COMO CONTATAR EXAME ASSNATURAS, Para assinar site: 0 Grande Sio Paul: (1) 3347-2121 ‘Demas localidades:0800-7752828 De 22a 68 das Bas 22horas Sado des 9351 horas » Vendas corporativas, projetos especiais e vendas em ote E-malk Grande Sao Paul: (i) 3990-2120 De2ia Gi das 9 as horas > Servico de Atencimento ao Clente (SAC) Para corautaro& dados es acinar, ‘ormunicar mudanga de enderecoetrar vidas sobre pagamrento ovetrega de sua Eooste de servigas completo para voce ‘espe onine ti sobre sue ascnatas Grande Séo Paul: (1) 5087-2122 ‘Demas localidades: 0800-7752112 Dea 6% das 8 as 22 horas CONTEUDO a acu 05 eos Je TeprOOAKAD detextoseimagens de EXAME,acesse ‘ou have para (M) 3990-1381 EDICOES ANTERIORES Verdi exc iva en barcas pelo pero da uma exicao em banca mais dosbesa deremessa Solcte a seu jereleo. RELEASES > ‘CORRESPONDENCIA, Comentanes sobre 0 conteudo eStoral de EXAME. sugestoesecrteas: Fax (I) 3037-2027, Clea Postal 1079, EP 05422-970, S30 Paulo, SP Cartas emensagens devem trazer nore completa enderecoe telefone do autor, Porraates deesparo ou dareza eas poder se pubicadas de forma edu PREVIA EXAME Races por e-mail os destagues da prdame ecigdo Cadastre-se em nosso ste Anuncie em EXAME e fale como publica fetorrais qualficado do Bras: Tel) 3057-8922 - Sto Paulo (2) 2546-8100 — Rio de Janeiro (QH 3037-5759 - Outas pracas, (AH) 3037-5679 - Internacional eoroes i abri Funded om 1989 VICTORCIVIIA — ROBERTOCIVITA (1907-1990) (1936-2013) onsino Etre Vitr Chita Nelo (Presidente Thorae Sout Corrs (Vice-President), Aleesundra Zappa, Euipedes Akar, Gancado Cia Jot Roberto Guzzo Presidente tora Abi: Aksar Clin Detar Comer: Roto Gabi Compo ier de Vedas pa Audi: Dimas Mito Duetor de Marketing Ta Alonso ‘tora de Digitale Mode: Sade Cro Diretora Andes Fs hac Gari. Dri Barba. Cake Kirn Salomin Kas Ma Frew aes Pca apo ora Edward Phen sri Alscrandra Zapp2rol eto oral Exame: A Laos EXAME Dita de Red: Ande Labs Intogrtinas hh Sms hats Sans Pout tc fete a anor omiroeNGn inant: Grande ae: (1) 50872112 00m sain rane Sat: (1) 900211 Dama ahs 800178 aan cone UPRSSA NAGRAPCA RoR We |FIPP| Se | Sisip ‘Abril minias.a. ietora de Recros Humanot Cauda Rei ‘resident Absa: iancari Cit iene Aaa ht Langs upermendente a rata: Elo Costa Gest: Fite Peel Gallo. ‘reared: Maren Maca SUMARIO hina ah fer aoe erm tes ecard 24 Agronegécio Em meio is més noticias da economia, 0 setor continua batendo recordes e ando em novos polos — dessa estrela éo agreste sergipano 30 Dividas Na teoria, a recuperagio judicial é uma étima forma de salvar empresas. Na pritica, ahistéria é outra 34 Moda Hi cerea de um ano, Restoque e Dudalina criaram a maior rede de moda do Brasil, mas, pds maus resultados, 0s ex-donos da Restoque decidiram se rebelar 38 PME O bilionsrio Sam Zell tem a maior empresa de “guarda- méveis” do Brasil. Agora um grupo de startups quer desafié-lo 40 Gestio 0 avango da Lava-Jato deu uma nova dimensao ao riseo que a corrupgio representa para as empresas brasileiras — 0 desafio agora é tornar 0 combate esse mal parte da rotina 48 Argentina 0 presidente Mauricio Macri recebe o americano Barack Obama no momento em que comemorao sucesso de seus 100 primeiros dias de governo 54 Internet O engenheiro Bruno Possas lideraa equipe de pesquisas do Google em Belo Horizonte, uma das mais ati na melhoria do sistema de busea 62 Economia Para Robert J. Gordon, especialista em produtividade, ja vivemos 0 melhor que 0 avango tecnoldgico poderia proporcionar‘avangos tec 6g ee eats Pere ar 68 Crise 0 risco crescente de um impeachment de Dilma Rousseff elevaa chance de Michel Temer assumir o poder. Que condigGes ele tera para conter a crise? 78 Crise Como o investidor pode sobreviver ao caos que tomou conta do mercado financeiro 82 Crise 0 investimento paro derrubow a economia e esti comprometendo o futuro do Brasil 90 Steven Aldrich Para o diretor da empresa de hespedagem online GoDaddy, investir no Google nio é oa opgao para as microempresas aparticipasdo de ‘constratoras em licitagdo extd sob Carta de EXAME Cartas & E-mails Primeiro Luger Outro Angulo Sén0 Brasil \Vida Real + LR. Gurz0 Como Fazer SeuDinheiro OBRAS DA USINA NUCLEAR ANGRA 3: investigacdo da Justica 2 6 20 2 2 46 82 59 © UNICO EXCLUSIVE HOUSE DO BRASIL E MEMBRO DA RELAIS & CHATEAUX 11 suites requintadas, com servigos personalizados.Tudo feito para que oct passe dias maravilhosos, *DEGUSTACAO VINHOS VEGA SICILIA @ia24 Degustagio de safras especiais da con- ceituada Bodega espanhola Vega-Sicia, considerade uma das dez melhores do mundo, + OUTON ROMANTICO (M: + FESTIVAL CHAMPAGNE DOM PERIGNON @ia2édeal + FESTIVAL RUINART Joh + FESTIVAL MACALLAN @ INFORMAGOE saintandrews.com.br ou (54) 3295-7700 SE RESERVAS Sy La 8 Try M MURO SEPARA A CIDADE DE NOGALES, NA FRON- ‘TEIRA ENTRE © MEXICO E OS ESTADOS UNIDOS. Nuts metade, a renda média das familias € equivalente a 30000 délares por ano e quase todos os jovens esto na es- cola. As pessoas nao tém medo de assalto a0 andar na rua, 08 empreendedores sabem que asleis os protegem e a percepeao de corrupeao ¢ baixa. Na metade sul de Nogales, a histéria é outra. A renda média equivale a um terco da registrada na parte norte e muitos jovens esto fora da escola. As ruas esburacadas, a seguranga piblica é ruim ea corrupgso é en- démica. O clima da cidade é 0 mesmo, ea composigao étnic: da populagao, idem. Qual éa explicagdo para tal disparidade? A diferenga est nas instituigdes. A Nogales do norte fica no estado americano do Arizona. A do sul, no estado mexicano de Sonora. Esse é um dos exemplos usados pelos economis- tas Daron Acemoglu e James Robinson no aclamado livro Por Que as Nagdes Fracassam. Se os economistas esto certos € 0 desenvolvimento econdmico esté intimamente ligado a qua- lidade d i¢des, entio a atual erise aguda pela qual o Brasil passa s6 pode ser positiva. Ela evidencia o trabalho de instituigdes como 0 Ministério Piiblico, a Policia Federal eos tribunais. A independéncia desses érgios tem sido — a momento, é bom que se diga — a garantia de que suspeitas de corrupgio envolvendo empresirios, funcionrios piblice politicos esto sendo investigadas,julgadase, quando com- provada culpa, punidas. 0 elima de incerteza ea impre: de que estamos num buraco sem-fim podem parecer um re- 81 wwwexamecom 1 OPERACAO LAVA- JATO: sinal deavango, ‘endo de faléncia, das instieuigdes brasileiras o justamente o contriio. No Brasil do pa sado, corromper ou aceitar ser corrompido era uma estraté- «gia adotada por muitas empresas como forma de crescimen: ‘ojeito de fazer negicio”. As dificuldades financeiras das empreiteiras envolvidas na Opera Jato deixam. claro que o descumprimento da lei passou a ser um fator de alto risco, colocando a propria sobrevivéncia dessas corpo- rages em perigo. A mensagem parece ter sido entendida. smo demonstra uma reportagem especial nesta edi ‘em um mimero erescente de empresas brasileiras o comb: te A corrupcio esta se tornando rotina, Uma pesquisa inédi- ta da escola de negécios Fundacao Dom Cabral com execu- tivos de quase 200 companhias mostra que, entre os assun- tos da drea social, o tema da corrupgio foi considerado 0 mais relevante para os negocios. Dezenas de grandes en presas sem hist6rico de irregularidades esto tomando me- didas para resguardar suas operagdes. Outras, comoacons- trutora Camargo Corréa, que teve a ctipula condenada pela Justiga, esto tentando colocaracasaem ordem. Oexemplo 1 seguir &0 da alema Siemens, pega em um extenso caso de corrupgao em varios paises na década passada e hoje um ‘exemplo na rea de compliance. Aos pouicos, comeca a fic claro que a sociedade brasileira quer um pais com trés pi Jares: a estabilidade macroeconémica, abusea da igualdade de oportunidades eo combate & corrupeio. Isso tudo é um avanco. £0 caminho para o Brasil ser menos a Nogales me- xicana e mais a Nogales do Arizona.CARTAS&E-MAILS ‘Muito boa reportage sobre o fundo do pogo em que o pais se meteu (0 poco é mais fundo, 16 de marco). Po- creio que existem muitas outras medidas a ser tomadas além das trés reformas sugeridas: a fixagiio de nor ‘mas para o crescimento das despesas publicas, a revisio das regras para 0 reajuste do salério minimo e a eleva- do da idade minima para a aposenta- doria. Nao creio qu ndmiica possa ser ta a retomada eco- 10 simples assim, Gabriel Campos Via Exame.com © governo manipulou por muito tem- poa inflagio, represando os pregos dos combustiveis eda eletricidade. O resul tado estd ai: uma inflagao alta e um pessimismo econdmico. Eles sio os iveis para a crise do Bi Igor Abdalla Via Facebook cONSUMO- Gostei de conhecer a historia da fabri. cante de produtos de higiene Granado (Marea da vows éa mde, 16 de marco). A marea se modernizou com o passar dos anos e nao foi engolida por con correntes. Ela esti de parabéns, ‘Ana Paula de Andrade Via Facebook 121 wvwexamecom UM GOVERNO GUE PATINA EESTA PERTO DO portagem de capa sobre da presidente Dilma Rou 16 de marco). Em 2003, O segredo das empresas centenirias, como a Granado, éa flexibilidade. Elas se adaptam e vendem o produto que os ras querem,em vez.de aos clientes do passado, Fernanda Mendes Via Facebook CHINA 0s paises exportadores de commodi- ties, como o Brasil, surfaram a onda do crescimento de dois digitos da Chi- nana década p: brow Arthur Kroeber, presidente consultoria Gavekal Dragonomi (A China na rota da erise?, 16 de m: 0). 0 governo do ex-presidente Lula deu muita sorte. O problema é que o Brasil achou que a China iria crescer assim por prazo indeterminado, Essa ajuda li de fora acabou. Everton Guebara Via Facebook ssada, como bem lem- da VAREJO Otima a reportagem sobre a varejista de luxo Daslu (E rolo atrés de roto, 16 de marco). A histéria dela é cereada conegaciio fiscal, lav fas. Mas é uma pena que a lojanfo tenha dado certo. Juliana Gruber Via Facebook — LUGAR humildade de re cer que ela, o Brasil and ‘a tras, Em definicao simpl Petuel Preda ‘Séo Paulo, SP 'SONOBRASIL A obra inacabada da ponte sobre o rio Taipa, no Rio Grande do Sul, é s6 um exemplo da extrema falta de plan mento que existe no Brasil (A ponte que ficou no ar, 16demargo), Faz.tempo que existem monumentos como esse. ‘Omero Alves Via Exame.com SETE PERGUNTAS Quando leio entrevistas como ado pro- fessor de economia Alvin Roth (Em nome da mao visivel do mercado, 16 de margo), penso em empresas como 0 Uber. So companhias que também en- contram uma falha no mereado eausa- da pela assimetria de informagées e a corrigem coma tecnologia. diferenga € que o interesse é financeiro. Willian Correa Via Facebook JR. GUZZO Perfeita a andlise econdmicae politica de JR. Guzzo sobre os efeitos da pre- sidente Dilma Rousseff no pais (Um prodigio inédito, 16 de margo). Alm de todos os recordes negativos apresenta- dos no texto, crefo que faltou um: Lula e Dilmasio os responsiveis pelo gover- no mais corrupto de nossa histéria, Antonio Gomes da Rocha Via Exame.com TIAGO LETHBRIDGE | tlethibridge@abrilcom.br COM REPORTAGEM DE ANA PAL Ass Chia ARAG CIANO PADUA E MARIA LUIZA FILGUEIRAS FUNDOS MUDANCA DE ROTA NO VERDE Luis Stuhlberger, o gestor de fundos mais bem-sucedido do Brasil, mudou de ideia Na manha do dia 17,0 gestor do fundo Ve iu “zerar” sua aposta na valoriza: de dec ao do délar — uma aposta responsavel pelo fenomenal retorno de 29% do Verde em 2015. A percepeao de que a crise poli= tica nio acabaria tao cedo — e que, portan. to,odélar continuaria a enxurrada de més noticias para o governo no més de marco. “Nao tenho voeacao para ficar na frente de uma passeata com 1 mi: rte — mudou apés Ihdo de pessoas”, disse um bem-humorado Stuhlberger a EXAME na tarde daquilo que ele mesmo definiu como o “dia daca tulacio”. Naquele mesmo dia 17, a bolsa teve a maior alta em sete anos e o ddlar caiu, A exposigao do Verde ao délar dimi- nuiu de 30% para 20%, patamar conside- rado por ele o menor possivel, ji que o fundo também investe no exterior. Noa © percentual chegou a 80%. Stublberger critico feroz da bagunga fiscal brasileira sabe que os problemas nacionais nao vio acabar com um eventual impeachment mas sabe também que o mercado pode de tante para voltar a se preocupar com eles. A prova de que Stuhlberger no virou um otimista da noite para o dia: ele aproveitou aalta recente pa brasileiras. A participacao da bolsa no Ver de caiu de 5% para 1% em marso. vender ages 30 de marco de 2016 115PRIMEIRO A“SAIDA CUBATAO” A italo-argentina Ternium, sécia da japonesa Nippon Steel na encrencada siderairgic que aceita deixar o bloco de controle da Usiminas, desde que assuma a tnidade da empresa na cidade paulista de Cubatio (a antiga Cosipa). A fibrica esta parada desde o fim do ano passado devido a crise. Ternium e Nippon brigam ha mais de um ano pelo controle da Usiminas. Com uma divida imp: sa precisa de uma capitalizagio, e os sécios nfo conseguem en: contrar um caminho de consenso. Por isso a “saida Cubatio anhou forga. Comega, agora, a parte mais dificil: atribuir valor para a antiga Cos siminas, propos uma nova solugdo pa , controlada pelo gru- po JRF, vai fazer uma emis- o de divida no exterior. A yresa contratou os bancos it Suisse, Bank of Ame- rica Merrill Lynch, Santander anco do Brasil para coor- lenar o proceso. O objetivo ‘emissio ¢ duplo. Primeiro, ar parte da divida atual utra, mais barata (0 vo- perros inido). Segundo, testar 0 spetite dos investidores para BRIGA FEIA NA DASLU a eventual abertura de Esté ficando ainda mais feia.a briga Jodo, atual diretor estatutirio da capital da Eldorado na bolsa. entre a Laep, do investidor Marcus Daslu. Acusam Joao de ser um laran- ‘empresa teve uma geragio Elias,eog ‘eaixa de 1,8 bilhao de reais sirio Creso Suerdieck pelo controle _contabilidade da empresa. Os advo: ano passado e sua divida da varejista Daslu — da qual os dois gados pedem ao MPF que investigue e encontrar uma forma para que a divida da Usiminas. HOTEL DA MARRIOTT: parte taram, daexpansdo foi para a gaveta Procuradas, Ternium e Nippon no com © VARE AMARRIOTT OVAREIOAPANHA .._ DESISTIU rede de moda masculina Yachstman entrou em © grupo hoteleiro Marriott egociagio com bancos ¢ fornecedores para rees- resolveu adiar para 2017 a truturar sua divida, O empresirio Dicio Oliveira, dono das redes Siberian, Crawford e Memove po lideradopeloempre- ja dos antigos donos e de fraudar a construgao de trés hotéis que erguidosno Brasil nes & quase quatro vezes maior. sdo sécios. Suerdieck e seus advoga antigos donos por suspeitas de fez um aporte de 42 milhdes de reais para redu te ano. A Marriott © seuxed- O lucro da Eldorado foi de dos protocolaram uma noticia-crime _apropriagdo indébita, sonegacao fis: ida, que atualmente soma 85 milhdes de cios discutem, agora, se vio 281 milhdes de reais. no Ministério Piblico Federal deSio cal e retengdo de imposto de renda. ' e para expandir. A Cambuci, dona da fabri suspender o cronograma no- Paulo (MPF) contra Elias, seu sécio Pedem ainda sua prisio preventiva. : cante de material esportivo Penalty, contratou a vamente para 2018, Sto 200 Flivio Silva Guimardes e Eduardo Procurada, a Laep nao retornou, consultoria Pluricorp para renegociar dividas milhdes de reais de investi que somam cerca de 200 milhdes de reais. No mentos interrompidos. Em fim de marco, a Cambuci deve anunciar que teve outubro, a Marriott anunciou prejuizo de aproximadamente 40 milhdes de planos de construir 11 hotéis am. A no pais até 2018, C OLIVEIRA: aporte reais em 2015, As empresas nao coment rupo nao ‘diminuira dévida achtsman nega a reestruturagao da divid: comenta especulagées. SEM CRISE NA D’OR 3 4 A Rede DOrdehospitais segue _Unimed em Brasilia, Em out 2 3 fazendo aquisigdes: comprouo frente, a D'Or encerrou um i g hospital Memorial, em Recife, _arbitragem com 0 empresirio i i por 150 milhées de reais. Num José Leal, abrindo mao de trés, z 4 i leildo, arrematou por 35 mi- _unidades que havia comprado 9 t FABRICA DA ELDORADO: Ihoes de reais 0 prédio onde dele em Brasilia e mantendo . Sa 4 ae emisate de paptis no exterior antes funcionava 0 hospital da __ hospital Santa Helena HOSPITAL DA REDE D'OR: mais aquisi¢ses 6 I wwexamecom 30 de marco de 2016 117PROBLEMAO PARA ACEMIG mmineiros precisam encontrar at maio um sécio para fear a seu 10 cuntrole da Light — anes a bus ni esti fi. ACemig precisa de prrosbcioparque ofan Rede integrante dobloco de controle e qu rantim, BT'G Pactual, Santander e Banco do Brasil, j informe da de suas agbes. O Redentor virou ionistada Light em 201 do de entrada, obteve uma garand de remuneracio pelo prazo dec nos. Devido ao retorno fix es valem hoje trés ve que os papéis da Light na bolsa. Por enquanto, pelo menos duas emp que ¢ dona da Ampla, vizinha d jght no Rio de Janeiro, e a Equato rial, que controla aCemar ea Celpa. Mas ambas querem apenas 0 de distribuicdo, o que nao resolve problema, Caso nao encontre un comprador, a propria Cemig tera d ssinar o cheque. Por isso, os bancos estio sendo pressionados a cont nuarnonegécio. Cemig, Light, Equa: torial, BTG, Votorantim, Santander eBBnao comentaram.A Enel afirm que acompanh: lucdo do m esti num ativo especific FUNCIONARIO DA LIGHT: a Cemig esta a procura de um novo sécio, CRacRATORO FET aol de private equity com medo do Brasil COMO PE ATRAS Os fundos de private equity continuam eticentes com o Brasil, Uma pesquisa feita pela consultoria Bain&Coi com aproximadamente 100 fund colocar dinheiro nos préximos dois vos aqui. Par jos entrevistado: 0 mercado brasileiro é apenas razos el. Outros paises latino-americano: biae México, por exemplo, sio visto: como bastante interessantes por 50° dos fundos; 0 Peru, por 40%. O total de negocios no Brasil caiu 2015, Um deles foi a fatia de 13% da rede de laboratérios Fleury pelo fundo Adv O impeachment é condi¢ao necessaria, mas n4o suficiente economista, sobre a dificuldade de reencontrar um caminho para o crescimento 18 | vewwexamecom og: (o ym ANGULO ~ PU to oc alae) O VALOR DA PRUDENCIA Pe aera pyecnited dotou a prudén das politicas fiscal e monetiri Peetene nase Ue acteck os ery eet es Ere Gis Pont ers meta uum corte de despesas pt por Berets .0,7% do PIB. 0 movimento combinado foi a forma de conter a desvalorizagio do peso Eee eee econ ct queda no preco do petrdleo e de incertezas ves) Sree leat Perea en Oy eens ate Memes terest td foi ojeito de lembrar que pais desfruta de uma ete RSet MLC ene tence cado de verdade n‘io tem se dado ao mesmo tra- Ce eet ceiro déficit primario das contas piblicas. Mas, Peet ere mer ce tec e rd Pera erecta ne at oe eet. vida dos estados e q eer en rts) rocco do reformas —e com isso gerou Pte ete eta ortével. Jé o Brasil piorou ay eet etd Pree ac) Pet Ee ee eT Variagio do PIB (em 8) ies O governo mexicano manteve suas despesas quase estavels.. O governo brasileiro, por set lado, perdeu o controle dos gastos ene)10,3% lid era rea a rey Diante das pressdes, o governo mexicano agiu para conter o agravamento do cenario econémico. No Brasil, mesmo ‘com uma crise mais severa, o governo tenta reduzir a meta de esforco fiscal — o que s6 deve aumentar nossos problemas iia it aN GIAN KOJIKOVSKI | cian@abriicom.br Bd rt ee Pre aetat ea INFRAESTRUTURA O PORTO MELHOROU. PRA QUE? © aprofundamento do canal ¢ atichode RioGrande __¢ pela belga Jan de Nul, custou aos cofres piiblicos 196 mi is um exemplo da falta de planejamento edodesperdi-_Ihées de reais ¢ ficou pronta em 2010, Mas, até agora, écom de dinheiro piblico no pais. A obra, iniciada em 2009 tamente intitil. A Marinha, responsdvel pela seguranga mo parte do Programa de Aceleragio do Crescimento dos navios nos portos, niio homologou o aprofundamento PAC), deveria aumentar de 14 para 16 metros a profundi- realizado por jerar que o laudo apresentado apés 0 dade do canal interno do porto e de 14 para 18 metros fora término do servigo tem inconsisténeias téenicas, Por isso, os os molhes (estrutura que se estende em diregdo ao mar __navios nao sio autorizados a levar mais carga por viagem. 0 ra proteger as embarcagdes). Com isso, os naviosque atra- _ pior é que o governo federal esta contratando mais uma dra cam no quarto maior porto piiblico do pais, por onde pass: m de Rio Grande, no valor de 387 milhdes de reais, p nais de 90% das exportagdes gatichas, poderiam transporta retirar os sedimentos que se acumularam na area d mais em cada viagem, reduzind vez ou se sera mais dinheiro publico gasto em va 0.000 tone > 221 wwexamecomVIDAREAL J.R. GUZZO Insano, errado e indtil O terceiro mandato de Lula come¢a mal. O mais complicado de tudo é a impossibilidade material de “salvar a economia” ou torna-la menos ruim com o repertdrio de acées cogitado por suas for¢as de apoio ILMA ROUSSEFF TANTO FEZ, MAS TANTO FEZ QUE J ACABOU SENDO OBRIGADA a aceitar 0 “fora Dilm gritado nas ruas pela multidio — e também, como ficou oficialmente comprovado agora, por seu proprio par- tido. A opinio pablica jé nao quer saber dela hi muito tem- po. O PT também nao quer. E, mais que todos, o ex-presi- dente Lula nio quer — e, quando ele ndo quer, ela nao fica. io ficou. Enquanto 0 Congresso Nacional nio resolve a questio do impeachment e a Justica ndo chega a uma d cisto sobre a legalidade do mandato presidencial, Lula é 0 tinico que poderia tentar alguma pirueta extrema na espe- ranga de resolver 0 prodigioso embrulho politico, penal, econdmico e gerencial montado no governo pela criatura que, um dia, ele reve a infeliz ideia de coloear no Pakicio do Planalto como sua sucessora. Resolveu, como se viu, assu- mir ele mesmo o cargo de presidente da Repiiblica, disfar- ado de “ministro da Casa Civil”; a Dilma restam hoje 0 cracha de presidente, a incumbéncia eventual de aparecer natelevisio falando um disparate qualquer ea possibilidade de andar de bicicleta em volta do pakicio com seu capacete, seu traje de ciclista no tiltimo estilo e seu pelotao de sex rangas. Pode dar certo uma extravagaincia dessas, até agora jamais tentada em nossa “hist6ria republicana”? Do ponto aro se pode esse terceiro mandato sal- de vista do interesse pessoal de Lula, nio esta ou nao. Ble assumiu, sem elei porque achou que era sua melhor, ou inica, chance d var o préprio couro diante da Justiea penal brasilei tem contra si tantas variveis potencialmente desastrosas, politica ejuridicamente, que nada esta garantido. Do pon- to de vista do interesse dos cidadii 4 ébem sin ples: nlo ha nenhuma possibilidade de dar certo. PEDALANDO: com Lula assumindo o comando, o que resta a Dilma sdo seu eraché de presidente e seus passeios de bicicleta E um caso clarissimo de pau que nasce torto; nao pode endireitar mais tarde. Nao se sabe de nenhuma democracia no mundo em que um politico de primeira grandeza tenha sido nomeado subitamente para um cargo de ministro c atinica finalidade de fugir de uma possivel prisio prevent va, legalmente ordenada pela Justica, sob a acusagao de pra- ticar crime comum. No presente caso de Lula, néo houve sequer uma tentativa de dizer que sua nomeagio atende a algum interesse piblico — que interesse puiblico poderia ser into Deus? E por que aurgéncia desesperada? & dbvio que numa situagio dessas, em qualquer época ou lugar, 0 certo € justamente nio colocar no ministério, de jeito hum, uma pessoa com tal tipo de problema, Mas nao: fize- ram 0 exato contririo, A isso se soma uma declarago de hostilidades & opinido piblica. Bem na hora em que 1 mi Ihao de pessoas, em Sio Paulo, e outros 2 milhdes ou mais, emoutras 500 cidades e nos 27 estados brasileiros, repudiam o govern festagao popular da hist6ria nacio- nal, Lula, o PT Dilma decidem ir na diregdo oposta e pro- vocam abertamente a voz da rua; em vez de tentar algum esto para apaziguar um pouco os espititos, mandam a po- oca. Também nao prometem endireitar uma situagio que comeca coma divulgaco, em plena luz dodia, das malfadadas conversas gravadasem que Luladisparauma barragem sem precedentes de insultos a0 Judickrio,20Con- gresso ea todos os que no concordam com ele. Mais complicado que tudo, enfim, é a impossibilidade ‘material, para Lula, de “salvar a economia” ou torné-la um pouico menos ruim — o que, em sua imaginacao, acabaria resolvendo tude. Maso repert6rio de agdes aparentemente cogitadas por suas forgas se divide entre o insano, o errado no vem guardando suas economias para um dia de chuva. Sonham em gastar mais — ¢ aumentar a maior divida pii- blica da histéria econémicado Brasil. Acreditam no milagre da ressurre comprar por cdo imposto do cheque. Acham que di para ado o Congresso e os partidos. Nenhum deles notou, pelo jeito, que em fevereiro o governo teve a pior arrecadaco dos tiltimos seis anos ro de onde nfo ha nada? Fora O terceiro mandato de Lula comega ma 30 de marco de 2016 123, BRASIL | agronegocio MAIS UMA FRO AGRICO Em meio as mas noticias da economia, © agronegocio brasileiro continua batendo recordes e avan¢ando rumo a novos polos. A mais nova estrela é o agreste sergipano VLADIMIR BRANDAO Ko # DE HOJE QUE O AGRONEGSCIO brasilei- ro demonstra uma ex- traordindria capacidade desuperarasadversida- des, Foi assim no ano passado, qu aeconomia do pais encolheu 3, precos dos principais produtos a colas cairam no mercado internacio nal. Apesar do cen rio desfavoravel, 0 setor colheu uma safra recorde de ‘gros fechou o ano gerando um saldo positivo de 75 bilhdes de délares na balanga comercial, Neste ano, mesmo com a economia brasileira ainda no fundo do poco, tudo indica que, mais uma vez, 0 campo vai repetir 0 bom io é que os agri cultores colham mais de 210 milhées de toneladas de gros na atual safra, quebrando orecorde de produ pelo sétimoano seguido. Desde 2000, 0 Bra silmais que dobrouo volume dacolhei 24 | wwwexamecom ta de gros. E 0 melhor de tudo € que esse avanco ocorreu, sobretudo, pelo crescimento da produtividade — os agricultores esto colhendo cada vez mais grios por drea plantada. As boas noticias nao terminam ai. © aumento da eficiéncia continua se disseminan- do pelo pais, incorporando novos polos agricolas. O mais recente exemplo vem de Sergipe, o menor estado brasileiro em extensio territorial. Até hi pouco tempo, predominavam no agreste sergipano — uma estreita faixa de terra entre a regio costeirae osertio, com solo fértil e chuvas regu- lares — a agricultura familiar de sub- sisténcia e a pecudria extensiva de baixa produtividade. A situacto come- {sou a mudar nos tiltimos anos, quando produtores da regio perceberam uma oportunidade: em fungao do clima lo- cal, a colheita de milho ocorre de no- vembro a fevereiro, no periodo de en-Laue Cer re Peete See © AVANCO DO NORDESTE A regio tem duas dreas de produgdo de grdos: uma ja estabelecida no Maranhao, no Piaui e na Bahia, eum novo polo em Sergipe rea consolidada de produciode gros @ Novo polo de plantio de grdos Maranhdo. Piaui ProdugSo (em mites cl toneladas) Maranhéo, Piau‘e Bahia 2000 |= °6 2015 ~ oe. 1s Sergie 2000 2 02 2015 207 srodutividade do milho em Sergipe a maior do Nordeste, mas ainda estd abaixo da média nacional Produtividade (om on a sercpe 238 a ° 36 Maranhao | ° 29 oo |= © 26 30 de marco de 2016 125 BRASIL | agronegocio tressafra de outras dreas produtoras. Com isso, podem abastecer na entres safra granjas de frangos e suinos loca- izadas principalmente em Pernambu- co. Atraidos pela possibilidade de ter clientes cativos para sua produgio, os agricultores desenvolveram planta- des de milho com sementes melhora- das e manejo adequado — elas ocupam quase 300000 hectares em Sergipe e nos estados vizinhos. Hi dois anos, 0 estado bateu seu recorde ao colher mais de I milhio de toneladas de milho numa safra, dez vezes 0 que produzia até a virada do século. O milho sergi- pano passou a ser conhecido como de “terceira safra”, por complementar as colheitas de verio ¢ de inverno das principais regides produtoras do pais. PRODUGAO COM TECNOLOGIA Porestarem pleno Nordeste, os produ tores de milho de Sergipe recebem até 90% mais que o valor pago ao produtor do Mato Grosso que vende & re diferenca se deve ao frete: 0 milho do Centro-Oeste tem de percorrer 3000 quildmetros até os principais centros consumidores nordestinos. Satisfeito com os resultados que vem obtendo, 0 agricultor Andersonn Jonnhy Barbalho Souza, de uma tradicional familia de pecuaristas do municipio de Frei Paulo, 75 quildmetros de Aracaju, prepara-s para cultivar 550 hectares de milho na safra cujo plantio se iniciara em maio. Nos anos anteriores, quando as chuvas foram regulares, Souza eolheu quase 10000 quilos de milho por hectare — uma produtividade elevada, duas vezes amédia nacional. Ele acaba de ampliar afrota de méquinas, que jé eracompos- tade duas colheitadeiras e cinco trato- res, entre outros equipamentos. Com- prou trés novos tratores equipados com aparelho de GPS ¢ piloto automiitico para a agricultura de precisio, modal dade em que os insumos so aplicados na quantidade ideal para a maior efi- ciéncia possivel em cada alhaode terra. ‘Espero aumentar 10% minha produt vidade nesta safra”, diz Souza ‘A exemplo de Souza, centenas de agricultores da regio passaram, nos tiltimos anos, a investir em maquindrio 26 | ww.exame.com UM RECORDE ATRAS DO OUTRO Aprodugao de grios no Brasil ndo para de crescer. Ea produtividade também Produgbo de gros es de toneads) a 210 1m 194 ug m0 =r SC SOS 06 Produtvidade de gros (om oa arte oo = = ou 2013 cnr ae 206 ° 36" A queda no preco das commodities agricolas diminuin a receita de eaportasdo do agronegéeio, mas o stor continua, de onge, sendo a principal fonte de divieas externas no pals Exportabes do agronegéci (oni cee 100 95 9% 2 : ' T a8 16, i i i | | i | | | | | | | | | | | 200 a mo 204 2015 Balanca comercial do Brasil em 2015 (er Lillies dle ddtavres) Saldodo | Saldo TOTAL asronesécio | +75 +20 Saldo do restante daeconomia -55 i 1 1) Previsdo Fontes: Ct Mineiroagricola de ponta e em sementes de al- ta qualidade para extrair o melhor do solo. Até ento, os produtores locais cultivavam o milho com sementes pré- prias ou sobras de outras regides. A mu- danga comegou quando a estatal Em- brapa passou a divulgar os resultados de pesquisas demonstrandoo potencial de Sergipe na produgao de milho com a adogiio de técnicas mais modernas, incluindo o uso de sementes melhora- das. Os estudos da Embrapa atrafram fornecedores de insumos e de miqui nas, que esto ajudando a consolidar a regio como polo agricola. A americana Monsanto, produtora de semente ou recentemente em Sergipe dois hi- bridos de milho com raiz resistente a pragas — quando araiz.éafetada, a plan- ta absorve menos gua e tem o desen- volvimento prejudicado. “Temos boas expectativas de elevagao da produtivi- dade com 0 uso dessa tecnologia na regido”, diz Guilherme Lobato, gerente da area de biotecnologia de milho da Monsanto. Considerando-se todos os fornecedores, estio sendo negociadas 200000 sacas de sementes de alta qua- lidade para a préxima safra na regio. “0 agricultor local paga, sem pestanejar, 350 reais por uma saca de sementes, pois sabe que tera retorno”, diz Hélio Wilson Lemos de Carvalho, pesq dor da Embrapa Tabuleiros Costeiros, unidade sediada em Aracaju.“E.aprova de que o lucro é 0 principal estimulo paraa adogao de tecnologia.” ‘A profissionalizacao da agricultura em Sergipe segue os trilhos de outros polos j4 consolidados no Nordeste, com destaque para a rea conhecida como Mapitoba (ou Matopiba), que compreende partes dosestados de Ma- ranhio, Piaui, Tocantins e Bahia. Hi 20 anos, a regio era pouco conhecida e explorada, até ser “descoberta” por produtores paranaenses e gatichos, que foram atraidos ao local pelas terras, abundantes e baratas. Em poucos anos, 8 pastagens extensivas ¢ 0 cerrado deram lugar a uma agricultura meca- nizada, Hoje, a Mapitoba ¢ 0 polo onde o cultivo de gritos mais se expande no pais. Na dltima safra, foi responsivel por 9% da producio bra milhoealgodio. 0 poten ainda é grande. Atualmente, 6 milhdes de hectares sfo cultivados na frea, mas estima-se que seja possivel plantar is 10 milhdes de hectares. ‘A expansio de fronteiras agricolas como a Mapitoba foi impulsionada p lo periodo de cotagdes elevadas d: commodities em razio da alta deman- da chinesa, de 2005 a 2013. A posterior queda nos pregos tem sido compensada pela desvalorizagaio do real. Tanto que, neste ano, a despeito de © mercado ‘mundial de soja ser abastecido poruma safra recorde dos Estados Unid guida por outra do Brasil (devemos colher mais de 100 mithdes de tonela das), os agricultores brasileiros est ganhando como nunca. No inicio do ano, produtores de Mato Grosso rece- biam 66 reais por uma saca de soja, 30% mais do que no comego de 2015. A c taco do milho também é elevada, su- perando em até 50% os valores do ano pasado. A bonanga, entretanto, vale apenas para as commodities exports- veis. Jé 0s produtores de arroz ¢ feijaio. enfrentam dificuldades, enquanto as indiistrias de frangos ¢ suinos sofrem coms pregos altos do milho e da soja, seus principais insumos. No eémputo geral, porém, o agronegécio caminha um ano na contramao da crise do pats. Sorte nossa 30 de marco de 2016 127 NEGOCIOS | dividas ENTRA RUIM SAI P Fraudes, brigas entre empresas e credores, decisdes judiciais controversas. Na teoria, a recuperacao judicial 6 uma dtima forma de salvar empresas. Ja na pratica... EMPRESARIO JOSE PUPIN, MAJOR PRODUTOR de al- godao do Brasil, soube o crédito farto que irri gow aeconomia nacional até o hoje lon- ‘ginquo ano de 2014. Em quatro anos, sua rea plantada dobrou, até atingir quase 110000 hectares —o equivalente a cida de do Rio de Janeiro. Dando seus bens como garantia, Pupin tomou 1 bilhio de reais emprestados e viveu anos de ouro, desfilando por Mato Grosso num carro esportivo Maserati Gran Turismo avaliae do em 600000 reais. Demorou pouco mais de um ano para que a casa caisse. O pregodo algodio baixou, os clientes frea- ram, o juro subiu. Em novembro do ano passado, 0 rei do algodio apelou para a recuperacio judicial para evitar a falén- cia. Em tese, seria um processo simples. Bastaria entregar os pedagos de terra 20s, credores, renegociat as dividas e usar a geragio de caixa das safras seguintes pa ra pagar as prestagdes. Mas de simples 0 30 | wwwexame.com . | MARIA LUIZA FILGUEIRAS processo nio tem nada. Pupin lancou mio de uma brecha na lei brasileira que permite aos produtores rurais salvar os bens pessoais. A ideiada lei era proteger os pequenos agricultores. As vésperas de entrar com o pedido de recuperacio j dicial,o rei doalgodio se cadastrou como produtor rural. Seus bens garantiam 80% da divida. Armou-se, ento, uma confu- sdo que foi parar no Superior Tribunal de Justiga e nao tem data para acabar. HA atualmente no Brasil cerca de 2500 empresas em recuperaciio judicial. Nogrupo, hi companhias famosas e uma imensa maioria desconhecida, mas nio ‘menos importante. Empreiteiras como OAS e Mendes Jtinior, varejistas como igi Bertolli e Barred’s, a vingao Itape- mirim, a fabricante de autopecas Man- gels estio vivendo esse processo — que, por razies dbvias,é tipico de crises eomo a que o pais vive. O ntimero de novos casos foi recorde em 2015 e jé cresceu 116% neste ano. A lei de recupe: dicial foi editada ha 11 anos para criar iOR BILHOES DE PROBLEMAS Os percalgos de bancos ¢ fornecedores com empresas em recuperacao judicial Empre ‘que az: engenhaia Divida: 6,5 bites de reais Osacionitas do Schain tert, 1a Justi, mente erecuperaéo jus, enguantoa maar arte dos credores {a votoupaafaléncia© ODONOSUMIU Empresa: Agro Vista Alegre (© que az: fbricant de etanol ivida: 300 mimses de reas Funcionéros dem que o dono da empresa morreu os credores no enconram a certo de bio) que sev fino se mudou para Portuoa omisso, process derecuneracéo est parasado CO COMPRADOR FUGIU Empresa: Ivinty80-Eneroy 0 queer: geradora de eneria Divida: 1,5 bithio de reais ‘AS GARANTIAS FORAM USADAS Empresa: Tonon (© que faz: geradora de bioenergia Divida: 2,8 winoes de reais ( que far: produtora de soi emilho 1,5 pithio de reais My NY “A 18 MAHA ° a e ‘Segundo os bancos, 0 volume Empresa Cero ease mestinento € inferior ao total de recursos captados pela empresa. Eles imvestigam se houve desvios ‘Um dos credores da Infinity, fundo ‘Alcana Overseas, uestiona na Justica ‘oarrendamento de uma usina sem 0 consentimento dos bancas e fornecedores a ‘um condenado por homicidio que esta foragido 0 GOVERNO DEMORA Empresa: Abengoa 0 que faz: concessionaria deenergia Divida: 2,3 bites de reais ‘A Abengoa depende da agéncia requladora Aneel para defn tum plano — para vender ativos ‘econcessbes, precisa saber se ‘ogoverno vai mante os contratos ‘eabrir mo de multas (Os aconistas da Tonon pediram eo juz iberou ‘0 uso de garantias das aos credres Estes bearraram a decisdo com uma liminar — mas uma parte dos recursos tina sido usada 30 de marco de 2016 131 a 8 i i 3 5 : e NEGOCIOS | dividas um proceso organizado que preserve as empresas em crise e permita a seus controladores renegociar dividas sem risco de entrar em faléncia, Cabe a um juiz supostamente especializado lide- rar 0 processo: os emprestirios, nor- malmente, sio afastados da gestio, um novo administrador é definido pela Justiga, as decisdes tém de ser aprova- das pela maioria dos eredores e os at. vos e as garantias dados pela empresa ficam resguardados. A promessa é de racionalidade. Na teoria, éétimo, Mas um olhar mais aprofundado sobre a “recuperacio judicial como ela é” mos- trauma realidade bem distinta. Os ca- sos de sucesso so pouquissimos ~ estima-se que apenas uma em cada 100 empresas saia viva e saudivel de uma recuperaciio judicial. E as histérias de brigas, rolos e fraudes so muito mais comuns do qu Enominimo inusitado que, com um Poder Judiciirio tao eadtico quanto 0 brasileiro, investidores e empresirios Estimativas indicam para usar garantias que estavam prote- gidas em depésito. A empresa alegou ser um bem perecivel, por se tratar de cana, Oseredores pediram umaliminar parabloquear os gastos. A soberania da ‘5es dos credores em assembl também vem sendo questionada por alguns empresirios e administradores, criando mais inseguranga no processo. Na recuperagiio judicial do grupo de construgio Schahin, amaioria dos ban- cose investidores votou contra o plano a favor da faléncia, Mas os acionistas estio recorrendo ao juiz para invalidar 08 votos dos credores, ji que hi cast precedentes. Outras canetadas dos zes nao fazem nenhum sentido econ6: ‘mico, mas dificultam o andamento do processo:arecuperacio da mineradora Mineraciio Carafba corre sob sigilo,e 0s. credores precisam ira Jaguarari, no in- terior da Bahia, para tirar cépias do processo ¢ acompanhar as decisdes. Deacordo com credores ouvidos por EXAME, os casos mais complexos s0 que apenas uma em cada 100 empresas que pedem recuperacao judicial saia, de fato, recuperada tivessem alguma esperanga de que um processo complexo como uma recupe- racdo judicial fosse ordeiro, Os buracos na leie as chicanas juridicas disponiveis siio fartos. lei diz queo processo deve demorar dois anos ¢ que apenas um plano pode ser aprovado. A empresa de energia Infinity Bio-Energy, que fatura 6600 milhdes e deve 1,5 bilhao de reais, esti tentandoemplacar oterceiro plano de recuperagio desde 2009. Um dos credores questionou a decisio do admi- nistrador judicial de arrendar uma das usinas a um foragido da Justiga por as- sassinato (e que, portanto, nio deve parecer para pagar as contas), mas 0 no viu problema. A geradora de enengia Tonon, que deve quase 3 bilhdes dereais, conseguiu autorizagio judicial 321 wwwiexame.com do processo aqueles em que & quase impossivel zeronde esti o dinheiro da empresa ou de seus donos, Paulo Fachin, dono da produtora e comercializadora de sojae milho Ceagro, que fatura 800 milhées de reais, levantou 1,5 bilhiio com gran- desbancos. A garantia era uma série de contratos de venda de soja — os inves- tidores ficavam com os pagamentos da venda em garantia e, em caso de inadimpléncia ou rompimento doscon- tratos,ficavam com a soja. Parecia uma garantia reforcada, Mas no existia tan- ta soja assim — em julho de 2015, os compradores nfo receberam as enco- mendas , claro, no pagaram as faturas. Os credores alegam, desde entio, quea soma de ativos da Ceagro é menor do que 0s financiamentos que a empresa tomou, eos baneos agora querem saber onde foi parar 0 dinheiro que empres- taram, Obanco Indusval chegou a gas- tar alguns milhares de délares numa investigagdo para desvendar se o dono mandou dinheiro para o exterior — mas, por enquanto, s6 encontrou uma conta nos Estados Unidos com 40000 délares (0 banco nega a investigagao). Em outros dois casos, da varejista Gep, dona da marea Luigi Bertolli, e do gru- poJJ Martins, dono da rede de conces- siondrias carioca Barrafor, osempresi- ros juntaram varias empresas no mes mo bolo da recuperagio judicial coma intengio de proteger o maximo de bens possivel. Os grupos dizem que caixa e divida das empresas se misturam, mas 0s credores questionam como eles es-Mais de 4.000 empresas brasileiras pediram recuperagéo judicial nos tiltimos cinco anos — e a estimativa um novo recorde neste ano 2000 1500 * 1000 + 500 - 0 20 2012 2018 2014 2015 2016 (oust clr tose mar ere Sr eran ag ESTADIO FONTE NOVA, DA OAS: cempreiteiranio teveo Vfnanciamento que ajudaria na reeuperagao colheram as empresas que ficaram den- tro e fora da recuperago — quem em- prestou para a subsididria que tem ‘operacdo rentavel, por exemplo, no sgostou. Uma consequéncia pritica da incluso de empresas saudv cuperacio judicial é impedir que seus bens sejam transferidos a credores de ‘outras companhias do mesmo grupo. Para os bancos, 0 caos de processos de recuperagio judicial cria um enorme problema. O sistema bancério brasilei- ro€altamente concentrado —o que faz. ‘com que os grandes bancos sejam cre- dores em quase todas as recuperagdes judiciais. $6 0 Banco do Brasil é credor ‘em cera de 2000 processos.O proble- ma no é s6 0 prejuizo gerado pelo de. sdgio dadivida, mas os efeitos sobre sua capacidade de conceder crédito. Pelas regras do Banco Central, as dividas de empresasem recuperagao judicial pre- cisam ser integralmente provisionadas, ‘oque pioraos indices de inadimpléneia do banco. Muitas empresas s6 conse- guirio sair do sufoco se tiverem acesso novos empréstimos, mas estes tam- bém precisam ser provisionados do ‘mesmo jeito. O baneo, naturalmente, teme fazer novos financiamentos para ajudar a viabilizar um plano de recupe- ragio, jf que corre o risco de jogar nheirobom em cima de dinheiro ruim, ‘SOLUGAO PRIVADA Nos Estados Unidos, é comum que in- vestidores especializados aproveitem esse espago para emprestar dinheiro a quem € visto como radioativo pelos bancos. Mas, no Brasil, ovaivém de jui ¢ credores atrapalha bastante. 0 medo de brigas é tio grande que, até hoje, apenas a petroleira OGX ea em- preiteira OAS recorreram ao financia mento conhecido como “ip” (doinglés debtor in possession), em que 0 novo credor tem preferéncia em relagao aos demais. Nos dois casos, parte dos cre- dores tentou barrar na Justia esse di- reito, A OGX parou de produzir petr Jeo em margo e hoje é uma empresa inoperante. NaOAS, abriga também em vio, j4 que, depois que a empresa conseguit a aprovacao do financiamen- to na Justiga, a canadense Brookfield, que daria o financiamento, desistiu do negécio. Nao surpreende, portanto, que muitos credores estejam fugindo da recuperacio judicial sempre que po- dem, Hoje, empresas com dividas so- madas de mais de 100 bilhdes de reais jo adotando o que se chama de “reestruturagio privada”. O devedor chama meia diizia de bancos & mesa e discute um plano de reestruturaga sem que oseredores tenham de alarde- aras perdas em seus balangos. Mas, de novo, parece mais simples na teoria do que é na pritica — s6 funciona se os resultados da empresa melhorarem, 0 que nao tem sido muito ffeil numa re- cessio como a atual. Se isso ndio acon- tece, a tinica saida é a recuperagio ji dicial. E, a, seja 0 que Deus quis 30 de marco de 2016 133 NEGOCIOS | Moda BRIGA NA PASSARELA Restoque e Dudalina criaram ha pouco mais de um ano a maior rede de moda do Brasil. Apdés uma série de maus resultados, os ex-donos da Restoque decidiram se rebelar RIGAS ENTRESOCIOS FO- RAM © MAIOR entrave a0 sucesso dos grandes gru- pos de moda criados no Brasil na tiltima década. Havia algo em comum em todas asbri- ‘gas —os incomodados eram sempre os estilistas. Grupos como Inbrands, Res toque e AMC Téxtil foram formados com a fusio de diversas marcas, sob a lideranca de um fundo de investimen- to ou uma grande empresa do ramo. Meses depois dessas fusdes, 0s funda dores das mareas estrilavam sob o jugo de seus novos “chefes” ~e essas des: vengas consumiam meses e meses até ser resolvidas, normalmente com a saida do briguento. Aos trancos e bar rancos, alguns desses grupos consegu ram se tornar, de fato, gigantes da mo- da, © maior deles é a Restoque, que retine marcas como Dudalina, Le Lis, Blane e Rosa Chi e fatura mais de 1bi- hao de reais por ano — e que, ironic: mente, é hoje ameagada por outro tipo de briga. Mais precisamente, uma dis- 34 1 vrvwexame.com ANA PAULA RAGAZZI cretissima guerra de fundos de inves- timento pelo controle da empresa. ‘A Restoque ganhou a cara que tem hoje por iniciativa de trés fundos. O brasileiro Artesia comprou a Restoque em julho de 2007 e, em abril de 2008, colocou a empresa na bolsa. No fim de 2014, aempresadeu um saltoapés uma fusio com a rede de vestudrio Dudali na, entio controlada pelos fundos americanos Advent e Warburg Pincus. ‘Como a Dudalina eraamaior das duas, Os sdcios do fundo Artesia, um dos acionistas da Restoque, querem tomar o controle da empresa (5 fundos americanos tornaram-se os maiores acionistas da empresa resul- tante da fusio, formando um bloco com 42% do eapital que, na pratica, passou a dar as cartas. Os dois princi- Pais sécios do Artesia, Marcio Camar- go € Marcelo Lima, passaram a ter participagio direta na empresa. Fica- ram, juntos,com 14% das ages. Apesar da menor participagao, ficaram com a presidéncia do conselho. 0 arranjo funcionou por pouco mais de um ano. Até que os sécios do Artesia partiram para 0 que os outros fundos chamam. de tentativa “hostil” de tomar 0 con- trole da Restoque de volta. Em janeiro, quando o valor de mer cado da Restoque atingiu seu ponto ‘mais baixo, 0 Artesia comecou a com- rar agdes da empresa. Discricdo era fundamental, é que os demais acioni tas poderiam decidir comprar também ce atrapalhar os planos. O Artesia desta- agestora paulista Fama para fazer as aquisigdes em seu nome. Aos poucos, Camargo e Lima compraram.DESFILE DA ROSA CHA: 0 Aordo gnire os fandos que era sécios de Restoque e Dudalina dlurou pouco mais de um ano quase todas as ages da Restoque em circulagio, Hoje, os dois tém, juntos, 42,6%dasagdes. Na assembleia de acio- nistas prevista para abril, pretendem eleger uma nova chapa para o conselho de administracdo, Na pritica, eles que- rem mandar de novo, e numa empresa ‘muito maior do que aquela que contro- lavam, Para se defender, Advent ¢ War- burg Pincus compraram mais 1% das 'scada um, Assim, continuam maio- do que os sécios do Arte NOVA GESTAO: Ainsatisfacdo de Camargo e Lima com seus séeios americanos comegou qua- se imediatamente apés a fusio. Em seguida ao fechamento do negécio, 0 conselho de administrago da Resto- que foi ampliado de cinco para nove integrantes e foram criados comités para fiscalizar a diretoria, Um baque acostumado a man- dar, De acordo com executivos que participaram da transig&o, os fundos americanos tomaram algumas me- ddidas que pioraram o clima entre os sécios. Um motivo de estresse foi a descoberta de que 0 avido de Camargo estava registrado em nome da Re: toque, ‘Odesempenho da empresa depoisda fusio nfo ajudou nada. Enquanto pro- curava um novo presidente, a Restoque nomeu Claudio Roberto Ely, entdocon- selheiro da Dudalina, como inte Aos 66 anos, Ely tinha no curriculo a extraordindria expansio da rede de farmacias Drogasil, mas nio teve tem- po de fazer nada na Restoque. Deixou ‘cargo em outubro, quando o conselho contratou Paulo José Soares, que vinha da Lojas Renner, para assumir a presi dén arcava com as despesas. a. Enquanto isso, os resultados s6 aram. As vendas de Dudalina e Le Lis Blanc, principais marcas da empre- sa, eairam 14,9% e 11,8% no quarto tri- mestre de 2015, respectivamente. A Restoque teve prejuizo de quasi ilhdes no ano passado, em compara- 30 de marco de 2016 138 NEGOCIOS | 0 Nay CAMARGO, Perce Pete iad petra COMPRAS NO FUNDO DO POCO 0 Artesia coi Restoque e Dudalna Apésummau resultado trimestral, Os sdcios do anunciam afusio 792 8.93 out 6mai/ 2018 2015 n20M. glo comolucro de78 milhdes As ages da companhia, que che; a valer quase 10 reais imediatamente apés a fusdo, cairam para 17 real em janeiro, O trabalho para a integracio das redes nem sequer comecou. Diante dos maus resultados, Soares ¢ sua nova diretoria pediram 20 con- selho que aprovasse uma nova capita lizagio de cerca de 400 milhées de reais. A divida da companhia, de qua se 700 milhdes de reais, representa cereade trés vezes sua geragio de cai xa — patamar que poderia ser consi- derado saudavel nfo fossem o tama no da taxa de juro no Brasil de hoje 36 | wwwexame.com ecou a acumular ages da Restoque em janeiro, perto da minima ARestogue ‘35 ages comecam a air ‘Artesia anuncia ccomecam a prejuizo de comprar aches 22 mlhdes da Restoque dereais 4,79 2ijan/ Umar 2016 2016 ea perspectiva de vendas cada vez menores no varejo. A proposta de ca pitalizagao rachou os Advent e Warburg Pincus defenderam aideia, mas sugeriram um aporte de 0 milhoes a 300 milhdes de reais. n vez de aceitar o aumento de capi- ‘bcios do Artesia deeidiram usar © dinheiro para recomprar agdes na bolsa. Venderam a participacio qu detinham num banco na Flérida, 0 C1 Bank, e foram As compras na bolsa Praticamente acabaram com as acdes em circulacio no mercado — que hoje representam apenas 6% do total, sen- do que metade disso pertence & gesto- Jécios de ve ra Fama, Depois das compras, as agdes da Restoque valorizaram quase 300: Artesia, Advent, Warburg Pincus ¢ Restoque nio quiseram da Marcio Camargo e Marcelo Lima fizeram carreira em bancos de inves- timento e ganharam notoriedade a0 entrar para 0 mundo dos fundos de private equity — que compram parti cipagdes ou 0 controle de empresas. Ajudaram a levar empresas como a incorporadora Abyara e a fabricante de refrigeradores Metalfrio para a bolsa durante a euforia de 2007. A Restoque foi, depois do sucesso inicial, uma fonte inesgotavel de dores de ¢: beca para o Artesia, que ndo encontrou um modelo de negécios que concilias se crescimento ¢ rentabilidade. Ei quanto isso, a divida creseia a pat: mares desconfortaveis. Em 2014, quando chegou a 400 milhdes, o Ar tesia comecou a buscar uma saida. Iniciou conversas para uma fusdo com Inbrands, dona das marcas Richards e VR, mas nao houve acordo. A fusio com a Dudalina ajudou a resolver brevemente, hoje se sabe — o pro: blema do endividamento. © que os sécios do Artesia querem, além de tomar o controle da Restoque de volta? Qual ¢ seu plano? Segundo conselheiros ouvidos por EXAME, ainda nao ficaram elaras as reais di- ‘vergéncias de visio dos sécios na con: ducao da empresa. Em 10 de marco, na primeira reunio de conselho apés a recomposigao da base acionsiria, 0s 6- cios do Artesia aprovaram, como apoio damaioria dosconselheiros,adestitu do do vice-presidente financeiro diretor de relagdes com investidores, Marcelo Ribeiro. De acordo com exe- ccutivos que participaram da reunio, ‘Camargo “pediu a cabega” de Ribeiro. Apésareunio, Lucas Melo, conselh roindependente da companhia e cujo voto defini a saida do diretor finan. ceiro, renunciou ao cargo. As baixas no foram comunicadas ao mercado. No dia 17 de marco, a Restoque apre sentou os resultados do iltimo trime: tre de 2015, ea cipuladaempresa nio mencionou as tensdes entre as Socios. Mas que o eli entrevista.NEGOCIOS | pme PEQUENOS vs. ZELL O bilionario Sam Zell tem a maior empresa de “guarda-moveis” do Brasil. Mas um grupo de startups pretende desafia-lo — nesse mercado que é maior do que se imagina PATRICIA VALLE BILIONARIO AMERICANO SAM ZBLL, um dos maio- resinvestidores imobilid- rios do mundo, fez fortu- na acertando o melhor ‘momento para comprar e vender iméveis em dezenas de paises. Nos Estados Uni- dos, vendeu sua empresa de prédios co- is, a Equity Office Properties, por 39 bilhdes de délares no auge da euforia do mereado, em 2007 — pouco depois, 0 setor enfrentou sua maior erise em dé- cadas, No Brasil, é investiu na incorpo- radora Gafisa, na administradora de shoppings BR Malls eem 2011 surpreen- deu: comprou uma empresa de arma: namento de bens (ou, no popular, “guar- da-méveis”), a GuardeAqui. A surpresa se deveu a um fato bastante simples — nao havia um mercado estruturado de guarda-méveis no Brasil, além de uns poucos galpdes espalhados pelas princi- pais capitais. Hoje, aempresa de Zell tem 12 armazéns em Sio Paulo, Rio de Janei- ro ¢ Minas Gerais — neles, empresas € individuos gu veis e documentos até mercadori vendidas. O crescimento de uma pionei- ra costuma trazer, a reboque, uma nova, 3B] wwwiexamecom leva de competidores.£ o que esti. acon- tecendo agora nesse segmento: os peque nos querem destronar 0 maior magnata do mercado imobilidrio mundial ‘A mais agressiva das novatas € a Good controlada por dois fundos, 0 brasileiro HSI e o americano Evergreen. s fundos investiram 150 milhdes de dé- laresna empresa em dezembro de 2013 ¢ jdabriram seis armazéns. O plano éinau- gurar mais quatro até o fim do ano e vestir mais 200 milhdes de reaisem aqui- sigdes em 2017. “Este é um bom momen- to para comprar terrenos e comecar a construir, porque os precos estio mai baixos comacrise. Quem esti capitaliza- do tem uma vantage”, diz Thiago Cor deiro, presidente da companhia. A rivali- dade entrea Good Storage ea GuardeAqui nasce cheiade veneno, Segundoos inimi- gos de Cordeiro, a Good Storage 86 foi crinda porque ele teve acesso a dados da GuardeAquie, comisso,atraiu investido- res mais facilmente. Antes da Good Sto- rage, Cordeiro trabalhou na éreaimobili riado baneo BTG Pactual, que assessora- vaaGuardeAquina captagio de recursos. Naversiodaconcorréncia, Cordeiro gos- tou tanto do queviu que decidiu, ele MT ue 7220 ay cd Barre is baixo Ponty ‘Ouca.a reportagem na verséo digital de EXAME (OS NOVOS GUARDA-MOVEIS O mercado de depésitos particulares no Brasil ‘Onndmero de depésitos mals que dobrou ‘em trés anos (ital de unidade 60 154 mo, abrir uma empresa nes resposta aos criticos, ele diz que sempre teve 0 plano de montar uma empresa e que tem dez anos de experiéncia no mercado imobilidrio, Antes do BTG, foi diretor comercial da Bracor, empresa de investimento em iméveis que teve Sam Zell entre ossécios (BTGe GuardeAqui no comentaram). Cordeiro € acionista minoritério da Good Storage, mas cabe acle a gestio do negscio. utras empresas esto tentando ga nhar espaco. A gestora de fundos Patria comprou, em 2015,aempresa de arma zenamento Kipit, que tem duas unida des em Sio Paulo ¢ pretende terminar o.ano com cinco. Aempresaimobiliria TRX criou a Metro Fit, com quatro de pésitos no estado de Sao Paulo planos de inaugurar mais dois até dezembro. Por trés desse movimentoestiapercep- ‘¢dodequeademanda vai crescer quan- do a economia brasileira se recuperar: Por isso, dizem, este é 0 momento de ‘comprar terrenos e construir, para ter 0s galpdes prontos quando os clientes tiverem dinheiro para gastar. “Inves timos nesse tipo de servigo em outras artes do mundo e vimos que esse me cado ¢ pouco desenvolvido no Brasil, que é uma oportunii diz Tom Conway, diretor da Evergreen no Brasil Mas continua menor do que no exterior m w 5 02 << Estados Téquio Reino Arica BRASIL Unidos Unido do Sul ‘Osamericanas sto os prineipais usus- rios desses armazéns, Nos Estados Unidos, existe uma média de 70 me- tros quadrados de depés 100 habitantes. Uma familia tipica costuma alugar depésitos para guar- dar equipamentos de esqui que usados apenas uma vez por ano, mé- veis antigos ou mesmo para colecionar objetos. Ha também demanda de pe- uenas empresas que nfo conseguem manter im proprio. Lé, as maiores empresas do setor tém capital aberto e valem de § bilhdes a 45 bi- Ihdes de délares. A procura por esses servigos é menor em paises emergen- tes, mas, ainda assim, 0 Brasil esta na lanterna: hd apenas 0,2 metro quadra- do de depésitos para cada 100 habi- tantes. Executivos do setor acreditam que, com algum marketing, poderio atrair clientes que costumam usar a asada praia ou um quartinho ne apar- tamento da sogra para guardar 0 que usam pouco. Além disso, com a crise, algumas empresas podem conseguir reduzir custos usando depésitos tere rizados. Hoje, esse € 0 tinico segmento do mereado imobilidrio que continua em expansio. 0 faro de Sam Zell con- purado, pelo visto — mas, agora § mais sozinho. = 30 de marco de 2016 139SUSTENTABILIDADE | gest edie RA) Comat paren 77 pore pee OPERACA LIMPA-BAR O avanco das investigag¢ées da Lava-Jato deu uma nova dimenséo. ao risco que a corrup¢ao representa para as empresas brasileiras — oO desafio é tornar o combate a esse mal parte da rotina | renata visa 40 | werwexame.com OENCERRAR UMA CARREIRA dle 33 anos na fabrican- te de avioes Em- braer, onde come- goucomo estagis- rio e chegou ce-presidéncia, 0 engenheiro paulista Flavio Rimoli planejava a aposentadoria. Dois anos depois, em meados do ano tum convite oconv sego por um desafio espinhoso: arecém-criada compliance da construtora Camargo assado, iderar Corréa e gerenciar um programa de conformidade e controle de riscos nu- maempresa envolvida num dos maio- resescandalos de corrupeao da histé- ria brasileira. A proposta veio do cole- ga Artur Coutinho, também ex-Em- braer, que na época se preparava para assumir a presidéncia da construtora no lugar de Dalton Avancini, entoréu nna Operacio Lava-Jato e hoje conde nado a quase 16 anos de reclusio por corrupgio, laagem de dinheiro e per- tingncia a organizagio criminosa. Além de Avancini, outros dois execu- tivos da empresa jd foram condenados. A despeito da envergadura da mis sio dada a Rimoli, 0 assunto com- pliance nao é novidade para ele, Na Embraer, 0 executivo ajudou a criar uma drea destinada a0 tema em 2010, logo depois que a empresa fo ficada pela Justiga dos Estados dos por participar de um esquema de pagamentos de propina ao governo da Reptiblica Dominicana em troca de contratos de aeronaves. Atualmente, 13 pessoas esto sob a algada direta dele na Camargo Corréa — e outras de diferentes areas da empresa atuam como agentes de compliance — espécie de embaixadores do t nas areas de negécios. Metade do bonus de cada um deles esté atrelada a metas como a aplicagao dos tre namentos anticorrupgao. “O objeti- vo é transformar a cultura da em sa”, afirma 0 executivo. “O futuro do negécio depende disso. ‘Além desses treinamentos, feitos por quase 5000 funcionsrios até ago: ra,em janeiro.aconstrutoralangouum programa de incentivo a colaboragao. 0 objetivo € levantar novas inform: ges relevantes no ambito da Opera- ‘Ouca.a reportagem na verséo digital de EXAME do Lava-Jato por meio da delagio de funcionirios e até de ex-funcionarios. Para impulsionar a iniciativa, aempre- sa criou um mecanismo interno de delagio premiada —e comprometeu- -se a nao demitir os denunciantes ea bancar seus eventuais custos com sessoria juridica. Até agora nada de novo veio & tona, mas hé a expe va de que novidades possam surgir. Afinal, quanto mais a construtora co- laborar coma Justiga, melhor para ela, que se comprometeu, em acordo com lho de Administragio Eco- (Cade) ¢ o Ministério Pal cir aos cofres puibli- cos 804 milhoes de reais. ‘A Camargo Corréa e as demais em- presas envolvidas na Operacio Lava- Jato tém razes dbvias para fazer fun- cionar estruturas de governanca que garantam — ou tentem garantir — a idoneidade de seus processos ¢ opera. es. Tornou-se uma questo de sobre- vivéncia. Para todas as nao envolvidas, ‘oexemplo extremodeu nova dimensio 20 risco que a corrupeao representa para as empresas instaladas no pais. Uma pesquisa exclusiva realizada pela escola de negécios Fundagio Dom Ca bral (FDC), no final de 2015, com 476 executivos do alto e médio escalo de 181 companhias que operam no Brasil mostrou que, na seara social, otemada corrupgio foi consideradoo mais rele- vante para os negdcios. No levanta- mento, os executivos revelaram ter sido surpreendidos pela importincia que o tema conquistou no tiltimo ano e pelo tratamento dado a ele no Judiciario. Segundo Heiko Spitzeck, pesquisador da FDC, dois motivos. plicam essa percepgio. O primeiro de- les: a Lei Anticorrupgio. Em vigor 30 de marco de 2016 141SUSTENTABILIDADE | gestao desde 2014, ela define que as empresas podem ser diretamente responsabili- zadas por praticas corruptas, € ndo apenas seus gestores, Hé ainda o fator Lava-Jato. “A prisio de altos executi- vos teve um impacto enorme em como as empresas passaram a avaliar suas priticas de negdcios”, diz Spitzeck. PASSO APASSO Para a construtora UTC Engenharia, esse impacto foi direto. Um dos donos da empresa, Ricardo Pessoa, foi aponta- doem novembro de 2014 como lider do cartel de construtoras que combinavam resultados de licitagaes da Petrobras inte © pagamento de propina a politicos. Por ora, a UTC Participagdes, srupodo qual fazpparte aUTCEngenha- ria, negocia um acordo de leniénciacom a Controladoria-Geral da Unio. En- quanto isso, acorridaé para provar que 0 tempos, agora, si outros e que as mudangas vo além das boas intengbes No papel, a coisa esté funcionando: quem chega ao escritério da UTC Par- ticipagdes, em Sio Paulo, depara com dezenas de miniversdes do eédigo de ética da empresa, editado no ano pas- sado, por todos os lados — da recepcio as salas de reuniio, “Precisamos trans- mitirclaramente ds pessoas que condu- tas antidticas sio inegociaveis”, afirma José Guimaraes, lider de compliance da UTC Participagoes hi um ano. Sua fun- lo é fazer valer uma cartilha de reco- mendagdes que tém norteadoochama- do “programa de integridade” das em- presas, estabelecido pela Lei Anticor- upg. Ele se reporta ao conselho da companhia para ter autonomia — como atal cartilha prega—e conta com a aju- da de 43 embaixadores nas areas de negdcio, 56 investigadores ¢ auditores internos mais dois comités de investi- gaydo composts de diretores e geren- tesdas demais empresas do grupo UTC. As dentincias sio recebidas num canal de telefone e e-mail operado por uma empresa terceirizada, 24 horas por dia. Até agora quase 10000 funcionarios realizaram treinamentos anticorrup- fo, que esto divididos em 12 tipos adequados as diferengas de nivel hie- rirquico e grau de exposigio a negocia- 442 | wewexame.com ‘COMO COLOCAR A CASA EM ORDEM Para cumprir a Lei Anticorrupgdo, em vigor desde 2014, muitas empresas brasileiras vém estruturando sua Grea de compliance da seguinte maneira AREA RESPONSAVEL (Uma equipe especica deve cuidar do tema eter avtonomia para imestigar qualquer ‘as0de carupcio, independentemente do escalao da empresa envolvido. Prisso, ‘6 recomendado queo time sereporte 0 canseho de administra¢50 da companhia CANAL DE DENUNCIAS Funcionios fornecedores devem te acessoa um meio de comuricagéo que egstre ‘elats sabre ms conduta e corrupc2o. Para garantr a confidencialidade do processo ea _sequranga dos denunciantes 0 canal deve ser operado por uma empresa independents CODIGO DEETICA importante laborar um documento que rena, com rigor de detalhes os valores eas egras. ‘que devem nortear a conduta de cada funcionariondo apenas dentro da compantia ‘mas também ra relagSo com governs, fornecedorese prestadores de servico COMUNICACAO E TREINAMENTO ‘No basta ter um documento. E precso tomar 0 assunto relevante para todos 05 funcionrias. Para isso, campanhas de conscientizacéo e treinamentos com base femstuagbes rai do mundo dos nage Seve ser dbsgatees requires MONITORAMENTO DE TERCEIROS Como uma empresa pode ser esponsabilzada pela ms conduta de quem trabalha para el, vale _acompantar —in eco — 0 comportamento de fornecedarese prestadores de sericoe também texplictar em centateso direito de realizar auctor em caso de suspaitas, INVESTIGACAO INTERNA Provas e relatos obtidos devem ser checados ¢ investigados. E fundamental que a drea de complance 0 depatameto she, 6 euros umanos ea austria concuam uns 0 que deve ser fet advert o funder, deta ou faze ume deninci8 avoided Fema: Toe Rose Watombe Abogados: Contato Gea da Unie eenores ‘gdes com o governo, Montar essa estru- tura de compliance demandou quase 3 milhdes de reais em investimentos da UTC, edesde que ela entrou em opera- ‘80, dez pessoas foram demitidas. # fato que a movimentacao na Ca- margo e na UTC tem sido grande, mas ainda é muito cedo para saber se essas ‘empresas ganhario da Justiga eda opi- piiblica a chaneela de honestidade de que tanto precisam. A histéria re- cente mostra, porém, que hi casos de empresas que, envolvidas em imbré- glios semelhantes, conseguiram se re- dimir, O caso mais emblematico ¢0 da multinacional alema Siemens, Em 2008, a empresa foi condenadaa pagar cerca de 1,6 bilhio de délares a autori- dades de diversos paises por causa de esquemas de propina em contratos pui- blicos, naquele que foi considerado 0 maior esciindalo corporativo da histé- ria da Alemanha, Um ano antes, quan- do destituiu seu presidente global e ag Até agora, 0 caso mais emblematico de empresa que conseguiu se redimir depois de um escandalo de corrup¢ao é o da alema Siemens diretores, a Siemens estruturou um programa de compliance que teve co- mo resultado, inclusive, dentincias so- bre a formagio de cartel nas licitagdes dos trens do estado de So Paulo — in- vestigacao que ainda corre em sigilo. “Implementamos tudo que pudemos num tempo recorde”,afirma Reynaldo Goto, diretor de compliance da Sie~ ‘mens no Brasil. “Hoje, as pessoas tém ‘menos receio de apontar irregularida- des porque acreditam queos problemas serio resolvidos.” A despeito da surpre- sa que 0 escindalo na Siemens causou na época, é nas multinacionais que es- tio instaurados os mais eficazes pro- ‘gramas de compliance. Na americana General Electric, os relatos eas dtividas que chegam pelo canal de deniincias sio matéria-prima para o desenvolvi- mento de treinamentos tematicos. No ano passado, cerea de 2000 funciona rios da América Latina tiveram sessdes para discutir cortesias de negécios ¢ E tamh fa conflito de interesses. Um exemplo: como é patrocinadora da Olimpiada do Rio de Janeiro e ter’ direito a um lote de ingressos, a GE fez questio de orien- tar seus executivos sobre quem pode ganhar ingressos da empresa até li. “Nao estamos imunes a deslizes, ¢ 0 controle tem de ser continuo”, diz Josie Jardim, diretora juridica e de com- pliance da GE na América Latina, Os especialistas ouvidos por EXAME foram unanimes em afirmar que en- quanto 0 compliance se resumir a. um. arcabougo de regras e obrigagbese no a algo que permeie a cultura da em- presa, a chance de que haja uma mu- danga real no comportamento dos executivos e funcionirios & “As pessoas precisam entender portincia de submeter suas decisdes 30 de marco de 2016 143SUSTENTABILIDADE | gestco de rotina a um controle mais rigido e acreditar que isso é melhor para o ne- gécio”, afirma Walter Giovanini, exe- cutivo responsdvel pela implementa- gio do programa de compliance da Siemens no Brasil, hé quase uma dé da, e que hoje comanda a consultoria Compliance Total. “Nao ter um sistema de controle de riscos pode custar bem mais earo do que té-o” Tal mudanga cultural, no entanto, pode levar alguns anos. Afinal,valelem- brar quea promulgagio da Lei Anticor- rupgao em 2013 nao foi um processo natural. Apesar de ter ratificadoaCon- vengao sobre 0 Combate & Corrupcio da OCDE em 2000, 0 governo brasil 10 86 iniciou os esforgos para aprovar umalei depois dasmanifestagdesde rua em 2013 — ja sob pressio internacional por uma legislacio interna, Em dezem- bro do ano passado, porém, a presiden te Dilma Rousseff baixou a Medi Proviséria n® 703, que modificou as regras que regiam os acordos de lenién- cia, tratos feitos entre empresas e go- vernos para facilitar as inves sde corrupgio e calcular o tamanho das multas a ser pagas. A alteragio na lei permite que a companhia nao apenas retome contratos com 6rgios puiblicos como tenha sua multa reduzida se cooperar com informagées e prometer cessar a pritica legal, O argumento pa- raamudangaéasobrevivénciadasem- presas, que movimentam a economia, Mas a medida proviséria, que ainda pode ser derrubada, vem sendo dura- mente criticada por advogados reno- mados. Eles acreditam que a medida coloca em risco a efetividade da lei “Alegar que é preciso proteger empre sas corruptas por causa da economi: nacional é como dizer que a mafia ita liana nao poderia ter sido desarticulada porque empregava muita gente”, afirma 6 jurista Modesto Carvalhosa. Por en- quanto, a0 que parece, é 0 imperative da unico que tem incentivado as companhias acriar estruturas de com- pliance ea fomentar uma suposta mu- danga de cultura em seus quadros. Se ele deixar de existir, esse movimento perder folego? Carvalhosa esté longe deser o tinico a acreditar que sim. a 44 | wwewexame.com ACRISE HIDRICA FOI O TEMA AMBIENTAL QUE MAIS SURPREENDEU AS EMPRESAS BRASILEIRAS EM 2015 — AGORA, USAR O RECURSO. DE FORMA EFICIENTE VIROU QUESTAO DE SOBREVIVENCIA © grupo que retine as 100 maiores cidades do mun- do, uma em cada trés esti sob estresse hidrico. A capital pau- lista é uma delas. Ao longo de 2014 € 2015, Grande Sao Paulo eo inte- rior do estado enfrentaram uma das maiores secas de sua histéria. Os niveis dos reservat6rios atingiram patamares inferiores a5% da capa- cidade. Neste ano, gragas is chuvas tensas provocadas pelo fendmeno climitico El Nifio, o estoque de gua é superior a 60%, Passado 0 susto, porém, ficou o alerta. Muitas empresas reagiram rapi mente para evitar que a situagdo se repita no futuro. Foi o caso da 4 mica Rhodia. Na regio de Paulinia, no interior paulista, onde aempresa opera um complexo de 20 fibricas, parte delas parou por dez dias em 2014 em razaio do baixissimo nivel do rio Atibaia, de onde a dgua usada na produgio écaptada. Os prejuizos gerados pela interrupeto niio so revelados. De lé para cé, a empresa investiu cerca de milhdes de euros em programas de eficiéncia hidrica para melhorar a gestio de estoques sponiveis de gua, promover 0 retiso e captar chuva Cad Meera ESAT ere ney te ae Histdrias como a da Rhodia aju- dam a entender dois dados que vieram 3 tona na pesquisa da Fun- dagio Dom Cabral, realizada com 476 executivos no final do ano pas- sado, que detectou a corrupgio como um tema critico. O primeiro é que a escassez hidrica foi apon- tada como o tema ambiental mais relevante para os negécios. “A fggua deixou de ser um tema acessdrio por um motivo simples: sem ela, as fabricas fecham”, afirma Heiko Spitzeck, professor responsivel pela pesquisa. Além disso, um per- centual desse universo do relevante pelos pesquisadores da fundagao — 36% — declarou que suas empresas foram surpreendidas pelo impacto da crise hidrica. Exis- tem, claro, algumas excegdes. A fa- bricante de chapas de aluminio No- velis é uma delas. Hi cerca de um ano, a empresa atravessow o periodo de seca sem precisar suspender a produgio no interior paulista. 1ss0 porque em 2011 introduziu na ope- ragio maquinas que dosam de ma- neira precisa a quantidade de égua necesstiria nos processos, 0 que evi- tou desperdicios. “Nos tiltimos qua- tro anos, reduzimos & metade a quantidade de Agua utilizada por tonelada vendida de produto”, afir- ‘ma Rogério Almeida, vice-presiden- te de operacdes da Novelis. Acstratégia de combate a escas- sez nfo se resume, porém, ausar de maneira eficiente 0 recurso nas fé- bricas. Um relatério recente da ONG ambiental TNC mostra que duas em cada cinco fontes de égua das cida- des médias e grandes de todo o mun- do esto degradadas, sobretudo pe- la perda de cobertura florestal na iiltima década. E a ausénciade mata ciliar é uma das principais raz6es ara 0 assoreamento e a poluicio das bacias hidrogréficas. NaGrande Siio Paulo, mais de 70% das florestas que cobriam as bacias da regio fo- ram derrubadas. Diante disso, um grupo de empresas liderado pela cervejaria Ambev decidiu investir, em 2013, no seguinte programa: ga- rantir a conservagao €, ao mesmo Foometpltoereatipi rand eae dabacia do rio Jaguari, que abastece acidade de Jaguaritina, também no interior paulista, onde opera uma de suas fabricas, Ao lado da TNC, aem- presa vem investindo no mapea- ‘mento e no diagndstico florestal da regiiio. No final do ano pasado, cin- co produtores foram selecionados para ter restauradas suas dreas de preservagio previstas por lei. O programa também instituiu,em parceria com a prefeitura, um siste- ma de pagamentos por servigos am- bientais em que cada hectare de ma- ta ciliar recuperado rende 270 reais, a0 produtor, O objetivo é recobrir de florestas cerca de 3000 hectares. Dessa maneira, espera-se garantir a capacidade de estoque de agua da bacia, “Zelar apenas pelo consumo dentro das filbricas nfo promove a sustentabilidade do negécio”,afirma Simone Veltri, gerente de relagdes socioambientais da Ambev. “Nao po- demos ser um oiisis no deserto.” 30 de marco de 2016 145ALINE SCHERER aline scherer@abrilcom.br © CLIENTE E QUEM MANDA 13, 0s executivos da Totvs, fabricante de res que ajudam empresas a gerir Jados da operacao, como volume de vendas e outros indicadores, eram a necessi dade de adapt a novas rotinas nas empresas, mente, 0s funcio. nairios das companhias que compravam esses temas, de varejistas a hospitais, abasteci o software registrando dadosno computad¢ Hoje, boa parte deles comegaa fazer isso com ouso de tablets ¢ phones. Para tornar uso de seus sistemas mais amigavel para os clientes diante dessa nova realidade, a Totvs criou um laboratorio de experiéncia do usua. rio. Escolheu como metodologia o design m que o ponto de partida para me Ihorar um produto é entrar em contato com os clientes para entendé-los melhor. No va: rejo, a empresa de tecnologia percebeu que era preciso criar um sistema simples que per mitisse a0 vendedor, tendo nas miosum apa relho mével, acompanhar o consumidor pela loja para registrar a compra agilizar o paga mento. Essa interagio com o varejista desde o inicio do proceso de criag&o do programa diminuiu o retrabalho da Totvs e permitiu lerar o lancamento de novos produtos. Veja.a seguir como funciona o model 46 | worwexame.com COMPREENDER O CLIENTE Um designer, um desenvolvedor e tum pesquisador da Totvs acompanham a rtina dos funcondies de seu cliente por cinco dias. Para detetar problemas, 0 tri faz perguntas ese dedicaaobservar © usuério, como se fosse uma sombra dele. ORGANIZAR AS IDEIAS Depots de identificaras nevessidades do cliente ada cservador compara 0 que viue ouviu. Os problemas sio corganizados por tema, com ajuda de posts colors distrbuidos em pangs ara trazer nova ideas. aTolvsconvida outros funciondrios de diferentes areas para suger solugbes. PROTOTIPAGEM RAPIDA Como aunlio de dese, maquetes solucbes O formato ajuda a visuizer melhor as ideas ea valida ou descrtarhip6teses. Em sequida, a Totus desenolve um prot do produto val eoapreseniaao cee MELHORIA CONTINUA Depok de aprovar 0 potipo, o lente recebe um produto pronto para uso,mas no extamente acabad, empresa segue observando ‘a experinca do clnte para aalzar o produto, demodo ‘a tomi-lomat efiiente@ simples. Por exe hum botio que prove desnecessiio ele 6 elinado. RESULTADO (novo processo reduc oretrabalho, assim, metade do tempo usadio parao desenvolvimento de softwares. Com produtos mas simples ‘eadaptados 8 necesidade dos cletes, a Tots diminuiy de 70% 290% o temo0 para {neinar 0s funconsrns que v80 usaro sistema na operaco. 30 de marco de 2016 147NEGOCIOS GLOBAIS | argentina MACRI TEM PRESSA O presidente argentino recebe Barack Obama no momento em que comemora o sucesso de seus 100 primeiros dias. La a faxina do populismo ja comecou — e esta em ritmo frenético | eouaRpo SALGADO £ GIAN KOsIKOVSKI seteanos, Barack Obama, nos pri- meiros meses de seu pri- iro mandato, trou Luiz Indcio Lula da Silva e que Lula “era o cara. Foi uma forma ar uma forcaao lider da regio con- ado confivel na comparagao.com ovenezuelano Hugo Chivez.eaargen tina Cristina Kirchner. Obama chega a Buenos Aires sabendo que Lula virou ‘uma sombra do que foi e que 0 “cara”, hoje, é seu anfitrido, o presidente ar- gentino de centro-direita, Mauricio Maer. O balango dos 100 primeiros dias do novo inquilino da Casa Rosada, completados na segunda metade de marco, ¢ surpreendentemente positi vo. No campo das expectativas, Macri ji ganhou. A visita de Obama nfo deixa dividas quanto a isso. presidente argentino decidiu no desperdigar seu capital politico e ado 48 | wrarwexame.com tou uma terapia de choque logo nalla gada. Apenas seis dias apés a posse, acabou com o teto da cotagio do délar imposto pela ent presidente Cristina m 201. 0 valor artificialmente baixo moeda americana tinha feito ome cado negro crescer e, pior, era um de- sestimulo para os exportadores. Uma mexida no cmbio é sempre algo del cado, No caso de um pais com 0 hist6- rico argentino, a possibilidade de uma alta descontrolada era ainda mais preo- cupante. Mas logo apés o fim do teto, a cotagdo do délar ficou dentro do e: rado —saiu de cerca de 9 pesos para It Hoje, mesmo sem grandes interven- 4gBes do banco central, a moeda ame! cana esta estivel, cotada em 15 pesos. como délar valendomaisearedugio portagds res de griios sé falam em aumentar a drea plantada. “O clima no meio rural mudou complet mente, Nossa maior preocupagiio agora Coe rat ee Sor ie as 6 ter maisacessoamercados internacio- nais”, diz Gustavo Grobocopatel, pre- sidente do Grupo Grobo, umdos maio- resdo setor agricola (veja entrevista na pag. 50). Além da mudanga no cambio, 0 governo comegou a desmontar a po- litica de subsidios que herdou e aumen- o preco da eletricidade Hoje, a prioridade de M: 40 no Senado que poder colocar um onto final na novela dos titulos argen- tinos em poder dos chamados “fundos aqueles que compram pape riéavota por uma ninharia e tentam forgar sua valorizagio. Na crise econdmica de 2001, 0 pais declarou moratéria de c s de délares, deixando milhares de inv posta a pagar uma pequena parte do dinheiro que devia ceu um acordo de reestruturacio de Argentina ofere- devido, osinvestidor: 2530 centavos. A maior parte dos doresaceitou, Os abutres, que compra ramos titulos por quast ram uma batalha judicial nos Estados Unidos para receber 0 valor cheio € acabaram ganhando, Quando estava no poder, Cristina fazia questio de dizer que nao pagariaos abutres, No comego deste ano, Macri entrouem acordo com grandes fundose tenta agora fazer com que 0 Congreso argentino dé sua chan- A Camara dos Deputados ji deu sinal verde. A votagio no Senado é es perada para os préximos dias. “O acor- do & crucial para a Argentina poder fi- nalmente voltar a se financiar no exte- ‘Ouca.a reportagem na verséo digital de EXAME riot”, diz Juan Barboza, economista do bbanco Itati em Buenos Aires. Caso a aprovacdo do Senado seja confirmada, como é 0 esperado, e Ma- cri tenha outra grande conquista para comemorar poucos meses apds a pos- jo faltar comentirios elogio- sos sobre o sucesso de sua agenda libe- ral por toda a regifo. Embora 0 novo governo venha mostrando uma enor- me disposi¢o para por a casa em or- dem, ha boas razées para segurar 0 srito de j4 ganhou”. O primeiro moti- vo que o desafio a frente de Macri é gigantesco. O populismo que infectou aAméricado Sul nos tiltimos anos teve is gradagbes. Na Argentina, os mais de 12 anos de governos Kirchner —primeiro de Néstor e depois de Cris- io chey dochavismon wram a0 extremismo ela, mas deixa- ram um estrago bem maior do que 0 vistona economiabrasileira. Ainda que o Brasil tenha perdido o grau de inves timento, o selo de bom pagador das agéncias de risco, esta longe da situa- io vivida pela Argentina, hé anos em moratéria, No Brasil, inflagao acumu- Jada de janeiro e fevereiro ¢ 2%. Na Argentina ja esta acima de 8%. Além de manter 0 calote da divida e perder 0 controle da inflagio, Cristina acabou credibilidade do Indec (0 IBGE local), impés controles de capital, ins tituiu impostos sobre exportagdes, criou subsidios insustentaveis, entre gowo pais reserva em moeda forte e com as contas pibli cas em situagao delicada. ‘sem nenhum UMA ViTORIA DiFiciL, Diante de tantos problemas, Macri nao tinha escotha a nao ser adotar uma terapia de choque. Mas isso nao é ga- rantia de que conseguird entregar to- dos os empregos e o crescimento eco que prometeu. O desafio poli tico é enorme. O presidente néo conta com maioria na Camara dos Deputa- dos nem no Senado. Outra questo igualmente preocupante é 0 intervalo de tempo entre a solucio dos proble mas e seus efeitos positivosna econo- mia, De acordo com aconsultoria Eu- rasia Group, o governo argentino est 30 de marco de 2016 149NEGOCIOS GLOBAIS | argentina MUDANCA DE RUMO Em pouco mais de 100 dias, o presidente Mauricio Macri transformou acara do governo — e jd pode comemorar o sucesso de algumas medidas EN Governo Kirchner Governo Macti Ataradecimbio | Atarade cambio feradefiide pelo _temflutuacoes. ‘governa eusada de acordocom como 8ncora mercado Océmbioparalelo © O cambio paralelo ‘acaboucrescendo _ perdeuforca POLITICA ONETARIA Governokirchner © Governo Macti Nao fina meta Temmetade de infiacio@ inflacéo eexiciu mascarava os dadosfidedignos ‘dads de precos sobre precos Governo Kirchner Governo Macti Erarefratario Temditoqueéa ‘acordos favor daabertura comerciass comercial rou impostos liminou ou ecotas paraas ‘edz impostos exportarbes das exportabes Pea Governo Kirchner ‘Aumentou 0 gasto public elevou aconcessao de subsidos Governo Macti Eliminou parte dos subsidios ce promete reduzir ‘ogasto publica ‘As conquistas até agora foram suficientes para manter alto o indice de confianca no governo Néstor Kirchner assume 325 como presidente es 25 2 * ° sma/2008 dex/2007 demasiadamente otimista com os re sultados que 0 acordo com os fundos abutres terd na atracao de investimen- to externo e no crescimento do PIB. Para varios economistas, nio esta des- cartado um cenario para o inicio de 2017 em que os fiuxos de capital exter- no nao tenham crescido como 0 espe- rado, a inflacio continue em alta, 0 cimbio tenha uma tendéncia de depre ciago ea economia nao responda. Ho je, 0 grau de confianga no governo 6 alto, Caso 0 quadro se deteriore, os cleitores,empurrados pelo barulho dos 50 I wwwexame.com Cristina Kirchner assume © primeiro mandato Mauricio Macti assumea Presidéncia 315 dez/2015 sindicatos dominados pela oposigio, podem comegar a protestar. “Ha uma probabilidade razoavel de que a lua de mel com Macri termine logo”, diz Al- berto Ramos, diretor do grupo de pe quisas econdmic: ‘América La- tina do banco americano Goldman Sachs. Um eventual insucesso, porém, nio quer dizer que Macri tenha e Ihidoo ho errado. Pelo menos a Argentina, a0 contririo do Brasil, jé esti tentando limpar a bagunga dei pelos varios anos de populismo e intervengio na economia. “A SAFRA DE GRAOS. CRESCERA 50%” PARA GUSTAVO GROBOCOPATEL, UM DOS MAIORES EMPRESARIOS DO SETOR AGRICOLA, MACRI DEU NOVO ANIMO- AO PAIS EDUARDO SALGADO engenheiro-agrénomo Gustavo Grobocopatel & uma das vozes mais fluentes do meio rural argentino. Bisneto de judeu que sofreu per- seguico na Rissia e fugiu para a Argentina hé 100 anos, Groboco- patel é presidente do Grupo Los Grobo, um dos grandes do setor agricola, com 50000 hectares de ‘rea plantada e 700 milhdes de dé- lares de faturamento. O grupo che- gou a ter forte presenga no Brasil entre 2008 € 2013, periodo em que controlou a trading e produtora de srios Ceagro, vendida aos japone- ses da Mitsubishi, Atualmente com o foco na Argentina, Grobocopatel niio esconde a satisfago pela saida de Cristina Kirehner da Casa Ro- sada, “O governo Macri deixa os empresirios trabalhar”, afirma em entrevista a EXAME, ‘O que mudou para os ‘empresarios com a posse do presidente Macri? Agrande diferengaé que ogoverno Macri tem como objetivo melhorar ‘ambiente de negécios para o setor privado, Faz isso tentando melho- rar acficiéneia do Estado, deixando ‘os empresirios trabalhar e reco- nectando a Argentina ao mundo. io coisas que haviamos perdido nos iltimos anos. Por isso estamos muito entusiasmados, Nossas maiores preocupagdes hoje esto mais na area externa. O Brasil para nés é muito im- portante. Por isso nos perguntamos 0 que vai acontecer no Brasil. A China, Por outros motivos, também é um ponto de interrogagao. Quais s80 os principais desafios internos da Argentina? ‘Também temos questées internas para resolver. E;preciso equilibrarnovamen- teaeconomia. A inflacio, por exemplo, ainda est muito alta. A qu seal deve ser enfrentada. Os investimentos externos precisam aumenta Por que os dados sobre investimento externo ainda néo mostram grandes mudancas? E preciso deixar claro que os proble- masnio serio todos resolvidos de uma hora para a outra. £ necessirio muito trabalho, Mas o mercado tem muita confianga na equipe econdmica do no- vo presidente. Esse apoio é muito im- portante para que se tenha sucesso. O interesse dos investidores externos aumentou? Sem diivida, Aumentou muito. Temos recebido muitas pessoas interessadas emaportar eapital no setor agropecu- Gustavo GROBOCOPATEL: A situagao do Brasil nos preocupa” rio. E um contraste enorme como ano passado, quando ninguém que- ria saber da Argentina, Como em outros paises da regifio, existe uma espécie de péndulo, Osinvestidores vo de uma depressio total a um entusiasmo grande, Masa Angenti- naconta com algumas peculiarida- des. Nao tem algumas estruturais, como o Bras Na Ar gentina, os problemas decorrentes tende a ser muito mais répida do que adabrasileira. Para resolver 05 problemas do agronegécio argen- tino, nio se levam 2 minutos. Sio dois ou trés decretos para facilitar osnegdcios, Para ono Brasil, levam- porque 0 problemas siio maiore Do ponto de vista dos produtores agricolas, a deciséo mais importante foi a mudanca da politica cambial, que desvalorizou 0 peso? sua promessa de que mudaria a politica cambial e, logo depois de assumir, fez exatamente isso. Outra medida importante foi a elimina- 0 ou a redugao de impostos que eram cobrados sobre os produtos exportados pela Argentina. No ca- so da soja, um dos principais pro- dutos da pauta exportadora, a bai- xa, até agora, nao foi grande. Mas foio suficiente para mudar oanimo dos exportadores. No caso das ven- das externas de milho e trigo, os impostos foram eliminados. Essas mudangas vio fazer a produgio de gros aumentar — principalmente de milho e trigo. Em dois ou trés anos, a produgao argentina vai cerescer cerca de 50%. 30 de marco de 2016 151IRLANDA ONDE O REMEDIO DEU CERTO Na segunda metade da década de 90, a Irlanda ficou conhe. cida como “Tigre Celta”, numa alusio aos T (Hong Kong, Coreia do Sul, Singapura e imentoacelerado entre 1960 e 1991 irland 10 ano, era mesmo dific no pensar numa analogia com a Asia. Mas 0 excesso de jevou a uma expansio insustentavel do crédito, e Je uma bolha imobilidria em 2007 acab tando os bancos. em 2009. Em meio 4 crise, o pais de 67 bilhées de euros do FMI, do Banco Central Europeu eda Comissio Europeia. Em troca do dinheiro, os trés érgios A economia encolheu 2,1% em 2008 ¢ ou. ceitou a ajuda 521 wivwexame.com exigiram medidas de au le, como aredugio de gastos scrita ropa. Em contraste & caso irlandés o plano deu ». Em 2015, PIB eo da China eoda india. Por que a terapia de choque acabou dando cer- to na Irlanda? Antes da crise i tinha se tornado uma jo bloco europeu e um utico eo de TI. Com essa base, foi mais ficil exportar e reerguer a economia. A recu- peracio foi tio bem-sucedida que hoje parte dos economis- tas jd acredita que uma nova bolha esteja em formacio, A Irlanda sofreu com a crise até2012, mas realizou formas e agora volta a erescer num ritmo elevado VariagodoPI8 dalrlanda 7,9 2008 202 2015 TECNOLOGIA OS CHINESES DE BOLSO ABERTO As fuses e as aquisigdes no setor de te nologia comecaram 0 ano em ritmo ace lerado, Em janeiro e fevereiro, os: de 2000,0ano dabolha t. A explic sci mento desta vez est ia Asia — mais, pecificamente na China. As empresas do pais tornaram-se, pela primeira vez, 0s principais compradores de empresas, Neste comego de ano, os chineses inves: tiram o triplo dos americanos. O maior negocio foi a compra da americana In- disseram que sxterior neste ano. As empresas chinesas do setor de tecnologia decidiram abrir a carteira. Elas nunca comecaram o ano compr ido tantas companhias no exterior Aqusces tetas po empresa chnesso exterior emjaneo fevered cata ano SEDE DO GIHOO 360, EM PEQUIM: 0 grupo tem como meta a expansao externa 30 de marco de 2016 153TECNOLOGIA | inte ELE TEM A FORMULA DO GOOGL O engenheiro Bruno Péssas lidera a equipe de pesquisas da gigante da internet em Belo Horizonte, urna das mais ativas na melhoria do sistema de busca mais popular do mundo. FILIPE SERRANO, D& 2£L0 HORIZONTE MAIORIA DAS PESSOAS NUNCA PAROU pars pe: sar como uma busca no Google com as “Joi” e “pessoa hoje a sites sobre a capital da P endo mais uma pagina qualquer con- tendo os dois termos. Se hoje o Google entende 0 significado dessa busca, muito se deve ao trabalho do cientista da computagdo Bruno Possas, um mi- neiro de 38 anos que sempre morouem Belo Horizonte. Em 2005, Possas pro pds em sua tese de doutorado na Uni- versidade Federal de Minas Gerais (UFMG) um sistema de busea que le vasse em consideracio a frequéncia com que duas ou mais palavras apare cem juntas. 0 modelo era inédito e gerava resultados até 30% melhores, tum ganho muito acima da média. Na Epoca do doutorado, Péssas comecou atrabalhar no escritério de engenharia 4 I wrwrwexame.com do Google em Belo Horizonte, e seu primeiro grande projeto foi justamen- teaplicar sua tese ao sistema de busca Apés 11 anos de trabalho, 0 mineiro tornou-se um dos engenheiras de soft- ware mais reconhecidos da empresa. Ganhou as principais premiagdes in- ternas e foi promovido quatro vezes. Hoje, ele ¢ engenheiro-chefe e lider uma equipe de 41 especialistas no Bra sil. “Do ponto de vista da engenharia da computagio, o time de Belo Hori- zonte é um dos mais qualificados do mundo.” Quem diz isso é o brasileiro Hugo Barra, ex-vice-presidente do Google, responsivel pelo sistema An- droid, que atualmente esté 3 frente da expansio global da fabricante de smartphones chinesa Xiaomi © Google é uma das empresas de internet que mais investem em pesqui sa, No ano passado, foram apli 12,3 bilhées de délares na rea. Em Sey eee a Perce ey rere reed ‘mudangas mais importantes as eared eet reais, 0 valor é um pouco abaixo do faturamento anual da fabricante de bebidas Ambev, maior empresa brasi- leira em valor de mercado. Quase todo 0 gasto é com pessoal. Dos 61.800 fun- cionérios, 23300 sio da area de pes- quisa, Eles trabalham em um dos 30 centros de desenvolvimento da em- presa no mundo aprimorando produ: tos como os sistemas de busca e de antincios, 0 site de ocorreio eletronic asede, que fica na cidade de Mountai View, na California, apenas i rios de Nova York, Zurique, Téquio e Belo Horizonte trabalham com o me- canismo de busca, o principal produto da empresa, Entre esses quatro eset térios,o tinico que tem acesso irrestr to 20 coracio do sistema de bu comandado por Bruno. “Trabalhamos em todos os cédigos que ordenam os resultados de busca no mundo inteiro. E como se mexéssemos na férmula da Coca-Cola”, afirma Possas, AVANGOS: A confianca nos brasileiros foi cons truida com base em conquistas impor- tantes. Trés das dez principais mu- dangas ja feitas na busca do Google foram realizadas por Po: equipe. Uma d segunda mais importante nos 17 anos daempresa, com impacto em 30% das atuais buseas no mundo. A cada pes- quisa, pelo menos um dos dez primei- ros resultados s6 ests ki por causa do trabalho de Possas. O brasileiro ainda faz parte de um comité global de 20 engenheiros que decidem quais mu dangas sero adotadas no buscador (so cerca de 200 por ano). “Além de liderar a equipe, ele consegue por a mao na massa, Essa é uma caracteri tica muito valorizada”, diz Diego No- gueira, engenheiro de software que trabalhou oito anos no escritdrio. Nas tiltimas duas décadas, o talento deengenheiros locaise o grande merca- do consumidor brasileiro fizeram com que empresas do setor de tecnologia abrissem escritérios de pesquisa por aqui. A fabricantede na Samsung, por exemplo, tem tréscen- las foi considerada a 30 de marco de 2016 188TECNOLOGIA | internet tros com 1000 funcionarios. Os dois bragos da empresa americana Hewlett- -Packard, o de servicosem tecnologia e ode fabricago de impresoras, mantém. tum centro em Porto Alegre com mais de 1200 pessoas. A multinacional de tecnologia IBM tem laboratérios em ‘So Paulo e no Rio com 100 pesquisa dores. Entre as grandes empresas da internet, como Facebook, Amazon, Ne- tflix, eBay e Twitter, no entanto, a moda do centro de pesquisa de engenharia local nao pegou. A excecio é 0 Google. Em1L anos, oniimero deengenheiros de software do escritério de Belo Hori- zonte passou de 20 para 100 e, a0 todo, jd foram investidos 200 milhdes de dé: ares na operagio. Agora a equipe vive operiodo de maior expansio. No dia 21 de margo, os engenheiros se mudaram para um novo escritério na capital mi: neira com 4800 metros quadrados, 0 56 I wwwiexame.com dobro do tamanho do anterior. Nos pré- ximos trés anos, independentemente do {que aconteca na economia brasileira, a meta & chegar a 200 engenheiros. O tipo de profissional valorizado pe- lo Google tem pelo menos mestradoem ciéncia da computagao, é formado nas melhores universidades do pats ou do exterior e, principalmente, tem habil dade para resolver problemas e buse: grandes desafios por iniciativa propria, ‘Ou seja, é um tipo raro de encontrar, Muitas vezes, nem os melhores deser volvedoresem atividade nas empresas de software tradicionais se adequam As exigéncias. “A maioria dos recém- -contratados nunca teve de pensar nos problemas com que lidamos aqui, criando produtos para centenas dem Ihdes de pessoas”, diz o americano Brian Zaki, diretor de reerutamento em Belo Horizonte, Em alguns casos, CENTRO TECNOPUC, EM PORTO ALEGRE: 0 espaco abriga pesquisadores da HP, ‘uma das multinacionais que wvestem em pesquisa no Brasil alocalizagio do escritério é um ponto negativo para atrair talentos. Muitos dos engenheiros que vém de outros estados acabam voltando paraa cidade natal depois de uns anos. A baixa ofer- ta de voos internacionais faz com que \geiros pensem duas vezes an- tes de se mudar para a cidade. Uma forma de compensar a dificul- dade ¢ oferecer salirios acima da mé- diado mercadoe também os passatem- pos tipicos de uma empresa de tecno- logia, Um dos quatro andares do novo prédio em Belo Horizonte tem mesas de bilhar e pingue-pongue, fiperam: um estiidio de mtisicae paredes de es calada. Lanches, doces e bebidas so servidos de graca. Em outro andar, hi academia, sala de massagem e lava -roupas. “Jé pensamos em abrir outros escritérios no Brasil e na América La- tina, Chegamos a visitar 0 Chile e a Argentina, mas concluimos que a for- macio de engenheiros era pequena na regido para sustentar outro escritério. Entio decidimos concentrar e fortale- cer as pesquisas em Belo Horizonte”, diz. Berthier Ribeiro-Neto, diretor do centro na capital mineira. Ribeiro-Neto é professor de ciéncia da computagio na UFMG e um dos fundadores da Akwan, empresa que tinha uma teenologia de busea usada por grandes empresas brasileiras. A Akwan foi comprada em 2005 pelo Google e, até hoje, é a tinica das 189 aquisigdes da empresa em um pais emergente. Foi dela que nasceu 0 es- critério de engenharia, “Até hoje a Akwan é um ponto fora da curva, Ela foi fundada por pesquisadores que fu- sgiram do modelo tradicional da acade- mia e decidiram empreender”, diz Guilherme Emrich, sécio do fundo de estimento FIR Capital e investidor da Akwan. Sem esse esforgo, como o engenheiro Bruno talvez nun- ca tivessem pisado no Google. Para 0 Brasil repetir casos de sucesso assim, o camino é 0 aberto pelos m GIULIANA NAPOLITANO | gnapolitano@abrilcombr « A ¢ INDOS Wi ‘OPERADORES NA BOLSA: os planos de pensdo pretendem investir mais na bolsa e menos na renda fixa neste ano ARRISCAR MAIS RESOLVE? Depois de reduzir 4 metade os investimentos em agdes nos fundos de renda fixa fundos de pensao decidiram mu: dar de estratégia. O objetivo para 20 pagio da renda fixa em suas carteiras para cerca de 80% fundos de prival é reduzir a partici- ¢ elevar a fatia investida em bolsa, equity ¢ multimereados ¢ no exterior. E (© que mostra uma pesquisa exclusiva da consultoria Adi tus, feita com 148 planos de aposentadoria. “As fundacdes stas a correr riscos e esperam que isso afirma Guilherme Benites, sécio 2015, o rendimento médio dos fundos pes melhore seus resultados da Aditus. En quisados pela consultoria foi de 12%, enquanto as metas, de rentabilidade ficaram entre 16% e 18%. Com a valori- zagio do délar, a parcela mais rentivel da carteira das fundagées foi a de investimentos no exterior: 0 retorno foi de 46%, enquanto a renda fixa teve rentabilidade de 149 eabolsa cain 9% tribuiram pouco para o tavam apenas 0,5' Apesar disso, as aplicagdes Id fora con ultado total, porque represen- 30 de marco de 2016 159toa Ey UM RETORNO | >) = 4-575 NITEM Cec conseguindo ganhar umbom Protec Tce do imobilidrio Polo Crici, da gestora Polo Capital, rendeu nos tiltimos 12 meses. O conten ea teatec ie mas em titulos ligados a fi Pee ere Pare tener sat eel Pree imével como garantia. Se- Peon orn erent Romer aed imobilidrios renderam, em média, 10% em 12 meses. PREDIOS EM SAO PAULO: titulos ligados ao setor tém sido rentdveis 60 | wwwexame.com LOJA DA ZARA: as oupas no Brasil esto entre as mais Baratas do mundo CONSUMO OINDICE ZARA As roupas da varejista Zara no Brasil esto entre as maisbaratas do mundo, A conclusio é dos analistas do banco BTG Pactual, que comparam, anual- mente, as precos de 14 itens em 29 paises onde a marea estd presente. Em 2014, as roupas vendidas p Fano as mais caras do mundo. AGOE! BRIGA NA BOLSA Aempresa quimica Uniparanunciouem dezembro que pretende fechar seu ca pital, mas acionistas minoritarios ten tam melhorar o valor da oferta pelas agdes da companhia, Eles pedem um laudo independente de avaliagao da em: presa, que é negocinda em bolsa por um valor inferior ao de seu patriménio. De- pois da presto do investidor Luiz Bars um desses acionistas, a controladora da Unipar elevou o prego por ago de 5,70 para 750 reais, mais que o dobro do que papel vale na Bovespa. A gestora Verde também ¢ acionista da Unipar incorporadora Cyrela, minimizando @& @ acrise de crédito no pais yo Hoje, custam, em média, 23% menos do que nos Estados Unidos. A ra claro, éa desvalorizagio do real, “Via- jar para comprar ld fora ficou menos vantajoso, Além de pag brasileiros podem parcelar ascompras no cartdo de crédito”, diz Fabio Mon- iro, analista do BTG, em relatério. Ha dinheiro para quem paga o que deve fundador da LUIZ BARSI: polémica no fechamento de capital da Unipar APOSENTADORIA NAO SEI E NAO QUERO SABER Uma pesquisa realizada pelo banco dose BNY Mellon em parceria coma Uni- ber se esti fazendo certo ou errado. versidade de Cambridge em seis pai-_ “Isso se deve 4 maior preocupacio ses mostra que 0s jovens de 21236 com o presente e tambéi anos de idade mal sabem comecar a _ cesso de otimismo, de achar que tudo planejar a aposentadoria. A situagio dard certo no final”, afirma Paul €mais critica no Brasil, onde metade ‘Traynor, diretor do BNY Mellon. vistados diz. nem querer sa- aum ex. ‘Uma pesquisa feita com jovens de 21436 anos ‘emses pases" mostraquea maioriatemuma 39 Yagannocdo de quanto precise poupar para manter 0 para de vida na aposentadoria She (como os entresiadose Temum palpite I Tentam fazer uma estimativa Ih Fazem contas de tato. Ws ‘Quase 80% dos entrevistados gostariam de saber se estao com as financas paraa aposentadoria em ordem. Menos da metade ‘Um terco dos brasileiro afimmou que no conseguiria lidar com o fato de estar com asfinancas desorganizadas. Por sso, dos brasileiros quer saber isso prefere ficar no escuro h(i sk edacosntevtaces eiadosenetts ———— pm A om ‘A aposentadoria publica equivale a quase 60% da renda média dos brasiletos ‘enquanto trabalham. O percentual é menor em paises desenvolvidos X des despesas cobertas pela aposentadria pba em cada pals) I. 52% 38% 36 BRASIL Austraia Estados Unidos | Reino Unido (0s pies sh Ar, as Eta Unidos Moa, poe Reino Uo A radio mais ouvida do Brasil. oredr < 7. 5 = vA e antena1.com.brESPECIAL | economia © Oucaa reportagem na verso dial de EXAME ANTES E QUE ERA BOM Para quem acha que estamos diante de uma era de inova¢&o inigualavel, Robert J. Gordon, um dos maiores especialistas mundiais em produtividade, tem um recado: o melhor do avanco tecnoldégico jA passou. EXAME publica parte de seu livro “Ascensao e queda do crescimento americano” PARTIR DA SEGUNDA METADE DO SECULO 19, OSESTADOS. ‘UNIDOS VIVERAM UMA REVOLUGAOECONOMICA (i as familias de uma interminsvel rotina disria de foi substituida pela luz. Eo bblansbnto | o somente por viagens mas tamb irate quence SN fy Hi) uma expectativa de vida de meros 1 We A revolucio econdmica ocorrida entre 1870 e 1970 foi inica na histéria humana —e provavelmen- porque muitas de suas soderiam ocorrer uma tin 45 anos, mas de ‘aavanco econémico num ritmo regul: p Jo. 0 progresso ocorre muito mais rapidamente em alg 62 I wowrwexame.com 30 de marco de 2016 163.ESPECIAL | economia momentos do que em outros. Nao hou- ve virtualmente nenhum crescimento econdmico durante milénios até a se- gunda metade do século18. Entre 170 € 1870 houve um crescimento maior, mas ainda lento. Entre 1870 ¢ 1970 foi registrada uma enorme acelerago. Desde 1970, no entanto, o ritm crescimento da economia americana voltou a eair. Por qué? Minha tese central é que algumas invengdes sio mais importantes do que outras. O avango sem paralelo no sécu- lo, terminado em 1970, foi possivel gragas ao que chamo de Grandes In- es, Essa ideia nos leva direta~ mente & segunda grande questio tra- tada no livro: a de que o crescimento econémico desde 1970 tem sido decep- “As cozinhas hoje sao iguais as dos anos 70. As roupas pouco mudaram. Os avides ficaram mais apertados” em sua maioria, relacionadas somente as aireas de entretenimento, comunica- des e coleta e processamento de in- 0. A despeito de todo obarulho provocado pelo mundo digital, o ritmo do progresso nas tiltimas quatro déca- das desacelerou em varias esferas da vida — como alimentacao, vestuario, abrigo, transporte, satide e condigdes de trabalho tanto dentro como fora do lar. Essa desaceleracio foi qualitativa e quantitativa. O melhor termémetro para medir o ritmo da inovacio éa pro- dutividade. E, nesse sentido, os dados slo inequivocos. Desde os anos 70, a produtividade nos Estados Unidos cresce a apenas um tergo da taxa al: cangada entre 1920 ¢ 1970. 641 wowexame.com NADA ADMIRAVEL MUNDO NOVO PARA ROBERT J. GORDON, O EFEITO DA REVOLUCAO DIGITAL E SUPERESTIMADO — E OS PAISES RICOS VAO TER BAIXO CRESCIMENTO POR MUITOS ANOS EDUARDO SALGADO seconomistas hoje se divi- dem em dois grupos. Um acha que estamos vivendo ummomento de grande avango tec noldgico e que computadores ¢ ro- bbs vio impulsionar a economia. O segundo grupo argumenta que es- previsbes estio todas erradas. jeu maior expoente é Robert J. Gordon, professor de economia na Northwestern University, que ex- pos seus argumentos na seguinte entrevista a EXAME. Quais so as evidéncias de que as inveng6es da revolucao digital no so to importantes quanto as realizadas entre 1870 e 1970? As grandes invengdes entre 1870 1970 tiveram muitas aplicagBes. A eletricidade, por exemplo, levou luz casas e ruas, leu origem & vertic: lizacao dascidades com oselevado- res, proporcionou amecanizagaio de indiistrias e fez surgiroar-condicio- nado nos locais de trabalho. Uma infinidade de transformagdes que tiveram um enorme impactona pro- dutividade da economia. As inova- {gbes que estamos vendo hoje nao se comparam as grandes do pasado. impacto dos computadores e da internet se restringe & comunicacio a0 entretenimento, ‘Sempre existe um intervalo de tempo entre a invencao @ seu efeito nos indices de produtividade. As inovacSes do mundo digital no esto nesse intervalo? De fato, hii um atraso. Os PCs come- garam ase popularizar nos anos 80, 0 impacto na produtividade s6 foi sentido na segunda metade da dé. cada de 90, Hoje, no entanto, 0 efi to pequeno. Ji passou. ‘Alguns de seus criticos dizem que o senhor ndo vé os impactos da revolucéo digital porque usa instrumentos antiquados. Faz sentido usar a produco de carros para medir 0 PIB quando muitos Jovens no querem mais ter um automével, e sim usar o Uber? E verdade que os beneficios de ter aplicativos num smartphone nao entram no PIB. Mas, ao longo da historia, invengdes que melhoraram a vida das pessoas também niio fo ram levadas em conta, Isso nao é uma novidade. Mas o que esté ficando de fora agora nao é mais importante? Antes da {gua encanada, as pessoas tinham de carregar a dgua de uma fonte até sua casa para beber e fa- zer ahigiene. Poder abrir atornei- rae tomar banho é um avango mo- ‘numental, muito mais importante do que abrir um aplicativo num iPhone. Até porque a maior parte das coisas que as pessoas fazem hoje num smartphone ja era feita antes num PC, © senhor acha que novos robés, big data, veiculos auténomos ¢ impressao 3D no terdo um grande impacto econdmico? 0 robds so uma invengao antiga. © primeiro robé industrial é dos anos 60. Eles vao continuar ga- nhando espago, mas isso ser de forma gradual. Os robs ainda nio conseguemcozinhar, arrumar uma cama, atender num restaurante. ‘io representam um perigo paras empregos do setor de servicos. Q uso de big data tem sido limitado. E mais visivel na rea de marketing Permite que empresas entendam melhor os consumidores e roubem s de seus concorrentes. Ou seja, o big data nfo cria nadadeno- ROBERT J. GORDON: oder tomar um banhc Peon res eet te ae Pon yo. Aimpressiio 3D éboa para fazer alguns objetos, mas no estamos falando de produgo em massa. Por fim, temos os vefculos auténomo: cujo impacto esté sendo superest mado. Os motoristas poderiio niio ter de dirigir, mas a viagem de um ponto a outro vai continuar demo- rando o mesmo tempo. Nao havera ganho de produtividade. Os cami- es auténomos? Vio precisar de gente para fazer as entregas. Se o senor estiver certo endo surgirem grandes invencdes nos préximos 25 anos, qual serd o efelto na economia mundial? Nos paises ricos, ocrescimento de- ver continuar baixo. Nos paises emergentes, o crescimento deverd ser maior porque ainda hé muito a fazer para encurtar a disténcia que 0 separa das nagies ricas. Aterceira grande ideia que defendo decorre diretamente da segunda. Quando othamos para o futuro, é pre- iso analisar os possiveisimpactos das invengdes atualmente em progresso. Mas, além disso, énecessirio examinar os obstiiculos que temos pela frente. 0 principal deles é 0 erescimento da de sigualdade social, que, de 1970 paracé, direcionou uma parcela cada vez maior dos frutos do crescimento para a ca- mada superior da sociedade. Mas, antes de falar sobre o futuro, vale refletir mais sobre o passado. Nos- so ponto de partida é que os 100 anos entre 1870 € 1970, 0 ‘século especi foram mais importantes para 0 pro- gresso econémico do que todos 0s ou- tros séculos. Essa tese contradiz.a teo- ria do crescimento econdmico segun- doaqual uma economia contacom um aporte continuo de novas ideias e t nologias que sempre geram oportui dades de investimento, © que os eco- nomistas que escrevem artigos sobrea teoria do crescimentoraramente men: cionam é que esse modelo nao se apli: camaior parte daexisténcia humana Segundo o grande historiador britini- co Angus Maddison, a taxa de cres mento anual no mundo ocidental do ano 1 20 ano 1820 foi de mero 0.06%, (0u16% por século. 0 foco de minha pes- quisa é a economia dos Estados Uni dos, mas nio nego que outras nagdes também fizeram progressos extraor- dindrios nos tiltimos 150 anos. Na gunda metade do século 20, a Europa € 0 Japio alcancaram, em grande me- dida, os Estados Unidos. A China e outros emergentes esto no caminho para diminuir adistincia que os sepa- rado mundo desenvolvide. AS LIGOES DAHISTORIA 0 dilivio de invengdes a partir da se- sunda metade do século 19 foi avas lador. A transformagio foi de casas sem Agua encanada e carroas para arranha-céus e avides. Quando o cle- vador elétrico permitiu que os edifi- cios se expandissem verticalmente, 0 uso da terra mudou e surgit a der dade urbana, Entre todas as grandes invengdes, as da érea do transporte stio 30 de marco de 2016 165ESPECIAL | economia notiveis. Nos anos 30 do século 19, as carruagens puxadas por cavalos come- garam a ser substituidas por ferrovias primitivas. Um pouco mais de 100 anos depois, em 1958, avides da Boeing ja voavam quase a velocidade do som. © quetornao‘século especial tio par- ticular nfo é apenas a magnitude de suas transigées mas também a veloci- dade com que elas foram realizadas Em 1880, nfo havia uma tiniea casa com fiagao elétrica nos Estados Uni dos. Em 1940, quase 100% das residén- cias em cidades americanas estavam ligadas & rede elétrica, No mesmo pe- riodo, a porcentagem de casas urbanas com saneamento bisico era de 94%. Designar 1870-1970 como o ‘século especial! implica que o periodo desde 1970 tenha sido menos especial. Pri- meiro, ¢ preciso levar em conta que os avangos tecnolégicos comegaram a envelhecer. Com algumas exceges notiveis, o ritmo da inovagao a par de 1970 nia foi tio amplo ou tao pro- fundo. Segundo, ap6s 1970, adesigual- dade social crescente significou que os frutos da inovagao nao foram mais divididos equitativamente. Ainda as- sim, alguns progressos recentes sio inegéveis. Os avangos na drea de tec- nologia da informagao e da comunica- gio foram muito mais rpidos dey de 1970. A transicao mais ripida fo rea da computagio. Os anos 60 e 70 foram a época dos computadores de grande porte. Na déeada de 80 houve a popularizagio dos computadores pessoais. Nos anos 90, os PCs comecaram a interagir na internet. Mais recentemente, houve a invasio dos smartphones e dos tablets. Mas vale ressaltar que essa transfor- magio é relevante para uma esfera limitada da experiéncia humana. Os gastos totais de familias e empresas americanas com tudo o que é entrete- nimento eletrdnico, comunicacées ¢ tecnologia da informagio (incluindo compras de equipamentos de televisio e dudio e planos de servigos de telefo- nes celulares) representaram cerca de 7% do PIB em 2014, Fora daesfera de entretenimento, comunicagoes e tee- nologia da informagao, 0 progresso a 66 I wwwexame.com | O FUTURO EM MARCHA LENTA Para o professor Robert J. Gordon, da Northwestern University, ‘operiodo de alto crescimento dos Estados Unidos ficou para trés ‘APRODUTIVIDADE DA ECONOMIA AMERICANA ESTA EM QUEDA Gitmo de crescimento anual da produtividade, ern %) Asinvencoes Desdeosanos70, Arevolu¢dodigital Mas desde do fina do século ritmo de eu a impresséo 2004 Wedoséculo720, crescimento deque clevaria osdados comoaeletrcidade, da produtvidade ritmo de ‘mostram elevaramoritmo despenca porque ‘rescimento da ueessa decrescimentods _oimpactodasnovas _produtividade para expectativa produtividade para invengSes €menor——_o patamar visto foifrustrada nivels nunca vstos centre 19201970, % % 0,5% 0,4% 1920-1970 1970-1994 1994-2004 2004-2014 PARA GORDON, 0 PIB PER CAPITA AMERICANO VAI CONTINUAR DESACELERANDO (ritmo de crescimento anual do PIB per capita, em %) 2.4% o 1% 1920-1970 1970-2014 Nos emergentes, ° 0 PIB per capita eee qescendo a taxas mais altas porque om ore . eo zevanion | ove aoe ae CONCLUSAO De acordo com a pesquisa de Gordon, 0 uso cada vez maior de robés, big data, impresoras 3D e veiculos auténomos nao ‘tera amesma importancia econdmica das invencdes anteriores a 1970 (revs Fatt ha se anda of Arman Grom (“Ascenso e queda do crescimento americano”, numa tradugao livre) Editora Princeton University Press, 762 pags. Autor Robert J. Gordon Desde 1970, 0 crescimento econdémico nos Estados Unidos tem sido decepeionante porgu as invengées das ti Lira NV Uae CO Pronto décadas tém sido limitadas. E, olhando para a frente, isso ndo deverd mudar. tem sido muito mais lento, Nao houve nenhuma grande mudanga no vestud- rio. Em 1970, as cozinhas j estavam plenamente equipadas com eletrodo- mésticos. A grande novidade de la pa- racé foram os fornos de micro-ondas — e 86. Os veiculos & venda hoje de- sempenham o mesmo papel basico de transportar pessoas e cargas como faziam em 1970, apenas com maior conveniéncia e seguranga. A viagem aérea de hoje ¢ até menos confortivel do que eraem 1970, com as configura- ‘ges de assentos nas aeronaves ficando cada vez mais apertadas. Os progres- sos na medicina também desacelera- ram em comparacio com os enormes avangos entre 1940 ¢ 1970, que inclui- ram a invengaio dos antibiéticos, o de- senvolvimento de procedimentos para tratar e prevenir doencas do coragio ea descoberta da radioterapia e da quimioterapia — que ainda sao usadas contra varios tipos de cncer. Em 1987,0 prémio Nobel de Econo- mia Robert Solow brincou ao dizer: ‘Podemos enxergar aera dos compu- tadores por toda parte, exceto nas estatisticas de produtividade’. 0 eco- nomista Paul David respondeu: Espe- re sé". A tese de David era que seria necessario esperar um tempo de ma- turagao das novas tecnologias para notar seus efeitos. David lembrou que houve um intervalo de quatro décadas entre a abertura, por Thomas Edison, da usina de eletricidade na Pearl Street, em Nova York, em 1882, ¢ 0 crescimento da produtividade no i cio dos anos 20 coma eletrificagtioda indiistria. A analogia de David se re- velou profética. Alguns anosapés seu artigo de 1990, a taxa de crescimento da produtividade americana realmen- te aumentou. Entre 1996 e 2004, ela foi quase 0 dobro dataxa entre 1972 ¢ 1996. Apds 2004, no entanto, a analo- gia entre os computadores ¢ a eletri cidade perdeu forga. As taxas de au- mento da produtividade voltaram a desacelerar, apesar da proliferagao de laptops e smartphones. Minhas previsoes de que o cresci- mento econémico nos paises ricos se- 4 mais lento do que no passado si0 fortemente contestadas por um grupo de economistas a quem chamo de ‘tecno-otimistas’.Eles tendem aigno- rar o lento erescimento da produt dade na tiltima década. Preveem um futuro de crescimento da produtivida- de espetacularmente mais acelerado ‘com base num aumento exponencial das capacidades da inteligéncia artifi- cial. Sim, estamos enormemente & frente do que estavam nossos antepas- sados em 1870. Mas nao podemos es- quecer que enfrentamos barreiras para um erescimento continuo muito maiores do que as enfrentadas pelos cidadaos dos séculos 19 ¢ 20” = Trecho de The Rise and Fall of American Growth: The US. Standard of Living Since the Civil War, de Robert J. Gordon, renomado ‘professor de economia na Northwest University, Copyright 2016, Princeton University Press, publicagto permitida 30 de marco de 2016 167MICHEL TEMER: clendo quer ser acusado deconpirador, mas articulaum governo | de coalizdo nacional A SAIDA TEMER Com o risco de Dilma Rousseff sofrer o impeachment, cresce a chance de o vice Michel Temer assumir 0 topo. Que forca ele tera para tocar uma transi¢ao e estancar a crise? FABIANE STEFANO, Dé sd paulo, E LUCIO VAZ, DE BRASILIA NQUANTO DEPUTADOS E SENADORES DEBATIAMNA TRIBUNA € nos corredores do Congresso a nomeacio do ex-presi- dente Luiz Inacio Lula da Silva para a le um possivel processo de im- thment da presidente Dilma Rous no dia 16 de margo, um grupo de investidores brasileiros e es percorriasilenciosamente o parlamentares mais influentes em busca s. Havia representantes da stados Unidos e da Inglater- ados por executivos dobanco odos demonstravam preocupagao com avolta de L risco de que, com ele, venham politicas heterodoxas, como ouso das reserv délar do Banco Central. Com de bilhdes de délares i dis vestidores diziam ter necessidade de estabilidade politic tocar os negéciosno pais. Mais queo des. tina de Lula—que até o fechamento des- ta edigdo, na terga-feira 22 de margo, econdmica ps continuava impedido de tomar po cargo por decisdo do ministro Gilmar Mendes, do Supremo Tribunal Federal mantida pela ministra Rosa We estrangei peachment se © vice-presidente Michel Ter no Congreso para governar? Quais no deverdi condu- ziruma economiaem profunda recessio? Queriam sabi tamente, se 0 vice, que se autointitulou “decorativo”, teria forga para conduzir um pais que mesma proporcio em que a situacio do governo Dilmase complica. Na segur feira 21, a consultoria am; estima em do atual go que o impeachment deveré de abril, criando espago pa 30 de marco de 2016 169CAPA | crise maio Temer assuma o posto de presi- dente ¢ lidere um governo de coalizio nacional. Nas iltimas semanas, o vaza- mento dos grampos envolvendo Lula e actipula do PT, as mais de 400 pagi- nas que compéem a delacio do sena- dor Deleidio do Amaral, as manifesta- ges que se repetem em todoo pais ea sequéncia da Operagio Lava-Jato pre vendo a colaboragao de todos os exe- cutivos do grupo Odebrecht com as investigacdes — incluindo o ex-presi- dente Marcelo Odebrecht — elevaram a8 apostas no fim do governo Dilma. E colocaram em velocidade maxima as PMDB.0 partido de Temer deve anun- ciar em 29 de marco se desembarea da base governista — caso saia, pode ser acompanhado de uma debandada de outros partidos. As mov comegaram nodia9 de marco comum jantar na casa do senador Tasso Jereis 9B, que teve como convida- ipaislideres do PMDB, Na ocasiio, as tucanos comunicaram ter preferéneia por uma solugio no Con- sresso,em vez da eventual impugmagio da chapa Dilma-Temer no Tribunal Superior Eleitoral, desfecho que seria bem mais demorado e embute o risco de umanovaeleigao. “O pais nao pade esperar mais. Estamos como néufra- g0 que se agarra ao primeiro pedaco de madeira que aparece”, diz o lider do PSDB no Senado, Cassio Cunha Li ma. ual apoio do PSDB ao PMDB, porém, estaria condicionado garantia de que Temer se conte apenas com o papel de um lider de transigdo — assim como foi Itamar Franco pés-impeachment de Fernai do Collor de Mello ~ e nao disputa: a eleigdo em 2018, abrindo caminho para 0 senador Aéeio Neves (agora também alvo da Lava-Jato) ou para 0 governador Geraldo Alekmin. Parase- lar essa possibilidade, entraria no jogo até a tramitagdo de uma emenda cons- titucional que poria fim A ree projeto criado pelos préprios tueanos nos anos Fernando Henrique Cardoso e que teve 0 apoio de Temer na época. ‘Um governo desse jeito pode funcio. PARA CONSERTAR A ECONOMIA BRASILEIRA dade minima de aposentadoria nao inferior a 65 anos para as homens 260 para as mulheres, mudancas que seriam Introduzidas aradativamente Politica de desenvolvimento centrada, ‘a iniciativa privada, com privatizac3o do que fornecessiro econcessbes: ‘amplasnainfraestrutura Simpiificar ereduzie ‘onmero de impostos, Unificar oICMS e transfer a cobranca parao estado de rigem 70 I wrwrwexame.com AAGENDA TEMER Fim dos percentuais de despesas obrigatorias — Vinculagées constitucionais — com saide eeducacao Fim do regime de patitha no setor de ‘6leo e935, retornando assim ao regime anterior de concessBes. A Petrobras teria referencia nas concessées Assegurarseguranga juridica pparaa ctiagdo de empresas ‘investimentos, reduzindo prazos simplificando lcengas ambientais DE PRESIDENTE PARA PRESIDENTE: ‘foro privilegiado articulasao politica Fexibiizacao na dreatrabalhista, ‘com convengées coletivas prevalecendo sobre asnormas legals Fim de indexacoes para salarios ‘ebeneticios previdenciarios, que terso realustes defiidos pelo Congresso, em conjunto com o Executivo Malor abertura comercial «busca {de acordos regionais com Estados Unidos, Europa. Asia, mesmo sem 2 particinar8o do Mercosul Cee Cee Perea ey See etd Cece) terry Ceol) Cee Co Ce eee Coe Coy EAS PROPOSTAS DO PT Uso das reservas Intemacionais p3rsprojtos de nfraestrutura -Amplia¢30 de recursos para o programa Minha Casa, Minha Vida ‘Adocao de imposto sobre ‘grandes fortunase extensao 0 PVA para barcoseavibes ‘Ampliacéo das falxas de contribuicSo databela doimposto de enda nar? A resposta depende essencialmen- te de qual seja a expectativa sobre ele. ‘Temer ndo chegaria a0 Planalto alicer- ado no sufrigio eleitoral. Dificilima- ginar que tenha forga para uma agend: de reformas i altura de nossas necessi dades. Na comparacio com 0 caos atual, porém, o salto de qualidade t deaser expressivo. O proprio compor- tamento do mereado financeiro exem- plifica essa expectativa positiva: nas uiltimas s ruins para Dilma ou Lula foram segui das de euforia na bolsa e queda do d6- lar. Conta a favor de Temer sua reco- nhecida capacidade de articulacio, muito superior de Dilma, notadamen- te desinteressada na politica do dia a dia. Aos poucos, omega ase desenhar 0 acordo politico em torno do atual presidente. Ele teri, em primeiro lugar, o desafio de unificar © proprio partido —aprovivel dec rdo governo no dia 29 ser um indicative de seu sucesso. Consuma tucanos formariam, entio, 0 nticleo duro da coalizaio, Os demais partidos seriam provavelmente atraidos com relativa facilidade, excegaofeita, obvi mente, a0 PT e ds demais siglas es- querda do espectro politico. 0 proprio processo de impeachment, lids, facil taa formagio de uma base. Em teoria, a matemitica favorece Dilma: ela pre- cisa de apenas 172 votos em 513 depu tados. Ou seja, se o impeachment pas- sar —e hoje é esse o clima em Brasilia —, seri porque jé se formou um eon- senso em torno do nome de Temer. Nabolsa de apostas de um futuro mi- nistério, o nome mais forte atualmente 6 odo senador José Serra. Ele é 0 lide tucano mais entusiasmado com o pro- {eto — até porque seria forma de voltar a0 Executivo, Serra tem dito a colegas do partido que gostaria de repetir 0 pa- pel de Fernando Henrique & frente da economia ¢ assim se cacifar para ser candidato em 2018. Nos tiltimos dias surgiram também nomes como o de Paulo Skaf, presidente da Federacio das Indhstrias do Estado de So Paulo, para pasta do Desenvolvimento, do aliado Eliseu Padilha, para a Casa Civil, e do exministro Nelson Jobim, para a Jus- anas, todas as noticias fo dessa 30 de marco de 2016 171CAPA | crise tiga. Jobim foi um dos participantes de tum jantar com lideres da oposigio na quinta-feira dia 17 nacasa do deputado Hericlito Fortes, do PSB. Lé, estava também Arminio Fraga, ex-presidente do Banco Central, que apresentou um diagndstico devastador da economi: brasileira. Fraga afirmou que o cresci- ‘mento negativo do PIB seri ainda maior se 0 PT permanecer no governo, em razoda falta de iniciativase de propos- ra uma estabilidade fiscal minima ¢ de reformas consideradas essenciais para o Brasil resgatar a eredibilidade. Enquanto os acordos sao costurados, corre paralelamente o alinhamento da agenda econdmicado que seria o gover- no de coalizao, A base do programa ar- ticulado por Temer surgiut em outubro —hoje previstos na Constituigdo — ea prevaléncia das convengdes coletivas sobre as normas trabalhistas, © ex-ministro da Aviagao Civil Mo- reira Franco, um dos coordenadores do programa econdmico de Temer, afirma que sero incluidas ainda ages espe ficas para atender a dois estimados 35% da popul: membros da classe média baixa que perderam poder de compra, qualidade de vida e querem mais empregos; ¢ 0s 5% que esto abaixo da linha da misé ‘endo tém nem mesmo capacidade pro- dutiva. Outra frente que seria contem- plada é uma simplificagao radical de impostos, coma unificacao do imposto sobre circulagio de mereadorias e ser- cose sua cobranca apenas nos estados CONTARIA A FAVOR DE TEMER O FATO DE ASSUMIR O GOVERNO NO AUGE DO ESTRESSE. QUALQUER PASSO PODE INICIAR A RETOMADA do ano passadocomodocumento“Uma ponte parao futuro”, elaborado por eco- nomistas de renome, como 0 ex-minis- tro da Fazenda Delfim Netto, o presi- dente da escola de negécios Insper, Marcos Lisboa, ¢ José Marc professor da Pontificia Us Catélica do Rio de Janeiro. Nas tltimas semanas, as propostas vém sendo apri rio se fala ex- plicitamente em privatizacdes, masem. “transferéncia de ativos” para o setor privado, que teria participagio “domi nante” na construcao e na operagio da infraestrutura, sem intervencdes que distorgam os incentivos de mercado, “respeitando o realismo tarifirio”. O ajuste fiseal seria auxiliado por uma ‘mudanga na regra do salério minimo e pelo fim da indexagao dos beneficios da Previdéncia, Na drea social, as propos- tas cogitadas incluem a idade minima de aposentadoria aos 65 anos para os homens e60 paraasmulheres,o fim dos de despesas orgamentdiias i para a satide e a educagio 721 wwnexamecom de origem. Para Petrobras, combalida por uma divida de meio trilhio de reais elo prejuizo recém-divulgado de 35 3 uum alivio: deixaria de ter icipar de todos os io de petréleo. Além ia a vigorar o modelo de coneessbes no setor de dleo e gis, em lugar do regime de partilha de receitas implantado pelo governo atual. Sim- plificagdes de licengas ambientais € menos burocracia na criagio de em. presas ¢ na realizagao de investimer tos fazem parte da pauta para melho- rar o ambiente de negécios. No front ‘externo, viriam a busca de maior aber tura comercial e o engajamento em acordos com mereados relevantes, co- mooamericano,oeuropeu e os da Asia. So medidas animadoras no cenario atual, “A maioria das propostas ¢ boa e ‘euassinaria embaixo” diz 0 economis- ta Alexandre Schwart x-diretor do Banco Central. “O problema é acre- na sinceridade do PMDB” 0: cismo se justifica, pois 0 programa ba de que a Odebrecht ‘pagou propina para ficar coma obra sicamente liberal no combina com o histéricodo partido, Contudo, se Temer conseguir implantar pelo menos parte dessas propostas, jd sera um avango e interromper a atual escalada de mis noticias — em sua maioria, geradas pelo priprio governo, tivida ¢é real, mas sua dind- mica vem sendo alimentada continua- mente pela erenea de que tudo tende a ficar ainda pior. Nesse quadro, uma guinada politica tem grande chance de sgerar um choque positive nas expecta- tivas, Foi o que ocorreu na Argentina comaeleigaio de Mauricio Macrieo fim dos anos Kirchner. Em pouco mais de trés meses de governo, Macri adotou medidas como a retirada de restrigdes 40 cambio eo fim de impostos sobre as exportacdes. Nao houve nenhum passe de magica. Os problemas essenciais continuam li paraser resolvidos, masa confianga no pais parece ter voltado. Ao contririo de Macri, empres -cartola do time de futebol Bo efilho deum dos homens mais ricos da Argentina, Temer ¢ um politico tradi- cional, habituado a operar nosbastido- res. Advogado especialista em direito constitucional, ele dedicou toda a vida profissional ao setor piiblico. Foi procu- rador-geral doestado de Sio Paull, elei- to trés vezes deputado, presidente da Ciara dos Deputados também por trés vezes e é um dos lideres do PMDB hii quase duas décadas. Se as habilida- des de negociador sio inequivoeas, fal- tam traquejo e empatia para lidar com 0s diferentes setores da sociedade. Oatual vice também teria aseu favor obeneficio de assumir o governo no fim de um ciclo de estresse da economia brasileira. Ao melhorar a percepgao ge- ral, hoje extremamente negativa, ele poderia dar inicio a uma retomada. Se- ria, em larga medida, 0 oposto do que foi Dilma — que assumiu com a econo- mia no auge. Boa parte da agenda de ‘Temer tenta seduzir um empresariado descrente e que, em sua maioria, en- frenta imensas dificuldades na condu- Go dos negécios. Um levantamento exclusivo da consultoria am Michael Page mostra como as ex tivas dos executivos brasileiros se dete- rioraram nos tiltimos anos. Em 2012, 0 segundo ano do primeiro mandato da presidente Dilma Rousseff, 15% dos executivos ouvidos na pesquisaacredi- tavam que haveria queda do PIB. Neste ano, 88% temem uma contragio ainda ‘maior da economia ou amanutengao do mesmo nivel do ano pasado — foram ivos. O aumento da taxa bi- siea de juro era esperado por 12% em 2012. Agora, 59% acreditam que a tax: ter novas elevagdes. “As empresas tio morrendo em recuperagaio judicial, cortando gastos, maso faturamentocai mais depressa do que as despesas”, diz osenadore empresitio Blairo Maggi. O resultado é uma economia exaurida por falta de investimentos — um pais para- do, tema da reportagem na pagina 82 Enquanto o tempo jogaa favor de Te- mer, o reldgio corre contra Dilma. A manobra palacianade nomeagiio do presidente Lula para a Casa Civil tem se provado até agora um erro —erro que pode ser fatal. Ao tentar ganhar foro privilegiado na condigio de ministro, Lula ficaria longe da esfera de atuagtio 30 de marco de 2016 173CAPA | crise do juiz federal Sérgio Moro e passaria a ser julgado pelo Supremo Tribunal Federal. Na noite de 22 de margo, o mi- nistro Teori Zavascki, do STF, mandou Moro devolver ao Supremo as invest gages sobre o ex-presidente da Repii- blica. 0 lance da nomeagio para 0 mi- nistério — que foi considerado por mui tos analistas como praticamente uma rentineiabranea de Dilma eo preniineio de um disfargado terceiro governo de Lula —, no entanto, trouxe a Operagio Lava-Jato para 0 coragio do governo, As sucessivas derrotas no STF para fa- zer valer sua indicago mostram a fra- gilidade que cerca a Presidéncia. “O governo Dilma esté respirando por apa- relhos”, diz o deputado Mendonga Fi Iho, lider do Democratas na Camara. ‘Numa espécie de delirio dos moribun- dos, a presidente Dilma ainda acre: que delegar o comando da articulagio partidéria a Lula poderd influenciar a seu favor os rumos da politica. Mas,com Lula sob investigagio da Lava-Jato, trata-se de uma aposta no tudo ou na da para a salvagio do governo, A mis sio de Lula ¢ evitar 0 passo final em diregio ao processo de impeachment, conquistando, se nao uma maioria, pe- Jomenosum niimerode parlamentares suficiente para brecar 0 processo no Congresso. E, a partir dai, aprovar al- gumas medidas urgentes para dar al- gumalento economia. Contra oéxito nesse trabalho de Hércules, hd imensos obsticulos. No final de margo, quando 0 PMDB poders romper oficialmente com a base governista, a corte do Su- premo Tribunal Federal devera se pro nunciar sobre a possibilidade de Lula assumir o ministério, No Congresso, 0 presidente da Camara, Eduardo Cunha, tenta multiplicar o nimero de sessdes para encurtar os prazos do pro- cesso de impeachment e atrapalhar a defesa de Dilma. O préprio Cunha po- ders ficar pelo caminho. E outro inves- tigado pela Lava-Jato, assim como & Renan Calheiros, presidente do Sena. do, Toda a linha sucesséria da Presi déncia pode estar comprometida nos escindalos — um cendrio nunca en frentado na histéria do pat Nos bastidores, Lula vem tentando 741 wwwexamecom (CAMARA FEDERAL: de impeachment da presidente Dilma vender a ideia de que nao haverd atitu- des radicais caso assuma 0 posto no Planalto, Mas as proposicdes defendi- das num programa alternativo elabora- do pelo Partido dos Trabalhadores 0 contrariam. 0 ponto mais polémico do plano de contra-ataque lulopetista é a utiliza cs nacionais para abater a que jse aproxima de esmagadores 70% do PIB. Comoaparte externa da divida piblica ¢ relativamente pequena — da ordem de 35 bilhdes de délares —, os defensores da ideia alegam que o gove no niio tem necessidade de manter re- servasinternacionais tao elevadas como (0 atuais 370 bithdes de délares. Por essa légica, usar uma parcela da bolada de délares nao faria mal nenhum. O.go- verno paga juros pesados para rolar sua no claro de como reverter a situagio, 0 governo entraria numa espécie de lim- bo que talvez lembre osuplicio inal dos anos Sarney na Presidéncia, Tudoo que tem feito é tentar sobreviver insistindo nos mesmos erros — 0 que & péssimo para o pais. Ao mesmo tempo, a saida ‘Temer esti longe de ser perfeita. A co- megar pelo fato de que ele préprio cor re 0 riseo de ser apeado do poder. 0 proceso no TSE sobre a chapa vence- dora em 2014 continua — embora com menos forga em comparagio com odo impeachment. Isso sem contar que a Lava-Jato pode alcang:-lo, ajulgar pe- las dentincias feitas por Deleidio. Se escapar ileso dessas ameacas, ‘mer tem achance de fazer a difereng: A frente de um governo transitério € sem ambigdes de continuidade, ele te- A SAIDA TEMER TEM RISCOS. ELE E ALVO DE INVESTIGACOES E ESTA JUNTO COM DILMA NO PROCESSO QUE CORRE NO TSE divida interna, que chegou a 2,65 tri- Ihdes de reais no final do ano passado, Para cada 100 bilhdes de reais de corte da divida, haveria uma economia de 10 bilhdes de reais ao ano no pagamento de juros. Outra hipdtese de uso dos re ursos, apontada no prog ‘g@ncia aprovado pelo diretério nacional do PT em fins de fevereiro, seria a for- o de um “fundo de desenvolvi- mento e emprego”, Dilma se disse con traria, mas muita gente nio acreditou. Essa proposta gerou reages de revolt, Diretores, gerentes e chefes do depar- tamento de operacoes de ternacionais do Banco Central amea- gam entregar o cargo caso isso ocorra. O programa de Lula e do PT também prevé uma reducio gradativa —sabe-se 1 como — das taxas de juro, como for- ma de incentivar a produgfo. Nahipétese de uma sobrevida do go- verno Dilma, a perspectiva Sem aval no Congreso ‘grande parte da populago, sem um pla- nadeemer- ria condigoes de passar medidas neces sirias — mesmo que impopulares — sem a preocupagao de ser punido nas ‘urnas. E irrealistaimaginar, porém, que em dois anose alguns mesesoeventual novo presidente consiga transformar 0 Brasil numa ilha de e a. Ele tert de escolher algumas batalhas. “Se Te- mer tiver de abragar apenas um item, que seja a reforma da Previdéneia”, diz, 0 economista Samuel Pesséa, da Fun- dagao Getulio Vargas. Ao elevaraidade minima da aposentadoria de forma gra- dativa, Temer jogaria para o futuro 0 impacto positivo na evolugaio das co tas piblicas, mas capturaria no presé te a reversio de expectativas sobre as, contas piblicas. Uma carga tributéria mais civilizada também faria bem a0 setor produtivo depauperado, Nova- mente, é preciso ser realista. Recuperar Brasil dessa situagio encalacrada vai demorar mais tempo e transcenderd mais de um governo. Uma hora precisa comegar — que seja agora. 30 de marco de 2016 178CAPA | AS DUAS CRISES DO BRASIL PARA O ECONOMISTA EDUARDO GIANNETTI, A PARALISIA DO PAIS TEM ORIGEM NA EXPANSAO _ FISCAL E NA FALENCIA DO GOVERNO DE COALIZAO ANDRE LAHOZ economista ecientista social Eduardo Giannetti éumdos raros pensadores brasileiros capazes de discorrer com desenvol- ‘tura sobre temas tio variados quanto ética, felicidade e creseimento eco- némico, Um dos princi Iheiros de Marina Silva, candidata derrotada na eleigao presidencial de 2014, Giannetti afirma que a c1 brasileira atual tem suas rafzes na Constituigdo de 1988 e foi “acelera- da” pela presidente Dilma Rousseff. Confira na entrevista a seguir. ‘Qual é sua visdo do momento atual do Brasil? HA um pano de fundo da crise que o Brasil esti vivendo que nao se pode atribuir ao governo Dilma nem a0 governo Lula, S40 os problemas da ‘Constitui¢do que vinham se desenro- lando havia tempo e se precipitaram agora. Hi duas erises que jé vinham se prenunciando e acabaram se tor- nando realidades incontrokiveis. Di ma, com sua falta de lideranga e de ‘competéncia, foi uma espécie de fast forward — aquele botio de acelerar 0 filme — dessas crises. ‘Quais s80 essas duas crises? ‘Uma éde ordemecondmicaeaoutra € politica. A econdmica é 0 esgota- mento do ciclo de expansio fiseal iniciado em 1988. A carga tributaria ‘em 1988 era de 24% do PLB, nivel nor- mal para um pais de renda média. De Ki paracci, os tributos de Unido, esta- dos e municipios subiram em todos 0 governos, € hoje a carga est em 76 | wwuiexamecom 36% do PIB. A isso se soma um déficit nominal de 8% a 9% do PIB. E.acon- trapartida dessa carga nao sejustifica i ide, educa- yneamento e seguranga sio de- ploraveis, nao obstante o Estado bra- sileiro drenar 45% da renda nacional O que ocorreu? ‘Temos uma previdéncia, publica e privada, que totaliza 12% do PIB. So- masum pais demograficamente ainda Jovem jd comum gasto de previdencia de pais europeu emaduro, Outra con- ta: o gasto de juros est em 8% a 9% do PIB, Somando as duas contas, che- gamos a 20% do PLB comprometidos. Minha tese é que estamos com um modelo hibrido de federalismo trun- ado, No regime militar, todo imposto era arrecadado pelo governo central € as atribuigées de Estado eram do governo central, Em 1988, opto pelo Estado federativo. Atribuigées importantes foram transferidas para estados e municipios. Se tudo tivesse corrido bem, ao crescimento do gasto liquido dos estados e dos municipios deveria ter correspondido uma redu- dodo gasto federal. Mas os trés niveis cresceram simultaneamente, & como seo contribuinte passasse a carregar nas costas dois Estados sobrepostos, Como methorar a qualidade dos gastos publicos e reduzir ‘© tamanho do Estado? Minha regra de ouro é que o dinheiro pubblico precisa ser gasto o mais perto possivel de onde é arrecadado. $6 de- ve ir para Brasilia o dinheiro que é GIANNETTE: por uma saida civilicada da crise estritamente do governo central, co- mo seguranga externa, diplomacia e fiscalizagao de érgios piblieos. O resto do dinheito nao precisa ir par Brasilia para depois voltar. Para fazer isso, precisamos da reforma tributaria? £ preciso completar 0 movimento federativo que foi enunciado em 1988, Unio deve perder autoridade para tributar, passar para estados e muni- cipios, e o dinheiro deve ser gasto perto de onde ¢ arrecadado. Nao da para manter uma situagao em que 90% dos municipios vivem de mesada intragovernamental. O pais est cheio de municipios que tém Cémara dos Vereadorese nfo tém posto de saiide. Equal éa segunda crise? segunda crise — que Dilma também rou — é a faléncia do presiden- 0. Isso no € algo que esteja enunciado na Constituigio, ‘mas foi o modus operandi da governabi- lidade do Brasil desde 1988, Como nao existe uma estrutura partidaria forte, confidvel e previsivel, estabeleceu-se um modelo em que o Executivo eleito cede pedagos de poder — ministério, verbas, eangos, beneficios — a grupos que sao cooptados no Congresso e que dao base para poder governar. Eo PMDB € o partido que mais se especia- lizou em fazer esse jogo. Esse modelo funcionou razoavel mente bem no pri- ‘meiro mandato do presidente Lula. Mas depoishouve um ponto de inflexiocom a crise do mensalio, Para sobreviver politicamente, Lula teve de se aliar a0 que existe de mais sinistro na politica brasileira. Com Dilma, esse processo foi evado as raiasdo absurdo porque ela ja comegou o primeiro mandato cedendo enormemente para o que ha de pior na politica brasileira, E no segundo man- dato ela loteou 39 ministérios entre dez partidos — e mesmo assim nao elegeu presidente da Cimara. Entdo 6 o fim do presidencialismo de coalizao? Sim, Chegou ao ponto em que a presi- dente entrega, mas nao recebe. Acabou agovernabilidade. Aise abrea oportu- nidade de uma reforma politica, que demanda um estadista. Ha trés coisas que precisam ser pensadas para air do imbréglio do presidencialismo de coa- lizdo e irmos para o presidencialismo programitico, Precisamos de uma es- ia minimamente coe- rente e previsivel, precisamos repensar sistema de representagao para apro- ximar o eleitor de seu representante ¢ precisamos de um sistema de financia- mento de campanha muito mais ex gente em transparéncia e fiscalizagio, E como viabilizar tudo isso? A Constituigao brasileira tem um artigo que prevé a convocagiio de um Conse- Iho da Repiiblica. Nunca foi convocado, mas jé foi regulamentado. £ um conse- Iho de 12 membros convocados pelo presidente da Reptiblica. Seis so auto- tidades potiticase seis sio representan- tes da sociedade civil escolhidos pelos representantes do governo, inclusive a oposico. Quais sfio as competéncias desse conselho? Pronunciar-se sobre a defesa nacional, que nao é 0 caso, e so bre questées relevantes para aestabi dade das instituigdes democriticas. Isso é muito superior a essa proposta de Parlamentarismo branco, que ¢ um. arremedo vergonhosode Reptiblica das Bananas, Um Conselho da Repiiblica poderia propor uma Constituinte ex- clusivae estrita para reforma politica com legitimidade. Os que participam da Constituinte ficariam excluidos de cargos eletivos durante cinco anos € desenhariam uma reforma politica dig- nade um Estado democritico de direi- to, Com um novo sistema partidirio, um novo sistema de financiamento de campanhas ¢ uma mudanga no sistema de representacao. Ea saida civilizada. Mas af Dilma precisaria topar? Nioécom Dilma, Seria com oimpeach- ment. Dilma nio vai fazer. No fundo, vocé esté dizendo que precisamos de um pacto nacional. A disputa politica ficaria para depois. Depois o jogo volta, mas ha um mo- mento em que o pais precisa se preo- cupar em desenhar regras constitucio- nais para que o jogo politico se dé de forma construtiva. Com as regras que temos hoje, ele virou autodestrutivo. E fundamental a clareza do diagndstico, de que os problemas sio fiscal e do pre sidencialismo de coalizio. Se fizermos areforma fiscal, destruiremosabaseda negociagao de barganha que o presi dencialismo de coalizio operacionali za, Bessa ideia de aproximar o repre- sentante do eleitor também esta afina- da com a ideia de aproximar o gasto ptiblico da arrecadacio. Essas duas ideias esto imbricadas, 30 de marco de 2016 177CAPA | crise UM PAIS NERVOSO A volatilidade de algumas acdes é a maior desde a crise de 2008; as negocia¢gdes de titulos publicos foram suspensas cito vezes. Como o investidor pode sobreviver ao caos que tomou conta do mercado financeiro GIULIANA NAPOLITANO ISNE NEGRO E COMO (05 OPERADORES de mercado chamam os eventos imprevistos que, quando aconte- ccem, tém um grande impactonomundo— ¢, claro, nos investi- mentos. Entram nes- sa categoria tragédias como os atenta- dos terroristas de 11 de setembro de 2001 em Nova York ¢ os tsunamis que devastaram a Asia e o Japao — e tam- bém as grandes fraudes corporativas e asquedas de governos, E comum passar anos sem nenhum cisne negro set visto ‘no mercado, No Brasil de hoje, porém, temhavido a ameaga didria de um even to do género, o que tornou cadtica a vvidade quem tem dinheiro aplicado em. quase qualquer coisa cujo valor oscile Osdesdobramentos da Operacio Lava Jato, reacio do Planalto eos protestos contra e pré-governo que tomaram as principais capitais do pais ditaram 0 781 wwniexamecom rumo dabolsa, do cimbio e até dos juros pawos pelos titulos piblicos em margo, Como € difieilimo prever o que vem por investidores esto atordoados. ‘A volatilidade de algumas das prin- cipais ages da Bovespaéa maior des- dea crise de 2008. As aces do Banco do Brasil chegaram a subir quase 60% em menos de dez dias, de 3.a 11 de marco. Cairam 23% nos dois pregdes seguintes, subiram mais 18% e volta. ram a oscilar. Movimentos parecidos aconteceram com os papéis da Petro- bras, das sidertirgicas CSN, Gerdau e Usiminas e da companhia de energia elétrica Cemig ao longo do més de margo. A oscilagao de pregos das ages da Usiminas neste més foi a mais acen- tuada desde 1994, de acordo com um Jevantamento da empresa de informa- ges financeiras Economatica. Ainda em mareo, as negociagdes de titulos piblicos foram suspensas oito vezes por causa da intensa volatilidade dos juros nos mercados futuros. 0s altos e baixos provocaram uma onda de perdas entre os fundos de ages e multimercados. Grandes ges toras foram pegas no contrapé. Uma lizada pelo Centro de E tudos em Financas da Fundaco G lio Vargas mostra que 20 fundos pe deram de 8,5% a 12% somente de 29 de fevereiro a 10 de mareo. Foi ocaso dos fundos multimercados Patria Multi- manager Crédito Privado (da gestora ‘Macro Délar (da gesto- de agosto do ano passado. Mas uma reviravolta de expectativas na bolsa explica outra parcela das perdas. Até fevereiro,o pessimismo impera- stidores e, assim, as apostas na queda da bolsa eram fre~ quentes. Segundo um levantamento da corretora Guide, 0 volume de aluguel de ages do Baneo do Bra minas aumentou é desde 0 inicio de 2015. Ti- picamente, opera a Gavea), Ciclotron (do banco BBM 1G Egerton (do banco Credit Si se), BTG Pactual Inter baneo BTG Pactual), Whi tora Ventor) e do fundo de agi Logos (da gestora Indie Capital). Em. 0s, os prejuizos foram pro- vocados pela valorizagio do real, que Prejudicou o rendimento dos fundos © patrimonio no exterior cotagio do délar chegou a reais em margo, o menor patamar de: ‘Ouca.a reportagem na verséo digital de EXAME feitas por quem acha que os pregos vo cair: 0 investidor aluga.as agdes, vende- -as na bolsa faz a recompra quando a cotagao baixar, ganhando a diferenga. Se o prego sobe, porém, ele perde di- nheiro, ¢ foi isso que aconteceu em marco: encorajads pela per especialmente estrang comprandoagdes de empre varejistas e companhi 30 de marco de 2016 179CAPA | crise commodities beneficiou os papéis de companhias do setor. Os papéis da Usiminas subiram 117% s6 em margo; eosdaCSN, 57%. A situacio das pro- dutoras de commodities continua complicada. Mas desfizemos nossa aposta na queda dessas agdes porque 0 mereado esta volitil demais”, diz tuerra, sécio da gestora Indie. incerteza é tio grande que, em vez de aproveitar a altadabolsa para ven- es e embolsar algum lucro, os gestores de fundos decidiram com- is — ¢ 0s analistas de correto- ras que, até um més atrds, diziam que era melhor ficar fora da bolsa brasi: leira passaram a indicar o investimen- tona Bovespa. Para o Bank of Ameri ca Merrill Lynch, as estimativas de lucro das empresas esto pessimistas demais. Num relatério recente, no qual enfatiza o fato de 0 Tbovespa es tar no mesmo patamar de 2004 em termos reais, 0 baneo afirma que 0 indice deve fechar 0 ano em 62000 pontos (hoje esta em torno de 50000 pontos), O banco Credit Suisse passou arecomendar a compra de ages bra- sileiras. Na opiniao da instituicio, 0 preco da bolsa aqui “finalmente” co- ‘megou a ficar interessante, Os inves- tidores estrangeiros aplicaram 6,5 bilhdes de reais na Bovespaem margo, até 0 dia 18, “O prego das ages brasi- leiras, especialmente em dé 4 perto das minimas Mark Mobius, pres de mereados emergentes da gestora americana Franklin Templeton. “além disso, o pais esta demonstrando que sua democracia funciona, e isso esti deixando os investidores mais confortiveis para aplie: KIT IMPEACHMENT Quem resolveu investir mais na bolsa brasileira esta comprando, prineipal- mente, os papéis do chamado “kit im- peachment”, que inclui estatais, vare- jistas, empresas endividadas, bancos € a prépria BM&F Bovespa. Sio as companhias que mais tém a ganhar num desejado censrio de melhora da economia —e também as que estavam mais depreciadas na bolsa por eausa 80 I wwrwexame.com SEMANAS DE TENSAO O avanco nas investigacoe ‘Avolatilidade de algumas das principals acbes da Bovespa esté no maior nivel desde 2008 — a da Usiminas 6a mais alta dos dltimos 22 anos (@ indice mede a variacso do retorno de cada a¢80, por a) se Petrobras Usiminas m 88 jany2001 mar/2016 ‘Algumas agbes chegaram a subir mais de 40% apenas em marco: formam 0 “kit impeachment”, {que inclulestatals, empresas endividadas e varelstas”” (rariagao de preco, em reais) W% = 78 TTHSCSBKOSTH SOK STK AIH OH Usiminas Gerdau _Gerdau Petrobras CSN_— Magazine Bancodo Randon_Ibovespa Metalurgica Luiza Brasil Depois de valorizar por meses, o délar clu para o menor patamar desde agosto (cotacéo do dolar em reais) 361 312 wins 26 GESTORES DE FUNDOS ESTAO COMPRANDO ACOES DO “KIT IMPEACHMENT”, FORMADO POR BANCOS, ESTATAIS E VAREJISTAS da crise. Quem antecipou esse movi- mento esti comemorando. £ ocasoda gestora GTI, cujo fundo de ages ren- deu 40% apenas em margo por ter virado ano investindo nas ages do Banco do Brasil e das varejistas Via Varejo e Guararapes, dona da Ria- chuelo. Os papéis continuam na car- teira. “Se eu achar que o Bra: e tornar a Venezuela, nio poderei in- vestir em nada, Mas acredito que, ain- da que leve alguns anos, a economia do pais vai voltara crescer. 0 prego de alguns papéis est étimo para quem tem um horizonte de médio e longo prazo”, afirma André Gordon, socio da GTI. O problema é que as ages do kit impeachment estdo entre as mais voliteis da bolsa ¢ podem desvalo- r bastante se a possibilidade de troca de governo diminuir. “Sabemos dos riscos, mas o investidor nos paga para tomar uma posicao, e achamos que é 0 momento de sermos um pou: co mais agressivos”, diz Walter Ma ciel, presidente da gestora AZ Quest, que reduziu o volume em caixa dos fundos recentemente comprou mais ages do Banco do Brasil e da produ- tora de agiiear e etanol Cosan. Por enquanto, 0 mercado externo tem ajudado os otimistas. A alta do preco das commodities e a manut ¢¢40 dos juros nos Estados Unidos be- neficiaram a maioria dos mercados emergentesem marco. Abolsa da A\ ca do Sul valorizou 17%; a da China, ada indi 19%). A continuidade desse movimen- to, porém, é incerta, em razao das dui- vidas sobre o futuro da economia chi nesa, que dita o prego de boa parte das commodities. Solavancos li podem provocar uma nova onda de queda das bolsas. “A reagio dos investidores a qualquer mudanea de tendéncia tem sido muito mais brusea do que no pas- sado por eausa dos traumas da crise de 2008”, afirma Arthur Mizni da gestora M Square. 0 ano do negro acabou de comegar. = 30 de marco de 2016 181CAPA | crise Ty PARADO Canteiros dé obras abanddnad6s; fabricas novinhas fechadas, maquinas desligadas e encostadas. O investimento parou e derrubou a economia. Pior que isso: esta comprometendo o futuro do Brasil Perey méquinas no valor de 2milhées de reais esto ‘encostadas hd um ano emeio na fabrica 821 wwuexamecom ECONOMISTA BRITANICO JOHN MAYNARD KEYNES, © primeiro a elaborar uma teoria sobre 0 com- portamento do inves mento privado, escreveu que investir envolve mar decises em condi- ges de incerteza. Dai a importincia das expectativas: se elas forem boas, hd estimulo para a troca «de méquinase para aexpansiio de ope- rages que permitam vender n futuro. Mas, se a perspectiva nao for oa, nada disso ocorre e a economia scer. Assim est 0 Brasil fo crescente de empresas vvern reduzindo os investimentos devi- do & desconfianga na capacidade de o governo endireitar a economia depois dos erros que cometeu — ¢ continua cometenda. As consequéncias da Ope- ragio Lava-Jato e 0 enrosco politico pioram ainda maisa situago. Osinv timentos caem hé dez trimestres con- secutivos. No fim de 2015, representa- vam 17% do produto interno bruto, 5 pontos menos do que em meados de 2013. Neste ano, devem ficar em 940 bithdes de reais, o nivel de sete anos tras, “So tantos fatos politicos novos cada dia que fica dificil tomar uma decisio, ainda mais as que tém efeito de longo prazo, como ade investir”, diz Cléudio Frischtak, presidente da con- sultoria de negécios Inter-B. “Os em- presirias estfio em modo de espera.” Osreflexos da queda nosinvestimen- do por toda parte. abricas esto nais desemprego,arenda esta caindo e os brasileiros esto con- sumindo menos. O ciclo recessivo esti instaurado — espera-se para este ano uma queda no PIB igual ou superior 08 trigicos 3,8% negativos de 2015. Em alguns setores, o problema é mais evidente, prineipalmente os que foram beneficiados por incentivos fiscais, ré- dito ficil e juros baixos nos iltimos anos, como 0 automotivo e o de con trugio. As empres: modo, vio se adap lidade. A montadora japonesa Honda, por exemplo, nio tem previsio de quando iniciaré a produgo na unidade cada uma a seu recém-construida em Itirapina, no in- terior paulista. A fabrica custou Lbi- Ihdo de reais e tem capacidade para montar 120000 carros por ano. AS obras ficaram prontas hd um ano, eas linhas de produgao foram instaladas em seguida, mas, até agora, nio entr ram em operaco. Em nota, a Honda informa que a unidade iniciaré a pro- dugio assim que o mereado der sinais de retomada. A Votorantim Cimentos mantém desligados ha sete equipamentos da fabrica de Ribeiro Grande, municipio também do interior paulista. Em marco, outra fibrica (a Votorantim tem 27),a de Cubatao, pa- rou de produzir. Em nota, a empresa comunicou que o objetivo da decisiog a adequacio As condigées de mercado eamanutenciodacompetitividade. AS lades passaram a operar apenas como centros de distribuicdo. Um dos aspectos mais perversos d emuso, miiquinas e estr turas se deterioraram. Enrolada no juema de corrupgaio da Lava-Jatoe com uma divida de meio trilhao de reais, a Petrobras cortou investimen- tos e esti controlando melhor os pe~ didos de aumento em contratos anti- gos. O estaleiro Bisa Petro-Um, de Niterdi, no Rio de Janeiro, briga desde ano passado com a Transpetro, bra- 0 de transporte daestatal, pelo valor a ser desembolsado por trés em- cages. A Transpetro ji pagou 800 milhdes de reais e considera que deve mais 100 milhdes, mas o Kisa Petro- -Um exige 200 milhdes. Enguanto a briga se arrasta, os navios estio encos. tados. Um deles teve 0 casco perfura- do por uma pedra durante 0 langa- ‘mento ao mar, O estaleiro tentou fazer um reparo subaquatico, mas nao fun- cionou, Sem dinheiro para retirar 0 petroleiro do mare conserti-lodever, asolugao foi escalar sete fun para drenar diariamente a 4gua que se infiltra na embarcagio, Ha o risco de estragar as instalacdes elétricas. Pro- curado, o Eisa nfo quis comentar. A ‘Transpetro informa que rescindiu 0 contrato em julho eestuda opges pa- guardar seus direitos. 30 de marco de 2016 183CAPA | crise Quandoas grandes empresas cortam investimentos, elas afetam toda uma cadeia de pequenas e médias, num efei- to cascata. A Ome, fabricante de bom- bas e compressores de Guarulhos, na Grande Sao Paulo, é vitima de uma des- sas interrupcées de projeto. A Petrobras suspendeu, em dezembro de 2014, a construcio de uma usina de fertilizan- tesem Trés Lagoas, em Mato Grosso do Sul, um projeto de 3,2 bithdes de reais ce que estava mais de 80% concluido. A Galvao Engenharia, construtora res- ponsivel pela obra, havia encomendado 30 bombas da Omel, no valor de 12 mi- Ihdes de reais. As maquinas ficaram prontas hd um ano e meio. Até agora, a Galvio nao pagou nem retirou os equi- pamentos. A construtora alega que a inadimpléncia da Petrobras a impediu dehonrar os compromissos, mas que os créditos serio honrados. Enquanto isso, as bombas estdioembaladas em plistico eestocadas no meio da fabricaem Gua- rulhos. “E um capital parado, que nio e pagando”,afirma Corrado Vallo, sécio da Omel. Desde 2013, o fatura- ‘mento da empresa cai 30%, para 35 milhdes de reais. Vallo teve de demitir 60 fancionérios. Das 30 miquinas que fazem parte da linha de producio da ‘Omel, duasestio quebradas e nao serio consertadas. Outras sete estio desliga- das por falta de demanda. “Elas estio encostadas, envelhecendo”, diz Vallo, Eis outro efeito danoso da crise: um sucateamento das estruturas do pais Dados da Associagao Brasileira da In- diistria de Maiquinas e Equipamentos mostram que um tergo do parque pro- dutivo tem mais de 20 anos de idade e precisaria ser trocado quanto antes — algo que crise 86 joga paraa frente. “O maior problema disso é que gera um atraso tecnolégico”, diz o economista Aloisio Campelo, especialista em ciclos. econdmicos no Instituto Brasileiro de Economia, da Fundagio Getulio Vargas. italiana Metal Work, fornecedora de cilindros e valvulas com fibrica na ci- dade gaiicha de So Leopoldo, teve que- da de 15% na receita em 2015, para 30 milhdes de reais, e suspendeu investi- mentos de 3 milhdes na atualizagao de suas maquinas. A mudanga permitiria que todo o processo de montagem das pegas fosse feito em um equipamento 86, aumentando 20% a produtividade. sta crise, estamos ficando ainda mais defasados em termos de tecnolo- gia em relagio aos nossos pares em ou- tros paises”, diz Hernane Cauduro, di retor da Metal Work no Brasil. “E isso afeta nossa produtividade:a unidadena Alemanha produz trés pegasino mesmo tempo em que produzimos uma.” © Brasil perde competitividade por nao investir osuficiente. Desde 2000, 0 estoque de capital do pais cresceu 5%, enquanto houve elevagio de 37% no México e de 30% na China, 0 aumento doestoque de capital representa acons trugio de usinas de energia, redes de comunicagao, estradase portoseacom- pra de equipamentos novos para gerar mais produtividade na indiistria e me- Ihoria da oferta de servigos. Semisso, 0 potencial de crescimento da economia cai. Um levantamento do banco Credit Suisse, com base em dados do Banco Mundial sobre 76 paises entre 1960 2014, mostra que os paises que refoream ‘65 investimentos por oito anos conse cutivos podem crescer até 2,4 pontos percentuais acima da média mundial O momento é decisivo para o horizonte brasileiro deixar de ser sombrio. A con- O BRASIL DEVERIA INVESTIR 25% DO PRODUTO INTERNO BRUTO PARA CRESCER 4% AO ANO. EM 2016, O NIVEL PODE CAIR PARA 15% sultoria InterB tragou doi para os investimentos no pais em conta a situagao pol otimista, a presidente Dilma Rousseff sai do governo até junho ¢ 0 substituto adota uma agenda comprometida com 0 ajuste fiscal e reformas bisicas. As mudangas fariam a taxa de investimen- toterminar o anoem 17%do PIB e vol- tar para 18% em 2018. .4 no cenirio pessimista.a presidente segue até o final do mandato ¢ continuam os erros na sgestdoda economia, Sema retomadada confianga dos investidores, a taxa de investimento poder cair para 15% do PiBneste ano e para 10% em 2018. “S30 mtimeros bem distantes dos 25% que 0 pais precisa para voltar a crescer 4% a0 ano”, diz Frischtak, da Inter.B, Sem vol- tara investir logo, o Brasil esti contra- tando a estagnacao do futuro. censirios A DESTRUICAO DO CAPITAL (0 desembolso com a compra: ‘equipamentos e com a execuciode ‘obras estd em queda ha der trimestres Evolucdo dos ivestimentos sobre trimestreanterios 3etrim, 2m, 4° tim. 2015, 20152015 1% 265% 182% ‘Aretracdo ard o nivel de investimentos de 2016 voltar ‘aopatamar de sete anos atrés Valor investido por ano! (em trihéo de reas) 3 09 05 06 07 080910 ZS 4 5 16 ‘principal retracio acontece na compra de maquinas e equipamentos, ‘que reage mais rpidamente aos ciclos econémicos do que aconstrucio Evolucdo dos investimentos" por categoria sm Méquinaseequipamentos wm Construcdo jan/oz Seed ‘Aindistria brasileira trabalha com 74% de sua capacidade de produczo, ‘omesmo patamar da década de90 ‘Uso da capacidadeinstalada 90% 80% 70% 60% 50% jan/0 fewi6 84 | wrnrwexame.com da eco nomia Coma queda nos investimentos, -estoque de capital cresce de maneira ‘mais lenta. Enquanto Isso, patses concorrentes superam o Brasil Estoque de capital” (em elo 20 PIB) 2000 I 205 ‘Aumento no estoque de capital: 5% Mexico zo (NN 0s ‘Aumento no estoque de capital: 37% CHINA, 2200 2505 205 [NN 20s ‘Aumento no estoque de capital: 30% baram 0s investimentos no Bras' 6 que a recuperacao seré mais cific resultado da queda prolongada nos investimentos é uma destruiclo de valor que pode levar pals 8 estagnaclo o UM PAIS MAIS PRECARIO ‘Quanto mais a crise se arrasta, mais os investimentos no parque Drodutivo na infraestrutura do paisse retraem (axa de avestmento em relacdo 20 PB) 205 I 7 2016 SE 10 BB com tecnotocia perasapa Aalta de investimentos provoca oenvelhecimento de méauinas ‘ equipamentos, 0 que significa menos modernzacdotecnologica ee | B E SEM POTENCIAL PARA CRESCER (0s investimentos sdo um combustivel para ocrescimento de um pas, Jaque trazem produtividade maior e ampliacao da capacidade de producso 23 ‘Pontos percentuais 30 de marco de 2016 185,SETEPERGUNTAS para STEVEN ALDRICH Os limites da publicidade no Segundo Steven Aldrich, diretor de produto da GoDaddy, maior empresa de hospedagem online, muitas companhias tém pouco a ganhar ao investir nas duas gigantes da internet | ean KosxKovsxi AMERICANO STEVEN ALDRICH € DIRETOR EXECU- TIVO DE PRODUTO DA AMERICANA GoDaddy, maior ‘empresa do mundo na area de hospedagem de sites. Com receita anual de 1,6 bilhio de délares e presen- a em mais de 50 paises, incluindo o Brasil, a GoDaddy mantém paginas na internet e também oferece servicos de marketing e gestdo na nuvem, principalmente para mi- croempresas, Da sede da GoDaddy no estado do Arizona, Aldrich deu a seguinte entrevista. 1) Como uma pequena empresa atral tréfego online? E melhor comegar com o que nio dé certo para atrair tr- fego. Para as empresas menores, investir em publicidade em. sites de busca, como o Google, no Facebook ¢ um erro. 2) Quais so as evidéncias de que pagar para ter um antincio no Google é um erro? ‘Uma pesquisa da LSA, uma grande associagdo de marke- ting digital americana, mostrou que 75% dos pequenos negécios que fizeram publicidade nese modelo deixaram. de usara ferramenta em um ano. Para que uma campanha seja efetiva, é preciso gastar um caminhao de dinheiro. Como 0 orgamento para publicidade geralmente € baixo numa microempresa, amensagem costuma ter um impac- to pequeno. Nao vale a pena, 3) © que, ento, funciona para os empreendedores? As pequenas empresas sempre atrairam consumidores de duas formas: por meio do boca aboca e fazendo um étimo trabalho. Isso nfo mudou. O que mudou é 0 meio, jé que hoje o boca a boca ¢ feito online, com comentirios em sites e em redes sociais. Por isso é importante ter presen- a na internet, por menor que seja a empresa. 90 | wwuexamecom STEVEN ALDRICH: “Para chamaraatengdo online, a melhor saida é a producdo de contetido” 4) Como chamar a ateng¢io das pessoas na imensidao da internet? Muitos empreendedores ainda usam a experiéncia pessoal para definira cara que seus negécios ter online. Isso nlio costuma dar certo. O propésito é totalmente diferente. & preciso ter uma estratégia 5) © que costuma dar certo? AAs empresas bem-sucedidas sdo as que procuram se tornar conhecidas, por exemplo, com a produgio de contetido para seus sites ou redes sociais. Essa éa maneira mais efi- caz de atrair a atengao das pessoas. Depois que potenciais clientes conhecem a empresa, o desafio é fazer com que voltem a ter contato, Para isso é importante que a empre~ sa use o e-mail e suas paginas nas redes sociais para se comunicar com essas pessoa 6) A internet incentivou a criagdo de negécios? Diria que nao foi apenas a internet, mas a tecnologia da informagio como um todo. Quem decide empreender ho- je tem disposicdo uma infinidade de softwares que nio existiam ha pouco tempo. Sao ferramentas que podem ser usadas por um prego muito acessivel. 7) Isso vale para empreendedores do mundo todo ou apenas para os americanos? Acho que é uma mensagem universal. No caso de Brasil e Estados Unidos, existem mais semelhaneas do que diferen- 628 nesse aspecto, Mas hé uma diferenca interessante. No Brasil, os empreendedores tém mais consciéneia da impor- ttincia de estar online. Dosnegécios que nunca tiveram pre- senca na web, 71% querem entrar. Nos Estados Unidos, 0 percentual ¢ de apenas 41%. Os brasileiros esto a frente.m