Julho de 2008

A comunidade em nmeros 30/06/2008 Junho A comunidade INI conta com 4.838 associados individuais, 32.308 investidores cadastrados, 348 clubes de investimento associados, 45 Membros Orientadores, 32 corretoras parceiras, 23 empresas fundadoras e 5 empresas associadas. Agenda INI, Parceiros, Fundadores e Associados Cursos e Palestras SC 09/07 Curso Mtodo INI de investimento em aes Blumenau SP 12/07 Curso iniciao ao mercado de aes So Paulo SP 14/07 Curso Mtodo INI de investimento em aes So Paulo (Bloomberg) PR 19/07 Curso Mtodo INI de investimento em aes Curitiba SP 19/07 Opes e Mercado Futuro Estratgias de investimento e proteo So Paulo PR 23/07 Curso Mtodo INI de investimento em aes Florianpolis RJ 23/07 Curso Mtodo INI de investimento em aes Rio de Janeiro SP 26/07 Estratgias de investimento Opes e Termo So Paulo DF 28/07 Curso Mtodo INI de investimento em aes Braslia SP 28/07 Curso iniciao ao mercado de aes So Paulo RS 29/07 Curso iniciao ao mercado de aes Porto Alegre SP 02/08 Curso Mtodo INI de investimento em aes So Paulo (Ciesp-Sul) SP 09/08 Curso Mtodo INI de investimento em aes So Paulo (Bovespa) SP 16/08 Curso iniciao ao mercado de aes So Paulo SP 20/08 Curso Mtodo INI de investimento em aes So Paulo (Bloomberg) AM 30/08 Curso Mtodo INI de investimento em aes Manaus Reunies e eventos de Associados e Fundadores RS 14/07 Banco Ita Holding Financeira Associado Fundador Reunio Apimec Caxias do Sul SP 25/07 Programa TOP V Palestra sobre o mtodo INI para professores universitrios DF 06/08 a 07/08 EXPOMONEY Braslia Palestra do INI Aconteceu no INI Em junho de 2008 o INI, atravs de seus membros orientadores ministrou 15 cursos e palestras em: So Paulo (4), Rio de Janeiro, Porto Alegre (2), Florianpolis (2), Braslia, Holambra, Curitiba (2), Salvador e Foz do Iguau. Foram 551 presentes com 104 novos associados. O INI participou das edies da Expo Money Florianpolis e Porto Alegre, com estande e palestras. O INI participou com estande no X Encontro Nacional de RI e Mercado de Capitais, promovido pelo IBRI e pela ABRASCA. O INI participou da Assemblia Geral da Euroshareholders (www.euroshareholders.org) como convidado, na cidade de Ljubljana, capital da Eslovnia.

TEMA DESTA EDIO: Compro agora ou vai cair mais? O investidor inteligente tem metas bem definidas para definir quando comprar ou vender aes. Os investidores experientes costumam dizer que, para entrar em um papel, voc deve ter uma estratgia de sada. A lgica interessante: - Se voc no sabe em que circunstncias vai querer sair do papel, ento no sabe por que entrou. A moral dessa histria que o investidor deve ter metas bem definidas para sua carteira e mtodos objetivos para geri-la. Nesse perodo de turbulncia os investidores oscilam entre vender porque j subiu demais ou manter porque ainda vai subir mais, ou ainda comprar porque no vai cair mais ou manter porque no vai cair mais ou ainda vender porque vai cair mais. Isso no mtodo, isso adivinhao. Os investidores que definem mtodos objetivos de gesto de sua carteira no passam por esse tipo de dvida, pois suas aes se baseiam em indicadores objetivos (quantitativos). A leitura do livro O Investidor Inteligente de Benjamin Graham indica algumas variveis objetivas que devem ser observadas pelo investidor para que suas decises no fiquem dependentes de adivinhaes. O artigo atual vai mostrar uma tcnica simples de gesto de carteira pessoal e estudar seu efeito nos ltimos 10 anos. A metodologia O mtodo proposto : manter uma carteira com 50% do valor em aes e 50% do valor em renda fixa. O investidor vai avaliar esses percentuais periodicamente e ajust-los se necessrio. Um dos benefcios dessa metodologia obrigar o investidor a seguir a regra de ouro: comprar aes na baixa e vender na alta. Isso porque, caso as aes disparem e o percentual de distribuio da carteira fique, por exemplo, com 65% em renda varivel para 35% em renda fixa, ele dever vender aes para recompor a distribuio desejada (50% - 50%). No d para ele fazer diferente, pois a meta quantitativa e bem definida. Sem adivinhaes. Para verificar a eficcia dessa metodologia vamos analisar o perodo que vai de janeiro de 1998 at junho de 2008, num total de 126 meses. O investidor vai iniciar, em janeiro de 1998, com R$ 50.000 em renda fixa e com R$ 50.000 em renda varivel. Algumas premissas: - O retorno da renda fixa ser a taxa Selic do ms, menos o IR. - O retorno em renda varivel ser baseado no ndice Ibovespa, ou seja, consideraremos que a carteira de renda varivel do investidor est atrelada ao ndice. - No consideraremos o custo de corretagem, porm ficar fcil estim-lo ao final do estudo pela quantidade de operaes de compra/venda realizadas no perodo. - Consideraremos 6 modelos de operao: 1- No realizar qualquer venda ou compra no perodo, ou seja, deixar que a carteira, inicialmente em 50%-50% flutue livremente, sem interferncia; 2- Ajustar a carteira (comprando ou vendendo aes) para a meta de 50% em renda varivel e 50% em renda fixa TODA VEZ que a diferena entre os montantes ultrapassar 5%; 3- Ajustar a carteira TODA VEZ que a diferena ultrapassar 10%; 4- Ajustar a carteira TODA VEZ que a diferena ultrapassar 20%; 5- Ajustar a carteira TODA VEZ que a diferena ultrapassar 30%; 6- Ajustar a carteira TODA VEZ que a diferena ultrapassar 40%.

- O investidor vai avaliar os percentuais EXCLUSIVAMENTE no final de cada ms. No vai nem olhar o que acontece durante o ms, somente o valor de fechamento. ATENO! Esse mtodo de gesto de carteira, no confundir com o mtodo INI para seleo de empresas de crescimento. Os objetivos so outros. O incio Para no haver dvidas sobre a metodologia vejamos um exemplo prtico:
Ms jan/98 fev/98 Ibovespa 9.720 10.570 Tx Selic 2,67% 2,13% Bolsa 50.000 54.372 Renda Fixa 50.000 50.831 Dif % 0,0% 7,0% Bolsa 50.000 52.601 Renda Fixa 50.000 52.602 Dif % 0,0% 0,0%

Em Jan/98 o investidor conta com R$ 50.000 em ambas as aplicaes (R$ 100.000 no total). Em Fev/98, a bolsa subiu de 9.720 pontos para 10.570 pontos, fazendo com que a aplicao em bolsa ficasse em R$ 54.372, j a renda fixa rendeu 2,13% (menos IR) fazendo com que o montante ficasse em R$ 50.831. A diferena entre os montantes est em 7% (54.372/50.831 - 1), indicando que o valor em bolsa est 7,0% superior ao valor em renda fixa. Pela regra nmero 2, ajustar toda vez que a diferena ultrapassar 5%, deve-se vender um pouco das aes e aplicar em renda fixa, restabelecendo o objetivo de ter 50% - 50%. O investidor vendeu R$ 1.771 em aes, ficando com R$ 52.601 e aplicou esses R$ 1.771 em renda fixa, ficando com R$ 52.602. evidente que o patamar de 5% de diferena vai exigir do investidor muito trabalho, pois comum que a bolsa oscile bastante de um ms para outro, mas importante fazer essa anlise e compar-la com outros patamares mais dilatados para responder: Devo comprar e vender ao menor sinal de variao ou melhor trabalhar somente quando as diferenas forem muito grandes? Veja seguir a base de dados utilizada:
Ms Ibovespa Tx Selic jan/98 9.720 2,67% fev/98 10.570 2,13% mar/98 11.946 2,20% abr/98 11.677 1,71% mai/98 9.846 1,63% jun/98 9.678 1,60% jul/98 10.707 1,70% ago/98 6.472 1,48% set/98 6.593 2,49% out/98 7.047 2,94% nov/98 8.631 2,63% dez/98 6.784 2,40% Ms Ibovespa Tx Selic jan/01 17.672 1,27% fev/01 15.891 1,02% mar/01 14.438 1,26% abr/01 14.917 1,19% mai/01 14.649 1,34% jun/01 14.559 1,27% jul/01 13.754 1,50% ago/01 12.840 1,60% set/01 10.635 1,32% out/01 11.364 1,53% nov/01 12.931 1,39% dez/01 13.577 1,39% Ms Ibovespa Tx Selic jan/99 8.171 2,18% fev/99 8.910 2,38% mar/99 10.696 3,33% abr/99 11.350 2,35% mai/99 11.089 2,02% jun/99 11.626 1,67% jul/99 10.441 1,66% ago/99 10.564 1,57% set/99 11.106 1,49% out/99 11.700 1,38% nov/99 13.778 1,39% dez/99 17.091 1,60% Ms Ibovespa Tx Selic jan/02 12.721 1,53% fev/02 14.033 1,25% mar/02 13.254 1,37% abr/02 13.085 1,48% mai/02 12.861 1,41% jun/02 11.139 1,33% jul/02 9.762 1,54% ago/02 10.382 1,44% set/02 8.622 1,38% out/02 10.167 1,65% nov/02 10.508 1,54% dez/02 11.268 1,74% Ms Ibovespa Tx Selic jan/00 16.388 1,46% fev/00 17.660 1,45% mar/00 17.820 1,45% abr/00 15.537 1,30% mai/00 14.772 1,49% jun/00 16.727 1,39% jul/00 16.454 1,31% ago/00 17.346 1,41% set/00 15.828 1,22% out/00 14.867 1,29% nov/00 13.287 1,22% dez/00 15.259 1,20% Ms Ibovespa Tx Selic jan/03 10.941 1,97% fev/03 10.280 1,83% mar/03 11.273 1,78% abr/03 12.556 1,87% mai/03 13.421 1,97% jun/03 12.972 1,86% jul/03 13.571 2,08% ago/03 15.174 1,77% set/03 16.010 1,68% out/03 17.982 1,64% nov/03 20.183 1,34% dez/03 22.236 1,37%

Ms Ibovespa Tx Selic jan/04 21.851 1,27% fev/04 21.755 1,08% mar/04 22.142 1,38% abr/04 19.607 1,18% mai/04 19.544 1,23% jun/04 21.148 1,23% jul/04 22.336 1,29% ago/04 22.803 1,29% set/04 23.245 1,25% out/04 23.052 1,21% nov/04 25.128 1,25% dez/04 26.196 1,48% Ms Ibovespa Tx Selic jan/07 44.641 1,08% fev/07 43.892 0,87% mar/07 45.804 1,05% abr/07 48.956 0,94% mai/07 52.527 1,03% jun/07 54.392 0,91% jul/07 54.182 0,97% ago/07 54.637 0,99% set/07 60.465 0,80% out/07 65.317 0,93% nov/07 63.006 0,84% dez/07 63.886 0,84%

Ms Ibovespa Tx Selic jan/05 24.350 1,38% fev/05 28.139 1,22% mar/05 26.610 1,53% abr/05 24.843 1,41% mai/05 25.207 1,50% jun/05 25.051 1,59% jul/05 26.042 1,51% ago/05 28.044 1,66% set/05 31.583 1,50% out/05 30.193 1,41% nov/05 31.916 1,38% dez/05 33.455 1,47% Ms Ibovespa Tx Selic jan/08 59.490 0,93% fev/08 63.489 0,80% mar/08 60.968 0,84% abr/08 67.868 0,90% mai/08 72.592 0,88% jun/08 65.017 0,96%

Ms Ibovespa Tx Selic jan/06 38.382 1,43% fev/06 38.610 1,15% mar/06 37.951 1,42% abr/06 40.363 1,08% mai/06 36.530 1,28% jun/06 36.630 1,18% jul/06 37.077 1,17% ago/06 36.232 1,26% set/06 36.449 1,06% out/06 39.262 1,09% nov/06 41.931 1,02% dez/06 44.473 0,99%

Resultados
Tpico de comparao
Patrimnio Final Diferena para o "sem venda" Maior diferena % Ms da maior diferena Patrimnio Mnimo Patrimnio Mximo Quantidade de operaes

S/ venda
R$ ND R$ R$ ND 88.354 574.400 536.939 R$ 0,0%

5%

10%

20%

30%

40%

603.244 R$ 595.673 R$ 602.984 R$ 616.748 R$ 618.622 12,3% 10,9% 12,3% 14,9% 15,2% 14,8% 13,1% 14,0% 17,4% 16,9% set/06 set/06 set/06 set/06 abr/07 R$ 89.227 R$ 88.730 R$ 88.354 R$ 88.354 R$ 88.354 R$ 633.947 R$ 625.990 R$ 634.669 R$ 650.594 R$ 655.909 73 36 17 11 6

Caso o investidor simplesmente deixasse os montantes iniciais aplicados e no mais mexesse nos mesmos, em junho de 2008 teria R$ 536.939, sendo que o patrimnio mximo verificado seria de R$ 574.400 (maio de 2008). Se comprasse/vendesse a cada 5% de diferena, teria obtido um patrimnio de R$ 603.244, 12,3% superior ao obtido sem gesto da carteira. Porm, teria realizado 73 operaes de compra/venda para ajustar seu patrimnio. A um custo mdio de R$ 25 por operao teramos mais de R$ 1.800 de custos de operao no perodo. Os resultados da gesto da carteira so, em todos os casos, melhores do que a opo de nada fazer, sendo que o patrimnio mximo obtido teria sido em abril de 2007, seguindo a estratgia de comprar/vender SOMENTE quando a diferena chegasse a 40% entre os montantes. O patrimnio foi de 655.909, 16,9% superior ao patrimnio obtido sem gesto alguma.

Durante o estudo, algumas interessantes observaes vieram tona, so elas: - O mtodo mostrou-se mais eficaz em perodos de baixa, ou seja, protege bem a carteira, permite comprar aes a preos mais baixos e garante ao investidor um retorno superior ao verificado deixando a carteira flutuar livremente. - Em perodos de alta da bolsa, o mtodo praticamente mantm os ganhos obtidos na baixa, mas no permite ganhos mais expressivos. - No faz sentido trabalhar com diferenas muito pequenas, como 5% e 10%, pois haver necessidade de fazer muitas operaes (73 e 36, respectivamente) e o resultado foi inferior ao obtido com diferenas maiores, como 20%, 30% e 40% (17, 11 e 6 movimentaes respectivamente). - Em momentos de grande volatilidade o mtodo proporciona bons ganhos carteira. - Em todo o estudo, somente em um momento e para um mtodo a carteira gerida ficou com patrimnio inferior ao da carteira no gerida. Foi no ms de maro de 1998 e para o mtodo de comprar/vender toda vez que a diferena fosse igual ou superior a 5%. Em todos os outros meses e para todos os outros mtodos a carteira gerida foi SEMPRE superior carteira no gerida. Concluindo H algumas vantagens subjetivas da metodologia. A principal delas retirar o investidor do caminho da adivinhao e das angstias derivadas desse caminho. No raro vemos investidores atormentados diariamente com a questo de comprar/vender na hora certa, principalmente em momentos como o atual, onde se oscila entre recordes histricos e depresses abissais. Discute-se diariamente se estamos ou no no Bear Market, debate-se abertamente se podemos ou no podemos estar enfrentando mais um Crash como em 1929. Tudo isso deixa o investidor angustiado e arisco, principalmente em pocas de Home Broker, onde as facilidades de comprar/vender podem ser exatamente a perdio para os mais apaixonados. As vantagens objetivas j foram todas expostas. A carteira rende mais, com menor risco (menor volatilidade), com base em premissas objetivas e sem tomar muito tempo do investidor que, quase sempre, tira seu sustento de outras atividades que demandam concentrao e dedicao, as quais no devem ser divididas com o dia-a-dia agitado do mercado de aes. Uma observao importante. Os clubes de investimento tambm podem fazer essa gesto, porm devem manter-se com, no mnimo, 2/3 da carteira em aes, para cumprir a legislao que lhes garante os benefcios fiscais. Talvez estabelecer uma meta de 80%-20% para os clubes seja adequada, dadas as limitaes impostas pela regulamentao. Relembrando, o mtodo INI para seleo de empresas de crescimento ajuda a montar sua carteira de aes enquanto o mtodo demonstrado para gesto de portflio pessoal. So motivos diferentes e mtodos complementares.

TEMA DESTA EDIO: Comprar aes de uma s vez x Comprar regularmente. O Primeiro Princpio do INI na prtica. O mercado de aes sempre esteve repleto de profetas do passado. Sempre h quem olhe para um grfico das cotaes dos ltimos dois anos de Telemar ON e diga: - Aqui eu teria vendido e aqui eu teria comprado, ou ainda: - Se tivesse colocado todo meu dinheiro na Randon PN em 2002, estaria rico!. Pois, quando nos deparamos com o futuro, a situao um pouco diferente. Desafio o leitor a responder: Qual ser o valor mnimo (ou valor mximo) que poder chegar a ao da Vale nos prximos 3 meses? Pensando no futuro fica mais difcil, no ? Principalmente num prazo to curto como 3 meses. O presente artigo vai tratar de como podemos (e devemos) nos aliviar dessas tenses decorrentes da volatilidade natural do mercado de aes. A idia mostrar os efeitos de se investir regularmente, em vez de tentar descobrir o melhor momento para investir em uma ao. O mtodo proposto o seguinte: O investidor dispe de R$ 24.000,00 aplicados em um bom fundo DI, no dia 30/06/2006, e decide entrar no mercado de aes. Decide faz-lo aos poucos, colocando algo em torno de R$ 1.000,00 por ms e mantendo o restante no fundo. A cada ms ele verifica a cotao da ao, e v quantas aes conseguiria comprar com R$ 1.000,00. Compra as aes RIGOROSAMENTE no ltimo dia til de cada ms. As premissas so: Rentabilidade mdia real de 12% ao ano entre 2006 e 2008, no fundo de renda fixa. Custos de transao com as aes de 1% do valor comprado. As cotaes esto ajustadas base acionria atual.

Nosso investidor no um profeta do passado, ou seja, no vai escolher com certeza Vale e Petrobras, pois em meados de 2006 a Vale ainda no tinha comprado a INCO nem a Petrobras tinha descoberto os mega-campos de petrleo. O petrleo no estava em US$140. Em meados de 2006 ele decide escolher um hit da poca, muito recomendada: Natura (NATU3). Poderia ser Braskem ou Telemar, ou mesmo Lojas americanas, mas ele decide escolher a Natura. Em 30/06/2006 ele, ento com exatos R$ 24.000,00 na renda fixa, verifica que a NATU3 estava cotada a R$ 20,86, ento consegue comprar 48 aes (mercado fracionrio). Seu custo fica: Valor a pagar: R$ 20,86 X 48 aes = R$ 1.001,28 X 1% de taxas = R$ 1.011,29 Restar a ele, no fundo de renda fixa: R$ 24.000,00 R$ 1.011,29 = R$ 22.988,71 Em 31/07/2006 a cotao est em R$ 22,20, 6,4% superior ao valor inicial. Nosso investidor, ainda imbudo do esprito do longo prazo de 2 semanas, que assombra a todos ns no incio de nossas experincias, lamenta no ter colocado mais do que R$ 1.000,00 no primeiro ms. No fundo de renda fixa, ele agora tem: R$ 23.206,84, pois o dinheiro est aplicado taxa de 12% reais (valor mdio, pois a taxa SELIC variou bastante nesse perodo). Repete ento o processo, comprando algo em torno de R$ 1.000,00 em aes da Natura.

Vejamos os resultados para os primeiros 8 meses:

Renda Fixa Valor Investido Cotao NATU3 QTD Comprada total de aes 30/06/06 24.000 1.011 20,86 48 48 31/07/06 23.207 1.031 22,20 46 94 30/08/06 22.386 1.031 24,89 41 135 29/09/06 21.558 1.030 24,88 41 176 31/10/06 20.722 1.036 26,29 39 215 30/11/06 19.874 1.021 27,32 37 252 28/12/06 19.031 1.022 28,11 36 288 31/01/07 18.180 1.027 26,76 38 326

Percebam que nosso investidor vai ficar, realmente, propenso a colocar TODO o dinheiro da renda fixa, pois a ao subiu quase 35% nos 6 primeiros meses de investimento. certo que o profeta do passado que existe em cada um de ns, falar em seu ouvido: R$ 24.000 aplicados no dia 30/06/2006 poderiam ter se transformado em R$ 32.341,32!!! O mais interessante que, olharia para os lados, para outras empresas como Vale e Petrobras que, at 28/12/2006 estavam com rendimentos prximos a 20% e sentiria que est fazendo a coisa certa! O futuro, entretanto, pode mudar. Os custos aumentam, as vendas no atingem o proposto, entre outras coisas. Vejamos os resultados para os 16 meses restantes:
Renda Fixa Valor Investido Cotao NATU3 QTD Comprada total de aes 28/02/07 17.316 1.014 25,11 40 366 31/10/07 10.192 1.019 20,17 50 726 30/03/07 16.456 1.027 22,11 46 412 30/11/07 9.260 1.023 18,08 56 782 30/04/07 15.575 1.012 22,78 44 456 28/12/07 8.316 1.015 16,48 61 843 31/05/07 14.701 1.011 25,02 40 496 31/01/08 7.370 1.015 16,48 61 904 29/06/07 13.820 1.024 26,68 38 534 29/02/08 6.415 1.014 16,73 60 964 31/07/07 12.918 1.013 22,29 45 579 31/03/08 5.452 1.012 17,90 56 1.020 31/08/07 12.018 1.014 20,07 50 629 30/04/08 4.482 1.019 19,40 52 1.072 28/09/07 11.109 1.013 21,33 47 676 30/05/08 3.496 1.025 18,80 54 1.126

Renda Fixa Valor Investido Cotao NATU3 QTD Comprada total de aes

Bom, nosso investidor, em 30/05/2008, tinha comprado 1.126 aes da Natura e ainda dispunha de R$ 3.496 na renda fixa. Seu patrimnio total era de: Patrimnio: 1.126 aes X R$ 18,80 = 21.168,80 + R$ 3.496,82 = R$ 24.664,62 Como ele tinha, no incio, R$ 24.000, sua rentabilidade foi de: 2,8% Se ele fosse realmente um vidente, poderia ter escolhido para entrar em 28/12/2007, e colocaria todos os R$ 24.000,00 de uma s vez, com a ao a R$ 16,48, o que daria para comprar 1.456 aes, aproximadamente. Ficaria ento: Patrimnio MXIMO em 30/05/2008: 1.456 aes X R$ 18,80 = R$ 27.372,80 Rentabilidade MXIMA possvel: 14,1%, bem melhor que os 2,8% Porm, ele poderia ter comprado tudo, ao ver a ao disparando, no dia 28/12/2006, a R$ 28,11 (compraria 853 aes, apenas). Sua situao patrimonial ficaria: Patrimnio MNIMO em 30/05/2008: 853 aes X R$ 18,80 = R$ 16.040,00 Rentabilidade MNIMA possvel: -33,1%, muito pior do que 2,8%

Muitos leitores devem estar pensando: Isso no aconteceria, pois ele venderia as aes antes de despencarem. Infelizmente o padro o contrrio. muito comum os investidores, quando compram a ao a um valor alto, e ela despenca, no venderem, esperando a reverso do prejuzo. Lembrem-se, o futuro REALMENTE uma incgnita, ele no pode saber! Acredita que a ao j caiu muito e no pode cair mais. Por que investir regularmente? Bom, no caso da Natura, ficou evidente que o patrimnio foi protegido, dado que o investidor teve um ganho de 2,77% apenas, mas se tivesse tentado acertar a posio dos astros, poderia ter ganhado 14,1% ou perdido 33,1%. Infelizmente, o mais provvel que no tivesse ganhado os 14,1%, pois venderia antes, mas perdido os 33,1%, pois dificilmente os investidores vendem no prejuzo. Pensam que a ao j est baratssima e que s pode subir. evidente que, para muitas aes como Vale, Petrobras, Randon, Gerdau etc., teria sido melhor se o investidor colocasse TUDO em aes no dia 30/06/2006, mas na poca no se sabia. Algumas empresas como Lojas Americanas, Porto Seguro, Net, ALL, TIM entre outras, sempre estiveram como algumas das mais indicadas da poca e, realmente apresentaram rentabilidade espantosa no perodo inicial (entre 30/06/2006 e 28/12/2006). Vejam: Lojas Americanas (54%), Porto Seguro (84%), Net (38%), ALL (51%) e TIM (55%). Provavelmente as indicaes dos analistas estavam corretas, dados os resultados de curto prazo, entretanto, para muitas delas, o futuro no se apresentou to brilhante. Vamos ver o resultado de algumas empresas sujeitas mesma situao em que colocamos a Natura, e que poderiam ter dado grandes prejuzos caso o investidor escolhesse a hora errada para colocar seu dinheiro:
Patrimnio Obtido R$ 20.567 R$ 20.891 R$ 23.615 R$ 29.183 R$ 24.665 R$ 24.330 R$ 22.068 R$ 24.487 Rentab. Rentab. Rentab. Obtida Mxima Mnima -14,3% 5,8% -47,2% -13,0% 0,0% -45,5% -1,6% 24,5% -44,0% 21,6% 69,9% -35,6% 2,8% 14,1% -33,1% 1,4% 29,2% -33,6% -8,1% 0,0% -34,1% 2,0% 1,8% -30,3%

TAM PN - TAMM4 TIM ON - TCSL3 COSAN ON - CSAN3 LJ AMERICANAS PN - LAME4 NATURA ON - NATU3 UOL PN - UOLL4 EMBRAER ON - EMBR3 TELEMAR ON - TNLP3 A leitura da tabela acima a seguinte:

Patrimnio obtido e Rentabilidade obtida: o valor total do patrimnio (ou rentabilidade) do investidor, se ele investisse exatamente como proposto para a Natura, no exemplo anterior. Rentabilidade Mxima: A que ele obteria se investisse tudo na maior baixa. Rentabilidade Mnima: A que ele obteria se investisse tudo na maior alta.
Perceba que, para quem investiu regularmente a perda real MUITO menor do que a perda potencial, caso tivesse escolhido o momento errado. Poderia, como no caso das Lojas Americanas, Natura, Uol e Telemar, ainda ser um pequeno ganho.

No caso de TIM e Embraer a cotao mnima (considerando os ltimos dias teis de cada um dos 24 meses avaliados) foi justamente a do dia 30/05/2008, ou seja, em nenhum dos outros dias se pde comprar a ao por um valor mais baixo. No caso das Lojas Americanas, se o investidor acertasse o momento de comprar, poderia ter uma rentabilidade de 69,9%, mas se errasse perderia 35,6% de seu patrimnio. Vejamos outras aes, com resultados mais expressivos: Patrimnio Obtido R$ 48.898 R$ 43.739 R$ 41.483 R$ 32.556 R$ 31.580 R$ 28.007 R$ 27.550 R$ 25.923 Rentab. Rentab. Rentab. Obtida Mxima Mnima 103,7% 157,8% 0,0% 82,2% 180,7% 0,0% 72,8% 174,5% -10,5% 35,7% 41,7% 0,0% 31,6% 66,3% -11,2% 16,7% 65,9% -24,0% 14,8% 33,4% -27,5% 8,0% 23,5% -23,7%

PETROBRAS PN - PETR4 VALE PN - VALE5 RANDON PN - RAPT4 PO DE AUCAR PN - PCAR4 ALL UNIT - ALLL11 PORTO SEGURO ON - PSSA3 NET PN - NETC4 BRASKEM PN - BRKM5

No caso de Petrobras, Vale e Po de Aucar, o investidor, mesmo que quisesse, no conseguiria perder no perodo, pois as cotaes do dia 30/05/2008 foram as maiores observadas nos dias do estudo, por isso a rentabilidade mnima, para elas 0%. Se o investidor colocasse os R$ 1.000 todo ms em Petrobras obteria 103,7% de rentabilidade, mas, se acertasse o momento de menor preo poderia ter 157,8%. Pela tabela acima, observa-se que h certa proteo para o investidor que se comporta de maneira regular, investindo todo ms. Evidentemente, no ser o sortudo de achar o dia certo, mas no amargar prejuzos expressivos, no caso de achar o dia errado. Investir regularmente? Bom, sabemos que o mercado tentador. Sabemos que, quando se v crescimentos de 1.000%, a primeira coisa que o investidor faz a seguinte conta:

Se eu tivesse colocado R$ 100.000 h 3 meses, teria hoje R$ 1.000.000!!!!

Isso profecia do passado. Isso tortura. melhor fazer o seguinte: Pegue 200.000 bilhetes da Sena e preencha todos com combinaes diferentes. NO JOGUE, mas confira as dezenas toda semana. Se, porventura, voc acertar nos nmeros, dir: Puxa, se eu tivesse jogado! A natureza do problema a mesma. Jogar 200.000 bilhetes seria investir R$ 300.000 em um negcio de altssimo risco. Voc no faz isso, normalmente pega um trocado, uns R$ 3,00, e faz dois joguinhos. Se ganhar timo, se perder, tudo bem. por isso que voc no pega 90% do seu patrimnio e coloca em Telebrs, Kepler Weber, TecToy, Bicicletas Monark entre outras. Alis, o investidor no coloca 90% do seu patrimnio nem em Vale ou Petrobras, pois sabe da regra de ouro de no colocar todos os ovos na mesma cesta. Responda: Voc colocaria TUDO hoje em VALE? Difcil, no ... A sugesto simples: Se voc empresrio, mdico, advogado, engenheiro, guitarrista etc., estude, trabalhe, empenhe-se no seu negcio, escritrio, consultrio, prancheta ou palco para ser cada vez melhor no que faz e cada vez melhor remunerado. Da invista todo ms, um pouco, com cautela e conhecimento das companhias onde est investindo. Deixe o tempo fazer o seu papel. Deixe o longo prazo de 3 semanas para os profetas do passado.

TEMA DESTA EDIO: Sites dos Membros Orientadores.

Nossos Membros Orientadores (MOs) esto cada vez mais ativos, promovendo eventos e cursos em mais de 12 estados da federao, alm da abertura de clubes de investimento e da divulgao da metodologia INI em salas de aula, eventos, palestras etc. Alguns disponibilizam websites para que os investidores possam tirar dvidas, montar clubes ou dar sua opinio sobre o mercado. Aproveitamos esse espao para divulgar essas iniciativas:

Marcelo Navarini e Rafael Romagna (Serra Gacha) www.fortuno.com.br Jurandir Sell Macedo Florianpolis www.edufinanceira.org.br Nilton Farinati Rio Grande do Sul - www.niltonfarinati.com.br ou www.administradores.com.br/home/nfarinati/artigos Mauro Calil - So Paulo e interior - www.calilecalil.com.br Clodoir Vieira So Paulo - http://clodoirvieira.blog.terra.com.br/ Andr Zucchi Juiz de Fora - www.valoriza.com.br ou http://blog.valoriza.com.br/ ou http://forum.valoriza.com.br Milton Gomes Pacheco - Campinas - http://papodeinvestidor.blogspot.com/ Juliana Teixeira www.multiacoes.com
Dos Orientadores que ainda no constam de nosso website, temos:

Giacomo Leonardo Paran e Santa Catarina www.bomfundamento.com.br Daniel Oliveira Bahia, Cear e Sergipe www.futurainvestimentos.com.br

Disclaimer O Instituto Nacional de Investidores no se responsabiliza pelas decises de investimento tomadas com base nas idias aqui exprimidas, nem pela exatido e/ou veracidade dos dados aqui colocados, sendo todas estas opinies e/ou informaes de responsabilidade nica e exclusiva de seus autores.

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