1.

INTRODUO

Uma conceituao bastante abrangente de sistema financeiro poderia ser a de um conjunto de instituies que se dedicam, de alguma forma, ao trabalho de propiciar condies satisfatrias para a manuteno de um fluxo de recursos entre poupadores e investidores. Entretanto, o mercado financeiro pode ser considerado como elemento dinmico no processo de crescimento econmico, uma vez que permite a elevao das taxas de poupana e investimento. O Sistema Financeiro Nacional composto de Instituies responsveis pela captao de recursos financeiros, pela distribuio e circulao de valores e pela regulao deste processo. O Conselho Monetrio Nacional - CMN, seu organismo maior, presidido pelo ministro da Fazenda, quem define as diretrizes de atuao do sistema. Diretamente ligados a ele esto o Banco Central do Brasil, que atua como seu rgo executivo e a Comisso de Valores Mobilirios - CVM, que responde pela regulamentao e fomento do mercado de valores mobilirios (de bolsa e de balco). As instituies no financeiras So aquelas que se enquadram no Sistema Financeiro Nacional, porm com objetivo comercial e sem produo de moeda.

2. INSTITUIES NO FINANCEIRAS

O sistema financeiro nacional constitudo por um subsistema normativo e por outro operativo. O subsistema normativo regula e controla o subsistema operativo. Essa regulao e controle so exercidos atravs de normas legais, expedidas pela autoridade monetria, ou pela oferta seletiva de crdito levada a efeito pelos agentes financeiros do governo. O subsistema operativo constitudo pelas instituies financeiras pblicas ou privadas, que atuam no mercado financeiro. As Instituies No Financeiras constituem o quinto grupo do subsistema de intermediao financeira e formado pelas sociedades de fomento comercial e companhias seguradoras. As sociedades de fomento comercial, tambm denominadas factoring, so empresas comerciais (no financeiras) que operam por meio de aquisies de duplicatas, cheques etc. de forma similar a uma operao de desconto bancrio. As companhias seguradoras esto consideradas no sistema financeiro nacional por terem a obrigao de aplicar parte de suas reservas tcnicas no mercado de capitais. 2.1. Tipos de Instituies no financeiras

2.1.1. Sociedades de Fomento Comercial As Sociedades de Fomento Comercial so conhecidas como factoring, e operam na venda de um direito de crdito, feita diretamente pelo detentor deste crdito (o sacador) a uma instituio compradora (o factor). A operao de Factoring um mecanismo de fomento mercantil que possibilita empresa fomentada vender seus crditos, gerados por suas vendas prazo, a uma empresa de Factoring. O resultado disso o recebimento imediato desses crditos futuros, o que aumenta seu poder de negociao, por exemplo, nas compras vista de matria-prima, pois a empresa no se descapitaliza. A Factoring tambm presta servios empresa - cliente, em outras reas 6

administrativas, deixando o empresrio com mais tempo e recursos para produzir e vender. A finalidade principal da empresa de Factoring o fomento mercantil. Fomentar, assessorar, ajudar o pequeno e mdio empresrio a solucionar seus problemas do dia a dia, so as finalidades bsicas de uma Factoring. Banco banco. Factoring Factoring. Por definio e filosofia, o Factoring no uma atividade financeira. A empresa de Factoring no pode fazer captao de recursos de terceiros, nem intermediar para emprestar estes recursos, como os bancos. O Factoring no desconta ttulos e no faz financiamentos. Na verdade, o Factoring uma atividade comercial, pois conjuga a compra de direitos de crditos com a prestao de servios. Para isso depende exclusivamente de recursos prprios. O factoring tem atividades definidas, diferenciadas do sistema bancrio, pelas caractersticas de suas atividades e pela natureza dos servios prestados. Os servios prestados pelo factoring so os seguintes: Consultoria administrativa / financeira, com anlise de riscos. Cobrana de ttulos de vendas. Compra de ativos, oferecendo pagamento imediato. O factoring complementa a ao dos bancos e demais instituies financeiras, autorizadas a operar pelo Banco Central. As atividades de ambos so especficas, diferenciadas e no competitivas. 2.1.2. Amparo Legal do Factoring no Brasil Legislaes: Cesso de Direitos - Cdigo Civil - art. 1.065 a 1.078; Compra e Venda Mercantil - Cdigo Comercial - art. 191 a 220; Cdigo de tica, Disciplina e Auto-Regulamentao do Factoring (ANFAC Associao Nacional das Empresas de Fomento Comercial).

2.1.3. Os prs e os contras do factoring O factoring utilizado em vrios sectores de actividade como um instrumento de gesto complementar ao crdito bancrio, ao leasing ou ao capital de risco. particularmente til para as PME que ainda no tm a sua situao financeira suficientemente equilibrada para obterem os montantes de financiamento que carecem junto do sistema bancrio ou que preferem entregar a uma empresa especializada a delicada tarefa da anlise e gesto dos crditos a clientes. Eis as principais vantagens do factoring:

Simplificao administrativa com ganhos de eficincia: A cobrana e gesto dos crditos cedidos, bem como respectivas despesas de cobrana so da responsabilidade do factor e efectuadas por pessoal especializado para o efeito, proporcionando assim economias e uma maior comodidade para a empresa aderente;

Simplificao ao nvel contabilstico: A empresa aderente substitui as suas diversas contas de clientes por uma nica conta corrente que a do factor. Contudo, no perde informao relativa ao comportamento dos seus clientes (cobranas realizadas, crditos em atraso, saldo de cada cliente, etc.);

Forma de financiamento de curto prazo rpida: O factoring permite grandes poupanas de tempo. Isso um factor positivo para a tesouraria das empresas, na medida em que transforma vendas a prazo em vendas a dinheiro (pronto pagamento);

Diminuio do risco de crdito a clientes: A factor assume o risco de no pagamento no caso de falncia ou insolvncia dos devedores, at aos limites definidos no contrato, disponibilizando os fundos em qualquer altura;

Antecipao do pagamento: O aderente pode solicitar o adiantamento sobre o valor das facturas cedidas quando e no montante que desejar, eliminando assim a incerteza nos recebimentos.

O factoring no , no entanto, um instrumento isento de riscos. Eis as seus principais desvantagens:

Acarreta custos que devem ser ponderados: Segundo a legislao, a comisso mxima pelo servio de cobrana sem adiantamento de 3% sob o valor da factura;

Risco da utilizao limitada: A aderente corre o perigo de se concentrar excessivamente nos crditos de curto prazo. Este risco especial importante quando os crditos de curto prazo tm um valor mnimo de expresso face aos crditos totais e so unicamente decorrentes da venda de produtos ou da prestao de servios; Outros custos associados: Por exemplo, os adiantamentos realizados em moeda estrangeira no cobrem os riscos de cmbio. aconselhvel, ao empresrio, realizar uma pesquisa para obteno do melhor preo de mercado, junto s empresas de Factoring. Importa ao empresrio, analisar a depreciao relativa aos ttulos de difceis cobranas. Ausncia de Know-How - o Factoring, com suas mltiplas funes uma atividade complexa, cumulativa e contnua, para a Micro e Pequena Empresa. Deve ser fundamentada na experincia e conceito de mercado das empresas que atuam neste segmento. Verificar referncias junto a: ANFAC, outros clientes Ao cuidar da gesto financeira e dos negcios do cliente, a empresa de Factoring deve ter: ampla e profunda experincia de assessoramento, slidos conhecimentos de mercado, de gerncia financeira, de matemtica e de estratgia empresarial. Riscos na Exportao e Importao: riscos de crdito e de cmbio, riscos polticos decorrentes de um pas instvel. A soluo certificar-se de que uma factoring brasileira atua de ponte, comprando do exportador nacional todos os direitos (papis vigentes no mercado) relativos a um negcio. A factoring estrangeira assume a cobertura dos riscos do importador/comprador, no outro pas e realiza a cobrana para pagar sua similar brasileira. 2.1.4. Quais as obrigaes das partes envolvidas 9

Apesar de o factoring no ser apenas um meio de financiamento dos crditos a curto prazo este aspecto , no entanto, essencial pois permite ao aderente programar com rigor a gesto da sua tesouraria. Eis as principais obrigaes do factor: Gesto e cobrana dos crditos que lhe foram cedidos; Garantia de risco de crdito no caso de falncia ou insolvncia dos devedores; Adiantamento dos crditos, total ou parcialmente, ao aderente. Do lado do aderente destacam-se as seguintes obrigaes: Pagamento de uma comisso de cobrana, cujo valor ser proporcional ao valor dos crditos cedidos pelo aderente. Esta se deve aos servios de gesto e cobrana de crditos desenvolvidos pelo factor e garantia de cobertura de risco. O clculo da comisso tem por base os seguintes elementos: montante dos crditos a ceder; nmero de facturas; nmero e qualidade dos devedores; condies de pagamento; risco do crdito e o tipo de servios complementares pedidos. Pagamento de uma taxa de juro devido ao adiantamento realizado pelo factor. Esses juros so contados dia a dia e esto geralmente indexados s taxas de referncia do sistema bancrio. 2.1.5. Quem so os intervenientes no processo H trs grandes tipos protagonistas num contrato de factoring. Vejamos quais so e qual o seu papel. Factor - So bancos ou sociedades de factoring a quem cedido o crdito e que, consequentemente, se responsabiliza pela cobrana do mesmo junto do devedor e procede ao seu adiantamento junto do aderente. Logo, o factor simultaneamente um prestador de servios e um intermedirio financeiro. Aderente - A empresa fornecedora de bens e servios que ir ceder o seu crdito sobre clientes ao factor. No limite, todas as suas contas a

10

receber por parte dos clientes podem ser suprimidas passando a aderente a ter uma nica conta para gerir: a do factor. Devedor - O cliente do aderente que responsvel pelo pagamento do crdito em dvida. Etapas para a realizao de um contrato de factoring O processo de celebrao de um contrato de factoring pode ser resumido em quatro grandes passos: Apresentao de proposta de adeso: Esta proposta ter de conter dados econmico-financeiros do aderente e uma listagem dos clientes propostos como devedores (os crditos sobre clientes tm de ter um valor mnimo de expresso), bem como a respectiva informao relativa a cada um destes. Anlise e deciso da operao: Apresentada a proposta, a instituio financeira ir apreciar a cobertura do risco do crdito. Depois de obtidas as indispensveis referncias sobre a idoneidade e sade financeira dos devedores propostos pelo aderente, a factor estabelece as condies de remunerao, o limite global a atribuir ao aderente e o limite a aceitar para cada devedor, recusando ainda aqueles sobre os quais no far o seguro de crdito. O aderente, por sua vez, passar a notificar cada um dos devedores de que os crditos foram cedidos a uma sociedade de factoring. Contrato de factoring: O contrato de cesso financeira ser celebrado por escrito entre aderente e factor, por um perodo mximo de um ano sendo, no entanto, renovvel. Cesso de crditos: A cesso de crditos d-se a partir do momento em que a factor toma como seus os crditos apresentados na proposta de adeso. 2.1.8. Modalidades No mercado brasileiro o Factoring mais atuante na modalidade convencional. Segue abaixo um pequeno resumo das principais modalidades:

11

 Convencional a compra dos direitos de crditos das empresas fomentadas, atravs de um contrato de fomento mercantil; Maturity A Factoring passa a administrar as contas a receber da empresa fomentada, eliminando as preocupaes com cobrana; Trustee Alm da cobrana e da compra de ttulos, a Factoring presta assessoria administrativa e financeira s empresas fomentadas; Exportao Nessa modalidade, a exportao intermediada por duas empresas de Factoring (uma de cada pas envolvido), que garantem a operacionalidade e liquidao do negcio; Factoring Matria-Prima A Factoring nesse caso transforma-se em intermedirio entre a empresa fomentada e seu fornecedor de matriaprima. A Factoring compra vista o direito futuro deste fornecedor e a empresa paga Factoring com o faturamento gerado pela transformao desta matria-prima. 2.1.9. Factoring fora do Brasil As operaes de Factoring tm sua origem nos sculos XIV e XV, na Europa. O factor era um agente mercantil, que vendia mercadorias a terceiros contra o pagamento de uma comisso. Eram representantes de exportadores que conheciam muito bem as novas colnias, custodiando as mercadorias e prestando contas aos seus proprietrios. Com o tempo, esses representantes passaram a antecipar o pagamento das mercadorias aos seus fornecedores, cobrando posteriormente dos compradores. Hoje, alm dos Estados Unidos, o Factoring muito praticado e difundido na Inglaterra, Sucia, Noruega, Holanda, Espanha, Itlia, Frana e Blgica. Entre os pases da Amrica Latina, fora o Brasil, o Factoring encontra expresso no Mxico, Colmbia, Peru e Equador. 2.1.10. O que no Factoring No so consideras factoring: Operaes onde o contratante no seja Pessoa Jurdica; 12

 Emprstimo com garantia de linha de telefone, veculos, cheques, etc; Emprstimo via carto de crdito; Alienao de bens mveis e imveis; Financiamento ao consumo; Operaes privativas das instituies financeiras; Ausncia de contrato de fomento mercantil. 2.2. As Seguradoras

Operam o sistema de seguros do pas e so regidas pelo Decreto-Lei n. 73 de 21/11/66 e suas alteraes posteriores. No esto sujeitas falncia nem podem impetrar concordata alm de no poderem explorar qualquer outro ramo de comrcio ou indstria. 2.2.1. A importncia das companhias de seguros na economia Brasileira O mercado segurador um setor com um peso importante na economia Brasileira. A atividade seguradora oferece aos seus clientes a transferncia para si das eventuais responsabilidades destes, mediante o pagamento de um prmio de seguro, valor que dever permitir a obteno de resultados de explorao satisfatrios. Este prmio dever tambm ser suficiente para no comprometer a assuno de responsabilidades em que a companhia de seguros de carros poder vir a incorrer e, numa viso mais alargada, no dever comprometer a situao de solvncia da empresa. 2.3. As Sociedades de Capitalizao

So sociedades mercantis cujo objetivo fornecer ao pblico, de acordo com planos aprovados pelo Governo Federal, a constituio de um capital mnimo perfeitamente determinado em cada plano. Este capital pago em moeda corrente num prazo mximo indicado no mesmo plano, pessoa que possuir um ttulo, segundo clusulas e regras aprovadas e mencionadas nos prprios ttulos. DL 261, de 28.2.1967. Sociedades de capitalizao - so entidades, constitudas sob a forma de sociedades annimas, que negociam 13

contratos (ttulos de capitalizao) que tm por objeto o depsito peridico de prestaes pecunirias pelo contratante, o qual ter, depois de cumprido o prazo contratado, o direito de resgatar parte dos valores depositados corrigidos por uma taxa de juros estabelecida contratualmente; conferindo, ainda, quando previsto, o direito de concorrer a sorteios de prmios em dinheiro. 2.4. As Administradoras de Carto

As Administradoras de carto no so empresas financeiras, e sim empresas prestadoras de servios, que fazem a intermediao entre os portadores de cartes, os estabelecimentos afiliados, as bandeiras (Visa, Mastercard, etc.) e as instituies financeiras. 2.4.1. Definies e Explicaes Segundo o site do Banco Central do Brasil, Carto de Crdito um servio de intermediao que permite ao consumidor adquirir bens e servios em estabelecimentos comerciais previamente credenciados mediante a comprovao de sua condio de usurio. Essa comprovao geralmente realizada, no ato da aquisio, com a apresentao de carto ao estabelecimento comercial. O carto emitido pelo prestador do servio de intermediao, chamado genericamente de administradora de carto de crdito. O Banco Central menciona em seu site que somente supervisiona as instituies financeiras e assemelhadas. Assim, no autoriza e nem fiscaliza o funcionamento das empresas administradoras de carto de crdito. E continua explicando: Quando o usurio do carto de crdito opta por no pagar total ou parcialmente a fatura mensal, as instituies financeiras so as nicas que podem conceder financiamento para quitao desse dbito junto a empresa administradora. importante esclarecer que as operaes realizadas pelas instituies financeiras, inclusive o financiamento referido aos usurios para o pagamento da fatura mensal, esto sujeitas legislao prpria e s normas editadas pelo Conselho Monetrio Nacional e pelo Banco Central. Por isso, o Banco Central Adverte: Reclamaes sobre cartes de crdito devero ser encaminhadas 14

secretaria de Direito Econmico do Ministrio da Justia, ou s suas representaes nos Estados (PROCON ou DECON). 2.4.2. Constituio de Administradoras de Carto de Crdito Considerando-se que as empresas Administradoras de Cartes de Crdito no so instituies financeiras e no esto legalmente subordinadas a quaisquer rgos pblicos, devemos levar em conta a advertncia do Banco Central do Brasil de que deve ser consultada a Secretaria de Direito Econmico do Ministrio da Justia, ou s suas representaes nos Estados (PROCON ou DECON). Conforme est escrito no site do Banco Central sobre a Administrao de Cartes de Crdito, a mencionada autarquia federal apenas fiscaliza as instituies financeiras que por acaso sejam tambm administradoras de cartes de crdito. No seu site o BACEN explica, ainda ,que as normas expedidas pelo CMN - Conselho Monetrio Nacional e por ele (Banco Central do Brasil) no se aplicam s demais administradoras de cartes de crdito, aquelas que no sejam instituies financeiras (Lei 4.595/1964). Como no existe definio legal, porque no existe legislao que regulamente a atuao das administradoras de Cartes de Crditos, conforme foi mostrado no texto intitulado Cartes de Crdito - O Perigo da Autorregulao, resta aos interessados na constituio de empresas com tal finalidade entrar em contato com as entidades que exploram as "bandeiras" ou "marcas" desse tipo de prestao de servios para seja firmado contrato entre as partes. A fiscalizao das relaes de consumo de que tratam a Lei 8.078/1990, o Decreto 2.181/1997 e as demais normas de defesa do consumidor ser exercida em todo o territrio nacional pela SDE - Secretaria de Direito Econmico do Ministrio da Justia, por meio do DPDC - Departamento de Proteo e Defesa do Consumidor, pelos rgos federais integrantes do SNDC - Sistema Nacional de Defesa do Consumidor, pelos rgos conveniados com a Secretaria e pelos rgos de proteo e defesa do consumidor criados pelos Estados, Distrito Federal e Municpios, em suas respectivas reas de atuao e 15

competncia. (artigo 9 do Decreto 2.181/97). A fiscalizao de que trata o Decreto 2.181/97 ser efetuada por agentes fiscais, oficialmente designados, vinculados aos respectivos rgos de proteo e defesa do consumidor, no mbito federal, estadual, do Distrito Federal e municipal, devidamente credenciados mediante Cdula de Identificao Fiscal, admitida a delegao mediante convnio. (artigo 10 do Decreto 2.181/97). Sem excluso da responsabilidade dos rgos que compem o SNDC - Sistema Nacional de Defesa do Consumidor, os agentes fiscais respondero pelos atos que praticarem quando investidos da ao fiscalizadora. (artigo 11 do Decreto 2.181/97). Ainda segundo o Decreto 2.181/97, no inciso XX de seu artigo 13, sero consideradas ... prticas infrativas, na forma dos dispositivos da Lei 8.078/90, deixar, em contratos que envolvam vendas a prazo ou com carto de crdito, de informar por escrito ao consumidor, prvia e adequadamente, inclusive nas comunicaes publicitrias, o preo do produto ou do servio em moeda corrente nacional, o montante dos juros de mora e da taxa efetiva anual de juros, os acrscimos legal e contratualmente previstos, o nmero e a periodicidade das prestaes e, com igual destaque, a soma total a pagar, com ou sem financiamento. 2.4.3. Funcionamento da concesso de carto de crdito O contrato de carto de crdito, forma atpica de contratao que envolve o fornecedor do bem adquirido, o titular do carto e a administradora da operao, consiste na pr-aprovao de uma linha de crdito concedida pela administradora ao aderente do sistema, que se utiliza desta linha na aquisio de bens e servios. O aderente compra o bem e paga, posteriormente, na fatura que a administradora lhe envia, cuja data de vencimento mensal definido por ambos os contratantes. Ou, pelo menos, deveria ser. Vencida a fatura, pode o aderente optar entre o pagamento total das compras efetuadas no trintdio anterior ou financiar parte do dbito, gerando dvida para o prximo ms. Quando o consumidor opta por parcelar o dbito, 16

as administradoras de cartes de crdito utilizam-se das prerrogativas contratuais, que consistem em clusulas pr-impressas, de difcil compreenso ao homem mdio, e de carter nitidamente protestativo e buscam junto aos bancos e demais instituies financeiras, recursos suficientes para quitar a compra junto ao fornecedor do bem adquirido. Tal prtica, no entanto, gera para o consumidor a assuno de "encargos financeiros" que so cobrados na prxima fatura, e so decorrentes deste aporte de capital que a administradora fizera, em nome do aderente do sistema de cartes de crdito. O consumidor, por sua vez, recebe a fatura no ms posterior ao parcelamento do dbito e verifica a incidncia dos encargos decorrentes da contratao feita pela administradora junto ao mercado financeiro. Muitas vezes, com encargos financeiros decorrentes da contratao relativa ao aporte financeiro, que nada so alm de juros, de 8, 10 e 12% ao ms. Em resumo, desta forma que as administradoras procedem. A posio do Banco Central, clarssima, a respeito da natureza jurdica das administradoras, tem ainda a questo lgica que emana da descrio das operaes, tal como feito anteriormente: Se fossem instituies financeiras, no precisariam socorrer-se no mercado financeiro para cobrir os dbitos parcelados feitos pelos aderentes dos cartes. Assim, no nos parece haver alternativa: as administradoras de cartes de crdito no so consideradas instituies financeiras, sendo que sua natureza jurdica a de prestao de servios, de modo que esto submetidas aos limites impostos pela lei de usura quanto aos juros e encargos cobrados de seus associados. A rigor, alguns contratos confessam exatamente o sustentado antes, eis que estipulam, em clusula leonina, que "o associado outorgar mandato especial administradora para que esta represente o outorgante junto a toda e qualquer instituio financeira" para obter, em nome do outorgante, financiamento para cobrir o saldo devedor da fatura do carto. 2.5. Administradoras de Consrcios

17

A atividade de consrcio uma inveno brasileira, hoje difundida no mundo inteiro. Diversos so os instrumentos legais de regulamentao da atividade. A Circular n. 3.070 e seus regulamentos estabelecem as regras e condies para a concesso de autorizao para administrar grupos de consrcios e outros aspectos societrios relacionados ao assunto. As administradoras de consrcio so empresas responsveis pela formao e administrao de grupos de consrcio, atuando como mandatrias de seus interesses e direitos. O grupo de consrcio uma sociedade no personificada, com prazo de durao e nmero de cotas previamente determinados, e que visa coleta de poupana para permitir aos consorciados a aquisio de bens ou servios. 2.5.1. Regulamentaes sobre Administradoras de Consrcios As atividades do sistema de consrcio so reguladas pela Lei n 11.795, de 08 de outubro de 2008, bem como pela Circular n 3.432, de 03 de fevereiro de 2009, e supervisionadas pelo Banco Central. A nova lei trouxe maior segurana para consorciados e administradoras de consrcio ao definir que os interesses do grupo prevalecem sobre os interesses de um consorciado. A lei ainda descreve os conceitos bsicos para o sistema de consrcio, exigir a separao de recursos e de patrimnio da administradora e dos grupos e estabelecer as regras para a responsabilizao e punio dos administradores dessas empresas, atualizando o rol de penalidades aplicveis. Alm da possibilidade de formao de grupos de consrcio

referenciados em servios de qualquer natureza, a lei tambm permite o uso dos crditos pelo consorciado para quitao de financiamento de sua prpria titularidade, prev condies para devoluo de recursos aos consorciados excludos; e estabelece novos requisitos para o contrato de adeso (que passa a ser caracterizado como ttulo executivo extrajudicial), explicitando direitos e deveres das partes.

18

 Servios: A partir da entrada em vigor da nova norma, administradoras de consrcios podero criar grupos de consrcio destinados a aquisio tambm de servios. Na legislao anterior, apenas bens mveis e imveis podiam ser adquiridos com o crdito do contemplado. Podero ser criados grupos de consrcios para a compra de pacotes tursticos, servios mdicos, prteses dentrias, cirurgias plsticas, servios de informtica e at pacotes para acesso a ps-graduao no exterior ou outros servios educacionais. Financiamentos: De acordo com a Lei 11.795/08, o valor do crdito de um consrcio poder ser utilizado na quitao de financiamento para aquisio de bem em nome do consorciado. Ele poder utilizar o crdito para este fim assim que for contemplado, mas somente se o valor for suficiente para a quitao total do financiamento. Circulares: As circulares aprovadas hoje tratam dos procedimentos a serem cumpridos para a constituio e o funcionamento de grupos de consrcio e dispem sobre a concesso de autorizaes, a aprovao de nomes para o exerccio de cargos nas administradoras de consrcio e a instruo dos respectivos processos.

2.6.

Os Fundos Mtuos de Investimentos

So constitudos sob a forma de condomnio aberto ou fechado e representam a reunio de recursos de poupana, destinados aplicao em carteira diversificada de ttulos e/ou valores mobilirios, com o objetivo de propiciar aos seus condminos a valorizao de cotas, a um custo global mais baixo, ao mesmo tempo em que tais recursos se constituem em fonte de recursos para investimento em capital permanente das empresas. 2.6.1. Tipos de Fundos Dependendo da composio da carteira do fundo de investimento o rgo regulador pode ser a Comisso de Valores Mobilirios (CVM) ou o Banco Central (BACEM). Os fundos de renda fixa so regulados pelo BACEN, 19

enquanto a CVM responsvel pela regulamentao dos fundos de aes, isso porque para ser regulado pela CVM um fundo deve ter pelo menos 51% dos seus recursos aplicados em aes de empresas de capital aberto. Vale lembrar que como os fundos de investimentos funcionam como um consrcio, eles no se beneficiam do Fundo Garantidor de Crditos (FGC). O FGC protege depsitos de caderneta de poupana, CDB, letras hipotecrias, letras de cmbio e depsitos em conta corrente. O teto de valor garantido de R$ 20.000 por CPF e por instituio financeira. Os fundos de investimentos podem ser agrupados em duas categorias distintas: os fundos de renda fixa e aes podem tambm ser classificados como FIFs (Fundos de Investimento Financeiro) e FACs (Fundo de Aplicao em Cotas), sendo que os FIFs investem os recursos do fundo diretamente na compra de ativos financeiros, enquanto os FACs investem em cotas de outros fundos de investimentos. 2.7. As Empresas Abertas ou Fechadas de Previdncia Complementar So instituies restritas a determinado grupo contribuintes ou no, com o objetivo de valorizao de seu patrimnio, para garantir a complementao da aposentadoria e, por esta razo, orientadas a aplicar parte de suas reservas tcnicas no mercado financeiro e de capitais. Os planos de previdncia podem ser abertos ou fechados. As entidades fechadas (EFPPs Entidades Fechadas de Previdncia Privada), que administram os planos fechados, como o prprio nome j anuncia, so de adeso restrita aos funcionrios da empresa ou grupo de empresas patrocinadoras ou das instituidoras (Associaes de Classe e Sindicatos). As Entidades Fechadas, so necessariamente sem fins lucrativos, funcionam sob a tutela da PREVIC ex-Secretaria da Previdncia Complementar (do Ministrio da Previdncia e Assistncia Social). J as Entidades Abertas (EAPPs Entidades Abertas de Previdncia Privada) so regulamentadas pela Susep e so acessveis tanto a pessoas fsicas quanto jurdicas. Destaca-se ainda que os Fundos de Aposentadoria Programada Individual FAPIs por no serem encarados como Entidades 20

Abertas de Previdncia Complementar (EAPCs) so taxados de IOF (Imposto sobre Operaes Financeiras) nos resgates efetuados em perodos menores de um ano aps a aplicao inicial. Portanto, a anlise dos Produtos individuais focada nos produtos oferecidos via Entidade Aberta: que tem como Planos Abertos Tradicionais so: PGBL Plano Gerador de Benefcio Livre, que apesar de no garantir rentabilidade, mais transparente para o participante e tem sido desde 1998 muito procurado para que quer aliar planejamento financeiro futuro com planejamento tributrio presente, devido sua dedutibilidade da base tributvel de IR (veja quadro comparativo);

VGBL Vida Gerador de Benefcio Livre, a partir de 2003 passou a desbancar o lder PGBL, sendo um produto adequado principalmente para aqueles que fazem declarao simplificada, para profissionais liberais ou para aqueles que j contribuem com 12% (teto para deduo) de sua renda bruta, para outro plano. Isto porque o VGBL, no permite deduo na contribuio, mas tambm no resgate ou recebimento do benefcio, s sujeita tributao, a rentabilidade auferida no perodo de acumulao.

21

3. CONCLUSO

As instituies no financeiras compreendem o quinto grupo do subsistema de intermediao financeira e so formadas pelas sociedades de fomento comercial as chamadas factoring, companhias seguradoras, administradoras de carto de crdito e de consrcio. Eles representam uma slida parte de toda movimentao do mercado financeiro seja a nvel nacional quanto a nvel mundial. Em destaque no mercado encontram-se as Factoring como uma instituio no financeira, consiste em uma atividade de fomento comercial, desenvolvida por empresas independentes e autnomas, caracterizada por: aquisio de ativos (contas a receber) de Micros e Pequenas Empresas, mediante um preo vista, sem riscos de inadimplemento, ao cedente, dos crditos transferidos, sem direito de regresso, contra a empresa cedente. As empresas de factoring se inserem na livre concorrncia empresarial, sendo reguladas pelas leis de mercado. Tambm existem os fundos de investimento e as previdncias complementares que tem atrado ateno de consumidores que querem obter um rendimento em longo prazo. As Administradoras de carto no so empresas financeiras, e sim empresas prestadoras de servios, que fazem a intermediao entre os portadores de cartes, os estabelecimentos afiliados, as bandeiras e as instituies financeiras. Mas o BACEN alerta e menciona em seu site que somente supervisiona as instituies financeiras e assemelhadas desta forma, no autoriza e nem fiscaliza o funcionamento das empresas administradoras de carto de crdito. Para quem procura ter um complemento de sua renda investindo no mercado financeiro preciso pesquisar sobre o funcionamento e grau de rentabilidade buscando sempre informaes sobre a credibilidade da entidade escolhida para evitar surpresas futuras. Acessando site de rgos fiscalizadores e reguladores.

22

REFERNCIAS

As Factoring. Disponvel em: http://www.pmelink.pt/article/pmelink_public/EC/0,1655,1005_5333-3_41098-View_429,00.html Acesso em: 11/03/2012. Vantagens das Factoring. Disponvel em: http://www.pa.sebrae.com.br/sessoes/pse/tdn/tdn_fac_vant.asp Acesso em: 12/03/2012. Administradoras de Cartao de Crdito. Disponvel em: http://www.cosif.com.br/mostra.asp?arquivo=admcartaocred Acesso em:11/03/2012. Conhea a Histria do Consrcio. Disponvel em: http://www.abac.org.br/? p=paraConsumidoresConhecaConsorcioHistoria Acesso em: 14/03/2012. Administradoras de conscio. Disponvel em: http://www.bcb.gov.br/pre/composicao/ac.asp Acesso em: 14/03/2012. Consumidor: Consrcios. Disponvel em: http://www.soleis.com.br/consorcio.htm Acesso em: 14/03/2012. ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro. 10. ed. So Paulo: Atlas, 2011. PINHEIRO LIMA, Juliano. Mercado de Capitais Fundamentos e Tcnicas. 01 ed. So Paulo: Atlas, 2001.

23