Matemática financeira: juro simples

MATEMÁTICA FINANCEIRA
JÚLIO CÉSAR ENGEL DE ABREU

2008
NOTA SOBRE O AUTOR
Júlio César Engel de Abreu é graduado em Licenciatura em Matemática pela

Universidade Federal do Rio Grande do Sul, fez Curso de Especialização em
Matemática na Universidade Vale do Rio dos Sinos e posteriormente graduou-se em
Direito pelo Instituto Ritter dos Reis. Cursou a título de aperfeiçoamento as disciplinas
do Curso de Mestrado em Estratégia Empresarial na Pontifícia Universidade Católica de
Porto Alegre. É professor de Matemática Financeira na Universidade Luterana do Brasil
desde 1984 e Advogado atuando na área de Assessoria Empresarial Tributária e
Trabalhista.
2
APRESENTAÇÃO
Após ministrar aulas de Matemática Financeira a alunos da Graduação das áreas de

Administração, Ciências Contábeis, Economia, Matemática, e Análise de Sistemas, por
mais de 20 anos, e percebendo que os Livros e Manuais existentes não atendiam a
seqüência prática, nem a forma didática adequada dos conteúdos ministrados na
Universidade resolvemos elaborar o presente Livro que pretende atingir tais objetivos.
Neste Livro discorremos sobre os diversos aspectos dos conteúdos que envolvem
Matemática Financeira abordando a chamada capitalização simples e a capitalização
composta, os descontos comercial e racional, bem como o estudo das séries de
pagamentos e a amortização de empréstimos, de forma simples, clara e objetiva, sendo o
mais didático possível para que alunos das áreas antes referidas, muitos deles sem
aqueles conhecimentos matemáticos mais apurados possam entender os assuntos
abordados, e em diversos casos estamos apresentando a forma de utilizar a Calculadora
Financeira que atualmente é muito conhecida e utilizada por empresários e estudantes
destas áreas.
Esperamos que nossos objetivos sejam atingidos e que todos que vierem a trabalhar com
este Livro consigam entender os conteúdos nele abordados aprendendo um pouco deste
conteúdo tão fascinante denominado de Matemática Financeira bem como as suas
repercussões na vida diária de cada pessoa.
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SUMÁRIO
NOTAS SOBRE O AUTOR
APRESENTAÇÃO
SUMÁRIO
CAPÍTULO – I ......................................
1. JURO SIMPLES
1.1. DEFINIÇÕES PRELIMINARES
1.2. JUROS SIMPLES
1.2.1. Considerações iniciais
1.2.2. Fórmula para o cálculo dos juros simples
1.2.3. Ano civil e ano comercial
1.2.4. Classificação dos juros
1.2.5. Fórmula para o cálculo do montante
1.3. EXERCÍCIOS COMPLEMENTARES
CAPÍTULO – II ......................................
2. DESCONTO SIMPLES
2.1. DEFINIÇÕES PRELIMINARES
2.2. DESCONTO SIMPLES RACIONAL
2.2.1. Forma de obtenção do desconto racional
2.2.2. Forma de obtenção do valor atual racional
2.3. DESCONTO SIMPLES COMERCIAL
2.3.1. Forma de obtenção do desconto comercial
2.3.2. Forma de obtenção do valor atual comercial
CAPÍTULO – III ......................................

3. TAXAS e DESCONTOS EQUIVALENTES; EQUIVALÊNCIA DE CAPITAIS
3.1. TAXAS EQUIVALENTES
3.2. DESCONTOS EQUIVALENTES
3.3. EQUIVALÊNCIA DE CAPITAIS
CAPÍTULO – IV ......................................
4. CAPITALIZAÇÃO COMPOSTA
4.1. COMENTÁRIOS INICIAIS
4.2. JUROS COMPOSTOS
4.2.1. Convenção exponencial
4.2.2. Convenção linear
4
CAPÍTULO – V ......................................
5. ESTUDO DAS TAXAS
5.1. ESTUDO DAS TAXAS NO JURO COMPOSTO
5.1.1. Tipos de taxas
5.1.2. Transformação de taxas
CAPÍTULO – VI ......................................
6. RENDAS OU SÉRIES DE PAGAMENTOS (1.ª Parte)
6.1. INTRODUÇÃO
6.2. ELEMENTOS DE UMA RENDA
6.2.1. Montante
6.2.2. Valor atual
6.2.3. Termos
6.3. CLASSIFICAÇÃO DAS RENDAS
6.3.1. Rendas aleatórias
6.3.2. Rendas certas
6.4. RENDA CERTA, TEMPORÁRIA, IMEDIATA, e POSTECIPADA
6.4.1. Cálculo do montante na renda postecipada
6.4.2. Cálculo do valor atual na renda postecipada
CAPÍTULO – VII ......................................

7.1. RENDA CERTA, TEMPORÁRIA, IMEDIATA e ANTECIPADA
7.1.1. Cálculo do montante na renda antecipada
7.1.2. Cálculo do valor atual na renda antecipada
CAPÍTULO – VIII ......................................

8.1. RENDAS CERTAS TEMPORÁRIAS COM DIFERIMENTO
8.1.1. Diferimento final
8.1.2. Diferimento inicial
CAPÍTULO – IX ......................................
9. AMORTIZAÇÃO DE EMPRÉSTIMOS (1.ª Parte)
9.1. AMORTIZAÇÃO DE EMPRÉSTIMOS
9.1.1. Formas de amortização de empréstimos
CAPÍTULO – X ......................................
10. AMORTIZAÇÃO DE EMPRÉSTIMOS (2.ª Parte)
10.1. SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO FRANCÊS
10.1.1. Cálculo das prestações
10.1.2. Cálculo dos juros em um período
10.1.3. Cálculo da amortização em um período
10.1.4. Cálculo do saldo devedor em um período
10.1.5. Cálculo do total pago em um período
5
10.1.6. Planilha de amortização
10.2. SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO CONSTANTE – SAC
10.2.1. Cálculo da amortização de todos os períodos
10.2.2. Cálculo dos juros em um período
10.2.3. Cálculo das prestações
10.2.4. Cálculo do saldo devedor em um período
10.2.5. Cálculo do total pago em um período
10.2.6. Planilha de amortização
11. BIBLIOGRAFIA ......................................
6
CAPÍTULO – I
1. JURO SIMPLES
No cálculos do JURO SIIMPLES, consideramos durante todo o prazo de aplicação o
mesmo CAPITAL inicialmente investido, não havendo, desta forma, capitalização dos
juros. Ele difere do JURO COMPOSTO, no qual existe a capitalização dos juros, ou
seja, a partir do segundo período, os juros são calculados sobre o MONTANTE do
período anterior, isto é, é aquele em que, a cada período, o CAPITAL é somado ao juro
produzido no período anterior. Iniciaremos este capítulo abordando os principais
conceitos necessários para compreensão do JURO SIMPLES.
1.1. Definições preliminares
• JURO: é a quantia que se recebe (ou se paga) por emprestar certo Capital durante
um determinado PRAZO.
• CAPITAL: é a quantidade de moeda corrente (dinheiro) de um determinado

investimento ou aplicação financeira.
• PRAZO (n.º de períodos): é o espaço de tempo durante o qual fica aplicado certo
Capital, ou o tempo decorrido entre a data de aplicação e a data de resgate do
Capital.
• TAXA DE JURO: é a razão percentual entre o Capital e o Juro, cuja unidade será a
do prazo de aplicação.
• MONTANTE: é a soma de um Capital com seu Juro.
• PERIODO FINANCEIRO: é o período a que se refere a taxa de juro. Por exemplo,

se tivermos uma taxa de juro de 10% aa (% ao ano), o período financeiro será
anual, mas se a taxa for de 5% as (% ao semestre) o período financeiro será
semestral.
Taxa percentual e taxa unitária

Em MATEMÁTICA FINANCEIRA, utilizamos dois tipos de taxas de juro: a taxa
percentual e taxa unitária.
• TAXA PERCENTUAL: é a quantia de Juro que será produzido pela aplicação de

100 (cem) unidades de Capital durante uma unidade de Prazo (este resultado é
expresso pelo n.º obtido, acrescido do símbolo % e da unidade do prazo), que é
utilizada na apresentação dos problemas. Por exemplo: Se a aplicação do Capital de
R$ 100,00 (cem reais) produzir juro de R$ 10,00 (dez reais) no prazo de 01 (um)
ano, diremos que a taxa percentual será de 10 (dez) por cento ao ano, que será
representada por 10%aa. Um outro exemplo: Se a aplicação do Capital de R$
100,00 (cem reais) produzir juro de R$ 15,00 (quinze reais) no prazo de 04 (quatro)
7
meses, diremos que a taxa percentual será de 15 (quinze) por cento ao
quadrimestre, que será representado por 15%aq.
• TAXA UNITÁRIA: é a quantia de Juro que será produzida pela aplicação de 01

(uma) unidade de Capital durante uma unidade de Prazo (este resultado será
expresso apenas pelo n.º obtido e da unidade do prazo), ou seja, é a taxa percentual
dividida por 100 (cem), que é utilizada na solução dos problemas (aplicação das
fórmulas). Por exemplo: Se a aplicação do Capital de R$ 1,00 (um real) produzir
durante um ano de aplicação a quantia de R$ 0,10 (dez centavos), significa que
termos uma taxa unitária de 0,10 ao ano, que será representada por 0,10aa. Um
outro exemplo: Se a aplicação do Capital de R$ 1,00 (um real) produzir juro de R$
0,15 (quinze centavos) no prazo de 06 (seis) meses, diremos que a taxa unitária será
de 0,15 (quinze centavos) ao semestre, que será representado por 0,15as.
Ano civil e ano comercial
• ANO CIVIL: é o ano do calendário, ou seja, o ano que todos nós vivemos. Possui:
365 dias (ou 366 dias quando for bissexto); 12 meses de 28(9); 30 ou 31 dias.
• ANO COMERCIAL: é o ano matemático (não possui calendário). Possui: 360 dias;
12 meses de 30 dias; 06 bimestres de 60 dias; 04 trimestres de 90 dias; 03
quadrimestres de 120 dias; 02 semestres de 180 dias.
Classificação dos juros
• JURO COMERCIAL OU ORDINÁRIO: é calculado levando-se em consideração o

ano comercial. Como transformador de unidades os fatores do ano comercial: 1a =
2s = 3q = 4t = 6b = 12m = 360d.
• JURO PELA REGRA DOS BANQUEIROS: é calculado levando-se em

consideração os dias transcorridos no calendário. Como fator de transformação de
unidades os fatores do ano comercial: 1a = 2s = 3q = 4t = 6b = 12m = 360d. Utiliza-
se a Regra dos Banqueiros sempre que o prazo for apresentado fazendo-se
referência ao ano do civil.
• JURO EXATO: é calculado levando-se em consideração os dias do calendário e

como transformador de unidades o fator 365 ou 366 no caso de ano bissexto.
Utiliza-se a Regra do Juro Exato quando o prazo for apresentado fazendo-se
referência ao ano do civil, e vier expresso (escrito) no contexto do problema que o
cálculo utilizará esta regra.
1.2. Juro simples

Diz-se que um capital “C” está aplicado a juro simples quando este capital permanecer
constante durante todo o período de aplicação, produzindo, assim, juros constantes, isto
é, o juro do primeiro período é igual ao do segundo período, que, por sua vez, será igual
ao juro do terceiro período e assim sucessivamente.
8
Vejamos um exemplo:
Capital (C) → R$ 1.000,00

Taxa (i) → 10% aa (juro simples) → 0,10 aa (taxa unitária)
Prazo (n) → 4 anos
De acordo com esses parâmetros, a aplicação do juros simples pode ser representada
graficamente do seguinte modo:
|------------------|------------------------|---------------------------|--------------------------|
0 1 2 3 4
1º ano
C = 1000,00 2º ano
i = 0,10 aa C = 1000,00 3º ano
J1 = 1000x0,10 i = 0,10 aa C = 1000,00 4º ano
J1 = 100,00 J2 = 1000x0,10 i = 0,10 aa C = 1000,00
J2 = 100,00 J3 = 1000x0,10 i = 0,10 aa
J3 = 100,00 J4 = 1000x0,10
J4 = 100,00
Conforme demonstrado nesta representação gráfica, verificamos que o capital

permanece constante durante todo o período de aplicação, resultando juros iguais.
J1 = J2 = J3 = J4 = 100,00
Fórmula para o cálculo do juro simples

Para calcular o juro simples utilizamos a seguinte fórmula:
J = C.i.n
Em que:
• J corresponde ao juro simples
• C corresponde ao capital
• i corresponde à taxa unitária de juro
• n corresponde ao prazo
Observe que na aplicação desta fórmula, o período da taxa deve coincidir com a unidade
do prazo da aplicação, isto é, devem estar em unidades semelhantes:
i = taxa anual → n = prazo anual
i = taxa trimestral → n = prazo trimestral
Vejamos alguns exemplos:
Exemplo 1: A importância de R$ 3.800,00 foi aplicada, a juro simples, à taxa de 8% aa.

Determine os juro produzidos no prazo de 4 meses.
Solução: C = 3.800,00 i = 8% aa n = 4 meses = 4/12 ano
9
J = C. i .n
J = 3.800 x 0,08 x 4/12
J = 101,33
Exemplo 2: Quanto deverá ser aplicado, a juro simples, à taxa de 1,2% am, para
produzir R$ 450,00 de juro no prazo de 45 dias?
Solução: J = 450,00 i = 1,2%am n = 45 dias = 45/30 meses
450
C=
0,012 x 45 / 30
C = 2.500,00
Exemplo 3: A importância de R$ 45.000,00 produziu R$ 4.785,00 de juro simples, no

prazo de 3 meses. Qual a taxa de juro utilizada nesta aplicação?
Solução: C = 45.000,00 J = 4.785,00 n = 3 meses
4785
i=
45000 x3
i = 0,03544 → Taxa unitária mensal
i = 3,544% ao mês, ou i = 42,533% aa
Exemplo 4: Determine o prazo necessário para um capital de R$ 78.500,00 produzir R$

8.831,25 de juro, sabendo-se que a taxa de juro simples é de 30% aa.
Solução: C = 78.500,00 J = 8.831,25 i = 30%aa ou 0,30 aa
8831,25
n=
78.500 x0,30
n = 0,375 período anual
n = 0,375 x 360 → 135 dias
Fórmula para o cálculo do montante:

Montante é a soma entre o valor aplicado (capital) e os rendimentos produzidos (juro).
M =C+J
10
Substituindo “J” pela equação apresentada anteriormente, para o cálculo do juro
simples, teremos:
M = C + J .i.n
Que resulta na fórmula:

M = C.(1 + i.n)
Exemplo 1: Uma dívida no valor de R$ 65.000,00 será paga no prazo de 5 meses,

acrescida de juro simples de 15% as. Determine o valor da dívida da data do seu
vencimento.
Solução: C = 65.000,00 ∴n = 5 meses ∴i = 15%as i = 2,5%am
M = 65.000 x ( 1 + 0,025 x 5 )
M = 65.000 x (1 + 0,125 )
M = 65.000 x 1,125
M = 73.125,00
Exemplo 2: Uma dívida no valor de R$ 7.800,00 foi contraída em data de 15/out/2006,

e será paga pelo valor de R$ 12.012,00 em data de 10/out/2007. Determine o valor da
taxa bimestral de juro aplicada.
Solução: C = 7.800,00 ∴ M = 12.012,00
n = 360 dias = 12 meses (Regra dos Banqueiros)
12012 = 7800 x (1 + i x 12)
12012 = 7800 + 93600 . i
12012 – 7800 = 93600 . i
4212 = 93600 . i
4212/93600 = i
i = 0,045 i = 4,5% am i = 9,00% ab.
Exemplo 3: Certo capital foi aplicado a taxa de juro de 12%aq durante 10 meses,
produzindo ao final da aplicação um montante de R$ 4.914,00. Encontre o valor do
capital inicialmente aplicado.
Solução: M = 4.914,00 ∴i = 12%aq ∴n = 10 meses 2,5 quadrimestres
4914= C x (1 + 0,12 x 2,5)
11
4914 = C x (1 + 0,3)
4914 = C x 1,3
4914/1,3 = C
C = 3.780,00
Exemplo 4: Uma dívida no valor de R$ 4.800,00 será paga por R$ 7.440,00, ao se

aplicar uma taxa de juro de 2,5% am. Determine o prazo de aplicação desta dívida.
Solução: C = 4.800,00 ∴i = 2,5%am ∴M = 7.440,00
7440 = 4800 x (1 + 0,025.n)
7440 = 4800 + 120 . n
7440 – 4800 = 120 . n
2640 = 120 . n
2640/120 = n
n = 22 meses 01 ano e 10 meses.
12
Atividades
1) O capital de R$ 2.500,00 foi investido a taxa de juro simples de 6% aa, durante 4

⇒ R$ 50,00
meses. Quanto foi recebido de juro no término do prazo? R⇒
2) O capital de R$ 1.650,00 foi aplicado em período de 10 meses e recebidos R$ 55,00

⇒ 4% aa.
de juro. Quanto foi a taxa anual de juro simples utilizada? R⇒
3) O capital de R$ 900,00 foi aplicado a uma taxa de juro simples de 5% aa, tendo sido
obtidos juro de R$ 15,00. Qual foi o tempo da operação? R⇒⇒ 4 meses
4) Um capital foi aplicado a uma taxa de juro simples de 6% aa, durante um período de
8 meses, rendendo um juro de R$ 48,00. Qual foi o capital empregado? R⇒ ⇒ R$
1.200,00
5) Uma pessoa aplica 2/5 de seu capital a taxa de juro de 6% am e o restante a taxa de
juro de 5% am, recebendo um juro mensal de R$ 324,00. Qual o capital aplicado?
R⇒⇒ R$ 6.000,00
6) À taxa de juro simples de 10% at, em quanto tempo um capital triplica de valor? R
⇒ 5 anos
7) Uma pessoa aplica 3/5 de seu capital em letras durante 180 dias à taxa de 5% am e
recebe de juro simples R$ 96.000,00. Qual era o capital? R ⇒ R$ 533.333,00
8) Uma pessoa empregou seu capital à taxa de juro simples de 5% aa. Retirou, no fim
de 6 meses, capital e juro e os colocou à taxa de juro simples de 6% aa durante 4
meses recebendo no fim desse prazo, o montante de R$ 20.910,00. Calcular o
capital primitivo. R ⇒ R$ 20.000,00
9) Uma pessoa deposita num banco um capital que, no fim de 3 meses se eleva
juntamente com o juro produzido, a R$ 18.180,00. Este montante, rendendo juro, a
mesma taxa, produz no fim de 6 meses, o montante de R$ 18.543,60. Calcular a taxa
de juro simples utilizada e o valor do capital inicial. R ⇒ i = 4% aa e C = R$
18.000,00
10) Um capital de R$ 5.000,00 rendeu R$ 625,00 de juro. Sabendo-se que a taxa de juro
contratada foi de 30% aa e que a aplicação foi feita em 18/03/2008, qual a data de
vencimento? R ⇒ 15/08/08
13
CAPÍTULO – II
2. DESCONTO SIMPLES
Quando uma pessoa deve um certo valor em dinheiro e antecipa o pagamento dessa
dívida, obtém um abatimento proporcional ao tempo da antecipação. A essa operação
chamamos de desconto. Neste capítulo, estudaremos o DESCONTO SIMPLES
RACIONAL e o DESCONTO SIMPLES COMERCIAL. Antes disso, vamos conhecer
algumas definições importantes relacionadas a esse tipo de operação financeira.
2.1. Definições preliminares
A seguir apresentamos um conjunto de definições fundamentais no âmbito do tema

DESCONTO SIMPLES:
• DESCONTO: é a quantia que se reduz em uma dívida por se antecipar seu

vencimento por um determinado PRAZO, ou de outra forma, é a diferença entre o
VALOR DEVIDO e o VALOR PAGO por certa dívida.
A N
i
|---------------------------------|--------------------------------------------|
0 p v
D=N-A
• VALOR NOMINAL (N): é a importância que está indicada no Título, isto é, a

quantia a ser paga (ou resgatada) em seu vencimento.
• VALOR ATUAL (A): é o valor líquido recebido (ou pago) pelo Título ao se efetuar
uma antecipação no seu vencimento.
• PERÍODOS:
o Data de emissão do título (0): é a data em que a dívida foi contraída;
o Data de pagamento do título (p): é a data em que a dívida foi efetivamente paga;
o Data de vencimento do título (v): é a data prevista para o vencimento da dívida.
14
• PRAZO (n): é o período de tempo decorrido entre a data do pagamento (p) e a data
do vencimento (v).
• TAXA DE JURO (i): é a taxa percentual que se obtém pela divisão entre o valor do
desconto recebido (Dr) e o valor pago (Ar) pela dívida, sua unidade será dada no
prazo de antecipação da dívida.
• TAXA DE DESCONTO (d): é a taxa percentual que se obtém pela divisão entre o
valor do desconto recebido (Dc), e o valor devido (N) na data prevista para seu
vencimento, sua unidade será data no prazo de antecipação da dívida.
2.2. Desconto simples racional

O DESCONTO SIMPLES RACIONAL, também chamado de por dentro ou
matemático, é calculado aplicando-se a taxa de juro sobre o valor atual da divida,
considerando como prazo o número de períodos antecipados.
Forma de obtenção do desconto racional

Dizemos que o DESCONTO SIMPLES RACIONAL (Dr) corresponde ao juro
produzido pelo VALOR LÍQUIDO ATUAL (Ar) da dívida, considerando-se como
prazo o número de períodos antecipados e a aplicação de duma determinada TAXA DE
JURO (i), ou seja:
Dr = Ar .i.n
Se:
Dr = N − Ar
Então:
Ar = N − Dr
O que, quando substituído na primeira equação mostrada, resulta em:
N .i.n
Dr =
1 + i.n
Essa equação nos possibilita calcular o desconto racional, partindo-se do valor nominal
da dívida.
Exemplo 1: Um título no valor de R$ 48.000,00 foi descontado à taxa de juro simples

de 15% as, faltando 120 dias para o seu vencimento. Determine o valor do desconto:
Solução: N = 48.000,00 i = 15% as = 30% aa
n = 120 dias ou 120/360 = 0,333333 anos
15
N .i.n
Dr =
1 + i.n
48000,00 x0,30 x0,333333

Dr =
1 + 0,39 x0,33333
4800
Dr =
1,0999999
Dr = 4.363,64
Exemplo 2: Uma Nota Promissória no valor de R$ 13.000,00 foi descontada por R$

10.500,00, faltando 65 dias para o seu vencimento. Determine o valor da taxa de
juro simples mensal.
Solução: n = 65 dias ou 65/30 meses N = 13.000,00
Ar = 10.500,00 Dr = 2.500,00
Dr = Ar .i.n
2500,00
i=
10500,00 x65 / 30
i = 0,1098901 ou i = 10,98901 %am
Exemplo 3: Uma duplicata recebeu um desconto de R$ 6.000,00 ao se antecipar seu

vencimento em 45 dias. Determine o valor inicial da duplicata, e o valor pago pela
dívida, se foi aplicada uma taxa de juro simples de 30% as.
Solução: Dr = 6.000,00 i = 30%as ou 0,30 as

n = 45 dias ou 45/180 = 0,25 semestres
N .i.n
Dr =
1 + i.n
Nx0,30 x0,25
6000 =
1 + 0,30 x0,25
Nx0,075
6000 =
1,075
6000x1,075
N=
0,075
N = 86.000,00
16
Ar = N − Dr
Ar = 86000 – 6000
Ar = 80.000,00
Exemplo 4: Uma dívida de R$ 86.000,00 com vencimento previsto para

18/Agosto/2008 recebeu um desconto de R$ 6.000,00 ao se aplicar uma taxa de juro
simples de 30% as. Determine a data de pagamento desta dívida.
Solução: i = 30%as = 5% am N = 86.000,00 Dr = 6.000,00 Ar =

80.000,00
Dr = Ar .i.n
6000 = 80000 x0,05 xn
6000 = 4000.n
n = 1,5 meses ou 45 dias
Data de Pagamento em: 04/Julho/2008
Usando a HP - 12C
Data do Pagamento: 18/08/2008 - 45 dias 04/07/2008
g D. MY
18.082008 enter 45 CHS
g DATE 04.072008
Forma de obtenção do valor atual no desconto racional:

O valor atual no desconto racional é a diferença entre o valor da dívida e o desconto
recebido, ou seja, é o valor pago pela mesma, após se ter efetuado uma antecipação em
seu vencimento.
Para calcular o valor atual no desconto racional, a fórmula é:
Ar = N − Dr
Como:
N .i.n
Dr =
1 + i.n
17
Então:
N .i.n
Ar = N −
1 + i.n
O que resulta em:

N
Ar =
1 + i.n
Vejamos os exemplos:

18/Agosto/2008 foi paga em data de 04/Julho/2008, encontre o valor pago por esta
dívida se a taxa de juro simples aplicada foi de 30% as.
Solução: N = 86.000,00 i = 30%as
n = 45 dias (Venc.: 18/08/2008 – Pgto: 04/07/2008)
N
Ar =
1 + i.n
86000
Ar =
1 + 0,30 x0,25
86000
Ar =
1,075
Ar = 80.000,00
Exemplo 2: Uma dívida foi paga por R$ 45.000,00 tendo seu vencimento antecipado
em 72 dias. Encontre o valor inicial da dívida se a taxa de juro simples aplicada foi se
18%at.
Solução: Ar = 45.000,00 n = 72 dias = 0,8 trimestres i = 18%at
N
Ar =
1 + i.n
N
45000 =
1 + 0,18 x0,8
N
45000 =
1,144
N = 45000x1,144 N = 51.480,00
18
2.3. Desconto simples comercial
O desconto simples comercial é calculado aplicando-se a taxa de descontos sobre o

valor nominal da divida, considerando-se como prazo o número de períodos
antecipados.
Forma de obtenção do desconto comercial:

Dizemos que o DESCONTO COMERCIAL (Dc) corresponde ao juro produzido pelo
VALOR NOMINAL (N) da dívida, considerando-se como PRAZO (n) o numero de
períodos antecipados e a aplicação de uma determinada TAXA DE DESCONTO (d), ou
seja:
Dc = N .d .n
Exemplo 1: Um título no valor de R$ 6.500,00, emitido no dia 10/03/2007 e com seu

vencimento para o dia 29/07/2007, foi descontado à taxa de desconto simples de 30% at,
no dia 10/05/2007. Determine o valor do desconto recebido na operação.
Solução:
data emissão data resgate data vencimento
10/03/2007 10/05/2007 29/07/2007
|--------------------------------------------|--------------------------------------|
n = 80 dias
N = 6.500,00 d = 30%at t = 80 dias ou 80/90 trimestres
Dc = N.d.n
Dc = 6500 x 0,30 x 80/90
Dc = 1.733,33
Usando HP – 12C
Número de dias entre 10/05/2007 a 29/07/2007:
f clear REG
g D.MY
10.052007 enter 29.072007
g DYS 80
19
Exemplo 2: Uma Nota Promissória recebeu um desconto de R$ 1.800,00 ao ser
descontada 90 dias antes do seu vencimento, à taxa de desconto simples de 40% aa.
Determine o valor da Nota Promissória.
Solução: DC = 1.800,00 d = 40%aa t = 90 dias ou 90/360 anos
Dc = N.d.n
1800 = N x 0,40 x 90/360
1800 = N x 0,1
N = 18.000,00
Exemplo 3: Uma divida de R$ 7.200,00 foi descontada por R$ 5.126,40 no dia

14/05/2008. Utilizando a taxa de desconto simples de 12%am, determine a data marcada
para o vencimento.
Solução: N = 7.200,00 Ac = 5.126,40 d = 12% am Dc = 2.073,60
Dc = N.d.n
2073,60 = 7200 x 0,12 x n
2073,60 = 864 x n
n = 2,40 meses, ou seja 2,40 x 30 = 72 dias
Data do Vencimento: 14/05/2008 + 72 dias → 25/07/2008
Usando a HP - 12C
g D. MY
14.052008 enter 72
g DATE 25.072008
Forma de obtenção do valor atual no desconto comercial:

O valor atual no desconto comercial é a diferença entre o valor da dívida e o desconto
recebido, ou seja, é o valor pago pela mesma, após se ter efetuado uma antecipação em
seu vencimento.
Para calcular o valor atual no desconto comercial a formula é:
AC = N − DC
20
Como:
DC = N .d .n
Então:
AC = N − N .d .n
O que resulta em:
AC = N .(1 − d .n)

25/Agosto/2008 foi paga em data de 11/Julho/2008, encontre o valor pago por esta
dívida se a taxa de desconto simples aplicada foi de 30% as.
Solução: N = 48.000,00 d = 30%as n = 45 dias (Venc.: 25/08/2008 – Pgto: 11/07/2008)
AC = N .(1 − d .n)
AC = 48000 x (1 − 0,30 x 45 / 180)
AC = 48000x0,925
AC = 44.400,00
Exemplo 2: Uma dívida foi paga por R$ 45.000,00 tendo seu vencimento antecipado
em 72 dias. Encontre o valor inicial da dívida se a taxa de desconto aplicada foi se
18%at.
Solução: Ar = 45.000,00 n = 72 dias = 0,8 trimestres d = 18%at
AC = N .(1 − d .n)
45000 = Nx (1 − 0,18 x 0,8)
45000 = Nx 0,856
N = 45000/0,856 N = 52.570,09
21
Atividades
1) Um título de R$ 10.000,00 com vencimento em 23/09/2007 foi resgatado
em 15/06/2007. Qual foi o desconto recebido se a taxa de juro contratada foi
de 27% aa? R ⇒ R$ 697,67
2) O desconto de um título foi de R$ 750,00, adotando-se uma taxa de desconto

simples de 5% ab. Quanto tempo faltaria para o vencimento do título, se o
seu valor nominal fosse R$ 20.000,00? R ⇒ 45 dias
3) Uma nota promissória no valor de R$ 52.400,00 foi descontada à taxa de

juro simples de 5 % at, faltando 4 meses e 20 dias para o seu vencimento.
Qual o valor do desconto e o valor recebido pela nota promissória? R ⇒
Desconto = R$ 3.781,44; Valor atual = R$ 48.618,56.
4) Uma nota promissória foi emitida no dia 20/02/07 com seu vencimento
marcado para o prazo de 5 meses (20/07/07 – ano comercial). No dia
12/05/07 foi descontada por R$ 28.300,00. Qual o valor do desconto,
sabendo-se que a taxa de desconto simples utilizada era de 10% aq? R ⇒ R$
1.726,53
5) Um título no valor de R$ 120.000,00 foi descontado por R$ 108.380,00,

faltando 95 dias para o seu vencimento. Qual a taxa de juro simples
semestral utilizada? R ⇒ i = 20,31% as
6) Uma nota promissória foi descontada por R$ 25.000,00 no dia 10/10/2008, à

taxa de desconto simples de 15% as, sabendo-se que o desconto foi de R$
2.930,00. Qual a data do vencimento da nota promissória e qual o seu valor?
R ⇒ 13/02/2009 e R$ 27.930,00
7) Um título no valor de R$ 12.415,00 emitido em 10/08/2008, com seu

vencimento marcado para o dia 21/12/2008, foi descontado em 12/11/2008, à
taxa de desconto simples de 12% am. Determine o valor recebido pelo título
na data do desconto? R ⇒ R$ 10.478,26
8) Uma nota promissória no valor de R$ 40.000,00 foi descontada faltando 129

dias para o seu vencimento, à taxa de desconto simples de 10% ao bimestre.
Determine o valor recebido pela nota na data do desconto. R ⇒ R$
31.400,00
9) Um título foi descontado com 40 dias de antecipação à taxa de desconto de

5% ao mês, e na mesma data, o valor atual foi aplicado à taxa de juro
simples de 8% ao mês durante 90 dias. Sabendo-se que o montante dessa
aplicação foi de R$ 173.600,00, determine o valor nominal do título na
operação de descontos. R ⇒ R$ 150.000,00
10) Uma Nota Promissória de R$ 29.300,00 teve seu vencimento antecipado em

321 dias, recebendo uma taxa de descontos de 16%aq. O valor atual recebido
por este título foi aplicado a taxa de juro de 60%aa, ficando aplicado por 426
dias. Determine o montante final resgatado. R ⇒ R$ 28.658,92
22
CAPÍTULO – III
3. TAXAS E DESCONTOS PROPORCIONAIS,

EQUIVALÊNCIA DE CAPITAIS
De modo geral, duas grandezas podem ser ditas proporcionais quando uma pode ser
escrita em função da outra, ou seja, quando uma das grandezas é multiplica ou dividida
por um certo fator e gera a outra. Por outro lado, duas grandezas são consideradas
equivalentes são consideradas equivalentes quando apresentam o mesmo valor em
determinado instante u período. Em matemática financeira, como veremos neste
capítulo, a relação de proporcionalidade é verificada entre as taxas e os descontos, e a
relação de equivalência é verificada entre diferentes capitais.
3.1. Taxas proporcionais

A proporcionalidade entre a taxa de juro simples e a taxa de desconto simples, ocorre
sempre que a redução de um Título a seu Valor Atual, tanto pelo método racional
quanto pelo método comercial produzirem o mesmo desconto (descontos iguais), neste
caso, diz-se que as duas taxas (juro e desconto) são equivalentes.
Ressaltamos que são condições indispensáveis para a existência da proporcionalidade

entre a taxa de juro e a taxa de desconto, que se tenha a mesma dívida ( N ), a mesma
antecipação (n) e que os descontos sejam iguais ( DC = Dr ), nestas condições teremos:
Ar = Ac
Como:
N
Ar =
1 + i.n AC = N .(1 − d .n)
e
Teremos:
N
= N .(1 − d .n)
1 + i.n
Simplificando-se N, teremos:
1
= (1 − d .n)
1 + i.n
Donde se conclui que:
d
i=
1 − d .n
23
Ou que
i
d=
1 + i.n
Exemplo 1: Uma Nota Promissória no valor de R$ 5.000,00 foi descontada à taxa de

desconto simples de 15%am, faltando 48 dias para o seu vencimento. Determine o valor
da taxa de juro simples mensal equivalente.
Solução: N = 5.000,00 d = 15%am n = 48 dias ou 48/30 meses
0,15
i=
1 − 0,15 x 48 / 30
0,15
i=
1 − 0,24
0,15
i= i = 0,197368am
0,76
i = 19,7368%am
Comprovação da equivalência:
O Valor Atual pelo método comercial resulta em:
Ac = 5000 x (1 - 0,15 x 48/30 )
Ac = 3.800,00
O Valor Atual pelo método racional resulta em:
5000
Ar =
1 + 0,197368 x 48 / 30
5000
Ar =
1,3157888
Ar = 3.800,00
Logo temos que:
Ac = Ar
24
Exemplo 2: Uma instituição financeira adota uma taxa de desconto simples de 18% am,
numa operação de desconto com 60 dias de prazo. Determine o custo desta operação
para o cliente caso fosse tomado como empréstimo.
Solução: d = 18%am n = 60 dias ou 2 meses i=?
0,18
i=
1 − 0,18 x 60 / 30
0,18
i=
1 − 0,36
0,18
i= i = 0,28125 am
0,64
i = 28,125%am
Exemplo 3: Determine a taxa de desconto simples, equivalente à taxa de juro simples

de 23%am, no prazo de 80 dias.
Solução: i = 23%am n = 80 dias ou 80/30 meses d=?
0,23
d=
1 + 0,23 x80 / 30
0,23
d=
1 + 0,6133333
0,23
d=
1,6133333
d = 0,1425619am → 14,25619%am
3.2. Descontos proporcionais

A proporcionalidade entre o desconto simples comercial e o desconto simples racional,
ocorre sempre que a redução de um Título a seu Valor Atual, tanto pelo método racional
quanto pelo método comercial produzirem como resultado a mesma taxa (taxas iguais
i = d ), neste caso, diz-se que os descontos (comercial e racional) são proporcionais.
Ressalte-se que são condições indispensáveis para a existência da proporcionalidade

entre o desconto comercial e o desconto racional, que se tenha a mesma dívida ( N ), a
mesma antecipação ( n ) e que as taxas sejam iguais ( i = d ), nestas condições teremos:
N .i.n
Dr = e que DC = N .d .n
1 + i.n
25
Como, pelas hipóteses iniciais, temos que:
N.i.n =N.d.n
Então podemos afirmar que:

Dc
Dr =
1 + i.n
Ou que:
DC = Dr .(1 + d .n)
Exemplo 1: Uma Nota Promissória no valor de R$ 15.000,00 foi descontada à taxa de

15%am, faltando 48 dias para o seu vencimento. Determine o valor do Desconto
Comercial e do Desconto Racional que se receberia.
Solução: N = 15.000,00 Taxa = 15%am n = 48 dias ou 48/30 meses
DC = N . d . n
DC = 15000 x 0,15 x 48/30
DC = 3.600,00
N .i.n
Dr =
1 + i.n
15000 x 0,15 x 48 / 30
Dr =
1 + 0,15 x 48 / 30
3600
Dr =
1,24
Dr = 2.903,23
Comprovação da equivalência:
Note-se que o Desconto Comercial é 1,24 vezes maior que o Desconto Racional
Ou seja:
DC = Dr . (1 + d . n)
DC = 2903,23 x (1 + 0,15 x 48/30)
DC = 2903,23 x 1,24
DC = 3.600,00
26
Ou que, o Desconto Racional é 1,24 vezes menor que o Desconto Comercial:
DC
Dr =
1 + i.n
3600
Dr =
1 + 0,15 x 48 / 30
3600
Dr =
1,24
Dr = 2.903,23
Exemplo 2: na instituição financeira ZYX, uma pessoa desconta um título de R$

12.000,00 em 12/07/2008, com vencimento previsto 19/10/2008. Para efetuar o
pagamento ao titular da divida, a ZYX adota uma taxa de juro simples de 18% as. Na
mesma data (12/7/2008) o devedor procura o credor querendo pagar antecipadamente
sua dívida, que lhe informa que o título havia sido trocado com a ZYX. Ao procurar
essa instituição, é informado ao devedor que será aplicada a mesma taxa de desconto
para que não sofra nenhum prejuízo. Perguntamos: a instituição financeira ZYX obteve
algum lucro nesta operação?
Solução: N = 12.000,00 Taxa = 18%as
n = 99 dias (Venc.: 19/10/2008 – Pgto.: 12/02/2008)
Operação realizada com o Credor:

N .i.n
Dr =
1 + i.n
12000 x 0,18 x99 / 180

Dr =
1 + 0,18 x99 / 180
1188
Dr =
1,099
Dr = 1.080,98
Operação realizada com o Devedor:
DC = N .d .n
DC = 12000 x 0,18 x99 / 180
DC = 1.188,00
27
Lucro da Instituição Financeira ZYX:
Lucro na Operação = DC – Dr
Lucro na Operação = 1188 – 1.080,98
Lucro na Operação = 107,02
Exemplo 3: Em uma divida o Desconto Comercial é R$ 250,00 maior que o Desconto

Racional. Encontre o valor nominal desta divida se a taxa aplicada foi de 5%am, e a
antecipação em seu vencimento foi de 84 dias.
Solução: DC = DR + 250,00 Taxa = 5%am n = 84 dias ou 84/30 meses = 2,8

meses
DC = Dr .(1 + d .n)
DC = N .d .n
Substituindo os dados no Sistema formado por estas duas equações, teremos:
Dr + 250 = Dr .(1 + 0,05 x 2,8)

Dr + 250 = Nx0,05 x 2,8
Isolando Dr na segunda equação, teremos:

Dr = Nx0,14 − 250
Substituindo o valor encontrado para Dr na primeira equação, teremos
0,14 xN − 250 + 250 = (0,14 xN − 250) x (1 + 0,05 x 2,8)
O que resulta, depois de efetuadas as operações aritméticas em:
0,14 xN = (0,14 xN − 250) x1,14
Eliminando-se os parênteses, teremos:
0,14 xN = 0,1596 xN − 285
Isolando-se o Valor Nominal (N), teremos:
285 = 0,1596 xN − 0,14 N
285 = 0,0196 xN
285
N=
0,0196
N = 14.540,82
Logo o Valor da Dívida era de R$ 14.540,82
28
3.3. Equivalência de capitais
Dizemos que dois ou mais capitais com vencimento futuro são equivalentes em
determinada data, se nesta data seus valores atuais forem iguais.
Aplica-se a EQUIVALÊCIA DE CAPITAIS quando temos a necessidade de alterar a

forma de pagamento de certa dívida, ou desejamos verificar se uma proposta de
pagamento com datas diferentes é viável e se equivale a dívida já existente. Para que se
possa operacionalizar esta idéia, devemos escolher uma data, que é chamada de data
focal, e então, encontrar os valores atuais de cada uma das parcelas envolvidas na
operação, formando-se a denominada equação de equivalência de capitais, onde a soma
do valor devido deve ser igual à soma do valor que se passará a dever.
N1 N2 N3 N4
|--------------------------|---------------|------------------|---------------------|
0 n1 n2 n3 n4
d%
Devido = Nova Dívida
AC = AC
Exemplo 1: Uma pessoa possui uma dívida de R$ 12.000,00 com vencimento previsto
para 96 dias, desejando substituir esta dívida por outras duas dívidas de pagamentos
iguais e com vencimento previsto para 120 e 150 dias, propõe ao credor a substituição
da divida atual pelas duas novas dividas. O credor afirma que concorda com o
parcelamento se na operação for aplicada uma taxa de desconto de 12%as. Encontre os
novos valores a serem pagos por esta pessoa ao credor.
Solução: Dívida = 12.000 N1 = N2 d = 12%as ou 2%am
12000 N1 N2
|----------------------------|---------------|--------------------|
0 96 120 150 dias
d = 2 %am
AC96 = AC120 + AC150
12000 x(1 − 0,02 x3,2) = N 1 x(1 − 0,02 x 4) + N 2 x(1 − 0,02 x5)
12000 x (1 − 0,064) = Nx (1 − 0,08) + Nx (1 − 0,1)
12000 x 0,936 = Nx 0,92 + Nx 0,9
11232 = 1,82 xN
29
N = 6.171,43
Desta forma os dois pagamentos serão de R$ 6.172,43 sendo o primeiro em 120 dias e o
segundo em 150 dias da data da proposta de substituição da dívida
para 84 dias, e outra dívida de R$ 15.000,00 com vencimento para 180 dias, desejando
substituir estas dívidas por outra com vencimento para 150 dias, propõe ao credor a
substituição das dividas atuais pela nova dívida. O credor afirma que concorda com a
substituição se na operação for aplicada uma taxa de desconto de 18%aa. Encontre o
valor a ser pago por esta pessoa.
Solução: Dívida1 = 18.000,00 n1 = 84 dias
Dívida2 = 15.000,00 n2 = 180 dias d = 18%aa
Pagamento = N n = 150 dias
18000 N 15000
|----------------------------|---------------|--------------------|
0 84 150 180 dias
d = 1,5 %am
AC84 + AC180 = AC150
18000 x (1 − 0,015 x 2,8) + 15000 x (1 − 0,015 x 6) = Nx (1 − 0,015 x5)
18000 x (1 − 0,042) + 15000 x (1 − 0,09) = Nx (1 − 0,075)
18000 x0,958 + 15000 x 0,91 = Nx 0,925
17244 + 13650 = Nx 0,925
30894 = Nx 0,025
N = 33.398,92
Logo o valor a ser pago pelo Devedor em 150 dias será de R$ 33.398,92
para 96 dias, e outra dívida de R$ 15.000,00 com vencimento para 150 dias, desejando
substituir estas dívidas por 03 (três) pagamentos iguais e com vencimento para 60; 120 e
180 dias, propõe ao credor a substituição das dividas atuais pelas novas dívidas. O
credor afirma que concorda com a substituição se na operação for aplicada uma taxa de
desconto de 12%aa. Encontre o valor a ser pago em cada parcela por esta pessoa.
Solução: Dívida1 = 12.000,00 n1 = 96 dias

Dívida2 = 15.000,00 n2 = 150 dias d = 12%aa
Pgto1 = N n1 = 60 dias
30
N 12000 N 15000 N
|--------------|----------|-------------|--------------|------------------|
0 60 96 120 150 180 dias
d = 1,0 %am
AC96 + AC150 = AC60 + AC120 + AC180
12000 x (1 − 0,01x3,2) + 15000 x (1 − 0,01x5) = Nx (1 − 0,01x 2) + Nx (1 − 0,01x 4) + Nx (1 − 0,01x 6)
12000x(1 − 0,032) + 15000x (1 − 0,05) = Nx (1 − 0,02) + Nx(1 − 0,04) + Nx (1 − 0,06)
12000x0,968 + 15000x 0,95 = Nx 0,98 + Nx 0,96 + Nx 0,94
11616 + 14250 = Nx 2,88
25866 = Nx 2,88
25866
=N
2,88
N = 8981,25
Desta forma os 03 (três) pagamentos serão de R$ 8.981,25 sendo o primeiro em 60 dias;

o segundo em 120 dias e o terceiro em 180 dias da data da proposta de substituição da
dívida.
31
Atividades
1) Numa operação de desconto de um título a vencer em 5 meses, o desconto
comercial é de R$ 140,00 maior que o desconto racional. Qual será o valor
nominal do título, se a taxa empregada nos descontos for de 24% ao ano? R
⇒ 15.400,00
2) Qual a taxa de juro mensal que equivale à taxa de descontos de 20% ao mês?
R ⇒ 25% ao mês
3) Determine a taxa de juro simples, equivalente à taxa de desconto simples de

15% ao mês num prazo de 82 dias. R ⇒ i = 25,42% ao mês
4) Um título no valor de R$ 12.415,00 emitido em 10/08/2007, com seu

vencimento marcado para o dia 20/12/2007, foi descontado em 14/11/2007, à
taxa de desconto simples de 12% aa. Determine o valor recebido pelo título
na data do desconto e a taxa de juro simples equivalente? R ⇒ 12.266,02 e i
= 12,15% aa
5) Qual o valor da taxa de desconto simples, equivalente à taxa de juro simples

de 30% ao semestre, num período de 90 dias. R ⇒ d = 26,08% ao semestre
6) O valor nominal de um título cujos descontos comercial e racional são,

respectivamente, R$ 180.000,00 e R$ 120.000,00 é? R ⇒ 360.000,00
7) O desconto de um título foi de R$ 750,00, adotando-se uma taxa de desconto

simples de 5% ab. Quanto tempo faltaria para o vencimento do título, se o
seu valor nominal fosse R$ 20.000,00? R ⇒ 45 dias
8) Uma nota promissória de R$ 30.000,00 vencível em 45 dias será substituída

por outra nota promissória vencível em 24 dias. Determine o valor da nova
nota promissória, sabendo-se que a taxa de desconto simples é de 30% aa. R
⇒ N = R$ 29.464,29
9) Uma dívida representada por duas notas promissórias de R$ 40.000,00 e R$

90.000,00, vencíveis, respectivamente em 60 e 90 dias, serão substituídas
por dois títulos de mesmo valor final, vencíveis em 120 e 180 dias.
Determine o valor nominal dos novos títulos, sabendo-se que a taxa de
desconto simples é de 1,5% am. R ⇒ R$ 67.432,43
10) Um título no valor de R$ 16.000,00, vencível no prazo de 36 dias, será

substituído por outro título no valor de R$ 16.994,36. Utilizando uma taxa de
desconto de 30% ao semestre, determine o prazo para o vencimento do novo
título. R ⇒ n = 69 dias
32
CAPÍTULO – IV
4. CAPITALIZAÇÃO COMPOSTA
No estudo da Capitalização Composta se impõe regras mais severas ao estudante, para
que se obtenha os resultados desejados, por isto destacamos que a partir deste Capítulo
deste Livro, é imprescindível que a unidade do prazo de aplicação (n) deva seja
semelhante a unidade de capitalização da taxa de juro, isto é:
• Se a taxa (i) for capitalizada anualmente, o prazo de aplicação (n), necessariamente,

terá que ser medido em anos. Nesse caso chamamos de capitalização anual.
• Se a taxa (i) for capitalizada mensalmente, o prazo de aplicação (n)

necessariamente terá que ser medido em meses. Nesse caso chamamos de
capitalização subanual.
• Se a taxa (i) for capitalizada trimestralmente, o prazo de aplicação (n)

necessariamente terá que ser medido em trimestres. Nesse caso a capitalização é
chamada de capitalização subanual.
Os procedimentos de cálculos são iguais em ambas as capitalizações (ANUAL E

SUBANUAL), desta forma, não faremos a demonstração para cada uma delas, mas, sim
de forma genérica.
No entanto é importante lembrar que:
• Quando a unidade da taxa for igual a unidade da capitalização, chamamos de taxa

efetiva.
• Quando a unidade da taxa não coincidir com a unidade da capitalização, chamamos

de taxa nominal.
Exemplificando:
80% ao ano, com capitalização anual (%aa/a) → taxa efetiva
42% ao ano, com capitalização mensal (%aa/m) → taxa nominal
3,5% ao mês, com capitalização mensal (%am/m) → taxa efetiva
33
4.1. Juro composto
Consideramos que um capital (PV) está aplicado a juros compostos, após o primeiro
período de aplicação, o juro do primeiro período ( J1 ) é acrescido ao capital primitivo
(PV), formando um novo capital (FV1), que será aplicado e, por sua vez, produzirá um
novo juro ( J2 ) no segundo período. Este juro ( J2 ) será acrescido ao capital (FV1)
formando novo capital (FV2), que será aplicado, e assim sucessivamente.
Convenção exponencial
Dizemos que na operação de jur composto, os juros são capitalizados, ou ocorre o que
conhecemos como juros sobre juros, conforme demonstramos na rpresentação gráfica a
seguir:
Exemplificando:
PV = capital, capital inicial, preço, valor atual

i = taxa efetiva de juro
n = prazo ou número de período da aplicação
FV = montante, total gerado, valor final, total pago
PV FV1 FV2 FV3
|---------------------|---------------------|----------------------|-----------------------|
0 1 2 3 4
J1 = PV. i
FV1 = PV + J1
FV1 = PV + PV. i
FV1 = PV.(1 + i)
J2 = FV1 .i
FV2 = FV1 + J2
FV2 = FV1 + FV1. i
FV2 = FV1.(1 + i)
J3= FV2 . i
FV3 = FV2 + J3
FV3 = FV2 + FV2 . i
FV3 = FV2.(1 + i)
J4 = FV3 . i
FV4 = FV3 + J4
FV4 = FV3 + FV3. i
FV4 = FV3.(1 + i)
34
• Cálculo do montante
Pelo desenvolvimento apresentado anteriormente, deduzimos que:

FVn = FVn −1 .(1 + i )
Ou, substituindo o resultado de FV1 em FV2 e assim sucessivamente, teremos:
FV1 = PV.(1 + i)
FV2 = FV1.(1 + i) → FV2 = PV.(1 + i)2
FV3 = FV2.(1 + i) → FV3 = PV.(1 + i)3
FV4 = FV3.(1 + i) → FV4 = PV.(1 + i)4
.................................................................
FVn = PV .(1 + i ) n
O que, de forma simplificada, pode ser escrito por:
FV = PV .(1 + i ) n
Isto é, o montante (FV), num período (n) qualquer, é igual ao capital (PV), devidamente
capitalizado pela taxa efetiva de juro ao longo do prazo de aplicação.
A expressão (1 + i) n é denominada de fator de capitalização.
Exemplo 1: Um capital no valor de R$ 14.000,00 foi aplicado a juro composto à taxa de

6% aa/a (ao ano, com capitalização anual). Determine o montante avaliando-o no prazo
de 11 anos.
Solução: PV = 14.000,00 ∴ i = 6% aa/a ∴ n = 11 anos ∴ FV = ?
FV = PV.(1 + i) n
FV = 14000.(1 + 0,06)11
FV = 14000 x 1,898298
FV = 26.576,18
Montante = R$ 26.576,18
Usando a HP - 12C
f clear Fin Visor
14.000,00 CHS PV - 14.000,00
11 N 11
6 i 6
FV 26.576,18
35
Exemplo 2: A importância de R$ 7.500,00 foi emprestada por um período de 3 anos.
Sabendo-se que foi estabelecido juro composto na base de 9% at/t (ao trimestre,
capitalizados trimestralmente), determine o valor a pagar pelo empréstimo no
vencimento.
Solução: PV = 7.500,00 ∴ i = 9% at/t ∴ n = 12 trimestres ∴ FV = ?
FV = PV.(1+ i)n
FV = 7500 . (1+0,09 ) 12
FV = 7500 x 1,0912
FV = 7500 x 2,812665
FV = 21.094,99
Montante = R$ 21.094,99
Na calculadora financeira poderemos fazer da seguinte forma:
Usando a HP - 12C
f clear Fin Visor
7.500,00 CHS PV - 7.500,00
12 N 12
9 i 9
FV 21.094,99
• Cálculo do capital
Partindo-se da fórmula do montante:
FV = PV .(1 + i ) n
e isolando o capital, teremos
FV
PV =
(1 + i ) n
Ou de outra forma
PV = FV .(1 + i ) − n
Onde a expressão (1 + i) − n é denominada de fator de descapitalização
Exemplo 1: Uma dívida foi paga no final de 3 anos com R$ 5.800,00. Se a taxa de juro
composto aplicada foi de 48% aa/m (ao ano, com capitalização mensal), determine o
valor da dívida na data em que foi contraída.
36
Solução: FV = 5.800,00 ∴ i = 4% am/m ∴ n = 36 meses ∴ PV = ?
FV = PV .(1 + i ) n
5800 = PV .(1 + 0,04) 36
5800 = PV .4,103932
5800
= PV
4,103932
PV = 1413,28
Ou
PV = FV .(1 + i ) − n
PV = 5800.(1 + 0,04) −36
PV = 5800x0,243668
PV = 1413,28
Capital = R$ 1.413,28
Usando a HP - 12C
f clear Fin Visor
5.800,00 CHS FV - 5.800,00
36 N 36
4 i 4
PV + 1.413,28
Exemplo 2: Uma pessoa aplica determinado capital durante 2a 3m 9d, a taxa de juro
de 18% as/b (ao semestre, com capitalização bimestral), resgatando ao final deste
prazo um montante de R$ 7.850,00. Determine o valor do capital aplicado por esta
pessoa.
∴i = 6% ab/b ∴n = 2a 3m 9d = 819dias = 13,65 bimestres ∴PV=?

Solução: FV = 7.850,00∴
PV = FV .(1 + i ) − n
PV = 7850.(1+ 0,06) – 13,65
PV = 7850 x 0,451413912
PV = 3.543,60
Capital = R$ 3.543,60
37
Usando a HP - 12C
f clear Fin Visor
7.850,00 CHS FV - 7.850,00
13,65 N 13,65
6 i 6
PV 3.543,60
• Cálculo do prazo
Tomando-se a fórmula do montante:
FV = PV .(1 + i ) n
E aplicando-se nossos conhecimentos matemáticos para solucionar equações
exponenciais de bases distintas, concluímos que:
log( FV / PV )
n=
log(1 + i )
Exemplo 1: Carolina, tendo encontrado quem lhe oferecesse R$ 10.000,00 emprestado,

propôs o pagamento da dívida em uma única parcela no valor de R$ 16.105,10. Se a
taxa de juro compostos cobrada foi de 10% am/m (ao mês, capitalizada mensalmente),
determine o prazo para a liquidação da dívida.
Solução: PV = 10.000,00 ∴ i = 10% am/m ∴ FV = 16.105,10 ∴ n = ?
log( FV / PV )
n=
log(1 + i )
log(16105,10 / 10000)
n=
log(1 + 0,10)
log(1,610510)
n=
log(1,10)
0,206963425
n=
0,041392685
n=5
Prazo = 5 meses
38
Usando a HP - 12C
1) Na HP-12C, por uma questão de sistema

interno da calculadora, não é possível
calcular o prazo nas operações de Juro
Composto.
2) Na HP-12C, o cálculo do logaritmo é

obtido da seguinte forma: valor g LN .
3) Na HP-12C, não possuímos os logaritmos

decimais por isto utilizaremos os
logaritmos neperianos, que no exemplo
acima produziriam os seguintes valores:
LN(1,61051) = 0,476550899 e
LN(1,10)0,0953101798 que quando
divididos produzem o mesmo resultado
final igual a 5 unidades do prazo.
Exemplo 2: Uma pessoa aplica a importância de R$ 3.850,00 a taxa de juro compostos

de 6%at/t. Se esta pessoa recebeu em 18/Ago/2008 juro de R$ 2.215,22 em que data foi
feita esta aplicação?
Solução: PV = 3.850,00 ∴ i = 6% at/t ∴ J = 2.215,22 FV = 6.065,22

n = ? (Data Aplicação)
log( FV / PV )
n=
log(1 + i )
log(6065,22 / 3850)
n=
log(1 + 0,06)
log(1,57538181)
n=
log(1,06)
0,197385828
n=
0,025305865
n = 7,80000315 trimestres 702 dias
Data de Aplicação = Data de Resgate – Prazo de Aplicação
Data de Aplicação = 18/Ago/2008 – 702 dias = 16/Set/2006
• Cálculo da taxa
Partindo-se da fórmula do montante, e isolando-se a taxa (i), teremos:
39
FV = PV .(1 + i ) n
FV
= (1 + i ) n
PV
FV
n = 1+ i
PV
FV
i=n − 1 → a taxa assim obtida é unitária
PV
Exemplo 1: Um equipamento está à venda por R$ 15.000,00 à vista. Existe uma

proposta de compra mediante um único pagamento de R$ 41.160,00 no prazo de 9
meses. Determine a taxa trimestral capitalizada trimestralmente utilizada.
Solução: PV = 15.000,00 ∴ n = 3m ∴ FV = 41.160,00 ∴ i = ? (%at/t)
FV
i=n −1
PV
41160
i=3 −1
15000
i = 3 2,744 − 1
i = 1,40 − 1
i = 0,40 taxa efetiva unitária
Taxa = 40% at/t
Usando a HP - 12C
f clear Fin Visor
15.000,00 CHS PV - 15.000,00
41.160,00 FV 41.160,00
3 N 3
i 40
40
Exemplo 2: Uma mercadoria está à venda à vista por R$ 8.960,00. Uma pessoa
interessada na aquisição desta mercadoria faz a seguinte proposta a seu proprietário:
Pagar em 45 dias a importância de R$ 9.366,21. Determine a taxa mensal com
capitalização mensal que será aplicada.
Solução: PV = 8.960,00 n = 45 dias = 1,5 meses

FV = 9.366,21 i = ? (%am/m)
FV
i=n −1
PV
9366,21
i = 1,5 −1
8960,00
i = 1,5 1,04533594 − 1
i = 1,030000 − 1
i = 0,03 taxa efetiva unitária
Taxa = 3% am/m
Convenção linear
Na convenção linear utilizamos juro composto somente no período inteiro e juro
simples no período fracionário. Considere uma aplicação com capitalização anual,
durante um prazo de 3 anos e 5 meses
PV
|------------------|-----------------|-----------------|-----------------|
0 1a 2a 3a 5m
Juro Composto Juro Simples
FV’
Aplicando-se o Juro Composto combinado com o Juro Simples teremos:
FV ' = PV .(1 + i ) n .(1 + i. p / q )
Em que: n → parte inteira do período

p/q → parte fracionária do período
41
Exemplo 1: A importância de R$ 25.000,00 foi aplicada a juro composto à taxa de

15%aa/a. Determine o montante, avaliando-o no prazo de 3 anos e 5 meses (convenção
linear).
Solução: PV = 25.000,00 ∴ n = 3a e 5m ∴ i = 15%aa/a ∴ FV’ = ?

Prazo: 3a e 5m = 3,416666anos, ou seja, 3 anos inteiros e 0,416666 fração de anos
FV ' = PV .(1 + i ) n .(1 + i. p / q )
FV’ = 25000.(1 + 0,15)3.(1 + 0,15 x 0,416666)
FV’ = 25000 x 1,153.(1 + 0,062499999)
FV’ = 25000 x 1,520875 x 1,062499999
FV’ = 40.398,24
Exemplo 2: Certo capital foi aplicado em data de 10/05/2004 a taxa de juro composto
de 8,16%ab/b. Em 11/02/2006 foi resgatado um montante, pela convenção linear de R$
10.540,00. Determine o capital inicialmente aplicado se o juro foi capitalizado
bimestralmente.
Solução: FV’ = 10.540,00 ∴ i = 8,16%ab/b ∴ PV = ?

Prazo: 10/05/2004 à 11/02/2006 642dias = 10,7bimestres, ou seja: 10 inteiros e 0,7 fração
FV ' = PV .(1 + i ) n .(1 + i. p / q )

10540 = PV.(1+0,816)10.(1 + 0,0816 x 0,7)
10540 = PV.2,1911231 x 1,05712
10540 = PV.2,3162801
PV = 10540/2,3162801
PV = 4.550,40
Exemplo 3: Determinado capital foi aplicado a taxa de juros de 37,0908%aa/t durante

624 dias. Encontre o capital inicialmente investido, pela convenção linear se os juros
produzidos, por capitalizações mensais foram de R$ 3.261,92.
Solução: J = 3.261,92 ∴ i = 37,0908%aa/t 9,2727%at/t 3%at/t ∴ PV = ?

Prazo: 624dias = 20,8 meses, ou seja: 20 inteiros e 0,8 fração
Como: FV = PV + J
FV ' = PV .(1 + i ) n .(1 + i. p / q )

PV + 3261,92 = PV . (1+0,03)20 . (1 + 0,03 x 0,8)
PV + 3261,92 = PV . 1,806111235 x 1,024
PV + 3261,92 = PV . 1,8494579043
42
3261,92 = 1,8494579043.PV - PV
3261,92 = 0,8494579043.PV
PV = 3261,92/0,8494579043
PV = 3.840,00
Atividades
1) Um capital de R$ 12.500,00 foi aplicado a juro composto à taxa de 20% aa/a.

Determine o montante, avaliando-o no prazo de 13 anos. R ⇒ R$ 133.741,51
2) Qual o valor que aplicado a juro composto à taxa de 17% aa/a, produziu no prazo
de 6 anos o montante de R$ 22.500,00? R ⇒ R$ 8.771,37
3) Determine o prazo necessário para que o capital de R$ 15.000,00 venha produzir o
montante de R$ 27.576,88, sabendo-se que a taxa de juro composto é de 7% aa/a. R
⇒ n = 9 anos
4) Determine a taxa de juro (%aa/a), necessária para que o capital de R$ 12.800,00
venha a produzir, no prazo de 18 anos, um montante de R$ 55.583,41. R ⇒ i =
8,5% a.a/a
5) Determine o prazo (anos, meses e dias, se for o caso) necessário para que o capital
de R$ 5.000,00 produza o montante de R$ 7.646,29, sabendo-se que a taxa de juro
composto utilizada é de 8% aa/a. Utilizar a convenção exponencial. R ⇒ n = 5
anos, 6 meses e 7 dias Conv. Exponencial
6) O capital de R$ 1.900,00 ficou aplicado durante 420 dias, produzindo ao final deste
prazo juro de R$ 2.658,20. Encontre a taxa de juro composto (% ab/b) que foi
aplicada? R ⇒ 13,3160%ab/b
7) Uma pessoa aplica em 29/01/2003 certa importância a taxa de juro composto de
4,5% ab/b. Em 30/09/2005 esta pessoa resgata um montante de R$ 6.993,04.
Determine o capital inicialmente aplicado por esta pessoa? R ⇒ R$ 3.420,00
Conv. Exponencial ; R$ 3.419,38 Conv. Linear
8) O capital de R$ 6.740,00 foi aplicado a taxa de juro composto de 10,5% aq/q
durante 2a 9m e 24d. Determine o total a ser resgatado ao final deste prazo. R ⇒
R$ 15.670,08 Conv. Exponencial; R$ 15.689,48 Conv. Linear
9) Determine o valor do capital que, aplicado a juro composto à taxa de 10% aa/a,
produziu o montante de R$ 23.850,00 no prazo de 3 anos e 9 meses. R ⇒ R$
16.682,68 Conv. Exponencial; R$ 16.668,71 Conv. Linear
10) Qual é o montante produzido pelo capital de R$ 200.000,00 aplicado à taxa de juro
composto de 3% at/t, no prazo de 2 anos, 4 meses e 20 dias? R ⇒ R$ 265.275,29
Conv. Exponencial; R$ 265.303,88 Conv. Linear
43
CAPÍTULO – V
5. ESTUDO DAS TAXAS
NO JURO COMPOSTO
As taxas de juro estão intrinsecamente ligadas ao juro, sejam eles Simples ou
Composto, muito embora se possa definir qualquer destas espécies de juro sem que se
utilize especificamente a palavra taxa de juro em sua definição. No Juro Composto o
entendimento das taxa e suas transformações são de fundamental importância para que o
Estudante entenda o processo de capitalização que ocorre a cada período. A seguir
passamos a realizar um estudo dos tipos de taxas utilizadas no Juro Composto bem
como suas transformações e aplicações.
5.1. Tipos de taxas

No juro composto temos a possibilidade de utilizar dois tipos de taxas: as efetivas e as
nominais.
• TAXAS EFETIVAS: São aquelas em que a unidade do percentual é igual a unidade

da capitalização. Considerando-se o tipo de unidades de prazo que utilizamos
existem 07 (sete) tipos de taxas efetivas, a saber: %aa/a; %as/s; %aq/q; %at/t;
%ab/b; %am/m; %ad/d
• TAXAS NOMINAIS: São aquelas cuja unidade do percentual é diferente da

unidade de capitalização. Considerando-se o tipo de unidades de prazo que
utilizamos existem 42 (quarenta e dois) tipos de taxas nominais, entre elas
exemplificamos as seguintes: %aa/m; %at/a; %ab/s; %aq/d
5.2. Transformação de taxas

Podemos transformar TAXAS NOMNAIS em TAXAS EFETIVAS, bem como TAXAS
EFETIVAS em TAXAC EFETIVAS EQUIVALENTES, conforme veremos nos
próximos tópicos.
De taxas nominais em taxas efetivas de mesma capitalização

Para se transformar TAXAS NOMNAIS em TAXAS EFETIVAS de mesma
capitalização, basta se transformar o percentual para a unidade de capitalização,
multiplicando ou dividindo pelo fator de conversão.
Vamos ver alguns exemplos em que a taxa nominal é transformada na taxa efetiva
indicada:
• 7,2%at/a %aa/a
Como cada ano possui 4 trimestres, basta multiplicar os 7,2 por 4 resultando em
28,8%aa/a
44
• 33%aa/m %am/m
Como cada ano possui 12 meses, basta dividir os 33 por 12 resultando em 2,75%am/m
• 63%as/b %ab/b
Como cada semestre possui 3 bimestres, basta dividir 63 por 3 resultando 21%ab/b
• 6,4%am/q %aq/q
Como cada quadrimestre possui 4 meses, basta multiplicar 6,4 por 4 resultando
25,6%aq/q
De taxas efetivas em taxas efetivas:

A transformação de uma TAXAS EFETIVAS em outra TAXAS EFETIVAS
equivalente, é feita através de uma das igualdades abaixo. Assim, a partir de uma
determinada taxa efetiva, poderemos calcular outra taxa efetiva.
1 2 3 4 6 12 360
(1 + ia ) = (1 + is ) = (1 + iq ) = (1 + it ) = (1 + ib ) = (1 + im ) = (1 + id )
TAXAS EFETIVAS, capitalizadas em períodos diferentes, são equivalentes quando,

aplicadas sobre um mesmo capital, vierem a produzir um montante igual durante o
mesmo período de aplicação.
Exemplo 1: A taxa de 10%am/m é equivalente à taxa de 21% ab/b, pois se aplicadas

sobre um mesmo capital ( R$ 100,00 ), irão produzir montantes iguais no prazo de 1
ano.
Solução:
FV12 = 100,00 . (1 + 0,10) 12 FV12 = 313,84
FV6 = 100,00 . (1 + 0,21) 6 FV6 = 313,84
Comparando, os cálculos acima, concluímos que:
(1,10)12 = (1,21)6
Ou seja
(1 + im)12 = (1 + ib)6 → para um período de 1 ano.
ou
(1 + im)2 = (1 + ib) → para um período de 2 meses.
A transformação de uma taxa efetiva em outra taxa efetiva pode ser feita nas
Calculadoras HP-12C, conforme demonstramos no Exemplo a seguir apresentado.
45
Exemplo 2: Transforme a taxa efetiva apresentada na taxa efetiva indicada:
a) 20%as/s %at/t
Solução: (1 + it)4 = (1 + i s)2

Ou
(1 + it)2 = (1 + is)
(1 + it)2 = (1 + 0,20)
(1 + it) = 1,20½
1 + it = 1,0954451
it = 0,0954451 (taxa unitária efetiva trimestral)
it = 9,5445% at/t (taxa percental efetiva trimestral)
Usando a HP - 12C
f clear Fin Visor

STO EEX c
120 FV 120
100 CHS PV - 100
2 N 2
i 9,5445
b) 30%ab/b %at/t
Solução: (1 + it ) 4 = (1 + ib ) 6
(1 + it ) 2 = (1 + 0,30) 3
(1 + it ) 2 = 2,197
1 + it = 2 2,197
1 + it = 1,482228053
it = 1,482228053 − 1
i t = 0,482228 at/t (taxa unitária efetiva trimestral)
i t = 48,2228% at/t (taxa percentual efetiva trimestral)
Usando a HP - 12C
f clear Fin Visor

STO EEX C
100 CHS PV - 100
130 FV 130
2/3 N 0,66666
i 48,2228
46
Exemplo 3: A importância de R$ 12.500,00 foi aplicada a juro composto à taxa de
36%aa/m. Determine o montante (Conv. Linear), capitalizado bimestralmente,
avaliando-o no prazo de 3 anos e 5 meses?
Solução: PV = 12.500,00 ∴ n = 3a e 5m ∴ i = 36%aa/m ∴ FV’ = ?
Transformação da Taxa: 36%aa/m 3%am/m 6,09%ab/b
Prazo: 3a e 5m = 41 meses, ou seja, 20 bimestres inteiros e 0,5 fração de bimestre
FV ' = PV .(1 + i ) n .(1 + i. p / q )

FV’ = 12500 . (1 + 0,0609)20 . (1 + 0,0609 x 0,5)
FV’ = 12500 x 1,060920 . (1 + 0,03045)
FV’ = 12500 x 3,262037792 x 1,03045
FV’ = 42.017,09
Exemplo 4: Determine o total resgatado (Conv. Exponencial), capitalizado

mensalmente, se o foi aplicado o capital de R$ 6.270,00 a taxa de juro de 76,4064%aa/t,
no prazo compreendido entre 10/Abr/2003 a 09/Jun/2004.
Solução: PV = 6.270,00 ∴ i = 76,4064%aa/t ∴ FV = ?
Transformação da Taxa: i = 76,4064%aa/t 19,1016%at/t 6%am/m
Prazo: 10/04/2003 à 09/06/2004 426dias = 14,2 meses
FV = PV .(1 + i ) n
FV = 6270 . (1 + 0,06)14,2
FV = 6270 x 1,0614,2
FV = 6270 x 2,287406162
FV = 14.342,04
Exemplo 5: Certo capital foi aplicado em data de 11/10/2004 a taxa de juro composto
de 48%aa/m. Em 15/07/2006 foi resgatado um montante, pela convenção linear, de R$
9.630,00. Determine o capital inicialmente aplicado se o juro foi capitalizado
quadrimestralmente.
Solução: FV’ = 9.630,00 ∴ i = 48%aa/m ∴ PV = ?
Transformação da Taxa: i = 48%aa/m 4%am/m 16,985856%aq/q
Prazo: 11/10/2004 à 15/07/2006 642dias = 5,35 quadrimestres, ou seja: n = 5 e p/q = 0,35
FV ' = PV .(1 + i ) n .(1 + i. p / q )

9630 = PV. (1+0,16985856)5.(1+ 0,16985856 x 0,35 )
9630 = PV . 2,19112314 x 1,059450496
9630 = PV . 2,3213865
PV = 9630 / 2,3213865
47
PV = 4.148,38
Exemplo 6: Encontre o capital que foi aplicado a taxa de juro composto de 60%aa/m,
durante o prazo de 774 dias, se o juro produzido, pela convenção exponencial, e por
capitalizações trimestrais, foi de R$ 9.370,00
Solução: Juro = 9.370,00 ∴ i = 60%aa/m ∴ PV = ?
Transformação da Taxa: 60%aa/m 5%am/m 15,7625% at/t
Prazo: 774 dias = 8,6 trimestres
FV = PV .(1 + i ) n
Como FV = PV + J teremos:
PV + J = PV .(1 + i ) n
PV + 9370 = PV . (1 + 0,157625 )8,6
PV + 9370 = PV . (1,157625 )8,6
PV + 9370 = PV . 3,521145052
9370 = 3,521145052 . PV – PV
9370 = 2,521145052 . PV
PV = 9370 / 2,521145052
PV = 3.716,57
48
Atividades
1) Determine a taxa anual, capitalizada anualmente, que equivale à taxa de 30% ao ano
com capitalização mensal. R ⇒ i = 34,48% a.a./a
2) Uma pessoa deseja fazer uma aplicação à taxa de juro composto pelo prazo de 1
ano. São oferecidas as seguintes taxas: a) 482% a.a. com cap. anual; b) 16% ao
mês com cap. mensal; c) 100% a.a. com cap. trimestral. Qual é a melhor opção para
esta pessoa? R ⇒ alternativa “b”
3) Um capital de R$ 500,00 foi aplicado a juro composto à taxa de 30% ao ano, com
capitalização semestral. Determine o prazo necessário para produzir o montante de
R$ 1.758,94. R ⇒ n = 9 semestres ou 4 anos e 6 meses
4) Determine o valor da taxa anual, capitalizada quadrimestralmente, necessária para o
capital de R$ 800,00 resultar o montante de R$ 1.440,75 no prazo de 5 anos. R ⇒ i
= 12% aa/q
5) Determine a taxa trimestral, com capitalização trimestral, que equivale à taxa de
15% ao ano com capitalização anual. R ⇒ i = 3,5558% at/t
6) Conhecendo-se a taxa de 40% aa/t, determine a taxa anual capitalizada
bimestralmente equivalente. R ⇒ i = 39,3613% aa/b
7) Qual é a taxa semestral, capitalizada bimestralmente, que equivale à taxa de juro
composto de 28% ao trimestre com capitalização mensal? R ⇒ i = 58,6133% as/b
8) Um capital de R$ 5.720,00 foi aplicado à taxa de juro composto de 24,72% aa/s.
Determine o montante, por capitalizações trimestrais, avaliando-o no prazo de 3a,
8m e 20d. R ⇒ R$ 13.619,85 Conv. Exponencial e R$ 13.622,10 Conv. Linear
9) Determine o valor do capital que, aplicado à taxa de juro composto de 37,0908%
aa/t, produziu o montante, por capitalizações bimestrais, de R$ 28.500,00 no prazo
de 6 anos, 3 meses e 15 dias. R ⇒ R$ 3.059,39 Conv. Exponencial e R$
3.058,39 Conv. Linear
10) Determine o prazo necessário, pela convenção exponencial, para um capital
qualquer triplicar de valor, sabendo-se que foi aplicado à taxa de juro composto de
27,3709464% aa/m, sendo que o juro foi capitalizado trimestralmente. R ⇒ n = 4
anos e 21 dias
49
CAPÍTULO – VI
6. RENDAS OU SÉRIES
DE PAGAMENTOS
(Parte I)
Este capítulo explora a capitalização em várias parcelas, conforme lustra a figura a

seguir. As séries de pagamentos aparecem, quando se efetua uma série de depósitos (ou
pagamentos) em datas previamente estabelecidas que se destine a: produzir certo
montante ou a amortizar (pagar) determinada dívida (valor atual).
PMT
|---------------|---------------|---------------|---------------|---------------|
0 1 2 3 4 5 (n)
i%
PV FV
E que:
• PV Valor Atual, Preço, Valor Inicial, Valor Presente, Capital Inicial
• FV Montante, Valor Futuro, Total Pago, Total Gerado, Valor Final
• PMT Termos, Prestações, Parcelas, Depósitos, Pagamentos
• n Número de Termos ou Prestações
• i Taxa Efetiva de Juro, com capitalização na periodicidade das Parcelas
6.1. Elementos e classificação das rendas

Uma renda no contexto da matemática financeira, dispõe dos seguintes elementos:
• MONTANTE (FV): numa série de pagamentos, definimos MONTANTE como

sendo a parcela única, que equivale (ou substitui) a todos os termos (devidamente
capitalizados) até o final do fluxo. É a soma dos montantes de todos os termos que
compõe a série.
• VALOR ATUAL (PV): numa série de pagamentos, definimos VALOR ATUAL

como sendo a parcela única que equivale (ou que substitui) a todos os termos
50
(devidamente descapitalizados) até o início do fluxo. É a soma dos valores atuais de
todos os termos que compõe a série.
• TERMOS (PMT): numa série de pagamentos, definimos TERMOS como sendo o

valor que é pago (ou recebido) a cada período de capitalização de uma Série
Pagamentos.
As rendas podem ser classificadas do seguinte modo:
POSTECIPADAS
IMEDIATAS
ANTECIPADAS
TEMPORÁRIAS
INICIAL
DIFERIDAS
FINAL
CERTAS
POSTECIPADAS
IMEDIATAS
ANTECIPADAS
PERPÉTUAS
INICIAL
DIFERIDAS
FINAL
RENDAS
POSTECIPADAS
IMEDIATAS
ANTECIPADAS
TEMPORÁRIAS
INICIAL
DIFERIDAS
FINAL
ALEATÓRIAS
POSTECIPADAS
IMEDIATAS
ANTECIPADAS
PERPÉTUAS
INICIAL
DIFERIDAS
FINAL
51
Descrevendo os principais tipos de rendas, conforme apresentado no diagrama temos:
• RENDAS ALEATÓRIAS: são aquelas que não obedecem a um acordo regular de

periodicidade, dependendo de eventos externos que podem ou não acontecerem.
• RENDAS CERTAS: são aquelas que ocorrem de forma periódica e regular,

obedecendo a um acordo previamente estabelecido.
Tanto as rendas CERTAS quanto as ALEATÒRIAS podem ser:
• PERPÉTUAS: quando possuem um número ilimitado de pagamentos (depósitos).

PMT
|---------------|---------------|---------------|---------------|---------------|
0 1 2 3 4 ......
• TEMPORÁRIAS: quando possuem um número limitado de pagamentos

(depósitos).
PMT
|---------------|---------------|---------------|---------------|---------------|
0 1 2 3 4 .... n
As rendas PERPÉTUAS e TEMPORÁRIAS, por sua vez, podem ser:
• IMEDIATAS: quando os pagamentos (depósitos) ocorrem a partir do primeiro

período do prazo da renda. Quando IMEDIATA, uma renda também pode ser
classificada como POSTECIPADA e ANTECIPADA
POSTECIPADAS: quando os termos ocorrem no final de cada período

PMT
|----------------|---------------|---------------|------------------------------|
0 1 2 3 .... n
ANTECIPADAS: quando os termos ocorrem no início da cada período

PMT
|----------------|---------------|------------------------------|---------------|
0 1 2 .... n-1 n
52
• COM DEIFERIMENTO: quando existe um prazo (superior a um período de
capitalização) no início ou no final onde não ocorrem pagamentos. Quando diferida
uma renda pode possuir diferimento INICIAL ou FINAL
INICIAL: o prazo onde não ocorrem pagamentos é anterior à ocorrência das

prestações.
PMT
|-------------------------------|-------|--------|--------------------------------|
0 m m+1 m+2 m+n
diferimento inicial
FINAL: o prazo onde não ocorrem pagamentos é posterior à ocorrência das prestações.
PMT
|-------|--------|--------------------------------|-------------------------------|
0 1 2 n n+m
diferimento final
Importante observarmos que, a partir do próximo tópico, será considerado que todas as
RENDAS possuem um número determinado de pagamentos iguais e periódicos onde se
aplica uma única taxa de juro.
6.2. Renda certa, temporária, imediata e postecipada
Neste tópico abordaremos o cálculo do MONTANTE e do VAOR ATUAL na RENDA

POSTECIPADA.
O modelo genérico para uma RENDA POSTECIPADA é:

PMT
|---------------|---------------|----------------------------------------------|
0 1 2 n
i
PV FV
53
Cálculo do montante (FV) na renda postecipada
O MONTANTE de uma RENDA é obtido fazendo-se a capitalização de cada um dos
TERMOS da SÉRIE sendo ao final cada um destes valores somados, conforme
apresentamos a seguir:
FV = PMT .(1 + i ) n −1 + PMT .(1 + i ) n −2 + PMT .(1 + i ) n −3 + .... + PMT .(1 + i )1 + PMT
O valor capitalizado de cada um dos termos de uma Renda (Série de Pagamentos) forma
uma PROGRESSÃO GEOMÉTRICA (PG) cuja soma resulta na seguinte expressão:
 (1 + i )n − 1 
FV = PMT . 

 i 
na qual a parcela
 (1 + i ) n − 1 
 
 i 
é denominada de fator de capitalização postecipado e é representado por:
 (1 + i ) n − 1 
f (i %; n) =  
 i 
Desta forma poderemos representar resumidamente o montante de uma Renda

Postecipada pela seguinte expressão:
FV = PMT . f (i %; n)
Exemplo 1: Um objeto foi adquirido na seguinte condição: 12 prestações mensais no

valor de R$ 180,00. Encontre o total pago por este objeto se a taxa de juro aplicada foi
de 24%aa/m.
Solução: PMT = 180,00 ∴ n = 12 prestações ∴ i = 24%aa/m 2%am/m ∴FV = ?
PMT = 180,00
|---------------|---------------|----------------------------------------------|
0 1 2 12 m
i = 2%am/m
FV = ?
FV = PMT . f (i %; n)
54
FV = 180. f (2%;12)
 (1 + 0,02)12 − 1 
FV = 180. 
 0,02 
FV = 180 ⊗ 13,4120897
FV = 2.414,18
Logo o total pago por este objeto é de R$ 2.414,18
Usando a HP - 12C
f clear Fin Visor
180,00 CHS PMT - 180,00
12 N 12
2 i 2
FV = ? 2.414,18
Exemplo 2: Uma loja coloca a venda um aparelho eletrodoméstico na seguinte

condição de pagamento: Entrada de R$ 250,00 mais 10 prestações bimestrais de R$
140,00. Um consumidor interessado em saber qual o total que será pago pelo objeto,
consulta ao vendedor qual a taxa de juro que a loja está aplicando, sendo-lhe informado
que a taxa de juro era de 1,5%am/m. Ajude ao comprador encontrando para ele o valor
final deste objeto.
Solução: Entrada = 250,00 ∴ PMT = 140,00 ∴ n = 10 parcelas bimestrais

Taxa (i) = 1,5%am/m 3,0225%ab/b ∴ Valor Final = ?
Entr = 250,00 PMT = 140,00
|---------------|---------------|----------------------------------------------|
0 1 2 10 b
i = 3,0225%ab/b
Valor Final = ?
Valor Final do Objeto= FV (Entrada) + FV (Série)
Cálculo do Montante da Série de Prestações:
55
FV = PMT . f (i %; n)
FV ( Série) = 140. f (3,0225%;10)
 (1 + 0,030225)10 − 1 
FV ( Série) = 140. 
 0,030225 
FV ( Série) = 140 x11,47576531
FV ( Série) = 1606,61
Cálculo do Montante produzido pela Entrada ao final da Série de Pagamentos:
FV = PVx(1 + i ) n
FV ( Entr ) = 250 x(1 + 0,030225)10
FV ( Entr ) = 250 x1,34685501
FV ( Entr ) = 336,71
Desta forma o Valor Final do objeto será a soma do FV (Série) com o FV (Entr) ou seja:
Valor Final = 1.606,61 + 336,71
Valor Final = 1.943,32
Logo o Comprador ao adquirir o objeto de forma parcelada nas condições estabelecidas

pela Loja pagará o Valor Final de R$ 1.943,32
Exemplo 3: O total pago por um objeto foi de R$ 8.437,72 sendo que este objeto foi
adquirido nas seguintes condições: Entrada de R$ 620,00 mais 15 prestações mensais,
mais um reforço de R$ 1.200,00 a ser pago juntamente com a 7.ª prestação. Encontre o
valor das prestações se a taxa de juro aplicada foi de 3%am/m.
Solução: Entrada = 620,00 ∴ Reforço na 7.ª parcela = 1.200,00 ∴ Total Pago =

8.437,72
Taxa (i) = 3%am/m ∴ n = 15 parcelas mensais ∴ PMT = ?
56
Entr = 620,00 Ref = 1200,00 PMT = ?
|---------------|-------|----------------|-------------------------------|
0 1 2 ... 7 ... 15 m
i = 3%am/m
Total pago = 8.437,72

Total pago = FV (Entrada) + FV (Série) + FV (Reforço)
Cálculo do Montante produzido pela Entrada ao final da Série de Pagamentos:
FV = PVx(1 + i ) n
FV ( Entr ) = 620 x(1 + 0,03)15
FV ( Entr ) = 620 x1,5579674166
FV ( Entr ) = 965,94
Cálculo do Montante produzido pela Reforço ao final da Série de Pagamentos:
FV = PVx(1 + i ) n
FV (Re f ) = 1200 x(1 + 0,03) 8
FV (Re f ) = 1200 x1,266770081
FV (Re f ) = 1.520,12
Desta forma o Valor Final produzido pela série de prestações será a diferença entre o
total pago pelo objeto e a soma de FV ( Entr) com FV (Ref) ou seja:
FV (Série) = 8437,72 – FV (Entr) – FV (Ref)
FV (Serie) = 8437,72 – 965,94 – 1520,12
FV (Série) = 5.951,66
Cálculo do Valor das Prestações pagas na Série:
FV = PMT . f (i %; n)
5951,66 = PMT . f (3%;15)
57
 (1 + 0,03)15 − 1 
5951,66 = PMT . 
 0,03 
5951,66 = PMT ⊗ 18,59891388
5951,66
PMT = →
18,59891388
PMT = 320,00
Logo o valor de cada uma das prestações mensais pagas por este objeto foi de R$
320,00.
Cálculo do valor atual (PV) na renda postecipada

O VALOR ATUAL de uma série de pagamentos é obtido fazendo-se a descapitalização
de cada um dos TERMOS da SÉRIE sendo ao final cada um destes valores somados,
conforme apresentamos a seguir:
PV = PMT .(1 + i ) −1 + PMT .(1 + i ) −2 + PMT .(1 + i ) −3 + .... + PMT .(1 + i ) − n
O valor descapitalizado de cada um dos termos de uma Renda (Série de Pagamentos)

forma uma Progressão Geométrica (PG) cuja soma resulta na seguinte expressão:
 (1 + i ) n − 1 
PV = PMT . n 

 i.(1 + i ) 
a parcela
 (1 + i ) n − 1 
 
n 
 i.(1 + i ) 
É denominada de Fator de Descapitalização Postecipado e é representado por:
 (1 + i ) n − 1 
p(i %; n) =  n 

 i.(1 + i ) 
Desta forma poderemos representar resumidamente o Valor Atual de uma Renda

PV = PMT . p (i %; n)

valor de R$ 270,00. Encontre o preço por este objeto se a taxa de juro aplicada foi de
36%aa/m.
Solução: PMT = 270,00 ∴n = 12 prestações ∴i = 36%aa/m 3%am/m ∴ PV = ?
58
PMT = 270,00
|---------------|---------------|----------------------------------------------|
0 1 2 12 m
i = 3%am/m
Preço = ? = PV
PV = PMT . p (i %; n)
PV = 270. p (3%;12)
 (1 + 0,03)12 − 1 
PV = 270. 
 0,03.(1 + 0,03)
12

PV = 270x9,95400399
PV = 2687,58
Logo o Preço deste objeto é de R$ 2.687,58
Utilizando HP - 12C
f clear Fin Visor
270,00 CHS PMT - 270,00
12 N 12
3 i 3
PV = ? 2.687,58

condição de pagamento: Entrada de R$ 480,00 mais 15 prestações bimestrais de R$
320,00. Um consumidor interessado em saber qual o preço deste objeto, consulta ao
vendedor qual a taxa de juro que a loja está aplicando, sendo-lhe informado que a taxa
de juro era de 2%am/m. Ajude ao comprador encontrando para ele o preço deste objeto.
Solução: Entrada = 480,00 ∴ PMT = 320,00 ∴ n = 15 parcelas bimestrais

Taxa (i) = 2%am/m 4,04%ab/b ∴ Preço = ?
59
Entr = 480,00 PMT = 320,00
|---------------|---------------|----------------------------------------------|
0 1 2 15 b
i = 4,04%ab/b
Preço = ?
Preço = Entrada + PV (Série)
Cálculo do Valor Atual da Série de Prestações:
PV = PMT . p (i %; n)
PV ( Série) = 320. f (4,04%;15)
 (1 + 0,0404)15 − 1 
PV (Série) = 320. 
15 
 0,0404.(1 + 0,0404) 
PV ( Série) = 320 x11,08735423
PV ( Série) = 3.547,95
Como a entrada é paga no ato da aquisição do objeto, a mesma não possui juro
incorporado.
Desta forma o Preço do objeto será a soma do PV (Série) com o Valor da Entrada, ou
seja:
Preço = Entrada + PV (Série)
Preço = 480 + 3547,95
Preço = 4.027,95
Logo o preço do objeto a ser adquirido pelo Comprador nas condições estabelecidas
pela Loja será de R$ 4.027,95
Exemplo 3: Uma pessoa deseja financiar um objeto cujo Valor Inicial é igual a R$
6.430,00 nas seguintes condições: Entrada de R$ 1.430,00 mais 10 prestações mensais,
mais um reforço de R$ 1.000,00 a ser pago juntamente com a 6.ª prestação. Encontre o
valor das prestações se a taxa de juro aplicada foi de 2,5%am/m.
Solução: Entrada = 1.430,00 Reforço na 6.ª parcela = 1.000,00

Preço = 6.430,00 ∴ Taxa (i) = 2,5%am/m ∴ n = 10 parcelas ∴ PMT = ?
60
Entr = 1430,00 Ref = 1000,00 PMT = ?
|----------------|--------|----------------|---------------------------------------|
0 1 2 ... 6 ... 10 m
i = 2,5%m/m
Valor Inicial = 6.430,00

Valor Inicial = Entrada + PV (Série) + PV (Reforço)
Cálculo do Valor Atual produzido pelo Reforço no inicio da Série de Pagamentos:
FV = PVx(1 + i ) n
1000 = PV (Re f ) x(1 + 0,025) 6
1000 = PV (Re f ) x1,159693418
1000
PV (Re f ) =
1,159693418
PV (Re f ) = 862,30
Desta forma o Valor Atual produzido pela série de prestações será a diferença entre o
Valor Inicial do objeto e a soma de PV (Ref) com a Entrada, ou seja:
PV (Série) = 6430 – PV (Ref) – Entrada
PV (Serie) = 6430 – 862,30 – 1430
PV (Série) = 4.137,70
PV = PMT . p (i %; n)
4137,70 = PMT . p (2,5%;10)
 (1 + 0,025)10 − 1 
4137,70 = PMT . 
 0,025.(1 + 0,025)
10

4137,70 = PMTx8,75206393
4137,70
PMT = →
8,75206393 PMT = 472,77
Logo o valor de cada das prestações mensais a serem pagas por este objeto será de R$
472,77.
61
Atividades
1) Uma mercadoria está à venda na seguinte condição: 10 prestações mensais de R$

2.500,00 cada uma. Sabendo-se que a taxa de juro composto utilizada é de 12% am/m,
determine o preço à vista desta mercadoria. R ⇒ R$ 14.125,56
2) Um eletrodoméstico está à venda por R$ 25.850,00 à vista. Sabendo-se que a loja o

coloca à venda a prazo mediante 8 prestações mensais, sem entrada, qual o valor das
prestações, admitindo-se uma taxa de juro composto de 18% am/m. R ⇒ R$ 6.339,57
3) Um empréstimo no valor de R$ 150.000,00 será amortizado em 10 prestações

trimestrais postecipadas. Determine o valor das prestações, sabendo-se que a taxa de
juro composto utilizada é de 28% aa/t. R ⇒ R$ 21.356,63
4) Determinada pessoa planejando a construção de uma casa prevê gastos mensais de R$

75.245,00 no final dos meses de outubro, novembro e dezembro. Quanto deverá
depositar mensalmente, no final dos meses de janeiro até setembro do mesmo ano, para
que seja possível efetuar aquelas retiradas? Utilizar a taxa de 3,25% am/m. R ⇒ R$
20.638,79
5) Uma mercadoria está à venda na seguinte condição: uma entrada de R$ 2.000,00 mais
18 prestações mensais postecipadas no valor de R$ 5.000,00, cada uma, e, ao fim de
cada semestre, pagará mais R$ 3.000,00. Determine o preço à vista, utilizando a taxa de
juro composto de 9% am/m. R ⇒ R$ 49.269,50
6) Determinada mercadoria está à venda na seguinte condição: entrada de R$ 500,00 e

mais 18 prestações mensais de R$ 200,00 cada uma; ao fim de cada trimestre pagará
mais R$ 300,00. Utilizando a taxa de juro composto de 36% aa/m, determine o total
pago por esta mercadoria. R ⇒ R$ 7.806,69
7) Uma mercadoria está à venda, na seguinte condição: entrada de R$ 290,00 mais 15

prestações mensais de R$ 350,00 cada uma e, ao fim de um ano (da compra), mais um
pagamento de R$ 1.700,00. Utilizando-se a taxa de juro composto de 12% as/m, qual o
valor final desta mercadoria? R ⇒ R$ 8.247,05
8) Um empréstimo será amortizado mediante 18 prestações mensais de R$ 5.000,00 cada

uma, tendo ao fim de cada semestre mais um reforço no valor de R$ 10.000,00 cada um.
Utilizando a taxa de juro composto de 2% ao mês com capitalização mensal, determine
o valor do empréstimo. R ⇒ R$ 98.726,39
9) Uma mercadoria está à venda na seguinte condição: 36 prestações trimestrais, no valor

de R$ 3.800,00 cada uma e mais um pagamento extra no valor de R$ 8.300,00, nove
meses após a última prestação trimestral. Utilizando a taxa de juro composto de 40%
aa/t. Qual o valor à vista desta mercadoria? R ⇒ R$ 36.972,46
10) Substituir um pagamento de R$ 60.000,00 no final de um ano, por pagamentos a serem

efetuados no final de cada bimestre, utilizando a taxa de juro composto de 30% aa/b. R
⇒ R$ 8.821,05
62
CAPÍTULO – VII
DE PAGAMENTOS
(Parte II)
Neste capítulo passaremos a analisar as SÉRIES ou RENDAS em que os TERMOS
passam a ocorrer a partir do primeiro período, e no início de cada período. Realizaremos
o cálculo do VALOR ATUAL e do MONTANTE das denominadas SÉRIES ou
RENDAS ANTECIPADAS.
Apresentamos o modelo genérico de uma RENDA ANTECIPADA:
PMT
|---------------|----------------------------------------------|---------------|
0 1 n-1 n
i
PV’ FV’
Importa observarmos que as rendas antecipadas mais importantes são:

• as Séries de Depósitos;
• as Séries de Prestações do tipo: 1 + X parcelas;
• as Séries de Prestações onde a 1.ª prestação da série foi paga como entrada;
7.1. Cálculo do montante (FV’) na renda antecipada:

O MONTANTE de uma série de pagamentos é obtido fazendo-se a capitalização de
cada um dos Termos da Série sendo ao final cada um destes valores somados, conforme
FV ' = PMT .(1 + i ) n + PMT .(1 + i ) n −1 + PMT .(1 + i ) n −2 + .... + PMT .(1 + i )1
O valor capitalizado de cada um dos termos de uma Renda (Série de Pagamentos) forma
uma Progressão Geométrica (PG) cuja soma resulta na seguinte expressão:
 (1 + i ) n − 1 
FV ' = PMT . .(1 + i )
 i 
63
A parcela
 (1 + i ) n − 1 
 .(1 + i )
 i 
É denominada de fator de capitalização antecipado e é representado por:
 (1 + i ) n − 1 
f ' (i %; n) =  .(1 + i )
 i 
Desta forma poderemos representar resumidamente o MONTANTE de uma RENDA

ANTECIPADA pela seguinte expressão:
FV ' = PMT . f ' (i %; n)
Exemplo 1: Um objeto foi adquirido na seguinte condição: 1+12 prestações mensais no

valor de R$ 230,00. Encontre o total pago por este objeto se a taxa de juro aplicada foi
de 36%aa/m.
Solução: PMT = 230,00 ∴ n = 13 prestações

i = 36%aa/m 3%am/m ∴ FV’ = ?
PMT = 230,00
|---------------|----------------------------------------------|---------------|
0 1 12 13 m
i = 3%am/m
FV’ = ?
FV ' = PMT . f ' (i %; n)
FV ' = 230. f ' (3%;13)
 (1 + 0,03)13 − 1 
FV ' = 230. .(1 + 0,03)
 0,03 
FV ' = 230 x16,08632416
FV ' = 3.699,85
Logo o total pago por este objeto é de R$ 3.699,85
64
Este problema pode ser resolvido diretamente em uma Calculadora Financeira HP-12C,
Usando a HP - 12C
f clear Fin Visor
g BEG BEGIN
230,00 CHS PMT - 230,00
13 N 13
3 i 3
FV’ = ? 3.699,85

condição de pagamento: 12 prestações bimestrais de R$ 220,00, mais um reforço de R$
580,00 a ser pago juntamente com a 5.ª prestação. Encontre o total que será pago por
este objeto se a taxa de juro de financiamento da loja é de 24%aa/m e a primeira
prestação paga como entrada
Solução: PMT = 220,00 ∴ n = 12 parcelas bimestrais

Reforço R$ 580,00 com a 5.ª parcela
Taxa (i) = 24%aa/m 2%am/m 4,04%ab/b ∴ Valor Final = ?
PMT = 220,00 Ref = 580,00
|---------------|-----------------------|------------------------|-------------|
0 1 4 11 12 b
i = 4,04%ab/b
Valor Final = ?
Valor Final = FV (Ref) + FV’ (Série)
Cálculo do Montante da Série de Prestações:
FV ' = PMT . f ' (i %; n)
FV ' ( Série) = 220. f ' (4,04%;12)
 (1 + 0,0404)12 − 1 
FV ' ( Série) = 220. .(1 + 0,04)
 0,0404 
FV ' ( Série) = 220 x15,66876521
65
FV ' ( Série) = 3.447,13
Cálculo do Montante produzido pelo Reforço ao final da Série de Pagamentos:
FV (Re f ) = PV .(1 + i ) n
FV (Re f ) = 580 x(1 + 0,0404) 8
FV (Re f ) = 580 x1,3727857
FV (Re f ) = 796,22
Desta forma o Valor Final do objeto será a soma do FV’ (Série) com o FV (Ref) ou seja:
Valor Final = 3447,13 + 796,22
Valor Final = 4.243,35
Logo o Comprador ao adquirir o objeto de forma parcelada nas condições estabelecidas

pela Loja pagará o Valor Final de R$ 4.243,35
Exemplo 3: Uma pessoa deseja resgatar ao final de 18 meses a importância de R$

8.500,00. Para atingir seu objetivo pensa em realizar 18 depósitos mensais, mais um
depósito extra de R$ 1.200,00 a ser realizado juntamente com o 7.ª depósito mensal.
Encontre o valor de cada um dos 18 depósitos mensais, se a taxa de juro aplicada foi de
1%am/m.
Solução: Reforço no 7.º depósito = 1.200,00 ∴ Total a Resgatar = 8.500,00

Taxa (i) = 1%am/m ∴ n = 18 parcelas mensais ∴ PMT = ?
PMT = ? Ref = 1200,00
|------------|----------------|-----------------------|-----------|
0 1 ... 6 ... 17 18 m
i = 1%am/m
Total a Resgatar = 8.500,00

Total a Resgatar = FV’ (Série) + FV (Reforço)
Cálculo do Montante produzido pelo Depósito Extra ao final da Série de Pagamentos:
FV = PV .(1 + i ) n
FV (Re f ) = 1200 x(1 + 0,01)12
66
FV (Re f ) = 1200 x1,12682503
FV (Re f ) = 1.352,19
Desta forma o Valor Final produzido pela série de depósitos será a diferença entre o
total a resgatar e o total produzido pelo depósito extra FV (Ref), ou seja:
FV’ (Série) = 8500 – FV (Ref)
FV’ (Serie) = 8500 – 1352,19
FV’ (Série) = 7.147,81
FV ' = PMT . f ' (i %; n)
7147,81 = PMT . f ' (1%;18)
 (1 + 0,01)18 − 1 
7147,81 = PMT . .(1 + 0,01)
 0,01 
7147,81 = PMTx19,81089504
7147,81
PMT =
19,8108954
PMT = 360,80
Logo o valor de cada um dos depósitos mensais a ser efetuado por esta pessoa será de
R$ 360,80.
7.2. Cálculo do valor atual (PV’) na renda antecipada

O Valor Atual de uma série de pagamentos é obtido fazendo-se a descapitalização de
cada um dos Termos da Série sendo ao final cada um destes valores somados, conforme
PV ' = PMT + PMT .(1 + i ) −1 + PMT .(1 + i ) −2 + .... + PMT .(1 + i ) − ( n−1)
O valor descapitalizado de cada um dos termos de uma Renda (Série de Pagamentos)

forma uma Progressão Geométrica (PG) cuja soma resulta na seguinte expressão:
 (1 + i ) n − 1 
PV ' = PMT . 
n −1 
 i.(1 + i ) 
67
A parcela
 (1 + i ) n − 1 
 
n −1 
 i.(1 + i ) 
É denominada de Fator de Descapitalização Antecipado e é representado por:
 (1 + i ) n − 1 
p' (i %; n) =  
n −1 
 i.(1 + i ) 
Desta forma poderemos representar resumidamente o Valor Atual de uma Renda

PV ' = PMT . p ' (i %; n)
Vejamos os Exemplos:
Exemplo 1: Um objeto foi adquirido na seguinte condição: 12 prestações mensais

antecipadas no valor de R$ 450,00. Encontre o preço por este objeto se a taxa de juro
aplicada foi de 48%aa/m.
Solução: PMT = 450,00 ∴n = 12 prestações∴

∴ i = 48%aa/m 4%am/m ∴Preço = ?
PMT = 450,00
|---------------|---------------------------------------------------|----------|
0 1 11 12 m
i = 4%am/m
Preço = ? = PV’
PV ' = PMT . p ' (i %; n)
PV ' = 450. p ' (4%;12)

 (1 + 0,04)12 − 1 
PV ' = 450. 
11 
 0,04.(1 + 0,04) 
PV ' = 450 x9,76047671
PV ' = 4.392,21
Logo o Preço deste objeto é de R$ 4.392,21
68
Este problema pode ser resolvido diretamente em uma Calculadora Financeira HP-12C,
Usando a HP - 12C
f clear Fin Visor
g BEG BEGIN
450,00 CHS PMT - 450,00
12 N 12
4 i 4
PV’ = ? 4.392,21

condição de pagamento: 1 + 15 prestações bimestrais de R$ 370,00, mais um reforço de
R$ 1.270,00 a ser realizado juntamente coma 9.ª prestação. Um consumidor interessado
em saber qual o preço deste objeto, consulta ao vendedor qual a taxa de juro que a loja
está aplicando, sendo-lhe informado que a taxa de juro era de 3%am/m. Ajude este
consumidor encontrando o preço deste objeto.
Solução: PMT = 370,00 ∴ n = 1 + 15 Prest. Bim.

Reforço = 1.270,00 com a 9.ª Prestação
Taxa (i) = 3%am/m 6,09%ab/b ∴ Preço = ?
PMT = 370,00 Ref = 1270,00
|---------------|-----------------------------|-----------------------|--------|
0 1 8 15 16 b
i = 6,09ab/b
Preço = ?
Preço = PV (Ref) + PV’ (Série)
Cálculo do Valor Atual da Série de Prestações:
PV ' = PMT . p ' (i %; n)

PV ' ( Série) = 370. p ' (6,09%;16)
 (1 + 0,0609)16 − 1 
PV ' ( Série) = 370. 
15 
 0,0609.(1 + 0,0609) 
PV ' ( Série) = 370 x10,65538983
PV ( Série) = 3.942,49
69
FV = PV .(1 + i ) n
1270 = PV (Re f ) x(1 + 0,0609) 8
1270 = PV (Re f ) x1,60470644
1270
PV (Re f ) =
1,60470644
PV (Re f ) = 791,42
Desta forma o Preço do objeto será a soma do PV’(Série) com o PV (Ref), ou seja:
Preço = PV(Ref) + PV (Série)

Preço = 791,42 + 3942,49
Preço = 4.733,91
Logo o preço do objeto a ser adquirido pelo Comprador nas condições estabelecidas
pela Loja será de R$ 4.733,91
Exemplo 3: Uma pessoa deseja financiar um objeto cujo Valor Inicial é igual a R$
9.360,00 nas seguintes condições: 13 prestações mensais, mais um reforço de R$
1.580,00 a ser pago juntamente com a 8.ª prestação. Encontre o valor das prestações, se
a primeira prestação mensal foi paga de entrada, e a taxa de juro aplicada do
financiamento foi de 2%am/m.
Solução: Valor Inicial = 9360,00 ∴ Reforço na 8.ª prestação = 1.580,00

Taxa = 2%am/m ∴n = 13 parcelas mensais ∴ PMT = ?
PMT = ? Ref = 1580,00
|--------|-------------------------------|-----------------------|----------------|
0 1 ... 7 ... 12 13 m
i = 2%m/m
Valor Inicial = 9.360,00

Valor Inicial = PV’ (Série) + PV (Ref)
FV = PV .(1 + i ) n
1580 = PV (Re f ) x(1 + 0,02) 7
1580 = PV (Re f ) x1,148685667
1580
PV (Re f ) =
1,148685667
70
PV (Re f ) = 1.375,49
Desta forma o Valor Atual produzido pela série de prestações será a diferença entre o
Valor Inicial do objeto e o valor de PV (Ref), ou seja:
PV’ (Série) = 9360,00 – PV (Ref)
PV’ (Serie) = 9360,00 – 1375,49
PV’ (Série) = 7.984,51
PV ' = PMT . p ' (i %; n)
7984,51 = PMT . p ' (2%;13)

 (1 + 0,02)13 − 1 
7984,51 = PMT . 
 0,02.(1 + 0,02)
12

7984,51 = PMTx11,57534122
7984,51
PMT =
11,57534122
PMT = 689,79
Logo o valor de cada das prestações mensais a serem pagas por este objeto será de R$
689,79.
71
Atividades
1) Uma mercadoria está à venda em 1 + 6 prestações mensais de R$ 290,00 cada uma.
Qual o seu preço à vista, sabendo-se que a taxa de juro composto utilizada é de 5%
am/m. R ⇒ R$ 1.761,95
2) Encontre o total que será pago por uma mercadoria que está a venda na seguinte
condição: 10 prestações mensais antecipadas de R$ 460,00 mais um reforço de R$
1.240,00 pago juntamente com a 4.ª prestação, sendo que a taxa de juro aplicada
pela loja é de 12%aa/m. R ⇒ R$ 6.190,19
3) Uma pessoa desejando produzir um montante de R$ 58.000,00 ao final de 6 anos,
realiza uma série de 24 depósitos trimestrais. Determine o valor que deve ser
depositado a cada trimestre por esta pessoa, se à taxa de juro da aplicação for de
20% aa/t? R ⇒ R$ 1.241,24
4) Determine o preço de um objeto adquirido na seguinte condição: 1 + 11 prestações
mensais de R$ 360,00 mais um reforço de R$ 1.190,00 a ser pago juntamente com a
6.ª prestação. A taxa de juro do financiamento é de 18%aa/m. R ⇒ R$ 5.090,23
5) Um empréstimo no valor de R$ 15.000,00 será amortizado em 10 prestações
trimestrais antecipadas. Determine o valor das prestações, sabendo-se que a taxa de
juro composto utilizada é de 28% aa/t. R ⇒ R$ 1.995,95
6) Uma mercadoria está a venda na seguinte condição: 1 + 8 prestações bimestrais de
R$ 240,00 mais um reforço de R$ 1.300,00 a ser pago seis meses após a aquisição
da mercadoria. Encontre o total pago por esta mercadoria, se a taxa de juro aplicada
foi de 18%as/b. R ⇒ R$ 4.767,47
7) Uma mercadoria está à venda na seguinte condição: 36 prestações trimestrais
antecipadas, no valor de R$ 380,00 cada uma e mais um pagamento extra no valor
de R$ 830,00, nove meses após a aquisição da mercadoria. Utilizando a taxa de juro
composto de 12% aa/t. Qual o valor à vista desta mercadoria? R ⇒ R$ 9.304,71
8) Substituir o pagamento de R$ 60.000,00 no fim de cada ano, por pagamentos a
serem efetuados no inicio de cada bimestre, utilizando a taxa de juro composto de
30% aa/b. R ⇒ R$ 8.401,00
9) Uma pessoa dispõe mensalmente de R$ 525,00 para pagar de prestação em um
empréstimo, durante o prazo de 3 anos e 8 meses. Sabendo-se que a taxa de juro
composto aplicada pelo banco é de 42% aa/m, determine o valor que poderá solicitar
de empréstimo sendo as prestações antecipadas. R ⇒ R$ 12.107,91
10) Um objeto foi adquirido na seguinte condição: 10 prestações bimestrais antecipadas
de R$ 450,00 mais 12 prestações mensais postecipadas de R$ 180,00. Encontre o
preço deste objeto, se a taxa de juro aplicada foi de 24%aa/m. R ⇒ R$ 5.693,37
72
CAPÍTULO – VIII
DE PAGAMENTOS
(Parte III)
Consideramos que uma SÉRIE DE PAGAMENTOS possui DIFERIMENTO, quando
ocorrer, no início ou no final, um prazo de no mínimo dois períodos (m ≥ 2), onde não
ocorrem pagamentos pertencentes a série, ou seja, o empréstimo não é amortizada
(paga) neste período. Destaque-se que podem existir outros pagamentos no período de
diferimento de uma série, mas estes pagamentos não podem pertencer a série.
a) Diferimento Inicial:
• Compra de Equipamentos com Financiamento do BRDE ou BADESUL;
• Crédito Educativo observado pelo lado do Aluno;
• Financiamento de Imóvel adquirido na fase de construção do prédio;
b) Diferimento Final
• Contrato de Seguro de Veículos pago “n” parcelas;
• Crédito Educativo observado pelo lado do Agente Financiador;
• Série de Depósitos em Poupança ou em Títulos de Capitalização, com resgate
alguns períodos após a ocorrência do último depósito;
8.1. Diferimento final:

Consideramos que uma SÉRIE DE PAGAMENTOS possui DIFERIMENTO FINAL,
quando, depois do último pagamento da série, é estabelecido um prazo de dois ou mais
períodos (m ≥ 2) em que não ocorrem pagamentos pertencentes à série.
Cálculo do montante postecipado:

Destacamos que numa RENDA COM DIFERIMENTO FINAL POSTECIPADO,
interessa ao observador do negócio o valor a ser obtido no final do contrato (fluxo), pois
o valor inicial desta série de pagamento é o mesmo já obtido no Item 6.2 deste livro.
Para a obtenção do valor final (montante) de uma SÉRIE DE PAGAMENTOS com

DIFERIMENTO FINAL POSTECIPADO, inicialmente devemos encontrar o VALOR
FINAL DA SÉRIE (FV1) e em seguida promovermos a capitalização deste valor (por
juro composto) até o final do prazo de vigência do contrato (final do fluxo).
Destacamos ainda que a capitalização feita no período do diferimento não necessita

respeitar a mesma periodicidade da série de pagamentos, ou seja, em uma série de
pagamentos bimestrais ou trimestrais a capitalização do prazo de diferimento pode ser
mensal (ou em qualquer outra unidade).
73
Modelo genérico para uma renda com DIFERIMENTO FINAL POSTECIPADO:
PMT
|-------|-------|------------------------------|--------------------------------|
0 1 2 ... n n+m
i%
PV FV1 FV(FV1)
diferimento
O montante da Série de Pagamentos Postecipada é dado por:
 (1 + i ) n − 1 
FV1 = PMT . 
 i 
E a capitalização do período de diferimento é dada por:
FV = FV1 x(1 + i ) m
Aplicando a capitalização sobre o montante da série obteremos:
 (1 + i ) n − 1 
FV ( FV1 ) = PMT . .(1 + i ) m
 i 
Que na forma resumida pode ser representada por:
FV ( FV1 ) = PMT . f m (i %; n; m)
Em que:
• n é o número de prestações da série de pagamentos
• m é o números de período do diferimento
• fm é o fator de capitalização postecipado com diferimento

valor de R$ 180,00. Encontre o total pago por este objeto 6 meses após o pagamento da
última prestação, se a taxa de juro aplicada no financiamento foi de 24%aa/m.
74
Solução: PMT = 180,00 ∴ n = 12 prestações ∴ i = 24%aa/m 2%am/m
Diferimento de 6 meses (m = 6) ∴ FV(FV1) = ?
PMT = 180
|-------|-------|------------------------------|--------------------------------|
0 1 2 ... 12 18 m
i = 2%am/m
FV1 FV(FV1)
FV ( FV1 ) = PMT . f m (i %; n; m)
FV ( FV1 ) = 180. f m (2%;12;6)
 (1 + 0,02)12 − 1 
FV ( FV1 ) = 180. .(1 + 0,02) 6
 0,02 
FV ( FV1 ) = 180 x13,41208972 x1,126162419
FV ( FV1 ) = 180 x15,10419142
FV ( FV1 ) = 2.718,75
Logo o valor do objeto 6 meses após o pagamento da última prestação é de R$ 2.718,75
Usando a HP - 12C
f clear Fin Visor
180,00 CHS PMT - 180,00
12 N 12
2 i 2
FV = ? 2.214,18
CHS PV - 2.214,18
0 PMT 0
6 n 6
FV = ? 2718,75
75
Exemplo 2: Uma mercadoria está a venda na seguinte condição: Entrada de R$ 380,00
mais 10 prestações mensais de R$ 250,00 mais 7 prestações bimestrais de R$ 390,00.
Encontre o total pago por este objeto, se a taxa de juro aplicada é de 12%aa/m.
Solução: PMT = 250,00 ∴ n = 10 prestações mensais ∴

i = 12%aa/m 1%am/m 2,01%ab/b
PMT = 390,00 ∴n = 7 prestações bimestrais
Entrada = 380,00 ∴ Total Pago = ?
Entr = 380,00 PMT = 250,00 PMT = 390,00
|------|------|---------------------|--------|--------|----------------------|
0 1 2 ... 10 12 14 24 m
i = 1%am/m 2,01%ab/b
FV1 Total Pago = ?
Total Pago = FV + FV(FV1) + FV(Entr)
bim mens
Cálculo do Valor Futuro da Renda Bimestral FV:

FV = PMT . f (i %; n)
FV = 390xf (2,01%;7)
FV = 2.900,25
Cálculo do Valor Futuro da Entrada FV(Entr):
FV = PV .(1 + i ) n
FV = 380 x(1 + 0,01) 24
FV = 482,50
Cálculo do Valor Futuro do Montante da Renda Mensal FV(FV1)
FV ( FV1 ) = PMT . f m (i %; n; m)
FV ( FV1 ) = 250. f m (1%;10;14)
 (1 + 0,01)10 − 1 
FV ( FV1 ) = 250. .(1 + 0,01)14
 0,01 
FV ( FV1 ) = 3.006,51
Desta forma o total pago pela mercadoria será a soma das três parcelas, ou seja:
Total Pago = 2900,25 + 482,50 + 3006,51
Total Pago = 6.389,26
76
Cálculo do Montante Antecipado
Destacamos que numa RENDA COM DIFERIMENTO FINAL ANTECIPADO,
interessa ao observador do negócio o valor a ser obtido no final do contrato (fluxo), pois
o valor inicial desta série de pagamento é o mesmo já obtido no Item 7.2 deste livro.
Para a obtenção do valor final (montante) de uma SÉRIE DE PAGAMENTOS COM

DIFERIMENTO FINAL ANTECIPADO, inicialmente devemos encontrar o valor final
da série (FV’1) e em seguida promovermos a capitalização deste valor (por juro
composto) até o final do prazo de vigência do contrato (final do fluxo).
Novamente, destacamos que a capitalização feita no período do diferimento não

necessita ser com a mesma periodicidade da série de pagamentos, ou seja, em uma série
de pagamentos bimestrais ou trimestrais a capitalização do prazo de diferimento pode
ser feita mensalmente (ou em qualquer outra unidade).
Modelo genérico para uma renda com DIFERIMENTO FINAL ANTECIPADO:
PMT
|-------|------------------------------|-------|--------------------------------|
0 1 ... n -1 n n+m
i%
PV’ FV’1 FV(FV’1)
diferimento
Como o montante da Série de Pagamentos Antecipada é dado por:
 (1 + i ) n − 1 
FV 1 = PMT .
'
.(1 + i )
 i 
E a capitalização do período de diferimento é dada por:
FV = FV '1 .(1 + i ) m
Aplicando a capitalização sobre o montante da série obteremos:
 (1 + i ) n − 1 
FV ( FV '1 ) = PMT . .(1 + i ) m+1
 i 
FV ( FV '1 ) = PMT . f ' m (i %; n; m)

Em que
• f’m é o fator de capitalização antecipado com diferimento
77
Exemplo 1: Um objeto foi adquirido na seguinte condição: 1 + 15 prestações mensais

no valor de R$ 130,00. Encontre o total pago por este objeto 9 meses após o pagamento
da última prestação, se a taxa de juro aplicada no financiamento foi de 30%aa/m.
Solução: PMT = 130,00 ∴ n = 16 prestações ∴ i = 30%aa/m 2,5%am/m

Diferimento de 8 meses (m = 8) ∴ FV(FV1) = ?
PMT = 130,00
|-------|------------------------------|--------|--------------------------------|
0 1 ... 15 16 24 m
i = 2,5%am/m
FV’1 FV(FV’1)
FV ( FV '1 ) = PMT . f ' m (i %; n; m)
FV ( FV '1 ) = 130. f ' m (2,5%;16;8)
 (1 + 0,025)16 − 1 
FV ( FV '1 ) = 130. .(1 + 0,025) 9
 0,025 
FV ( FV 1 ) = 130 x19,38022482 x1,248862969
'
FV ( FV1 ) = 180 x 24,20324514

FV ( FV1 ) = 3.146,42
Logo, o valor do objeto 9 meses após o pagamento da última prestação é de R$ 3.146,42
Usando a HP – 12C
f clear Fin Visor
g BEG BEGIN
130,00 CHS PMT - 130,00
16 N 16
2,5 i 2,5
FV’ = ? 2.582,41
CHS PV - 2.582,41
0 PMT 0
8 n 8
FV’ = ? 3146,42
78
Exemplo 2: Uma pessoa realiza 13 depósitos mensais de R$ 220,00 mais 8 depósitos
bimestrais de R$ 390,00. Encontre o total que pode ser resgatado um mês após o último
depósito, se a taxa de juro aplicada é de 12%aa/m.
∴n =13 depósitos mensais

Solução: PMT = 220,00∴
i = 12%aa/m 1%am/m 2,01%ab/b
PMT = 390,00 ∴ n = 8 depósitos bimestrais ∴ Total a Resgatar = ?
PMT = 220,00 PMT = 390,00
|------|--------------------------|------|------|---------|-------------------|-----------|
0 1 ... 12 13 14 16 28 30 m
i = 1%am/m 2,01%ab/b
FV’1 Total a Resgatar = ?
Total a Resgatar = FV’ + FV(FV’1)
bim mens
Cálculo do Total Gerado pelos depósitos Bimestrais FV’:

FV ' = PMT . f ' (i %; n)
FV ' = 390. f ' (2,01%;8)
FV ' = 3.415,85
Cálculo do Total Gerado pelos depósitos Mensais FV(FV1)

FV ( FV '1 ) = PMT . f ' m (i %; n; m)
FV ( FV '1 ) = 220. f ' m (1%;13;17)
 (1 + 0,01)13 − 1 
FV ( FV '1 ) = 220. .(1 + 0,01)17 +1
 0,01 
FV ( FV '1 ) = 220 x16,57199288
FV ( FV '1 ) = 3.633,96
Desta forma o total a resgatar será a soma das duas parcelas, ou seja:
Total a Resgatar = FV’ + FV(FV’1)
Total a Resgatar = 3415,85 + 3633,96
Total a Resgatar = 7.049,81
79
8.2. Diferimento inicial:
Consideramos que uma SÉRIE DE PAGAMENTOS POSSUI DIFERIMENTO
INICIAL quando, antes do primeiro pagamento da série, é estabelecido um prazo de
dois ou mais períodos (m ≥ 2), nos quais não ocorrem pagamentos pertencentes à série.
Cálculo do Valor Atual Postecipado

Destacamos que numa renda com DIFERIMENTO INICIAL POSTECIPADO,
interessa ao observador do negócio o valor a ser obtido no início do contrato (fluxo),
pois o valor final desta série de pagamento é o mesmo já obtido no Item 6.2 deste livro.
Para a obtenção do valor inicial (valor presente) de uma SÉRIE DE PAGAMENTOS

com DIFERIMENTO INICIAL POSTECIPADO, inicialmente devemos encontrar o
valor atual da série (PV1) e em seguida promovermos a descapitalização deste valor (por
juro composto) até o início do prazo de vigência do contrato (início do fluxo).
Modelo genérico para uma renda com DIFERIMENTO INICIAL POSTECIPADO:
PMT
|------------------------------------|--------|--------|---------------------------|
0 ... m m+1 m+2 ..... n+m
i%
PV(PV1) PV1 FV
diferimento
Como o Valor Presente da Série de Pagamentos Postecipada é dado por:

 (1 + i ) n − 1 
PV1 = PMT . 
n 
 i.(1 + i ) 
E a descapitalização do período de diferimento é dada por:
PV = PV1 .(1 + i ) − m
Aplicando a descapitalização sobre o valor presente da série obteremos:
 (1 + i ) n − 1 
PV ( PV1 ) = PMT . 
n +m 
 i.(1 + i ) 
PV ( PV1 ) = PMT . p m (i %; n; m)
80
Em que
• pm é o fator de descapitalização postecipado com diferimento

valor de R$ 650,00 vencendo a primeira prestação 4 trimestres após a compra. Encontre
o preço deste objeto, se a taxa de juro aplicada no financiamento foi de 24%aa/m.
Solução: PMT = 650,00 ∴ n = 18 prestações ∴ i = 24%aa/m 2%am/m

Diferimento de 11 meses (m = 11) ∴ PV(PV1) = ?
PMT = 650,00
|---------------------------------------|-------|-------|------------------------------|
0 ... 11 12 13 29 m
i = 2%am/m
PV(PV1) PV1
PV ( PV1 ) = PMT . p m (i %; n; m)
PV ( PV1 ) = 650. p m (2%;18;11)
 (1 + 0,02)18 − 1 
PV ( PV1 ) = 650. 
18 +11 
 0,02 x (1 + 0,02) 
PV ( PV1 ) = 650 x12,057536616
PV ( PV1 ) = 7.837,40
Logo, o preço do objeto, cuja primeira prestação foi paga 12 meses após a compra é de
R$ 7.837,40
Utilizando a HP - 12C
f clear Fin Visor
650,00 CHS PMT - 650,00
18 N 18
2 i 2
PV = ? 9.744,82
CHS FV - 9.744,82
0 PMT 0
81
11 n 11
PV = ? 7.837,40
Exemplo 2: Uma mercadoria está a venda na seguinte condição: Entrada de R$ 720,00

mais 12 prestações mensais de R$ 170,00 mais 9 prestações bimestrais de R$ 450,00.
Encontre o preço deste objeto, se a taxa de juro aplicada é de 12%aa/m.
Solução: PMT = 170,00 ∴ n = 12 prestações mensais

i = 12%aa/m 1%am/m 2,01%ab/b
PMT = 450,00 ∴ n = 9 prestações bimestrais
Entrada = 720,00 ∴ Preço = ?
Entrada = 720,00 PMT = 170,00 PMT = 450,00
|------|------|--------------------------|---------|---------|---------------------------|
0 1 2 ... 12 14 16 30 m
i = 1%am/m 2,01%ab/b
? = Preço PV1
Preço = Entrada + PV + PV(PV1)
mensal bimestral
Cálculo do Valor Presente da Renda Mensal PV:
PV = PMT . p (i %; n)
PV = 170. p (1%;12)
PV = 1.913,36
Cálculo do Valor Presente do Valor Atual da Renda Mensal PV(PV1)
PV ( PV1 ) = PMT . p m (i %; n; m)
PV ( PV1 ) = 450. p m (2,01%;9;6)
 (1 + 0,0201) 9 − 1 
PV (PV1 ) = 450. 
9 +6 
 0,0201.(1 + 0,0201) 
PV ( PV1 ) = 450 x7,24011479
PV ( PV1 ) = 3.258,05
82
Desta forma o preço desta mercadoria será a soma das três parcelas, ou seja:
Preço = Entr + PV + PV(PV1)
Preço = 720,00 + 1913,36 + 3258,05
Preço = 5.891,41
Logo, o preço do objeto, adquirido nas condições estabelecidas no problema é de R$

5.891,41
Cálculo do Valor Atual Antecipado

Destacamos que numa renda com DIFERIMENTO INICIAL ANTECIPADO, interessa
ao observador do negócio o valor a ser obtido no início do contrato (fluxo), pois o valor
final desta série de pagamento é o mesmo já obtido no Item 7.1 deste livro.
Para obtermos o valor inicial (valor presente) de uma SÉRIE DE PAGAMENTOS com
DIFERIMENTO INICIAL ANTECIPADO, inicialmente devemos encontrar o valor
atual da série (PV’1) e em seguida promovermos a descapitalização deste valor até o
início do prazo de vigência do contrato (início do fluxo).
Modelo genérico para uma renda com DIFERIMENTO INICIAL ANTECIPADO:
PMT
|-------------------------------|--------|--------|----------------------|---------|
0 ... m m+1 m+2 ..... n + m -1 n + m
i%
PV(PV’1) PV’1 FV’
diferimento
Como o Valor Presente da Série de Pagamentos Antecipada é dado por:

 (1 + i ) n − 1 
PV '1 = PMT . 
n −1 
 i.(1 + i ) 
E a descapitalização do período de diferimento é dada por:
PV = PV1' .(1 + i ) − m
Aplicando a descapitalização sobre o valor presente da série obteremos:
 (1 + i ) n − 1 
PV ( PV '1 ) = PMT . 
n + m −1 
 i.(1 + i ) 
PV ( PV '1 ) = PMT . p ' m (i %; n; m)
Em que
83
• p’m é o fator de descapitalização antecipado com diferimento
Vejamos os exemplos

valor de R$ 530,00 vencendo a primeira prestação 2 semestres após a compra. Encontre
o preço deste objeto, se a taxa de juro aplicada no financiamento foi de 18%aa/m.
Solução: PMT = 530,00 ∴ n = 16 prestações ∴ i = 18%aa/m 1,5%am/m

Diferimento de 2 semestres = 12 meses (m = 12) ∴ PV(PV’1) = ?
PMT = 530,00
|-----------------------------------------------|-------|------------------------------|
0 ... 12 13 27 m
i = 1,5%am/m
PV(PV’1) PV’1
PV ( PV '1 ) = PMT . p ' m (i %; n; m)
PV ( PV '1 ) = 530. p ' m (1,5%;16;12)
 (1 + 0,015)16 − 1 
PV ( PV '1 ) = 530. 
16 +12 −1 
 0,015 x(1 + 0,015) 
PV ( PV ' ) = 530 x11,99649967
PV ( PV '1 ) = 6.358,14
Logo o preço do objeto, cuja primeira prestação foi paga 12 meses após a compra é de
R$ 6.358,14
Usando a HP – 12C
f clear Fin Visor
g BEG BEGIN
530,00 CHS PMT - 530,00
16 N 16
1,5 i 1,5
PV’ = ? 7.601,91
CHS PV - 7.601,91
84
0 PMT 0
12 n 12
PV = ? 6.358,14
Exemplo 2: Uma mercadoria está a venda na seguinte condição: 1 + 12 prestações

mensais de R$ 240,00 mais 8 prestações bimestrais de R$ 380,00. Encontre o preço
deste objeto, se a taxa de juro aplicada é de 24%aa/m.
Solução: PMT = 240,00 ∴ n = 13 prestações mensais ∴ i = 24%aa/m

2%am/m 4,04%ab/b
PMT = 380,00 ∴ n = 8 prestações bimestrais ∴ Preço = ?
PMT = 240 PMT = 380
|------|-------------------------|-------|---------|---------|---------------------------|
0 1 ... 12 13 14 16 28 m
i = 2%am/m 4,04%ab/b
? = Preço PV’1
Preço = PV’ + PV(PV’1)
mens bim
Cálculo do Valor Presente da Renda Mensal PV’:
PV ' = PMT . p ' (i %; n)

PV ' = 240. p ' (2%;13)
PV ' = 2.778,08
Cálculo do Valor Presente do Valor Atual da Renda Bimestral PV(PV’1)
PV ( PV '1 ) = PMT . p ' m (i %; n; m)
PV ( PV '1 ) = 380. p ' m (4,04%;8;7)
 (1 + 0,0404) 8 − 1 
PV (PV1 ) = 380. 
8 + 7 −1 
 0,0404 .(1 + 0,0404) 
FV ( FV1 ) = 380 x5,29996591
FV ( FV1 ) = 2.013,99
Desta forma o preço desta mercadoria será a soma das três parcelas, ou seja:
Preço = PV’ + PV(PV’1)
85
Preço = 2778,08 + 2013,99
Preço = 4.792,07
Logo, o preço do objeto, adquirido nas condições estabelecidas no problema é de R$
4.792,07
86
Atividades
1) Encontrar o preço de uma mercadoria na seguinte condição: 6 prestações bimestrais,

antecipadas, de R$ 2.350,00 cada uma, mais 12 prestações mensais de R$ 5.810,00
cada uma, sendo a taxa de juro composto de 60% as/m. R ⇒ R$ 24.488,78
2) Calcular o montante obtido ao se efetuar 12 depósitos mensais de R$ 4.850,00 cada

um e mais um depósito extra no valor de R$ 18.563,00, dez meses após o último
depósito mensal, sendo a taxa de juro de 8% am/m. R ⇒ R$ 217.268,43
3) Qual foi o valor solicitado em um empréstimo, que será pago na seguinte condição:
8 pagamentos bimestrais de R$ 2.578,00 cada um, vencendo a 1ª prestação 12 meses
após a assinatura do contrato? A taxa de juro cobrada é de 39% aa/b. R ⇒ R$
11.456,79
4) Qual o valor das prestações de um empréstimo de valor inicial de R$ 7.500,00,

sendo que a 1ª das 15 prestações mensais vencerá 6 trimestres após a assinatura do
contrato, cuja taxa de juro é de 95,6% aa/a? R ⇒ R$ 1.965,10
5) Calcular o valor atual de um empréstimo de 8 prestações bimestrais de R$

28.756,00, que tem um diferimento inicial de 12 meses, sendo a taxa de juro
composto de 39% aa/b. R ⇒ R$ 119.993,86
6) Qual o total pago na liquidação de um empréstimo feito em: 12 pagamentos mensais

de R$ 1.830,00 cada um, mais 2 reforços extras de R$ 7.500,00 cada um, sendo o 1º
oito meses e o 2º, doze meses após o último pagamento mensal. A taxa de juro
cobrada foi de 4,25% am/m? R ⇒ R$ 62.324,63
7) Qual o preço de uma máquina, se o comprador deu R$ 4.200,00 de entrada, mais 9

prestações bimestrais, de R$ 3.850,00 sendo o diferimento inicial de doze meses e
a taxa de juro de 54% aa/b? R ⇒ R$ 17.962,86
8) Qual o valor final gerado pela realização de 10 depósitos mensais de R$ 475,00

mais 3 depósitos semestrais postecipados de R$ 1.250,00, sendo estes concomitantes
com os primeiros e o resgate feito 2 anos após a realização do último depósito, à
taxa de juro aplicada foi de 48% aa/m? R ⇒ R$ 33.194,64
9) Qual o preço à vista de um microcomputador, que está à venda na seguinte

condição: entrada de R$ 400,00, mais dez prestações mensais de R$ 385,00,
vencendo a primeira um semestre após a data da compra e a taxa de juro de
151,82% aa/a? R ⇒ R$ 2.158,21
10) Qual o total pago por um objeto que foi comprado em 10 pagamentos mensais de R$
115,00 sendo o primeiro dado como entrada, mais um pagamento extra de R$
1.475,00, realizado 8 meses após o último pagamento mensal. A taxa de juro
aplicada foi de 10% am/m? R ⇒ R$ 5.403,77
87
CAPÍTULO – IX
9. AMORTIZAÇÃO
DE EMPRÉSTIMOS
(Parte I)
O estudo da amortização de empréstimos é a análise do que está ocorrendo durante o

prazo de vigência ou período de pagamento de um empréstimo, destaca-se que a palavra
amortização que será largamente utilizada neste e no próximo capítulo tem o
significado de pagamento, ou seja, nosso estudo irá se dedicar sobre as diversas
ocorrência existentes durante o prazo de pagamento do empréstimo.
Desta forma, se em um empréstimo efetuamos um pagamento parcial, deparamo-nos

com algumas alternativas: PRIMEIRA: o valor pago pode ser direcionado para reduzir
os juros devidos no empréstimo; SEGUNDA: o valor pago pode ser direcionado para
reduzir parte do valor devido; e TERCEIRA: o valor pago é utilizado para pagar parte
dos juros e parte do valor devido pelo tomador do empréstimo.
9.1. Formas de amortização de empréstimos:

Dependendo do tipo de empréstimo realizado, podemos identificar o destino a ser dado
a um valor pago em certo período, conforme descrevemos a seguir.
Juro simples:
Em um empréstimo feito pela regra do JURO SIMPLES, o tomador do empréstimo
deverá pagar o juro ao final de cada período e no final do prazo do empréstimo quitará o
principal (capital).
Nesta modalidade de empréstimo o tomador mantém contato com o dono do Principal a

cada período, por outro lado, tendo em vista que o juro é pago a cada período a dívida
do mutuário (tomador do empréstimo) não aumenta podendo ser resgatada a qualquer
tempo pelo valor inicial do empréstimo, acrescido do juro do último período.
C
|-----|-----|-------------------------------------------------------|
0 1 2 n
i
J1 = J1 C
88
Podemos exemplificar o empréstimo a juro simples com o financiamento
disponibilizado pelo Fundo Monetário Internacional (FMI) em que, após o período de
carência, o país tomador do empréstimo inicialmente paga o juro durante o período de
carência e, ao final do prazo de carência, quita o principal.
O diagrama ilustra o que ocorre a cada período de um empréstimo de R$ 10.000,00 que

foi amortizado num prazo de 8 meses pelo método do JURO SIMPLES, tendo sido
aplicada uma taxa de juro de 5%am.
10000,00
|----------|---------|-----------------------------------------------|
0 1 2 8m
i = 5%am
J1=500,00 10000,00
J1=J2=500,00 ...
Juro composto:
Em um empréstimo feito pela regra do Juro Composto o tomador do empréstimo deverá
pagar ao final do prazo de vigência do empréstimo o PRINCIPAL acrescido dos juros
capitalizados.
Nesta modalidade de empréstimo o tomador não mantém contato com o dono do

Principal até o final do prazo do empréstimo. Por outro lado, caso nenhuma parcela
tenha sido paga durante todo o período de vigência do empréstimo, a divida pode ser
resgatada a qualquer tempo pelo valor inicial acrescido dos juros capitalizados até
qualquer um dos períodos de vigência do financiamento.
PV
|-----|-----|-------------------------------------------------------|
0 1 2 n
i
FV
Para exemplificar o empréstimo concedido sob JURO COMPOSTO, podemos citar o

sistema hipotecário norte-americano, em que, para adquirir um imóvel, o mutuário
assume uma divida a ser paga em 5 ou 10 anos e, ao final do prazo, quita o
PRINCIPAL, com juros capitalizados.
O diagrama a seguir ilustra o que ocorre a cada período de um empréstimo de R$

10.000,00 que foi amortizado num prazo de 8 meses pelo método do JURO
COMPOSTO, sendo a taxa de juro de 5%am/m.
89
PV1=10000,00
PV2=10500,00
PV3=11025,00
|----------|----------|---------------------------------|
0 1 2 8m
i = 5%am/m
J1=500,00 FV=14.774,55
J2=525,00...
Sistema de amortização alemão:

Em um empréstimo feito pela regra do SISTEMA ALEMÃO (que em resumo
corresponde ao nosso desconto comercial) o tomador do empréstimo deverá pagar a
integralidade dos juros no momento da assinatura do empréstimo e, ao final do prazo,
pagar o Principal.
Nesta modalidade de empréstimo o tomador não mantém contato com o dono do

PRINCIPAL até o final do prazo do empréstimo, por outro lado, tendo em vista que
nenhuma parcela será paga durante todo o período de vigência do empréstimo, a divida
pode ser resgatada a qualquer tempo descontando-se do Principal os juros que seriam
devidos durante o período de antecipação da dívida.
PV
|-----|-----|-------------------------------------------------------|
0 1 2 n
d
JTotal PV
Para exemplificar o empréstimo concedido pelo SIATEMA ALEMÃO, podemos citar o
empréstimo através de DESCONTO DE TITULOS, n qual o valor do título é
descontado dos juros, sendo pago o valor atual ao mutuário.

10.000,00, que foi amortizado num prazo de 8 meses pelo método do SISTEMA
ALEMÃO, sendo a taxa de juro de 5%am.
10000,00 Valor do Empréstimo
|----------|---------|-----------------------------------------------|
0 1 2 8m
d = 5%am
JT=4000,00  Juro pago na liberação do Empréstimo

Valor pago ao final do empréstimo 10000,00
90
Observamos que a taxa aplicada neste empréstimo é a de desconto, que nos oito meses
corresponderia a 40% do valor do empréstimo, por outro lado a taxa de juro real
cobrada no período (oito meses) é de 66,6666% pois se paga R$ 4.000,00 de juro em R$
6.000,00 que se recebeu de fato emprestado.
Sistema de amortização francês – SAF:

Em um empréstimo feito pela regra do SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO FRANCÊS
(que em resumo corresponde as nossas Rendas), o tomador do empréstimo pagará a
cada período uma prestação que é composta de duas parcelas, a saber: uma é chamada
de juro que é obtida pela aplicação da taxa do empréstimo sobre o saldo devedor até
aquele período, sendo um valor decrescente a cada período; e, a outra é denominada de
amortização que obtida fazendo-se a diferença entre o valor da prestação e o juro a ser
pago no período em observação, sendo uma parcela crescente a cada período do
financiamento.
Nesta modalidade de empréstimo o tomador mantém contato com o dono do

PRINCIPAL a cada período do empréstimo até saldar a última prestação. Por outro
lado, a divida pode ser resgatada a qualquer tempo calculando-se o valor atual das
prestações restantes do financiamento.
No empréstimo pelo SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO FRANCÊS, se o mutuário pagar

um determinado percentual de número de prestações, não terá pago igual percentual da
dívida contratada, pois no início do financiamento o valor pago a título de juro é maior
que o valor pago de amortização, uma vez que o saldo devedor no início do empréstimo
é maior que no final do empréstimo, e a amortização é crescente, ou seja ao final do
empréstimo se paga mais empréstimo do que juro ao contrário do que ocorre no início
do financiamento.
PMT
|---------------|---------------|---------------|-------------------------------|
0 1 2 3 ... n
i
PV PMT = Jp + Ap
Para exemplificar o empréstimo concedido segundo o SISTEMA FRANCÊS, podemos

citar os empréstimos feitos em prestações fixas, para aquisição de um eletrodoméstico,
um veículo ou mesmo um empréstimo pessoal.
O diagrama a seguir ilustra o que ocorre com um empréstimo de R$ 10.000,00, que foi
amortizado num prazo de 8 meses pelo método do SISTEMA FRANCÊS, considerada a
taxa de juro de 5%am/m.
91
PMT = 1547,22
|---------------|---------------|---------------|-------------------------------|
0 1 2 3 ... 8m
i=5%am/m
PV=10000,00
Jp = PVp-1 x i Ap = PMT - Jp PVp = PVp-1 – Ap
1ª Prestação: J1 = 500,00 -- A1 = 1.047,22 -- PV1 = 8.952,78

2ª Prestação: J2 = 447,64 -- A2 = 1.099,58 -- PV2 = 7.853,20
3ª Prestação: J3 = 392,66 -- A3 = 1.154,56 -- PV3 = 6.698,64
4ª Prestação: J4 = 334,93 -- A4 = 1.212,29 -- PV4 = 5.486,35
5ª Prestação: J5 = 274,32 -- A5 = 1.272,90 -- PV5 = 4.213,45
6ª Prestação: J6 = 210,67 -- A6 = 1.336,55 -- PV6 = 2.876,90
7ª Prestação: J7 = 143,85 -- A7 = 1.403,37 -- PV7 = 1.473,53
8ª Prestação: J8 = 73,68 -- A8 = 1.473,54 -- PV8 = 0,00
Sistema de amortização constante – SAC:

Em um empréstimo concedido segundo o SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO
CONSTANTE, o tomador do empréstimo pagará a cada período uma prestação que é
composta de duas parcelas: o juro, obtido pela aplicação da taxa do empréstimo sobre o
saldo devedor até aquele período, sendo um valor decrescente a cada período; e, a
amortização que é constante e obtida através da razão entre o valor da dívida e o número
de prestações, como a Amortização é Constante e os Juros são Decrescentes a prestação
se tornará decrescente, pois obtida pela soma entre a Amortização e o Juro de cada
período.
Nesta modalidade de empréstimo, tal como no SISTEMA FRANCÊS, o tomador

mantém contato com o dono do PRINCIPAL a cada período do empréstimo, até saldar a
última prestação. Por outro lado, a divida pode ser resgatada a qualquer tempo
calculando-se o valor atual da dívida pela simples multiplicação entre o número de
prestações restantes do empréstimo e o valor da amortização constante pago a cada
parcela.
No empréstimo pelo SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO CONSTANTE, se o mutuário

pagar um determinado percentual de número de prestações terá pago igual percentual da
dívida contratada, pois a Amortização é Constante durante toda a vigência do contrato
de financiamento, ou seja, se foi pago 20% das prestações se terá amortizado 20% do
valor devido, e assim sucessivamente.
92
PMT1 PMT2 PMT3 PMTn
|---------------|---------------|---------------|-------------------------------|
0 1 2 3 ... n
i
PV
PMT1 = J1 + Ac
PMT2 = J2 + Ac
PMT3 = J3 + Ac
..........
PMTn = Jn + Ac
Para exemplificar o empréstimo concedido pelo SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO

CONSTANTE, podemos citar os empréstimos feitos com prestações decrescentes sendo
cada prestação uma quantidade fixa menor, quando da aquisição de um eletrodoméstico,
ou um veículo, ou mesmo a título de crédito pessoal;

10.000,00 será amortizado num prazo de 8 meses pelo método do SISTEMA DE
AMORTIZAÇÃO CONSTANTE, sendo a taxa de juro de 5%am/m.
PMT1 PMT2 PMT3 PMT8
|---------------|---------------|---------------|-------------------------------|
0 1 2 3 ... 8m
i=5%am/m
PV=10.000,00
Jp = PVp-1 x i Acp = PV/n PMTp = Acp + Jp PVp = PVp-1 – Ap
1.ª Prestação: J1 = 500,00 -- Ac1 = 1.250,00 -- PMT1 = 1.750,00 -- PV1 = 8.750,00

8.ª Prestação: J8 = 62,50 -- Ac8 = 1.250,00 -- PMT8 = 1.312,50 -- PV8 = 0,00
93
Sistema de amortização mista – SAM:
Em um empréstimo feito pela regra do SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO MISTA –
SAM o tomador pagará a cada período uma prestação decrescente, que é obtida
fazendo-se a média ponderada entre a prestação do SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO
FRANCÊS e a prestação do SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO CONSTANTE. O peso
da ponderação é atribuído pelo agente financeiro, podendo de acordo com seu interesse
possui mais percentual de um ou de outro sistema. O juro e a amortização também serão
obtidos calculando-se a média ponderada dos valores devidos a cada prestação no
SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO FRANCÊS e no SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO
CONSTANTE.
Nesta modalidade de empréstimo o tomador mantém contato com o dono do Principal a

cada período do empréstimo até saldar a última prestação, por outro lado, a divida pode
ser resgatada a qualquer tempo calculando-se o valor atual da dívida pela média
ponderada do que seria devido no SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO FRANCÊS e do
que seria divido no SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO CONSTANTE.
No empréstimo pelo SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO MISTO - SAM se o mutuário

pagar um determinado percentual de número de prestações não terá pago igual
percentual da dívida contratada, pois, no início do financiamento o valor pago a título de
juro é maior que o valor pago de amortização, uma vez que o saldo devedor no início do
empréstimo é maior que no final do empréstimo, e a amortização é crescente, ou seja ao
final do empréstimo se paga mais empréstimo do que juro ao contrário do que ocorre no
início do financiamento.
PMT1 PMT2 PMT3 PMTn
|---------------|---------------|---------------|-------------------------------|
0 1 2 3 ... n
i
PV
PMT1 = J1 + A1
PMT2 = J2 + A2
PMT3 = J3 + A3
..........
PMTn = Jn + An
Para exemplificar o empréstimo concedido pelo SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO

MISTA, podemos citar os empréstimos feitos com prestações decrescentes sendo cada
prestação uma quantidade variável menor, quando da aquisição de um eletrodoméstico,
ou um veículo, ou mesmo a título de crédito pessoal;
94
10.000,00 será amortizado num prazo de 8 meses pelo método do SISTEMA DE
AMORTIZAÇÃO MISTA, sendo a taxa de juro de 5%am/m, na proporção de 50% do
SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO FRANCÊS e 50% do SISTEMA DE
AMORTIZAÇÃO CONSTANTE.
PMT1 PMT2 PMT3 PMT8
|---------------|---------------|---------------|-------------------------------|
0 1 2 3 ... 8m
i=5%am/m
PV=10000
Jp=50%.Jp(SAF) + 50%.Jp(SAC) Ap=50%.Ap(SAF) + 50%.Ap(SAC)

PMTp=50%.PMTp(SAF) + 50%.PMTp(SAC) PVp=PVp-1 – Ap
1.ª Prestação: J1 = 500,00 -- A1 = 1.148,61 -- PMT1 = 1.648,61 -- PV1 = 8.851,39

8.ª Prestação: J8 = 68,09 -- A8 = 1.361,77 -- PMT8 = 1.429,86 -- PV8 = 0,00
No próximo capítulo, analisaremos o que ocorre no SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO

FRANCÊS, e no SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO CONSTANTE, pois os demais são
de simples entendimento, em conformidade com o que já foi explanado nesta obra.
Atividades
1) Qual a diferença fundamental entre os Sistemas de Amortização: Juro Simples e
Juro Composto? R ⇒ No primeiro o Juro deve ser pago a cada período e no
segundo o juro é capitalizado a cada período e pagos quando da quitação do
empréstimo.
2) Qual a diferença fundamental entre os Sistemas de Amortização: Alemão e Juro

Simples? R ⇒ No primeiro o Juro é pago integralmente (descontado) quando
da liberação do empréstimo, e no segundo o juro é pago a cada período de
vigência do empréstimo.
95
3) No Sistema de Amortização Alemão o juro é pago antecipadamente, tal sistema se
compara com qual operação bancária utilizada freqüentemente pelo Sistema
Financeiro Brasileiro? R ⇒ O Sistema Alemão se compara a Operação de
Descontos de Títulos de Crédito (Duplicatas; Notas Promissórias, Cheques,
Ordem de Pagamento a Prazo) muito utilizada no Sistema Financeiro
Brasileiro.
4) Qual a diferença fundamental entre os Sistemas de Amortização Francês e

Constante? R ⇒ No primeiro a Amortização é Crescente e no segundo a
Amortização é Constante.
5) Qual o motivo das prestações serem decrescentes no Sistema de Amortização

Constante? R ⇒ No SAC as prestações são decrescentes, pois o juro é calculado
sobre o saldo devedor do período anterior.
6) Em qual dos dois Sistemas de Amortização: Francês ou Constante o mutuário paga

menor quantidade de juro? R ⇒ No Sistema de Amortização Constante, pois o
total desembolsado ao final do empréstimo é menor que no Sistema de
Amortização Francês.
7) Em qual dos Sistemas de Amortização: Francês ou Misto o mutuário paga menor

quantidade de juro? R ⇒ No Sistema de Amortização Misto, pois o total
desembolsado ao final do empréstimo é menor que no Sistema de Amortização
Francês.
8) Em qual dos Sistemas de Amortização: Constante ou Misto o mutuário paga maior

quantidade de juro? R ⇒ No Sistema de Amortização Constante, pois o total
desembolsado ao final do empréstimo é menor por parte do mutuário.
9) No Sistema de Amortização Misto o mutuário paga prestações decrescentes, por que

motivo? R ⇒ Porque este sistema se utiliza de uma porcentagem do Sistema de
Amortização Constante que possui prestações decrescentes;
10) Em qual dos Sistemas de Amortização: Francês, Constante e Misto o mutuário faz
maior amortização para pagar todo empréstimo? R ⇒ Se o empréstimo for de
mesmo valor inicial a amortização do empréstimo é a mesma para qualquer
dos sistemas, sendo igual ao valor do empréstimo. As prestações são distintas
entre as três formas de amortização referidas pela quantidade de juro que será
pago durante todo o empréstimo, mas a amortização final será a mesma.
96
CAPÍTULO – X
10. AMORTIZAÇÃO
DE EMPRÉSTIMOS
(Parte II)
Neste capítulo aprofundaremos a abordagem sobre dois dos principais sistemas de
amortização de empréstimos: o SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO FRANCÊS, em que
se analisa o que ocorre a cada período de um empréstimo que está sendo pago com
prestações periódicas e constantes; e o SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO
CONSTANTE, no qual se analisa cada período de um empréstimo cujo pagamento
envolve prestações periódicas decrescentes.
10.1. SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO FRANCÊS:
Podemos dizer que o SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO FRANCÊS é o detalhamento do

que ocorre internamente nas Rendas (POSTECIPADAS; ANTECIPADAS; ou com
DIFERIMENTO), destacando-se que em nosso estudo faremos a análise do que ocorre
com as RENDAS POSTECIPADAS, pois as demais tipos podem ser resolvidos de
modo semelhante.
Este sistema de amortização utiliza a denominada Tabela Price, que nada mais é do que
o cálculo para diversas taxas e para diversos períodos do fator de descapitalização
postecipado que neste livro representamos por: p(i%;n). Destaque-se que tais valores,
quando não se possuía calculadoras científicas e ou financeiras chegaram a produzir
Tabelas Financeiras com mais de uma centena de páginas, tais como a do Prof. Vilson
Araújo Rosa editada pela antiga Livraria Sulina Ltda.,
Tais tabelas,no entanto, com a redução dos custos das calculadoras científicas e ou
financeiras, caíram em desuso, figurando atualmente apenas como peças decorativas nas
bibliotecas universitárias.
Apresentamos, a seguir, as equações que dão origem a cada uma das parcelas que nos
interessa ter conhecimento na análise ou no detalhamento do que ocorre com um
empréstimo.
Cálculo das prestações:

As Prestações no Sistema de Amortização Francês, considerando que iremos fazer
somente a análise das Rendas Postecipadas é dada pela seguinte equação:
97
PV = PMT . p (i %; n) ⇒ PMT = ?
Em que:
• PV é o Valor do Empréstimo
• i é a taxa efetiva de juro utilizada no empréstimo
• n é o número de prestações do empréstimo
• PMT é a prestação que se deseja calcular
Ou ainda
 (1 + i ) n − 1 
PV = PMT . n 
 ⇒ PMT = ?
 i.(1 + i ) 
Neste ponto se faz interessante ressaltar aos nossos leitores e estudantes os motivos de
fazermos somente a análise do que ocorre com as rendas postecipadas.
Note-se que se desejássemos o valor da prestação em uma renda antecipada, apenas se

alteraria a equação que deveríamos aplicar, passaríamos então a utilizar a equação da
Renda Antecipada a nosso empréstimo, ou seja:
PV ' = PMT . p ' (i %; n)
De modo semelhante se procederia se a renda possuísse algum diferimento.
Cálculo do juro em um período:

O juro no SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO FRANCÊS, como já foi informado no item
9.1, é obtido sobre o saldo devedor do período anterior, podendo-se representá-lo pela
seguinte equação:
J P = PVP −1 xi
Em que:
• JP é o Juro pago na Prestação “p” sendo: 1 ≤ p ≤ n
• PVP-1 é o saldo devedor do período anterior
Cálculo da amortização em um período:

No SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO FRANCÊS, a amortização em um período é
obtida pela subtração entre a prestação e o juro de cada período, podendo-se representá-
la pela seguinte equação:
AP = PMT − J P
Em que:
• Ap é a parcela de amortização do empréstimo no período “p”
• PMT é a prestação que está sendo paga em todo empréstimo
• Jp é o Juro pago na Prestação “p” sendo: 1 ≤ p ≤ n
98
Cálculo do saldo devedor em um período:
O saldo devedor no SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO FRANCÊS é obtido calculando-
se o valor atual das prestações que ainda não foram pagas no empréstimo, podendo-se
representá-lo pela seguinte equação:
PVP = PMT . p(i %; n − p)

Em que:
• PMT é a prestação que está sendo paga em todo empréstimo
• n – p é o número de prestações ainda não pagas no empréstimo, ou seja, é a
diferença entre o total de prestações do empréstimo e o número de prestações pagas
no empréstimo
• PVp é o valor que resta a ser pago no empréstimo, após terem sido pagas “p”
prestações
Ou ainda:
 (1 + i ) n− p − 1 
PVP = PMT .  ⇒ PVP = ?
n− p 
 i.(1 + i ) 
Cálculo do total pago em um período:

O total pago no SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO FRANCÊS é obtido calculando-se a
diferença entre o Saldo Devedor Inicial (valor tomado em empréstimo) e o Saldo
Devedor no período observado, podendo-se representá-lo pela seguinte equação:
FVP = PV0 − PVP

Em que:
• PV0 é Saldo Devedor Inicial do empréstimo
prestações
• FVp é o total Pago no empréstimo, após terem sido pagas “p” prestações
Exemplo 1: Um empréstimo de R$ 45.000,00 será amortizado em 48 prestações

mensais sendo a taxa de juro de 24%aa/m. Calcule o que se pede em cada um das
alternativas a seguir:
a) O valor da PRESTAÇÃO a ser paga em cada período neste empréstimo.
b) O valor do JURO a ser pago na 1.ª prestação deste empréstimo;
c) O valor da AMORTIZAÇÃO a ser realizada na 1.ª prestação deste empréstimo;
d) O valor do TOTAL PAGO após terem sido pagas 46 prestações deste empréstimo.
e) O valor do JURO a ser pago na 8.ª parcela deste empréstimo;
f) O valor da AMORTIZAÇÃO a ser realizada na 24.ª prestação deste empréstimo;
∴ n = 48 prestações ∴i = 24%aa/m
Solução: PV = 45.000,00∴ 2%am/m ∴PMT= ?
99
Resolução da alternativa a):
PV = PMT . p (i %; n)
45000 = PMT . p (2%;48)
45000 = PMTx30,67311957
PMT = 1.467,08
Resolução da alternativa b):
J P = PVP −1 xi
J 1 = PV0 xi
J 1 = 45000 x0,02
J 1 = 900,00
Resolução da alternativa c):
AP = PMT − J P
A1 = PMT − J 1
A1 = 1467,08 − 900,00
A1 = 567,08
Resolução da alternativa d):
FVP = PV0 − PVP
FV46 = PV0 − PV46
Calcularemos o valor de PV46 que é desconhecido:
PV46 = PMT . p (i %;48 − 46)
PV46 = 1467,08. p (2%;2)
PV46 = 1467,08 x1,94156094
PV46 = 2.848,43
Retornando ao cálculo de FV46 teremos:
FV46 = PV0 − PV46
FV46 = 45000 − 2848,43
FV46 = 42151,57
Resolução da alternativa e):
J P = PVP −1 .i
J 8 = PV8−1 .i
J 8 = PV7 .0,02
PV7 = PMT . p (i %;48 − 7)
PV7 = 1467,08. p (2%;41)
PV7 = 1467,08 x 27,79948945
PV7 = 40.784,07
Retornando ao cálculo de J8 teremos:
J 8 = PV7 .0,02
J 8 = 40784,07 x0,02
J 8 = 815,68
100
Resolução da alternativa f):
AP = PMT − J P
A24 = PMT − J 24
Como não conhecemos o valor de J24 o calcularemos abaixo:
J P = PVP −1 .i
J 24 = PV23 .i
PV23 = PMT . p (i %;48 − 23)
PV23 = 1467,08. p (2%;25)
PV23 = 1467,08 x19,52345647
PV23 = 28.642,47
J 24 = PV23 .i
J 24 = 28.642,47 x0,02
J 24 = 572,85
Retornando ao cálculo de A24 teremos:
A24 = PMT − J 24
A24 = 1467,08 − 572,85
A24 = 864,23
Planilha de amortização:
A PLANILHA DE AMORTIZAÇÃO é um quadro demonstrativo do que ocorre a cada
período com o empréstimo, ou seja, é um extrato do que ocorre com o empréstimo
durante todo seu prazo de vigência.
Uma boa PLANILHA DE AMORTIZAÇÃO deve possuir pelo menos uma coluna para
os JUROS; uma para a AMORTIZAÇÃO; uma para o TOTAL PAGO; e uma para o
SALDO DEVEDOR. O mutuário ou o agente financeiro também pode criar outras
colunas, como o TOTAL DESEMBOLSADO CORRIGIDO; os JUROS DE MORA; o
TOTAL ACUMULADO DOS JUROS; etc.
Exemplo 1: Um empréstimo de R$ 25.000,00 será amortizado em 8 prestações mensais

sendo a taxa de juro de 48%aa/m. Construa uma planilha de amortização do empréstimo
pago.
Solução: PV = 25.000,00 ∴n = 8 prestações ∴i = 48%aa/m 4%am/m ∴PMT = ?
Cálculo da Prestação:
PV = PMT . p (i %; n)
25000 = PMT . p (4%;8)
25000 = PMTx6,732744875
PMT = 3.713,20
101
Logo a Planilha de Amortização do empréstimo pago ficará da seguinte forma:
n PMT Jp Ap FVp PVp

0 - - - R$ 25.000,00
1 R$ 3.713,20 R$ 1.000,00 R$ 2.713,20 R$ 2.713,20 R$ 22.286,80
2 R$ 3.713,20 R$ 891,47 R$ 2.821,72 R$ 5.534,92 R$ 19.465,08
3 R$ 3.713,20 R$ 778,60 R$ 2.934,59 R$ 8.469,51 R$ 16.530,49
4 R$ 3.713,20 R$ 661,22 R$ 3.051,98 R$ 11.521,49 R$ 13.478,51
5 R$ 3.713,20 R$ 539,14 R$ 3.174,06 R$ 14.695,54 R$ 10.304,46
6 R$ 3.713,20 R$ 412,18 R$ 3.301,02 R$ 17.996,56 R$ 7.003,44
7 R$ 3.713,20 R$ 280,14 R$ 3.433,06 R$ 21.429,62 R$ 3.570,38
8 R$ 3.713,20 R$ 142,82 R$ 3.570,38 R$ 25.000,00 R$ 0,00

sendo a taxa de juro de 36%aa/m. Após o pagamento da primeira prestação o mutuário
resolve antecipar o pagamento da 3.ª 4.ª e 5.ª prestações, pagando-as juntamente com a
segunda prestação. Construa uma Planilha de Amortização do empréstimo pago.
Solução: PV = 37.000,00 ∴n = 8 prestações∴

∴i = 36%aa/m 3%am/m ∴PMT = ?
Cálculo da Prestação:
PV = PMT . p (i %; n)
37000 = PMT . p (3%;8)
37000 = PMTx7,01969218
PMT = 5.270,89
Calculo da antecipação da 3.ª Prestação:

FV = PV .(1 + i ) n
5.270,89 = PV .(1 + 3%)1
5270,89
PV =
1,03
PV = 5.117,36
Cálculo da antecipação da 4.ª Prestação:

FV = PV .(1 + i ) n
5.270,89 = PV .(1 + 3%) 2
5270,89
PV =
1,0609
PV = 4.968,32
Cálculo da antecipação da 5.ª Prestação:
FV = PV .(1 + i ) n
5.270,89 = PV .(1 + 3%) 3
5270,89
PV =
1,092727
PV = 4.823,61
102
Novo valor a ser pago no 2.º período:
PMT = PMT2Norm + PMT3Ant+ PMT4Ant+PMT5Ant
PMT = 5.270,89 + 5.117,36 + 4.968,32 + 4.823,61
PMT = 20.180,18
n PMT Jp Ap FVp PVp

0 - - - - R$ 37.000,00
1 R$ 5.270,89 R$ 1.110,00 R$ 4.160,89 R$ 4.160,89 R$ 32.839,11
2 R$ 20.180,18 R$ 985,17 R$ 19.195,00 R$ 23.355,89 R$ 13.644,11
3 - R$ 409,32 R$ (409,32) R$ 22.946,57 R$ 14.053,43
4 - R$ 421,60 R$ (421,60) R$ 22.524,96 R$ 14.475,04
5 - R$ 434,25 R$ (434,25) R$ 22.090,71 R$ 14.909,29
6 R$ 5.270,89 R$ 447,28 R$ 4.823,61 R$ 26.914,32 R$ 10.085,68
7 R$ 5.270,89 R$ 302,57 R$ 4.968,32 R$ 31.882,63 R$ 5.117,37
8 R$ 5.270,89 R$ 153,52 R$ 5.117,37 R$ 37.000,00 R$ -
10.2. SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO CONSTANTE – SAC:

Neste sistema, conforme já observado no item 9.1, analisa-se o que ocorre a cada
período em um empréstimo que está sendo pago em prestações periódicas decrescentes,
pois, sendo a amortização constante e os juros calculados sobre o saldo devedor, os
juros decrescem a cada período, de modo que as parcelas pagas a cada período
decresçam a uma razão constante e igual ao percentual da taxa de juro aplicada no
empréstimo.
Apresentamos, a seguir, as equações que dão origem a cada uma das parcelas que nos
interessa ter conhecimento na análise ou detalhamento do que ocorre com um
empréstimo segundo esse sistema.
Cálculo da amortização de todos os períodos:

A amortização, nesse empréstimo, será a mesma em todos os períodos, até para
confirmar o nome do empréstimo que é Sistema de Amortização Constante. O valor a
ser amortizado em cada prestação é representado pela razão entre o valor do empréstimo
e o número de prestações, conforme a seguinte equação:
PV
Ac =
n
Em que:
• Ac é a amortização a ser realizada em cada parcela do empréstimo;
• n é o número de prestações do empréstimo;
• PV é o valor que foi tomado emprestado pelo mutuário no início do empréstimo.
Cálculo do juro em um período:

O Juro no SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO CONSTANTE, tal como no SISTEMA
FRANCÊS, e conforme informado no item 9.1, é calculado sobre o saldo devedor do
período anterior, podendo ser representado pela seguinte equação:
103
J P = PVP −1 .i
Em que:
• JP é o Juro pago na Prestação “p” sendo: 1 ≤ p ≤ n
• PVP-1 é o saldo devedor do período anterior
Cálculo das prestações:

As prestações no SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO CONSTANTE são obtidas
calculando-se a soma entre a Amortização e o Juro, podendo ser representada pela
seguinte equação:
PMTP = Ac + J P
Em que:
• PMTP é o valor da prestação no período “p” sendo: 1 ≤ p ≤ n;
• Ac é a Amortização Constante ocorrida a cada período do empréstimo;
• JP é o Juro a ser pago no período “p”.
Cálculo do saldo devedor em um período:

O saldo devedor no SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO CONSTANTE é obtido
calculando-se o a diferença entre o valor inicial do empréstimo e o resultado do produto
entre a amortização (que é constante) e a quantidade de prestações que já foram pagas
no empréstimo, podendo-se representá-lo pela seguinte equação:
PVP = PV0 − Ac. p

Em que:
• PV0 é o valor inicial do empréstimo;
• Ac é a amortização de cada parcela do empréstimo;
• p é o número de prestações que já foram pagas no empréstimo,
prestações.
Cálculo do total pago em um período:

O total pago no SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO CONSTANTE é o resultado do
produto entre a quantidade de parcelas que já foram quitadas e a amortização de cada
parcela (que é constante), podendo-se representá-lo pela seguinte equação:
FVP = Ac. p
Em que:
• Ac é a amortização de cada parcela do empréstimo;
• p é o número de prestações que já foram pagas no empréstimo,
• FVp é o valor que já foi pago no empréstimo, após terem sido quitadas “p”
prestações.
104
Exemplo 1: Um empréstimo de R$ 48.000,00 será amortizado, pelo SISTEMA DE

AMORTIZAÇÃO CONSTANTE, em 48 prestações mensais sendo a taxa de juro de
36%aa/m. Efetue os cálculos conforme solicitado nos itens a seguir.
a) O valor da Amortização a ser realizada na 1.ª prestação deste empréstimo;
b) O valor do Juro a ser pago na 1.ª prestação deste empréstimo;
c) O valor da 1.ª Prestação a ser paga neste empréstimo;
d) O valor do Total Pago após terem sido pagas 46 prestações deste empréstimo;
e) O valor do Juro a ser pago na 18.ª parcela deste empréstimo;
f) O valor da Prestação a ser paga na 24.ª parcela deste empréstimo.
Solução: PV = 48.000,00 ∴ n = 48 prestações

i = 36%aa/m 3%am/m ∴ Ac = ?
Resolução da alternativa a):

PV
Ac =
n
48000
Ac =
48
Ac = 1.000,00
Resolução da alternativa b):
J P = PVP −1 .i
J 1 = PV0 .i
J 1 = 48000 x0,03
J 1 = 1.440,00
Resolução da alternativa c):
PMTP = Ac + J P
PMT1 = Ac1 + J 1
PMT1 = 1000 + 1440
PMT1 = 2.440,00
Resolução da alternativa d):
FVP = Ac. p
FV46 = Acx 46
FV46 = 1000 x 46
FV46 = 46.000,00
Resolução da alternativa e):
J P = PVP −1 .i
J 18 = PV18−1 .i
J 18 = PV17 x0,03
PVP = PV0 − Ac. p
PV17 = 48000 − Acx17
PV17 = 48000 − 1000 ⊗ 17
105
PV17 = 48000 − 17000
PV17 = 31.000,00
J 18 = PV17 x0,03
J 18 = 31000 x0,03
J 18 = 930,00
Resolução da alternativa f):
PMTP = Ac + J P
PMT24 = Ac + J 24
Como não conhecemos o valor de J24 o calcularemos abaixo:
J P = PVP −1 .i
J 24 = PV23 .i

PVP = PV0 − Ac. p
PV23 = 48000 − Acx 23
PV23 = 48000 − 1000 x 23
PV23 = 48000 − 23000
PV23 = 25.000,00
J 24 = PV23 x0,03
J 24 = 25000 x0,03
J 24 = 750,00
Retornando ao cálculo de A24 teremos:
PMT24 = Ac + J 24
PMT24 = 1000 + 750
PMT24 = 1.750,00
Planilha de amortização:
Da mesma forma que no sistema francês, a PLANILHA DE AMORTIZAÇÃO
demonstra o que ocorre a cada período com o empréstimo, ou seja, é um extrato do que
ocorre com o empréstimo durante todo seu prazo de vigência.
Essa planilha deve possuir pelo menos as seguintes colunas: juros; amortização;
prestação; total pago; e saldo devedor. O mutuário ou o agente financeiro também pode
criar outras colunas, como o total desembolsado corrigido; os juros de mora; o total
acumulado dos juros; etc.
Vejamos o seguinte exemplo:

sendo a taxa de juro de 48%aa/m. Construa uma PLANILHA DE AMORTIZAÇÃO do
empréstimo pago.
106
Solução: PV = 25.000,00 ∴ n = 8 prestações
i = 48%aa/m 4%am/m ∴ Ac = ?
Cálculo da Amortização Constante:

PV
Ac =
n
25000
Ac =
8
Ac = 3.125,00
n Ap Jp PMTp FVp PVp

0 - - - R$ 25.000,00
1 R$ 3.125,00 R$ 1.000,00 R$ 4.125,00 R$ 3.125,00 R$ 21.875,00
2 R$ 3.125,00 R$ 875,00 R$ 4.000,00 R$ 6.250,00 R$ 18.750,00
3 R$ 3.125,00 R$ 750,00 R$ 3.825,00 R$ 9.375,00 R$ 15.625,00
4 R$ 3.125,00 R$ 625,00 R$ 3.750,00 R$ 12.500,00 R$ 12.500,00
5 R$ 3.125,00 R$ 500,00 R$ 3.625,00 R$ 15.625,00 R$ 9.375,00
6 R$ 3.125,00 R$ 375,00 R$ 3.500,00 R$ 18.750.00 R$ 6.250,00
7 R$ 3.125,00 R$ 250,00 R$ 3.375,00 R$ 21.875,00 R$ 3.125,00
8 R$ 3.125,00 R$ 125,00 R$ 3.250,00 R$ 25.000,00 R$ 0,00
Atividades
1) Uma dívida no valor de R$ 22.800,00 foi amortizada em 4 anos, através de

prestações mensais constantes. Sabendo-se que a taxa de juro compostos utilizada
foi de 36% aa/m, determine:
a) A trigésima quota de amortização; R ⇒ 514,60
b) O juro pago na oitava prestação; R ⇒ 633,80
c) O montante já resgatado após o pagamento da 25.ª prestação; R ⇒ 7.961,61
2) Um empréstimo no valor de R$ 18.000,00 será amortizado pelo Sistema Francês em

10 anos mediante prestações trimestrais. Utilizando uma taxa de juro composto de
14% aa/t, determine:
a) O juro pago na primeira prestação; R ⇒ 630,00
b) A trigésima quinta quota de amortização; R ⇒ 685,69
3) Uma compra, cujo preço à vista é de R$ 8.500,00, será paga em 12 prestações

mensais, calculadas utilizando-se a Tabela Price. Utilizando uma taxa de juro
compostos de 36% aa/m, calcule:
a) A primeira quota de amortização; R ⇒ 598,93
b) Os juro pago na décima prestação; R ⇒ 72,46
c) O saldo devedor após o pagamento da décima prestação; R ⇒ 1.633,97
107
4) Um empréstimo de R$ 15.000,00, foi amortizado pelo Sistema Francês no prazo de
15 anos, mediante prestações semestrais. Se a taxa de juro composto utilizada foi de
8% as/s, pede-se:
a) A décima quota de amortização; R ⇒ 264,69
b) O juro pago na sétima prestação; R ⇒ 1.122,29
c) O total já resgatado após o pagamento da trigésima prestação; R ⇒ 15.000,00
5) Uma dívida de R$ 6.500,00 será amortizada em 8 prestações mensais, vencendo a

primeira 150 dias após ter contraído a dívida, sendo o juro pago no prazo do
diferimento. Utilizando uma taxa de juro composto de 10% am/m, determine:
a) A terceira quota de amortização; R ⇒ 687,75
b) O saldo devedor após o pagamento da quinta prestação; R ⇒ 3.029,96
c) O montante já resgatado após o pagamento da sétima prestação; R ⇒ 5.392,41
6) Um empréstimo no valor de R$ 12.000,00 será pago em 6 prestações mensais,

vencendo a primeira 4 meses após a liberação do empréstimo. Sabendo-se que no
período de carência o juro será incorporado ao principal e que a taxa de juro
composto utilizada é de 5% am/m, determine:
a) O valor das prestações; R ⇒ 2.736,87
b) O valor da quinta quota de amortização; R ⇒ 2.482,42
c) O valor do juro pago na sexta prestação; R ⇒ 130,33
d) O total pago após o pagamento da quarta prestação; R ⇒ 6.911,04
7) Um empréstimo no valor de R$ 18.000,00 será amortizado pelo Sistema de

Amortização Constante em 10 anos mediante prestações trimestrais. Utilizando uma
taxa de juro composto de 14% aa/t, determine:
a) O juro pago na primeira prestação; R ⇒ 630,00
b) A trigésima quinta quota de amortização; R ⇒ 450,00
d) O valor da 24.ª prestação; R ⇒ 717,75
8) Um empréstimo no valor de R$ 15.000,00 foi contraído para ser pago em 10

prestações mensais, calculadas à taxa de juro composto de 8% am/m. Após o
pagamento da 4ª prestação o saldo devedor foi refinanciado em 12 prestações
mensais, calculada à taxa de 10% am/m. Determine o valor das 12 últimas
prestações e construa a planilha de amortização. R ⇒ 1.516,68 + Planilha
9) Um empréstimo no valor de R$ 45.000,00 será amortizado em 9 prestações mensais,

sendo a taxa de juro de 48%aa/m. Após o pagamento da 1.ª prestação o mutuário
resolve antecipar o pagamento das 3 últimas prestação, pagando a 9.ª com a 2.ª; a 8.ª
com a 4.ª e a 7.ª com a 5.ª prestação. Construa a Planilha de Amortização do
Empréstimo. R ⇒ Planilha.
10) Um empréstimo no valor de R$ 38.000,00 será amortizado em 6 prestações mensais,

sendo a taxa de juro de 120% ao ano com capitalização mensal. Após pagamento da
2.ª prestação o mutuário necessita atrasar o pagamento de todas as demais
prestações por 3 períodos. Construa o Plano de Amortização do empréstimo pago. R
⇒ Planilha
108
BIBLIOGRAFIA
1. AYRES, Frank Jr. Matemáticas Financieras. 1ª ed. México: McGraw-
Hill/Interamericana de México, S.A. de C.V., 1999.
2. DE FRANCISCO, Walter. Matemática Financeira. 7ª ed. São Paulo. Atlas,
2002.
3. FARIA, Rogério Gomes de – Matemática Comercial e Financeira – McGraw-
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4. FARO, Clovis de. Matemática Financeira. São Paulo, Atlas, 2003
5. FARO, Clóvis de – Princípios de Engenharia Econômica – Atlas.
6. FARO, Clóvis de - Princípios e Aplicações do Cálculo Financeiro - LTC
7. HAZZAN, Samuel e POMPEO, José Nicolau. Matemática Financeira. 6.
ed. São Paulo: Saraiva, 2007. 232 p
8. KRUSE, Fábio – Matemática Financeira Aplicações com o uso da HP-12C –
Feevale.
9. MARCONDES, Oswald. Matemática Financeira. 6ª ed - LTD.
10. MARIM, Walter Chaves - Análise de Alternativas de Investimento - Atlas
11. MATIAS, Washinton Franco e GOMES, José Maria. Matemática Financeira. 4.
ed. São Paulo: Atlas, 2007. 458 p
12. MILONE, Grusepp. Matemática Financeira. São Paulo: Pioneira, 2006. 377 p.
13. MORAES, Euclides de – Matemática Financeira – Sulina.
14. NETO, Alexandre Assaf – Matemática Financeira e suas Aplicações – Atlas.
15. OLIVEIRA, José Alberto Nascimento – Engenharia Econômica - McGraw-Hill
16. PUCCINI, Abelardo Lima. Matemática Financeira. São Paulo, LTC Editora,
2004
17. SAMANEZ, Carlos Patrício. Matemática Financeira: Aplicações à Análise de
Investimentos. 2a ed. São Paulo. MAKRON Books, 1999.
18. SOBRINHO, José D. Vieira – Matemática Financeira. Atlas.
19. SPINELLI, Walter; QUEIROZ, M. Helena. Matemática Comercial e Financeira -
Ática.
20. VERAS, Lílian Ladeira. Matemática Financeira: uso de calculadoras
financeiras, aplicações ao mercado financeiro. — 4. ed. - São Paulo: Atlas,
2001
21. VIEIRA, Sobrinho; DUTRA, José. Matemática Financeira. 3ª ed. São Paulo -
Atlas.
22. ZIMA, Peter; BROWN, Robert L. - Fundamentos de Matemática Financeira -
McGraw-Hill.
109

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MATEMÁTICA FINANCEIRA

JÚLIO CÉSAR ENGEL DE ABREU

Júlio César Engel de Abreu é graduado em Licenciatura em Matemática pela

Após ministrar aulas de Matemática Financeira a alunos da Graduação das áreas de

NOTAS SOBRE O AUTOR

CAPÍTULO – III ......................................

CAPÍTULO – VII ......................................

CAPÍTULO – VIII ......................................

11. BIBLIOGRAFIA ......................................

1.1. Definições preliminares

• CAPITAL: é a quantidade de moeda corrente (dinheiro) de um determinado

• MONTANTE: é a soma de um Capital com seu Juro.

• PERIODO FINANCEIRO: é o período a que se refere a taxa de juro. Por exemplo,

Taxa percentual e taxa unitária

• TAXA PERCENTUAL: é a quantia de Juro que será produzido pela aplicação de

• TAXA UNITÁRIA: é a quantia de Juro que será produzida pela aplicação de 01

Ano civil e ano comercial

Classificação dos juros

• JURO COMERCIAL OU ORDINÁRIO: é calculado levando-se em consideração o

• JURO PELA REGRA DOS BANQUEIROS: é calculado levando-se em

• JURO EXATO: é calculado levando-se em consideração os dias do calendário e

1.2. Juro simples

Capital (C) → R$ 1.000,00

Conforme demonstrado nesta representação gráfica, verificamos que o capital

Fórmula para o cálculo do juro simples

Exemplo 1: A importância de R$ 3.800,00 foi aplicada, a juro simples, à taxa de 8% aa.

Solução: C = 3.800,00 i = 8% aa n = 4 meses = 4/12 ano

J = 3.800 x 0,08 x 4/12

Solução: J = 450,00 i = 1,2%am n = 45 dias = 45/30 meses

Exemplo 3: A importância de R$ 45.000,00 produziu R$ 4.785,00 de juro simples, no

Solução: C = 45.000,00 J = 4.785,00 n = 3 meses

i = 0,03544 → Taxa unitária mensal

i = 3,544% ao mês, ou i = 42,533% aa

Exemplo 4: Determine o prazo necessário para um capital de R$ 78.500,00 produzir R$

Solução: C = 78.500,00 J = 8.831,25 i = 30%aa ou 0,30 aa

n = 0,375 período anual

n = 0,375 x 360 → 135 dias

Fórmula para o cálculo do montante:

Que resulta na fórmula:

Vejamos alguns exemplos:

Exemplo 1: Uma dívida no valor de R$ 65.000,00 será paga no prazo de 5 meses,

Solução: C = 65.000,00 ∴n = 5 meses ∴i = 15%as i = 2,5%am

Exemplo 2: Uma dívida no valor de R$ 7.800,00 foi contraída em data de 15/out/2006,

Solução: C = 7.800,00 ∴ M = 12.012,00

n = 360 dias = 12 meses (Regra dos Banqueiros)

12012 = 7800 x (1 + i x 12)

12012 = 7800 + 93600 . i

12012 – 7800 = 93600 . i

i = 0,045 i = 4,5% am i = 9,00% ab.

Solução: M = 4.914,00 ∴i = 12%aq ∴n = 10 meses 2,5 quadrimestres

4914= C x (1 + 0,12 x 2,5)

Exemplo 4: Uma dívida no valor de R$ 4.800,00 será paga por R$ 7.440,00, ao se

Solução: C = 4.800,00 ∴i = 2,5%am ∴M = 7.440,00

7440 = 4800 x (1 + 0,025.n)

7440 = 4800 + 120 . n

7440 – 4800 = 120 . n

n = 22 meses 01 ano e 10 meses.

1) O capital de R$ 2.500,00 foi investido a taxa de juro simples de 6% aa, durante 4

2) O capital de R$ 1.650,00 foi aplicado em período de 10 meses e recebidos R$ 55,00

2.1. Definições preliminares

A seguir apresentamos um conjunto de definições fundamentais no âmbito do tema

• DESCONTO: é a quantia que se reduz em uma dívida por se antecipar seu

• VALOR NOMINAL (N): é a importância que está indicada no Título, isto é, a