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Matemtica Financeira

Professor conteudista: Dalton Millan Marsola

Sumrio
Matemtica Financeira
Unidade I

1 CONCEITOS FUNDAMENTAIS .........................................................................................................................1 1.1 Taxa de juros..............................................................................................................................................2 1.2 Taxa percentual ........................................................................................................................................4 1.3 Taxa unitria ..............................................................................................................................................4 1.4 Juro exato e juro comercial .................................................................................................................6 1.5 Equivalncia de capitais .......................................................................................................................7 2 DIAGRAMA DO FLUXO DE CAIXA .................................................................................................................7 3 ANLISE DE ALTERNATIVAS POR VALOR ATUAL ................................................................................. 10 3.1 Regime de capitalizao dos juros .................................................................................................11
3.1.1 Regime de capitalizao simples.......................................................................................................11 3.1.2 Regime de capitalizao composta ................................................................................................. 12

3.2 Diferenas entre capitalizao simples e composta .............................................................. 13 4 JUROS SIMPLES................................................................................................................................................ 14 4.1 Montante e capital .............................................................................................................................. 19 5 JUROS COMPOSTOS ....................................................................................................................................... 23 6 TAXAS PROPORCIONAIS E EQUIVALENTES............................................................................................ 29 6.1 No regime de juros simples .............................................................................................................. 30 6.2 No regime de juros compostos ....................................................................................................... 32 7 DESCONTO SIMPLES RACIONAL OU POR DENTRO ......................................................................... 36 8 DESCONTO BANCRIO OU COMERCIAL OU POR FORA ................................................................ 39
Unidade II

9 SISTEMAS DE AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS .................................... 42 9.1 Denies bsicas ................................................................................................................................ 43 10 SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE (SAC) ............................................................................... 46 10.1 Expresses de clculo do SAC ....................................................................................................... 49 10.2 SAC com carncia .............................................................................................................................. 50 11 SISTEMA DE AMORTIZAO FRANCS ................................................................................................. 54 11.1 Expresses de clculo do SAF ........................................................................................................ 57 11.2 SAF com carncia ............................................................................................................................... 58 12 TABELA PRICE ................................................................................................................................................. 61 13 SISTEMA DE AMORTIZAO MISTO ...................................................................................................... 65

14 COMPARAES ENTRE SAC, SAF E SAM ............................................................................................. 66 14.1 Grco de comparao SAC, SAF E SAM ................................................................................. 67 15 SISTEMA DE AMORTIZAO AMERICANO ......................................................................................... 68 15.1 Sinking fund ou fundo de amortizao ................................................................................... 70 16 SISTEMA DE AMORTIZAO CRESCENTE (SACRE) .......................................................................... 72 17 SISTEMA PRICE X SISTEMA SACRE ........................................................................................................ 76 18 CUSTO EFETIVO .............................................................................................................................................. 80 18.1 Planilha com despesas adicionais ............................................................................................... 80

MATEMTICA FINANCEIRA

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OBJETIVOS

Unidade I
Fornecer subsdios fundamentais para a formao acadmica do discente na rea nanceira e, tambm, contribuir para o desenvolvimento da capacidade de raciocnio lgico e reexivo. Este um fator essencial na tomada de deciso, atividade tpica da funo de administrador nanceiro.
1 CONCEITOS FUNDAMENTAIS

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Um dlar hoje vale mais do que um dlar no futuro... (Gitman, 2004). 20 A matemtica nanceira trata do estudo do valor do dinheiro ao longo do tempo. Seu objetivo efetuar anlises e comparaes da movimentao de dinheiro em tempos diferentes. As operaes de aplicao e emprstimos so geralmente realizadas por uma instituio nanceira, que capta recursos no mercado e os empresta a outros com taxas maiores. A diferena entre a captao e o emprstimo a remunerao (lucro) da instituio. Investidores tm vrias opes de aplicao sua disposio, e cada opo tem sua taxa em funo do prazo da aplicao e dos riscos envolvidos. Do ponto de vista matemtico, um determinado valor a qualquer poca chamado de Capital, e a soma dos juros de determinado tempo a esse Capital chamada de Montante.

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Unidade I
Segundo Assaf (2009), ao se emprestar um recurso a taxas de juros deve-se ser eciente de maneira a remunerar os seguintes fatores importantes: risco: probabilidade de o tomador do emprstimo no resgatar a dvida, sendo a incerteza como futuro; perda do poder de compra do capital motivado pela inao: a inao um fenmeno que corri o capital, a desvalorizao do poder aquisitivo da moeda previsto para o prazo do emprstimo, diminuindo o poder de compra de um bem pelo mesmo capital; ganho (ou lucro): xado em funo das demais oportunidades de investimentos; justica-se pela privao da utilidade do capital pelo seu dono; despesas (nos dias atuais): todas as despesas operacionais, contratuais e tributrias para a formalizao do emprstimo e efetivao da cobrana.
1.1 Taxa de juros

Taxa de juros o coeciente que determina o valor do juro, a razo entre os juros recebidos (ou pagos) e o capital inicial aplicado (ou emprestado). As taxas de juros referem-se sempre a uma unidade de tempo (dia, ms, semestre, ano etc.) e podem ser representadas equivalentemente de duas maneiras: taxa percentual e taxa unitria (frao decimal). A desvantagem da denio da taxa de juro J no incluir um perodo de tempo eliminada com a taxa unitria de juro i, denida como: i= J P

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Exemplo 1 $110 = 0, 0110 = 0, 011x100 = 11 , % $10.000

i=

Exemplo 1.1 O gerente do banco outorgou um emprstimo de $2.000,00 pelo prazo de 48 dias. No momento de assinar o contrato, o devedor se comprometeu a devolver $2.250,00. Calcule o juro, a taxa unitria de juro e a taxa percentual de juro dessa operao. Juro da operao j=2.2502000=$250. Taxa unitria de juro i = $250 = 0,125 em 48 dias. $2.000

Taxa percentual de juro i=0,125x100=12,5% em 48 dias. Exemplo 1.2 O gerente da instituio garantiu que aplicando $5.000,00, pelo prazo de sessenta (60) dias nominais, voc resgatar $5.122,50 no nal da operao. Calcule o juro, a taxa unitria de juro e a taxa percentual de juro dessa aplicao. Juro da operao j = 5.122,505.000 =122,50. $ 122 , 50 $ 122 , 50 = , 0245 Taxa unitria de juro i i= = =00 , 0245 em 60 $ . 5 000 $ . 5 000 dias. Taxa percentual de juro i=0,0245x100=2,45% em 60 dias.

Unidade I
1.2 Taxa percentual

Trata-se dos centos do capital, ou seja, o valor dos juros para cada centsima parte do capital. Esse valor um acrscimo sobre o valor inicial em forma de frao, onde o denominador sempre 100, conhecido como porcentagem (%). Se falarmos em 10% (dez por cento), signica que, a cada grupo de 100, haver um acrscimo de 10. Exemplo 1.3 Um capital de R$2.000,00, aplicado a 20% ao ano, rende de juros, ao nal deste perodo: Juros = $2000, 00 x 20 100 Juros = $ 20,00 x 20 = $ 400,00

O capital de R$ 2.000,00 tem vinte centos. Como cada um deles rende 20, a remunerao total da aplicao no perodo de $ 400,00.
1.3 Taxa unitria

o rendimento de cada unidade de capital em certo perodo. A transformao da taxa percentual em unitria processada pela diviso da notao em percentagem por 100. Exemplo 1.4 Um capital de R$2.000,00, aplicado a 20% ao ano, rende de juros, ao nal deste perodo. A taxa percentual de 20% ao ano indica um rendimento de 0,20 (20% / 100) por cada unidade de capital aplicada, ou seja: Juros = R$2.000, 00 x 20 Juros = R$ 2.000,00 x 0,20 = $ 400,00 100

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Para a transformao inversa, basta multiplicar a taxa unitria por 100, assim transformando a taxa unitria em porcentagem. Exemplo 1.5
Taxa percentual 0,5% 1,3% 22% 31,5% 58% 150% Frmula N / 100 0,5 / 100 1,3 / 100 22 / 100 31,5 / 100 58 / 100 150 / 100 Taxa unitria 0,005 0,013 0,22 0,315 0,58 1,5 Nas frmulas de matemtica nanceira, todos os clculos so efetuados utilizando-se a taxa unitria de juros.

Exemplo 1.6 Converta para a forma percentual: 0,57 = 0,57 x 100 = 57% 2,08 = 2,08 x 100 = 208% 0,02 = 0,02 x 100 = 2% Exemplo 1.7 Converta para a forma unitria: 163% = 163 / 100 = 1,63 2.107% = 2,107 / 100 = 21,07 12% = 12 / 100 = 0,12 Exemplo 1.8 Num lote de 100 lmpadas, 15 apresentam defeito. A razo entre o nmero de lmpadas defeituosas e o total de lmpadas dada por: 15 = 15% 100

Unidade I
Exemplo 1.9 Um DVD vendido por R$ 28,00. Se o seu preo fosse acrescido em 18%, quanto o DVD passaria a custar? Se fosse anunciado um desconto de 20% sobre o preo original, quanto o DVD passaria a custar? Aumento: preo = 28 + 0,18 x 28 = 28 . (1 + 0,18) = 28 . 1,18 = R$ 33,04. Desconto: preo = 28 0,20 x 28 = 28 . (1 0,20) = 28 . 0,80 = R$ 22,40.
1.4 Juro exato e juro comercial

Comum nas operaes de curto prazo onde predominam as aplicaes com taxas referenciadas em juros simples ter o prazo denido em nmero de dias. Nesses casos, o nmero de dias pode ser calculado: a) pelo tempo exato, utilizando-se efetivamente o calendrio do ano civil (365 dias). O juro apurado desta maneira denomina-se juro exato; b) pelo ano comercial, o qual admite o ms com 30 dias e o ano com 360 dias. Tem-se, por este critrio, a apurao do denominado juro comercial ou ordinrio. Exemplo 1.10 15% ao ano equivalem, pelo critrio de juro simples, taxa diria de: a) Juro exato: 15% / 365 dias= 0,041096% ao dia. b) Juro comercial: 15% / 360 dias = 0,041667% ao dia.

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1.5 Equivalncia de capitais

Imaginemos uma situao em que eu saiba, hoje, que dentro de um ano terei de efetuar um pagamento no valor de $1200,00. Entretanto, eu disponho de dinheiro hoje para quitao desse dbito. Ser melhor eu efetuar o pagamento hoje? A resposta no. Se eu efetuar esse pagamento hoje, terei de desembolsar $1200,00 sendo que eu poderia aplicar $1000,00 no prazo de um ano a uma taxa de 20% ao ano. Percebemos que o dinheiro no tem o mesmo valor ao passar do tempo (mesmo no existindo inao), e essa argumentao foi feita com termos estritamente econmicos e no pessoais. Pagamentos diferentes em sua magnitude total, mas que so feitos em datas diferentes, podem ser equivalentes. Capitais so ditos equivalentes quando os seus valores, transferidos para a mesma data, com a mesma taxa de desconto (custo de oportunidade), so iguais. Em termos gerais: Valor Atual = Valor Futuro / (1 + i) e, tambm, Valor futuro = Valor Atual x (1 + i), onde i a taxa de desconto referente ao perodo considerado. Como i corresponde ao perodo inteiro em considerao, chamado de taxa simples. O termo (1 + i) permite a comparao entre valores em tempos diferentes. A taxa de desconto pode corresponder a um custo de oportunidade.
2 DIAGRAMA DO FLUXO DE CAIXA

Para facilitar a visualizao dos movimentos monetrios estabelecidos em distintos momentos ao longo do tempo,

Unidade I
o diagrama do uxo de caixa de grande utilidade para as operaes de matemtica nanceira.
500 200 700 200

i% 0 1 2 3 200 4 5

800

A linha horizontal registra a escala de tempo, o ponto zero indica o momento inicial, e os demais pontos representam entrada e sada de caixa ao longo do tempo. As setas para cima da linha do tempo reetem as entradas de dinheiro e as setas para baixo da linha horizontal indicam sadas de dinheiro. imprescindvel que o prazo e a taxa de juros estejam expressos na mesma unidade. Exemplo 2 Uma dvida de R$ 48.000,00 vence daqui a 6 meses. O devedor pretende quit-la da seguinte forma: uma prestao hoje de R$ 4.800,00, uma prestao de R$14.000,00 daqui a 2 meses e uma ltima prestao de R$ 27.500,00 daqui a 7 meses. Como ca o diagrama do uxo de caixa dessa dvida?
R$ 48.000,00

0 R$ 4.800,00

2 R$ 14.000,00

7 R$ 27.500,00

Exemplo 2.1 Um estudante pode ter seus cinco anos de estudos nanciados pela Caixa Econmica com juros de 14% ao ano. Observe que

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esses juros totais, inferiores inao, correspondem a um subsdio. A devoluo iniciar aps a formatura. Assim, a quantia emprestada no incio do primeiro ano ser devolvida no incio do stimo ano.
Primeiro emprstimo

Formatura Ingresso na escola anos

Primeira devoluo

A primeira anuidade cobrada pela escola de R$ 14.000,00. de se esperar reajustes anuais de 35% devidos inao. O custo de oportunidade do capital de 40% ao ano (depsito bancrio a prazo xo). Calcule a reduo percentual nas anuidades da escola a que correspondem esses emprstimos a juros baixos da Caixa Econmica.
A Anuidades em R$ 1 ano 2 ano 3 ano 4 ano 5 ano 14.000 18.900 25.515 34.445 46.501 B Devoluo para CE 6 perodos depois: 14% a.a. 30.730 41.485 56.005 75.606 102.068 C Valor do emprstimo 6 perodos mais tarde: 40% a.a. 105.414 142.308 192.116 259.355 350.131 D Desconto (C B) / C 71% 71% 71% 71% 71%

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De fato, o estudante que deixar de pagar R$ 14.000,00 no primeiro ano e depositar essa quantia a prazo xo durante seis anos receber R$ 105.414,00, mas s ter de devolver R$ 30.730,00 Caixa Econmica, por ter tido sua anuidade paga pela Caixa Econmica. Observe que a coluna D pode ser calculada devido s parcelas B e C estarem referidas ao mesmo ponto no tempo.
3 ANLISE DE ALTERNATIVAS POR VALOR ATUAL

Trata-se de comparar e discutir critrios econmicos para escolher a melhor alternativa baseando-se no valor atual das possibilidades. Exemplo 3
500 600 500 550

Alternativa I

1000 400 550 450 550

Alternativa II

1200

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Na gura acima, ca evidente que a alternativa II melhor, devido aos valores estarem no mesmo tempo e perodo, o que torna simples a comparao, sem a necessidade de clculo. O mtodo do valor atual consiste em descapitalizar todos os valores para a data de hoje (perodo igual a zero). Dadas diversas alternativas, possvel calcular os valores atuais equivalentes s sries correspondentes e compar-los para decidir qual a melhor.
3.1 Regime de capitalizao dos juros

a forma como os juros so incorporados ao capital no decorrer do tempo e podem ser identicados em dois regimes de capitalizao: simples e composto. 3.1.1 Regime de capitalizao simples Compara-se a uma progresso aritmtica, isto , o juro cresce de forma linear ao longo do tempo. Os juros incidem somente ao capital inicial da operao e no acumulativo.
Ano Hoje 1 2 3 4 5 Saldo no incio de cada ano 0 1000 1100 1200 1300 1400 Juros apurados para cada ano 0,10 x 1000 = 100 0,10 x 1000 = 100 0,10 x 1000 = 100 0,10 x 1000 = 100 0,10 x 1000 = 100 Saldo devedor ao nal de cada ano 1000 1100 1200 1300 1400 1500 Crescimento anual do saldo devedor 100 100 100 100 100

Algumas observaes podem ser apresentadas: os juros, por incidirem exclusivamente sobre o capital inicial de $1.000,00, apresentam valores idnticos ao nal de cada ano ($ 100,00);

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Unidade I
em consequncia, o crescimento dos juros no tempo linear, revelando um comportamento idntico a uma progresso aritmtica. Os juros totais da operao atingem, nos 5 anos, $ 500,00; se os juros simples no forem pagos ao nal de cada ano, a remunerao do capital emprestado somente se opera pelo seu valor inicial ($ 1.000,00), no ocorrendo remunerao sobre os juros que se formam no perodo. Assim, no 5 ano, a remunerao calculada de $ 100,00 obtida com base no capital emprestado h 5 anos, ignorando-se os $400,00 de juros que se foram acumulando ao longo do perodo; como os juros variam linearmente no tempo, a apurao do custo total da dvida no prazo contratado processada simplesmente pela multiplicao do nmero de anos pela taxa anual, isto : 5 anos x 10% ao ano = 50% para 5 anos. 3.1.2 Regime de capitalizao composta Compara-se a uma progresso geomtrica, isto , o juro cresce de forma exponencial ao longo do tempo. Os juros incorporam-se ao capital inicial da operao e de forma acumulativa, isto , juros sobre juros.
Ano Hoje 1 2 3 4 5 Saldo no incio de cada ano 1000 1100 1210 1331 1464,1 0,10 x 1000 = 100 0,10 x 1100 = 110 0,10 x 1210 = 121 0,10 x 1331 = 133,1 0,10 x 1464,10 = 146,41 Juros apurados para cada ano Saldo devedor ao nal de cada ano 1000 1100 1210 1331 1464,1 1610,51

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Os comentrios sobre o quadro ilustrativo so colocados: no critrio composto, os juros no incidem unicamente sobre o capital inicial de $ 1.000,00, mas sobre o saldo total existente no incio de cada ano. Esse saldo incorpora o capital inicial emprestado mais os juros incorridos em perodos anteriores; o crescimento dos juros se d em progresso geomtrica, evoluindo de forma exponencial ao longo do tempo. Exemplo 3.1 Um capital de $ 1.000,00 foi aplicado durante 3 anos taxa de 10% ao ano, em regime de juros compostos. No nal do perodo, o montante ser? 1o ano: 1.000,00 x 0,10 = $ 100,00 Montante = $ 1.100,00 2o ano: 1.100,00 x 0,10 = $ 110,00 Montante = $ 1.210,00 3o ano: 1.210,00 x 0,10 = $ 121,00 Montante = $ 1.331,00
3.2 Diferenas entre capitalizao simples e composta

Segundo Mathias e Gomes (2002), a diferena entre o regime de juros simples e juros compostos caracterizada pelo fato de que nos juros simples apenas o capital inicial rende juros e este diretamente proporcional ao tempo e taxa, e os juros compostos, que retratam melhor a realidade, so capitalizados junto ao capital, incorporando-o e passando a participar da gerao de juros do perodo seguinte.
M Juros compostos

Juros simples

0,5

1,5

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Observe, na gura acima, que o comportamento do juro simples cresce linearmente ao longo do tempo, enquanto o juro composto cresce exponencialmente. Os juros simples tm aplicaes prticas limitadas devidas s suas restries tcnicas. So raras as operaes nanceiras que usam a capitalizao linear e, dentre elas, as operaes nanceiras de curtssimo prazo. O regime composto adotado por todo mercado nanceiro e de capitais: aplicaes nanceiras, carto de crdito, sistema nanceiro de habitao etc.
4 JUROS SIMPLES

O regime de juros simples tem como particularidade a incidncia dos juros sobre o valor principal do emprstimo, isto , os clculos dos montantes (capital + juros) sero realizados com referncia no valor principal, independente do perodo. Sobre os juros gerados a cada perodo, no incidiro novos juros.

Valor principal ou simplesmente principal ou capital o valor inicial emprestado ou aplicado, antes de somarmos os juros. Transformando isso em frmula, temos:
J=C.i.n Algebricamente: C=J/(i.n) I=J/(C.n) n=J/(C.i) Onde:

J = juros C = Capital (Principal)

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i = taxa de juros n = nmero de perodos
Abreviaturas empregadas na notao das taxas:
Abreviatura a.d. a.m. a.b. a.t. a.q. a.s. a.a. Signicado ao dia ao ms ao bimestre ao trimestre ao quadrimestre ao semestre ao ano

Observao: a taxa de juros (i) e o nmero de perodos (n) devem estar na mesma base. Porm, deve-se sempre alterar n, evitando-se alterar i. Exemplo 4 Um capital de $ 1500,00 foi aplicado taxa de 5% a.m. pelo perodo de 2 meses no regime de capitalizao simples. Qual o valor dos juros mensais?

J=C.i.n 1500 x 0,05 x 2 J = $ 150


Exemplo 4.1 Um capital de $1120,00 foi aplicado a uma taxa de 5% a.m. no regime de capitalizao simples por sete meses. Qual o valor dos juros capitalizados durante o perodo de vigncia da aplicao?

J=C.i.n 1120,00 x 0,05 x 7 J = $ 392,00

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Exemplo 4.2 Uma pessoa compra a prazo um DVD (que custa, vista, $ 500,00) que pode ser pago em trs parcelas mensais iguais (entrada no ato) no valor de $ 270,00. Qual a taxa de juros mensal cobrada pela loja?

C = 500,00 270,00 = $ 230,00 J = 270,00 230,00 = $ 40,00 i=J/(C.n) i = 40 / 230 x 1 i = 0,1739 ou 17,39%
Exemplo 4.3 Temos uma dvida de R$ 80.000,00 que deve ser paga com juros de 8% a.m. pelo regime de juros simples e devemos pag-la em 3 meses. Quanto pagaremos de juros? J=C.i.n J = 80000 x 0,08 x 3 J = R$ 19.200,00 Exemplo 4.4 Temos uma dvida de R$ 50.000,00 que deve ser paga com juros de 20% a.m. pelo regime de juros simples e devemos pag-la em 8 meses. Quanto pagaremos de juros? J=C.i.n J = 50000 x 0,20 x 8 J = R$ 80.000,00 Exemplo 4.5 Um negociante pegou um emprstimo a uma taxa de 12% no regime de juros simples para pagar daqui a 10

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meses. O juro apurado foi de R$ 20.000,00. Quanto ele pegou emprestado? C=J/(i.n) C = 20000 / (0,12 x 10) C = R$ 24.000,00 Exemplo 4.6 Voc investiu numa aplicao o valor de R$ 45,000,00 por 12 meses, o que lhe proporcionou um rendimento de R$ 8.000,00. Qual foi a taxa de juros simples dessa aplicao? i=J/(C.n) i = 8000 / (45000 x 12) i = 0,014815 taxa unitria taxa percentual = 0,014815 x 100 = 1,4815% a.m. Exemplo 4.7 Quanto tempo voc tem de deixar R$ 6.200,00 aplicados a uma taxa de 4,7% a.m. para obter um rendimento de R$ 1.625,00. n=J/(C.i) n = 1625 / ( 6200 x 0,047) n = 5,576 meses ou 6 meses Exemplo 4.8 Um capital de $75.000,00 aplicado taxa de 4% ao ms durante um perodo de um quadrimestre. Calcular o valor dos juros acumulados. J=C.i.n J = 75.000 x 0,04 x 4 J = $ 12.000,00

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Unidade I
Para operaes com prazo em dias e o perodo da taxa de juro com perodo anual, o prazo da operao em dias convertido numa frao de um ano, faltando definir quantos dias tem um ano e como se calcula a frao de um ano. Por exemplo, para um ano de 360 dias e uma operao a prazo de t dias, a frao que ajusta a taxa anual de juro ao prazo da operao (t/360).No clculo do juro, o perodo da taxa de juro ajustado ao prazo da operao utilizando taxas proporcionais: J = P x i x t / 360 Exemplo 4.9 O emprstimo de $ 17.000,00 pelo prazo de 55 dias foi acertado com a taxa de juro de 19% ao ano, com a condio de pagar o juro junto devoluo do emprstimo. Calcule o juro no regime de juros simples considerando o ano de 360 dias. J = C.i. n 360

J = 17000 x 0,19 x 55 / 360 J = $ 493,47 Exemplo 4.10 Um capital de $ 1500,00 foi aplicado taxa de 3% a.m. no regime de capitalizao simples por um perodo de 4 meses. Qual o valor dos juros mensais?

J=C.i.n J = 1500 x 0,03 x 4 J = $ 180,00


No clculo do exemplo 4.9, foi utilizada a taxa de juro 4% com perodo igual a 55 dias, igual ao prazo do emprstimo, resultado obtido com:

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it = 0, 4. 55 360

A partir da taxa anual i com perodo de 360 dias e a taxa proporcional it com perodo igual ao prazo da operao t obtm-se: t 360

it = i.

i t = t 360 t O resultado do primeiro membro da ltima expresso a taxa diria proporcional da taxa i com perodo de um ano de 360 dias. E o resultado do segundo membro a mesma taxa unitria, porm calculada com a taxa de juro it com perodo t.
4.1 Montante e capital

Um capital aplicado a uma taxa peridica de juro por determinado tempo produz um valor acumulado denominado de montante (M) ou valor futuro (VF). Assim, o montante calculado com o capital mais o valor acumulado dos juros:

M=C+J
No entanto, sabe-se que:

J=C.i.n
Assim,

M=C+C.i.n M = C.(1 + i . n)

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Unidade I
O valor de C pode ser obtido por: C= M (1 + i .n)

O valor de i pode ser obtido por: M 1 C i= n O valor de n pode ser obtido por: M 1 C n= i Exemplo 4.11 Um capital de $ 70.000,00 aplicado taxa de 3,5% ao ms no RCS, durante um semestre. Pede-se determinar o valor dos juros acumulados neste perodo.

J=C.i.n J = 70000 . 0,035 . 6 J =$ 14.700,00


Exemplo 4.12 Um negociante tomou um emprstimo pagando uma taxa de juros simples de 8% ao ms durante dez meses. Ao nal deste perodo, calculou em $ 255.000,00 o total dos juros incorridos na operao. Determinar o valor do emprstimo: C= M (1 + i n)

20

MATEMTICA FINANCEIRA
C= C 255.000 (1 + 0, 08 10)

C = 318.750,00
Exemplo 4.13 Um capital de $ 35.000,00 foi aplicado num fundo de poupana por 9 meses, produzindo um rendimento nanceiro de $ 9.750,00. Pede-se apurar a taxa de juros simples oferecida por esta operao. M 1 C i= n 44750 1 35000 i= 9

i = 0,03095 = 3,095%
Exemplo 4.14 Uma aplicao de $ 244.000,00 rendendo uma taxa de juros simples de 1,9% ao ms produz, ao nal de determinado perodo, juros no valor de $ 31.000,00. Calcular o prazo da aplicao. M 1 C n= i 275.000 1 244.000 n= 0, 019

n = 6,686 meses ou 7 meses

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Unidade I
Exemplo 4.15 Uma empresa tomou $ 3.500,00 emprestados para pagar dentro de 7 meses, a uma taxa de juros simples igual a 5,5% a.m. Calcule o valor futuro dessa operao.

M = C.(1 + i . n) M = 3.500.(1 + 0,055 . 7) M = $ 4.847,50


Exemplo 4.16 Uma aplicao feita no regime de juros simples rendeu um montante igual a $ 780,00 aps 6 meses, a uma taxa de 9,5% a.m. Qual o capital inicial da operao? C= C= M (1 + i n) 780 (1 + 0, 095 6)

C = $ 496,81
Exemplo 4.17 O valor de $ 350,00 foi aplicado por seis meses, permitindo a obteno de $ 480,00. Sabendo que o regime de capitalizao simples, calcule a taxa de juros mensal praticada durante a operao. M 1 C i= n 480 1 350 i= 6 i =0,0619 = 6,19%

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MATEMTICA FINANCEIRA
Exemplo 4.18 A quantia de $ 254,00 foi obtida como montante de uma aplicao de $ 78,00 feita taxa de 2,5% a.m. no regime de capitalizao simples. Qual a durao da operao? M 1 C n= i 254 1 78 n= 0, 025

n = 90,26 ou 91 meses
5 JUROS COMPOSTOS

O regime de juros compostos comumente usado no sistema nanceiro e, com isso, o mais usual para clculos de problemas nanceiros do cotidiano. Uma particularidade dos juros compostos que so juros gerados a cada perodo e incorporados ao principal para serem referncia no clculo dos juros do perodo seguinte, isto , juros sobre juros. O momento quando os juros so incorporados ao valor principal quando ocorre a capitalizao. Abaixo, temos a expresso algbrica que demonstra os juros sobre juros em trs perodos: 1 ms: M =C.(1 + i)

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Unidade I
2 ms: o principal passa a ser o montante do ms anterior: M = C x (1 + i) x (1 + i) 3 ms: o principal passa a ser o montante do ms anterior: M = C x (1 + i) x (1 + i) x (1 + i) Dessa forma, possvel obter a frmula: M=C.(1+i)n Algebricamente: C= M (1 + i)n

Para calcular o juro: j=C.[(1+i)n1] Importante: a taxa i tem de ser expressa na mesma medida de tempo de n, ou seja, taxa de juros ao ms para n meses. Obviamente, podem ser usadas outras unidades de tempo como ano, semestre, entre outras, mas sempre usar a mesma unidade para perodo e taxa. Para calcular o juro, basta diminuir o principal do montante ao nal do perodo: J=MC Exemplo 5 Se uma pessoa deseja obter R$ 26.750,00 dentro de onze meses, quanto dever depositar hoje numa poupana que rende 1,65% de juros compostos ao ms?

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MATEMTICA FINANCEIRA
M (1 + i)n 26750 (1 + 0, 0165)11

C= C=

C = R$ 22.343,05 Exemplo 5.1 Qual o valor de resgate de uma aplicao de R$ 12.000,00 em um ttulo pelo prazo de 8 meses taxa de juros composta de 3,5% a.m.? M = C . (1 + i)n M = 12000 (1 + 0,035 )8 M = R$ 15.801,71 Exemplo 5.2 Calcule o montante de um capital de R$6.750,00 aplicado a juros compostos, durante 13 meses, taxa de 3,8% ao ms. C = R$6.750,00 n = 13 meses i = 3,8% a.m. = 0,038 M=? M=C.(1+i)n M=6750.(1+0,038)13 M=10.961,48 Exemplo 5.3 Determinar o juro pago de um emprstimo de $ 87.520,00 pelo prazo de 6 meses taxa composta de 3,35% ao ms.

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Unidade I
j=C[(1+i)n1] j = 87.520 [(1,0335 )6 1] j = $ 19.132,29
Exemplo 5.4 Calcule quanto se deve depositar hoje para resgatar $ 100.000,00 daqui a 15 meses, considerando a taxa de juro de 1,75% ao ms no regime de juros compostos. C = M / (1 + i)n C = 100.000 / (1+0,0175) 15 C = $ 77.087,46 Exemplo 5.5 Um nanciamento foi desenvolvido aps seis meses, desembolsando $ 141.852,00. Calcule a taxa de juro mensal dessa operao sabendo que o valor recebido pelo cliente foi $ 100.000,00. i = (M / C)1/n 1 i = (141.852 / 100.000)1/6 1 i = 0,06 Exemplo 5.6 Hoje, foram aplicados $ 10.000,00 pelo prazo de 4 trimestres, com taxa de juro de 3,5 ao trimestre. Calcule o valor do resgate considerando o regime de juros compostos. M = C x ( 1 + i )n M = 10.000 x ( 1 + 0,035 )4 = $ 11.475,23

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MATEMTICA FINANCEIRA
Exemplo 5.7 Calcule quanto deveria ser aplicado hoje para se resgatarem $ 10.000,00 daqui a doze meses, considerando a taxa de juro constante de 2,2% ao ms no regime de juros compostos. C = M / (1 + i)n C = 10000 / (1+0,022)12 C = $ 7.701,75 Exemplo 5.8 Um investidor tem R$ 11.000,00 para aplicar durante 4 meses. Consultou um determinado banco e recebeu as propostas de investimento:

I 2,5% de juros simples ao ms; II 1,3% de juros compostos ao ms; III resgate de R$ 11.450,00, no nal de um perodo de quatro meses.

A considerar a situao hipottica acima, e, uma vez aplicado o dinheiro, no haja retirada alguma antes de quatro meses, julgue os itens seguintes: a) Se optar pela proposta I, ele ter, no nal do 1 ms, R$11.275,00. b) Se optar pela proposta I, ele ter, no nal do 2 ms, mais de R$11.500,00. c) Se optar pela proposta II, ele ter, no nal do 2 ms, mais de R$11.250,00. d) Para o investidor, a proposta nanceiramente menos favorvel a III.

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Unidade I
Soluo: C = 11000; n =4; iI = 0,025 Na proposta I, no nal do primeiro ms: MI = 11000 * (1+0,025*1) MI = 11.275,00 Na proposta I, no nal do segundo ms: MI = 11000 * (1+0,025*2) MI = 11.550,00 Logo, as alternativas a) e b) so verdadeiras. Soluo: C = 11000; n =4; iI = 0,013 Na proposta II, no nal do segundo ms: iII = 0,01 MII = 11.000 * (1+0,013) MII = 11.287,86 Ento, a alternativa c) tambm verdadeira. Olhando para todas as opes de investimento, temos: MI = 11000 * (1+0,025*4) = 12.100,00 MII = 11.000 * (1+0,013)4 = 11.583,25 MI = 12.100,00 MII = 11.583,25 MIII = 11.450,00 Ento, a alternativa d) tambm verdadeira.

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MATEMTICA FINANCEIRA
Exemplo 5.9 Calcule os juros compostos e o montante referentes a um capital de R$ 7.500,00 aplicado durante 6 meses taxa de 10% a.m. C = R$ 7.500,00 i = 10% a.m. = 0,10 n = 6 meses J=? M=? M = C . (1 + i)n M = 7.500,00 . (1 + 0,10)6 M = 7.500,00 . 1,106 M = 7.500,00 . 1,77 M = 13.286,71 J=MC J = 13.286,71 7.500,00 J = 5.786,71 ou J = C . [(1 + i)n 1] J = 7.500,00 . [(1 + 0,10)6 1] J = 5.786,71
6 TAXAS PROPORCIONAIS E EQUIVALENTES

Para compreender o signicado dessas taxas, necessrio reconhecer que toda operao envolve dois prazos: prazo a que se refere a taxa de juros; prazo de capitalizao dos juros. A m de exemplicar, um investimento paga aos investidores uma taxa de juros de 6% ao ano, a qual capitalizada ao principal

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Unidade I
todo ms por meio de um percentual proporcional de 0,5% ao ms. Portanto, temos dois prazos: prazo da taxa em ano e prazo da capitalizao em ms. Para uso das frmulas da matemtica nanceira, necessrio expressar esses prazos diferentes, na mesma unidade de tempo.
6.1 No regime de juros simples

No regime de juros simples, essa transformao processada pela denominada taxa proporcional de juros e obtida pela diviso entre a taxa de juros considerada na operao e o nmero de vezes em que ocorrero os juros (nmero de perodos de capitalizao). Por exemplo, para uma taxa de juros de 25% a.a., se a capitalizao for denida mensalmente (ocorrero juros 12 vezes em um ano), o percentual de juros que incidir sobre o capital a cada ms ser: Taxa proporcional = 25% / 12 = 2,083% ao ms. A aplicao de taxas proporcionais difundida em operaes de curto e curtssimo prazo como: clculo de juros de mora, descontos bancrios, apurao de encargos sobre saldo devedor de conta corrente bancria etc. As taxas de juros simples so equivalentes quando aplicadas a um mesmo capital e pelo mesmo intervalo de tempo: produzem o mesmo volume linear de juros. Exemplo 6 Em juros simples, um capital de $4.000,00, se aplicado a 5% ao ms ou 15% ao trimestre pelo prazo de um ano, produz o mesmo montante linear de juros:

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MATEMTICA FINANCEIRA
J (5% a.m.) = $ 4.000,00 x 0,05 x 12 meses = $ 2.4000,00 J (15% a.t.) = $ 4.000,00 x 0,15 x 4 trimestres = $ 2.4000,00 Os juros produzidos pelas taxas lineares so iguais, portanto, equivalentes. Exemplo 6.1 Calcular a taxa de juros semestral proporcional de: 60% ao ano: Soluo: i = 60% .6 = 30% ao semestre; 12

9% ao trimestre: Soluo: i = Exemplo 6.2 Demonstre se 36% ao ano proporcional a 12% ao trimestre: Soluo: 12 36 = 3 12 9% .6 = 18% ao semestre ou i=9%.2=18%. 3

Colocadas as taxas em propores iguais para comparao, notamos que as taxas no so proporcionais, pois o produto dos meios (3x6) diferente do produto dos extremos (12x12).

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Unidade I
6.2 No regime de juros compostos

No regime de juros compostos, o conceito de taxa equivalente permanece vlido, diferenciando a frmula de clculo da taxa de juros. iq = 1 + i 1 onde: q = nmero de perodos de capitalizao. Exemplo 6.3 Qual a taxa equivalente composta mensal de 10,3826% ao semestre? i6 = 6 1 + 0,103826 1 i6 = 6 1103826 , 1 = 1, 0166 1 = 0, 0166 ou 1,66% A um mesmo capital e prazo de aplicao, nanceiramente indiferente o rendimento de 1,66% ao ms ou 10,3826% ao semestre. A m de demonstrar, usaremos um exemplo de aplicao de $ 50.000,00 aplicado por dois anos: Para i = 1,66% e n = 24 meses: M = 50.000,00 (1,0166)24 = $ 74.228,81 Para i = 10,3826% e n = 4 semestres: M = 50.000,00 (1,103826)4 = $ 74.228,81
q

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MATEMTICA FINANCEIRA
Exemplo 6.4 A taxa Selic anual (do dia 8 de junho de 2004) foi de 15,84%. Calcule a taxa equivalente diria.
1 252 )

i = (1 + ia mesmas!)

1 ou

i = 252 1 + ia 1

(essas frmulas so as

1 252 i = (1 + 0,1584 )

1 = 0,00058366

Resposta: para as aplicaes no mercado nanceiro, em setembro de 2000, o Banco Central do Brasil deniu que o nmero de dias teis do ano de 252 dias. A taxa equivalente diria no regime de juros compostos com 252 dias teis por ano 0,0005837 ou 0,05837% ao dia til. Exerccio 6.5 No dia 1 de fevereiro de 2005, a operao foi fechada com taxa diria 0,066509%. Calcule a taxa equivalente anual. i=(1+id)2521 i=(1+0,00066509)2521 i=0,1824008 Resposta: a taxa equivalente anual no regime de juros compostos considerando 252 dias teis por ano 0,1824 ou 18,24% ao ano de 252 dias teis. Exerccio 6.6 A taxa de juros de um nanciamento est xada em 4,2% a.m. em determinado instante. Qual a taxa acumulada para um ano?

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Unidade I
i=(1+im)121 i=(1+0,042)121 64% a.a. Exerccio 6.7 A taxa de juros de um nanciamento est xada em 3,3% a.m. em determinado momento. Qual o percentual desta taxa acumulada para um ano? Capitalizar as seguintes taxas: 2,3 % ao ms para um ano: ia=(1+0,023)121 = 31,37% a.a. 0,14% ao dia para 23 dias: id=(1+0,0014)231 = 3,27% para 23 dias. 7,45% ao trimestre para um ano: ia=(1+0,0745)41 = 33,30% a.a 6,75% ao semestre para um ano: ia=(1+0,0675)21= 13,96% a.a. Exerccio 6.8 Calcular a taxa equivalente composta a 34% ao ano para os seguintes prazos: 1 ms: im
1 = (1 + 0, 34 )12

1 = 2,47% a.m.

1 quadrimestre: iq
1 = (1 + 0, 34 ) 3

1 = 10,25% a.q.

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MATEMTICA FINANCEIRA
1 semestre: is
1 2 = (1 + 0, 34 )

1 = 15,76% a.s.

5 meses: im
5 = (1 + 0, 34 )12

1 = 12,97% para 5 meses.

10 meses: im
10 = (1 + 0, 34 )12

1 = 27,62% para 10 meses.

Exerccio 6.9 Quais as taxas de juros compostos mensal e trimestral equivalentes a 25% ao ano? Soluo: Taxa de juros equivalente mensal: i = 25% ao ano; q = 1 ano (12 meses) i12 = 12 1 + 0, 25 1 i12 = 12 125 , 1 i12=1,877% a.m. Taxa de juros equivalente trimestral: q = 1 ano (4 trimestres) i4 = 4 1 + 0, 25 1

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Unidade I
i4 = 4 125 , 1 i4=5,737% a.t.
7 DESCONTO SIMPLES RACIONAL OU POR DENTRO

Desconto simples racional, tambm chamado de desconto por dentro, assume os conceitos e relaes bsicas de juros simples. Dessa forma, Dr o valor do desconto racional, C o capital (ou valor atual), i a taxa peridica de juros e n o prazo do desconto (nmero de perodos em que o ttulo negociado antes de seu vencimento), tem-se abaixo a expresso de juros simples:

Dr = C x i x n
Pela denio de desconto, e incorporando o conceito de valor descontado no lugar do capital no clculo do desconto, obtm-se:

Dr = N Vr
Sendo que N o valor nominal (ou valor de resgate ou montante) e Vr o valor descontado racional (ou valor atual) na data da operao. Como: Vr = C = N 1+ i n

Algebricamente, obtm-se o valor do desconto racional a juros simples:

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MATEMTICA FINANCEIRA
Dr = N N(1 + i n) N N + N i n N N = = 1+ i n 1+ i n 1+ i n Dr = Nin 1+ i n

O valor descontado obtido pela seguinte expresso:

Vr = N Dr
Vr = N Vr = N i n N(1 + i n) N i n N + N i n N i n = = 1+ i n 1+ i n 1+ i n

N 1+ i n

No desconto racional, o juro incide sobre o capital do ttulo. A taxa de juro (desconte) cobrada representa o custo efetivo de todo o perodo do desconto. Exemplo 7 Seja um ttulo de valor de $ 3.500,00 vencvel em um ano, que est sendo liquidado 2 meses antes de seu vencimento. Sendo 48% a.a. a taxa nominal de juros corrente, pede-se calcular o desconto e o valor descontado. Soluo (gracamente):
Vr
0

N=$3.500,00
12 (meses)

i=48% a.a. 4% a.m.

10

Desconto:

Dr =

Nin 1+ i n

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Unidade I
Dr = 3.500, 00 0, 04 2 280, 00 = = $259, 26 1, 08 1 + 0, 04 2

Valor descontado:

Vr = N Dr

Vr = 3.500,00 259,29 = $ 3.240,71


ou Vr = Vr = N 1+ i n

3.500, 00 = $ 3.240,71 1 + 0, 04 2

Para o devedor, $ 259,26 representa o valor que est deixando de pagar por quitar a dvida antecipadamente. O valor lquido do pagamento (valor descontado) de $ 3.240,71. Exemplo 7.1 Determinar a taxa mensal de desconto racional de um ttulo negociado 90 dias antes de seu vencimento. O valor de resgate $ 28.800,00 e valor atual na data do desconto de $ 25.235,10. Soluo: sabe-se que no desconto racional o desconto aplicado sobre o valor atual do ttulo, ou seja, sobre o capital liberado.

Dr = Vr x i x n

i=

Dr Vr n

i=

28.800, 00 25.235,10 1.563, 90 = = 0, 04708 Vr25.23510 48.872, 20 , 3

ou

4,708% a.m.

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MATEMTICA FINANCEIRA
8 DESCONTO BANCRIO OU COMERCIAL OU POR FORA

Esse tipo de desconto, simplicadamente, por incidir sobre o valor nominal (valor de resgate) do ttulo, proporciona maior volume de encargos nanceiros efetivos nas operaes. A modalidade de desconto por fora amplamente adotada pelo mercado em operaes de crdito bancrio e comercial em curto prazo. O valor desse desconto (desconto por fora) DF no regime de juros simples determinado pelo produto do valor nominal do ttulo (N), da taxa de desconto peridica por fora contratada na operao (d) e do prazo de antecipao denido para o desconto (n). Isto :

DF = N x d x n
O valor descontado por fora (VF), aplicando-se a denio, obtido:

VF = N DF VF = N N x d x n VF=N(1d x n)
Exemplo 8 Determinar a taxa de desconto por fora de um ttulo negociado 90 dias antes de seu vencimento, sendo seu valor de resgate igual a $ 27.500,00 e valor atual na data do desconto de $ 21.225,10. Soluo:
VF=$21.225,10
t3

N=$27.500,00 t (meses) n = 3 meses

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Unidade I
DF = N VF DF = 27.500,00 21.225,10 DF = $ 6.274,90 DF = N x d x n 6.274,90 = 27.500,00 x d x 3 6.274,90 = 82.500,00 x d 6.274,90 d= = 0, 07606 ou 7,606% ao ms 82.500, 00
Exemplo 8.1 Qual o valor do desconto bancrio de uma duplicata de R$ 100,00 descontado 60 dias antes do vencimento, taxa de desconto de 0,2% a.d.? Db = ? N = R$ 100,00 i = 0,2% a.d. = 0,002 a.d. n = 60 dias Db = N . i . n Db = 100,00 x 0,002 x 60 Db = R$ 12,00 O valor do desconto bancrio de R$ 12,00. Exerccio 8.2 Uma empresa emitiu uma duplicata de R$ 7.500,00 a vencer em 03 de abril. No dia 19 de janeiro, descontou o ttulo num banco que cobra 2,5% a.m. de desconto bancrio. Calcular o valor de resgate do ttulo.

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MATEMTICA FINANCEIRA
N = R$ 7.500,00 C=? i = 2,5% a.m. = 0,025 a.m. n = 74 dias C = N (1 i . n) 0, 025 74 C = 7.500,00 1 30 C = 7.500,00 x (1 0,061667) C = 7.500,00 x 0,938333 C = 7.037,50 O valor do resgate R$ 7.037,50.

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