A CAPITALIZAO DE JUROS E O PODER JUDICIRIO

(Publicado pelo jornal Valor Econmico no dia 28 de maio de 2008, caderno EU & INVESTIMENTS, p!"ina
E2#
Neste artigo vou abordar ua !uest"o !ue ve e #reo$u#a%do &' uitos a%os( a restri)"o
*ega* de se $a#ita*i+ar ,uros- $oue%te re.erida $oo ana$oci%mo& Essa restri)"o- %o /bito
do ST0- est' si%teti+ada %o te1to da S2u*a %3 454- $u,a reda)"o 6 a segui%te( '( )edada a
capi$ali*a+,o de juro%, ainda -ue e.pre%%amen$e con)encionada/7
Essa #roibi)"o 6 $o%tr'ria a tudo !ue se .a+ %o u%do rea*- %"o s8 %o !ue se re.ere 9s #r'ti$as
i%ter%a$io%ais %o er$ado .i%a%$eiro e de $a#itais- $oo tab6 e tudo !ue se e%si%a %as
u%iversidades e %os te1tos $o%tidos %os *ivros de .i%a%)as dos autores ais $o%$eituados7
Pode:se assegurar !ue a !uase tota*idade das o#era);es .i%a%$eiras rea*i+adas %o u%do- be
$oo todos os estudos de viabi*idade e$o%<i$o:.i%a%$eira- s"o e.etivados $o base %o
$rit6rio de ,uros $o#ostos- ou $a#ita*i+a)"o $o#osta7 Proibir a $a#ita*i+a)"o dos ,uros
i#*i$a e $o*o$ar %a argi%a*idade os .u%dae%tos de ua $i=%$ia ate'ti$a res#eitada-
a#*i$ada e re$o%&e$ida %o u%do i%teiro7 A#e%as #ara i*ustrar- vou re*a$io%ar a*guas
o#era);es rea*i+adas %o %osso er$ado- $a*$u*adas $o base %esse $rit6rio- $oe)a%do #e*as
a#*i$a);es .i%a%$eiras( $ader%etas de #ou#a%)a- .u%dos de i%vestie%tos e re%da .i1a-
.u%dos de #revid=%$ia- .u%dos de #e%s"o- .u%do de gara%tia #or te#o de servi)o >0?TS@-
tAtu*os de $a#ita*i+a)"o- tAtu*os de re%da .i1a #rivados e todos os tAtu*os da dAvida #2b*i$a
.edera*- estadua* e u%i$i#a*- se,a e*es $o re%da #r6 ou #8s:.i1adosB do *ado dos
e#r6stios e .i%a%$iae%tos teos o $r6dito #essoa* #ar$e*ado- .i%a%$iae%to de veA$u*os-
todas as .oras de $redi'rio de *o,as- e#r6stios #ara a#ose%tados- .i%a%$iae%tos e
re#asses de re$ursos .eitos #e*o CNDES- todas as oda*idades de .i%a%$iae%tos
&abita$io%ais rea*i+ados de%tro e .ora do SD0 e uitos outros7 E $o%tra#artida- o %2ero de
o#era);es $a*$u*adas $o base e ,uros si#*es 6 i%sig%i.i$a%teB e%tre as ais $o%&e$idas
est"o as de ,uros de ora- adia%tae%to sobre $o%tratos de $abio >ACC@ e as de $'*$u*o de
,uros sobre sa*dos devedores dos $art;es de $r6dito7
Do #o%to de vista ate'ti$o- o#era$io%a* e $o%t'bi*- o $rit6rio de ,uros $o#ostos 6 $oere%te
e $o%siste%te- !uais!uer !ue se,a os va*ores- ta1as e #ra+os e%vo*vidos- e !uais!uer !ue
se,a as .oras de #agae%tos7 O eso %"o o$orre $o o $rit6rio de ,uros si#*es !ue- se
uti*i+ado- #rovo$a distor);es irreversAveis- #ri%$i#a*e%te %os #*a%os e%vo*ve%do dois ou
ais #agae%tos7
A i%&a #reo$u#a)"o sobre o tea aue%ta %a edida e !ue too $o%&e$ie%to de
#ro%u%$iae%tos e de$is;es ,udi$iais .u%dae%tadas e argue%tos e!uivo$ados- !ue
$o%traria a $i=%$ia e a &ist8ria- i%s#irados e te1tos es$ritos $o base e *iteraturas de
.o%tes %"o $o%.i'veis7 A$o#a%&o uito de #erto o resu*tado desse e!uAvo$o7 Coo
#ro.issio%a* atua%te %esse $a#o- te%&o a%a*isado uitos #ro$essos e $o%versado $o
$e%te%as de #eritos e ,uristas !ue trata desse assu%to- e #or isso te%&o $o%s$i=%$ia dos
estragos !ue essa #o*=i$a ve $ausa%do 9 ra$io%a*idade e 9 Justi)a- a.eta%do %egativae%te
o e%si%o da $i=%$ia .i%a%$eira e ,urAdi$a- e $o#roete%do a segura%)a dos ,uA+es %as
de$is;es !ue e%vo*ve o assu%to $a#ita*i+a)"o de ,uros7
4
Sou e$o%oista e #ro.essor de ate'ti$a .i%a%$eira e &' ais de EF a%os atuo %o er$ado
.i%a%$eiro e de $a#itaisB eu *ivro GHate'ti$a 0i%a%$eiraI- JK edi)"o- Editora At*as- 6 u
dos ais ve%didos e i%di$ados %as u%iversidades brasi*eiras %os 2*tios 5L a%os- e- de%tro da
i%&a 'rea de atua)"o- a*6 dos $ursos !ue i%istro #ara .a$u*dades- e#resas e asso$ia);es
de $*asse- #resto assessoria i%.ora* a diversos ,or%ais- revistas- eissoras de r'dio e de
te*evis"o7 E assi $oo os i%istros dos %ossos tribu%ais t= e%ore res#o%sabi*idade
#era%te a so$iedade brasi*eira %o !ue di+ res#eito 9 a#*i$a)"o das regras $o%stitu$io%ais e %a
u%i.oridade de i%ter#reta)"o das *eis .ederais- tab6 e si%to res#o%s've* #era%te essa
esa so$iedade %o !ue se re.ere 9 .ora)"o t6$%i$a e $ie%tA.i$a dos %ossos estuda%tes e dos
#ro.issio%ais !ue atua %o er$ado .i%a%$eiro- be $oo da !ua*idade t6$%i$a das
i%.ora);es de $ar'ter .i%a%$eiro tra%sitidas #e*a i#re%sa7
M o#ortu%o !ue os atuais i%istros do ST0 reve,a o e%te%die%to $o%tido %a S2u*a %3 454
de 4NO45O4PLN- !ue- $reio- .oi baseada %a .rase G6 #roibido $o%tar ,uros dos ,urosI- $o%tida %o
Art7 E3 do De$reto %3 557L5L de J de abri* de 4PNN- $u,o te1to 6 $8#ia *itera* do Art7 5QN do
C8digo Coer$ia* Crasi*eiro de 4RQFB esse te1to .oi diretae%te i%.*ue%$iado #e*os Artigos
44QE do C8digo Civi* 0ra%$=s de 4RFE e 5RL do C8digo Coer$ia* Portugu=s de 4RNN- os
!uais %"o veda a uti*i+a)"o do $rit6rio de ,uros $o#ostos7
N"o #rete%do- $o este artigo- atribuir aos i%istros do %osso ,udi$i'rio toda $u*#a #or esse
e!uAvo$o &ist8ri$o e tota*e%te i%$o#atAve* $o a rea*idade i%ter%a$io%a*7 Todos %8s-
#ro.essores- estres ou doutores- #ro.issio%ais e1#erie%tes- $o%&e$idos e va*ori+ados-
,uristas ou %"o- #eritos ,udi$iais e assiste%tes t6$%i$os- tab6 soos res#o%s'veis #e*a sua
e1ist=%$ia7 Si- todos %8s- !ue #or $oodidade- i%teresse ou edo- dei1aos de *evar 9
$2#u*a ,udi$i'ria do %osso #aAs a %e$essidade de se rever a i%ter#reta)"o !ue ai%da vigora7
Jos6 Dutra Sieira Sobri%&o >T@
E:ai*( #ro.7dutraUterra7$o7br
>T@ Co%su*tor .i%a%$eiro- graduado e e$o%oia e #8s:graduado e Ci=%$ias Co%t'beis- abos #e*a 0EAOUSP7
M #ro.essor do ICHEC- vi$e:#reside%te da Orde dos E$o%oistas do Crasi*- e autor dos *ivros Matemtica
Financeira 7 edio e Manual de Aplicaes Financeiras HP-12C
a
! edio- abos da editora At*as7
5