17 18 20 53 34 35 37 38 39 55 58 57 56 51 51 50
6 16 35 35
1. Perfil Corporativo da Companhia.
Histrico
A origem da Companhia data de 1918, ano de incio das suas atividades, no ramo madeireiro, no Estado do Rio Grande do Sul. Ao longo do tempo, a Iochpe-Maxion diversificou suas atividades para o setor financeiro e, subsequentemente, para o setor industrial.
A partir da dcada de 90 passou a concentrar sua atuao nos segmentos de autopeas e equipamentos ferrovirios, alienando grande parte dos ativos e participaes que no eram ligados a esses segmentos.
Em 1998, iniciou-se um processo de reestruturao operacional e definio do portflio de negcios. Paralelamente, foi realizada uma reestruturao societria e financeira que culminou com o aporte de recursos na Companhia, por parte da BNDESPAR e do Banco Bradesco S.A., que passaram a compartilhar o seu controle societrio juntamente com a Companhia Iochpe. Em 2004, o Banco Bradesco vendeu a totalidade da sua participao na Companhia. As aes ordinrias detidas pelo banco foram adquiridas pela Companhia Iochpe, e as aes preferenciais foram vendidas em bolsa.
No incio de 2000, 50% do negcio de equipamentos ferrovirios foi alienado para a Amsted Industries, o que originou a formao da joint venture Amsted Maxion. Concludo o processo de reestruturao operacional iniciado em 1998, a Iochpe-Maxion S.A passou a conduzir seus negcios atravs de duas empresas, a controlada AmstedMaxion no segmento ferrovirio, e a Maxion Sistemas Automotivos com duas divises, a Rodas e Chassis e a Componentes Automotivos.
Em julho de 2008, visando simplificar sua estrutura operacional e societria a IochpeMaxion S.A incorporou a Maxion Sistemas Automotivos, fazendo com que ela voltasse a ter carter operacional, atravs da concentrao de todas as suas principais operaes brasileiras, exceto a controlada AmstedMaxion, em uma nica pessoa jurdica.
Em agosto de 2009, a Iochpe-Maxion S.A adquiriu os negcios de rodas da ArvinMeritor no Brasil, Mxico e Estados Unidos, os quais passaram a ser denominados Diviso Fumagalli. Perfil Corporativo A Iochpe-Maxion (Companhia), atua nos segmentos automotivo e ferrovirio. Atualmente gera mais de 8.000 empregos, distribudos em sete unidades fabris, localizadas no Brasil e no exterior. No segmento automotivo a companhia atua atravs das Divises Rodas e Chassis, Fumagalli e Componentes Automotivos e no segmento ferrovirio atravs da AmstedMaxion. A Diviso Rodas e Chassis produz rodas de ao para caminhes, nibus e mquinas agrcolas e chassis para caminhes, nibus e pick-ups. Com unidades fabris nas cidades de Cruzeiro SP e Nantong (China), responsvel por 55% da receita liquida consolidada da Iochpe-Maxion e detm cerca de 62% do mercado de rodas e 67% do mercado de chassis, no Brasil, em nmero de unidades produzidas. A Diviso Fumagalli produz rodas de ao para automveis e comerciais leves. Com unidades fabris nas cidades de Limeira SP e San Luis Potossi (Mxico), responsvel por 26% da receita liquida consolidada da Iochpe e detm cerca de 52% do mercado brasileiro de rodas para automveis e 30% do mercado de automveis da regio do NAFTA, em nmero de unidades produzidas. A Diviso Componentes Automotivos produz conjuntos estampados estruturais, alavanca do freio de mo, pedaleiras e outros produtos em ao para automveis. Com unidade fabril na cidade de Contagem MG, responsvel por 8% da receita liquida consolidada da Iochpe-Maxion.
No segmento ferrovirio a companhia atua atravs da AmstedMaxion, uma jointventure com a Amsted Industries dos Estado Unidos, parceria na qual cada parte detm 50% do negcio. A AmstedMaxion produz vages ferrovirios de carga e fundidos ferrovirios e industriais. Com unidades fabris nas cidades de Cruzeiro e Hortolndia SP, responsvel por 11% da receita liquida consolidada da Iochpe-Maxion e detm cerca de 75% do mercado ferrovirio brasileiro, em nmero de unidades produzidas. Os produtos da Companhia so comercializados em mais de 42 pases. Os principais destinos das exportaes consolidadas so: Estados Unidos, Mxico, Amrica Latina, sia/Oceania, Europa e frica/Oriente Mdio.
Figura 1 Acordo de Acionistas
2. Misso, Viso e Valores
Como a empresa atua em dois segmentos, faz-se necessria a exposio da misso, viso e valores de ambos.
Setor Automotivo
Misso "Criar oportunidades no mercado automotivo global de rodas; desenvolver, oferecer e produzir com inovao tecnolgica e qualidade, produtos e servios diferenciados que satisfaam ou excedam as expectativas dos nossos clientes, acionistas, funcionrios e da comunidade".
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Viso Ser o fornecedor lder que define o padro na indstria mundial automotiva de rodas. Valores Busca da Excelncia

Superar as expectativas dos clientes Comprometer-se com a inovao e melhoria contnua Superar resultados
Integridade

Fazer o que certo Cumprir nossos compromissos Superar resultados
Trabalho em Equipe e Respeito

Reconhecer a fora da colaborao Respeitar opinies Incentivar a tomada de decises
Setor Ferrovirio
Viso Ser a primeira escolha para os mercados ferrovirio, de fundio e de servios, criando valores slidos a negcios e pessoas, por meio da tecnologia superior AmstedMaxion. Misso Desenvolvemos e empregamos o nosso conhecimento ao propor solues inovadoras, completas e integradas que, em todo o seu ciclo, sejam capazes de: Estimular nossas equipes; Gerar sucesso para nossos clientes;
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Respeitar o ambiente e a comunidade; Garantir a sustentabilidade de todo o negcio. Valores Excelncia ao cliente Buscamos estar prximos de nossos clientes, ouvindo suas necessidades e aplicando nossa competncia em solues eficientes, que se convertam em satisfao e alto valor agregado. Compromisso com a tica A transparncia nas relaes deve ser exercida diariamente por todas as pessoas e departamentos da organizao, de forma a preservar e fortalecer nossa credibilidade e integridade. Desenvolvimento criativo Para sermos reconhecidos como uma empresa inovadora, estimulamos o aprimoramento e o crescimento da organizao, despertando o esprito criativo em cada um de ns. Respeito s pessoas Acima de tudo, valorizamos a vida, promovendo a sade, a segurana, o bem estar e a diversidade em nossa organizao, gerando oportunidades de crescimento pessoal e profissional. Atitude responsvel Nosso compromisso deve transpor nossas paredes, garantindo a sustentabilidade. Todas as aes devem resultar em impacto positivo para o meio ambiente e desenvolvimento para a comunidade. Desempenho consistente Devemos estimular metas realizadoras, com foco em resultados empresariais consistentes na busca da solidez econmico-financeira, sendo uma atrativa opo de investimento.
3. Estratgia e Vantagens Competitivas Estratgia A estratgia de crescimento da Iochpe-Maxion esta baseada em quatro pilares:
Crescimento Orgnico: O bom desempenho da economia traz um potencial de crescimento orgnico para os setores de atuao da Iochpe-Maxion;
Produtos Correlacionados / Similares (by products): Desenvolvimento de linhas de produto que tem em seu processo de produo, tecnologias similares s dominadas pela companhia;
Internacionalizao: Crescer internacionalmente atravs do desenvolvimento de unidades fabris no exterior;
Aquisies: Acelerar o crescimento atravs de aquisies que agreguem valor a companhia.
Vantagens Competitivas
Liderana no Mercado Nacional - Elevada participao de mercado no setor de autopeas brasileiro. Essas relevantes participaes de mercado conferem Companhia significativas economias de escala.
Atuao em Segmentos de Mercado com Potencial de Crescimento - A Companhia acredita que os segmentos de mercado que atua tem potencial de crescimento, tendo em vista os projetos de expanso e melhoria da malha ferroviria e rodoviria, a necessidade de renovao das frotas nacionais e a expectativa de aumento do volume de carga transportada.
Associao Estratgica no Segmento Ferrovirio - A Companhia atua no segmento ferrovirio por meio da Amsted Maxion, joint venture criada em fevereiro de 2000 com a Amsted Industries, empresa norte-americana considerada a maior fabricante de fundidos ferrovirios da Amrica do Norte, detentora de parcela substancial do mercado norte-americano e lder no desenvolvimento de novas tecnologias e produtos para a indstria ferroviria mundial. A aliana com a Amsted Industries propicia Companhia acesso s mais avanadas tecnologias e aos maiores mercados mundiais de fundidos ferrovirios. Alm disso, a Amsted Industries um cliente importante da Amsted Maxion.
Crescimento com Disciplina Financeira - A Iochpe-Maxion analisa criteriosamente projetos de investimento com o objetivo de assegurar retornos financeiros adequados. Nos ltimos cinco anos, o crescimento da receita operacional lquida e do EBITDA da Companhia foi suportado pela contnua modernizao e expanso do seu parque fabril, assim como pela realizao de outros investimentos, mantendo-se ao mesmo tempo baixos nveis de endividamento.
Custo de Produo Competitivo - O parque fabril moderno e atualizado da Iochpe-Maxion permite atender ao mercado brasileiro e exportar com eficincia e competitividade. A integrao das reas de fundio e montagem de vages no segmento ferrovirio, assim como a especializao derivada da elevada utilizao de ao na produo de rodas e chassis, conferem Companhia custos de produo competitivos no mercado nacional e internacional. Adicionalmente, a Iochpe-Maxion emprega modernas tcnicas de produo e utiliza equipamentos que lhe conferem flexibilidade para oferecer aos seus clientes diferentes processos de produo que atendam demandas especficas com agilidade, rapidez e custos competitivos.
Qualidade de Produtos e Processos - A qualidade dos produtos e processos da Companhia certificada no Brasil e no exterior por reconhecidos rgos governamentais e instituies independentes. A Iochpe-Maxion tambm reconhecida pelas principais montadoras de veculos e operadores ferrovirios como fornecedores certificados, o que lhe permite atender seus clientes no mbito nacional e internacional, propiciando o aumento contnuo de suas vendas nos mercados domstico e internacional.
Administrao Experiente e Qualificada - A equipe de administradores da Companhia possui ampla experincia nos segmentos de atuao de IochpeMaxion.
A expanso bem-sucedida da Companhia resultado direto de estratgias executadas por sua experiente equipe de administradores.
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4. Principais Fatores de Risco
Fatores de Risco
As operaes da empresa necessitam de um volume relevante de capital, principalmente para os programas de manuteno e investimentos no
desenvolvimento dos negcios. Para garantir esses programas possvel que a empresa necessite de recursos adicionais, os quais podero estar disponveis em condies no satisfatrias ou no estarem disponveis. A empresa opera em setores altamente competitivos, formados por um grupo concentrado de concorrentes locais e internacionais. Produtos com qualidade e preos competitivos podem ser determinantes para novos investimentos. O ao o principal insumo. Flutuaes em seu preo podem afetar adversamente o negcio. Os setores de autopeas e equipamentos ferrovirios tem historicamente apresentado ciclos de crescimento e retrao decorrentes das condies da economia brasileira e mundial. Medidas governamentais, tais como, taxas de cambio, inflao, juros e polticas fiscais, com o intuito de preparar o pas para as oscilaes da economia, podem afetar os negcios. O negcio da empresa est sujeito regulamentao ambiental, a imposio de novos regulamentos pode exigir dispndio de capital significativos, aumentando a necessidade por recursos adicionais. Grande parte da receita resultante da venda de produtos a um pequeno nmero de clientes, a perda ou reduo das ordens de compra desses clientes poder afetar adversamente a empresa. Os titulares das aes da companhia podem no receber dividendos, em qualquer exerccio fiscal, se o conselho de administrao entender que essas distribuies no seriam aconselhveis em vista da situao financeira naquele momento.
5. Estrutura Operacional (plantas, centros de distribuio, colaboradores)
O Parque Industrial da Iochpe-Maxion composto por cinco fbricas no Brasil e 2 no exterior, sendo cinco delas dedicadas ao segmento automotivo e duas ao segmento ferrovirio.
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Unidade Cruzeiro: Fbrica operada pela Diviso Rodas e Chassis, localizada no municpio de Cruzeiro, Estado de So Paulo. Consiste na produo de rodas para caminhes, nibus e maquinas agrcolas e chassis para caminhes, nibus e pick-ups.
Unidade Limeira: Fbrica operada pela Diviso Fumagalli, localizada no municpio de Limeira, Estado de So Paulo. Consiste na produo de rodas automveis e comerciais leves.
Unidade Contagem: Fbrica operada pela Diviso Componentes Automotivos, localizada no municpio de Contagem, Estado de Minas Gerais. Consiste na produo de conjuntos estampados estruturais, alavancas de freio de mo e pedaleiras para automveis.
Unidade Nantong: Fbrica operada pela Diviso Rodas e Chassis, localizada em Nantong - China. Consiste na produo de rodas para caminhes. Unidade San Luis Potossi: Fbrica operada pela Diviso Fumagalli, localizada na cidade de San Luis Potossi - Mxico. Consiste na produo de rodas para automveis e comerciais leves.
Unidade Cruzeiro: Fbrica operada pela AmstedMaxion, localizada no municpio de Cruzeiro, estado de So Paulo. Consiste na produo de fundidos ferrovirios e industriais.
Unidade Hortolndia: Fbrica operada pela AmstedMaxion, localizada no municpio de Hortolndia, estado de So Paulo. Consiste na produo (montagem) de vages ferrovirios.
Alm das fbricas acima descritas, a Iochpe-Maxion possui ainda uma unidade avanada de montagem na fbrica da Volkswagen Caminhes, localizada em Resende, Estado do Rio de Janeiro, na qual a Companhia atua como fornecedores de chassis e rodas para caminhes e nibus. Essa unidade de montagem conta com rea total de 12.000 m2 e rea construda de 6.000 m2. Nela encontram-se instalados equipamentos para montagem de chassis para caminhes e nibus.
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6. Aes de Responsabilidade Socioambiental
Fundao Iochpe
Entidade sem fins lucrativos, a Fundao Iochpe foca sua atuao no desenvolvimento e renovao de iniciativas do terceiro setor. A partir do conceito de pontes de corresponsabilidade tem como objetivo ampliar o alcance de projetos no campo da educao, instrumento de incluso social de crianas e adolescentes, que promovam a gerao de capital social.
Suas tecnologias sociais j foram reconhecidas e premiadas pelo Ministrio da Educao, Banco Interamericano de Desenvolvimento BID, UNESCO, AMCHAM Cmara Americana de Comrcio (Prmio Eco), ADVB e pelo Grupo de Institutos, Fundaes e Empresas, o GIFE.
A Fundao Iochpe foi instituda com o objetivo de oferecer direcionamento, foco e unidade aos projetos sociais que durante anos foram desenvolvidos pela Iochpe-Maxion, seja no contexto de suas unidades produtivas, seja em iniciativas de parceria com a comunidade. O ponto de partida foi o Programa Formare, os centros de educao instalados no interior das fbricas e estruturados na forma de escolas de educao profissional de nvel bsico.
A partir de 1994, o projeto foi assumido pela Fundao Iochpe que o transformou na primeira franquia social do Brasil sem fins lucrativos. Com isso, ampliou o alcance dessa rede de excelncia e potencializou seus resultados. Sntese do pioneirismo da Iochpe-Maxion em relao prtica da responsabilidade social e da sustentabilidade, a Fundao Iochpe tem em seus conselhos consultivo e fiscal a participao de muitos dos profissionais e colaboradores da empresa.
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Meio Ambiente
O posicionamento consciente em relao natureza, o respeito s normas de proteo ambiental e aos padres de excelncia esto presentes em cada uma das etapas do processo produtivo adotado nas unidades fabris da Iochpe-Maxion.
Nos ltimos trs anos, a Companhia direcionou cerca de R$19 milhes ao propsito de dar suporte e viabilizar iniciativas voltadas a uma gesto ambiental adequada e a disseminao das boas prticas em relao ao tema. Somente em 2005, foram investidos perto de R$5 milhes, mais que o dobro do total direcionado em 2004.
A Iochpe-Maxion manifesta formalmente seu compromisso com o respeito ao meio ambiente por meio de seu cdigo de tica, editado e implantado em 2005, com alcance para todos os pblicos envolvidos.
Comits de Meio Ambiente Todas as unidades da Iochpe-Maxion contam com o assessoramento dos Comits de Gesto Ambiental, formados por funcionrios de diversas reas, em especial daquelas diretamente envolvidas no processo produtivo.
Os Comits tm por responsabilidade adotar e padronizar as melhores prticas ambientais, identificar e solucionar no conformidades, criar e desenvolver campanhas educativas, motivacionais e aes pontuais direcionadas ao pblico interno, alm de aprimorar os Programas estruturados de Coleta Seletiva, presentes em todas as unidades industriais e escritrios da Iochpe-Maxion. Em Cruzeiro, mais de trs toneladas de materiais diversos foram encaminhadas para reciclagem em 2005, superando em mais de meia tonelada o total de 2004.
Cuidados Permanentes
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A destinao adequada dos resduos gerados pela atividade industrial e a reutilizao de materiais durante o ciclo produtivo tambm fazem parte do conjunto de iniciativas prioritrias no cotidiano da Iochpe-Maxion.
Em Cruzeiro, por exemplo, mais de 60 mil toneladas de areia utilizada no processo de fundio foram descartadas em 2005 segundo as normas de conduta ambiental adequada, eliminando assim eventuais impactos natureza. Outras 100 toneladas/ms de resduos, antes enviados a aterros industriais, passaram a ser tratadas por empresas especializadas e, posteriormente, reutilizadas no processo produtivo.
Esse trabalho se complementa por meio da Ronda Ambiental, que tem o propsito de inspecionar todas as reas da empresa, detectar possveis irregularidades ambientais e proceder o encaminhamento para ajust-las aos padres adequados.
Para minimizar eventuais impactos ambientais, produtos potencialmente agressivos vm sendo gradualmente eliminados e substitudos nas vrias etapas do processo produtivo. Em 2005 essa troca ganhou impulso, registrando conquistas importantes. O thinner a granel usado como desengraxante e para diluio de esmalte sinttico, por exemplo, foi substitudo por um solvente diferenciado, atxico e biodegradvel.
Certificaes e licenas ambientais
Em Cruzeiro, a Diviso Rodas e Chassis da Maxion Sistemas Automotivos est certificada pela norma ISO 14001, que garante o comprometimento da empresa com mtodos operacionais ambientalmente responsveis e com a adoo de processos de tratamento e eliminao de resduos alinhados aos mais elevados padres de exigncia.
A Iochpe-Maxion adota processos na eliminao de resduos, tratamento de resduos cidos, de despejos industriais e de esgoto que esto em conformidade com a legislao ambiental em vigor e com os padres estabelecidos pela Cetesb rgo do Governo do Estado de So Paulo responsvel pela conduo e fiscalizao das normas ambientais e de saneamento.
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7. Estrutura Societria e Composio Acionria
A estrutura societria da empresa pode ser visualizada na figura 2. Figura 2 Estrutura Societria
Abaixo tem-se uma breve descrio dos integrantes de tal estrutura.
Remon Resende Montadora Ltda. Empresa voltada prestao de servios de montagem e balanceamento de conjunto de pneus, rodas e aros com sede em Resende-RJ.
Iochpe Sistemas Automotivos de Mxico, S.A de C.V. (anteriormente denominada Delancre S.A. de C.V).: Empresa sediada na Cidade do Mxico, que detm a participao nas empresas Maxion Fumagalli de Mxico S de RL de C.V. San Luiz Potosi Mxico e na Servicios Maxion Fumagalli de Mxico S.A de C.V. no Estado de Nuevo Leon Mxico.
Maxion Fumagalli de Mxico S de RL de C.V. (anteriormente denominada Meritor LVS. S.A de C.V.): Empresa com sede em San Luiz Potosi - Mxico, voltada fabricao e comercializao de rodas de ao para automveis, picapes, utilitrios esportivos e veculos comerciais leves e mdios.
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Servicios Maxion Fumagalli de Mxico S.A de C.V. (anteriormente denominada Meritor Servicios ArvinMeritor S.A de C.V.): Empresa sediada no Estado de Nuevo Leon Mxico voltada a prestao de servios em relao a administrao comercial e financeira.
Maxion Hong Kong Limited.: Trading com sede em Hong Kong, China, voltada para intermediao de aquisio de mquinas e equipamentos. Foi constituda em outubro de 2009, sem movimentao at a presente data.
Maxion (Nantong) Wheels, Co., Ltd.: Empresa com sede em Nantong, China, voltada fabricao e comercializao de rodas rodovirias. Iniciou suas operaes em julho de 2008.
Maxion Structural Components USA, Inc.: Empresa com sede em Miami e filial em Troy Michigan - EUA, tem por objetivo a gesto de estoque e comercializao de produtos da Diviso de Rodas e Chassis e da Diviso Fumagalli, para o mercado nos Estados Unidos, Canad e Mxico.
Iochpe Holdings, LLC: Empresa sediada em Delaware, EUA, que detm participao na Maxion Structural Components USA, Inc.
O quadro 1 abaixo indica a quantidade de aes detidas pelos acionistas controladores da Iochpe Maxion. Quadro 1 Aes detidas pelos controladores
NOME FAMLIA IOSCHPE BNDES PARTICIPACOES S/A BNDESPAR SUB-TOTAL CONTROLADORES OUTROS TOTAL IOCHPE-MAXION
ON 25.913.954 6.419.280 32.333.234 62.530.138 94.863.372
% 27,3% 6,8% 34,1% 65,9% 100,00%
TOTAL 25.913.954 6.419.280 32.333.234 62.530.138 94.863.372
% 27,3% 6,8% 34,1% 65,9% 100,00%
A Companhia tem um Acordo de Acionistas vigente, celebrado em 04 de dezembro de 2007, tendo como partes a Companhia Iochpe e a BNDESPar.
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8. Composio do Conselho de Administrao e da Diretoria Estatutria
Conselho de Administrao
O quadro 2 a seguir traz os membros do Conselho de Administrao. Quadro 2 Membros do Conselho de Administrao. Nome Ivoncy Brochmann Ioschpe Salomo Ioschpe Gustavo Berg Ioschpe Iboty Brochmann Ioschpe Mauro Litwin Ioschpe Mauro Knijnik Pedro Gomes Duncan Nildemar Secches Thomas Bier Herrmann Israel Vainboim Luiz Antonio Viana Dcio Silva Trmino do Mandato AGO 2013 AGO 2013 AGO 2013 AGO 2013 AGO 2013 AGO 2013 AGO 2013 AGO 2013 AGO 2013 AGO 2013 AGO 2013 AGO 2013 Cargo Presidente Conselheiro Conselheiro Conselheiro Conselheiro Conselheiro Conselheiro Conselheiro Conselheiro Conselheiro Conselheiro Conselheiro
Um breve currculo dos membros apresentado a seguir.
Ivoncy Brochmann Ioschpe. Tem 70 anos, formado em Cincias Econmicas pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul. Atua como conselheiro da Iochpe-Maxion desde 1984 e como conselheiro da Marcopolo S.A desde maro de 2010.
Salomo Ioschpe. Tem 46 anos, formado em Economia Finanas e Estudo Polticos pelo Instituto de Estudos Polticos de Paris e MBA pela Case Western Reserve University. Foi presidente da BMA Automotive, empresa de consultoria baseada em Cleveland, Ohio e atualmente presidente da Insolo, empresa dedicada ao plantio de gros. Gustavo Berg Ioschpe. Tem 33 anos, formado em Strategic Management e Cincia Poltica pela University of Pennsylvania e Mestrado em Desenvolvimento Econmico e
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Economia Internacional pela Yale University. proprietrio e presidente da G7 Cinema, empresa dedicada a produo e distribuio de filmes cinematogrficos, operao de salas de cinema, edio de livros.
Iboty Brochmann Ioschpe. Tem 62 anos, formado em Cincias Econmicas pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul. Atua como conselheiro da Iochpe-Maxion desde 1984. Mauro Litwin Ioschpe. Tem 59 anos, formado em Administrao de Empresas pela Pontifcia Universidade Catlica de Porto Alegre-RS. Atua como conselheiro da Iochpe-Maxion desde 1992. Mauro Knijnik. Tem 69 anos, formado em Cincias Econmicas pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul. Atua como conselheiro da Iochpe-Maxion desde 1984. Pedro Gomes Duncan. Tem 58 anos, formado em Engenharia Civil pela Universidade Federal Fluminense, com ps-graduao em Engenharia de Produo na COPPE Universidade do Rio de Janeiro e MBA em finanas na COPPEAD/RJ. Trabalhou no BNDES por 31 anos tendo diversas funes executivas nas reas de Negcios. Nildemar Secches. Tem 61 anos, Engenheiro Mecnico formado pela Universidade de So Paulo e curso de doutorado em Economia pela Unicamp-Campinas. Presidente do Conselho de Administrao da BRFoods, tendo sido Diretor Presidente da Perdigo de 1995 at 2008. membro do Conselho de Administrao de diversas empresas de capital aberto. Faz parte do Conselho da Iochpe-Maxion desde 2004. Thomas Bier Herrmann. Tem 59 anos, formado em Administrao de Empresas pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul e em Cincias Jurdicas e Sociais pela PUC-RS. Presidente da Renner Herrmann desde 1997, tendo iniciado sua carreira nesta empresa em 1973. Israel Vanboin. Tem 65 anos, formado em Engenharia Mecnica pela Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ) e MBA pela Stanford University. Conselheiro do
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Ita Unibanco Holding S/A., Souza Cruz S/A e Embraer. Ingressou no Unibanco em 1969, tendo nos ltimos anos exercido a Presidncia do Conselho de Administrao da Unibanco Holdings S/A. Luiz Antonio Viana. Tem 63 anos, Engenheiro Mecnico formado pela Universidade Federal do Rio de Janeiro com ps-graduao na PUC-RJ e na London Business School. Presidente do Conselho de Administrao do Hospital So Luiz e membro dos Conselhos do MAM-SP, Renctas e da Academia Brasileira de Cinema, da qual foi fundador e primeiro Presidente. Foi membro dos Conselhos de Administrao da Aracruz, Arafertil, Copesul, Riocell, Perdigo, Po de Acar e TAM. Dcio Silva. Tem 53 anos, Engenheiro Mecnico formado pela Universidade Federal de Santa Catarina, com graduao em Administrao de Empresas pela Escola Superior de Administrao e Gerncia - ESAG. Iniciou sua carreira na WEG em 1979, sendo Diretor Presidente de 1989 at 1997. Presidente do Conselho de Administrao da WEG e da Oxford S/A e membro do Conselho de Administrao da BRFoods e Algar. Diretoria Executiva
O quadro 3 a seguir traz os membros da Diretoria Executiva. Quadro 3 Membros da Diretoria Executiva Nome Dan Ioschpe Oscar Antnio Fontoura Becker Trmino do Mandato AGO 2013 AGO 2013 Cargo Diretor Presidente Diretor Financeiro e de Relao com Investidores
Um breve currculo dos membros apresentado a seguir.
Dan Ioschpe. formado pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul, com PsGraduao pela ESPM SP e mestrado em administrao de empresas (MBA) pela Amos Tuck School do Dartmouth College (EUA). Ingressou na Companhia em 1986, onde exerceu vrios cargos at junho de 1996, quando saiu para assumir a Presidncia da AGCO no Brasil. Retornou Companhia em janeiro de 1998, assumindo no mesmo ano a Presidncia.
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Oscar Antnio Fontoura Becker. formado em administrao de negcios pela Faculdade So Judas Tadeu. Ingressou na Companhia em 1983. Atuou como principal executivo da Iochpe Seguradora de 1989 a 1994. Exerce o cargo de Diretor Corporativo Financeiro e de Relaes com Investidores da Iochpe Maxion, desde 1994.
9. Atribuies dos Membros do Conselho de Administrao, Diretoria Estatutria e Conselho Fiscal
Conselho de Administrao
Segundo o Art. 27 do Estatuto Social, compete ao Conselho de Administrao, alm das competncias atribudas em Lei ou no Estatuto: fixar a orientao geral dos negcios da Companhia e acompanhar o seu desenvolvimento, orientando, quando for o caso, a gesto da Diretoria Executiva; aprovar oramentos anuais e plurianuais de operao e ou investimentos; estabelecer a estrutura administrativa da Sociedade; eleger, avaliar e destituir, a qualquer tempo, os Diretores Executivos da Companhia, fixando-lhes as atribuies respectivas e aladas da Diretoria Executiva; distribuir dentro dos limites estabelecidos pela Assembleia Geral Ordinria, a remunerao dos administradores, bem como a participao de empregados nos resultados; estabelecer planos previdencirios e benefcios para os empregados e administradores da Companhia; convocar as Assembleias Gerais Ordinrias e Extraordinrias, nos casos previstos em lei ou quando julgar conveniente; manifestar-se sobre o relatrio da administrao, as demonstraes financeiras e as contas da Diretoria Executiva; deliberar sobre a destinao do lucro do exerccio, o pagamento de juros sobre o capital prprio e a distribuio de dividendos na forma proposta pela Diretoria
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Executiva, o que poder inclusive ocorrer, na forma de dividendos intercalares ou intermedirios, a serem declarados com base em balano a ser levantado na forma do Artigo 42 do Estatuto e, quando necessrio, apresentar o oramento de capital, e, observada a legislao vigente, encaminhar a matria deliberao da Assembleia Geral; manifestar-se sobre o encaminhamento Assembleia Geral de quaisquer propostas de iniciativa da Diretoria Executiva; deliberar sobre as contas da Diretoria Executiva, consubstanciadas no Relatrio Anual de Administrao, bem como sobre as Demonstraes Financeiras, para posterior encaminhamento apreciao da Assembleia Geral; escolher e destituir os auditores independentes; autorizar a aquisio de aes de emisso da Companhia para efeito de cancelamento ou permanncia em tesouraria para posteriormente alien-las, bem como deliberar aumento de capital dentro do limite do capital autorizado; deliberar, para posterior apreciao da Assembleia Geral, quando for o caso, sobre operaes de fuso, ciso, incorporao em que a Companhia ou suas sociedades controladas sejam parte ou objeto, bem como sobre a constituio de sociedades ou a sua transformao em outro tipo de sociedade, cujos valores ultrapassem os limites de alada da Diretoria Executiva definidos pelo Conselho de Administrao; autorizar a Companhia a participar em outras sociedades, bem como alienar ou prometer alienar participaes societrias; autorizar operaes envolvendo alienao, onerao, licenas ou uso de marcas, patentes e tecnologia; autorizar a alienao de bens do ativo permanente, a constituio de nus reais e a prestao de garantias s obrigaes de terceiros, bem como atos e contratos, sempre que o valor, em quaisquer dos casos enumerados nesta alnea, exceda os limites fixados pelo prprio Conselho na reunio que anualmente eleger a Diretoria Executiva; deliberar sobre a formulao de polticas da Companhia referente Plano de Opes de Compra de aes, bem como de participao nos resultados para administradores e empregados a serem submetidas aprovao da Assembleia Geral;
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fiscalizar a gesto dos diretores, examinar a qualquer tempo os livros e papis da Companhia, solicitar informaes sobre contratos celebrados ou em vias de celebrao e quaisquer outros atos, devendo tais solicitaes ser encaminhadas ao Presidente do Conselho;
deliberar sobre a emisso pblica de notas promissrias (commercial papers), bem como de debntures conversveis ou no em aes, conforme proposta realizada pela Diretoria Executiva;
aprovar a assinatura de contratos com partes relacionadas; constituir comits tcnicos ou consultivos e acompanhar o cumprimento das atribuies de tais comits; definir a lista trplice de empresas especializadas em avaliao econmica de empresas, para a elaborao do laudo de avaliao das aes da Companhia, em caso de cancelamento de registro de companhia aberta ou sada do Novo Mercado; e
fixar a orientao da Companhia nas sociedades de que participar e estabelecer o contedo do voto a ser exercido pela Companhia, ou por pessoas por esta indicadas, quanto eleio e destituio de administradores, alterao de estatutos ou contratos sociais das ditas sociedades.
Diretoria Executiva Art. 29 A Diretoria Executiva, rgo da administrao executiva da Companhia, ser composta por, no mnimo, 3 (trs) e, no mximo, 7 (sete) Diretores Executivos, acionistas ou no, todos residentes no Pas, sendo um Diretor Presidente e os demais Diretores sem designao especfica, todos eleitos e destituveis, a qualquer tempo, na forma da lei e deste Estatuto. Art. 30 Compete aos Diretores, na forma prevista neste Estatuto, a representao da Companhia, ativa e passivamente, em juzo ou fora dele, bem como a gesto dos negcios sociais em geral e a prtica de todos os atos de administrao e de disposio, necessrios ou convenientes ao cumprimento do objeto social, inclusive celebrar atos e contratos de qualquer natureza ou finalidade, mesmo para aquisio, alienao ou onerao de bens do ativo permanente, constituir
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nus reais e prestar garantias s obrigaes de terceiros observados especialmente os preceitos e limites fixados pelo Conselho de Administrao e por este Estatuto.
Art. 31 - Alm das atribuies conferidas por este Estatuto ou pelo Conselho de Administrao, compete: I - ao Diretor Presidente: a) convocar e presidir as reunies da Diretoria Executiva; b) submeter ao Conselho de Administrao os Planos Anuais e Plurianuais, bem como as demonstraes financeiras previstas em lei que dependam de sua apreciao ou deliberao; e c) suprir o Conselho de Administrao com todas as informaes necessrias para as deliberaes das matrias arroladas no art. 27 deste Estatuto. II - aos Diretores, sem designao especfica: a) exercer as atividades indicadas pelo Diretor Presidente; e b) praticar os atos de gesto autorizados por este Estatuto. Conselho Fiscal Art. 37 - O Conselho Fiscal, quando instalado, ser composto de, no mnimo, 03 (trs) e, no mximo, 05 (cinco) membros e respectivos suplentes, eleitos pela Assembleia Geral, todos residentes no Pas, observados os requisitos e impedimentos fixados na Lei n 6.404/76, acionistas ou no. Pargrafo Primeiro - Os membros do Conselho Fiscal sero investidos nos seus cargos mediante a assinatura de termo de posse no livro de atas e pareceres do Conselho Fiscal, estando sua posse condicionada prvia subscrio do Termo de Anuncia dos
Membros do Conselho Fiscal a que se refere o Regulamento de Listagem do Novo Mercado, bem como ao atendi mento dos requisitos legais aplicveis. Pargrafo Segundo - Alm do reembolso obrigatrio das despesas de locomoo e estada necessrias ao desempenho de suas funes, os membros do Conselho Fiscal faro jus remunerao a ser fixada pela Assembleia Geral que os eleger, observados os limites legais aplicveis.
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Art. 38 - Os membros do Conselho Fiscal exercero suas funes at a primeira Assembleia Geral Ordinria que se realizar aps a sua eleio, podendo ser reeleitos. Art. 39 - Em suas ausncias, impedimentos temporrio ou nos casos de vacncia, os membros do Conselho Fiscal sero substitudos pelos respectivos suplentes.
10. Conselho de Famlia Formalizado
A partir da anlise do Estatuto Social, do Termo de Referncia e demais documentos disponveis no website da empresa, constatou-se que a mesma no possui conselho de famlia.
11. Esquemas de Remunerao Varivel para os Principais Executivos
A empresa possui um Comit de Remunerao Varivel que tem por competncias:
Revisar e recomendar ao Conselho de Administrao o salrio, bnus, opes para compra de aes e outros eventuais benefcios para os executivos da companhia; Revisar periodicamente e recomendar as alteraes necessrias nas polticas e programas de remunerao dos executivos da companhia, a fim de verificar se esto de acordo com o mercado e com o desempenho dos executivos, e
Revisar periodicamente e avaliar as mudanas no programa de outorga de opes da companhia e fazer recomendaes ao Conselho de Administrao.
Os diretores estatutrios e no estatutrios recebem uma remunerao fixa individual e participam de um programa de remunerao varivel individual, relacionado ao atingimento de metas econmicas. Atingidas as metas, abre-se a possibilidade voluntria da participao destes no Programa de Opo de Compra de Aes da Companhia (programa aprovado ao final de 2009 e que iniciou em 2010). O objetivo a reteno dos mesmos e a prestao por estes dos servios decorrentes de suas funes. Para os diretores estatutrios e no estatutrios a remunerao varivel representa de 50% a 67% da remunerao total.
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12. Cdigo de tica Principais Aspectos Contemplados no Documento
A companhia possui um Cdigo de tica que busca explicitar o entendimento da companhia sobre o que uma conduta tica. Os principais aspectos contemplados so:
A IOCHPE-MAXION deve agir de forma proativa, correta e transparente com os seus COLABORADORES, o Governo e a sociedade em geral. A IOCHPE-MAXION tem compromisso com a excelncia dos seus produtos e servios. A IOCHPE-MAXION tem compromisso com a efetiva participao nas comunidades onde mantm operaes. A IOCHPE-MAXION no admite conduta guiada por qualquer preconceito, tais como aqueles relacionados a raa, naturalidade, religio, ideologia, idade, sexo ou deficincia de qualquer natureza (PRECONCEITO), assim como atos de assdio ou abordagem sexual e atitudes ou insinuaes abusivas que induzam a um ambiente de intimidao e constrangimento, psquico ou fsico em relao a qualquer pessoa (CONDUTA ABUSIVA).
13. Poltica de Divulgao, Poltica de Negociao e Poltica de Dividendos
A companhia possui as trs polticas, segue uma breve descrio de cada uma.
Poltica de Divulgao 1. A Companhia divulgar a realizao do ato ou fato, atravs do jornal Valor Econmico e encaminhar a Comisso de Valores Mobilirios e a Bolsa de Valores, sempre aps o fechamento do mercado ou no dia posterior antes da abertura do mesmo, todos e quaisquer atos ou fatos relevantes descritos no artigo 2 da Instruo CVM 358/02; 2. O Diretor de Relaes com os Investidores, eleito em Reunio do Conselho de Administrao ser o responsvel pela divulgao e comunio de qualquer ato ou fato relevante definidos na referida Instruo, Comisso de Valores Mobilirios, Bolsa de Valores e entidades do mercado de balco;
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3. Os acionistas controladores, diretos e indiretos, diretores, membros do conselho de administrao, do conselho fiscal foram formalmente comunicados sobre as vedaes s negociaes de aes antes da divulgao ao mercado de ato ou fato relevante, nos termos do artigo 13 da Instruo supra. 4. Os acionistas controladores, diretos e indiretos, diretores, membros do conselho de administrao, do conselho fiscal e empregados da Companhia foram formalmente comunicados sobre a guarda de sigilo das informaes relativas a atos ou fatos relevantes s quais tenham acesso privilegiado em razo do cargo ou funo, nos termos do artigo 8 da Instruo supra.
Poltica de Negociao
Objetivo
A Poltica de Negociao tem por objetivo estabelecer as regras e procedimentos que devero ser observados pelas Pessoas Vinculadas relativas negociao de Valores Mobilirios, preservando a transparncia nessas negociaes a todos os interessados. As regras desta Poltica de Negociao definem (i) perodos nos quais as Pessoas Vinculadas devero abster-se de negociar com Valores Mobilirios, de modo a evitar o questionamento com relao ao uso indevido de Informaes Relevantes no divulgadas ao pblico, nos moldes da Instruo CVM n 358/2002 e (ii) as regras aplicveis aos Participantes. Poltica de Dividendos
Nos termos do Estatuto Social da Iochpe-Maxion, pelo menos 37% do seu lucro lquido ajustado, conforme calculado nos termos das Prticas Contbeis Adotadas no Brasil e ajustado em conformidade com a Lei das Sociedades por Aes, com relao ao exerccio social anterior, dever ser distribudo como dividendo anual obrigatrio. Lucro lquido ajustado significa o valor passvel de distribuio, antes de quaisquer dedues para reservas estatutrias e reservas para projetos de investimento.
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A Lei das Sociedades por Aes, contudo, permite a suspenso da distribuio obrigatria de dividendos em qualquer exerccio social em que os rgos da administrao reportem Assembleia Geral que a distribuio seria desaconselhvel tendo em vista a situao financeira da companhia. A suspenso est sujeita a aprovao em Assembleia Geral e anlise pelos membros do Conselho Fiscal, se estiver instalado na ocasio. Se o dividendo obrigatrio no for pago, os valores correspondentes sero atribudos a uma conta de reserva especial. Se no forem absorvidos por prejuzos subsequentes, tais valores sero pagos aos acionistas assim que a situao financeira da companhia permitir. O dividendo obrigatrio pode ser pago tambm a ttulo de juros sobre o capital prprio, tratado como despesa dedutvel para fins de imposto de renda de pessoa jurdica e contribuio social sobre o lucro lquido. O restante do lucro lquido ajustado, depois de excludos os montantes da Reserva Legal e dos dividendos obrigatrios, que no for apropriado Reserva de Investimento e de Capital de Giro da Companhia, ou ainda, retido na forma prevista em oramento de capital aprovado pela Assembleia Geral, ser destinado como dividendo suplementar aos acionistas. 14. Indicadores Anuais Referentes aos ltimos Cinco Anos e o 1T12 e Desempenho no Perodo Analisado. a. Receita lquida b. Lucro bruto c. Lucro operacional d. Lucro lquido e. Ebitda f. Dvida lquida g. Capex (investimentos) h. Margem bruta (sobre a receita lquida) i. Margem operacional (sobre a receita lquida) j. Margem lquida (sobre a receita lquida) k. Margem Ebitda (sobre a receita lquida) l. Dvida lquida por Ebitda
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Em 2007
Em 2007, a Iochpe-Maxion apresentou um lucro lquido de R$ 72,4 milhes (lucro por ao de R$ 1,3599), o que representa um aumento de 25,1% em relao ao ano de 2006 (lucro lquido de R$ 57,8 milhes e lucro por ao de R$ 1,0866).
A receita operacional lquida consolidada atingiu, R$ 1.289,3 milhes, aumento de 3,3%, o lucro operacional antes das despesas financeiras (EBIT) alcanou R$ 134,6 milhes, uma reduo de 1,1% e o EBITDA registrou R$ 164,5 milhes, um aumento de 1,1%, sempre comparando o ano de 2007 com o ano anterior.
O endividamento bancrio lquido consolidado atingiu R$ 128,3 milhes em dezembro de 2007, uma reduo de 3,0% em relao a dezembro de 2006. A relao entre este valor e o EBITDA dos ltimos 12 meses ficou em 0,8x em dezembro de 2007, a mesma relao de dezembro de 2006. Cabe ressaltar que esta relao foi favorecida no final de 2007, pelo recebimento de R$ 42,5 milhes de adiantamentos por conta de contratos de venda de vages ferrovirios, em relao a adiantamentos de R$ 3,2 milhes ao final de 2006.
Ao longo de 2007, os investimentos no desenvolvimento de novos produtos e na modernizao do parque industrial atingiram R$ 68,4 milhes, (R$ 67,8 milhes em 2006).
Os resultados de 2007 foram impactados favoravelmente pelo forte crescimento da produo brasileira de veculos e mquinas agrcolas, e negativamente pela valorizao da moeda brasileira, que afetou a rentabilidade das exportaes e pela retrao da demanda domstica por vages ferrovirios, que apresentou melhora substancial j no final do ano. Em 2008
Em 2008, a Iochpe-Maxion apresentou um lucro lquido de R$ 214,1 milhes (lucro por ao de R$ 4,5137), o que representa um aumento de 195,7% em relao ao ano de
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2007 (lucro lquido de R$ 72,4 milhes e lucro por ao de R$ 1,3599). Este resultado foi favorecido em R$ 76 milhes, devido ao ganho no recorrente relativo incorporao da subsidiaria Maxion Sistemas Automotivos pela Iochpe-Maxion em julho de 2008. Desconsiderando esse ganho no recorrente, o lucro lquido ficaria em R$ 138,0 milhes (lucro por ao de R$ 2,9098), 90,6% acima do lucro lquido de 2007.
A receita operacional lquida consolidada em 2008 atingiu R$ 1.827,7 milhes, um aumento de 41,8%, o lucro operacional antes das despesas financeiras lquidas (EBIT) alcanou R$ 231,6 milhes, um aumento de 83,8% e a gerao de caixa bruta (EBITDA) alcanou R$ 267,7 milhes, um aumento de 71,7%, sempre comparando o ano de 2008 com o ano anterior.
O endividamento bancrio lquido consolidado atingiu R$ 255,5 milhes no final de 2008, um aumento de 99,0% em relao ao final de 2007. A relao entre este valor e o EBITDA dos ltimos 12 meses ficou em 1,0x em dezembro 2008, superior a relao de 0,8x em dezembro de 2007. Em 2008, os investimentos no desenvolvimento de novos produtos e na modernizao do parque industrial atingiram R$ 113,4 milhes, (R$ 68,4 milhes no ano anterior). Os resultados de 2008 foram positivamente afetados pelo forte crescimento da produo brasileira de caminhes e mquinas agrcolas, pelo aumento da demanda domstica por vages ferrovirios e pelo ganho no recorrente de R$ 76 milhes. E negativamente pela desvalorizao do Real a partir do final do terceiro trimestre, que gerou despesas relacionadas variao cambial sobre financiamentos em moeda estrangeira.
2009
Em 2009, a Iochpe-Maxion apresentou um lucro lquido de R$ 55,1 milhes (lucro por ao de R$ 1,1624), o que representa uma reduo de 74,2% em relao ao ano de 2008 (lucro lquido de R$ 214,1 milhes e lucro por ao de R$ 4,5137).
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Nesta comparao cabe ressaltar que o resultado de 2008 foi favorecido em R$ 76 milhes, devido ao ganho no recorrente relativo incorporao da subsidiaria Maxion Sistemas Automotivos pela Iochpe-Maxion em julho de 2008. Desconsiderando esse ganho no recorrente, o lucro lquido em 2009 apresentaria uma reduo de 60,1% em relao ao ano anterior. A receita operacional lquida consolidada em 2009 atingiu R$ 1.317,6 milhes, uma reduo de 27,9%, o lucro operacional antes das despesas financeiras lquidas (EBIT) alcanou R$ 95,0 milhes, uma diminuio de 59,0% e a gerao de caixa bruta (EBITDA) alcanou R$ 139,9 milhes, uma reduo de 47,8%, sempre comparando o ano de 2009 com o ano anterior. O endividamento bancrio lquido consolidado atingiu R$ 471,1 milhes no final de 2009, um aumento de 84,4% em relao ao final de 2008. A relao entre este valor e o EBITDA dos ltimos 12 meses ficou em 3,4x ao final de 2009, superior a relao de 1,0x atingida ao final de 2008.
Em 2009, os investimentos no desenvolvimento de novos produtos e na modernizao do parque industrial atingiram R$ 50,0 milhes (R$ 113,4 milhes no ano anterior). Os resultados de 2009 foram impactados pela reduo da produo brasileira de caminhes, nibus e mquinas agrcolas, pela reduo da demanda domstica por vages ferrovirios e pela retrao das exportaes.
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Em 2010
A receita operacional lquida consolidada atingiu, R$ 2.227,4 milhes, aumento de 69% em relao a 2009, o lucro operacional antes das despesas financeiras (EBIT) alcanou R$ 261,6 milhes, um aumento de 175,3% com relao ao de 2009 e o EBITDA registrou R$ 312,3 milhes, um aumento de 123,3%, sempre comparando o ano de 2010 com o ano anterior.
O endividamento bancrio lquido consolidado atingiu R$ 408,2 milhes no final de 2010, uma reduo de 13,4% em relao ao final de 2009. A relao entre este valor e o EBITDA dos ltimos 12 meses ficou em 1,3x ao final de 2010, inferior relao de 3,4x ao final de 2009.
Em 2010, os investimentos no desenvolvimento de novos produtos e na modernizao do parque industrial atingiram R$ 94,9 milhes (R$ 50,0 milhes em 2009).
Os principais fatores que contriburam para esse resultado foram: (i) a incluso da Diviso Fumagalli nos resultados ao longo de todo ano (3 meses no resultado de 2009), (ii) o forte crescimento da produo brasileira de veculos e mquinas agrcolas, com destaques para o crescimento da produo de caminhes, por conta da forte demanda domstica e para a recuperao das exportaes de veculos e mquinas agrcolas e (iii) o crescimento da produo norte-americana de veculos leves. Em 2011
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A receita operacional lquida consolidada atingiu, R$ 2.905,1 milhes, aumento de 30,4% em relao a 2010, o lucro operacional antes das despesas financeiras (EBIT) alcanou R$ 358,3 milhes, um aumento de 37% com relao ao de 2010 e o EBITDA registrou R$ 411,2 milhes, um aumento de 31,37%, sempre comparando o ano de 2011 com o ano anterior.
O endividamento bancrio lquido consolidado atingiu R$ 519,4 milhes no final de 2011, um aumento de 27,3% em relao ao montante de R$ 408,2 milhes atingido no final de 2010. A relao entre este valor e o EBITDA dos ltimos 12 meses ficou em 1,3x ao final de 2011, mantendo a mesma relao do final de 2010.
Em 2011, os investimentos atingiram R$ 196,8 milhes (R$ 94,9 milhes em 2010). Os principais fatores que contriburam para esse resultado foram: (i) a forte demanda do mercado brasileiro de vages ferrovirios de carga, (ii) o crescimento da produo brasileira de caminhes e nibus, (iii) o crescimento da produo de veculos leves na regio do NAFTA e (iv) a venda de ferramentais para clientes do segmento automotivo que alcanou R$ 17,6 milhes (como referncia, R$ 1,6 milho no mesmo perodo do ano anterior). No 1T12
No 1T12, a Iochpe-Maxion apresentou um lucro lquido de R$ 9,4 milhes (lucro por ao de R$ 0,0990), o que representa uma reduo de 83,3% em relao ao 1T11 (lucro lquido de R$ 56,2 milhes e lucro por ao de R$ 0,5923).
A receita operacional lquida consolidada atingiu, R$ 1.187,6 milhes, aumento de 78,1% em relao ao 1T11, o lucro operacional antes das despesas financeiras (EBIT) alcanou R$ 43,5 milhes, uma reduo de 50,8% com relao ao 1T11 e o EBITDA registrou R$ 76,4 milhes, uma reduo de 24,1%, sempre comparando ao 1T11.
O endividamento bancrio lquido consolidado atingiu R$ 2.379,2 milhes no final do 1T12, um aumento de 352,5% em relao ao montante de R$ 525,8 milhes atingido no final do 1T11. Esse endividamento representa 3,4x o EBITDA dos ltimos 12 meses,
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quando considerado, em uma anlise pr-forma, a adio do EBITDA dos ltimos 12 meses de Grupo Galaz e Hayes Lemmerz. Considerando o EBITDA de Grupo Galaz e Hayes Lemmerz apenas a partir da concluso das aquisies, a relao atingiu 6,1x EBITDA dos ltimos 12 meses (1,6x ao final do primeiro trimestre de 2011).
Os investimentos no desenvolvimento de novos produtos e na modernizao do parque industrial atingiram R$ 54,6 milhes no 1T12, ou R$ 29,5 milhes desconsiderando as aquisies (R$ 45,1 milhes no 1T11).
Os principais fatores que contriburam para esse resultado foram (i) a concluso das aquisies do Grupo Galaz e da Hayes Lemmerz, que passaram a ser consolidadas nas demonstraes financeiras da IochpeMaxion a partir de 23 de janeiro e 01 de fevereiro de 2012, respectivamente, (ii) a expressiva queda na produo de veculos no Brasil e na Europa e (iii) a forte reduo da demanda do mercado brasileiro de vages ferrovirios de carga.
As tabelas 1 e 2 apresentadas a seguir e seus respectivos grficos trazem a evoluo dos indicadores e suas respectivas margens, resumindo os dados supracitados. Os valores do 1T12 foram omitidos do grfico para no distorc-lo. Tabela 1 Indicadores Indicador (R$ milhes) Receita Lquida Lucro Bruto Lucro Operacional Lucro Lquido Ebitda Dvida Lquida Capex 2007 1.289 236 135 72 164 128 68 2008 1.828 357 232 214 268 255 113 2009 1.318 203 95 55 140 471 50 Perodo 2010 2011 2.227 2.905,10 417 552 262 358 164 223 312 411 408 519 95 197 1T12 1.187,60 112 44 9 76 2.379 55
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Grfico 1 Evoluo Histrica dos Indicadores

3,000 2,750 2,500 2,250 2,000 1,750 1,500 1,250 1,000 750 500 250 0 2007 2008 2009 Perodo 2010 2011
(R$ milhes)
Receita Lquida Lucro Bruto Lucro Operacional Lucro Lquido Ebitda Dvida Lquida Capex
Tabela 2 Margens Indicador (%) Margem Bruta Margem Operacional Margem Lquida Margem Ebitda Dvida Lquida por Ebitda 2007 18,31
10,47 5,59 12,72 78,05
2008 19,53
12,69 11,71 14,66 95,15
Perodo 2009 2010 15,40 18,72

7,21 4,17 10,62 336,43 11,76 7,36 14,01 130,77
2011 19,00
12,32 7,68 14,15 126,28
1T12 9,43
3,70 0,76 6,40 3130,26
Grfico 2 Evoluo Histrica das Margens

340.00 320.00 300.00 280.00 260.00 240.00 220.00 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2007 2008 2009 2010 2011 Perodo
(%)
Margem Bruta Margem Operacional Margem Lquida Margem Ebitda Dvida Lquida por Ebitda
Pela anlise das tabelas 1 e 2, percebe-se que todos os indicadores, com exceo da dvida lquida e dos investimentos (capex), apresentaram um crescimento de 2007 para
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2008, com uma queda de 2008 para 2009 e um aumento progressivo at 2011. Os grficos 1 e 2 permitem visualizar a evoluo histrica dos indicadores.
15. Detalhamento da Composio da Receita Lquida, Custos e Despesas Operacionais e Financeiras dos ltimos Cinco Anos e 1T12
As tabelas 3 e 4 trazem as anlises vertical e horizontal da empresa. A tabela 5 traz a participao de cada diviso de negcios da companhia na composio da receita.
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Tabela 3 Anlise Vertical (R.O.L)

DRE Consolidado - R$ mil Receita Operacional Lquida Custo dos Produtos Vendidos Matria Prima Mo de Obra Outros Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas Administrativas Despesas Comerciais Outras Despesas/Receitas Lucro Operacional (EBIT) Resultado Financeiro Receitas Financeiras Despesas Financeiras Lucro Aps Resultado Financeiro Resultado No Operacional Lucro Antes do IR / CS Imp. de Renda / Contrib. Social Minoritrios Lucro Lquido EBITDA 2007 1.289.282 (598.928) (222.604) (232.044) (1.053.576) 235.706 R.O.L 100,0% 46,4% 17,3% 18,0% 81,7% 18,3% 2008 1.827.726 (896.406) (284.595) (289.755) (1.470.756) 356.970 R.O.L 100,0% 49,0% 15,6% 15,9% 80,5% 19,5% 2009 1.317.607 (673.857) (273.678) (167.061) (1.114.596) 203.011 R.O.L 100,0% 51,1% 20,8% 12,7% 84,6% 15,4% 2010 2.227.398 (1.131.996) (438.037) (240.748) (1.810.781) 416.617 R.O.L 100,0% 50,8% 19,7% 10,8% 81,3% 18,7% 2011 2.905.139 (1.499.480) (558.100) (295.803) (2.353.383) 551.756 R.O.L 100,0% 51,6% 19,2% 10,2% 81,0% 19,0% 1T2012 1.187.589 (663.305) (230.442) (182.223) (1.075.970) 111.619 R.O.L 100,0% 55,9% 19,4% 15,3% 90,6% 9,4%
(47041) (5.805) (48.210) (101.057) 134.649 6.233 (15.839) (9.606) 125.043 (8.628) 116.415 (44.024) 72.391 164.527
3,6% 0,5% 3,7% 7,8% 10,4% 0,5% 1,2% 0,7% 9,7% 0,7% 9,0% 3,4% 5,6% 12,8%
(52.386) (73.158) 229 (125.315) 231.655 13.795 (41.376) (27.581) 204.074 207.074 10.021 214.095 267.727
2,9% 4,0% 0,01% 6,9% 12,7% 0,8% 2,3% 1,5% 11,2% 11,2% 0,5% 11,7% 14,6%
(58.487) (49.342) (181) (108.010) 95.001 54.606 (69.058) (14.452) 80.549 (25.417) 55.132 139.864
4,4% 3,7% 0,01% 8,2% 7,2% 4,1% 5,2% 1,1% 6,1% 1,9% 4,2% 10,6%
(85.086) (69.300) (673) (155.059) 261.557 24.974 (54.480) (29.506) 232.051 (67.898) 164.153 312.271
3,8% 3,1% 0,03% 7,0% 11,7% 1,1% 2,4% 1,3% 10,4% 3,0% 7,4% 14,0%
(106.889) (88.959) 2.345 (193.503) 358.253 61.746 (76.921) (15.175) 343.078 (119.642) 223.436 411.163
3,7% 3,1% 0,1% 6,7% 12,3% 2,1% 2,6% 0,5% 11,8% 4,1% 7,7% 14,2%
(49.219) (20.424) 1.536 (68.107) 43.512 35.199 (46.648) (11.449) 32.063 (17.766) (4.906) 9.391 76.395
4,1% 1,7% 0,1% 5,7% 3,7% 3,0% 3,9% 1,0% 2,7% 1,5% 0,4% 0,8% 6,4%
37
Tabela 4 Anlise Horizontal (A.H)

DRE Consolidado - R$ mil Receita Operacional Lquida Custo dos Produtos Vendidos Matria Prima Mo de Obra Outros Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas Administrativas Despesas Comerciais Outras Despesas/Receitas Lucro Operacional (EBIT) Resultado Financeiro Receitas Financeiras Despesas Financeiras Lucro Aps Resultado Financeiro Resultado No Operacional Lucro Antes do IR / CS Imp. de Renda / Contrib. Social Minoritrios Lucro Lquido EBITDA 2007 1.289.282 (598.928) (222.604) (232.044) (1.053.576) 235.706 (47041) (5.805) (48.210) (101.057) 134.649 6.233 (15.839) (9.606) 125.043 (8.628) 116.415 (44.024) 72.391 164.527 A.H 2008 1.827.726 (896.406) (284.595) (289.755) (1.470.756) 356.970 (52.386) (73.158) 229 (125.315) 231.655 13.795 (41.376) (27.581) 204.074 207.074 10.021 214.095 267.727 A.H 41,8% 49,7% 27,8% 24,9% 39,6% 51,4% 11,4% 1160,3% -100,48% 24,0% 72,0% 121,3% 161,2% 187,1% 63,2% 77,9% -122,8% 195,7% 62,7% 2009 1.317.607 (673.857) (273.678) (167.061) (1.114.596) 203.011 (58.487) (49.342) (181) (108.010) 95.001 54.606 (69.058) (14.452) 80.549 (25.417) 55.132 139.864 A.H -27,9% -24,8% -3,8% -42,3% -24,2% -43,1% 11,6% -32,6% -179,04% -13,8% -59,0% 295,8% 66,9% -47,6% -60,5% -353,6% -74,2% -47,8% 2010 2.227.398 (1.131.996) (438.037) (240.748) (1.810.781) 416.617 (85.086) (69.300) (673) (155.059) 261.557 24.974 (54.480) (29.506) 232.051 (67.898) 164.153 312.271 A.H 69,0% 68,0% 60,1% 44,1% 62,5% 105,2% 45,5% 40,4% 271,82% 43,6% 175,3% -54,3% -21,1% 104,2% 188,1% 167,1% 197,7% 123,3% 2011 2.905.139 (1.499.480) (558.100) (295.803) (2.353.383) 551.756 (106.889) (88.959) 2.345 (193.503) 358.253 61.746 (76.921) (15.175) 343.078 (119.642) 223.436 411.163 A.H 30,4% 32,5% 27,4% 22,9% 30,0% 32,4% 25,6% 28,4% -448,4% 24,8% 37,0% 147,2% 41,2% -48,6% 47,8% 76,2% 36,1% 31,7% 1T2012 1.187.589 (663.305) (230.442) (182.223) (1.075.970) 111.619 (49.219) (20.424) 1.536 (68.107) 43.512 35.199 (46.648) (11.449) 32.063 (17.766) (4.906) 9.391 76.395 A.H -59,1% -55,8% -58,7% -38,4% -54,3% -79,8% -54,0% -77,0% -34,5% -64,8% -87,9% -43,0% -39,4% -24,6% -90,7% -85,2% 0,4% -95,8% -81,4%
38
Tabela 5 Participao das Divises de Negcios na Receita da Empresa

Receita (R$ mil) Diviso Rodas e Chassis Mercado Interno Mercado Externo Total Diviso Fumagalli Mercado Interno Mercado Externo Total Diviso Comp. Autom. Mercado Interno Mercado Externo Total Amsted Maxion Mercado Interno Mercado Externo Total (-) Ajuste Consolid. 50% Mercado Interno Mercado Externo Total Iochpe-Maxion Consol. Mercado Interno Mercado Externo Total 1.056.492 232.790 1.289.282 81,94% 18,06% 100,00% 1.555.757 271.969 1.827.726 85,12% 14,88% 100,00% 1.121.488 196.119 1.317.607 85,12% 14,88% 100,00% 1.805.352 422.046 2.227.398 81,05% 18,95% 100,00% 2.323.784 581.354 2.905.138 79,99% 20,01% 100,00% 1.187.590 100,00% (154.643) (124.449) (279.092) 11,99% 9,65% 21,65% 309.285 248.898 558.183 23,99% 19,31% 43,29% 371.975 121.007 492.982 20,35% 6,62% 26,97% 114.991 45.280 160.271 8,73% 3,44% 12,16% 257.706 35.182 292.888 11,57% 1,58% 13,15% 500.903 54.571 555.474 17,24% 1,88% 19,12% 119.179 10,04% 113.620 1.033 114.653 8,81% 0,08% 8,89% 117.619 1.404 119.023 6,44% 0,08% 6,51% 128.891 1.152 130.043 9,78% 0,09% 9,87% 168.382 985 169.367 7,56% 0,04% 7,60% 196.052 196.052 6,75% 6,75% 284.986 24,00% 73.509 53.467 126.976 5,58% 4,06% 9,64% 280.679 281.076 561.755 12,60% 12,62% 25,22% 273.601 389.910 663.511 9,42% 13,42% 22,84% 788.230 107.308 895.538 61,14% 8,32% 69,46% 1.066.163 149.558 1.215.721 58,33% 8,18% 66,52% 804.097 96.220 900.317 61,03% 7,30% 68,33% 1.098.585 104.803 1.203.388 49,32% 4,71% 54,03% 1.353.228 136.873 1.490.101 46,58% 4,71% 51,29% 783.425 65,97% 2007 P.R. 2008 P.R. 2009 P.R. 2010 P.R. 2011 P.R. 1T12 P.R.
39
Em 2007 Receita Operacional Lquida Em 2007, a receita operacional lquida consolidada atingiu 1.289,3 milhes, um aumento de 3,3% em relao ao ano anterior.
Os principais fatores que contriburam para esse resultado foram o forte crescimento da produo brasileira de veculos e maquinas agrcolas, e por outro lado, a retrao da demanda domstica por vages ferrovirios e a valorizao do real reduzindo o valor das exportaes.
As exportaes em 2007 atingiram US$ 120,2 milhes, ou R$ 232,8 milhes, um aumento em Dlares de 1,4% e uma reduo de 9,4% em Reais, na comparao com o ano anterior.
Os principais fatores que contriburam para esse resultado foram por um lado o crescimento das vendas de fundidos industriais e das vendas de longarinas (componente do chassis), e por outro lado, a reduo das vendas de fundidos ferrovirios e a reduo nas vendas de rodas rodovirias devido a forte demanda do mercado domestico, alm da valorizao da moeda nacional, que reduziu o valor das exportaes.
Os principais destinos da exportao consolidada em valor, em 2007, foram: EUA com 49,7%, Amrica Latina com 23,1%, Europa com 9,4%, Canad/Mxico com 4,7% e frica/Oriente Mdio com 16,2%.
Custo dos Produtos Vendidos O custo dos produtos vendidos atingiu R$ 1,054 milhes em 2007, o que representa 81,7% da receita operacional lquida e um aumento de 2,5% em relao ao ano anterior, quando este custo representou 82,4% da receita operacional lquida.
40
Despesas Operacionais Lquidas
As despesas operacionais lquidas em 2007 atingiram R$ 101,1 milhes, um aumento de 22,0% em relao a 2006, quando as despesas operacionais totalizaram R$ 82,8 milhes. As despesas operacionais representaram 7,8% da receita operacional lquida em 2007, contra 6,6% no ano anterior. O aumento das despesas deve-se principalmente (i) ao impacto dos aumentos salariais concedidos nos quartos trimestres de 2006 e 2007, em funo dos acordos coletivos anuais e (ii) ao ganho obtido no segundo trimestre de 2006, referente deciso judicial favorvel em processo que discutia a base de aplicao da COFINS na controladora e, que gerou um resultado de R$12,8 milhes naquele perodo.
Resultado Financeiro O resultado financeiro em 2007 foi negativo em R$ 9,6 milhes, uma reduo de 55,1% em relao ao ano de 2006.
Esse resultado foi favorecido em R$ 12,1 milhes pelo efeito da apreciao do Real (favorecimento de R$ 5,3 milhes em 2006), por um menor custo mdio do endividamento em comparao ao ano anterior e pelo ganho em operaes relacionadas a fixao do dlar futuro (NDFs). Em 2008
Receita Operacional Lquida
Em 2008, a receita operacional lquida consolidada atingiu R$ 1.827,7 milhes, um aumento de 41,8% em relao ao ano anterior. Os principais fatores que contriburam para esse resultado foram o crescimento da produo brasileira de caminhes e mquinas agrcolas e o aumento da demanda domstica por vages ferrovirios. As exportaes e vendas internacionais atingiram US$ 145,8 milhes, ou R$ 272,0 milhes em 2008, um aumento de 21,3% em dlares e 16,8% em reais, na comparao com o ano anterior.
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Os principais destinos das exportaes consolidadas em valor foram: EUA com 47,9%, Amrica Latina com 17,4%, frica/Oriente Mdio com 17,0% e Europa com 11,2%.
Custo dos Produtos Vendidos
O custo dos produtos vendidos atingiu R$ 1.470,8 milhes em 2008, o que representa 80,5% da receita operacional lquida consolidada e um aumento de 39,6% em relao ao ano de 2007, quando este custo representou 81,7% da receita operacional lquida.
Vale ressaltar que em 2008, como tambm no quarto trimestre de 2008, o custo dos produtos vendidos foi percentualmente menor que no mesmo perodo do ano anterior. Despesas Operacionais Lquidas
As despesas operacionais lquidas em 2008 atingiram R$ R$ 125,3 milhes, um aumento de 14,2% em relao ao ano de 2007. As despesas operacionais lquidas representaram 6,9 % da receita operacional lquida consolidada em 2008, contra 8,5% no ano anterior.
O aumento das despesas operacionais deve-se, principalmente, ao impacto dos aumentos salariais concedidos no quarto trimestre de 2008, crescimento das despesas variveis de venda, por conta do crescimento das vendas domsticas e ao maior gasto com frete devido ao maior volume das exportaes.
Vale ressaltar que em 2008, as despesas operacionais lquidas foram percentualmente menores que no ano anterior.
Por conta da Instruo CVM 539/08 de 14 de maro de 2008 e orientao do Comit de Pronunciamentos Contbeis a Iochpe-Maxion incorporou os montantes considerados nos anos de 2008 e 2007 como Despesas No Operacionais (R$ -4,0 milhes e R$ -8,6 milhes respectivamente) s Despesas Operacionais, reduzindo desta forma o EBIT e o EBITDA apresentados nos relatrios anteriores.
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Resultado Financeiro
O resultado financeiro em 2008 foi negativo em R$ 27,6 milhes, um aumento de 187,1% em relao ao resultado negativo de R$ 9,6 milhes em 2007.
Esse resultado deve-se fundamentalmente ao impacto da desvalorizao do real ocorrida a partir do final do terceiro trimestre de 2008, que provocou uma despesa de R$ 25,7 milhes com variao cambial sobre os financiamentos em moeda estrangeira (receita de R$ 11,7 milhes em 2007). Em 2009
Em 2009, a receita operacional lquida consolidada atingiu R$ 1.317,6 milhes, uma reduo de 27,9% em relao ao ano anterior.
Os principais fatores que contriburam para esse resultado foram a reduo da produo brasileira de caminhes, nibus e mquinas agrcolas, a reduo da demanda domstica por vages ferrovirios e a retrao das exportaes.
As exportaes e vendas internacionais atingiram US$ 102,0 milhes, ou R$ 196,1 milhes em 2009, uma reduo de 30,1% em dlares e 27,9% em reais, na comparao com o ano anterior.
Os destinos das exportaes e vendas internacionais consolidadas em valor em 2009 foram: EUA com 58,0%, Mxico com 13,3%, Amrica Latina com 11,4%, sia/Oceania com 6,8%, frica/Oriente Mdio com 3,8%, Canad com 3,6% e Europa com 3,0%.
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O custo dos produtos vendidos atingiu R$ 1.114,6 milhes em 2009, o que representa 84,6% da receita operacional lquida consolidada e uma reduo de 24,2% em relao ao ano de 2008, quando este custo representou 80,5% da receita operacional lquida.
As despesas operacionais lquidas em 2009 atingiram R$ 108,0 milhes, uma reduo de 13,8% em relao ao ano de 2008. As despesas operacionais lquidas representaram 8,2 % da receita operacional lquida consolidada em 2009, contra 6,9% no ano anterior.
Os principais fatores que explicam a variao das despesas operacionais em 2009 so (i) a reduo das despesas variveis de vendas, por conta da queda das vendas domsticas e ao menor gasto com fretes devido ao menor volume das exportaes, (ii) as despesas de R$ 7,5 milhes relacionadas a suspenso, por parte da Amsted-Maxion, das atividades na planta localizada na cidade de Osasco, Estado de So Paulo, em julho de 2009, objetivando adequar sua estrutura operacional ao cenrio atual do mercado de equipamentos ferrovirios e (iii) receita de R$ 8,7 milhes no quarto trimestre, pelo ingresso da companhia ao Programa de Parcelamento de Dbitos da Procuradoria Geral da Fazenda Nacional e Secretaria da Receita Federal (Crdito Prmio de IPI).
O resultado financeiro em 2009 foi negativo em R$ 14,5 milhes, uma melhora de 47,6% em relao ao resultado negativo de R$ 27,6 milhes em 2008.
Essa melhora deve-se principalmente ao impacto da variao cambial ao longo do ano, que resultou em (i) despesas de 11,6 milhes relacionadas s operaes de fixao do dlar futuro - Non Deliverable Forwards (receita de R$ 5,6 milhes em 2008 e (ii) receita de R$ 15,9 milhes com variao cambial sobre os financiamentos em moeda estrangeira (despesa de R$ 25,7 milhes em 2008).
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Em 2010
Em 2010, a receita operacional lquida consolidada alcanou R$ 2.227,4 milhes, um aumento de 69,0% em relao ao ano de 2009.
Os principais fatores que contriburam para esse resultado foram: (i) a incluso da Diviso Fumagalli nos resultados ao longo de todo ano (3 meses no resultado de 2009), (ii) o forte crescimento da produo brasileira de veculos e mquinas agrcolas, com destaques para o crescimento da produo de caminhes, por conta da forte demanda domstica e para a recuperao das exportaes de veculos e mquinas agrcolas e (iii) o crescimento da produo norte-americana de veculos leves.
Em 2010 as exportaes e vendas internacionais consolidadas atingiram US$ 240,3 milhes ou R$ 422,5 milhes em 2010, um aumento de 135,6% em dlares e 115,4% em reais, na comparao com o ano de 2009.
No ano os destinos das exportaes e vendas internacionais consolidadas em valor foram: EUA com 57,9%, Mxico com 26,0%, sia/Oceania com 7,3%, Amrica Latina com 6,8%, Europa com 1,7%, frica/Oriente Mdio com 0,2% e Canad com 0,1%.
O custo dos produtos vendidos atingiu R$ 1.810,8 milhes em 2010, o que representa 81,3% da receita operacional lquida consolidada e um aumento de 62,5% em relao ao ano anterior, quando este custo representou 84,6% da receita operacional lquida consolidada.
As despesas operacionais lquidas atingiram R$ 155,1 milhes em 2010, um aumento de 43,6% em relao ao ano anterior. Essas despesas representaram 7,0% da receita operacional lquida consolidada em 2010, contra 8,2% no ano de 2009.
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Os principais fatores que explicam a variao das despesas operacionais em 2010 so: (i) a incluso da Diviso Fumagalli nos resultados e (ii) o aumento das despesas variveis de vendas e dos gastos com frete, devido ao aumento das vendas no mercado domstico e do volume das exportaes.
O resultado financeiro em 2010 foi negativo em R$ 29,5 milhes, um aumento de 104,2% em relao ao resultado negativo de R$ 14,5 milhes em 2009.
Esse resultado deve-se principalmente: (i) ao aumento das despesas com juros sobre financiamentos e emprstimos que atingiram R$ 47,5 milhes em 2010, em relao a R$ 37,9 milhes no ano anterior e (ii) a reduo da receita com variao cambial de R$ 8,2 milhes em 2009 para R$ 3,9 milhes em 2010. Em 2011
No ano de 2011, a receita operacional lquida consolidada alcanou R$ 2.905,1 milhes, um aumento de 30,4% em relao ao ano anterior.
Os principais fatores que contriburam para esse resultado foram: (i) a forte demanda do mercado brasileiro de vages ferrovirios de carga, (ii) o crescimento da produo brasileira de caminhes e nibus, (iii) o crescimento da produo de veculos leves na regio do NAFTA e (iv) a venda de ferramentais para clientes do segmento automotivo que alcanou R$ 17,6 milhes (como referncia, R$ 1,6 milho no mesmo perodo do ano anterior).
As exportaes e vendas internacionais consolidadas atingiram R$ 581,4 milhes ou US$ 309,9 milhes no ano de 2011, um aumento de 41,7% em reais e 25,8% em dlares na comparao com o ano de 2010.
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No ano os destinos das exportaes e vendas internacionais consolidadas em valor foram: EUA com 53,2%, Mxico com 23,5%, Amrica Latina com 14,4%, Europa com 5,2%, sia/Oceania com 2,6%, frica/Oriente Mdio com 0,9% e Canad com 0,2%.
Em 2011, o custo dos produtos vendidos atingiu R$ 2.353,4 milhes o que representa 81,0% da receita operacional lquida e um aumento de 30,0% em relao ao ano de 2010, quando este custo representou 81,3% da receita operacional lquida consolidada.
Em 2011, as despesas operacionais lquidas atingiram R$ 193,5 milhes, um aumento de 24,8% em relao ao ano de 2010. No ano de 2011 essas despesas representaram 6,7% da receita operacional lquida consolidada, em relao a 7,0% no ano de 2010.
A variao das despesas operacionais lquidas deve-se principalmente ao (i) aumento dos gastos com a folha de pagamento em funo de dissdios salariais concedidos no ano e (ii) a receitas decorrentes de processos relacionados a discusses sobre PIS/COFINS, concludos favoravelmente e de forma definitiva no ano.
Em 2011 o resultado financeiro foi negativo em R$ 15,2 milhes, uma reduo de 48,6% em relao ao resultado negativo de R$ 29,5 milhes apresentado em 2010.
Essa variao em relao ao ano anterior deve-se principalmente: (i) ao efeito positivo de R$ 16,3 milhes referente a atualizaes financeiras de processos relacionados a discusses sobre PIS/COFINS, concludos favoravelmente e de forma definitiva no 4 trimestre de 2011, (ii) ao efeito lquido desfavorvel de R$ 2,5 milhes relacionado variao cambial e (iii) ao aumento de R$ 3,6 milhes das despesas com juros sobre financiamento devido ao aumento do custo e do montante do endividamento.
47
No 1T12
No 1T12, a receita operacional lquida consolidada alcanou R$ 1.187,6 milhes, um aumento de 78,1% em relao ao 1T11.
Os principais fatores que contriburam para esse resultado foram (i) a concluso das aquisies do Grupo Galaz e da Hayes Lemmerz, que passaram a ser consolidadas nas demonstraes financeiras da IochpeMaxion a partir de 23 de janeiro e 01 de fevereiro de 2012, respectivamente, (ii) a expressiva queda na produo de veculos no Brasil e na Europa e (iii) a forte reduo da demanda do mercado brasileiro de vages ferrovirios de carga.
Desconsiderando o efeito das aquisies, a receita operacional lquida consolidada no 1T12 teria sido de R$ 596,3 milhes (uma reduo de 10,6% em relao ao 1T11), favorecida pela venda de ferramentais e de matrias primas no 1T12, totalizando R$ 20,2 milhes (R$6,5 milhes no 1T11).
As exportaes e vendas internacionais consolidadas atingiram R$ 639,0 milhes ou US$ 362,1 milhes no 1T12 em relao R$ 91,4 milhes ou US$ 55,4 milhes no 1T11 (desconsiderando o efeito das aquisies, R$ 129,2 milhes ou US$ 74,0 milhes no 1T12).
As origens das vendas consolidadas em valor no 1T12 foram: Amrica do Sul com 46,2% (Brasil apenas 45,7%), Europa com 23,7%, Amrica do Norte com 23,5% e sia/Outros com 6,7%.
O custo dos produtos vendidos atingiu R$ 1.076,0 milhes no 1T12, o que representa 90,6% da receita operacional lquida consolidada e um aumento de 103,0% em relao ao 1 trimestre de 2011, quando este custo representou 79,5% da receita operacional lquida consolidada. O custo dos produtos vendidos no 1T12 foi afetado em R$ 15,7
48
milhes pelos efeitos do Purchase Price Allocation PPA: (i) ajuste positivo de R$ 9,5 milhes no estoque que foi totalmente vendido no 1T12 e (ii) valor adicional de R$ 6,2 milhes nas despesas de depreciao no 1T12, decorrente de ajuste positivo de US$ 352,9 milhes no ativo imobilizado.
Desconsiderando o efeito das aquisies, o custo dos produtos vendidos teria sido R$ 537,2 milhes, o que representaria 90,1% da receita operacional lquida consolidada, sem o efeito das aquisies, e um aumento de 1,3% em relao ao primeiro trimestre de 2011. A venda de ferramentais e de matria prima, com custo equivalente a sua receita de vendas de R$20,2 milhes, contribuiu para este desempenho negativo.
As despesas operacionais lquidas atingiram R$ 68,1 milhes no 1T12, um aumento de 40,5% em relao ao mesmo trimestre do ano anterior. Essas despesas representaram 5,7% da receita operacional lquida consolidada no 1T12, contra 7,3% no 1T11.
A variao do valor das despesas operacionais lquidas esta relacionado (i) ao aumento de despesas, decorrente da mera consolidao das aquisies do Grupo Galaz e da Hayes Lemmerz, (ii) aos aumentos salariais decorrentes dos dissdios coletivos posteriores ao 1T11 e (iii) reduo de determinadas despesas comerciais, relacionadas ao volume de vendas.
Desconsiderando o efeito das aquisies, as despesas operacionais lquidas no 1T12 teriam atingido R$ 44,5 milhes, uma reduo de 8,2% em relao ao 1T11. Essas despesas teriam representado 7,5% da receita operacional lquida do 1T12, sem o efeito das aquisies, em comparao com 7,3%% no 1T11.
O resultado financeiro no 1T12 foi negativo em R$ 11,4 milhes, um aumento de 113,8% em relao ao resultado negativo de R$ 5,4 milhes no 1T11.
49
Essa variao devese principalmente: (i) ao aumento de R$ 23,2 milhes das despesas com juros sobre financiamento devido ao aumento do montante do endividamento, (ii) ao efeito lquido favorvel de R$ 11,4 milhes relacionados variao cambial e (iii) ao aumento de R$ 4,2 milhes dos descontos financeiros em contas a pagar.
Os Grficos 3, 4 e 5, trazem um resumo dos dados. No Grfico 3, tem-se a participao de custos e despesas na composio da receita; o Grfico 4 traz a anlise horizontal, indicando a variao entre um ano e outro da receita, custos e despesas, alm do resultado financeiro; e o Grfico 5 apresenta a participao (em %) de cada diviso de negcios da companhia na composio da receita operacional. Grfico 3 Participao de Custos, Despesas e Resultado Financeiro na Composio da Receita Operacional Lquida.
100.0% 95.0% 90.0% 85.0% 80.0% 75.0% 70.0% 65.0% 60.0% 55.0% 50.0% 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 2007 2008 2009 Perodo 2010 2011
Participao
Receita Operacional Lquida Custo dos Produtos Vendidos Despesas Operacionais Resultado Financeiro
Analisando o grfico, percebe-se que a representatividade de cada indicador receita mantm-se praticamente constante no decorrer dos anos, sendo o custo dos produtos vendidos o elemento com maior representatividade.
50
Grfico 4 Evoluo Histrica da Variao de Custos, Despesas e Resultado Financeiro em Relao ao Ano Anterior.
195.0% 180.0% 165.0% 150.0% 135.0% 120.0% 105.0% 90.0% 75.0% 60.0% 45.0% 30.0% 15.0% 0.0% -15.0% -30.0% -45.0% -60.0%
Variao em Relao ao Ano Anterior
Receita Operacional Lquida Custo dos Produtos Vendidos Despesas Operacionais Resultado Financeiro 2008 2009 2010 2011
Perodo
O ano de 2009 foi o que apresentou as maiores variaes negativas, com reduo de custos e despesas mais acentuada, alm da receita que tambm diminuiu, sendo bem menor que a de 2008. Grfico 5 Participao de Cada Diviso de Negcios na Composio da Receita Operacional Lquida.
100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 2007 2008 2009 2010 2011 Perodo
Participao
Receita Diviso Rodas e Chassis Diviso Fumagalli Diviso Comp. Autom. Amsted Maxion
51
Da anlise do grfico possvel inferir que a Diviso de Rodas e Chassis apresenta maior representatividade na composio da receita, mas precisamente atravs das vendas para o mercado interno.
52
16. Bancos e Analistas que Fazem a Cobertura de Sell Side da empresa
O quadro 4 indica os bancos e analistas que fazem a cobertura de sell side da empresa. Quadro 4 Bancos e Analistas Instituio Analista Recomendao Preo Alvo R$ 29,00 (12 meses) R$ 30,00 (12 meses) R$ 28,00 (12 meses) R$ 28,50 jul 12 ltima Reviso agosto - 11
Renato Mimica Bank of renato.mimica@baml.com America Merrill Sara Delfim Lynch sara.delfim@baml.com BB Investimentos Citi Coinvalores Luiz Otavio Campos luizotavio.campos@credit-suisse.com Taryn Silvestre taryn.silvestre@credit-suisse.com Natalia Lacava natalia.lacava@credit-suisse.com Renato Pinto rpinto@bancofator.com.br Sami Karlik skarlik@bancofator.com.br Renata Faber renata.faber@itausecurities.com Mrio Bernardes Junior mariobj@bb.com.br Luis Vallarino luis.vallarino@citi.com
Compra
Compra Compra Compra
maio - 11 agosto - 11 julho - 11
Credit Suisse
Outperform
R$ 29,00 dez - 11 (12 meses)
agosto - 11
Fator Corretora
Compra
R$ 28,50 dez - 11 R$ 27,00 (12 meses)
agosto - 11
Ita Securities
Outperform
agosto - 11
Nicolai Sebrell nick.sebrell@morganstanley.com Augusto Ensiki Morgan Stanley N/A augusto.ensiki@morganstanley.com Fernando L Gonalves fernando.goncalves@morganstanley.com Safra Cssio Lucin cassio.lucin@safra.com.br Caroline Dalago caroline.dalago@safra.com.br
N/A
agosto - 11
Outperform
R$ 28,00 dez - 11
julho - 10
53
Santander
Luis Miranda lmiranda@santander.com.mx Daniel Gewehr dhgewehr@santander.com.br Bruno Giardino bgiardino@santander.com.br
Compra
R$ 32,00 dez - 12
agosto - 11
A Iochpe-Maxion acompanhada pelos analistas listados acima. importante observar que quaisquer opinies, estimativas e previses com relao ao desempenho da IochpeMaxion feitas por esses analistas, no representam opinies ou previses da Companhia ou da sua diretoria. A Iochpe-Maxion no endossa tais informaes nem compartilha daquelas opinies, concluses ou recomendaes pela referncia acima ou pela sua distribuio. A Companhia no assegura que a lista de analistas acima esteja completa ou atualizada e as informaes a serem aqui disponibilizadas esto sujeitas a autorizao dos respectivos analistas.
54
17. Desempenho do Preo da Ao da Companhia nos ltimos 3 Anos em Comparao a: A) ao ndice Bovespa; B) Receita lquida; C) Lucro bruto e margem bruta; D) Lucro operacional e margem operacional; E) Lucro lquido e margem lquida; F) Ebitda e margem Ebitda. Desempenho Trimestral
A Tabela 6 traz a variao dos indicadores de um trimestre para o outro. O grfico 6 mostra o desempenho do preo mdio da ao em relao ao ndice Bovespa Mdio, Receita Operacional Lquida, Lucro Bruto, Lucro Operacional, Lucro Lquido e Ebitda. J o Grfico 7, apresenta o desempenho do preo mdio da ao em relao a Margem Bruta, Margem Operacional, Margem Lquida e Margem Ebitda. Tabela 6 Evoluo dos Indicadores nos Trimestres.
Variao Indicador Cotao Mdia ndice Bovespa Mdio Receita Operacional Lquida Lucro Bruto Margem Bruta Lucro Operacional Perodo 1T09 2T09 25,61% 24,46% -3,89% -14,89% -11,44% -34,48% 2T09 3T09 53,24% 13,11% 10,71% 55,39% 40,37% 138,95% 3T09 4T09 27,09% 18,04% 41,79% 40,90% -0,62% 112,33% 4T09 1T10 20,15% 3,00% 13,30% 31,03% 15,65% 31,33% 1T10 2T10 -30,84% -3,97% 14,64% 14,33% -0,27% 21,64% 2T10 3T10 -5,50% 1,33% 7,38% 10,58% 2,98% 7,40% 3T10 4T10 27,04% 5,60% -10,06% -35,29% -28,05% -54,29% 4T10 1T11 -12,70% -2,85% 21,29% 69,94% 40,10% 133,86% 1T11 2T11 5,39% -5,08% 4,05% 3,95% -0,10% 9,05% 2T11 3T11 -13,99% -12,32% 19,16% 13,01% -5,16% 12,24% 3T11 4T11 20,16% -0,11% -13,28% -30,30% -19,63% -39,65% 4T11 1T12 36,22% 13,97% 65,59% -0,36% -39,82% -33,38%
55
Margem Operacional Lucro Lquido Margem Lquida Ebitda Margem Ebitda
-31,83% -243,75% 59,76% -18,52% -15,22%
115,84% 152,17% 127,79% 68,18% 51,92%
49,76% 262,93% 155,97% 84,68% 30,26%
15,91% -21,62% -30,82% 24,07% 9,50%
6,11% 42,73% 24,50% 16,25% 1,41%
0,02% 24,42% 15,87% 10,03% 2,48%
-49,18% -56,14% -51,24% -49,39% -43,72%
92,81% 118,68% 80,29% 103,85% 68,06%
4,81% 1,78% -2,18% 8,04% 3,84%
-5,81% 15,03% -3,47% 11,86% -6,13%
-30,41% -32,83% -22,54% -34,35% -24,30%
-59,77% -78,73% -87,16% -4,38% -42,25%
Grfico 6 Evoluo do Desempenho do Preo da Ao e Comparativo com Indicadores de Desempenho

280.00% 260.00% 240.00% 220.00% 200.00% 180.00% 160.00% 140.00% 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% -80.00% -100.00% -120.00% -140.00% -160.00% -180.00% -200.00% -220.00% -240.00% -260.00%
Cotao Mdia ndice Bovespa Mdio Receita Operacional Lquida Lucro Bruto
Variao
Lucro Operacional
Lucro Lquido Ebitda
Perodo
56
Grfico 7 Evoluo do Desempenho do Preo da Ao e Comparativo com Respectivas Margens dos Indicadores.
160.00% 150.00% 140.00% 130.00% 120.00% 110.00% 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% -50.00% -60.00% -70.00% -80.00% -90.00%
Cotao Mdia Margem Bruta
Variao
Margem Operacional
Margem Lquida Margem Ebitda
Perodo
57
Desempenho Anual
A Tabela 7 e o Grfico 8 trazem o desempenho anual da cotao mdia da ao em comparao com os indicadores de resultado, sempre indicando a variao de um ano para o outro. Tabela 7 Evoluo dos Indicadores nos Anos.
Variao Indicador Cotao Mdia ndice Bovespa Mdio Receita Operacional Lquida Lucro Bruto Margem Bruta Lucro Operacional Margem Operacional Lucro Lquido Margem Lquida Ebitda Margem Ebitda Perodo 2008 2009 -42,16% -4,60% -27,90% -43,14% -21,13% -59,05% -43,21% -74,30% -64,35% -47,76% -27,55% 2009 2010 40,86% 27,57% 68,97% 105,42% 21,57% 175,79% 63,22% 198,18% 76,47% 122,86% 31,89% 2010 2011 -7,58% -8,95% 30,45% 32,37% 1,48% 36,64% 4,75% 35,98% 4,24% 31,73% 0,98%
58
Grfico 8 Evoluo do Desempenho do Preo Mdio da Ao e Comparativo com Indicadores de Desempenho.
210.00% 195.00% 180.00% 165.00% 150.00% 135.00% 120.00% 105.00% 90.00% 75.00% 60.00% 45.00% 30.00% 15.00% 0.00% -15.00% -30.00% -45.00% -60.00% -75.00%
Variao Cotao Mdia Variao Ibovespa Mdio Variao Receita Operacional Lquida Variao Lucro Bruto Variao Margem Bruta Variao Lucro Operacional Variao Margem Operacional 2008-2009 2009-2010 2010-2011 Variao Lucro Lquido Variao Margem Lquida Variao Ebitda Perodo Variao Margem Ebitda
Variao
59
18. Evoluo do Volume Mdio Dirio Negociado da Ao da Companhia nos ltimos 3 Meses.
O Grfico 9 apresenta a evoluo diria do volume mdio negociado da ao da Iochpe-Maxion nos trs ltimos meses, j o grfico 10 traz o volume total negociado em cada ms. Grfico 9 Evoluo Diria do Volume Negociado.
2,000,000 1,800,000 1,600,000 1,400,000 Quantidade 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 Volume
200,000
0 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 55 57 59 61 63 65 Dias
60
Grfico 10 Volume Total Negociado em cada Ms.

18,000,000 16,000,000 14,000,000 Quantidade 12,000,000 10,000,000 8,000,000 6,000,000 4,000,000 11,357,200 16,884,500
10,814,800
Volume Negociado
2,000,000
0 Maro Abril Perodo Maio
Analisando os grficos, observa-se um crescimento do volume negociado das aes da companhia (MYPK3) nos ltimos 3 meses. Em maro foram negociadas 11.357.200 aes, com uma pequena queda em abril, 10.814.000 negociadas, uma variao negativa de - 4,78% e, em maio, o volume negociado teve um grande aumento, 56,12%, com um volume total negociado de 16.884.500.
61

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Universidade Federal do Cear UFC Faculdade de Economia, Administrao, Aturia e Contabilidade FEAAC Curso de Administrao de Empresas Noturno Disciplina:

Anlise Institucional e Financeira Iochpe-Maxion

Fortaleza Junho de 2012

1. Perfil Corporativo da Companhia.

2. Misso, Viso e Valores

Fazer o que certo Cumprir nossos compromissos Superar resultados

Trabalho em Equipe e Respeito

Reconhecer a fora da colaborao Respeitar opinies Incentivar a tomada de decises

Internacionalizao: Crescer internacionalmente atravs do desenvolvimento de unidades fabris no exterior;

Aquisies: Acelerar o crescimento atravs de aquisies que agreguem valor a companhia.

4. Principais Fatores de Risco

5. Estrutura Operacional (plantas, centros de distribuio, colaboradores)

6. Aes de Responsabilidade Socioambiental

Certificaes e licenas ambientais

7. Estrutura Societria e Composio Acionria

Abaixo tem-se uma breve descrio dos integrantes de tal estrutura.

ON 25.913.954 6.419.280 32.333.234 62.530.138 94.863.372

% 27,3% 6,8% 34,1% 65,9% 100,00%

TOTAL 25.913.954 6.419.280 32.333.234 62.530.138 94.863.372

% 27,3% 6,8% 34,1% 65,9% 100,00%

8. Composio do Conselho de Administrao e da Diretoria Estatutria

Um breve currculo dos membros apresentado a seguir.

Um breve currculo dos membros apresentado a seguir.

9. Atribuies dos Membros do Conselho de Administrao, Diretoria Estatutria e Conselho Fiscal

10. Conselho de Famlia Formalizado

11. Esquemas de Remunerao Varivel para os Principais Executivos

A empresa possui um Comit de Remunerao Varivel que tem por competncias:

12. Cdigo de tica Principais Aspectos Contemplados no Documento

13. Poltica de Divulgao, Poltica de Negociao e Poltica de Dividendos

Grfico 1 Evoluo Histrica dos Indicadores

Perodo 2009 2010 15,40 18,72

Grfico 2 Evoluo Histrica das Margens

Tabela 3 Anlise Vertical (R.O.L)

Tabela 4 Anlise Horizontal (A.H)

Tabela 5 Participao das Divises de Negcios na Receita da Empresa

Despesas Operacionais Lquidas

Receita Operacional Lquida

Custo dos Produtos Vendidos

Receita Operacional Lquida

Custo dos Produtos Vendidos

Despesas Operacionais Lquidas

Receita Operacional Lquida

Custo dos Produtos Vendidos

Despesas Operacionais Lquidas

Receita Operacional Lquida

Custo dos Produtos Vendidos

Despesas Operacionais Lquidas

Receita Operacional Lquida

Custo dos Produtos Vendidos

Despesas Operacionais Lquidas

Variao em Relao ao Ano Anterior

16. Bancos e Analistas que Fazem a Cobertura de Sell Side da empresa

Compra Compra Compra

maio - 11 agosto - 11 julho - 11

R$ 29,00 dez - 11 (12 meses)

R$ 28,50 dez - 11 R$ 27,00 (12 meses)

Luis Miranda lmiranda@santander.com.mx Daniel Gewehr dhgewehr@santander.com.br Bruno Giardino bgiardino@santander.com.br

Margem Operacional Lucro Lquido Margem Lquida Ebitda Margem Ebitda

-31,83% -243,75% 59,76% -18,52% -15,22%

115,84% 152,17% 127,79% 68,18% 51,92%

49,76% 262,93% 155,97% 84,68% 30,26%

15,91% -21,62% -30,82% 24,07% 9,50%

6,11% 42,73% 24,50% 16,25% 1,41%

0,02% 24,42% 15,87% 10,03% 2,48%