Contabilidade Versus Fluxo de Caixa

Caderno de Estudos, So Paulo, FIPECAFI, n20 J aneiro a Abril/ 1999

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Eliseu Martins
Diretor da Faculdade de Economia. Administrao e Contabilidade FEA/USP
Prof. Titular da Departamento de Contabilidade e Atuaria FEA/USP
Membro da Comisso Consultiva sobre Normas Contbeis
da Comisso de Valores Mobilirios CVM




Introduo



Muito se tem escrito e falado recentemente a respeito da superioridade do
Fluxo de Caixa sobre a Demonstrao do Resultado, da volta da Contabilidade ao
custo histrico puro e ate da maior utilidade do Regime de Caixa sobre o de
Competncia para fins de gerenciamento das empresas.

O nosso objetivo aqui procurar mostrar que tudo isso pode ser vlido.., para
quem no entende de Contabilidade, ou no sabe de fato o que e Regime de
Competncia, no entendeu o que e fluxo financeiro na inflao ou ento para quem
esta sempre atrs de novos modismos, quaisquer que sejam, independentemente de
uma analise critica e racional.


As Demonstraes Contbeis e o Fluxo de Caixa

Em primeiro lugar discutamos a respeito do relacionamento entre a
Contabilidade e o Fluxo de Caixa. Infelizmente ainda encontramos quem ache que a
questo e de alternativa: ou um ou outro, sem que se perceba da ligao umbilical
entre as Demonstraes Contbeis e o Fluxo de Caixa.

Talvez a grande falha resida exatamente entre ns, Contadores, quando
deixamos de mostrar aos nossos usurios que essa conexo e intima e fundamental.

O Balano e a Demonstrao do Resultado, se elaborados a luz do custo
histrico puro e na ausncia de inflao, a distribuio lgica e racional ao longo do
tempo do Fluxo de Caixa da empresa. E talvez necessrio esclareamos isso aos
consumidores do nosso produto. Precisamos saber mostrar que um ativo possui, alem
das disponibilidades e das aplicaes de caixa efetuadas, direitos que esto para se
transformar em caixa: e alm disso, possui bens que esto representando o montante
de caixa desembolsado ou a ser desembolsado em funo de sua aquisio. E que o
passivo representa valores a desembolsar futuramente. Logo, o balano inteiro, sem
exceo, possui ligao como Fluxo de Caixa.

A Demonstrao do Resultado possui receitas que foram ou sero recebidas na
forma de dinheiro, e despesas que foram ou sero pagas da mesma forma. Assim. o
lucro obrigatoriamente transita pelo caixa da empresa.

Alguns itens podem dar uma dificuldade maior de entendimento aos iniciantes,
verdade. Por exemplo. a aquisio de mercadorias a prazo produz o registro do ativo
antes do seu desembolso e pode acontecer de esses bens serem baixados antes
mesmo do respectivo pagamento. Assim, h, sempre, uma diferena no tempo entre o
momento em que se registra o lucro com a transao e o efetivo aparecimento, no
caixa, do respectivo montante. Ainda mais que as vendas podem tambm ter essa
diferena temporal. Mas, inexoravelmente, o lucro bruto transita pelo caixa. E a
diferena, em termos de tempo, normalmente pequena.

Qual ento a diferena entre a Demonstrao do Resultado e o Fluxo de
Caixa? Ora, o registro das vendas no momento de sua ocorrncia representa muito
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melhor a verdadeira capacidade de gerao de lucro e de caixa do que o recebimento
do dinheiro dos clientes. E a contraposio do custo das mercadorias vendidas a essas
vendas mostra muito melhor o diferencial produzido pela operao do que o registro,
num perodo, do pagamento das mercadorias, e no outro, o do recebimento das
transaes realizadas. Como ambos os fluxos financeiros no acontecem
simultaneamente. isto , no h coincidncia entre o recebimento e o pagamento, o
regime de caixa puro e simples produziria distores enormes na mensurao do
quanto se est ganhando ou perdendo nas operaes. Da a inteligncia humana haver
criado o Regime de Competncia em que se tem a juno e a confrontao entre os
fluxos de entrada e sada e o seu respectivo saldo, evidenciando-se o que no to
bem visvel no puro Fluxo de Caixa.

Claro que seria muito mais simples o registro to somente do Fluxo Financeiro
puro, mas que iluses estariam sendo criadas quando do descasamento (que est
sempre ocorrendo) entre o recebimento e o pagamento.

O mesmo diz respeito s demais despesas e receitas operacionais. Imagine-se
uma empresa com um emprstimo que previsse uma carncia nos juros por um certo
perodo. Que perigo no se considerar esse encargo pela sua inocorrncia, deixando-
se para comput-lo to somente no seu pagamento.




Problemas Especiais

A Depreciao

Um ponto que produz dificuldade enorme o relativo as depreciaes,
amortizaes e exaustes. Inclusive comum a expresso esses tens nada tm a ver
como Caixa. Que absurdo!

Uma depreciao nada mais do que a alocao de um pedao do caixa
desembolsado (ou mesmo a desembolsar) na aquisio de um imobilizado. Logo, a
depreciao tem tudo a ver com caixa. A nica diferena que enorme a
probabilidade de a diferena temporal entre o reconhecimento desse encargo e o
respectivo reflexo financeiro ser grande. Alm disso, mesmo no perodo do pagamento
do respectivo ativo, apesar de ser possvel j haver uma depreciao relativa a esse
bem, a diferena entre os valores tambm e muito grande. Dai a necessidade de se
separar melhor: para efeito dos fluxos financeiros considera-se a sada quando da
aquisio e. por causa disso, no se pode comput-la de novo 10 que duplicaria o
efeito) quando do reconhecimento da depreciao.

Assim, e absolutamente errnea a idia de que a depreciao, a amortizao
ou a exausto nada tenham a ver com reflexo financeiro. Existe, isso sim, uma
relao direta com o caixa, s que normalmente a relao no com o caixa do
mesmo perodo.

Raciocnio complementar h de ser feito quando da venda ou baixa de um
ativo depreciado. Se alienado com lucro, estaremos to somente registrando que h
uma diferena (entre reflexo financeiro e os registros contbeis) sendo consertada
agora: a venda produz uma entrada de caixa que. confrontada com o dinheiro
investido na aquisio do imobilizado nos da o valor efetivo do dinheiro sacrificado
pela utilizao do bem: e o lucro (ou prejuzo) na alienao e a diferena entre esse
sacrifcio financeiro e a soma das depreciaes contabilizadas at ento. Com isso
retificamos os valores contabilizados anteriormente. complementando a depreciao
total registrada (se prejuzo na venda ou retificando o total anteriormente
contabilizado (se lucro).

A soma, portanto, das depreciaes acumuladas com os lucros ou prejuzos
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nas vendas (ou perdas nas baixas) e o exato valor do sacrifcio sentido na boca do
caixa com relao ao ativo em questo. S que com Regime de Competncia
alocamos mais inteligentemente essa perda financeira ao longo do tempo. ao invs
de simplesmente faz-la desaparecer num simples Fluxo de Caixa. Neste haver a
sada pela aquisio num perodo e a entrada, vrios perodos depois, do eventual
valor de alienao, sem a viso adequada do cotejo entre os dois para que se tenha
a idia do que representou financeiramente, aquisio e o uso desse ativo.
Fundamenta-se mais ainda a velha assertiva de que. mesmo que as depreciaes
contbeis em cada ano sejam estimadas, melhor t-las j que muito melhor uma
estimativa razovel do que o erro absoluto.


As Provises Para Perdas

J falamos no reflexo financeiro da figura do lucro bruto. Mas, na dvida quanto
ao efetivo recebimento das vendas efetuadas, reconhecemos contabilmente a proviso
respectiva, numa evidncia adicional do relacionamento da Contabilidade e o Caixa. Ao
registrarmos a proviso j consideramos a parcela que se espera no ser
efetivamente recebida.

Noutro exemplo, se adquirirmos mercadorias e at as pagamos, j temos um
reflexo financeiro. Mas no computamos nada ainda para efeito do lucro contbil para
que possamos confrontar esse desembolso com a receita da venda dessas mesmas
mercadorias. Mas. se as condies de mercado evidenciarem que no conseguiremos
recuperar o dinheiro desembolsado (ou mesmo ainda a desembolsar) na compra
desses estoques, consideramos essa parte do dinheiro no recupervel como
encargo do perodo, constituindo a proviso para ajuste ao valor de mercado.

Assim, todas as provises tm a ver com o Fluxo de Caixa! E se as estimativas
dessas perdas econmicas e financeiras no se confirmarem, revertemos as provises,
de uma certa forma consertando a previso que no se confirmou: ou, se necessrio
complementamos, mas sempre conscientes de que elas tem tudo a ver com o Fluxo de
Caixa. S que nossa responsabilidade e exatamente a de prever, prevenir e informar
sobre esses reflexos, independentemente de o caixa j estar sentindo as
conseqncias ou no.

A Equivalncia Patrimonial

Mais complicada do que a depreciao a receita ou a despesa de equivalncia
patrimonial. Tambm tem a ver com o caixa, s que de novo o problema reside na
diferena temporal possivelmente muito grande entre a realidade econmica e o reflexo
financeiro.

Quando reconhecemos uma receita dessa natureza estamos nos antecipando
ao efeito caixa que ocorrera quando recebermos os dividendos ou quando vendermos o
investimento. E se nessa venda final ocorrer lucro ou prejuzo estar isso
representando que o reflexo financeiro do investimento feito no ter sido completo,
faltando agora o devido complemento ou a retificao. Afinal, a venda com lucro de um
investimento avaliado por esse critrio significa que o caixa obtido pela alienao
superior soma do investimento financeiro originalmente efetuado com os resultados
de equivalncia j computados. Assim, separamos contabilmente o dinheiro agora
recebido: parte recuperao do dinheiro originalmente aplicado, parte recebimento
de lucro j contabilizado anteriormente. e a parte final o recebimento de um outro
ganho ainda no registrado anteriormente. Assim, o registro do lucro na venda e o
complemento econmico e financeiro da histria completa do investimento. Se, por
outro lado, na alienao houver um prejuzo, esse valor negativo poder estar
retificando lucros de equivalncia j contabilizados que financeiramente no se
materializam.

Vemos assim a umbelical ligao tambm entre a equivalncia e o Fluxo de
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Caixa. Mesmo que haja diferena enorme em termos de tempo entre os fluxos
econmicos e financeiros relativos aos investimentos avaliados dessa forma, as mos
dadas entre a Contabilidade e o Fluxo de Caixa aparecem.

Com raciocnios anlogos conseguimos provar aos nossos usurios essa
vinculao completa entre a Contabilidade e o Fluxo de Caixa.



A Inflao

Dissemos e procuramos mostrar atrs essa ligao intima entre as
Demonstraes Contbeis (Balano e Resultado no caso) e as entradas e sadas de
caixa, mas havamos nos restringindo ao caso de ausncia de inflao e adoo do
custo histrico para a avaliao dos bens da empresa. Vamos agora situao de
inflao mas ainda com a manuteno do princpio do custo histrico como base de
valor.

Para que seja mantida a absoluta vinculao entre a Contabilidade e o Fluxo de
Caixa quando da existncia da inflao, e preciso que tenhamos em mente o que
mais importante: na inflao interessa o fluxo nominal ou o fluxo real (tanto econmico
quanto o financeiro)? O que mais relevante ao usurio da informao: a evoluo do
fluxo nominal de cruzados novos ou a da capacidade aquisitiva dessa moeda?

Se fosse realmente mais til a informao pura e simples ao longo do tempo (e
no interessa quo extenso possa ser ele) do fluxo nominal histrico, mesmo que a
capacidade aquisitiva da moeda mudasse ao longo desse tempo, ento teramos a
definio de que o principio contbil deveria ser o do custo histrico puro, at com alta
inflao.

Mas se acharem nossos usurios e ns mesmos que com inflao necessrio
termos uma ncora, um balizamento, uma moeda forte ou constante para sabermos da
evoluo real, ento precisamos mudar a base de avaliao contbil. E precisamos
trabalhar com uma moeda constante e a valor presente.

Se achamos que no podemos comparar o saldo de caixa de h seis meses
atrs com o existente hoje por causa da inflao, ento precisamos transformar os dois
em algo comparvel, com um sendo levado para a capacidade aquisitiva do outro ou
ambos para uma terceira moeda.

Se achamos, ilgico comparar o preo de uma venda a prazo com o custo de
uma aquisio a vista, ento precisamos introduzir o efeito do ajuste a valor presente
na Contabilidade e no Fluxo de Caixa (note bem: num e noutro). Ainda mais que a
compra est diferenciada, no tempo, da venda.

Conclumos que, se considerarmos que h a necessidade de trabalharmos na
inflao com uma moeda mais confivel, precisamos, obrigatoriamente, inserir na
Contabilidade com plenitude a idia da moeda constante e a valor presente.

Absurdo registrarmos hoje, na moeda de hoje, o valor de uma venda a ser
recebida por esse montante prefixado daqui a 20 dias, sabendo que esse valor, no
recebimento, ter uma capacidade aquisitiva diminuda. Pior ainda compararmos
esse valor j errado de venda com o custo de aquisio da mercadoria comprada h 60
dias atrs e paga h um ms.

Se cometemos esses erros, lgico que inutilizamos a capacidade informativa
das Demonstraes Contbeis e justificamos a substituio da Demonstrao do
Resultado pelo Fluxo de Caixa. Mas estaremos (ou algum outro estar) cometendo
outro equivoco monumental se, ao elaborar esse Fluxo de Caixa, utilizar-se dos valores
histricos puros, confrontando-se, por exemplo, recebimentos do ms com pagamentos
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do mesmo ms, referentes a itens que no se contra-pem: e complementando-se com
a comparao eventual entre recebimentos de vendas com pagamentos de compras
em momentos diferentes.

Dai a necessidade de se ter a adoo de duas providncias: se o fluxo financeiro
abrange um perodo razovel face inflao, no se pode tratar as entradas e as
sadas pelo seu valor nominal. H que se ter o fluxo real de entradas e sadas em BTN,
BTNf, moeda estrangeira, ouro, qualquer base mais slida. E mais, se comparar
reflexos financeiros de uma operao completa (como compra e venda de mercadoria,
da que se introduzir a figura do ajuste a valor presente, trazendo-se as entradas e
sadas capacidade aquisitiva nica.

Assim, na inflao, e principalmente na inflao alta, h que se trabalhar com
moeda constante e a valor presente.



Correo Integral a Valor Presente

Adotando se, por exemplo, a correo integral com os ajustes a valor presente
e os ganhos e pernas nos itens monetrios devidamente alocados as suas origens,
tem-se de novo a restaurao da qualidade da informao contbil e a absoluta
vinculao entre as Demonstraes Contbeis e o Fluxo Real de Caixa.

Por exemplo, computando-se as vendas peio seu valor j lquido das perdas
efetivas ocorridas entre a negociao e o recebimento (para as vendas recebidas) e
ainda as perdas esperadas entre as receitas registradas e o recebimento previsto (para
as vendas por receber), teremos como saldo a quantidade real de caixa produzida ou a
ser produzida numa determinada moeda especifica.

Se estivermos raciocinando em BTNf. qual a quantidade real de BTNf que pode
ser adquirida com a venda de hoje por um valor a ser recebido daqui a 30 dias? E claro
que esse valor dividido pelo valor BTNf do dia do recebimento. Assim, temos que. ao
registrar a informao contbil da venda hoje, ajustar essa venda ao valor presente
pela expectativa de inflao at o recebimento, o que o mesmo que dividirmos o valor
da venda de hoje pelo valor esperado do BTNf para o dia do recebimento.

Agindo assim para as receitas e para as despesas estaremos de novo com a
ligao perfeita entre Demonstraes Contbeis e Fluxo de Caixa, s que estaremos
voltando a informar, na Demonstrao do Resultado, com uma qualidade extraordinria
e com uma relevncia mpar, antecipando inclusive essas expectativas de perdas ou de
redues de custo (no caso das compras de mercadorias, por exemplo) ou de
despesas. E mais ainda, estaremos propiciando a condio de uma comparao como
Fluxo de Caixa real, e no com o nominal que tambm terrivelmente enganoso na
inflao.

Mas, repetimos. se insistirmos em manter um sistema contbil calcado em
valores nominais, sem nenhuma considerao para com o conceito de valor presente.
estaremos entregando nosso diploma e nossa profisso aos que muito bem sabem
fazer uso do escrnio e, nesse caso, o estariam fazendo, infelizmente. com
propriedade.

Mas ns temos a tecnologia para respondermos altura a esse desafio. Apesar
de sabermos que alguns usurios precisaro de uma reciclagem para entenderem o
que Fluxo Econmico de Resultado e Fluxo de Caixa na inflao. Mas com certeza
compreendero que custo histrico puro na inflao aberrao e que o Fluxo de
Caixa nominal nessas condies tambm intil.


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Preos de Reposio


E normal surgir o questionamento: se a Contabilidade a custos histricos
(corrigidos se na inflao) tem vinculao completa com o Fluxo de Caixa, o que ocorre
com a Contabilidade a preos de reposio?

Sabemos que no Brasil, para finalidades gerenciais, trabalha-se em muitas
empresas com o custo de reposio para o caso pelo menos de matrias-primas. E
tambm sabemos da adoo dos custos correntes em alguns pases, mesmo que no
compulsoriamente (como a Holanda, por exemplo). Como fica o relacionamento com o
Fluxo de Caixa? Passa a inexistir?

claro que no. Mesmo na Contabilidade a valores correntes de reposio
existe a ligao completa com o Fluxo de Caixa. Apenas que, ao invs de se cotejar
receitas de vendas com investimentos feitos em estoques, imobilizado, etc., comparam-
se as receitas com os investimentos a serem efetuados na reposio desses bens. De
novo verificamos que as Demonstraes Contbeis esto amarradas ao fluxo
financeiro, s que agora voltando-se ao fluxo futuro de reposio dos ativos sendo
consumidos, vendidos, etc.

Isso ocorre, no Brasil, especificamente com as Reavaliaes de Ativos. A baixa
para o resultado de depreciaes calculadas sobre valores reavaliados passa no mais
a significar a apropriao de parte do caixa (corrigido monetariamente) utilizando na
sua aquisio, mas sim a parcela do caixa que se estima ser consumida na sua
reposio.

H uma grande mudana de enfoque: nos preos de reposio, quer de
estoques quer de imobilizados, volta-se mais para o futuro, mas no se desvincula no
Fluxo de Caixa.



Porque a Vinculao entre a Contabilidade e o Fluxo de Caixa?


bastante bvia a resposta a essa indagao. No mundo econmico o
denominador final comum a todas as operaes o dinheiro. E, no longo prazo, o
conceito de lucro est voltando exatamente a uma diferena de riqueza medida em
dinheiro.

No caso extremo, qual o lucro de uma empresa no longo prazo? E a diferena
entre valor de sua liquidao e os investimentos feitos pelos scios (considerando-se,
claro, os lucros distribudos durante a sua vida). Assim, o conceito tradicional e intuitivo
de lucro est vinculado, em sua ltima conseqncia. ao fluxo financeiro de ponta a
ponta entre a empresa e o seu proprietrio.

Claro que, no caso de inflao. necessrio colocar-se todos os componentes
do fluxo numa nica moeda, corrigindo-se cada investimento feito pelos proprietrios e
cada lucro distribudo a eles ao longo do tempo. E de novo nos reencontramos com o
Fluxo de Caixa. Mas... com o Fluxo de Caixa inteligente, em moedas comparveis, e
no o histrico, nominal, incongruente.

E a necessidade de se conhecer continuamente o andamento da vida da
entidade exige a elaborao das demonstraes contbeis peridicas. E para isso o
Regime de Competncia produz re-alocaes do Fluxo Financeiro de forma a se ter as
confrontaes necessrias a uma boa anlise da evoluo da efetiva rentabilidade e da
correta posio financeira de qualquer entidade.

Porque o Regime de Competncia?
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Ele realmente mais til?


Novamente repetimos que a grande diferena entre o Regime de Competncia
da Contabilidade e o Regime de Caixa dos fluxos financeiros puros reside na mais
correta alocao, naquele, dos mesmos fluxos de entrada e sada destes. E que essa
melhoria de alocao tem como objetivo efetuar uma contraposio mais vlida entre
as entradas e os sacrifcios em termos de sadas relativos a essas entradas.

O no cotejo entre esses fluxos de e para a empresa (ou qualquer outra
entidade),provoca, comumente, idias falsas sobre a verdadeira evoluo patrimonial
da entidade, ensejando avaliaes errneas.

Entretanto, no significa isso que a Demonstrao Contbil, Balano mais
Resultado, seja absolutamente uma alternativa ao Fluxo de Caixa pura e simplesmente.
Isso significaria a possibilidade do abandono deste ultimo. Mas ocorre que as
Demonstraes Contbeis e o Fluxo de Caixa se interligam, e intimamente como
afirmamos, mas no se excluem, j que ambos possuem seus prprios e especficos
mritos.

Para a anlise da evoluo do patrimnio e para o conhecimento da sua efetiva
rentabilidade, a Demonstrao do Resultado e o Balano juntos respondem
adequadamente e de forma muito mais eficiente. J para a anlise financeira de
curtssimo prazo o Fluxo de Caixa mais til. E no se pode esquecer que o
acompanhamento da liquidez da empresa to importante quanto o da sua
rentabilidade. Portanto, ambos os fluxos se complementam, e por isso se tem o
generalizado uso concomitante dos dois na grande maioria dos pases hoje.

Entretanto, dai a se falar em supremacia co Fluxo de Caixa, abandono da
correo monetria, volta ao custo histrico puro mesmo na inflao, desdenhar o
custo corrente de reposio, etc., vai uma grande diferena, ou talvez,
desconhecimento mesmo. Afinal, aparentemente mesmo mais fcil entender o fluxo
financeiro puro do que o fluxo contbil.

Manipulaes

H um outro ponto muito importante a ser comentado. Pode parecer que o
Regime de Competncia pode ser manipulado, enquanto que o Fluxo de Caixa pode
parecer ser absoluto e verdadeiro porque vinculado a uma realidade aparentemente
muito mais objetiva. Ledo e terrvel engano de novo.

As chances de manipulao no Fluxo de Caixa so muito mais fceis de se
produzir e de forma honesta, enquanto que as do Regime de Competncia, se
existentes, normalmente derivam se efetivas fraudes, e isso no esta em discusso.
Por exemplo, um atraso deliberado no pagamento aos fornecedores pode aparentar um
desempenho melhor dos recursos gerados pelas operaes no Fluxo de Caixa. Ou um
acrscimo no prazo de recebimento porte provocar, nesse exerccio. uma significativa
reduo financeira, mesmo que isso no comprometa rentabilidade (dependendo do
acrscimo ao preo pelo prazo adicionado). No fundo, mais fcil a uma empresa
provocar alteraes no seu Fluxo de Caixa do que no seu fluxo de resultado. Logo. este
sempre mais confivel, desde que o rigor tcnico esteja igualmente presente nos
dois.

A capacidade preditiva da Demonstrao do Resultado e muito maior que a do
Fluxo de Caixa. Principalmente quando lembrarmos que naquela existe a confrontao
entre receitas e despesas, enquanto que nesta no. L depreciamos ativos e
confrontamos esse encargo com a receita que ele ajuda a produzir. No Fluxo de Caixa
normalmente a desvinculao e completa e temos pocas com grandes desembolsos e
pocas com grandes fluxos de entrada, e podemos perder de vista o devido cotejo.

Ha, por exemplo, um caso recente publico e de enorme interessante nos
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Estados Unidos. H alguns anos, em funo da alta taxa de juros que estava em vigor,
as cadernetas de poupana de precisam pagar taxas equivalentes s do mercado
para as novas captaes e tambm para manter as captaes que se venciam,
enquanto une as aplicaes, de longo prazo, tinham contratualmente taxas de juros
menores. Mas o fluxo liquido ce caixa estava muito positivo, j que em funo
exatamente da alta taxa de juro oferecida, as captaes aumentavam enormemente.
S que, contabilmente, os resultados, e claro, comearam a diminuir porque cresciam
as despesas financeiras apropriadas enquanto que as receitas financeiras praticamente
se mantinham com muito pouco reflexo das novas taxas nas novas aplicaes, j que o
prazo mdio de rotao do Ativo e muitssimo maior que o do Passivo. No demorou
muito para que entrassem em prejuzo, mesmo com disponibilidades enormes e com
fluxos financeiros superavitrios. O que ocorreu recentemente? Quebraram! Bilhes de
Dolores foram injetados pelo governo para que no falissem definitivamente. Quem
havia rapidamente mostrado o sinal vermelho alertando para o perigo? bvia a
resposta: o resultado contbil, com o seu velho e to importante Regime de
Competncia, enquanto que o Fluxo de Caixa apenas mostrava uma verdade de
curtssimo prazo sem evidenciar os reflexos de mais longo prazo das operaes.


A Demonstrao de Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR) E o
Fluxo de Caixa



No vamos aqui nos alongar e nem vamos entrar em detalhes maiores, mas ha
tambm um movimento mundial pela troca da DOAR, com base na variao do
capital circulante liquido como a conhecemos no Brasil, pelo Fluxo de Caixa.

Reconhecemos que para o caso de instituies financeiras, seguradoras e
alguns tipos especficos de empresas essa troca til e j deveria ter ocorrido h
muito tempo. Para eles no faz sentido falar-se em capital de giro liquido,
principalmente porque o conceito de circulante e de longo prazo para essas empresas
nada tem a ver com o das demais mais entidades.

Mas, para o caso das empresas industriais e comerciais, justifica-se
plenamente essa substituio apenas pelo fato de ser muito mais fcil o entendimento
do Fluxo de Caixa que o da DOAR. E talvez isso realmente j seja o suficiente para a
mudana ( claro, sem se alterar a Demonstrao do Resultado).

Mas, se olharmos do ponto de vista de efetiva utilidade e capacidade preditiva,
veremos que a DOAR e muito mais rica e relevante do que o Fluxo de Caixa. (Provar
isso talvez justificasse um outro trabalho que no o presente, concordamos, mas no
podemos deixar de registrar a opinio.)

De qualquer forma, o conceito de capital circulante liquido mesmo muito mais
difcil, por ser abstrato e no to familiar quanto o de disponibilidade. E mais ainda, as
pessoas que sabem de fato analisar a DOAR sabem muito bem mont-la,
principalmente dispondo do Fluxo de Caixa, da Demonstrao do Resultado e do
Balano. J o inverso mais difcil: quem no sabe analisar a DOAR normalmente no
capaz de montar o Fluxo de Caixa.

Do ponto de vista prtico, portanto, somos favorveis substituio, para efeito
de divulgao, da DOAR pelo Fluxo de Caixa, mesmo reconhecendo a perda de
capacidade informativa desta frente quela, mas provavelmente com o ganho liquido
decorrente da maior possibilidade de utilizao do Fluxo de Caixa por um nmero muito
mais ampliado de usurios.

Resta apenas a preocupao de que no se tenha a utilizao de Fluxo de
Caixa nominal para as nossas atuais condies inflacionrias, j que isso seria um
terrvel retrocesso, e porque no dizer, perigo.
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Resumo

Demonstraes Contbeis e Fluxo de Caixa no so alternativos, mas sim
complementos. O conhecimento e o domnio do que se entende por Regime de
Competncia propicia o entendimento da vinculao entre Demonstraes Contbeis e
Fluxo Financeiro, Balano, Demonstrao do Resultado e Fluxo de Caixa esto
umbilicalmente ligados. Na adoo do custo histrico, a vinculao automtica e bem
mais visvel. Quando da presena da inflao, a vinculao s perfeita com o uso de
moeda constante e a valor presente nas Demonstraes Contbeis, e isso infelizmente
ainda no est efetivamente ocorrendo hoje, apesar de a Correo Integral atualmente
praticada aproxima-se bastante, desse conceito. Mas essa ligao s correta se
tambm o Fluxo de Caixa for elaborado em moeda constante, j que ele, a valor
nominal na inflao, altamente enganoso.


Quando da adoo dos custos de reposio (inclusive reavaliao de
imobilizados), a vinculao passa a ser com o fluxo futuro de caixa para reposio
desses ativos avaliados a preos correntes. Mas continua a vinculao entre
Contabilidade e Fluxo Financeiro.

A capacidade preditiva da Demonstrao do Resultado e a sua capacidade de
verificao, em conjunto com a Balano, da real evoluo patrimonial muito superior,
a mdio e longo prazo, capacidade do Fluxo de Caixa. Este tem enorme utilidade
para a verificao da evoluo da liquidez e da posio financeira a curto prazo,
perdendo muito no cotejo entre investimento e retorno por consider-los
desmembradamente. Alem disso. o Fluxo de Caixa e muito mais sensvel a polticas de
mudana de prazo ou atrasos nos pagamentos ou recebimentos. Dai a maior chance
de sua manipulao.

O potencial informativo da Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos
no conceito de capital circulante lquido tambm, na nossa opinio, superior ao do
Fluxo de Caixa para as empresas comerciais e industriais. Todavia, por lidar aquela
Demonstrao com conceito abstrato de folga financeira, provoca dificuldades na maior
parte dos usurios. Dai justificar-se sua substituio pelo Fluxo de Caixa. Este tem
utilidades efetivas, mas para quem conhece Regime no Competncias, essas utilidades
so complementares as das Demonstraes Contbeis.

Em suma, a discusso de superioridade do Fluxo de Caixa. volta ao custo
histrico puro mesmo quando de inflao, rejeio a valores de reposio, adoo do
regime de caixa, etc. vlida para verificarmos o quanto ainda no se entende de
Contabilidade e sua vinculao com o Fluxo de Caixa e para assumirmos uma postura
educacional mais intensa. Precisamos comunicar melhor o que significa o nosso
produto (as Demonstraes Contbeis) para evitarmos o surgimento, com certa
intensidade recentemente, de afirmaes que podero levar incautos a caminhos
incertos.
]




Referncias Bibliogrficas





FIPECAFI - FUNDACAO INSTITUTO DE PESQUISAS CONTABEIS,
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