Bradespar Relatório Anual 2010

2010
Relatrio Anual
Compromisso com a superao
B
R
A
D
E
S
P
A
R

R
e
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t
r
i
o

A
n
u
a
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2
0
1
0
Misso
Gerar valor e otimizar a remunerao para seus acionistas
Perfil CorPorativo
Consttuda em maro de 2000 - a partr da ciso parcial do Banco
Bradesco S.A. -, a BRADESPAR concentra seus investimentos,
atualmente, na VALE e na CPFL Energia. Em 31 de dezembro de
2010, o valor de mercado de seus atvos, deduzida a dvida lquida,
correspondia a cerca de R$ 17,2 bilhes.
%V = % Capital Votante
%T = % Capital Total
BRADESPAR
Brumado Valepar Millennium
Antares
CPFL Energia VALE
100% V/T
100% V/T
3,6% V/T
100% V/T
21,2% V
17,0% T
53,5% V
33,3% T
0,0% V
0,4% T
1,7% V/T
Relatrio Anual 2010 1
VALORIZAO DOS INVESTIMENTOS
Ao longo de mais de dez anos de participao no mercado de capitais, o valor lquido
dos ativos da BRADESPAR apresentou taxa mdia anual de crescimento de 29,1%,
enquanto, no mesmo perodo, o CDI rendeu 15,4% e o Ibovespa 13,5%.
(1) Os investimentos e desinvestimentos realizados nas empresas investidas esto refletidos na dvida
lquida da BRADESPAR.
(2) Valor de livros da VBC (controladora da CPFL Energia) em 29.2.2000.
(3) Dvida Lquida em 29.2.2000 ajustada por: (i) aumento de capital de R$ 500 milhes em 2001 e
R$ 1,044 bilho em 2004 e (ii) Juros sobre o Capital Prprio e Dividendos pagos pela BRADESPAR entre
maio de 2001 e novembro de 2010. Esses valores foram descontados pelo CDI acumulado entre as datas
em que ocorreram e 29.2.2000.
Valor de Mercado Lquido dos Atvos (R$ milhes)
31.12.2010 29.2.2000
Valepar/VALE
(1)
16.736,8 764,4
CPFL Energia
(1)(2)
1.041,2 201,2
Net Servios
(1)
- 725,1
CSN
(1)
- 694,2
Scopus Tecnologia
(1)
- 16,0
Total de Atvos 17.778,0 2.400,9
Dvida Lquida
(3)
(588,7) (1.317,2)
Valor Lquido dos Atvos 17.189,2 1.083,7
Retorno sobre Investmento
Acumulado Mdia Anual
Valor Lquido dos Atvos 1486% 29,1%
CDI 373% 15,4%
Ibovespa 292% 13,5%
Bradespar 2
2010 foi um ano marcado pela recuperao da crise mundial de 2009, em que
o resultado apurado pela BRADESPAR atingiu ndices recordes, principalmente
pela performance alcanada por sua controlada VALE.
A BRADESPAR registrou no ano o maior Lucro Lquido de sua histria,
R$ 1,76 bilho, valor 82,9% superior em relao a 2009, e a remunerao paga
aos acionistas, na forma de Dividendos e Juros sobre o Capital Prprio, foi de
R$ 344,3 milhes. As suas aes preferenciais (BRAP4) mais uma vez apresentaram
desempenho acima do Ibovespa, principal ndice da BM&FBOVESPA S.A.
Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros, com valorizao de 15,2% no ano.
Cabe destacar que a performance da BRADESPAR depende diretamente do
desempenho de suas empresas investidas a VALE e a CPFL Energia que
apresentaram resultados positivos em 2010 e contriburam para um desempenho
recorde. Em 9 de julho de 2010, foi realizada a Liquidao Financeira da Primeira
Srie da Segunda Emisso Pblica de Debntures Simples, no montante de
R$ 152,9 milhes.
A VALE investu, em 2010, o total de US$ 19,4 bilhes, sendo a maior parte
em crescimento orgnico, para aumentar sua capacidade produtva. A receita
operacional totalizou R$ 85,3 bilhes - valor 71,3% superior ao de 2009 -, sagrando-se
a maior exportadora do Brasil em 2010, responsvel por 11,9% das exportaes
nacionais. O seu Lucro Lquido de R$ 30,1 bilhes resultou num ganho para a
BRADESPAR de R$ 1,82 bilho, 184,9% acima do valor registrado no exerccio
anterior. Ressalte-se que a BRADESPAR partcipa no Conselho de Administrao
e nos Comits de Assessoramento da VALE, contribuindo, em conjunto com os
demais acionistas controladores da Valepar S.A., para a tomada de decises
estratgicas, visando adoo das opes de crescimento mais rentveis.
A CPFL consolidou mais dois pilares para o seu crescimento nos prximos
anos: iniciou as operaes comerciais da usina trmica de biomassa Baldin, em
agosto de 2010, e da usina hidreltrica Foz do Chapec, em outubro de 2010.
A remunerao paga pela CPFL BRADESPAR, sob a forma de Dividendos,
totalizou R$ 75,2 milhes.
A BRADESPAR continuar participando ativamente dos passos a serem
empreendidos por suas empresas investidas, sempre buscando unir, de maneira
adequada, as estratgias a serem adotadas s realidades dos mercados onde
atuam. Nesse contexto, buscar tambm o estabelecimento de novas conquistas,
amparada no empenho e trabalho dedicado dos seus administradores e colaboradores
e no apoio e confana de seus acionistas. A todos eles, nossos agradecimentos.
So Paulo, SP, 24 de maro de 2011.
MENSAGEM AOS ACIONISTAS
Lzaro de Mello Brando
Presidente do Conselho de
Administrao
UMA HIsTRIA de sUpeRAo
CRedIBILIdAde ReNoVAdA CoM ReCoRde
estratgia
Governana Corporatva
Estrutura Acionria
Acordo de Acionistas
Tag Along
Conselho de Administrao
Diretoria
rgos de Controle
soLIdeZ MANTIdA CoM seGURANA
Aspectos econmicos e Financeiros
Receita Operacional
Despesas de Pessoal, Gerais e Administratvas
Resultado Financeiro
Outras Despesas Operacionais
Lucro Lquido do Perodo
Dividendos e Juros sobre o Capital Prprio
CoMpRoMeTIMeNTo CoNFIRMAdo
CoM ResULTAdos posITIVos
Mercado de Capitais
Liquidez
prmio/desconto
Investdas
VALE
CPFL Energia
Sustentabilidade
Perspectvas
INFoRMAes CoRpoRATIVAs
deMoNsTRAes FINANCeIRAs
04
07
10
11
12
13
13
14
14
14
15
18
18
19
19
19
20
21
23
26
27
27
28
28
29
30
31
31
32
34
NDICE
1
2
3
UMA HISTRIA DE SUPERAO
Bradespar 4
2010
Julho
Liquidao Financeira da Primeira Srie da Segunda Emisso Pblica de
Debntures Simples, no montante de R$ 152,9 milhes.
2009
Janeiro
Primeira Emisso Pblica de Debntures Simples no valor de R$ 610 milhes e
Segunda Emisso Pblica de Notas Promissrias no valor de R$ 690 milhes.
Maio
Alienao de 16.600.000 aes ordinrias de emisso da CPFL Energia pelo valor
de R$ 531,2 milhes e Liquidao Financeira parcial da Primeira Emisso Pblica
de Debntures Simples.
Junho
Liquidao Financeira do saldo da Primeira Emisso Pblica de Debntures Simples.
Julho
Segunda Emisso Pblica de Debntures Simples no valor de R$ 800 milhes e
Liquidao Financeira da Segunda Emisso Pblica de Notas Promissrias.
2008
Julho
Captao de R$ 1,4 bilho com a Primeira Emisso Pblica de Notas Promissrias.
Os recursos foram utlizados no investmento de R$ 1,376 bilho, por meio da
Valepar, na Oferta Global de aes da VALE.
2007
Janeiro a Maio
Reestruturao Administratva visando reduo de despesas, por meio da
terceirizao da execuo de servios gerais e administratvos e da reduo do
nmero de diretores estatutrios para apenas dois.
2006
Fevereiro a Abril
Reorganizao societria da Bradesplan com a transferncia de suas partcipaes
na Antares e Millennium para a BRADESPAR, por meio de ciso e reduo de capital,
restando como atvos da Bradesplan, a partr de ento, crditos fscais e Euronotes da
Globopar.
Maio
Venda da Bradesplan pelo valor de R$ 308 milhes, com pagamento vista,
e liquidao dos Bonds emitdos pela controlada Millennium, no valor de
US$ 50 milhes, zerando o endividamento do grupo.
dezembro
Reorganizao societria da VBC/CPFL Energia com a sada da BRADESPAR da VBC,
passando a BRADESPAR a ser ttular diretamente de 43.049.000 aes da CPFL Energia,
desvinculadas do Acordo de Acionistas e representatvas de 8,97% do capital social, que
podem ser livremente negociadas.
2005
Maro
Concluso da venda das aes da NET Servios em bolsa de valores, encerrando a
partcipao da BRADESPAR no capital da Companhia.
setembro
Venda de 9,5 milhes de aes da BRADESPAR pertencentes ao Grupo Esprito Santo com
a Oferta Pblica Secundria de aes, aumentando o free foat de 60,7% para 71,6%.
Concesso de direitos de Tag Along de 80% aos preferencialistas e ampliao do
direito de Tag Along dos minoritrios ordinaristas de 80% para 100%.
outubro
Anncio de Poltca de Dividendos mnimos, elevando a previsibilidade da remunerao
dos acionistas quanto ao recebimento de Dividendos e Juros sobre o Capital Prprio.
2004
Maro
Compra de aes da Valepar pertencentes ao Opportunity pelo montante de
R$ 376,9 milhes, paralelamente ciso da Eltron
1
, o que criou melhores condies
para a liquidez da partcipao da BRADESPAR na Valepar.
setembro
Abertura do capital da CPFL Energia com a captao de mais de R$ 821 milhes
em sua primeira oferta pblica de aes. A transao possibilitou a venda parcial
de aes da CPFL Energia por parte da VBC, holding da qual a BRADESPAR possua
33,3%, no mercado secundrio.
dezembro
Oferta Pblica de Aes Preferenciais da BRADESPAR com captao superior a
R$ 1 bilho, segunda maior operao do mercado de capitais brasileiro em 2004.
2003
Maro
Aquisio de 45% das aes detdas pela Sweet River na Valepar pelo montante de
R$ 827 milhes, possibilitando o aumento da partcipao da BRADESPAR na Valepar.
(1) Eltron: empresa que tinha por objetivo deter participaes da Valepar. Seu capital pertencia
85,6% BRADESPLAN e 14,4% ao grupo Opportunity.
Bradespar 6
setembro
Venda de partcipao na Valepar para a Mitsui pelo montante de R$ 2,5 bilhes.
O preo de venda das aes, poca de sua contratao, representou um prmio de
64% em relao ao preo de mercado das aes ordinrias da VALE.
2002
Fevereiro
Venda da Scopus Tecnologia por R$ 37 milhes.
Agosto
Consttuio da CPFL Energia (nova denominao da Draf II Partcipaes), holding
controladora dos negcios de gerao, distribuio e comercializao de energia do
grupo CPFL.
dezembro
Consolidao do controle da Valepar sobre a VALE, com aumento de capital,
passando de 42% para 52% do capital votante a partcipao da Valepar na VALE.
2001
Janeiro
Aumento de Capital da BRADESPAR no valor de R$ 500 milhes, decorrente do
ingresso do Grupo Esprito Santo na composio acionria da Companhia e respectva
assinatura de Acordo de Acionistas.
Maro
Liquidao Financeira da operao de descruzamento das partcipaes acionrias
da VALE e da CSN, permitndo que a VALE concentrasse seu foco estratgico nas
atvidades de minerao e logstca.
2000
Maro
Consttuio da BRADESPAR.
Agosto
Incio da negociao das aes da BRADESPAR em Bolsa de Valores.
setembro
Oferta Pblica de Aquisio de Aes de Emisso da BRADESPAR por seus acionistas
controladores. Na operao, no foram verifcadas ofertas vendedoras, demonstrando a
confana dos acionistas na Companhia.
1
CRedIBILIdAde renovada com ReCoRde
Bradespar 10
esTRATGIA
Na condio de Companhia de Investimentos focada na
criao de valor para os seus acionistas, a superao, para
a BRADESPAR, est relacionada ao crescimento de suas
empresas investidas.
O foco na participao ativa na gesto da VALE, com
representantes no Conselho de Administrao e nos Comits
Estratgico, de Desenvolvimento Executivo, Governana
e Sustentabilidade, Controladoria e Financeiro, permite
influir positivamente nas decises de longo prazo, levando
sempre em considerao a rigorosa gesto dos negcios e
a mitigao de fatores adversos, como os decorrentes da
crise financeira mundial de 2009.
Complementarmente, a BRADESPAR mantm partcipao
signifcatva na CPFL Energia, maior empresa privada do setor
eltrico brasileiro, acompanhando seu desempenho e principais
decises tomadas, sem partcipao direta na gesto.
Como parte do posicionamento estratgico, a BRADESPAR
sempre avalia oportunidades de desinvestimentos,
buscando mecanismos e estruturas que confiram maior
liquidez s suas participaes.
O fOcO na participaO ativa na gestO da
vaLe permite infLuir pOsitivamente nas
decises de LOngO prazO
GoVeRNANA CoRpoRATIVA
Ao longo dos anos, os controladores da BRADESPAR construram slida reputao
na adoo de boas prticas de Governana Corporativa, baseadas em valores
como transparncia, responsabilidade, valorizao do capital dos seus acionistas
e no respeito aos minoritrios.
Numa viso retrospectiva, desde 2001 a BRADESPAR figura entre as pioneiras
a formalizar a adeso ao Nvel 1 de Governana Corporativa da BM&FBOVESPA
S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros. Nessa mesma poca, e de forma
igualmente importante, suas aes passaram a integrar o ndice de Empresas
com Prticas Diferenciadas de Governana Corporativa (IGC), o que permitiu a
negociao destas aes com o Selo de Qualidade de Governana Corporativa,
passo significativo no processo evolutivo da sua gesto.
Dentre as iniciativas que visam ao dilogo permanente com analistas, acionistas
e investidores, bem como equidade de tratamento e prestao de contas, esto
a realizao de teleconferncias de resultados, a divulgao de Fatos Relevantes,
boletins quinzenais para investidores, relatrios trimestrais e o Relatrio Anual.
Em complemento, a BRADESPAR promove reunies pblicas com analistas de
mercado que, em 2010, ocorreram, principalmente, em So Paulo e no Rio de
Janeiro, alm de encontros com investidores na Europa.
O inventrio completo das atvidades da Companhia, bem como das informaes e
documentos divulgados por ela, podem ser encontradas no site www.bradespar.com,
sempre atualizado, disponvel nas verses portugus e ingls.
Bradespar 12
estrutura Acionria
O grupo controlador da BRADESPAR formado pelos mesmos acionistas que
controlam o Banco Bradesco S.A., um dos maiores conglomerados financeiros
privados do Brasil. Rene a Cidade de Deus - Companhia Comercial de
Participaes, Nova Cidade de Deus Participaes S.A., Fundao Bradesco e a
NCF Participaes S.A..
Em janeiro de 2011, o grupo controlador da BRADESPAR adquiriu, por meio da
NCF Participaes S.A., a totalidade da participao acionria do Grupo Esprito
Santo, passando a deter 77,6% do capital social ordinrio e 28,1% do capital
total da BRADESPAR.
BRADESPAR
Grupo Esprito Santo
(1)
Grupo de Controle
Quantdade de Aes
Ordinrias 122.523.049
Preferenciais 227.024.896
Total 349.547.945
5,4% oN
1,9% Total
72,2% oN
1,4% pN
26,2% Total
(1) Em 27 de janeiro de 2011, o Grupo Esprito Santo deixou de participar da estrutura acionria da BRADESPAR.
Data-base: 31.12.2010
22,4% oN
98,6% pN
71,9% Total
Free Float
O Acordo de Acionistas da BRADESPAR garante aos acionistas controladores o direito
de preferncia na compra das aes detdas pelo Grupo, exceto nas transferncias
entre empresas do Grupo Esprito Santo.
Em janeiro de 2011, aps a venda pelo Grupo Esprito Santo da sua partcipao
acionria para a NCF Partcipaes S.A., foi rescindido o Acordo de Acionistas, insttudo
em maro de 2001.
Tag Along
A BRADESPAR concede direito de Tag Along em patamares superiores aos fxados
pela legislao. As aes ordinrias tm direito de Tag Along correspondente a
100% do valor pago ao controlador no caso de alienao de controle da Companhia.
Os acionistas preferenciais, por sua vez, tm garantdo o recebimento de 80% do
valor pago por ao integrante do bloco de controle e de recebimento de dividendos
superiores em 10% aos recebidos pelas aes ordinrias.
em janeirO de 2011, O grupO
cOntrOLadOr da Bradespar adquiriu
a tOtaLidade da participaO aciOnria
dO grupO espritO santO
Bradespar 14
Conselho de Administrao
O Conselho de Administrao da BRADESPAR o rgo responsvel pela conduo
da poltica estratgica da Companhia, pela gesto de riscos, pela tomada de
decises relevantes para os negcios e, ainda, pela eleio dos integrantes da
Diretoria Executiva, bem como pelo acompanhamento de seus atos. composto
por nove membros, com mandato de um ano, passvel de reeleio. Ao longo de
2010, o Conselho de Administrao da BRADESPAR reuniu-se 21 vezes.
diretoria
A Diretoria Executiva da BRADESPAR responsvel pela administrao dos
negcios, pela execuo das estratgias traadas pelo Conselho de Administrao
e pela concretizao dos objetivos definidos para a Companhia. composta por
Joo Moiss de Oliveira, Diretor-Presidente, tambm membro do Conselho de
Administrao da Valepar S.A. e suplente na VALE, e Renato da Cruz Gomes,
Diretor de Relaes com Investidores, tambm membro do Conselho de
Administrao da VALE e da Valepar S.A. e Diretor da Valepar S.A.
rgos de Controle
A BRADESPAR procura equilibrar a qualidade de gesto com a eficcia dos rgos
de controle, representados pelo Conselho Fiscal e a auditoria externa.
O Conselho Fiscal, composto por trs membros e seus respectivos suplentes,
tem carter no permanente, e est estruturado como rgo independente da
administrao e da auditoria externa, sendo responsvel pela fiscalizao dos
atos e as contas dos administradores e, em 2010, reuniu-se 6 vezes.
A auditoria externa independente, realizada pela PricewaterhouseCoopers
Auditores Independentes, no contratada para qualquer outro servio que no
seja especfico de auditoria.
2
soLIdeZ mantda com seGURANA
Bradespar 18
Aspectos econmicos e Financeiros
Para permitir melhor compreenso sobre seus resultados, a BRADESPAR
apresenta, complementarmente, as demonstraes contbeis consolidando
somente suas controladas no operacionais. Esse mtodo visa a proporcionar
melhor percepo do seu quadro financeiro e conferir transparncia aos
seus resultados, na medida em que separa, de maneira clara, seus direitos e
obrigaes daqueles relativos s empresas investidas.
Abaixo, est apresentada a Demonstrao do Resultado Consolidado Holding, em
conformidade com os padres internacionais de contabilidade (IFRS), implantados no
Brasil atravs do Comit de Pronunciamentos Contbeis CPC.
Receita operacional
Como Companhia de Investmentos, a BRADESPAR tem suas receitas operacionais
originadas no Resultado de Equivalncia Patrimonial, que inclui Dividendos e Juros sobre
o Capital Prprio recebidos da Valepar/VALE, Juros das Aes Resgatveis recebidos da
Valepar, e Dividendos e Juros sobre o Capital Prprio recebidos da CPFL Energia.
A BRADESPAR, em 2010, registrou Receita Operacional de R$ 1,90 bilho, 57,4%
superior ao mesmo perodo de 2009, assim composta:
Resultado de R$ 1,58 bilho relacionado Equivalncia Patrimonial da Valepar/
VALE, com crescimento de 286,4% em relao a 2009;
demonstrao do Resultado (R$ mil)
4T10 4T09
(1)
Var% 2010 2009
(1)
Var%
Equivalncia Patrimonial 499.043 92.829 437,6% 1.575.536 407.771 286,4%
Juros Aes Resgatveis 70.654 71.549 -1,2% 248.186 232.293 6,8%
Resultado na Alienao de
Investmentos
- - - - 483.245 -
Dividendos de Investmentos - - - 75.167 82.984 -9,4%
Receita operacional 569.697 164.378 246,6% 1.898.889 1.206.293 57,4%
Despesas de Pessoal (949) (639) 48,5% (4.784) (3.136) 52,5%
Despesas Gerais e
Administratvas
(3.795) (2.996) 26,7% (11.458) (18.070) -36,6%
Receitas (Despesas) Financeiras (16.776) (12.619) 32,9% (61.301) (84.386) -27,4%
Outras Receitas (Despesas)
Operacionais
(19.731) (17.882) 10,3% (35.748) (22.561) 58,4%
Resultado operacional 528.446 130.242 305,7% 1.785.598 1.078.140 65,6%
Resultado antes de IR/Cs 528.446 130.242 305,7% 1.785.598 1.078.140 65,6%
Imposto de Renda /
Contribuio Social
(12.727) (1.267) 904,5% (25.792) (115.737) -77,7%
Lucro Lquido 515.719 128.975 299,9% 1.759.806 962.403 82,9%
(1) Perodo ajustado pelos novos pronunciamentos contbeis para efeito de comparativo.
despesas de pessoal, Gerais e Administratvas
Em 2010, as Despesas de Pessoal totalizaram R$ 4,8 milhes, ante R$ 3,1 milhes de 2009.
As Despesas Gerais e Administratvas somaram R$ 11,5 milhes no exerccio, reduo
de 36,6% em comparao ao ano anterior.
Resultado Financeiro
A Despesa Financeira Lquida da BRADESPAR, em 2010, foi de R$ 61,3 milhes,
27,4% inferior ao mesmo perodo de 2009, devido, principalmente, reduo
do endividamento da Companhia, com a liquidao, em 13 de julho de 2009, da
2 Emisso de Notas Promissrias no montante de R$ 727 milhes.
outras despesas operacionais
A principal rubrica deste item refere-se a despesas tributrias, em especial PIS
e COFINS, relativas ao recebimento de Juros sobre o Capital Prprio da Valepar.
As Outras Despesas Operacionais totalizaram R$ 35,7 milhes em 2010, 58,4%
superior em comparao ao ano anterior.
R$ 248,2 milhes referentes aos juros das aes resgatveis da Valepar, 6,8%
superior a 2009; e
R$ 75,2 milhes de Dividendos recebidos da CPFL Energia, com reduo de 9,4%
em relao ao mesmo perodo de 2009.
Cabe destacar que, em 2010, a VALE alcanou seu melhor resultado anual,
R$ 30,1 bilhes, caracterizado por recordes de receitas operacionais, lucro
operacional, gerao de caixa e margem operacional. Ao mesmo tempo, o
investmento foi de US$ 19,4 bilhes, o maior na indstria mundial de minerao,
alocando recursos para fnanciar a criao de novas plataformas de crescimento e
criao de valor.
Bradespar 20
Lucro Lquido do perodo
A BRADESPAR apresentou Lucro Lquido de R$ 1,76 bilho em 2010, 82,9% superior
ao ano anterior, sendo o melhor resultado da histria da Companhia. O Retorno
sobre o Patrimnio Lquido Mdio (ROAE) alcanou 31,4%.
relevante lembrar que o resultado de 2009 foi impactado pela alienao de
16.600.000 aes da CPFL Energia, no valor de R$ 483,2 milhes. Descontando esse
efeito extraordinrio, o resultado antes de IR/CS de 2010 apresentou crescimento
de cerca de 200,2% em relao ao ano anterior.
2000*
9,1%
2003
-9,8%
2006
26,3%
30,9%
2001
-9,7%
2004
10,4%
2007 2002
-16,7%
2005
26,0%
2008
25,6%
2009 2010
19,3%
31,4%
93,0
(162,0)
(222,1)
(144,0)
174,2
636,9
764,3
1.084,8
1.126,3
1.759,8
962,4
Lucro (Prejuzo) Lquido - R$ milhes
* Corresponde a dez meses de atividade.
Obs.:
ROAE - %
ROAE = Lucro Lquido / Patrimnio Lquido Mdio - No considera o efeito da marcao
a mercado dos Ttulos Disponveis para Venda registrado no Patrimnio Lquido.
dividendos e Juros sobre o Capital prprio
A Poltca Indicatva de Remunerao Anual Mnima aos Acionistas, insttuda
em 2005, assegura previsibilidade quanto ao recebimento de Dividendos e/ou
Juros sobre o Capital Prprio, sem prejuzo ao disposto no Estatuto Social, que
determina a distribuio de no mnimo 30% do Lucro Lquido Ajustado sob a forma
de Dividendos e/ou Juros sobre o Capital Prprio.
Em consonncia com essa poltca, em 26 de fevereiro de 2010, a BRADESPAR
anunciou a proposta da Diretoria para pagamento de remunerao mnima aos
acionistas, distribuda na forma de Dividendos e Juros sobre o Capital Prprio, do
valor em Reais equivalente a US$ 200 milhes para o ano 2010, dividido em duas
parcelas iguais, pagas em maio e novembro.
O pagamento da 1 parcela, em 14 de maio de 2010, correspondeu a
R$ 95,4 milhes a ttulo de Juros sobre o Capital Prprio e R$ 77,8 milhes
de Dividendos.
A 2 parcela foi paga em 12 de novembro de 2010, composta por R$ 160 milhes
de Juros sobre o Capital Prprio e R$ 11,1 milhes de Dividendos.
Em dezembro de 2010, consttuiu proviso complementar de R$ 321 milhes,
sendo, R$ 255 milhes de Dividendos e R$ 65,6 milhes de Juros sobre o Capital
Prprio, referente ao exerccio de 2010, conforme o Estatuto Social da Companhia.

Em fevereiro de 2011, a BRADESPAR anunciou a distribuio mnima de
US$ 300 milhes para o corrente exerccio, a serem convertdos em Reais pela
cotao do Dlar de venda (Ptax-opo 5), divulgada pelo Banco Central do Brasil,
do dia tl anterior ao da realizao das reunies de Conselho de Administrao,
previstas para os dias 28 de abril e 31 de outubro de 2011.
a Bradespar apresentOu LucrO LquidO
de r$ 1,76 BiLhO em 2010, 82,9% superiOr
aO anO anteriOr, sendO O meLhOr
resuLtadO da histria da cOmpanhia
Bradespar 22
data pagamento
div. / JCp
Valor Ano Caixa
Ano
Competncia
30.5.2001 27.811
2001
(27.811)
2000
(27.811)
24.1.2005 80.000 2005
(180.000)
2004
(80.000)
11.11.2005 100.000 2005
(227.445) 15.5.2006 127.445 2006
(212.957) 13.11.2006 85.512
2006
(262.827)
08.1.2007 120.000
2007
(385.111)
15.5.2007
57.315
84.932
2007
(379.996)
14.11.2007
41.864
81.000
15.5.2008 172.200
2008
(383.710) 14.11.2008
68.000
2008
(376.910)
143.510
15.5.2009
165.400
2009
(392.740)
52.980
2009
(322.740)
13.11.2009
128.000
46.360
14.5.2010
95.400
2010
(344.330)
77.810
2010
(248.930) 12.11.2010
160.000
11.120
Juros sobre o Capital Prprio
Dividendos
R$ mil
a Bradespar anunciOu, em fevereirO
de 2011, a prOpOsta para pagamentO de
remuneraO mnima aOs aciOnistas
equivaLente a us$ 300 miLhes
evoluo da distribuio de dividendos / Juros sobre o Capital prprio
3
CoMpRoMeTIMeNTo confrmado com
resultados posITIVos
Bradespar 26
MeRCAdo de CApITAIs
As aes da BRADESPAR, negociadas sob os cdigos BRAP3 (ON) e BRAP4 (PN),
integram o Ibovespa, o mais relevante ndice da BM&FBOVESPA, que inclui as
companhias mais lquidas do mercado brasileiro. Esses papis esto listados
no Nvel 1 da Bolsa de Valores em decorrncia do seu modelo de Governana
Corporatva, cujas prtcas diferenciadas tambm os credenciaram ao ndice de
Governana Corporatva (IGC).
A BRADESPAR tambm tem seus ttulos negociados no Latbex Mercado de Empresas
Latno-Americanas da Bolsa de Valores de Madri, na Espanha, em Euros, por meio
do Programa de Depositary Receipts (GDRs). O propsito ampliar as alternatvas de
transao, bem como a liquidez das aes no mercado de capitais internacional.
Em 2010, as aes preferenciais da BRADESPAR cresceram acima do Ibovespa,
conforme grfco a seguir:
Cotaes ajustadas por proventos, incluindo Dividendos e/ou Juros sobre o Capital Prprio.
Fonte: Economatica
BRAP3: 12,5% IBOV: 1,0%
VALE3: 13,7% BRAP4: 15,2%
CPFE3: 25,7%

- 20,0%
-10,%
0%
10%
20%
30%

0
4
-
j
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1
9
-
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2
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7
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g
o
1
8
-
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n
desempenho das Aes na BM&FBoVespA em 2010
11,4%
14,6%
10,4%
17,2%
10,6%
10,2%
15,1%
12,4%
16,2%
9,5%
12,2%
14,8%
10,8%
LIQUIdeZ
A mdia diria do volume de aes preferenciais de emisso da BRADESPAR,
negociada em 2010, situou-se em R$ 33,9 milhes.
pRMIo/desCoNTo
As partcipaes detdas pela BRADESPAR atngiram valor de mercado de cerca de
R$ 17,8 bilhes ao fnal de 2010, sem considerar qualquer prmio de controle para
a partcipao na VALE. Esse total composto de 94,1% pelo investmento na VALE
e de 5,9% pelo investmento na CPFL Energia.
Em relao ao valor de mercado das partcipaes nas empresas investdas, o valor
de mercado da BRADESPAR, deduzindo-se a Dvida Lquida de R$ 588,7 milhes,
apresentou desconto de 11,4%.
evoluo do Volume Financeiro Mdio dirio de Aes Negociadas
(R$ milhes)
BRAP3
BRAP4
2000 2003 2006 2001 2004 2007 2002 2005 2008
2009 2010
0,2
0,1 0,1 0,1
0,4 0,5
1,3
0,9 0,4
0,4
0,3
8,1
2,1 1,1 1,5
5,4
14,1
32,2
58,3
47,7
32,8
33,9
evoluo do desconto entre o Valor Lquido dos Ativos e o Valor de
Mercado da Bradespar
mar/2010 abr/2010 mai/2010 jun/2010 jul/2010 ago/2010 set/2010 dez/2009 out/2010 nov/2010 jan/2010 fev/2010 dez/2010
Obs.: Desconto no ltimo dia til de cada ms.
Bradespar 28
INVesTIdAs
VALe
Maior empresa privada da Amrica Latna, a VALE est
presente em 38 pases, distribudos por cinco contnentes, e
atua nos negcios de minerao (produo e comercializao),
operaes logstcas e gerao de energia. No segmento de
minerao, a Companhia destaca-se como a maior produtora
mundial de minrio de ferro e pelotas, matria-prima
essencial para a indstria siderrgica. tambm a segunda
maior produtora de nquel, com aplicaes na indstria de
ao inoxidvel, aeronaves, entre outras, e na produo de
mangans, ferroligas, carvo trmico e metalrgico, bauxita,
cobre e fertlizantes, materiais importantes para a indstria e
a agricultura global.
Companhias
partcipao da Bradespar
Cotao
(R$/ao)
Quantdade
de aes
% do
Capital
Total
Valor de
mercado
(R$ mil)
Valor de
mercado
(Us$ mil)
Valor de
mercado
(eURo mil)
VALE ON
(1)
55,33 299.380.600 5,74% 16.564.729 9.941.621 7.485.192
VALE PNA
(1)
48,50 3.547.702 0,07% 172.064 103.267 77.751
CPFL-E ON 41,20 25.270.900 5,25% 1.041.161 624.872 470.475
Valor Total dos Atvos da Bradespar (A) 17.777.954 10.669.760 8.033.418
dvida Lquida da Bradespar (B)
(2)
(588.735) (353.340) (266.035)
Caixa da Bradespar 172.265 103.388 77.842
Dvida Bruta da Bradespar (761.000) (456.728) (343.877)
Valor Lquido dos Atvos da Bradespar
(C) = (A) + (B) 17.189.219 10.316.420 7.767.383
Valor de Mercado da Bradespar (d) 15.224.507 9.137.262 6.879.578
Aes Ordinrias (BRAP3) 43,99 122.523.049 5.389.789 3.234.779 2.435.512
Aes Preferenciais (BRAP4) 43,32 227.024.896 9.834.718 5.902.483 4.444.066
diferena entre o Valor Lquido dos Atvos e Valor de Mercado Bradespar (C) - (d) 1.964.712 1.179.158 887.805
desCoNTo
(3)
11,4%
(1)
A quantdade de aes da VALE foi calculada com base nos percentuais de partcipao detdos por meio da Valepar.
(2)
Dvida Lquida em 30.12.2010.
(3)
((Valor de mercado da Bradespar) / (Valor dos Atvos + Dvida Lquida))-1
Valor Lquido dos Atvos da Bradespar X Valor de Mercado da Bradespar (preos de fechamento em 30/12/10)
Em 2010, suas exportaes cresceram a patamares elevados 122,1% e a
Companhia galgou o posto de maior exportadora do Brasil, respondendo por 11,9%
das exportaes nacionais. Cumpre destacar que o supervit da VALE no ano foi
superior ao registrado na balana comercial brasileira, alcanando, respectvamente,
US$ 23,3 bilhes e US$ 20 bilhes. O Lucro Lquido no perodo totalizou R$ 30,1
bilhes e a remunerao aos acionistas atngiu US$ 5 bilhes, sendo US$ 3 bilhes
(R$ 5,1 bilhes) em distribuio de Dividendos e Juros sobre o Capital Prprio e
US$ 2 bilhes atravs de Recompra de Aes.
Esse resultado foi alavancado pelo aumento do preo do minrio de ferro, pela forte
demanda por minerais e metais e pelos esforos para aumentar a produo, mantendo os
custos operacionais sob controle. Nesse sentdo, a Companhia investu US$ 19,4 bilhes,
sendo US$ 12,7 bilhes em crescimento orgnico e US$ 6,7 bilhes em aquisies.
A VALE registrada na BM&FBOVESPA (VALE3 e VALE5), na Bolsa de Valores de Nova
York (NYSE) (VALE e VALE.P), na NYSE Euronext Paris (VALE3 e VALE5), na Latbex (XVALO
e XVALP) e na Bolsa de Valores de Hong Kong (HKEx) (6210 e 6230) e foi a primeira
Companhia brasileira a alcanar a classifcao de Investment Grade, atribuda em 2005
pela Moodys Investors Service, Dominion.
Os principais destaques do desempenho da VALE em 2010, foram:
Receita operacional recorde de R$ 85,3 bilhes;
Lucro operacional recorde, medido pelo EBIT (lucro antes de juros e impostos),
de R$ 40,5 bilhes;
Margem operacional recorde, medida pela margem EBIT, de 48,7%;
Gerao de caixa recorde, medida pelo EBITDA (lucro antes de juros, impostos,
depreciao e amortzao) de R$ 46,4 bilhes;
Lucro Lquido recorde de R$ 30,1 bilhes, equivalente a R$ 5,66 por ao;
Investmento recorde de US$ 19,4 bilhes; e
Remunerao aos acionistas de US$ 5 bilhes, sendo US$ 3 bilhes (R$ 5,1 bilhes)
em Dividendos e Juros sobre o Capital Prprio, equivalente a US$ 0,57 (R$ 0,97) por
ao, e US$ 2 bilhes em Recompra de Aes.
A BRADESPAR partcipa da VALE por meio do controle compartlhado da Valepar sua
empresa controladora com 53,5% do capital votante e tem direito de preferncia
na transferncia de aes da Valepar.
Bradespar 30
A Companhia ocupa trs assentos no Conselho de Administrao da Valepar
e dois no Conselho da VALE, e tambm est representada nos Comits
Estratgico, Financeiro, de Desenvolvimento Executivo, de Controladoria e
de Governana e Sustentabilidade da VALE.
CpFL energia
A CPFL Energia uma holding que, por intermdio de sociedades controladas
e coligadas, atua no setor eltrico brasileiro. a maior companhia privada
desse setor, com 13% de participao no mercado nacional de distribuio de
energia, atuando nos segmentos de gerao, distribuio e comercializao.
Opera nos estados de So Paulo, Rio Grande do Sul, Paran e Minas Gerais, em
569 municpios, atendendo a 6,7 milhes de consumidores.
Com aes negociadas no Novo Mercado da BM&FBOVESPA e ADR Nvel 3 na Bolsa
de Valores de Nova York (NYSE), a CPFL continuamente promove a interao
entre seus Administradores e Acionistas, com compromissos assumidos de
transparncia, equidade, prestao de contas e responsabilidade corporativa.
Possui controle acionrio compartilhado pela VBC Energia S.A. (Camargo Corra)
com 25,7% de participao, 521 Participaes S.A. (Previ) com 31% e a Bonaire
(Funcesp, Petros, Sistel e Sabesprev) com 12,6%. O restante, 30,7%, so aes
em circulao no mercado (free float), das quais 5,3% pertencem a BRADESPAR.
Dentre os investimentos da CPFL Energia em 2010, destacam-se os realizados
nos seguintes segmentos:
Distribuio: investimentos na ampliao e reforo do sistema eltrico
atendendo ao crescimento de mercado, bem como em programas de
pesquisa e desenvolvimento; e
Gerao: recursos destinados principalmente UTE Biomassa Baldin, UHE
Foz do Chapec, UTE Termonordeste e Termoparaba (empreendimentos
que entraram em operao comercial, respectivamente, em agosto, outubro
e dezembro de 2010 e janeiro de 2011) e UTEs Bio Formosa, Bio Buriti, Bio
Ip e Bio Pedra e Parques Elicos Santa Clara I, II, III, IV, V e VI e Eurus VI
(empreendimentos em construo).
sustentabilidade
A BRADESPAR expressa sua preocupao com o desenvolvimento sustentvel por
meio de suas empresas investdas. A VALE e a CPFL Energia atuam nesse sentdo
em prol da perenidade dos negcios, ao mesmo tempo em que buscam contribuir
para o desenvolvimento da sociedade e reduzir os impactos de suas atvidades
sobre o meio ambiente.
Isso implica, portanto, em uma atuao social e ambientalmente responsvel, que
prima pela construo de relaes slidas com todos os pblicos de relacionamento,
pautadas sempre na tca e na transparncia.
perspectvas
A recuperao econmica verifcada em 2010 traz boas perspectvas para o
cenrio macroeconmico em 2011. Apoiadas nesse panorama favorvel e em seu
posicionamento estratgico nos mercados em que atuam, a VALE e a CPFL Energia
daro contnuidade ao seu desenvolvimento e expanso para acompanhar o aumento
de demanda esperado para os setores de minerao e energia eltrica. A expectatva
positva acerca do ano das investdas refete-se em boas previses tambm para a
BRADESPAR, que espera manter o ritmo de crescimento restabelecido em 2010.
Em 2010, a CPFL Energia apresentou os
seguintes resultados:
Lucro Lquido de R$ 1,6 bilho, 7,6%
inferior ao resultado do ano anterior;
Receita operacional lquida: R$ 12 bilhes,
um avano de 5,9% em comparao ao
ano anterior;
Receita operacional bruta: R$ 17,6 bilhes,
representando aumento de 6,6% em
relao a 2009;
EBITDA: R$ 3,3 bilhes, reduo de 3%
quando comparado a 2009; e
Investmentos de R$ 1,8 bilho, superior em
34,6% ao valor investdo no ano anterior.
Bradespar 32
INFoRMAes CoRpoRATIVAs
CoNseLHo de AdMINIsTRAo
presidente
Lzaro de Mello Brando
Vice-presidente
Antnio Bornia
Membros
Mrio da Silveira Teixeira Jnior
Joo Aguiar Alvarez
Denise Aguiar Alvarez
Luiz Carlos Trabuco Cappi
Carlos Alberto Rodrigues Guilherme
Ricardo Abecassis Esprito Santo Silva
Francisco Ravara Cary
dIReToRIA
diretor-presidente
Joo Moiss de Oliveira
diretor de Relaes com Investdores
Renato da Cruz Gomes
Conselho Fiscal
Ariovaldo Pereira
Marlos Francisco de Souza Arajo
Manuel Maria Pulido Garcia Ferro de Sousa
sede
Avenida Paulista, 1450 9 andar
01310-917 So Paulo SP
Fone: 55 11 2178-6300
Fax: 55 11 2178-6315
e-mail: bradespar@bradespar.com
Atendimento aos Acionistas
Banco Bradesco S.A.
Departamento de Aes e Custdia
Cidade de Deus, s/n Prdio Amarelo,
3 andar Vila Yara
06029-900 Osasco SP
Fone: 55 11 3684-9495
Fax: 55 11 3684-2944
e-mail: 4010.acecustodia@bradesco.com.br
Auditores Independentes
PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes
publicaes e Informaes
As Demonstraes Financeiras da BRADESPAR seguem os padres internacionais de
contabilidade (IFRS), implantados no Brasil atravs do Comit de Pronunciamentos
Contbeis (CPC) e so publicadas anualmente em jornais de grande circulao:
Dirio Ofcial do Estado de So Paulo e Valor Econmico. Todos os fatos relevantes da
BRADESPAR e suas subsidirias so divulgados aos acionistas, s autoridades e aos
rgos reguladores do Brasil, como tambm ao mercado em geral. As Demonstraes
Financeiras trimestrais e anuais, apresentaes, teleconferncias, fatos relevantes e
avisos aos acionistas esto disponveis no website (www.bradespar.com).
Bradespar 34
35 Bradespar _ Demonstraes Financeiras
36
38
39
40
41
43
143
Balano Patrimonial
Demonstrao do Resultado
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido
Demonstrao de Fluxo de Caixa Indireto
Demonstrao do Valor Adicionado
Notas Explicatvas s Demonstraes Financeiras
Parecer dos Auditores Independentes
D
e
M
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A
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F
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C
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AtIVo
ContRoLADoRA
ConsoLIDADo
hoLDIng
ConsoLIDADo
31 de
dezembro
de 2010
31 de
dezembro
de 2009 (I)
1 de
janeiro
de 2009(I)
31 de
dezembro
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31 de
dezembro
de 2009 (I)
1 de
janeiro
de 2009(I)
31 de
dezembro
de 2010
31 de
dezembro
de 2009 (I)
1 de
janeiro
de 2009(I)
CIRCULAnte 461.910 329.257 535.161 1.530.220 1.233.455 1.793.571 4.365.569 3.319.857 4.904.580
Caixa e Equivalentes de Caixa (Nota 9) 156.985 287.780 396.227 173.529 289.327 481.812 955.726 1.057.682 1.914.827
Investmentos Financeiros a
Curto Prazo (Nota 10)
- - - - - - 173.400 379.183 313.416
Derivatvos a Valor Justo - - - - - - 5.050 10.631 -
Atvos Financeiros Disponveis
para Venda (Nota 24)
- - - 1.041.161 892.316 1.210.906 1.042.380 893.937 1.237.906
Estoques (Nota 11) - - - - - - 440.726 343.625 562.800
Valores a Receber (Nota 12) 95.828 41.477 138.934 106.433 51.812 100.828 810.757 327.924 462.570
Tributos a Recuperar ou Compensar
(Nota 13)
- - - - - - 162.312 156.014 286.077
Aes Preferenciais Resgatveis
(Nota 27g)
209.097 - - 209.097 - - - - -
Outros Valores - - - - - 25 85.800 150.861 126.984
Ativos No Correntes
Mantidos para Venda
- - - - - - 689.418 - -
no CIRCULAnte 7.587.906 6.349.823 6.912.635 6.988.514 5.839.716 6.025.639 9.915.683 8.773.885 8.199.119
Realizvel a Longo Prazo 853.583 1.037.317 1.477.813 1.314.213 1.496.282 1.490.787 660.351 808.275 628.953
Emprstmos e Financiamentos (Nota 19) - - - - - - 15.906 16.614 10.459
Depsitos Judiciais 152 143 1.675 152 143 1.675 216.987 220.199 204.942
Despesas Pagas Antecipadamente - - - - - - 14.745 75.281 98.584
Tributos a Recuperar ou
Compensar (Nota 13)
91.656 66.302 65.220 112.240 85.221 78.194 152.123 177.764 140.190
Imposto de Renda e Contribuio
Social Diferidos (Nota 14)
35.002 35.002 35.002 35.002 35.002 35.002 176.648 195.408 146.272
Derivatvos a Valor Justo - - - - - - 29.142 87.523 4.939
Aes Preferenciais Resgatveis
(Nota 27g)
726.773 935.870 1.375.916 1.166.819 1.375.916 1.375.916 - - -
Outros Valores - - - - - - 54.800 35.486 23.567

Investmentos (Nota 16) 6.734.290 5.312.455 5.434.754 5.674.268 4.343.383 4.534.784 229.012 265.112 114.891
Intangveis (Nota 17) - - 1 - - 1 1.474.557 1.369.109 1.354.014
Imobilizado ( nota 18) 33 51 67 33 51 67 7.551.763 6.331.389 6.101.261
totAL 8.049.816 6.679.080 7.447.796 8.518.734 7.073.171 7.819.210 14.281.252 12.093.742 13.103.699
Balano Patrimonial - Em Reais mil
(I) Perodo ajustado pelos novos pronunciamentos contbeis para efeito de comparatvos.
As notas explicatvas so parte integrante das demonstraes contabis.
PAssIVo e
PAtRIMnIo LQUIDo
ContRoLADoRA
ConsoLIDADo
hoLDIng
ConsoLIDADo
31 de
dezembro
de 2010
31 de
dezembro
de 2009 (I)
1 de
janeiro
de 2009(I)
31 de
dezembro
de 2010
31 de
dezembro
de 2009 (I)
1 de
janeiro
de 2009(I)
31 de
dezembro
de 2010
31 de
dezembro
de 2009 (I)
1 de
janeiro
de 2009(I)
CIRCULAnte 1.113.201 270.814 1.684.362 1.138.439 271.832 1.685.244 2.490.189 1.116.222 2.500.476
Fornecedores - - - - - - 336.930 223.669 304.934
Salrios e Encargos Sociais 31 31 43 31 31 43 114.160 90.476 83.016
Derivatvos a Valor Justo - - - - - - 5.341 15.318 -
Emprstmos e Financiamentos
(Nota 19)
- - - - - - 348.889 348.615 156.197
Impostos e Contribuies a Recolher 44 43 104 44 43 104 25.703 14.915 11.036
Proviso para Imposto de Renda e
Contribuio Social
- - - 25.238 1.018 - 101.285 22.295 -
Obrigaes com Benefcios de
Aposentadoria (Nota 25)
- - - - - - 18.054 17.013 15.887
Proviso com Obrigaes para
Desmobilizao de Ativos
- - - - - - 7.431 9.127 6.566
Juros sobre o Capital Prprio e
Dividendos Provisionados (Nota 23b)
325.763 99.626 168.615 325.763 99.626 168.615 325.763 99.626 168.615
Emisso de Debntures (Nota 20) 760.530 144.428 - 760.530 144.428 - 760.530 144.428 -
Emisso de Notas Promissrias
Comerciais (Nota 21)
- - 1.488.474 - - 1.488.474 - - 1.488.474
Outras Obrigaes 26.833 26.686 27.126 26.833 26.686 28.008 136.109 130.740 265.751
Passivos Relacionados a Ativos No
Correntes Mantidos para a Venda
- - - - - - 309.994 - -
no CIRCULAnte 158.541 807.374 99.958 602.221 1.200.447 470.490 4.768.651 5.113.101 4.667.173
Derivatvos a Valor Justo - - - - - - 5.979 2.306 78.151
Emprstmos e Financiamentos (Nota 19) - - - - - - 2.193.123 2.099.772 2.481.712
Obrigaes com Benefcios de
Aposentadoria (Nota 25)
- - - - - - 187.158 180.111 212.026
Proviso para Contngncias (Nota 22) 158.541 120.953 99.958 158.541 120.953 99.958 575.157 524.748 473.007
Proviso para Imposto de Renda e
Contribuio Social
- - - 443.680 393.073 370.532 443.680 393.073 370.532
Imposto de Renda e Contribuio
Social Diferidos (Nota 14)
- - - - - - 751.591 540.823 457.102
Proviso com Obrigaes para
Desmobilizao de Atvos
- - - - - - 142.981 112.202 110.035
Emisso de Debntures (Nota 20) - 686.421 - - 686.421 - 124.230 762.261 -
Outras Obrigaes - - - - - - 344.752 497.805 484.608

PAtRIMnIo LQUIDo
Capital Social (Nota 23a) 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000
Ajuste de Avaliao Patrimonial 351.211 361.447 1.057.840 351.211 361.447 1.057.840 351.211 361.447 1.057.840
Reservas de Lucros 3.426.863 2.235.751 1.605.759 3.426.863 2.235.751 1.605.759 3.426.863 2.235.751 1.605.759
Lucros Acumulados - 5.156 1.339 - 5.156 1.339 - 5.156 1.339
Aes em Tesouraria (Nota 23c) - (1.462) (1.462) - (1.462) (1.462) - (1.462) (1.462)
total do Patrimnio Lquido dos
Acionistas Controladores
6.778.074 5.600.892 5.663.476 6.778.074 5.600.892 5.663.476 6.778.074 5.600.892 5.663.476
Partcipao dos Acionistas
no Controladores
- - - - - - 244.338 263.527 272.574
totAL Do PAtRIMnIo LQUIDo 6.778.074 5.600.892 5.663.476 6.778.074 5.600.892 5.663.476 7.022.412 5.864.419 5.936.050
totAL 8.049.816 6.679.080 7.447.796 8.518.734 7.073.171 7.819.210 14.281.252 12.093.742 13.103.699
Balano Patrimonial - Em Reais mil
Exerccios fndos em 31 de dezembro
ContRoLADoRA
ConsoLIDADo
hoLDIng
ConsoLIDADo
2010 2009(I) 2010 2009(I) 2010 2009(I)
ReCeItA LQUIDA De VenDAs e seRVIos - - - - 4.831.326 2.818.260
CUsto Dos PRoDUtos VenDIDos e
seRVIos PRestADos
- - - - (1.959.582) (1.612.643)
LUCRo BRUto - - - - 2.871.744 1.205.617
ReCeItAs (DesPesAs) oPeRACIonAIs 1.759.806 962.403 1.785.598 1.078.140 (657.321) 170.179
Resultado de Equivalncia Patrimonial
(Nota 16)
1.701.683 901.203 1.575.536 407.771 (2.786) 5.753
Juros Aes Preferenciais Resgatveis 168.816 192.871 248.186 232.293 - -
Resultado na Alienao de
Investimento (Nota 27e)
- - - 483.245 - 488.649
Receitas de Dividendos (Nota 27f) - - 75.167 82.984 75.167 82.984
Despesas Gerais e Administrativas
(Nota 27b)
(15.634) (20.669) (16.242) (21.206) (153.998) (134.579)
Pesquisa e Desenvolvimento - - - - (90.967) (114.134)
Resultado Financeiro (Nota 27c) (66.616) (91.253) (61.301) (84.386) (238.974) 27.498
Outras Receitas (Despesas) Operacionais
(Nota 27d)
(28.443) (19.749) (35.748) (22.561) (245.763) (185.992)

ResULtADo Antes DA tRIBUtAo
soBRe o LUCRo
1.759.806 962.403 1.785.598 1.078.140 2.214.423 1.375.796
IMPosto De RenDA e ContRIBUIo
soCIAL (nota 14)
- - (25.792) (115.737) (434.183) (403.630)

LUCRo LQUIDo Do eXeRCCIo 1.759.806 962.403 1.759.806 962.403 1.780.240 972.166
Lucro Lquido Atribudo aos
Acionistas no Controladores
- - - - 20.434 9.763
Acionistas da Controladora
1.759.806 962.403 1.759.806 962.403 1.759.806 962.403
Nmero de aes (mil) 349.548 349.689
Lucro Lquido por ao em R$ 5,03 2,75
Demonstrao do Resultado - Em Reais mil
E V E N T O S
CAPITAL
SOCIAL
RESERVAS DE LUCROS
AJUSTE DE
AVALIAO
PATRIMONIAL
AES EM
TESOURARIA
LUCROS
ACUMU-
LADOS
PATRIMNIO
LQUIDO DOS
ACIONISTAS
DA CONTRO-
LADORA
PARTICIPAO
DOS ACIO-
NISTAS NO
CONTROLA-
DORES
PATRIMNIO
LQUIDO LEGAL
ESTATUTRIA
PARA
AUMENTO
DE CAPITAL
ESTATU-
TRIA
sALDos eM
01.01.2009(I)
3.000.000 193.982 718.730 693.047 1.057.840 (1.462) 1.339 5.663.476 272.574 5.936.050
Ajuste Refexo de
Controlada
- - - - - - (5.854) (5.854) - (5.854)
Lucro Lquido do
Exerccio
- - - - - - 962.403 962.403 9.763 972.166
Eventos Decorrentes
de Acionistas no
Controladores
- - - - - - - - (18.810) (18.810)
Transferncia de Reservas - - (718.730) 718.730 - - - - - -
Ajuste de Avaliao
Patrimonial
- - - - (696.393) - - (696.393) - (696.393)
Destnaes:
- Reservas - 47.637 - 582.355 - - (629.992) - - -
- Juros sobre o Capital
Prprio Intermedirios
- pagos em novembro
de 2009
- - - - - - (128.000) (128.000) - (128.000)
- Dividendos
Intermedirios -
pagos em maio e
novembro de 2009
- - - - - - (99.340) (99.340) - (99.340)
Prprio Provisionados
- - - - - - (95.400) (95.400) - (95.400)
sALDos eM 31.12.2009 3.000.000 241.619 - 1.994.132 361.447 (1.462) 5.156 5.600.892 263.527 5.864.419
Lucro Lquido do
Exerccio
- - - - - - 1.759.806 1.759.806 20.434 1.780.240
Eventos Decorrentes
de Acionistas no
Controladores
- - - - - - - - (39.623) (39.623)
Aquisio de Aes em
Tesouraria
- - - - - (2.858) - (2.858) - (2.858)
Cancelamento das Aes
Mantdas em Tesouraria
- - - (4.320) - 4.320 - - - -
Ajuste de Avaliao
Patrimonial
- - - - (10.236) - - (10.236) - (10.236)
Destnaes:
- Reservas - 88.248 - 1.107.184 - - (1.195.432) - - -
Prprio Intermedirios
- pagos em novembro
de 2010
- - - - - - (160.000) (160.000) - (160.000)
- Dividendos
Intermedirios - pagos
em maio e novembro
de 2010
- - - - - - (88.930) (88.930) - (88.930)
- Dividendos e Juros
sobre o Capital Prprio
Provisionados
- - - - - - (320.600) (320.600) - (320.600)
sALDos eM 31.12.2010 3.000.000 329.867 - 3.096.996 351.211 - - 6.778.074 244.338 7.022.412
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido - Em Reais mil
ContRoLADoRA
ConsoLIDADo
hoLDIng
ConsoLIDADo
2010 2009(I) 2010 2009(I) 2010 2009(I)
FLUXo De CAIXA DAs AtIVIDADes oPeRACIonAIs
LUCRo LQUIDo Antes Do IMPosto De RenDA e
ContRIBUIo soCIAL
1.759.806 962.403 1.785.598 1.078.140 2.214.423 1.375.796
AJUstes Ao LUCRo LQUIDo Antes Dos IMPostos:
Depreciao, Amortzao e Exausto 18 30 18 30 333.291 316.573
Resultado na Alienao de Investmentos - - - (483.245) - (488.649)
Juros, Variaes Monetrias e Cambiais, Lquidas 76.606 36.876 75.840 36.290 87.218 (361.966)
Juros Aes Preferenciais Resgatveis (24.006) (23.441) (35.293) (34.462) - -
Resultado de Equivalncia Patrimonial (Nota 16) (1.701.683) (901.203) (1.575.536) (407.771) 2.786 (5.753)
Dividendos Recebidos - - (75.167) (82.984) (75.167) (82.984)
Proviso para Contngncias (Nota 22) 28.160 15.280 28.160 15.280 55.531 29.067
Perdas (Ganhos) Lquidos no Realizados com
Derivatvos
- - - - 59.445 (153.942)
Outros 1.233 1.017 1.233 1.016 (517.191) (300.603)
LUCRo LQUIDo AJUstADo 140.134 90.962 204.853 122.294 2.160.336 327.539
(Aumento) Reduo em Outros Atvos (148.747) (175.680) (210.980) (207.228) (344.063) 181.894
Aumento (Reduo) em Outras Obrigaes 8.766 76.079 12.491 74.756 201.673 145.073
Juros sobre o Capital Prprio e Dividendos Recebidos 338.652 589.505 347.621 410.800 83.701 84.204
Imposto de Renda e Contribuio Social Pagos - - (183) (636) (183) (636)
CAIXA LQUIDo PRoVenIente DAs
AtIVIDADes oPeRACIonAIs
338.805 580.866 353.802 399.986 2.101.464 738.074
FLUXo De CAIXA DAs AtIVIDADes De InVestIMentos
Alienao de Bens do Imobilizado/Investmento - 177.123 - 531.204 198.362 600.940
Aquisio de Investmento - (2.700) - - (660.509) (511.338)
Aquisio de Imobilizado - (13) - (13) (1.366.878) (936.101)
AtIVIDADes De InVestIMentos
- 174.410 - 531.191 (1.829.025) (846.499)
FLUXo De CAIXA nAs AtIVIDADes De
FInAnCIAMentos
Emprstmos e Financiamentos - 259.939 - - 292.115 376.220
Emisso de Notas Promissrias (Nota 21) - 690.000 - 690.000 - 690.000
Liquidao de Notas Promissrias (Nota 21) - (2.225.064) - (2.225.064) - (2.225.064)
Emisso de Debntures (Nota 20) - 1.410.000 - 1.410.000 - 1.410.000
Liquidao de Debntures (Nota 20) (152.873) (639.818) (152.873) (639.818) (152.873) (639.818)
Aquisio de Aes em Tesouraria (Nota 23c) (2.858) - (2.858) - (199.768) (1.278)
Juros sobre Capital Prprio e Dividendos Pagos (Nota 23b) (313.869) (358.780) (313.869) (358.780) (313.869) (358.780)
AtIVIDADes De FInAnCIAMentos
(469.600) (863.723) (469.600) (1.123.662) (374.395) (748.720)
(ReDUo) LQUIDA De CAIXA e
eQUIVALentes De CAIXA
(130.795) (108.447) (115.798) (192.485) (101.956) (857.145)
Incio do Exerccio 287.780 396.227 289.327 481.812 1.057.682 1.914.827
Fim do Exerccio 156.985 287.780 173.529 289.327 955.726 1.057.682
(Reduo) Lquida de Caixa e Equivalentes de Caixa (130.795) (108.447) (115.798) (192.485) (101.956) (857.145)
Demonstrao do Fluxo de Caixa Indireto - Em Reais mil
ContRoLADoRA
ConsoLIDADo
hoLDIng
ConsoLIDADo
2010 2009(I) 2010 2009(I) 2010 2009(I)
geRAo Do VALoR ADICIonADo
ReCeItA BRUtA De VenDAs
Receita de Produtos e Servios - - - - 4.954.395 2.894.737
Resultado na Alienao de Investmentos - - - 483.245 - 488.649
Receitas Relatvas Construo de Atvos Prprios - - - - 1.196.265 808.878
Proviso para Crditos Liquidao Duvidosa - - - - (2.322) (1.336)
Outras Receitas - 167 19 167 19 167
Aquisio de Produtos - - - - (110.994) (70.840)
Servios contratados (8.581) (14.775) (8.873) (15.242) (689.352) (377.985)
Materiais - - - - (1.209.965) (1.200.213)
Olo, Combustvel, Gases e Energia - - - - (351.211) (264.648)
Outros Custos (2.151) (5.335) (2.398) (5.336) (634.748) (364.137)
VALoR ADICIonADo BRUto (10.732) (19.943) (11.252) 462.834 3.152.087 1.913.272
Depreciao, Amortzao e Exausto (18) (30) (18) (30) (333.291) (316.573)
VALoR ADICIonADo LQUIDo (10.750) (19.973) (11.270) 462.804 2.818.796 1.596.699
VALoR ADICIonADo ReCeBIDo eM tRAnsFeRnCIA 1.893.026 1.123.464 1.926.737 759.312 235.817 176.078
Resultado de Equivalncia Patrimonial 1.701.683 901.203 1.575.536 407.771 (2.786) 5.753
Juros de Aes Resgatveis Preferenciais 168.816 192.871 248.186 232.293 - -
Receitas Financeiras 22.527 29.390 27.848 36.264 163.436 87.341
Dividendos Recebidos - - 75.167 82.984 75.167 82.984
VALoR ADICIonADo totAL A DIstRIBUIR 1.882.276 1.103.491 1.915.467 1.222.116 3.054.613 1.772.777
DIstRIBUIo Do VALoR ADICIonADo totAL 1.882.276 1.103.491 1.915.467 1.222.116 3.054.613 1.772.777
Pessoal 4.301 2.768 4.301 2.768 335.542 298.332
Impostos, taxas e Contribuies 28.963 17.622 62.148 136.241 667.740 442.439
Remunerao de Capitais de terceiros e outros 89.206 120.698 89.212 120.704 271.091 59.840
Remunerao de Capitais Prprios 1.759.806 962.403 1.759.806 962.403 1.780.240 972.166
Juros sobre o Capital Prprio e Dividendos 569.530 322.740 569.530 322.740 569.530 322.740
Lucros Retdos 1.190.276 639.663 1.190.276 639.663 1.190.276 639.663
Acionistas No Controladores
- - - - 20.434 9.763
Demonstrao do Valor Adicionado - Em Reais mil
Notas Explicativas s DEmoNstraEs coNtBEis
(Em milhes de reais, exceto quando de outra forma mencionado)
1. ConteXto oPeRACIonAL
A BRADESPAR S.A., (BRADESPAR, Sociedade ou CONTROLADORA), empresa consttuda sob a forma
de sociedade por aes de capital aberto, tem por objeto social a partcipao como scia ou acionista
em outras sociedades.
As principais partcipaes societrias diretas e indiretas so:
a) Antares Holdings Ltda. (ANTARES)
A ANTARES tem por objeto a administrao, locao, compra e venda de bens prprios e a partcipao
em outras sociedades como cotsta ou acionista.
b) Brumado Holdings Ltda. (BRUMADO)
A BRUMADO tem por objeto a partcipao em outras sociedades, na qualidade de scia ou acionista.
c) Millennium Security Holdings Corp. (MILLENNIUM)
A MILLENNIUM tem por objeto ingressar em qualquer ato ou atvidade que sejam permitdas por
qualquer lei no momento vigente nas Ilhas Virgens Britnicas.
d) Valepar s.A. (VALePAR)
A VALEPAR uma sociedade por aes de capital fechado, que tem por objeto, exclusivamente,
partcipar como acionista da Vale S.A. (VALE).
e) Vale s.A. (VALe)
A VALE uma sociedade annima de capital aberto que tem como atvidades preponderantes a
pesquisa, produo e comercializao de minrio de ferro e pelotas, nquel, fertlizantes, cobre,
carvo, mangans,ferro-ligas, cobalto, metais do grupo de platna e metais preciosos. Alm disso,
atua nos segmentos de energia, logstca e siderurgia.
2. APResentAo DAs DeMonstRAes ContBeIs
Apresentamos as Demonstraes Contbeis da BRADESPAR (CONTROLADORA) e da BRADESPAR e suas
controladas e controladas em conjunto (CONSOLIDADO), em 31 de dezembro de 2010 e de 2009.
A ttulo de informao suplementar esto sendo apresentadas as demonstraes contbeis
da Bradespar S.A. e suas controladas holding (CONSOLIDADO HOLDING) na nota explicatva
29, considerando que essas informaes no so requeridas como parte integrante das
demonstraes contbeis da Bradespar S.A. O CONSOLIDADO HOLDING inclui as empresas
BRADESPAR, ANTARES, BRUMADO E MILLENNIUM (nota 5b).
As demonstraes contbeis foram elaboradas e esto apresentadas em conformidade
com a Lei das Sociedades por Aes Lei n 6.404/76 e alteraes introduzidas pelas Leis
n 11.638/07 e n 11.941/09, para a contabilizao das operaes, associadas, quando
aplicveis, s normas e instrues da Comisso de Valores Mobilirios (CVM), que incluem
os Pronunciamentos Tcnicos do Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC).
A Bradespar adotou a partr de 1 de janeiro de 2010, retroatvamente a 1 de janeiro de
2009, quando aplicvel, os pronunciamentos emitdos pelo CPC, sendo estas as primeiras
demonstraes contbeis consolidadas apresentadas pela Companhia de acordo com o
Internatonal Financial Reportng - IFRS. As principais diferenas entre as prtcas contbeis
adotadas anteriormente no Brasil (BR GAAP antgo) e CPCs/IFRS, incluindo as reconciliaes
do patrimnio lquido, do resultado e do resultado abrangente, esto descritas na Nota 7.
As prtcas contbeis adotadas no Brasil aplicadas nas demonstraes contbeis individuais
diferem do IFRS, aplicvel s demonstraes contbeis separadas, apenas pela avaliao
dos investmentos pelo mtodo de equivalncia patrimonial em controladas e coligadas
que so, enquanto conforme IFRS seria custo ou valor justo.
As estmatvas contbeis utlizadas na elaborao das demonstraes contbeis relacionadas
a atvos e passivos fscais diferidos, provises e contngncias passivas, consideram as
melhores evidncias disponveis e esto baseadas em premissas existentes nas datas de
encerramento dos exerccios. Os resultados fnais, quando de sua realizao, podem diferir
dos valores estmados.
Data de autorizao para emisso das demonstraes contbeis
A autorizao para a emisso destas demonstraes contbeis foi concedida pelo Conselho
de Administrao em 24 de maro de 2011. fnanceiras do exerccio fndo em 31 de
dezembro de 2010. A Sociedade no adotou antecipadamente essas normas no exerccio
fndo em 31 de dezembro de 2009.
3. PRInCIPAIs DIRetRIZes ContBeIs
I) Moeda Funcional e de Apresentao
As demonstraes contbeis esto apresentadas em reais, que a moeda funcional da Bradespar.
II) Atvos Circulante e No Circulante
a) Circulante e Realizvel a Longo Prazo
Os atvos so demonstrados pelos valores de custo, incluindo, quando aplicvel, os rendimentos e as
variaes monetrias e cambiais auferidos (em base pro-rata dia), ajustados aos valores provveis
de realizao, mediante consttuio de proviso para perdas, quando aplicvel.
Os crditos tributrios so registrados pelo valor provvel de realizao e referem-se a crditos de
imposto de renda e contribuio social sobre prejuzos fscais, base negatva da contribuio social
e diferenas temporrias, sendo reconhecidos, quando aplicvel, no atvo circulante ou no no
circulante realizvel a longo prazo.
I. Caixa e equivalentes de caixa e investmentos a curto prazo
Os montantes registrados na rubrica de caixa e equivalentes de caixa correspondem aos valores
disponveis em caixa, depsitos bancrio e investmentos de curtssimo prazo, que possuem liquidez
imediata e vencimento original em at trs meses. Os demais investmentos, com vencimentos
superiores a trs meses, so reconhecidos a valor justo com movimentaes pelo resultado e
registrados em investmentos a curto prazo.

II. Atvos fnanceiros
A Companhia classifca seus atvos fnanceiros de acordo com a fnalidade para qual foram adquiridos,
e determina a classifcao no reconhecimento inicial conforme as seguintes categorias:
Mensurados ao valor justo por meio do resultado so registrados nesta categoria os atvos
fnanceiros adquiridos mantdos para negociao, com o propsito de venda no curto prazo. Os
derivatvos no designados como instrumento de hedge, esto registrados nesta categoria. Os atvos
nesta categoria esto classifcados como atvo circulante.
Emprstmos e recebveis so atvos fnanceiros no derivatvos com pagamentos fxos ou
determinveis e que no so cotados em um mercado atvo. So registrados contabilmente no atvo
circulante, com exceo daqueles com o prazo de vencimentos superior a 12 meses aps a data do
balano, os quais so registrados no atvo no circulante. Os emprstmos e recebveis da Companhia
compreendem os valores a receber e caixa e equivalentes de caixa. Os emprstmos e recebveis
so mensurados inicialmente a valor justo, e subseqentemente pelo valor de custo amortzado
utlizando o mtodo de juros efetvos, deduzidos de qualquer reduo ao valor recupervel. A receita
de juros reconhecida com a aplicao da taxa efetva, exceto para crditos de curto prazo, caso em
que o reconhecimento dos juros seria imaterial.
Disponveis para venda so atvos no derivatvos no classifcados nas demais categorias. . So
inicialmente registrados pelo seu valor de aquisio, que o valor justo do preo pago, incluindo
as despesas de transao. Aps o reconhecimento inicial, so reavaliados pelos valores justos por
referncia ao seu valor de mercado data da demonstrao contbil, sem qualquer deduo relatva
a custo de transao que possa ocorrer at a sua venda.
Os investmentos em instrumento de patrimnio lquido que no sejam cotados e para os quais no
seja possvel estmar com segurana o seu valor justo, so mantdos ao custo de aquisio deduzido
de eventuais perdas no recupervel. Os ganhos ou perdas provenientes de uma alterao no valor
justo dos investmentos disponveis para venda so registrados no patrimnio liquido, na rubrica de
Ajustes de avaliao patrimonial includa na rubrica Outros lucros abrangentes at o investmento
ser vendido ou recebido ou at que o valor justo do investmento se situe abaixo do seu custo de
aquisio e que tal corresponda a uma perda signifcatva ou prolongada, momento em que a perda
acumulada transferida para a demonstrao dos resultados.
Todas as compras e vendas destes investmentos so reconhecidas data da assinatura dos respectvos
independentemente da sua data de liquidao fnanceira.
III. Proviso para crditos de liquidao duvidosa (VALE)
A estmatva de perdas de crditos de liquidao duvidosa consttuda em montante considerado
sufciente para cobrir eventuais perdas na realizao desses crditos. O valor da estmatva de
perda para crditos de liquidao duvidosa elaborado com base em experincia de inadimplncia
ocorrida no passado.
IV. estoques (VALe)
Os estoques esto demonstrados pelo menor valor entre o custo mdio de aquisio ou produo e os
valores de reposio ou realizao. Os custos de formao dos estoques so determinados pelos custos
fxos e variveis diretos e indiretos de produo, apropriados pelo mtodo de custo mdio. O valor
liquido de realizao dos estoques corresponde ao preo de venda estmado dos estoques, deduzido
de todos os custos estmados para concluso e custos necessrios para realizao da venda. Quando
aplicvel, consttuda uma estmatva de perdas de estoques obsoletos ou de baixa movimentao.
Os estoques de minrio so reconhecidos no momento em que exista a extrao fsica do minrio.
Este deixa de fazer parte do clculo das reservas provadas e provveis e passa a fazer parte do estoque
da pilha de minrio e, portanto, no faz parte do clculo da depreciao, amortzao e exausto por
unidade de produo.
Os custos de estoques incluem os ganhos e perdas derivados de operaes de hedge de fuxo de
caixa, na aquisio de material de estoque (matrias primas, preo de produtos, entre outros),
inicialmente registrados no patrimnio liquido e transferido para o custo de produto pela realizao
na venda do produto.
V. gastos com estudos e pesquisas (VALe)
Os gastos com estudos e pesquisas minerais so considerados como despesas operacionais at que
se tenha a comprovao efetva da viabilidade econmica da explorao comercial de determinada
jazida. A partr desta comprovao, os gastos incorridos passam a ser capitalizados como custo de
desenvolvimento de mina.
Durante a fase de desenvolvimento de uma mina, antes do incio da produo, os gastos de remoo
de estril, custos associados com remoo de estril e outros materiais residuais, so contabilizados
como parte do atvo na rubrica custo de desenvolvimento de mina. Subsequentemente, estes custos
so amortzados durante o perodo de vida tl da mina com base nas reservas provveis e provadas.
Aps o incio da fase produtva da mina, os gastos com remoo de minrio so tratados como custo
de produo.
VI. Reduo ao valor recupervel de atvos (impairment)
Atvos fnanceiros
A Companhia avalia a cada fm de perodo do relatrio se existem evidncias objetvas de deteriorao
de seus atvos fnanceiros. Caso se confrme a existncia de impactos nos fuxos de caixa pela
deteriorao de seus atvos e esta puder ser estmada de maneira confvel, a Companhia reconhece
no resultado a perda por impairment.
Atvos no fnanceiros de longa durao
A Companhia analisa anualmente se h evidncias de que o valor contbil de um atvo no fnanceiro
de longa durao no ser recupervel. Independentemente da existncia de indicao de no
recuperao de seu valor contbil, saldos de gio originados da combinao de negcios e atvos
intangveis com vida tl indefnida tm sua recuperao testada pelo menos uma vez por ano. Quando
o valor residual contbil desse atvo no fnanceiro excede seu valor recupervel, a Companhia
reconhece uma reduo do saldo contbil deste atvo no fnanceiro (deteriorao), cabendo tambm
neste momento a reviso dos atvos no fnanceiros, exceto gio, que tenham sofrido reduo do
saldo contbil por no recuperao, para uma eventual reverso desses valores baixados. Se no
for possvel determinar o valor recupervel de um atvo no fnanceiro individualmente, realizada
a anlise do valor recupervel dos atvos no fnanceiros agrupados nos nveis mais baixos para os
quais existam fuxos de caixa identfcveis separadamente da Unidade Geradora de Caixa UGC,
qual o atvo pertence.
VII. Arrendamento mercantl Leasing (VALE)
A Companhia classifca seus contratos como arrendamento fnanceiro ou operacional com base na
substncia do contrato, independentemente de sua forma.
Nos contratos de arrendamento mercants considerados pelo mtodo fnanceiro, o menor valor entre
o valor justo do bem arrendado e o valor presente dos pagamentos mnimos do arrendamento, so
registrados no atvo imobilizado tangvel com contrapartda da correspondente obrigao registrada
no passivo. Nos arrendamentos mercants considerados como mtodos operacionais, os pagamentos
efetuados so reconhecidos linearmente durante a vigncia do contrato como custo ou despesas na
demonstrao dos resultados do exerccio a que pertenam.
b) Investmentos
As partcipaes nos investmentos em coligadas, controladas e controladas de controle compartlhado
so avaliadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial e, quando aplicvel, acrescidos/deduzidos de
gio/desgio a amortzar e de proviso para perdas por reduo ao valor recupervel impairment.
c) Imobilizado (VALe)
O atvo imobilizado representado pelos atvos tangveis est registrado contabilmente ao custo de
aquisio ou produo. Os atvos incluem os encargos fnanceiros, incorridos durante o perodo de
construo, despesas imputveis a aquisio e perdas por no recuperao do atvo.
Os bens so depreciados pelo mtodo linear, com base na vida tl estmada, a partr da data em que
os atvos encontram-se disponveis para serem utlizados no uso pretendido, exceto por terrenos que
no so depreciados. A exausto das jazidas apurada com base na relao obtda entre a produo
efetva e o montante total das reservas provadas e provveis.
A Vale no exerceu a opo de adoo do custo atribudo a seus atvos imobilizados, visto que no
identfcou bens de valores relevantes com valor contbil substancialmente inferior ou superior ao
seu valor justo, principalmente em funo do signifcatvo volume de investmentos e aquisies
feitos pela empresa nos ltmos anos.
Nos casos das ferrovias, onde a Vale concessionria, os bens adquiridos, vinculados as atvidades de
concesso de prestao de servios pblicos (bens reversveis), ao termino do perodo de concesso
sero devolvidos ao concedente sem qualquer compensao ou nus para o concedente. Os atvos
imobilizados tangveis reversveis so originalmente registrados contabilmente pelo valor de custo
de aquisio ou de construo, durante o perodo de construo. Os atvos vinculados a concesso
so depreciados com base na vida tl estmada do atvo, a partr da entrada em funcionamento.
O valor contbil de um atvo imediatamente baixado para seu valor recupervel, no resultado, se o
valor contbil do atvo for maior do que seu valor recupervel estmado.
A depreciao e exausto dos atvos da Vale, esta representada de acordo com as seguintes vidas
teis estmadas:
A depreciao e exausto dos atvos da Vale, esta representada de acordo com as seguintes vidas
teis estmadas:
Os valores residuais e a vida tl dos atvos so revisados e ajustados, se necessrio, ao fnal de cada
exerccio social.
Os gastos relevantes com manuteno de reas industriais e de atvo relevantes (ex.; navios), incluindo
peas para reposio, servios de montagens, entre outros, so registrados no atvo imobilizado e
depreciados durante o perodo de benefcios desta manuteno at a prxima parada.
d) Intangveis
Os atvos intangveis compreendem basicamente os direitos contratuais e despesas incorridas em
projetos especfcos com valor econmico futuro e so avaliados ao custo de aquisio, deduzido
da amortzao acumulada e perdas por reduo do valor recupervel, quando aplicvel. Os atvos
intangveis apenas so reconhecidos se for provvel que iro gerar benefcios econmicos para
a Companhia, sejam por este controlveis e o respectvo valor possa ser mensurado de maneira
confvel.
Os atvos intangveis que possuem vida tl defnida so amortzados considerando a sua utlizao
efetva ou um mtodo que refita os seus benefcios econmicos, enquanto os de vida tl indefnida
no so amortzados, consequentemente estes atvos so testados no mnimo anualmente quanto
a sua recuperao (teste de impairment). A vida tl estmada e o mtodo de amortzao so
revisados no fnal de cada exerccio e o efeito de quaisquer mudanas nas estmatvas registrado
contabilmente de maneira prospectva.
Os atvos intangveis gerados internamente, quando da fase de pesquisa, tm seus gastos
registrados contabilmente na despesa do perodo quando incorridos. Os gastos com atvidades
de desenvolvimento (ou fase de desenvolvimento de um projeto interno) so registrados
contabilmente como atvo intangvel se, e somente se, cumprido todos os requerimentos da norma.
O reconhecimento inicial deste atvo corresponde soma dos gastos incorridos desde quando o
atvo intangvel passou a atender aos critrios de reconhecimento requeridos pela norma. Os atvos
intangveis gerados internamente, em um momento subsequente so registrados ao valor de custo,
deduzido da amortzao e da perda por reduo ao valor recupervel acumuladas.
Imveis 10 anos a 50 anos
Instalaes 5 anos a 50 anos
Equipamentos 3 anos a 33 anos
Equipamentos de informtca 5 anos a 10 anos
Atvos minerrios 2 anos a 33 anos
Locomotvas 12,5 anos a 33 anos
Vages 33 anos
Equipamentos ferrovirios 5 anos a 50 anos
Navios 5 anos a 20 anos
Outros 2 anos a 50 anos
Os atvos intangveis adquiridos em uma combinao de negcios e reconhecidos separadamente
do gio so registrados contabilmente pelo valor justo na data de aquisio, que equivale ao seu
custo. Em um momento subsequente, esses atvos so registrados ao valor de custo, deduzido da
amortzao e da perda por reduo ao valor recupervel acumuladas.

III) Passivos Circulante e No Circulante
Demonstrados pelos valores conhecidos e calculveis, incluindo os encargos e as variaes monetrias
e cambiais incorridos (em base pro-rata dia), quando aplicvel.
A proviso para o imposto de renda consttuda alquota de 15% do lucro tributvel, acrescida do
adicional de 10%, quando aplicvel.
A proviso para contribuio social consttuda sobre o lucro tributvel antes do imposto de renda
considerando a alquota de 9%. Foram consttudas provises para os demais impostos e contribuies
sociais de acordo com as respectvas legislaes vigentes.
Nas operaes de captao de recursos por meio da emisso de ttulos e valores mobilirios, as
despesas associadas so registradas como redutoras do passivo e apropriadas ao resultado, pela taxa
de juros efetva, de acordo com o prazo da operao.
IV) Atvos e Passivos Contngentes e Obrigaes Legais Fiscais e Previdencirias
O reconhecimento, a mensurao e a divulgao das contngncias atvas e passivas e obrigaes
legais so efetuados de acordo com os critrios defnidos na Deliberao CVM n. 594/09.
Atvos Contngentes: no so reconhecidos contabilmente, exceto quando a Administrao possui
total controle da situao ou quando h garantas reais ou decises judiciais favorveis, sobre as quais
no cabem mais recursos, caracterizando o ganho como pratcamente certo. Os atvos contngentes
com probabilidade de xito provvel so apenas divulgados em notas explicatvas s demonstraes
contbeis.
Passivos Contngentes: so consttudos levando em conta a opinio dos assessores jurdicos, a
natureza das aes, similaridade com processos anteriores, complexidade, e no posicionamento dos
Tribunais, sempre que a perda for avaliada como provvel, o que ocasionaria uma provvel sada de
recursos para a liquidao das obrigaes e quando os montantes envolvidos forem mensurveis
com sufciente segurana. Os passivos contngentes classifcados como de perda possvel no
so reconhecidos contabilmente, devendo ser apenas divulgados nas notas explicatvas, quando
individualmente relevantes, e os classifcados como remoto no requerem proviso e divulgao.
Obrigaes Legais - Fiscais e Previdencirias: decorrem de processos judiciais relacionados a
obrigaes tributrias, cujo objeto de contestao sua legalidade ou consttucionalidade, que
independente da avaliao acerca da probabilidade de sucesso, tm os seus montantes reconhecidos
integralmente nas demonstraes contbeis.
V) Fundo de Penso e Outros Benefcios Ps-Aposentadoria (VALE)
Para os planos de benefcio defnido em que a Companhia tem a responsabilidade ou possui algum
tpo de risco, so obtdos periodicamente clculos atuariais das responsabilidades determinadas de
acordo com o Mtodo de Unidade de Crdito Projetada Projected Unit Credit Method, a fm de
estmar as suas responsabilidades pelo pagamento das referidas prestaes. O passivo reconhecido
no balano patrimonial com relao ao plano de benefcio defnido o valor presente da obrigao
de benefcio defnido na data de balano, menos o valor justo dos atvos do plano, com os ajustes
de custos de servios passados no reconhecidos. Os ganhos e perdas atuariais so apontados e
controlados pelo mtodo do corredor, mtodo esse que somente afetar o resultado do perodo se
ultrapassar os limites de 10% do montante de atvos ou passivos, dos dois o maior, e do montante
ultrapassado, a parcela do diferido pelo nmero de partcipantes atvos do plano. Os custos de
servios passados que surgem com alteraes de planos so lanados imediatamente no resultado,
quando surgem.
O valor presente da obrigao de benefcio defnido determinado mediante o desconto das sadas
futuras estmadas de caixa, usando taxas de juros condizentes com os rendimentos de mercado,
as quais so denominadas na moeda em que os benefcios sero pagos e que tenham prazos de
vencimento prximos daqueles da respectva obrigao do plano de penso.
A Vale possui diversos planos de aposentadoria, dentre os quais planos que apresentam situaes
superavitrias e defcitrias. Para os planos com posio de supervit, a Companhia no efetua
qualquer registro no balano patrimonial nem na demonstrao do resultado, por no existr
claramente uma posio sobre a utlizao desse supervit pela Companhia, fcando somente
demonstrado em nota explicatva. Para os planos com a posio defcitria, a Companhia reconhece
os passivos e resultados advindos da avaliao atuarial e os ganhos e perdas atuariais gerados pela
avaliao desses planos, so reconhecidos no resultado do exerccio, segundo o mtodo do corredor.
Alm dos registros contbeis, os planos defcitrios tambm so demonstrados em nota explicatva.
Com relao aos planos de contribuio defnida a Companhia no tem obrigao adicional aps a
contribuio ser feita.
VI) Instrumentos Financeiros Derivatvos e Operaes de Hedge (VALe)
A Vale utliza instrumentos derivatvos na gesto dos seus riscos fnanceiros como forma de
garantr a cobertura desses riscos, no sendo utlizados instrumentos derivatvos com o objetvo
de negociao. Os instrumentos fnanceiros derivatvos so reconhecidos como atvo ou passivo
no balano patrimonial e so mensurados a valor justo. Mudanas no valor justo dos derivatvos
so registradas em cada exerccio como ganhos ou perdas no resultado do perodo ou em ajustes
de avaliao patrimonial em resultados abrangentes no patrimnio lquido, quando a transao for
elegvel e caracterizada como um hedge efetvo, na modalidade de fuxo de caixa, e que tenha sido
efetvo durante o perodo relacionado.
O mtodo de registro de um item que est sendo protegido por hedge depende da sua natureza. Os
derivatvos sero designados e reconhecidos como hedge de valor justo de atvos e passivos quando
existr um compromisso frme, como hedge de fuxo de caixa quando um risco especfco associado
a um atvo ou passivo for reconhecido ou uma operao prevista altamente provvel, e como hedge
de um investmento lquido em uma operao no exterior. A Companhia documenta, no inicio da
operao, a relao entre os instrumentos de hedge e os itens protegidos por hedge, com o objetvo
da gesto de risco e estratgia para a realizao de operaes de hedge. A Companhia tambm
documenta sua avaliao, tanto no incio quanto de maneira contnua, de que os derivatvos usados
nas operaes de hedge so altamente efcazes nas suas variaes no valor justo ou nos fuxos de
caixa dos itens protegidos por hedge.
No hedge de fuxo de caixa, a parcela efetva das variaes de valor justo designada e qualifcada
como hedge, nesta modalidade, registrada contabilmente no patrimnio lquido em resultados
abrangentes. A parcela efetva lanada no patrimnio lquido em resultados abrangentes, somente
ser transferida para o resultado de perodo, em conta de resultado apropriada para o item protegido
(custo, despesa operacional, despesa fnanceira etc.) quando o item protegido for efetvamente
realizado. Entretanto, quando um item objeto de hedge prescrever, for vendido, ou quando um
hedge no atender mais aos critrios de contabilizao de hedge, todo ganho e perda acumulado
existente, no momento, permanecer registrado no patrimnio at que a operao prevista seja
realizada e fnalmente reconhecida no resultado.
Os instrumentos derivatvos que no se qualifcam para o registro contbil como hedge, suas
variaes de valor justo devero ser registradas imediatamente no resultado do perodo, que so os
derivatvos mensurados ao valor justo por meio do resultado.
VII) Resultado do exerccio
apurado de acordo com o regime de competncia, que estabelece que as receitas e despesas devem
ser includas na apurao dos resultados dos perodos em que ocorrerem, sempre simultaneamente
quando se correlacionarem, independente de recebimento ou pagamento.
VIII) Lucro por Ao
determinado considerando-se a quantdade de aes em circulao nas datas de encerramento do balano.
4. estIMAtIVAs e JULgAMentos ContBeIs CRtICos
A apresentao das demonstraes contbeis em conformidade com os princpios de reconhecimento
e mensurao pelos padres de contabilidade emitdos pelo CPC e IASB requer que a Administrao
da Companhia formule julgamentos, estmatvas e pressupostos que podero afetar o valor dos
atvos e passivos apresentados.
Essas estmatvas so baseadas no melhor conhecimento existente dos atvos e passivos, em
cada perodo, e nas aes que se planeja realizar, sendo permanentemente revistas com base
nas informaes disponveis. Alteraes nos fatos e circunstncias podem conduzir a reviso das
estmatvas, pelo que os resultados reais futuros podero divergir das estmatvas.
As estmatvas e pressupostos signifcatvos utlizados pela Administrao da Companhia
esto assim apresentadas:
Reservas minerais e vida tl de minas (VALE)
As estmatvas de reservas provadas e de reservas provveis so periodicamente avaliadas
e atualizadas. As reservas provadas e as reservas provveis so determinadas usando
tcnicas de estmatvas geolgicas geralmente aceitas. O clculo das reservas requer que
a Vale assuma posies sobre condies futuras que so incertas, incluindo preos futuros
do minrio, taxas de cmbio, taxas de infao, tecnologia de minerao, disponibilidade de
licenas e custos de produo. Alteraes em algumas dessas posies assumidas podero
ter impacto signifcatvo nas reservas provadas e reservas provveis registradas.
A estmatva do volume das reservas minerais base de apurao da parcela de exausto
das respectvas minas e, sua estmatva de vida tl fator preponderante para quantfcao
da proviso de recuperao ambiental das minas quando da sua baixa contbil do atvo
imobilizado. Qualquer alterao nas estmatvas do volume de reservas das minas e
da vida tl dos atvos a elas vinculado poder ter impacto signifcatvo nos encargos de
depreciao, exausto e amortzao, reconhecidos nas demonstraes contbeis como
custo dos produtos vendidos. Alteraes na vida tl estmada das minas podero causar
impacto signifcatvo nas estmatvas da proviso de gastos ambientais, de sua recuperao
quando da sua baixa contbil do atvo imobilizado e das anlises de impairment.
Custos ambientais e de recuperao de reas degradadas (VALE)
Os gastos incorridos relacionados ao cumprimento das regulamentaes ambientais so
registrados no resultado ou capitalizados. Esses programas foram criados para minimizar o
impacto ambiental das atvidades.
A Vale reconhece uma obrigao segundo o valor de mercado para desmobilizao de
atvos no perodo em que elas ocorrerem. A Companhia considera as estmatvas contbeis
relacionadas com a recuperao de reas degradadas e os custos de encerramento de uma
mina como uma prtca contbil crtca por envolver valores expressivos de proviso e se
tratar de estmatvas que envolvem diversas premissas, como taxa de juros, infao, vida
tl do atvo considerando o estgio atual de exausto e as datas projetadas de exausto
de cada mina. Apesar das estmatvas serem revistas anualmente, essa proviso requer que
sejam assumidas premissas para projetar os fuxos de caixa aplicveis s operaes.
Imposto de renda e contribuio social
A determinao da proviso para imposto de renda ou o imposto de renda diferido
atvos e passivos e qualquer proviso para perdas nos crditos fscais requer estmatvas
da Administrao. Para cada crdito fscal futuro, a Companhia avalia a probabilidade de
parte ou do total do atvo fscal no ser recuperado. A proviso para desvalorizao feita
com relao aos prejuzos fscais acumulados depende da avaliao, pela Companhia,
da probabilidade de gerao de lucros tributveis no futuro em que o Imposto de renda
diferido atvo foi reconhecido baseada na produo e planejamento de vendas, preos de
commodites, custos operacionais, planos de reestruturao, custos de recuperao de
reas degradadas e custos de capital planejados.
A Companhia reconhece, quando aplicvel, proviso para perda nos casos em que acredita
que crditos fscais no sejam totalmente recuperveis no futuro.
Contngncias
Os passivos contngentes so registrados e/ou divulgados, a menos que a possibilidade
de perda seja considerada remota por nossos consultores jurdicos. As contngncias,
encontram-se dispostas em notas explicatvas das demonstraes contbeis.
O registro das contingncias de um determinado passivo na data das demonstraes
contbeis feito quando o valor da perda possa ser razoavelmente estimado. Por
sua natureza, as contingncias sero resolvidas quando um ou mais eventos futuros
ocorrerem ou deixarem de ocorrer. Tipicamente, a ocorrncia ou no de tais eventos
no depende da atuao da Vale, o que dificulta a realizao de estimativas precisas
acerca da data precisa em que tais eventos sero verificados. Avaliar tais passivos,
particularmente no incerto ambiente legal brasileiro, e outras jurisdies envolve o
exerccio de estimativas e julgamentos significativos da Administrao da Vale quanto
aos resultados dos eventos futuros.
Benefcios ps-aposentadoria dos empregados (VALE)
A Vale patrocina diversos planos de benefcios ps-aposentadoria aos seus empregados, no
Brasil e no exterior, na controladora e em entdades do Grupo.
Os valores registrados nesta rubrica dependem de uma srie de fatores que so determinados
com base em clculos atuariais, que utlizam diversas premissas para determinao dos
custos e passivos, entre outros. Uma das premissas utlizadas na determinao dos valores
a serem registrados contabilmente a taxa de juros para desconto e atualizao. Quaisquer
mudanas nessas premissas afetaro os registros contbeis efetuados.
A Vale, em conjunto com os aturios externos, revisa no fnal de cada exerccio, quais
premissas devem ser utlizadas para o exerccio seguinte. Essas premissas so utlizadas
para as atualizaes e descontos a valor justo de atvos e passivos, custos e despesas e
determinao dos valores futuros de sadas de caixa estmadas, que so necessrias para
liquidao das obrigaes com os planos.
Reduo ao valor recupervel de atvos
A Companhia anualmente testa a recuperabilidade de seus atvos tangveis e intangveis, com vida
tl indefnida que se consttuem principalmente da parcela de gio por expectatva de resultados
futuros advindos de processos de combinao de negcios.
A recuperabilidade dos atvos com base no critrio do fuxo de caixa descontado depende de diversas
estmatvas, que so infuenciadas pelas condies de mercados vigentes no momento em que essa
recuperabilidade testada e dessa forma a Administrao entende no ser possvel determinar se
novas perdas de recuperabilidade ocorrero ou no no futuro.
Valor Justo de Derivatvos e Outros Instrumentos Financeiros
O Valor justo de instrumentos fnanceiros no negociados em mercado atvo determinado mediante o
uso de tcnicas de avaliao. A Companhia usa seu julgamento para escolher os diversos mtodos e defnir
premissas que se baseiam principalmente nas condies de mercado existentes na data do balano.
A anlise do impacto caso os resultados reais fossem diferente da estmatva da Administrao da
Vale, est apresentada na nota 24 no tpico anlise de sensibilidade.
5. DeMonstRAes ContBeIs ConsoLIDADAs
a) As demonstraes contbeis consolidadas da Bradespar foram elaboradas tomando como base os
padres internacionais de contabilidade emitdos pelo Internatonal Accountng Standards Board (IASB)
e interpretaes emitdas pelo Internatonal Financial Reportng Interpretatons Commitee (IFRIC),
implantados no Brasil atravs do Comit de Pronunciamentos Contbeis CPC e suas interpretaes
tcnicas ICPCs e orientaes OCPCs, aprovados pela Comisso de Valores Mobilirios - CVM.
b) No caso de investmentos nas sociedades em que o controle acionrio compartlhado com outros
acionistas, os componentes do atvo e do passivo, das receitas e das despesas so agregados s
demonstraes contbeis consolidadas na proporo da partcipao da CONTROLADORA no capital
social de cada investda, considerando como base os saldos consolidados das mesmas.
As demonstraes contbeis consolidadas da BRADESPAR incluem as seguintes empresas controladas
e controladas em conjunto, direta e indiretamente pela BRADESPAR:
(1) Empresa includa no CONSOLIDADO HOLDING; e
(2) Empresa cujo controle compartlhado com outros acionistas.
empresas
Partcipao Direta e Indireta
da BRADesPAR (em %)
2010 2009
- Antares Holdings Ltda. (1) 100,00 100,00
- Millennium Security Holdings Corp. (1) 100,00 100,00
- Brumado Holdings S.A. (1) 100,00 100,00
- Valepar S.A. (2) 17,44 17,44
- Vale e suas controladas (2) 5,81 5,81
Em 31 de dezembro
6. ALteRAes e InteRPRetAes DAs noRMAs InteRnACIonAIs eXIstentes QUe AInDA
no esto eM VIgoR
As alteraes e interpretaes a seguir foram publicadas e so obrigatrias para os perodos
contbeis iniciados aps 1 de janeiro de 2011, e no houve adoo antecipada dessas normas
por parte da Bradespar.
IAS 12 Imposto de renda, corrigido em dezembro de 2010, esclarece quanto a difculdade de
mensurao se a recuperabilidade de um atvo se dar atravs da venda ou do uso quando o atvo
estver classifcado como propriedade para investmento. A presuno apresentada nessa correo
de que o valor desse atvo ser recuperado normalmente atrves da venda. A Companhia est
avaliando esse impacto nas suas demonstraes.
IFRS 9 Instrumentos Financeiros, emitdo em novembro de 2009, introduz novas exigncias para
classifcar e mensurar os atvos fnanceiros. A norma ser aplicvel a partr de 1 de janeiro de 2013,
e sua adoo antecipada permitda. A Companhia est avaliando os possveis efeitos que podero
surgir com a adoo deste pronunciamento. No esperado que exista impacto signifcatvo nas
demonstraes da Companhia ou da Controladora.
IFRIC 19 Extno dos Passivos Financeiros com Instrumentos Patrimoniais est em vigor desde
1 de julho de 2010. Esclarece as exigncias do IFRS quando uma entdade renegocia os termos de
um passivo fnanceiro com seu credor, e este concorda em aceitar as aes da entdade ou outros
instrumentos de capital para liquidar o passivo fnanceiro total ou parcialmente. A Companhia
aplicar a interpretao a partr de 1 de janeiro de 2011 e est avaliando os possveis efeitos que
podero surgir com a adoo deste pronunciamento e no se espera que exista impacto signifcatvo
nas demonstraes da Companhia ou da Controladora.
IFRIC 14, IAS 19 Limite de Atvo de Benefcio Defnido, Exigncias Mnimas de Provimento de Recursos
(funding) e sua Interao. Retra as consequncias no intencionais que surgem do tratamento de
pagamentos antecipados, no qual h uma exigncia mnima de provimento de recursos. Os resultados
nos pagamentos antecipados das contribuies em determinadas circunstncias so reconhecidos
como atvo, em vez de despesa. Entrada em vigor 1 de janeiro de 2011. A Companhia est avaliando
os possveis efeitos que podero surgir com a adoo deste pronunciamento e no esperado que
exista impacto signifcatvo nas demonstraes da Companhia ou da Controladora.
IFRS 7 Instrumentos Financeiros. Enfatza a interao entre divulgaes quanttatvas e qualitatvas
sobre a natureza e a extenso dos riscos associados com os instrumentos fnanceiros. Aplicvel a
partr de 1 de janeiro de 2011, retroatvamente. A Companhia est avaliando os possveis efeitos
que podero surgir com a adoo deste pronunciamento e no esperado que exista impacto
signifcatvo nas demonstraes da Companhia ou da Controladora.
IAS 1 Apresentao das Demonstraes Contbeis. Esclarece que uma entdade apresentar
uma anlise de outros resultados abrangentes para cada componente do patrimnio liquido, na
demonstrao das mutaes do patrimnio lquido ou nas notas explicatvas s demonstraes
contbeis. Aplicvel a partr de 1 de janeiro de 2011, de maneira retroatva. A Companhia est
avaliando os possveis efeitos que podero surgir com a adoo deste pronunciamento e no
esperado que exista impacto signifcatvo nas demonstraes da Companhia ou da Controladora.
IAS 34 Apresentao de Relatrios Financeiros Intermedirios. Objetva oferecer orientao para
ilustrar como aplicar os princpios de divulgao na IAS 34 e acrescentar exigncias de divulgao acerca
de: a) circunstncias que provavelmente afetaro os valores justos dos instrumentos fnanceiros e
sua classifcao; b) transferncias de instrumentos fnanceiros entre nveis diferentes da hierarquia
do valor justo; c) mudanas na classifcao dos atvos fnanceiros; e d) mudanas nos passivos e
atvos contngentes. Aplicvel a partr de 1 de janeiro de 2011, de maneira retroatva. A Companhia
est avaliando os possveis efeitos que podero surgir com a adoo deste pronunciamento e no
esperado que exista impacto signifcatvo nas demonstraes da Companhia ou da Controladora.
IFRIC 13 Programas de Fidelizao de Clientes. O signifcado de valor justo esclarecido no
contexto de mensurao de concesso de crditos nos programas de fdelizao de clientes. Aplicvel
a partr de 1 de janeiro de 2011. A Companhia est avaliando os possveis efeitos que podero
surgir com a adoo deste pronunciamento e no esperado que exista impacto signifcatvo nas
IAS 32 Instrumentos Financeiros. Alterao emitda em outubro de 2009. A alterao aplica-se a
perodos anuais iniciando em ou aps 1 de fevereiro de 2010. Aplicao antecipada permitda.
A alterao aborda a contabilizao de direitos de aes denominados em outra moeda que no
a funcional do emissor. Contanto que determinadas condies sejam atendidas, esses direitos de
aes agora so classifcados como patrimnio, independente da moeda em que o preo de exerccio
denominado. Anteriormente, as aes tnham de ser contabilizadas como passivos derivatvos.
A alterao aplica-se retroatvamente, de acordo com o IAS 8 Poltcas Contbeis, Mudanas
de Estmatvas Contbeis e Erros. A Companhia est avaliando os possveis efeitos que podero
surgir com a adoo deste pronunciamento e no esperado que exista impacto signifcatvo nas
7. ADoo PeLA PRIMeIRA VeZ DAs DeMonstRAes ContBeIs ConsoLIDADAs De ACoRDo
CoM As noRMAs InteRnACIonAIs De ContABILIDADe (IFRs) e DAs DeMonstRAes ContBeIs
InDIVIDUAIs De ACoRDo CoM os PRonUnCIAMentos tCnICos eMItIDos PeLos CPCs.
I) Base de transio aplicao dos CPCs 37 e 43 e do IFRs 1
As demonstraes contbeis consolidadas para o exerccio fndo em 31 de dezembro de 2010
so as primeiras demonstraes contbeis consolidadas anuais em conformidade com os CPCs e
os IFRSs. A Companhia aplicou os CPCs 37 e 43 e a IFRS 1 na preparao destas demonstraes
contbeis consolidadas.
A data de transio 1 de janeiro de 2009. A Administrao preparou os balanos patrimoniais de
abertura segundo os CPCs e a IFRS nessa data.
Na preparao dessas demonstraes contbeis, a Companhia aplicou as excees obrigatrias
relevantes e certas isenes opcionais em relao aplicao completa retrospectva.
II) A Vale optou por aplicar as seguintes isenes com relao aplicao retrospectva:
a) Obrigaes com benefcios de aposentadoria - A Vale optou por reconhecer todos os ganhos e
perdas atuariais passados cumulatvamente em 1 de janeiro de 2009. Desta forma, ganhos e perdas
no reconhecidos no passado foram integralmente reconhecidos no balano de abertura contra o
patrimnio liquido.
b) Proviso para Desmobilizao de Atvos - A Vale adotou a iseno deste pronunciamento no que
se refere s taxas histricas de juros de longo prazo antes do imposto de renda que refita a avaliao
das condies de mercado vigente poca e dos riscos especfcos associados ao passivo, utlizadas
nos princpios anteriores, e a remensurao prevista nos novos princpios, para o clculo do desconto
a valor presente das obrigaes com a desmobilizao de atvos.
c) Combinao de negcios a Vale aplicou a iseno de combinao de negcios na IFRS 1 e no
CPC 37 e,assim sendo, no reapresentou as combinaes de negcios que ocorreram antes de 1 de
janeiro de 2009, data de transio.
d) As demais isenes da norma no so relevantes para a Vale e no foram adotadas.
III) Excees obrigatrias da Vale na aplicao retrospectva:
a) Estmatvas contbeis as estmatvas contbeis utlizadas na preparao destas demonstraes
contbeis em 1 de janeiro de 2009 e em 31 de dezembro de 2009 so consistentes com as estmatvas
feitas nas mesmas datas de acordo com as prtcas adotadas no Brasil anteriormente.
b) As outras excees obrigatrias, baixa e reverso de atvos e passivos fnanceiros, hedge
accountng e partcipao de acionistas no controladores no se aplicam, pois no houve diferenas
signifcatvas com relao ao BR GAAP antgo.
IV) Conciliao entre IFRS/CPCs com as prtcas anteriores:
a) A Companhia efetuou registros iniciais nos planos de benefcios a empregados de forma imediata
e reconheceu um aumento no passivo atuarial de plano defcitrio com contrapartda no atvo
de imposto de renda diferido e refexo da realizao da perda atuarial acumulada no patrimnio
lquido. Nestes ajustes esto contemplados os ganhos e perdas atuariais referentes poltca contbil
anterior, que se situavam dentro dos limites do corredor. A Companhia contnuar utlizando o
corredor como prtca contbil.
b) Proviso para desmobilizao de atvo A Companhia j reconhecia em suas demonstraes
contbeis a proviso para desmobilizao de acordo com o IFRS, exceto pela remensurao da taxa
histrica de juros de longo prazo antes do imposto de renda que refita a avaliao das condies
de mercado vigentes poca, utlizada no clculo do valor presente das obrigaes, que de acordo
com as normas IFRS devem ser revisadas/remensuradas na data do balano. Como resultado desse
reclculo a Companhia procedeu o ajuste no balano de abertura ajustando o patrimnio liquido na
data de transio.
c) Imposto de renda diferido - os ajustes nesta conta referem-se basicamente a transferncia das
parcelas registradas como corrente para o no corrente, de acordo com os novos princpios e a
compensao entre atvos e passivos de mesma natureza e incluem os ajustes sobre o saldo de
abertura na data de transio.

d) Investmento o ajuste refere-se ao impacto da transio da prtca anterior para CPCs nas
investdas, capturadas na linha de equivalncia patrimonial na demonstrao de resultado da
Controladora.
e) Depsito judicial refere-se reclassifcao dos depsitos que na norma anterior eram
apresentados como conta redutora do passivo contngente.
f) Partcipao minoritria - esta rubrica contbil passou a denominar-se Partcipao dos Acionistas
no Controladores e foi realocada para o patrimnio lquido. A partcipao dos acionistas no
controladores, registrada contabilmente de maneira destacada no patrimnio lquido requer que as
movimentaes das rubricas de composio do patrimnio destes acionistas ocorram de maneira
similar s apresentadas para os acionistas controladores.
g) Aes resgatveis de acionistas no controladores - a partcipao dos acionistas no controladores
que resgatvel aps a ocorrncia de certos eventos fora do controle da Companhia, foi classifcada
como partcipaes resgatveis de acionistas no controladores no passivo no circulante.
h) Intangvel Nas concesses ferrovirias que a Vale partcipa, os investmentos na via permanente
devem ser retomados ao poder concedente na concluso do contrato de concesso, foram
reclassifcados de imobilizado para atvo intangvel.
i) Aes Resgatveis da Valepar na Bradespar Controladora e Consolidado Holding foi efetuada a reclassifcao
das Aes Resgatveis da Valepar para o Atvo, com reconhecimento da respectva receita fnanceira juros de
aes resgatveis, conforme CPC 38.
j) Atvos Financeiros Disponveis para Venda O investmento na CPFL Energia, anteriormente avaliado ao custo no
Consolidado Holding e Consolidado Total foi reclassifcado para o atvo fnanceiro disponvel para venda ajustado
a valor de mercado, em contrapartda conta destacada no patrimnio lquido, deduzidos de efeitos tributrios,
conforme CPC 38. Na Controladora o impacto ocorreu de forma refexa, no investmento e patrimnio lquido.
Ajustes da Adoo de Novas Prtcas, Estmatvas Contbeis e Reclassifcaes
Balano de abertura das novas
prtcas em 1 de janeiro de 2009
Controladora Consolidado
nota 7 Atvos Passivos
Patrimnio
Lquido
Atvos Passivos
Partcipao
Minoritria
Patrimnio
Lquido
Saldo anterior adoo de novas prtcas 6.718 1.783 4.935 11.928 6.639 353 4.936
Atvos fnanceiros disponveis para venda IV j - - 1.210 370 719
Obrigaes com benefcios de aposentadoria IV a - - - 7 7 - -
Proviso para desmobilizao de atvos IV b - - - (3) (5) - 2
Imposto de renda diferido IV c - - - (25) (25) - -
Investmentos IV d 728 - 728 (121) - - -
Depsito judicial IV e 2 2 - 101 101 - -
Custos relacionados emisso de
aes resgatveis Valepar
IV i - - - 6 - - 6
Ajustes em 1 de janeiro de 2009 730 2 728 1.176 449 - 727
Patrimnio lquido dos acionistas da controladora IV - - 5.663 - - - 5.663
Partcipao de acionistas no controladores
- PL Vale
IV f - - - - - (273) 273
Aes resgatveis de acionistas no controladores IV g - - - - 80 (80) -
saldo em 1 de janeiro de 2009
com as novas prtcas
IV 7.448 1.785 5.663 13.104 7.168 - 5.936
Balano comparatvo em 31 de
dezembro de 2009
nota 7 Atvos Passivos
Patrimnio
Lquido
Atvos Passivos
Partcipao
Minoritria
Patrimnio
Lquido
Resultado
Saldo anterior adoo de
novas prtcas
6.126 1.078 5.048 11.112 5.727 337 5.048 953
Ajustes acumulados
balano de abertura
730 2 728 1.176 449 - 727 -
6.856 1.080 5.776 12.288 6.176 337 5.775 953
Atvos fnanceiros disponveis
para venda
IV j - - - (271) (92) (179)
Obrigaes com benefcios de
aposentadoria
IV a - - - (2) (4) - 2 -
Proviso para desmobilizao
de atvos
IV b - - - 8 9 - (2) -
Remunerao adicional de ttulo
mandatoriamente conversvel
- - - - - - - 5
Imposto de renda diferido IV c - - - 92 92 - - -
Investmentos IV d (175) - (175) - - - - -
Depsito judicial IV e (2) (2) - (25) (25) - - -
Diferencial de rendimentos de
aes resgatveis Valepar
- - - 4 - - 4 4
Ajustes em 31 de dezembro de 2009 (177) (2) (175) (194) (20) - (175) 9
Patrimnio lquido dos
acionistas da controladora
IV - - 5.601 - - - 5.601 962
Participao de acionistas no
controladores - PL Vale
IV f - - - - - (263) 263 10
Aes resgatveis de acionistas
no controladores
IV g - - - - 74 (74) - -
saldo em 31 de dezembro de 2009 IV 6.679 1.078 5.601 12.094 6.230 - 5.864 972
Conciliao do balano patrimonial do perodo de transio 1 de janeiro de 2009 Controladora
Publicado Ajustes de adoo Ajustado
nota 7 31 de dezembro de 2008 Reclassifcaes Ajustes 1 de janeiro de 2009
Atvo
Circulante
Outros circulantes total 535 - - 535
535 - - 535
no Circulante
Aes preferenciais resgatveis IV i - 1.376 - 1.376
Depsitos judiciais IV e - 2 2
Investmentos IV i 6.083 (1.376) 728 5.435
Outros no circulantes total 100 - - 100
6.183 2 728 6.913
total 6.718 2 728 7.448
Passivo e Patrimnio Lquido
Circulante
Outros circulantes total 1.685 - - 1.685
1.685 - - 1.685
no Circulante
Provises para contngncias 98 2 - 100
98 2 - 100
Patrimnio Lquido
Lucros acumulados - - 1 1
Ajustes de avaliao patrimonial IV i - - 727 727
total do patrimnio lquido 4.935 - 728 5.663
total 6.718 2 728 7.448
Conciliao do balano patrimonial do perodo de transio 1 de janeiro de 2009 Consolidado
Atvo
Circulante
Atvos fnanceiros
disponveis para venda
IV j - 27 1.211 1.238
Imposto de renda e
contribuio social diferidos
IV c 76 (76) - -
3.743 (49) 1.211 4.905
no Circulante
Depsitos judiciais IV e 104 101 - 205
Imposto de renda e
IV c 89 51 6 146
Investmentos IV d 263 (27) (121) 115
Intangveis IV h 1.037 317 - 1.354
Imobilizado 6.420 (317) (2) 6.101
Outros no circulantes total 272 - 6 278
8.185 125 (111) 8.199
total 11.928 76 1.100 13.104
Circulante
Parcela do cirulante de
emprstmos de longo prazo
IV b 92 - 1 93
Fundo de penso IV a 14 - 2 16
2.497 - 3 2.500
no Circulante
Fundo de Penso IV a 207 - 5 212
Emprstmos e fnanciamentos 2.480 - 1 2.481
Provises para contngncias IV e 372 101 - 473
Imposto de renda e
contribuio social
IV j - - 371 371
Imposto de renda e
IV c 467 (25) 15 457
Proviso com obrigaes
para desmobilizao de atvos
IV b 116 - (6) 110
Outros no circulantes total 500 - (16) 484
4.142 76 370 4.588
Partcipao resgatvel
dos acionistas no controladores
IV f e g - 80 - 80
4.142 156 370 4.668
Patrimnio Lquido
Ajustes de avaliao patrimonial II d - - 725 725
IV f 4.936 - 727 5.663
Partcipao dos acionistas
no controladores (Vale)
IV f e g 353 (80) - 273
total 11.928 76 1.100 13.104
Conciliao do balano patrimonial comparatvo de 31 de dezembro de 2009 Controladora
Atvo
Circulante
329 - - 329
no Circulante
Aes preferenciais resgatveis IV i - 936 - 936
Investmentos IV i 5.695 (936) 553 5.312
5.797 - 553 6.350
total 6.126 - 553 6.679
Circulante
271 - - 271
no Circulante
807 - - 807
Patrimnio Lquido
Ajustes de avaliao patrimonial IV i - - 548 548
total 6.126 - 553 6.679
Conciliao do balano patrimonial comparatvo de 31 de dezembro de 2009 - Consolidado
nota 7 31 de dezembro de 2009 Reclassifcaes Ajustes 31 de dezembro de 2009
Atvo
Circulante
Atvos fnanceiros
disponveis para venda
IV j - 2 892 894
Imposto de renda e
IV c 87 (87) - -
2.513 (85) 892 3.320
no Circulante
Depsitos judiciais IV e 144 77 - 221
Imposto de renda e
IV c 35 154 6 195
Investmentos 340 (2) (73) 265
Intangveis IV h 1.002 367 - 1.369
Imobilizado 6.692 (367) 6 6.331
Outros no circulantes total 386 - 7 393
8.599 229 (54) 8.774
total 11.112 144 838 12.094
Circulante
Parcela do circulante de
emprstmos de longo prazo
308 - - 308
Fundo de penso II a 14 - 3 17
1.113 - 3 1.116
no Circulante
Fundo de Penso II a 194 - (14) 180
Emprstmos e fnanciamentos 2.099 - 1 2.100
Provises para contngncias IV e 449 76 - 525
Imposto de renda e
contribuio social
IV j 115 - 278 393
Imposto de renda e
IV c 446 68 27 541
Proviso com obrigaes
para desmobilizao de atvos
II b e IV b 107 - 6 113
Outros no circulantes total 1.204 - (16) 1.188
4.614 144 282 5.040
Partcipao resgatvel dos
acionistas no controladores
IV f e g - 74 - 74
4.614 218 282 5.114
Patrimnio Lquido
Lucros acumulados 5 5
Ajustes de avaliao patrimonial 548 548
5.048 - 553 5.601
Partcipao dos acionistas
no controladores (Vale)
337 (74) - 263
total 11.112 144 838 12.094
Conciliao do resultado do exerccio comparatvo de 31 de dezembro de 2009
nota 7
2009
Publicado
Ajustes
2009
Ajustado
2009
Publicado
Ajustes
2009
Ajustado
Receita lquida de
vendas e servios
- - 2.818 2.818
Custo dos produtos vendidos e
servios prestados
II e IV - - - (1.611) (2) (1.613)
Lucro bruto - - - 1.207 (2) 1.205
Receitas (despesas)
operacionais
953 9 962 158 12 170
Resultado de equivalncia
patrimonial
II e IV 1.084 9 1.093 7 3 10
Resultado na alienao de
investmento
- - - 489 - 489
Receitas de dividendos - - - 83 - 83
Despesas gerais e administratvas II e IV (20) - (20) (124) 1 (123)
Pesquisa e desenvolvimento - - - (114) - (114)
Resultado fnanceiro II e IV (91) - (91) 19 8 27
Outras receitas (despesas)
operacionais
(20) - (20) (202) - (202)
Resultado antes da tributao
sobre o lucro
953 9 962 1.365 10 1.375
Imposto de renda e
contribuio social
II e IV - - - (402) (1) (403)
Lucro lquido do exerccio 953 9 962 963 9 972
Lucro lquido atribudo aos
acionistas no controladores
- - - 10 - 10
Lucro lquido atribudo aos
953 9 962 953 9 962
Adicionalmente, estamos apresentando a conciliao do balano patrimonial nos trimestres de 2010,
conforme abaixo:
Controladora Consolidado Holding
nota 7
31 de maro
de 2010
30 de junho
de 2010
30 de setembro
de 2010
31 de maro
de 2010
30 de junho
de 2010
30 de setembro
de 2010
Atvo
Anteriormente apresentado 6.395 6.661 7.081 6.510 6.787 7.208
Atvos fnanceiros disponveis
para venda
iv j - - - 894 996 978
Investmentos iv j 541 609 597 (73) (73) (73)
total de acordo com IFRs 6.937 7.270 7.678 7.330 7.710 8.113
Passivo
Anteriormente apresentado 1.099 1.039 910 1.213 1.166 1.037
Imposto de renda e contri-
buio social
iv j - - - 279 314 308
total de acordo com IFRs 1.099 1.039 910 1.492 1.480 1.345
Patrimnio lquido
Anteriormente apresentado 5.296 5.621 6.171 5.296 5.621 6.171
Ajuste de avaliao patrimonial iv j 541 609 597 541 609 597
total de acordo com IFRs 5.838 6.230 6.768 5.838 6.230 6.768
Estas Informaes Trimestrais foram sujeitas aos procedimentos de reviso especial aplicados pelos auditores
independentes da Companhia de acordo com os requerimentos da CVM para Informaes Trimestrais (NPA 06
do IBRACON), incluindo os ajustes decorrentes da adoo das novas prtcas contbeis, no tendo sido, portanto,
sujeitas aos procedimentos de exame de auditoria.
Reconciliao da demonstrao de lucros abrangentes
A transio de BR GAAP para o IFRS no apresentou efeitos sobre os lucros abrangentes divulgados pela Bradespar.
Os itens de conciliao entre a apresentao em BR GAAP e a apresentao em IFRS foram apresentados na nota
de reconciliao dentro do patrimnio lquido.
Reconciliao da demonstrao dos fuxos de caixa
A transio de BR GAAP para o IFRS no apresentou nenhum efeito sobre os fuxos de caixa divulgados gerados
pela Bradespar. Os itens de conciliao entre a apresentao em BR GAAP e a apresentao em IFRS no tm
nenhum impacto lquido sobre os fuxos de caixa gerados.
8. sUMRIo Dos BALAnos PAtRIMonIAIs e DeMonstRAes De ResULtADo
ConsoLIDADos DAs ContRoLADAs De ContRoLe CoMPARtILhADo, eM 31 De DeZeMBRo:
(I) Perodo ajustado pelos novos pronunciamentos contbeis para efeito de comparatvos
A VALE uma sociedade por aes de capital aberto e, por consequncia, arquiva suas demonstraes contbeis
junto Comisso de Valores Mobilirios - CVM. Desta forma, informaes detalhadas sobre essa sociedade em 31
de dezembro de 2010 e de 2009 podem ser obtdas diretamente junto CVM, por meio do site www.cvm.gov.br.
Balano Patrimonial
VALE VALEPAR
2010 2009(I) 2010 2009(I)
Atvo
Circulante 54.268 36.793 2.699 969
No Circulante - Realizvel a Longo Prazo 8.088 10.995 249 244
No Circulante Investmentos 3.945 4.562 38.836 30.376
No Circulante Intangveis 18.274 16.440 3.073 3.073
No Circulante Imobilizado 130.087 108.948 - -
total 214.662 177.738 42.857 34.662
Circulante 31.384 17.470 2.228 1.082
No Circulante 66.953 59.975 7.396 8.775
Patrimnio Lquido total 116.325 100.293 33.233 24.805
total 214.662 177.738 42.857 34.662
% de Partcipao Direta e Indireta 5,81% 5,81% 17,44% 17,44%
Demonstrao de Resultado
VALE VALEPAR
2010 2009(I) 2010 2009(I)
Receita Lquida de Vendas e Servios 83.225 48.496 - -
Custo dos Produtos Vendidos e Servios Prestados (33.756) (27.750) - -
Lucro Bruto 49.469 20.746 - -
Despesas Operacionais Lquidas (8.979) (7.573) (158) (81)
Receitas (Despesas) FInanceiras Lquidas (2.763) 2.094 (1.315) (1.147)
Resultado de Equivalncia Patrimonial (48) 99 9.954 3.440
Ganho na Realizao de Investmentos - 93 - -
Resultado antes da tributao sobre o Lucro 37.679 15.459 8.481 2.212
Imposto de Renda e Contribuio Social (7.035) (4.954) - -
Resultado das Operaes Contnuadas 30.644 10.505 8.481 2.212
Resultado das Operaes Descontnuadas (222) - - -
Lucro Lquido do exerccio 30.422 10.505 8.481 2.212
Lucro Lquido Atribudo aos Acionistas Controladores 352 168 - -
Lucro Lquido Atribudo aos Acionistas da Controladora 30.070 10.337 8.481 2.212
9. CAIXA e eQUIVALentes De CAIXA
No Consolidado Holding, o saldo de Caixa e Equivalentes de Caixa em 31 de dezembro de 2010 R$ 173, 31 de
dezembro de 2009 R$ 289 e 1 de janeiro de 2009 R$ 482, referem-se a aplicaes fnanceiras.
10. InVestIMentos FInAnCeIRos A CURto PRAZo
Representados por aplicaes fnanceiras da Vale em investmentos de baixo risco, com prazo de vencimento
entre 91 e 360 dias.
(1) Refere-se a contas a receber de clientes, no pas e no exterior, lquido da estmatva de perdas para crditos de liquidao duvidosa.
11. estoQUes
Representados pelo valor de estoques da VALE, sendo:
12. VALoRes A ReCeBeR
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
1 de janeiro
de 2009
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
1 de janeiro
de 2009
Caixa e Bancos - - - 70 82 107
Aplicaes Financeiras 157 288 396 886 976 1.808
157 288 396 956 1.058 1.915
Consolidado
31 de dezembro de 2010 31 de dezembro de 2009 1 de janeiro de 2009
Estoque de produtos acabados 180 128 243
Estoque de produtos em elaborao 96 105 148
Estoque de materiais de consumo 165 111 172
441 344 563
Consolidado
time deposits 173 379 313
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
1 de janeiro
de 2009
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
1 de janeiro
de 2009
JCP/Dividendos 96 41 139 - - -
Contas a Receber
Vale (1)
- - - 811 328 463
96 41 139 811 328 463
No Consolidado Holding, o saldo de Valores a Receber em 31 de dezembro de 2010 R$ 106, 31 de dezembro
de 2009 R$ 52 e 1 de janeiro de 2009 R$ 101 referem-se substancialmente a juros sobre o capital prprio e
dividendos de aes preferenciais resgatveis da controlada Valepar.
(1) Controladora
Os tributos a compensar ou a recuperar, referem-se a imposto de renda e contribuio social de exerccios
anteriores e a imposto de renda retdo na fonte sobre aplicaes fnanceiras e juros sobre o capital prprio, no montante
de R$ 92 em 31 de dezembro de 2010, R$ 66 em 31 de dezembro de 2009 e R$ 65 em 1 de janeiro de 2009.

(2) Consolidado Holding
Os tributos a compensar ou a recuperar, referem-se a imposto de renda e contribuio social de exerccios anteriores
e a imposto de renda retdo na fonte sobre aplicaes fnanceiras e juros sobre o capital prprio, no montante de R$
112 em 31 de dezembro de 2010, R$ 85 em 31 de dezembro de 2009 e R$ 78 em 1 de janeiro de 2009.
(3) Vale/Valepar
Os tributos a compensar ou a recuperar da Vale/Valepar esto demonstrados pelo valor lquido de eventuais
perdas de realizao e assim representados:
13. tRIBUtos A ReCUPeRAR oU CoMPensAR
Imposto sobre lucro lquido 45 92 230
Imposto sobre circulao de mercadorias
e servios ICMS
51 33 43
PIS e COFINS 96 110 61
Outros 10 14 14
202 249 348
Circulante 162 156 286
No Circulante 40 93 62
202 249 348
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
1 de janeiro
de 2009
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
1 de janeiro
de 2009
Circulante - - - 162 156 286
No Circulante 92 66 65 152 178 140
92 66 65 314 334 426
14. IMPosto De RenDA e ContRIBUIo soCIAL DIFeRIDos
(1) Controladora
a) Demonstrao do clculo dos encargos com Imposto de Renda e Contribuio Social:
b) Crditos Tributrios
Os crditos tributrios nos exerccios de 2010 e 2009 referem-se a prejuzos fiscais de R$ 25, base negativa
de contribuio social de R$ 9 e a diferenas temporrias de R$ 1, com perspectiva de realizao em menos
de 10 anos. Os crditos tributrios no ativados em 31 de dezembro de 2010 totalizavam R$ 448 (31 de
dezembro de 2009 R$ 443).
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
1 de janeiro
de 2009
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
1 de janeiro
de 2009
Atvo 35 35 35 177 195 146
Passivo - - - (752) (541) (457)
35 35 35 (575) (346) (311)
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social 1.760 962
Alquota combinada do imposto de renda e da contribuio social 34% 34%
Imposto de renda e contribuio social s alquotas da legislao (598) (327)
Ajustes que afetaram o clculo dos tributos:
Partcipaes em controladas, tributadas nas empresas correspondentes 578 306
Despesas e provises indedutveis lquidas de receitas no tributveis 49 65
Juros sobre o capital prprio (pagos e a pagar) 109 100
Juros sobre o capital prprio (recebidos) (96) (56)
Crditos tributrios no atvados (42) (88)
Imposto de renda e contribuio social no resultado do exerccio - -
(2) Consolidado Holding
a) Demonstrao do clculo dos encargos com Imposto de Renda e Contribuio Social:
b) Os crditos tributrios nos exerccios de 2010 e 2009 referem-se a prejuzos fiscais de R$ 25, base negativa
de contribuio social de R$ 9 e a diferenas temporrias de R$ 1, com perspectiva de realizao em menos
de 10 anos. Os crditos tributrios no ativados em 31 de dezembro de 2010 totalizavam R$ 487 (31 de
dezembro de 2009 R$ 482).
(3) Vale
O lucro da Vale est sujeito ao regime comum de tributao aplicvel s Companhias em geral. Os saldos diferidos
lquidos apresentam-se como segue:
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social 1.785 1.078
Alquota combinada do imposto de renda e da contribuio social 34% 34%
Partcipaes em controladas, tributadas nas empresas correspondentes 536 139
Despesas e provises indedutveis lquidas de receitas no tributveis 71 107
Juros sobre o capital prprio (pagos e a pagar) 109 100
Juros sobre o capital prprio/ dividendos (recebidos) (93) (66)
Crditos tributrios no atvados (42) (29)
Imposto de renda e contribuio social no resultado do exerccio (26) (116)
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
1 de janeiro
de 2009
Resultado fscal a compensar 74 80 42
Diferenas temporrias:
- Fundos de penso 71 51 17
- Proviso para contngncias 56 45 40
- Proviso para perdas em atvos 65 64 67
- Valor justo dos instrumentos fnanceiros 37 4 -
- Mais valia vinculada ao imobilizado adquirido (673) (534) (494)
- Outras (32) (14) (18)
total (402) (304) (346)
Contribuio social (208) (77) -
total (208) (77) (346)
Atvo 142 160 111
Passivo (752) (541) (457)
(610) (381) (346)
Os atvos e passivos diferidos de imposto de renda e contribuio social decorrentes de prejuzos fscais, bases
negatvas de contribuio social e diferenas temporrias so reconhecidos contabilmente levando-se em
considerao a anlise dos resultados futuros, fundamentada por projees econmico-fnanceiras elaboradas
com base em premissas internas e em cenrios macroeconmicos, comerciais e tributrios que podem sofrer
alteraes no futuro.
Estas diferenas temporrias, que sero realizadas quando da ocorrncia dos correspondentes fatos geradores,
apresentam as seguintes expectatvas:
Os valores do imposto de renda e da contribuio que afetaram o resultado do exerccio da Vale so
demonstrados como segue:
A ser recuperado aps doze meses (635) (467) (422)
A ser recuperado em at doze meses 25 86 76
(610) (381) (346)
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social 2.189 898
Resultado de partcipaes societrias 3 (6)
Efeito tributrio decorrente de moeda funcional no tributada 28 615
2.220 1.507
Imposto de renda e contribuio social de juros sobre o capital prprio 101 51
Incentvos Fiscais 81 21
Resultado de empresas no exterior tributadas s alquotas diferentes s da controladora 174 124
Outros (9) 28
Imposto de renda e contribuio social no resultado do exerccio (408) (288)
15. PARtes ReLACIonADAs
I. Os principais saldos e transaes entre a BRADESPAR e empresas controladas podem ser demonstrados como segue:
a) Bradespar
b) Antares
d) Valepar
c) Brumado
31 de dezembro de 2010 31 de dezembro de 2009
Atvo (passivo) Receitas (despesas) Atvo (passivo) Receitas (despesas)
Juros sobre o capital prprio e
dividendos de aes resgatveis:
- Antares Holdings Ltda 1 - 1 -
- Valepar S.A. 95 305 40 165
Contrato de mtuo:
- Brumado Holdings Ltda - - - (2)
Juros sobre o capital prprio e
dividendos de aes resgatveis:
- Valepar S.A. 11 79 11 28
Contrato de mtuo:
- Bradespar S.A - - - 2
Juros sobre o capital prprio e dividendos:
- Bradespar S.A. (1) - (1) -
Juros sobre o capital prprio e dividendos:
- Bradespar S.A. (95) (305) (40) (165)
- Brumado Holdings S.A. (11) (79) (11) (28)
e) VALe
As transaes com partes relacionadas so realizadas pela Vale em condies estritamente comutatvas,
observando-se preos e condies usuais de mercado e, portanto, no geram qualquer benefcio indevido s suas
contrapartes ou prejuzos Companhia.
No curso normal das operaes, a Vale contrai direitos e obrigaes com partes relacionadas (controladas,
coligadas, controladas em conjunto e acionistas), oriundas de operaes de venda e compra de produtos e servios,
arrendamento de atvos, comercializao de matria-prima, assim como de servios de transporte ferrovirio,
com preos pactuados entre as partes e tambm operaes de mtuos com taxa de juros de 94% do CDI.
Os saldos dessas operaes com partes relacionadas e seus efeitos nas demonstraes contbeis da Vale podem
ser identfcados como segue:
Atvo
em 31 de dezembro de 2010 em 31 de dezembro de 2009 1 de janeiro de 2009
Clientes
Partes
Relacionadas
Clientes
Partes
Relacionadas
Clientes
Partes
Relacionadas
Companhia Hispano - Brasileira de
Pelotzao HISPANOBRS
12 - 2 - -
Companhia talo-Brasileira de
Pelotzao ITABRASCO
- - - - 2 -
Companhia Nipo-Brasileira de
Pelotzao NIBRASCO
- - - - 1 -
Korea Nickel Corporaton 1 - 1 - 5 -
Samarco Minerao S.A. 3 - - - - 1
Outros 11 6 2 2 7 1
total 27 6 5 2 15 2
Passivo
em 31 de dezembro de 2010 em 31 de dezembro de 2009 1 de janeiro de 2009
Fornecedores
Partes
Relacionadas
Fornecedores
Partes
Relacionadas
Fornecedores
Partes
Relacionadas
Baovale Minerao S.A. 2 - 1 - 1 -
Companhia Coreano-Brasileira de
Pelotzao KOBRASCO
- - - - 1 -
Pelotzao HISPANOBRS
14 - 2 - 1 3
Companhia talo-Brasileira de
Pelotzao ITABRASCO
- - - - 3 2
Pelotzao - NIBRASCO
1 1 1 1 1 3
Minas da Serra Geral - - - 1 - -
Minerao Rio do Norte S.A. 2 - 2 - 3 -
MRS Logstca S.A. - - 18 6 10 7
Mitsui & Co, Ltd. 6 - 3 - - -
Outros 7 1 3 - 3 1
total 32 2 30 8 23 16
II. Remunerao do pessoal-chave da Administrao
Anualmente na Assembleia Geral Ordinria fxado:
O montante global anual da remunerao dos Administradores, que distribuda em reunio do Conselho de
Administrao, aos membros do prprio Conselho e da Diretoria, conforme determina o Estatuto Social; e
A verba destnada a custear Planos de Previdncia Complementar Aberta dos Administradores, dentro do Plano
de Previdncia destnado aos Funcionrios e Administradores da Organizao Bradesco.
Em 2010, foi determinado o valor mximo de R$ 2.620 mil para remunerao dos Administradores e de R$ 2.000
mil para custear planos de previdncia complementar de contribuio defnida.
Benefcios de Curto Prazo a Administradores
Receita Despesa/Custo Financeiro
2010 2009 2010 2009 2010 2009
Baovale Minerao S.A. - - 1 1 - -
Companhia Coreano-Brasileira de
Pelotzao KOBRASCO
- - 6 2 - -
Pelotzao HISPANOBRS
22 4 28 4 - -
Companhia talo-Brasileira de Pelo-
tzao ITABRASCO
- - 2 1 - -
Pelotzao NIBRASCO
- - 4 2 - -
Log-in S.A. 1 2 - - - -
Minerao Rio do Norte S.A. - - 10 14 - -
MRS Logstca S.A. 1 1 35 31 2 (2)
Samarco Minerao S.A. 21 5 - - - -
Outras 1 - 2 4 - -
total 46 12 88 59 2 (2)
R$ mil
em 31 de dezembro
de 2010
em 31 de dezembro
de 2009
Proventos 1.752 1.752
Gratfcaes 691 -
sub total 2.443 1.752
Encargos sociais 488 350
Total 2.931 2.102
Benefcios ps-emprego
A Bradespar no possui benefcios de longo prazo, de resciso de contrato de trabalho ou remunerao baseada
em aes para seu pessoal-chave da Administrao.

outras informaes
Partcipao acionria
Os membros do Conselho de Administrao e da Diretoria possuem em conjunto a seguinte partcipao acionria
na Bradespar em 31 de dezembro:
16. InVestIMentos
a) Os ajustes decorrentes da avaliao pelo mtodo de equivalncia patrimonial dos investmentos foram
registrados na conta de Resultado de Equivalncia Patrimonial e corresponderam, na CONTROLADORA, no
exerccio, a um resultado positvo de R$ 1.702 (2009 R$ 901), CONSOLIDADO HOLDING resultado positvo de
R$ 1.576 (2009 R$ 408) e no CONSOLIDADO resultado negatvo de R$ 3 (2009 resultado positvo de R$ 6).
R$ mil
em 31 de dezembro
de 2010
em 31 de dezembro
de 2009
Planos de previdncia complementar de contribuio defnida 1.837 864
2010 2009
Aes Ordinrias 0,6879% 0,6872%
Aes Preferenciais 0,5444% 0,5589%
total de Aes 0,5947% 0,6039%
1) Dados relatvos a 31 de dezembro de 2010;
2) Controlada de Controle Compartlhado;
3) Ajuste decorrente de avaliao, considera os resultados apurados pelas sociedades, a partr da aquisio e inclui variaes patrimoniais das
investdas no decorrentes de resultado, bem como os ajustes por equalizao de prtcas contbeis, quando aplicveis;
4) O patrimnio lquido ajustado contempla R$ 701 relatvos ajuste ao critrio contbil do controlador, referente ao prazo de amortzao de gios
provenientes de expectatva de resultado futuro, cuja amortzao deixou de ser efetuada a partr do exerccio de 2009, conforme disposto pelo CPC
13;
5) O patrimnio lquido ajustado contempla o montante negatvo de R$ 1.649 relatvos a ajustes de avaliao patrimonial das controladas Valepar/Vale,
consttudo basicamente por ajustes acumulados de converso de demonstraes contbeis em moeda estrangeira; e
6) Empresas que tveram suas informaes contbeis do exerccio fndo em 31 de dezembro de 2010 submetdas aos procedimentos de auditoria pelos
mesmos auditores independentes da Bradespar.
c) Os investmentos permanentes no CONSOLIDADO HOLDING so representados por:
(1) Ajuste decorrente de avaliao, considera os resultados apurados pelas companhias, a partr da aquisio e inclui variaes patrimoniais das
investdas no decorrentes de resultado, bem como os ajustes por equalizao de princpios contbeis, quando aplicveis; e
(2) Ajustes de avaliao patrimonial, conforme Lei n 11.638/07 e pronunciamentos do CPC ns 2 e 8, que so registrados em contrapartda ao
Patrimnio Lquido (nota 16b item 5).
b) As partcipaes societrias diretas, avaliadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial da CONTROLADORA
so demonstradas a seguir:
empresas
Capital
social
Patrimnio
Lquido
Ajustado
Resultado
Ajustado
Quantdade de
aes/cotas
possudas
(em milhares)
Participao
no Capital
social
Investmentos
Ajuste Decorrente
de Avaliao (3)
Aes Cotas 31.12.2010 31.12.2009 01.01.2009 31.12.2010 31.12.2009
Antares Holdings Ltda.
(1) (6)
323 1.060 126 - 322.700 100,00% 1.060 969 899 126 493
Valepar S.A.
(1) (2) (4) (5) (6)
7.259 32.532 9.033 275.966 17,44% 5.674 4.343 4.535 1.576 408
total 6.734 5.312 5.434 1.702 901
empresas
Total dos Investmentos
Ajuste Decorrente
de Avaliao (1)
31.12.10 31.12.09 01.01.09 31.12.10 31.12.09
- Valepar S.A. 5.962 4.522 4.196 1.576 408
- Valepar S.A. ajuste refexo (2) (288) (179) 339 - -
total geral 5.674 4.343 4.535 1.576 408
d) Os principais investmentos no CONSOLIDADO TOTAL so representados por :
17. IntAngVeIs
Valor do Investmento
Partcipao Indireta da Bradespar
(ConsoLIDADo totAL)
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
1 de janeiro
de 2009
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
1 de janeiro
de 2009
Vale s.A.
- ThyssenKrupp CSA Cia
Siderrgica do Atlntco
3.065 3.546 1.034 178 206 60
- Henan Longyu Energy
Resources Co. Ltd.
417 435 411 24 25 24
- Korea Nickel Corp. 18 22 49 1 1 3
- Log-in Logstca
Intermodal S.A.
224 218 221 13 13 13
-Shandog Yankuang
Internatonal Company Ltd.
(45) (12) 58 (2) (1) 3
- Tecnored Desenvolvimentos
Tecnolgicos
66 80 - 4 5 -
- Zhuhai YPM Pellet e Co., Ltd. 42 22 30 2 1 2
- Outras 158 251 178 9 15 10
3.945 4.562 1.981 229 265 115
Valor do Intangvel
Partcipao Indireta da Bradespar
(ConsoLIDADo totAL)
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
1 de janeiro
de 2009
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
1 de janeiro
de 2009
Valepar s.A.
- Vale S.A. (gio) 2.372 2.372 2.372 414 414 414
Subtotal (Valepar) 2.372 2.372 2.372 414 414 414
Vale s.A.
- gio 8.654 7.181 7.707 503 417 448
- Concesses e subconcesses 11.287 10.610 9.451 656 616 549
- Direito de uso 1.138 1.324 1.382 66 77 80
- Outros 1.793 1.423 1.142 104 83 66
- Amortzaes, lquidas (4.598) (4.098) (3.491) (268) (238) (203)
subtotal (VALe) 18.274 16.440 16.191 1.061 955 940
1.475 1.369 1.354
Os prazos de concesso por ferrovia so:
(*) Concesses no onerosas
18. IMoBILIZADo
19. eMPRstIMos e FInAnCIAMentos
Captados a Curto Prazo (Vale)
Consolidado
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
1 de janeiro
de 2009
Terrenos 34 28 25
Imveis 627 460 532
Instalaes 1.845 1.517 1.436
Equipamentos de informtca 25 48 46
Atvos minerrios 2.536 1.884 1.695
Outros 2.514 2.124 1.935
Imobilizaes em curso 1.233 1.815 1.816
Depreciao/exausto, lquido (1.262) (1.544) (1.384)
7.552 6.332 6.101
Consolidado
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
1 de janeiro
de 2009
Financiamentos vinculados a importaes e exportaes 46 32 56
Capital de giro 20 6 8
66 38 64
Ferrovia Trmino do prazo de concesso
Vitria a Minas e Carajs (direta) (*) Junho de 2027
Carajs (direta) (*) Junho de 2027
Malha Centro-Leste (indireta via FCA) Agosto de 2026
Malha Sudeste (indireta via MRS) Dezembro de 2026
Ferrovia Norte Sul S.A. (FNS) Dezembro de 2037
Referem-se a fnanciamentos a curto prazo para exportao, denominados em dlares norte-
americanos, com taxa mdia de juros em 31 de dezembro de 2010, 31 de dezembro de 2009 e 1 de
janeiro de 2009 de 2 %, 2,02% e 5,5% ao ano, respectvamente.

Captados a Longo Prazo (Vale)
As parcelas dos emprstmos e fnanciamentos de longo prazo em 31 de dezembro de 2010 tm
vencimento nos seguintes anos:
(*) Ttulos da dvida securitzados por recebveis futuros oriundos de determinadas vendas de exportaes.
Consolidado
Passivo Circulante Passivo No Circulante
em 31 de
dezembro 2010
em 31 de
dezembro 2009
1 de janeiro
de 2009
em 31 de
dezembro 2010
em 31 de
dezembro 2009
1 de janeiro
de 2009
Contratados no exterior
Emprstmos e
fnanciamentos em:
- Dlares norte-americanos 236 168 33 315 621 889
- Outras moedas 2 3 3 21 42 23
- Ttulos em dlares
norte-americanos (juros fxos)
- - - 989 747 884
- Euro - - - 97 - -
- Securitzao de exportaes (*) - 15 8 - - 20
- Notas perptuas - - - 8 8 11
- Encargos decorridos 23 20 29 - - -
Contratados no pas
- Indexados por TJLP, TR,
IGP-M e CDI
11 9 6 405 362 283
- Cesta de moedas - - - 12 - 1
- Emprstmos em dlares
norte-americanos
- - - 71 58 22
- Debntures no
conversveis em aes
- 87 - 275 262 348
- Encargos decorridos 11 9 13 - - -
total 283 311 92 2.193 2.100 2.481
Consolidado
2012 118 5%
2013 351 16%
2014 120 5%
2015 90 4%
2016 em diante 1.471 68%
Sem data de vencimento (Notas perptuas e debntures no conversveis em aes) 43 2%
2.193 100%
Em 31 de dezembro de 2010, as taxas de juros anuais sobre as dvidas a longo prazo eram como segue:
(*) Inclui a operao de eurobonds, para a qual foi contratado instrumento fnanceiro a um custo de 4,71% a.a em US dlares.
(**) Inclui debntures no conversveis e outros emprstmos em reais, cuja remunerao igual variao acumulada
da taxa do CDI e TJLP mais spread.Para estas operaes foram contratados instrumentos fnanceiros derivatvos a fm de
proteger a exposio da Vale s variaes da dvida futuante em reais. O total contratado para estas operaes de R$ 565,
dos quais R$ 529 tm taxas de juros originais acima de 7,1% a.a. Aps a contratao dos derivatvos, o custo mdio destas
operaes de 3,13% a.a. em US dlares.
Garantas da Vale
Em 31 de dezembro de 2010, R$ 0,2 (31 de dezembro de 2009 - R$ 76) do saldo devedor eram
garantdos por recebveis. O saldo devedor restante de R$ 2.476 (31 de dezembro de 2009 R$ 2.331)
no possui garantas.
Alguns dos instrumentos fnanceiros de longo prazo contm obrigaes relacionadas a indicadores
fnanceiros. Os principais indicadores so dvida sobre patrimnio lquido, dvida sobre Earnings
Before Interest Tax, Depreciaton and Amortzaton (EBITDA) e cobertura de juros. A Vale est em
conformidade com os nveis requeridos para os indicadores.
20. Debntures
(1) Controladora
Em 14 de janeiro de 2009, a Bradespar efetuou a primeira emisso pblica de 610.000
debntures no conversveis em aes, com valor nominal unitrio de R$ 1 (Hum mil reais),
totalizando R$ 610, com vencimento em 36 meses a contar da data de emisso. Os juros pagos
corresponderam variao acumulada de 125,00% das taxas mdias dos DIs Depsitos
Interfinanceiros de um dia, base 252 dias, divulgada diariamente pela CETIP S.A., calculados
pro rata temporis at o pagamento de cada Debnture e foram pagos junto com o principal em
22 de maio e 19 de junho de 2009, no montante de R$ 640.
Consolidado
em 31 de dezembro 2009
At 3% 563
3,1% at 5% (*) 228
5,1% at 7% 794
7,1% at 9% (**) 437
9,1% at 11% (**) 265
Acima de 11% (**) 181
Variveis (Notas perptuas) 8
2.476
Em 13 de julho de 2009, a Bradespar efetuou a segunda emisso pblica de 800.000
debntures no conversveis em aes, com valor nominal unitrio de R$ 1 (Hum mil reais),
totalizando R$ 800, sendo duas sries: na primeira foram alocadas 140.000 debntures,
com vencimento em 361 dias e na segunda foram alocadas 660.000 debntures, com
vencimento em 721 dias a contar da data de emisso.
Os juros da primeira srie foram correspondentes a 105,0% da variao acumulada
das taxas mdias dirias dos DI Depsitos Interfnanceiros de um dia, calculadas e
divulgadas diariamente pela CETIP, base 252 dias, calculados pro rata temporis desde
a data de emisso at o fnal do perodo de capitalizao e foram pagos junto com o
principal em 9 de julho de 2010, no montante de R$ 153.
Os juros da segunda srie correspondem a 108,0% da variao acumulada das taxas
mdias dirias dos DI Depsitos Interfnanceiros de um dia, calculadas e divulgadas
diariamente pela CETIP, base 252 dias, calculados pro rata temporis desde a data de
emisso at o fnal do perodo de capitalizao e sero pagos junto com o principal.
Integram a Garanta os seguintes direitos adicionais: (i) todos os frutos, rendimentos,
vantagens e direitos que forem atribudos as Aes da Valepar, a qualquer ttulo, inclusive
lucros, dividendos, juros sobre o capital prprio e todos os demais valores de qualquer
outra forma distribudos pela Valepar, aps a verifcao de um dos eventos de vencimento
antecipado e/ou inobservncia das Obrigaes Garantdas, nos termos do Contrato de
Alienao Fiduciria; (ii) todas as aes que porventura, a partr da data de assinatura do
Contrato de Alienao Fiduciria, sejam atribudas a Bradespar e/ou a Brumado, ou seu
eventual sucessor legal, por fora de desmembramentos ou grupamentos das Aes da
Valepar, distribuio de bonifcaes, reduo de capital, distribuio de dividendos com
pagamento em aes, converso de outros valores mobilirios, capitalizao de lucros
ou outras reservas, ou exerccio de direito de preferncia referente as Aes da Valepar,
nos termos do Contrato de Alienao Fiduciria; (iii) todas as aes, valores mobilirios
e demais direitos, desde que previamente aceitos pelo Agente Fiducirio, e que
porventura, a partr da data de assinatura do Contrato de Alienao Fiduciria, venham
a substtuir as Aes da Valepar, em razo de cancelamento destas, incorporao, fuso,
ciso ou qualquer outra forma de reorganizao societria envolvendo a Valepar, exceto
pelo disposto no item (iv) dos Considerandos do Contrato de Alienao Fiduciria, isto
a Bradespar poder, independentemente de qualquer aviso ou notfcao ao Agente
Fiducirio e/ou aos Debenturistas transferir, total ou parcialmente, as Aes da Valepar
para a Brumado; e (iv) quaisquer bens em que as Aes da Valepar sejam convertdas
(inclusive quaisquer certfcados de depsitos, valores mobilirios ou ttulos de crdito,
desde que previamente aceitos pelo Agente Fiducirio).
(2) Vale
Por ocasio do primeiro passo de sua privatzao, em 1997, a Vale emitu debntures
para os acionistas existentes na ocasio, incluindo o Governo Brasileiro. Os termos
das debntures foram estabelecidos para garantr que os acionistas pr-privatzao,
partcipassem em possveis benefcios futuros, que pudessem ser obtdos a partr da
explorao de certos recursos minerais.
A Vale possui 388.559.056 debntures partcipatvas emitdas com valor nominal
unitrio na data de emisso de R$0,01 (hum centavo de Real), cuja atualizao se d
de acordo com a variao do ndice Geral de Preos de Mercado IGP-M, conforme o
disposto na escritura de emisso.
Em 31 de dezembro de 2010, o saldo de R$ 124 (2009 - R$ 76) estava registrado ao valor
justo no passivo no circulante.
Os debenturistas tm o direito de receber prmios, pagos semestralmente, equivalentes
a um percentual das receitas lquidas provenientes de determinados recursos minerais
conforme escritura de emisso.
21. notas Promissrias
Em 18 de julho de 2008, a Bradespar efetuou a emisso pblica de 1.400 Notas
Promissrias no valor unitrio de R$ 1.000 (Hum milho de reais), totalizando R$ 1.400,
com vencimento em 180 dias a contar da data de emisso.
Os juros foram correspondentes variao acumulada de 106,0% das taxas mdias dos
DIs Depsitos Interfnanceiros de um dia, base 252 dias, divulgada diariamente pela
CETIP S.A. calculados pro rata temporis at o pagamento de cada Nota Promissria e
foram pagos junto com o principal.
As Notas Promissrias contavam com as seguintes garantas: (i) alienao fduciria de
100% das aes preferenciais da classe C emitdas pela Valepar, detdas diretamente
pela Bradespar; e (ii) alienao fduciria de 100% das aes ordinrias da CPFL Energia
S.A., detdas indiretamente pela Bradespar.
O pagamento do principal e juros ocorreu nos dias 02 de janeiro de 2009 e 14 de janeiro
de 2009, no montante de R$ 1.495.
Em 14 de janeiro de 2009, a Bradespar efetuou a segunda emisso pblica de 690 Notas Promissrias no valor
unitrio de R$ 1.000 (Hum milho), totalizando R$ 690, com vencimento em 180 dias a contar da data de
emisso. Os juros foram correspondentes variao acumulada de 110,00% das taxas mdias dos DIs Depsitos
Interfnanceiros de um dia, base 252 dias, divulgada diariamente pela CETIP S.A., calculados pro rata temporis at
o pagamento de cada Nota Promissria e foram pagos junto com o principal.
As Notas Promissrias de 2 emisso contavam com as seguintes garantas: (i) alienao fduciria de 53,1% das
aes preferenciais da classe C emitdas pela Valepar, subscritas e integralizadas pela Companhia no mbito da
Distribuio Pblica de Aes da Companhia Vale do Rio Doce realizada em 17 de julho de 2008; e (ii) alienao
fduciria de 53,1% das aes ordinrias da CPFL Energia S.A., detdas indiretamente pela Bradespar. O pagamento
do principal e juros ocorreu no dia 13 de julho de 2009, no montante de R$ 730.
22. Atvos e Passivos Contngentes/Obrigaes Legais/Avais e Garantas
As empresas controladas e controladas em conjunto possuem passivos contngentes consttudos em montantes
julgados sufcientes pelas respectvas administraes, baseadas em seus assessores legais, conforme descrito a seguir:
(1) ContRoLADoRA e ConsoLIDADo hoLDIng
Atvos Contngentes
No exerccio fndo em 31 de dezembro de 2010, no foram reconhecidos contabilmente atvos contngentes, porm,
existem processos cuja perspectva de xito provvel, sendo os principais:
- COFINS R$ 10 (2009 R$ 9): Pleiteia-se a restituio ou compensao da COFINS, recolhida nos termos
da Lei n. 9.718/98, no perodo de janeiro a outubro de 2001, naquilo que exceder ao que seria devido
sobre o faturamento; e
- Programa de Integrao Social (PIS) - R$ 2 (2009 R$ 2): Pleiteia-se a resttuio ou compensao do PIS, recolhido
nos termos da Lei n 9.718/98, no perodo de janeiro a outubro de 2001, naquilo que exceder ao que seria devido nos
termos da Lei Complementar n. 7/70 (Pis Repique) ou, quando menos, naquilo que exceder ao que seria devido sobre
o faturamento.
Passivos Contngentes classifcados como perdas provveis e Obrigaes Legais Fiscais e Previdencirias
As empresas que compem o Consolidado Holding so parte em processos judiciais de natureza fscal, decorrentes do
curso normal de suas atvidades.
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
1 de janeiro
de 2009
31 de dezembro
de 2010
31 de dezembro
de 2009
1 de janeiro
de 2009
Provises Tributrias 158 121 100 445 393 367
Provises Cveis - - - 52 54 40
Provises Trabalhistas - - - 74 74 64
Provises Ambientais - - - 4 4 2
158 121 100 575 525 473
saldo no incio do perodo 121 100
Consttuies 28 15
Baixas - 1
Atualizao monetria 9 7
Saldo no fnal do perodo 158 121
As provises foram consttudas levando em conta: a opinio dos assessores jurdicos; a natureza das aes;
similaridade com processos anteriores; complexidade e, no posicionamento dos Tribunais, sempre que a perda
for avaliada como provvel.
A Administrao da Bradespar entende que a proviso consttuda sufciente para atender perdas decorrentes dos
respectvos processos.
O passivo relacionado obrigao legal em discusso judicial mantdo at o ganho defnitvo da ao,
representado por decises judiciais favorveis, sobre as quais no cabem mais recursos, ou a sua prescrio.
Contngncias Passivas
A Bradespar, por fora do Instrumento Partcular de Contrato de Compra e Venda de Aes representatvas do capital
social da Bradesplan, celebrado com o Banco Bradesco em maio de 2006, responsvel por processos judiciais
tributrios (PIS e COFINS) da ex-controlada Bradesplan, sendo consttuda proviso para contngncia no montante de
R$ 50, tendo sido revertdos R$ 20, no exerccio de 2007, em funo da deciso favorvel transitada em julgado sobre
processo de COFINS. Em 31 de dezembro de 2010 o valor atualizado era de R$ 35 (31 de dezembro de 2009 R$ 33).
Obrigaes Legais Fiscais e Previdencirias
A Bradespar vem discutndo judicialmente a legalidade e consttucionalidade de alguns tributos e contribuies, os
quais esto totalmente provisionados, no obstante as boas chances de xito a mdio e longo prazos, de acordo com a
opinio dos seus assessores jurdicos.
As principais questes so:
- PIS E COFINS R$ 112 (2009 R$ 77): Pleiteia-se a no incluso, nas bases de clculos do PIS e da COFINS, dos Juros
sobre o Capital Prprio recebidos das investdas, por terem tais valores natureza jurdica de dividendos, cujos valores
no sofrem tributao por tais exaes; e
- COFINS R$ 10 (2009 R$ 9): Pleiteia-se calcular e recolher a COFINS, a partr de novembro de 2001 a janeiro de 2004,
sobre o efetvo faturamento, cujo conceito consta do artgo 2 da Lei Complementar n 70/91, afastando-se assim a
inconsttucional ampliao da base de clculo pretendida pelo pargrafo 1 do artgo 3 da Lei n 9.718/98.
Movimentao das Obrigaes Legais e Contngncias Passivas
Passivos Contngentes classifcados como perdas possveis
A Bradespar mantm um sistema de acompanhamento para todos os processos administratvos e judiciais em
que fgura como autora ou r e, amparada na opinio dos seus assessores jurdicos, classifca as aes de
acordo com a expectatva de insucesso. Neste contexto os processos contngentes avaliados como de risco
de perda possvel no so reconhecidos contabilmente, sendo apenas divulgados em notas explicatvas s
demonstraes contbeis.
A Bradespar parte de um Procedimento Arbitral instaurado por iniciatva da Eltron S.A. contra a Companhia e a
Litel Partcipaes S.A., no qual a Eltron pede o reconhecimento de seu direito de (i) adquirir uma determinada
quantdade de aes da Valepar S.A., que no poder exceder a 37.825.097 aes ordinrias e (ii) ser indenizada
por eventuais perdas e danos. Em sentena parcial, o Tribunal Arbitral decidiu que a Bradespar e a Litel esto
obrigadas (i) a proceder venda de aes da Valepar S.A. Eltron, e (ii) compor eventuais perdas e danos.
A quantdade de aes a serem vendidas pela Companhia, a extenso de sua responsabilidade, o preo a ser
recebido pela venda das aes em referncia e o valor das eventuais perdas e danos no foram determinados
na sentena parcial e somente sero defnidos em nova deciso a ser proferida pelo Tribunal Arbitral, aps a
concluso da prxima etapa do procedimento arbitral caso esse procedimento venha a ter sequncia, uma vez
que a companhia ingressou com ao anulatria da sentena parcial na comarca do Rio de Janeiro.
A Companhia ainda no tem elementos necessrios para avaliar os possveis efeitos da sentena parcial em
sua posio patrimonial e fnanceira. Dessa forma, embora no seja pratcvel estmar, de maneira confvel, o
desfecho dessa causa e seus possveis refexos contbeis, a Companhia considera que o valor que poderia afetar
suas demonstraes contbeis no deve ultrapassar a 2% de seu Patrimnio Lquido em 31 de dezembro de 2010,
desconsiderando-se eventuais indenizaes por perdas e danos.
A Antares Holdings Ltda., controlada da Bradespar, foi autuada pela Receita Federal do Brasil, por ser sucessora de
parcela cindida da VBC Partcipaes S.A., relatvamente compensao nesta empresa de prejuzos fscais e de
base de clculo negatva de contribuio social sobre o lucro, quando de sua ciso total e consequente extno,
em montante superior trava de 30% imposta pelos artgos 42 e 58 da Lei n 8.981/95. O montante dessas
autuaes a valor de dezembro/2010 de R$ 122 para o Imposto sobre a Renda e de R$ 44 para a Contribuio
Social sobre o Lucro Lquido.
(2) VALePAR
A VALEPAR registrou proviso para contngncias fscais, classifcadas no passivo no circulante, considerado por
sua administrao, com base na posio de seus consultores jurdicos, como sufciente para cobrir eventuais
perdas. A VALEPAR possui, ainda, depsitos judiciais relacionados a essas contngncias, no montante de R$ 39
(31 de dezembro de 2009 R$ 40 e 1 de janeiro de 2009 R$ 36).
As contngncias referem-se principalmente a: (i) no incluso da VALEPAR como contribuinte da CSL (Contribuio
Social sobre o Lucro) e da COFINS (Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social), por no se tratar de
pessoa jurdica empregadora (ii) no incluso das receitas de JCP (Juros sobre o Capital Prprio) nas bases de clculo
do PIS (Programa de Integrao Social) e da COFINS cumulatvos, (iii) no incluso de receitas fnanceiras nas bases
de clculo da COFINS, relatvamente aos fatos geradores de fevereiro de 2000 a janeiro de 2004, e (iv) no incluso
das receitas de JCP na base de clculo do PIS e da COFINS no cumulatvos, a partr de fevereiro de 2004.
Movimentao da proviso para contngncias:
(3) VALe
A VALE e suas controladas so partes envolvidas em aes trabalhistas, cveis, tributrias e outras em andamento e esto
discutndo estas questes tanto na esfera administratva quanto na judicial, as quais, quando aplicvel, so amparadas
por depsitos judiciais. As provises para as perdas decorrentes destes processos so estmadas e atualizadas pela
Administrao da VALE, amparada pela opinio da Diretoria Jurdica da mesma e de seus consultores legais externos.
Movimentao da Proviso para Contngncias
Para essas contngncias da Vale, existem depsitos judiciais no montante de R$ 178 em 31 de dezembro de 2010,
R$ 181 em 31 de dezembro de 2009 e R$ 169 em 1 de janeiro de 2009.
Contngncias Tributrias
As principais naturezas das causas tributrias referem-se substancialmente a discusses sobre a base de clculo
da Compensao Financeira pela Explorao de Recursos Minerais - CFEM e sobre indeferimentos de pedidos
de compensao de crditos na liquidao de tributos federais. As demais referem-se a cobranas de Adicional
de Indenizao do Trabalhador Porturio - AITP e questonamentos sobre a localidade de incidncia para fns de
Imposto sobre Servios - ISS.
Em 2009, procedeu-se a baixa dos valores provisionados referentes discusso sobre a compensao de prejuzos
fscais e bases negatvas de contribuio social acima de 30%, devido a desistncia da ao e consequentemente
extno do processo com liberao dos recursos depositados judicialmente em favor da Unio.
saldo no incio do exerccio 160 136
Adies 27 14
Atualizao monetria 14 10
Saldo no fnal do exerccio 201 160
saldo no incio do perodo 244 239
Reverses lquidas de provises (8) 28
Pagamentos (35) (22)
Atualizao monetria 14 (1)
Saldo no fnal do perodo 215 244
Contngncias Cveis
As aes cveis esto relacionadas s reclamaes de Companhias contratadas por perdas que
supostamente teriam ocorrido como resultado de vrios planos econmicos e outras demandas
relacionadas a acidentes, aes indenizatrias e outras, ainda, relacionadas a indenizao pecuniria
em ao reivindicatria.
Contngncias Trabalhistas
Contngncias trabalhistas consistem principalmente de: (a) horas intnere, (b) adicional de
periculosidade e insalubridade, (c) reclamaes vinculadas a disputas sobre o montante de
compensao pago sobre demisses e ao tero consttucional de frias.
Inseridas tambm nesse contexto esto as contngncias previdencirias porque decorrem de
parcelas de natureza trabalhista, tratando-se de discusses judiciais e administratvas entre o INSS e
a Vale, cujo cerne a incidncia ou no de recolhimentos previdencirios.
23. PAtRIMnIo LQUIDo (ContRoLADoRA)
a) Composio do capital social em aes
O capital social, totalmente subscrito e integralizado, dividido em aes nominatvas-escriturais, sem
valor nominal.
b) Juros sobre o capital prprio e Dividendos
As aes preferenciais no possuem direito a voto, mas conferem a seus detentores todos os direitos
e vantagens das aes ordinrias, alm da prioridade assegurada pelo estatuto social no reembolso
do capital e adicional de 10% (dez por cento) de juros sobre o capital prprio e/ou dividendos,
conforme disposto no inciso II do pargrafo 1o do Artgo 17 da Lei no. 6.404, com a nova redao
dada pela Lei n 10.303/2001.
Conforme disposio estatutria, aos acionistas esto assegurados juros sobre o capital prprio e/ou
dividendos que somados correspondam, no mnimo, a 30% do lucro lquido do exerccio, ajustado nos
termos da lei societria.
Ordinrias 122.523.049 122.664.504
Preferenciais 227.024.896 227.024.896
subtotal 349.547.945 349.689.400
Em tesouraria (ordinrias) - (66.455)
total em circulao 349.547.945 349.622.945
O clculo dos juros sobre o capital prprio e dividendos propostos, relatvos ao exerccio de 2010,
est demonstrado a seguir:
Buscando o aprimoramento das prtcas de Governana Corporatva, e com o objetvo de conferir
maior previsibilidade remunerao dos acionistas, a BRADESPAR adotou, a partr de 2006, Poltca
Indicatva de Remunerao Anual Mnima, a ser distribuda na forma de Dividendos e/ou Juros sobre
o Capital Prprio, com base nas perspectvas para o fuxo de caixa da Companhia, conforme segue:
A Diretoria da Companhia anunciar at o ltmo dia tl do ms de fevereiro de cada ano,
proposta a ser encaminhada ao Conselho de Administrao para pagamento de remunerao
mnima aos acionistas, estpulada em US$ (dlar americano), em duas parcelas semestrais, at o
dia 15 dos meses de maio e novembro.
Os valores aprovados sero convertdos em moeda corrente nacional, pela cotao do dlar de
venda (Ptax-opo 5), divulgada pelo Banco Central do Brasil, do dia tl anterior ao da realizao
das reunies do Conselho de Administrao que tverem deliberado sobre as declaraes e
pagamentos das referidas remuneraes.
A Diretoria poder, ainda, propor ao Conselho de Administrao, fundamentada em anlise da
evoluo do fuxo de caixa da Sociedade, a declarao e pagamento de Dividendos e/ou Juros
sobre o Capital Prprio adicionais remunerao mnima que vier a ser anunciada.
(1) Percentual dos juros sobre o capital prprio/dividendos aplicado sobre a base de clculo.
R$ % (1)
Lucro lquido do exerccio 1.760
Lucros acumulados 5
Reserva legal (88)
Base de clculo 1.677
Juros sobre o capital prprio pagos em 12 de novembro de
2010 (bruto)
160
Juros sobre o capital prprio complementares do exerccio de
2010 provisionado (bruto)
66
total dos Juros sobre o capital prprio (bruto) 226
Imposto de renda na fonte sobre juros do capital prprio 34
Juros sobre o capital prprio (lquido) em 2010 192
Dividendos pagos em 14 de maio de 2010 78
Dividendos pagos em 12 de novembro de 2010 11
Dividendos complementares do exerccio de 2010 (provisionado) 255
Total dos Juros sobre o Capital Prprio (lquido) e Dividendos
em 2010
536 31,95
Total dos Juros sobre o Capital Prprio (lquido) e Dividendos
em 2009
289 31,95
Em 14 de maio de 2010, a Bradespar pagou aos seus acionistas, Juros sobre o Capital Prprio, em complemento ao
exerccio de 2009, no montante de R$ 95, sendo o valor bruto por ao ordinria R$ 0,256279083 (R$ 0,217837221
lquido do imposto de renda na fonte) e por ao preferencial R$ 0,281906992 (R$ 0,239620943 lquido do imposto de
renda na fonte) e Dividendos antecipados do exerccio de 2010, em complemento aos Juros sobre o Capital Prprio,
no montante de R$ 78, sendo R$ 0,209025948 por ao ordinria e R$ 0,229928543 por ao preferencial. O referido
montante corresponde primeira parcela da Remunerao Anual Mnima aos Acionistas no valor de US$ 100.
Em 12 de novembro de 2010, a Bradespar pagou a seus acionistas Juros sobre o capital prprio no montante de
R$ 160, sendo o valor bruto por ao ordinria de R$ 0,429818168 (R$ 0,365345443 lquido do imposto de renda
na fonte) e por ao preferencial de R$ 0,472799986 (R$ 0,401879988 lquido do imposto de renda na fonte) e
Dividendos no montante de R$ 11, sendo o valor por ao ordinria de R$ 0,029872363 e por ao preferencial
de R$ 0,032859600. Esses montantes totalizaram R$ 171, equivalente a US$ 100, relatvos segunda parcela da
Remunerao Anual Mnima para 2010.
c) Aes em tesouraria
Por meio de programas de recompra de aes, o Conselho de Administrao, em Reunies de 18 de janeiro e 21
de julho de 2008, 22 de janeiro e 23 de julho de 2009, 22 de janeiro de 2010, 23 de julho de 2010 e 26 de janeiro
de 2011, autorizou a Diretoria da Companhia a adquirir at 1.500.000 aes nominatvas escriturais, sem valor
nominal, sendo 500.000 ordinrias e 1.000.000 preferenciais, com o objetvo de permanncia em tesouraria e
posterior alienao ou cancelamento, sem reduo do capital social, todas prorrogveis a cada seis meses.
Em abril de 2010, foram adquiridas 75.000 aes ordinrias, nominatvas-escriturais, totalizando 141.455 aes
ordinrias, nominatvas-escriturais, para permanncia em tesouraria e posterior alienao ou cancelamento.
Em Assembleia Geral Extraordinria realizada em 30 de abril de 2010, foi aprovada proposta do Conselho
de Administrao para o cancelamento das 141.455 aes ordinrias, nominatvas-escriturais, mantdas em
tesouraria, representatvas do prprio capital social, sem reduo deste.
24. InstRUMentos FInAnCeIRos
(1) Controladora e Consolidado Holding
Os principais instrumentos fnanceiros atvos registrados em contas patrimoniais referem-se, principalmente, aos
investmentos possudos direta e indiretamente, sendo que os relacionados a Valepar so avaliados pelo mtodo de
equivalncia patrimonial e os na CPFL so classifcados em atvos fnanceiros disponveis para venda a valor de mercado,
com contrapartda no patrimnio lquido. Os principais investmentos que possuem cotaes frequentes em bolsa de
valores esto sumariados abaixo, considerando a ltma cotao disponvel at 31 de dezembro de 2010:
(*) Cotao de fechamento de 31 de dezembro de 2010.
(**) O ajuste a valor de mercado em 31 de dezembro de 2010 corresponde a R$ 968, registrado em contrapartda conta
destacada no patrimnio lquido, deduzido dos efeitos tributrios de R$ 329, registrados na conta proviso para imposto de
renda e contribuio social no passivo no circulante.
Valor Contbil Cotao em Bolsa (*)
Vale/Valepar 5.674 16.737
CPFL Energia (**) 1.041 1.041
O valor das cotaes em bolsa de valores dos investmentos na Valepar/Vale no refete o prmio de
controle correspondente a um lote representatvo de aes.
A Bradespar e demais empresas do Consolidado Holding no possuam operaes com instrumentos
fnanceiros derivatvos em 31 de dezembro de 2010 e 2009.
O valor de mercado dos demais instrumentos fnanceiros da Bradespar equivalente ao valor contbil.
Anlise de sensibilidade
Em cumprimento Instruo CVM n 475/08, apresentamos no quadro abaixo a sensibilidade das
posies sujeitas s oscilaes de preos ou taxas de mercado:
As anlises de sensibilidade foram efetuadas a partr dos cenrios elaborados para as respectvas
datas, sempre considerando as informaes de mercado na poca e cenrios que afetariam
negatvamente nossas posies.
Cenrio 01: com base nas informaes de mercado (BM&FBovespa, Anbima, etc.), foram aplicados
choques de 1 ponto base para taxa de juros. Por exemplo: a taxa prefxada de 1 ano aplicada nas
posies de 31.12.2010 foi de 12,05% a.a.
Cenrio 2: foram determinados choques de 25% com base no mercado. Por exemplo: a taxa prefxada
de 1 ano aplicada nas posies de 31.12.2010 foi de 15,05% a.a.
Cenrio 3: foram determinados choques de 50% com base no mercado. Por exemplo: a taxa prefxada
de 1 ano aplicada nas posies de 31.12.2010 foi de 18,06% a.a.
Os riscos provenientes de instrumentos fnanceiros da Bradespar so, substancialmente provenientes
das operaes de sua controlada indireta Vale.
Em 31 de dezembro de 2010 - R$ mil
Fatores de Riscos
Carteiras Banking Cenrios (1)
Defnio 1 2 3
Taxa de Juros em Reais
Exposies sujeitas variao de taxas de juros
prefxadas e cupom de taxas de juros
(14) (3.932) (7.743)
total (14) (3.932) (7.743)
Em 31 de dezembro de 2009 - R$ mil
Fatores de Riscos
Carteiras Banking Cenrios (1)
Defnio 1 2 3
Taxa de Juros em Reais
Exposies sujeitas variao de taxas de juros
prefxadas e cupom de taxas de juros
(14) (2.917) (5.761)
total (14) (2.917) (5.761)
(2) VALe
gesto de risco
A Vale entende que o gerenciamento de risco fundamental para apoiar sua estratgia de crescimento
e fexibilidade fnanceira. A reduo do risco nos fuxos de caixa futuros melhora a capacidade de
crdito da Companhia, facilitando o acesso aos diversos mercados e reduzindo o custo relatvo de
eventuais captaes.
A Vale desenvolveu sua estratgia de gesto de riscos com o objetvo de prover uma viso integrada
dos riscos aos quais est exposta. Para tal, avalia no apenas o impacto das variveis negociadas
no mercado fnanceiro sobre os resultados do negcio (risco de mercado), como tambm o risco
proveniente de obrigaes assumidas por terceiros para com a Companhia (risco de crdito), aqueles
inerentes aos processos produtvos (risco operacional) e aqueles oriundos do risco de liquidez.
Poltca de gesto de risco
O Conselho de Administrao da Vale estabeleceu uma poltca de gesto de risco corporatvo e a
criao de um comit executvo de gesto de risco.
A poltca de gesto de risco corporatvo determina que a Vale avalie regularmente o risco associado
ao seu fuxo de caixa, bem como, propostas de mitgao de risco. As estratgias de mitgao de riscos
so executadas com o objetvo de reduzir os riscos com relao ao cumprimento dos compromissos
assumidos pela Vale, tanto com terceiros, quanto com seus acionistas.
A diretoria executva da Vale responsvel pela avaliao e aprovao das estratgias de mitgao
de risco que foram recomendadas pelo comit executvo de gesto de riscos. O comit responsvel
por emitr parecer sobre os princpios e instrumentos de gerenciamento de risco, alm de comunicar
periodicamente a diretoria executva sobre o processo de gesto e monitoramento dos riscos e os
principais riscos os quais a Companhia est exposta, bem como, o impacto destes sobre o fuxo de caixa.
A poltca e as normas de gesto de risco, que complementam os normatvos de governana
corporatva de gesto de riscos, determinam a diversifcao de operaes e contrapartes e a
proibio de operaes de derivatvos de carter especulatvo.
Alm da estrutura normatva de gesto de risco, a Vale conta ainda com uma estrutura corporatva
com responsabilidades bem defnidas. A recomendao e a execuo das operaes so feitas por
reas independentes. responsabilidade da rea de gesto de riscos defnir e propor ao comit
executvo de gesto de risco operaes ou medidas de mitgao de riscos de mercado consistentes
com a estratgia da Vale e suas Companhias consolidadas. responsabilidade da rea fnanceira a
execuo das operaes que envolvam contratao de derivatvos. A independncia entre as reas
garante um controle efetvo sobre estas operaes.
Risco de liquidez
O risco de liquidez surge da possibilidade da Vale no poder cumprir as suas obrigaes contratadas
nas datas previstas e necessidades de caixa devido s restries de liquidez do mercado.
Para mitgar esse risco, a Vale possui linhas de crdito rotatvo, o que aumentam a liquidez no curto
prazo e possibilita maior efcincia da gesto do caixa, sendo consistente com o seu foco estratgico
na reduo do custo do capital. A linha de crdito rotatvo foi contratada junto a um sindicato
composto por diversos bancos comerciais globais.
Risco de Crdito
O risco de crdito da Vale decorre do impacto negatvo no fuxo de caixa da Vale nos casos em que
suas contrapartes no cumpram com as suas obrigaes contratuais. Para gerenciar este risco, a
Vale mantm procedimentos como o controle de limites de crdito, o controle da diversifcao em
termos de contraparte e o acompanhamento das carteiras de crdito da Vale.
Exposio Contraparte da Vale
De modo geral, o risco de crdito o risco devido incerteza na capacidade da contraparte em
cumprir as suas obrigaes. Do ponto de vista do risco de crdito, as contrapartes da Vale podem
ser divididas em trs categorias principais: 1) os clientes comerciais que devem dinheiro Vale por
vendas crdito, 2) as insttuies fnanceiras que mantm o caixa da Vale ou so a contraparte da
Vale em transaes com derivatvos, e 3) os fornecedores que tenham sido pagos antecipadamente
por parte de seus servios.
A Vale tem uma carteira de Contas a Receber bem diversifcada do ponto de vista geogrfco. As
regies nas quais a Vale tem exposio a riscos de crdito mais signifcatvos incluem China, Europa,
Brasil, Japo e os EUA. De acordo com a regio, diferentes tpos de garantas podem ser usados para
melhorar a qualidade de crdito dos recebveis.
A exposio de crdito uma contraparte devida derivados defnida como a soma dos riscos
de crdito dados por cada derivatvo que a Vale tem com essa contraparte. E, fnalmente, o risco
de crdito para cada derivatvo defnido como o MTM potencial futuro, calculado dentro da vida
do derivatvo, considerando um cenrio de probabilidade de 95% para a distribuio conjunta dos
fatores de risco de mercado que afetam o derivatvo.
Em relao ao risco de crdito comercial que advm das vendas aos clientes, a Vale o controla em
duas carteiras de crdito: i) Recebveis a vencer e ii) Recebveis vencidos. Os recebveis vencidos
so acompanhados com ateno pelas reas de gesto de risco e de cobranca, de modo a verifcar a
solvncia fnanceira das contrapartes e para minimizar as exigncias de capital de giro da Vale.
Gesto do Risco de Crdito da Vale
Para o risco de crdito comercial proveniente de vendas a clientes fnais, o Departamento de Gesto de Risco
da Vale aprova limites de risco de crdito para cada contraparte. Alm disso, um limite global de capital de
giro para a Vale aprovado pela diretoria executva da Vale e monitorado mensalmente.
Para os riscos de contraparte decorrentes de aplicaes fnanceiras e derivatvos, limites de crdito para
as contrapartes (Bancos, Seguradoras, pases e corporaes) so aprovados anualmente pela Diretoria
Executva da Vale e monitorados diariamente. Alm disso, o Departamento de Gesto de Risco da Vale
controla a diversifcao do portolio e o risco de crdito total (probabilidade de default) da carteira de
tesouraria consolidada da Vale.
Perfl de Risco de Contrapartes Comerciais
A Vale usa um ratng interno de cada cliente, que decorre de uma anlise de crdito baseada em trs fontes
de informao: i) a probabilidade esperada de default (EDF Expected Default Frequency) fornecida
pela KMV (Moodys); ii) os Ratngs de Crdito da Moodys, Standard & Poors e Fitch; iii) os demonstratvos
fnanceiros com os quais indicadores fnanceiros so construdos.
Sempre que for considerado necessrio, a anlise de crdito quanttatva complementada por uma anlise
qualitatva, que leva em considerao o histrico de pagamento da contraparte, a posio estratgica da
contraparte em seu setor econmico e outros fatores. O modelo de ratng de crdito interno da Vale
dividido em quatro categorias: i) risco insignifcante; ii) risco baixo; iii) risco moderado; iv) risco alto.
Dependendo do risco de crdito da contraparte ou do perfl de risco de crdito de uma determinada linha de
negcio, estratgias de mitgao de risco - tais como seguro de crdito, hipotecas, garantas corporatvas ou
mtodos de pagamento com algum tpo de garanta, como cartas de crdito e dinheiro contra documentos
(CAD Cash Against Documents) - so usadas para gerenciar o risco de crdito da Vale.
A categoria de risco do cliente depende de um ratng implcito que derivado da probabilidade de
inadimplncia do cliente (EDF). O EDF vem do modelo KMV da Moodys ou, se no estver disponvel,
calculado com base no ratng ou nos demonstratvos fnanceiros da empresa. A transformao do
EDF em ratng implcito feita usando uma tabela de converso. Finalmente, o score fnal de cada
cliente depende do ratng implcito:
- Risco insignifcante: Aaa a A3
- Risco baixo: Baa1 a Ba2
- Risco moderado: Ba3 a B3
- Risco alto: B3 a C
Perfl de Risco do Contas a Receber 31-dez-10 31-dez-09 1-jan-09
Risco insignifcante 4% 4% 3%
Risco baixo 1% 1% 1%
Risco moderado - - 2%
Risco alto - - -
No avaliados - - -
Risco de mercado
O monitoramento e a avaliao mensal da posio consolidada da Vale permitem acompanhar os
resultados fnanceiros e o impacto no fuxo de caixa, bem como, garantr que os objetvos inicialmente
traados sejam atngidos. O clculo do valor justo das posies disponibilizado semanalmente para
acompanhamento gerencial.
Todas as operaes de derivatvos foram apresentadas no balano da Vale de acordo com o valor justo
e os ganhos ou perdas foram devidamente contabilizados de acordo com o critrio contbil vigente.
Considerando a natureza dos negcios e operaes da Vale, os principais fatores de risco de mercado
aos quais a Vale est exposta so:
Taxas de juros;
Taxas de cmbio;
Preos de produtos e insumos e outros custos.
Risco de cmbio e de taxa de juros
O fuxo de caixa da Vale est sujeito a volatlidade de diversas moedas. Enquanto os preos de
nossos produtos so predominantemente indexados ao dlar norte-americano, a maioria de seus
custos, despesas e investmentos so indexados a moedas diferentes do dlar norte-americano,
principalmente reais e dlares canadenses.
A fm de reduzir a volatlidade potencial do fuxo de caixa da Vale proveniente do descasamento de
moedas so utlizados instrumentos de derivatvos. A principal estratgia utlizada pela Vale realizar
o swap da dvida atrelada a reais para dlares norte-americanos de maneira atenuar o impacto da
variao cambial no fuxo de caixa da Vale j que a maioria das receitas denominada em dlares
norte-americanos.
As operaes de swap para converter para dlares as dvidas atreladas a reais tm vencimentos
semelhantes - e, em alguns casos, inferiores - ao vencimento fnal das dvidas. Seus valores so similares
aos pagamentos de juros e principal, sujeitos s condies de liquidez de mercado. Os swaps com
vencimento inferior ao vencimento fnal das dvidas so ao longo do tempo renegociados de modo
que seus vencimentos fnais se igualem - ou se aproximem - do vencimento fnal da dvida, na medida
em que a liquidez de mercado permitr. Sendo assim, na data de liquidao, o resultado do swap
compensar parte do impacto da variao cambial do real frente ao dlar norte-americano sobre as
obrigaes da Vale, contribuindo para estabilizar o fuxo de caixa em dlares norte-americanos.
Caso ocorra apreciao (depreciao) do Real (BRL) contra o Dlar norte-americano (USD), o impacto
negatvo (positvo) no servio da dvida da Vale (juros e/ou pagamento de principal) medidos em
dlares norte-americanos ser parcialmente anulada pelo efeito positvo (negatvo) das operaes
de swap, independentemente da taxa de cmbio USD/BRL na data de pagamento.
A Vale tambm tem exposio de fuxo de caixa taxa de juros sobre os emprstmos e fnanciamentos. A dvida de taxa
de juros varivel em dlares norte-americanos consiste principalmente em emprstmos incluindo: operaes de pr-
pagamento de exportaes, emprstmos em bancos comerciais e organizaes multlaterais. Em geral, as dvidas de
taxa varivel em dlares norte-americanos so indexadas Libor (London Interbank Ofer Rate). Para atenuar os efeitos
da volatlidade das taxas de juros no fuxo de caixa, a Vale considera o hedge natural entre a futuao das taxas de juros
norte-americanas e dos preos dos metais. Na ausncia de hedge natural, a Vale analisa a contratao de instrumentos
fnanceiros para obter a proteo desejada.
As tabelas a seguir apresentam as posies de derivatvos da Vale e suas Companhias controladas em 31 de dezembro
de 2010 com as seguintes informaes: valor nominal, valor de custo inicial, valor justo, valor em risco, ganhos ou
perdas no perodo e valor justo por faixa de vencimento para cada grupo de instrumentos.
Programa de proteo dos emprstmos e fnanciamentos em reais indexados a CDI
Swap CDI vs. taxa fxa em USD com o objetvo de reduzir a volatlidade do fuxo de caixa, foram realizadas operaes
de swap para converter o fuxo de caixa das dvidas indexadas ao CDI para dlares norte-americanos nos contratos
de emprstmos e fnanciamentos. Nestas operaes, a Vale paga taxas fxas em dlares norte-americanos e recebe
remunerao atrelada ao CDI.
Swap CDI vs. taxa futuante em USD com o objetvo de reduzir a volatlidade do fuxo de caixa foram implementadas
operaes de swap para converter o fuxo de caixa de dvidas indexadas ao CDI para dlares norte-americanos nos
contratos de emprstmos e fnanciamentos. Nestas operaes, a Vale paga taxas futuantes em dlares norte-
americanos (Libor - London Interbank Ofered Rate) e recebe remunerao atrelada ao CDI.
Estes instrumentos foram utlizados para converter o fuxo das debntures emitdas em 2006 com valor nominal de
R$ 0,3 bilho, da NCE (Nota de Crdito de Exportao) emitda em 2008 com valor nominal de R$ 0,1 bilho e de
fnanciamentos para aquisio de bens e servios, com valor nominal de R$ 0,06 bilho, realizados em 2006 e 2007.
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
($ milhes)
ndice
taxa
Mdia
Valor Justo
Perda/ganho
Realizado
VaR Valor justo por ano
31-
dez-10
31-
dez-09
31-
dez-10
31-
dez-09
31-
dez-10
31-
dez-10
2011 2012 2013 2014 2015
Swap CDI vs. Taxa Fixa em USD
Atvo R$ 322 R$ 440 CDI 101,15% 334 468 402 - - - - - -
Passivo USD 183 USD 213 UsD 3,87% (314) (404) (317) - - - - - -
Lquido 20 64 85 3 24 21 (19) 2 (8)
Swap CDI vs. Taxa Flutuante em USD
Atvo R$ 25 R$ 46 CDI 103,50% 26 48 18 - - - - - -
Passivo USD 15 USD 25 Libor 0,70% (25) (43) (11) - - - - - -
Lquido 1 5 7 - 2 2 2 1 (6)
tipo de contrato: balco (over-the-counter)
Item protegido: dvidas atreladas a reais
Os itens protegidos so as dvidas atreladas a reais j que o objetvo desse programa transformar as obrigaes
atreladas a reais em obrigaes atreladas ao dlar norte-americano e com isso atngir o equilbrio de moedas no
fuxo de caixa contrabalanando os recebveis (que so basicamente atrelados ao dlar norte-americano) com os
pagamentos da Vale.
Programa de proteo dos emprstmos e fnanciamentos em reais indexados a TJLP
Swap TJLP vs. taxa fxa em USD com o objetvo de reduzir a volatlidade do fuxo de caixa, foram realizadas
operaes de swap para converter o fuxo de caixa de dvidas indexadas a TJLP para dlares norte-americanos nos
contratos de emprstmos junto ao BNDES. Nestas operaes, a Vale paga taxas fxas em dlares norte-americanos
e recebe remunerao atrelada TJLP.
Swap TJLP vs. taxa futuante em USD com o objetvo de reduzir a volatlidade do fuxo de caixa, foram realizadas
operaes de swap para converter o fuxo de caixa de dvidas indexadas a TJLP para dlares norte-americanos nos
contratos de emprstmos junto ao BNDES. Nestas operaes, a Vale paga taxas futuantes em dlares norte-
americanos (Libor) e recebe remunerao atrelada TJLP.
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
($ milhes)
ndice
taxa
Mdia
Valor Justo
Perda/ganho
Realizado
31-
dez-10
31-
dez-09
31-
dez-10
31-
dez-09
31-
dez-10
31-
dez-10
2011 2012 2013
2014-
2016
2017-
2019
Atvo R$ 140 R$ 118 tJLP 1,44% 120 107 7 - - - - - -
Passivo USD 71 USD 61 UsD 3,09% (114) (99) (5) - - - - - -
Lquido 206 8 2 1 6 6 4 (6) (4)
Swap CDI vs. Taxa Flutuante em
UsD
Atvo R$ 43 R$ 38 tJLP 0,96% 36 36 1 - - - - - -
Passivo USD 22 USD 22 Libor -0,71% (33) (33) (1) - - - - - -
Lquido 3 3 - - - 8 1 (3) (4)
atreladas a reais em obrigaes atreladas ao dlar norte-americano e com isso atngir o equilbrio de moedas do
pagamentos da Vale.
Programa de proteo dos emprstmos e fnanciamentos em reais com taxas fxas
Swap taxa fxa em BRL vs. taxa fxa em USD com o objetvo de reduzir a volatlidade do fuxo de caixa, foram
realizadas operaes de swap para converter o fuxo de caixa de dvidas denominadas em Reais a taxas fxas para
dlares norte-americanos em contratos de emprstmos junto ao BNDES. Nestas operaes, a Vale paga taxas
fxas em dlares norte-americanos e recebe taxas fxas em Reais.
atreladas a reais em obrigaes atreladas ao dlar norte-americano e com isso atngir o equilbrio de moedas do
pagamentos da Vale.
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
($ milhes)
ndice
taxa
Mdia
Valor Justo
Perda/ganho
Realizado
31-
dez-10
31-
dez-09
31-
dez-10
31-
dez-09
31-
dez-10
31-
dez-10
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Atvo R$ 12 - Pr 4,50% 9 - - - - - - - - -
Passivo USD 7 - UsD -1,70% (9) - - - - - - - - -
Lquido - - - - 1 1 - - - (2)
Hedge cambial de fuxo de caixa
Swap taxa fxa em BRL vs. Taxa fxa em USD Com o objetvo de reduzir a volatlidade do fuxo de caixa, foram
realizadas transaes de swaps para mitgar a exposio cambial originada pelo descasamento de moedas entre
receitas em dlares norte-americanos e custeio e investmentos em reais.
Item protegido: parte das receitas denominadas em dlares norte-americanos
O resultado de perda/ganho apresentado anulado pelo resultado de perda/ganho do item protegido devido
variao cambial USD/BRL. Novamente, o objetvo fnal desse programa, de acordo com a estratgia de proteo
de moeda da Vale, contrabalanar a exposio moedas dos recebveis com as dos pagamentos.
Programa de proteo cambial de fuxo de caixa

nDFs (non-deliverable forward): Com o objetvo de reduzir a volatlidade do fuxo de caixa, foram realizadas
transaes de NDFs para mitgar a exposio cambial originada pelo descasamento de moedas entre receitas em
dlares norte-americanos e custeio e investmentos em reais.
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
($ milhes)
ndice
taxa
Mdia
Valor Justo
Perda/
ganho
Realizado
VaR
Valor justo
por ano
31-dez-10 31-dez-09 31-dez-10 31-dez-09 31-dez-10 31-dez-10 2011
Swap CDI vs Taxa Fixa em USD
Atvo R$ 51 R$ 114 Pr 8,78% 50 113 271 - -
Passivo USD 30 USD 64 UsD 0,00% (48) (111) (243) - -
Lquido 2 2 28 - 2
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal (UsD milhes)
Compra/
Venda
Taxa Mdia
(BRL/UsD)
Valor Justo
Perda/ganho
Realizado
31-dez-10 31-dez-09 31-dez-10 31-dez-09 31-dez-10
Termo - 3 V - - - 0,3
Item protegido: parte das receitas denominadas em dlares norte-americanos
variao cambial USD/BRL. Novamente, o objetvo fnal desse programa, de acordo com a estratgia de proteo
Programa de proteo para os emprstmos e fnanciamentos em euros
Swap taxa futuante em EUR vs. taxa futuante em USD: Com o objetvo de reduzir a volatlidade do fuxo de
caixa, foi realizada uma operao de swap para converter o fuxo de caixa de dvidas em euros indexadas Euribor
para dlares norte-americanos indexados Libor. Esta operao foi utlizada para converter o fuxo de uma dvida
em euros, com valor nominal remanescente de 0.1 milho, emitda em 2003 pela Vale. Nesta operao a Vale
recebe taxas futuantes em euros (Euribor) e paga remunerao atrelada a taxas futuantes em dlares norte-
americanos (Libor).
Item protegido: parte das dvidas atrelada a Euro
variao cambial EUR/USD. Novamente, o objetvo fnal desse programa, de acordo com a estratgia de proteo
Swap taxa fxa em EUR vs. taxa fxa em USD: Com o objetvo de reduzir a volatlidade do custo da dvida em
Dlares, foi realizada uma operao de swap para converter o fuxo de caixa de dvidas em Euros para dlares
norte-americanos. Esta operao foi utlizada para converter o fuxo de parte da dvida em Euros, com valor
nominal 44 milhes, emitda em 2010 pela Vale. Nesta operao, a Vale recebe taxas fxas em Euros e paga
remunerao atrelada a taxas fxas em dlares norte-americanos.
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
($ milhes)
ndice Taxa Mdia
Valor Justo
Perda/
ganho
Realizado
VaR
Valor
justo por
ano
Atvo 0,1 0,3 eUR Euribor+0,875% 0,3 1 0,3 - -
Passivo USD 0,2 USD 0,3 UsD Libor+1,0425% (0,3) (1) (0,3) - -
Lquido - - - - -
Item protegido: parte das dvidas atrelada a Euro
variao cambial EUR/USD. Novamente, o objetvo fnal desse programa, de acordo com a estratgia de proteo
Programa de proteo para os emprstmos e fnanciamentos sujeitos taxa futuante em dlares norte-americanos
Swap taxa futuante em USD vs. taxa fxa em USD: Com o objetvo de reduzir a volatlidade do fuxo de caixa,
foi realizada uma operao de swap para converter o fuxo de caixa de uma dvida sindicalizada emitda pela Vale
Canada Ltd., subsidiria integral da Vale, no ano de 2004, com valor nominal inicial de USD 11,6 milhes indexada
a taxa futuante (Libor) para taxa fxas. Na operao de proteo, a Vale paga contraparte taxa fxa e recebe
remunerao atrelada a taxa futuante (Libor).
Item protegido: dvida futuante da Vale Canad
variao da Libor.
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
($ milhes)
ndice Taxa Mdia
Valor Justo
Perda/ganho
Realizado
VaR
Valor justo
por ano
Atvo
USD 6 USD 12
UsD Libor 10 15 - - -
Passivo UsD 4,795% (10) (16) (1) - -
Lquido - (1) (1) - (0,3)
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
($ milhes)
ndice
taxa
Mdia
Valor Justo
Perda/
ganho
Realizado
31-dez-10 31-dez-09 31-dez-10 31-dez-09 31-dez-10 31-dez-10 2011 2012 2013 2014
Atvo 29 - eUR 4,375% 74 - - - - - - -
Passivo USD 39 - UsD 4,712% (75) - - - - - - -
Lquido (1) - - 1 - - - -
Programa de proteo cambial para venda de carvo a preo fxo
Com o objetvo de reduzir a volatlidade do fuxo de caixa associada a contratos de venda de carvo a preo fxo, a Vale
realizou operaes a termo de compra de dlares australianos de modo a equalizar as moedas de custeio e de receita.
Item protegido: parte dos custos da Vale em dlares australianos
variao cambial AUD/USD.
Programas de proteo cambial e de juros em 2010
Em maro, a Vale realizou operaes similares de swap com o objetvo de reduzir a volatlidade do fuxo de caixa
devido ao fechamento de cmbio referente emisso de ttulo indexado a Euros. Estes swaps foram contratados
e liquidados em maro, quando a Vale recebeu R$ 0,2 milho.
Entre maio e junho, a Vale realizou operaes de swaps para proteger o risco de mercado advindo da variao
cambial entre dlares norte-americanos e reais com o objetvo de reduzir a volatlidade do fuxo de caixa devido
ao fechamento de cmbio referente permuta de notas conversveis. Nestas operaes, a Vale pagou taxa fxa em
dlares e recebeu taxas fxas em reais. No vencimento das operaes, em 14 de junho, a Vale recebeu R$ 4 milhes.
Em setembro, a Vale realizou operaes de swap de taxas de juros com o objetvo de fxar antecipadamente a
treasury utlizada na precifcao da emisso de ttulos de 10 anos da Vale, neutralizando parte da volatlidade do
custo da emisso. Estes swaps foram contratados e liquidados em setembro, quando a Vale recebeu R$ 0,1 milho.
Posies em derivatvos de commodites
O fuxo de caixa da Vale tambm est exposto a diferentes riscos de mercado associados volatlidade dos preos de
commodites. Com objetvo de reduzir o efeito dessa volatlidade, a Vale contratou as seguintes operaes com derivatvos:
Programa de hedge estratgico de fuxo de caixa de alumnio
Com o objetvo de proteo do fuxo de caixa em 2010, a Vale realizou operaes de hedge em que fxa o preo de
parte das vendas de alumnio no perodo.
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
($ milhes)
Compra/
Venda
Taxa Mdia
(AUD/UsD)
Valor Justo
Perda/
ganho
Realizado
VaR
Valor
justo por
ano
Termo AUD 0,4 AUD 2 C 0,66 0,2 0,9 0,9 - 0,2
Item protegido: parte das receitas da Vale atrelada ao preo do alumnio
O resultado de perda/ganho para as operaes de forwards anulado pelo resultado de perda/ganho do item
protegido devido variao do preo do alumnio. No entanto, no caso das opes, por se tratar de instrumentos
no-lineares, os resultados desses instrumentos compensam parcialmente o resultado do item protegido (ver
quadro de sensibilidade).
Programa de proteo estratgica de fuxo de caixa de nquel
Com o objetvo de proteo de fuxo de caixa em 2010, a Vale realizou operaes de proteo em que fxa o preo
de parte das vendas de nquel no perodo.
Fluxo
Valor Principal
(ton)
Compra/Venda
Strike Mdio
(sD/ton)
Valor Justo
Perda/ganho
Realizado
Termo - 1.692 V - - (2) (11)
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
($ milhes)
Compra/Venda
Strike Mdio
(UsD/ton)
Valor Justo Perda/ganho Realizado
Put - 6.972 C - - 1 -
Call - 6.972 V - - (4) (1,72)
Lquido - (3) (1,72)
termo - 6.972 V - - (4) (3)
tipo de contrato: balco (over-the-counter) e contratos negociados na London Metal Exchange
Item protegido: parte das receitas da Vale atrelada ao preo do nquel
variao do preo do nquel.
Programa de hedge para operaes de venda de nquel
Com o objetvo de proteo de fuxo de caixa para os anos de 2010 e 2011, a Vale realizou operaes de hedge
onde fxa o preo de parte das vendas no perodo.
variao do preo do nquel.
Programa de venda de nquel a preo fxo
Com o objetvo de manter a exposio a futuaes de preo do nquel, foram realizadas operaes de derivatvos
para converter para preo futuante os contratos comerciais de Nquel com clientes que solicitam a fxao do
preo. As operaes tm como objetvo garantr que os preos relatvos a estas vendas sejam equivalentes
mdia de preos da LME no momento da entrega fsica do produto para o cliente. As operaes usualmente
realizadas neste programa so compras de nquel para liquidao futura, seja em bolsa (LME) ou em mercado de
balco. Estas operaes so revertdas antes do vencimento original de modo a casar com as datas de liquidao
dos contratos comerciais que tveram o preo fxado. Quando o Programa de proteo estratgica de fuxo de
caixa de nquel ou o Programa de hedge para operaes de venda de nquel so executados, o Programa de
venda a preo fxo interrompido.
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
(ton)
Compra/
Venda
Strike Mdio
(UsD/ton)
Valor Justo
Perda/
ganho
Realizado
VaR
Valor
justo por
ano
Termo 1.089 - V 21.887 (5) - - 1 (5)
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
(ton)
Compra/
Venda
strike
Mdio
(UsD/ton)
Valor Justo
Perda/
ganho
Realizado
VaR
Valor
justo por
ano
2012
31-dez-10 31-dez-09 31-dez-10 31-dez-09 31-dez-10 31-dez-10 2011 2012
Futuros 126 199 c 18.694 1 1 2 0,3 1 -
tipo de contrato: contratos negociados na London Metal Exchange
Item protegido: parte das receitas da Vale fxadas a um preo pr-determinado para clientes fnais
O resultado de perda/ganho anulado pelo resultado de perda/ganho do item protegido devido variao do
preo do nquel.
Programa de proteo para operaes de compra de nquel
Com o objetvo de reduzir a volatlidade do fuxo de caixa e eliminar o descasamento entre o perodo de precifcao
da compra de Nquel (concentrado, catodo, snter e outros tpos) e o perodo da revenda do produto processado,
foram realizadas operaes de proteo. Os itens comprados so matrias-primas utlizadas no processo de
produo de nquel refnado. As operaes usualmente realizadas neste caso so vendas de nquel para liquidao
futura, seja em bolsa (LME) ou em mercado de balco.
tipo de contrato: contratos negociados na London Metal Exchange
preo do nquel.
Programa de proteo para compra de leo combustvel Bunker Oil
Com o objetvo de reduzir o impacto das oscilaes dos preos do leo combustvel (Bunker Oil) na contratao
de frete e, consequentemente, reduzir a volatlidade do fuxo de caixa da Vale, foram realizadas operaes de
proteo deste insumo. As operaes so feitas geralmente atravs da contratao de compra a termo.
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
($ milhes)
Compra/
Venda
Strike Mdio
(UsD/ton)
Valor Justo
Perda/
ganho
Realizado
VaR
Valor
justo por
ano
Futuros 6 84 V 23.232 - (0,2) (1) - -
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
(mt)
Compra/
Venda
Strike Mdio
(UsD/mt)
Valor Justo
Perda/
ganho
Realizado
VaR
Valor
justo por
ano
Termo 13.944 26.261 C 459 1 5 4 0,2 1
Item protegido: parte do custo da Vale atrelada ao preo do leo combustvel
preo do leo combustvel.
Programa de proteo para contratao de frete martmo
Com o objetvo de reduzir o impacto das oscilaes dos preos de frete martmo contratado para viabilizar a
venda de produtos nas modalidades CIF e CFR e, consequentemente, reduzir a volatlidade do fuxo de caixa da
Vale, foram realizadas operaes de proteo de frete (FFA - Forward Freight Agreement). As operaes so feitas
geralmente atravs da contratao de compra a termo.
Item protegido: parte do custo da Vale atrelada ao preo de frete martmo
preo de frete martmo.
Programa de proteo para operaes de venda de carvo
Com o objetvo de proteo de fuxo de caixa para o ano de 2010, a Vale realizou operaes de proteo onde fxa
o preo de parte das vendas no perodo.
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
(dias)
Compra/
Venda
Strike Mdio
(UsD/dia)
Valor Justo
Perda/ganho
Realizado
Termo - 356 C - - 3 2
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
(mt)
Compra/
Venda
Strike Mdio
(UsD/mt)
Valor Justo
Perda/ganho
Realizado
Termo - - V - - - -
Item protegido: parte das receitas da Vale atrelada ao preo do carvo
preo do carvo.
Programa de proteo para operaes de compra de sucata de cobre
Com o objetvo de reduzir a volatlidade do fuxo de caixa e eliminar o descasamento entre o perodo de cotao da
compra de sucata de cobre e o perodo de cotao da venda do produto fnal a Vale realizou operaes de hedge.
A sucata comprada combinada com outros insumos para produzir cobre para os seus clientes fnais. Neste caso,
normalmente as operaes realizadas so vendas com liquidao futura na bolsa (LME) ou em mercado de balco.
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
(ibs)
Compra/
Venda
strike
Mdio
(UsD/ibs)
Valor Justo
Perda/
ganho
Realizado
VaR
Valor justo
por ano
Termo 22.466 - V 4 - - - - -
Item protegido: parte das receitas da Vale atrelada ao preo do cobre
preo do cobre.
Posies em Derivatvos embutdos
O fuxo de caixa da Vale tambm est exposto diversos riscos de mercado associados a contratos que contem
derivatvos embutdos ou funcionam como derivatvos. Da perspectva da Vale, podem incluir mas no esto
limitados contratos comerciais, contratos de compra, contratos de aluguel, ttulos, aplices de seguros e
emprstmos. Os derivatvos embutdos observados em 2010 so os seguintes:
Compra de Energia
Contrato de compra de energia entre a Albras, controlada da Vale, e a Eletronorte, que contm uma clusula que
defne a cobrana de prmio sobre o valor da energia caso o preo do alumnio seja negociado entre US$ 1.450/
ton e US$ 2.773/ton. Esta clusula considerada um derivatvo embutdo.
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
(ton)
Compra/
Venda
strike
Mdio
(UsD/ton)
Valor Justo
Perda/
ganho
Realizado
31-dez-10 31-dez-09 31-dez-10 31-dez-09 31-dez-10 31-dez-10 2011 2012
Call 11.633 11.633 C 2.773 3 3 - - - -
Call 11.633 11.633 V 1.450 (20) (17) - - - -
total (17) (14) - 1 (9) (8)
Compra de produtos intermedirios e matrias-primas
Contratos de compra de matrias-primas e concentrado de nquel que contm provises de preo baseadas no
preo futuro de cobre e nquel. Estas provises so consideradas derivatvos embutdos.
Posies de Companhias de controle compartlhado
Apresentamos a seguir os valores justos dos derivatvos de Companhias de controle compartlhado da Vale.
Esses instrumentos so gerenciados sob as poltcas de risco prprias de cada uma dessas Companhias. Contudo
os valores nominais e os efeitos das marcaes a mercado so reconhecidos nas demonstraes contbeis na
proporo da partcipao da Vale em cada uma dessas Companhias.
Programa de proteo cambial
A fm de reduzir a volatlidade do fuxo de caixa, foram contratadas operaes de swaps para converter para
reais os fuxos de caixa de dvidas indexadas ao dlar norte-americano. Neste swap, recebida uma taxa fxa em
dlares norte-americanos e executado pagamentos em reais, indexados ao CDI.
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
($ milhes)
Compra/
Venda
strike
Mdio
(UsD/ton)
Valor Justo
Perda/
ganho
Realizado
VaR
Valor justo
por ano
Forwards Nquel 114 26
V
23.590 (0,1) - 0,2 - (0,1)
Forwards Cobre 371 201 8.607 (0,3) (0,1) (0,1) - (0,3)
total (0,4) (0,1) 0,1 0,2 (0,4)
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
($ milhes)
ndice Taxa Mdia
Valor Justo VaR
Swap taxa fxa vs. CDI
Atvo USD 5 USD 7 UsD 1,91% 9 12 -
Passivo R$ 10 R$ 14 CDI 100,00% (11) (16) -
Lquido (2) (2) -
Item protegido: Dvidas atreladas ao USD
O resultado de perda/ganho anulado pelo resultado de perda/ganho do item protegido devido variao da
cotao do USD/BRL.
Programa de hedge
Foram contratadas operaes de swaps para transformar parte dos pagamentos de dvidas atreladas a Libor USD
em pagamentos em taxa fxa em dlares norte-americanos. Neste swap, so recebidas taxas futuantes (Libor
USD) em dlares norte-americanos e executado pagamentos em taxas fxas em dlares norte-americanos.
Em milhes de R$
Fluxo
Valor Principal
($ milhes)
ndice Taxa Mdia
Valor Justo VaR
Swap USD futuante vs. pr
Atvo
USD 1 USD 1
Libor Libor + 0,65% 1,1 1,7 -
Passivo Pr 3,98% (1,2) (1,8) -
Lquido (0,1) (0,1) -
Item hedgeado: Dvidas atreladas a Libor USD
variao da Libor USD.
Anlise de Sensibilidade Derivatvos da Controladora e Controladas
Os quadros a seguir apresentam os ganhos/perdas potenciais de todas as posies em aberto em 31 de dezembro
de 2010 considerando os seguintes cenrios de stress:
Precifcao a mercado: clculo do valor justo considerando as curvas de mercado de 31 de dezembro de 2010;
Cenrio I: deteriorao de 25% - perdas potenciais considerando um choque de 25% nas curvas de mercado
utlizadas para precifcao a mercado, impactando negatvamente o valor justo das posies de derivatvos da Vale;
Cenrio II: evoluo de 25% - ganhos potenciais considerando um choque de 25% nas curvas de mercado utlizadas
para precifcao a mercado impactando positvamente o valor justo das posies de derivatvos da Vale;
Cenrio III: deteriorao de 50% - perdas potenciais considerando um choque de 50% nas curvas de mercado
utlizadas para precifcao a mercado, impactando negatvamente o valor justo das posies de derivatvos da Vale;
Cenrio IV: evoluo de 50% - ganhos potenciais considerando um choque de 50% nas curvas de mercado utlizadas
para precifcao a mercado, impactando positvamente o valor justo das posies de derivatvos da Vale.
Programa Instrumento Risco
Valor
justo
Cenrio I Cenrio II Cenrio III
Cenrio
IV
Programa de proteo
dos emprstmos e
fnanciamentos em
reais indexados ao CDI
Swap CDI vs. taxa fixa em USD
Flutuao do BRL/USD
19
(79) 79 (157) 157
Flutuao do cupom cambial (5) 5 (11) 10
Flutuao da taxa pr em
reais
(2) 2 (3) 4
Variao USD Libor (1) 1 (1) 1
Swap CDI vs. taxa flutuante em
USD
Flutuao do BRL/USD
1
(6) 6 (13) 13
reais
- - - -
Variao USD Libor - - - -
Item Protegido - Dvida
indexada ao CDI
Flutuao do BRL/USD n.a. - - - -
Programa de proteo
dos emprstmos e
fnanciamentos em
reais indexados TJLP
Swap TJLP vs. taxa fixa em USD
Flutuao do BRL/USD
6
(29) 29 (57) 57
Flutuao do cupom cambial (2) 1,7 (4) 3
reais
(4) 4 (7) 9
Flutuao TJLP (5) 5 (9) 9
Swap TJLP vs. taxa flutuante
em USD
Flutuao do BRL/USD
3
(8) 8 (17) 17
Flutuao do cupom cambial (1) 1 (1) 1
reais
(1) 1 (2) 2
Flutuao TJLP (2) 2 (4) 4
Variao USD Libor (1) 1 (2) 2
Anlise de sensibilidade - Derivatvos de cmbio e juros
(Valores em R$ milhes)
indexada TJLP
Flutuao do BRL/USD n.a. - - - -
Programa de proteo
dos emprstmos e
fnanciamentos em reais
indexados taxa fxa
Swap taxa fixa em BRL vs. Taxa
fixa em USD
Flutuao do BRL/USD
0,1
(2) 2 (5) 5
Flutuao do cupom cambial (0,1) 0,1 (0,2) 0,2
reais
(0,2) 0,3 (0,5) 1
indexada taxa fixa em BRL
Flutuao do BRL/USD n.a. 2 (2) 5 (5)
Hedge cambial de fuxo
de caixa - Vale
Swap taxa fxa em BRL vs.
Taxa fxa em USD
Flutuao do BRL/USD
2
(12) 12 (24) 24
Flutuao do cupom
cambial
(0,2) 0,2 (1) 0
reais
(1) 1 (2) 2
Item protegido - Parte da
receita denominada em
dlares norte-americanos
de caixa - Albras
Swap taxa fixa em BRL vs. Taxa
fixa em USD
Flutuao do BRL/USD
7
(6) 6 (12) 12
Flutuao do cupom
cambial
(0,1) 0,1 (0,2) 0,1
reais
(0,4) 0,4 (1) 1
(contnuao)
Item protegido - Parte da
receita denominada em
dlares norte-americanos
Programa de proteo
para emprstmos e
fnanciamentos em euros
Swap taxa futuante em
EUR vs. taxa futuante em
USD
Flutuao do BRL/USD
-
- - - -
Flutuao do EUR/USD (0,1) 0,1 (0,2) 0,2
Flutuao da Euribor - - - -
Flutuao da Libor Dlar - - - -
indexada Euro
Flutuao do EUR/USD n.a. 0,1 (0,1) 3 (0,2)
Programa de proteo
para os emprstmos
e fnanciamentos em
euros
Swap taxa fxa em EUR vs.
taxa fxa em USD
Flutuao do BRL/USD
(1)
(0,3) 0,3 (1) 1
Flutuao do EUR/USD (18) 18 (37) 37
Flutuao da Euribor (1) 1 (1) 1
Flutuao da Libor Dlar (1) 1 (2) 2
indexada Euro
Flutuao do EUR/USD n.a. 18 (18) 37 (37)
Programa de proteo
para os emprestmos
e fnanciamentos
atrelados a taxa
futuante em USD
Swap USD futuante vs.
USD fxo
Flutuao do BRL/USD
(0,4)
(0,1) 0,1 (0,2) 0,2
ps-fxada da Vale Inco
Flutuao da Libor Dlar n.a. - - - -
Programa de Proteo
Cambial para Venda de
Carvo a Preo Fixo
Compra a termo de Dlar
Australiano
Flutuao do USD/AUD
0,2
(0,2) 0,2 (0,3) 0,3
Flutuao do BRL/USD (0,1) 0,1 (0,1) 0,1
Item Protegido: Parte
dos custos da Vale
demoninados em dlar
australiano
Flutuao do USD/AUD n.a. 0,2 (0,2) 0,3 (0,3)
Valor
justo
Cenrio
IV
Derivativo embutido -
Compra de matria-prima
(Nquel)
Derivativo Embutido - Compra
de matria-prima
Flutuao do preo do nquel
(0,1)
(0,4) 0,4 (1) 1
Flutuao USD/BRL - - (0,1) 0,1
Compra de matria-prima
(Cobre)
de matria-prima
Flutuao do preo de cobre
(0,3)
(1) 1 (3) 3
Flutuao USD/BRL (0,1) 0,1 (0,3) 0,3
compra de energia
de Energia - Opes de
Alumnio
Flutuao do preo do
alumnio (17)
(5) 9 (7) 16
Flutuao USD/BRL (4) 4 (8) 8
Valor
justo
Cenrio
IV
Programa de hedge para
operaes de vendas de
nquel
Contratos de venda de nquel
com liquidao futura
(5)
(11) 11 (22) 22
Variao USD Libor - - (0,1) 0,1
Flutuao USD/BRL (1) 1 (2) 2
Item hedgeado - Parte da
receita da Vale atrelada ao
preo do nquel
Flutuao do preo do nquel n.a. 11 (11) 22 (22)
Programa de venda de
nquel a preo fixo
Contratos de compra de nquel
com liquidao futura
1
(1) 1 (3) 3
Flutuao USD/BRL (0,3) 0,3 (1) 1
Item Protegido - Parte da
receita das vendas de Nquel
com preos fixos
Flutuao do preo do nquel n.a. 1 (1) 3 (3)
Programa de proteo para
operaes de compra de
nquel
Contratos de venda de nquel
com liquidao futura
-
- 0,1 (0,1) 0,1
Flutuao USD/BRL - - - -
preo do nquel
Flutuao do preo do nquel n.a. - (0,1) 0,1 (0,1)
Programa de Proteo
para Compra de leo
Combustvel
Compra a termo de leo
Combustvel - Bunker Oil
Flutuao do preo do
Bunker Oil
1
(3) 3 (6) 6
Flutuao USD/BRL (0,3) 0,3 (1) 1
Item Protegido - Parte dos
custos atrelado ao preo do
leo combustvel
Flutuao do preo do
Bunker Oil
n.a. 3 (3) 6 (6)
Programa de proteo para
operaes de compra de
sucata de cobre
Contratos de venda de cobre
com liquidao futura
Flutuao do preo do cobre
-
(0,1) - (0,1) -
Flutuao USD/BRL - - - -
preo do nquel
Flutuao do preo do cobre n.a. 0,1 (0,1) 0,1 -
Anlise de sensibilidade - Derivatvos de commodites
Anlise de sensibilidade - Derivatvos embutdos
Valor
justo
Cenrio
IV
Programa de proteo
cambial
Swap CDI vs. taxa fixa em USD
Flutuao do BRL/USD
(2)
(2) 2 (4) 4
Flutuao do cupom cambial - - (0,1) 0,1
reais
- - - -
indexada dlares norte-
americanos
Programa de hedge
cambial
Swap USD futuante vs. Pr
Flutuao do BRL/USD
-
- - - -
Flutuao da Libor Dlar - - - -
Item protegido - Dvida
indexada a Libor
Flutuao da Libor Dlar n.a. - - - -
Anlise de sensibilidade - Derivatvos em Companhias de Controle Compartlhado
Programa Instrumento Risco Cenrio I Cenrio II Cenrio III Cenrio IV
Financiamento Dvida denominada em USD Flutuao do BRL/USD (411) 411 (822) 822
Financiamento Dvida denominada em EUR Flutuao do EUR/USD (0,3) 0,3 (1) 1
Investmentos de caixa Investmentos denominada em BRL Sem futuao - - - -
Investmentos de caixa Investmentos denominada em USD Flutuao do BRL/USD (106) 106 (212) 212
Anlise de Sensibilidade - Dvida e Investmentos de Caixa
Os programas de investmento de caixa e captao atrelados a moedas diferentes de reais esto sujeitos variao
da taxa de cmbio, tais como EUR/USD e USD/BRL.
Risco de crdito nas operaes e ratng das insttuies fnanceiras
As operaes de derivatvos so realizadas com insttuies fnanceiras de primeira linha. Os limites de exposio
a insttuies fnanceiras so propostos anualmente para o comit executvo de gesto de riscos e aprovados pela
diretoria executva da Vale. O acompanhamento do risco de crdito das insttuies fnanceiras feito utlizando
uma metodologia de avaliao de risco de crdito que considera, dentre outras informaes, os ratngs divulgados
pelas agncias de ratng. No quadro abaixo, apresentamos os ratngs em moeda estrangeira publicados pelas
agncias Moodys e S&P para as principais insttuies fnanceiras com as quais a Vale tnha operaes em aberto
em 31 de dezembro de 2010.
* Para bancos brasileiros foi usado ratng global dos depsitos em moeda local
Curvas de mercado
Na construo das curvas utlizadas para a precifcao dos derivatvos foram utlizados dados pblicos da
BM&FBovespa, Banco Central do Brasil, London Metals Exchange (LME) e dados proprietrios de Thomson
Reuters, Bloomberg L.P. e Enerdata.
nome da Contraparte Moodys* s&P*
Banco Santander Aa3 AA
Itau Unibanco* A2 -
HSBC A1 AA-
JP Morgan Chase & Co A1 A+
Banco Bradesco* A1 BBB
Banco do Brasil* A2 BBB-
Banco Votorantm* A3 BB+
Credit Agricole Aa2 AA-
Standard Bank A3 A
Deutsche Bank A1 A+
BNP Paribas Aa3 AA
Standard Bank - -
Citgroup Baa1 A
Banco Safra* Baa1 BBB-
ANZ Australia and New Zeland Banking Aa2 AA
Banco Amaznia SA - -
Societe Generale Aa3 A+
Bank of Nova Scota Aa2 AA-
Natxis A1 A+
Royal Bank of Canada Aa2 AA-
China Constructon Bank A1 A-
Goldman Sachs A2 A
Bank of China A1 A-
Barclays Baa1 A+
BBVA Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Aa3 AA
1. Curvas de Produtos
Alumnio
Vencimento Preo (UsD/ton) Vencimento Preo (UsD/ton) Vencimento Preo (UsD/ton)
SPOT 2.461 OUT11 2.505 AGO12 2.541
JAN11 2.459 NOV11 2.508 SET12 2.543
FEV11 2.465 DEZ11 2.511 OUT12 2.546
MAR11 2.471 JAN12 2.516 NOV12 2.548
ABR11 2.477 FEV12 2.520 DEZ12 2.551
MAI11 2.481 MAR12 2.525 JAN13 2.553
JUN11 2.487 ABR12 2.528
JUL11 2.492 MAI12 2.532
AGO11 2.497 JUN12 2.535
SET11 2.502 JUL12 2.538
nquel
SPOT 24.708 OUT11 24.600 AGO12 24.022
JAN11 24.715 NOV11 24.550 SET12 23.948
FEV11 24.735 DEZ11 24.500 OUT12 23.874
MAR11 24.748 JAN12 24.445 NOV12 23.800
ABR11 24.755 FEV12 24.390 DEZ12 23.725
MAI11 24.745 MAR12 24.335 JAN13 23.663
JUN11 24.730 ABR12 24.280
JUL11 24.715 MAI12 24.225
AGO11 24.690 JUN12 24.170
SET11 24.650 JUL12 24.096
Cobre
Vencimento Preo (UsD/lb) Vencimento Preo (UsD/lb) Vencimento Preo (UsD/lb)
SPOT 4,44 MAR11 4,45 MAI11 4,44
JAN11 4,44 ABR11 4,44 JUN11 4,43
FEV11 4,44
FFA - Forward Freight Agreement
Vencimento Preo (UsD/dia) Vencimento Preo (UsD/dia) Vencimento Preo (UsD/dia)
SPOT 20.009 OUT11 22.333 AGO12 22.083
JAN11 20.283 NOV11 22.333 SET12 22.083
FEV11 22.021 DEZ11 22.333 OUT12 22.083
MAR11 23.042 JAN12 22.083 NOV12 22.083
ABR11 23.642 FEV12 22.083 DEZ12 22.083
MAI11 23.642 MAR12 22.083 JAN13 21.992
JUN11 23.642 ABR12 22.083
JUL11 22.450 MAI12 22.083
AGO11 22.450 JUN12 22.083
SET11 22.450 JUL12 22.083
Alumnio - Volatlidade
Vencimento Vol (%a.a.) Vencimento Vol (%a.a.) Vencimento Vol (%a.a.)
VOLSPOT 25,5 VOL9M 27,0 VOL4A 24,5
VOL1M 26,5 VOL1A 26,7 VOL5A 24,0
VOL3M 27,0 VOL2A 25,9 VOL7A 24,0
VOL6M 27,1 VOL3A 25,1 VOL10A 24,0
leo Combustvel - Bunker Oil
SPOT 505 OUT11 514 AGO12 532
JAN11 505 NOV11 514 SET12 532
FEV11 503 DEZ11 514 OUT12 532
MAR11 503 JAN12 532 NOV12 532
ABR11 506 FEV12 532 DEZ12 532
MAI11 506 MAR12 532 JAN13 532
JUN11 506 ABR12 532
JUL11 511 MAI12 532
AGO11 511 JUN12 532
SET11 511 JUL12 532
Carvo
SPOT 128,25 OUT11 119,0 AGO12 119,75
JAN11 128,25 NOV11 119,0 SET12 119,75
FEV11 128,25 DEZ11 119,0 OUT12 119,75
MAR11 128,25 JAN12 119,8 NOV12 119,75
ABR11 128,0 FEV12 119,8 DEZ12 119,75
MAI11 128,0 MAR12 119,8 JAN13 116,5
JUN11 128,0 ABR12 119,8
JUL11 119,0 MAI12 119,8
AGO11 119,0 JUN12 119,8
SET11 119,0 JUL12 119,8
Cupom Cambial - UsD Brasil
Vencimento taxa (% a.a.) Vencimento taxa (% a.a.) Vencimento taxa (% a.a.)
01/02/2011 2,16 01/04/2013 3,13 01/10/2015 4,48
01/03/2011 2,10 01/07/2013 3,28 04/01/2016 4,62
01/04/2011 2,20 01/10/2013 3,46 01/07/2016 4,74
01/07/2011 2,29 02/01/2014 3,61 02/01/2017 4,88
03/10/2011 2,42 01/04/2014 3,77 02/01/2018 5,10
02/01/2012 2,52 01/07/2014 3,90 02/01/2019 5,36
02/04/2012 2,66 01/10/2014 4,06 02/01/2020 5,58
02/07/2012 2,77 02/01/2015 4,21 04/01/2021 5,81
01/10/2012 2,90 01/04/2015 4,29 03/01/2022 6,04
02/01/2013 2,99 01/07/2015 4,37 02/01/2023 6,28
Curva de Juros USD
USD1M 0,26 USD6M 0,46 USD11M 0,72
USD2M 0,28 USD7M 0,51 USD12M 0,78
USD3M 0,30 USD8M 0,56 USD2A 0,80
USD4M 0,35 USD9M 0,61 USD3A 1,30
USD5M 0,40 USD10M 0,67 USD4A 1,82
2. Curvas de Taxas
tJLP
03/01/2011 6,00 02/07/2012 6,00 01/07/2014 6,00
01/02/2011 6,00 01/10/2012 6,00 01/10/2014 6,00
01/03/2011 6,00 02/01/2013 6,00 02/01/2015 6,00
01/04/2011 6,00 01/04/2013 6,00
01/07/2011 6,00 01/07/2013 6,00
03/10/2011 6,00 01/10/2013 6,00
Curva pr em Reais
03/01/2011 10,66 02/07/2012 12,25 01/07/2014 12,09
01/02/2011 10,78 01/10/2012 12,28 01/10/2014 12,04
01/03/2011 10,91 02/01/2013 12,27 02/01/2015 12,04
01/04/2011 11,16 01/04/2013 12,29 01/04/2015 11,97
01/07/2011 11,62 01/07/2013 12,23 01/07/2015 11,97
03/10/2011 11,91 01/10/2013 12,23 01/10/2015 11,92
02/01/2012 12,05 02/01/2014 12,15 04/01/2016 11,95
02/04/2012 12,17 01/04/2014 12,10 01/07/2016 11,92
eURo
Vencimento eUR/UsD Vencimento eUR/UsD Vencimento eUR/UsD
EURSPOT 1,34 EUR9M 1,34 EUR4A 1,34
EUR1M 1,34 EUR1A 1,34 EUR5A 1,35
EUR3M 1,34 EUR2A 1,34 EUR7A 1,38
EUR6M 1,34 EUR3A 1,34 EUR10A 1,41
AUD
Vencimento AUD/UsD Vencimento AUD/UsD Vencimento AUD/UsD
AUDSPOT 1,02 AUD9M 0,99 AUD4A 0,87
AUD1M 1,02 AUD1A 0,98 AUD5A 0,85
AUD3M 1,01 AUD2A 0,93 AUD7A 0,82
AUD6M 1,00 AUD3A 0,90 AUD10A 0,78
Cotao de Fechamento
USD/CAD 1,0020 USD/BRL 1,6662 EUR/USD 1,3372
3. Curvas de Moedas
Consolidado
Atvo Passivo
31 de
dezembro
de 2010
31 de
dezembro
de 2009
1 de
janeiro
de 2009
31 de
dezembro
de 2010
31 de
dezembro
de 2009
1 de
janeiro
de 2009
Circulante
no
circulante
Circulante
no
circulante
no
circulante
Circulante
no
circulante
Circulante
no
circulante
no
circulante
Derivatvos no
designados como hedge

Risco de cmbio e
taxa de juros

Swaps CDI & TJLP vs. taxa fxa
e futuante em USD
- 29 - 80 - - - - - 76
Swap taxa flutuante em EUR vs.
taxa flutuante em USD
- - - - - - - - - -
Swap taxa fxa em USD vs.CDI - - - - - 2 - 2 1 -
Swap USD futuante vs. pr - - - - - - - - - -
Swap taxa futuante
em USD vs.
taxa fxa em USD
- - - - - - - 1 - 2
Swap EuroBonds - - - - - - 1 - - -
Swap pr-dolar - - - - - - - - - -
Compra a termo de
Dlares Australianos
- - - 1 - - - - - -
- 29 - 81 - 2 1 3 1 78
Riscos de preos de
produtos

Nquel
Compra/ Venda a
preo fxo
1 - 1 - 5 1 - - 1 -
Programa estratgico - - - - - 2 - 3 - -
Frete martmo - - 3 - - - - - - -
Gs natural - - - - - - - - - -
Alumnio - - - - - - - 2 - -
leo combustvel 2 - 5 - - - - - - -
Carvo - - - - - - - - - -
Cobre - - - - - - - - - -
3 - 9 - 5 3 - 5 1 -
Derivatvos designados
como hedge

de caixa
2 - 2 6 - - - - - -
Nquel estratgico - - - - - - 5 - - -
Alumnio - - - - - - - 7 - -
total
2 - 2 6 - - 5 7 - -
5 29 11 87 5 5 6 15 2 78
Movimentao saldos de Balano:
Efeitos dos Derivatvos no Patrimnio lquido
Os refexos da contabilidade de hedge que afetam o Patrimnio Lquido so demonstrados a seguir:
Efeitos dos Derivatvos no Resultado
Consolidado
Moeda Alumnio Nquel Total
saldo em 1 de janeiro de 2009 - - - -
Atualizao do valor justo 4 (4) - -
Total da movimentao do perodo 4 (4) - -
saldo em 31 de dezembro de 2009 4 (4)

saldo em 1 de janeiro de 2010 4 (4) - -
Atualizao do valor justo 25 (1) (5) 18
Transf. para o resultado por realizao (25) 5 - (20)
Total da movimentao do perodo 4 - (5) (2)
saldo em 31 de dezembro de 2010 8 (4) (5) (2)
Derivatvos no designados como hedge

Risco de cmbio e de taxas de juros
Swaps CDI & TJLP vs. taxa fxa e futuante em USD 44 184
Swap taxa futuante em USD vs. taxa fxa em USD (1) -
Swap taxa futuante em Euro vs. taxa fxa em USD - -
Compra a termo de Dlares Australianos - 1
Swap Taxa Fixa em USD vs.CDI - (4)
Swap NDF - -
Swap Libor futuante vs. Libor fxa - -
Swap EuroBonds - -
Swap Convertbles 4 -
Swap pr-dolar - -
47 181
Risco de preos de produtos
Nquel
Compra/ Venda de nquel a preo fxo - 5
Proteo para operaes de compra de nquel - (5)
Programa estratgico (9) (11)
Cobre
Sucata de cobre/ cobre estratgico - -
Gs natural - -
Frete martmo (1) 7
leo combustvel - 7
Carvo - -
(10) 3
Efeitos dos Derivatvos no Fluxo de Caixa
Derivatvos no designados como hedge

Risco de cmbio e de taxas de juros
Swaps CDI & TJLP vs. taxa fxa e futuante em USD (96) (27)
Swap taxa futuante em USD vs. taxa fxa em USD 1 1
Swap taxa futuante em Euro vs. taxa fxa em USD - -
Compra a termo de Dlares Australianos (1) (1)
Swap Taxa Fixa em USD vs.CDI 3 -
Swap NDF - -
Swap Libor futuante vs. Libor fxa - -
Swap EuroBonds - -
Swap Convertbles (4) -
(97) (27)
Risco de preos de produtos
Nquel
Compra/ Venda de nquel a preo fxo (1) 7
Programa estratgico 11 8
Gs natural - 1
Frete martmo (2) (4)
leo combustvel (4) (2)
Alumnio 2 -
Carvo - -
6 10
Derivatvos embutdos:
Derivatvos designados como hedge
Fluxo de caixa (33) -
Alumnio 5 -
(28) -
total (119) (17)
Derivatvos embutdos:
Venda de nquel a preo fxo - (9)
Compra de matria-prima - (2)
Compra de energia - opo de alumnio (5) -
(5) (11)
Derivatvos designados como hedge
Fluxo de caixa 28 -
Alumnio - (2)
28 (2)
total 60 171
Receitas Financeiras 78 204
(Despesas) Financeiras (18) (33)
(60) 171
(contnuao)
Os vencimentos dos ltmos contratos dos derivatvos so apresentados a seguir:
25. oBRIgAes CoM BeneFCIos De APosentADoRIA
VALe
Os resultados da avaliao atuarial esto assim representados:
A Vale patrocina um plano de previdncia complementar com caracterstcas de benefcio defnido,
cobrindo substancialmente todos os empregados, sendo o clculo dos benefcios baseado em tempo
de servio, idade, salrio de contribuio e complementao aos benefcios da seguridade social. Este
plano administrado pela Fundao Vale do Rio Doce de Seguridade Social VALIA e foi fnanciado
pelas contribuies mensais realizadas pela patrocinadora e empregados, calculadas com base em
estmatvas atuariais peridicas.
Em maio de 2000, foi implementado um novo plano de previdncia complementar com caracterstcas
de contribuio varivel, contemplando a renda de aposentadoria programada e os benefcios de risco
(penso por morte aposentaria por invalidez e auxlio doena). Por ocasio do lanamento deste (Plano
de Benefcios Vale Mais), foi oferecida aos empregados atvos a oportunidade de transferncia para
o mesmo. Mais de 98% dos empregados atvos optaram pela transferncia. O de benefcio defnido
contnua existndo, cobrindo quase que exclusivamente partcipantes aposentados e seus benefcirios.
Adicionalmente, um grupo especfco de ex-empregados tem direito a pagamentos suplementares aos
benefcios normais da VALIA, atravs do chamado Abono Complementao acrescido de um benefcio
ps-aposentadoria que cobre assistncia mdica, odontolgica e farmacutca a este grupo especfco.
Em 2010, com a aquisio de negcios de fertlizantes, a Vale consolidou compromissos assumidos
com fundo de penso de benefcios defnidos, e outros planos de benefcios ps-aposentadoria,
conforme a seguir:
Plano de benefcios defnidos mantdo por intermdio da Fundao PETROBRAS de Seguridade Social
- PETROS, para os empregados admitdos at setembro de 1993 da Ultrafrtl S.A., subsidiria integral
da Vale Fertlizantes. Esse plano de previdncia possui 1.684 empregados, dos quais 1.466 j esto
recebendo suplementao de aposentadoria/penso.
Moedas / Juros (LIBOR) Dezembro de 2019
Alumnio Dezembro de 2010
leo combustvel Dezembro de 2011
Frete Dezembro de 2010
Nquel Dezembro de 2012
Cobre Fevereiro de 2011
Carvo Dezembro de 2010
Plano de previdncia privada, na modalidade de Fundo Garantdor de Benefcios, administrado pela Bradesco
Previdncia e Seguros S.A., visa atender os empregados elegveis da Vale Fertlizantes e empregados no atendidos
pela PETROS da subsidiria Ultrafrtl S.A.
A Vale Fertlizantes e sua subsidiria integral pagam aos empregados que sejam elegveis a multa do FGTS conforme
acordo sindical e proporcionam determinados benefcios de sade para empregados aposentados, que sejam elegveis.
A Vale Fosfatados possui um plano na modalidade de contribuio defnida, administrado pela Bungeprev, que
garante um benefcio mnimo na aposentadoria dos empregados elegveis. Alm disso, a empresa proporciona
determinados benefcios de sade para empregados aposentados.
Com a aquisio da Vale Canad Limited, (anteriormente Vale Inco), a Companhia assumiu compromissos atravs
de fundos de penso com benefcios defnidos que cobrem essencialmente todos os seus empregados e outros
planos de benefcios ps aposentadoria que proporcionam determinados benefcios de sade e seguro de vida para
empregados aposentados.
A Vale no registra em seu balano patrimonial o atvo decorrente da avaliao atuarial sobre plano de penso
superavitrio, por no haver claramente uma evidncia na sua realizao, conforme estabelece o pronunciamento
em vigor. Entretanto, para possibilitar um maior entendimento, os atvos garantdores desses planos foram divulgados
em notas explicatvas.
As informaes a seguir detalham o status dos elementos de benefcio defnido de todos os planos, de acordo com
os pronunciamentos, bem como os custos a eles relacionados.
I. Evoluo do valor presente das obrigaes
em 31 de
dezembro de 2010
em 31 de
dezembro de 2009
1 de
janeiro de 2009
Planos
superavi-
trios
Planos
defci-
trios
outros
benefcios
defci-
trios
Planos
superavi-
trios
Planos
defci-
trios
outros
benefcios
defci-
trios
Planos
superavi-
trios
Planos
defci-
trios
outros
benefcios
defci-
trios
Valor presente das
obrigaes no incio
doa exerccio
276 477 132 248 494 145 264 519 172
Passivo inicial
reconhecido com
novas consolidaes
37 1 5 - - - - - -
Custo do servio
corrente
- 7 3 - 6 2 - 8 3
Custo dos juros 33 37 10 27 38 10 26 32 9
Benefcios pagos (27) (38) (8) (22) (35) (7) (27) (34) (7)
Ajuste no plano - 2 - - - - - 2 -
Alterao das
hipteses
- - - - - - (15) (56) (40)
Perda (ganho) atuarial 31 25 1 23 28 3 - - -
Efeitos de variaes
cambiais
- 1 2 - (54) (21) - 22 8
Valor presente das
obrigaes no fnal
do exerccio
350 512 145 276 477 132 248 493 145
II. Evoluo do valor justo dos atvos
Os atvos dos planos administrados pela Vale em 31 de dezembro de 2010, 31 de dezembro de 2009 e 1 de
janeiro de 2009 incluem investmentos em carteira de nossas prprias aes no valor de R$ 50, R$ 59 e R$ 33,
investmentos em debntures no valor de R$ 6, R$ 7 e R$ 7 e investmentos em aes de partes relacionadas no
valor de R$ 8, R$ 7 e R$ 6, respectvamente. Eles tambm incluem em 31 de dezembro de 2010, 31 de dezembro
de 2009 e 1 de janeiro de 2009, R$ 402, R$ 338 e R$ 292 de ttulos e valores mobilirios do Governo Federal. Os
atvos dos planos de penso da Vale Canad Limited esto em ttulos e valores mobilirios do Governo do Canad
e em 31 de dezembro de 2010, 2009 e 1 de janeiro de 2009, montam R$ 42, R$ 42 e R$ 51, respectvamente. Os
atvos dos planos da Vale Fertlizante, Ultrafrtl e Vale Fosfatados em 31 de dezembro de 2010, esto em ttulos
e valores mobilirios do Governo do Federal no valor de R$ 15.
em 31 de
dezembro de 2010
em 31 de
dezembro de 2009
1 de
janeiro de 2009
Planos
superavi-
trios
Planos
defci-
trios
outros
benefcios
defci-
trios
Planos
superavi-
trios
Planos
defci-
trios
outros
benefcios
defci-
trios
Planos
superavi-
trios
Planos
defci-
trios
outros
benefcios
defci-
trios
Valor justo dos atvos
no incio do exerccio
418 414 1 345 409 1 367 452 1
Atvo inicial
reconhecido com
novas consolidaes
44 1 - - - - - - -
Rendimento real dos
atvos
55 41 - 41 51 - 5 (62) -
Contribuio da
patrocinadora
- 18 8 - 22 7 - 33 6
Benefcios pagos (27) (38) (8) (23) (35) (7) (27) (34) (6)
Ganhos/Perdas
atuariais
51 13 - 55 12 - - - -
Efeitos de variaes
cambiais
- 1 - - (45) - - 19 -
no fnal do exerccio
541 450 1 418 414 1 345 408 1
III. Conciliao dos atvos e passivos reconhecidos no balano
IV. Custos reconhecidos na demonstrao do resultado do exerccio
(*) A VALE no registrou em seu balano patrimonial o atvo e suas contrapartdas decorrentes da avaliao atuarial de planos superavitrios,
por no haver claramente uma evidncia na realizao, conforme estabelece o pargrafo 58 (b) do CPC 33.
(*) A VALE no registrou em seu balano patrimonial o atvo e suas contrapartdas decorrentes da avaliao atuarial de planos superavitrios,
por no haver claramente uma evidncia na realizao, conforme estabelece o pargrafo 58 (b) do CPC 33.
em 31 de
dezembro de 2010
em 31 de
dezembro de 2009
1 de
janeiro de 2009
Planos
superavi-
trios (*)
Planos
defci-
trios
outros
benefcios
defci-
trios
Planos
superavi-
trios (*)
Planos
defci-
trios
outros
benefcios
defci-
trios
Planos
superavi-
trios (*)
Planos
defci-
trios
outros
benefcios
defci-
trios
Valor presente das
obrigaes no fnal
do exerccio
(351) (512) (145) (276) (477) (132) (248) (494) (145)
no fnal do exerccio
541 450 1 418 414 1 345 409 1
Valor lquido dos
(ganhos) e perdas
no reconhecidos no
balano
- (3) 4 - (4) 1 - - -
Efeito do limite do
pargrafo 58 (b)
(190) - - (142) - - (97) - -
total 190 (65) (140) 142 (67) (130) 97 (85) (144)
Atvo/(Passivo)
atuarial lquido
provisionado:
Circulante - (9) (9) - (9) (8) - (8) (9)
No Circulante - (56) (131) - (58) (122) - (77) (135)
Atvo/(Passivo)
atuarial lquido
provisionado
- (65) (140) - (67) (130) - (85) (144)
2010 2009
Planos
superavitrios
Planos
defcitrios
outros
benefcios
defcitrios
Planos
superavitrios
Planos
defcitrios
outros
benefcios
defcitrios
Custo do servio corrente - 6 3 - 6 2
Juros sobre as
obrigaes atuariais
33 37 10 27 38 10
Rendimento esperado dos atvos (55) (34) - (41) (29) -
Amortzaes e (ganhos) e
perdas lquidos
(23) 2 1 (31) - -
Efeito do limite do
pargrafo 58 (b)
45 - - 45 - -
total dos custos
(receitas), lquidos
- 11 14 - 15 12
Em 31 de dezembro
V. hipteses Atuariais e econmicas

Todos os clculos atuariais envolvem projees futuras acerca de alguns parmetros, tais como: salrios, juros,
infao, comportamento dos benefcios do INSS, mortalidade, invalidez, etc. Nenhum resultado atuarial pode ser
analisado sem o conhecimento prvio do cenrio de hipteses utlizado na avaliao.
As hipteses atuariais econmicas adotadas foram formuladas considerando-se o longo prazo previsto para
sua maturao, devendo, por isso, serem analisadas sob essa tca. Portanto, a curto prazo, elas podem no ser
necessariamente realizadas.
Nas avaliaes foram adotadas as seguintes hipteses econmicas:
Brasil
em 31 de
dezembro de 2010
em 31 de
dezembro de 2009
1 de
janeiro de 2009
Planos
superavi-
trios
Planos
defci-
trios
outros
benefcios
defci-
trios
Planos
superavi-
trios
Planos
defci-
trios
outros
benefcios
defci-
trios
Planos
superavi-
trios
Planos
defci-
trios
outros
benefcios
defci-
trios
Taxa de desconto
11.30%
a.a.
11.30%
a.a.
11.30%
a.a.
11.08%
a.a.
11.08%
a.a.
11.08%
a.a.
11.28%
a.a.
11.28%
a.a.
11.28%
a.a.
Taxa de retorno
esperado dos atvos
12.00%
a.a.
11.50%
a.a.
-
12.00%
a.a.
11.50%
a.a.
-
12.22%
a.a.
13.50%
a.a.
-
Taxa de crescimento
dos salrios e
encargos at
47 anos
8.15% a.a. 8.15% a.a. - 7.64% a.a. 7.64% a.a. - 7.12% a.a. 7.12% a.a. -
Taxa de crescimento
dos salrios e
encargos aps
47 anos
5.00% a.a. 5.00% a.a. - 4.50% a.a. 4.50% a.a. - 4.00% a.a. 4.00% a.a. -
Infao 5.00% a.a. 5.00% a.a. 5.00% a.a. 4.50% a.a. 4.50% a.a. 4.50% a.a. 4.00% a.a. 4.00% a.a. 4.00% a.a.
Taxa de crescimento
nominal dos custos
mdicos
- - 8.15% a.a. - - 7.63% a.a. - - 7.12% a.a.
VI. Atvos dos planos

Planos Brasileiros

A poltca de investmentos dos planos de benefcios patrocinados pela Companhia, para os trabalhadores
brasileiros esta baseada em um cenrio macroeconmico de longo prazo, retornos esperados e gesto de atvos
e passivos apresentados no Relatrio de Avaliao Atuarial preparado pelas consultorias atuariais externas. Foi
elaborada uma poltca de investmentos para cada plano como resultado deste estudo de alocao estratgica.
As alocaes dos atvos dos planos, dos fundos de penso locais cumprem regulamentao emitda pelo CMN
Conselho Monetrio Nacional (Resoluo CMN 3792/09). Os investmentos podem ser feitos em seis diferentes
classes de atvos, defnidos como segmentos por lei, como segue: renda fxa, renda varivel, investmentos
estruturados (investmentos alternatvos e projetos de infraestrutura), investmentos no exterior, imveis e
operaes com partcipantes (emprstmos).
As poltcas de investmento dos planos so aprovadas pelo Conselho Deliberatvo, Diretoria Executva e dois
Comits de Investmentos. Os gestores de carteira internos e terceirizados esto autorizados a implementar
a poltca de investmentos no mbito das limitaes impostas pelo Comit Deliberatvo e pelos Comits de
Investmentos.
O fundo de penso dispe de um processo de gesto de riscos com poltcas estabelecidas que visa identfcar,
medir e controlar todo tpo de risco a que esto expostos os planos de benefcios, tais como: risco de mercado, de
liquidez, de crdito, operacional, sistmico e legal.
exterior
em 31 de
dezembro de 2010
em 31 de
dezembro de 2009
1 de
janeiro de 2009
Planos
defcitrios
outros
benefcios
defcitrios
Planos
defcitrios
outros
benefcios
defcitrios
Planos
defcitrios
outros
benefcios
defcitrios
Taxa de desconto 6.21% a.a. 5.44% a.a. 6.21% a.a. 6.20% a.a. 5.58% a.a. 7.32% a.a.
Taxa de retorno esperado dos atvos 7.02% a.a. 6.50% a.a. 7.00% a.a. 6.23% a.a. 6.99% a.a. 7.35% a.a.
Taxa de crescimento dos salrios e
encargos at 47 anos
4.11% a.a. 3.58% a.a. 4.11% a.a. 3.58% a.a. 4.12% a.a. 3.58% a.a.
Taxa de crescimento dos salrios e
encargos aps 47 anos
4.11% a.a. 3.58% a.a. 4.11% a.a. 3.58% a.a. 4.12% a.a. 3.58% a.a.
Infao 2.00% a.a. 2.00% a.a. 2.00% a.a. 2.00% a.a. 2.00% a.a. 2.00% a.a.
Taxa de crescimento nominal
dos custos mdicos
- 5.92% a.a. - 6.04% a.a. - 6.19% a.a.
Planos no exterior
A estratgia para cada um dos planos de penso patrocinado pela Vale Canad Limited baseada
em uma combinao de prtcas locais e as caracterstcas especfcas dos planos de penso em cada
pas, incluindo a estrutura do passivo, o risco versus comrcio recompensado entre diferentes
classes de atvos e a liquidez necessria para satsfazer pagamentos de benefcios.

Atvos dos planos de penso superavitrios

Planos Brasileiros
O Plano de Benefcio Defnido, administrados pela Valia, tem a maior parte de seus atvos alocados
em renda fxa, principalmente em ttulos federais de longo prazo e ttulos privados, ambos indexados
a infao com o objetvo de reduzir a volatlidade do atvo e do passivo. A alocao alvo para estes
investmentos de 55% do total dos atvos. Esta estratgia de investmentos, quando considerada
em conjunto com o segmento de operaes com partcipantes (emprstmos), visa consttuir uma
proteo dos passivos do plano contra os riscos de infao e volatlidade da relao atvo e passivo.
Os 65 segmentos ou classes de atvos tm os seus alvos de alocao, como segue: investmento
em renda fxa 52%; investmentos em renda varivel 28%; investmentos estruturados 6%;
investmentos no exterior 2%; imveis 7% e operaes com partcipantes (emprstmos) 5%.
A poltca de investmento tem o objetvo de alcanar a diversifcao adequada, receita e valorizao
de longo prazo, atravs da combinao de todas as classes de atvos acima descritas para cumprir
suas obrigaes com o nvel adequado de risco. Este plano teve um rendimento mdio nominal de
20,87%a.a, nos ltmos 11 anos. O Plano de Benefcio Defnido administrado pela Petros, tambm
possui a maior parte de seus atvos alocados em renda fxa, principalmente em ttulos federais de
longo prazo e ttulos privados, ambos indexados a infao com o objetvo de reduzir a volatlidade do
atvo e do passivo. A alocao alvo para estes investmentos de 63% do total do atvo.
A poltca de investmentos tem o objetvo de alcanar uma adequao das receitas e valorizao
de longo prazo, visando consttuir uma proteo dos passivos em relao aos riscos de infao
e volatlidade entre atvo e passivo do plano. O rendimento mdio nominal esperado dos atvos
do plano de 12,96%a.a. Os alvos de classe de atvos esto assim representados: investmentos
em renda fxa mnimo 30% e mximo de 70%; investmentos em renda varivel mnimo 15% e
mximo de 50%; investmentos estruturados mnimo 2,5% e mximo de 15%; investmentos no
exterior mnimo 0% e mximo de 3%; investmentos em imveis mnimo 1,5% e mximo de 8%;
e emprstmos a partcipantes mnimo 0% e mximo de 15%.
Planos superavitrios por categoria de atvo
em 31 de
dezembro de 2010
em 31 de
dezembro de 2009
1 de
janeiro de 2009
total Nvel 1 Nvel 2 Nvel 3 total Nvel 1 Nvel 2 Nvel 3 total Nvel 1 Nvel 2 Nvel 3
Caixa e equivalentes - - - - - - - - - - - -
Contas a receber 8 8 - - 1 1 - - - - - -
Ttulos em aes - liquido 128 128 - - 118 118 - - 56 56 - -
Ttulos em aes -
no liquido
7 - 7 - 6 - 6 - 15 - 15 -
Ttulo de dvida de
corporaes
22 - 22 - 12 - 12 - 13 - 13 -
Ttulo de divida de
insttuies fnanceiras
19 - 19 - 19 - 19 - 17 - 17 -
Ttulo de divida do governo 205 205 - - 154 154 - - 128 128 - -
Fundo de investmento em
renda fxa
156 156 - - 141 141 - - 134 134 - -
aes
49 49 - - 40 40 - - 21 21 - -
Fundo de investmento
internacionais
2 2 - - - - - - - - - -
Fundo de investmento de
empresas no listadas
12 - - 12 9 - - 9 9 - - 9
empreendimento imobilirio
2 - - 2 - - - - - - - -
Empreendimento imobilirio 28 - - 28 23 - - 23 20 - - 20
Emprstmo de partcipantes 18 - - 18 16 - - 16 24 - - 24
total 656 548 48 60 539 454 37 48 437 339 45 53
Fundos no relacionados aos
planos de risco
(116) (121) (92)
Valor justo dos atvos do
plano no fnal do exerccio
540 418 345
Mensurao de atvos dos planos superavitrios a valor justo com variveis no observveis de mercado nvel 3
Para os planos administrados pela Valia, os atvos classifcados no nvel 3, esto como segue:
A meta de retorno para investmentos estruturados em 2011 de 11,51%a.a. A alocao alvo para o plano de
benefcio defnido (BD) de 6%, com uma variao entre 2% e 10%. Estes investmentos tm um horizonte de
longo prazo e baixa liquidez com o objetvo de se benefciar do crescimento econmico brasileiro, sobretudo no
setor de infraestrutura. Normalmente o valor justo dos atvos sem liquidez estabelecido considerando o custo
de aquisio ou valor patrimonial. Alguns fundos podem, alternatvamente, utlizar as seguintes metodologias de
apreamento: anlise do fuxo de caixa descontado ou anlise com base em mltplos.
A meta de retorno para as operaes com partcipantes (emprstmos) em 2011 de 16,05%a.a. O valor justo destes
atvos inclui provises para emprstmos no pagos, de acordo com o regulamento do fundo de penso local.
A meta de retorno para os atvos imobilirios em 2011 de 12,87%a.a. O valor justo destes atvos considerado
valor contbil. Contratamos empresas especializadas em avaliao de imveis que no atuam no mercado como
corretores. Todas as tcnicas de avaliao seguem o regulamento do local.
Para os planos administrados pelo Petros os atvos classifcados no nvel 3, esto como segue:
A meta de retorno para investmentos em imveis para 2011 de 10,01% a.a. A alocao alvo de 4,75%, com
uma variao entre 1,5% e 8%.
A meta de retorno para operaes com partcipantes para 2011 de 10,77% a.a. A alocao alvo de 7,50%, com
uma variao entre 0% e 15%.
em 31 de
dezembro de 2010
Fundo de
investmentos
de empresas
no listadas
Fundo de
emprstmos
imobilirio
empreendimentos
imobilirios
Emprstmos de
partcipantes
total
Inicio do exerccio 9 - 23 16 47
Retorno atual dos atvos do plano - - 4 2 7
Consolidao inicial de novas aquisies - - - - -
Atvos vendidos durante o exerccio - - (2) (7) (10)
Atvos comprados e liquidados 4 - 2 6 13
Transferncias entre nveis - 2 (2) - -
Final do exerccio 13 2 25 17 57
em 31 de
dezembro de 2009
1 de
janeiro de 2009
Fundo de
emprstmos
imobilirio
empreendimentos
imobilirios
Emprstmos
de partcipantes
total
Fundo de
emprstmos
imobilirio
empreendimentos
imobilirios
Emprstmos
de partcipantes
total
9 20 24 53 7 18 15 41
3 2 3 8 1 3 4 7
- (1) - (1) (2) (1) - (3)
(5) 2 - (3) 3 - - 3
2 - (11) (9) - - - -
- - - - - - - -
9 23 16 48 9 20 19 48
Atvos dos planos de penso defcitrios

Planos Brasileiros
O Plano Vale Mais tem obrigaes com caracterstcas dos planos de benefcio defnido e planos de contribuio
defnidas. A maior parte dos investmentos est em renda fxa. Para reduzir a volatlidade dos componentes do
atvo e do passivo da parcela com caracterstcas de benefcios defnidos, deste plano, tambm foi implementada
uma estratgia de investmentos utlizando ttulos federais de longo prazo e ttulos privados indexados infao.
A alocao alvo para esta estratgia de 55% dos atvos deste sub-plano. A alocao alvo do plano Vale Mais para
os segmentos ou classes de atvos a seguinte: renda fxa 59%; renda varivel 24%; investmentos estruturados
2%; investmentos no exterior 1%; imveis 4% e operaes com partcipantes (emprstmos) 10%.
A parcela com caracterstcas contribuio defnida do Plano Vale Mais oferece trs opes de combinao de
classes de atvos que podem ser escolhidas pelos partcipantes. As opes incluem: 100 % em renda fxa, 80%
de renda fxa e 20% renda varivel e 65% de renda fxa e 35% renda varivel. As opes de renda fxa incluem
operaes com partcipantes (emprstmos). A gesto da renda varivel feita atravs de fundo de investmento
que tem o ndice Bovespa como referncia.
em 31 de
dezembro de 2009
1 de
janeiro de 2009
Fundo de
emprstmos
imobilirio
empreendimentos
imobilirios
Emprstmos
de partcipantes
total
Fundo de
emprstmos
imobilirio
empreendimentos
imobilirios
Emprstmos
de partcipantes
total
9 20 24 53 7 18 15 41
3 2 3 8 1 3 4 7
- (1) - (1) (2) (1) - (3)
(5) 2 - (3) 3 - - 3
2 - (11) (9) - - - -
- - - - - - - -
9 23 16 48 9 20 19 48
A poltca de investmentos tem o objetvo de alcanar a diversifcao adequada, de receita e
valorizao de longo prazo, atravs da combinao de todas as classes de atvos acima descritos para
cumprir suas obrigaes e metas, com o nvel adequado de risco. Este plano teve um rendimento
mdio nominal de 15,67 % a.a. nos ltmos 7 anos.
A obrigao com o plano de abono complementao tem sua alocao exclusiva em ttulos de renda
fxa. Tambm foi implementada uma estratgia de investmentos utlizando ttulos federais de longo
prazo e ttulos privados indexados infao, com o objetvo de minimizar a volatlidade do atvo e
do passivo e reduzir o risco de infao.
A poltca de investmentos tem o objetvo de alcanar a diversifcao adequada, da receita e
valorizao de longo prazo, para cumprir suas obrigaes com o nvel adequado de risco. Este plano
teve um rendimento mdio nominal de 16,28% a.a. nos ltmos 5 anos.
Planos no exterior
Para todos os planos de penso, exceto a PT Internatonal Nickel Indonsia Tbk (anteriormente PT
Inco), a meta de alocao dos atvos de 60% em investmentos em aes e 40% em investmentos
de renda fxa, com todos os valores mobilirios negociados nos mercados pblicos. Investmentos
em renda fxa esto em ttulos nacionais para o mercado de cada plano, e envolve uma mistura
de ttulos do governo e ttulos de corporaes. Os investmentos em aes so essencialmente de
natureza global e envolvem uma mistura de grandes, mdias e pequenas empresas de capitalizao,
com um investmento modesto explcito em aes nacionais para cada plano. Os planos canadenses
tambm usam uma estratgia de proteo cambial hedge (cada um que desenvolveu exposio
cambial de 50% coberto), devido ao grande risco de ttulos estrangeiros. Para a PT Internatonal
Nickel Indonsia Tbk, a meta de alocao de investmento em aes de 20% e o restante em renda
fxa, com a grande maioria desses investmentos que esto sendo feitas dentro do mercado interno.
Planos defcitrios por categoria de atvo
em 31 de
dezembro de 2010
em 31 de
dezembro de 2009
1 de
janeiro de 2009
total Nvel 1 Nvel 2 Nvel 3 total Nvel 1 Nvel 2 Nvel 3 total Nvel 1 Nvel 2 Nvel 3
Caixa e equivalentes 5 2 3 - 3 1 2 - 5 2 3 -
Contas a receber 2 2 - - - - - - - - - -
Ttulos em aes - lquido 156 156 - - 151 151 - - 120 120 - -
Ttulos em aes - no
lquido
1 1 - - - - - - 1 - 1 -
Ttulo de dvida de
corporaes
5 - 5 - 4 - 4 - 9 - 9 -
Ttulo de dvida de
insttuies fnanceiras
12 - 12 - 6 - 6 - 5 - 5 -
Ttulo de dvida do governo 76 36 40 - 67 28 40 - 76 29 48 -
renda fxa
174 105 70 - 165 94 71 - 164 75 90 -
aes
63 30 34 - 60 27 33 - 64 17 46 -
Fundo de investmento
internacionais
1 - - - - - - - - - - -
empresas no listadas
1 - - 1 1 - - 1 1 - - 1
empreendimento imobilirio
- - - - - - - - - - - -
Empreendimento imobilirio 4 - - 4 2 - - 3 1 - - 1
Emprstmo de partcipantes 15 - - 15 13 - - 13 7 - - 7
total 515 332 164 20 472 301 156 17 453 243 202 9
Fundos no relacionados aos
planos de risco
(66) (58) (45)
Valor justo dos atvos do
plano no fnal do exerccio
449 414 408
Mensurao de atvos dos planos defcitrios a valor justo com variveis no observveis de mercado nvel 3
A meta de retorno para investmentos estruturados em 2011 de 11,51%a.a. A alocao alvo para o Plano
Vale Mais de 2%,com uma variao entre 1% e 10%. Estes investmentos tm um horizonte de longo
prazo e baixa liquidez com o objetvo de se benefciar do crescimento econmico brasileiro, sobretudo no
setor de infraestrutura. Normalmente o valor justo dos atvos sem liquidez estabelecido considerando
o custo de aquisio ou valor patrimonial. Alguns fundos podem, alternatvamente, utlizar as seguintes
metodologias de apreamento: anlise do fuxo de caixa descontado ou anlise com base em mltplos.
A meta de retorno para as operaes com partcipantes (emprstmos) em 2011 de 16,05 % a.a. O
valor justo destes atvos inclui provises para emprstmos no pagos, de acordo com o regulamento
do fundo de penso local.
A meta de retorno para os atvos imobilirios em 2011 de 12,89 % a.a. O valor justo destes atvos
considerado valor contbil. Contratamos empresas especializadas em avaliao de imveis que no
atuam no mercado como corretores. Todas as tcnicas de avaliao seguem o regulamento do local.

Atvos dos outros benefcios defcitrios

Planos no exterior

Outros benefcios defcitrios por categoria de atvo
em 31 de
dezembro de 2010
em 31 de
dezembro de 2009
1 de
janeiro de 2009
Atvos por categoria total Nvel 1 total Nvel 1 total Nvel 1
Caixa e equivalente 1 1 1 1 1 1
em 31 de
dezembro de 2010
Fundo de
investmentos
de empresas
no listadas
empreendimentos
imobilirios
Emprstmos
de partcipantes
total
Inicio do exerccio 1 3 12 16
Retorno atual dos atvos do plano - - 2 -
Consolidao inicial de novas aquisies - - - 2
Atvos vendidos durante o exerccio - - (5) -
Atvos comprados e liquidados 1 1 6 (5)
Ajustes acumulados de converso - - - 7
Final do exerccio 2 4 15 20
Desembolso do fuxo de caixa futuro
A Vale espera desembolsar no exerccio de 2011 com os planos de penso e outros benefcios,
R$ 13 no consolidado.
Estmatva de pagamento de benefcios futuros
A tabela a seguir apresenta a expectatva de pagamentos de benefcios, que refetem servios
futuros, como segue:
Planos superavitrios Planos defcitrios Outros benefcios defcitrios total
2011 27 40 8 73
2012 28 41 9 75
2013 30 41 9 77
2014 31 42 10 79
2015 33 42 10 81
2016 em diante 183 220 51 374
Plano de partcipao nos resultados
A Vale, baseada no Programa de Partcipao nos Resultados - PPR possibilita defnio,
acompanhamento, avaliao e reconhecimento do desempenho coletvo e individual de seus
empregados.
A Partcipao nos Resultados na Companhia para cada Empregado apurada individualmente de
acordo com o alcance de metas previamente estabelecidas por blocos de Indicadores conforme
desempenho: da Companhia, do Departamento ou Unidade de Negcios, da Equipe, individual, e
relatvo s competncias individuais. A contribuio de cada bloco de desempenho na pontuao
dos empregados discutda e acordada, a cada exerccio, entre a Vale e entdades sindicais que
representam os seus empregados.
Plano de incentvos de longo prazo

Com o objetvo de incentvar a viso de acionista, alm de elevar a capacidade de reteno dos
executvos e reforar a cultura de desempenho sustentado, o Conselho de Administrao aprovou
um Plano de Remunerao a Longo Prazo para alguns dos seus executvos, que foi implementado
para ciclos de 3 anos.
De acordo com os termos do plano, os partcipantes, restrito a certos executvos, podem alocar uma
parte de seus bnus anuais ao plano. A parte do bnus alocada ao plano usada pelo executvo
para comprar aes preferenciais da Vale, atravs de uma insttuio fnanceira previamente
defnida em condies de mercado e sem nenhum benefcio fornecido pela Vale.
As aes compradas pelo executvo no tm restries e podem, de acordo com critrios prprios
de cada partcipante, ser vendidas a qualquer momento. Contudo, as aes precisam ser mantdas
por um perodo de trs anos e os executvos precisam manter seu vnculo empregatcio com a Vale
durante esse perodo. O partcipante passa, desta forma a ter o direito de receber da Vale, um
pagamento em caixa equivalente ao montante de aes detdas baseado em cotaes de mercado.
O total de aes vinculadas ao plano em 31 de dezembro de 2010 e 31 de dezembro de 2009
2.458.627 e 1.809.117, respectvamente.
Adicionalmente, certos executvos elegveis ao incentvo de longo prazo, tm a oportunidade de
receber no fnal de um ciclo de trs anos um valor monetrio equivalente ao valor de mercado
de um determinado nmero de aes baseados na avaliao de suas carreiras e fatores de
desempenho medidos como um indicador de retorno total aos acionistas.
A Vale contabilizou o custo da compensao provido aos nossos executvos que esto sob esse plano
de compensao de incentvo de longo prazo conforme requerimentos do CPC 10 Pagamentos
baseados em aes. Os passivos so mensurados a valor justo na data de cada emisso do
relatrio, baseados em taxas do mercado. Os custos de compensao incorridos so reconhecidos
pelo perodo aquisitvo defnido de trs anos. Em 31 de dezembro de 2010 e 31 de dezembro de
2009, reconheceu uma proviso de R$ 12 e R$ 9, respectvamente, no resultado.
26. RIsCos oPeRACIonAIs e segURos
VALe
Riscos operacionais
A VALE possui um amplo programa de gerenciamento de riscos, que proporciona cobertura e proteo
para todos os seus atvos, bem como para possveis perdas com interrupo de produo, atravs de
uma aplice do tpo All Risks. Este programa contempla inspees e treinamentos in loco utlizando-
se da estrutura de vrios comits de risco espalhados pela VALE, suas controladas e coligadas. A VALE
procura alinhar os riscos em todas as reas, proporcionando um tratamento nico e uniforme, buscando
nos mercados nacional e internacional coberturas compatveis com uma Companhia do seu porte.
Outros Seguros
Visando a adequada mitgao dos riscos, a VALE contrata vrios tpos diferentes de aplices de seguros, tais
como seguros de riscos operacionais e responsabilidade civil, alm de uma aplice de seguro de vida para
seus funcionrios. As coberturas destas aplices so contratadas em linha com a Poltca de Gesto de Riscos
Corporatvos e similares aos seguros contratados por outras companhias da indstria de minerao. Entre os
instrumentos de gesto, a VALE utliza desde 2002 uma resseguradora catva e que lhe permite a contratao
de seguros em bases compettvas bem como o acesso direto aos principais mercados internacionais de seguro
e resseguro.
A gesto de seguros realizada na VALE com o apoio dos comits de seguros existentes nas diversas reas
operacionais da VALE e que so compostos por vrios profssionais destas unidades.
27. oUtRAs InFoRMAes
a) Outras Obrigaes, no Consolidado Holding, referem-se, basicamente, as fraes de aes do grupamento
deliberado na AGE de 30 de abril de 2004, que foram vendidas em leilo na BOVESPA em 14 de julho de 2004,
sendo que os valores foram creditados ou colocados disposio dos acionistas e montam R$ 26 (31 de dezembro
de 2009 R$ 26 e 1 de janeiro de 2009 R$ 26).
b) Despesas Gerais e Administrativas no Consolidado Holding referem-se a Despesas de Pessoal no montante
de R$ 5 (2009 R$ 3) e Outras Despesas Gerais e Administrativas no montante de R$ 11 (2009 R$ 18).
c) Resultado Financeiro - (Consolidado Holding)
2010 2009
Receita de aplicaes fnanceiras 22 28
Despesas de juros sobre notas promissrias comerciais - (46)
Despesas de juros sobre debntures (80) (64)
Outros (3) (2)
total (61) (84)
d) Outras Receitas (Despesas) Operacionais - (Consolidado Holding)
e) Resultado na Alienao de Investmentos no Consolidado Holding refere-se venda
de 16.600.000 aes da CPFL Energia em maio/2009;
f) Receitas de Dividendos, no Consolidado Holding e Total, referem-se aos dividendos
recebidos da CPFL Energia S.A., no montante de R$ 75 (2009 R$ 83); e
g) As aes preferenciais resgatveis registradas na Controladora e Consolidado Holding,
possuem as seguintes caracterstcas: (i) no tero direito a voto nas assemblias gerais
da Valepar, exceto nas hipteses previstas em lei; (ii) faro jus a juros fxos cumulatvos
a serem pagos semestralmente, correspondentes a uma taxa pr-fxada de 16% a.a.;
(iii) so resgatveis semestralmente entre 05 de maio de 2011 e 05 de novembro de
2015; (iv) no sero conversveis em qualquer outra espcie ou classe de ao de
emisso da Valepar.
28. eVentos sUBseQUentes
Em 28 de fevereiro de 2011, a Bradespar anunciou a distribuio mnima de US$ 300
milhes para o corrente exerccio, correspondente a US$0.805909066 por ao ordinria
e US$0.886499973 por ao preferencial. O pagamento ser feito em duas parcelas
semestrais de US$ 150 milhes, nos dias 13.5 e 14.11.2011, convertdas em moeda
corrente nacional pela cotao do dlar de venda (Ptax-opo 5), divulgada pelo Banco
Central do Brasil, do dia tl anterior ao da realizao das reunies do Conselho de
Administrao previstas para os dias 28.04 e 31.10.2011.
2010 2009
Despesas tributrias (36) (20)
Outros - (3)
total (36) (23)
29. ConsoLIDADo hoLDIng
Adicionalmente, estamos apresentando as Demonstraes Contbeis da BRADESPAR e suas controladas holdings,
ANTARES, BRUMADO e MILLENNIUM (CONSOLIDADO HOLDING) em 31 de dezembro:
1.Balano Patrimonial
AtIVo
em 31 de
dezembro
de 2010
em 31 de
dezembro
de 2009 (I)
1 de
janeiro
de 2009 (I)
PAssIVo e
PAtRIMnIo LQUIDo
em 31 de
dezembro
de 2010
em 31 de
dezembro
de 2009 (I)
1 de
janeiro
de 2009 (I)
CIRCULAnte 1.530.220 1.233.455 1.793.571 CIRCULAnte 1.138.439 271.832 1.685.244
Caixa e Equivalentes
de Caixa
173.529 289.327 481.812
Salrios e Encargos
Sociais
31 31 43
Atvos Financeiros
Disponveis para Venda
1.041.161 892.316 1.210.906
Impostos, Taxas e
Contribuies
44 43 104
Valores a receber 106.433 51.812 100.828 Debntures a Pagar 760.530 144.428 -
Aes Preferenciais
Resgatveis
209.097 - -
Notas Promissrias a
Pagar
- - 1.488.474
Outros Valores - - 25
Juros sobre o Capital
Prprio e Dividendos
Provisionados
325.763 99.626 168.615
Proviso para
Imposto de Renda e
Contribuio Social
25.238 1.018 -
Outras Obrigaes 26.833 26.686 28.008
no CIRCULAnte 6.988.514 5.839.716 6.025.639 no CIRCULAnte 602.221 1.200.447 470.490
Realizvel a Longo Prazo 1.314.213 1.496.282 1.490.787
Proviso para
Contngncias
158.541 120.953 99.958
Tributos a Compensar ou
a Recuperar
112.240 85.221 78.194 Debntures a Pagar - 686.421 -
Imposto de Renda e
Contribuio
Social Diferidos
35.002 35.002 35.002
Proviso para
Imposto de Renda e
Contribuio Social
443.680 393.073 370.532
Aes Preferenciais
Resgatveis
1.166.819 1.375.916 1.375.916
Depsitos judiciais 152 143 1.675
Investmentos 5.674.268 4.343.383 4.534.784 PAtRIMnIo LQUIDo 6.778.074 5.600.892 5.663.476
Imobilizado 33 51 67 Capital Social 3.000.000 3.000.000 3.000.000
Intangvel - - 1
Ajuste de Avaliao
Patrimonial
351.211 361.447 1.057.840
Reservas de Lucros 3.426.863 2.235.751 1.605.759
Lucros Acumulados - 5.156 1.339
Aes em Tesouraria - (1.462) (1.462)
totAL 8.518.734 7.073.171 7.819.210 totAL 8.518.734 7.073.171 7.819.210
(I) Perodos ajustados pelos novos pronunciamentos contbeis para efeito de comparatvo, conforme nota 7.
2. Demonstrao do Resultado
3. Demonstrao do Resultado Abrangente
2010 2009 (I)
ReCeItAs (DesPesAs) oPeRACIonAIs 1.785.598 1.078.140
Resultado de Equivalncia Patrimonial 1.575.536 407.771
Juros Aes Preferenciais Resgatveis 248.186 232.293
Resultado na Alienao de Investmentos - 483.245
Receitas de Dividendos 75.167 82.984
Despesas Gerais e Administratvas (16.242) (21.206)
Resultado Financeiro (61.301) (84.386)
Outras Receitas (Despesas) Operacionais (35.748) (22.561)
ResULtADo Antes DA tRIBUtAo soBRe o LUCRo 1.785.598 1.078.140
IMPosto De RenDA e ContRIBUIo soCIAL (25.792) (115.737)
LUCRo LQUIDo Do eXeRCCIo 1.759.806 962.403
Em Reais Mil
2010 2009 (I)
LUCRo LQUIDo Do eXeRCCIo 1.759.806 962.403
Outros Resultados Abrangentes
Ajustes Acumulados de Converso de Moedas (34.851) (516.363)
Ganho no Realizado em Investmentos Disponveis para Venda 100.406 (175.906)
Hedge de Fluxo de Caixa (579) 1.203
Resultado de Operaes com Minoritrios de Controlada (73.186) -
Efeito de Impostos sobre Ajustes ao Resultado Abrangente (2.026) (5.327)
Total dos Outros Resultados Abrangentes (10.236) (696.393)
totAL Do ResULtADo ABRAngente Do eXeRCCIo 1.749.570 266.010
Em Reais Mil
4. Demonstrao dos Fluxos de Caixa
2010 2009 (I)
FLUXo De CAIXA DAs AtIVIDADes oPeRACIonAIs:
LUCRo LQUIDo Antes Do IMPosto De RenDA e ContRIBUIo soCIAL 1.785.598 1.078.140
AJUstes Ao LUCRo LQUIDo Antes Dos IMPostos:
Depreciao 18 30
Resultado na Alienao de Investmentos - (483.245)
Juros, Variaes Monetrias e Cambiais, Lquidas 75.840 36.290
Juros Aes Preferenciais Resgatveis (35.293) (34.462)
Resultado de Equivalncia Patrimonial (1.575.536) (407.771)
Dividendos Recebidos de Investmento Avaliado ao Custo (75.167) (82.984)
Proviso para Contngncias 28.160 15.280
Outros 1.233 1.016
LUCRo LQUIDo AJUstADo 204.853 122.294
(Aumento) Reduo em Outros Atvos (210.980) (207.228)
Aumento (Reduo) em Outras Obrigaes 12.491 74.756
Dividendos Recebidos 75.167 263.595
Juros sobre o Capital Prprio Recebidos 272.454 147.205
Imposto de Renda e Contribuio Social Pagos (183) (636)
CAIXA LQUIDo PRoVenIente DAs AtIVIDADes oPeRACIonAIs 353.802 399.986
FLUXo De CAIXA DAs AtIVIDADes De InVestIMentos:
Alienao de Investmentos - 531.204
Aquisio de Imobilizado - (13)
CAIXA LQUIDo PRoVenIente DAs AtIVIDADes De InVestIMentos - 531.191
FLUXo De CAIXA DAs AtIVIDADes De FInAnCIAMentos:
Emisso de Notas Promissrias - 690.000
Liquidao de Notas Promissrias - (2.225.064)
Emisso de Debntures - 1.410.000
Liquidao de Debntures (152.873) (639.818)
Aquisio de Aes em Tesouraria (2.858) -
Juros sobre Capital Prprio e Dividendos Pagos (313.869) (358.780)
Imposto de Renda na Fonte sobre Juros sobre o Capital Prprio Pagos
CAIXA LQUIDo PRoVenIente DAs AtIVIDADes De FInAnCIAMentos (469.600) (1.123.662)
(ReDUo) De CAIXA e eQUIVALentes De CAIXA (115.798) (192.485)
(Reduo) de Caixa e Equivalentes de Caixa
Incio do exerccio 289.327 481.812
Fim do exerccio 173.529 289.327
Aumento/(Reduo)
Lquida de Caixa e
Equivalentes de Caixa
(115.798) (192.485)
Em Reais Mil
5. Demonstrao do Valor Adicionado
2010 2009 (I)
geRAo Do VALoR ADICIonADo
ReCeItAs 19 483.412
Resultado na Alienao de Investmentos - 483.245
Outras Receitas 19 167
InsUMos ADQUIRIDos De teRCeIRos (11.271) (20.578)
Servios de Terceiros (8.873) (15.242)
Outros (2.398) (5.336)
VALoR ADICIonADo BRUto (11.252) 462.834
Retenes (18) (30)
Depreciao (18) (30)
VALoR ADICIonADo LQUIDo (11.270) 462.804
VALoR ADICIonADo ReCeBIDo eM tRAnsFeRnCIA 1.926.737 759.312
Resultado de Equivalncia Patrimonial 1.575.536 407.771
Juros de Aes Resgatveis Preferenciais 248.186 232.293
Receitas Financeiras 27.848 36.264
Dividendos Recebidos 75.167 82.984
VALoR ADICIonADo totAL A DIstRIBUIR 1.915.467 1.222.116
DIstRIBUIo Do VALoR ADICIonADo totAL 1.915.467 1.222.116
Pessoal 4.301 2.768
Impostos, taxas e Contribuies 62.148 136.241
Remunerao de Capitais de terceiros 89.212 120.704
Remunerao de Capitais Prprios 1.759.806 962.403
Dividendos/Juros sobre o Capital Prprio 569.530 322.740
Lucros Retdos 1.190.276 639.663
Em Reais Mil
rElatrio Dos aUDitorEs iNDEpENDENtEs
soBrE as DEmoNstraEs coNtBEis
Aos Administradores e Acionistas
Bradespar s.A.
Examinamos as demonstraes contbeis individuais da Bradespar S.A. (Companhia), que
compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2010 e as respectvas demonstraes
do resultado, do resultado abrangente, das mutaes do patrimnio lquido e dos fuxos de caixa
para o exerccio fndo nessa data, assim como o resumo das principais poltcas contbeis e as demais
notas explicatvas.
Examinamos tambm as demonstraes contbeis consolidadas da Bradespar S.A. e suas controladas
(Consolidado), que compreendem o balano patrimonial consolidado em 31 de dezembro de 2010
e as respectvas demonstraes consolidadas do resultado, do resultado abrangente, das mutaes
do patrimnio lquido e dos fuxos de caixa para o exerccio fndo nessa data, assim como o resumo
das principais poltcas contbeis e as demais notas explicatvas.
Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes contbeis
A administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao das
demonstraes contbeis individuais de acordo com as prtcas contbeis adotadas no Brasil e das
demonstraes contbeis consolidadas de acordo com as normas internacionais de relatrio fnanceiro
(IFRS) emitdas pelo Internatonal Accountng Standards Board (IASB) e as prtcas contbeis adotadas
no Brasil, assim como pelos controles internos que ela determinou como necessrios para permitr
a elaborao dessas demonstraes contbeis livres de distoro relevante, independentemente se
causada por fraude ou por erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes contbeis
com base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais
de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias tcas pelo auditor e que
a auditoria seja planejada e executada com o objetvo de obter segurana razovel de que as
demonstraes contbeis esto livres de distoro relevante.
Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia
a respeito dos valores e das divulgaes apresentados nas demonstraes contbeis. Os
procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos
de distoro relevante nas demonstraes contbeis, independentemente se causada por fraude
ou por erro. Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a
elaborao e adequada apresentao das demonstraes contbeis da Companhia para planejar os
procedimentos de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas no para expressar uma
opinio sobre a efccia desses controles internos da Companhia. Uma auditoria inclui tambm
a avaliao da adequao das poltcas contbeis utlizadas e a razoabilidade das estmatvas
contbeis feitas pela administrao, bem como a avaliao da apresentao das demonstraes
contbeis tomadas em conjunto.
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar
nossa opinio.
Opinio sobre as demonstraes contbeis individuais
Em nossa opinio, as demonstraes contbeis individuais acima referidas apresentam
adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e fnanceira da Bradespar
S.A. em 31 de dezembro de 2010, o desempenho de suas operaes e os seus fuxos de caixa para o
exerccio fndo nessa data, de acordo com as prtcas contbeis adotadas no Brasil.
opinio sobre as demonstraes contbeis consolidadas
Em nossa opinio, as demonstraes contbeis consolidadas acima referidas apresentam
adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e fnanceira da Bradespar
S.A. e suas controladas em 31 de dezembro de 2010, o desempenho consolidado de suas operaes
e os seus fuxos de caixa consolidados para o exerccio fndo nessa data, de acordo com as normas
internacionais de relatrio fnanceiro (IFRS) emitdas pelo Internatonal Accountng Standards Board
(IASB) e as prtcas contbeis adotadas no Brasil.
nfase
Conforme descrito na Nota 2, as demonstraes contbeis individuais foram elaboradas de acordo
com as prtcas contbeis adotadas no Brasil. No caso da Bradespar S.A., essas prtcas diferem do
IFRS, aplicvel s demonstraes contbeis separadas, somente no que se refere avaliao dos
investmentos em controladas, coligadas e controladas em conjunto pelo mtodo de equivalncia
patrimonial, uma vez que para fns de IFRS seria custo ou valor justo.
outros assuntos
Demonstraes contbeis (Consolidado Holding)
Examinamos, tambm, o balano patrimonial da Bradespar S.A. e empresas controladas (Consolidado
Holding) em 31 de dezembro de 2010 e as correspondentes demonstraes do resultado, do resultado
abrangente, dos fuxos de caixa e do valor adicionado do exerccio fndo nessa data, apresentados
para propiciar informaes suplementares sobre a Companhia, cuja apresentao no requerida
como parte integrante das demonstraes contbeis. Essas demonstraes suplementares
foram submetdas aos mesmos procedimentos de auditoria descritos anteriormente e, em nossa
opinio, esto adequadamente apresentadas, em todos os seus aspectos relevantes, em relao s
demonstraes contbeis tomadas em conjunto.
Demonstraes do valor adicionado
Examinamos, tambm, as demonstraes individual e consolidada do valor adicionado (DVA),
referentes ao exerccio fndo em 31 de dezembro de 2010, cuja apresentao requerida pela
legislao societria brasileira para companhias abertas, e como informao suplementar pelas IFRS
que no requerem a apresentao da DVA. Essas demonstraes foram submetdas aos mesmos
procedimentos de auditoria descritos anteriormente e, em nossa opinio, esto adequadamente
apresentadas, em todos os seus aspectos relevantes, em relao s demonstraes contbeis
tomadas em conjunto.
So Paulo , 24 de maro de 2011
PricewaterhouseCoopers
Auditores Independentes
CRC 2SP000160/O-5
Lus Carlos Matas Ramos
Contador
CRC 1SP171564/O-1
Coordenao geral e texto
Bradespar S.A.
Redao, Reviso e Apoio Coordenao
BRIC Integrated Corporate Communicatons
Fotos
Shuterstock
Arquivos da Bradespar
Arquivos da CPFL
Arquivos da VALE
Design Grfco e Editorial
MZ Design
Pr-impresso e Impresso
Atratva Indstria Grfca Ltda.
2010
Relatrio Anual
Compromisso com a superao
B
R
A
D
E
S
P
A
R

R
e
l
a
t
r
i
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A
n
u
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