UNIVERSIDADE FEDERAL DE SANTA CATARINA DEPARTAMENTO DE ENGENHARIA DE PRODUO E SISTEMAS PROGRAMA DE PS-GRADUAO EM ENGENHARIA DE PRODUO
ANLISE DE RISCO E CRDITO PARA MICRO E PEQUENAS EMPRESAS UMA PROPOSTA ORIENTATIVA
ADRIANO MILTON PREISLER
Dissertao apresentada ao Programa de ps-Graduao em Engenharia de Produo da Universidade Federal de Santa Catarina, como requisito parcial para obteno do ttulo de Mestre em Engenharia de Produo.
Orientador: Rolf H. Erdmann, Dr.
FLORIANPOLIS 2003 ADRIANO MILTON PREISLER
ANLISE DE RISCO E CRDITO PARA MICRO E PEQUENAS EMPRESAS UMA PROPOSTA ORIENTATIVA
Esta dissertao foi julgada e aprovada para a obteno do ttulo de Mestre em Engenharia de Produo no Programa de Ps- Graduao em Engenharia de Produo da Universidade Federal de Santa Catarina.
Florianpolis, 30 de Setembro de 2003.
_________________________________ Prof. Edson Pacheco Paladini, Dr. Coordenador do Curso Universidade Federal de Santa Catarina
BANCA EXAMINADORA ________________________________ Prof. Rolf H. Erdmann, Dr. Orientador Universidade Federal de Santa Catarina
_______________________________ ___________________________ Prof. Carlos Raul Borenstein, Dr. Nelson Casarotto Filho, Dr. Universidade Federal de Santa Catarina Universidade Federal de Santa Catarina
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A Deus, A minha esposa e Amigos
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Agradecimentos
Ao Professor Orientador, pelo apoio e conhecimento dispensados na construo deste trabalho. Aos componentes da banca examinadora, que aceitaram o convite de fazer parte da defesa desta dissertao. Universidade Federal de Santa Catarina, mormente ao Departamento de Engenharia de Produo e Sistemas pela oportunidade de realizao do mestrado. Aos professores do Programa de Ps-Graduao em Engenharia de Produo, pelo profundo conhecimento acerca dos temas ministrados e pela dedicao e amor visveis na tarefa de ser professor. A todos que de forma direta ou indireta contriburam para a elaborao da presente pesquisa.
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O domnio de uma profisso no exclui o seu aperfeioamento. Ao contrrio, ser mestre quem continuar aprendendo (Pierre Furter) v RESUMO
PREISLER, Adriano Milton. Anlise de risco e crdito para micro e pequenas empresas uma proposta orientativa. 2003. 180f. Dissertao (Mestrado em Engenharia de Produo). Programa de Ps-Graduao em Engenharia de Produo, UFSC, Florianpolis.
Esta dissertao foi elaborada com o objetivo principal de desenvolver uma forma de orientao aos micro e pequenos empresrios para obteno de crdito de financiamento para micro e pequenas empresas em agncias bancrias. Buscou-se ento, resposta para a problemtica: como orientar e capacitar os micro e pequenos empresrios a manterem organizada a documentao contbil que demonstre a dinmica real de suas empresas facilitando o acesso ao crdito? Neste sentido optou-se em elaborar uma fundamentao terica respaldada em autores nas reas de Contabilidade, Administrao, Marketing e Legislao, com informaes relacionadas ao crdito bancrio e aos riscos que os bancos esto sujeitos, com destaque para o risco de crdito. Para tanto, procurou-se dimensionar em tempo e espao as principais linhas de crdito e programas que atendam aos micro e pequenos empresrios. De um modo geral a dissertao orienta quanto aos encaminhamentos que facilitem a liberao de recursos com maior rapidez e segurana, evitando assim desgastes com aspectos burocrticos que inibem os micro e pequenos empresrios na busca de linhas de crdito. Foi analisado o processo de crdito no seu aspecto qualitativo e quantitativo, com a utilizao dos chamados Cs do Crdito, que correspondem s iniciais de Carter, Capacidade, Condies, Capital, Conglomerado e Colateral. Os estudos realizados demonstraram que os bancos utilizam modelagem especfica para este agrupamento, priorizando a utilizao de variveis qualitativas, diferente do que considerado para as micro e pequenas empresas, onde prevalece as variveis econmico-financeiras. Com base no estudo bibliogrfico, apresenta- se uma proposta orientativa aos micros e pequenos empresrios para obteno de crdito nas diversas instituies financeiras. A proposta enumera os documentos necessrios para anlise de crdito das micro e pequenas empresas, cria um formulrio que fornea os dados econmicos e financeiros relevantes para a anlise de crdito das micro e pequenas empresas e desenvolve uma planilha eletrnica para anlise destes dados. Esta proposta no garantia de crdito, mas fornece uma radiografia da situao econmica e financeira das micro e pequenas empresas, tanto para a instituio financeira como tambm para os micro e pequenos empresrios solicitantes do crdito.
Palavras-chave: crdito, risco, banco, micro e pequena empresa, anlise.
vi ABSTRACT
PREISLER, Adriano Milton. Anlise de risco e crdito para micro e pequenas empresas uma proposta orientativa. 2003. 180f. Dissertao (Mestrado em Engenharia de Produo). Programa de Ps-Graduao em Engenharia de Produo, UFSC, Florianpolis.
Analysis of risk and credit to micro and small enterprises - A guiding proposal. 2003. 180f. Dissertation ( Masters degree in Engeering of Production ). Postgraduate program in Engeering of Production UFSC, Florianpolis.
This dissertation was elaborated with the main aim of developing a way of guidance to micro and small entrepreneurs in obtaining financial credit to micro and samll enterprises in bank agencies. It was sought then, answer to the problematic: how to lead and enable the micro and small entrepreneurs in maintaining organized the account documentation that demonstrates the actual dynamics of their enterprises facilitating access to credit? This way, it was chosen to elaborate a theoretical foundation based on authors on the account, management, marketing, and legislation fields, with data related to bank credit and to the risks banks are subjected to, highlighting the risk of credit for so, and tried to measure in time and space the main lines of credit and programs that meet the micro and small entrepreneurs needs. As a whole the dissertation guides to procedures that easy the liberation of resources faster and safer, avoding like this, wastes with bureaucratic aspects that inhibit the micro and small entrepreneurs in searching of credit lines. It was analyzed the process of credit in its qualitative and quantitative aspects, with the utilization of the so-called Cs of credit, that correspond to the initials of character, capacity, conditions, capital, conglomerate, and collateral. The studies carried out demonstrated that the banks use specific pattern to this grouping, priorizing the utilization of qualitative variables, other then what is considered to the micro and small enterprises, where the economic-financial variables prevails. Based on the bibliographical study, one presents a guiding proposal to micro and small entrepreneurs for obtaining credit in the several financial institutions. The proposal enumerates the necessary documents for credit analysis of the micro and small enterprises, creates a form that provides the relevant economic and finencial data to credit analysis of the nicro and small enterprises, and develops an electronic table to the analysis of these data. This proposal is not a certainty of credit, however it provides a radiography of the economic and financial condition for the micro and small enterprises, as to the financial institution as well as to the micro and small credit applicant entrepreneurs.
Key words: credit, risk, bank, micro and small enterprises, analysis.
vii SUMRIO
1 INTRODUO.............................................................................................1 1.1 Contextualizao e Problema...................................................................1 1.2 Tema e Problema.......................................................................................3 1.3 Objetivos.....................................................................................................3 1.3.1 Objetivo geral............................................................................................3 1.3.2 Objetivos especficos................................................................................4 1.4 Justificativa................................................................................................4 1.5 Organizao do Trabalho..........................................................................5 2 REVISO DE LITERATURA.......................................................................7 2.1 Caracterizao das micro e pequenas empresas...................................7 2.2 A importncia das micro e pequenas empresas....................................9 2.3 Conjuntura econmica nacional. ...........................................................13 2.4 As lutas e as dificuldades de sobrevivncia das MPEs.......................17 2.5 Aes governamentais para apoio s MPEs.........................................22 2.6 Anlise de risco e crdito.......................................................................27 2.6.1 Poltica de crdito....................................................................................31 2.6.2 Papel dos bancos versus crdito............................................................32 2.6.3 Capacidade financeira............................................................................38 2.7 Crdito......................................................................................................39 2.7.1 Carter....................................................................................................42 2.7.2 Capacidade.............................................................................................46 2.7.3 Condies...............................................................................................49 2.7.4 Conglomerado.........................................................................................54 2.7.5 Colateral..................................................................................................55 2.8 Capital.......................................................................................................56 2.8.1 Perfil empresarial....................................................................................59 2.8.2 Rentabilidade do patrimnio lquido........................................................63 2.8.3 Investimento operacional em giro...........................................................65 2.8.4 Recursos prprios para cobrir as necessidades de giro.........................67 viii 2.8.5 Gesto dos investimentos no giro dos negcios.....................................75 2.8.6 Qualidade do ciclo financeiro..................................................................77 2.8.6.1 Poltica de vendas................................................................................77 2.8.6.2 Estocagem............................................................................................78 2.8.6.3 Poltica de compras..............................................................................80 2.8.6.4 Impostos sobre vendas........................................................................82 2.8.6.5 Obrigaes trabalhistas........................................................................83 2.8.6.6 Adiantamentos de clientes...................................................................84 2.8.6.7 Contas a pagar.....................................................................................84 2.8.7 Durao do ciclo financeiro.....................................................................85 2.8.8 Formao do capital de giro....................................................................86 2.8.9 Caixa das operaes..............................................................................86 2.8.10 Capacidade de pagamento....................................................................88 2.9 Outras metodologias para avaliao de risco e crdito......................89 2.9.1 Tcnicas empregadas.............................................................................90 2.9.2 Domnio de aplicao no processo de crdito........................................92 2.9.3 Anlise Balanced Scorecard..93 2.9.4 Anlise discriminante..............................................................................94 2.9.4.1 Modelo de Altman.................................................................................95 2.9.4.2 Modelo de Kanitz..................................................................................96 2.9.4.3 Modelo Pereira.....................................................................................98 2.9.4.4 Modelo Alberto Matias..........................................................................99 2.9.4.5 Modelo Elizabetsky.............................................................................100 2.9.5 Mtodo FinComum................................................................................101 3 METODOLOGIA........................................................................................103 4 PROPOSTA ORIENTATIVA......................................................................105 4.1 Documentos necessrios para anlise de crdito das micro e pequenas empresas..............................................................................106 4.2 Dados econmicos e financeiros anlise da dinmica da empresa..................................................................................................109 4.2.1 Disponibilidades....................................................................................111 ix 4.2.2 Contas a receber de clientes saldo atual...........................................111 4.2.3 Valor mdio de contas a receber de clientes........................................112 4.2.4 Valor mdio mensal de vendas vista e a prazo..................................113 4.2.5 Deduo das vendas.............................................................................114 4.2.6 Prazo mdio de vendas em dias........................................................115 4.2.7 Valor do estoque atual..........................................................................116 4.2.8 Valor do estoque inventrio do ltimo exerccio....................................117 4.2.9 Investimentos em outras sociedades....................................................118 4.2.10 Bens de uso (ativo)...............................................................................118 4.2.11 Fornecedores saldo atual...................................................................119 4.2.12 Valor mdio mensal de compras vista e a prazo...............................120 4.2.13 Percentual de compras vista..............................................................120 4.2.14 Prazo mdio com fornecedores............................................................121 4.2.15 Adiantamento de clientes......................................................................121 4.2.16 Gastos de funcionamento....................................................................122 4.2.17 Receitas financeiras mdia mensal....................................................124 4.2.18 Despesas financeiras mdia mensal..................................................124 4.2.19 Notas explicativas dados econmicos e financeiros..........................124 4.3 Informaes aos empresrios simulador de clculo......................126 4.3.1 Prazo mdio de recebimento de vendas - PMRV.................................129 4.3.2 Prazo mdio de estocagem PME.......................................................129 4.3.3 Prazo mdio de pagamento de compras PMPC................................130 4.3.4 Ciclo operacional (CO)..........................................................................131 4.3.5 Simulador de clculo dados econmicos e financeiros......................132 CONCLUSES................................................................................................146 REFERNCIAS...............................................................................................148
x LISTA DE QUADROS
QUADRO 01 CARACTERIZAO DAS EMPRESAS POR NMERO DE FUNCIONRIOS................................................................08 QUADRO 02 RESUMO DOS Cs DO CRDITO.............................................41 QUADRO 03 RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE PARA CARTER......................................................................42 QUADRO 04 RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE PARA CAPACIDADE.................................................................46 QUADRO 05 RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE PARA CONDIES.................................................................50 QUADRO 06 - RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE PARA CONGLOMERADO.........................................................54 QUADRO 07 - RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE PARA COLATERAL...................................................................55 QUADRO 08 - RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE PARA CAPITAL.........................................................................56 QUADRO 09 RECLASSIFICAO DOS DADOS DO BALANO.................67 QUADRO 10 ELETRONICOS S.A.- DEMONSTRATIVOS CONTBEIS VALORES EM R$ - EXEMPLO 1.........................................73 QUADRO 11 ELETRONICOS S.A.- DEMONSTRATIVOS CONTBEIS VALORES EM R$ - EXEMPLO 2.........................................74 QUADRO 12 ANLISE DE GESTO............................................................89 QUADRO 13 MODELO DE ALTMAN.............................................................95 QUADRO 14 MODELO DE KANITZ...............................................................96 QUADRO 15 TERMMETRO DE INSOLVNCIA.........................................97 QUADRO 16 MODELO PEREIRA Z1 EMPRESAS INDUSTRIAIS.............98 QUADRO 17 MODELO PEREIRA Z1 EMPRESAS COMERCIAIS.............99 QUADRO 18 MODELO ALBERTO MATIAS................................................100 QUADRO 19 MODELO ELIZABETSKY.......................................................101 xi QUADRO 20 RELAO DE DOCUMENTOS PARA ANLIDE DE RISCO E CRDITO DE MICRO E PEQUENAS EMPRESAS............107 QUADRO 21 ANLISE DE DOCUMENTOS DA MPEs PELA INSTITUIO FINANCEIRA...................................................108 QUADRO 22 NOTAS EXPLICATIVAS PARA PREENCHIMENTO DO FORMULRIO........................................................................125 QUADRO 23 CICLO OPERACIONAL..........................................................128
xii LISTA DE TABELAS
TABELA 01 EMPRESAS LOCALIZADAS NO ESTADO DE SO PAULO, POR SETOR (EM %0..................................................................08 TABELA 02 DISTRIBUIO DAS EMPRESAS BRASILEIRAS POR PORTE/SETOR (EM %)..............................................................10 TABELA 03 DISTRIBUIO DE PESSOAL OCUPADO POR PORTE E POR SETOR (EM %)..................................................................12 TABELA 04 DISTRIBUIO DA RECEITA POR PORTE E SETOR (EM %)........................................................................................12 TABELA 05 VALOR DO REAL COMPARATIVAMENTE AO DLAR (1997 1998)..............................................................................14 TABELA 06 INDICADORES ECONMICOS.................................................14 TABELA 07 CUSTO DO DINHEIRO (EM %).................................................15
Xiii 1 INTRODUO
1.1 Contextualizao e problema
Esta pesquisa aborda a questo do acesso ao crdito por parte de micro e pequenos empresrios. Desenvolve-se uma abordagem orientativa a essas categorias de empresrios visando torn-los aptos a uma melhor e mais fcil negociao junto s instituies financeiras. No Brasil, bem como na maior parte dos pases, as micro e pequenas empresas respondem pela grande maioria das unidades produtivas criadas anualmente. A criao desses estabelecimentos , em geral, uma dinmica desejvel, na medida em que permite gerao dos novos empregos e oportunidades para a mobilidade social, alm de contribuir para o aumento da competitividade e a eficincia econmica. So vistas como agentes de mudana, com papel crucial na inovao tecnolgica. Alm disso, atravs desses estabelecimentos que milhes de pessoas chegam ao mercado de trabalho. Entretanto, as oportunidades de negcios para as micro e pequenas empresas em um mercado globalizado esto limitadas por uma srie de fatores, entre eles, a dificuldade de acesso aos recursos no sistema bancrio tradicional. Nas micro e pequenas empresas a informalidade e a pessoalidade so caractersticas marcantes, fazendo com que a eficincia dos nmeros apresentados ao banco para anlise da sua capacidade de endividamento fique, muitas vezes, comprometida. Da relao entre bancos e pequenas empresas resultam vrios entraves que dificultam a aplicao segura de recursos pelos bancos e a conseqente tomada de recursos pelas empresas. Para uma instituio financeira, crdito sinnimo de confiana. A atividade bancria fundamenta-se nesse principio, que envolve a instituio propriamente dita, seu universo de clientes, empregados e pblico em geral. Afinal, confiana um sentimento, uma convico que se constri ao longo do tempo, atravs de acontecimentos e experincias reais, da lisura, probidade, pontualidade, honestidade de propsitos, cumprimento de regulamentos e compromissos assumidos. A Poltica de Crdito um assunto estratgico dentro de um banco e as causas principais do problema so: Necessidade dos bancos se adequarem Resoluo do Conselho Monetrio Nacional (CMN) n 2682, de 21 de Dezembro de 1999, que regulamenta a concesso de crdito; Necessidade dos bancos reduzirem o risco de crdito das suas operaes; No obrigatoriedade das micro e pequenas empresas manterem escriturao contbil; Dificuldades burocrticas de acesso ao crdito. (documentao e garantias). Dificuldade dos bancos analisarem as micro e pequenas empresas sob os aspectos financeiros: - Capital Capacidade de operar em nveis adequados de eficincia e retorno; - Condies So os micro e macro cenrios no quais o tomador est inserido; e - Colateral Significa a garantia. Ao contrrio do que acontece com as grandes empresas que possuem fcil acesso ao crdito, as micro e pequenas empresas encontram dificuldades na captao de recursos junto ao segmento bancrio, pois alm do crdito escasso para este segmento, as taxas de juros so elevadas para os seus padres de rentabilidade e as garantias no so compatveis com o volume de recursos que necessitam.
1.2 Tema e problema
O grande problema para as pequenas empresas brasileiras o acesso ao crdito, especialmente o de longo prazo. As operaes so normalmente morosas e o custo operacional elevado para o agente financeiro. Existe um entrave burocrtico que o trmite para acesso ao financiamento, fora do alcance de suas estruturas, alm da necessidade de garantias reais que, muitas vezes, impedem a concretizao das operaes. Os interesses dos bancos so resguardados por suas prprias regras. Nos emprstimos dos Programas Oficiais do Governo Federal o risco do crdito sempre ser da instituio financeira participante. Logo, um adequado sistema de gesto de crdito, que fornea informaes positivas e restritivas de clientes, fundamental para a anlise e concesso de crdito. Isso leva a uma lacuna que poderia ser preenchida por alguma estratgia ou mecanismo de ajuda aos micro e pequenos empresrios no sentido de orient-los sobre quais informaes devem reunir para habilitar-se ao financiamento. O exposto deu origem a seguinte problemtica terica: Como orientar os micro e pequenos empresrios a manterem organizada a documentao contbil que demonstre a dinmica real das suas empresas, facilitando-lhes o acesso ao crdito?
1.3 Objetivos
1.3.1 Objetivo geral
Desenvolver uma forma de orientao aos micro e pequenos empresrios para obteno de crdito de financiamentos em agncias bancrias.
1.3.2 Objetivos especficos
Listar quais os documentos das micro e pequenas empresas so essenciais para uma adequada anlise de crdito; Estabelecer quais os dados econmicos e financeiros so relevantes para a anlise do risco e crdito das micro e pequenas empresas; Elaborar uma planilha para processamento das informaes necessrias para anlise do risco e crdito das micro e pequenas empresas e orientao da dinmica das mesmas.
1.4 J ustificativa
Esta pesquisa de suma importncia, tendo em vista os entraves encontrados pelos empresrios no que se refere obteno de linhas de crdito para abertura de pequenas e mdias empresas em municpios com vocao para a gerao de empregos, tanto no setor comercial, quanto industrial. No Brasil existe um sistema financeiro oficial muito bem organizado, recursos em abundncia e o que est faltando justamente um mecanismo que proporcione diminuio de custos operacionais aos bancos, permeabilidade e diminuio do risco. Por isso, h necessidade de criao de mecanismos inovativos para a obteno de recursos, como emprstimos realizados em grupos de modo a reduzir os custos operacionais dos bancos. Alm disso, as pequenas empresas podem garantir os emprstimos umas das outras, diminuindo o risco dos bancos. Um debate profcuo sobre tais dificuldades consolida-se como objeto de estudo, pautando-se, assim, em referenciais bibliogrficos em consonncia com a experincia profissional. A anlise de tais fatores permite, no decorrer da pesquisa bibliogrfica, contextualizar a relao agncia bancria-empresrio, sob diferentes ngulos de abordagem. Isso se justifica teoricamente, uma vez que a instituio bancria, ao longo dos tempos, tem sido o elemento mediador entre o empresrio e a sociedade, balizando, definindo e apontando tendncias de mercado a partir da facilitao/entrave de emprstimos de linhas de crditos. Uma anlise do papel do Governo, atravs dos bancos estatais e o paradigma da gerao de empregos atravs do fomento abertura de pequenas e mdias empresas recebe, nesta dissertao, um tratamento especial e justificativa prtica, oportunizando uma anlise crtica desse intercmbio. A justificativa prtica de que o micro e pequeno empresrio possui, na verdade, poucos conhecimentos da situao financeira da sua empresa, tais como prazo mdio de estoques, prazo mdio de recebimento, prazo mdio de pagamento, ciclo operacional, ciclo financeiro e lucratividade. Esse conjunto de informaes so relevantes do ponto de vista das instituies financeiras que concedem crdito. O desafio ao micro e pequeno empresrio entender esses conceitos, conhecer a real situao da sua empresa nesses nmeros e saber quais aes so importantes para melhor-los Assim, a pretenso desta pesquisa est na anlise da totalidade dessa relao empresrio X linhas de crdito, via agncias bancrias.
1.5 Organizao do trabalho
Esta dissertao foi desenvolvida e estruturada em cinco captulos. No captulo introdutrio evidencia-se o problema, a justificativa, os objetivos do trabalho, a delimitao do mbito da pesquisa e as limitaes para sua realizao. No segundo captulo descrevem-se os conceitos utilizados no decorrer da pesquisa. A fundamentao terica construda atravs de uma coeso entre os tpicos de anlise e constitui-se em base de sustentao para todo o trabalho. No terceiro captulo aborda-se a metodologia empregada e o tipo de pesquisa. Informa sobre os objetivos de estudo, elementos de anlise e a proposta de trabalho. No quarto captulo apresentada uma proposta orientativa aos micro e pequenos empresrios com abordagem sobre a documentao, sobre os dados econmicos e financeiros e sobre a anlise da dinmica da empresa, fatores estes importantes para a anlise do risco e crdito das micro e pequenas empresas pelas instituies financeiras. Por fim, apresenta-se as consideraes finais da dissertao seguido das referncias bibliogrficas.
2 REVISO DE LITERATURA
Neste captulo esto fundamentados teoricamente os pontos principais da presente pesquisa e que sero utilizados no decorrer do trabalho. Inicia-se com a caracterizao das micro e pequenas empresas; a importncia, sobretudo, como geradora de empregos, a conjuntura econmica nacional, as lutas e as dificuldades pela sobrevivncia, as aes governamentais para apoio s micro e pequenas empresas com agncias bancrias versus micro e pequenas empresas. Em seguida, apresenta-se anlise de risco e crdito com destaque para poltica de crdito, papel dos bancos versus crdito e capacidade financeira. Encerra-se este captulo com o sistema de anlise de crdito e outras metodologias de anlise de crdito.
2.1 Caracterizao das micro e pequenas empresas
A caracterizao mais habitualmente encontrada a que define a empresa pelo nmero de empregados. Essa caracterizao adotada, principalmente, nos pases industrializados por ser a mais simples entre as outras formas de mensurao. O valor do capital da empresa tambm pode servir como parmetro para classific-la, embora Harper (1984, p. 2 e 3) julgue difcil mensurar uma empresa, pois alguns dados a ela referentes podem ser desconhecidos at pelo prprio dono. De acordo com do Servio Brasileiro de Apoio s Micro e Pequenas Empresas - SEBRAE, a classificao da empresa feita por nmero de funcionrios e setor de atuao, assim distribudos:
QUADRO 01 - CARACTERIZAO DAS EMPRESAS POR NMERO DE FUNCIONRIOS E SETORES Nmero de funcionrios Setores Micro Pequena Mdia Grande Industrial at 19 de 20 a 99 de 100 a 499 acima de 500 Comercial e Servios at 9 de 10 a 49 de 50 a 99 acima de 100 FONTE: SEBRAE (1997) E GAZETA MERCANTIL (25 NOV. 1998)
De acordo com a Lei Federal n 9.317, de 5 de dezembro de 1996, que instituiu o Sistema Integrado de Pagamento de Impostos e Contribuies SIMPLES, microempresa aquela cujo faturamento anual bruto de at R$ 120 mil e a pequena a que fatura entre R$ 120.001,00 e R$ 720 mil por ano (SEBRAE, 1997, p. 19). Entretanto, com alterao do Estatuto da Micro e Pequena Empresa, a partir de 5 de outubro de 1999, pela Lei n 9.841, so consideradas microempresas as que faturam at R$ 244 mil e pequenas empresas as que faturam at R$ 1.200 mil. Pesquisa do IBGE demonstra a importncia das micro e pequenas empresas, ressaltando a distribuio de empresas de pequeno porte localizadas no estado de So Paulo e em outros estados brasileiros (Tabela 01). Salienta-se que, segundo pesquisa SEBRAE/FUNCEX, 64% das Pequenas e Mdias Empresas do Estado de So Paulo se localizam na Grande So Paulo (FOLHA DE SO PAULO, 14 jun. 1998).
TABELA 01 - EMPRESAS LOCALIZADAS NO ESTADO DE SO PAULO, POR SETOR (EM%) Setor So Paulo Outros Estados Total Indstria 36,98 63,02 100 Comrcio 32,32 67,68 100 Servios 33,99 66,01 100 FONTE: IBGE, RIO DE J ANEIRO (1997).
2.2 A importncia das micro e pequenas empresas
Os pequenos negcios tm fundamental importncia poltica e econmica para o pas, tanto na gerao de empregos, quanto de renda. Dados da Receita Federal de 1998 demonstram haver 1.923.835 microempresas no Brasil (GAZETA MERCANTIl, 3 fev. 2000):
So relevantes do ponto de vista poltico, porque as micros e pequenas empresas funcionam como fator de equilbrio da estrutura empresarial brasileira, em sua imensa maioria coexistindo com as grandes empresas; do econmico, porque o grande nmero de empregos que oferecem contribuem muito para a gerao de receitas e a produo de bens (AZEVEDO e VINCIUS, 1999, p. 27).
Segundo Rattner (1985, p. 19),
Em 1985 as pequenas e mdias empresas j constituam a imensa maioria das empresas industriais e de servios, responsveis por significativa fatia dos empregos gerados, salrios pagos e impostos recolhidos apesar da elevada expanso das grandes unidades produtivas nos paises em desenvolvimento.
Conforme pesquisa realizada pelo SEBRAE, em 1991, as micro e pequenas empresas representavam 85% do universo das empresas brasileiras (SANTOS et al 1993, p. 15). Como afirma Kruglianskas (1996, p. 8),
[...] no Brasil, as pequenas e microempresas representam importante segmento da economia, pois respondem pela maior parte dos empregos existentes no pas. Estima-se serem elas responsveis por 70% da fora de trabalho e por 21% do PIB nacional.
Tais dados podem ser confirmados quanto ao universo de pequenas empresas, mas so questionveis no que concerne gerao de emprego e renda, se comparados com os resultados da pesquisa Censo Cadastro, realizada em 1995 pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (Estrutura Produtiva Empresarial Brasileira, IBGE, 1997). Pequenas e mdias empresas constituem a imensa maioria das empresas brasileiras, industriais, comerciais e de servios, conforme demonstrado na Tabela 02, e so responsveis por parcela significativa do produto social, tanto na gerao de empregos e salrios, quanto na arrecadao de impostos, como no desenvolvimento econmico.
TABELA 02 - DISTRIBUIO DAS EMPRESAS BRASILEIRAS POR PORTE E SETOR (EM%) Setor Geral Micro Pequenas Mdias Grandes Total Indstria 17,36 85,87 10,59 2,86 0,68 100 Comrcio 55,65 97,38 2,30 0,28 0,04 100 Servios 26,99 93,69 4,99 1,06 0,26 100 FONTE: IBGE, RIO DE J ANEIRO (1997)
Apesar de os percentuais relativos quantidade de Micro e Pequenas Empresas no contexto nacional apresentarem alguma divergncia, verifica-se que o menor dos apontados entre as fontes citadas foi 70%. A distribuio de empresas por quantidade tem prevalncia entre as de pequeno porte, o que no caracteriza apenas o mundo empresarial brasileiro. Segundo Azevedo e Vincius (1999, p. 27).
[...] 84% dos empreendimentos do pas eram de pequeno porte. Das 470 mil empresas registradas pelo Departamento Nacional de Registro do Comrcio (DNRC) em 1998, 34% foram enquadradas como microempresas e cerca de 50% como pequenas e mdias empresas.
De acordo com Domingos (1995, p. 43),
Nos pases desenvolvidos, empresas de pequeno porte tambm desempenham papel significativo: nos Estados Unidos, representam 90% do universo e so responsveis por 50% dos empregos gerados; na Comunidade Comum Europia a avaliao de que 92% das empresas estejam inseridas nesse grupo; no J apo, 98% do setor constituem pequenas e mdias empresas.
Outro aspecto importante a ser considerado refere-se a que as pequenas empresas contribuem na gerao de produtos e servios em segmentos nos quais as grandes deixam lacunas, principalmente na produo descontnua de itens no vantajosos para as maiores por no proporcionarem ganhos em escala. Domingos (apud KRUGLIANSKAS, 1996, p. 7 e 8),
As pequenas e mdias empresas vm assumindo papel de importncia crescente na economia para uma extensa linha de produtos e modelos que rene caractersticas - por exemplo, fornecimento em pequenos lotes para nichos de mercado.
Nessa mesma linha, Pratten (1991, p. 41) afirma que
[...] as principais fontes de competitividade das Pequenas e Mdias Empresas esto no desenvolvimento de novos produtos e na qualidade de servios prestados aos clientes, alm de flexibilidade, tendo em vista o consumidor estar diretamente ligado ao produtor.
Alm de a pequena empresa gerar mais empregos, segundo Harper (1984, p. 13), [...] tem como outra importante caracterstica: o trabalho trazer maior satisfao pessoal, mesmo apresentando menores vantagens em termos de salrios e benefcios quando comparada com empresas de maior porte. Sobre a sobrevivncia das empresas, Staley (apud BARROS, 1978, p. 62), destaca os seguintes motivos:
- As pequenas indstrias podem competir, em certas circunstncias, com produtos das grandes empresas; - As pequenas empresas industriais podem preencher lacunas entre a produo em massa e a produo por encomenda das grandes empresas; - As pequenas firmas podem produzir componentes e supr-los s empresas de grande porte; - As pequenas empresas podem iniciar a fabricao de novos produtos e, s vezes expandir-se com o crescimento da produo desses novos produtos; - As pequenas empresas ou, mais precisamente, as empresas de venda de servios sucessoras das industriais artesanais, podem prestar servios e reparos para produtos fabricados pelas grandes empresas.
Do ponto de vista poltico-social, a grande importncia das micro e pequenas empresas que geram postos de trabalho. Por isso, os investimentos subsidiados voltados para o setor tm a gerao de emprego como um de seus objetivos principais. Segundo Harper (1984, p. 181), a gerao de novos postos de trabalho o principal atrativo para fundos internacionais apoiarem projetos destinados ao micro e pequeno empresrio. Tal afirmao pode ser justificada pela nota do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) de julho de 1995. Na poltica governamental da Nova Repblica previa-se que o estmulo s micro e pequenas empresas viria a resolver o problema do desemprego no pas. De acordo, com a nota, Os financiamentos de 1994 foram responsveis pela gerao de 327 mil empregos. Dos recursos disponibilizados, 35% ou o equivalente a R$ 1,5 bilho, foram provenientes do FAT (Fundo de Amparo ao Trabalhador do Ministrio do Trabalho). Destes, 70% foram destinados as micros, pequenas e mdias empresas (Informe BNDES, jul. 1995).
Dados do IBGE demonstram o nvel de participao das micro e pequenas empresas na gerao de empregos (Tabela 03). Verifica-se que o maior percentual encontrado nos setores de comrcio e servios.
TABELA 03 - DISTRIBUIO DE PESSOAL OCUPADO POR PORTE E POR SETOR (EM %) Setor Micro Pequenas Mdias Grandes Total Indstria 15,72 18,27 25,07 40,92 100 Comrcio 56,31 18,89 11,19 13,50 100 Servio 26,73 17,84 19,78 35,63 100 FONTE: IBGE, 1997.
Apesar de grande concentrao de micro e pequenas empresas no pas, nota-se que a receita por elas obtida no atinge sequer um tero da receita global, conforme demonstrado na Tabela 04.
TABELA 04 - DISTRIBUIO DE RECEITA POR PORTE E SETOR (EM %) Setor Micro Pequenas Mdias Grandes Participao Indstria 6,94 10,30 21,67 61,09 51,18 Comrcio 23,04 22,30 9,53 45,13 32,70 Servio 14,34 14,06 7,46 64,14 16,12 Total 13,40 14,82 15,41 56,37 100,00 FONTE: PEQUENAS EMPRESAS GRANDES NEGCIOS, J AN. 2000; SEBRAE, COM DADOS DO IBGE.
2.3 Conjuntura econmica nacional
Os fatos no acontecem isoladamente. Assim, seria impossvel mencionar o comportamento das micro e pequenas empresas sem situ-las no contexto nacional. Neste estudo investiga-se entre outros itens, tomadas de crdito realizadas por micro e pequenas empresas nos ltimos dois anos, ou seja, de meados de 1997 a meados de 1999, os quais foram extremamente recessivos. Nesse perodo, o Produto Interno Bruto (PlB) registrou os menores ndices dos ltimos seis anos: foi de 3,9% em 1997, de apenas 0,15% em 1998, e de 0,82%, em 1999. (IBGE, site Internet, http://www.ibge.gov.br). Embora as taxas de inflao - segundo o ndice de Preos ao Consumidor (IPC) da FIPE - tenham recuado a partir da implantao do Plano Real e registrado em 1998 uma deflao de 1,79% (primeiro registro de deflao em 59 anos desde da criao do IPC da FIPE). (FSP, 8 jan. 1999), os juros das transaes interbancrias fecharam o ano de 1998 a 29,7% a.a. - taxa ANBID (BOLETIM DO BANCO DO BRASIL, 1999). A paridade da moeda brasileira, o real, com relao ao dlar norte- americano, j apresentava mudana em 1998 (Tabela 05), sofrendo fortes modificaes a partir de janeiro de 1999 (Tabela 06).
TABELA 05 - VALOR DO REAL COMPARATIVAMENTE AO DLAR (1997-1.998). Moeda Dlar Real 1997 1,00 1,00 1998 1,00 1,27 FONTES: BOLETIM DO BANCO DO BRASIL 1999; GAZETA MERCANTIL, 28 MAIO, 1999; FOLHA DE S. PAULO, 21 J UN. 1999.
TABELA 06 - INDICADORES ECONMICOS. ndices J an/99 J ul/99 Dez/99 Mar/2000 Inflao-IGP-M 0,84% 1,55% 1,81% 0,71% Dlar R$ 1,99 R$ 1,72 R$ 1,70 R$ 1,66 Salrio mnimo R$ 136,00 (a partir de maio/99) FONTES: BOLETIM DO BANCO DO BRASIL 1999; GAZETA MERCANTIL, 28 MAIO 1999; FOLHA DE S. PAULO, 21 J UN. 1999.
A inflao acumulada de 1999 foi de 19,98%, com base no ndice Geral de Preos de Mercado (IGP-M), encerrando o perodo com 19,66% a.a. A Taxa de J uros de Longo Prazo (TJ LP), utilizada na maioria dos contratos de linhas de crditos, estava fixada em 12,5 % a.a. em 30 de dezembro/99. E a SELIC (Sistema Especial de Liquidao e Custdia), taxa bsica de juros, que corrige os tributos federais e contribuies previdencirias, atualmente fixada em 18,5%, atingiu 49,26% em novembro de 1997. (Boletim do Banco do Brasil, fev/2000; Gazeta Mercantil, 5 jan. 2000; Folha de S. Paulo, 11 fev. 2000). Dados da Pesquisa do Servio de Mercado e Cotaes realizada por lnvestnews e divulgados no jornal Gazeta Mercantil (13 fev. 2000), apontam o custo do dinheiro representado por taxas em percentuais que consta da Tabela 07, demonstrando a diferena existente para empresas de acordo com o seu porte.
TABELA 07 - CUSTO DO DINHEIRO (EM %) Produto Grandes empresas Pequenas e mdias empresas Hot money 2,11 a 3,27 a.m. 2,22% a 4,27 Desconto de duplicatas 1,73% a 2,50 2,41% a 3,50 Capital de Giro prefixado 23,9% a 45,90 34,02% a 63,84 Vendor 23,29% a 34,02 28,78 a 51,11 Contas garantidas 1,73% a 3,80 2,9% a 4,27 Factoring 4,18% a 4,08 a.a. 4,08 Leasing 3,8 3,08 FONTE: INVESTNEWS: GAZETA MERCANTIL ,13 FEV. 2000.
Apesar de contnuas quedas das taxas de juros, as micro e pequenas empresas ainda no sentiram reflexos em suas transaes bancarias, pois as taxas cobradas em suas operaes ainda so elevadas, principalmente face aos altos percentuais de inadimplncia que ocorrem no pas. Na viso de Silva e Gradilone (2000, p. 99),
Nas operaes de crdito pessoal e CDC, a inadimplncia representa 34% do spread..., ou seja, os bancos lucram mais em cima de seus melhores clientes, para cobrir o dinheiro que perdem, por ineficincia, para os maus clientes que no conseguem identificar.
O Banco do Brasil pretende contratar empresa internacional de consultoria especializada em modelos de gesto de risco de crdito com o objetivo de aumentar sua participao no mercado e de acordo com o diretor Leandro Martins Alves (GAZETA MERCANTIL, 09 dez. 1999).
O objetivo dotar o banco de instrumentos que possam medir com maior preciso o risco de suas operaes e adotar um modelo que permita a anlise do cliente, que reflita no s seu histrico e capacidade de pagamento, mas tambm riscos relativos ao seu setor de negcios, regio que atua e riscos conjunturais
De acordo com Modena (2000), as perspectivas apontadas pelo contexto econmico fazem pressupor que o crdito ser a grande fonte de recursos para os bancos nos prximos anos. Nos ltimos meses houve uma crescente disputa pelo midle-market, (direcionado s empresas de mdio porte), mas os bancos tambm demonstraram interesse pelas micro e pequenas empresas. o caso da Nossa Caixa Nosso Banco, cuja carteira de crdito, representada por 5% a 6% dos ativos do banco, dobrou o volume repassado de R$ 450 milhes em 1998, para cerca de R$ 900 milhes em 1999 (MODENA, 2000).
Os Bancos Bradesco e lta, para deter o declnio das margens financeiras no terceiro trimestre do ano passado, abriram as torneiras do crdito. O lta teve um acrscimo de 48% em investimentos destinados a crdito para pequenas e mdias empresas, em relao ao exerccio anterior, porm admite que a concentrao da carteira a empresa corporate (de grande porte), de baixo histrico de inadimplncia, cujas transaes tiveram um aumento de 10,6%, gerando um acrscimo de 7,3% na carteira de crdito: de R$ 15,7 bilhes para R$ 16,9 bilhes. (GAZETA MERCANTIL, 21 fev. 2000).
Conforme boletim do Banco do Brasil (14 dez. 1999), o Programa Brasil Empreendedor (que ser abordado em maiores detalhes no item Aes governamentais para apoio s MPEs, lanado em 5 de outubro de 1999 pelo governo federal, permitir que R$ 8 bilhes em recursos, provenientes dos fundos constitucionais FAT- PASEP, por meio de bancos federais e SEBRAE atendam mais de 3 milhes e 400 mil pequenos empreendedores at o final do ano 2000. O ministro do trabalho, Francisco Dorneles, ao jornal O Globo (22 dez. 1999), declarava que:
[...] a grande meta do governo alterar o quadro de desemprego que ocorre no pas, e mencionou as iniciativas com tal objetivo, entre elas o Programa de Gerao de Emprego e Renda (PROGER), em parceria com o Banco do Brasil, com a perspectiva de ser reforado no ano 2000. Alm do PROGER, h o PRO-EMPREGO e o PRONAF, programas que passaro a receber pelo menos R$ 5 bilhes, contra os R$ 3,6 bilhes investidos em 1999.
Os programas citados pelo ento Ministro tem a possibilidade de criar novos postos de trabalho, alm de garantia de vagas para pessoas que estaro prontas para ingressar no mercado. Porm, conforme afirma Casarotto Filho (s.d.), No Brasil, sempre houve um crnico problema de apoio financeiro s micro e pequenas empresas, motivado pela elevada taxa de juros praticada, bem como pelas dificuldades de ordem burocrtica de acesso ao crdito (documentao, garantias, prazos, etc). O desenvolvimento das micro e pequenas empresas depende do apoio ao crdito, que realizado principalmente atravs das concesses de garantias de crdito. No Brasil existem os seguintes mecanismos de fundo de aval para a garantia de crdito: o FAMPE (Fundo de Aval s Pequenas e Mdias Empresas), o FGPC (Fundo de Garantia para a Promoo da Competitividade) e o FUNPROGER (Fundo de Aval para a Gerao de Emprego e Renda).
2.4 As lutas e as dificuldades de sobrevivncia das MPEs
Tanto a criao quanto o desaparecimento de micro e pequenas empresas apresentam ndices elevados no mercado, este ltimo em conseqncia da reduzida chance de sobrevivncia de uma empresa desse porte. Dentre os diversos motivos que conduzem a empresa de pequeno porte ao fracasso nos primeiros anos de vida destacam-se, segundo Pereira (1995, p. 277), a falta de experincia empresarial anterior; as falhas de competncia gerencial; o desconhecimento do mercado; a imobilizao excessiva de capital em ativos fixos e a poltica equivocada de crdito. Para Previdelli (1995, p. 179),
[...] razovel percentual de mortes de pequenas empresas deve-se s deficincias ou falhas na administrao de recursos financeiros, seja na deciso de tomada de capital para incio das atividades, seja no dimensionamento de capital de giro.
Alm das falhas na administrao de recursos financeiros, o pequeno empresrio enfrenta, ainda, dificuldades na obteno de recursos, principalmente devido a questes de comprovao de faturamento, como afirma Rosa J nior, presidente do SEBRAE/SP, a falta de acesso das MPEs a recursos financeiros deve-se a que a maioria delas tem dificuldades para comprovar faturamento (GAZETA MERCANTIL, 25 nov. 1998, p. 20). Outro fator desencadeante da no-sobrevivncia das MPEs deve-se deficincia em capacitao tecnolgica e humana. Rattner (1985, p. 12 e 13) defende que um dos problemas fundamentais para a sobrevivncia das pequenas e mdias empresas,
[...] refere-se ao hiato tecnolgico que as separa das unidades produtivas de grande escala, pois so mais deficitrias tecnologicamente e sofrem a concorrncia das grandes empresas. Tal fato exige uma formulao de poltica especfica de apoio tecnolgico orientada ao pequeno produtor. Os pequenos empresrios, alm de enfrentarem problemas para reunir recursos financeiros, humanos e materiais, defrontam-se com tecnologias que exigem ou levam a economias de escala, praticamente impossveis de serem reduzidas s dimenses dos pequenos estabelecimentos.
No mesmo sentido, Santos (1995, p. 26) menciona que:
[...] a capacitao para a vida do empresrio muito importante por permitir previamente a reflexo sobre os vrios aspectos da criao de uma empresa e a simulao de possveis situaes a serem vivenciadas no futuro frente da gesto do prprio negcio.
As Micro e Pequenas Empresas encontram grandes dificuldades de sobrevivncia quanto ao ciclo de vida dos produtos, questo estritamente ligada s inovaes tecnolgicas. Nas palavras de Kruglianskas (1996, p. 43),
Com a reduo do ciclo de vida dos produtos e a proliferao de novos lanamentos no mercado, o ambiente das PMEs, mesmo em setores tradicionais, tem se tornado cada vez mais turbulento. Nas reas de manufatura, engenharia, marketing, finanas, recursos humanos etc., a inovao tecnolgica de produtos e processos torna- se cada vez mais um imperativo para que se assegurem nveis de competitividade compatveis com os novos paradigmas da atuao empresarial. Em muitos casos, isso pode constituir a diferena entre sobreviver ou desaparecer.
Pereira (1995, p. 273) menciona:
Estima-se, segundo dados do Departamento de Registro do Ministrio da Indstria e Comrcio, que aproximadamente 80% das empresas criadas no chegam a atingir dois anos de atividade e apenas 10% conseguem completar cinco anos de atividade.
Entretanto, em pesquisa realizada no estado de So Paulo pela FIPE e pelo SEBRAE, dados menos pessimistas so apontados, ou seja, de cada cem empresas criadas, trinta e cinco param de funcionar no primeiro ano, onze no segundo e outras dez no terceiro ano. Mostra, tambm, que a maior incidncia est no setor comercial, conforme demonstrado no Grfico 01.
GRFICO 01 - EMPRESAS, POR SETOR DE ATIVIDADE, ENCERRADAS NOS TRS PRIMEIROS ANOS DE ATIVIDADE. 39 51 59 32 44 50 30 37 49 0 10 20 30 40 50 60 70 Depois de um ano Depois de dois anos Depois de trs anos Comrcio Indstria Servios
FONTE: BREDAROLI (1999), OESP, 14 DE DEZ DE 1999.
Dentre as causas relatadas para o encerramento das atividades empresariais, alm da falta de dinheiro, a mesma pesquisa conduzida por FIPE/SEBRAE, aponta, aps consulta a empresas que deixaram de atuar em seus setores, os motivos relacionados no Grfico 02.
GRFICO 02 MOTIVOS APRESENTADOS PARA O FECHAMENTO DE EMPRESAS DE PEQUENO PORTE (respostas espontneas somente das empresas encerradas) 17% 4% 4% 7% 7% 7% 9% 16% 25% 30% Outros Crise econmica Custos elevados Concorrncia Problemas com scios Impostos, encargos, etc. Inadimplncia dos clientes Problemas pessoais Crdito e capital de giro Falta de demanda
FONTE: BREDAROLI (1999), OESP (14 DEZ 1999).
A constatao de consultores da F. Guglielme Consultoria, entretanto, diverge sobremaneira de algumas das causas levantadas pela pesquisa. Para eles, a mortalidade de empresas est ligada aos seguintes aspectos. Pequenas Empresas Grandes Negcios (apud SEBRAE/F. Guglielme Consultoria, 2000, p. 31): - Desconhecimento do mercado; - Falta de capital de giro; - Concorrncia mais gil, com preos menores; - Desconhecimento tcnico; - Modismo; - Saque de dinheiro para despesas pessoais; - Baixos investimentos em comunicao; - Descontroles contbeis e administrativos; - Baixa qualificao de mo-de-obra; - Nvel de dvida bancria insustentvel.
O desconhecimento do mercado, aliado a outros aspectos administrativos, tambm foi identificado por Almeida e Albuquerque (1999, p. 3 e 4), como causas que podem ter conduzido empresas ao fracasso; isso com base no resultado da pesquisa elaborada com cinqenta pequenas empresas de Uberlndia, cujas atividades foram encerradas entre 1990 - 1999. Os itens que mais se destacaram no resultado dessa pesquisa foram:
- Falta de planejamento estratgico - 94%; - Falta de profissionalismo na administrao da empresa - 88%; - Inadequao do capital aos negcios - 60%; - Lucros (quando existentes) retirados do negcio - 84% (52% totalmente e 32% parcialmente); - Crescimento rpido e desordenado - 78%; - Desconhecimento da potencialidade do mercado no momento da instalao da empresa - 72%; - Endividamento ao paralisar os negcios - 66%; - Desconhecimento do negcio - 56%.
Quanto sua sobrevivncia, as micro e pequenas empresas enfrentam outros problemas que no afetam, com a mesma intensidade, as empresas de maior porte. Entre outros problemas, destaca-se a atualizao dos procedimentos de trabalho que, Santos (1993, p. 15), expressa que: segundo pesquisa realizada pelo SEBRAE, em 1991, a maioria das PMEs no utilizava ferramentas de informtica em nvel gerencial, nem automao no processo fabril; A viso sobre vendas de Bivins (1997, p. 107), em que:
[...] os pequenos empresrios raramente utilizam marketing especialmente no que tange promoo, pois vem esse elemento como mais um custo, e no um investimento. [...] apesar de o marketing ser raramente utilizado nas PMES, ele deve ser considerado um investimento e nunca um custo adicional. Considere o marketing como uma das coisas importantes que voc necessita para incrementar seu negcio.
A falta de planejamento que segundo Almeida (1994, p. 9),
[...] em reas especficas, principalmente tratando-se da financeira; alm de administrar, geralmente os pequenos empresrios utilizam seu tempo resolvendo problemas do dia-a-dia, com tarefas afetas ao negcio.
A sobrecarga do administrador principal, em geral o prprio dono, que de acordo com Kruglianskas, 1996, p. 9),
Ocorre na maioria das MPEs; estas no apresentam reas funcionais definidas, resultando assim que as atividades primordiais e de tomadas de deciso referentes s reas funcionais ficam restritas a uma ou a poucas pessoas.
Segundo estudo realizado pelo SEBRAE, unidade de So Paulo, em parceria com a Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas (FIPE) da Universidade de So Paulo, entre junho e julho de 1998, em 45 municpios do estado de So Paulo, a maior dificuldade mencionada por 28% das micro e pequenas empresas que fizeram parte da amostra da pesquisa foi a obteno de descontos na compra de matria prima. Em seguida, conforme Gazeta Mercantil (1998, p. 20), as maiores dificuldades apontadas foram a relao com trabalhadores e sindicatos (15%), e a dificuldade em realizar estudos de mercado e utilizar marketing, alm de dificuldade na obteno de crdito (11%). As dificuldades enfrentadas pelo grupo de empresas pesquisadas agravaram-se ainda mais aps a implantao do PIano Real, conforme constatao apontada por entidade de classe. De acordo com dados divulgados pelo Sindicato das micro e pequenas empresas do Estado de So Paulo em OESP (24 dez. 1995), aproximadamente 50% de suas afiliadas no conseguiram pagar seus encargos financeiros em 1995 (um ano aps a implantao do Plano Real); 52% estavam com impostos atrasados; 26,6% deviam a fornecedores; 15% apresentavam outras dvidas Tais dificuldades agravam-se ainda mais quando associadas a crenas enraizadas ou pela maneira como percebem seus problemas. Para Harper (1984, p. 26),
A maioria dos pequenos proprietrios, quando em dificuldades, referem-se a um nico problema e acreditam que se conseguir resolv-lo, todo o restante estar bem. Em segundo lugar, identificam problemas que esto alm de seu controle.
A maioria dos pequenos proprietrios acredita que seus problemas esto fora de seu controle e so provocados pelo ambiente externo, sendo estes os que mais conseguem detectar.
2.5 Aes governamentais para apoio s MPEs
A preocupao com as micro e pequenas empresas no Brasil no atual, pois em mais de trs dcadas o governo vem destinando recursos para seu desenvolvimento. H mecanismos oficiais, sejam leis ou decretos, que datam de quase quarenta anos, a exemplo dos descritos nos subitens a seguir.
Grupo executivo de assistncia mdia e pequena empresa: GEAMPE: O Decreto n 48.738, de 4 de agosto de 1960, criou o Grupo Executivo de Assistncia Mdia e Pequena Empresa - GEAMPE. Segundo Cozzi (1985, p. 8 e 9), o grupo tinha como meta elaborar um plano de amparo mdia/pequena empresa industrial, no intuito de melhorar a produtividade e fortalecer suas estruturas econmico-financeiras.
Financiamento pequena e mdia empresa FIPEME: Em 1964 foi institudo o Financiamento Pequena e Mdia Empresa FIPEME com recursos provenientes do Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID). Entretanto, para Cozzi, (1985, p. 8 e 9), conforme anlise de tcnicos do Banco Nacional de Desenvolvimento (BNDE), houve elevado apoio financeiro s empresas de mdio porte, deixando a desejar a assistncia dada s empresas de pequeno porte.
Centro de apoio pequena e mdia empresa SEBRAE: Em 5 de julho de 1972 surgiu o Centro de Apoio Pequena e Mdia Empresa. - CEBRAE, que visava a dar apoio rea gerencial de PMEs, buscando colaborar para o crdito orientado. Posteriormente teve sua denominao alterada para Servio Brasileiro de Apoio s Micro e Pequena Empresas - SEBRAE, entidade civil sem fins lucrativos. Financiada pelo empresariado nacional e administrada por representantes, as iniciativas privadas e do setor pblico, destina-se a apoiar o desenvolvimento de micro e pequenas empresas industriais, comerciais, agrcolas e de servios.
Grupo de trabalho interministerial: Em 1977 surgiu o Grupo de Trabalho lnterministerial, com o objetivo de assistir pequena e mdia empresa, contando, para tanto, com o ministrio da rea econmica da Nova Repblica. Conforme relatrio gerado pelo grupo, a poltica de apoio a micro, pequenas e mdias empresas deveria orientar-se para: - Problemas de crdito e capitalizao; - Fortalecimento de capacidade gerencial e tecnolgica; - Questes de ordem fiscal, com vistas simplificao do tratamento tributrio das micro e pequenas empresas com a eliminao de entraves burocrticos; - Problemas de estrutura de mercado, a fim de assegurar clima de razovel competio.
Linha diferenciada da secretaria de planejamento SEPLAN: No incio de 1980 a Secretria de Planejamento da Presidncia da Repblica - SEPLAN instituiu uma linha de financiamento, com taxas de juros e forma de pagamentos diferenciados, bem como contratao e liberao menos burocratizada. Para Cozzi (1985, p. 8 e 9),
O programa destinava-se ao apoio s pequenas e mdias empresas na gerao de emprego e renda, proporcionando aumento da produtividade, organizao da mo-de-obra disponvel e implantao de novas atividades econmicas.
Os bancos de desenvolvimento operavam essa linha de crdito, que ficou conhecida como SEPLAN/SEBRAE por contar com o apoio do SEBRAE.
Programa para microempresas PROMICRO: Segundo Cozzi (1985, p. 9), Em 1984 o Banco Nacional de Desenvolvimento, aplicou aproximadamente Cr$ 61 bilhes no PROMICRO, com investimentos dos bancos estaduais de desenvolvimento.
Finame: Agncia Especial de Financiamento Industrial - (programa de financiamento do Sistema BNDES para compra de mquinas e equipamentos de fabricao nacional) criado em 1991. A FINAME constitui linha de financiamento direto ao fornecedor aos bens, assim h a obrigatoriedade que o fabricante e os equipamentos estejam cadastrados na FINAME. Outra caracterstica dessa linha que se destina tanto s grandes quanto mdias, pequenas e micro empresas. A FINAME uma das linhas de financiamento do BNDES que permitem a utilizao do Fundo de aval, que reduz sobremaneira o risco dos bancos. Nesse caso, o fundo garante at 70% da operao.
Programa de gerao de emprego e renda PROGER: De acordo com Chocce (1997, p. 106),
Em 1994 foi institudo o Programa de Gerao de Emprego e Renda - PROGER, de iniciativa governamental, voltado a crditos para iniciar ou expandir negcios, para o qual foram liberados R$ 590 milhes em recursos.
O Programa est orientado para micro, pequenas e mdias empresas cooperativas e associaes e, tambm, a pessoas fsicas que atuam no setor informal da economia. mantido com recursos do Fundo do Amparo ao Trabalhador (FAT) e dispe de linhas de crdito para financiar empreendimentos industriais, comerciais ou de servios na rea urbana, com objetivo de apoiar a gerao e manuteno de emprego e renda. O PROGER Urbano realizou 10.700 operaes em 1999, movimentando R$ 135 milhes. O segmento que mais utilizou tal linha de crdito foi o de micro e pequenas empresas, com financiamentos da ordem de R$ 86 milhes, seguido do de trabalhadores informais e profissionais liberais, com R$ 25,1 milhes (OESP, 11 jan. 2000). At 17 de maro de 2000 foram realizadas 151.490 operaes, considerando-se apenas o Banco do Brasil, com a liberao de R$ 1.441.587,00 na modalidade BBgiro rpido (capital de giro). Dessas, 30.571 operaes no valor de R$ 306.146,00 ocorreu no estado de So Paulo. Para o PROGER foram realizadas 41.265 operaes, com liberao de R$ 614.786,00. Sendo 5.725 operaes totalizando 117.347,00 destinadas a empresas no estado de So Paulo.
Programa de informatizao do micro e pequeno empreendimento: Em junho de 1994 foi lanado o Programa de Informatizao do Micro e Pequeno Empreendimento, com a denominao ENTER/BNDES, para aquisio de microcomputadores, perifricos e softwares desenvolvidos por empresas instaladas no Brasil, alm da instituio de treinamento. Segundo Boletim Bndes (jul. 1995),
Alm de capacitao tecnolgica das empresas, o programa abrange os seguintes objetivos. - Alavancagem na gerao de softwares e na produo interna de equipamentos de informtica; - Aumento do dinamismo competitivo; - Preservao de empregos qualificados; - Implantao de sistemas de gesto da qualidade e produtividade; - Desenvolvimento e aperfeioamento de produtos e processos; - Adoo de modernas tcnicas de gerenciamento e produo; - Ampliao dos dispndios em pesquisas e desenvolvimento pelo setor privado; - Surgimento de novos empreendedores no segmento de software.
Trata-se de programa do BNDES, em parceria com o Ministrio da Cincia e Tecnologia, Associao Brasileira de Software e Servios de Informtica e Associao das Empresas Brasileiras das Indstrias de Informtica e Automao.
Sistema integrado de pagamento de impostos e contribuies SIMPLES: De acordo com o SEBRAE (1997, p. 19),
A classificao para enquadramento no sistema se d por faturamento: considera-se microempresa aquela com faturamento anual bruto de at R$ 120.000,00 e pequena a que fatura entre R$ 120.001,00 e R$ 720.000,00 por ano, como j mencionado.
Em 1996 foi institudo o Sistema Integrado de Pagamento de Impostos e Contribuies - SIMPLES, pela Lei Federal n 9.317 de 5 de dezembro de 1996, com vistas a simplificar procedimentos burocrticos para o pagamento de impostos e encargos, como tambm reduzir algumas alquotas de taxas que oneram as micro e pequenas empresas.
Programa Brasil Empreendedor: No dia 5 de outubro de 1999 o governo federal lanou o Programa Brasil Empreendedor, pela Lei n 9.841, com o objetivo de criar novas oportunidades os emprego, manter postos de trabalho e gerar renda para os brasileiros. Para tanto, o programa oferece capacitao, assessoria gerencial e recursos financeiros para micro, pequenas e mdias empresas. Os diferenciais do Programa Brasil Empreendedor so a capacitao e elaborao de projetos a serem realizados pelo SEBRAE ou por entidade por ele credenciada. Os recursos disponveis para o programa so provenientes dos fundos constitucionais FAT/PASEP, bancos federais e SEBRAE, totalizando R$ 8 bilhes.
Fundao Gestora de Turismo FUGENTUR: Programa de apoio ao setor turstico, mediante abertura de credito fixo, implantao, ampliao ou modernizao de empreendimentos declarados de interesse turstico pelo Instituto Brasileiro de Turismo - EMBRATUR. Destinado exclusivamente a: - Firmas individuais e pessoas jurdicas de direito privado, constitudas sob as leis brasileiras e com sede e administrao no pas, cadastradas no EMBRATUR, classificadas como de risco A, de acordo com o Modelo para Classificao de Risco de Empresas, sendo que, no caso de microempresas somente podero operar com o Banco aquelas em atividade h mais de um ano; - rgos ou entidades da administrao direta ou indireta dos governos dos estados, do Distrito Federal ou dos municpios. Apesar de todo o esforo para auxiliar os micros e pequenos empresrios, h um desencontro de informaes porque os investidores e financiadores no tm as mesmas referncias.
2.6 Anlise de risco e crdito
Nesta parte da dissertao, trata-se da anlise de risco e crdito, poltica de crdito, o papel dos bancos versus crdito e a capacidade financeira das Micro e Pequenas Empresas. Considera-se como anlise todos os questionamentos em torno de uma deciso, no caso em estudo, conceder o crdito ou no; a situao exige reflexo, averiguao, pois risco e crdito esto lado a lado. Segundo Caouette et al (2000, p. 197), cada vez mais os bancos esto usando, na anlise das pequenas empresas, as mesmas abordagens desenvolvidas para o crdito ao consumidor. H muitas maneiras de se analisar riscos de crditos, entre elas pela aplicao de metodologias com tcnicas estatsticas e ferramentas complexas utilizadas por especialistas de crdito. O que se pretende destacar so as maneiras de avaliao procedidas pelos gerentes de negcios que mantm o contato mais prximo com os clientes. Figueiredo (2001, p. 99), explica que: as tcnicas de anlise para investimentos ou concesso de crdito foram desenvolvidas com base em parmetros adequados s grandes empresas e acabam, no geral, sendo utilizados para avaliar solicitaes de empresas menores.
Na gesto empresarial o risco est presente em quase todas as situaes, porm algumas podero ser consideradas de risco aceitvel e outras no. Estas diferenas que estabelecero o nvel de risco de um evento e que permitiro ou no a realizao de um negcio. Para Santi Filho (1997, p. 15):
[...] a avaliao do carter do tomador de crdito integra o que chamado risco tcnico. Conceituado como risco, pois passvel de verificao quanto s probabilidades objetivas de estimao, em contraposio incerteza que ocorre quando no existem dados histricos acerca do tomador. tcnico, medida que as fontes disponveis de informao podem ser pesquisadas e o resultado apresentado indicar, com bastante segurana, o que se pretende avaliar [...]. Nos dados cadastrais do cliente devem constar, alm da identificao, pontualidade, existncia de restries, dados referentes experincia em negcios e a atuao na praa, ou seja, tradio e relacionamento com a comunidade.
Segundo Sinkey (1989, p. 491), O processo do crdito, envolve trs tarefas bsicas: a deciso da concesso de crdito ao cliente, o acompanhamento do seu desempenho e a recuperao dos crditos vencidos ou irregulares. No que se refere s Micro e Pequenas Empresas, a questo da avaliao do risco ainda mais complexa. Como j mencionado no item As lutas e as dificuldades de sobrevivncia das MPEs, o problema de acesso a recursos financeiros Micro e Pequena Empresa refere-se a que a maioria delas no consegue comprovar faturamento, de certa forma dificultando a anlise de risco do crdito. Segundo Baty (1994, p. 141), a pequena empresa est em desvantagem com relao empresa de maior porte nas questes relativas a crdito, pois alguns bancos ainda vem essas empresas como mais um negcio arriscado. Para Gitman (1984, p. 131), [...] no sentido mais bsico, risco pode ser definido como possibilidade de perda. Os ativos de maiores possibilidades de perda so considerados como os mais arriscados. Ainda de acordo com Gitman (1984, p. 13),
Uma premissa bsica na administrao financeira que existe uma relao entre risco e retorno: os acionistas esperam perceber maiores retornos de investimentos de maior risco e vice-versa.
Segundo Schrickel (1995, p. 26 e 27),
A concesso de emprstimo envolve trs etapas: - anlise retrospectiva, que se refere avaliao do desempenho histrico do tomador e de sua atividade; - anlise de tendncias, com a projeo da condio financeira futura do tomador e sua capacidade de endividamento; - capacidade creditcia, etapa na qual avaliada a proposta de crdito estruturada com previso de amortizao da dvida.
Na viso de Schrickel (1995, p. 25 e 26),
O principal objetivo da anlise de risco e crdito numa instituio financeira o de identificar os riscos nas situaes de emprstimo, evidenciar concluses quanto capacidade de pagamento do tomador, e fazer recomendaes relativas melhor estruturao e tipo de emprstimo a conceder.
A partir da anlise de risco que o sistema bancrio vai decidir ou no pelo emprstimo ao solicitante. Conforme afirma Schrickel (1995, p. 27),
A anlise de risco e crdito envolve a habilidade de fazer uma deciso de crdito, dentro de um cenrio de incertezas e constantes mutaes e informaes incompletas. Esta habilidade depende da capacidade de analisar logicamente situaes, no raro complexas, e chegar a uma concluso clara, prtica e factvel de ser implementada.
O processo lgico da anlise de crdito deve conduzir para o esclarecimento das dvidas, ponderaes das incertezas e, enfim, concluir fazendo recomendaes sobre medidas e atitudes que minimizem os riscos dos emprstimos e aumentem a chance de reaver os respectivos valores no devido tempo. Desse modo, conclui Silva (1999, p. 22):
Resumidamente, podemos dizer que a anlise financeira de uma empresa consiste num exame minucioso dos dados financeiros disponveis sobre a empresa, bem como das condies endgenas e exgenas que afetam financeiramente a empresa. Como dados financeiros disponveis, podemos citar as demonstraes financeiras, programas de investimento, projees de vendas e projeo de fluxo de caixa, por exemplo. Como condies endgenas, podemos citar a estrutura organizacional, a capacidade gerencial e o nvel tecnolgico da empresa. Como condies exgenas, temos fatores de ordem poltica e econmica, concorrncias e fenmenos naturais, entre outros. A anlise financeira transcende as demonstraes financeiras. Segundo Santi Filho (1997, p. 12),
Cabe lembrar ainda que em uma instituio bancria, onde os recursos so captados no mercado portanto de terceiros -, o gerenciamento de riscos de crdito assume um papel de grande relevncia. O poupador consciente, ao tomar a deciso de colocar seus recursos numa instituio financeira, certamente levar em conta a gesto que a mesma d a seus capitais.
O risco sempre estar presente em qualquer emprstimo, no havendo emprstimo sem risco. Porm o risco dever ser razovel e compatvel ao negcio do banco e sua margem mnima de receita almejada. Schrickel (1995, p. 35), afirma que:
Sumariamente, risco significa incerteza, impondervel, imprevisvel, e estes, a incerteza, a imponderabilidade e a imprevisibilidade situam- se necessria e unicamente, no futuro. Assim, embora a anlise de crdito deva lidar com eventos passados do tomador de emprstimos (a anlise histrica), as decises de crdito devem considerar primordialmente o futuro desse mesmo tomador. O risco situa-se no futuro; no passado, encontra-se apenas histria.
Assim sendo, cabe s instituies financeiras uma boa gesto do risco de crdito, aprovando crdito mediante informaes a respeito do cliente e a concesso de crditos apenas queles que se situem dentro de limites de risco que a instituio financeira aceita assumir segundo sua poltica de crdito. A mensurao do nvel de risco de cada operao de crdito um processo de gesto do risco de crdito e apia-se em informaes qualitativas e quantitativas. As ferramentas utilizadas para essa mensurao no dispensam e nem eximem o elemento humano da participao e responsabilidade no processo. Segundo Caouette et al (2000, p. 197), [...] o emprstimo pequena empresa necessita de um sistema de baixo custo e eficiente na coleta de dados e avaliao de crdito. Assim, o gerenciamento de risco de crdito deve ser o resultado de um conjunto de diretrizes e polticas de crdito fortemente articulado com os sistemas de definio dos nveis de risco que a instituio financeira pretende assumir, de concesso, acompanhamento e controle da carteira de clientes e de avaliao de resultados. O mtodo lgico utilizado para analisar cada situao baseado nos Cs de crdito. Embora este mtodo no aborde todo o conjunto de instrumentos disponveis para a avaliao de riscos e crdito, na realidade, ele se constitui numa das ferramentas mais modernas de anlise de risco e crdito, voltadas para situaes concretas. A anlise de risco e crdito envolve tambm a anlise econmica das empresas, que se preocupa essencialmente com o estudo do C do Capital, que foi definido por Weston e Brigham em 1972.
2.6.1 Poltica de crdito
A gesto financeira de uma instituio bancria tem como objetivo a adequao de fontes e aplicaes de recursos objetivando lucro, ou seja, administrar os ativos mediante crdito, com disposio para assumir riscos e visando obter o melhor resultado possvel. Conforme Silva (1993, p. 40), polticas so instrumentos que determinam padres de deciso para resoluo de problemas semelhantes. Mas por tratar-se de crdito, algumas consideraes se tornam importantes: emprestar visando apenas o mximo que o emprstimo possa gerar de lucro, mas no receber, pode tornar-se um passaporte para a falncia; emprestar visando apenas a segurana do negcio, pode reduzir a rentabilidade e dificultar a gerao de receitas para satisfazer os custos, levando da mesma forma, a uma fragilidade da empresa. Diante deste cenrio, as instituies bancrias procuram estabelecer polticas de crditos, com o objetivo bsico de orientar decises de crdito em face dos objetivos desejados e estabelecidos. Assim, entende-se poltica de crdito como um guia para a deciso do crdito, mas que no a deciso. Normatiza a concesso de crdito, mas no o concede. Por fim, guia a concesso de crdito conforme o objetivo desejado. Mueller (1990), destaca que a poltica de crdito o suporte que orienta a cultura e conscincia de crdito de um banco. Diante das diversas mudanas na economia de um pas, nas condies de mercado, na concorrncia e em outros fatores, um banco necessita gerir adequadamente suas finanas, manter seu equilbrio e aumentar sua rentabilidade. De acordo com Paiva (1997, p. 17), a definio e a manuteno de uma poltica de crdito tem como objetivo orientar todos os envolvidos direta e indiretamente nas decises de aplicao dos ativos. Dependendo das condies internas e externas, a alta administrao pode alterar os prazos de captao e aplicao de recursos, as taxas de juros, as garantias, os critrios de anlise do crdito, o que determinar a rentabilidade e o risco do negcio de um banco. Segundo Kaplan e Norton (1997), a esse conjunto de medidas, denomina-se Polticas de Crdito, que compreendem as decises estratgicas da empresa. Quanto mais rgidos os critrios na concesso, menor ser o investimento nas carteiras de emprstimos, diminuindo, contudo o risco de inadimplncia. Da mesma forma, quanto mais flexveis forem os critrios, mais a empresa estar exposta ao risco da inadimplncia. As medidas financeiras indicam se as estratgias esto contribuindo para a melhoria dos resultados financeiros. A Poltica de Crdito de um banco assunto de extrema importncia para o concessor de crdito, pois fornece instrumentos que auxiliam na hora da deciso de emprestar ou no, funcionando como orientadores da concesso.
2.6.2 Papel dos bancos versus crdito
So encontradas na literatura muitas definies para o termo crdito e de vrias formas o termo enfocado. Nessa dissertao, o crdito tem enfoque ao sistema financeiro, especificamente o crdito bancrio. Conforme Schrickel (1995, p. 25),
Crdito todo ato de vontade, ou disposio de algum de destacar ou ceder, temporariamente, parte de seu patrimnio a um terceiro, com a expectativa de que essa parcela volte a sua posse integralmente, aps decorrido o tempo estipulado.
As instituies financeiras atuam na concesso de crdito como intermedirias dos recursos de terceiros e tm funo especial nesse processo. Ao intermediar os recursos, as instituies financeiras multiplicam a moeda escritural ou bancria, alocando os recursos das reas em que so abundantes para as de escassez, produzindo crescimento econmico. Fortuna (1996), apud Albertin (1997, p. 107), classifica os bancos de acordo com sua segmentao no mercado:
- Bancos de negcios, tambm denominados bancos de atacado, tm o papel de intermediadores nas grandes operaes e trabalham com um pequeno nmero de grandes clientes; - Bancos de varejo, que trabalham com grande nmero de clientes independentemente de porte.
Os bancos atuam em trs grupos de atendimento especfico, segmentado por porte do cliente: - Corporate bank, atende empresas e bancos de menor porte; - Private bank, atende pessoas fsicas de alta renda ou elevado patrimnio; - Personal bank, atende pessoas fsicas de alta renda, pequenas e mdias empresas. Apesar dessa segmentao direcionada para o atendimento ao cliente de acordo com seu porte, h uma pressuposio de que os bancos s apiam o cliente ao buscar a chamada reciprocidade bancria. Na viso de Silva (1991, p. 26), Quando um gerente de banco pede algo a seu cliente, sempre existe algum interesse, como acrscimo no saldo mdio, aumento no volume de cobrana ou de pagamento a fornecedores. As dificuldades na obteno de crdito pelas Micro e Pequenas Empresas, segundo Chr (1991, p. 25), referem-se:
as instituies de crdito evitam conceder emprstimos devido aos riscos que so relativamente altos quando se trata de empresas fracas e ineficazes. Para complicar, a segurana que o pequeno empresrio oferece costuma ser inadequada. Cita, ainda, que o prprio empresrio desconhece suas reais necessidades de financiamento. Tais dificuldades esto ainda relacionadas, entre outros fatores, com o perodo de sua sobrevivncia, tornando o risco do financiamento maior que os fornecidos para empresas de maior porte. Um fator primordial na questo do financiamento as PMEs o nvel de permanncia dessas empresas no mercado; muitas empresas mal comeam e logo morrem (RHYNE e OTERO, 1995, p. 77 e 88). H outro aspecto relevante no que se refere ao financiamento s Micro e Pequenas Empresas num processo contnuo: formando-se um ciclo para sanar dbitos inadimplentes, os pequenos empresrios acabam por obter outros crditos, tambm subsidiados. Rhyne e Otero (1995, p. 77 e 88), afirmam que:
Essa no uma caracterstica apenas da poltica creditcia brasileira. Nos Estados Unidos, por exemplo, h uma abordagem histrica sobre emprstimos para pequenas e mdias empresas, incluindo um pacote integrado de crdito e treinamento cujo objetivo desenvolv-las, o que requer contnuo fornecimento de subsdio.
No Brasil, a problemtica do crdito, seja ele subsidiado ou no, to antiga quanto sua prpria economia. Na Velha Repblica j havia um forte relacionamento de bancos com cafeicultores de So Paulo (onde se ditava a poltica econmica brasileira por ser o estado mais desenvolvido do pas), e j se detectavam dificuldades de alocar recursos segundo as necessidades prementes dos tomadores de crdito. Saes (1986, p. 192), referindo-se economia paulista em 1896, menciona que:
[...] poltica de crdito j era uma problemtica para a economia vigente, tendo em vista que era baseada na cafeicultura, e que as transaes bancrias eram inadaptveis s exigncias especiais da lavoura, cuja renda era descontinuada de ano a ano.
Por outro lado, as instituies de crdito sempre foram vistas com desconfiana pelos clientes, sejam eles tomadores ou no de crdito, e freqentemente eles percebem os bancos como sovinas, interessados apenas em seu dinheiro. Segundo Porto Almeida (1992, p. 96 e 97),
[...] a imagem dos bancos e dos banqueiros, que se confundem, j nasceu comprometida, desde o surgimento deste tipo de instituio no sculo XV. [...] No sculo XVIII, por ocasio da revoluo industrial, o banqueiro passou a passar a imagem de um agiota avarento que pouco se preocupava com a sociedade e muito com o recebimento do juro ao fim do perodo contratado.[...] No sculo XX, imagem se transformou na de um especulador bem-sucedido, poderoso, rico, [...] a custa da misria de significativa parcela da sociedade.
A especulao financeira no pas elevada, com os bancos considerados como os grandes responsveis pelos altos ndices de inflao que o pas j vivenciou. Essa viso no recente, conforme cita Saes (1986, p. 174 e 195),
As instituies de crdito eram vistas com desconfiana, pois o desgio necessrio para colocar letras hipotecrias no mercado tornava oneroso o emprstimo hipotecrio. A exemplo do citado artigo publicado, no jornal Dirio Popular, em 17 de maro de 1999, o banco de que precisa a lavoura h de emprestar 100 e entregar a juros mdicos, e no emprestar 100 e entregar 50 ou 60, como acontece com o simulacro de bancos de auxlios que temos.
Embora dificuldades mencionadas nas transaes dos bancos com pequenas empresas sejam de abrangncia mundial, alguns governos tm envidado esforos no sentido de minimizar prejuzos decorrentes de impactos econmicos para micro e pequenas empresas. Nos Estados Unidos, muitos bancos tm aumentado esforos para emprestar recursos s micro e pequenas empresas nos ltimos anos. Porm, isso se deu devido a regulamentao de incentivos do governo, a partir de 1996, com o plano de crescimento econmico e a reduo da burocracia. Alguns bancos utilizam-se de benefcios dos programas governamentais para micro e pequenas empresas (os chamados Small Business Administration), que garantem o financiador, diminuindo o risco do crdito, que segundo os banqueiros, para esta categoria de empresas so maiores que os financiamentos destinados ao financiamento da casa prpria. Assim, os prprios banqueiros recomendam que os bancos se amparem nos reembolsos desses emprstimos (BRITT, 1998, p. 28 e 34). De acordo com Alvarez (1998, p. 31),
Em 1997, foram liberados 45.288 emprstimos s MPEs, nos Estados Unidos, com respaldo no programa Small Business Administration, totalizando US$ 10,9 bilhes; destes US$ 9,46 bilhes foram destinados criao de novas empresas ou expanso das existentes.
Nas palavras de Ayliffe e J ohnson (1999, p. 43),
Na Inglaterra, o oramento britnico para 1999, inclui reduo de impostos e investimento pblico para equipar pequenas empresas e treinar pessoal, para o que o governo acredita ser o mais novo e decisivo desafio para o sculo XXl... Pequenas empresas e novas empresas so as fontes de novas e inovadoras idias, assim linhas de crdito devem estimular pesquisa e desenvolvimento.
Clarke (199, p. 26), menciona que:
O Governo Canadense, vislumbra crescimento das MPEs no mercado internacional. Em 1.998, disponibilizou US$ 1,78 bilhes para financiar mais de 140 pequenas e mdias empresas exportadoras, a comercializar com Mxico, Brasil Argentina e Chile. S em cartas de crdito foram disponibilizados US$ 800 milhes, por bancos canadenses, envolvendo transaes com os quatro pases. Entretanto, mesmo com os novos incentivos do governo s MPEs a se aventurarem no mercado global, no se exporta sem custos e riscos.
Esse mesmo empenho no notado para as micro e pequenas empresas localizadas em pases que se encontram em diferentes estgios de desenvolvimento. Como exemplo, o que se observa nas concluses de uma pesquisa elaborada em alguns pases do Leste Europeu, como Bulgria, Hungria, Checoslovquia e Romnia; apresentada no 29 o European Small Business Seminar, em 1999. Entre outros aspectos, a pesquisa identificou que as sofisticaes que vm sendo implantadas nos instrumentos de anlise de crdito so mais apropriadas para negcios com empresas de maior porte. As instituies financeiras, em particular os bancos, no reconhecem a importncia das micro e pequenas empresas, e as enxergam como instituies de alto risco e pouco retorno. Apesar de algumas iniciativas governamentais para promover o apoio s micro e pequenas empresas, as empresas de maior porte continuam sendo o alvo do mercado financeiro. E as razes mencionadas, para a falta de acesso das micro e pequenas empresas ao crdito so: altas taxas de juros, garantias exigidas, complexidade das transaes e conhecimento limitado dos produtos financeiros disponveis. Segundo o Lloyd (1999, p. 153-155),
O estudo citado recomenda: 1) Treinamento para os proprietrios e gerentes dessas empresas, com nfase em tcnicas de gerenciamento financeiro. 2) Treinamento com a comunidade financeira, para despertar a compreenso da importncia das pequenas empresas, e suas reais necessidades, simplificar trmites para liberao de crditos e criar unidades dedicadas as MPEs. 3) Desenvolver estratgias para financiar capital de giro para MPEs, e designar agncias coordenadoras, como por exemplo Cmaras de Comrcio, para fornecimento de informaes e assessoramento.
No Egito, onde artesos, fabricantes e comerciantes pertencentes ao setor de micro e pequenas empresas so responsveis por 75% dos empregos gerados, o relacionamento dos bancos com pequenas empresas tambm no parece receber melhor tratamento. Nota-se que no h interesses por parte dos bancos em transaes com pequenos empresrios. De acordo com Smith (1999, p. 9-10),
[...] o Ministrio da Economia, em recente pronunciamento, destacou a urgncia em apoiar pequenas empresas, destacando-se as que esto iniciando suas atividades. Entretanto, a maioria dos banqueiros egpcios no podem ser incomodados com pequenas empresas e pequenos emprstimos.
Observa-se, pelo exposto, que de um modo geral os bancos s operam com micro e pequenas empresas nas transaes creditcias se estiverem amparados por programas governamentais que lhes assegurem retorno das operaes, como se todas as empresas fossem de alto risco. Desse modo, pases em que os governantes no atuam satisfatoriamente para o suporte financeiro e de investimento s micro e pequenas empresas, os bancos, apesar de serem considerados como as mais populares e importantes das instituies financeiras, deixam a desejar quanto seu primordial papel.
2.6.3 Capacidade financeira
A previso da capacidade de pagar, ou seja, da competncia empresarial do cliente, a parte mais difcil da avaliao do risco. Embora ainda no sejam dispensadas utilizaes de balanos, anlises de fluxo de caixa e qualidade das garantias prestadas, existem outros elementos a serem avaliados, por exemplo, a capacidade gerencial do administrador e o relacionamento que a empresa mantm com o banco, que so to importantes quanto os demais itens, como afirmam alguns autores. Para se obter uma linha de crdito, segundo Gitman (1984, p. 373), o tomador precisa fazer uma solicitao formal, que poder exigir comprovao, por meio dos seguintes documentos:
Oramento de caixa, demonstrativo do resultado projetado, balano projetado e demonstraes financeiras recentes... Por esses documentos o banco analisar a necessidade de tomada do crdito e a capacidade que o cliente tem para efetuar o pagamento do dbito.
Para Santi Filho (1997, p. 30 e 31),
Os pontos fundamentais a serem observados na concesso do crdito so: Estratgia empresarial: Est condicionada meta; assim, se a meta aumentar a fatia do mercado, a estratgia a necessidade de forte assistncia financeira; Organizao e funcionamento: a ateno deve estar voltada para a gerncia e para a gesto do negcio, alteraes na administrao, seja no controle acionrio, ou nas pessoas-chave, devem ser vistas como fatores de risco do negcio; Capacitao dos dirigentes: se administradores/scios-dirigentes tm formao tcnica/acadmica e experincia compatveis com rea de atuao, tm melhores condies para conduzir o negcio de forma a reduzir seus riscos.
Segundo Glassman (1987, p. 37),
a anlise da capacidade creditcia de cada cliente pode estar baseada em uma srie de fatores, entre os quais balanos, habilidade gerencial, qualidade das garantias e relacionamento do cliente com o banco.
De acordo com Gitman (1997, p. 758), a principal causa da inadimplncia a m administrao, a qual responsvel por mais de 50% de todos os casos. Blatt (1998, p. 29), diz que um ingrediente chave para o departamento de crdito do credor monitorar permanentemente o seu cliente, mesmo depois de concedido o crdito. Portanto, as demonstraes contbeis so ferramentas fundamentais para anlise da situao econmico-financeira das empresas. Assim, a contabilidade e as demonstraes contbeis como instrumentos de orientao gerencial so fundamentais para o estudo de validade de ceder ou no crdito e acompanhar a evoluo financeira de uma empresa.
2.7 Crdito
O crdito implica em um ato de ceder parte de um patrimnio a algum que solicita, mediante garantias de retorno. Schrickel (1995, p. 25), afirma que:
Crdito todo ato de vontade ou disposio de algum de destacar ou ceder, temporariamente, parte de seu patrimnio a um terceiro, com a expectativa de que esta parcela volte a sua posse integralmente, depois de decorrido o tempo estipulado. Esta parte do patrimnio pode estar materializada por dinheiro (emprstimo monetrio) ou bens (emprstimo para uso, ou venda com pagamento parcelado, ou a prazo).
Se uma operao de crdito envolver expectativas quanto ao recebimento de volta da parte cedida, importante reconhecer que qualquer crdito est associado ao fator de risco. Dentre vrios significados, Ferreira (1988, p. 32) destaca o crdito como soma posta a disposio de algum num banco, etc., mediante certas vantagens e o haver de uma conta. O crdito que algum dispe, portanto, a sua capacidade de obter dinheiro, mercadoria ou servio, mediante compromisso de pagamento num prazo combinado. Do ponto de vista do tomador de emprstimos, pode-se afirmar que crdito a forma de obter recursos para destinar a algum empreendimento ou atender a alguma necessidade. Normalmente associa-se a qualquer operao de emprstimo um preo remuneratrio, a ser pago pelo tomador ao concessor. A este preo denomina- se taxa de juros ou preo do Capital, que visa compensar os riscos assumidos pelo concessor quanto a possvel perda ou deteriorao da parcela do seu patrimnio emprestado. Da tambm ser conhecida como taxa de risco. Conforme afirma Silva (1995) numa instituio financeira bancria as operaes de crdito se constituem seu prprio negcio, pois o banco, no exerccio da sua funo principal, que a de intermediar recursos financeiros de terceiros, promover a captao de riquezas e poupanas, apia-se nos princpios da segurana e confiana para a consolidao de um relacionamento construtivo e profcuo. Dessa forma, pode-se conceituar crdito bancrio como uma operao financeira em que uma instituio coloca disposio de seu cliente um determinado valor que ser devolvido em prazo futuro pr-determinado, quer em parcela nica ou prestaes, acrescido de juros acordado contratualmente, mediante uma garantia real. Considerando que o risco de crdito cresceu em progresso geomtrica nos anos 90, em face das dramticas alteraes econmicas, polticas e tecnolgicas em todo o mundo, as instituies financeiras e as empresas que praticam crdito vm utilizando-se dos conceitos dos Cs do crdito para desenvolverem seus sistemas de anlise de crdito e de gesto de risco de crdito. Na literatura que trata do crdito, pode-se encontrar no estudo de administrao de contas a receber, os cinco Cs do crdito enumerados pelos autores Weston e Brigham. Silva (1988), acrescenta um sexto C que se refere ao fator Conglomerado. Os Cs do crdito so elementos de vital importncia concesso de crdito. Eles so utilizados para o estabelecimento da poltica de crdito, para a organizao dos departamentos de crdito, para a estruturao dos sistemas de avaliao de riscos e para a normatizao da rea de crdito, conforme orientao da FEBRABAN (Federao Brasileira dos Bancos). As bases primrias de crditos so os 4 Cs divididos em dois grupos: a) Aspectos Pessoais: Carter e Capacidade b) Aspectos financeiros: Condies e Capital Outros dois Cs podem vir tona quando os Cs financeiros no do sustentao para o crdito almejado ou a capacidade plena questionvel: Conglomerado e Colateral. Portanto, os Cs do crdito so seis: carter, capacidade, condies, conglomerado, colateral e capital, e que a seguir so descritos resumidamente, para melhor entendimento.
QUADRO 02 RESUMO DOS Cs DO CRDITO TIPO DE C DESCRIO CARTER O carter est associado inteno de pagar, principalmente quando o tomador encontra-se em dificuldades financeiras, pode-se perceber com mais nitidez a sua verdadeira personalidade. Portanto, o carter est relacionado vontade do cliente em honrar os compromissos assumidos e fator eliminatrio no processo de concesso de crdito. CAPACIDADE a habilidade, a competncia empresarial do empreendedor, o potencial de produo ou comercializao da empresa. CONDIES Dizem respeito aos fatores externos e macroeconmicos que podem afetar o funcionamento e a situao econmica e financeira da empresa. CONGLOMERADO Refere-se anlise conjunta para empresas do mesmo grupo econmico, no basta conhecer a situao da empresa, mas preciso que se conhea sua controladora e suas controladas e coligadas para se formar um conceito sobre a solidez do conglomerado. COLATERAL Est relacionado capacidade da empresa em oferecer garantias complementares num processo de tomada de crdito. uma maneira de que o ofertador de crdito possui de diminuir o risco em reaver o capital emprestado e em alguns casos, a concesso de crdito acaba dependendo da existncia ou no dessas garantias. CAPITAL situao econmico-financeira da empresa, analisando-se seus bens e recursos, se so suficientes para saldar seus dbito. FONTE: ADAPTAO DE ACORDO COM SILVA (1988).
A seguir apresenta-se os Cs do crdito individualmente, tendo recebido o C Capital um captulo a parte devido a sua relevncia na anlise de risco e crdito das empresas. 2.7.1 Carter
Tendo por base a confiana, a concesso de crdito tambm baseada na vontade do devedor de liquidar suas obrigaes dentro das normas contratuais, que pode ser sob o ttulo de carter. No quadro 03, apresenta-se uma sntese do C do Crdito com destaque para o tipo Carter.
QUADRO 03 RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE PARA CARTER TIPO DE C DESCRIO CARTER O carter est associado inteno de pagar, principalmente quando o tomador encontra-se em dificuldades financeiras, pode-se perceber com mais nitidez a sua verdadeira personalidade. Portanto, o carter est relacionado vontade do cliente em honrar os compromissos assumidos e fator eliminatrio no processo de concesso de crdito. CAPACIDADE a habilidade, a competncia empresarial do empreendedor, o potencial de produo ou comercializao da empresa. CONDIES Dizem respeito aos fatores externos e macroeconmicos que podem afetar o funcionamento e a situao econmica e financeira da empresa. CONGLOMERADO Refere-se a anlise conjunta para empresas do mesmo grupo econmico, no basta conhecer a situao da empresa, mas preciso que se conhea sua controladora e suas controladas e coligadas para se formar um conceito sobre a solidez do conglomerado. COLATERAL Est relacionado capacidade da empresa em oferecer garantias complementares num processo de tomada de crdito. uma maneira de que o ofertador de crdito possui de diminuir o risco em reaver o capital emprestado e em alguns casos, a concesso de crdito acaba dependendo da existncia ou no dessas garantias. CAPITAL situao econmico-financeira da empresa, analisando-se seus bens e recursos, se so suficientes para saldar seus dbito. FONTE: ADAPTAO DE ACORDO COM SILVA (1988).
Segundo Santi Filho (1997, p. 77), o carter refere-se inteno de pagar, o mais importante e decisivo parmetro na concesso de crdito, independente do valor da transao. O carter refere-se disposio do cliente em honrar os compromissos assumidos. O carter fator eliminatrio, insubstituvel no processo de anlise de risco e crdito. Convm ressaltar, porm, que o carter no se restringe apenas ao tomador especfico e nominado no crdito. Neste sentido, Schrickel (1995) destaca que o carter em realidade um conceito que transcende ao indivduo, alcanando todo o extrato social e econmico do qual ele faz parte (grupos sociais, regies, naes), e as decises de crdito devem levar em conta a integridade tica do conjunto de pessoas no qual o tomador potencial est inserido. Segundo Santi Filho (1997, p. 15),
O documento resultante do trabalho de levantamento de informaes a Ficha Cadastral do Cliente. Para o profissional do crdito e no que se refere especificamente avaliao do carter do cliente, este documento sua base mais importante. Na Ficha Cadastral do Cliente deve estar refletida a performance do eventual tomador de crdito, destacando-se os seguintes aspectos: identificao, pontualidade, existncia de restries, experincia em negcios e atuao na praa.
Nesse sentido, os financiadores encontram os servios de cadastro integrados s atividades de crdito. De acordo com Santi Filho (1997, p. 16),
A identificao de fundamental importncia para a avaliao do cliente. No caso de Pessoas J urdicas este aspecto adquire grande relevncia, medida que a completa identificao da empresa, com base em seu contrato social e demais documentos, indica com preciso a sua localizao, participaes em outras empresas, composio do quadro de scios/acionistas e poderes da administrao e seus representantes.
A identificao contribui para a concesso do crdito mais segura, evitando, inclusive, concesso de crdito a empresas inadimplentes e com existncia duvidosa. A pontualidade, por indicar o pagamento em dia de obrigaes assumidas pelo cliente, deve ser considerada como um fator de grande relevncia no processo de anlise de risco e crdito. Na viso de Santi Filho (1997, p. 17)
A identificao da pontualidade do cliente poder ser obtida junto s organizaes que mantm relacionamento comercial e bancrio com o cliente; atravs de convnios com organizaes que se dedicam exclusivamente a prestar informaes sobre o assunto (SPC Servio de Proteo ao Crdito, SERASA Centralizao do Servio de Bancos SA., CADIM Cadastro de Inadimplentes da Unio, SISBACEN Sistema de Informaes do Banco Central do Brasil, dentre outros.); e mantendo-se um bom relacionamento entre executivos das diversas instituies da praa ou regio, com vistas de manter um compromisso de contribuir para a efetiva reduo dos riscos do conjunto.
A existncia de restries tem como principal fonte para obteno dessas informaes os cartrios. Ainda, de acordo com Santi Filho (19997, p. 17),
As anotaes de restries devem incluir as do prprio cliente, de seus cotistas, principais acionistas, controladores, dirigentes e das demais empresas que eventualmente formem um grupo empresarial. [...] So denominadas de restries os eventos de protestos, concordata, falncia, aes judiciais e de penhora, emisso de cheques sem fundos, atraso no pagamento de impostos e situao de irregularidade no comrcio exterior.
A experincia em negcios baseada no registro de fatos desabonadores que porventura tenham marcado o relacionamento com o cliente. Para Santi Filho (1997, p. 17)
Alm da questo da impontualidade em negcios, pendncias jurdicas discutindo clusulas contratuais de negcios realizados, questionamentos sobre taxas de juros ou tarifas de servios cobrados, emisso de ttulos ilegtimos, desvio de garantias, responsabilidade por operaes inadimplidas, etc, devem constar da Ficha Cadastral do cliente.
A atuao na praa registra a histria da empresa, sua tradio no ramo do negcio e formas de relacionamento com a comunidade. Expressa Santi Filho (1997, p. 18) que:
A idoneidade como fator de risco de crdito, formada, tambm, a partir de elementos como os acima relacionados. A sociedade moderna tem se organizado cada vez mais, no sentido de cobrar das empresas o respeito ao consumidor e a conduo dos negcios de forma tica, obtendo sucesso, em no raro casos, atravs de rgos como o PROCON. A retrao nos negcios, importante aspecto na avaliao do risco de crdito, tambm pode ser conseqncia da no- observao de tais aspectos pelas empresas.
Falhas e negligncias nas observaes dos aspectos do carter acima descritos, conduzem, inevitavelmente, a surpresas inabsorvveis pelo concessor. O carter o C insubstituvel e nunca negligencivel. Se o carter for inaceitvel, por certo todos os demais Cs tambm estaro potencialmente comprometidos por questo de credibilidade. Os pontos fracos do carter so chamados de desabonos, sendo a impontualidade, protestos, concordata, falncia e aes judiciais de busca e apreenso os pontos mais freqentes nas avaliaes dos concessores. Deve-se ressaltar que somente a pontualidade, por si s, no determina o conceito de carter do cliente. H empresas que pagam suas dvidas em atraso, no em funo do carter, mas de dificuldades financeiras. H outras situaes em que a empresa no tem a inteno de pagar, porm a continuidade de seu negcio depende do cumprimento de suas obrigaes para continuar recebendo crdito e subsistindo em suas atividades. No que se refere a protesto, sua identificao pode caracterizar o proponente como inadimplente. O protesto , pois, uma espcie de prova de falta do devedor perante o credor. O protesto ocorre tambm por falta de aceite, ou para provocar o vencimento antecipado de um ttulo nos casos de falncia. A freqncia de protestos, historicamente acentuada, primeira vista, pode caracterizar desorganizao da empresa, porm a situao tambm deve ser analisada quanto indisposio para pagamento em dia. Ainda existem administradores que preferem pagar as suas obrigaes em cartrio pelos benefcios financeiros existentes. Portanto, importante verificar sempre a procedncia da ocorrncia. O concessor deve constituir um conjunto de informaes adicionais sobre o tomador, alicerado na sensibilidade de seus contatos diretos com ele, e com o mercado ou segmento social em que atua. O concessor deve reunir o mximo de informaes sobre a cultura e hbitos do tomador, sua maneira de vida, seus hobbies e passatempos, suas associaes no universo cultural e profissional, suas ambies e posturas ticas familiares, seu profissionalismo e sua honestidade nos negcios e tudo o mais que o convena (o emprestador) de que o tomador tem e ter sempre a honesta inteno de saldar suas obrigaes, quaisquer que sejam os eventuais impedimentos ou constrangimentos de momento. A postura do cliente ao solicitar o crdito merece destaque na observao do concessor. Clientes que questionam taxas, sem argumentos tcnicos, costumam reagir contrariamente ao pagamento na forma acordada, dificultando o retorno do crdito. Outro perfil de cliente que no raro ocasiona transtornos aquele que nem procura saber o custo do crdito que est pleiteando, demonstrando inteno de obter crdito a todo custo. Esse tipo de inteno denota que o cliente v o banco como uma forma de resolver um problema financeiro, particular ou da empresa e, no momento, no est preocupado com o dispndio e nem se possui condies de solvabilidade.
2.7.2 Capacidade
O carter e a capacidade so dois atributos que se misturam ou confundem a partir do momento em que se depara com uma situao do tipo quero pagar, mas no posso. No que diz respeito ao carter inquestionvel vontade e disposio para pagar, porm, essa vontade no se concretiza quando h incapacidade para faz-lo. No quadro 04, apresenta-se uma sntese do C do Crdito com destaque para o tipo Capacidade.
QUADRO 04 RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE PARA CAPACIDADE TIPO DE C DESCRIO CARTER O carter est associado inteno de pagar, principalmente quando o tomador encontra-se em dificuldades financeiras, pode-se perceber com mais nitidez a sua verdadeira personalidade. Portanto, o carter est relacionado vontade do cliente em honrar os compromissos assumidos e fator eliminatrio no processo de concesso de crdito. CAPACIDADE a habilidade, a competncia empresarial do empreendedor, o potencial de produo ou comercializao da empresa. CONDIES Dizem respeito aos fatores externos e macroeconmicos que podem afetar o funcionamento e a situao econmica e financeira da empresa. CONGLOMERADO Refere-se a anlise conjunta para empresas do mesmo grupo econmico, no basta conhecer a situao da empresa, mas preciso que se conhea sua controladora e suas controladas e coligadas para se formar um conceito sobre a solidez do conglomerado. COLATERAL Est relacionado capacidade da empresa em oferecer garantias complementares num processo de tomada de crdito. uma maneira de que o ofertador de crdito possui de diminuir o risco em reaver o capital emprestado e em alguns casos, a concesso de crdito acaba dependendo da existncia ou no dessas garantias. CAPITAL situao econmico-financeira da empresa, analisando-se seus bens e recursos, se so suficientes para saldar seus dbito. FONTE: ADAPTAO DE ACORDO COM SILVA (1988).
At alguns anos a capacidade dos tomadores de crdito era menos crtica que nos dias atuais. Grande parcela das decises dos concessores repousava na reputao familiar do tomador potencial. Conforme destaca Schrickel (1995), a tradio das geraes passadas que dava suporte, e mesmo bancava as decises de emprestar. Porm, este cenrio mudou significativamente a partir do processo de acelerao da industrializao do pas (segunda metade deste sculo). O sistema econmico ficou mais voltil luz de seus desequilbrios estruturais e do crnico processo inflacionrio por que passou o nosso pas. A competio mais aguerrida e exige cada vez mais competncia e poder de adaptao. As alteraes no cenrio so rpidas e freqentes. Com tudo isso, uma empresa necessita ter, pelo menos, uma capacidade considervel mediana a seu setor de atuao, sob pena de no poder sobreviver concorrncia. medida que os instrumentos disponveis para a anlise da capacidade esto muito mais relacionados com a percepo de quem analisa do que com os dados e informaes propriamente ditos, afirma Santi Filho (1997, p. 29), a capacidade considerada como aspecto subjetivo da anlise do risco e crdito. A base para a anlise e indicao da capacidade o relatrio de visitas, ou mais propriamente, a constatao in loco das condies de operao e funcionamento da empresa. Os pontos fundamentais a serem observados referem-se a: Estratgia empresarial; Organizao e funcionamento; Capacitao dos dirigentes e tempo de atividade. A estratgia empresarial envolve o conhecimento dos objetivos da empresa (suas metas, sua misso, a viso que os dirigentes tm da sua empresa em relao ao ambiente e ao futuro) e a forma de obter vantagens competitivas em relao aos seus concorrentes. Alm de fornecer elementos para uma avaliao de riscos, o conhecimento desses dois aspectos tambm permite definir a forma de atuao em termos das necessidades do cliente. fundamental o conhecimento do concessor sobre a estratgia empresarial empreendida pela empresa, acerca dos seguintes itens: As intenes relativas atuao em um determinado mercado; As intenes de crescimento mediante ampliao da produo de um produto; As intenes de crescimento mediante aquisio de uma empresa; Previso de fontes de financiamentos e investimentos; Poltica de distribuio de dividendos e investimentos. As principais estratgias utilizadas pelas empresas e a conseqente necessidade em termos de recursos so: Aumentar a fatia de mercado, cuja conseqncia a necessidade de forte assistncia financeira; Proteger a fatia de mercado e a posio competitiva do negcio, cuja conseqncia, em situao de normalidade, o equilbrio financeiro em termos de necessidade de caixa/assistncia creditcia; Quando a meta implica a maximizao dos ganhos e do fluxo de caixa, mesmo s custas da fatia do mercado, a empresa pode tornar- se doadora de recursos (amortizando emprstimos ou realizando aplicaes financeiras). A destinao de recursos pleiteados pelo proponente deve ser criteriosamente levantada e analisados pelo gestor do crdito. H casos de empresas com capacidade financeira e bom conceito cadastral, mas com projetos de investimentos totalmente deficitrios. Na organizao e funcionamento a ateno deve estar voltada para a gerncia e para a gesto do negcio. Em relao gerncia, fatores considerados como risco do negcio so os aspectos relacionados com forte comando individual, fragmentao das funes administrativas e alteraes na administrao. Quando se tratar de empresa familiar, a questo da sucesso deve ser analisada com cuidado. J , em relao gesto do negcio, a empresa deve possuir um bom sistema de informao gerencial e controles financeiros eficientes. A existncia de planejamento e oramentos devem ser observados em negcios mais complexos. No momento atual da globalizao da economia, outros fatores importantes a serem observados so a implementao de programas de qualidade total, as condies gerais das instalaes e equipamentos, o grau de atualizao tecnolgica das mquinas e equipamentos e a gerncia do capital de giro. Dun e Bradstreet (apud SANTI FILHO 1997), constataram em seus estudos que 90% dos insucessos empresariais so causados por insuficiente experincia empresarial, ou seja, falta de capacidade administrativa, demonstrando a importncia da avaliao correta do C capacidade. Por ltimo, quanto ao aspecto gesto, cabe um exame mais pormenorizado da administrao do capital de giro, visto que, como o nosso macroambiente econmico caracterizado por uma poltica monetria ativa juros elevados e crdito escasso o gerenciamento do crdito, dos estoques, das compras e dos impostos e contribuies previdencirias mostra-se ponto- chave e determinante da situao das empresas. Quanto capacitao dos dirigentes, deve-se observar o nvel de preparo dos mesmos para as suas respectivas funes. Administradores com formao tcnica/acadmica e experincia compatveis com a rea de atuao da empresa, tm melhores condies de conduzir os negcios de forma a reduzir os seus riscos. J untamente com este aspecto, preciso levar em conta o tempo de atividade da empresa. Estudos recentes demonstram um alto nvel de mortalidade das empresas que se situam na faixa de at trs anos.
2.7.3 Condies
No quadro 05 encontra-se o resumo dos Cs do crdito com destaque para Condies.
QUADRO 05 RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE PARA CONDIES TIPO DE C DESCRIO CARTER O carter est associado inteno de pagar, principalmente quando o tomador encontra-se em dificuldades financeiras, pode-se perceber com mais nitidez a sua verdadeira personalidade. Portanto, o carter est relacionado vontade do cliente em honrar os compromissos assumidos e fator eliminatrio no processo de concesso de crdito. CAPACIDADE a habilidade, a competncia empresarial do empreendedor, o potencial de produo ou comercializao da empresa. CONDIES Dizem respeito aos fatores externos e macroeconmicos que podem afetar o funcionamento e a situao econmica e financeira da empresa. CONGLOMERADO Refere-se a anlise conjunta para empresas do mesmo grupo econmico, no basta conhecer a situao da empresa, mas preciso que se conhea sua controladora e suas controladas e coligadas para se formar um conceito sobre a solidez do conglomerado. COLATERAL Est relacionado capacidade da empresa em oferecer garantias complementares num processo de tomada de crdito. uma maneira de que o ofertador de crdito possui de diminuir o risco em reaver o capital emprestado e em alguns casos, a concesso de crdito acaba dependendo da existncia ou no dessas garantias. CAPITAL situao econmico-financeira da empresa, analisando-se seus bens e recursos, se so suficientes para saldar seus dbito. FONTE: ADAPTAO DE ACORDO COM SILVA (1988).
O C (condies) diz respeito ao micro e macro cenrio em que o tomador de emprstimos est inserido. Medidas de poltica econmica (restries ao crdito, poltica cambial e de juros, abertura do mercado mediante alteraes de alquotas de importaes, etc), fenmenos naturais e imprevisveis (ligados ao clima, por exemplo) e riscos de mercado e fatores de competitividade so os principais aspectos que envolvem anlise das condies. Porter (1999, p, 12) diz que ao se analisar o macro-ambiente em qual a empresa est inserida, define-se que,
O ambiente concorrencial, o poder de barganha dos fornecedores, a ameaa de novos entrantes, o poder de barganha dos clientes e a ameaa dos produtos e servios substitutos como principais foras deste ambiente.
Estas foras se manifestam tanto de forma positiva, representando oportunidades para as empresas, como de forma negativa, representando ameaas. Visando adequar o risco s condies, as instituies financeiras procuram ser mais liberais nos momentos em que se verifica uma recuperao da economia e os negcios das empresas demonstram estar em ascenso. Por outro lado tal liberalidade desaparece nos momentos de depresso ou recesso. Com relao aos riscos, eles so bem maiores nos casos de emprstimos as empresas recm-constitudas do que aqueles inerentes a empresas bem estruturadas e que atuam de forma consolidada no mercado. As informaes para anlise das condies devem estar contidas no Relatrio de Visitas e, em muitos casos, essa anlise subsidiada por dados setoriais sistematizados pelos rgos tcnicos da instituio que est avaliando riscos de clientes. Segundo Santi Filho (1997, p. 47),
Quatro so os quesitos avaliados para apurar os riscos ligados ao C condies: Informaes sobre o mercado e produtos; O ambiente macroeconmico e setorial; O ambiente competitivo; e Dependncia do governo.
Tambm importante obter o mximo de informaes sobre o mercado, ento o Relatrio de Visitas deve indicar os principais clientes e fornecedores da empresa e a concentrao de vendas e compras entre eles. Esta informao se torna importante na medida em que a concentrao de vendas ou compras aumenta consideravelmente o risco. Outro aspecto importante a ser indicado pelo relatrio tange aos principais concorrentes e suas respectivas participaes no mercado e informaes sobre bens e servios produzidos e os canais de distribuio. Tambm so necessrias as informaes das vendas mensais durante o ano, que permitem uma anlise retrospectiva em relao ao setor em que a empresa atua. As condies tambm so observveis pelo ambiente macroeconmico e setorial em que se encontra a empresa. de fundamental importncia para a avaliao deste item o acompanhamento das grandes linhas da poltica econmica por parte dos gerentes, pois dependendo do setor que a mesma atua, estas condies podem afetar diretamente a empresa. Por exemplo, se a empresa atua com importao e exportao, uma poltica de cmbio certamente afetar a empresa. Os gerentes devem estar preparados para acompanhar as grandes linhas da poltica econmica, tais como a poltica cambial que afeta as empresas com negcios vinculados ao dlar ou a outras moedas estrangeiras; a poltica de juros que afeta as empresas com elevadas dvidas junto ao sistema financeiro; e a poltica tributria que influi diretamente nas alquotas de impostos sobre o produto. Com relao ao ambiente setorial, a observao do comportamento dos diversos ramos de atividade linha geral da poltica econmica do governo deve ser observada com extrema sensibilidade para uma boa avaliao dos riscos relativos ao setor. Segundo Santi Filho (1997, p. 48),
Com a abertura da economia brasileira na dcada de 90, os setores txteis, caladistas e de brinquedos foram os mais afetados enquanto o de bebidas e alimentos tiveram forte expanso. [..] No ambiente competitivo, devem ser levados em conta para a avaliao do risco os seguintes aspectos condicionantes: a) A concorrncia entre as empresas; b) O poder de barganha dos fornecedores; c) O poder de barganha dos compradores; d) A ameaa de entrada de novas empresas no setor; e) A ameaa de novos bens e servios.
No que se refere concorrncia entre as empresas do setor, a avaliao dos riscos envolve o conhecimento dos principais concorrentes da empresa- cliente e de seu tamanho relativo, da taxa de crescimento do setor e da disputa em termos de preos dos produtos. Quanto maior o nmero de concorrentes em relativo equilbrio em termos de tamanho e recursos, aliado a setores de lento crescimento em que a expanso do negcio de uns se faz em detrimento dos demais e onde acirrada a briga em termos de preos entre os concorrentes, maior ser os riscos envolvidos. O poder de barganha dos fornecedores depende da quantidade de empresas fornecedoras, da facilidade de substituio dos produtos adquiridos destas empresas, da importncia relativa do cliente junto aos fornecedores e da ameaa de o prprio fornecedor entrar no negcio. Os riscos crescem na medida em que o fornecimento de produtos/insumos esteja concentrado em um nmero pequeno de empresas. O poder de barganha dos compradores est relacionado com a distribuio de vendas pelo nmero de clientes, pela padronizao do produto, pela facilidade que os consumidores tm em mudarem de fornecedor, pela essencialidade do produto e pelo grau de informao que os consumidores tm sobre preos e custos de produo do produto. O risco de crdito cresce na medida em que haja maior concentrao das vendas do cliente em poucos compradores. A possibilidade de entrada de novos concorrentes no setor est relacionada com a escala de produo/vendas, com a questo das marcas dos produtos e fidelidade do consumidor, com o montante de investimentos necessrios (fixo e de giro) para viabilizar o negcio, com a complexidade dos canais de distribuio, com o grau de tecnologia envolvido, com a eficincia das empresas estabelecidas no ramo e com as exigncias feitas pelo governo que limitam a entrada de novas empresas no setor. Os riscos de crdito aumentam na medida em que seja pequena a escala de produo que viabilize o negcio. A questo de novos produtos substitutos enseja que a competio setorial no est limitada s empresas existentes e abrange outras que possam fabricar ou comercializar produtos substitutos. Os riscos de crdito aumentam na medida em que os produtos comercializados/fabricados pelas empresas tenham outros substitutos no mercado. Um dos relevantes aspectos de riscos na avaliao do C condies o fato de a empresa vender/prestar servio ao governo. Tendo em vista as dificuldades que o Estado, em todas as suas esferas: federal, estadual e municipal, apresenta a dependncia de vendas ao governo, torna-se fator de risco relevante na avaliao de clientes.
2.7.4 Conglomerado
No Quadro 06 pode-se observar um resumo dos Cs do Crdito, com destaque para Conglomerado.
QUADRO 06 RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE PARA CONGLOMERADO TIPO DE C DESCRIO CARTER O carter est associado inteno de pagar, principalmente quando o tomador encontra-se em dificuldades financeiras, pode-se perceber com mais nitidez a sua verdadeira personalidade. Portanto, o carter est relacionado vontade do cliente em honrar os compromissos assumidos e fator eliminatrio no processo de concesso de crdito. CAPACIDADE a habilidade, a competncia empresarial do empreendedor, o potencial de produo ou comercializao da empresa. CONDIES Dizem respeito aos fatores externos e macroeconmicos que podem afetar o funcionamento e a situao econmica e financeira da empresa. CONGLOMERADO Refere-se a anlise conjunta para empresas do mesmo grupo econmico, no basta conhecer a situao da empresa, mas preciso que se conhea sua controladora e suas controladas e coligadas para se formar um conceito sobre a solidez do conglomerado. COLATERAL Est relacionado capacidade da empresa em oferecer garantias complementares num processo de tomada de crdito. uma maneira de que o ofertador de crdito possui de diminuir o risco em reaver o capital emprestado e em alguns casos, a concesso de crdito acaba dependendo da existncia ou no dessas garantias. CAPITAL situao econmico-financeira da empresa, analisando-se seus bens e recursos, se so suficientes para saldar seus dbito. FONTE: ADAPTAO DE ACORDO COM SILVA (1988).
O C Conglomerado a anlise do grupo empresarial ao qual pertence o cliente. constitudo de empresas e ligaes societrias. Em anlise de crdito, de acordo com Silva (1998, p. 88),
No basta conhecer a situao de uma empresa, preciso que se conhea tambm suas empresas coligadas ou controladoras para se formar um nico conceito sobre a solidez do conjunto. [...] Muitas vezes pode ocorrer que determinado pedido de emprstimo para uma empresa com boa situao financeira seja transferido para outras empresas, que podem apresentar situao financeira precrias ou at mesmo estarem em fase falimentar.
De acordo com Santi Filho (1997, p. 148 ),
A avaliao do C Conglomerado envolve: Levantamento das empresas que compem o grupo empresarial, com base nas participaes societrias dos quotistas ou principais acionistas, com o objetivo de chegar s pessoas fsicas que controlam o referido grupo; Pesquisa cadastral para todos os integrantes do grupo levantado; Avaliao da atuao do grupo no mercado; Consolidao dos balanos de todas ou das principais empresas que compem o grupo; Anlise de situao econmico-financeira; Atribuio do nvel de risco ao c conglomerado.
A avaliao do risco do Conglomerado deve ser de responsabilidade dos departamentos tcnicos das instituies que operam com crdito e devem ser includos no conjunto de variveis que compem o risco tcnico do cliente.
2.7.5 Colateral
O Colateral, traduo do termo ingls de idntica grafia, significa a garantia. Dessa forma, o C Colateral, representa o que pode ser oferecido pelo tomador de crdito visando compensar as suas fraquezas com relao aos outros Cs. No Quadro 07 apresenta-se sntese dos Cs do crdito com destaque para o tipo Colateral.
QUADRO 07 RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE PARA COLATERAL TIPO DE C DESCRIO CARTER O carter est associado inteno de pagar, principalmente quando o tomador encontra-se em dificuldades financeiras, pode-se perceber com mais nitidez a sua verdadeira personalidade. Portanto, o carter est relacionado vontade do cliente em honrar os compromissos assumidos e fator eliminatrio no processo de concesso de crdito. CAPACIDADE a habilidade, a competncia empresarial do empreendedor, o potencial de produo ou comercializao da empresa. CONDIES Dizem respeito aos fatores externos e macroeconmicos que podem afetar o funcionamento e a situao econmica e financeira da empresa. CONGLOME- RADO Refere-se a anlise conjunta para empresas do mesmo grupo econmico, no basta conhecer a situao da empresa, mas preciso que se conhea sua controladora e suas controladas e coligadas para se formar um conceito sobre a solidez do conglomerado. COLATERAL Est relacionado capacidade da empresa em oferecer garantias complementares num processo de tomada de crdito. uma maneira de que o ofertador de crdito possui de diminuir o risco em reaver o capital emprestado e em alguns casos, a concesso de crdito acaba dependendo da existncia ou no dessas garantias. CAPITAL situao econmico-financeira da empresa, analisando-se seus bens e recursos, se so suficientes para saldar seus dbito. FONTE: ADAPTAO DE ACORDO COM SILVA (1988). Nesse caso, o Colateral, como afirma Schrickel (1995, p. 55),
Numa deciso de crdito, serve para contrabalanar e atenuar eventuais impactos negativos decorrentes do enfraquecimento de um dos trs elementos: Capacidade, Capital e Condies. Esse enfraquecimento implica maior risco e o Colateral presta-se a compensar esta elevao do risco, das incertezas futuras quanto ao repagamento do crdito. Raramente (nunca idealmente), o Colateral pode ou deve ser aceito para compensar os pontos fracos dentro do elemento Carter, porque quando a honestidade est faltando, o crdito incluir riscos que no devem ser assumidos pelo banco.
Enfim, o Colateral presta-se para complementar outros Cs de crdito, mas no deve servir para tomadas de decises isoladamente. Ele deve ser visto em conjunto com os demais Cs. Uma deciso baseada apenas sobre o Colateral, muito provavelmente gerar um problema causado por algum dos outros Cs no ponderados. Em geral, assim que emergem os problemas: do ponto que no se viu, ou no se considerou.
2.8 Capital
No Quadro 08 apresenta-se resumo dos Cs do Crdito com destaque para o tipo Capital.
QUADRO 08 RESUMO DOS Cs DO CRDITO DESTAQUE PARA CAPITAL TIPO DE C DESCRIO CARTER O carter est associado inteno de pagar, principalmente quando o tomador encontra-se em dificuldades financeiras, pode-se perceber com mais nitidez a sua verdadeira personalidade. Portanto, o carter est relacionado vontade do cliente em honrar os compromissos assumidos e fator eliminatrio no processo de concesso de crdito. CAPACIDADE a habilidade, a competncia empresarial do empreendedor, o potencial de produo ou comercializao da empresa. CONDIES Dizem respeito aos fatores externos e macroeconmicos que podem afetar o funcionamento e a situao econmica e financeira da empresa. CONGLOME- RADO Refere-se a anlise conjunta para empresas do mesmo grupo econmico, no basta conhecer a situao da empresa, mas preciso que se conhea sua controladora e suas controladas e coligadas para se formar um conceito sobre a solidez do conglomerado. COLATERAL Est relacionado capacidade da empresa em oferecer garantias complementares num processo de tomada de crdito. uma maneira de que o ofertador de crdito possui de diminuir o risco em reaver o capital emprestado e em alguns casos, a concesso de crdito acaba dependendo da existncia ou no dessas garantias. CAPITAL situao econmico-financeira da empresa, analisando-se seus bens e recursos, se so suficientes para saldar seus dbito. FONTE: ADAPTAO DE ACORDO COM SILVA (1988). Adentrando aos aspectos financeiros dos Cs de crdito, necessrio se faz a avaliao do Capital do tomador, sendo que a primeira questo decorrente desta anlise : ser que o tomador potencial de crdito tem Capital suficiente para operar em nveis adequados de eficincia e retorno? A idia de Capital no deve restringir-se mera rubrica Patrimnio Lquido do Balano, mas transcend-la, alcanando toda estrutura econmico- financeira da empresa. Como se sabe, classicamente o Capital Social o investimento feito pela empresa no sentido de gerar lucros. Contudo, na viso de Schrickel (1995, p. 52),
No somente daquela cifra que so auferidos tais lucros, mas de toda uma estratgia econmico-financeira, que pode muito bem, dependendo do setor de atuao da empresa, no demandar vultuosas somas de recursos prprios, o que compensado por uma grande capacidade de alavancagem de fundos no mercado, vista de um eficiente fluxo financeiro.
O que preciso ter em mente que o aspecto Capital nas empresas tomadoras de emprstimos, segundo Schrickel (1995, p. 52 e 53),
Implica uma anlise global, as chamadas Anlise de Balano e Anlise Econmico-financeira. Atravs das mesmas ser possvel detectar, por exemplo, o quanto de recursos prprios est investido em Ativos Fixos. Ato contnuo ser necessrio ponderar o quo adequados e eficientes so tais ativos: h espao fsico suficiente e adequado? As instalaes so planejadas? As mquinas so modernas e comparveis as dos concorrentes? H seguros? Podem ser acomodadas novas expanses? Por outro lado, deve-se ponderar quanto dos recursos est aplicado em Ativos Circulantes e Semifixos, notadamente em Contas a Receber e Estoques: Os produtos so vendveis? O mercado est em expanso? A participao no mercado expressiva ou relevante? Os clientes so de boa qualidade e tm pago pontualmente? H diversificao de clientes? H contas incobrveis de valor expressivo?
Para Santi Filho (1997, p. 61),
Nas micro e, em boa parte, nas pequenas empresas, os relatrios contbeis fornecidos base importante para a anlise destes aspectos no esto em completo acordo com a respectiva realidade. Geralmente, so elaborados por escritrios de contabilidade externos empresa e cumprem finalidades basicamente fiscais. A avaliao de riscos relacionados ao C capital, nestes casos, feita mais em funo dos nmeros inerentes aos proprietrios patrimnio, etc do que a partir dos demonstrativos contbeis.
Schrickel (1995, p. 82 e 83) afirma que,
Quanto aos balanos das micro, pequenas e mdias empresas, no raro ouve-se a alegao de que os balanos das empresas em geral no revelam, em absoluto, a sua realidade operacional ou factual, principalmente nas pequenas e mdias empresas. Os demonstrativos destas empresas seriam, portanto, invariavelmente ajustados a fim de poderem esquivar-se da carga tributria, sem dvida elevada, consoante as mais recentes discusses nos mais diferentes canais, o que conduziria, inclusive, a uma ampla reforma fiscal num futuro prximo.
Para as demais empresas, na viso de Santi Filho (1997, p. 61),
A indicao dos riscos apurados em funo dos relatrios contbeis realizada pelos departamentos tcnicos das instituies que trabalham com crdito e com base em programas preestabelecidos, os quais, por meio de parmetros comparativos e tcnicos, matemticos e estatsticos definem os diversos nveis de risco.
Portanto, necessrio uma crtica dos dados obtidos junto s empresas antes de submet-los a qualquer tipo de ferramenta de apoio anlise de risco do cliente. de suma importncia o acompanhamento mais de perto das micro, pequenas e mdias empresas, haja vista a fragilidade de seus controles contbeis quase sempre voltados para atender a simplificao tributria sem se preocupar com a verdadeira mensurao dos aspectos econmicos e financeiros em face das mudanas constantes do cenrio onde esto inseridas. Esta regra de zelo vai alm da avaliao do risco de crdito, visto que o acompanhamento do crdito minimiza os riscos de perda. Visitas regulares ao cliente aps a concesso de crdito so eficientes. sabido que as bruscas oscilaes conjunturais tm a capacidade de afetar particularmente as empresas de porte menor, mais frgeis do ponto de vista financeiro (menos disponibilidade de capital) e mais vulnerveis competio e s retraes de demanda. A transmisso de informaes das micro, pequenas e mdias empresas s instituies financeiras tm muito a ver com preceitos de confiana e segurana. Ainda existe a desconfiana bastante acentuada deste tipo de empresa em seus parceiros financiadores, confundindo o gerente de contato ou analista de crdito com o antigo fiscal de rendas ou coletor do estado, temendo dessa forma, que a informao disponibilizada possa ser repassada Fazenda Pblica. Segundo Santi Filho (1997, p. 62),
O gerente de crdito deve avaliar trs aspectos bsicos quanto ao risco sob a tica do C capital: A anlise do Perfil Empresarial, o exame da Rentabilidade do Patrimnio Lquido e a avaliao do IOG Investimento Operacional em Giro.
Se os demonstrativos do cliente no retratam, hipoteticamente, a sua realidade operacional, cabe ao gerente de contato/analista de crdito obter as informaes que permitam retratar os dados de forma fiel ao longo dos relatrios internos da instituio. Por exemplo, ao se debater com a empresa a questo de seus prazos de compras, vendas e de produo, e comparando-se tais dados com as rotaes calculadas no Investimento Operacional em Giro, possvel constatar se as informaes apresentadas fazem sentido ou no.
2.8.1 Perfil empresarial
De acordo com Santi Filho (1997, p. 74),
Este componente do Capital, o Perfil Empresarial, tem por objetivo indicar de forma preliminar, os principais aspectos da situao econmico-financeira da empresa, apontando os pontos que devero ser observados e servir de base para o roteiro de visitas que dever ser feita ao cliente.
Os dados sugeridos por Santi Filho (1997, p. 75), para a anlise do Perfil Empresarial so divididos em:
Informaes Financeiras: Faturamento Mdio Mensal, Dvidas Financeiras de Curto e Longo Prazos, Patrimnio Lquido e Resultado Lquido do Exerccio; e Indicadores Econmico-financeiros: Liquidez Corrente, Liquidez Seca, Endividamento Geral e Rentabilidade do Patrimnio Lquido. As informaes mencionadas podem ser atualizadas balancete recente ou referirem-se ao ltimo balano encerrado pela empresa.
A anlise do Perfil Empresarial, no caso do faturamento mdio mensal e das dvidas financeiras, prefervel que sejam as mais atualizadas possveis. Em relao s Informaes Financeiras, segundo Santi Filho (1997, p. 76), O Faturamento Mdio Mensal deve conter os dados relativos aos ltimos doze meses e referir-se ao total de vendas da empresa, inclusive os impostos incidentes sobre as mesmas e excludas as devolues, abatimentos concedidos e vendas canceladas. necessrio trabalhar com os ltimos doze meses como forma de neutralizar os efeitos da sazonalidade durante o ano. Alm do potencial de negcios evidenciado pelo volume de vendas, a partir desta informao a questo da estratgia empresarial pode ser levantada e avaliada quando comparada com a realidade do mercado do cliente.
Do ponto de vista de Santi Filho (1997, p. 76),
As Dvidas Financeiras cabe ressaltar que ali esto includos os emprstimos e financiamentos, as duplicatas descontadas, os adiantamentos de contratos de cmbio e as debntures. Sua indicao no Perfil Empresarial tem por objetivo permitir o exame da capacidade de endividamento da empresa em relao ao faturamento mdio mensal.
No que se refere ao valor do Patrimnio Lquido e ao Resultado Lquido do Exerccio, Santi Filho (1997, p. 76) diz que:
O objetivo fornecer uma viso sobre a capitalizao da empresa e os resultado obtidos. A relao entre o Patrimnio Lquido e as Dvidas Financeiras, nesse sentido, de extrema importncia. Revela a proporo dos riscos assumidos pelos banqueiros e pelo empresrio. Como seria interpretada uma situao em que bancos alocam empresa um volume de capital superior ao que os prprios empresrios esto dispostos a manter no negcio.
O Resultado Lquido do Exerccio (lucro ou prejuzo), para Santi Filho (1997, p. 77), Tem por objetivo indicar de imediato a lucratividade da empresa, pode ser comparado com o Patrimnio Lquido e com vendas. [...] Os Indicadores Econmico-financeiros, tm por finalidade dar uma viso preliminar da situao de rentabilidade, endividamento e situao financeira da empresa. Dentre os indicadores mais utilizados na Anlise do Perfil Empresarial encontram-se a Liquidez Corrente, a Liquidez Seca, o Endividamento Geral e a Rentabilidade do Patrimnio Lquido.
A Liquidez Corrente, de acordo com Santi Filho (1997, p. 77),
Embora tenha pouca ou quase nenhuma potencialidade de discriminar empresas solventes de empresas insolventes, tem sua presena no exame preliminar da situao econmico-financeira e de apurao de risco. O seu resultado funciona como um sinalizador preliminar da capacidade de pagamento.
O clculo da Liquidez Corrente simples e Santi Filho (1997, p. 77) descreve-o abaixo:
D essa forma, quando o resultado for prximo da unidade, por exemplo, entre 0,9 e 1,2, podemos analisar que a empresa apresenta liquidez apertada, no existindo margem para que ocorram problemas no recebimento dos valores que compem o ativo circulante, sob pena de comprometer o pagamento das obrigaes que esto indicadas no passivo circulante. Resultados abaixo deste intervalo indicam, com grande probabilidade, a existncia de problemas para o cumprimento das obrigaes de curto prazo. Por fim, resultados acima do intervalo considerado levam concluso de que a empresa, provavelmente, possui capacidade de liquidar as dvidas de curto prazo com maior tranqilidade.
Mas na prtica o ndice de Liquidez Corrente possui pouca capacidade de discriminar empresas solventes de empresas insolventes. Segundo afirmam Santi Filho e Olinquevitch (1987, p. 20) o ndice de Liquidez Corrente apresenta pelo menos duas falhas.
A primeira pressupe que, para pagar os compromissos de curto prazo, as empresas devem realizar seu Ativo Circulante, implicando, dessa forma, na liquidao da mesma. J , a segunda, avalia o desempenho do passado, uma vez que os indicadores so o resultado das atividades anteriores em termos de poltica de estocagem, poltica de crdito, poltica de compras, taxas de rentabilidade e do nvel da utilizao de recursos de terceiros. No so de grande utilidade, portanto, para uma avaliao da capacidade financeira da empresa para perodo futuros.
Para Santi Filho (1997, p. 77), a Liquidez Seca o indicador de liquidez que visa refinar, dar mais sentido ao indicador de liquidez corrente e seu clculo tambm simples:
O objetivo da Liquidez Seca, para Santi Filho (1997, p. 78), :
Verificar qual a importncia da realizao/vendas dos estoques para o cumprimento das obrigaes que esto indicadas no passivo circulante. Assim, quando o resultado do indicador encontrar-se prximo da unidade ou acima dela, por exemplo, acima de 0,9, podemos interpretar que o pagamento das dvidas de curto prazo independem da venda dos estoques.
Santi Filho (1997, p. 78), continuas expressando que:
Mesmo que a empresa tenha problemas de queda nas vendas e, portanto, no obtenha recursos com a venda dos estoques, os demais valores que compem o ativo circulante seriam suficientes para cobrir os compromissos que esto no passivo circulante. Entretanto, quando o resultado do ndice apresentar-se abaixo do indicado (menor do que 0,9), a interpretao de que a realizao da liquidez da empresa pagar em dia os compromissos, de curto prazo depende (e quanto menor o ndice, maior a dependncia) da venda dos estoques.
Segundo o Santi Filho (1997, p. 78),
O Endividamento Geral o indicador que reflete a forma de como a empresa financia os seus ativos. Seu clculo tambm simples:
Passivo Circulante +Exig. Longo Prazo EG Endividamento Geral = _________________________________________________
Ativo
O objetivo medir e avaliar o quanto dos investimentos da empresa so financiados com capitais de terceiros (passivo circulante e exigvel a longo prazo).
Segundo afirma Santi Filho (1997, p. 78),
Nos ltimos quinze anos, esta relao tem-se mantido abaixo dos 50% (nas maiores empresas brasileiras) como resultado das incertezas em termos de poltica econmica e da forte poltica monetria que tem sido praticada (juros elevados e crdito escasso) com a inteno de conter a inflao. A interpretao do resultado do ndice feita a partir de trs patamares: Quando o resultado apresentar-se abaixo de 35%, pode ser afirmado que a empresa bastante conservadora na utilizao de capitais de terceiros, preferindo trabalhar preponderantemente com capital prprio. Quando o percentual situar-se acima de 65%, pode ser concludo que a empresa possui elevado risco financeiro e encontra-se fortemente alavancada. Caso o resultado do ndice apresentar-se entre 35% e 65%, pode ser concludo que a utilizao de capitais de terceiros encontra-se em patamares normais.
A Rentabilidade do Patrimnio Lquido tem a finalidade de demonstrar a rentabilidade do capital prprio, visando proporcionar ao administrador a possibilidade de comparao com outros ativos do mercado, tais como poupana, CDBs e Fundos de Investimentos. Para Santi Filho (1997, p. 79),
Seu clculo tambm simples:
Resultado Lquido do Exerccio RPL Rentab. do Patrimnio Lquido = ______________________________________
Patrimnio Lquido
Parafraseando Santi Filho (1997, p. 78), o seu resultado pode ser interpretado das seguintes formas: Caso o ndice seja superior a 6%, os resultados obtidos pela empresa vm remunerando e quanto maior melhor adequadamente o capital dos proprietrios. Caso seja inferior a 6% e at o limite do lucro/prejuzo, indica uma fraca remunerao do capital dos proprietrios. Em caso seja negativo, indica quanto, percentualmente, os proprietrios perderam de seu capital em decorrncia dos prejuzos da empresa.
2.8.2 Rentabilidade do patrimnio lquido
Este o segundo componente do Capital e parte integrante dos Cs do Crdito. O indicador de Rentabilidade do Patrimnio Lquido pode ser desdobrado em trs fatores. (RPL=resultado lquido/vendas X vendas/ativo X ativo/patrimnio lquido). A grande utilidade de dividir a frmula original (resultado lquido/patrimnio lquido) em trs novos componentes que se torna possvel medir com maior acuidade cada uma das zonas de desempenho global da empresa, quais sejam, sua margem, sua eficincia e seu grau de financiamento. Parafraseando Schrickel (1995, p. 231), esta formatao uma ampliao da frmula clssica de DuPont, a qual combina apenas os dois primeiros componentes (resultado lquido/vendas e vendas/ativo). Por isso conhecida como a frmula de DuPont modificada, porque associa aos dois componentes citados a quantidade de ativos financiados pelo capital prprio. O Resultado Lquido/Vendas mede o desempenho da empresa em relao a sua Margem. Conforme Santi Filho (1997, p. 80):
A relao do resultado lquido (lucro lquido ou prejuzo) com as vendas indica o resultado obtido com o nvel de atividades, ou seja, dado um determinado nvel de vendas, uma vez subtrados todos os impostos, custos e despesas, quanto efetivamente restou (faltou) como lucro ou prejuzo do negcio. , portanto, uma medida de Resultado e expressa em percentual (geralmente, com uma casa decimal).
As Vendas/Ativo medem o desempenho da empresa em relao a sua Eficincia. O resultado obtido com a relao indica quanto os investimentos da empresa esto propiciando de gerao de receitas. Por ser uma medida de Eficincia dos investimentos, o seu resultado expresso em coeficiente (geralmente, com duas casas decimais). O Ativo/Patrimnio Lquido mede o desempenho da empresa em relao ao seu Grau de Financiamento. Tambm conhecido como Alavancagem, este indicador expressa o quanto do ativo financiado com recursos prprios. Santi Filho (1997, p. 80), expressa que o Ativo/Patrimnio Lquido:
uma medida da Utilizao de Recursos de Terceiros, sendo o resultado expresso em coeficiente (geralmente com duas casas decimais). Analisando com base no desdobramento citado, o indicador de rentabilidade do Patrimnio Lquido interpretado como o resultado de trs reas de grande importncia para uma avaliao dos riscos do C condies e do C capacidade. Com a abertura do mercado a partir dos anos noventa, a concorrncia cresceu substancialmente, exigindo das empresas preos mais baixos, com a conseqente necessidade de controles mais rigorosos sobre os custos e as despesas e, em muitos casos, a reduo das margens de lucro. Sem poder obter rentabilidade dos capitais investidos em decorrncia de altas margens, as empresas vm tentando obter maior produtividade e alavancagem em seus negcios.
Assim, nos casos de reduo da rentabilidade do patrimnio lquido - RPL, cabe levantar e avaliar nos contatos com o empresrio e, por meio do relatrio de visitas, como a empresa est sendo afetada pelos desafios da globalizao, e qual a estratgia empresarial para reagir a esse fenmeno. Na opinio de Santi Filho (1997, p. 880), Do ponto de vista da avaliao dos riscos preciso levar em conta, alm do resultado em si do indicador, o equilbrio na composio da rentabilidade do patrimnio lquido - RPL. Resultados negativos (prejuzos) ou baixas taxas de rentabilidade aumentam os riscos de crdito, assim como elevadas taxas fortemente originrias de alavancagem. Nesse ltimo caso, preciso verificar as fontes de recursos que vm propiciando o elevado resultado, procurando levantar, nos contatos com o cliente, as condies de obteno dos mesmos. Se as fontes estiverem concentradas no giro (fornecedores, adiantamentos de clientes, obrigaes fiscais e previdencirias a recolher) necessrio avaliar em que condies tais financiamentos esto sendo obtidos atrasos ou negociao de prazos.
Portanto, se as fontes de recursos estiverem concentradas nos emprstimos bancrios, deve-se partir para a verificao das taxas, prazos e possibilidades de renovao.
2.8.3 Investimento operacional em giro
O Investimento operacional em giro o terceiro componente do Capital e parte integrante dos Cs do Crdito. Segundo Santi Filho (1997, p. 95),
um dos mais modernos instrumentos de anlise de crdito, o IOG - Investimento Operacional em Giro, tambm denominado NCG Necessidade de Capital de Giro, ou NLCDG Necessidade Lquida de Capital de Giro ou WI Working Investiment. Do ponto de vista da avaliao de riscos para a concesso de crdito, o IOG constitui-se num roteiro prtico de levantamento de pontos fracos da gesto empresarial em uma das reas mais sensveis das empresas brasileiras: o capital de giro.
Esse instrumento de anlise de crdito tem por objetivo verificar a situao econmico-financeira da empresa a partir da tica do equilbrio entre as fontes e as aplicaes de recursos, identificando que os riscos que envolvem a avaliao do "C" capital so tanto maiores quanto for o desequilbrio entre os investimentos e as formas de financiamento deles. O IOG, segundo afirma Santi Filho (1997, p. 95), Refere-se ao volume de recursos alocados pela empresa no giro de seus negcios. Ou seja, o investimento da empresa nas vendas a prazo e em seus estoques. Tambm se refere aos recursos obtidos espontaneamente mediante suas compras a prazo, recolhimento de impostos e contribuies trabalhistas, dos eventuais adiantamentos de recursos de clientes e dos prazos obtidos para pagar as despesas operacionais, como aluguel, contas de gua, luz, telefone, entre outros. As operaes da empresa, conforme afirma Schrickel (1995, p 242),
Devem convergir para certa rotina, mais apropriadamente chamada de ciclo operacional. Este ciclo operacional, se bem dimensionado e administrado, permitir a empresa a gerao de suficiente liquidez e lucros adequados e, afinal, a sobrevivncia e prosperidade.
Em decorrncia deste ciclo, so gerados efeitos financeiros que, na grande maioria dos casos, exigem necessidades de recursos para financi-los. Estas necessidades so decorrentes das polticas financeiras praticadas pela empresa (poltica de crdito para vender a prazo, poltica de pagamento das compras a prazo, poltica de manuteno de estoques, poltica de antecipao de despesas, prazos de pagamentos das despesas, e outros). Uma vez geradas as necessidades, a empresa tem de encontrar formas de financi-las. Assim, o equilbrio ou desequilbrio econmico e financeiro da empresa e, portanto, os riscos envolvidos, vo ser determinados pelas decises que levam aos investimentos decorrentes das necessidades geradas, bem como pela forma como so financiadas. A fonte de recursos prprios disponveis para cobrir os investimentos operacionais no giro dos negcios denomina-se CDG - Capital de Giro. Refere-se, do ponto de vista contbil, ao patrimnio lquido depois de descontado o valor dos investimentos no ativo permanente. Santi Filho (1997. p. 96), sugere trs aspectos:
Para efeito de anlise de risco: Montante de recursos prprios para cobrir as necessidades de giro; Gesto dos investimentos no giro dos negcios; e Formao do capital de giro.
O fundamento prtico dessa forma de analisar balanos est na constatao de que as atividades empresariais vistas sob o enfoque econmico e financeiro podem ser avaliadas a partir dos efeitos financeiros decorrentes do seu ciclo operacional.
2.8.4 Recursos prprios para cobrir as necessidades de giro
Recursos prprios para cobrir as necessidades de giro o quarto componente do capital e parte integrante dos Cs de Crdito. Nesse item so analisadas situaes de riscos com base nas variveis empresariais, e parafraseando Santi Filho (1997, p. 96) so abaixo descritas: IOG - Investimento Operacional em Giro; Tesouraria - varivel empresarial que expressa a fonte ou aplicao (lquidas) de recursos financeiros de curto prazo; Longo Prazo - varivel empresarial que indica, no horizonte superior a um ano, a fonte ou aplicao de recursos na empresa; CDG - Capital de giro. A denominao varivel empresarial ocorre em funo de o valor expressar um agregado econmico-financeiro-contbil, de grande relevncia na determinao da situao econmico-financeira da empresa. Para a apurao das variveis empresariais, se faz necessrio a reclassificao dos dados do balano, conforme exemplo do Quadro a seguir:
QUADRO 09 RECLASSIFICAO DOS DADOS DO BALANO ATIVO CIRCULANTE OPERACIONAL PASSIVO CIRCULANTE OPERACIONAL APLICAES DE CAPITAL DE GIRO FONTES DE CAPITAL DE GIRO Duplicatas a receber Fornecedores Estoques Obrigaes fiscais Despesas antecipadas Obrigaes trabalhistas OUTRAS CONTAS DO Ativo Circulante OUTRAS CONTAS DO Passivo Circulante Disponibilidades Duplicatas descontadas* Aplicaes financeiras Instituies financeiras Outras Outras * De acordo com a Lei n 6.404/76, o saldo desta conta apresentado como deduo (conta retificativa) das duplicatas a receber, para fins analticos deve ser reclassificada para o passivo circulante, medida que se trata de uma obrigao com bancos.
A reclassificao do ativo e passivo circulante nos moldes do Quadro 09, permite o clculo de duas variveis-chaves para a anlise da situao financeira das empresas. Na primeira varivel, sempre que as aplicaes de capital de giro forem maiores que as fontes de capital de giro, teremos a indicao de que a empresa necessita de recursos para financiar o giro dos negcios. Nesse caso, o valor das contas duplicatas a receber, estoques e despesas antecipadas ser maior do que o valor das contas fornecedores, obrigaes fiscais e trabalhistas. Por outro lado, sempre que o valor das fontes de capital de giro forem maiores que o valor das aplicaes de capital de giro, tem-se a indicao de que a empresa no necessita de recursos para o giro dos negcios e, pelo contrrio, dispe de fontes para financiar outras aplicaes. Assim o valor das contas de fornecedores, obrigaes fiscais e trabalhistas, ser maior que o valor das contas de duplicatas a receber, estoques e despesas antecipadas. Essa diferena denomina-se de Investimento Operacional em Giro e pode ser resumida pela seguinte equao: Aplicaes de capital de giro: (-) fontes de capital de giro (=) IOG - Investimento Operacional em Giro. A varivel empresarial CDG - Capital de Giro, indica o valor dos recursos prprios disponveis para financiar investimentos no giro dos negcios (IOG). Seu clculo baseado nas seguintes informaes do balano: Patrimnio Lquido (-) ativo permanente (=) CDG - Capital de Giro O CDG positivo indica que a empresa possui recursos prprios que podem ser destinados ao financiamento das aplicaes no giro e o CDG negativo o resultado de investimentos no ativo permanente superiores ao patrimnio lquido, indicando que a empresa no possui recursos prprios para destinar ao giro. A varivel empresarial LONGO PRAZO obtida da seguinte forma: Exigvel a longo prazo +resultado de exerccios futuros (-) realizvel a longo prazo (=) LONGO PRAZO. Quando positiva, indica que a empresa est obtendo fontes lquidas de financiamento de prazo superior a um ano; quando negativa, indica que a empresa est aplicando recursos em investimentos de prazo de retorno superior a um ano. Na segunda varivel calculada a partir da reclassificao do circulante, tratamos das outras contas do grupo ativo e passivo circulantes. De um lado, sempre que as outras contas do ativo circulante apresentarem saldo de valor superior as outras contas do passivo circulante, teremos aplicaes de recursos no curto prazo. Nesse caso, o saldo das contas de caixa, bancos, aplicaes financeiras, entre outras, superior ao saldo das contas de duplicatas descontadas, emprstimos, proviso para imposto de renda e outros. Por outro lado, sempre que as outras contas do passivo circulante apresentarem saldo superior ao das outras contas do ativo circulante teremos fontes de recursos de curto prazo financiando as atividades da empresa. O saldo das contas de duplicatas descontadas, emprstimos, proviso para imposto de renda superior ao saldo das contas de caixa, bancos, aplicaes financeiras, e outros. Esta diferena, denominada Tesouraria, representada pela seguinte equao: OUTRAS CONTAS DO ATIVO CIRCULANTE (-) OUTRAS CONTAS DO PASSIVO CIRCULANTE (=) T - TESOURARIA. A varivel tesouraria, sem dvida, aquela que melhor expressa a situao financeira de curto prazo das empresas. O seu saldo sendo positivo indica uma situao financeira folgada; se o saldo for negativo, indica a utilizao de recursos de terceiros para financiar as atividades operacionais da empresa. Conforme afirma SANTI FILHO (1997, p. 98), do ponto de vista de avaliao de riscos para a concesso de crdito, trs situaes revelam de forma bem acentuada a situao econmico-financeira da empresa. So elas: Situao 1 - Equilbrio financeiro: IOG positivo - a empresa est investindo recursos no giro dos negcios. CDG positivo - a empresa possui recursos prprios destinados ao financiamento do IOG. CDG maior do que o IOG. - a empresa tem recursos para cobrir o ativo permanente e sobra para financiar as operaes da empresa. As empresas que se enquadram na situao acima, segundo Santi Filho (1997, p. 98),
A princpio no procuram uma instituio financeira, pois os recursos prprios disponveis para o financiamento das aplicaes no giro dos negcios se apresentam suficientes para tal. Esta situao regride at o ponto em que o IOG se iguala ao CDG.
Faz-se necessrio verificar se a folga financeira est aplicada preponderantemente no curto prazo, ou seja, na Tesouraria (para se ter os recursos disponveis no curto prazo), ou se est aplicada preponderantemente no Longo Prazo (tais recursos estariam disponveis em prazo superior a um ano). Caso os recursos estejam aplicados no Longo Prazo, reduzem significativamente o que era considerado como folga, comprometendo o equilbrio financeiro.
Situao 2 - Necessidades financeiras: IOG positivo - a empresa est investindo recursos no giro dos negcios. CDG positivo - a empresa possui recursos prprios destinados ao financiamento do IOG. CDG menor que o IOG - indica que a empresa no dispe de todo capital de giro de que necessita. A empresa enquadrada na situao acima deve considerar que seu risco de crdito varia de baixo a considervel, ou seja, quanto maior for percentualmente o CDG em relao ao IOG, menor pode ser considerado o nvel de risco. Faz-se necessrio verificar se a defasagem de recursos encontra-se preponderantemente coberta com Longo Prazo (posio favorvel, uma vez que a empresa disporia de flego de um ano, pelo menos, para proceder aos ajustes necessrios para alcanar uma situao mais equilibrada) ou se est coberta preponderantemente com recursos de Tesouraria, o que tornaria mais frgil a situao financeira de curto prazo.
Situao 3 - Desequilbrio financeiro: IOG positivo - a empresa est investindo recursos no giro dos negcios. CDG negativo - no tem recursos prprios para financiar as necessidades de capital de giro. A empresa enquadrada na situao acima deve considerar que seu risco de crdito elevado por causas que vo desde o acmulo de prejuzo, passando por investimentos ainda em fase de maturao ou mal sucedidos, at ao fato de apresentarem-se descapitalizadas, ou seja, sem recursos prprios para financiar as necessidades de capital de giro. Na situao em que o CDG apresenta-se negativo, de acordo com Santi Filho (1997, p. 99),
A empresa no dispe de capital prprio sequer para cobrir os investimentos no ativo permanente, preciso verificar, ainda, se pelo menos os recursos da varivel empresarial Longo Prazo, cobrem o valor correspondente ao CDG negativo. Caso isso no ocorra, os riscos apresentar-se-iam mais fortes, pois a empresa estaria financiando investimentos no ativo permanente com recursos de curto prazo.
Ainda, dentro das situaes apresentadas anteriormente, preciso analisar o saldo da Tesouraria. Se o mesmo for negativo e o CDG for inferior ao IOG, sendo o dficit da tesouraria em valor igual ou superior mdia mensal de vendas, os riscos podem ser considerados mais elevados. Por outro lado, na viso de Santi Filho (1997, p. 99), A presena de fluxo de caixa negativo (que por si s j se apresenta indesejvel) e de valor expressivo em relao s vendas anuais, tambm aumenta a graduao dos riscos sob avaliao.
A relao saldo tesouraria e mdia de vendas mensais, bem como o fluxo de caixa, podem ser medidos da forma abaixo exemplificada:
TESOURARIA ______________________________________ x 30 dias =(em dias) Mdia Mensal de Vendas
Fluxo de Caixa __________________________ = (em %) Vendas Anuais
Ao analisarmos dois balanos consecutivos, poderemos estimar o fluxo de caixa pela seguinte equao:
CDG atual menos CDG anterior (fluxo provocado pela variao do CDG)
(+) IOG anterior menos IOG atual (fluxo provocado pela variao do IOG)
(=) FLUXO DE CAIXA.
Para melhor fixao do contedo abordado, a seguir so apresentados dados de balanos, segundo Santi Filho (1997, p. 102), com a respectiva memria de clculo das variveis empresariais e as duas medidas acima conceituadas.
QUADRO 10 - ELETRNICOS S.A - DEMONSTRATIVOS CONTBEIS -VALORES EM R$ MIL EXEMPLO 1 BALANO PATRIMONIAL 31 DE DEZEMBRO DE 1995 E 1994 ATIVO PASSIVO 1995 1994 1995 1994 Circulante Circulante
Caixa e Bancos 151 36 Fornecedores nacionais 9.238 6.458 Aplicaes Financeiras 286.220 163.200 Fornecedores no exterior 106.595 39.863 Duplicatas a receber- Clientes 171.521 55.957 Empresa controlada 5.755 3.541 Prov. P/devedores duvidosos (790) (790) Financiamentos 30.431 3.671 Empresa controladora 54 261 Obrigaes c/pessoal e encargos sociais 1.245 393 Impostos restituveis 7.050 1.414 Obrigaes fiscais 15.345 5.341 Outras contas a receber 20.728 7.153 Contas a pagar 2.005 1.665 Estoques 37.640 9.246 Proviso para frias 1.046 680 Despesas do exerccio seguinte 5 186 Outras contas a pagar 3.230 5.352 Total do circulante 522.579 236.663 Total do Circulante 174.890 66.964 Realizvel A L. Prazo Exigvel a L.Prazo Impostos a recuperar 134 178 Financiamentos 14.588 984 Outros crditos e valores 586 158 Total Realizvel a L.Prazo 720 336 Total do E. a L.Prazo 14.588 984 Permanente Patrimnio Liquido Investimentos Capital social Participaes em empresas controladas 6.184 4.677 Residentes no Pais 105.000 7.855 Outros investimentos 3.531 2.883 Residentes no Exterior 70.000 5.236 Imobilizado 21.998 13.510 Reservas de capital 100.329 130.442 Total do Permanente 31.713 21.070 Reservas de lucros 42.182 2.329 Prejuzos-Lei (49.259) (40.244) n8.200/91 Lucros acumulados 97.282 84.483 Total do Pat.lquido 365.534 190.121
TOTAL DO ATIVO 555.012 258.069 TOTAL DO PASSIVO 555.012 258.069
Informao adicional: Receita Operacional Bruta em 1995 =646.593 e em 1994 =283.243 FONTE: SANTI FILHO (1997, p. 102)
QUADRO 11 - ELETRNICOS S.A - DEMONSTRATIVOS CONTBEIS -VALORES EM R$ MIL EXEMPLO 2 Anlise da Gesto Equilbrio das Variveis empresariais 31-12-95 31-12-94 Caso: Eletrnicos S.A Vendas anuais 646.593 283.297 Variveis empresariais IOG - investimento operacional em giro 75.692 12.468 TESOURARIA 271.997 157.231 LONGO PRAZO 13.868 648 CDG - Capital de Giro 333.821 169.051 FLUXO DE CAIXA 101.546 IDENTIFICAO DA SITUAO Situao 1 Equilbrio Financeiro IOG e CDG positivo CDG maior que IOG Sobra financeira aplicada no curto prazo Tesouraria/Mdia Mensal de Vendas 505% 666% Fluxo de Caixa/Vendas Anuais 16% Memria de Clculo 31-12-95 31-12-94 31-12-95 31-12-94 Clientes 171.521 55.957 Patr. lquido 365.534 190.121 Estoques 37.640 9.246 Ativo perman. 31.713 21.070 Fornecedores 115.833 46.321 CDG 333.821 169.051 O . Fiscais 15.346 5.341 O . Trabalhistas 2.291 1.073 Ex. a L.Prazo 14.588 984 A.de Clientes - - Real. A L.prazo 720 336 Ctas.a Pagar - - L. Prazo 13.868 648 IOG 75.692 12.468 CDG Capital de Giro 333.821 169.051 (+) LONGO PRAZO 13.868 648 (-) IOG 75.692 12.468 (=)TESOURARIA 271.997 157.231 CDG ATUAL 333.821 CDG ANTERIOR 169.051 164.770 IOG ANTERIOR 12.468 IOG ATUAL 75.692 (63.224) FLUXO DE CAIXA 101.546 FONTE: SANTI FILHO (1997, p. 101) 2.8.5 Gesto dos investimentos no giro dos negcios
Gesto dos investimentos no giro dos negcios o quinto componente do Capital e parte integrante dos Cs do crdito. No Grfico 03 os fornecedores financiam totalmente os estoques e uma parte das vendas.
GRFICO 03 CICLO OPERACIONAL
Ciclo financeiro Prazo mdio de pagamento de compras- PMPC*** Compra Venda Pagamento Recebimento Ciclo operacional PMRE* PMRV**
FONTE: ADAPTADO DE SANTI FILHO (1997). *PMRE - Prazo mdio de renovao de estoques **PMRV - Prazo mdio de recebimento de vendas ***PMPC - Prazo mdio de pagamentos de compras
O Investimento Operacional em Giro (IOG), expressa o montante de recursos investidos no negcio, o resultado do nvel de atividades e do conjunto das polticas de curto prazo praticada pela empresa. O nvel de atividades medido pelo valor das vendas realizadas e o conjunto das polticas de curto prazo, pelo prazo e demais condies que envolvem as reas de crdito (vendas a prazo), estocagem, compras a prazo, recolhimento dos impostos e demais obrigaes e contribuies trabalhistas, os adiantamentos de clientes e as despesas que tenham prazo de pagamento. Precisa-se entender o mecanismo que a empresa utiliza para transformar a matria prima, caso indstria, ou mercadoria, caso comrcio, ou servio, caso prestadora de servio, em dinheiro, ou seja, quanto tempo leva para vender o produto e receber do cliente e fazer a comparao do tempo entre a compra e o pagamento da mercadoria ao fornecedor. Quanto mais estes prazos estejam compatveis, menos problemas ter- se-o quanto ao crdito. A soma do prazo mdio de estocagem e o prazo mdio de recebimento de vendas chama-se ciclo operacional. O tempo decorrido entre o momento em que a empresa paga ao fornecedor e recebe do cliente o perodo em que a empresa precisa arrumar financiamento, o qual denomina-se ciclo financeiro ou ciclo de caixa.
O ciclo financeiro representado pela seguinte frmula:
IOG CF=__ X N de dias ref. perodo de venda VENDAS
Sendo: CF =ciclo financeiro N de dias referentes ao perodo de vendas
O resultado obtido um nmero de dias e expressa quantos dias de vendas esto investidos no giro dos negcios da empresa. Pode-se dimensionar os recursos necessrios para o giro dos negcios - IOG - a partir do ciclo financeiro e o montante das vendas brutas, conforme exemplo abaixo: Determinada empresa estima o faturamento anual de R$ 450.000,00 para o ano de 1999, sendo o ciclo financeiro de 90 dias. O volume de capital necessrio para manter o giro dos negcios ser de R$ 112.500,00 =(90/360 x R$ 450.000,00). O ciclo financeiro sob o ponto de vista de risco de crdito deve ser analisado sob dois aspectos: a qualidade e a sua durao.
2.8.6 Qualidade do ciclo financeiro
A Qualidade do ciclo financeiro o sexto componente do Capital e parte integrante do Cs do Crdito. A qualidade do ciclo financeiro a adequao dos prazos e condies das diversas polticas que o compem e os fatores de risco inerentes. Os indicadores para avaliar esta qualidade so os seguintes: Poltica de vendas Estocagem Poltica de compras Recolhimento dos impostos incidentes sobre vendas Obrigaes trabalhistas Adiantamento de clientes Contas a pagar A seguir, descreve-se cada um dos indicadores para avaliao da qualidade do ciclo financeiro.
2.8.6.1 Poltica de vendas
A Poltica de vendas um dos indicadores para avaliao da qualidade do ciclo financeiro e parte integrante dos Cs de Crdito. A Poltica de vendas representada pela seguinte frmula e representa o quanto das vendas realizadas no perodo ainda no foram recebidas, ou seja, o prazo concedido pela empresa ao cliente para pagamento do produto adquirido pelo mesmo.
Exemplo: Uma empresa apresenta os seguintes saldos em 31/12/01: Duplicatas a receber ou Clientes - ................................$ 9.810 Vendas ou Receita Operacional Bruta...........................$49.755 Efetuando a diviso conforme a frmula acima e multiplicando por 360 dias, conclui-se que a empresa tem um prazo mdio de recebimento de 71 dias. Os fatores de risco que afetam esta relao so os seguintes: O prazo concedido aos clientes para as vendas a prazo; O percentual de vendas a prazo em relao s vendas totais; A poltica de cobrana (eficincia da cobrana); A qualidade da carteira de clientes (inadimplncia); O poder de barganha dos clientes; A diluio/concentrao de clientes; e A sazonalidade das vendas.
Clientes PMRV= _______________ X n de dias referente ao perodo de vendas Vendas
2.8.6.2 Estocagem
Estocagem um dos indicadores para avaliao da qualidade do ciclo financeiro e parte integrante dos Cs do Crdito. A estocagem como componente do ciclo financeiro tem sua anlise feita com base na relao:
* CMV - custo de mercadorias vendidas.
A relao estoques dividida por vendas brutas, cujo resultado multiplicado por 360 (no caso de perodo anual), que resulta no conceito "estoques em dias de vendas", pode ser desmembrada em dois componentes: a relao estoques dividida por custo das mercadorias (ou produtos) vendidos, cujo resultado, multiplicado pelo nmero de dias do perodo da demonstrao de resultados, fornece o prazo mdio dos estoques - PME e a relao custo das mercadorias (produtos) vendidos dividida pelas vendas brutas, que indica a composio de custos (inverso da rentabilidade). Para melhor esclarecimento, sero desenvolvidos, a seguir, clculos de prazo mdio de estoque, custo e estoque em dias de vendas: Dados: Estoque =$ 4.000; Custo Mercadorias Vendidas (CMV) =$12.000 Vendas brutas =$ 17.000. (Estoque x 360) / (vendas brutas) (4.000 x 360) / (17.000) =85 dias. (Estoque x360) / (CMV) (4.000 x 360) / (12.000) =120 dias. (CMV ) / (vendas brutas) (12.000) / 17.000 =0,71 ou 71%.
Estoque "em dias de vendas" de 85 dias =120 x 0,71.
Estoques Estoques CMV* __________________ = __________________ X _______________
Vendas Brutas CMV Vendas Brutas Como pode ser observado, os investimentos em estoques correspondem a 85 dias de vendas. Estes "dias de vendas" so o resultado de um prazo mdio de estoque de 120 dias e uma composio de custos de 71%. Esse desmembramento muito importante porque permite a anlise dos fatores financeiros e dos fatores econmicos que determinam o ciclo financeiro. No caso dos estoques, o fator financeiro est sendo medido pelo prazo em que os estoques permanecem na empresa e o fator econmico est sendo medido pela composio de custos. Para facilitar a anlise supra, vamos fazer outra anlise: Se o prazo mdio de estoque permanecesse em 120 dias e a margem de lucro fosse reduzida, com a relao CMV / vendas brutas, aumentando para 90%, o crescimento no ciclo financeiro seria de 23 dias [(120 x 0,90) - 85 dias], acarretando um incremento no IOG da ordem de $ 1.086, ou seja, [17.000 x (23/360)]. Se o prazo mdio de estoques casse para 100 dias e o aumento na lucratividade reduzisse a relao CMV / vendas brutas para 60%, o ciclo financeiro seria reduzido em 25 dias, ou seja, [85 - (100 x 0,60)], acarretando uma economia de recursos na varivel IOG da ordem de $ 1.180, ou seja, [17.000 x (25/360)]. Os fatores de risco que afetam essa relao so os seguintes: Custo de produo das vendas; Controles na rea de estoques de matrias-primas/mercadorias; Tecnologia envolvida no processo produtivo; Gesto do processo produtivo; Coordenao entre as reas de compras/produo e vendas; Obsolescncia dos itens estocados; Santi Filho (1997, p. 109) afirma que o estoque uma das reas mais sensveis na gesto dos investimentos no giro dos negcios. Embora estando relacionada com o ramo de atividade da empresa, os elevados investimentos em estoques podem ser considerados como de alto risco. Tendo-se um alto estoque com pouca rotatividade, pode-se concluir que no est ocorrendo venda, ou a qualidade do estoque ruim, e isto s se pode observar claramente quando da visita empresa. Nos aspectos de poltica de crdito e de estocagem, as variaes de um ano para o outro devem ser analisadas sob a tica do risco de crdito. O crescimento do prazo mdio de recebimentos, ao mesmo tempo em que pode indicar uma estratgia comercial, tambm pode esconder atrasos no recebimento das vendas a prazo. O aumento no prazo mdio de estoques, assim como pode ser o resultado de uma estratgia de crescimento ou preveno para falta de matrias-primas estratgicas, tambm pode ser conseqncia de queda nas vendas ou ineficincia logstica. Elevada composio de custo pode ser o resultado de capacidade ociosa, como tambm de problemas de repasse dos aumentos nos custos aos preos de vendas em funo da concorrncia.
2.8.6.3 Poltica de compras
A Poltica de compras um dos indicadores para avaliao da qualidade do ciclo financeiro e parte integrante dos Cs do Crdito. A Poltica de compras apresenta-se como redutor do ciclo financeiro, indicando como os fornecedores de matrias-primas, insumos bsicos para a produo e de mercadorias para revenda financiam a empresa. Sua anlise realizada pela seguinte relao:
A relao fornecedores dividida por venda bruta e o resultado multiplicado por 360 dias (perodo anual), que resulta no conceito "fornecedores em dias de vendas", pode ser desmembrada em dois componentes: a relao fornecedores dividida por compras, cujo resultado, multiplicado pelo nmero de dias da demonstrao de resultados, fornece o prazo mdio de compras - PMC, e a relao compras dividida por vendas brutas, que indica o percentual das compras da empresa em relao s suas vendas. Exemplo: dados: fornecedores - $ 2.500; vendas brutas -$ 17.000; compras - 15.000.
(Fornecedores x 360) / vendas brutas (2.500 x 360)/ 17.000 =53 dias. (Fornecedores x 360) / compras ( 2.500 x 360)/ 15.000 =60 dias. compras / vendas brutas 15.000 / 17.000 =0,88 ou 88%.
Fornecedores "em dias de vendas" de 53 dias =60 x 0,88.
De acordo com este exemplo, tem-se que o crdito de fornecedores corresponde a 53 dias de vendas, sendo este o resultado de uma poltica de compras com um prazo mdio de 60 dias e de uma relao compras/vendas brutas de 88%. O ciclo financeiro da empresa, portanto, pode ser alterado tanto em funo de uma modificao na poltica de compras como de uma alterao na relao compras/vendas brutas. Esta ltima relao pode ser o resultado de aumento de preos dos produtos adquiridos e/ou aumento do volume de compras e/ou achatamento dos preos de vendas. Segundo Santi Filho (1997, p. 110), Os fatores de risco a serem observados nas visitas empresa so: Concentrao/diluio de fornecedores; Poder de barganha dos fornecedores; Riscos de fornecimento (matrias-primas substitutas); Condies e prazos de entrega; Condies de pagamento/descontos das compras; Importncia relativa das compras na atividade empresarial.
O prazo mdio de compras fornece a indicao do prazo concedido pelos fornecedores nas compras a prazo e a relao compras/vendas indica a importncia relativa das compras na atividade da empresa. Longos prazos de pagamento das compras podem indicar boa negociao com os fornecedores, ou atrasos no pagamento a eles. Alm disso, no caso de matrias-primas importadas, bem como no caso de compras realizadas em empresas do mesmo grupo empresarial, o prazo tambm tende a ser maior. A relao compras/vendas elevada pode ser encontrada tanto em empresas em que as matrias-primas ou mercadorias apresentam grande importncia na atividade da empresa (como no caso do comrcio, por exemplo), como tambm em situaes em que os aumentos em seus preos no esto sendo repassados para os preos de vendas.
2.8.6.4 Impostos sobre vendas
Impostos sobre vendas um dos indicadores para avaliao da qualidade do ciclo financeiro e parte integrante do Cs do Crdito. O Imposto sobre vendas apresenta-se como redutor do ciclo financeiro, indicando como a empresa recolhe os impostos incidentes sobre vendas. O principal fator de risco, nesse caso, est relacionado com os atrasos no recolhimento dos impostos. A formulao deste indicador a seguinte:
A relao obrigaes fiscais divididas por vendas brutas e o resultado multiplicado por 360 dias (perodo anual), que resulta no conceito "obrigaes fiscais em dias de vendas", pode ser desmembrada em dois componentes: a relao obrigaes fiscais divididas por imposto faturado (imposto incidente sobre vendas) cujo resultado, multiplicado pelo nmero de dias da demonstrao de resultados, fornece o prazo mdio de recolhimento dos impostos - PMRI e a relao imposto faturado dividida por vendas brutas, que indica a parcela dos impostos incidentes sobre vendas embutida no faturamento da empresa. Exemplo: Dados: obrigaes fiscais - $ 277; vendas brutas - $17.000; imposto faturado - $ 2.218
(Obrigaes fiscais/ vendas brutas) x 360 (277 / 17.000) x 360 =6 dias. (Obrigaes fiscais/ imposto faturado) x 360 (277 / 2.218) x 360 =45 dias. Imposto faturado / vendas brutas (2.218 / 17.000) =0,13 ou 13%. Obrigaes fiscais "em dias de vendas" de 6 dias =45 x 0,13
O crdito fornecido pelas obrigaes fiscais, que corresponde a seis dias do faturamento da empresa, o resultado de um prazo mdio de recolhimento de impostos de 45 dias e de uma composio de tais impostos em relao s vendas de 13%.
2.8.6.5 Obrigaes trabalhistas
As Obrigaes trabalhistas tambm so indicadores para avaliao da qualidade do ciclo financeiro e parte integrante dos Cs do Crdito. As Obrigaes trabalhistas so expressas em "dias de vendas", indica o quanto os recolhimentos previdencirios, os salrios a pagar e as provises para frias a dcimo terceiro salrio financiam o giro dos negcios da empresa. Como fator de risco de crdito, a anlise de crdito, a anlise do resultado deve ponderar que o resultado obtido no deve ser maior do que um dgito, caso contrrio pode haver a indicao de que a empresa esteja atrasando o recolhimento do FGTS - Fundo de Garantia do Tempo de Servio e/ou das contribuies providenciarias para cobrir suas necessidades de capital de giro.
Obrigaes Trabalhistas em dias de vendas =(obrigaes trabalhistas / vendas) x n de dias referentes ao perodo de vendas.
2.8.6.6 Adiantamentos de clientes
Este tambm um indicador para avaliao da qualidade do ciclo financeiro e parte integrante dos Cs do Crdito. O Adiantamento de clientes, expresso em dias de vendas, indica o montante de recursos (medido pelos dias de vendas) que esto sendo financiados pelos adiantamentos realizados pelos clientes. No comum a todas as empresas. Apenas setores como o de bens de capital, que produzem por encomenda apresenta regularmente esta forma de financiamento. Do ponto de vista do risco de crdito, este financiamento do ciclo financeiro deve ser analisado sob a tica de sua importncia no financiamento das necessidades de capital de giro e os riscos de sua reduo em decorrncia da queda de pedidos. A formulao a seguinte:
Adiantamento de clientes em dias de vendas =(Adiantamentos de clientes/vendas) x n de dias referentes ao perodo de vendas.
2.8.6.7 Contas a pagar
Este indicador para avaliao da qualidade do ciclo financeiro e parte integrante dos Cs do Crdito, tambm est expresso em dias de vendas, indica o montante de recursos (em dias de vendas) que esto sendo financiados pelas despesas que so pagas no ms seguinte ao de sua competncia. Do ponto de vista do risco de crdito, deve ser avaliado pela tica de que o resultado geralmente deve ser pequeno (um dgito), caso contrrio pode indicar atraso no pagamento de contas, como aluguel, a outras despesas operacionais. Sua formulao a seguinte:
Contas a pagar em dias de vendas =(contas a pagar/vendas) x n de dias referente ao perodo de vendas.
Como pode ser observado, os componentes redutores (poltica de compras, recolhimentos dos impostos e das obrigaes trabalhistas e os adiantamentos de clientes e contas a pagar) apresentam-se como fatores de risco de grande relevncia para a determinao de qualidade do ciclo financeiro.
2.8.7 Durao do ciclo financeiro
A durao do ciclo financeiro componente do capital e parte integrante dos Cs do Crdito, podendo ser analisada com base nos seguintes intervalos: At 30 dias - curta durao De 31 a 60 dias - mdia durao Mais de 61 dias - longa durao. Alm da qualidade, que reflete a gesto dos negcios de curto prazo, como foi visto na seo anterior, a durao do ciclo financeiro tambm est relacionada com o ramo de atividade da empresa. Setores de atividades que exigem elevados estoques e/ou prazos de vendas mais longos, possivelmente tero seu ciclo financeiro pressionado. Do ponto de vista dos riscos de crdito, uma vez avaliado a qualidade do ciclo, preciso verificar sua compatibilidade com o grau de disponibilidade de recursos prprios para financi-lo. Em termos prticos, pode ser afirmado que empresas com ciclo financeiro de longa durao exigem maior disponibilidade de capitais prprios (CDG - capital de giro) para financiar as necessidades de capital de giro (IOG - Investimento Operacional em Giro). Da mesma forma, empresas com ciclo financeiro de curta durao podem apresentar riscos menores operando com menor disponibilidade de recursos prprios para cobrir os investimentos operacionais em giro.
2.8.8 Formao do capital de giro
Este componente do Capital e parte integrante dos Cs do Crdito, Capital de Giro (CDG), expressa o montante de recursos prprios disponveis para financiar o giro dos negcios. o resultado, principalmente, da gerao de recursos da empresa, das decises de investimento e venda de bens do ativo permanente, dos recursos alocados pelos proprietrios e das decises de distribuio de resultados (dividendos). Do ponto de vista da anlise de risco para a concesso de crdito, o enfoque principal sobre a capacidade de gerao de recursos. Por meio dela pode ser verificado o equilbrio operacional e financeiro, o equilbrio entre a equao de rentabilidade e o conjunto das polticas financeiras de curto prazo e a capacidade de pagamento e endividamento da empresa.
2.8.9 Caixa das operaes
Este componente do Capital e parte integrante dos Cs do Crdito o principal parmetro para a anlise da formao do capital de giro o caixa das operaes: Vendas (-) impostos incidentes sobre vendas custo das vendas despesas operacionais (=) resultado da atividade (+) depreciao (=) CAIXA DAS OPERAES Na obteno do caixa das operaes cabe lembrar que: No conjunto das despesas operacionais esto includas as despesas de vendas, as despesas administrativas e as outras receitas e despesas operacionais. As despesas e as receitas financeiras, assim como o resultado de equivalncia patrimonial (quando houver), no esto computadas como despesas operacionais para a finalidade de obter o caixa das operaes. O conceito de resultado de atividade expressa o lucro ou prejuzo obtido pela empresa em razo de sua atividade operacional, antes de computados os juros (que representam o impacto das decises de financiamento sobre o resultado da empresa). O valor da depreciao, que representa o custo do desgaste das mquinas, mveis e utenslios, instalaes, veculos e construes, a qual foi computada como custo e despesa operacional, est sendo somada ao resultado da atividade com o objetivo de expurg-la do resultado e converter o fluxo contbil em fluxo de recursos. Com a evidenciao do resultado da atividade e do caixa das operaes, fica claro o equilbrio operacional (lucro da atividade) e o equilbrio financeiro (caixa das operaes positivo). Como parmetro mximo de risco de crdito a ser assumido, o equilbrio operacional e o equilbrio financeiro so os patamares mnimos a serem observados nas empresa. Cabe ressaltar que ainda podem ser encontrados casos (raros, em decorrncia da estabilizao da moeda) em que o resultado da empresa seja obtido com receitas decorrentes das aplicaes financeiras. Se isto se constitua em alternativa estratgica de resultado em outras pocas, hoje pode ser considerado como algo a ser reduzido, seno eliminado. Numa viso de mdio e longo prazo, esta situao no pode ser considerada de risco baixo. Alm do equilbrio operacional e financeiro, a abordagem ao caixa das operaes, por meio do indicador que mede a capacidade de gerao de caixa, permite uma anlise do equilbrio entre a equao da rentabilidade da empresa e o conjunto das polticas financeiras de curto prazo. O parmetro que mede a capacidade de gerao de caixa o seguinte:
Capacidade de gerao de caixa (em %) =caixa das operaes/ vendas.
Este indicador, com resultado em percentual, expressa o caixa gerado pelas vendas de determinado perodo. Uma empresa equilibrada, do ponto de vista de sua gerao de caixa e do conjunto das polticas financeiras de curto prazo, apresenta o indicador de capacidade de gerao de caixa maior ou, no mnimo, igual relao que mede a necessidade de capital de giro em relao s vendas:
IOG -Investimento operacional em giro / vendas.
Na tica dos riscos de crdito, pode-se avaliar como de riscos elevados empresas onde a capacidade de gerao de caixa seja menor (e quanto menor, maiores os riscos) do que a relao IOG/vendas.
2.8.10 Capacidade de pagamento
Este tambm um componente do Capital e parte integrante dos Cs do Crdito. Para se verificar a capacidade de pagamento de empresa (pelo menos no que se refere ao passado), utiliza-se dados do caixa das operaes. Esta anlise feita mediante comparao do caixa das operaes com o resultado lquido das despesas e receitas financeiras:
Caixa das Operaes (+/-) resultado financeiro lquido (=) caixa das operaes aps o resultado financeiro lquido.
Do ponto de vista dos riscos de crdito, pode-se afirmar que os riscos sero menores quanto maior for a folga entre o caixa das operaes e o resultado financeiro lquido. Exemplo anlise de gesto - formao do capital de giro, caso extrado do livro avaliao de risco de crdito de Santi Filho (1997, p. 123)).
QUADRO 12 ANLISE DE GESTO CASO:AUTOPEAS 31-12-95 1. IOG -investimento operacional em giro Clientes 8.696 Estoques 2.897 Fornecedores 5.880 Obrigaes fiscais 1.083 Obrigaes trabalhistas 1.152 Adiantamento de clientes - Contas a pagar - IOG 3.478 2. Caixa das Operaes Vendas 166.019 Impostos sobre vendas 14.755 Custos 119.868 Despesas Operacionais 33.637 Resultado da atividade (2.241) (+) depreciao 2.238 Caixa das operaes (3) Resultado financeiro lquido -RFL 3.275 CAIXA DAS OPERAES APS RFL 3.272 CAPACIDADE DE GERAO DE CAIXA 0% IOG/VENDAS 2% Pontos a serem observados: equilbrio operacional, equilbrio financeiro, equilbrio de gerao de caixa x IOG e capacidade de pagamento. No apresenta equilbrio operacional O equilbrio financeiro praticamente nulo Como fator atenuante apresenta receitas financeiras lquidas, ou seja, pagou os juros durante o perodo. Apesar do baixo IOG/vendas, a gerao de caixa foi nula. FONTE: SANTI FILHO (1997, p. 123).
2.9 Outras metodologias para avaliao de risco e crdito
Os sistemas de avaliao de risco e crdito e as medidas de performance tradicionais utilizadas atualmente, muitas vezes no so capazes de fornecer as informaes necessrias para uma boa avaliao econmico- financeira das empresas. Existem dois problemas fundamentais em relao a forma tradicional de anlise de risco e crdito: primeiro, os sistemas financeiros tradicionais no conseguem identificar com preciso os fatores internos, como produtos, mercados ou clientes-chave, que impulsionam os lucros de uma empresa; segundo, os resultados financeiros atuais raramente permitem prever a performance no futuro. Isoladamente, os indicadores financeiros no revelam, por exemplo, se a direo est ou no criando valor futuro para a empresa, atravs do desenvolvimento de novos produtos e o aumento da qualidade e da satisfao dos clientes. As empresas de hoje esto mais complexas do que nunca. Os produtos se multiplicam e so direcionados para o nicho de mercados cada vez mais variados. Para sustentar essa proliferao de produtos e mercados, as empresas tiveram de ampliar as suas reas administrativas, de assistncia e de servios. Os sistemas e medidas tradicionais no so suficientes para lidar com toda essa complexidade organizacional - de mercado e de produto. As empresas no sabem quais produtos esto favorecendo ou prejudicando o seu desempenho global. Algumas esto numa situao pior ainda: acham que sabem, mas suas informaes esto erradas. Alm disso, numa poca caracterizada por mudanas rpidas e investimentos de longo prazo, as medidas de performance financeira, usadas isoladamente, no so adequadas para se prever e performance futura, porque os indicadores financeiros no reconhecem o valor futuro que est sendo criado pelas atividades estratgicas atuais, como pesquisa, publicidade e aprimoramento de qualidade.
2.9.1 Tcnicas empregadas
A qualidade de toda anlise de crdito depende da adequada aplicao do instrumental tcnico disponvel. Os conceitos e tcnicas de anlise utilizados pelos Bancos vo desde a tradicional anlise econmico-financeira de balanos s sofisticadas metodologias de classificao de risco de clientes. As tcnicas mais comumente empregadas, conforme Caoutte et al (2000, p. 119): - Tcnicas economtricas: anlise discriminante linear e mltipla. uma metodologia de tratamento estatstico, aplicvel a todos os processos que impliquem em uma deciso do tipo bom/mau, sucesso/fracasso, excesso/falta, etc. Entre as variveis consideradas esto razes financeiras e outros indicadores contbeis, bem como variveis externas usadas para medir condies econmicas. Trata-se, fundamentalmente, de levantar situaes passadas e, atravs de tratamento matemtico, encontrar um modelo consistente que habilite a tomar decises para um futuro de curto prazo; - Rede neurais: so sistemas computacionais empregados para tentar imitar o funcionamento do crebro humano por meio de emulao de uma rede de neurnios interligados. Usam os mesmos dados empregados nas tcnicas economtricas, mas chegam a um modelo de deciso por meio de implementaes alternativas do mtodo de tentativa e erro; - Modelos de otimizao: so tcnicas de programao matemtica que descobrem os pesos ideais de atributos de credor e tomador que minimizam o erro de credor e maximizam seus lucros; - Sistemas especialistas: so usados para imitar de maneira estruturada o processo usado por um analista experiente para chegar a uma deciso de crdito. Como indica o nome, tais sistemas procuram clonar o processo empregado por um analista bem sucedido para que sua experincia seja disponibilizada para o restante da organizao. Os sistemas baseados em regras so caracterizados por um conjunto de regras decisrias, uma base de conhecimentos que consiste em dados como ndices financeiros setoriais e um processo estruturado de inqurito a ser utilizado pelo analista para obter dados a respeito de cada tomador individual; - Sistemas hbridos: utilizam computao, estimativa e simulao diretas. So movimentados, em parte, por uma relao causal direta, cujos parmetros so determinados por meio de tcnicas de estimativa. Um exemplo disto o KMV, que usa formulao terica de opes para explicar a inadimplncia e em seguida deriva a forma do relacionamento atravs de estimativa.
2.9.2 Domnio de aplicao no processo de crdito
Quanto ao domnio de aplicao do processo de crdito, podem ser aplicados s seguintes finalidades, de acordo com Caoutte et al (2000, p. 120): - Aprovao de crdito: os modelos so usados sozinhos ou em conjunto com o sistema arbitral de superao para aprovao de emprstimos na rea de crdito ao consumidor. O uso destes modelos se expandiu para incluir emprstimos a pequenas empresas e aprovao de emprstimos hipotecrios primrios. No so usados, geralmente, para a aprovao de grandes emprstimos corporativos, mas podem ser um dos insumos para a tomada de deciso; - Determinao de rating de crdito: os modelos quantitativos so usados para derivar escores de classificao de emprstimos. Estes ratings influenciam os limites de crdito e as garantias exigidas; - Precificao de crdito: os modelos de risco de crdito podem ser empregados para sugerir os prmios por risco que devem ser cobrados em vista da probabilidade e do volume de perda, em caso de inadimplncia. Por meio do uso de um modelo de referncia de mercado, as instituies podem avaliar os custos e benefcios da manuteno de um ativo financeiro. Perdas sugeridas por um modelo de risco de crdito podem ser usadas para estabelecer os encargos sobre o capital na precificao; - Linguagem comum de crdito: os modelos de risco de crdito so usados pelos subscritores para fins de avaliao da carteira. Os gatilhos de nvel de reservas podem estar ligados ao desempenho do modelo; - Estratgias de cobrana: os modelos de risco de crdito podem ser usados para decidir a melhor estratgia de cobrana ou soluo. Se, por exemplo, um modelo de crdito indicar que um tomador esteja passando por problemas de liquidez de curto prazo e no um declnio nos fundamentos de crdito, ento se pode elaborar uma soluo apropriada. Apesar da medida do risco de crdito ser um tema relativamente recente na administrao financeira, j existem vrios mtodos e modelos de classificao de risco, tanto para pessoas jurdicas como para pessoas fsicas. Cada um oferece maior ou menor grau de confiabilidade, dependendo dos critrios utilizados e do rigor definido na classificao. A escolha da metodologia a ser utilizada dever ser feita de acordo com as polticas de crdito de cada banco, onde estaro definidas se a forma de atuao ser mais conservadora ou flexvel.
2.9.3 Anlise Balanced Scorecard
O ambiente empresarial altamente competitivo aumenta o perigo de mensurao inadequadas ou imprecisas. Empresas com informaes deficientes - sobre como chegaram onde esto ou para onde esto indo se encontram extremamente vulnerveis a rivais que possuem melhores informaes. Para continuar competitivas, as empresas precisam identificar e medir as atividades estratgicas que criam sucesso financeiro no futuro. O Balanced Scorecard tambm uma tcnica gerencial com o qual a avaliao da performance da empresa se d a partir de quatro perspectivas, propostas por Kaplan & Norton (1997): a financeira, a do cliente, a dos processos internos da empresa e a do aprendizado e crescimento. O quadro equilibrado de indicadores um sistema que ajuda a empresa a selecionar e a focar as estratgias que permitem criar valor futuro. Com a aplicao da Metodologia do Balanced Scorecard conforme Herzog (2001, p. 100), as empresas mobilizam seu pessoal para monitorar cada detalhe do negcio. Isso porque quando da implantao do Balanced Scorecard, segundo Herzog (2001), faz-se necessrio reunir os profissionais para traduzir a misso da unidade numa estratgia clara e focada nestes; realizar pesquisas sobre o mercado em que atuam, construo do mapa estratgico. A equipe de trabalho precisa aprender a apontar falhas, repensar a relao com os clientes, pois a melhoria no atendimento passa pelo monitoramento dos movimentos dos concorrentes. Para a implementao do Balanced Scorecard necessita do envolvimento de todos os setores. Existe um desgaste desta metodologia porque muitas empresas apenas definem o mapa estratgico, e isso s no suficiente. Para o sucesso necessrio definir metas e um nmero ideal de indicadores de desempenho.
2.9.4 Anlise discriminante
A anlise discriminante uma ferramenta estatstica utilizada para classificar determinado elemento (E) entre grupos existentes. Para isso necessrio que o elemento (E) a ser classificado pertena realmente a um dos grupos, e que sejam conhecidas as caractersticas do elemento que se deseja classificar. Segundo Kassai e Kassai (2000, p. 5), a anlise discriminante, tambm chamada de anlise do fator discriminante,
uma tcnica desenvolvida a partir dos clculos de regresso linear e, ao contrrio desta, permite resolver problemas que contenham no apenas variveis numricas, mas tambm de natureza qualitativa. Um exemplo o caso de empresas solvente e no solventes.
A anlise discriminante possui dois objetivos: o primeiro verificar se um conjunto de variveis tem a capacidade de discriminar se um indivduo pertence a um dos grupos, isto , quais indicadores econmico-financeiros discriminam, caracterizam diferenas entre os grupos de empresas boas e ruis; e o segundo formular uma regra de classificao de um indivduo baseada nas variveis discriminante, isto , uma vez obtidos os indicadores econmico- financeiros de uma empresa proponente de crdito ser possvel identific-la como boa ou ruim. Uma das vantagens do uso da anlise discriminante a atribuio de pesos aos ndices determinados por clculos e processos estatsticos, o que exclui a subjetividade ou mesmo o estado de esprito do analista no momento da anlise. Matarazzo (1997, p. 245), esclarece que o prprio modelo matemtico indica qual a margem de acerto e de erros da frmula. Dessa forma, possvel definir quais ndices utilizar, que peso devem ter esses ndices e qual o poder de discriminao da funo. Os principais estudos desenvolvidos, com a utilizao da anlise discriminante para detectar ou prever situaes de insolvncia de empresas no Brasil, so os modelos a seguir descritos.
2.9.4.1 Modelo de Altman
Conforme Caouette et al (2000), o modelo de Altman foi desenvolvido em 1968, nos Estados Unidos, e trata-se de uma abordagem multivariada construda com base nos valores de medidas univariadas de ndices e categorias. Estes valores so combinados e ajustados com pesos para produzir uma medida, o escore de risco de crdito, que melhor discrimine entre empresas que quebram e as que no quebram. O modelo foi construdo com anlise discriminante mltipla que analisa um conjunto de variveis para maximizar a varincia entre grupos. Altman descobriu serem ideais um valor limite inferior de 1,81, onde esto situadas as empresas com risco de quebra e outro superior de 2,99, acima do qual esto as empresas em boa situao. Qualquer intervalo de 1,81 a 2,99 tratado como se situado na zona de dvida. O modelo de Altman teve por base uma lista original de 22 variveis, das quais foram escolhidas ao final cinco delas, conforme Quadro 13 a seguir.
X3 =Lucro antes Imp. Renda Ativo Total X1 =Capital de Giro Ativo Total
X4 =Valor de Mercado do PL Valor Escritural do Passivo X2 =Lucros Retidos Ativo Total
X5 =Vendas Ativo Total FONTE: ADAPTADO DE CAOUETTE ET AL (2000). Segundo Silva (1997, p. 283 e 285), Altman, em com junto com dois Professores da Pontifcia Universidade Catlica do Rio de J aneiro, tambm elaborou um estudo com empresas brasileiras, desenvolvendo um modelo semelhante, com adaptao de alguns indicadores. Esse trabalho foi publicado na Revista de Administrao de Empresas RAE de jan/mar de 1979.
2.9.4.2 Modelo de Kanitz
De acordo com Silva (1997, p. 283), Stephen Kanitz foi um dos pioneiros no uso de mtodos quantitativos para anlise de empresas no Brasil, na dcada de 70. Atravs da anlise discriminante construiu o modelo chamado Termmetro da Insolvncia. O Quadro 14 demonstra as variveis e a forma de clculo do fator.
QUADRO 14 MODELO DE KANITZ FI = 0,05 X1 + 1,65 X2 + 3,55 X3 1,06 X4 0,33 X5
X4 =Ativo Circulante Passivo Circulante X2 =Ativo Circ. +Realizvel L. P. Exigvel Total X5 =Passivo Circ. +Exigvel L. P. Patrimnio Lquido FONTE: ADAPTADO DE SILVA (1993).
Pode-se observar que Kanitz utiliza a relao de contas do Ativo Circulante e Passivo Circulante em trs ndices. Em x 1 e
x 5 trabalha com o Patrimnio Lquido no denominador. Verifica-se que no primeiro caso so ndices de liquidez. Comparando-se com o modelo de Altman nota-se que este tem por base o ativo total, enquanto o de Kanitz foca a liquidez. Ao divulgar seu modelo, Kanitz (1978, p. 12), no explica como chegou a frmula de clculo, dizendo apenas que se trata de um ferramental estatstico afirmando que para calcular o fator de insolvncia foi usado uma combinao de ndices, ponderados estatisticamente. Trata-se de uma ponderao relativamente complexa. Para o modelo de Kanitz, uma empresa classificada entre 0 e 7 est na faixa de solvncia; entre -1 e -3 estar na regio de penumbra, ou seja, indefinida; e quando estiver entre -4 e -7 estar na zona de insolvncia. Para facilitar a visualizao, o autor criou uma escala chamada de Termmetro de Insolvncia, indicando as trs situaes diferentes, conforme demonstrado no Quadro 15.
QUADRO 15 TERMMETRO DA INSOLVNCIA
FONTE: KASSAI E KASSAI (2000).
Segundo Paiva (1997), os resultados alcanados pelo autor foram 88% na classificao de empresas quando o sistema foi utilizado um ano antes da constatao de problemas financeiros e 78% quando aplicado com trs anos de antecedncia. Entretanto, Silva (1997, p. 290) alerta que:
A simples aplicao do termmetro de insolvncia sem considerao de outros fatores pode levar a uma concluso apressada e equivocada. Vrias outras circunstncias precisam ser consideradas, como o setor de atividade, regio geogrfica, ambiente externo, perspectiva econmica geral, e outros. 7 6 5 4 3 2 1 0
-1 -2 -3
SOLVENTE PENUMBRA INSOLVENTE TERMMETRO DE INSOLVNCIA DE KANITZ 2.9.4.3 Modelo Pereira
Trata-se do modelo desenvolvido por Silva (1993), que consiste em um conjunto de ndices financeiros, cujo processo de escolha foi baseado em mtodos estatsticos para selecionar, entre os ndices existentes, aqueles com maior relevncia para classificar as empresas como boas ou insolventes. Cada um dos ndices recebe um peso calculado por anlise discriminante, que decorrente de sua ordem de grandeza e de sua importncia relativa no conjunto. O modelo utiliza dados contbeis e foi testado levando em considerao caractersticas setoriais, temporais, regionais e aspectos relacionados aos prprios ndices. Dessa forma, foram disponibilizados modelos distintos para empresas comerciais e industriais, e, tambm, o modelo Z1 para indicar a possibilidade de insolvncia para o exerccio seguinte, e o Z2 para avaliar at dois prximos exerccios. Segundo Silva (1993, p. 225), o objetivo bsico dos modelos propiciar aos analistas e aos gestores de crdito uma ferramenta avanada que lhes possibilite obter uma classificao quanto sade financeira das empresas. Os modelos Z1 para empresas industriais e empresas comerciais esto ilustrados nos Quadro 16 e 17 respectivamente:
QUADRO 16 - MODELO PEREIRA Z1 EMPRESAS INDUSTRIAIS Z = 0,722 5,124 X1 + 11,016 X2 0,342 X3 0,048 X4 + 8,605 X5 - Z Total dos pontos obtidos
X4 =Estoque Mdio Vendas Lucro Bruto X1 =Duplicatas Descontadas Duplicatas a Receber X5 =(Lucro Oper. +Desp. Financeiras) (Ativo Total Investimento Mdio) X2 =Estoques Vendas Lucro Bruto X6 =Exigvel Total (Lucro Lq. +10% Imob.. Mdio +Saldo Devedor. Da Vor. Monetria). X3 =Fornecedores Vendas
FONTE: ADAPTADO DE SILVA (1993).
Nesses modelos, o ponto de separao entre empresas insolventes e boas zero. Ou seja, se o valor obtido for menor que zero, a empresa ser classificada como insolvente, e se for maior ser classificada como boa.
QUADRO 17 MODELO PEREIRA Z1 EMPRESAS COMERCIAIS Z = 1,327 + 8,561x1 + 9,201x2 8,546x3 + 1,982x5 + 0,091x6 Z Total dos pontos obtidos
X3 =Lucro Oper. +Desp. Financeiras At. Total Mdio Invest. Mdio X1 =Reservas +Lucro Suspensos Ativo Total
Recomenda Silva (1993, p. 225-227) que se apliquem os dois modelos, o Z1 e o Z2, simultaneamente, sobre os dados do ltimo exerccio disponvel, pois no possvel saber se determinada empresa ter sua possvel insolvncia no prazo de um ou dois anos. Recomenda-se, ainda, que sejam aplicados para operaes de curto prazo para mdias e grandes empresas, que apresentam demonstrativos mais confiveis. O que se observa no modelo Pereira que classificao das empresas para efeito de concesso de crdito se d apenas como boas ou insolventes, sem que haja uma avaliao continua do risco que sirva de orientao ao gestor para promover a otimizao da carteira. Porm, o trabalho de Silva (1993) reconhecido como um grande avano na anlise de risco de empresas, especialmente por ter desenvolvido modelos que levam em considerao a regio geogrfica, o ramo de atuao, entre outros fatores.
2.9.4.4 Modelo Alberto Matias
Este modelo foi desenvolvido por Alberto Borges Matias, em 1978, com a utilizao da tcnica estatstica de anlise discriminante. Foram utilizadas na pesquisa 100 empresas de diversos ramos de atividade, sendo 50 solventes e 50 insolventes. A funo discriminante final do modelo est representada no Quadro 18.
QUADRO 18 MODELO ALBERTO MATIAS Z = 23,792 X1 8,260 X2 8,868 X3 0,764 X4 0,535 X5 + 9,912 X6
Z Total dos pontos obtidos
X4 =Ativo Circulante Passivo Circulante X1 =Patrimnio Lquido Ativo Total X5 =Lucro Operacional Lucro Bruto X2 =Emprstimos Bancrios Ativo Circulante X6 =Disponvel Ativo Total X3 =Fornecedores Ativo Total
FONTE: ADAPTADO DE SILVA (1993).
Para Matias (apud SILVA, 1993, p. 222), solventes so:
As empresas que desfrutam de crdito amplo pelo sistema bancrio, sem restries ou objees a financiamentos ou emprstimos, enquanto que empresas insolventes so aquelas que tiveram processos de concordata, requerida e/ou diferida, e/ou falncia decretada.
As mdias da funo discriminante foram de 11,176 e 0,321 para as empresas solventes e insolventes, respectivamente, enquanto em ambos os casos o desvio padro foi de 3,328.
2.9.4.5 Modelo Elizabetsky
De acordo com Paiva (1997, p. 26), Roberto Elizabetsky desenvolveu um modelo matemtico para deciso de crdito no Banco Comercial. Nesse trabalho foi utilizada a tcnica de anlise discriminante para um grupo de 373 empresas, sendo 99 ms e 274 boas, tendo obtido 60 ndices. Essas empresas eram do ramo de confeces, que era o setor com maiores problemas de liquidez na poca. Depois selecionou um grupo de apenas 38 variveis e os resultados obtidos no teste com 54 empresas foram diferentes, dependendo da quantidade de variveis empregadas. Foram testados trs modelos, com cinco, dez e quinze variveis, respectivamente. O modelo contendo cinco variveis apresenta as funes discriminantes demonstradas no Quadro 19.
QUADRO 19 MODELO ELIZABETSKY Z = 1,932 X1 0,206 X2 + 1,024 X3 + 1,335 X4 + 1,129 X5 - Z Total dos pontos obtidos
X3 =Contas a Receber Ativo Total X1 =Lucro Lquido Vendas X4 =Estoques Ativo Total X2 =Disponvel Imobilizado Total X5 =Passivo Circulante Ativo Total FONTE: ADAPTADO DE SILVA (1993).
O ndice que separa as empresas solventes das insolventes o 0,5. Nesse modelo quando o ndice obtido situar-se acima desse valor a empresa ser classificada como solvente e, situando-se abaixo ser considerada insolvente. Observa-se nesse estudo uma maior preocupao em determinar a preciso da metodologia, tendo obtido melhores resultados com o uso de maior nmero de indicadores.
2.9.5 Mtodo FinComum
O mtodo FinComum foi desenvolvido por Vicente Fenoll, em 1994, com a finalidade de calcular o risco de crdito e conseguir que os executivos de contas visitassem os clientes em seus locais de trabalho. De acordo com Sierra (2000, p. 62),
Fenoll dedicou-se a estudar o assunto. Criou sua prpria base de dados e procedimentos de anlises. [...] Com o auxlio de uma empresa especializada em softwares de anlise de risco de crdito (aplicativo sob medida). Adquirido o software, o banco FinComum o instala em laptops, para que seus analistas de crdito sassem s ruas.
Por motivos tcnicos, os laptops foram substitudos, reconfigurado na parte da programao do aparelho e foi denominado de Intelicredit. A utilizao do Intelicredit para medir o risco tem funcionado e o que expressa Sierra (2000, p. 62), pois os analistas de crdito atualizam os dados na rede do banco duas vezes ao dia e, ao mesmo tempo, recebem em seus aparelhos informaes sobre emprstimos a cobrar e clientes novos a visitar. De acordo com Sierra (2000, p. 63), as taxas de juros giram por volta de 78% a.a., contra 25% dos bancos tradicionais. Alm de altas taxas, o FinComum exige que seus clientes comecem a pagar o emprstimo uma semana depois de receb-lo. As multas por atraso tambm so altas.
3 METODOLOGIA
Nesta etapa da Dissertao definiremos o tipo da pesquisa realizada, apresentaremos o mtodo utilizado, faremos a classificao da pesquisa e informaremos as fontes e instrumentos de coleta.
3.1 Tipo de pesquisa
Nesta dissertao foi utilizada a pesquisa exploratria de carter analtico contendo uma proposta para anlise de viabilidade de financiamento. Exploratria, tendo em vista que o problema levantado no conhecido em profundidade e apresenta muitas situaes que constituem campo para aprofundamento de estudos. Inicialmente foram utilizadas informaes obtidas por meio da pesquisa bibliogrfica com levantamento de dados atravs de publicaes em jornais, mdias internas das empresas e na rede mundial de computadores (WEB). Segundo Ruiz (1980, p. 51)
Devemos realizar uma pesquisa bibliogrfica sobre o assunto em questo. Tal estudo nos informar sobre a situao atual do problema, sobre os trabalhos j realizados a respeito e sobre as opinies reinantes; permitir o estabelecimento de um modelo terico inicial de referencia.
Segundo Selltiz et al (1974, p. 59), estudos exploratrios tm a finalidade de: Aumentar o conhecimento do pesquisador acerca do fenmeno que deseja investigar em estudo posterior mais estruturado, visam esclarecer conceitos e conduzem a instituies e hipteses. No verificam, nem demonstram.
Tem caracterstica qualitativa porque os fatos so apenas analisados e interpretados tendo em vista que o tema em estudo no possui caracterstica quantitativa pela dificuldade de mensurao dos dados. A pesquisa qualitativa exploratria, facilitou a compreenso do tema estudado e permitiu o aprofundamento do conhecimento relativo aos aspectos considerados relevantes na anlise e deciso de crdito para micro e pequenas empresas.
3.2 Mtodo e classificao da pesquisa
A respeito do mtodo e considerando-o como caracterstica imprescindvel do trabalho cientfico, conforme Ruiz (1990, p. 131), constitui caracterstica to importante da cincia que, no raro, identificamos cincia com seu mtodo. Nesta dissertao o mtodo utilizado ser o indutivo, que segundo Ruiz (1980, p. 133), A induo um processo de raciocnio inverso ao processo dedutivo. Enquanto a deduo parte de enunciados mais gerais para chegar a concluso particular ou menos geral, a induo caminha do registro de fatos singulares ou menos gerais para chegar a concluso desdobrada ou ampliada em enunciado mais geral [...].
Quanto classificao do ponto de vista de sua natureza, a presente pesquisa se enquadra como aplicada. Segundo Silva e Menezes (2001, p. 20), a pesquisa aplicada objetiva gerar conhecimentos para aplicao prtica dirigidos soluo de problemas especficos. Envolve verdade e interesses locais. Do ponto de vista dos objetivos esta pesquisa pode ser definida como descritiva, pois segundo Gil (1991) (apud SILVA e MENEZES 2001, p. 21),
A pesquisa descritiva visa descrever as caractersticas de determinada populao ou fenmeno ou o estabelecimento de relaes entre variveis. Envolve o uso de tcnicas padronizadas de coleta de dados: questionrios e observao sistemtica. Assume em geral, a forma de levantamento.
3.3 Fontes e instrumentos de coleta
Para realizao deste trabalho foram feitas pesquisas juntos s Instituies Bancrias para levantamento da documentao exigida nas concesses de crdito, foram pesquisados os dados econmicos e financeiros relevantes para a anlise de crdito das micro e pequenas empresas para a criao do Formulrio Dados Econmicos e Financeiros e feita a aplicao destes dados em planilha eletrnica para anlise da dinmica das micro e pequenas empresas. Os dados foram coletados com a utilizao de reviso bibliogrfica, levantamentos, pesquisas documentais, pesquisa de campo, entrevistas e observao participante. O plano de pesquisa exigiu o levantamento de dados primrios e secundrios. Segundo Churchill (1983), os dados primrios so aqueles obtidos diretamente com os sujeitos que se pretende pesquisar. Dados secundrios, para Guauri (1995) so informaes coletadas por outros, e possivelmente, com propsitos diferentes de outras pessoas. Estes dados devem ser vistos com cautela. Os dados primrios desta pesquisa foram obtidos por levantamento baseado na poltica de crdito para micro e pequenas empresas da Caixa Econmica Federal, atravs das instrues normativas, relatrios e documentos pertinentes ao tema e atravs de entrevistas com gerentes de contas e analistas de crdito. As entrevistas foram realizadas pelo prprio pesquisador em Agosto de 2.003 com dois gerentes de contas e com dois analistas de crdito. Devido ao fato do pesquisador ser parte integrante do quadro de pessoal da instituio bancria pesquisada, como observador participante, ele se coloca na mesma posio e nvel dos outros elementos humanos que compem o fenmeno a ser observado. A experincia profissional do pesquisador permitiu uma interao entre este e os elementos de anlise. Segundo Serva (1995), a observao participante refere-se, portanto, a uma situao de pesquisa onde observado e observados encontram-se em uma relao face a face, e onde o processo de coleta de dados se d no prprio ambiente natural de vida dos observados. Neste caso, os elementos de anlise interagem como sujeitos no processo de estudo. Para Selltiz (1974) em uma entrevista existe a oportunidade de maior flexibilidade para obteno da informao. Ou seja, a pergunta pode ser repetida, diminuindo desta forma os erros de interpretao. Tambm permite a investigao de informaes que venham a surgir durante a aplicao da entrevista, e que no estavam previstas no roteiro estabelecido. Apesar do nmero relativamente pequeno de entrevistados, a aplicao da entrevista facilitou a compreenso dos dados obtidos devido a flexibilidade proporcionada, uma vez que foram permitidas amplas discusses e esclarecimentos de cada informao. As entrevistas realizadas com os gerentes de contas e com os analistas de crdito foram abrangentes no tocante avaliao de risco e crdito para micro e pequenas empresas, permitindo a livre informao dos entrevistados sobre os critrios utilizados, porm buscando certificar-se de que os entrevistados no estavam esquecendo de prestar alguma informao importante que era considerada pelo banco. A adoo de consulta as duas categorias (gerentes e analistas), sendo a primeira responsvel pela operacionalizao do crdito e a segunda pela rea de crdito, teve a finalidade de assegurar a credibilidade das informaes obtidas. As entrevistas foram feitas em duas etapas, sendo a primeira com os gerentes de contas que atuam em contato direto com as micro e pequenas empresas e a segunda, com os analistas de crdito que atuam em rea especfica localizada na sede da instituio em Florianpolis. O tempo de cada entrevista foi de aproximadamente duas horas. Este tempo foi necessrio devido a necessidade do detalhamento do trabalho, visando prestar esclarecimentos sobre a utilizao das informaes obtidas. O objetivo era vencer o receio dos entrevistados de que informaes estratgicas e de uso exclusivo da instituio bancria fossem publicados e pudessem ser utilizados pela concorrncia. Os dados secundrios foram obtidos em bibliografia especializada, incluindo reportagens em jornais, revistas e publicaes internas do banco, destacando-se a utilizao do conceito de ndice padro extrado do livro Anlise Financeira das Empresas, que na pgina 294 apresenta alguns ndices-padro obtidos de uma amostra de 95 empresas no Estado de So Paulo referente a um determinado exerccio social. Uma vez realizada esta etapa da pesquisa listamos e justificamos quais os documentos das micro e pequenas empresas so essenciais para uma adequada anlise de crdito, estabelecemos quais os dados econmicos e financeiros so relevantes para a anlise do risco e crdito das micro e pequenas empresas baseados e em conformidade com a Lei 6.404/76 (Lei das Sociedades Annimas) e elaboramos uma planilha para o processamento das informaes necessrias para a anlise do risco e crdito das micro e pequenas empresas e orientao da dinmica das mesmas, denominada Simulador de Clculo criado em um instrumento de domnio pblico que o software excel a partir do Demonstrativo de Resultado do Exerccio (DRE), que apresenta de forma resumida as operaes realizadas pela empresa em determinado perodo, evidenciando a formao do lucro ou prejuzo da empresa. Como forma de validao dos resultados apresentados pelo Simulador de Clculo, utilizamos os dados de trs anlises de risco e crdito efetuadas pela Caixa Econmica Federal. Uma empresa industrial, uma de prestao de servios e uma do comrcio, visando abranger todos os segmentos. Como as informaes recebidas so confidenciais, denominamos as empresas de Indstria A, Prestao de Servios B e Comrcio C.
4 PROPOSTA ORIENTATIVA
Para uma Instituio Financeira a Anlise do Risco e Crdito alm do objetivo de identificar os riscos, pretende avaliar a capacidade de pagamento e recomendar o tipo de emprstimo mais adequado s condies financeiras do tomador, sempre com foco na maximizao de seus resultados. Nesta anlise necessria a avaliao do histrico do tomador identificando fatores de risco que o mesmo apresenta e a projeo da condio financeira no futuro, associada a sua capacidade de endividamento. A concluso a respeito de sua capacidade de tomar crdito define a estruturao de uma proposta de crdito. Isto posto, necessrio se faz levar ao conhecimento dos micro e pequenos empresrios informaes importantes do ponto de vista de quem concede o crdito, visando capacit-los a manterem as informaes das suas empresas sempre em consonncia com a poltica de crdito das Instituies Financeiras. Nesta proposta, baseada na Poltica de Crdito utilizada pela Caixa Econmica Federal, inicialmente apresenta-se uma viso geral sobre a documentao bsica necessria para uma boa anlise de crdito das micro e pequenas empresas e listaremos quais os documentos so essenciais para esta anlise. Em seguida, dar-se- tratamento diferenciado para uma de suas variveis da anlise de crdito que a anlise econmico-financeira, estabelecendo quais os dados econmicos e financeiros so relevantes para a anlise do risco e crdito das micro e pequenas empresas. Finalmente, apresentar-se- uma planilha para processamento das informaes dos dados econmicos e financeiros das micro e pequenas empresas, necessrios para anlise do risco e crdito, para a correta orientao da dinmica das mesmas e para a definio do enquadramento do risco.
4.1 Documentos necessrios para anlise de crdito das micro e pequenas empresas
O objetivo das Instituies Financeiras nesta etapa do processo de Anlise do Risco e Crdito das Micro e Pequenas Empresas examinar a solicitao do cliente, do ponto de vista formal, com a finalidade de realizar a anlise da operao com segurana e agilidade. Isto ocorre quando a proposta do cliente clara e objetiva, se encontra de acordo com os normativos da instituio e contm as informaes necessrias para a anlise. Para esta correta anlise, as Instituies Financeiras utilizam-se dos documentos solicitados aos empresrios. Estes documentos variam de acordo com o porte da empresa. A boa administrao e a qualidade destes documentos representa um ponto positivo aos empresrios. Os documentos solicitados comporo o dossi das empresas junto a Instituio Financeira e serviro, basicamente, no caso das micro e pequenas empresas, de apoio para a anlise do risco e crdito do C Carter, j que os demais Cs do crdito so analisados de outra maneira. A Capacidade identificada pela formao e conhecimento dos dirigentes. As Condies dizem respeito aos fatores externos e macroeconmicos que podem afetar o funcionamento e a situao econmica e financeira da empresa. O Conglomerado refere-se anlise conjunta para empresas do mesmo grupo econmico, e no se aplica as micro e pequenas empresas. O Colateral est relacionado capacidade da empresa em oferecer garantias complementares num processo de tomada de crdito. E por ltimo o Capital, que no caso das micro e pequenas empresas analisado com base nos dados econmicos e financeiros levantados. O Carter refere-se a vontade e determinao do cliente de cumprir a obrigao referente ao emprstimo. Segundo SANTI FILHO (1997, p. 15), A base de exame e indicao do carter do tomador o cadastro. No caso de pessoa jurdica este aspecto adquire grande relevncia, medida que a completa identificao da empresa, com base em seu contrato social e demais documentos, os quais com preciso indicam sua localizao, participao em outras empresas e formao de grupos empresarial, composio do quadro de acionista/scios e poderes da administrao e seus representantes, contribui, de forma decisiva, para a concesso do crdito mais segura, evitando, inclusive, fraudes (concesso de crdito para empresas inexistentes). Na ficha cadastral, alm dos dados citados anteriormente, necessrio observar a pontualidade ou impontualidade do tomador com seus fornecedores e clientes, atravs de informaes obtidas junto a organizaes que se dedicam exclusivamente a levantar e prestar informaes sobre o assunto. (SPC, SERASA, BACEN). Se o carter for inaceitvel, por certo todos os demais Cs do crdito tambm estaro potencialmente comprometidos. Desta forma, apresenta-se abaixo no Quadro 20 com os documentos necessrios para anlise de risco e crdito das micro e pequenas empresas:
QUADRO 20 - RELAO DE DOCUMENTOS PARA ANLISE DE RISCO E CRDITO DE MICRO E PEQUENAS EMPRESAS DA EMPRESA: Cpia do Contrato Social e alteraes posteriores, devidamente registrados e arquivados na J unta Comercial; Cpia do Registro de Firma Individual, se for o caso; Cpia do Carto do CNPJ ; Ficha Cadastro da Empresa; Cpia da Declarao e Recibo de entrega do Imposto de Renda da Empresa, relativa ao ltimo exerccio; Cpia dos comprovantes de recolhimento dos DARFs (COFINS ou SIMPLES) dos ltimos 12 meses; Declarao do titular ou representante legal da empresa atestando o seu enquadramento como microempresa ou empresa de pequeno porte; Quadro de dvidas;
DOS SCIOS: Ficha Cadastro da Pessoa Fsica; Cpia da Declarao e Recibo de entrega do Imposto de Renda, relativa ao ltimo exerccio; Cpia da Carteira de Identidade, CPF e comprovante de residncia. FONTE: ADAPTADO DE CAIXA ECONMICA FEDERAL (2001)
Segundo Santi Filho (1997, p. 15),
A avaliao da documentao do tomador de crdito pela Instituio Financeira, denominada de risco tcnico. Risco pela possibilidade de verificao quanto s probabilidades objetivas de estimao. Tcnico, pelo fato de que as fontes disponveis de informaes podem ser pesquisadas, indicando o resultado apresentado, com bastante segurana, o que se pretende avaliar.
Isto leva, inevitavelmente, a uma necessidade de maior compreenso por parte dos micro e pequenos empresrios desta relao de documentos. preciso deixar de lado aquela viso de tratar-se apenas da burocracia do processo de concesso de crdito, de ser meramente uma ao de manuteno e guarda de documentos, passando para a obteno de informaes sobre cada um dos documentos listados. Desta forma, apresenta-se uma anlise destes documentos, visando uma melhor compreenso dos mesmos:
QUADRO 21 ANLISE DE DOCUMENTOS DAS MPEs PELA INSTITUIO FINANCEIRA Contrato Social e Alteraes Posteriores, devidamente arquivados na J unta Comercial ou Registro de Firma Individual quando for o caso. So os documentos constitutivos da empresa e que do vida ao empreendimento. Apresentam os scios e a quota parte de cada um. Regem o funcionamento da empresa atravs das suas clusulas. Carto do Cadastro Nacional de Pessoa J urdica (CNPJ ). Apresenta o nmero de registro da empresa no Cadastro Nacional de Pessoa J urdica e servir para consultas cadastrais. Ficha Cadastro da Empresa. Fornecida pela Instituio Financeira, tem relevante importncia do ponto de vista da identificao, pontualidade, existncia de restries, experincia em negcios e atuao na praa do tomador de crdito. Declarao e Recibo de entrega do Imposto de Renda da Empresa relativa ao ltimo exerccio. Alm de demonstrar que a empresa cumpre suas obrigaes perante o FISCO, tem a inteno de verificar se o valor do faturamento real da empresa est muito distante do declarado. Comprovante de recolhimento dos DARFs do COFINS ou SIMPLES. Servem para verificar a pontualidade da empresa com as suas obrigaes fiscais e tambm o faturamento declarado dos ltimos 12 meses. Declarao do titular ou representante legal da empresa atestando o seu enquadramento como micro ou pequena empresa. Fornecida pela Instituio Financeira, visa obter compromisso do empresrio de que sua empresa no superou os limites de faturamento impostos para micro e pequenas empresas. Quadro de Dvidas. Fornecido pela Instituio Financeira, solicita informaes de compromissos com pagamentos de emprstimos j contratados pela empresa. relevante do ponto de vista de adequar a capacidade de pagamento da empresa com o volume de crdito tomado. FONTE: ADAPTADO DE CAIXA ECONMICA FEDERAL (2001)
Neste item, fez-se o agrupamento dos documentos relevantes nas anlises de risco e crdito das micro e pequenas empresas, criando uma listagem com as devidas explicaes da importncia de cada um deles do ponto de vista de quem concede o crdito, levando a um melhor entendimento por parte dos micro e pequenos empresrios das razes do porque os mesmos so solicitados pelas Instituies Financeiras.
4.2 Dados econmicos e financeiros anlise da dinmica da empresa
As informaes necessrias para esta anlise devem ser supridas atravs do formulrio Dados Econmicos e Financeiros, j que as micro e pequenas empresas, geralmente, no dispem de sistemas de contabilidade eficientes. O foco desta anlise o C Capital. importante que as informaes coletadas sejam criticadas quanto a possveis incoerncias. Acima de tudo, devem vigorar o bom senso e o efetivo conhecimento que o responsvel pelo preenchimento deva possuir a respeito da empresa pesquisada. A correta avaliao da empresa pesquisada depender da fidedignidade das informaes a serem coletadas. Para realizar a anlise das micro e pequenas empresas, os bancos deparam-se com dois problemas: O primeiro o fato dessas empresas serem dispensadas legalmente da realizao de registro contbil nas suas transaes; segundo que a grande maioria no declara todas as suas receitas, seja por falta de fiscalizao, ou por necessidade de reduo de custos com impostos. Sabe-se que a prpria Receita Federal no possui condies de fiscalizao destes fatos. Alm da ausncia de informaes contbeis, os dados declarados para o fisco no so reais. Emprestar dinheiro para as micro e pequenas empresas e emprestar bem no tarefa fcil. Resta aos bancos criarem formas alternativas de avaliao de risco de crdito para resolver este problema e reduzirem o grau de risco de suas operaes de crdito com essas empresas. O modelo proposto de avaliao das micro e pequenas empresas no tocante aos dados econmicos financeiros consiste na coleta de dados mnimos exigidos para o clculo da dinmica da empresa e do DRE Demonstrativo do Resultado do Exerccio. A adequada avaliao das micro e pequenas empresas depende da responsabilidade na coleta dos dados e da investigao quanto a consistncia e coerncia dessas informaes. O formulrio Dados Econmicos e Financeiros proposto o seguinte:
DADOS ECONMICOS E FINANCEIROS - Micro e Pequenas Empresas POSIO MS: J aragu do Sul, / / CONTA VALOR Disponibilidades: Da empresa Dos Scios Contas a receber de clientes - saldo atual Valor mdio de contas a receber Valor mdio mensal de vendas vista e a prazo Dedues das vendas Abatimentos/devolues/cancelamentos Impostos, taxas e contribuies sobre vendas Prazo mdio de vendas - em dias Valor do estoque atual Valor do estoque inventrio do ltimo exerccio Investimentos em outras sociedades Bens de uso Fornecedores - saldo atual Valor mdio mensal de compras vista e a prazo Percentual de compras vista (%) Prazo mdio com fornecedores - em dias Produtos importados/faturamento (%) Adiantamento de clientes Gastos de funcionamento - mdia mensal: Despesas com pessoal Despesas administrativas Servios de terceiros Despesas comerciais e tributrias Despesas gerais Receitas financeiras - mdia mensal Despesas financeiras - mdia mensal
A seguir, abordar-se- cada item do formulrio Dados Econmicos e Financeiros, em conformidade com a Lei 6.404/76 Lei das Sociedades Annimas.
4.2.1 Disponibilidades
Trata-se de uma conta patrimonial do ativo circulante. So os recursos financeiros com disponibilidade imediata, correspondendo aos depsitos em bancos e o dinheiro em caixa. Os depsitos em bancos compreendem o saldo em contas correntes, em cadernetas de poupana e aplicaes financeiras, tanto da empresa como dos scios. A comprovao das disponibilidades efetuada pela Instituio Financeira com base nos extratos bancrios e fita do caixa. Os valores das disponibilidades geralmente devem estar de acordo com o porte da empresa e os rendimentos dos scios, ou seja, compatvel com o volume das vendas da empresa e retiradas dos seus scios. Em situaes em que o volume de disponibilidades da empresa ou dos scios extrapolar o fluxo normal de recebimentos/pagamentos dos mesmos, realizada uma investigao mais criteriosa. H casos em que a empresa ou o scio vendeu um bem do imobilizado ou contraiu um emprstimo recentemente. Neste caso, busca-se identificar qual a destinao dos recursos, no sendo considerado na anlise se os recursos tiverem um destino especfico que no tenha relao com o negcio da empresa.
4.2.2 Contas a receber de clientes - saldo atual
Trata-se de uma conta patrimonial do ativo circulante. So os valores a receber (vincendos e vencidos) decorrentes de vendas a prazo de mercadorias e servios a clientes, ou oriundos de outras transaes da empresa. O valor a vencer corresponde ao somatrio de valores a receber de clientes e o valor vencido refere-se aos valores de clientes inadimplentes. O valor atual dos crditos a receber de clientes, caracterizados como de recebimento duvidoso, devem ser considerados como valor de difcil recuperao. Estas informaes so verificadas atravs das duplicatas, notas promissrias, cheques pr-datados, fichas de controle de clientes, faturas de cartes de crdito, bloquetos de cobrana e anotaes dos crditos a receber. Os valores vencidos podem ser constatados atravs das fichas de controles de clientes e cheques devolvidos. Dentre os valores vencidos, busca-se identificar aqueles que so de difcil recuperao. Faz-se necessrio ter um cuidado especial quanto aos crditos vencidos. Devem ser questionados quanto possibilidade de recebimento, pois desses recebimentos poder depender a quitao de emprstimo eventualmente concedido pela Instituio Financeira.
4.2.3 Valor mdio de contas a receber de clientes
Trata-se de uma conta patrimonial do ativo circulante. A mdia efetuada com base nos valores histricos dos ltimos seis meses. Devem ser considerados somente os crditos a vencer referentes duplicatas, promissrias, cheques, fichas de controles de clientes selecionados ou especiais e faturas de cartes de crdito. Esta conta quando comparada com o valor a receber de clientes saldo atual, nos da um indicativo do comportamento ou regularidade nos recebimentos dos crditos da empresa. Caso haja grandes distores entre as duas contas, estas devem ser investigadas com maior cuidado. Se o valor mdio de contas a receber de clientes for muito diferente do valor de contas a receber de clientes - saldo atual, podem estar ocorrendo alguns dos seguintes motivos: a) saldo >mdia: verificar a existncia de uma possvel inadimplncia, ou se a pesquisa est sendo feita imediatamente aps um perodo de pico nas vendas ou efeitos de sazonalidades. Verificar tambm se a empresa mudou recentemente a sua poltica de vendas, ou seja, aumentou suas vendas a prazo ou aumentou seus prazos; b) saldo <mdia: verificar se houve algum recebimento antecipado, o que muito difcil, ou se a pesquisa est sendo feita imediatamente aps um perodo de vendas baixa, por algum efeito de sazonalidade ou outro motivo qualquer. Verificar tambm se a empresa adotou recentemente uma poltica de reduo de suas vendas a prazo, ou seja, passou a vender mais a vista, reduziu prazos etc. Pode ser constatado que a empresa est realmente em situao difcil, com queda de suas vendas. Caso as distores sejam oriundas dos efeitos de sazonalidades ou alterao de poltica de vendas, aconselhvel aumentar o perodo do clculo da mdia para diminuir tais distores.
4.2.4 Valor mdio mensal de vendas vista e a prazo
Trata-se de uma conta de resultado. o somatrio dos valores das vendas vista e a prazo dos ltimos seis meses dividido por seis. Este valor pode ser confirmado atravs da relao dos valores mensais de todas as vendas dos ltimos seis meses, do contador ou do empresrio, caso exista. Este valor dever guardar coerncia com o valor mdio de vendas a prazo e o percentual de vendas vista. Exemplo: a mdia mensal de vendas a prazo da empresa de $ 10.000 e que representa 80% do faturamento mensal total da empresa, logo de se esperar que o valor mdio mensal de vendas vista e a prazo seja em torno de $ 12.500. Este valor pode ser calculado atravs de uma regra de trs simples, conforme quadro abaixo:
$ 10.000 80% x - 100% Logo: X =($ 10.000 x 100)/80 X =$ 1.000.000/80 X =$ 12.500
No caso de empresas com acentuada sazonalidade em seu faturamento (maior volume de vendas concentrada em alguns meses do ano), aconselhvel adotar uma mdia de um perodo maior do que seis meses. Nos casos de acentuada diferena entre o faturamento declarado para fins de recolhimento dos impostos e o faturamento real da empresa aconselhvel uma criteriosa anlise das possibilidades de uma autuao por parte do fisco. Se a empresa trabalhar com vendas de produtos importados, estes devero ser considerados no clculo do valor mdio mensal de vendas vista e a prazo. Os valores vendidos correspondentes aos produtos importados devero ser evidenciados. Isto possibilita identificar o grau de importncia dessas vendas no faturamento total da empresa. A comprovao dessas vendas pode ser realizada atravs das guias de importaes ou dos controles de vendas. O percentual de vendas dos produtos importados sobre o faturamento total nos mostra qual a sensibilidade/fragilidade que a empresa tem s alteraes na poltica de cmbio.
4.2.5 Deduo das vendas
Trata-se de uma conta do Demonstrativo de Resultado do Exerccio (DRE) que compreende os valores referentes aos abatimentos, devolues, cancelamentos e impostos incidentes sobre as vendas realizadas, tais como COFINS, SIMPLES, IPI, ICMS, ISS, PIS etc. Refere-se ao somatrio do valor de deduo de vendas nos ltimos seis meses, dividido por seis. necessrio verificar se a empresa anotou as compras canceladas, ou as devolues dos pedidos de mercadorias, bem como os abatimentos concedidos, levantando os comprovantes dos impostos recolhidos atravs dos documentos de arrecadao das receitas federais (SIMPLES, COFINS, PIS) e guias de recolhimento (ICMS, ISS, IPI). O SIMPLES poder incluir o ICMS e/ou o ISS devido por micro e pequenas empresas, desde que o estado e/ou o municpio em que esteja estabelecida venha aderir ao SIMPLES mediante convnio.
4.2.6 Prazo mdio de vendas - em dias
o prazo mdio em dias relativo s vendas realizadas, ou seja, o prazo para pagamento que a empresa concede aos clientes. calculado pela mdia ponderada (dias x valor) / valor. Se a empresa vende somente vista, o prazo mdio de recebimento das vendas (PMRV) igual a zero. Este prazo ser utilizado para calcular o ciclo operacional e financeiro da empresa. Verificar as anotaes das vendas mensais a prazo e os prazos concedidos. Pode-se fazer uma relao do prazo mdio de vendas com o valor das contas a receber - saldo atual e o valor das vendas vista e a prazo, para se ter uma noo de quanto a empresa vende a prazo por ms. Por exemplo, em um prazo de 60 dias e um saldo atual de contas a receber de $ 1.000, no havendo inadimplncia embutida ou efeito de sazonalidade, significa dizer que a empresa vende em mdia $ 500 a prazo por ms. A situao supra pode ser melhor visualizada no quadro a seguir:
PMRV =360/GDR PMRV = 360/(VP/DR) GDR = VP/DR PMRV =360. DR/VP PMRV =360. 1000/VP 60 =360.000/VP 360.000 =60VP VP =360.000/60 VP =6.000 6.000/12 =500,00 PMRV Prazo mdio de recebimento das vendas GDR Giro das duplicatas a receber VP Vendas a prazo DR Duplicatas a Receber 4.2.7 Valor do estoque atual
Trata-se de uma conta patrimonial, ou seja, uma aplicao da empresa. So bens tangveis adquiridos ou produzidos pela empresa com o objetivo de venda ou utilizao prpria no curso normal de suas atividades. Os estoques subdividem-se em: a) matrias primas - compreende os valores em estoque de matrias- primas. A denominao matria prima mais utilizada na indstria, como os insumos a serem utilizados na produo dos produtos; b) produtos em elaborao - compreende os valores em estoque de produtos em elaborao. Comumente s encontrado quando se trata de indstrias; c) produtos acabados - compreende os valores em estoque de produtos acabados. Geralmente encontrado tanto em empresas comerciais como em indstrias. importante que os dados referentes aos estoques sejam reais ou o mais prximo possvel da realidade, caso contrrio implicar no clculo errado dos custos das vendas, tais como o Custo das Mercadorias Vendidas (CMV), o Custo dos Produtos Vendidos (CPV) e o Custo dos Servios Prestados (CPS). importante verificar se o estoque foi avaliado a preo de custo de aquisio e se ele facilmente comercializvel, tomando cuidado com as questes de sazonalidade. Precisamos enxergar o estoque como possibilidade de converso em espcie, ou seja, se no h estoque encalhado, fora da validade, por exemplo. O Livro de Registro de Apurao do ICMS pode ser uma fonte de verificao, pois nele constam os registros e valores de entradas/compras. Lembre-se que esses valores referem-se aos dados oficiais, mas servem de base para a inferncia aproximada do valor real. Nas empresas que se dedicam exclusivamente prestao de servios, geralmente no existem estoques ou estes so muito pequenos. Caso existam referem-se a materiais de limpeza, propaganda, consumo etc.
4.2.8 Valor do estoque inventrio do ltimo exerccio
Conta do ativo operacional com a posio do estoque no ltimo dia do exerccio anterior. obtido atravs da declarao de Informaes da Pessoa J urdica -DIPJ ou Declarao Simplificada. Verificar se o imposto constante no IR no est muito discrepante com o valor do estoque atual. Nem sempre a empresa declara ao fisco o seu estoque na integridade. Nesses casos, tentar identificar/obter a informao de qual seria o nvel real de estoques no final do exerccio passado, visto que esse nmero sensibilizar o clculo dos Custos das Vendas. Caso o valor do estoque do ltimo exerccio seja muito diferente do valor do estoque atual, deve-se investigar criteriosamente, pois podem estar ocorrendo alguns dos seguintes motivos: a) estoque atual >estoque do ltimo exerccio - existncia de estoques encalhados, com dificuldade para desovar, em virtude de serem obsoletos; o mercado pode estar em crise e a empresa no conseguiu realmente vender o que comprou; o empresrio tem uma posio conservadora e gosta de comprar muito (neste caso investigar o custo de manuteno/estocagem e existncia de capital de giro suficiente para isto); a pesquisa est sendo feita imediatamente antes de um perodo com perspectiva de crescimento nas vendas, onde o empresrio comprou bastante mercadoria (sazonalidade); a empresa adotou uma estratgia de expandir no perodo imediatamente anterior pesquisa que est sendo feita (crescimento da empresa). Se esta informao no estiver correta poder beneficiar a empresa, visto que estes valores sero utilizados para o clculo dos custos, podendo resultar em lucro expressivo. Este custo calculado atravs da seguinte frmula: (CMV =EI +C EF) onde CMV o Custo das Mercadorias Vendidas, EI o Estoque Inicial, C so as Compras e EF o Estoque Final. Por outro lado, a empresa ser prejudicada por que vai ter um Prazo Mdio de Estocagem (PME) muito grande e conseqentemente prejudicar seus ciclos. A seguir a forma de clculo do PME:
PME =360/GE GE = C/EF PME =EF/Cx360 PME Prazo mdio de estocagem EF Estoque final ou estoque atual GE Giro dos estoques C Compras
b) estoque atual <estoque do ltimo exerccio - a empresa pode ter adotado recentemente uma poltica de controle dos estoques atravs do mtodo J ust in Time (J IT), que controla a chegada do estoque; a empresa pode estar com problemas de fornecimento ou dificuldades para repor o estoque devido a inadimplncia com fornecedores ou dependncia de fornecedores; a empresa pode estar reduzindo a sua atividade. Esta situao far com que os custos da empresa fiquem elevados, podendo resultar em lucro negativo. J o Prazo Mdio de Estocagem (PME) fica pequeno, beneficiando a empresa.
4.2.9 Investimentos em outras sociedades
Trata-se de uma conta patrimonial do Ativo Permanente - Investimentos. Se a empresa no possui Balano, tais investimentos podem ser identificados atravs de perguntas ao representante da empresa. o valor total de participao em outros negcios (sociedades e empresas).
4.2.10 Bens de uso (ativo)
Trata-se de conta patrimonial do ativo permanente Imobilizado. So os bens utilizados na consecuo das atividades fins da empresa, incluindo a sede prpria de uso da empresa (loja comercial, fbrica, galpo, depsitos, etc.), mquinas, equipamentos, instalaes, veculos e outros bens de uso. Os bens de uso podem ser informados pelo valor de mercado. Lembrar que veculos ou mquinas adquiridas por intermdio de operao de leasing no fazem parte do imobilizado da empresa. Somente ser imobilizado o valor residual, que pode ser pago mensalmente ou ao final do contrato.O valor da dvida dever, portanto, constar no quadro de dvidas da empresa. Como uma forma de tornar essa informao mais confivel, pode-se verificar a documentao da sede e/ou depsito de mercadorias, existncia das mquinas e equipamentos, veculos para uso da empresa, e outros bens em nome da empresa. No caso da sede e veculos, so considerados prprios somente se estiverem em nome da empresa. Em casos em que a sede da empresa funciona na residncia de um dos scios, as despesas referentes aos gastos de funcionamento tais como gua, telefone, gs, condomnio etc, devem ser informadas em despesas gerais. As indstrias geralmente tm bens de uso elevado. Nas empresas de comrcio e de prestao de servios, os valores dos bens de uso so menores. Investimentos elevados em bens de uso podem ter retorno demorado, dificilmente compensando tal investimento. Quanto incluso dos bens em nome dos titulares de Empresas Individuais, todas as obrigaes que estes assumirem sero garantidas pelo seu patrimnio, no existindo, assim, sociedade que limite a sua responsabilidade. Deve-se, contudo, ter em mente que as sociedades comerciais, qualquer que seja a sua espcie, respondem sempre, ilimitadamente, pelas obrigaes que assumirem. Por isto no existem empecilhos para a considerao de tais bens.
4.2.11 Fornecedores saldo atual
Nesta rubrica so registradas as obrigaes da empresa com seus fornecedores de mercadorias, matrias-primas e outros materiais. Trata-se de uma conta patrimonial do passivo circulante da empresa. O que importa o saldo atual, ou seja, o saldo das obrigaes com fornecedores de mercadorias, matrias primas e servios adquiridos pela empresa. o valor que a empresa tem a pagar junto aos seus fornecedores, levantado no ltimo dia do ms analisado. Pode ser constatado atravs das notas fiscais de compra a prazo, duplicatas ou qualquer documento de compromisso com fornecedor (dvidas vencidas e vincendas). Observar a relao dessa conta com os estoques, com o valor mdio de compras vista e a prazo, e o prazo mdio com fornecedores. Se a empresa declara que efetua a totalidade de suas compras vista, no poder haver valor em Fornecedores.
4.2.12 Valor mdio mensal de compras vista e a prazo
Somatrio das compras vista e a prazo efetuadas pela empresa, nos ltimos 6 meses, dividido por seis. Este valor servir para o clculo do custo das mercadorias, dos produtos e dos servios vendidos. Pode ser verificado atravs das notas fiscais de compras ou das anotaes de compras sem nota. Neste item devem ser consideradas as compras realizadas sem nota fiscal, da mesma maneira como foi feito com as vendas. O livro de Registro e Apurao do ICMS pode ser uma fonte de verificao, pois nele constam os registros e valores das entradas das compras, que, embora se refiram aos dados oficiais, servem de base para a inferncia aproximada do valor real. Comparar este valor com o valor mdio mensal das vendas vista e a prazo interessante, para se ter uma idia de qual a margem de lucro bruta do negcio.
4.2.13 Percentual de compras vista
Percentual de compras vista efetuado pela empresa. Verificar o total de compras mensais e deduzir as efetuadas a prazo atravs dos controles de pagamentos ou de compras da empresa.
4.2.14 Prazo mdio com fornecedores
Prazo mdio, em dias, que os fornecedores esto concedendo empresa para pagamento. A verificao deste prazo pode ser feita atravs das notas de compra a prazo, identificando quais os prazos concedidos. Fazer mdia ponderada se houver prazos diferentes ( prazos x valores/valores). O prazo mdio com fornecedores servir para calcular os ciclos da empresa. A coerncia do prazo mdio com fornecedores pode ser verificada fazendo-se uma relao deste com o valor mdio de compras a prazo e saldo de fornecedores. Por exemplo, em um valor mdio de compras a prazo de $ 200 e um saldo de fornecedores de $ 400 significa que o prazo mdio de fornecedores de 60 dias, conforme explicado a seguir:
PMPC =360/GC =360/(CP/F) =F/C X 360 GC = CP/F PMPC =400/(200X12)X360 PMPC =400/2.400X360 PMPC =144.000/2.400 PMPC =60 PMPC Prazo mdio de pagamento das compras GC Giro das compras F Fornecedores C Compras CP Compras a prazo
4.2.15 Adiantamento de clientes
So os valores recebidos de clientes antecipadamente por encomenda de bens e/ou servios. Trata-se de uma conta patrimonial do Passivo Circulante da empresa. uma obrigao da empresa para com os seus clientes enquanto no houver ocorrido o fato gerador da receita. Se no houver a entrega dos bens ou da prestao dos servios contratados, esses valores devero ser devolvidos. Os adiantamentos de clientes podem ser verificados atravs dos controles de entrega de mercadorias vendidas, identificando quais clientes j efetuaram o pagamento antecipado, por encomenda de bens e /ou servios.
4.2.16 Gastos de funcionamento
Trata-se de contas de resultado que fazem parte do Demonstrativo de Resultados do Exerccio (DRE) como despesa. So todas as despesas destinadas manuteno da atividade da empresa, considerando neste caso, a mdia mensal dos ltimos 6 meses. Cabe muita ateno e senso crtico na coleta dessas informaes. A informao de valores de despesas abaixo do real distorce a avaliao da empresa e provoca a obteno de lucro expressivo. Este fato chama a ateno do concessor do crdito e muitas vezes impossibilita a contratao. Os gastos de funcionamento, tambm chamados de despesas operacionais, subdividem-se nos seguintes itens: a) Despesas com Pessoal - despesas com empregados em geral - salrio + encargos sociais (INSS, FGTS, vale-refeio, vale-transporte). Quando se tratar de uma empresa cuja atividade for servio ou indstria incluir neste item toda remunerao de scios/dirigentes e tcnicos envolvidos diretamente na elaborao do servio/produto. A despesa com pessoal, no caso das indstrias e empresas prestadoras de servios, compor os custos dos produtos/servios vendidos. Verificar a folha de pagamento e o livro de registro de empregados. Obter tambm o nmero de empregados da empresa, incluindo os empregados prprios e os eventuais. Empregados prprios so os empregados que fazem parte do quadro permanente da empresa (formais e no formais). Os empregados formais so os que tem contrato de trabalho formalizado, como por exemplo, os empregados com carteira assinada. E os informais so os que no tem contrato de trabalho formalizado, como por exemplo, os empregados sem carteira assinada. Os eventuais so os temporrios, que podem ser classificados ainda em eventuais formais e eventuais no formais. Os eventuais formais so os empregados temporrios com contrato de trabalho, e os eventuais no formais so queles temporrios sem contrato de trabalho formalizado. Sabendo a quantidade de empregados e a mdia salarial deles, podemos deduzir o grau de coerncia da informao do item anterior. b) Despesas Administrativas nesta rubrica dever ser registrado o pr-labore e remunerao dos scios e dirigentes e do pessoal tcnico - salrio +encargos (contabilista, advogado, tcnico de manuteno). No caso dos tcnicos s ficaro nesta rubrica se fizerem parte do quadro de empregados formais da empresa, ou seja, no forem terceirizados. c) Servios de Terceiros - despesas com mo-de-obra terceirizada. No caso de empresas cujo ramo de atividade comrcio ou prestao de servios esta despesa ir compor o custo dos produtos/servios prestados. Pode ser verificada atravs dos comprovantes de pagamento de servios prestados por terceiros. d) Despesas Comerciais e Tributrias - despesas com propaganda e publicidade, marketing, anncios, participao em feiras livres, comisso de vendas; e mdia mensal de despesa com tributos (IR, CSLL, IRRF, IPVA, IPTU, ITR, CPMF, IOF etc). No caso dos tributos, como se trata de dados oficiais, a verificao pode ser feita atravs dos comprovantes de recolhimento dos impostos. No caso de IPTU, ITR, IPVA, divide-se os valores pagos por 12. Quanto aos demais itens podem ser verificados atravs de informaes fornecidas pelo cliente, ou atravs dos comprovantes de pagamentos, se houver. e) Despesas Gerais - despesas com materiais de expediente, limpeza, conservao, manuteno, aluguel, gua, luz, telefone, gs, seguro, assinatura de jornais, provedor de internet etc. No caso de empresas cujo ramo de atividade comrcio ou prestao de servios esta despesa ir compor o custo dos produtos/servios prestados. Verificar os comprovantes de pagamento das contas.
4.2.17 Receitas financeiras - mdia mensal
Ganhos em aplicaes financeiras fixas ou variveis, descontos condicionais obtidos - quando a empresa efetua compras a prazo, atravs de duplicatas, nas quais existem condies de descontos se forem pagas antecipadamente. As receitas financeiras podem ser verificadas atravs dos extratos de aplicaes financeiras e relao de duplicatas pagas antecipadamente.
4.2.18 Despesas financeiras - mdia mensal
Dispndios com juros, taxas e comisses bancrias sobre financiamentos e emprstimos de curto e longo prazo, descontos condicionais concedidos quando a empresa vende a prazo, atravs de duplicatas onde so colocadas condies de descontos no caso de pagamento antecipado. As despesas financeiras podem ser verificadas atravs dos extratos de aplicaes financeiras e atravs das faturas de vendas a prazo recebidas antecipadamente, com clusula de descontos concedidos.
4.2.19 Notas explicativas dados econmicos e financeiros
Como forma de auxlio ao entendimento e coleta dos dados econmicos e financeiros, apresenta-se o Quadro 2 com as notas explicativas para o preenchimento do formulrio:
QUADRO 22 NOTAS EXPLICATIVAS PARA PREENCHIMENTO DO FORMULRIO POSIO: Preencher com o ms apurado e a data do levantamento.
DISPONIBILIDADE: Informar o saldo em conta corrente, poupana e aplicaes.
CONTAS A RECEBER DE CLIENTES: Valor das contas a receber saldo atual: somatrio dos valores a receber (inclusive os crditos vencidos) de duplicatas, promissrias, cheques, fichas de controle, faturas de cartes de crdito; Valor mdio de contas a receber: somatrio dos valores a receber de duplicatas, promissrias, cheques, fichas de controle de clientes, faturas de cartes de crdito, nos ltimos 6 meses dividido por 6; Prazo mdio de vendas: prazo de pagamento em dias, concedidos aos clientes (mdia ponderada); Valor mdio mensal de vendas vista e a prazo: somatrio dos valores de vendas vista e a prazo nos ltimos 6 meses, dividido por 6.
DEDUES DAS VENDAS: Valor dos abatimentos/devolues/cancelamentos e dos tributos incidentes sobre as vendas.
ESTOQUE: Valor do estoque atual: custo do estoque atual (mercadorias para revenda, matria prima, produtos em elaborao, produtos acabados); Valor do Estoque no Inventrio do ltimo exerccio: valor do estoque constante da Declarao do Imposto de Renda.
INVESTIMENTOS EM OUTRAS SOCIEDADES: Valor total da participao em outros negcios (sociedades e empresas).
BENS DE USO: Valor de mercado: sede prpria de uso da empresa, mquinas, equipamentos, instalaes, veculos e outros bens de uso.
FORNECEDORES: Valor da posio atual: saldo atual das obrigaes com fornecedores de mercadorias, matria prima e servios; Valor mdio mensal de compras vista e a prazo: somatrio das compras vista e a prazo efetuadas pela empresa nos ltimos 6 meses, dividido por 6; Percentual de compras vista: percentual de compras vista efetuadas pela empresas; Prazo mdio com fornecedores: prazo mdio, em dias, que os fornecedores esto concedendo empresa para pagamento; Produtos importados/faturamento. Percentual que os produtos importados representam sobre o faturamento.
ADIANTAMENTO DE CLIENTES: Valores recebidos de clientes por encomenda de bens e/ou servios.
GASTOS DE FUNCIONAMENTO (MEDIA MENSAL LTIMOS 6 MESES): Despesas com pessoal: despesas com empregados em geral (salrio +encargos); Despesas administrativas: remunerao dos scios, dos dirigentes e do pessoal tcnico (salrio + encargos); Servios de terceiros: despesas com mo-de-obra terceirizada; Despesas comerciais e tributrias: despesas com propaganda, anncios, participao em frias livres, comisso de vendas; Despesas gerais: despesas com materiais de expediente, limpeza, conservao, manuteno, aluguel, gua, luz, telefone e gs, seguro e assinatura de jornais.
RECEITAS FINANCEIRAS: Mdia mensal: ganhos em aplicaes financeiras fixas ou variveis.
DESPESAS FINANCEIRAS: Mdia mensal: juros de financiamentos e emprstimos. FONTE: DE ORDEM PESSOAL Neste item, listamos os indicadores econmicos e financeiros que servem de dados para as anlises de risco e crdito das micro e pequenas empresas, dando as devidas explicaes de cada um deles, com a finalidade de orientar os micro e pequenos empresrios a uma melhor organizao do seu negcio, com a utilizao do formulrio Dados Econmicos e Financeiros.
4.3 Informaes aos empresrios simulador de clculo
Para realizar a anlise da empresa elaborou-se uma planilha eletrnica denominada Simulador de Clculo baseado na poltica de crdito adotada pela Caixa Econmica Federal na anlise de crdito e risco para micro e pequenas empresas. O Simulador de Clculo alimentado pelos dados levantados atravs do preenchimento do formulrio Dados Econmicos e Financeiros. A finalidade do Simulador de Clculo dotar o micro e pequeno empresrio de um instrumento simples e confivel que, utilizado corretamente, sinalizar a dinmica da empresa com relao aos prazos mdios de compra, venda e de renovao do estoque e dos ciclos operacional e financeiro. Os indicadores de prazo mdio, quando analisados em conjunto, evidenciam a adequao do ciclo financeiro e operacional da empresa, ou seja, como a empresa est administrando o seu capital de giro. Estas informaes so relevantes para a anlise de risco e crdito das micro e pequenas empresas, pois so componentes determinantes da necessidade de capital de giro das mesmas. Como as informaes e sistemas utilizados pela Caixa Econmica Federal para estas anlises so confidenciais e de uso restrito, pretendemos com o Simulador de Clculo, apresentar aos micro e pequenos empresrios informaes relevantes sob a tica de quem concede o crdito. O Simulador de Clculo no tem a pretenso de definir limites ou garantir que uma boa anlise nele represente garantia de emprstimo. Com base nos dados colhidos atravs do formulrio Dados Econmicos e Financeiros possvel construir no Simulador de Clculo uma Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE), que apresentar aos micro e pequenos empresrios informaes importantes sobre o seu negcio. O Demonstrativo de Resultado do Exerccio (DRE) apresenta de forma resumida as operaes realizadas pela empresa, evidenciando a formao do lucro (ou prejuzo) lquido no perodo. Essa demonstrao muito importante porque atravs da gerao de caixa, que est ligada ao lucro lquido, que a empresa obtm recursos para saldar seus compromissos. Portanto importante que a empresa obtenha resultado econmico positivo (lucro), mas os lucros excessivos, fora dos padres das empresas do mesmo setor, evidenciam que os valores registrados no so confiveis e, conseqentemente, o risco do crdito torna-se mais elevado. O Demonstrativo de Resultado do Exerccio (DRE) elaborado em conformidade com a Lei 6.404/76 (Lei das Sociedades Annimas). Na maioria dos casos, refere-se ao perodo de um ano, encerrado em 31 de Dezembro. No Simulador de Clculo, pretende-se fazer um acompanhamento mensal. Para um melhor entendimento e compreenso do DRE pelos micro e pequenos empresrios, simplificamos o referido demonstrativo unificando os itens dedues e despesas operacionais e excluindo o item resultados no operacionais com a incluso dos itens receitas e despesas financeiras. Fez-se tambm uma correlao dos dados econmicos e financeiros com o demonstrativo de resultado. Ao final, fica uma apresentao mais simples e de fcil interpretao. O Demonstrativo do Resultado do Exerccio ser apresentado da seguinte forma no Simulador de Clculo:
Demonstrativo de Resultado Dados Econmicos Financeiros Receita Operacional Bruta Mdia mensal de vendas vista e a prazo (-) Dedues Mdia mensal das dedues de Vendas Receita Operacional Lquida (-) Custo Mercadoria Vendida Calculado conforme frmulas especficas Lucro Operacional Bruto (-) Despesas Operacionais Empresas Comerciais: Gastos de funcionamento Empresas Industriais e de Servios: Despesas Administrativas +Despesas comerciais e tributrias Lucro Operacional Antes do Resultado Financeiro
(+) Receitas Financeiras Receitas Financeiras - mdia mensal (-) Despesas Financeiras Receitas Financeiras - mdia mensal Lucro Operacional Antes do IR e CS (-) Imposto de Renda e Contribuio Social Conforme legislao fiscal para ME/EPP Resultado Lquido do Exerccio Alm da anlise da rentabilidade demonstrada no DRE, o simulador apresenta a dinmica da empresa, ou seja, informaes quanto aos prazos mdios de compras, de vendas e de estoques, e a definio dos ciclos operacional e financeiro. A sade financeira de uma empresa est baseada na boa gesto administrativa em que se conciliem os prazos de pagamento dos fornecedores com os prazos de recebimentos das vendas. Essa configurao de prazos mdios leva a anlise dos ciclos operacional e financeiro, elementos fundamentais para a determinao de estratgias empresariais, tanto comerciais quanto financeiras, geralmente vitais para o desempenho de uma empresa. A Anlise da Dinmica da Empresa tem por objetivo demonstrar o Ciclo Operacional e o Ciclo Financeiro ou de Caixa da empresa, alm da anlise individual dos prazos mdios. uma anlise relevante porque engloba uma srie significativa de elementos de risco, tais como prazo concedido aos clientes, percentual de vendas vista e a prazo, poltica de cobrana (eficincia da cobrana), qualidade da carteira de clientes (inadimplncia), sazonalidade das vendas, custo de produo ou vendas, controles na rea de estoques, gesto do processo produtivo, coordenao entre as reas de compra/produo e vendas, obsolescncia dos itens estocados, condies e prazos de entrega e condies de pagamentos. A anlise dos prazos mdios torna-se mais til quando os trs prazos so analisados conjuntamente. Observe o esquema a seguir:
QUADRO 23 CICLO OPERACIONAL
FONTE: ADAPTADO DE SANTI FILHO (1997). Esses demonstrativos so importantes para a determinao da capacidade de pagamento e do conceito da empresa pela Instituio Financeira que concede o crdito. Devido a relevncia destes indicadores e para uma adequada anlise dos resultados apresentado pelo Simulador de Clculo, necessrio se faz uma abordagem especfica sobre cada um deles para uma melhor compreenso.
4.3.1 Prazo mdio de recebimento de vendas - PMRV
O Prazo Mdio de Recebimento de Vendas corresponde mdia de nmero de dias decorridos entre a venda e o seu recebimento. Prazos elevados podem indicar problemas na administrao do crdito na empresa. A empresa pode estar concedendo prazos maiores na tentativa de aumentar suas vendas, o que pode gerar carncias de capital de giro, ou ento, atrasos nos recebimentos. O clculo que define esta relao o seguinte:
PMRV = 360 12 x VMVx CRC
Onde: CRC =Contas a receber de clientes. VMV =Valor mdio de vendas a vista e a prazo.
4.3.2 Prazo mdio de estocagem PME
Este prazo indica quantos dias em mdia os produtos da empresa ficam armazenados at o momento da venda. Em uma empresa industrial ele representa o tempo mdio de produo e estocagem. Como a permanncia de produtos em estoques implica custos para a empresa, um menor prazo de estoques significa uma maior rentabilidade e menores riscos. O controle dos estoques de suma importncia para o desempenho financeiro. Uma empresa deve ter a quantidade de estoques ideal no intuito de atender satisfatoriamente seus clientes, dispondo de variedade e qualidade nas mercadorias, para no perder mercado. Por outro lado, estoques excessivos, correm o risco de ficarem obsoletos. Devemos lembrar que os estoques representam, em ltima anlise, possibilidade de converso em dinheiro. Para se calcular o Prazo Mdio de Estocagem, utilizam-se as frmulas abaixo, dependendo do setor da empresa em anlise:
a) Empresas comerciais: PME = 360 12 2 / ) ( x CMVx EF EA+
b) Empresas Industriais e de prestao de servios: PME = 360 12 } ] 2 / ) {[( x CMVx DG ST DP EF EA + + + +
Onde: EA =Estoque atual. EF =Estoque do ltimo exerccio. CMV =Custo das mercadorias vendidas. DP =Despesa com pessoal. ST =Servio de terceiros. DG =Despesas Gerais.
4.3.3 Prazo mdio de pagamento de compras - PMPC
Este ndice fornece o tempo mdio que h entre o recebimento das mercadorias para revenda ou das matrias primas para a indstria e o seu respectivo pagamento. O Prazo Mdio de Pagamento calculado conforme as frmulas abaixo, dependendo do setor da empresa:
a) Empresas comerciais: PMPC = 360 12 x Cx F
b) Empresas industriais e de prestao de servios: PMPC = 360 12 ) ( x x DG ST DP C F + + +
Onde: F =Fornecedores. C =Valor mdio de compras a vista e a prazo. DP =Despesa com pessoal. ST =Servio de terceiros. DG =Despesas Gerais.
4.3.4 Ciclo operacional (co)
O Ciclo Operacional a soma do Prazo Mdio de Estocagem e o Prazo Mdio de Recebimento de Vendas, ou seja, o tempo decorrido entre a compra e o recebimento da venda da mercadoria. Indica o tempo em que a empresa necessita de recursos para desenvolver sua atividade operacional. Quanto maior o Ciclo Operacional, maior sero os riscos de crdito, pois a empresa necessitar de mais recursos para a manuteno de suas atividades nos mesmos nveis. O Ciclo Operacional calculado da seguinte forma:
CO =PME +PMRV
Onde: PME =Prazo mdio de estocagem. PMRV =Prazo mdio de recebimento de vendas.
4.3.5 Ciclo financeiro (CF)
Tambm chamado de Ciclo de Caixa, o Ciclo Financeiro expresso pela diferena entre o nmero de dias do Ciclo Operacional e o Prazo Mdio de Pagamento de Compras. Indica o tempo em que a empresa precisa investir recursos para o desenvolvimento de suas atividades operacionais. O Ciclo Financeiro calculado da seguinte forma:
CF =CO PMPC
Onde: CO =Ciclo operacional. PMPC =Prazo mdio de pagamento de compras.
4.3.6 Simulador de clculo dados econmicos e financeiros
O Simulador de Clculo ser alimentado com as informaes obtidas atravs do formulrio Dados Econmicos e Financeiros. Os valores devero ser lanados no Simulador de Clculo quando no houver mais dvidas sobre a sua consistncia e veracidade. Lanadas as informaes, ento sero apresentados o Demonstrativo de Resultado do Exerccio e a dinmica da empresa em dias, com os prazos mdios de recebimentos, pagamentos, estocagem e os ciclos financeiro e operacional. Baseados na determinao do Banco Central do Brasil que atravs da resoluo 2682 determina que as Instituies Financeiras classifiquem suas operaes de crdito por ordem crescente de risco, criou-se um campo para informao do rating das empresas que utilizarem o Simulador de Clculo. O rating a avaliao do risco feita atravs da mensurao e ponderao das variveis determinantes do risco, neste caso analisadas atravs da utilizao do conceito de ndice-padro para a lucratividade apresentada e para os prazos mdios de recebimentos, de pagamentos e de estocagem. O ndice-padro indica se a empresa analisada est enquadrada no padro ou est melhor ou pior do que aquele referencial. O padro bsico utilizado o padro externo, que constitudo a partir do conjunto de empresas que sejam representativas das caractersticas que se julgava relevantes para a constituio do padro. Como ndice padro para os prazos mdios de recebimentos, pagamentos e estocagem, utiliza-se os dados extrados do livro Anlise Financeira das Empresas que na pgina 294 apresenta alguns ndices-padro obtidos de uma amostra de 95 empresas no Estado de So Paulo referente a um determinado exerccio social, conforme segue:
Desta forma, uma empresa que apresente um prazo mdio de recebimento de vendas de 45 dias estaria enquadrada no 3 decil, recebendo ento 70 pontos neste quesito, que seria multiplicado pelo peso correspondente, e assim sucessivamente para cada ndice apresentado. J para a lucratividade, utiliza-se o ndice padro dos sistemas da Caixa Econmica Federal que so de 25,04% para o setor do comrcio, de 34,33% para o setor de servios e de 39,74% para o setor industrial para criar o nosso ndice padro. Trabalhando com a mdia aritmtica simples dos trs ndices, chega-se ao ndice padro de 33% de lucratividade. Para pontuao deste ndice, define-se os seguintes decis:
Desta forma, uma empresa que apresente uma lucratividade sobre vendas de 25% por exemplo, estaria enquadrada no 8 decil, recebendo ento 80 pontos neste quesito, que seria multiplicado pelo peso correspondente. O peso atribudo a cada ndice revela a importncia que o ndice recebe no conjunto. Esta uma das tarefas mais complexas da anlise. Pode-se utilizar a experincia do bom analista para contribuir na atribuio dos pesos. importante que se tenha em mente as possveis correlaes matemticas que um ndice possa apresentar em relao aos demais, para no atribuir pesos excessivos para determinado grupo de indicadores. A soma dos pesos, para facilidade de interpretao, pode ser igual a 1 (um), Isto 100%. Os pesos definidos so:
INDICADOR PESO Lucratividade 0,55 Prazo mdio de recebimento de vendas 0,15 Prazo mdio de pagamento de compras 0,15 Prazo mdio de estocagem 0,15 Total 1,00
Do produto das notas pelos pesos, pode-se ento definir o rating obtido atravs da seguinte tabela:
CONCEI TO PONTUAO AA 81 a 100 A 71 a <81 B 61 a <71 C 51 a <61 D 41 a <51 E 31 a <41 F 21 a <31 G 11 a <21 H 0 a <11
So os seguintes os nveis de risco e suas denominaes:
RATIN CONCEITO OBSERVAES G AA Expectativa de risco mnima. A capacidade de pagamento tal que pouco provvel que alteraes nas condies econmicas e financeiras aumentem o risco de inverso. A Expectativa muito reduzida de risco. A capacidade de pagamento substancial. A variao nas condies econmicas e financeiras podem aumentar o risco, embora de forma pouco significativa. B Expectativa reduzida de risco. A capacidade de pagamento boa, mesmo que haja variao negativa nas condies econmicas e financeiras. C A capacidade de pagamentos adequada. As variaes econmicas e financeiras podem influir no aumento do risco. D A capacidade de pagamento suscetvel. A capacidade de pagamento suscetvel s variaes das condies econmicas e financeiras. E A capacidade de risco suportvel. A capacidade de pagamento no est adequadamente protegida em relao variao nas condies econmicas e financeiras. F Aumento considervel de risco. A capacidade de pagamento depende de que as condies econmicas e financeiras sejam favorveis. G Risco acentuado. As condies econmicas e financeiras, mesmo que favorveis, no influenciaro positivamente a curto prazo na capacidade de pagamento. H Risco elevadssimo. A capacidade de pagamento est totalmente fragilizada.
Como forma de validao dos resultados apresentados pelo Simulador de Clculo, utilizamos os dados de trs anlises efetuadas pela Caixa Econmica Federal. Uma empresa industrial, uma de prestao de servios e uma do comrcio, visando abranger todos os segmentos. Como as informaes recebidas so verdicas e confidenciais, denominou-se as empresas de Indstria A, Prestao de Servios B e Comrcio C. Foram os seguintes os conceitos atribudos nas anlises da Instituio Financeira:
EMPRESA PONTUAO CONCEITO Indstria A 68,84 B Prestao de Servios B 65,08 B Comrcio C 70,55 B
Com relao ao rating, nossa avaliao ficou centrada apenas na situao econmica e financeira das empresas. A formao do rating da Caixa Econmica Federal considera ainda outra sria de variveis, tais como a situao cadastral do cliente, os dados de relacionamento com o banco e as condies do mercado, dentre outras. No Simulador de Clculo, o rating apresentado no pretende e nem poderia ser igual ao da Instituio Financeira pesquisada, visto que as variveis utilizadas podem ser institudas livremente por cada um. A criao deste campo com a atribuio de rating tem a pretenso apenas de apresentar uma baliza aos micro e pequenos empresrios com relao ao padro utilizado. Por outro lado, nos ndices de prazo mdio de recebimento de vendas, prazo mdio de pagamento de compras, prazo mdio de estocagem e ciclos operacional e financeiro os resultados so idnticos, pois foram utilizadas as frmulas de clculo de cada um destes ndices. A seguir apresenta-se os resultados da empresa denominada Indstria A, cujos dados econmicos e financeiros coletados com posio no ms de agosto so os seguintes:
DADOS ECONOMICOS FINANCEIROS - Micro e Pequenas Empresas Nome da Empresa: Indstria A Setor de atividade: Indstria
CONTA VALOR Disponibilidades 41.130,00 Da empre sa 8.350,00 Dos scio s 32.780,00 Contas a Receber de Clientes - saldo atual 128.350,00 Valor mdio de contas a receber 128.400,00 Valor mdio mensal de vendas vista e a prazo 178.564,00 Dedues das vendas 47.590,00 Abatimentos/devolues/cancelamentos 0 Impostos, taxas e contribuies sobre vendas 47.590,00 Prazo mdio de vendas - em dias 30 Valor do estoque atual 128.500,00 Valor do estoque inventrio do ltimo exerccio 126.167,00 Investimentos em outras sociedades 0 Bens de Uso 30.000,00 Fornecedores - saldo atual 40.421,00 Valor mdio de compras vista e a prazo 42.569,00 Percentual de compras vista (%) 5 Prazo mdio com fornecedores - em dias 30 Produtos Importados/faturamento (%) 0 Adiantamento de Clientes 0,00 Gastos com funcionamento - mdia mensal 35.251,00 Despesas com Pessoal 23.608,00 Despesas Administrativas 8.250,00 Servios de Terceiros 785,00 Despesas Comerciais e Tributrias 781,00 Despesas Gerais 1.827,00 Receitas Financeiras - mdia mensal 0,00 Despesas Financeira - mdia mensal 630,00
As informaes coletadas atravs do formulrio Dados Econmicos e Financeiros e lanadas no Simulador de Clculo na planilha Entrada de Dados, permitem a apresentao dos resultados na planilha Demonstrativos conforme segue:
Demonstrativo de Resultado - Mdia Mensal Atual Anlise Vertical % Receita Operacional Bruta 178.564,00 100,00 (-) Dedues 47.590,00 26,65 Receita Operacional Lquida 130.974,00 73,35 (-) Custo Mercadoria Vendida 68.594,58 38,41 Lucro Operacional Bruto 62.379,42 34,93 (-) Despesas Operacionais 9.031,00 5,06 Lucro Operacional Antes do Resultado Financeiro 53.348,42 29,88 (+) Receitas Financeiras 0,00 0,00 (-)Despesas Financeiras 630,00 0,35 Lucro Operacional Antes do IR e CS 52.718,42 29,52 (-) Imposto de Renda e Contribuio Social 1.555,19 0,87 Resultado Lquido do Exerccio 51.163,22 28,65 Dinmica da Empresa - em dias Atual Interpretao Prazo Mdio de Recebimentos - PMRV 21,56 Quanto menor melhor Prazo Mdio de Pagamentos - PMPC 17,63 Quanto maior melhor Prazo Mdio de Estocagem - PME 67,16 Quanto menor melhor Ciclo Operacional - CO 88,72 Quanto menor melhor Ciclo Financeiro - CF 71,09 Quanto menor melhor
A lucratividade de 28,65% sobre as vendas da Indstria A no perodo est muito prxima da mdia do padro utilizado que de 33%. O lucro auferido demonstra uma boa capacidade de pagamento da empresa. O prazo mdio de recebimento de vendas de 21,56 dias encontra-se bem abaixo da mediana do padro utilizado que de 60 dias, o que demonstra que a poltica de vendas da empresa est adequada. Por outro lado, o prazo mdio de pagamento de compras de 17,63 dias poderia ser maior visto que a mediana do padro utilizado de 77 dias. Isto revela que a empresa precisa rever seu relacionamento com fornecedores. J o prazo mdio de estocagem de 67,16 dias est acima da mediana do padro utilizado que de 42 dias. A empresa precisa rever seus controles dos estoques, pois o mesmo de suma importncia para o desempenho financeiro. Desta dinmica, conclui-se que o ciclo operacional da empresa, ou seja, o tempo decorrido entre a compra e o recebimento da venda da mercadoria de 88,72 dias. Este o prazo de investimento da empresa em estoques e clientes. J o ciclo financeiro apresentou 71,09 dias. Este o tempo em que a empresa investiu recursos para o desenvolvimento das suas atividades operacionais. A pontuao final obtida pela empresa Indstria A no Simulador de Clculo foi a seguinte:
Esta pontuao define o conceito da empresa, conforme segue:
CONCEITO PONTUAO AA 81 a 100 A 71 a <81 B 61 a <71 C 51 a <61 D 41 a <51 E 31 a <41 F 21 a <31 G 11 a <21 H 0 a <11 NOTA FINAL CONCEITO 67,50 B
Agora analisa-se os resultados da empresa denominada Prestao de Servios B, cujos dados econmicos e financeiros coletados com posio no ms de agosto so os seguintes:
DADOS ECONOMICOS FINANCEIROS - Micro e Pequenas Empresas Nome da Empresa: Prestao de Servios B Setor de atividade: Prestao de Servio
CONTA VALOR Disponibilidades 8.000,00 Da empresa 5.000,00 Dos scios 3.000,00 Contas a Receber de Clientes saldo atual 20.750,00 Valor mdio de contas a receber 21.800,00 Valor mdio mensal de vendas vista e a prazo 33.672,00 Dedues das vendas 3.467,79 Abatimentos/devolues/cancelamentos 0 Impostos, taxas e contribuies sobre vendas 3.467,79 Prazo mdio de vendas - em dias 20 Valor do estoque atual 20.000,00 Valor do estoque inventrio do ltimo exerccio 18.280,00 Investimentos em outras sociedades 0 Bens de Uso 100.000,00 Fornecedores - saldo atual 8.500,00 Valor mdio de compras vista e a prazo 12.500,00 Percentual de compras vista (%) 10 Prazo mdio com fornecedores em dias 21 Produtos Importados/faturamento (%) 0 Adiantamento de Clientes 0,00 Gastos com funcionamento - mdia mensal 10.300,00 Despesas com Pessoal 3.500,00 Despesas Administrativas 2.500,00 Servios de Terceiros 500,00 Despesas Comerciais e 300,00 Tributrias Despesas Gerais 3.500,00 Receitas Financeiras - mdia mensal 0,00 Despesas Financeira - mdia mensal 150,00
Estas informaes lanadas no Simulador de Clculo na planilha Entrada de Dados permitem a apresentao dos resultados na planilha Demonstrativos conforme segue:
Demonstrativo de Resultado Mdia Mensal Atual Anlise Vertical % Receita Operacional Bruta 33.672,00 100,00 (-) Dedues 3.467,79 10,30 Receita Operacional Lquida 30.204,21 89,70 (-) Custo Mercadoria Vendida 19.856,67 58,97 Lucro Operacional Bruto 10.347,54 30,73 (-) Despesas Operacionais 2.800,00 8,32 Lucro Operacional Antes do Resultado Financeiro 7.547,54 22,41 (+) Receitas Financeiras 0,00 0,00 (-)Despesas Financeiras 150,00 0,45 Lucro Operacional Antes do IR e CS 7.397,54 21,97 (-) Imposto de Renda e Contribuio Social 218,23 0,65 Resultado Lquido do Exerccio 7.179,32 21,32 Dinmica da Empresa - em dias Atual Interpretao Prazo Mdio de Recebimentos PMRV 18,49 Quanto menor melhor Prazo Mdio de Pagamentos PMPC 12,75 Quanto maior melhor Prazo Mdio de Estocagem PME 40,25 Quanto menor melhor Ciclo Operacional CO 58,74 Quanto menor melhor Ciclo Financeiro CF 45,99 Quanto menor melhor
A lucratividade de 21,32% sobre as vendas da Prestao de Servios B no perodo est muito abaixo da mdia do padro utilizado de 33%. Isto demonstra que a empresa precisa rever os preos praticados ou ter uma melhor gesto sobre os custos. O lucro auferido, embora abaixo da mdia do padro utilizado, tambm demonstra uma certa capacidade de pagamento da empresa. O prazo mdio de recebimento de vendas de 18,49 dias encontra-se bem abaixo da mediana do padro utilizado que de 60 dias, o que demonstra que a poltica de vendas desta empresa tambm est adequada. Da mesma forma que a Indstria A, o prazo mdio de pagamento de compras de 12,75 dias poderia ser maior visto que a mediana do padro utilizado de 77 dias. Isto revela que a empresa tambm precisa rever seu relacionamento com fornecedores. J o prazo mdio de estocagem de 40,25 dias est enquadrado na mediana do padro utilizado que de 42 dias, demonstrando que a empresa mantm uma boa gesto dos estoques. Desta dinmica, conclui-se que o ciclo operacional da empresa, ou seja, o tempo decorrido entre a compra e o recebimento da venda da mercadoria de 58,74 dias. Este o prazo de investimento da empresa em estoques e clientes. J o ciclo financeiro apresentou 45,99 dias. Este o tempo em que a empresa investiu recursos para o desenvolvimento das suas atividades operacionais. A pontuao final obtida pela empresa Prestao de Servios B no Simulador de Clculo foi a seguinte:
Esta pontuao define o conceito da empresa, conforme segue:
CONCEITO PONTUAO AA 81 a 100 A 71 a <81 B 61 a <71 C 51 a <61 D 41 a <51 E 31 a <41 F 21 a <31 G 11 a <21 H 0 a <11 NOTA FINAL CONCEITO 61,00 B
Da mesma forma que as empresas anteriores, analisa-se agora os resultados da empresa denominada Comrcio C, cujos dados econmicos e financeiros coletados com posio no ms de agosto so os seguintes:
DADOS ECONOMICOS FINANCEIROS - Micro e Pequenas Empresas Nome da Empresa: Comrcio C Setor de atividade: Comrcio
CONTA VALOR Disponibilidades 8.000,00 Da empres a 5.000,00 Dos scios 3.000,00 Contas a Receber de Clientes saldo atual 55.200,00 Valor mdio de contas a receber 56.250,00 Valor mdio mensal de vendas vista e a prazo 57.500,00 Dedues das vendas 6.378,75 Abatimentos/devolues/cancelamentos 0 Impostos, taxas e contribuies sobre vendas 6.378,75 Prazo mdio de vendas - em dias 30 Valor do estoque atual 35.000,00 Valor do estoque inventrio do ltimo exerccio 32.631,00 Investimentos em outras sociedades 0 Bens de Uso 100.000,00 Fornecedores - saldo atual 18.500,00 Valor mdio de compras vista e a prazo 20.000,00 Percentual de compras vista (%) 5 Prazo mdio com fornecedores em dias 30 Produtos Importados/faturamento (%) 0 Adiantamento de Clientes 0,00 Gastos com funcionamento - mdia mensal 14.020,00 Despesas com Pessoal 6.250,00 Despesas Administrativas 3.000,00 Servios de Terceiros 750,00 Despesas Comerciais e Tributrias 450,00 Despesas Gerais 3.570,00 Receitas Financeiras - mdia mensal 0,00 Despesas Financeira - mdia mensal 150,00
Estas informaes lanadas no Simulador de Clculo na planilha Entrada de Dados permitem a apresentao dos resultados na planilha Demonstrativos conforme segue:
Demonstrativo de Resultado Mdia Mensal Atual Anlise Vertical % Receita Operacional Bruta 57.500,00 100,00 (-) Dedues 6.378,75 11,09 Receita Operacional Lquida 51.121,25 88,91 (-) Custo Mercadoria Vendida 19.802,58 34,44 Lucro Operacional Bruto 31.318,67 54,47 (-) Despesas Operacionais 14.020,00 24,38 Lucro Operacional Antes do Resultado Financeiro 17.298,67 30,08 (+) Receitas Financeiras 0,00 0,00 (-)Despesas Financeiras 150,00 0,26 Lucro Operacional Antes do IR e CS 17.148,67 29,82 (-) Imposto de Renda e Contribuio Social 444,15 0,77 Resultado Lquido do Exerccio 16.704,52 29,05 Dinmica da Empresa - em dias Atual Interpretao Prazo Mdio de Recebimentos PMRV 28,80 Quanto menor melhor Prazo Mdio de Pagamentos PMPC 27,75 Quanto maior melhor Prazo Mdio de Estocagem PME 51,23 Quanto menor melhor Ciclo Operacional CO 80,03 Quanto menor melhor Ciclo Financeiro CF 52,28 Quanto menor melhor
A lucratividade de 29,05% sobre as vendas da Comrcio C no perodo est muito prxima da mdia do padro utilizado que 33%. Isto demonstra que a empresa vem gerindo de forma adequada sua poltica de preos e controle de custos. O lucro auferido tambm demonstra que a empresa possui capacidade de pagamento de emprstimos. O prazo mdio de recebimento de vendas de 28,80 dias encontra-se abaixo da mediana do padro utilizado que de 60 dias, o que demonstra que a poltica de vendas desta empresa tambm est adequada. Melhor do que as duas empresas analisadas anteriormente, o prazo mdio de pagamento de compras de 27,75 est mais prximo da mediana do padro utilizado que de 77 dias. De qualquer forma, ainda possvel melhorar este prazo revendo sua poltica de compras. O prazo mdio de estocagem de 51,23 dias est acima da mediana do padro utilizado que de 42 dias, demonstrando que a empresa precisa rever sua poltica de estocagem visando diminuir este prazo. Desta dinmica, conclui-se que o ciclo operacional da empresa, ou seja, o tempo decorrido entre a compra e o recebimento da venda da mercadoria de 80,03 dias. Este o prazo de investimento da empresa em estoques e clientes. J o ciclo financeiro apresentou 52,28 dias. Este o tempo em que a empresa investiu recursos para o desenvolvimento das suas atividades operacionais. A pontuao final obtida pela empresa Comrcio C no Simulador de Clculo foi a seguinte:
Esta pontuao define o conceito da empresa, conforme segue:
CONCEITO PONTUAO AA 81 a 100 A 71 a <81 B 61 a <71 C 51 a <61 D 41 a <51 E 31 a <41 F 21 a <31 G 11 a <21 H 0 a <11 NOTA FINAL CONCEITO 70,50 B
Com isto, pretende-se que os micro e pequenos empresrios exercitem os dados econmicos e financeiros das suas empresas no Simulador de Clculo, atuando prioritariamente nos pontos fracos detectados e ampliando o conhecimento sobre o seu negcio, com a conseqente melhoria do rating.
CONCLUSES
Esta dissertao foi elaborada com o objetivo principal de desenvolver uma forma de orientao aos micro e pequenos empresrios para obteno de crdito de financiamento em agncias bancrias. Com base no estudo realizado atravs da pesquisa bibliogrfica e referncias do IBGE e SEBRAE, pode-se afirmar que as micro e pequenas empresas so verdadeiros sustentculos deste pas, motivo pelo qual a Constituio Federal no seu artigo 179 concedeu-lhes um tratamento diferenciado, simplificado e favorecido. A questo esbarra numa acentuada assimetria de informao, que dificulta a mensurao do risco dessas empresas. Porm, as instituies financeiras no podem conceder crdito fundamentado apenas em fatores subjetivos, requer, portanto, a busca de informaes concretas que lhes d o mximo de certeza quanto ao retorno do crdito concedido. A justificativa prtica de que os micros e pequenos empresrios possuem na verdade, pouco conhecimento da situao financeira da sua empresa, tais como prazo mdio de estoques, prazo mdio de recebimento das vendas, prazo mdio de pagamento das compras, ciclo operacional, ciclo financeiro e lucratividade. Estes indicadores so relevantes do ponto de vista das instituies financeiras que concedem o crdito. O desafio ao micro e pequeno empresrio entender estes conceitos, conhecer a real situao da sua empresa nestes nmeros e saber quais aes so importantes para melhor-los. Para responder a esta questo, num primeiro momento fez-se uma dissertao sobre os documentos solicitados aos micro e pequenos empresrios pelas instituies financeiras para anlise do risco e crdito. Elaborou-se ento, uma relao com os documentos essenciais, ou seja, aqueles que sempre sero solicitados e que devem ser conhecidos pelos micro e pequenos empresrios, explicando a importncia de cada um deles. Entendeu-se que os objetivos foram atendidos neste ponto, pois alm de ser uma relao enxuta com sete documentos listados, as explicaes so simples e de fcil entendimento. Em seguida, estabeleceu-se quais os dados econmicos e financeiros so relevantes para a anlise do risco e crdito das micro e pequenas empresas, repassando as informaes necessrias para conhecimento de cada um deles. Elaborou-se tambm um formulrio denominado formulrio Dados Econmicos e Financeiros para que os micro e pequenos empresrios possam ao final de cada ms, por conta prpria, levantar as informaes da sua empresa. Acredita-se ter excedido a expectativa inicial ao perceber que as informaes cumprem o seu papel de esclarecer a importncia de cada um dos dados analisados. Por ltimo, apresenta-se aos micro e pequenos empresrios informaes relevantes com relao a anlise dos dados econmicos e financeiros das suas empresas, tais como a dinmica da empresa com relao aos prazos mdios de recebimentos das vendas, prazos mdios de pagamentos das compras, prazo mdio de estoques, e ciclos operacional e financeiro. Neste ponto, acredita-se ter apresentado o grande diferencial de todo o estudo elaborado, pois conseguiu-se transportar as informaes dos dados econmicos e financeiros levantadas para uma planilha de clculo, a qual denominamos de Simulador de Clculo. O Simulador de Clculo cria a expectativa de que o seu uso seja relativamente fcil, pois utiliza um instrumento de domnio pblico que o software excel. Os resultados apresentados pelo Simulador de Clculo so idnticos aos resultados apresentados pela anlise efetuada pela Caixa Econmica Federal, no tocante ao demonstrativo de resultado do exerccio e da dinmica da empresa. Esta dissertao teve o propsito de facilitar a compreenso dos micro e pequenos empresrios da dinmica das suas empresas, induzindo a uma organizao dos dados econmicos e financeiros e ao auto desenvolvimento, alm de criar condies para uma gesto melhor fundamentada do seu negcio.
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