E-BOOK FOREX

Portugus Portuguese
Colaboradores: Portal da Bolsa (Portugal)

.
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Sumrio

A
s

1. Introduo

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o
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i

e
s

1.1 O FOREX
1.2 O que a transaco de divisas/moeda ?
1.3 Taxas de cmbio e spreads
1.4 A transaco tradicional de divisas

2. Fundamentos da transaco de divisas

2.1 Cotao de divisas
2.2 Tipos de Ordem
2.3 Comprar e vender divisas
2.4 Como se calculam lucros e perdas

p
o
l

t
i
c
a
s

3. Factores influenciadores das taxas de cmbio

3.1 As condies econmicas
3.2 As condies polticas
3.3 A psicologia do mercado

4. Porque transaccionar no FOREX

4.1 Introduo
.
3
4.2 Mercado aberto 24 horas por dia
4.3 Liquidez Superior
A
4.4 Spreads mais reduzidos e mais estveis
4.5 Alavancagem
p
4.6 Custos de transaco mais reduzidos
s
i da direco do mercado
4.7 Possibilidade de obteno de lucros independentemente

5. Concluso

c
o
l

ABC do Forex
1 - Introduo
1.1 - O FOREX
O mercado cambial (Forex) um mercado inter-bancrio que foi
estabelecido em 1971, quando as taxas de cmbio flutuantes comearam a
materializar-se e antes da queda do sistema de Bretton-Woods.
Adicionalmente, um mercado "Over-The-Counter", o que significa que as
transaces so conduzidas entre duas partes que acordam os termos
atravs de telefone ou rede electrnica. Ou seja, no existe um sistema
central tal como existe nas comuns bolsas de valores. Os operadores
fazem "publicidade" das taxas de cmbio usando uma rede de distribuio
de informao como a Reuters ou Bridge. Os operadores usam essa
informao para acordarem uma taxa de cmbio e depois transaccionam.
Os maiores centros negociadores so, hoje em dia, Londres (cerca de 30%
do mercado), Nova Iorque (cerca de 20%), Tquio (com 12%), Zurique,
Frankfurt, Hong Kong, Singapura (cerca de 7% cada), Paris e Sydney (3%
cada).

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Em termos de volume de negcios, o mercado cambial o maior mercado

do mundo, com mais de 1.5 trilies de dlares negociados diariamente. S
para ter uma ideia, a NYSE, o maior mercado accionista do mundo, tem
volumes dirios de aproximadamente 60 bilies de dlares. Devido aos
volumes negociados, torna-se impossvel que uma empresa ou indivduo
influencie as taxas de cmbio. De facto, mesmo os bancos centrais e
governos tm dificuldade em influenciar as taxas de cmbio das divisas
mais lquidas como o dlar norte-americano, o iene japons, o euro, o
franco suio, o dlar canadiano e o dlar australiano.
O mercado cambial est "aberto" 24 horas por dia, durante cinco dias por
semana (os teis), existindo negociadores em todos os fusos horrios. As
transaces iniciam-se segunda-feira de manh em Sydney (que
corresponde s nossas 24 horas de Domingo) e diariamente move-se
volta do mundo por todas as zonas do globo at ao encerramento, em
Nova Iorque, Sexta-feira s 16:30 locais (21:30 de Lisboa).

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Hoje em dia, mais de 85% de todas as transaces

cambiais envolvem apenas algumas divisas: o dlar
norte-ameriano (USD), o iene japons (JPY), o euro
(EUR), o franco suio (CHF), a libra esterlina/inglesa
(GBP), o dlar canadiano (CAD) e o dlar australiano
(AUD). No mercado cambial, a maioria das divisas so
transaccionadas apenas contra o dlar.

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O termo "cross rate" refere-se troca de duas divisas que no o

dlar norte-americano. A transaco deste tipo de divisas ocorre
normalmente trocando uma divisa contra o dlar e posteriormente
trocando o dlar pela segunda divisa. Devido a este facto, o spread
entre duas moedas que no envolvam dlares , normalmente mais
elevado, pois so menos lquidas. Ainda assim, existem alguns
pares de divisas que excluem o dlar e que so trocadas
directamente como o GBP/EUR e o EUR/CHF. Os pares mais
importantes de divisas so: BRL/USD (real-dlar), EUR/USD (eurodlar), USD/JPY (dlar-iene), EUR/JPY (euro-iene), USD/CAD
(dlar norte-americano-dlar canadiano), EUR/GBP (euro-libra),
GBP/USD (libra-dlar), USD/CHF (dlar-franco suio), AUD/USD
(dlar australiano-dlar norte-americano) e AUD/JPY (dlar
australiano-iene).

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1.2 - O que a transaco de divisas/moeda?

A transaco de moeda algo estranho para muitos. Afinal de
contas, o dinheiro serve para comprar bens e pagar servios. No
entanto, com dinheiro tambm se consegue comprar dinheiro. A
transaco de divisas precisamente a troca de uma moeda por
outra de um pas diferente. A compra de venda de moeda
estrangeira uma actividade que efectuada 24 sobre 24 horas,
num mercado conhecido pelos profissionais como "Foreign
Exchange" e, habitualmente, por acronismos como Forex e FX.

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O fato de possuir moeda estrangeira ocorre em diversas

circunstncias, mas o cidado comum apenas a sente quando viaja.
Antes de partir, o indivduo vai a um banco ou casa de cmbios e
converte uma divisa (tipicamente a do seu pas) na divisa utilizada
no pas para o qual pretende viajar, de forma a a adquirir os bens e
servios que necessitar. Os consumidores que compram bens
atravs da internet podem ter de pagar em moeda estrangeira, mas
apenas vem os custos da transaco na moeda "nativa", quando
os extractos bancrios. Apesar destas transaces serem
ocasionais e em valores diminutos, em conjunto acabam por ser
significativas.

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J as empresas, praticam operaes cambiais muito mais regularmente,

principalmente se tiverem presena em pases terceiros ou
clientes/fornecedores estrangeiros. Por exemplo, se exportam bens para
outros pases e recebem o pagamento em moeda desses pases, ento
ter de se converter essa moeda na moeda do pas da empresa
exportadora. Da mesma forma, se importa bens e/ou servios tero de
pagar em moeda estrangeira, o que requer uma primeira converso da sua
moeda na divisa do pas de origem da encomenda. As grandes
multinacionais convertem elevadas quantias de dinheiro todos os anos. O
timing dessa converso pode ter um efeito muito forte no balano e nos
resultados das mesmas. Em Portugal, por exemplo, perfeitamente normal
ver casos de empresas que registam perdas por diferenas cambiais
desfavorveis, o que nos leva a outra razo porque necessrio comprar
em vender divisas atravs do mercado cambial - o "hedging". O "hedging"
consiste, neste caso, na cobertura de um risco cambial, ou seja, na
antecipao da desvalorizao de uma divisa e na assumpo de uma
posio contrria (sobre este assunto, aconselhamos a consulta do nosso
manual de futuros).

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Os Governos e Bancos Centrais so outros importantes "players"
(talvez os mais importantes) no FOREX. Os bancos centrais
controlam a oferta de dinheiro de um pas atravs de diversos
mecanismos e so responsveis pela poltica monetria e pela
manuteno da estabilidade financeira. As intervenes do Banco
Central do Japo h bem pouco tempo no mercado cambial so um
exemplo de como os bancos centrais intervm no FOREX. A
instituio nipnica, em sintonia com o governo, levou a cabo
operaes de venda de ienes e compra de dlares e euros no
FOREX, pois as empresas japonesas veriam as suas receitas de
exportao aumentarem em termos de ienes, j que um dlar e um
euro passariam a ser convertidos em mais ienes. Uma poro
significativa do volume do FOREX derivada de servios de
corretagem e trading dos bancos comerciais e de investimento. De
facto, os grandes bancos transaccionam muitos milhes de dlares
diariamente, quer para os seus clientes, quer para eles prprios.

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Dado o tamanho e liquidez do mercado, os fundos de

investimento comearam a uma parcela cada vez maior
dos seus portfolios para a especulao no FOREX.
Estes fundos sentem-se "atrados" pelo mercado
cambial, pois a capacidade para alavancar os seus
investimentos tipicamente muito maior do que seria
nos mercados accionistas.

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Como vemos existem vrias razes para comprar e vender divisas.

No entanto, o mercado cambial mundial movimenta vrios bilies de
dlares diariamente, e os motivos supracitados representam apenas
uma nfima parte (cerca de 5%) desse montante. Os restantes 95%,
a "fatia de leo" portanto, da liquidez do Forex provm de todos
aqueles que apenas pretendem beneficiar da subida da descida do
valor das divisas - os especuladores - e que se dedicam compra e
venda de moeda para obter lucros. Estes especuladores tanto
podem ser simples investidores que esto em casa em frente ao
monitor do computador e que compram e vendem divisas atravs
da internet, como um banco central ou bancos de investimento
privados.

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Os investidores e especuladores so outros dos grandes

responsveis pela necessidade de compra e venda de divisas.
Qualquer investimento efectuado fora das nossas fronteiras requer
uma transaco prvia no mercado cambial, seja o investimento na
forma de aces, obrigaes, depsitos bancrios ou compra de
imobilirio. Por exemplo, se um portugus comprar aces da
Coca-Cola cotadas na bolsa de Nova Iorque, ter de pagar as
aces em dlares norte-americanos (USD). Se no tiver na sua
posse qualquer quantia em dlares, ter de converter euros (a
moeda em circulao em Portugal) em dlares. Se um norteamericano tem um apartamento em Lisboa e o vende a um
portugus, muito provavelmente receber em euros e querer trocar
esses euros em dlares, de forma a poder "utilizar" o dinheiro no
seu prprio pas.

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O grande ponto de interesse do Forex precisamente o facto de os

investidores e especuladores poderem beneficiar tanto da subida do
valor das divisas (tomando uma posio longa) como da quebra do
valor de uma divisa (assumindo uma posio curta). Os
especuladores so, muitas vezes, "day traders", tentando obter
vantagem de movimentos do mercado em perodos de tempo muito
curtos; mantm posies abertas apenas durante alguns minutos.
Sentem-se atrados pela transaco de divisas por uma srie de
motivos, incluindo (1) a dimenso e volatilidade diria do mercado,
(ii) a quase perfeita liquidez do mercado cambial, (iii) o facto de ser
um mercado aberto 24 horas por dia e (iv) pelo facto de as divisas
poderem ser transaccionadas sem custos de transaco (sem
comisses de corretagem).

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Depois de sabermos quem participa no FOREX, a pergunta que

surge muito naturalmente : "e como que se pode ganhar
dinheiro no Forex?" Um exemplo ser certamente a melhor forma
de explicar: um europeu acredita que a economia norteamericana d sinais de fora e conclui que existe a possibilidade
de o dlar se valorizar face s restantes divisas. Ao mesmo
tempo, acredita que a economia nipnica mostra claros sinais de
fraqueza. O que o investidor vai fazer comprar dlares norteamericanos (USD) e vender ienes e assumir aquilo a que se
chama uma posio longa em dlares e curta em ienes. Mas se
calhar j nos estamos a adiantar. Vamos primeiro saber como se
determinam as taxas de cmbio.

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1.3 - Taxas de cmbio e Spreads

As taxas de cmbio so determinadas pelo mercado. Uma taxa de
cmbio sempre cotada como um par de divisas, atravs do uso de
uma abreviatura ISO (International Standards Organization). Por
exemplo, EUR/USD refere-se taxa de cmbio de euros por
dlares. A primeira a divisa base, enquanto que a segunda a
divisa de cotao. Neste caso, EUR/USD, uma taxa de cmbio
que especifca quantos dlares que se tem de pagar por um euro,
ou quantos dlares que se obtm quando se vende um euro. Em
termos gerais, uma taxa de cmbio especifca quanto se tem de
pagar em moeda de cotao por uma unidade da divisa base e em
caso de venda, quanto se obtm em divisa cotao quando se
vende uma unidade de divisa base.

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A cotao de um cmbio tipicamente disposta como

um par constitudo por um bid (preo do comprador) e
por um ask (preo do vendedor). O ask o preo que o
comprador tem de pagar em divisa cotao para
comprar uma unidade de divisa base. O bid aplica-se
aos vendedores e representa a quantidade de divisa
cotao que o vendedor obter, quando se desfaz de
uma unidade de moeda base. O bid sempre menor
que o ask.

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No FOREX, utilizada a seguinte abreviatura para a taxa de

cmbio (neste caso do EUR/USD): 0.8423/28

A primeira parte da cotao (antes da barra) refere-se ao bid (o que

se obtm em dlares quando se vende euros) e neste caso inclui
quatro casas decimais. O segundo componente (aps a barra)
usado para obter o ask price (o que se tem de pagar em USD se se
quer comprar euros). O "ask" obtido pelo aumento da primeira
parte da cotao at que as duas ltimas casas decimais igualem
os digitos do segundo componente. Neste exemplo, o "ask price"
de 0.8428. No caso 0.8498/03, o bid 0.8498 e o ask 0.8503.

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diferena entre o bid e o ask d-se o nome de "spread".

Quando se transacciona um grande volume como 1 milho de
dlares ou superior, o "spread" obtido tipicamente 5 pontos
base ou PIPs, com cada ponto base a referir-se a 0.0001 (ou
0.01, quando por exemplo falamos da taxa de cmbio USD/JPY).
No exemplo acima, o spread de 0.0005 ou 5 PIPs. Quando se
transaccionam quantias mais pequenas, o spread poder ser
maior; por exemplo, quando se transaccionam menos de 100 mil
dlares, comum existirem spreads de entre 50 e 200 PIPs. As
empresas de cartes de crdito usam spreads de 200-330 PIPs,
bancos e casas de cmbio, usam um spread de entre 200 e 1000
PIPs (para alm da cobrana de comisses). Para os investidores
e especuladores, um spread mais pequeno traduz-se na maior
facilidade de tomada de mais-valias devido a movimentos da taxa
de cmbio.

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1.4 - A transaco tradicional de divisas

A trasaco de divisas sempre efectuada atravs de um par,
como por exemplo, o EUR/USD, e portanto til considerar o par
como um instrumento que pode ser comprado ou vendido. Comprar
o par implica a compra da divisa base (a primeira) e a venda no
montante equivalente em divisa cotao (a segunda). No
necessrio que o trader possua a divisa cotao antes de a vender,
pois permitido short-selling. Um especulador compra o par se
acredita que a divisa base vai subir relativamente divisa cotao,
ou se a taxa de cmbio vai subir.

ABC do Forex

A venda do par implica vender a divisa base (short

selling), e comprar a divisa cotao (a segunda). Um
especulador vende um par se acredita que a divisa base
se vai desvalorizar relativamente divisa cotao, ou
que a divisa cotao se vai valorizar face divisa base.
Logo que um trader abre um posio num par, quer seja
longa ou curta, vai automaticamente ficar com um valor
negativo na sua conta, equivalente ao spread, pois
quando se compra o par, entra-se/sai-se pelo ask e
quando se vende o par, sai-se/entra-se pelo bid.

ABC do Forex

Atualmente, a transao efetuada em trs passos:

1.

1.
1.

O trader comunica o par e a quantia que ele/ela

pretende transaccionar ao seu operador (muitas vezes
e talvez o melhor meio o computador).
O operador (computador) revela o bid e o ask .
O trader ou d a ordem de compra ou venda, ou ento
recusa o spread.

ABC do Forex
A transaco do mercado cambial descrita acima efectuada no
mercado spot, e consiste num contrato bilateral entre uma parte que
entrega a quantia especificada de uma determinada divisa contra o
recebimento de uma quantia equivalente tendo por base a taxa de
cmbio em dois dias teis. No entanto, os especuladores muito
raramente entregam. Em vez disso, eles fazem o denominado "rollover
swap". O "rollover swap" existe de forma a permitir a mudana de um
antigo negcio para a data corrente fechando essa posio antiga e
abrindo simultaneamente uma nova posio para o dia seguinte a um
preo que reflicta o diferencial de taxa de juro existente entre as duas
divisas. Quando um trader compra ou vende um par de divisas, o valor
da posio, como um instrumento, inicialmente negativa (devido ao
spread) mas praticamente igual a zero. No entanto, se o valor do par
variar, o valor da posio tambm flutuar. Assim, se um determinado
cmbio/par descer/subir, os detentores de posies longas/curtas desse
par vo registar perdas/ganhos e os detentores de posies
curtas/longas vo obter ganhos/perdas. Para assegurar que o
especulador pode acarretar o risco de perda, os bancos ou operadores
requerem garantias para cobrir essas perdas. A estas garantias d-se o
nome de margens (ver manual de futuros).

ABC do Forex
2 - Fundamentos da Transao de Divisas

2.1 - Cotao de divisas:

So constitudas por um bid e por um ask, ao qual o market-maker
vai comprar ou vender a divisa base contra outra divisa.

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PIP: a menor variao no valor do preo. Tambm so conhecidos
como pontos.
Spread: a diferena entre o bid e o ask. Neste caso, o spread
de 2 PIPs.
Bid: o preo a que o market-maker est preparado para comprar
a divisa base.
Ask: o preo a que o market-maker est preparado para vender a
divisa base.

ABC do Forex

Contas margens e transaccionar na margem (a este

propsito aconselhamos a consulta do nosso manual de
futuros) .
Quando se tem uma conta margem, pode-se alavancar
uma posio, pois pode-se transaccionar volumes muito
maiores e assim tirar mais partido de pequenas
variaes do valor das divisas, construindo lucros
maiores e mais rapidamente. Analogamente, os
prejuzos tambm podem ser maiores.

ABC do Forex

De forma a limitarem o risco de perda, os traders especificam uma

taxa de cmbio stop-loss para cada posio aberta. A "stop-loss"
especifica que a posio deve ser encerrada automaticamente
quando a taxa de cmbio do par em questo atinge determinado
valor. Para posies longas, as stop-loss esto sempre a um nvel
inferior do que a taxa no momento em que decide colocar a stoploss no mercado; para posies curtas, sempre superior. Muitas
vezes, os traders tambm especificam uma taxa de cmbio "takeprofit" de forma a garantirem o lucro quando o par atinge
determinado valor. Para posies longas abertas, a "take-profit" fica
sempre acima da taxa prevalecente no momento em que decide
colocar a stop-loss no mercado, enquanto que em posies curtas,
deve ser inferior ao valor do par nesse momento.

ABC do Forex

Para alm destas ordens que ajudam a limitar perdas e

assumir lucros, existem outro tipo de ordens que podem
ser colocadas no intermedirio que o cliente usa (banco,
corretor/operador), as chamadas "leave orders", que so
ordens que devero ser executadas no futuro, caso
determinadas condies sejam satisfeitas: ordens de
entrada (especifica que determinado par deve ser
comprado se atingir determinado valor), ordens "takeprofit" e ordens "stop-loss".

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2.2 - Tipos de Ordem:

Ordens ao melhor ("Market Orders"): As ordens ao melhor so

imediatamente executadas ao spread no momento.

Ordens limite ("Limit Orders"): As ordens limite so ordens que

devero ser executadas no futuro, caso se verifiquem determinadas
condies no mercado, nomeadamente ao nvel do preo de
determinado par. Existem trs objectivos diferentes aquando da
colocao de uma ordem limite:

ABC do Forex
Para a abertura de novas posies:
Especificam que determinado par deve ser transaccionado
quanto atinge determinada taxa.
Para o fechamento de posies:
Ordens take-profit - so usadas para encerrar uma posio
de forma a garantir a obteno de um lucro, caso um par
suba/desa (caso a posio seja longa/curta) a um nvel prestabelecido. Por exemplo, se estamos longos em dlares e
curtos em ienes (estamos longos no par USD/JPY) desde
118.48 e acreditamos que a taxa vai continuar a subir at
chegar aos 120.00, mas estamos inseguros relativamente
ultrapassagem deste valor, ento se colocarmos uma takeprofit em 120.00, caso a taxa de cmbio USD/JPY chegar
efectivamente a cotar nesse valor, ento conseguimos
garantir a obteno de um lucro.

ABC do Forex
Ordens stop-loss: so usadas exatamente para encerrar
uma posio de forma a garantir que o prejuzo decorrente
de uma quebra/subida (caso a posio seja longa/curta) da
taxa no provoque "grandes danos" na conta, ou seja, um
tipo de ordens destinada a limitar perdas. Por exemplo, se
estamos longos em dlares e curtos em ienes desde 118.48
e estabelecermos uma stop loss loss nos 118.40, ento a
nossa posio ser automaticamente encerrada nesse valor,
caso o dlar se desvalorize ainda mais. Este tipo de ordem
permite um certo conforto quando se deixam posies
abertas no mercado e no se pode acompanhar o
andamento da cotao (porque estamos longe de um
computador, porque estamos a dormir, etc...)

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2.3 - Comprar e vender divisas:
Regra bsica: Todas as transaces resultam na compra de uma divisa e
na venda de outra, simultaneamente. O objectivo da transaco de divisas
a troca de uma divisa por outra com a expectativa que a taxa de mercado
mude de modo a que a divisa que compramos se aprecie relativamente
divisa que vendemos. Se a divisa que se compra se apreciar e se
posteriormente se fecha a posio vendendo essa divisa contra a compra
da divisa que anteriormente se vendeu, ento garante-se um lucro. Se, pelo
contrrio, a divisa que comprmos se depreciar e fecharmos a posio,
ento estamos a assumir uma perda.
Comprar uma divisa o mesmo que assumir uma posio longa na mesma
e vender sinnimo de abrir uma posio curta. Uma posio aberta a
deteno de uma posio longa/curta lquida em determinado par. Quando
um trader detm uma posio aberta, habilita-se a ganhar ou perder de
flutuaes no preo do par que detm.

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2.4 - Como se calculam lucros e perdas:
Exemplo 1:
Somos confrontados com uma taxa de cmbio EUR/USD de
0.8757/60 e decidimos vender 100,000 euros. Como j vimos atrs,
quando se entra curto no mercado, o nosso preo bid. Assim,
vendemos 100,000 euros taxa de 0.8757 USD (100,000 EUR x
0.8757 = 87,570.00 USD), isto , vendemos 100,000 euros e
compramos 87,570 dlares.
Aps a transaco, a taxa EUR/USD cai para 0.8700/0.8703 no
mercado. Se comprarmos 100,000 euros a esta taxa (0.8703),
obtemos 87,030.00 dlares (100,000 EUR x 0.8703 = 87,030.00
USD)

ABC do Forex

Recapitulando: Vendemos 100,000 euros por 87,570

dlares e recompramos esses mesmos 100,000 euros
por 87,030 dlares. A diferena do valor em dlares o
nosso lucro:
87,570 - 87,030 = 540 dlares

ABC do Forex
Exemplo 2:
A taxa de cmbio USD/JPY est em 131.03/05 e consideramos que
existe a possibilidade de o iene se desvalorizar ainda mais face ao
dlar. Assim, decidimos comprar 100,000 dlares taxa de 131.05
(o comprador abre a posio pelo ask).
100,000 USD x 131.05= 13,105,000 JPY
Compramos 100,000 dlares e vendemos 13,105,000 ienes.
No entanto, a taxa de cmbio, em vez de subir, caiu, tendo o iene
desvalorizado para 129.50/129.53. No querendo correr o risco de
incorrer em perdas maiores, decidimos vender os 100,000 dlares a
129.50
100,000 USD x 129.50 = 12,950,000 JPY

ABC do Forex

Recapitulando: Comprmos 100,000 dlares por

13,105,000 ienes e posteriormente vendemos esses
100,000 dlares por 12,950,000 ienes. A diferena a
nossa perda:
13,105,000 - 12,950,000 = 155,000 JPY. Note bem que
no mercado cambial todos os lucros e perdas em divisa
estrangeira so convertidos para dlares dividindo o
valor pela taxa de cmbio do fecho de posio:
200,000 JPY / 129.50 = 1,196.91 USD

ABC do Forex

3 - Factores influenciadores das taxas de cmbio

Os preos das divisas so afectados por um conjunto
alargado de factores, de cariz poltico, econmico e at
extraordinrio como guerras e catstrofes naturais. Para
alm disto, a psicologia do FOREX continua a ser um
importante catalisador de procura de determinada divisa.

ABC do Forex
3.1 - As condies econmicas:
z

Taxas de juro: aquele que apontado como um dos principais

factores definidores da cotao de determinada divisa.
Normalmente, o diferencial de taxas de juro entre dois pases era a
principal causa de apreciao/depreciao de uma divisa. Entre
dois pases, aquele que remunerava com uma taxa mais elevada os
depsitos bancrios detinha uma moeda mais forte. Hoje em dia
esta relao no to linear. Veja-se o caso do EUR/USD. Apesar
de a taxa de juro ser substancialmente superior na Zona Euro, nem
por isso o dlar tem perdido muito valor.

Dfices/Superavites oramentais: normalmente o valor de

determinada divisa nacional reage negativamente a aumentos do
dfice oramental, e positivamente a diminuies dos dfices.

ABC do Forex

Tendncia e valor das balanas de pagamentos: os

fluxos comerciais entre pases ilustram a procura de
bens e servios entre os pases em questo, que por
sua vez so indicativos da procura de moeda. Para alm
disso mostram a competitividade dos mesmos. Os
dfices comerciais tm, normalmente, um impacto
negativo na moeda de determinada economia.

ABC do Forex
Tendncia e nveis de inflao: tipicamente, uma divisa perder valor se
existir um elevado nvel de inflao no pas ou se prev uma subida da
inflao. Isto acontece porque a inflao afecta o poder de compra e
portanto a procura de determinada moeda para efectuar essas compras.
Crescimento e desenvolvimento econmico: relatrios como o PIB,
nveis de desemprego/emprego, vendas a retalho, etc, etc... fornecem
detalhes preciosos para a compreenso da sade econmica de
determinado pas. Geralmente, quanto mais robusta for uma determinada
economia, mais valiosa ser a moeda desse pas.
Preo do petrleo: porque a cotao do barril de petrleo medida, a
nvel internacional, em dlares, a cotao do barril tende a ser, cada vez
mais, um factor importantssimo na definio do valor dos principais
cmbios do dlar. Normalmente, quando a cotao do barril de petrleo
sobe, e partindo do princpio que todos os restantes factores se mantm
constantes, o dlar tem tendncia a apreciar-se face s restantes divisas.
Analogamente, podemos fazer referncia a vrias outras commodities que
tambm so cotadas em dlares por unidade de medida, casos do ouro e
prata, por exemplo.

ABC do Forex

3.2 - As condies polticas:

As condies e acontecimentos polticos internos,
regionais e internacionais podem ter um efeito profundo
sobre os mercados cambiais. Por exemplo, um pas que
se v envolvido numa guerra normalmente entra em
perodos de crise econmica, o que influencia
negativamente o valor das divisas, que se vem
envolvidos no conflito.

ABC do Forex

3.3 - A psicologia do mercado:

Talvez, o conceito mais difcil de definir. A psicologia do mercado
influencia em larga escala e de divesas formas qualquer mercado.
No mercado cambial, acontecimentos internacionais que
provoquem instabilidade, levam normalmente, ao refgio numa
moeda mais forte, dando origem chamada "fuga para a
qualidade", ou seja, existe um aumento da procura de divisas
tradicionalmente fortes. Muitas vezes, tambm os mercados
cambiais se movem em tendncias pronunciadas de longo prazo.
Estes ciclos mais ou menos regulares tendem a ser seguidos pelos
investidores. Apesar da importncia dos sinais econmicos ser
grande e de os nmeros reflectirem a poltica econmica, alguns
relatrios tm um "efeito talism" e tm um efeito imediato no curtoprazo.

ABC do Forex

Os "relatrios a observar" podem mudar. Em anos mais recentes,

por exemplo, as taxas de juro, as injeces de liquidez, os dados do
emprego/desemprego, as balanas de pagamentos e comerciais e
os nmeros da inflao sempres estiveram "na berra". "Compre o
rumor, venda o facto" - este um dos mais antigos chaves do
mundo financeiro mas pode ser aplicado em vrias situaes no
mercado cambial. Tendencialmente os preos do mercado cambial
tendem a reflectir determinados acontecimentos antes mesmo da
sua occorrncia/divulgao. Quando o evento antecipado tem lugar
os preos tm tendncia a reagir de forma oposta.

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Para alm disto, como vimos atrs, os governos tambm

intervm, por vezes, no mercado cambial de forma a
influenciarem o valor das divisas. Para alm de todos
estes factores, tambm existem condies de mercado
que podem afectar o valor de determinada taxa de
cmbio. Por exemplo, a transaco de um elevado valor
pode causar um aumento da volatilidade no curto prazo.

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4 - Porqu transaccionar no FOREX

4.1 - Introduo

No passado, os pequenos investidores individuais tiveram acesso

limitado ao FOREX. Os grandes bancos, as multinacionais, e outros
investidores institucionais que transaccionam grandes posies
dominaram o mercado durante dcadas. No entanto, a evoluo
tecnolgica, e principalmente das plataformas de negociao
online, permitiu eliminar as barreiras entrada neste apetecvel
mercado e abriu as portas um renovado conjunto de especuladores
e investidores. Assim, hoje em dia, a participao no FOREX cada
vez mais um meio alternativo de investimento face, por exemplo,
transaco de aces. Existem muitas razes que tornam prefervel
a participao no FOREX:

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4.2 - Mercado aberto 24 horas por dia

Se para muitos o facto de o FOREX ser um mercado
aberto 24 horas por dia, 5 dias por semana um factor
negativo (mais horas em stress), para a grande maioria
esta uma das suas maiores virtudes, pois possibilita
uma capacidade de reaco muito superior aos
acontecimentos mundiais. Ao mesmo tempo, os
resultados obtidos esto muito menos dependentes de
apresentao de relatrios fora do horrio de
negociao.

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4.3 - Liquidez Superior

Com um volume de negcios dirio 50 a 100 vezes
superior ao da New York Stock Exchange, existem
sempre corretores/dealers/especuladores dispostos a
comprar ou vender divisas no FOREX. A liquidez deste
mercado, principalmente o das grandes divisas ajuda a
assegurar a estabilidade de preos, sendo que no
existem dificuldades para encerrar uma posio a um
spread reduzido. Para alm disto, as reaces a
transaces grandes so muito raras e, quando
acontecem, normalmente no tm sustentabilidade em
termos temporais.

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4.4 - Spreads mais reduzidos e mais estveis
A transaco de divisas oferece diferenas entre os bid e o ask
substancialmente menores do que aquelas que existem no caso
das aces, principalmente quando comparamos com mercados a
funcionar em after hours. Para alm disto, a estabilidade do valor do
spread outro importante factor, pois se no mercado accionista
muitas vezes, o spread bastante inferior ao tradicional valor de 5
PIPs no FOREX, tal no acontece em termos regulares. Apesar de
no passado, os spreads de 5 PIPs s terem estado disponveis para
transaces que envolvessem quantias superiores a 1 milho de
dlares, assiste-se, hoje em dia, a uma progressiva diminuio do
valor do spread, mesmo quando se transaccionam valores
menores.

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4.5 - Alavancagem
A elevada alavancagem que disponibilizada maioria dos
utilizadores das diversas plataformas online de negociao no
FOREX outra das grandes vantagens do FOREX. As margens
chegam a atingir 1%, 2% e 5%, ou seja exigido apenas o depsito
de 1% (100:1), 2% (50:1) e 5%(20:1) do valor total das posies
abertas. Se quisermos abrir uma posio no valor de 1,000,000 de
dlares, apenas temos que "gastar" 10,000, 20,000 e 50,000
dlares, respectivamente. Assim, a transaco com base em
margens permite aos participantes no FOREX transaccionarem
quantiais muito superiores s depositadas. Por exemplo, com um
rcio de margem de 20:1 e um depsito de 10 mil dlares, um
investidores/especulador pode transaccionar quantias at um
mximo de 200,000 dlares. Esta transaco de volumes elevados
permite obter maiores lucros/prejuzos, mesmo quando as variaes
do preo so reduzidas. No mercado accionista, possvel
transaccionar na margem, mas normalmente apenas nos EUA e
com margens de 50% (2:1). No mercado de futuros, as margens
so tambm superiores (15:1, normalmente).

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Apesar de certamente no ser para todos, a

alavancagem que existe no FOREX uma ferramenta
poderosa na potenciao de resultados, quer sejam
lucros, quer sejam prejuzos. Apesar de ser considerada
apenas como uma ferramenta de aumento de risco, a
alavancagem extremamente necessria no mercado
cambial, pois as variaes dirias do preo das divisas
no excede, em condies normais, 1%. Tal j no
acontece no mercado accionista, onde variaes de
10% no so to incomuns quanto isso. A melhor forma
de lidar com o risco associado s transaces na
margem seguir displinadamente um mtodo de trading
baseado na utilizao de ordens "limit" e ordens "stop" e
no deixar levar por emoes, quer quando se perde,
quer quando se ganha.

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4.6 - Custos de transaco mais reduzidos

muito mais eficiente transaccionar no mercado
cambial do que no mercado accionista ou de
futuros, pois no FOREX no necessrio pagar
comisses. No caso do mercado accionista
norte-americano (aquele que mais
competitivo), por exemplo, normal serem
cobradas comisses de entre 7.95 e 29.95
dlares por transaco. A comisso mdia na
trasaco de futuros ascende a 15 dlares.

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4.7 - Possibilidade de obteno de lucros independentemente da
direco do mercado
Por definio, um investidor com uma posio aberta, est longo
numa divisa e curto noutra. Se um trader acredita que determinado
par se vai depreciar, ento vende a divisa base (short selling) e
compra a divisa cotao. No FOREX, vender ou fazer short selling
um elemento necessrio para completar uma transaco. O
potencial de lucro existe independentemente da direco do
mercado, pois possvel realizar short-selling muito mais facilmente
do que no mercado accionista. Apesar de ser possvel a realizao
de short selling com aces, esta muito mais complicada, pois
tm de ser cumpridas determinadas regras e tem que se incorrer
em determinados custos. complicado estabelecer uma ordem
"short" no mercado accionista devido aquela que se denomina
como regra "Zero Uptick". Esta impede o estabelecimento de uma
posio curta em determinada aco a no ser que a transaco
imediatamente anterior tenha sido efectuada a um preo igual ou
inferior ao preo da "venda curta". A alternativa a transaco de
futuros, que como j vimos atrs comporta algumas desvantagens a
nvel de custos de transaco.

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5 - Concluso
A transaco de divisas no mercado cambial um
desafio e uma oportunidade potencialmente lucrativa,
mas apenas destinada a investidores com vastos
conhecimentos a nvel macroeconmico e experincia
de trading. Se por acaso optar por participar no FOREX,
deve ponderar todos os prs e os contras e questionarse se este mercado se adequa ao seu perfil de risco,
objectivos e nvel de experincia. Ainda mais importante:
no invista dinheiro ao qual no se pode dar ao luxo de
perder. Qualquer transaco que envolva divisas, inclui
riscos, entre outros, de potenciais mudanas nas
condies econmicas e polticas que podem afectar
substancialmente o preo e a liquidez de determinada
divisa (veja-se o caso do peso argentino).

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A possibilidade de alavancar o trading no FOREX pode

funcionar a favor e contra o trader, pois os resultados so
reflectidos imediatamente na conta do mesmo. Existe a
possibilidade de se incorrer numa perda total da margem
inicial e pode ser que seja exigido o reestabelecimento dos
fundos de forma a manter as posies abertas. Caso esta
"margin call" no seja efectuada, a sua posio ser liquidada
a poder ser responsabilizado por qualquer perda da
resultante. Os investidores podem e devem reduzir os riscos
em que incorrem atravs do estabelecimento de ordens stop
e limite.

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Caso esteja a transaccionar atravs de uma plataforma

baseada na internet, existem ainda riscos de falha a
nvel de hardware e/ou software, que podero faz-lo
incorrer em perdas avultadas. Mais uma vez, o
estabelecimento de ordens stop poder evitar muitos
problemas.

Boa Sorte e Bons Negcios !