Clipping + BM&FBovespa

0. Derivativo custa US$ 10 bi a empresas

20/03/2009 Gazeta Mercantil Jornal INSTITUCIONAL B1

Data de gerao: 20/03/2009 Pgina 1

Clipping + BM&FBovespa

Vincius Pinheiro As apostas equivocadas em derivativos cambiais devem custar pelo menos US$ 10 bilhes s empresas brasileiras. Os clculos so do diretor de relaes com participantes da Cetip, Jorge Sant Anna. O valor considera apenas os contratos realizados no mercado de balco domstico, ou seja, no contabiliza as perdas bilionrias de Sadia e Aracruz, cujas operaes foram realizadas no exterior, nem os negcios realizados em bolsas de valores. Informaes atribudas ao Banco Central do conta de um nmero ainda maior, de US$ 30 bilhes. O BC, porm, nega ter fornecido o dado. A situao das companhias nos primeiros trs meses deste ano no trouxe mudanas dramticas, segundo Sant""Anna. "Houve um enxugamento do mercado, por conta da crise, e um processo de negociao dos contratos para a mudana de indexador do cmbio para taxa de juros", afirma. Atualmente, cerca de 500 companhias possuem derivativos cambiais registrados na instituio. O executivo elogia o fato de a Justia ter derrubado todas as liminares de empresas que questionavam os bancos por, supostamente, no terem informado adequadamente sobre os riscos envolvidos na operao. "Os contratos em sua maioria foram muito bem escritos e quem perdeu fatalmente ter de pagar", diz. A exposio total vendida em dlar hoje de US$ 47 bilhes, dos quais US$ 7 bilhes se referem aos chamados "derivativos txicos". As empresas tambm possuem posies compradas, que chegam a US$ 30 bilhes, o que reduz a exposio lquida moeda estrangeira para US$ 17 bilhes. Porm, como a parcela comprada geralmente possui prazos mais longos, Sant Anna no descarta a possibilidade de novos problemas caso haja uma nova desvalorizao do real no curto prazo. Do total de posies vendidas na Cetip, US$ 8 bilhes vencem nos prximos 60 dias e US$ 11 bilhes, em 90

Data de gerao: 20/03/2009 Pgina 2

Clipping + BM&FBovespa dias. A reduo no volume e nas receitas com exportaes um outro fator de preocupao, de acordo com o executivo, uma vez que os derivativos foram, em sua maioria, constitudos para proteger as empresas das oscilaes cambiais. A queda abrupta das vendas externas e a exposio financeira em dlar contriburam para o colapso dos frigorficos, entre eles o Arantes, que contava com posies superiores ao volume de vendas externas. Para dar uma melhor dimenso das apostas das companhias no mercado de derivativos, inclusive para saber quantas estavam acima dos limites, a Cetip prepara um estudo no qual detalhar o nvel de alavancagem em relao receita anual com exportaes. A instituio tambm prepara, em conjunto com a Andima e sob a superviso da Febraban e BC, a criao de uma central de riscos. A ideia fornecer aos bancos mais informaes a respeito das operaes com derivativos, inclusive a exposio total das empresas no Pas e no exterior, um dado que no existe hoje. "Se conseguirmos implementar o projeto at o fim do ano, ser uma iniciativa nica no mundo", afirma Sant Anna. A Cetip tambm espera dar um passo frente aperfeioando a gesto de colaterais (garantias). Uma das iniciativas, que ainda depende do aval do BC, a possibilidade de que ttulos registrados no Selic possam ser usados como garantia nos contatos realizados no mercado de balco brasileiro.(Gazeta Mercantil/Finanas Mercados - Pg. 1)(Vincius Pinheiro)

Data de gerao: 20/03/2009 Pgina 3