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revendido ao preo que achar justo.

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Dezenove Regras Operacionais Para Se Tornar Um Vencedor*

Operadores bem-sucedidos so aqueles que no apenas conhecem os
mecanismos do mercado mas tambm tm um plano de ao e o
seguem religiosamente. Desde que operar no mercado basicamente
um processo de trabalhar com probabilidades e aumentar suas
chances, qualquer um que participe do mercado deve fazer um
esforo consciente para estabelecer algum tipo de estrutura que lhe
permita administrar suas emoes. Se voc reconhece que tem um
problema antes de abrir uma posio ou assumir compromissos de
longo prazo voc estar em melhor posio para aproveitar debacles
potenciais.
As regras aqui descritas no so as nicas, mas geralmente so
consideradas como as mais importantes. Assume-se que voc, neste
estgio, j tem algum conhecimento rudimentar do funcionamento do
mercado e tambm um mtodo para tomar decises operacionais. Seu
mtodo pode ser de qualquer tipo, tcnico, fundamentalista, etc. O
veculo no importante desde que ele tenha sido testado, bem como
se sinta confortvel com ele. Todas as religies tentam nos levar
essencialmente ao mesmo lugar (i.e., a descoberta da verdade), mas
seus caminhos so diferentes. Assim tambm so os mtodos e os
mercados. Todas as abordagens tm o lucro como objetivo, mas cada
indivduo tem de escolher seu prprio caminho. No vale a pena utilizar
um mtodo praticado por um trader proeminente ou por uma
publicao sobre o mercado (newsletter, revista, etc.) se voc no se
sente totalmente confortvel com ele, porque quando as coisas
tornam-se difceis, como certamente ficam, mais provvel que o
abandone. Tambm, se voc tem sorte o bastante de adotar um estilo
operacional ou uma abordagem com a qual sinta-se completamente
vontade, as chances so boas de que encontrar motivao para
trabalhar mais duro ainda.
Selecionar uma metodologia normalmente no difcil; execut-la .
Administrar suas emoes precisamente para o que servem as
metodologias. Vamos a elas!

1. Quando em Dvida, Fique Fora

Quando operando os mercados, importante ter um certo nvel de
confiana no que est fazendo. Muita confiana o leva a no dar
importncia e a operar em demasia o que no bem-vindo. Por outro
lado, se voc abre uma posio com pouco ou nenhum entusiasmo
voc est se colocando numa posio de um perfeito idiota quando
alguma coisa ruim acontece. Se houver a menor dvida na sua mente
sobre iniciar uma operao, ento voc no deveria inici-la, porque
no ter a firmeza emocional para permanecer nela quando as coisas
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comearem a sair erradas. Por exemplo, se estiver na dvida, tender a

concentrar-se sobre qualquer fato negativo inesperado. Na medida em
que os preos carem, voc ficar mais e mais desencorajado.
Consequentemente, quando os preos chegarem num suporte ou
numa zona de compra, voc estar mais disposto a vender do que a
comprar.
Alternativamente, voc pode entrar numa posio baseado numa
pesquisa slida e confiante, mas no de um modo excessivamente
entusiasmado. Mais adiante, surgem novas evidncias que lhe deixam
menos otimista do que antes. No curto prazo, algumas dvidas sobre a
lgica inicial para entrar na operao comeam a formigar na sua
mente. No importa se o preo est acima ou abaixo do inicial. O fato
importante que agora comea a duvidar da sua lgica original. Sob
tais circunstncias s existe um caminho lgico a seguir - sair fora. Voc
j no tem a firmeza que veio da forte convico. Isto significa que
provavelmente voc cair fora ao primeiro sinal de problema.
importante lembrar-se que a principal razo de estar no mercado
para ganhar dinheiro. Se as chances disto acontecer diminuram, voc
tem poucas justificativas para manter a posio. Alm do mais, esta
no sua ltima chance operacional; sempre haver outra
oportunidade estrada abaixo.

2. Nunca Opere ou Invista Baseado na Esperana

Ela se delineia como uma regra operacional, desde que muitos de ns
nos agarramos a posies perdedoras bem mesmo depois que a lgica
racional para t-la iniciado j desapareceu h muito. A nica razo
para no vender esperana, e o mercado normalmente recompensa
a esperana com prejuzos. Quando se encontrar nesta situao, venda
prontamente.

3. Opere sobre Seu Prprio Julgamento ou ento Assuma

Inteiramente o Julgamento de Terceiros
J foi dito anteriormente, que se voc no comea uma operao
com confiana total, provavelmente se assustar ao primeiro sinal de
problema. Se voc se encontrar confiando no seu corretor ou amigos
para dicas e conselhos, as chances so de que no tenha considerado
cuidadosamente todas as ramificaes. Isto significa que no ter a
fora emocional para se comprometer totalmente com a operao se
as coisas comearem a dar errado. muito melhor considerar todos os
argumentos, tanto altistas quanto baixistas, antes de assumir um
compromisso. Deste modo, voc estar numa boa posio para julgar
se o ltimo preo o resultado de uma mudana global ou se
meramente parte do fluxo e refluxo normal de qualquer mercado.
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Corretores, amigos, e outros que voc respeita podem ser teis em

abastec-lo com idias, mas voc o nico que dever tomar a
deciso final. Isto significa balancear os prs e os contras, ouvindo essas
opinies antes de considerar cuidadosamente sua prpria concluso.
Afinal de contas, se as coisas vo mal, voc o nico que perde
dinheiro, no os seus amigos.

4. Compre Baixo (dentro da Fraqueza), Venda Alto (dentro da

Fora)
Todo mundo sabe que se comprar baixo e vender alto estar apto a
ganhar dinheiro. Isto no to fcil quanto parece pois, de outro
modo, no estaria lendo este livro. A idia que estou querendo passar
aqui alguma coisa um pouco diferente; pode ser melhor expressa
como Compre na fraqueza, venda na fora. Quando os preos
sobem, assim tambm a confiana. Por outro lado, preos que caem
progressivamente, atraem um nmero cada vez maior de
preocupao. A razo que preos ascendentes normalmente vem
acompanhados de notcias positivas, fazendo-nos sentir mais
confortveis. Tendemos a passar por cima dos nossos medos nestas
horas e, portanto, assumir mais riscos.

5. No Opere Demais
Muitos traders sentem necessidade de operar o tempo todo. As razes
variam. Alguns desejam excitao. Outros, como uma muleta para
apoiar suas esperanas. Se voc est fora do mercado, no v a hora
de voltar, pois sente que o lucro est escorrendo pelos seus dedos.
Quando tudo na sua vida resulta em desapontamento, a operao ou
investimento serve como alguma coisa sobre a qual coloca suas
esperanas. Nestas situaes, o trader ou investidor est usando o
mercado para compensar suas frustraes. Para outros, a motivao de
estar constantemente no mercado nada menos do que pura
ganncia.. Em todos estes casos, as motivaes so inconsistentes;
ento no surpreende que os resultados tambm sejam.

6. Aps uma Campanha Bem Sucedida e Lucrativa, Tire umas

Frias das Operaes
Muitos traders acham que acumular lucro relativamente fcil; a parte
difcil mant-los. Eu tenho certeza de que, se a maioria dos traders lhe
mostrar um grfico da sua performance, ele se parecer com um
oscilador, porque falham em reconhecer quando sua sorte e habilidade
atingiram seu pico. No curto, eles no sabem quando sair da mesa.

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7. Faa Periodicamente um Inventrio Mental para Ver Como

Voc Est Indo
Algumas vezes ficamos to absorvidos com nossas operaes e
investimentos que ficamos sem noo para aonde estamos indo.
Portanto, torna-se necessrio, de tempos em tempos, refletir sobre para
onde estamos sendo levados e ter certeza de que estamos fazendo a
coisa certa. Como parte deste processo, voc poderia questionar-se
sobre algumas perguntas do tipo: estou capacitado a assumir os riscos a
que estou me expondo? Estou especulando ou investindo
inteligentemente ou estou jogando? Estou seguindo o sistema certo?
Estou tentando lutar contra a tendncia predominante? Estou muito
perto do mercado? Estou operando demais?
Existem muitas outras perguntas que se poderia se fazer, incluindo as
outras regras aqui includas. Este pequeno e simples exerccio o ajudar
a dirigir sua ateno para qualquer erro que possa estar cometendo ou
regras que possam estar sendo quebradas. Adicionalmente, servir para
reforar as regras na sua mente, de modo que elas tenham maior
chance de eventualmente se tornarem um bom hbito.

8. Analise seus erros constantemente

Quando somos bem-sucedidos, tendemos a pensar que este processo
veio do trabalho duro ou do bom julgamento. Raramente atribumos
chance ou sorte de estarmos no lugar certo na hora certa. Por outro
lado, quando as coisas vo contra ns, responsabilizamos a falta de
sorte ou algum outro bode expiatrio conveniente. claro, deveramos
estar questionando primeiro o nosso prprio julgamento porque a
fonte mais provvel de qualquer erro que possa ter sido cometido.
somente quando cometemos um erro que comeamos a tomar
responsabilidade por nossas prprias aes e aprender destes erros.
Voc pode ler livros sobre a psicologia dos mercados, mas somente
quando sentir a dor da perda do dinheiro e atribu-la ao seu erro voc
estar preparado para tentar no repeti-lo novamente..
Este processo de autocrtica tem de ser contnuo. Aps um breve
perodo, as chances so de que voc ir apoiar-se neste falso sentido
de segurana, na medida em que os lucros comeam a retornar. Neste
tipo de situao, a maioria das pessoas retornar ao seu antigo
processo.
O maior benefcio de analisar suas transgresses que suas falhas
aparecem e freqentemente so o seu melhor professor; isto lhe traz de
volta realidade de que, se voc tivesse seguido as regras
religiosamente, no estaria neste apuro. Que curso mais natural do que
segui-lo na prxima vez? Muitos erros aparecem das deficincias
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emocionais - o medo de estar errado ou o de sentir-se um tolo no

momento de encarar seu corretor ou outra pessoa com o prejuzo. Isto
tambm verdade para os administradores profissionais que no
apenas tm de trabalhar com os caprichos do mercado e com suas
prprias emoes e com as dos clientes tambm. Esta ltima batalha o medo de perder o cliente - freqentemente a mais devastadora de
todas.
O primeiro passo encarar esses medos, reconhecer que so uma fora
destrutiva, e tomar algumas medidas para corrigi-los.

9. No V com Muita Fome ao Pote

Em qualquer investimento ou situao operacional, haver sempre a
tentao de assumir uma posio antes que a metodologia que est
usando tenha todas as suas condies preenchidas. Entusiasmo substitui
a prudncia. Isto uma prtica pobre porque significa que no
estamos realmente seguindo o mtodo e decidimos que sabemos mais.
Raramente este tipo de poltica remunera. Depois de tudo, porque ter o
trabalho de pesquisar uma metodologia ou abordagem e estabelecer
regras, se voc no est preparado para segu-las? Quando tentado a
fazer isto, foi porque convenceu-se de que esta uma situao
excepcional e que justifica agir imediatamente. O problema que
estas situaes excepcionais continuaro ocorrendo at se tornarem
uma experincia diria. Com efeito, a disciplina foi totalmente
abandonada.

10. No Tente Capturar Cada Virada do Mercado

No nosso desejo natural de perfeccionistas do mercado, bastante
compreensvel que sintamos necessidade de capturar cada virada.
Infortunadamente, a tarefa inatingvel. Se nos encontrarmos tentando
advinhar cada oscilao e virada no movimento do preo, no apenas
seremos levados frustrao, mas tambm perderemos totalmente
qualquer senso de perspectiva.

11. Nunca Entre numa Operao sem Primeiro Estabelecer a

Relao Risco/Recompensa
No possvel fixar uma relao matemtica especfica dos lucros
esperados frente ao prejuzo mximo aceitvel em todos os casos. A
deciso deveria ser tomada considerando-se a proporo de capital
exposta ao risco numa operao em particular ou investimento. Outro
fator se relaciona com a caracterstica pessoal de cada investidor.
Investidores avessos a risco no deveriam procurar investimentos de alto
risco associados a altos ganhos, e vice-versa. Risco sempre relativo. O
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que financeiramente uma ameaa de risco para alguns pode ser

oportunidade de ganhos para outros. Falando em geral, voc deveria
usar uma boa dose de bom senso, tendo certeza de que a razo de
ao menos 3-1.

12. Corte as Perdas, Deixe os Lucros Crescerem

Esta regra, provavelmente, a mais conhecida de todas. Tambm
uma das mais importantes. Entramos em qualquer operao com o
objetivo de lucrar, ento, quando a operao vai contra ns, natural
sentir-mos algum tipo de dor emocional. Muitos preferem ignorar as
perdas, racionalizando que o mercado voltar. Outras vezes justificamos
a queda dizendo que o mercado caiu com baixo volume, ele pode
ter cado, mas a atividade foi boa e vou segurar mais um pouco. Outra
desculpa favorita vem da racionalizao da razo da queda. Foi uma
srie de noticias ruins, mas surpreendeu como o mercado caiu apenas
50%; obviamente est muito forte tecnicamente.
surpreendente como podemos jogar com as nossas emoes de
modo que justifiquem quase tudo. Isto ocorre porque queremos ver o
preo subindo (ou caindo se estivermos vendidos), mas ns tambm
esquecemos ou optamos por ignorar que o mercado est para se
mover em direo contrria desejada por ns. O mercado
totalmente objetivo, os participantes que so emocionais. Esperamos
por uma subida mas no h nenhum elemento que justifique esta
situao, a no ser pelos nossos desejos, prximos de sonhos ou acima
de qualquer julgamento. Precisamos lembrar-nos que, se o mercado
caiu quando espervamos que subisse, uma advertncia de que a
anlise original est inconsistente. Se isto ocorre, ento no h razo
lgica para ainda estarmos na posio. Deveramos liquidar a
operao e assumir nossos prejuzos.
Isto no significa que, cada vez que entrar numa operao e ela vier
contra ns, deveramos vender. Um bom trader estabelecer o
potencial da recompensa e definir o risco aceitvel antes de abrir sua
posio. Parte da aceitao do risco envolve a possibilidade e mesmo
a probabilidade de que o mercado cair antes de subir. Seria de um
otimismo extremo da nossa parte esperar que cada operao se
tornasse imediatamente lucrativa. No, a regra sobre cortar as perdas
refere-se at o ponto em que este risco aceitvel excedido, que
quando o mercado est nos dizendo que nossa anlise original foi falha.
Mesmo aps estes nveis de estope previamente definidos terem sido
excedidos e ter sido estopado, ainda fica uma sensao de volta.
Ainda que o mercado tenha dado a sua deciso, no gostamos de
aceitar que nossas esperanas e certezas no mais se realizaro. Em tais
circunstncias, a tentao quebrar a auto-imposta disciplina e voltar
para o mercado. Freqentemente isto feito num nvel mais alto do
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que aquele em que ocorreu a liquidao. Preos ascendentes, lembrese, geram confiana. Entretanto, minha experincia tem sido que, se
um estope cuidadosamente bem escolhido foi atingido, raramente vale
a pena voltar. Na maioria das vezes, teria sido mais lucrativo reverter
para o outro lado (venda), mas muito poucas pessoas possuem
agilidade mental para fazer isto.
Cortar as perdas uma tcnica fundamentalmente importante na
administrao dos seus recursos, porque lhe ajuda a proteger seu
capital e, portanto, capacita-o a lutar outro dia.
Deixar os lucros correrem realmente envolve o mesmo princpio de
cortar as perdas. Quando o mercado excede o seu ponto de
interrupo para baixo (seu estope), est advertindo-o que cometeu
um erro. Por outro lado, tanto quanto a tendncia geral movimenta-se
a seu favor, o mercado est lhe dando um voto de confiana, de
modo que dever continuar com a posio e deixar seu lucro crescer.
H um ditado famoso que diz a tendncia sua amiga. Com efeito,
isto uma outra maneira de nos dizer para deixar que nossos lucros
cresam. Tendncias, uma vez em andamento, tm o hbito de
perpetuar-se, mas ningum sobre a terra pode prognosticar sua
magnitude ou durao, independente do que possa ler nas
newsletters e na mdia. Tanto quanto sua anlise ou metodologia
indique que a tendncia continua a mover-se a seu favor, voc tem
poucas reas para vender, a menos que seja para realizar algum lucro
parcial. Os mercados gastam muito tempo indo e vindo sem sair do
lugar, numa congesto, em geral confusa, frustrante e pouco lucrativa
para permitir que o trader se d ao luxo de sair fora, prematuramente,
de uma tendncia em movimento.
O problema que muitas pessoas, quando tm um lucro, querem
realiz-lo agora e pronto. A lgica baseia-se na teoria de que melhor
fazer caixa agora; de outro modo o lucro ir embora. Certamente
verdade
que
voc
nunca
quebrar
por
realizar
lucro.
Infortunadamente, cada trader ou investidor no pode evitar posies
perdidas. Uma situao de lucro lquido positivo s pode ser atingida se
as operaes lucrativas sobrepujarem as negativas, e usualmente
poucas operaes altamente lucrativas mantm a posio dos traders.
Entretanto, realizando lucro muito cedo, geralmente limita seu potencial
de ganho. interessante como muitas pessoas so avessas ao risco
quando esto ganhando e o procuram quando esto perdendo. Elas
preferem um ganho pequeno, mas certo, e relutam em participar de
uma aposta esperta, com maior potencial de ganho. Por outro lado,
elas esto mais dispostas a expor seu capital ao risco de uma grande
perda incerta do que a um pequeno ganho certo.

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13. Faa Numerosas Pequenas Apostas Sobre Idias de Baixo

Risco
Desde que uma alta proporo de suas operaes inevitavelmente no
sero proveitosas, uma sbia poltica fazer pequenas apostas, de
modo que uma parcela substancial do seu capital no fique exposta
em s uma operao. Como uma regra geral, no aconselhvel
arriscar mais do que 5% do seu capital disponvel em uma nica
operao. Isto vai contra a tendncia natural de muitos de ns. Na
nossa busca por grandes e rpidos lucros, parece mais fcil e mais
lgico colocar todo nosso dinheiro sobre um cavalo. Tambm
importante estar certo que qualquer operao ou investimento que
voc faa seja cuidadosamente pensado num ambiente de pouco
risco. O potencial da recompensa estimada dever ser muito maior (ao
menos 3-1) do que o risco mximo aceitvel.

14. Olhe Para Baixo, No Para Cima

A maioria das pessoas entra numa operao a partir do clculo de um
lucro provvel e cria suas expectativas a partir desta suposio. Como
resultado, elas esto preparando para si uma situao de provvel
desapontamento. A questo a se perguntar antes de iniciar uma
operao O que de pode acontecer de pior? Olhando para baixo
e no para cima, voc est se dirigindo para o que deve ser seu
objetivo nmero um: preservar seu capital. Se voc erodir a base do seu
capital, ento voc no deixar nada para que possa crescer. Quase
todos os traders perdem na mesma relao com que ganham. Os
vencedores so os que fazem mais operaes vencedoras, mas o mais
importante perder menos nas mal-sucedidas. Olhando para baixo,
eles esto, sem dvida, estimando onde deveriam interromper suas
perdas frente do tempo. Se o potencial da margem de erro provar ser
muito grande, simplesmente no fazem a operao.

15. Nunca Opere ou Invista Mais Do Que Possa Perder

Razoavelmente
Em qualquer momento em que coloca seu capital em risco voc no
pode se dar ao luxo de perder, pois voc estar merc do mercado.
Seu nvel de estresse estar muito alto, e voc perder toda
objetividade. As decises sero emocionais porque estar focado sobre
ganhos monetrios e as dolorosas conseqncias psicolgicas de um
prejuzo, e no se baseando em fatos como, na realidade, eles so.

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16. No Enfrente a Tendncia

Existe uma mxima que diz: Uma corda para cima levanta qualquer
navio. Em linguagem do mercado significa que melhor estar
operando na direo do mercado, se o mercado sobe, trazendo como
efeito o crescimento de todas as posies compradas. Estar vendido
num mercado de alta, entretanto, engloba um risco considervel; por
definio, a no ser que voc seja gil demais para realizar seus lucros
no momento certo, um prejuzo ser certamente iminente.
O oposto ser verdadeiro para um mercado que cai, quando as
reaes so esporadicamente imprevisveis e tenebrosas. Se voc
estudar a grande maioria dos resultados de grande parte do sistema de
operao ver que, inevitavelmente, os resultados advm de posies
que so montadas na direo oposta da tendncia principal.
Obviamente, voc nem sempre ter uma opinio firme a respeito da
direo primria, mas quando voc a tiver, estar muito mais sensvel a
no operar contra ela.

17. Sempre que possvel Opere Mercados Lquidos

Geralmente, voc dever operar somente mercados lquidos, ou seja,
aqueles em que a diferena entre preo de compra e venda seja
bastante prximo. Operar em mercados estreitos ou ilquidos significa
que, alm do pagamento de comisses a corretores, voc tambm
est pagando, de alguma forma, os custos destes spreads muito
largos. Voc poder pensar que isto poder ser superado atravs de
uma espera paciente para compra a um determinado preo, em
contrapartida colocao de ordens a preo de mercado.

18. Nunca se Coloque Diante de uma Chamada de Margem

Esta regra muito importante se aplica somente aos operadores
alavancados. Chamadas de margem acontecem por dois motivos.
Primeiro, o mercado est contra voc, ou seja, voc se encontra com
insuficincia de fundos na sua conta. Segundo, a chamada de margem
do ativo que voc tem em sua posio aconteceu porque ela
simplesmente foi elevada por novas regras. No momento de chamada
pelo seu corretor ter duas alternativas: primeira - regularizar com
recursos o nvel de suas garantias; segundo - reduzir a sua chamada
pela liquidao de parte ou de sua posio total. Para tomar a deciso
correta, voc dever examinar a situao de suas contas neste
momento desconfortvel. Em qualquer uma das situaes o efeito ser
um incremento emocional do seu comprometimento, e por
conseguinte, uma situao indesejada. Em situaes de desconforto
como neste caso, a melhor coisa a fazer se retirar completamente do

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mercado por um perodo, de forma que as suas ondas emocionais se

acalmem e a objetividade seja restabelecida.

19. Quando For Colocar um Estope Utilize a Lgica, No a

Convenincia
Operadores geralmente seguem a disciplina de pr-determinarem o
nvel de perda e risco pela colocao de um estope ligeiramente
abaixo daquele ponto. Se este ponto foi determinado atravs de uma
razo tcnica ou anlise fundamentalista, isto representa um mtodo
inteligente de operao. Entretanto, se iniciar uma operao em bases
de que voc no pode perder, por exemplo, mais do que $300, e
coloca seu estope no limite que represente este valor, as suas chances
de obter uma operao ganhadora sero drasticamente reduzidas.
Neste momento voc no est tomando decises baseadas em
movimento de preos, onde o mercado tem a oportunidade de lhe
mostrar que est errado. Contrariamente, voc est arbitrando um
ponto baseado no seu julgamento de quanto voc pode vir a perder.

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