Fibria Celulose S.A. e Controladas

Fibria Celulose S.A.
e controladas
Informaes Trimestrais (ITR) em 30 de junho de 2012 e relatrio sobre a reviso de informaes trimestrais
G:\ITR\FIBCEL112.ITR.MOD
Relatrio sobre a reviso de informaes trimestrais

Aos Administradores e Acionistas Fibria Celulose S.A.
Introduo Revisamos as informaes contbeis intermedirias, individuais e consolidadas, da Fibria Celulose S.A., contidas no Formulrio de Informaes Trimestrais (ITR) referente ao trimestre findo em 30 de junho de 2012, que compreendem o balano patrimonial em 30 de junho de 2012 e as respectivas demonstraes do resultado para os perodos de trs e seis meses findos nessa data e das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o perodo de seis meses findo nessa data, assim como o resumo das principais polticas contbeis e as demais notas explicativas. A administrao responsvel pela elaborao das informaes contbeis intermedirias individuais de acordo com o Pronunciamento Tcnico CPC 21 - "Demonstrao Intermediria" e das informaes contbeis intermedirias consolidadas de acordo com o Pronunciamento Tcnico CPC 21 - "Demonstrao Intermediria" e com a norma internacional de contabilidade IAS 34 - Interim Financial Reporting, emitida pelo International Accounting Standards Board (IASB), assim como pela apresentao dessas informaes de forma condizente com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios, aplicveis elaborao das Informaes Trimestrais (ITR). Nossa responsabilidade a de expressar uma concluso sobre essas informaes contbeis intermedirias com base em nossa reviso. Alcance da reviso Conduzimos nossa reviso de acordo com as normas brasileiras e internacionais de reviso de informaes intermedirias (NBC TR 2410 - "Reviso de Informaes Intermedirias Executada pelo Auditor da Entidade" e ISRE 2410 - Review of Interim Financial Information Performed by the Independent Auditor of the Entity, respectivamente). Uma reviso de informaes intermedirias consiste na realizao de indagaes, principalmente s pessoas responsveis pelos assuntos financeiros e contbeis e na aplicao de procedimentos analticos e de outros procedimentos de reviso. O alcance de uma reviso significativamente menor do que o de uma auditoria conduzida de acordo com as normas de auditoria e, consequentemente, no nos permitiu obter segurana de que tomamos conhecimento de todos os assuntos significativos que poderiam ser identificados em uma auditoria. Portanto, no expressamos uma opinio de auditoria. Concluso sobre as informaes intermedirias individuais Com base em nossa reviso, no temos conhecimento de nenhum fato que nos leve a acreditar que as informaes contbeis intermedirias individuais includas nas informaes trimestrais acima referidas no foram elaboradas, em todos os aspectos relevantes, de acordo com o CPC 21 aplicvel elaborao das Informaes Trimestrais (ITR), e apresentadas de forma condizente com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios. 2
Fibria Celulose S.A. Concluso sobre as informaes intermedirias consolidadas Com base em nossa reviso, no temos conhecimento de nenhum fato que nos leve a acreditar que as informaes contbeis intermedirias consolidadas includas nas informaes trimestrais acima referidas no foram elaboradas, em todos os aspectos relevantes, de acordo com o CPC 21 e o IAS 34, aplicveis elaborao das Informaes Trimestrais (ITR), e apresentadas de forma condizente com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios. Outros assuntos Demonstraes do valor adicionado Revisamos, tambm, as Demonstraes do Valor Adicionado (DVA), individuais e consolidadas, referente ao perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2012, preparadas sob a responsabilidade da administrao da Companhia, cuja apresentao nas informaes intermedirias requerida de acordo com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios aplicveis elaborao de Informaes Trimestrais (ITR) e considerada informao suplementar pelas IFRS, que no requerem a apresentao da DVA. Essas demonstraes foram submetidas aos mesmos procedimentos de reviso descritos anteriormente e, com base em nossa reviso, no temos conhecimento de nenhum fato que nos leve a acreditar que no foram elaboradas de maneira consistente, em todos os seus aspectos relevantes, em relao s informaes contbeis intermedirias individuais e consolidadas tomadas em conjunto. So Paulo, 25 de julho de 2012
PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes CRC 2SP000160/O-5
Carlos Eduardo Guaran Mendona Contador CRC 1SP196994/O-2
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Balano patrimonial
Em milhares de reais
Controladora 30 de junho de 2012 31 de dezembro de 2011 30 de junho de 2012
Consolidado 31 de dezembro de 2011 30 de junho de 2012
Controladora 31 de dezembro de 2011 30 de junho de 2012
Consolidado 31 de dezembro de 2011
Ativo Circulante Caixa e equivalentes de caixa (Nota 6) Ttulos e valores mobilirios (Nota 7) Instrumentos financeiros derivativos (Nota 8) Contas a receber de clientes (Nota 9) Estoques (Nota 10) Impostos a recuperar (Nota 11) Ativos mantidos para a venda (Nota 25) Outros ativos
Passivo e patrimnio lquido Circulante Emprstimos e financiamentos (Nota 18) Instrumentos financeiros derivativos (Nota 8) Fornecedores Salrios e encargos sociais Impostos e taxas a recolher Partes relacionadas (Nota 13) Dividendos a pagar Adiantamentos recebidos por conta dos ativos mantidos para a venda (Nota 25) Demais contas a pagar
3.736 1.898.267 9.433 987.756 421.516 182.288 819.392 63.357 4.385.745
24.755 1.401.869 31.638 790.942 383.442 225.890 644.166 77.154 3.579.856
1.459.925 2.249.148 9.433 727.590 1.294.126 362.111 819.392 87.343 7.009.068
381.915 1.677.926 31.638 945.362 1.178.707 327.787 644.166 108.062 5.295.563
911.986 156.343 280.929 80.127 20.586 599.257 392 200.000 222.378 2.471.998
763.658 163.534 235.126 103.139 32.533 981.467 392
2.187.990 156.343 424.522 107.713 36.737 392 200.000 143.758 3.257.455
1.092.108 163.534 373.692 134.024 53.463 1.520
220.345 2.500.194
142.367 1.960.708
No circulante Instrumentos financeiros derivativos (Nota 8) Impostos a recuperar (Nota 11) Impostos diferidos (Nota 12) Partes relacionadas (Nota 13) Adiantamentos a fornecedores Depsitos judiciais Outros ativos Investimentos em controladas e coligada (Nota 14) Ativos biolgicos (Nota 16) Imobilizado (Nota 15) Intangvel (Nota 17)
35.644 413.586 1.155.936 3.025 503.922 143.762 74.121 8.877.891 1.856.475 6.393.291 4.759.848 24.217.501
43.446 371.598 750.154 2.389 510.122 127.534 76.425 8.810.543 1.970.870 6.581.826 4.804.258 24.049.165
35.644 593.520 1.428.938 6.178 760.757 155.096 91.701
43.446 677.232 991.768 5.469 760.611 137.060 95.060 7.506 3.264.210 11.841.247 4.809.448 22.633.057
No circulante Emprstimos e financiamentos (Nota 18) Instrumentos financeiros derivativos (Nota 8) Impostos e taxas a recolher Impostos diferidos (Nota 12) Obrigaes com partes relacionadas (Nota 13) Proviso para contingncias (Nota 19) Demais contas a pagar
4.247.073 177.799 77.158 422.364 5.740.267 58.600 84.494 10.807.755
4.323.379 125.437 76.260 372.641 5.547.501 84.955 87.801 10.617.974
9.693.996 177.799 77.390 840.989 81.416 153.857 11.025.447
10.232.309 125.437 76.510 739.878 101.594 152.509 11.428.237
3.314.263 11.482.010 4.764.158 22.632.265
Total do passivo Patrimnio lquido Capital social (Nota 20) Custos com emisso de aes Reserva de capital Aes em tesouraria Ajuste de avaliao patrimonial Reservas de lucros Prejuzos acumulados Patrimnio lquido atribudo aos acionistas Participao de no controladores Patrimnio lquido Total do ativo 28.603.246 27.629.021 29.641.333 27.928.620 Total do passivo e patrimnio lquido 15.323.493 28.603.246 14.510.853 27.629.021
9.740.777 (11.771) 2.688 (10.346) 1.618.824 4.520.290 (536.969) 15.323.493
8.379.397 2.688 (10.346) 1.618.824 4.520.290
9.740.777 (11.771) 2.688 (10.346) 1.618.824 4.520.290 (536.969) 15.323.493 34.938 15.358.431 29.641.333
8.379.397 2.688 (10.346) 1.618.824 4.520.290
14.510.853
14.510.853 28.822 14.539.675 27.928.620
As notas explicativas da administrao so parte integrante das informaes contbeis intermedirias.
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Demonstrao do resultado Perodos de 6 meses findos em 30 de junho
Em milhares de reais, exceto lucro por ao
Controladora 2012 Operaes em continuidade Receita lquida de vendas (Nota 21) Custos dos produtos vendidos (Nota 23) Lucro bruto Despesas com vendas (Nota 23) Despesas administrativas (Nota 23) Resultado da equivalncia patrimonial (Nota 14) Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas (Nota 23) 1.780.656 (1.654.691) 125.965 (49.195) (86.769) 97.913 28.751 (9.300) Resultado antes das receitas e despesas financeiras Receitas financeiras (Nota 22) Despesas financeiras (Nota 22) Resultado dos instrumentos financeiros derivativos (Nota 22) Variaes monetrias e cambiais, lquidas (Nota 22) 116.665 82.220 (275.801) (111.601) (649.932) (955.114) Resultado antes do imposto de renda e da contribuio social sobre o lucro lquido Imposto de renda e contribuio social Corrente (Nota 12) Diferido (Nota 12) Lucro (prejuzo) lquido do perodo proveniente de operaes em continuidade Operaes descontinuadas Lucro lquido do perodo proveniente de operaes descontinuadas (Nota 25) Lucro (prejuzo) lquido do perodo Atribuvel aos Acionistas da Companhia Lucro (prejuzo) proveniente de operaes em continuidade Lucro proveniente de operaes descontinuadas (536.969) (838.449) 2011 1.690.771 (1.605.843) 84.928 (49.799) (108.260) 186.624 (71.367) (42.802) 42.126 87.402 (342.907) 182.677 486.578 413.750 455.876 68.000 (162.628) 361.248 2012 2.764.774 (2.478.233) 286.541 (150.413) (130.484) (187) 234.814 (46.270) 240.271 96.680 (403.355) (111.601) (624.844) (1.043.120) (802.849) (8.464) 277.124 (534.189)
Consolidado 2011 3.006.209 (2.476.230) 529.979 (138.065) (157.554) (305) (28.652) (324.576) 205.403 101.620 (474.066) 182.677 477.835 288.066 493.469 72.214 (203.002) 362.681
301.480 (536.969)
240.655 601.903 (534.189)
240.655 603.336
(536.969) (536.969)
361.248 240.655 601.903 1.433 603.336
Acionistas no controladores Lucro proveniente de operaes em continuidade
2.780 (534.189)
Lucro (prejuzo) bsico e diludo por ao de operaes em continuidade (em reais) (Nota 24) Lucro bsico e diludo por ao de operaes descontinuadas (em reais) (Nota 24)
(1,082)
0,773
(1,082)
0,773
0,515
0,515
No houve resultados abrangentes nos perodos divulgados, portanto no se apresenta uma demonstrao do resultado abrangente.
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Demonstrao das mutaes do patrimnio lquido
Reservas de lucros Capital social Em 31 de dezembro de 2010 Total do resultado e resultado abrangente Lucro e resultado abrangente do perodo Transaes com acionistas Aumento de capital Reverso de dividendos prescritos Realizao da reserva de reavaliao Em 30 de junho de 2011 Total do resultado e resultado abrangente Prejuzo e resultado abrangente do perodo Transaes com acionistas Realizao da reserva de reavaliao Reverso de dividendos prescritos Absoro do prejuzo do exerccio Outros Em 31 de dezembro de 2011 Total do resultado e resultado abrangente Prejuzo e resultado abrangente do perodo Transaes com acionistas Aumento de capital Custos na emisso de aes Em 30 de junho de 2012 8.379.397 Custos na emisso de aes Reserva de capital 2.688 Aes em tesouraria (10.346) Ajuste de avaliao patrimonial 1.627.903 Para investimentos 5.077.971 601.903 Lucros (prejuzos) acumulados Participao de no controladores 23.433 1.433 1.983 (481) 8.379.397 2.688 (10.346) 1.627.422 303.800 5.077.971 2.006 481 604.390 (1.474.525) (8.598) (861.481) 8.598 56 861.481 2.006 Patrimnio lquido total 15.404.846 603.336 1.983 2.006
Legal 303.800
Total 15.381.413 601.903
15.985.322 (1.474.525)
26.849 3.075
16.012.171 (1.471.450)
56 (1.102)
56 (1.102) 14.539.675 (534.189) 1.364.716 (11.771) 15.358.431
8.379.397
2.688
(10.346)
1.618.824
303.800
4.216.490 (536.969)
14.510.853 (536.969) 1.361.380 (11.771)
28.822 2.780 3.336
1.361.380 (11.771) 9.740.777 (11.771) 2.688 (10.346) 1.618.824 303.800 4.216.490 (536.969)
15.323.493
34.938
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Demonstrao dos fluxos de caixa Perodos de 6 meses findos em 30 de junho
Controladora 2012 Resultado antes do imposto de renda e contribuio social sobre o lucro lquido das operaes continuadas Ajustes por Resultado antes do imposto de renda e contribuio social de operaes descontinuadas (Nota 25) Depreciao, exausto e amortizao Variao cambial e monetria Valor justo de contratos derivativos Resultado da equivalncia patrimonial Ajuste a Valor Presente (AVP) de contas a pagar por aquisio de aes Perda (ganho) na alienao de imobilizado Ganho na alienao de investimentos Apropriao de juros sobre ttulos e valores mobilirios Apropriao de juros sobre financiamento Variao do valor justo dos ativos biolgicos Complemento (reverso) de provises e outros Decrscimo (acrscimo) em ativos Contas a receber de clientes Estoques Impostos a recuperar Partes relacionadas Outros ativos Acrscimo (decrscimo) em passivos Fornecedores Impostos e taxas a recolher Salrios e encargos sociais Partes relacionadas Outros passivos Caixa proveniente das operaes Juros recebidos sobre ttulos e valores mobilirios Juros pagos sobre financiamentos Imposto de renda e contribuio social pagos Caixa lquido proveniente das atividades operacionais Atividades de investimento Liquidao de parcela da aquisio da Aracruz Adies de imobilizado e biolgicos Ttulos e valores mobilirios Recebimento na venda unidades CONPACEL e KSR Aumento de capital em controlada Recebimento na venda de ativo imobilizado Adiantamento recebido pela venda dos ativos (Nota 25) Contratos de derivativos liquidados Outros Caixa usado nas atividades de investimentos Atividades de financiamento Captaes de emprstimos e financiamentos Liquidao de emprstimos e financiamentos - principal Contratos financeiros com partes relacionadas Emisso de aes (Nota 20) Dividendos liquidados Outros Caixa gerado (usado) nas atividades de financiamentos Efeitos da variao cambial no caixa Decrscimo lquido em caixa e equivalentes de caixa Caixa e equivalentes de caixa no incio do exerccio Caixa e equivalentes de caixa no final do exerccio (838.449) 2011 455.876 2012 (802.849)
Consolidado 2011 493.469
612.535 649.932 111.601 (97.913) 9.961 (70.430) 128.045 (82.262) 32.848 (199.323) (34.121) (93.559) (636) (7.106) 44.302 (11.050) (23.012) (3.211) (121.312) 6.840 63.934 (101.682) (30.908)
364.629 626.283 (486.578) (182.677) (186.624) 41.008 (11.645) (357.196) (80.707) 159.896 39.130 39.059 455.104 (157.849) (77.777) (89) 10.201 (19.345) 4.121 2.160 615.043 (209.044) 1.042.979 123.163 (118.779) 1.047.363 (855.572) (424.478) (104.035) 1.508.768 (520.685) 36.220 106.701 1.954 (251.127) 1.063.982 (1.601.095) (263.902) 337 (800.678) (49) (4.491) 8.890 4.399
906.489 624.844 111.601 187 8.273 (84.500) 351.285 (265.798) 76.028 265.381 (60.651) (55.068) 4.826 44.628 (17.709) (26.311) (17.221) 1.063.435 76.345 (326.397) (7.448) 805.935
364.629 895.596 (477.835) (182.677) 305 41.008 (5.046) (357.196) (90.490) 340.028 (5.790) 27.769 116.278 (182.411) (72.625) 624 17.139 6.851 (3.787) 1.939 (35.075) 892.703 128.490 (276.213) (3.129) 741.851 (855.572) (649.484) (328.257) 1.508.768 36.229 106.701 (1.164) (182.779) 2.417.041 (2.737.986) (263.902) 7.266 (577.581) (56.720) (75.229) 431.463 356.234
(331.968) (489.902) (160) 1.787 200.000 (36.422) (368) (657.033) 2.567 (197.906) (483.674) 1.343.546 1.065 665.598 1.324 (21.019) 24.755 3.736
(525.351) (563.067) 7.158 200.000 (36.422) 444 (917.238) 149.519 (364.831) 1.343.546 737 1.128.971 60.342 1.078.010 381.915 1.459.925
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Demonstrao do valor adicionado Perodos findos em 30 de junho
Controladora 2012 Receitas Vendas brutas de produtos e servios (menos devolues de vendas) Proviso para crditos de liquidao duvidosa Receitas relativas construo de ativos prprios e outras 2011 2012
Consolidado 2011
1.816.045
1.892.221 (1.170) 656.252 2.547.303
2.828.228
3.240.666 (1.188) 836.705 4.076.183
378.279 2.194.324
675.140 3.503.368
Insumos adquiridos de terceiros Custo dos produtos e servios vendidos (inclui matrias-primas) Materiais, energia, servios de terceiros e outros
(1.179.851) (71.100) (1.250.951)
(1.182.254) (89.600) (1.271.854) 1.275.449
(1.672.806) (192.120) (1.864.926) 1.638.442
(1.679.790) (311.315) (1.991.105) 2.085.078
Valor adicionado bruto Retenes Depreciao, amortizao e exausto Valor adicionado lquido produzido pela Empresa Valor adicionado recebido em transferncia Resultado de equivalncia patrimonial Receitas financeiras e variaes cambiais ativas
943.373
(612.535) 330.838
(626.283) 649.166
(906.489) 731.953
(895.596) 1.189.482
97.913 757.124 855.037
186.624 767.811 954.435 1.603.601
(187) 728.372 728.185 1.460.138
(305) 829.773 829.468 2.018.950
Valor adicionado total a distribuir Distribuio do valor adicionado Pessoal e encargos Remunerao direta Benefcios Fundo de Garantia do Tempo de Servio (FGTS) Impostos, taxas e contribuies Federais Estaduais Municipais Encargos financeiros provisionados, variaes cambiais passivas e aluguis Lucros (prejuzos) retidos Participao de no controladores Valor adicionado distribudo
1.185.875
178.335 140.835 29.454 8.046 (189.264) (229.504) 29.317 10.923
227.876 179.367 38.361 10.148 397.532 315.398 75.252 6.882
266.033 203.497 48.080 14.456 (108.038) (163.736) 40.540 15.158
316.640 242.219 57.867 16.554 481.808 382.191 87.166 12.451
1.733.774 (536.970)
376.290 601.903
1.836.333 (536.970) 2.780 1.460.138
617.166 601.903 1.433 2.018.950
1.185.875
1.603.601
5 de 55

Notas explicativas da administrao s informaes contbeis intermedirias em 30 de junho de 2012
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado
1 (a)
Contexto operacional Consideraes gerais A Fibria Celulose S.A. e suas empresas controladas, doravante referidas nesta demonstrao como "Fibria", "Empresa" ou "Companhia", est constituda de acordo com as leis da Repblica Federativa do Brasil e uma sociedade annima de capital aberto, com prazo de durao indeterminado, com sede social na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, Brasil (website: www.fibria.com.br/ri). As operaes da Fibria tiveram incio em 1988, quando o Grupo Votorantim adquiriu a Celpav Celulose e Papel Ltda., ou "Celpav", uma produtora de celulose e papel estabelecida no Estado de So Paulo. A produo foi iniciada em 1991, aps a expanso e modernizao das instalaes. Em setembro de 1992, o Grupo Votorantim adquiriu as Indstrias de Papel Simo S.A., ou "Papel Simo", que estavam listadas na BM&FBOVESPA. A Celpav e a Papel Simo passaram posteriormente por um processo de incorporao e a razo social da Papel Simo foi alterada para Votorantim Celulose e Papel S.A. No dia 5 de novembro de 2009, foi adotada a razo social de Fibria Celulose S.A. e, no dia 31 de dezembro de 2009, a Fibria concluiu a incorporao da Aracruz Celulose S.A. No dia 19 de abril de 2000, foi concluda uma oferta registrada de 7.920.000 ADRs, cada uma representando 500 aes preferenciais, e os ADRs foram listados na Bolsa de Valores de Nova York (New York Stock Exchange (NYSE)) sob o cdigo "VCP". Devido mudana da razo social de VCP para Fibria, o cdigo foi alterado para "FBR". A Fibria tem como atividade preponderante a produo de florestas renovveis e sustentveis, a industrializao e o comrcio de celulose branqueada de eucalipto. Aps a venda das atividades de produo de papel, a Fibria opera em um nico segmento operacional relacionado industrializao e o comrcio de celulose de fibra curta. A Companhia a maior produtora mundial de celulose de fibra curta, com capacidade anual de produo de celulose de aproximadamente 5,25 milhes de toneladas, representando aproximadamente 30% da demanda mundial de Celulose Branqueada de Eucalipto (Bleached Eucalyptus Kraft Pulp (BEKP)) em 31 de dezembro de 2011, de acordo com a consultoria independente (Pulp and Paper Products Council (PPPC)). O custo de produo de BEKP est entre os menores do mundo, sendo o Brasil o pas mais competitivo na produo de celulose de mercado, de acordo com a consultoria Hawkins Wright. O diferencial competitivo da Fibria se deve principalmente (i) alta produtividade das florestas; (ii) ao curto ciclo de extrao das rvores; (iii) proximidade entre as florestas e as plantas; (iv) s instalaes produtivas modernas e estrategicamente localizadas; (v) utilizao de tecnologia de ponta e (v) fortes economias de escala. A produo de celulose branqueada realizada apenas a partir de rvores de eucalipto e uma variedade de celulose de madeira dura de alta qualidade, com fibras curtas, geralmente melhor adequadas fabricao de papel sanitrio, papel revestido e no revestido para impresso e escrita. So utilizadas energias trmica e eltrica no processo produtivo, que so substancialmente provenientes de gerao prpria e incluem licor negro, biomassa derivada de descasque de madeira, lascas e resduos. Os principais insumos e matrias primas utilizados pela Fibria em seu processo produtivo so: madeira, energia, produtos qumicos e gua. Os negcios da Companhia so fortemente afetados pelos preos que vigoram no mercado mundial de celulose, historicamente cclicos e sujeitos a flutuaes significativas em perodos curtos, em decorrncia 6 de 55

de vrios fatores, como: (i) demanda mundial por produtos derivados de celulose; (ii) capacidade de produo mundial e estratgias adotadas pelos principais produtores; e (iii) disponibilidade de substitutos para esses produtos. Todos esses fatores esto fora do controle de gesto da Companhia. (b) Plantas em operao e base florestal A Fibria opera plantas fabris de celulose branqueada, com capacidade instalada em 30 de junho de 2012 no total de aproximadamente 5,25 milhes de toneladas por ano, distribudas nas seguintes localizaes:
Capacidade anual instalada (toneladas por ano) 2.300.000 1.300.000 1.100.000 550.000 5.250.000 (*) Refere-se capacidade produtiva equivalente participao de 50% da Fibria na controlada em conjunto Veracel Celulose S.A.
Planta de celulose Plantas de celulose Aracruz Trs Lagoas Jacare Veracel (*)
Localizao Esprito Santo Mato Grosso do Sul So Paulo Bahia
As florestas da Fibria so compreendidas por rvores de eucalipto, que possuem ciclo mdio de extrao de seis a sete anos e esto localizadas em seis estados brasileiros, em uma rea aproximada de 958 mil hectares, considerando as reas de reflorestamento e conservao ambiental, conforme segue:
Em hectares Florestas plantadas Estado So Paulo Minas Gerais Rio de Janeiro Mato Grosso do Sul Bahia Esprito Santo 79.970 13.219 1.696 228.926 129.665 106.300 559.776 rea total 147.423 27.213 3.413 347.568 252.931 179.866 958.414
A base florestal do estado do Rio Grande do Sul e certas florestas no Sul da Bahia foram desconsideradas na tabela acima, pois os referidos ativos foram descontinuados e esto sendo apresentados na rubrica de ativos mantidos para a venda, conforme detalhado na Nota 25. (c) Logstica para exportao de celulose A maior parte da celulose produzida para exportao entregue aos clientes por meio de embarcaes martimas com base em contratos de longo prazo com os proprietrios de embarcaes. 7 de 55

A Companhia opera com dois portos, Santos e Barra do Riacho. O porto de Santos fica localizado na costa do estado de So Paulo e escoa a celulose produzida nas plantas de Jacare e Trs Lagoas e operado sob regime de concesso do Governo do Estado de So Paulo para a Companhia Docas do Estado de So Paulo - CODESP. A Fibria paga taxas para a utilizao dos terminais operados pela CODESP. O porto de Barra do Riacho um porto especializado em celulose e fica localizado a aproximadamente trs quilmetros da unidade Aracruz, no Estado do Esprito Santo e escoa a celulose produzida nas plantas de Aracruz e Veracel. Esse porto operado por uma empresa controlada pela Fibria (participao de 51% no capital social) denominada Portocel - Terminal Especializado Barra do Riacho S.A. A Portocel opera sob autorizao da Unio conforme contrato de adeso assinado em 14 de novembro de 1995. Essas operaes porturias no se enquadram no escopo do ICPC 01/IFRIC 12 - "Contratos de Concesso". Em outubro de 2010, foi assinado um contrato de 25 anos com a STX Pan Ocean Co. Ltd., uma empresa da Coreia do Sul, para otimizar a logstica internacional e garantir estabilidade e competitividade operacional. Em 30 de junho de 2012, no existiam quaisquer obrigaes relacionadas a este contrato em funo dos servios de frete terem previso de incio para o final de 2012. (d) Ativos mantidos para a venda Durante o exerccio de 2011 e no semestre findo em 30 de junho de 2012, a Companhia aprovou e concluiu a venda de determinadas Unidades Geradoras de Caixa (UGC) e ativos, conforme demonstrado na tabela a seguir:
Data da disposio e reclassificao contbil Dezembro de 2010 Dezembro de 2010 Junho de 2011 Junho de 2011 Data da efetivao da venda Janeiro de 2011 Fevereiro de 2011 Setembro de 2011
Ativos CONPACEL KSR Piracicaba Projeto Losango Ativos florestais e terras localizados no sul da Bahia
Referncia Nota 25(a) Nota 25(a)
Classificao Ativos mantidos para a venda e operaes descontinuadas Ativos mantidos para a venda e operaes descontinuadas Ativos mantidos para a venda
Nota 25(b)
Ativos mantidos para a venda
Nota 25(c)
Ativos mantidos para a venda
Maro de 2012
Junho de 2012 (*)
(*) No dia 29 de junho de 2012, a Fibria recebeu um adiantamento de R$ 200 milhes, sendo que a efetivao da venda dever ocorrer ao trmino do processo de diligncia investigatria (due diligence), conforme descrito na Nota 25.
(i)
Venda de unidades geradoras de caixa - CONPACEL, KSR e Piracicaba Em 21 de dezembro de 2010, o Conselho de Administrao aprovou a alienao dos ativos de suas unidades geradoras de caixa denominadas Consrcio Paulista de Papel e Celulose - CONPACEL e KSR Distribuidora, constitudas de uma fbrica de celulose e papel com capacidade produtiva de 650 mil e 390 mil toneladas/ano de celulose e papel, respectivamente, uma base florestal de aproximadamente 71 mil hectares de plantios florestais, cerca de 30 mil hectares de rea de preservao e uma unidade de 8 de 55

distribuio de papis, constituda de uma rede de 19 filiais em diversos estados do Pas e um Centro de Distribuio no Estado de So Paulo. Em 31 de janeiro de 2011 e 28 de fevereiro de 2011, a Companhia concluiu a alienao dos elementos patrimoniais de CONPACEL e KSR, respectivamente, pelo preo certo e ajustado de R$ 1,5 bilho, mediante assinatura pela Companhia e pela Suzano Papel e Celulose S.A. ("Suzano") do contrato de Compra e Venda de Estabelecimento e Outras Avenas e pelo pagamento do preo pela Suzano Fibria. Em 29 de setembro de 2011, a Companhia concluiu a alienao dos elementos patrimoniais da unidade geradora de caixa denominada Piracicaba, constituda de uma fbrica de papis especiais localizada no municpio de Piracicaba, Estado de So Paulo, com capacidade anual de mais de 160 mil toneladas, Oji Paper CO., LTD. ("Oji") pelo preo certo e ajustado de US$ 313 milhes, equivalentes R$ 567.375 naquela data. A alienao destas unidades geradoras de caixa deram continuidade estratgia de concentrao das atividades no negcio de celulose e reforaram o foco estratgico da Companhia em celulose de mercado, bem como contriburam para a reduo do endividamento da Companhia. Os detalhes sobre os resultados destas operaes e fluxos de caixa esto apresentados na Nota 25. (ii) Projeto Losango Em 30 de junho de 2011, a administrao, levando em considerao a deciso e o andamento dos programas para localizar um comprador para os ativos do Projeto Losango, anunciou a inteno da Companhia em alienar esses ativos. No decorrer do perodo em que foram disponibilizados para a venda surgiram circunstncias negociais que anteriormente no haviam sido previstas no plano inicial de alienao e, como resultado, a venda no foi concluda at o semestre findo em 30 de junho de 2012. Desta forma, a administrao prorrogou por mais 12 meses o prazo anteriormente previsto para concluir a venda, considerando os critrios estabelecidos no IFRS 5/CPC 31 - "Ativos no Circulantes Mantidos para a Venda". Os detalhes financeiros sobre esses ativos esto apresentados na Nota 25. (iii) Ativos florestais e terras localizados no sul da Bahia Em 8 de maro de 2012, em linha com os esforos de adequar a alavancagem da Companhia, a administrao aceitou oferta vinculante por certos ativos florestais e terras localizados no Sul da Bahia, perfazendo cerca de 16,5 mil hectares de efetivo plantio de eucalipto para serraria e celulose, com produo anual mdia de 555 mil m3 de madeira, pelo valor total de R$ 235 milhes. No dia 29 de junho de 2012, a Fibria assinou o contrato de alienao dos ativos florestais e terras localizadas no Sul da Bahia pelo valor de R$ 235 milhes, com o recebimento de um adiantamento, no ato da assinatura, no valor de R$ 200 milhes. Adicionalmente, existe um processo de diligncia investigatria (due diligence), usual em operaes de aquisio, que ser conduzido pelo comprador, com previso de trmino em 14 de novembro de 2012 a qual sujeita o recebimento do saldo remanescente de R$ 35 milhes e concluso do negcio. Conforme detalhado na Nota 25, no semestre findo em 30 de junho de 2012, os referidos ativos no foram baixados do balano patrimonial em funo da avaliao contbil dos riscos e benefcios relacionados operao, portanto, os valores recebidos em adiantamento esto sendo apresentados no passivo circulante em rubrica especfica. 9 de 55

(e)
Incorporaes e extino de empresas Durante o exerccio de 2011 e no semestre findo em 30 de junho de 2012, a administrao realizou determinadas reorganizaes societrias visando otimizar a estrutura organizacional da Fibria, que incluem a incorporao e/ou extino de empresas controladas direta ou indiretamente, no Brasil ou no exterior. Apresentamos a seguir um resumo dos eventos ocorridos:
Participao detida no capital - % 100 100 100 100 100
Empresa Liquidao VCP North America Riocell Trade Riocell Limited Newark Financial Incorporao Mucuri Agroflorestal Ltda.
Pas Estados Unidos Isle of Man, Reino Unido Guernesei Ilhas Virgens Britnicas Brasil
Tipo de relao Controlada indireta Controlada indireta Controlada Controlada Controlada
Data Junho de 2011 Setembro de 2011 Setembro de 2011 Junho de 2012 Julho de 2011
As empresas liquidadas no possuam posio patrimonial e financeira relevantes, portanto no houve impacto significativo nos resultados da Fibria. Apresentamos a seguir um resumo das informaes contbeis da empresa incorporada Mucuri Agroflorestal Ltda., cujos reflexos contbeis ocorreram nos balanos patrimoniais individuais: Mucuri Agloflorestal S.A. incorporada pela Fibria Celulose S.A. Ativo Circulante Caixa e equivalentes de caixa No circulante Outros ativos Imobilizado Passivo e patrimnio lquido Patrimnio lquido Capital social Prejuzos acumulados
41 5.958 70.175 76.133
78.300 (2.126 ) 76.174
Total do ativo
76.174
Total do passivo e patrimnio lquido
76.174
Adicionalmente, existia uma mais valia de terrenos alocada na controlada Mucuri Agroflorestal por ocasio da aquisio da Aracruz, no montante de R$ 478.925, a qual tambm foi incorporada ao ativo imobilizado, conforme demonstrado na Nota 14(b). (f) Alterao na estrutura societria internacional Em novembro de 2011, a administrao da Fibria aprovou, sujeito ao atendimento de certos parmetros preestabelecidos, o projeto de reorganizao societria internacional, que prev a transferncia das operaes comerciais, logstica, administrativa e financeira da controlada Fibria Trading International Kft. para outra empresa controlada pela Fibria. 10 de 55

O projeto de reorganizao societria internacional est dividido em fases e a concluso est prevista para dezembro de 2013. Contudo, a efetivao da reorganizao prevista depende da confirmao das autoridades de cada pas envolvido. (g) Oferta Pblica de aes Em 30 de abril de 2012, a Fibria concluiu a oferta pblica de distribuio primria de aes ordinrias de emisso da Companhia ("Oferta de Aes"). O montante bruto obtido com a oferta totalizou R$ 1.361.380. A Oferta de Aes mais uma etapa do processo de fortalecimento da estrutura de capital da Companhia e refora a meta de buscar um nvel de alavancagem adequado ao estabelecido na Poltica de Gesto de Endividamento e Liquidez, conforme descritos na Nota 4. Os detalhes sobre a operao esto descritos na Nota 20. 2 Apresentao das informaes contbeis intermedirias e principais prticas contbeis adotadas Base de preparao Informaes contbeis intermedirias consolidadas As informaes contbeis intermedirias consolidadas da Companhia esto sendo apresentadas de acordo com os padres internacionais de demonstraes financeiras (International Financial Reporting Standards (IFRS) - IAS 34) e de acordo com o CPC 21 (R1), emitido pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) e referendado pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM). Estas informaes contbeis intermedirias devem ser lidas em conjunto com as demonstraes financeiras do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011, uma vez que seu objetivo prover uma atualizao das atividades, eventos e circunstncias significativos em relao quela demonstrao. As polticas contbeis, que incluem os princpios de mensurao, reconhecimento e avaliao dos ativos e passivos, bem como os mtodos de clculo utilizados na preparao destas informaes contbeis intermedirias e a utilizao de estimativas so as mesmas que aquelas utilizadas na preparao das ltimas demonstraes financeiras anuais divulgadas. (b) Informaes contbeis intermedirias individuais As informaes contbeis intermedirias individuais da controladora tambm foram elaboradas com base nas normas internacionais de contabilidade, exceo feita apenas pela avaliao dos investimentos em controladas e coligadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial, enquanto conforme IFRS seria custo ou valor justo, e so publicadas em conjunto com as informaes contbeis intermedirias consolidadas. (c) Aprovao das informaes contbeis intermedirias As informaes contbeis intermedirias foram aprovadas pela Diretoria em 23 de julho de 2012. 11 de 55
2.1 (a)

2.2
Estimativas e premissas contbeis crticas As estimativas e premissas contbeis so continuamente avaliadas e baseiam-se na experincia histrica e em outros fatores, incluindo expectativas de eventos futuros, consideradas razoveis para as circunstncias. As estimativas contbeis raramente sero iguais aos respectivos resultados reais. No semestre findo em 30 de junho de 2012, no houve alteraes nas estimativas e premissas que apresentassem um risco significativo, com probabilidade de causar um ajuste relevante nos valores contbeis dos ativos e passivos para o prximo exerccio social, em relao quelas detalhadas na Nota 3 s ltimas demonstraes financeiras anuais.
Normas, alteraes e interpretaes de normas que ainda no esto em vigor As normas e alteraes das normas existentes a seguir foram publicadas e so obrigatrias para perodos contbeis subsequentes. No houve adoo antecipada dessas normas e alteraes de normas por parte da Fibria. Cumpre destacar que no existem IFRSs ou IFRICs, inclusive aprimoramentos aos IFRSs ou IFRICs j existentes, que sejam efetivos para adoo inicial no perodo encerrado em 30 de junho de 2012 e que sejam relevantes para a Fibria: . IAS 28 - "Investimentos em Coligadas e Controladas em Conjunto", IFRS 11 - "Acordo Contratual Conjunto" e IFRS 12 - "Divulgaes sobre Participaes em Outras Entidades", todas emitidas em maio de 2011. A principal alterao introduzida por essas normas a impossibilidade de consolidao proporcional de entidades cujo controle dos ativos lquidos seja compartilhado atravs de um acordo entre duas ou mais partes e que seja classificado como uma joint venture. O IFRS 11 conceitua dois tipos de classificao para acordos: (i) Joint operations - quando as partes controlam em conjunto ativos e passivos, independentemente de estes ativos estarem em uma entidade parte (separate vehicle), de acordo com os dispositivos contratuais e essncia da operao. Nesses acordos, os ativos, passivos, receitas e despesas so contabilizados na entidade que participa do acordo joint operator na proporo de seus direitos e obrigaes. (ii) Joint ventures - quando as partes controlam em conjunto os ativos lquidos de um acordo, estruturado atravs de uma entidade a parte e os respectivos resultados desses ativos so divididos entre as partes participantes. Nesses acordos, a participao da entidade deve ser contabilizada pelo mtodo de equivalncia patrimonial e apresentado na rubrica de investimentos. O IFRS 12 determina divulgaes qualitativas que devem ser realizadas pela entidade em relao s participaes em controladas, em acordos em conjunto ou entidades no consolidadas, que incluem julgamentos e premissas significativas para determinar se suas participaes exercem controle, influncia significativa ou a classificao dos acordos em conjunto entre joint operations e joint ventures, bem como outras informaes sobre a natureza e extenso de restries significativas e riscos associados. A norma no aplicvel at 1o de janeiro de 2013. A administrao acredita que essa norma no impactar relevantemente as demonstraes financeiras consolidadas. 12 de 55

IFRS 9 - "Instrumentos Financeiros", emitido em novembro de 2009. O IFRS 9 o primeiro padro emitido como parte de um projeto maior para substituir o IAS 39. O IFRS 9 retm, mas simplifica, o modelo de mensurao e estabelece duas categorias de mensurao principais para os ativos financeiros: custo amortizado e valor justo. A base de classificao depende do modelo de negcios da entidade e das caractersticas contratuais do fluxo de caixa dos ativos financeiros. A orientao includa no IAS 39 sobre impairment dos ativos financeiros e contabilizao de hedge continua a ser aplicada. A norma aplicvel a partir de 1o de janeiro de 2013. No se espera que haja impactos relevantes nas demonstraes financeiras da Fibria. IFRS 10 - "Demonstraes Financeiras Consolidadas", emitido em maio de 2011. Esta norma est baseada nos princpios existentes quanto identificao do conceito de controle como fator determinante de quando uma entidade deve ser consolidada das demonstraes financeiras. A norma prov orientao adicional para auxiliar na determinao de controle quando h dvida na avaliao. A norma aplicvel a partir de 1o de janeiro de 2013. No se espera que haja impactos relevantes nas demonstraes financeiras da Fibria. IFRS 13 - "Mensurao de Valor Justo", emitido em maio de 2011. A norma tem como objetivo aprimorar a consistncia e reduzir a complexidade nas divulgaes requeridas pelos IFRSs. As exigncias no aumentam o uso do valor justo na contabilidade, porm orienta como deve ser aplicado quando seu uso for requerido ou permitido por outra norma. A norma aplicvel a partir de 1o de janeiro de 2013, e h uma iseno para aplicao das novas exigncias de divulgao para perodos comparativos. No se espera que haja impactos relevantes nas demonstraes financeiras da Fibria. IAS 19 - "Benefcios a Empregados", emitido em junho de 2011. A alterao na norma afetar principalmente o reconhecimento e mensurao de planos de penso de benefcio definido, e divulgao de benefcios a empregados. A norma aplicvel a partir de 1o de janeiro de 2013. Essas alteraes no afetaro a contabilizao dos passivos do plano SEPACO, conforme definido na Nota 2.20(b) s demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2011.
Gesto de risco Para as polticas abaixo no houve alteraes relevantes em relao quelas divulgadas na Nota 4 da demonstrao financeira anual de 31 de dezembro de 2011. A seguir, apresentamos uma atualizao da tabela de passivos financeiros por faixas de vencimentos, dos ndices de alavancagem financeira e anlise de sensibilidade, considerados relevantes pela administrao para acompanhamento trimestral.
4.1
Risco de liquidez A tabela a seguir analisa os passivos financeiros no derivativos da Fibria a serem liquidados, por faixas de vencimento, correspondentes ao perodo remanescente no balano patrimonial at a data contratual do vencimento. Os valores divulgados na tabela so os fluxos de caixa no descontados contratados, portanto esses valores podem no ser conciliados com os valores divulgados no balano patrimonial para emprstimos, instrumentos financeiros derivativos, fornecedores e outras obrigaes.
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Controladora At um ano Em 30 de junho de 2012 Emprstimos e financiamentos Instrumentos financeiros derivativos Fornecedores e outras obrigaes 1.101.948 160.075 503.307 1.765.330 Em 31 de dezembro de 2011 Emprstimos e financiamentos Instrumentos financeiros derivativos Fornecedores e outras obrigaes 974.243 134.886 455.471 1.564.600 Entre um e Entre dois e dois anos cinco anos 1.443.509 30.217 23.940 1.497.666 1.811.171 6.321 32.086 1.849.578 2.385.750 194.670 2.580.420 2.353.712 104.913 2.458.625 Acima de cinco anos 1.988.200 53.268 2.041.468 1.902.560 16.099 1.918.659 Consolidado At um ano Em 30 de junho de 2012 Emprstimos e financiamentos Instrumentos financeiros derivativos Fornecedores e outras obrigaes 2.724.146 160.075 568.280 3.452.501 Em 31 de dezembro de 2011 Emprstimos e financiamentos Instrumentos financeiros derivativos Fornecedores e outras obrigaes 1.636.635 134.886 516.061 2.287.582 4.2 Gesto de capital A administrao monitora o endividamento com base no ndice de alavancagem financeira consolidado (dvida lquida dividida pelo lucro lquido ajustado pelo resultado financeiro, impostos sobre a renda, depreciao, exausto e amortizao e outros itens), o qual deve estar situado dentro do intervalo de 2,0x e 2,5x, podendo atingir temporariamente o nvel mximo de 3,5x conforme detalhado na Nota 4.2 das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2011. A dvida lquida, por sua vez, corresponde ao total de emprstimos, subtrado do montante de caixa e equivalentes de caixa, ttulos e valores mobilirios e o valor justo dos instrumentos financeiros derivativos. Entre um e Entre dois e dois anos cinco anos 2.171.853 30.217 46.125 2.248.195 2.723.403 6.321 47.197 2.776.921 4.123.239 194.670 14.516 4.332.425 3.919.605 104.913 14.516 4.039.034 Acima de cinco anos 7.441.650 53.268 32.662 7.527.580 7.916.925 16.099 35.081 7.968.105
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Os ndices de alavancagem financeira nos perodos apresentados podem ser assim sumariados:
Consolidado - milhes de reais 30 de junho de 2012 Emprstimos e financiamentos (Nota 18) Menos - caixa e equivalentes de caixa (Nota 6) Menos - valor justo contratos derivativos (Nota 8) Menos - ttulos e valores mobilirios (Nota 7) Dvida lquida LAJIDA ajustado (ltimos 12 meses) ndice de alavancagem financeira - R$ 11.882 1.460 (289) 2.249 8.462 1.794 4,7 31 de dezembro de 2011 11.324 382 (214) 1.678 9.478 1.981 4,8
Os valores do indicador ajustado so reconciliados para os valores contbeis conforme apresentamos a seguir. O indicador ajustado, reflete a soma dos valores contbeis obtidos nos ltimos 12 meses:
Consolidado - milhes de reais ltimos 12 meses 30 de junho de 2012 Resultado antes do imposto de renda Ajustado por Resultado financeiro Total das operaes continuadas Operaes descontinuadas (Nota 25(a)(i)) Depreciao, amortizao e exausto LAJIDA Ganho na alienao dos ativos lquidos de Piracicaba, CONPACEL e KSR Impairment ICMS a recuperar Variao do valor justo de ativos biolgicos Outros (*) LAJIDA ajustado (2.787) 3.200 413 31 de dezembro de 2011 (1.491) 1.869 378 365 1.839 2.582 (533) 59 (146) 19 1.981
1.876 2.289 (176) 61 (406) 26 1.794
(*) Inclui baixas no recorrentes de imobilizado e proviso para perda de crditos oriundos da venda de investimentos.
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Embora tenha sido observada uma reduo relevante na dvida lquida em relao a 31 de dezembro de 2011, no montante de R$ 1.016 milhes , o ndice de alavancagem reduziu de 4,8 em 31 de dezembro de 2011 para 4,7 em 30 de junho de 2012, principalmente em virtude do menor LAJIDA ajustado auferido nos ltimos 12 meses, que reflete a queda no preo mdio da celulose nos ltimos 12 meses do perodo findo em 30 de junho de 2012. Uma anlise dos preos mdios de celulose est apresentada na Nota 21. Diante deste cenrio, a Companhia segue com foco em diversas frentes tais como reduo do custo fixo, custo varivel, despesas de vendas, CAPEX e melhoria do capital de giro, bem como em aes que promovam eventos adicionais de liquidez, como a oferta pblica de aes (Notas 1(g) e 20), a alienao dos ativos no sul da Bahia e a venda do ativo florestal de Losango (Notas 1(d) e 25), bem como outros ativos no estratgicos. Dessa forma, o objetivo da Companhia fortalecer sua estrutura de capital, buscando um nvel de alavancagem adequado. 5 Demonstrativo da anlise de sensibilidade Apresentamos a seguir, os impactos que seriam gerados por mudanas nas variveis de riscos pertinentes as quais a Companhia est exposta no final do perodo intermedirio. As variveis de riscos relevantes para a Companhia no perodo, levando em considerao o perodo projetivo de trs meses para a avaliao sua exposio flutuao do dlar. A administrao entende que o cenrio razoavelmente possvel de desvalorizao do dlar e uma variao nos preos das commodities, conforme expectativa de mercado e histrico de variao do preo lista da celulose. Os demais fatores de riscos foram considerados irrelevantes para o resultado de instrumentos financeiros.
Instrumentos denominados em moeda estrangeira - US$ Emprstimos e financiamentos Caixa, equivalentes e ttulos e valores mobilirios Derivativos Contas a receber Contas a pagar Total do impacto estimado Patrimnio lquido/receita (despesa) 25.939 (3.813) 15.631 (1.856) 136 36.037
Cenrio Reduo de 0,27% na cotao do dlar em relao Ptax de 30 de junho de 2012 - R$ 2,0213 versus R$ 2,0159
Desta forma, conforme apresentado acima, uma reduo na cotao do dlar, considerando a taxa de fechamento e o saldo dos referidos instrumentos financeiros em 30 de junho de 2012, provocaria uma reduo da exposio passiva de balano e o consequente reconhecimento de um ganho no resultado financeiro no montante aproximado de R$ 36.037. Ainda, considerando este cenrio projetivo em comparao com a mdia cambial de R$ 1,7896 realizada nos ltimos 12 meses, as receitas de venda seriam reconhecidas em um montante superior em 12,3%, que representa um montante aproximado de R$ 689 milhes, considerando o volume e preo das vendas dos ltimos 12 meses. De acordo com a Deliberao CVM no 550/08, a seguir apresentado o valor justo da carteira de derivativos, dvida e aplicaes financeiras, em dois cenrios adversos e que poderiam gerar prejuzos materiais para a Companhia. Os cenrios possvel e remoto consideram uma extrapolao de 25% e 50% em relao ao cenrio provvel de R$ 2,0159: 16 de 55

Consolidado Impacto da alta do dlar no valor justo das carteiras Provvel R$ 2,0159 15.631 25.939 (3.813) 37.757 Possvel (25%) R$ 2,5199 (738.848) (2.377.627) 353.050 (2.787.579) Remoto (50%) R$ 3,0239 (1.483.743) (4.755.254) 706.100 (5.581.205)
Carteira Derivativos Emprstimos e financiamentos Aplicaes financeiras Impacto total
Caixa e equivalentes de caixa Controladora Taxa mdia de remunerao das aplicaes % a.a. Caixa e bancos Equivalentes de caixa Em moeda estrangeira Depsito a prazo fixo Caixa e equivalentes de caixa Consolidado
30 de junho de 2012 3.736
31 de dezembro de 2011 24.755
30 de junho de 2012 32.898 1.427.027
31 de dezembro de 2011 62.989 318.926 381.915
0,36 3.736 24.755
1.459.925
As aplicaes financeiras atreladas ao dlar em depsitos de prazo fixo possuem alta liquidez, so prontamente conversveis em um montante conhecido de caixa e esto sujeitas a um insignificante risco de mudana de valor. No semestre findo em 30 de junho de 2012, no houve alteraes relevantes em relao s caractersticas das operaes apresentadas na ltima demonstrao financeira anual e detalhadas na Nota 9. A elevao do saldo de caixa e equivalentes de caixa no perodo reflete o acmulo de caixa no exterior para a liquidao da recompra parcial dos eurobonds, conforme mencionado na Nota 28. 7 Ttulos e valores mobilirios Os ttulos e valores mobilirios incluem ativos financeiros classificados como ativos financeiros mantidos para negociao, conforme a seguir:
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Controladora 30 de junho de 2012 Ttulos pblicos LFT LTN Over NTN Over Outros pblicos Ttulos privados Compromissadas CDB Ps CDB Box Ttulos de capitalizao Ttulos e valores mobilirios 700.227 291.286 428.199 31 de dezembro de 2011 208.602 149.730 4.666 185.984 291.598 973 1.898.267 1.401.869 1.006.179 31.750 942 415.431 413.032 973 2.249.148 30 de junho de 2012 700.227 291.286 428.199
Consolidado 31 de dezembro de 2011 208.602 149.730 4.666 1.282.236 31.750 942 1.677.926
As aplicaes financeiras em ttulos privados esto substancialmente representadas por Certificados de Depsito Bancrio (CDB) e operaes compromissadas de compra e revenda de CDBs e possuem, em sua maioria, liquidez imediata e rendimentos atrelados a variao do Certificado de Depsito Interbancrio (CDI). Os ttulos pblicos esto representados por letras e notas emitidas pelo Tesouro Nacional. O rendimento mdio da carteira no semestre findo em 30 de junho de 2012 foi de 101,67% do CDI (102,47% do CDI em 31 de dezembro de 2011). As operaes de aplicaes financeiras em box (CDB Box) so enquadradas como uma aplicao de renda fixa, com rendimento atrelado ao CDI, no existindo risco de variao cambial Companhia. No semestre findo em 30 de junho de 2012, no houve alteraes relevantes em relao s operaes apresentadas e detalhadas na Nota 10 s ltimas demonstraes financeiras anuais. A elevao do saldo no perodo decorre principalmente dos recursos recebidos na emisso de aes concluda no semestre findo em 30 de junho de 2012 e detalhada na Nota 20. 8 Instrumentos financeiros derivativos Nas tabelas a seguir so apresentados os derivativos contratados pela Fibria, segregados por tipo de contrato, abertos por ponta ativa e passiva das operaes (para contratos de swap, aqueles que possuem ponta ativa e passiva), pelas estratgias de proteo adotada pela Companhia e por cronograma de desembolso dos contratos. A totalidade das operaes foram contratadas pela controladora, portanto essas informaes contbeis so as mesmas para as informaes contbeis consolidadas. Cumpre salientar que, no semestre findo em 30 de junho de 2012, no houve alteraes relevantes em relao s operaes apresentadas na ltima demonstrao financeira anual e detalhadas na Nota 11 quelas demonstraes financeiras. Ressalta-se que todos os contratos em aberto em 30 de junho de 2012 so operaes de mercado de balco, registradas na CETIP, sem nenhum tipo de margem de garantia ou clusula de liquidao antecipada forada por variaes provenientes de Mark to Market (MtM). 18 de 55

(a)
Descrio por tipo de contrato

Valor de referncia (nocional) em US$ 30 de junho de 2012 649.900 45.000 227.297 180.026 387.176 38.787 141.000 31 de dezembro de 2011 921.900 45.000 233.550 227.891 416.478 42.313 162.000 30 de junho de 2012 (127.825) 25.876 (25.560) (8.157) (130.500) (12.076) (10.823) (289.065) Classificados No ativo circulante No ativo no circulante No passivo circulante No passivo no circulante 9.433 35.644 (156.343) (177.799) (289.065) Valor justo 31 de dezembro de 2011 (134.206) 27.804 11.373 (10.655) (92.165) (9.084) (6.954) (213.887) 31.638 43.446 (163.534) (125.437) (213.887)
Tipo do derivativo NDF - venda Swap JPY x USD Swap DI x USD Swap LIBOR x Fixed Swap TJLP x USD Swap Pr x USD Zero Cost Collar
(b)
Contratos abertos por ponta ativa e passiva e tipo de contrato

Valor de referncia (nocional) na moeda de origem 30 de junho de 2012 649.900 31 de dezembro de 2011 921.900 30 de junho de 2012 (127.825) Valor justo 31 de dezembro de 2011 (134.206)
Tipo de contrato Contratos futuros Hedge de fluxo de caixa (US$) Contratos de swap Posio ativa Iene fixo (iene para dlar) Dlar LIBOR (LIBOR para Fixed) Real CDI (real CDI para dlar) Real TJLP (real TJLP para dlar) Real Pr (real pr para dlar) Posio passiva Dlar Fixo (iene para dlar) Dlar Fixo (LIBOR para Fixed) Dlar Fixo (real CDI para dlar) Dlar Fixo (real TJLP para dlar) Dlar Fixo (real pr para dlar) Total contratos de swap Opes Zero Cost Collar
4.754.615 180.026 388.678 631.005 61.788 45.000 180.026 227.297 387.176 38.787
4.754.615 227.891 399.370 679.784 66.468 45.000 227.891 233.550 416.478 42.313
135.155 364.225 524.933 636.182 61.709 (109.279) (372.382) (550.493) (766.682) (73.785) (150.417)
136.077 427.843 514.257 611.091 64.391 (108.273) (438.498) (502.884) (703.256) (73.475) (72.727) (6.954) (213.887)
141.000
162.000
(10.823) (289.065)
19 de 55

(c)
Valores justos e liquidados por estratgia de proteo Valor justo 30 de junho de 2012 (138.649) (142.259) (8.157) (289.065) 31 de dezembro de 2011 (141.160) (62.072) (10.655) (213.887) 30 de junho de 2012 (45.667) 14.001 (4.756) (36.422) Valores pagos ou recebidos 30 de junho de 2011 101.887 9.837 (5.023) 106.701
Tipo do derivativo Hedge cambial Hedge de fluxo de exportao Hedge de dvida Hedge de taxa de juros Hedge de dvida
(d)
Valores justos por cronograma de vencimentos e contraparte Apresentamos a seguir o detalhamento das informaes sobre os instrumentos financeiros derivativos agrupados por faixa de vencimento, contraparte, valores de vencimento de principal e valores justos. Os valores justos dos contratos de swap, quando pertinente, foram abertos conforme cronograma de amortizao e pagamento de juros. A seguir apresentado a concentrao mensal dos valores justos por vencimentos: 30 de junho de 2012 2012 Janeiro Fevereiro Maro Abril Maio Junho Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro 2013 (15.366) (11.744) (4.946) (3.854) (1.460) 211 (2.685) (1.548) (267) (1.721) (1.579) (770) (45.729) 2014 26.566 (2.484) (2.656) (2.951) (2.830) (2.856) (3.187) (3.138) (3.246) (3.404) (3.267) (3.547) (7.000) 2015 (3.535) (3.570) (3.900) (3.879) (3.907) (4.011) (3.163) (3.170) (6.445) (3.369) (3.397) (3.484) (45.830) 2016 (3.282) (3.364) (3.810) (3.495) (3.557) (3.974) (2.713) (2.743) (5.657) (2.818) (2.875) (3.182) (41.470) 2017 (2.939) (2.989) (3.267) (3.044) (3.093) (3.345) (1.474) (1.489) (8.878) (1.511) (1.522) (1.621) (35.172) 2018 Total 1.444 (24.151) (18.656) (17.223) (14.847) (14.041) (46.485) (43.171) (38.462) (28.373) (16.072) (29.028)
(77) (66) (3.972)
(33.263) (31.083) (9.997) (15.550) (3.432) (16.424) (109.749)
(4.115) (289.065)
20 de 55

31 de dezembro de 2011 2012 Janeiro Fevereiro Maro Abril Maio Junho Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro (23.146) (16.878) (11.919) (17.225) (13.148) (1.991) (18.880) (18.824) (668) (6.905) (420) 1.484 (128.520) 2013 (447) (540) 1.045 (355) (565) 1.414 (1.520) (1.396) (48) (1.519) (1.289) (240) (5.460) 2014 25.680 (2.049) (1.874) (2.756) (2.571) (2.208) (2.796) (2.662) (2.461) (2.908) (2.854) (2.736) (2.195) 2015 (3.000) (2.966) (2.951) (3.228) (3.262) (3.055) (2.658) (2.695) (3.018) (2.897) (2.926) (2.769) (35.425) 2016 (2.820) (2.879) (2.980) (2.933) (2.932) (2.908) (2.548) (2.539) (2.290) (2.499) (2.476) (2.431) (32.235) 2017 (2.483) (2.475) (2.415) (2.764) (2.782) (2.675) (1.289) (1.286) 2.973 (1.281) (1.288) (1.222) (18.987) 2018 Total (6.216) (27.787) (21.008) (29.261) (25.260) (11.319) (29.691) (29.402) 3.233 (18.009) (11.253) (7.914) (213.887)
86 104 8.745
8.935
Adicionalmente, apresentamos uma tabela organizada por contraparte, valor nocional, valor justo e cronograma anual de vencimentos: 30 de junho de 2012 Nocional em USD Banco Citibank S.A. Banco Ita BBA S.A. Banco Safra S.A. Banco Santander (Brasil) S.A. Bank of America Merrill Lynch BES Investimento do Brasil S.A. Deutsche Bank S.A. Goldman Sachs do Brasil HSBC Bank Brasil S.A. Morgan Stanley & CO. Banco Standard de Investimentos Standard Chartered Bank Banco Barclays S.A. Banco WestLB do Brasil Banco Credit Agricole Brasil S.A. Banco BNP Paribas Brasil S.A. Rabobank Brasil S.A. (226.279) (268.786) (227.297) (271.652) (60.400) (45.000) (104.550) (83.246) (107.476) (67.000) (12.000) (78.000) (37.500) (35.000) (20.000) (25.000) (1.669.186) Valor justo (20.478) (47.205) (25.560) (88.060) (16.896) (10.258) (5.933) (22.719) (6.954) (12.864) (2.400) (14.914) (5.450) (4.322) (2.144) (2.908) (289.065) 31 de dezembro de 2011 Nocional em USD (240.376) (382.812) (233.550) (255.556) (96.400) (10.000) (37.500) (186.850) (135.046) (229.042) (14.500) (57.500) (124.500) (45.500) Valor justo (6.695) (49.975) 11.372 (57.139) (20.041) (1.772) (3.699) (17.507) (22.460) (22.415) (1.791) (8.285) (10.959) (2.521)
(2.049.132)
(213.887)
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O valor justo no representa a obrigao de desembolso imediato ou recebimento de caixa, uma vez que tal efeito somente ocorrer nas datas de verificao contratual ou de vencimento de cada operao, quando ser apurado o resultado, conforme o caso e as condies de mercado nas referidas datas. (e) Contratos vigentes A seguir, so descritos cada um dos contratos vigentes e os respectivos riscos protegidos. (i) Non-Deliverable Forward (NDF) A Fibria realizou vendas de futuro de dlar convencional com o objetivo de proteger um percentual da receita de exportao, com alta probabilidade de ocorrncia, contra a oscilao do dlar. (ii) Swap LIBOR x Fixed A Fibria possui posies de swaps convencionais de LIBOR 3M x Fixed com o intuito de fixar o fluxo de pagamento de dvidas atreladas a uma taxa ps-fixada. (iii) Swap JPY x US$ A Fibria possui posies de swaps convencionais de iene versus dlar com o objetivo de eliminar a exposio em iene resultante da emisso de um bond nesta moeda. Tais swaps esto atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de caixa. (iv) Swap DI x US$ A Fibria possui posies de swaps convencionais de Depsitos Interbancrios (DI) versus dlar com o objetivo de atrelar a dvida em reais, indexada ao DI, para uma dvida fixa em dlar. Tais swaps esto atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de caixa. (v) Swap TJLP x US$ A Fibria possui posies de swaps convencionais de Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) versus dlar com o objetivo de atrelar a dvida em reais, indexada pela TJLP, para uma dvida fixa em dlar. Tais swaps esto atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de caixa. (vi) Zero Cost Collar Exportador A Fibria realizou a estruturao de um Zero Cost Collar Exportador, instrumento que consiste na combinao simultnea de opes de compra e venda de dlares, com mesmo valor nocional e vencimento sem alavancagem, com o objetivo de proteger o seu fluxo de exportao em dlares, criando um piso e um teto para a cotao do dlar. (vii) Swap Pr x US$ A Fibria possui posies de swaps convencionais de reais em taxa prefixada (pr) versus dlar com taxa fixa com o objetivo de atrelar a dvida em reais para uma dvida fixa em dlar. Tais swaps esto atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de caixa. 22 de 55

(viii)
Apurao do valor justo dos instrumentos financeiros derivativos A Fibria apura o valor justo dos contratos derivativos e reconhece que tais valores podem ser diferentes dos valores marcados a mercado (MtM), que representam o valor estimado para uma eventual liquidao antecipada. Uma divergncia no valor pode ocorrer por condies de liquidez, spreads, interesse da contraparte na liquidao antecipada, dentre outros aspectos. Os valores calculados pela Companhia so tambm comparados e validados internamente com os valores de MtMs referenciais das contrapartes (bancos) e com clculos de uma consultoria externa especializada. A administrao acredita que os valores obtidos para tais contratos, de acordo com os mtodos descritos a seguir, representam, da maneira mais fidedigna, seus valores justos. Os mtodos de apurao do valor justo dos instrumentos financeiros derivativos utilizados pela Fibria para as operaes de proteo pautaram-se pela utilizao de procedimentos comumente utilizados no mercado e concordantes com embasamentos tericos amplamente aceitos. Toda a metodologia de clculo de marcao a mercado e contabilizao adotados pela Companhia est descrita em manual especfico desenvolvido pela Gerncia de Riscos e Compliance. Para cada um dos instrumentos, descreve-se a seguir um resumo do procedimento utilizado para a obteno dos valores justos: . Non-deliverable forward - feita uma projeo da cotao futura da moeda, utilizando-se das curvas de cupom cambial e prefixada em reais para cada vencimento. A seguir, verifica-se qual a diferena entre esta cotao obtida e a taxa que foi contratada. Tal diferena multiplicada pelo valor nocional de cada contrato e trazida a valor presente pela curva prefixada em reais. Contratos de swap - tanto o valor presente da ponta ativa quanto da ponta passiva so estimados pelo desconto dos fluxos de caixa projetados pela taxa de juros de mercado da moeda em que o swap denominado. O valor justo do contrato a diferena entre essas duas pontas. Opes (Zero Cost Collar) - para o clculo do valor justo das opes foi utilizado o modelo de Garman Kohlhagen. Os dados de volatilidades e taxas de juros foram obtidos da BM&FBOVESPA para apurao dos valores justos.
As curvas utilizadas para o clculo do valor justo em 30 de junho de 2012 esto apresentadas a seguir: Curvas de juros (Brasil) Vrtice 1M 6M 1A 2A 3A 5A 10A 23 de 55
Curvas de juros (Estados Unidos) Vrtice 1M 6M 1A 2A 3A 5A 10A Taxa (a.a.) - % 0,24 0,46 0,49 0,54 0,62 0,97 1,82
Taxa (a.a.) - % 8,06 7,63 7,57 8,18 8,77 9,45 10,19

Cupom de dlar sujo Vrtice 1M 6M 1A 2A 3A 5A 10A (f) Taxa (a.a.) - % 47,20 9,45 6,22 4,84 4,59 4,74 5,26
Comentrios sobre as variaes nos saldos O saldo dos instrumentos financeiros derivativos, representado pela marcao a mercado (MtM) dos instrumentos em aberto, apresentou uma reduo de R$ 75.179 em relao 31 de dezembro de 2011, advinda substancialmente da desvalorizao do real no perodo em relao ao dlar. O valor de referncia (nocional) dos instrumentos financeiros derivativos apresentou uma reduo em funo dos seguintes fatores: (i) reduo dos ndices de alavancagem, que permitem Companhia uma maior exposio ao dlar norte americano, e (ii) uma alterao, na viso da administrao, dos padres estruturais da economia brasileira que permitiro um dlar valorizado nos prximos perodos.
Contas a receber de clientes Controladora 30 de junho de 2012 82.184 970.431 921 1.053.536 Proviso para deteriorao de crditos a receber (65.780) 987.756 31 de dezembro de 2011 104.148 759.997 911 865.056 (74.114) 790.942 30 de junho de 2012 100.750 694.718 795.468 (67.878) 727.590 Consolidado 31 de dezembro de 2011 105.183 916.391 1.021.574 (76.212) 945.362
Descrio Clientes no pas Clientes no exterior Intercompanhia (*) Demais
(*) As contas a receber intercompanhias no exterior so relativas aos embarques de celulose realizados para a controlada Fibria Trading International Kft., que responsvel pela administrao, comercializao, operacionalizao, logstica, controle e contabilizao dos produtos na Europa, sia e Amrica do Norte. 24 de 55

O saldo consolidado das contas a receber de clientes apresentou uma reduo de 23% ou R$ 217.772. Essa reduo decorre substancialmente de operaes de cesso de crdito, sem direito de regresso, realizadas no 1o semestre de 2012, no montante aproximado de R$ 316.196, cujas caractersticas implicaram no desreconhecimento desses ativos. Adicionalmente, os esforos da administrao na otimizao do capital de giro, combinados aos efeitos cambiais e a reduo do volume de vendas em relao ao ltimo trimestre de 2011 contribuiu para a reduo do saldo de contas a receber. 10 Estoques
Controladora 30 de junho de 2012 Produtos acabados Na fbrica/depsitos No exterior Produtos em processo Matrias-primas Almoxarifado Importaes em andamento Adiantamentos a fornecedores 58.384 15.444 261.354 81.825 1.153 3.356 421.516 31 de dezembro de 2011 75.666 11.728 214.581 77.574 1.735 2.158 383.442 30 de junho de 2012 131.736 579.277 32.046 411.219 134.166 4.526 1.156 1.294.126 Consolidado 31 de dezembro de 2011 135.110 518.305 31.141 360.473 129.298 2.140 2.240 1.178.707
O saldo consolidado dos estoques registrou uma elevao de 9,8% ou R$ 115.419, principalmente em funo dos maiores nveis de estoques de produtos acabados no semestre em relao ao ano encerrado em 31 de dezembro de 2011, resultado no menor volume vendido no semestre. No semestre findo em 30 de junho de 2012, no houve alteraes relevantes em relaes s operaes apresentadas na ltima demonstrao financeira anual e detalhadas na Nota 13. 11 Impostos a recuperar
Controladora 30 de junho de 2012 Impostos retidos e antecipaes de impostos - IRPJ e CSLL ICMS sobre aquisio de imobilizado ICMS e IPI a recuperar PIS e COFINS a recuperar Proviso para perda nos crditos do ICMS 155.947 14.200 551.138 289.347 (414.758) 595.874 Parcela no circulante Parcela circulante 413.586 182.288 31 de dezembro de 2011 164.427 16.049 499.727 312.063 (394.778) 597.488 371.598 225.890 30 de junho de 2012 196.232 17.382 674.538 604.282 (536.803) 955.631 593.520 362.111 Consolidado 31 de dezembro de 2011 208.993 19.520 614.274 669.805 (507.573) 1.005.019 677.232 327.787
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O saldo dos impostos a recuperar reduziu 4,9% ou R$ 49.388, em funo, substancialmente, do recebimento pela subsidiria Fibria MS de ressarcimento da Secretaria da Receita Federal do Brasil de parcela dos crditos acumulados de PIS e COFINS no montante de R$ 46.803, cujo pedido administrativo foi solicitado em dezembro de 2010. 12 Tributos sobre o lucro A Companhia e suas controladas sediadas no Brasil utilizam a sistemtica do lucro real. As controladas sediadas no exterior utilizam sistemticas de apurao dos tributos sobre o lucro e calcularam e registraram seus impostos com base nas alquotas efetivas vigentes na data de elaborao das informaes contbeis intermedirias. (a) Composio dos saldos de impostos diferidos Os crditos tributrios diferidos de imposto de renda e contribuio social so decorrentes de prejuzos fiscais e de diferenas temporrias referentes (a) ao efeito da variao cambial apurada (sistemtica de apurao do imposto de renda e contribuio social pelo regime de caixa - efeitos cambiais); (b) ajuste a valor justo dos instrumentos financeiros derivativos; (c) provises no dedutveis at o momento da sua efetiva realizao; (d) investimentos na atividade rural e (e) diferenas temporrias surgidas na aplicao dos IFRSs/CPCs.
Controladora 30 de junho de 2012 Ativo Prejuzos fiscais e base negativa de contribuio social Proviso para contingncias Provises (impairment, operacionais e perdas diversas) Diferimento das perdas nos contratos de derivativos reconhecidas para fins fiscais com base caixa Variao cambial - tributao pelo regime de caixa (MP no 1.858-10/99 artigo 30) Amortizao fiscal do gio Proviso para perda de crditos tributrios no exterior 298.668 23.439 322.244 98.282 303.251 110.052 1.155.936 Passivo Depreciao incentivada Custos com reflorestamento j deduzido para fins fiscais Valor justo dos ativos biolgicos Efeito da combinao de negcios na aquisio da Aracruz Aproveitamento fiscal do gio no amortizado contabilmente Outras provises 31 de dezembro de 2011 171.482 24.865 327.647 72.537 42.793 110.830 750.154 30 de junho de 2012 682.771 54.427 353.949 98.282 356.638 110.052 (227.181) 1.428.938 Consolidado 31 de dezembro de 2011 528.864 58.389 348.447 72.537 73.412 110.830 (200.711) 991.768
12.940 40.631 117.277 39.018 223.647 1.791 422.364 40.631 106.090 45.212 178.917 1.791 372.641 302.589 261.004 39.018 223.647 1.791 840.989
14.986 284.020 214.952 45.212 178.917 1.791 739.878
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A movimentao do saldo lquido dos impostos diferidos no semestre findo em 30 de junho de 2012 e no exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 demonstrada na tabela a seguir:
Controladora 30 de junho de 2012 No incio do perodo Prejuzos fiscais e base negativa Proviso para perda de crditos tributrios no exterior Diferenas temporrias relacionadas a provises operacionais Diferimento de resultados de instrumentos financeiros derivativos Amortizao de gio Custos com reflorestamento Diferimento de variao cambial no realizada Ativos biolgicos Outros No final do perodo Impostos diferidos no ativo Impostos diferidos no passivo 377.513 127.186 31 de dezembro de 2011 39.274 (188.098) 30 de junho de 2012 251.890 153.906 (26.470) (45.367) 25.746 (778) 260.459 (11.187) 733.572 1.155.936 (422.364) (73.776) 117.709 (78.114) 495.547 47.089 17.882 377.513 750.154 (372.641) (36.996) 25.746 (778) (16.523) 283.226 (46.052) 587.949 1.428.938 (840.989) Consolidado 31 de dezembro de 2011 109.665 (180.634) (200.711) (66.241) 117.709 (78.114) (89.056) 539.069 82.321 17.882 251.890 991.768 (739.878)
(b)
Reconciliao da despesa de IR e CSLL

Controladora 30 de junho de 2012 Resultado antes do IR e da CSLL Imposto de renda e contribuio social taxa nominal - 34% Demonstrativo da origem da despesa de imposto de renda efetiva Efeito da equivalncia patrimonial Diferena de tributao nas subsidirias no exterior Benefcio fiscal - REFIS Gratificaes de diretoria Ajuste a valor presente - aquisio de aes Aracruz Outras diferenas permanentes, principalmente provises no dedutveis Imposto de renda e contribuio social do perodo Taxa efetiva - % (838.449) 285.073 30 de junho de 2011 455.876 (154.998) 30 de junho de 2012 (802.849 ) 272.969 Consolidado 30 de junho de 2011 493.469 (167.779)
33.290 (2.088) (5.281)
63.452 16.969 (3.387) (13.943)
(63) 12.877 (5.281)
(104) 44.718 16.969 (7.262) (13.943)
(9.514) 301.480 36,0
(2.721) (94.628) 20,8
(11.842) 268.660 33,5
(10.649) (130.788) 26,5
No semestre findo em 30 de junho de 2012, a alquota efetiva dos tributos sobre o lucro totalizou 33,5% em comparao com 26,5% no mesmo perodo em 2011. A elevao da alquota decorrente substancialmente da diferena da tributao nas subsidirias no exterior entre os perodos, bem como do efeito cambial na converso dos resultados dessas controladas. 27 de 55

13 (a)
Transaes e saldos relevantes com partes relacionadas Sociedades relacionadas A Companhia controlada atravs do Acordo de Acionistas celebrado entre a Votorantim Industrial S.A. ("VID"), que detm 29,42% das aes e o BNDES Participaes S.A. ("BNDESPAR"), que detm 30,38% das aes. As operaes comerciais e financeiras da Companhia com suas subsidirias, controladas, empresas do Grupo Votorantim e outras partes relacionadas so efetuadas a preos e condies normais de mercado, contendo valores, prazos e taxas usuais, normalmente aplicados em transaes com partes no relacionadas, e seus saldos esto a seguir enumerados:
(i)
Nos ativos e passivos

Saldos a receber (pagar) Controladora 30 de junho de 2012 31 de dezembro de 2011 30 de junho de 2012 Consolidado 31 de dezembro de 2011
Natureza Transaes com acionistas controladores Votorantim Industrial S.A. Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES)
Prestao de servios Financiamentos (1.496.882) (1.496.882)
(60) (1.553.878) (1.553.938) (1.651.272) (1.651.272)
(63) (1.773.842) (1.773.905)
Transaes com empresas controladas, controladas em conjunto Fibria - MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda. Fibria - MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda. Portocel - Porto Especializado Barra do Riacho Fibria Trading International Fibria Trading International VOTO IV Asapir Produo Florestal e Comrcio Ltda.
Rateio de despesas Compra de recebveis Servios porturios Venda de celulose Pr-pagamento intercompanhia Emprstimo eurobond Transferncias de numerrios
15.583 (126.629) (400) 917.881 (5.786.441) (405.119) (21.168) (5.406.293)
14.976 (241.828) 2.042 747.701 (5.890.387) (376.046) (17.330) (5.760.872)
Empresas pertencentes ao Grupo econmico Votorantim VOTO III Votener - Votorantim Comercializadora de Energia Banco Votorantim S.A. Votorantim Cimentos S.A. Votorantim Metais Ltda. Companhia Brasileira de Alumnio - CBA
Emprstimo eurobond Fornecimento de energia Aplicaes financeiras Fornecimento de insumos Fornecimento de produtos qumicos Arrendamento de terras
(122.721) (2) 161.556 (24) (69) (33) 38.707
(117.768) (388) 175.209 (87) (79) (33) 56.854 (7.257.956)
(122.721 ) (102) 192.249 (24) (193) (33) 69.176 (1.582.096 )
(117.768) (388) 176.156 (87) (214) (33) 57.666 (1.716.239)
Subtotal lquido
(6.864.468)
28 de 55

Saldos a receber (pagar) Controladora 30 de junho de 2012 Classificados nas seguintes rubricas Nos ativos Ttulos e valores mobilirios Contas a receber de clientes Partes relacionadas - no circulante Nos passivos Emprstimos e financiamentos Fornecedores Partes relacionadas - circulante Partes relacionadas - no circulante 31 de dezembro de 2011 30 de junho de 2012 Consolidado 31 de dezembro de 2011
161.556 931.649 3.025 (1.619.603 ) (1.571 ) (599.257) (5.740.267) (6.864.468)
175.209 765.707 2.389 (1.671.646) (647) (981.467) (5.547.501) (7.257.956)
186.071 6.178 (1.773.993 ) (352)
170.687 5.469 (1.891.610) (785 )
(1.582.096 )
(1.716.239 )
(ii)
No resultado do perodo
Receitas (despesas) Controladora 30 de junho de 2012 (3.928) (77.160) (81.088) Transaes com empresas controladas, controladas em conjunto Fibria - MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda. Portocel - Porto Especializado Barra do Riacho Fibria Trading International Fibria Trading International VOTO IV 30 de junho de 2011 (4.132) (51.289 ) (55.421 ) 30 de junho de 2012 (4.062) (87.912) (91.974) Consolidado 30 de junho de 2011 (4.146 ) (59.056 ) (63.202)
Natureza Transaes com acionistas controladores Votorantim Industrial S.A. Prestao de servios Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) Financiamentos
Rateio de despesas e compra de recebveis Servios porturios Venda de celulose Pr-pagamento intercompanhia Emprstimo eurobond
22.888 (16.159) 1.679.386 (540.175) 46.871 1.192.811
(34.798) (8.118) 1.350.785 (45.489 ) 7.437 1.269.817
Empresas pertencentes ao Grupo econmico Votorantim VOTO III Votener - Votorantim Comercializadora de Energia Banco Votorantim S.A. E.N. Servios de Materiais Votorantim Cimentos S.A. Votorantim Metais Ltda. Votorantim Metais Ltda. Companhia Brasileira de Alumnio - CBA
Emprstimo eurobond Fornecimento de energia Aplicaes financeiras Fornecimento de materiais e servios Fornecimento de insumos Fornecimento de produtos qumicos Arrendamento de terras Arrendamento de terras
7.296 (8.589) 7.822 (121) (153) (1.037) (3.477) (197) 1.544
3.321 (17.878) 10.546
7.296 (9.020) 8.832 (121)
3.321 (18.068) 10.680
(358) (770) (3.508) (204 ) (8.851 )
(153) (2.986) (3.477) (197) 174
(358) (2.817) (3.508) (204 ) (10.954 )
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(iii)
Comentrios sobre as principais transaes e contratos com partes relacionadas A seguir, apresentamos um resumo da natureza e condies das transaes realizadas com as seguintes partes relacionadas: . Empresas que controlam a Companhia mediante acordo de acionistas A Companhia possui contratos celebrados com a VID relativos s prestaes de servios do Centro de Solues Compartilhados (CSC), cujo objetivo a terceirizao de servios operacionais de atividades administrativas, departamento de Pessoal, Backoffice, Contabilidade, Tributos e compartilhamento da infraestrutura de tecnologia da informao entre as empresas do Grupo Votorantim, para o qual existe um acordo tcnico de nvel de servios. Os contratos preveem uma remunerao global anual de R$ 8.414 e possuem prazo de um ano, com renovao anual mediante confirmao formal das partes. Adicionalmente, a VID contrata diversos servios relativos a assessorias tcnicas, treinamentos, compreendendo a preparao e realizao de programas de capacitao e desenvolvimento gerencial, bem como a locao de equipamentos e espao para a realizao destes programas. Estes servios so contratados em favor de todo o Grupo Votorantim, de forma que a Fibria faz o reembolso destas despesas, proporcionalmente utilizao da Companhia destes servios. A Companhia possui contratos de financiamentos celebrados com o Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico (BNDES), acionista controlador do BNDESPAR, com a finalidade de financiamento de investimentos em infraestrutura, aquisio de mquinas e equipamentos, bem como a ampliao e modernizao de ativos fixos. No houve alterao nos contratos celebrados com o BNDES em relao a 31 de dezembro de 2011, os quais foram apresentados na Nota 23 s demonstraes financeiras anuais. No primeiro semestre de 2009, um financiamento no valor de R$ 673.294 foi aprovado, com juros variando entre TJLP acrescidos de 0% a 4,41% e UMBNDES + 2,21% ao ano. A UMBNDES um ndice que contempla a variao cambial de uma cesta de moedas, predominantemente do dlar norte-americano. No segundo semestre de 2008, um financiamento com o BNDES de R$ 540.000 foi aprovado, indexado pela TJLP acrescida de 1,36% a 1,76% e UMBNDES acrescida de 2,45% ao ano. O vencimento deste financiamento ser em 2015. Em outubro de 2007, foi celebrado um contrato de financiamento com o BNDES no montante de R$ 21.701, indexados pela TJLP + 1,8% e UMBNDES + 1,3% ao ano. A liquidao do principal ser em 2012. Em novembro de 2006, foi celebrado um contrato de financiamento com o BNDES no montante de R$ 596 milhes, indexados a TJLP variando entre 0% e 2,9% ao ano e UMBNDES acrescida de 1,4% a 2,4% ao ano, com prazo de amortizao at 2016.
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Em 2005, foram assinados trs contratos junto ao BNDES nos meses de dezembro, agosto e maio. No contrato assinado em dezembro a liberao total de recursos foi de R$ 139.284, com prazo de amortizao no perodo de 2007 a 2016, sujeito a juros variando entre TJLP + 0% a 4,5% ao ano e UMBNDES + 2,0% a 3,0% ao ano. No contrato de agosto a liberao foi de R$ 55.222 parte indexada a TJLP acrescida de 3,5% a 4,5% e parte indexada a UMBNDES acrescida de 3% ao ano. O vencimento desse contrato ser em 2015. No contrato de maio, a liberao foi de R$ 99.109, sendo parte indexada a TJLP acrescida de 4,5% ao ano e parte indexada pela UMBNDES acrescida de 4,5% ao ano. O principal tem vencimento em 2015. Em 30 de junho de 2012, consolidamos proporcionalmente os saldos contbeis de emprstimos e financiamentos da Veracel, representados por contratos com o BNDES. O montante de principal de R$ 176.019 com prazo de amortizao no perodo de 2012 a 2014, sujeito a juros variando entre TJLP + 1,0% a 3,3% ao ano e UMBNDES + 3,3% ao ano. Como principal garantia aos pagamentos dos financiamentos com o BNDES, foram dadas as plantas de celulose localizadas nas unidades de Jacare e Trs Lagoas - MS. A administrao entende que estas transaes foram celebradas em termos equivalentes aos que prevalecem nas transaes com partes independentes baseada em levantamentos tcnicos realizados quando da contratao destas operaes. . Empresas controladas e controladas em conjunto A Companhia compartilha sua estrutura administrativa com sua controlada Fibria MS e mensalmente efetua o rateio destas despesas administrativas contra esta controlada, sobre o qual no h incluso de qualquer margem de lucro. Estas operaes possuem prazo mdio de recebimento de 90 dias. As demais controladas com operao possuem corpo administrativo e no necessrio o rateio destas despesas. Houve tambm, em junho de 2010 e maio de 2011, compra de certos recebveis intercompanhia desta controlada no valor de R$ 239.123 com a finalidade de vincular embarques de exportao. No semestre findo em 30 junho de 2012 a Companhia realizou liquidao parcial, restando montante de R$ 126.629, cujo prazo de liquidao dezembro de 2012 e remunerao de 1% ao ano. A Companhia realiza o escoamento de sua produo da Unidade Aracruz mediante a contratao de servios porturios com sua controlada Portocel - Porto Especializado Barra do Riacho. Este porto controlado pela Companhia, que tem como scia a Cenibra - Celulose Nipo-Brasileira, que detm participao de 49%. Os preos e condies das transaes realizadas so idnticos para os dois acionistas, mediante acordo entre as partes. A Companhia mantm saldo de contas a receber relativo venda de celulose realizados para a controlada Fibria Trading International Kft., que responsvel pela administrao, comercializao, operacionalizao, logstica, controle e contabilizao dos produtos na Europa, sia e Amrica do Norte. Os preos e prazos de venda de celulose para esta controlada seguem um planejamento estratgico e financeiro da Companhia e respeitam os limites fiscais de preo de transferncia. Adicionalmente, a Companhia contratou operaes financeiras de pr-pagamento de exportao intercompanhia com esta controlada, indexado a taxa de mercado LIBOR 3M e spread mdio de 3,8% a.a., com pagamento de principal e juros trimestralmente e vencimento em 2017. 31 de 55

Em 24 de junho de 2005, a Companhia contratou emprstimos com sua controlada em conjunto VOTO IV, no montante de US$ 200.000 mil, remunerada a taxa de 8,5% a.a. e vencimento em 2020. A Companhia possui saldos a pagar com a Asapir, referentes a transferncia de numerrios realizadas com o intuito da adequao do capital social dessa controlada em conjunto para os nveis necessrios de suas atividades operacionais. . Empresas pertencentes ao grupo econmico Votorantim Em 16 de janeiro de 2004, a Companhia contratou emprstimos com uma subsidiria integral da Votorantim Participaes, a VOTO III no montante de US$ 45.000 mil, remunerada a taxa de 4,25% a.a., com vencimento em 2014. A Companhia possui contrato de compra e venda de energia eltrica Votener - Votorantim Comercializadora de Energia Ltda. (Votener), para atendimento de sua unidade consumidora de Jacare. O valor total contratado totaliza aproximadamente R$ 15.000, garantindo 115.704 megawatts/hora e possui prazo de durao de cinco anos, encerrando em 31 de dezembro de 2014. Em caso de resciso contratual, a parte solicitante ficar obrigada a liquidar 50% do saldo remanescente do contrato. Adicionalmente, a Companhia firmou contrato de compra e venda de energia com a Votener com prazo at 31 de dezembro de 2012, para atendimento das unidades Aracruz e Trs Lagoas. Tendo em vista que essas unidades so geradoras de energia eltrica, o contrato foi firmado com o objetivo de maximizar a competividade da matriz energtica, uma vez que excedentes podero ser vendidos e eventuais necessidades so garantidas a preo de mercado. O valor total contratado pode variar em funo das necessidades e excedentes auferidos pelas unidades. A Companhia mantm aplicaes em certificados de depsitos bancrios e operaes compromissadas emitidos pelo Banco Votorantim S.A., cuja remunerao mdia 104,69% do CDI e vencimento em janeiro de 2014. A Companhia administra as aplicaes financeiras procurando garantir eficincia na rentabilidade e garantia de liquidez, com base na Poltica de Gesto de Caixa e de acordo com prticas de mercado. O acordo de acionistas limita aplicaes financeiras com partes relacionadas em at R$ 200 milhes. Em janeiro de 2012, a Companhia firmou contrato de compra da matria-prima "cido Sulfrico 98%" com a Votorantim Metais, no valor total aproximado de R$ 18.500, garantindo o fornecimento de 36.000 toneladas de cido, pelo prazo de dois anos, com vencimento em 31 de dezembro de 2013. Em caso de resciso contratual no h previso de multas, mas somente liquidao das faturas pendentes. Em fevereiro de 2012, a Companhia firmou contrato de servios de manuteno de cadastro de materiais e saneamento com a E.N. Servios de Materiais Ltda., com vencimento em dezembro de 2012. No h valores especficos acordados, pois os servios podem variar de acordo com a necessidade da Companhia. A Companhia mantm acordo de fornecimento com a Votorantim Cimentos para a compra de insumos para estrada, tais como pedra e calcrio, no valor total aproximado de R$ 7.165 com prazo
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final em 31 de dezembro de 2012. Esse acordo poder ser rescindido a qualquer momento mediante aviso prvio de trinta dias, sem quaisquer multas contratuais. A Companhia mantm contratos de arrendamento de terra, em uma rea estimada de 22.400 hectares de fazendas, com a Votorantim Metais Ltda., cujo vencimento ser em 2019 e o volume financeiro estimado do contrato de R$ 76.496. A Companhia mantm contratos de arrendamento de terra, em uma rea estimada de 2.062 hectares de fazendas, com a Companhia Brasileira de Alumnio - CBA, cujo vencimento final ser em 2023 e o volume financeiro estimado do contrato de R$ 4.062. No semestre findo em 30 de junho de 2012 e de 2011, no foram reconhecidas quaisquer proviso para perdas em relao aos ativos mantidos com partes relacionadas. (b) Remunerao dos administradores A verba global e anual aprovada pela Assembleia Geral Ordinria realizada em 27 de abril de 2012 para remunerao da Diretoria Executiva, Conselho de Administrao, Conselho Fiscal e Comits de Auditoria e Riscos, Remunerao e Sustentabilidade para o exerccio de 2012 de R$ 43.481. As despesas com remunerao dos executivos e administradores da Companhia e suas controladas, incluindo todos os benefcios, so resumidas conforme a seguir: Consolidado 30 de junho de 2012 Benefcios de curto prazo aos administradores Benefcios de resciso de contrato de trabalho 16.512 2.839 19.351 30 de junho de 2011 11.505 7.613 19.118
Os benefcios de curto prazo incluem remunerao fixa (salrios e honorrios, frias e 13o salrio), encargos sociais (contribuies para a seguridade social (INSS), Fundo de Garantia do Tempo de Servio (FGTS)), programa de remuneraes variveis e programa de remunerao baseado em direitos de valorizao de aes. Os valores de benefcios de curto prazo a empregados e administradores no incluem os membros dos Comits de Auditoria e Riscos, Finanas, Pessoas e Remunerao e Sustentabilidade, no montante de R$ 550 em 2012 (R$ 166 em 30 de junho de 2011). A Companhia no tem nenhuma obrigao adicional de ps-emprego, bem como no oferece outros benefcios, como licena por tempo de servio.
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14 (a)
Investimentos em controladas e coligadas Abertura dos investimentos

31 de dezembro de 2011 30 de junho de 2011
30 de junho de 2012 Informaes das controladas Patrimnio lquido Controladora Controladas e controladas em conjunto No Brasil Fibria-MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda. Veracel Celulose S.A. Normus Empreendimentos e Participaes Ltda. Portocel - Terminal Especializado Barra do Riacho S.A. Asapir Produo Florestal e Comrcio Ltda. Projetos Especiais e Investimentos S.A. Fibria Terminais Porturios Ltda. No exterior Fibria Trading International KFT Fibria Celulose (USA) Inc. VOTO - Votorantim Overseas Trading Operations IV Limited Fibria Overseas Finance Ltd.(ii) Newark Financial Inc. (i) Fibria International GmBH.(iii) Riocell Limited (i) Resultado do perodo Percentual No patrimnio lquido No resultado do perodo
Nossa participao No patrimnio lquido No resultado do perodo
4.753.789 2.862.338 1.207.651 71.303 38.529 2.140 365 2.272.912 37.161 52.935 (5.225)
48.823 (797) 25.378 5.675 (2.375) (2.996) 9 35.973 4.200 1.823 3.094 (2)
100 50 100 51 50 100 100 48,3 100 50 100 100 100 100
4.753.789 1.431.169 1.207.651 36.364 19.265 2.140 365 1.097.816 37.161 26.467 (5.225)
48.823 (399) 25.378 2.894 (1.188) (2.996) 9 17.375 4.200 912 3.094 (2)
4.704.966 1.432.897 1.182.273 29.999 20.452 4.975 356 1.080.442 32.961 25.556 (8.318) 10
(2.047 ) (26.222 ) 121.272 1.466 240 (752 ) 8 107.676 4 (662) (4.386 ) (960) (8.671 ) (37) 186.929
8.606.962 Coligadas Bahia Produtos de Madeira S.A. (anteriormente denominada Aracruz Produtos de Madeira S.A) (iv)
98.100
8.506.569
(560)
33,3 8.606.962
(187) 97.913
7.506 8.514.075
(305 ) 186.624
Mais-valia de ativos na aquisio da Aracruz alocados s controladas Veracel Celulose e Portocel Total do investimento da controladora Consolidado Bahia Produtos de Madeira S.A. (anteriormente denominada Aracruz Produtos de Madeira S.A) (iv) Total do investimento (i) (ii) (iii) (iv)
270.929 8.877.891 97.913
296.468 8.810.543 186.624
(560)
33,3
(187) (187)
7.506 7.506
(305 ) (305 )
Conforme mencionado na Nota 1(e) a empresa foi encerrada. As obrigaes so entre controladas da Fibria. Em novembro de 2011, o controle da referida controlada foi transferida para a Normus pelos valores contbeis, sem apurao de ganho ou perda. Conforme mencionado na Nota 25, o investimento mantido nesta coligada foi reclassificado para a rubrica "Ativos mantidos para a venda".
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(b)
Movimentao dos investimentos Apresentamos a seguir a movimentao dos investimentos nos perodos divulgados: 30 de junho de 2012 No incio do perodo Equivalncia patrimonial Aporte de capital em dinheiro (ii) Aporte de capital em bens (i) Dividendos revertidos (recebidos) Baixa de investimento por alienao - Piracicaba Amortizao de mais-valia de controladas e passivos incorporados de controladas Incorporao do acervo lquido - Mucuri Custo histrico (Nota 1(e)) Mais-valia de ativos (Nota 1(e)) Reclassificao da Bahia Produtos de Madeira para ativos mantidos para a venda Outros 8.810.543 97.913 160 2.298 1.173 (26.868) 31 de dezembro de 2011 8.752.893 117.525 522.206 412.825 (2.283) (409.732) (23.196) (76.174) (478.925) (7.319) (9) 8.877.891 (4.596) 8.810.543
(i) O aporte de capital em bens em 2011 decorre da criao da controlada Piracicaba Indstria de Papis e Participaes Ltda., mediante a ciso dos ativos desta unidade na Fibria. (ii) O aporte de capital em 2011 refere-se aos valores enviados para a controlada Newark Financial Inc. para a liquidao de passivos intercompanhia.
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Imobilizado A movimentao do imobilizado nos perodos apresentados assim resumida: Controladora Mquinas, equipamentos Imveis e instalaes 1.007.349 1.563 (7.645) (74.327) 4.204.972 4.997 (19.207) (362.966) (428) Adiantamento a fornecedores 261.482 (3.075) (9.924) Obras em andamento 298.778 309.141
Terrenos Saldo em 31 de dezembro de 2010 Adies Baixas Depreciao Crditos de PIS e COFINS Incorporao da controlada Alicia Papis S.A. Reclassificao de ativos mantidos para a venda (CONPACEL e KSR) Transferncias e outros Saldo em 31 de dezembro de 2011 Adies Baixas Depreciao Reclassificao de ativos mantidos para a venda (Bahia) Transferncias e outros (*) Saldo em 30 de junho de 2012 1.093.572 11.556 (13.838)
Outros 32.893 2.405
Total 6.899.046 329.662 (43.765) (447.217) (428) 549.099
549.099 (283.867) 2.378 1.358.900 (60.237) 68.317 935.020 23 (34.691) (40.170) 1.318.730 (6.600) 11.793 905.545 (261.124) 359.933 3.926.177 1.093 (3.250) (170.423) 36.171 3.789.768 (54.061) 204.346 (20.456) (458.652) 128.811 75.494 (5.480) 8.678 28.572 261 (344) (4.568) 2.732 26.653
(631.164) (73.407) 6.581.826 76.871 (3.594) (209.682) (46.770) (5.360) 6.393.291
(259) 204.087
(56.431) 148.508
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Consolidado Mquinas, equipamentos Imveis e instalaes 1.618.144 1.578 (7.902) (122.247) (60.237) 132.784 1.562.120 23 (37) (60.896) (6.600) 21.804 1.516.414 8.516.831 14.272 (28.339) (673.546) (428) (261.124) 408.009 7.975.675 1.777 (6.753) (337.988) 61.991 7.694.702 Adiantamento a fornecedores 280.455 (3.075) Obras em andamento 391.667 436.302
Terrenos Saldo em 31 de dezembro de 2010 Adies Baixas Depreciao Crditos de PIS e COFINS Reclassificao de ativos mantidos para a venda (Losango e Piracicaba) Transferncias e outros (*) Saldo em 31 de dezembro de 2011 Adies Baixas Depreciao Reclassificao de ativos mantidos Para a venda (Bahia) Transferncias e outros (*) Saldo em 30 de junho de 2012 2.119.325 15.066 (17.862)
Outros 53.009 3.717 (847) (16.419) (5.480) 12.580 46.560 295 (353) (7.866) 3.525 42.161
Total 12.979.431 470.935 (58.025) (812.212) (428) (631.164) (107.290) 11.841.247 108.216 (7.143) (406.750) (46.770) (6.790) 11.482.010
(283.867) 20.581 1.853.243
(71.597) 205.783 647
(20.456) (609.647) 197.866 105.474
(40.170) (10) 1.813.063
64 206.494
(94.164) 209.176
(*) Contemplam transferncias realizadas entre as rubricas de ativo imobilizado e ativos biolgicos bem como transferncia de crditos tributrios relacionados ao PIS e COFINS.
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Conforme detalhado nas Notas 25 e 1(d), a Companhia reclassificou as terras localizadas no sul da Bahia de acordo com o Fato Relevante de 8 de maro de 2012. Em relao s demais operaes, no semestre findo em 30 de junho de 2012, no houve alteraes relevantes em relao quelas apresentadas na ltima demonstrao financeira anual e detalhadas na Nota 18. 16 Ativos biolgicos A movimentao dos ativos biolgicos nos perodos apresentados assim resumida:
Controladora 30 de junho de 2012 No incio do perodo Adies (manejo e compra de madeira em p) Exausto Custo histrico Valor justo Variao de valor justo Baixas Reclassificao de ativos mantidos para a venda Bahia Losango Transferncias (*) 1.970.870 239.988 (229.316) (84.369) 82.262 31 de dezembro de 2011 2.376.015 476.995 (436.491) (211.140) (19.509) 30 de junho de 2012 3.264.210 361.696 (293.199) (158.687) 265.798 (2.512) (123.773) 730 3.314.263 Consolidado 31 de dezembro de 2011 3.550.636 761.502 (569.813) (405.617) 125.053
(123.773) 813 1.856.475
(241.595) 26.595 1.970.870
(241.595) 44.044 3.264.210
(*) Contemplam transferncias realizadas entre as rubricas de ativo imobilizado e ativos biolgicos.
Conforme poltica contbil da Companhia, no semestre findo em 30 de junho de 2012 foi realizada a avaliao do valor justo dos ativos biolgicos. Demonstramos no quadro abaixo as premissas adotadas em relao a 31 de dezembro de 2011:
30 de junho de 2012 rea de efetivo plantio (hectare) Incremento mdio anual (IMA) - m3/hectare Preo lquido mdio de venda - R$/m3 Remunerao dos ativos prprios que contribuem - % Taxa de desconto - % 446.949 41 51,96 5,6 7,7 31 de dezembro de 2011 470.982 41 50,70 5,6 7,9
A variao do valor justo dos ativos biolgicos no semestre findo em 30 de junho explicada pelos seguintes fatores:
2012 Valor justo da renovao de florestas no perodo Crescimento de plantios existentes (IMA, rea e idade) Variao de preo e taxa de desconto 90.190 108.599 67.009 265.798
Conforme detalhado nas Notas 25 e 1(d), a Companhia reclassificou os ativos florestais localizados no sul da Bahia de acordo com o Fato Relevante de 8 de maro de 2012. 38 de 55

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Intangvel
Controladora 30 de junho de 2012 No incio do perodo Amortizao de database, patentes e fornecedores Movimentao lquida de softwares Outros 4.804.258 (41.562) (2.848) 4.759.848 Representados por gio fundamentado na expectativa de rentabilidade futura - Aracruz Desenvolvimento e implantao de sistemas Intangveis adquiridos na combinao de negcios Database Patente Relacionamento - fornecedor leo diesel e lcool Produtos qumicos Outros 31 de dezembro de 2011 4.900.163 (83.123) (12.090) (692) 4.804.258 30 de junho de 2012 4.809.448 (41.562) (3.728) 4.764.158 Consolidado 31 de dezembro de 2011 4.906.443 (83.123) (13.180) (692) 4.809.448
4.230.450 41.168 296.400 57.092 5.960 128.618 160 4.759.848
4.230.450 44.017 319.200 67.365 9.251 133.815 160 4.804.258
4.230.450 45.470 296.400 57.092 5.960 128.618 168 4.764.158
4.230.450 49.199 319.200 67.365 9.251 133.815 168 4.809.448
No semestre findo em 30 de junho de 2012, no houve alteraes relevantes em relao s operaes apresentadas e detalhadas na Nota 20 s ltimas demonstraes financeiras anuais. Em relao ao teste de impairment do gio fundamentado na expectativa de rentabilidade futura, esto sendo apresentados detalhes na Nota 27.
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Emprstimos e financiamentos Controladora Circulante Encargos anuais mdios - % 5,88 7,87 3,16 2,08 30 de junho de 2012 26.204 2.317 202.885 466.761 698.167 Em moeda nacional BNDES - TJLP FINAME Nota de Crdito Exportao Agncia de Fomento (FCO e FINEP) 5,03 6,25 5,45 4,50 185.745 2.645 25.251 178 213.819 911.986 Juros sobre financiamento Financiamentos captados a longo prazo 42.051 869.935 911.986 31 de dezembro de 2011 19.719 2.223 33.265 524.492 5.514 585.213 151.560 2.336 24.544 5 178.445 763.658 34.662 728.996 763.658 30 de junho de 2012 185.003 120.404 2.375.044 No circulante 31 de dezembro de 2011 184.786 115.544 2.368.458 3.405 2.680.451 1.099.930 8.659 455.863 2.170 1.566.622 4.247.073 86.898 4.160.175 4.247.073 2.672.193 1.197.813 2.344 443.513 7.516 1.651.186 4.323.379 64.495 4.258.884 4.323.379 3.378.618 1.285.675 11.304 481.114 2.348 1.780.441 5.159.059 128.949 5.030.110 5.159.059 30 de junho de 2012 211.207 122.721 2.577.929 466.761 Total 31 de dezembro de 2011 204.505 117.767 2.401.723 524.492 8.919 3.257.406 1.349.373 4.680 468.057 7.521 1.829.631 5.087.037 99.157 4.987.880 5.087.037
Modalidade/finalidade Em moeda estrangeira BNDES - cesta de moedas Eurobonds - JPY Crditos de exportao (pr-pagamento) Crditos de exportao (ACC/ACE) Leasing
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Consolidado Circulante Encargos anuais mdios - % 5,97 3,56 7,41 7,87 3,25 2,35 30 de junho de 2012 57.411 46.086 985.863 2.317 213.781 552.405 31 de dezembro de 2011 48.790 42.731 34.575 2.223 29.051 623.632 784 8.773 790.559 242.321 2.336 45.203 11.689 301.549 1.092.108 114.432 98.667 879.009 1.092.108 30 de junho de 2012 207.921 213.099 4.566.118 120.404 2.882.624 50.532 No circulante 31 de dezembro de 2011 220.471 217.218 5.103.839 115.544 2.777.003 5.958 8.040.698 1.125.814 8.659 466.101 52.724 1.653.298 9.693.996 86.898 9.607.098 9.693.996 8.440.033 1.262.260 7.516 463.987 58.513 1.792.276 10.232.309 65.828 10.166.481 10.232.309 9.898.561 1.385.940 21.046 511.904 64.535 1.983.425 11.881.986 216.469 73.777 11.591.740 11.881.986 30 de junho de 2012 265.332 259.185 5.551.981 122.721 3.096.405 602.937 Total 31 de dezembro de 2011 269.261 259.949 5.138.414 117.767 2.806.054 623.632 784 14.731 9.230.592 1.504.581 9.852 509.190 70.202 2.093.825 11.324.417 180.260 98.667 11.045.490 11.324.417
Modalidade/finalidade Em moeda estrangeira BNDES - cesta de moedas Agncia de fomento - Finnvera Eurobonds - USD Eurobonds - JPY Crditos de exportao (pr-pagamento) Crditos de exportao (ACC/ACE) Capital de giro - EIB Europe Inv. Bank Leasing
1.857.863 Em moeda nacional BNDES - TJLP FINAME Nota de crdito exportao Agncia de fomento (FCO e FINEP) 5,25 6,25 5,57 1,12 260.126 12.387 45.803 11.811 330.127 2.187.990 Juros sobre financiamento Financiamentos captados a curto prazo Financiamentos captados a longo prazo 129.571 73.777 1.984.642 2.187.990
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A seguir, apresentamos o escalonamento dos vencimentos da parcela no circulante da dvida em 30 de junho de 2012: Controladora 2013 Em moeda estrangeira BNDES - cesta de moedas Eurobonds - JPY Crditos de exportao (pr-pagamento) 14.303 76.782 91.085 Em moeda nacional BNDES - TJLP FINAME Nota de crdito exportao Agncia de fomento (FCO e FINEP) 2014 39.940 120.404 457.715 618.059 2015 37.614 265.876 303.490 2016 28.105 303.954 332.059 2017 29.887 341.011 370.898 2018 22.643 442.995 465.638 2019 12.511 394.835 407.346 91.876 91.876 2020 Total 185.003 120.404 2.375.044 2.680.451
100.769 1.477 18.916 174 121.336 212.421
319.529 2.954 35.097 347 357.927 975.986
295.569 2.954 65.891 347 364.761 668.251
154.976 1.220 61.916 346 218.458 550.517
122.643 54 144.748 347 267.792 638.690
67.228 129.295 347 196.870 662.508
39.216 262 39.478 446.824 91.876
1.099.930 8.659 455.863 2.170 1.566.622 4.247.073
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Consolidado 2013 Em moeda estrangeira BNDES - cesta de moedas Agncia de fomento - Finnvera Eurobonds - USD Eurobonds - JPY Crditos de exportao (pr-pagamento) Crditos de exportao (ACC/ACE) 16.884 21.284 2014 39.940 42.567 120.404 86.357 50.532 175.057 Em moeda nacional BNDES - TJLP FINAME Nota de Crdito Exportao Agncia de fomento (FCO e FINEP) 455.643 658.554 318.379 398.559 426.192 496.864 621.921 701.154 489.530 543.889 2015 37.613 42.567 2016 28.105 42.567 2017 36.666 42.567 2018 32.812 21.547 2019 15.901 85.445 393.147 494.493 2.965.129 91.455 3.056.584 1.515.544 1.515.544 2020 Acima de 2021 Total 207.921 213.099 4.566.118 120.404 2.882.624 50.532 8.040.698
105.790 1.477 29.153 5.790 142.210 317.267
321.341 2.954 35.097 11.581 370.973 1.029.527
295.736 2.954 65.891 11.581 376.162 774.521
155.142 1.220 61.915 11.583 229.860 726.724
128.975 54 144.749 11.581 285.359 986.513
76.531 129.296 347 206.174 750.063
42.299 261 42.560 537.053 3.056.584 1.515.544
1.125.814 8.659 466.101 52.724 1.653.298 9.693.996
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Os emprstimos e financiamentos consolidados so segregados pelas seguintes moedas:

Moedas 30 de junho de 2012 Real Dlar Iene Cesta de moedas 1.983.425 9.510.508 122.721 265.332 11.881.986 31 de dezembro de 2011 2.093.825 8.843.564 117.767 269.261 11.324.417
Os emprstimos e financiamentos consolidados so segregados pelos seguintes indexadores:

30 de junho de 2012 CDI Total dos emprstimos e financiamentos 511.904 TJLP 1.398.295 LIBOR 3.164.375 UMBNDES 265.332 Prefixada 6.542.080 Total 11.881.986
31 de dezembro de 2011 CDI Total dos emprstimos e financiamentos 509.280 TJLP 1.504.491 LIBOR 2.929.880 UMBNDES 269.261 Prefixada 6.111.505 Total 11.324.417
Apresentamos a seguir uma movimentao do saldo dos emprstimos e financiamentos:

Controladora 30 de junho de 2012 No incio do perodo Captaes Juros apropriados Variao cambial Liquidaes de principal Liquidaes de juros Baixa pela alienao de CONPACEL Outras (*) Saldo no final do perodo (*) Inclui amortizao de custos de captao. 5.087.037 2.567 128.045 236.802 (197.906) (101.682) 4.196 5.159.059 31 de dezembro de 2011 5.157.636 1.248.524 280.283 357.266 (1.753.919) (209.195) 6.442 5.087.037 30 de junho de 2012 11.324.417 149.519 351.285 711.119 (364.831) (326.397) 36.874 11.881.986 Consolidado 31 de dezembro de 2011 10.581.457 2.707.265 660.084 1.036.274 (3.109.589) (582.047) 30.973 11.324.417
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(a)
Operaes relevantes contratadas no perodo No primeiro trimestre de 2012, a Companhia, atravs de sua controlada Veracel, firmou contratos de (Adiantamento de Contrato de Cmbio (ACC)) no montante total de U$ 43 milhes (equivalentes a R$ 76.939) com vencimentos entre agosto de 2012 e setembro de 2013 e taxa de juros fixa entre 3,35% e 4,75% ao ano. Em fevereiro de 2012, a Companhia, atravs de sua controlada Veracel, captou uma linha de Pr-Pagamento de Exportao no valor de U$ 33 milhes (equivalentes a R$ 56.694) com pagamento de juros semestrais a taxa de 5% ao ano acima da LIBOR e amortizao do principal em parcela nica com vencimento para 2017.
(b)
Operaes relevantes liquidadas no perodo Em fevereiro de 2012, a Companhia, atravs de sua controlada Veracel, liquidou antecipadamente cinco contratos de (Adiantamento de Contrato de Cmbio (ACC)) no montante de U$ 14 milhes (equivalentes a R$ 24.314) captados em setembro e dezembro de 2011, cujos vencimentos originais eram em 12 de maro de 2012. Em maro de 2012, a Companhia liquidou antecipadamente, com recursos prprios, o montante de U$ 50 milhes (equivalentes a R$ 90.675) referente a um dos trs contratos de Adiantamento de Contrato de Cmbio (ACC) captados em janeiro de 2011, cujo vencimento original era em junho de 2012 e taxa de juros fixa a 2,09% ao ano.
(c)
Clausulas contratuais restritivas (covenants) No dia 6 de junho de 2012 a Fibria concluiu a renegociao dos covenants financeiros das suas dvidas, que passaram a ser calculados com base nos dados financeiros consolidados convertidos para o dlar e alterando o ndice dvida lquida sobre LAJIDA ajustado para 4,5 vezes a partir de junho de 2012. A medio em dlar mitiga eventuais efeitos cambiais decorrentes de flutuao da taxa.
Junho de 2012 Cobertura de servio da dvida (i) Nvel de endividamento (ii) 1,00 4,50 Setembro de 2012 1,00 4,50 Dezembro de 2012 e aps 1,00 4,50
(i) Para o clculo do ndice Cobertura de Servio da dvida, definido como (a) LAJIDA de acordo com as prticas adotadas no Brasil e ajustado (para os quatro ltimos trimestres sociais) convertido para dlar somado ao caixa, equivalentes de caixa, ttulos e valores mobilirios convertidos para dlar no dia do fechamento em relao (b) dvida que dever vencer durante os quatro trimestres sociais consecutivos acrescida de despesas financeiras pagas durante os quatro trimestres sociais passados convertidos ao dlar. (ii) O ndice Nvel de Endividamento, definido como (a) dvida lquida consolidada convertida para dlar pela taxa de fechamento em relao ao (b) LAJIDA ajustado (para os quatro ltimos trimestres sociais convertidos para o dlar).
Os covenants acordados nos contratos firmados com os bancos foram cumpridos pela Companhia em 30 de junho de 2012, cujo indicador em dlares totalizou 4,2. 45 de 55

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Proviso para contingncias A Companhia e suas controladas so partes envolvidas em processos trabalhistas, cveis e tributrios que se encontram em instncias diversas. As provises para contingncias, constitudas para fazer face a potenciais perdas decorrentes dos processos em curso, so estabelecidas e atualizadas com base na avaliao da administrao, fundamentada na opinio de seus assessores legais. No semestre findo em 30 de junho de 2012, a posio dos depsitos judiciais e da proviso para contingncia a seguinte:
Controladora 30 de junho de 2012 Saldo inicial Baixa de processos Liquidaes Reverso de multas e atualizao Atualizao monetria Montante provisionado (-) Depsitos judiciais Saldo lquido Exposio lquida por litgios Tributrios Trabalhistas Civeis 242.589 (24.792) (9.174) 12.479 221.102 162.502 58.600 30.266 25.256 3.081 58.600 31 de dezembro de 2011 338.967 (122.480) 26.102 242.589 157.634 84.955 54.453 24.636 5.866 84.955 30 de junho de 2012 269.806 (25.532) (9.174) 19.863 254.963 173.547 81.416 30.369 47.692 3.355 81.416 Consolidado 31 de dezembro de 2011 364.097 (123.624) 29.333 269.806 168.212 101.594 54.251 41.015 6.328 101.594
No primeiro trimestre de 2012 a Companhia efetuou o pagamento de um dbito no montante de R$ 17.340, relativo Contribuio Social sobre o Lucro Lquido (CSLL) devida sobre as receitas de exportao, cujo montante estava includo na proviso para contingncias em 31 de dezembro de 2011 e inclua uma proviso de multas no montante atualizado de R$ 9.174, que foi revertida em conexo com essa operao, uma vez que a discusso sobre a incidncia ou no desta contribuio est em fase de encerramento no Supremo Tribunal Federal, fato que ocasionou uma reduo na rubrica de provises tributrias. Em exerccios anteriores, a companhia havia sido autuada por ter utilizado prejuzo fiscal, apurado na vigncia do programa BEFIEX, aps mais de seis anos-calendrios da formao do referido prejuzo. O valor atualizado da contingncia, cuja probabilidade de perda em 31 de dezembro de 2011 era possvel, R$ 168 milhes. No semestre findo em 30 de junho de 2012, a autuao em questo foi cancelada, em razo da prolao de deciso favorvel Companhia, extinguindo o processo. Diante disso, esse processo ser excludo da relao de passivos contingentes relacionados a processos tributrios em andamento com probabilidade de perda possvel, e o valor envolvido na discusso no representar mais qualquer impacto financeiro para a Companhia.
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Em relao aos demais processos e discusses detalhados na Nota 24 s demonstraes financeiras para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, no houve alteraes relevantes no semestre findo em 30 de junho de 2012. 20 Capital social - emisso de aes Em 30 de abril de 2012, a Fibria concluiu o processo de emisso de aes, representado pela emisso de 86.000.000 aes ordinrias sem valor nominal, objeto de oferta pblica primria de aes. Desta forma, o capital social em 30 de junho de 2012, totalmente subscrito e integralizado, est representado por 553.934.646 aes ordinrias sem valor nominal. O montante lquido obtido com a referida operao conciliado conforme a seguir: Nmero de aes American depositary shares Aes ordinrias ofertadas no Brasil Total de aes ofertadas Total dos custos com a emisso (*) Imposto de renda e CSLL sobre os custos Total dos custos de captao lquidos Total do aumento de capital lquido 12.319.972 73.680.028 86.000.000 Recursos brutos 195.025 1.166.355 1.361.380 (17.834) 6.063 (11.771) 1.349.609
(*) Os custos com emisso esto representados substancialmente por comisses aos agentes financeiros que participaram da oferta bem como servios jurdicos e de auditoria. 21 Receita lquida Demonstramos a seguir a reconciliao da receita bruta e a receita lquida individual e consolidada para os perodos apresentados: Controladora 30 de junho de 2012 Receita bruta de vendas Impostos sobre as vendas Abatimentos Receita lquida de vendas 1.816.081 (35.387) (38) 1.780.656 30 de junho de 2011 1.816.561 (125.790) 1.690.771 30 de junho de 2012 3.253.376 (63.453) (425.149) 2.764.774 Consolidado 30 de junho de 2011 3.569.261 (149.448) (413.604) 3.006.209
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Adicionalmente, apresentamos a seguir a receita lquida segregada por tipo de produto, os volumes e a respectiva destinao para os mercados interno e externo: Controladora 30 de junho de 2012 Celulose Volumes (ktons) Mercado interno Mercado externo 30 de junho de 2011 30 de junho de 2012 Consolidado 30 de junho de 2011
107.115 1.621.002 1.728.117
88.420 1.524.476 1.612.896
262.508 2.315.772 2.578.280
245.372 2.243.578 2.488.950
Receita lquida de celulose Mercado interno Mercado externo
100.812 1.679.844 1.780.656
119.928 1.350.785 1.470.713
226.722 2.506.970 2.733.692 1.060
240.904 2.514.654 2.755.558 1.107
Preo mdio (R$/ton) Receita lquida Mercado interno Mercado externo Papel Servios
100.812 1.679.844
119.928 1.350.785 220.058
226.722 2.506.970 31.082
240.904 2.514.654 220.058 30.593 3.006.209
1.780.656
1.690.771
2.764.774
As vendas de celulose totalizaram 2.578.280 toneladas no semestre findo em 30 de junho de 2012, 3,6% superiores em relao ao mesmo perodo em 2011, como resultado do maior volume vendido para a sia. As exportaes de celulose representaram 90% do volume das vendas em 2012 e 2011. O destino das vendas no semestre findo em 30 de junho de 2012 teve a Europa como a regio de maior demanda, alcanando 43% do total, seguida de 24% na sia, 22% na Amrica do Norte e 11% na Amrica Latina, comparados a 46%, 20%, 24% e 10%, respectivamente no mesmo perodo em 2011. A receita operacional lquida da Fibria totalizou R$ 2.764.774 no semestre findo em 30 de junho de 2012, 8% inferior quando comparada ao mesmo perodo em 2011, em virtude da queda de 4% do preo mdio lquido da celulose em reais, bem como pela ausncia de receitas de venda de papel.
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Resultado financeiro O resultado financeiro individual e consolidado para perodos apresentados so os seguintes: Controladora 30 de junho de 2012 Despesas financeiras Juros sobre emprstimos e financiamentos Apropriao de juros - aquisio de aes Aracruz Amortizao de custos de captao Outras despesas financeiras 30 de junho de 2011 30 de junho de 2012 Consolidado 30 de junho de 2011
(263.958)
(254.405) (41.008) (30.054) (17.440) (342.907)
(351.285)
(340.028) (41.008) (59.505) (33.525) (474.066)
(3.362) (8.481) (275.801)
(36.136) (15.934) (403.355)
Receitas financeiras Receita de aplicaes financeiras Outras receitas financeiras
74.127 8.093 82.220
80.149 7.253 87.402
87.879 8.801 96.680
91.875 9.745 101.620
Resultado dos instrumentos financeiros derivativos, lquido Variaes cambiais Variao cambial sobre emprstimos e financiamentos Variaes cambial - outros ativos e passivos
(111.601)
182.677
(111.601)
182.677
(236.802) (413.130) (649.932)
190.898 295.680 486.578 413.750
(711.119) 86.275 (624.844) (1.043.120)
507.802 (29.967) 477.835 288.066
Resultado financeiro lquido
(955.114)
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Despesas por natureza As despesas classificadas como custo dos produtos vendidos, despesas com vendas e administrativas para os perodos findos em 30 de junho de 2012 e de 2011 so as seguintes:
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Controladora 30 de junho de 2012 Custo dos produtos vendidos Depreciao, exausto e amortizao Fretes Benefcios a empregados Custos variveis (matrias-primas e materiais de consumo) (602.360) (151.436) (132.624) (768.271) (1.654.691) Despesas com vendas Benefcios a empregados Despesas de comercializao (i) Arrendamentos operacionais Depreciaes e amortizaes Servios de terceiros Proviso para deteriorao de crditos a receber Outros (3.274) (43.589) (126) (485) (1.269) (452) (49.195) Despesas administrativas Benefcios a empregados Servios de terceiros (ii) Provises para contingncias Depreciaes e amortizaes Doaes e patrocnios Outras (45.966) (24.821) (136) (9.690) (2.785) (3.371) (86.769) Outras receitas e despesas Programa de remunerao varivel dos empregados Amortizao de mais-valia de ativos Variao valor justo dos ativos biolgicos (Nota 16) Outros 30 de junho de 2011 (589.675) (133.180) (157.188) (725.800) (1.605.843) (5.657) (40.513) (178) (526) (1.242) (1.170) (513) (49.799) (57.413) (31.060) (230) (9.836) (4.384) (5.337) (108.260) 30 de junho de 2012 (888.398) (315.924) (209.830) (1.064.081) (2.478.233) (10.527) (127.110) (622) (6.423) (2.444) (3.287) (150.413) (53.263) (58.379) (136) (11.697) (2.820) (4.189) (130.484)
Consolidado 30 de junho de 2011 (942.864) (270.912) (233.347) (1.029.107) (2.476.230) (9.098) (116.574) (442) (5.621) (1.640) (1.193) (3.497) (138.065) (63.246) (70.785) (231) (11.052) (4.466) (7.774) (157.554)
(23.007) (25.539) 82.262 (4.965) 28.751
(34.524) (10.402) (39.130) 12.689 (71.367)
(27.197) 265.798 (3.787) 234.814
(39.746) 5.790 5.304 (28.652)
(i) Contemplam gastos com manuseios de mercadoria, despesas de terminais, comisses e outros. (ii) Contemplam honorrios advocatcios, consultorias, auditorias, servios administrativos e outros. 50 de 55

24 (a)
Lucro por ao Bsico Apresentamos a seguir a reconciliao do clculo do lucro (prejuzo) por ao do semestre findo em 30 de junho: Operaes continuadas 2012 Lucro lquido (prejuzo) do perodo atribuvel aos acionistas da controladora Quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas Lucro (prejuzo) bsico por ao (em reais) (536.970) 496.258.491 (1,082) 2011 361.248 467.591.824 0,773 Operaes descontinuadas 2011 240.655 467.591.824 0,515
O nmero mdio ponderado de aes nos perodos apresentados foi alterado de 467.591.824 para 553.934.646 aes em funo da emisso de aes mencionada na Nota 20. A conciliao do nmero mdio ponderado de aes apresentada e no contempla as aes mantidas em tesousaria no montante de 342.822 aes: Aes emitidas 30 de junho de 2012 Janeiro a abril Maio a junho Mdia ponderada (b) Diludo A Companhia no possui dvida conversvel em aes e opo de compra de aes, dessa forma, no apresenta aes ordinrias potenciais para fins de diluio. 25 Ativo no circulante mantido para a venda e resultado de operaes descontinuadas Os ativos mantidos para a venda esto relacionados ao projeto Losango e aos ativos no sul da Bahia, conforme detalhado nos itens (b) e (c) a seguir: 51 de 55
30 de junho de 2011 467.591.824 467.591.824 467.591.824
467.591.824 553.591.824 496.258.491

30 de junho de 2012 Projeto Losango Terras e florestas localizadas no sul da Bahia 641.361 178.031 819.392
31 de dezembro de 2011 644.166 644.166
(a)
Conpacel e KSR Conforme mencionado na Nota 1(d), as unidades geradoras de caixa denominadas CONPACEL e KSR foram alienadas em 2011. Os resultados das operaes descontinuadas de CONPACEL e KSR para o semestre findo em 30, de junho de 2011, so resumidos no quadro a seguir e foram apresentados em rubrica especfica na demonstrao de resultados.
(i)
Resultado das operaes descontinuadas Conpacel e KSR 2011 Receita lquida Custo dos produtos Lucro bruto Despesas comerciais e administrativas Resultado financeiro Ganho de capital Outras receitas e despesas operacionais Lucro antes do imposto de renda e contribuio social sobre o lucro lquido Imposto de renda e contribuio social Lucro lquido das operaes descontinuadas 65.640 (41.648) 23.992 (13.575) (106) 357.196 (2.878) 364.629 (123.974) 240.655
(ii)
Fluxos de caixa das operaes descontinuadas Conpacel e KSR 2011 Proveniente das operaes Utilizados nas atividades de investimento Utilizados nas atividades de financiamento (*) 36.886 1.558.768 (1.595.654)
(*) Em funo do Consrcio operar com caixa centralizado de seus consorciados, as atividades de financiamento representam o repasse ao consorciado do fluxo de caixa gerado na operao, lquido de investimentos realizados durante o perodo. 52 de 55

(iii)
Ganho de capital Apresentamos a seguir o ganho de capital resultante da alienao de CONPACEL e KSR e reconhecido no primeiro trimestre de 2011:
Conpacel e KSR Valor de venda (-) Custo dos ativos lquidos baixados Ativos imobilizados e biolgicos Goodwill Estoques Demais ativos e passivos (=) Ganho de capital bruto (-) Despesa de imposto de renda e contribuio social (=) Ganho de capital lquido 1.508.768 (588.946) (475.413) (84.055) (3.158) 357.196 (121.447) 235.749
(b)
Projeto Losango Conforme mencionado na Nota 1(d), em 30 de junho de 2011, a administrao, baseada em sua deciso e levando em considerao o andamento dos programas para localizar um comprador e concluir a venda dos ativos do Projeto Losango, classificou esses ativos como mantidos para a venda, os quais se encontram em condies para a venda imediata. O Projeto Losango est representado substancialmente por terras e florestas em Capo do Leo, no estado do Rio Grande do Sul, com rea florestal prpria aproximada de 107 mil hectares. Em 30 de junho de 2012, os ativos do projeto podem ser resumidos a seguir:
Ativo No circulante Ativos biolgicos Ativo imobilizado Adiantamento a fornecedores (programa de fomento florestal) Total dos ativos
274.978 333.538 32.845 641.361
O Projeto Losango no possui operaes. O valor contbil desse acervo lquido foi comparado com os valores justos menos as despesas necessrias para a concluso da venda e no houve a necessidade de registro de perda por impairment. (c) Ativos florestais e terras localizadas no sul da Bahia Conforme mencionado na Nota 1(d)(iii), a Fibria assinou em 29 de junho de 2012 um contrato de alienao dos ativos florestais e terras localizados no Sul da Bahia, perfazendo cerca de 16,5 mil hectares de efetivo plantio de eucalipto para serraria e celulose, com produo anual mdia de 555 mil m3 de madeira, pelo valor total de R$ 235 milhes. A administrao realizou a avaliao do tratamento contbil desta operao baseada no IAS 18/CPC 30 "Receitas" e IAS 16/CPC 27 - "Imobilizado", que determinam os parmetros necessrios para o reconhecimento contbil das operaes de baixa de ativos no financeiros dessa natureza e o reconhecimento da respectiva receita e apurao do ganho de capital. 53 de 55

Segundo o IAS 18/CPC 30, a receita proveniente da venda de bens deve ser reconhecida quando forem satisfeitas todas as seguintes condies: (i) (ii) (iii) (iv) (v) A entidade tenha transferido para o comprador os riscos e benefcios mais significativos inerentes propriedade dos bens. A entidade no mantenha envolvimento continuado na gesto dos bens vendidos em grau normalmente associado propriedade nem efetivo controle de tais bens. O valor da receita puder ser confiavelmente mensurado. For provvel que os benefcios econmicos associados transao fluiro para a entidade. As despesas incorridas ou a serem incorridas referente transao possam ser confiavelmente mensuradas. A Fibria entende que no semestre findo em 30 de junho de 2012 no foram atendidas principalmente as condies (i) e (ii) mencionadas acima para o reconhecimento da receita, uma vez que ainda manter o envolvimento gerencial e o controle sobre o manejo das florestas, bem como os principais riscos e benefcios operacionais enquanto o processo de diligncia investigatria no for concludo, o que se espera que ocorra at o ms de novembro de 2012. Desta forma, nas demonstraes financeiras, os valores recebidos foram registrados em conta de passivo, na rubrica "Adiantamentos recebidos por conta dos ativos mantidos para a venda", no valor de R$ 200.000 e os ativos no foram baixados e permanecem registrados na rubrica "Ativos mantidos para a venda", cujos saldos em 30 de junho de 2012 estavam assim apresentados:
Ativo No circulante Ativos biolgicos Ativo imobilizado Participao na coligada Bahia Produtos de Madeira Total dos ativos
123.774 46.770 7.487 178.031
Os ativos no Sul da Bahia atenderam a definio de ativos mantidos para a venda. Os resultados auferidos com esses ativos no foram apresentados como operao descontinuada por no atender os critrios de relevncia para ser considerado uma operao descontinuada. (d) Obrigaes remanescentes das unidades alienadas Em decorrncia das alienaes dos ativos CONPACEL, KSR e Piracicaba, a Companhia assumiu certos compromissos de indenizao por perdas e/ou contingncias, caso venham a ocorrer, conforme disposto nos respectivos contratos de compra e venda, os quais determinam inclusive limites, prazos e procedimentos aplicveis. 26 Notas explicativas no apresentadas De acordo com os requerimentos de divulgao constantes do Ofcio-Circular CVM/SNC/ SEP/no 003/2011, nas demonstraes financeiras anuais foram divulgadas notas explicativas com detalhamentos sobre a estimativa do valor justo dos instrumentos financeiros (Nota 6), 54 de 55

instrumentos financeiros por categoria (Nota 7), qualidade dos crditos dos ativos financeiros (Nota 8), acordos de arrendamento financeiro e operacional (Nota 21), adiantamentos a fornecedores (Nota 22), programa de recuperao fiscal (Nota 25), compromissos de longo prazo (Nota 26), patrimnio lquido (Nota 27), benefcios a empregados (Nota 28), programa de remunerao baseado em aes (Nota 29), coberturas de seguros (Nota 33), cujas premissas, operaes e polticas no sofreram alteraes relevantes em relao posio apresentada nessa demonstrao financeira de 31 de dezembro de 2011. Adicionalmente as informaes por segmento (Nota 34 s demonstraes financeiras de 2011) no foram includas em funo da Companhia no possuir segmentos reportveis em 30 de junho de 2012 e as informaes divulgadas naquela Nota se referirem as receitas por produtos, regio geogrfica e concentrao de clientes. 27 Testes para verificao de impairment No exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, conforme a prtica contbil descrita na Nota 2.11(a) quelas demonstraes financeiras, a Companhia realizou o teste anual de impairment das UGCs Aracruz, Jacare e Trs Lagoas, conforme descrito nos itens (a) e (b) da Nota 38. Os referidos testes no resultaram na necessidade de reconhecimento de perdas por reduo ao valor recupervel dessas UGCs, contudo, foi informado que o valor recupervel da UGC Aracruz excedia o seu valor contbil em aproximadamente R$ 609 milhes. Desta forma, em funo da proximidade dos valores econmico e contbil, a Companhia realizou uma atualizao do teste de impairment da UGC Aracruz para 30 de junho de 2012 e concluiu que os valores contbeis da UGC Aracruz permanecem inferiores ao valor econmico, portanto no sendo necessrio o reconhecimento de perda por reduo ao valor recupervel no semestre findo em 30 de junho de 2012. 28 Eventos subsequentes Em 10 de julho de 2012, a Companhia anunciou o encerramento e o resultado final da oferta pblica de aquisio de at US$ 510 milhes do principal global das Senior Notes a vencer em 2020 (Fibria 2020) com taxa de 7,5% emitidas pela Fibria Overseas Finance Ltd., subsidiria integral da Fibria. Com base nas informaes fornecidas pelo Agente da Oferta, US$ 514 milhes do montante global do principal das notas foi validamente ofertado (e no retirado) na Oferta Pblica na data, todas as quais devem ser aceitas pela Fibria sem alteraes ou extenses da Oferta Pblica. O preo de liquidao (conforme definido na Oferta de Compra) para as notas a serem aceitas para compra ser US$ 1.060 para cada montante de principal de US$ 1.000 em notas, determinado de acordo com os procedimentos relacionados ao leilo modificado de taxa nica (Dutch Auction). A Oferta Pblica reduzir os gastos anuais em juros da Fibria em aproximadamente US$ 39 milhes ao ano a partir do terceiro trimestre de 2012. Os recursos usados para realizar a Oferta Pblica foram parte da oferta primria recente da Fibria, conforme mencionado na Nota 20. A referida recompra de ttulos gerar impacto contbil no resultado financeiro da Companhia no terceiro trimestre de 2012 relacionado ao prmio pago e amortizao de custos de captao, cujo efeito totalizar aproximadamente US$ 75 milhes. Em 30 de junho de 2012 a parcela relativa operao foi classificada no passivo circulante.
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Resultados 2T12
Resultados 2T12
Valorizao do dlar e recuperao do preo da celulose de fibra curta contriburam para o aumento da margem EBITDA para 37% no 2T12.
Principais Indicadores Produo de celulose Vendas de celulose Produo de papel Vendas de papel Unidade 000 t 000 t 000 t 000 t 2T12 1.275 1.265 1T12 1.332 1.313 2T11 1.271 1.230 31 31 2T12 vs 1T12 -4% -4% 2T12 vs 2T11 0% 3% 1S12 2.607 2.578 1S11 2.590 2.489 60 67 1S12 vs. 1S11 1% 4% ltimos 12 meses 5.202 5.230 33 34
Receita lquida EBITDA ajustado(1) Margem EBITDA Resultado financeiro(2) Lucro (Prejuzo) lquido Lucro (Prejuzo)/ao Lucro (Prejuzo) caixa/ao(4)
R$ milhes R$ milhes % R$ milhes R$ milhes R$/ao R$/ao
1.491 550 37% (1.235) (524) (0,9) 1,0
1.274 377 30% 192 (10) (0,0) 0,8
1.459 490 34% 277 215 0,5 1,0
17% 46% 7 p.p. 24%
2% 12% 3 p.p. -1%
2.765 927 34% (1.043) (534) (1,0) 1,8
3.007 1.115 37% 288 604 1,1 2,2
-8% -17% -4 p.p. -18%
5.613 1.794 32% (3.200) (2.006) (4,0) 3,6
Dvida bruta Caixa(3) Dvida lquida Dvida lquida/EBITDA UDM Dvida Lquida/EBITDA (US$)
R$ milhes R$ milhes R$ milhes x x
11.882 3.420 8.462 4,7 4,2
11.031 2.066 8.965 5,2 4,8
10.448 2.496 7.952 3,2 3,4
8% 66% -6% -0,5 -0,6
14% 37% 6% 1,5 0,8
11.882 3.420 8.462 4,7 4,2
10.448 2.496 7.952 3,2 3,4
14% 37% 6% 1,5 0,8
11.882 3.420 8.462 4,7 4,2
(1) Ajustado em itens no recorrentes, sem impacto caixa | (2) Inclui resultado de aplicaes financeiras, variaes monetrias e cambiais, marcao a mercado de instrumentos de hedge e juros. (3) Inclui o valor justo das operaes de hedge | (4) Para detalhamento da conciliao do Lucro por ao base caixa, vide pgina 22.
Destaques do trimestre
Eventos de liquidez: oferta de aes e assinatura do contrato de alienao dos ativos florestais do Sul da Bahia totalizaram R$ 1.596,4 milhes. Renegociao dos covenants: medio do indicador Dvida lquida/EBITDA em dlar norte-americano e alterao do limite mximo deste indicador para 4,5x em dlar a partir de 30 de junho de 2012 at o vencimento. Dvida bruta de R$ 11.882 milhes, 8% e 14% superior ao 1T12 e 2T11, respectivamente, devido em grande parte valorizao do dlar frente ao real. Dvida lquida de R$ 8.462 milhes e relao Dvida Lquida/EBITDA de 4,7x. Para verificao dos covenants, o indicador em US$ ficou em 4,2x. Perfil da dvida: parcela de curto prazo representava 18% do total do endividamento, 8 p.p. superior ao 1T12 devido exclusivamente reclassificao de parte do ttulo com vencimento em 2020, o qual foi pago em julho. Saldo de caixa de R$ 3,4 bilhes, 66% e 37% superior ao 1T12 e 2T11, respectivamente, representava 1,6x a dvida de curto prazo. Produo de celulose de 1,3 milho t, 4% inferior ao 1T12 devido s paradas programadas para manuteno nas Unidades Aracruz e Trs Lagoas, esta ltima concluda no 3T12. Em relao ao 2T11, a produo ficou estvel. O custo caixa ficou em R$ 505/t, 11% superior ao 1T12 devido, em grande parte, ao efeito das paradas para manuteno. Em relao ao 2T11, houve reduo de 2%. O custo caixa excluindo o efeito das paradas ficou em R$ 455/t, 2% superior ao 1T12, mas 2% (R$ 7/t) inferior ao 2T11. Vendas de celulose de 1,3 milho t, reduo de 4% em relao ao 1T12 e 3% superior em relao ao 2T11. EBITDA de R$ 550 milhes, aumento de 46% e 12% em relao ao 1T12 e 2T11, nesta ordem, devido em grande parte ao efeito do aumento do preo mdio lquido de celulose em reais. Margem EBITDA de 37%, 7 p.p. e 3 p.p. superior ao 1T12 e 2T11, respectivamente. EBITDA/t de R$ 435/t (US$ 222/t), 52% e 12% superior ao 1T12 e 2T11, respectivamente. Prejuzo contbil de R$ 524 milhes (1T12: prejuzo de R$ 10 milhes; 2T12: lucro de R$ 215 milhes) pg. 12. Se excluirmos os efeitos da variao cambial, depreciao e exausto e demais itens sem efeito caixa, o lucro por ao base caixa seria R$ 1,0/ao, 24% superior ao 1T12 e estvel em relao ao 2T11. Para conciliao, vide pg. 22.
Eventos subsequentes
Recompra de parte dos ttulos com vencimento em 2020 totalizou US$ 514 milhes em julho. Operao realizada com os recursos da oferta de aes e em linha com a estratgia de reduo do saldo da dvida e do custo do endividamento. Dvida bruta pro forma, considerando a recompra de ttulos com vencimento em 2020, de R$ 10.930 milhes. Custo da dvida pro forma em moeda estrangeira de 5,2% (incluindo a reduo da TJLP de 5,5% a.a.). Reviso da perspectiva do rating pela Standard & Poors de BB/Estvel para BB/Positiva.
Valor de Mercado 29/06/2012: R$ 8,2 bilhes | US$ 4,1 bilhes FIBR3: R$ 14,88 FBR: US$ 7,49 Aes Emitidas: 553.934.646 aes ON
Teleconferncias: 26 de julho Portugus: 11hrs Telefone: (11) 3127-4971 Ingls: 12hrs Telefone: 1 412 317-6776 Webcast: www.fibria.com.br/ri
Contato RI: Guilherme Cavalcanti Andr Gonalves Fernanda Naveiro Vaz Roberto Costa Isabela Cerbasi ir@fibria.com.br | +55 (11) 2138-4565
As informaes operacionais e financeiras da Fibria Celulose S.A. do 2 trimestre de 2012 (2T12) foram apresentadas neste documento com base em nmeros consolidados e expressos em reais, no auditados e elaborados conforme os requisitos da Legislao Societria. Os resultados da Veracel Celulose S.A. foram includos neste documento considerando a consolidao proporcional de 50%, eliminando todos os efeitos das operaes intercompanhia.
Resultados 2T12
ndice
Sumrio Executivo ............................................................................................. 4 Mercado de Celulose ......................................................................................... 5 Produo e Vendas Celulose e Papel ............................................................. 6 Anlise do Resultado ......................................................................................... 7 Resultado Lquido ............................................................................................ 12 Endividamento.................................................................................................. 12 Investimento de Capital .................................................................................... 15 Mercado de Capitais ........................................................................................ 16 Anexo I Faturamento x Volume x Preo*....................................................... 18 Anexo II DRE................................................................................................. 19 Anexo III Balano Patrimonial ....................................................................... 20 Anexo IV Fluxo de Caixa ............................................................................... 21 Anexo V Dados Econmicos e Operacionais ................................................ 22
Resultados 2T12
Sumrio Executivo
Apesar do aumento da volatilidade nos mercados globais com o agravamento da crise fiscal na zona do Euro, os estoques dos produtores de fibra curta ficaram dentro da mdia histrica, o que reforou os fundamentos positivos do mercado de celulose, refletindo no aumento do preo lista no perodo. O dlar valorizou-se 11% frente ao real, refletindo as incertezas em relao economia global, o que contribuiu para aumentar a competitividade das companhias exportadoras brasileiras. Neste contexto, a receita operacional lquida da Fibria aumentou 17% em relao ao 1T12 e o EBITDA teve aumento de 46% no mesmo perodo. A Fibria manteve o foco na estratgia de reduo do endividamento e continuou a tomar aes para maximizar sua gerao de caixa livre, buscando o enquadramento da alavancagem dentro do limite estabelecido na Poltica de Gesto de Endividamento e Liquidez. Dessa forma, foi concluda a oferta de aes em 25 de maio totalizando R$ 1.361,4 milhes (sem a colocao de lote suplementar). Utilizando parte dos recursos obtidos com a emisso de aes, a Fibria anunciou em 10 de julho de 2012 o resultado da oferta pblica de aquisio de parte dos ttulos da dvida com vencimento em 2020 emitidos pela Fibria Overseas Finance Ltda, subsidiria integral da Fibria, num total de US$ 514 milhes, com cupom semestral de 7,5% a.a. Esta operao proporcionar Companhia uma economia anual de aproximadamente US$ 40 milhes em pagamento de despesas financeiras, a partir do terceiro trimestre de 2012. Adicionalmente, no dia 2 de julho a Fibria comunicou a assinatura do contrato de alienao dos ativos florestais e terras localizadas no Sul da Bahia pelo preo de R$ 235 milhes, objeto de Fato Relevante divulgado em 8 de maro de 2012. A Fibria recebeu um adiantamento de R$ 200 milhes em 29 de junho e saldo remanescente de R$ 35 milhes tem previso de pagamento no dia 14 de novembro, com a concluso da due diligence e finalizao do negcio. No dia 11 de junho, a Fibria comunicou ao mercado que renegociou as clusulas contratuais (covenants) junto s instituies financeiras credoras, de modo no s a alterar os limites mximos de alavancagem para 4,5x (em dlar) a partir de 30 de junho at o vencimento, mas tambm alterar o mtodo de clculo do indicador Dvida Lquida/EBITDA. Este passou a considerar o total do endividamento, caixa e EBITDA em dlares americanos e no mais em reais. Desta forma, a Companhia busca minimizar a volatilidade deste indicador, decorrente do descasamento entre as taxas fim e mdia de cada perodo. A renegociao foi concluda de forma satisfatria junto aos credores em ambiente de reciprocidade e sem incidncia de custos. A Companhia est revendo sua estratgia de proteo do fluxo de caixa frente s mudanas nos fundamentos macroeconmicos que determinam a taxa de cmbio, os quais, na viso da empresa, permitiro um dlar mais valorizado. Nessa linha, houve reduo da exposio nas operaes de Non-Deliverable Forward (NDF) de 16% no valor de referncia (nocional) no trimestre. A produo de celulose no 2T12 teve efeito das paradas programadas para manuteno ocorridas nas Unidades Aracruz e Trs Lagoas, nesta ltima concluda no incio do 3T12, o que explica a reduo do volume produzido em relao ao 1T12. Na comparao com o mesmo perodo do ano anterior, a produo ficou estvel. Na comparao do primeiro semestre de 2012 com o primeiro semestre de 2011, o aumento na produo foi de 1%. O volume de vendas de celulose foi 3% superior na comparao com o 2T11 e em relao ao 1T12, a queda de 4% explicada pela menor venda para a sia.
Resultados 2T12
O aumento do custo caixa de produo de celulose no 2T12 foi impactado pelas paradas programadas para manuteno enquanto que em comparao ao 2T11, a reduo ocorreu em funo da alterao da data da parada para manuteno na Unidade Veracel, que neste ano ocorreu no primeiro trimestre. Apesar do efeito da inflao, o foco da Fibria no controle de custos e na excelncia operacional, permitiu que o custo caixa excluindo os efeitos das paradas fosse 2% menor na comparao com o 2T11.
O EBITDA ajustado apresentou aumento em relao aos resultados do 1T12 e 2T11 devido, principalmente, ao maior preo de celulose em reais como resultado da valorizao do dlar frente ao real e do maior preo lista de celulose em dlares do perodo. A margem EBITDA alcanou 37%, 7 p.p. acima do 1T12 e 3 p.p. em relao ao mesmo perodo do ano anterior. O EBITDA/t foi de R$ 435/t, 52% e 12% superiores ao 1T12 e 2T11, respectivamente.
O resultado financeiro foi negativo devido principalmente valorizao do dlar frente ao real, efeito em grande parte contbil, quando da converso do endividamento em moeda estrangeira para reais e, em menor proporo, como resultado da marcao a mercado de instrumentos de proteo (hedge). Na nota explicativa 5 do ITR apresentamos a anlise de sensibilidade de instrumentos denominados em moeda estrangeira considerando diferentes projees de cmbio. Em um cenrio com mdia cambial de R$ 2,0159 as receitas de vendas seriam 12% superiores em relao ao cenrio dos ltimos 12 meses, cuja mdia cambial foi de R$ 1,7896, o que representa um montante adicional de R$ 689 milhes.
O resultado do trimestre foi um prejuzo de R$ 524 milhes, decorrente da valorizao do dlar frente ao real no resultado financeiro, efeito este majoritariamente contbil, visto que a gerao de caixa no perodo foi positiva. A gerao de fluxo de caixa livre da Companhia foi positiva em R$ 59 milhes no perodo.
Mercado de Celulose
A diminuio da demanda global por papis de Imprimir e Escrever na Amrica do Norte e na Europa Ocidental foi em grande parte compensada pelo crescimento nos mercados emergentes durante o 2T12. A demanda por papis woodfree permaneceu estvel entre janeiro e maio. A demanda global por tissue dever crescer 4,2% em 2012, superando 31 milhes de toneladas.
A demanda por celulose de mercado registrou resultados slidos em maio, com um ligeiro aumento em relao ao ms de abril e um aumento de 2,3% em relao a maio de 2011, apesar da previso negativa de demanda no incio do ms. Nos 5 primeiros meses do ano, a demanda por celulose atingiu 4,4 milhes t, representando um aumento de 2,5% na comparao com o mesmo perodo de 2011. A demanda chinesa por celulose de mercado teve um aumento significativo de 17,4%.
As vendas da Fibria no 2T12 ultrapassaram os nmeros do 2T11 em 31 mil t, com os estoques no final do 2T12 registrando queda de 3 dias em relao ao 2T11. Os estoques dos produtores mundiais estabilizaram em 33 dias de oferta ao final de maio, enquanto os estoques dos consumidores mantiveram-se abaixo da mdia histrica, em 21 dias.
Resultados 2T12
A relao entre expedio e capacidade produtiva teve uma mdia de 92% nos primeiros 5 meses do ano, parcialmente devido s paradas para manuteno, que tiveram um papel fundamental no 2T12, removendo aproximadamente 550 mil t de celulose de fibra curta e 650 mil t de celulose de fibra longa entre abril e junho. As paradas nas fbricas devem continuar ao longo de julho e agosto, removendo mais 300 mil t do mercado, dos quais 120 mil t de celulose de fibra curta. A seguir o grfico que apresenta o impacto previsto das paradas de abril de 2012 a setembro de 2012:
300.000 250.000 200.000
Toneladas
150.000 100.000 50.000 Abr Mai Jun Fibra longa Jul Fibra curta Ago Set
Fonte: Hawkins Wright
Apesar das incertezas no cenrio macroeconmico, as perspectivas para o segundo semestre do ano so positivas. A combinao entre ausncia de novas capacidades efetivamente entrando no mercado at o fim de 2012 e a expectativa de crescimento da demanda devido a fatores sazonais sugerem fundamentos de mercado favorveis.
Produo e Vendas Celulose e Papel

Produo (mil t) Celulose Papel Volume de Vendas (mil t) Celulose Mercado Interno Celulose Mercado Externo Total Celulose Papel Mercado Interno Papel Mercado Externo Total Papel Total de vendas 132 1.133 1.265 1.265 130 1.183 1.313 1.313 129 1.101 1.230 27 4 31 1.261 2% -4% -4% -4% 3% 3% 3% 0% 263 2.316 2.578 2.578 245 2.244 2.489 58 9 67 2.556 7% 3% 4% 1% 525 4.706 5.230 31 3 34 5.264 2T12 1.275 1T12 1.332 2T11 1.271 31 2T12 vs. 1T12 -4% 2T12 vs. 2T11 0% 1S12 2.607 1S11 2.590 60 1S12 vs. 1S11 1% ltimos 12 meses 5.202 33
A produo de celulose da Fibria alcanou 1.275 mil t no 2T12, 4% inferior ao 1T12 em funo das paradas programadas para manuteno ocorridas nas Unidades Aracruz e Trs Lagoas, nesta ltima concluda no incio do 3T12. Em relao ao 2T11, a produo ficou estvel. Na comparao do 1S12 com o 1S11, a produo foi 1% superior. Os estoques de celulose somaram 779 mil t (52 dias), estvel em relao ao 1T12 766 mil t (52 dias) e 5% inferiores aos do 2T11 824 mil t (55 dias). Abaixo o calendrio de paradas programadas para manuteno nas unidades na Fibria:
Calendrio de Paradas Programadas para Manuteno da Fibria - 2012 Unidades Jacare Trs Lagoas Aracruz Veracel 05/03 - 15/03 07/05 - 31/05 25/06 - 04/07 Mar Abr Mai Jun Jul Ago
29/07 - 08/08
Resultados 2T12
As vendas de celulose totalizaram 1.265 mil t no 2T12, 4% inferiores ao volume do 1T12, em funo da menor demanda da sia, parcialmente compensada pelo aumento no volume de vendas para a Amrica do Norte. Em relao ao 2T11, as vendas foram 3% superiores devido principalmente menor demanda da sia naquele perodo. As exportaes de celulose representaram 90% das vendas no trimestre. O mix de vendas teve a Europa como a regio de maior demanda no 2T12, alcanando 43% do total, seguida de 26% na Amrica do Norte, 20% na sia e 11% na Amrica Latina.
Anlise do Resultado
Receita Lquida (R$ milhes) Celulose Mercado Interno Celulose Mercado Externo Total Celulose Papel Mercado Interno Papel Mercado Externo Total Papel Subtotal Celulose e Papel Portocel Total 2T12 121 1.354 1.475 1.475 16 1.491 1T12 106 1.153 1.259 1.259 15 1.274 2T11 124 1.218 1.342 93 9 102 1.444 15 1.459 2T12 vs. 1T12 14% 17% 17% 17% 5% 17% 2T12 vs. 2T11 -3% 11% 10% 2% 8% 2% 1S12 227 2.507 2.734 2.734 31 2.765 1S11 241 2.515 2.756 200 20 220 2.976 31 3.007 1S12 vs. 1S11 -6% 0% -1% -8% 1% -8% ltimos 12 meses 472 4.973 5.445 96 8 104 5.549 64 5.613
A receita lquida de celulose totalizou R$ 1.475 milhes no 2T12, 17% superior quando comparada a R$ 1.259 milhes no 1T12, por conta do maior preo mdio lquido em reais, por sua vez, explicado pelo maior preo lista em dlares e pela valorizao do dlar frente ao real (11%). Em relao ao 2T11, a receita lquida total foi 2% superior em virtude do aumento de 7% do preo mdio lquido em reais, parcialmente compensado pela ausncia do negcio de papel. Na comparao do 1S12 com o 1S11, houve uma queda de 8% na receita lquida, explicada pelo menor preo mdio lquido em reais e a ausncia do negcio de papel.
O custo do produto vendido (CPV) de R$ 1.249 milhes foi 2% superior na comparao com o 1T12 devido principalmente ao aumento do custo caixa observado em decorrncia das paradas programadas para manuteno. Em relao ao 2T11, o CPV ficou estvel, assim como na comparao do 1S12 com o 1S11, em funo da ausncia do volume de vendas de papel, que compensou o efeito do cmbio mdio nesta rubrica. O custo caixa de produo de celulose no 2T12 foi de R$ 505/t, aumento de 11% (R$ 50/t) em relao ao 1T12, devido principalmente s paradas programadas para manuteno realizadas nas Unidades Aracruz e Trs Lagoas, esta ltima concluda no 3T12. Excluindo o efeito da parada, o custo caixa foi de R$ 455/t, 2% superior em relao ao 1T12 como resultado do aumento do custo com madeira, por sua vez, explicado principalmente pela menor quantidade de madeira posta fbrica em funo das paradas programadas para manuteno. Em relao ao 2T11, a otimizao de processos e menor consumo de insumos, em parte explicado pela revitalizao da fbrica A da Unidade Aracruz, permitiram que o custo da Fibria apresentasse reduo de R$ 7/t (2%). Cabe destacar que a inflao observada nos ltimos 12 meses foi de 4,9% (IPCA). A tabela a seguir apresenta a evoluo do custo caixa de produo e as explicaes para as principais variaes no trimestre e no ano:
Resultados 2T12
Custo Caixa de Produo de Celulose 1T12 Efeitos das paradas programadas para manuteno Madeira (menor quantidade de madeira posta fbrica em funo das paradas programadas) Cmbio Menor consumo de insumos (otimizao de processos e produtividade) Melhor resultado com utilidades Outros 2T12 R$/t 455 38 8 8
513 505 455
Custo Caixa de Celulose (R$/t)
(3) (3) 2 505

2T11
1T12
2T12
Custo Caixa de Produo de Celulose 2T11 Cmbio Madeira (menor diluio de custo fixo) Efeitos das paradas programadas para manuteno Menores gastos com manuteno (recuperao de equipamentos) Melhor resultado com utilidades Menor consumo de insumos (revit. Fbrica A em Aracruz e otimizao de processos)
R$/t 513 16 10
462
Custo Caixa de Celulose ex-parada (R$/t)

444 455
(5) (5) (8) (15)

2T11
1T12
2T12
Outros
2T12
(1) 505
Custo Caixa de Produo de Celulose 2T11

Pessoal Outros Fixos 4% 6% Manuteno 19% Outras Variveis 1% Embalagens 1% Combustveis 9% Qumicos 20% Madeira 40%
Custo Caixa de Produo de Celulose 2T12

Pessoal 6% Manuteno 16% Outrasvariveis 1% Embalagens 1% Combustveis 10% Qumicos 21% Outros Fixos 4%
Madeira 41%
Custos Variveis
Custos Fixos
As despesas de vendas totalizaram R$ 80 milhes no 2T12, aumento de 14% em relao ao 1T12 principalmente em funo de maiores despesas porturias e da valorizao do dlar frente ao real. Em relao ao 2T11, as despesas de vendas tiveram aumento de 9% devido valorizao do dlar em relao ao real de 23% e aumento do volume de vendas. As despesas administrativas totalizaram R$ 69 milhes, aumento de 11% em relao ao 1T12, por conta principalmente de maiores gastos com servios de terceiros. Em comparao ao 2T11, a reduo foi de 16% em grande parte devido a maiores despesas com salrios e indenizaes, projetos de comunicao e sustentabilidade ocorridas no 2T11. Essa reduo foi resultado da captura dos benefcios da reestruturao organizacional e de processos j anunciados.
Resultados 2T12
A rubrica outras receitas (despesas) operacionais totalizou receita de R$ 248 milhes no 2T12, em comparao com despesa de R$ 13 milhes no 1T12 e R$ 15 milhes no 2T11. Este aumento deveu-se em grande parte ao efeito de R$ 266 milhes da variao do valor justo de ativos biolgicos (CPC 29 ativos biolgicos) ocorrida no trimestre. O mesmo efeito observado na comparao do perodo acumulado com o mesmo perodo do ano anterior.
EBITDA (R$ milhes) e Margem EBITDA(%) EBITDA /t (R$/t)
850 750 650 550 450 350 250 150 50 50 34% 30% 35% 37% 40% 650 550 450 350 20% 15% 10% 5% 250 150 50 -50
550 490 377
30% 25%
435 389 287
2T11
1T12
2T12
0%
2T11
(1)
1T12
2T12
(1) Inclui papel
O EBITDA ajustado totalizou R$ 550 milhes no 2T12, aumento de 46% em relao ao 1T12, explicado principalmente, pelo maior preo mdio lquido de celulose em reais (22% superior), como resultado da valorizao do dlar mdio frente ao real (11%) e aumento do preo lista em dlares. O aumento da margem EBITDA foi de 7 p.p. (de 30% para 37%) no perodo. Na comparao com o 2T11, o aumento do EBITDA de 12% deveu-se ao maior preo mdio lquido de celulose em reais, parcialmente compensado pela ausncia da operao da Unidade Piracicaba, vendida em setembro de 2011. No semestre, o EBITDA foi 17% inferior tambm por conta do efeito preo. O grfico abaixo apresenta as principais variaes ocorridas no trimestre:
EBITDA 2T12 x 1T12 (R$ milhes)
261 267 377 (21) (28) 356 (49) (10) (7) (240) 790
550
EBITDA Ajustado Desp. no 1T12 recorrentes / no caixa
EBITDA 1T12
Volume
Preo (R$)
CPV / Mix
Desp. Comerciais
Desp. Administrativas
Outras desp. operacionais
EBITDA 2T12
Desp. no EBITDA Ajustado recorrentes / no 2T12 caixa
A tabela a seguir apresenta a abertura do clculo do EBITDA:

(R$ milhes) Receita Lquida CPV(1) Fretes(2) Despesas de Vendas Despesas Administrativas Outras Rec (Desp) Operacionais Valor justo de ativos biolgicos Outros efeitos no caixa/no-recorrentes EBITDA ajustado Margem EBITDA
(1)
2T12 1.491 (633) (156) (80) (69) 248 (266) 15 550 37%
1T12 1.274 (603) (161) (70) (62) (13) 12 377 30%
2T11 1.459 (675) (134) (73) (82) (15) (6) 16 490 34%
2T12 vs. 1T12 17% 5% -3% 14% 11% 24% 46% 7 p.p.
2T12 vs. 2T11 2% -6% 16% 9% -16% -10% 12% 3 p.p.
Exclui depreciao, exausto, amortizao, frete e proviso para perda sobre crditos de ICMS Inclui frete interno e frete ocenico
(2)
Resultados 2T12
Resultado Financeiro
(R$ milhes) Receitas Financeiras (incluindo resultado de hedge) Juros sobre aplicaes financeiras Resultado de hedge* Despesas Financeiras Juros sobre emprstimos e financiamentos em moeda local Juros sobre emprstimos e financiamentos em moeda estrangeira Variaes Cambiais e Monetrias Variao cambial dvida Outras variaes cambiais e monetrias Outras Receitas e Despesas Financeiras Resultado Financeiro Lquido 2T12 (173) 45 (218) (182) (48) (134) (865) (981) 117 (16) (1.235) 1T12 150 43 107 (170) (50) (120) 238 270 (32) (26) 192 2T11 160 45 115 (169) (46) (123) 327 328 (1) (41) 277 2T12 vs. 1T12 4% 7% -4% 12% -38% 2T12 vs. 2T11 1% 8% 4% 9% -61% ltimos 12 meses (394) 177 (571) (694) (192) (502) (2.016) (2.254) 238 (96) (3.200)
*Variao da marcao a mercado (2T12: -R$ 289 milhes; 1T12: -R$ 115 milhes) somado aos ajustes recebidos e pagos.
A receita financeira de juros sobre aplicaes financeiras foi de R$ 45 milhes, 4% superior se comparado ao 1T12, devido ao rendimento obtido sobre um saldo mdio de caixa superior (R$ 3.504 milhes no 2T12 comparado a R$ 1.998 milhes no 1T12), parcialmente compensado pela queda no CDI (2T12: CDI 8,4% a.a. | 1T12: CDI 9,5% a.a. | 2T11: CDI 11,9% a.a.). Em relao ao 2T11, a receita de juros ficou estvel. O resultado de operaes de hedge negativo em R$ 218 milhes deveu-se em grande parte variao da marcao a mercado das operaes com derivativos no perodo. As despesas financeiras de juros sobre emprstimos e financiamentos somaram R$ 182 milhes no 2T12, aumento de R$ 12 milhes em relao ao 1T12 devido principalmente valorizao mdia do dlar em relao ao real de 11% no perodo. Os mesmos fatores explicam a variao em relao ao 2T11. A despesa financeira de variao cambial proveniente da dvida denominada em moeda estrangeira (93% da dvida bruta total) foi de R$ 981 milhes, aumento de R$ 1.251 milhes, decorrente da valorizao do dlar em relao ao real de 11% no final do perodo, comparado valorizao do Real em relao ao dlar de 3% no trimestre anterior. Em relao ao 2T11, a variao deveu-se a desvalorizao de 4% do dlar em relao ao real ocorrida naquele perodo, levando a uma receita de R$ 328 milhes. Com relao rubrica outras variaes cambiais e monetrias, a variao positiva de R$ 149 milhes decorreu, em grande parte, dos efeitos da valorizao do dlar frente ao real sobre contas a receber e caixa. A rubrica outras receitas e despesas financeiras somou despesa de R$ 16 milhes, uma reduo de R$ 10 milhes em relao ao 1T12 devido principalmente a gastos no recorrentes ocorridos naquele perodo principalmente a proviso para recolhimento de IOF sobre operaes de hedge. Em relao ao 2T11, a reduo ocorreu principalmente em funo do ajuste a valor presente da dvida juntos aos ex-acionistas da Aracruz realizado naquele trimestre. A marcao a mercado dos instrumentos financeiros derivativos em 30 de junho de 2012 foi negativa em R$ 289 milhes, contra a marcao negativa de R$ 115 milhes em 31 de maro de 2012, perfazendo uma variao negativa de R$ 174 milhes. O efeito caixa da realizao de operaes que venceram no perodo foi negativo em R$ 44 milhes. Dessa forma, o impacto no resultado financeiro totalizou R$ 218 milhes no trimestre. A tabela a seguir reflete a posio dos instrumentos de hedge em aberto ao final do 2T12:
10
Resultados 2T12
Contrato de Swap Posio Ativa Iene Fixo (1)* Dlar Libor (2) Real CDI (3) Real TJLP (4) Real Pr (5) Total: Posio Ativa (a) Posio Passiva Dlar Fixo (1)* Dlar Fixo (2) Dlar Fixo (3) Dlar Fixo (4) Dlar Fixo (5) Total: Posio Passiva (b) Resultado Lquido (a+b) Contrato a Termo Posio Vendida NDF (Dlar) Total: Contrato a Termo (c) Opes Opo de Dlar Total: Opes (d)
Prazo (at)
Valor de referncia (nocional) 2T12 1T12 4.755 $ 204 R$ 394 R$ 655 R$ 65 R$ R$ R$ R$ R$ R$
Valor justo 2T12 135 364 525 636 62 1.722 R$ R$ R$ R$ R$ R$ 1T12 120 372 521 588 63 1.664
jan/14 jul/14 set/18 jun/17 dez/17
$ R$ R$ R$
4.755 180 389 631 62
jan/14 jul/14 set/18 jun/17 dez/17
$ $ $ $ $
45 180 227 387 39
$ $ $ $ $
45 204 230 402 41
R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$
(109) (372) (550) (767) (74)
R$ R$ R$ R$ R$
(100) (381) (505) (666) (70) (1.722) (58)
(1.873) R$ (150) R$
at 12M
650
772
R$ R$
(128) R$ (128) R$
(56) (56)
out/12
141
151
R$ R$ R$
(11) R$ (11) R$ (289) R$
(1) (1) (115)
Resultado Lquido (a+b+c+d) * Paridade Real / Iene 2T12:0,02533, 1T12: 0,02211
Os instrumentos derivativos utilizados pela companhia tm como objetivo eliminar o descasamento cambial entre dvida e receita ou transformar uma dvida ps-fixada em uma dvida pr-fixada. Sendo assim, todas as pontas ativas esto casadas com os fluxos das respectivas dvidas protegidas. Os instrumentos financeiros foram contratados conforme parmetros estabelecidos na Poltica de Gesto de Riscos de Mercado, sendo instrumentos convencionais, sem alavancagem e sem chamada de margem, devidamente registrados na CETIP (Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos), com os ajustes de caixa observados apenas nos respectivos vencimentos e amortizaes. Verificou-se entre o 1T12 e o 2T12 uma reduo de US$ 122 milhes na posio vendida de NDF e de US$ 10 milhes nas opes de dlar. A reduo nos nveis de alavancagem permite Companhia uma maior exposio de seu fluxo de caixa ao dlar, reduzindo, deste modo, o montante necessrio de hedge. Esta reduo no volume de hedge tambm est relacionada s mudanas, na viso da Companhia, nos fundamentos da economia brasileira que determinam a taxa de cmbio, que permitiro um dlar mais valorizado. A reduo na posio vendida de NDF e de opo est alinhada com a estratgia da Fibria e visa proteger cenrios de volatilidade do cmbio com menor probabilidade de ocorrncia.
11
Resultados 2T12
Resultado Lquido
O prejuzo do 2T12 foi de R$ 524 milhes, contra R$ 10 milhes de prejuzo e R$ 215 milhes de lucro lquido apurado no 1T12 e 2T11, respectivamente, em funo principalmente do resultado financeiro negativo, por sua vez, explicado pela valorizao do dlar em relao ao real de 11% quando da converso da parcela da dvida em dlar para reais. Analisando o lucro sob a perspectiva caixa por ao, a qual exclui efeitos como depreciao, exausto e variao monetria e cambial, entre outros (vide conciliao na pg. 22), observou-se um aumento no indicador em relao ao 1T12, em funo principalmente do aumento da receita lquida como resultado do maior preo mdio lquido de celulose. Em relao ao 2T11, o indicador ficou estvel. Dessa forma, o lucro lquido caixa foi de R$ 1,0 por ao, 24% superior em comparao ao 1T12 e estvel em comparao ao 2T11. O grfico a seguir apresenta os principais fatores que influenciaram o resultado lquido do 2T12, a partir do EBITDA do mesmo perodo:
Lucro Lquido (R$ milhes)
240 550 790
117 (981) (218) (182) 45 369 (16) (524)
(448)
Ebitda Ajustado Desp. no recorrentes / no caixa Ebitda Variao Cambial Dvida Hedge Outras variaes cambiais e monetrias Juros sobre emprstimos Rec. Financeira sobre aplicaes Outras receitas e desp. Depreciao, exausto financeiras e amortizao IR/CS Lucro Lquido 2T12
Endividamento
Unidade Dvida Bruta Total Dvida Bruta em R$ Dvida Bruta em US$ Prazo Mdio Parcela de curto prazo Caixa, Ttulos e Valores Mobilirios Dvida Lquida Dvida Lquida/EBITDA Dvida Lquida/EBITDA (US$)
(1)
(2) (3)
2T12 11.882 800 11.082 61 18% 3.420 8.462 4,7 4,2
1T12 11.031 816 10.215 71 10% 2.066 8.965 5,2 4,8
2T11 10.448 1.703 8.745 77 14% 2.496 7.952 3,2 3,4
2T12 vs. 1T12 8% -2% 8% -10 8 p.p. 66% -6% -0,5 -0,6
2T12 vs. 2T11 14% -53% 27% -16 4 p.p. 37% 6% 1,5 0,8
R$ milhes R$ milhes
(1)
R$ milhes meses %
(2)
R$ milhes R$ milhes x
(3)
Inclui cesta de moedas do BNDES e demais swaps de Real para Dolar pr-fixada Inclui valor justo dos instrumentos de hedge Mtrica para a verificao dos covenants
O saldo de dvida bruta, em 30 de junho de 2012, era de R$ 11.882 milhes (no considera o pagamento dos ttulos com vencimento em 2020 no valor total de US$ 514 milhes), 8% superior ao 1T12 devido principalmente a valorizao do dlar em relao ao real de 11% no perodo. O mesmo fator explica o aumento em relao ao 2T11 (aumento de 14%).
12
Resultados 2T12
O grfico a seguir apresenta as movimentaes da dvida bruta ocorridas no trimestre:
Dvida Bruta - Mar/12 x Jun/12 (R$ milhes)
981 11.031 13 11 11.882
182 (336)
Dvida Bruta Captaes Amortizao/Apropriao Mar/12 Pagto Juros Juros
Variao cambial
Outros
Dvida Bruta Jun/12
Do total da dvida bruta, 93% estavam indexados em moeda estrangeira. O custo mdio da dvida bancria em moeda nacional no 2T12 foi de 8,5% a.a., devido ao corte de 0,5% na TJLP, e o custo em moeda estrangeira ficou em 5,4% a.a., estvel em relao ao 1T12. Considerando a recompra de parte dos ttulos com vencimento em 2020, o custo em moeda local seria de 5,2% a.a. Os grficos abaixo apresentam o endividamento da Fibria por instrumento, indexador e moeda (no considera o pagamento dos ttulos com vencimento em 2020 no valor de US$ 514 milhes):
Endividamento Bruto por Instrumento 4% 5% 15% Endividamento Bruto por Indexador Endividamento Bruto por Moeda
26%
2%
24%
7%
6% 68% 50%
Pr-Pagamento BNDES Outros Bond NCE
93%
Outros Libor TJLP Pr
Moeda Nacional Moeda Estrangeira
A dvida de curto prazo ficou em 18% da dvida total no 2T12, 8 p.p. superior ao 1T12 exclusivamente devido a reclassificao para o curto prazo de parte do ttulos com vencimento em 2020 (US$ 514 milhes), pago em julho como parte da operao de recompra anunciada ao mercado em 10 de julho. Tambm em funo dessa transao, o prazo mdio da dvida total foi de 71 meses no 1T12 para 61 meses no 2T12, queda j era esperada pela Companhia e dentro da estratgia de reduo do servio da dvida.
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Resultados 2T12
O grfico a seguir apresenta o cronograma de amortizao da dvida total da Fibria:
Cronograma de Amortizao (R$ milhes)
3.291
1.774 164 986 711 1.610 308 403 2012 2013 615 2014 371 376 356 2015 230 454 2016 658 2017 732 684 285 943 707 206 501 2018 538 43 495 2019 2020 1.516 3.291 1.516
2021
Moeda Estrangeira Moeda Nacional Srie3
A posio de caixa em 30 de junho era de R$ 3.420 milhes, incluindo a marcao a mercado dos instrumentos de hedge negativa em R$ 289 milhes. Desse total, 61% estavam aplicados em moeda local, em ttulos pblicos e de renda fixa. O caixa da Companhia representava 1,6x a dvida de curto prazo, uma reduo de 1,7x devido reclassificao de parte do ttulo com vencimento em 2020. A dvida lquida em 30 de junho ficou em R$ 8.462 milhes, 6% superior ao trimestre anterior devido principalmente ao efeito da valorizao do dlar em relao ao real, sobre a poro da dvida em moeda estrangeira.
Em junho de 2012, a Fibria renegociou as clusulas contratuais (covenants) junto s instituies financeiras credoras, de modo no s a alterar os limites mximos de alavancagem para 4,5x (em dlar) a partir de 30 de junho at o vencimento, mas tambm alterar o mtodo de clculo do indicador Dvida Lquida/EBITDA. Este passou a considerar o total do endividamento, caixa e EBITDA em dlares americanos e no mais em reais. Desta forma, a Companhia busca minimizar a volatilidade deste indicador, decorrente do descasamento entre as taxas fim e mdia de cada perodo. A renegociao foi concluda de forma satisfatria junto aos credores em ambiente de reciprocidade e sem incidncia de custos. O grfico a seguir demonstra a evoluo do indicador dvida lquida/EBITDA contbil (em real) e aquele calculado para fins de verificao de covenant (em dlar):
Dvida Lquida / EBITDA (x)
5,8 5,2 5,6 4,7 4,1 3,8 3,9 3,6 2,9 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3,1 3,4 3,8 3,2 4,2 4,2 4,7 4,8 4,2 5,2
Dv. Lq. / EBITDA - Contbil (R$)
Dv. Lq. / EBITDA - Covenant (US$)
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Resultados 2T12
Investimento de Capital
(R$ milhes) Expanso Industrial Expanso Florestal Subtotal Expanso Segurana/Meio Ambiente Manuteno de Florestas Manuteno, TI, P&D, Modernizao Subtotal Manuteno 50% Veracel Total Capex Adiantamento - Programa produtor florestal (fomento) 2T12 1 13 14 14 177 31 222 18 254 24 1T12 2 20 22 12 135 38 185 14 221 27 2T11 9 49 58 14 158 96 268 23 349 33 2T12 vs. 1T12 -59% -35% -36% 15% 31% -19% 20% 29% 15% -12% 2T12 vs. 2T11 -89% -73% -76% 12% -68% -17% -20% -27% -28% ltimos 12 meses 15 89 104 59 643 213 915 83 1.103 189
O Investimento de Capital (CAPEX) no trimestre totalizou R$ 254 milhes. Houve um aumento de R$ 33 milhes (15%) em relao ao 1T12 em funo de maiores gastos com manuteno de florestas. Na comparao com o 2T11, a reduo de R$ 95 milhes (27%) se deve em grande parte aos gastos com modernizao ocorridos no 2T11, sendo a revitalizao da operao de branqueamento da fbrica A na Unidade Aracruz o projeto mais relevante, alm da reduo dos gastos com a expanso da Unidade Trs Lagoas. As redues esto em linha com o oramento de 2012 e no traro qualquer impacto para as atividades operacionais.
Capital de Giro
A variao negativa do capital de giro de R$ 33 milhes no 2T12 em comparao com R$ 169 milhes no 1T12 deveu-se principalmente a operaes de cesso e antecipao de crditos ocorridas no trimestre anterior, alm da valorizao do dlar, parcialmente compensada pela reduo no volume de vendas. Em relao variao de R$ 91 milhes negativos no 2T11, a variao positiva do perodo se deu em funo principalmente da queda nos estoques e maiores prazos para pagamento de fornecedores.
Fluxo de Caixa Livre

(R$ milhes) EBITDA ajustado (-) Capex incluindo adiantamento a fomento (-) Dividendos (-) Juros (pagos)/recebidos (-) Imposto de renda e contribuio social (+/-) Capital de Giro Fluxo de Caixa Livre 2T12 550 (278) (175) (5) (33) 59 1T12 377 (248) (76) (2) 169 221 2T11 490 (381) (264) (159) (3) (91) (408) ltimos 12 meses 1.794 (1.292) (486) (8) 117 125
O fluxo de caixa livre da Fibria do 2T12 totalizou R$ 59 milhes, em comparao com R$ 221 milhes no 1T12. A variao negativa ocorreu em funo principalmente da variao no capital de giro, conforme descrito acima, e maior montante de juros vencendo neste trimestre, parcialmente compensado com o aumento do EBITDA. Em relao ao
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Resultados 2T12
2T11, a variao positiva explicada, em grande parte, pelo aumento no EBITDA, reduo do Capex e pagamento de dividendos ocorrido naquele trimestre.
Mercado de Capitais
Renda Varivel:
Volume Financeiro Mdio Dirio Negociado (US$ milhes) Volume de Negcios Mdio Dirio (milhes de aes)
200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 abr-12
25 20
Mdia diria: US$ 32 milhes
15 10 5 0
Mdia diria: 4,3 milhes de aes
mai-12 BM&FBovespa
jun-12 NYSE
abr-12
mai-12 BM&FBovespa
jun-12 NYSE
O volume mdio dirio negociado das aes da Fibria foi de aproximadamente 4,3 milhes de ttulos, 23% maior se comparado ao 1T12. O volume financeiro mdio dirio no 2T12 foi de US$ 32 milhes, 7% superior em relao ao 1T12, sendo US$ 16 milhes na Bovespa e US$ 16 milhes na NYSE. Renda Fixa:
2T12 vs. 1T12 -3% 4% -26% 2T12 vs. 2T11 4% 10% -48%
Yield Fibria 2020 Fibria 2021 Treasury 10 anos
Unidade % % %
2T12 6,4 6,6 1,6
1T12 6,5 6,4 2,2
2T11 6,1 6,0 3,2
Preo Fibria 2020 Fibria 2021
Unidade USD/k USD/k
2T12 104,3 100,8
1T12 105,9 102,6
2T11 109,4 105,1
2T12 vs. 1T12 -2% -2%
2T12 vs. 2T11 -5% -4%
Fundo carbono BNDES: A BNDES Participaes (BNDESPar) lanou oferta pblica de cotas do ndice Carbono Eficiente (ICO2) Brasil - Fundo de ndice ICO2, no valor total de R$ 1,5 bilho. A Fibria a nica empresa do setor listada no fundo que rene aes das companhias pertencentes ao ndice ICO2.
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Resultados 2T12
Eventos Subsequentes
Recompra dos ttulos com vencimento em 2020
Utilizando parte dos recursos obtidos com a emisso de aes, a Fibria anunciou em 10 de julho de 2012 o resultado de sua oferta pblica de aquisio de US$ 514 milhes dos ttulos da dvida com vencimento em 2020 emitidos pela Fibria Overseas Finance Ltda, subsidiria integral da Fibria, com cupom semestral de 7,5% a.a. Esta operao proporcionar Companhia uma economia anual de aproximadamente US$ 40 milhes em pagamento de despesas financeiras, a partir do terceiro trimestre de 2012. A Fibria continuar exercendo aes focadas na gerao de fluxo de caixa livre e na reduo do endividamento de modo a alcanar os nveis desejados pela Companhia, conforme estabelecido por sua Poltica de Gesto de Endividamento e Liquidez, disponvel no seu website de Relaes com Investidores.
Reviso de rating pela Standard & Poors

A Standard & Poors elevou o outlook do rating da Fibria de BB/estvel para BB/positivo, assumindo que a Companhia manter o foco na reduo de endividamento no curto prazo, mantendo liquidez e coerncia entre o programa de investimento e a gerao de caixa.
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Resultados 2T12
Anexo I Faturamento x Volume x Preo*
2T12 x 1T12 Vendas - Tons 2T12 Celulose Mercado Interno Mercado Externo Total 132.413 1.132.737 1.265.150 130.095 1.183.035 1.313.130 120.857 1.354.226 1.475.083 105.865 1.152.744 1.258.609 913 1.196 1.166 814 974 958 1,8 (4,3) (3,7) 14,2 17,5 17,2 12,2 22,7 21,6 1T12 Faturamento - R$ mil 2T12 1T12 Preo Mdio - R$/Tons 2T12 1T12 Tons Variao % Fat. P Med
2T12 x 2T11
Vendas - Tons 2T12 2T11
Faturamento - R$ mil 2T12 2T11
Preo Mdio - R$/Tons 2T12 2T11 Tons
Variao % Fat. P Med
Papel Mercado Interno No Revestidos Revestidos Especiais/Outros Total Mercado Externo No Revestidos Especiais/Outros Total Total Papel Celulose Mercado Interno Mercado Externo Total Total Mercado Interno Total Mercado Externo Total ACUMULADO 1S12 X 1S11 132.413 1.132.737 1.265.150 132.413 1.132.737 1.265.150 129.152 1.100.580 1.229.732 156.281 1.104.033 1.260.314 120.857 1.354.226 1.475.083 120.857 1.354.226 1.475.083 123.472 1.218.323 1.341.795 216.552 1.227.192 1.443.743 913 1.196 1.166 913 1.196 1.166 956 1.107 1.091 1.386 1.112 1.146 2,5 2,9 2,9 (15,3) 2,6 0,4 (2,1) 11,2 9,9 (44,2) 10,4 2,2 Variao % Tons Fat. P Med (4,5) 8,0 6,9 (34,1) 7,6 1,8 779 2.674 3.453 30.582 2.231 6.638 8.869 101.949 2.864 2.482 2.569 3.334 2.653 9.636 14.840 27.129 4.046 18.860 70.173 93.079 1.525 1.957 4.729 3.431 -
Vendas - Tons Jan-Jun/12 Jan-Jun/11
Faturamento - R$ mil Jan-Jun/12 Jan-Jun/11
Preo Mdio - R$/Tons Jan-Jun/12 Jan-Jun/11
Papel Mercado Interno No Revestidos Revestidos Especiais/Outros Total Mercado Externo No Revestidos Especiais/Outros Total Total Papel Celulose Mercado Interno Mercado Externo Total Total Mercado Interno Total Mercado Externo Total 262.508 2.315.772 2.578.280 262.508 2.315.772 2.578.280 245.372 2.243.578 2.488.950 302.942 2.252.464 2.555.406 226.722 2.506.970 2.733.692 226.722 2.506.970 2.733.692 240.904 2.514.654 2.755.558 441.169 2.534.447 2.975.615 864 1.083 1.060 864 1.083 1.060 982 1.121 1.107 1.456 1.125 1.164 7,0 3,2 3,6 (13,3) 2,8 0,9 (5,9) (0,3) (0,8) (48,6) (1,1) (8,1) (12,0) (3,4) (4,2) (40,7) (3,8) (8,9) 3.984 4.902 8.886 66.456 7.598 12.195 19.793 220.058 1.907 2.488 2.227 3.311 8.585 18.719 30.266 57.570 17.081 41.144 142.040 200.265 1.990 2.198 4.693 3.479 -
*No inclui Portocel
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Resultados 2T12
Anexo II DRE
DEMONSTRAO DE RESULTADOS - CONSOLIDADO 2T12 R$ Milhes Receita Lquida Mercado Interno Mercado Externo Custo Produtos Vendidos Custos relacionados produo Provises para perdas sobre crditos de ICMS Lucro Bruto Despesas de Vendas Despesas Administrativas Resultado Financeiro Equivalncia Patrimonial Outras Rec (Desp) Operacionais LAIR Imposto de Renda Corrente Imposto de Renda Diferido Resultado Lquido do exerccio Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas da Companhia Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas no-controladores Depreciao, Amortizao e Exausto EBITDA Valor justo de ativos biolgicos Baixa de Imobilizado Provises para perdas sobre crditos de ICMS Quitao da Reserva Matemtica - Plano de Penso ARUS EBITDA ajustado 550 R$ 1.491 138 1.353 (1.249) (1.228) (20) 243 (80) (69) (1.235) (0) 248 (893) (5) 374 (524) (526) 2 448 790 (266) 5 20 AV% 100% 9% 91% -84% -82% -1% 16% -5% -5% -83% 0% 17% -60% 0% 25% -35% -35% 0% 30% 53% -18% 0% 1% 0% 37% 377 3 18 0% 1% 0% 30% R$ 1.274 121 1.153 (1.230) (1.212) (18) 44 (70) (62) 192 (0) (13) 90 (3) (97) (10) (11) 1 458 356 1T12 AV% 100% 10% 90% -97% -95% -1% 3% -6% -5% 15% 0% -1% 7% 0% -8% -1% -1% 0% 36% 28% R$ 1.459 231 1.227 (1.250) (1.234) (16) 209 (73) (82) 277 (0) (15) 314 69 (168) 215 215 (0) 434 472 (6) (1) 16 9 490 0% 0% 1% 1% 34% 46% 59% 12% -617% 26% -100% 12% 2T11 AV% 100% 16% 84% -86% -85% -1% 14% -5% -6% 19% 0% -1% 22% 5% -12% 15% 15% 0% 30% 5250% 4861% 89% -2% 122% -344% -345% -857% 3% 67% Variao % 2T12/1T12 17% 14% 17% 2% 1% 12% 453% 14% 11% -743% 0% -2020% -1087% 71% 2T12/2T11 2% -40% 10% 0% 0% 26% 16% 9% -16% -547% -58% -1708% -384% -108%
DEMONSTRAO DE RESULTADOS ACUMULADOS - CONSOLIDADO Jan-Jun 2012 R$ Milhes Receita Lquida Mercado Interno Mercado Externo Custo Produtos Vendidos Custos relacionados produo Provises para perdas sobre crditos de ICMS Lucro Bruto Despesas de Vendas Despesas Administrativas Resultado Financeiro Equivalncia Patrimonial Outras Rec (Desp) Operacionais LAIR Imposto de Renda Corrente Imposto de Renda Diferido Operaes descontinuadas Resultado operacional de operaes em descontinuidade Resultado Financeiro IR / Contribuio Social Resultado Lquido do exerccio Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas da Companhia Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas no-controladores Depreciao, Amortizao e Exausto EBITDA Valor justo de ativos biolgicos Baixa de Imobilizado Provises para perdas sobre crditos de ICMS Resultado de alienao de ativos Quitao da Reserva Maemtica - Plano de Penso ARUS EBITDA ajustado (*) Resultado proveniente de operaes descontinuadas 927 34% (534) (537) 3 906 1.146 (266) 8 38 -19% -19% 0% 33% 41% -10% 0% 1% 0% 365 (124) 604 602 1 869 1.440 (6) (8) 37 (357) 9 1.116 (17) 37% 20% 20% 0% 29% 48% 0% 0% 1% -12% 1% 36% R$ 2.765 259 2.506 (2.478) (2.440) (38) 287 (150) (130) (1.043) 235 (803) (8) 277 AV% 100% 9% 91% -90% -88% -1% 10% -5% -5% -38% 0% 8% -29% 0% 10% Jan-Jun 2011 R$ 3.006 469 2.537 (2.476) (2.439) (37) 530 (138) (158) 288 (0) (29) 493 72 (203) AV% 100% 16% 84% -82% -81% -1% 18% -5% -5% 10% 0% -1% 16% 2% -7%
EBITDA Pro forma 927 34% 1.099 (*) Margem EBITDA de 2011 calculada com base na receita do trimestre com Conpacel e KSR (R$ 3.072 milhes)
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Resultados 2T12
Anexo III Balano Patrimonial
BALANO PATRIMONIAL (R$ milhes) ATIVO CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa Ttulos e valores mobilirios Instrumentos financeiros derivativos Contas a receber de clientes Estoques Impostos a recuperar Ativos mantidos para a venda Demais contas a receber e outros ativos NO CIRCULANTE Instrumentos financeiros derivativos Impostos diferidos Impostos a recuperar Adiantamento a fomentados Demais contas a receber e outros ativos JUN/12 7.009 1.460 2.249 9 728 1.294 362 819 87 3.072 36 1.429 594 761 253 MAR/12 5.294 622 1.559 17 609 1.217 361 825 84 2.610 38 910 644 767 250 DEZ/11 5.296 382 1.678 32 945 1.179 328 644 108 2.711 43 992 677 761 238 PASSIVO CIRCULANTE Financiamentos Instrumentos financeiros derivativos Fornecedores Salrios e encargos sociais Impostos e taxas a recolher Dividendos a pagar Passivos relacionados aos ativos mantidos para venda Demais contas a pagar NO CIRCULANTE Financiamentos Proviso para contingncias Impostos diferidos Impostos e taxas a recolher Instrumentos financeiros derivativos Demais contas a pagar Investimentos Imobilizado Ativos biolgicos Intangvel 11.482 3.314 4.764 11.641 3.085 4.788 8 11.841 3.264 4.809 PATRIMNIO LQUIDO ATRIBUDO A CONTROLADORA Capital Social Reserva de capital Reserva de reavaliao Reserva de lucros Ajuste de avaliao patrimonial Aes em tesouraria Acionista no controlador PATRIMNIO LQUIDO TOTAL TOTAL ATIVO 29.641 27.418 27.929 TOTAL PASSIVO 3.983 1.619 (10) 35 15.358 29.641 JUN/12 3.257 2.188 156 425 108 37 0 200 144 11.025 9.694 81 841 77 178 154 15.323 9.741 (9) MAR/12 1.768 1.057 90 349 93 33 2 145 11.120 9.975 79 753 77 81 155 14.500 8.379 3 4.509 1.619 (10) 30 14.530 27.418 DEZ/11 1.961 1.092 164 374 134 53 2 142 11.428 10.232 102 740 77 125 153 14.511 8.379 3 4.520 1.619 (10) 29 14.540 27.929
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Resultados 2T12
Anexo IV Fluxo de Caixa
DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA (R$ MILHES) 2T12 LUCRO (PREJUZO) ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL Ajustes para reconciliar o Lucro (prejuizo) ao caixa gerado pelas atividades operacionais: (+) Depreciao, exausto, amortizao (+) Variao cambial e monetria (+) Valor justo de contratos derivativos (+) Variao no valor justo e ativos biolgicos (+) Perda (ganho) na alienao de imobilizado (+) Compl. Proviso para Contingncias, PDD e outros (+) Apropriao de juros s/ financiamento (+) Apropriao de juros s/ ttulos e valores mobilirios (+) AVP de contas a pagar por aquisio de aes Decrscimo (acrscimo) em ativos Clientes Estoques Impostos a recuperar Demais contas a receber Acrscimo (Decrscimo) em passivos Fornecedores Impostos e Taxas a recolher Salrios e contrib. sociais Demais contas a pagar Caixa proveniente das operaes Juros recebidos de ttulos e valores mobilirios Juros pagos sobre financiamento Imposto de renda e contribuio social pagos CAIXA GERADO PELAS ATIVIDADES OPERACIONAIS Atividades de Investimento Adio de imobilizado e biolgicos Adiantamento para aquisio de madeira proveniente de operaes de fomento Ttulos e valores mobilirios Receita na venda de imobilizado Contratos de derivativos lquidados Adiantamento recebido pela venda de ativos Outros CAIXA APLICADO PELAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS Atividades de Financiamento Financiamentos Captaes de financiamentos Pagamento de financiamentos - principal Dividendos lquidados Emisso de aes Outros CAIXA GERADO (APLICADO) PELAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS Efeitos de variao cambial no caixa Acrscimo (decrscimo) lquido em caixa e aplicaes financeiras Caixa e aplicaes financeiras no incio do exerccio Caixa e aplicaes financeiras no final do exerccio 1.344 (3) 1.232 71 838 622 1.460 13 (122) 136 (243) 3 (103) (11) 240 382 622 781 (267) (264) 5 255 (31) (394) 750 356 (254) (24) (687) 3 (44) 200 3 (802) (3) (115) (221) (27) 123 4 8 1 (829) (349) (33) (521) 14 58 39 (214) (5) 336 37 (113) (2) 468 30 (189) (3) 212 70 4 14 (21) (26) (22) (41) 4 14 (7) 43 (63) (44) (28) (15) (13) 309 (33) (40) 18 45 (75) (29) (17) 448 865 218 (266) 5 33 182 (43) 458 (240) (107) 3 42 169 (41) 444 (328) (115) (6) (6) 15 169 (45) 21 (893) 1T12 91 2T11 314
21
Resultados 2T12
Anexo V Dados Econmicos e Operacionais
Taxa de Cmbio (R$/US$) Fechamento Mdio 2T12 2,0213 1,9618 1T12 1,8221 1,7672 4T11 1,8758 1,7980 3T11 1,8544 1,6339 2T11 1,5611 1,5954 1T11 1,5799 1,6674 2T12 vs. 1T12 10,9% 10,9% 2T12 vs. 2T11 29,5% 22,8% 1T12 vs. 4T11 -2,9% -1,7% 4T11 vs. 3T11 1,2% 10,0% 3T11 vs. 2T11 18,8% 2,4%
Distribuio de vendas de celulose por regio Europa Amrica do Norte sia Brasil e Outros
2T12 43% 26% 20% 11%
1T12 44% 18% 28% 10%
2T11 46% 29% 14% 11%
2T12 vs. 1T12 -1 p.p. 8 p.p. -8 p.p. 1 p.p.
2T12 vs. 2T11 -3 p.p. -3 p.p. 6 p.p. 0 p.p.
ltimos 12 meses 41% 24% 25% 10%
Preo lista de celulose, por regio (US$/t) Amrica do Norte Europa sia
jun/12 860 800 700
mai/12 860 800 700
abr/12 820 760 670
mar/12 820 760 640
fev/12 770 730 605
jan/12 770 730 595
dez/11 750 730 580
nov/11 750 720 600
out/11 760 730 600
set/11 900 820 730
ago/11 900 820 730
Indicadores Financeiros Dvida lquida / EBITDA ajustado (UDM*) Dvida total / Capital total (dvida bruta + patrimnio) Caixa + EBITDA (UDM*) / Dvida de curto prazo
*UDM: ltimos doze meses
2T12 4,7 0,4 4,2
1T12 5,2 0,4 3,6
4T11 4,8 0,4 3,6
2T11 3,2 0,4 3,4
1T11 2,9 0,4 4,0
4T10 3,6 0,4 2,4
Conciliao do lucro lquido para lucro lquido base caixa (R$ milhes) Lucro lquido antes do impacto de renda e contribuio social (+) Depreciao, exausto, amortizao (+) Variao Cambial e Monetria (+) Valor justo de contratos derivativos (+) Variao no valor justo e ativos biolgicos (+) Perda na alienao de imobilizado (+) AVP de contas a pagar por aquisio de aes (+) Compl. Proviso para Contingncias, PDD e outros (+) Apropriao de juros s/ financiamento (+) Apropriao de juros s/ ttulos e valores mobilirios Lucro lquido base caixa (R$ milhes) N de aes (milhes) Lucro base caixa/ao (R$)
2T12 (893) 448 865 218 (266) 5 20 182 (30) 550 554 1,0
1T12 91 458 (240) (107) 3 42 169 (41) 375 468 0,8
2T11 314 444 (328) (115) (6) (6) 21 16 169 (45) 464 468 1,0
22

Fibria Celulose S.A. e Controladas

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Relatrio sobre a reviso de informaes trimestrais

PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes CRC 2SP000160/O-5

Carlos Eduardo Guaran Mendona Contador CRC 1SP196994/O-2

Fibria Celulose S.A. e controladas

Controladora 30 de junho de 2012 31 de dezembro de 2011 30 de junho de 2012

Consolidado 31 de dezembro de 2011 30 de junho de 2012

Controladora 31 de dezembro de 2011 30 de junho de 2012

Consolidado 31 de dezembro de 2011

3.736 1.898.267 9.433 987.756 421.516 182.288 819.392 63.357 4.385.745

24.755 1.401.869 31.638 790.942 383.442 225.890 644.166 77.154 3.579.856

1.459.925 2.249.148 9.433 727.590 1.294.126 362.111 819.392 87.343 7.009.068

381.915 1.677.926 31.638 945.362 1.178.707 327.787 644.166 108.062 5.295.563

763.658 163.534 235.126 103.139 32.533 981.467 392

2.187.990 156.343 424.522 107.713 36.737 392 200.000 143.758 3.257.455

1.092.108 163.534 373.692 134.024 53.463 1.520

35.644 593.520 1.428.938 6.178 760.757 155.096 91.701

4.247.073 177.799 77.158 422.364 5.740.267 58.600 84.494 10.807.755

4.323.379 125.437 76.260 372.641 5.547.501 84.955 87.801 10.617.974

9.693.996 177.799 77.390 840.989 81.416 153.857 11.025.447

10.232.309 125.437 76.510 739.878 101.594 152.509 11.428.237

3.314.263 11.482.010 4.764.158 22.632.265

9.740.777 (11.771) 2.688 (10.346) 1.618.824 4.520.290 (536.969) 15.323.493

8.379.397 2.688 (10.346) 1.618.824 4.520.290

8.379.397 2.688 (10.346) 1.618.824 4.520.290

14.510.853 28.822 14.539.675 27.928.620

As notas explicativas da administrao so parte integrante das informaes contbeis intermedirias.

Fibria Celulose S.A. e controladas

240.655 601.903 (534.189)

361.248 240.655 601.903 1.433 603.336

Acionistas no controladores Lucro proveniente de operaes em continuidade

Fibria Celulose S.A. e controladas

Total 15.381.413 601.903

56 (1.102) 14.539.675 (534.189) 1.364.716 (11.771) 15.358.431

14.510.853 (536.969) 1.361.380 (11.771)

28.822 2.780 3.336

As notas explicativas da administrao so parte integrante das informaes contbeis intermedirias.

Fibria Celulose S.A. e controladas

Consolidado 2011 493.469

As notas explicativas da administrao so parte integrante das informaes contbeis intermedirias.

Fibria Celulose S.A. e controladas

1.892.221 (1.170) 656.252 2.547.303

3.240.666 (1.188) 836.705 4.076.183

(1.179.851) (71.100) (1.250.951)

(1.182.254) (89.600) (1.271.854) 1.275.449

(1.672.806) (192.120) (1.864.926) 1.638.442

(1.679.790) (311.315) (1.991.105) 2.085.078

97.913 757.124 855.037

186.624 767.811 954.435 1.603.601

(187) 728.372 728.185 1.460.138

(305) 829.773 829.468 2.018.950

178.335 140.835 29.454 8.046 (189.264) (229.504) 29.317 10.923

227.876 179.367 38.361 10.148 397.532 315.398 75.252 6.882

266.033 203.497 48.080 14.456 (108.038) (163.736) 40.540 15.158

316.640 242.219 57.867 16.554 481.808 382.191 87.166 12.451

1.836.333 (536.970) 2.780 1.460.138

617.166 601.903 1.433 2.018.950

As notas explicativas da administrao so parte integrante das informaes contbeis intermedirias.

Fibria Celulose S.A. e controladas

Fibria Celulose S.A. e controladas

Localizao Esprito Santo Mato Grosso do Sul So Paulo Bahia

Fibria Celulose S.A. e controladas

Referncia Nota 25(a) Nota 25(a)