Etapa 3

O modelo DuPont uma das formas de organizar e analisar os nmeros encontrados nos relatrios
financeiros de uma empresa, com vista a observar o seu desempenho. Simplificadamente, esse mtodo
compe a frmula comumente conhecida do ROE (Return ou Equity ou Retorno sobre o
Patrimnio Lquido) em trs componentes bsicos: margem de lucro, giro do ativo e o grau
de alavancagem da empresa. Os ndices de margem lquida e giro do ativo medem construtos diferentes e,
com isso, possuem diferentes propriedades, pois, enquanto o primeiro advm principalmente
de caractersticas mercadolgicas da empresa (posicionamento, marca forte e nichos de
mercado, por exemplo), o segundo aponta o grau de eficincia operacional, ou seja,na utilizao
dos ativos (mquinas, equipamentos, etc.).Os diferentes seguimentos industriais, portanto,
tendem a buscar nveis semelhantes de retornos sobre o Patrimnio Lquido, porm baseados em
diferentes combinaes de margem lquida e giro do ativo. O modelo DuPont, no entanto, apresenta
algumas limitaes quanto sua estrutura e capacidade de anlise dos ndices que compem. De
maneira alternativa, Palepu e Healy (2007) apresentam um modelo de decomposio e anlise que
pretende dar nova viso aos fatores componentes do ROE, separando-os em um indicador do
ROA (Retorno sobre o Ativo Total) operacional e dois indicadores financeiros: spread e alavancagem
financeira lquida. A partir da decomposio do ROE, possvel analisar, separadamente, os ndices que o
compem e procurar perceber como os retornos so afetados pelas diferentes combinaes
de fatores operacionais (margem de lucro, giro do ativo e retorno sobre ativos operacionais) e
financeiros (alavancagem, spread e alavancagem financeira lquida) da empresa, bem como explicar o
grau com que cada um desses fatores influencia tais retornos.Vale ressaltar a importncia da anlise
financeira como ferramenta no apenas para a empresa e seus gestores, mas tambm para os investidores.
Para os primeiros, alm de dar condies de desenvolver previses futuras, tambm um dos
fundamentos do planejamento de polticas, estratgias e objetivos. O benefcio para o
investidor est em poder, semelhantemente, previsionar desempenhos futuros e auxiliar
quanto tomada de decises de investimento.

Ativo
Circulante
No Circulante
Permanente
Total do Ativo

Balano Patrimonial
Passivo
886.676
Passivo Operacional
517.358
Passivo Financeiro
258.745
Patrimnio Lquido
1.662.979
Total do Passivo

414.144
567.056
492.025
1.622.979

Demonstrao do Resultado do Exerccio

Receita de Vendas Lquida
696.124
Impostos sobre Vendas
(140.501)
Custos das mercadorias vendidas
(416.550)
Lucro Bruto
279.574
Despesas Operacionais sem D. Financeiras
(169.684)
Resultado no Operacional
1.673
Impostos sobre Lucro
(28.609)
Lucro Antes das Despesas Financeiras
82.954
Receitas Financeiras Lquidas
(35.303)
Lucro Lquido
112.953
Calculando a rentabilidade do Ativo pelo Mtodo Dupont
RA= Vendas Liquidas / Ativo Lquido x Lucro / Vendas Lquidas
Vendas Lquidas = 836.625 140.501 = 696.124
Ativo Lquido = Ativo Total Passivo Operacional
Ativo Lquido = 1.662,979 414.144 = 1.248,835
Lucro = Lucro antes das despesas financeiras
Lucro = 82.954

Anlise da Rentabilidade pelo Giro x Margem

Um indicador econmico muito usado no mundo capitalista a Taxa de Retorno sobre o
Investimento, pois o investidor estar sempre de olho no lucro gerado pelas empresas,
tanto pelo recebimento de dividendos como pela valorizao de suas aes. O lucro o

sustento do mundo capitalista e a sobrevivncia das entidades, pois ningum vive sem
lucro.
A lucratividade da companhia se d pelo Giro, que a medida de giro dos Ativos da
empresa.

Giro=

Giro=

= 1,68

Outra forma de calcular a rentabilidade de uma companhia pela anlise de sua Margem
de Lucro. uma forma de identificar quanto cada produto deixou margem para a empresa
e saber quanto de lucro foi incluso no preo de venda dos produtos. Comparamos o Lucro
Lquido com o volume de vendas do exerccio.

Margem=

Margem=

x100

= 16,22%

Dessa forma, identificamos percentualmente qual foi a Margem de Lucro sobre as vendas.
A anlise de rentabilidade pelo Mtodo Dupont cruza as duas frmulas, identificando o
Retorno do Ativo, ou seja, verificando a rentabilidade do Ativo utilizando a Margem e o
Giro.
Taxa de Retorno = Giro do Ativo x Margem de Lucro
Taxa de Retorno = 1,68 x 16,22 = 27,24%

Modelo Stephen Kanitz escala para medir a possibilidade de insolvncia

Stephen Kanitz estudou muitas empresas que faliram e outras com boa situao financeira
e econmica, para identificar pontos iguais nelas. Baseado nesse estudo, atribuiu pontos
indicadores de controles de Balano Patrimonial e formulou o que ele intitulou de
Termmetro de Insolvncia.
A seguir, a frmula do termmetro:

A=

A=

x 0,05

= 0,008

B=

x 1,65

B=

C=

C=

x 3,55

x 3,55 = 5,15

D=

D=

x 1,06

x1,06 = 2,26

E=

x 0,33

E=

x 0,33= 0,47

FI= A+B+C-D-E
-7

-6
-5
Insolvncia

-4

-3

-2
-1
Penumbra

3
4
Solvncia

FI= 0,08+2,35+5,15-2,26-0,47 = 4,85.

Portanto conforme a tabela acima a empresa encontra-se em situao de solvncia, pois o
resultado est entre os valores 1 a 5.