ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS E CONTBEIS NUMA EMPRESA DE COMRCIO E SERVIOS DE SEGURANA PRIVADA UM ESTUDO DE CASO

RESUMO
A presente investigao procurou examinar quais as contribuies que a anlise financeira proporciona aos gestores. O estudo demonstrou a relevncia destas anlises para aquisio de informaes importantes, que assistem os gestores no processo de tomada de deciso, por meio da utilizao de diversos ndices. Os resultados demonstraram a relevncia do acompanhamento do capital circulante lquido, os quais foram postos em prtica em uma empresa de segurana privada. A metodologia empregada para construo do trabalho foi o estudo de caso, realizado dentro da empresa investigada. Analisaram-se alguns relatrios contbeis e gerenciais, os quais promoveram a fundamentao para construo dos ndices econmico-financeiros. A anlise financeira composta por uma variada gama de ndices econmicos e financeiros, de quocientes e indicadores que proporcionam ao gestor financeiro a obteno de dados e informaes fundamentais, que podem e devem assegurar o suporte a deciso.

Palavras chave: ndices econmicos, anlises financeiras

1. INTRODUO A anlise das demonstraes financeiras apresenta-se como uma importante ferramenta de apoio para a tomada de deciso, pois a razo de sua existncia transformar uma diversidade de dados financeiros em informaes de natureza gerencial. Percebe-se que a administrao financeira tornou-se essencialmente importante para gesto das organizaes, seja ela de pequeno, mdio ou de grande porte. H determinados relatrios contbeis que suportam a anlise financeira das empresas e tambm contribuem na tomada de deciso dos proprietrios e gestores. So as demonstraes contbeis que proporcionam a fundamentao para que esta anlise seja alcanada, e sero acometidas aqui as principais demonstraes que fornecem esta fundamentao. A seguir ser analisada a gesto do Capital de Giro, que est relacionada diretamente com a gesto do Ativo e do Passivo Circulante, e com as relaes internas entre esses grupos patrimoniais. Observa-se que o Capital de Giro nada mais que a financeiro da organizao, ou seja, o Capital Circulante Lquido. Ressalte-se que, para se ter uma eficiente administrao deste Capital Circulante Lquido, deve-se observar as principais contas do Ativo Circulante, que so as disponibilidades de caixa, administrao dos valores a receber e administrao dos estoques. Alm disso, destaca-se outro aspecto relevante e que se torna de fundamental importncia para fornecer subsdios ao administrador em sua anlise financeira, que so as anlises dos ciclos e dos ndices financeiros, e que tambm sero evidenciados durante este estudo. Tendo em vista a importncia da anlise das demonstraes financeiras apartir dos ndices econmicos financeiros para avaliao de performance, este estudo tem como problemtica observao de como a anlise financeira suporta os administradores em suas decises. Com isso, o principal objetivo do estudo identificar as contribuies que as
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anlises financeiras proporcionam aos administradores, gestores e proprietrios. Para contribuir na arquitetura deste trabalho foi utilizado o estudo de caso em uma empresa de servios e comrcio, que trabalha no segmento de segurana privada e patrimonial, situada na cidade de So Jos - SC. A organizao est neste mercado desde a dcada de 1980, alm disso, vivenciaram as grandes mudanas econmicas, sociais e polticas do Pas, o que pode contribuir no entendimento de alguns aspectos qualitativos do estudo. Para responder aos objetivos deste estudo analisou-se a Demonstrao de Resultado e o Balano Patrimonial gerencial da organizao, calculando-se os ndices financeiros no perodo entre 2004 a 2009. No que se refere anlise das informaes, adotou-se a abordagem quantitativa, com aspectos qualitativos, apartir das Demonstraes Contbeis da organizao. A coleta de dados foi construda com base em relatrios emitidos por uma empresa externa que faz a contabilidade da organizao, Balano Patrimonial e Demonstrao de Resultado do Exerccio, de 2004 a 2009. 2. FUNDAMENTAO TERICA 2.1. ANLISE ECONMICO FINANCEIRA A anlise Econmica Financeira atravs da utilizao de ndices envolve uma tcnica que permite uma viso abrangente da realidade e da situao financeira de uma organizao, uma vez que os ndices podem ser adotados com o intuito de investigar, indagar as mais variadas potencialidades de performance econmico-financeiro, tais como: liquidez do patrimnio lquido, grau de endividamento, estrutura do capital, dentre outras (VIERA e SANTOS, 2005, p.51). Segundo Leite (2003), a utilizao desses indicadores quantitativos e qualitativos vem contribuir para que as organizaes controlem sua performance econmicofinanceiro e sua eficincia operacional, assim como sua habilidade de proporcionar satisfao a todos os stakeholders relacionados (LEITE, 2005, p. 2). A anlise econmico financeira ou de balanos comea onde termina o trabalho do contador. Conforme Ribeiro (1998, p.16) destaca que a anlise de Balano.
[...] pode ser conceituada como a arte atravs da qual so analisadas e interpretadas as principias demonstraes financeiras de uma entidade, exigindo sempre de quem a executa, habilidade e conhecimentos em contabilidade, visa fornecer informaes acerca

Segundo Iudcibus (1998, p.20) a anlise de balanos define-se como extrair relaes teis, para o objetivo econmico que tivermos em mente, dos relatrios contbeis tradicionais e de suas extenses e detalhamentos, se for o caso [...] Contribuindo com essa afirmao, Assaf Neto (2002, p.49) infere anlise so utilizados particular de quem faz a anlise, sobressaindo-se, alm do chegar a concluses bem diferentes sobre uma mesma empresa, mesmo tendo eles trabalhado com as mesmas informaes e utilizado iguais tcnicas de anlise (ODORCIK, OLIVO e SCHVIRCK, 2010). J Matarazzo (2003, p.17) cita que:
O analista de balanos preocupa-se com as demonstraes financeiras que, por sua vez, precisam ser transformadas em informaes que permitam concluir se a empresa merece ou no crdito, se vem sendo bem ou mal administrada, se tem ou no condies de pagar suas dvidas, se ou no lucrativa, se vem evoluindo ou regredindo, se eficiente ou ineficiente, se i

Para organizaes buscarem permanentemente a eficcia operacional, elas necessitam utilizar informaes, tanto da contabilidade financeira como da gerencial para avaliar seu desempenho. Essas informaes, muitas vezes, no so implantadas por algumas organizaes, tornando-se cada vez mais difcil encontrar um empreendimento que consiga avaliarem resultados
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e HOLANDA, 2006). Em seu estudo sobre anlise de ndices financeiros para tomada de deciso, Vieira e Santos (2005) apontam que a anlise das demonstraes financeiras atravs dos ndices financeiros trata-se de uma robusta tcnica de assistncia ao processo decisrio sobre os mais diversos aspectos financeiros, todavia, deve ser empregada de maneira sensata, uma vez que o seu uso s permite uma avaliao da performance e eficincia global de uma organizao quando seguida da anlise de outras medidas estatsticas. Nesse sentido, Kaplan e Norton (2001) apontam que as empresas tambm precisam de forte sistema de controles internos para preservao dos ativos crticos, como caixa, estoques, equipamentos, informao inclusive bancos de dados , escriturao contbil e registros de clientes (KAPLAN e NORTON, 2001, p.362). 2.1.1. FINALIDADE DA ANLISE FINANCEIRA OU DE BALANOS dados extrados das demonstraes financeiras em informaes teis para a tomada de Ainda aquele autor, inicia-se a partir das demonstraes financeiras, nas quais o analista coleta os dados adequando-os para os clculos de quocientes, ndices ou coeficientes, que sero Ribeiro (1998, p.13) continua e afirma que:
Aquele que interpreta as demonstraes financeiras no adivinho, mas sim analisa dados concretos aplicando formulas a partir de seus conhecimentos e experincia contbil de onde extrai conhecimento para analisar o presente com base no passado a fim de projetar o futuro .

Ressalta-se que quem realiza esta anlise, na maioria das vezes, acaba sendo o prprio contador. Percebe-se tambm que as informaes contidas nos balanos, na forma como so elaboradas, no fornecem dados na tica gerencial. justamente deste ponto que comea o papel da anlise das demonstraes, cuja finalidade transform-las em dados interpretativos sobre a situao patrimonial da entidade, observando-se o presente, levando em conta o passado para projetar o futuro. efetua o exame e a coleta de dados, transformando-os em quocientes, coeficientes, etc., analisa-os e interpreta-os chegando a concluses que so apresentadas p (RIBEIRO, 1998, p. 14). Por esta tica que os autores nos proporcionam, entende-se que este tipo de anlise acarreta em um profundo conhecimento econmico e financeiro da empresa, inclusive sobre sua viabilidade econmica (ODORCIK, OLIVO e SCHVIRCK, 2010). 2.1.2. USURIOS DA ANLISE FINANCEIRA Na opinio de Ribeiro (2004), historicamente os primeiros interessados em anlises financeiras das empresas foram os bancos. Porm, na atualidade so muitos os usurios desta ferramenta, seja para conhecer a rentabilidade do capital investido nas entidades e o grau de solvncia para o cumprimento de suas obrigaes, ou para avaliar o desempenho das entidades, de acordo com interesses especficos. Conforme aquele autor, [...] a ningum mais do que aos administradores, interessa conhecer a situao econmica e financeira das . Neste sentido, Silva (2001, p.42) define a prpria empresa, que pode utilizar estas informaes voltadas para o gerenciamento das operaes ou para a direo Os usurios da anlise podem ser todas as pessoas e ou entidades que tenham algum tipo de ligao com a empresa em questo, sejam colaboradores, investidores, credores, etc. emprestar dinheiro aos seus clientes precisam das informaes para decidir com segurana,

tambm os fornecedores precisam (2004, p.18):

Para Ribeiro

O pblico investidor do mercado de capitais atravs da compra de aes outro a se utilizar desta ferramenta. Para posteriormente optar por uma empresa, devem antes efetuar minuciosa anlise dos balanos nas empresas das quais pretendem investir, j que o grande interesse desses investido

Segundo Silva (2001),

Os investidores no mercado de capitais necessitam tomar decises sobre que ao comprar, quando vender, como compor uma carteira de aes, que clube de investimentos oferece maior segurana ou qual fundo de aes o mais rentvel, o mais seguro e o mais lquido. Todas essas decises precisam ser fundamentadas com informaes eficientes. Os analistas de investimentos so os tcnicos que do seus pareceres sobre as expectativas de risco e retorno das aes, para auxiliar os investidores no direcionamento de suas carteiras (SILVA, 2001, p.44).

Para os investidores nada como uma boa anlise financeira da empresa a ser investida, para que se tenha uma idia do grau de risco do seu investimento ou a da possibilidade de retorno do mesmo. O governo tambm tem interesse na anlise das empresas. Segundo Ribeiro (2004), para o governo a anlise em referncia apresenta diversas vantagens, tais como em concorrncias pblicas, onde estando o governo diante de duas ou mais entidades que atendam satisfatoriamente as exigncias dos editais, decidir este sempre pela empresa que possuir a melhor situao financeira. Alm disso, pode acompanhar o desempenho da anlise de balano o governo acompanha o desempenho da economia do pas, comparando empresas de acordo com as categor O governo utiliza-se desta anlise tambm para averiguar a rentabilidade das empresas pblicas. Para o governo tambm vital a anlise financeira que ser utilizada, tanto para analisar o desempenho de suas prprias empresas, como para poder comparar entidades do mesmo segmento e de tamanhos distintos, que quando comparadas por esta ferramenta, tornam-se de iguais propores (ODORCIK, OLIVO e SCHVIRCK, 2010). 2.1.3. COMO FAZER UMA ANLISE FINANCEIRA Segundo Iudcibus (1998 tcnicas desenvolvidas, no h nenhum critrio ou metodologia formal de anlise vlidos nas diferentes situaes e aceitos unanimemente Na opinio de Silva (2001 p.27), a contabilidade est muito relacionada com a anlise financeira. As demonstraes financeiras fornecidas pela contabilidade constituem importante grupo de informaes que mecanismos contbeis necessrio para o desenvolvimento de uma boa anlise financeira, porm no suficiente. A anlise financeira no pode limitar-se aos dados contbeis, devendo interpret-los e buscar explicaes que normalmente transcendem a esfera da contabilidade, como flutuaes econmicas e fatores que afetam a oferta e a demanda na economia local, nacional ou internacional (ODORCIK, OLIVO e SCHVIRCK, 2010). Helfert (2000, p.15) exemplifica que:
Quando um estudante, analista ou executivo de empresa est lidando com um problema financeiro ou deseja entender as compensaes relacionadas s decises empresariais de investimento, operacionais e de financiamento, uma ampla variedade de tcnicas analticas e, algumas vezes, tcnicas grosseiras esto disponveis para gerar respostas quantitativas. A seleo das tcnicas adequadas para essas escolhas , sem dvida, uma parte

Para Ribeiro (1998), a anlise de balanos pode ser realizada em sete etapas: a) exame e padronizao das demonstraes financeiras; b) coleta de dados; c) clculo dos indicadores: quocientes, coeficientes e nmeros ndices, mediante a aplicao de frmulas j consagradas; d) interpretao dos quocientes; e) anlise vertical/horizontal; f) comparao com padres; g)
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elaborao de relatrios inteligvel por leigos. Dessa forma pode-se afirmar que no existe uma frmula ideal para a elaborao de uma boa anlise financeira. Este trabalho depende da utilizao das demonstraes contbeis disponveis, comparando-as atravs de frmulas matemticas durante diversos perodos, mas que principalmente, necessita existir uma qualificao daquele que ir efetuar este trabalho, porque essencial que haja uma interpretao dos dados apresentados de forma correta e individual para cada anlise distinta (ODORCIK, OLIVO e SCHVIRCK, 2010). 2.2. PRINCIPAIS DEMONSTRAES CONTBEIS A Lei 6.404/76 em seu artigo 176 diz que ao fim de cada exerccio social a Diretoria far elaborar, com base na escriturao mercantil da companhia, as demonstraes financeiras, que devero exprimir com clareza a situao do patrimnio da companhia e as mutaes ocorridas no exerccio (SILVA, 2001). relatrios contbeis elaborados periodicamente so justamente os insumos bsicos do Neste sentido,
todas as demonstraes contbeis elaboradas pela empresa e devem servir como fonte de informaes para a anlise econmico-financeira. Os relatrios, ou demonstraes contbeis que so obrigatrios pela atual Lei das Sociedades por Aes so: 1 O Balano Patrimonial; 2 Demonstrao do Resultado do Exerccio; 3 Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados ou Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido; e, 4 Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos. Porm todos os relatrios contbeis produzidos pelas empresas podem e devem ser aproveitados para fins de anlise financeira (ASSAF NETO, 2001, p 51).

Entende-se assim que as demonstraes contbeis so um conjunto peas emitidas pela contabilidade das empresas, onde alguns so obrigatrios por lei, outros a empresa desenvolve especialmente para evidenciar com clareza a situao da entidade. Todavia, as demonstraes contbeis individualmente produzem informaes isoladas e que se observadas dessa forma no trazem grande proveito em uma anlise da situao em que a entidade se encontra. Somente com a comparao dessas diversas demonstraes, em diversos perodos e analisados sucessivamente, que se pode extrair delas as informaes necessrias para efetuar uma anlise da situao econmica e patrimonial da empresa (ODORCIK, OLIVO e SCHVIRCK, 2010). 2.2.1. O BALANO PATRIMONIAL das contas patrimoniais em determinado momento, normalmente no fim do ano ou de um perodo

momento. A informao que este demonstrativo fornece totalmente esttica e, muito provavelmente, sua estrutura se apresentara relativamente diferente algum tempo aps seu

Segundo Ribeiro (1998 que evidencia resumida Ribeiro (1998, p.44) ainda afirma que elementos do patrimnio que registram, e agrupadas de modo a facilitar o conhecimento e a anlise da Observa-se que o Balano Patrimonial representa uma fotografia da organizao, tirada em uma determinada data, geralmente fechado pela maioria das organizaes em 31 de Dezembro (ODORCIK, OLIVO e SCHVIRCK, 2010). Segundo Matarazzo (1998),
empresa Ativo -, assim como suas obrigaes Passivo Exigvel em determinada data. A diferena entre Ativo e Passivo chamada Patrimnio Lquido e representa o capital investido pelos proprietrios da empresa, quer de recursos trazidos de fora da empresa, quer gerados por esta em suas operaes e retidos internamente (MATARAZZO, 1998, p.

Destaca-se que os valores demonstrados no balano refletem a situao da empresa naquele determinado momento. As contas devem sempre estar por ordem de liquidez, ou seja, as contas de giro ou transformao em disponibilidades mais rpidas devem estar alocadas em primeiro lugar no balano (ODORCIK, OLIVO e SCHVIRCK, 2010). 2.2.2. DEMONSTRAO DE RESULTADO DO EXERCCIO (DRE) A Demonstrao de Resultado do Exerccio apresenta a formao do lucro do exerccio por meio da confrontao de receitas, custos e despesas do perodo. A DRE tem como finalidade nica e exclusiva apurar lucro ou prejuzo do exerccio, que depois transfere esse resultado para lucros ou prejuzos acumulados. Englobam a DRE: as receitas, as despesas, os ganhos e as perdas do exerccio, apurados por regime de competncia, independentemente de seus pagamentos e recebimentos (ASSAF NETO; SILVA, 2008, p. 101). A Demonstrao de Resultado do exerccio retrata apenas o fluxo econmico da organizao, desta forma no interessa se a receita ou as despesas tem reflexo em dinheiro. Um bom exemplo disso a depreciao a qual no desembolsada pela empresa (ODORCIK, OLIVO e SCHVIRCK, 2010).

demonstrar o resultado apresentado pela atividade operacional da organizao em determinado perodo. Parte-se da receita bruta de vendas e servios, subtraem-se as devolues ocorridas, os impostos sobre as vendas, passando para os custos e despesas ligados a atividade operacional da organizao, demonstrando desta forma o resultado operacional. Aps isso apresenta o resultado no operacional, que poder elevar ou reduzir o lucro, e por fim so deduzidos os impostos sobre o lucro, revelando assim o resultado lquido da organizao naquele determinado perodo. Para Assaf Neto e Silva (2008),
A DRE tem como finalidade exclusiva de apurar lucro ou prejuzo do exerccio; depois, esse resultado transferido para lucros ou prejuzos acumulados. Englobam as receitas, as despesas, os ganhos e as perdas do exerccio, apurados por regime de competncia, independentemente de seus pagamentos e recebimentos. (ASSAF NETO; SILVA, 2008, p. 101).

Na opinio de Iudcibus (1998 A demonstrao de resultado do exerccio um resumo ordenado das receitas e despesas da apresentado de forma dedutiva verticalmente, ou seja, das receitas subtraemse as despesas e, em seguida indica-se o resultado que pode ser lucro ou prejuzo . Portanto ressalta-se que a DRE uma demonstrao financeira onde esto descritas todas as receitas e despesas, operacionais ou no de um determinado perodo, na qual das receitas so deduzidas as despesas e chega-se a o resultado (lucro ou prejuzo). Assim como o Balano, a DRE tem sua formatao disposta em lei (ODORCIK, OLIVO e SCHVIRCK, 2010). 3 ANLISE DOS CICLOS FINANCEIROS E OPERACIONAIS O Ciclo Operacional envolve o perodo que inicia na compra das mercadorias ou matrias-primas e ou/servios e vai at o seu recebimento, ou seja, o prazo mdio em que so feitos os investimentos nas operaes da organizao, sem que ocorram os efetivos retornos de caixa. Uma parte deste investimento financiada pelos fornecedores, por meio de vendas a prazo. As operaes que mais influenciam o ciclo operacional de uma organizao so os elevados prazos de estocagem e cobrana de suas vendas, necessitando assim de disponibilidades para financiar o giro das operaes. Observa-se que o prazo concedido pelos fornecedores cobre uma parte dessas necessidades, e a outra parte dever ser provida pelos recursos prprios da empresa. Porm caso isso no acontea, a organizao dever buscar recursos de terceiros, como os emprstimos bancrios para financiar sua produo ou servio (ODORCIK, OLIVO e SCHVIRCK, 2010, p.3).
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Entretanto essas duas fontes de recursos representam custos para organizao, e que necessariamente vo influir nos seus custos de operao, e impreterivelmente no preo final de seus produtos e ou servios. Isso se deve em razo de que os financiamentos tm juros, ou seja, despesas financeiras, enquanto que os recursos prprios apresentam custo de oportunidade, ou seja, corresponde ao retorno que a organizao ou seus scios conseguiriam se empregassem este recurso em outras fontes de investimentos. O ciclo financeiro no faz parte da atividade propriamente dita da organizao, este ciclo abrange as contas caixa e banco das empresas, pois representa o perodo entre o pagamento aos fornecedores at o efetivo recebimento das vendas e ou servios. Desta forma, o ciclo operacional da organizao dever ser o mais baixo possvel, pois do contrrio, precisar de capital prprio ou de terceiros para financiar o ciclo, ocasionando elevadas despesas financeiras para organizao. Conforme Matarazzo (2003, p.319),
fornecedor) e o momento em que recebe as vendas (recebimento do cliente) o perodo em que a empresa precisa arrumar financiamento. o ciclo de caixa, tambm chamado de

Cabe aqui salientar que alm de compromissos com fornecedores, a organizao tambm dever cumprir outros compromissos mensais, que so os Custos Fixos ou Despesas Operacionais, os quais so gastos necessrios para que a organizao possa operar. Portanto, o ciclo financeiro o perodo que a organizao financia seu ciclo operacional sem a presena do capital dos fornecedores. Desta forma, conclui-se que quanto maior for o ciclo financeiro, mais recursos prprios ou de financiamentos esto provisoriamente aplicados nas operaes, ocasionando custos financeiros e afetando diretamente a rentabilidade da organizao (ODORCIK, OLIVO e SCHVIRCK, 2010, p.3). Ressalta-se que com a reduo do ciclo financeiro a organizao estar maximizando o uso dos seus recursos e diminuindo os custos correlatos. Para a diminuio do ciclo financeiro existem basicamente trs estratgias, que so: a) Elevar o prazo de pagamento junto aos fornecedores, sem comprometer o conceito de crdito perante eles; b) Reduzir os prazos de recebimentos, sem afastar os clientes, oferecendo-lhes descontos financeiros para estimular o pagamento antecipado; c) Elevar o giro dos estoques, diminuindo-os, sem afetar a produo e vendas dos produtos. Destaca-se que das trs estratgias apresentadas acima, a que mais esta ao alcance das organizaes seria a terceira estratgia, pois os pagamentos aos fornecedores dependem exclusivamente dos fornecedores. J o prazo dos recebimentos necessariamente dependera do que o mercado est disposto a pagar, enquanto que os estoques dependem exclusivamente das organizaes, que poder diminuir as compras e manter somente o necessrio para atender a demanda, sem prejudicar as vendas. Outro ponto importante no caso das indstrias ter uma produo mais eficiente e eficaz (ODORCIK, OLIVO e SCHVIRCK, 2010, p.2-3). 3.1. UTILIZAO DOS NDICES FINANCEIROS Observa-se que a anlise dos ndices financeiros das organizaes de enorme relevncia para acionistas, credores e principalmente para os gestores da organizao. Para acionistas, sejam os atuais como futuros essencial para analisar o grau de retorno e um possvel risco no futuro da organizao, sendo este o principal aspecto que afeta diretamente o preo da ao. Enquanto que para os credores o importante saber a capacidade de pagamento das empresas, preocupando se principalmente com a liquidez de curto prazo e com a rentabilidade da organizao, para identificar se a organizao goza de boa sade financeira. Ressalta-se que os gestores e administradores se preocupam com todos os aspectos da situao financeira da organizao, acompanhando-os de perodo a perodo o desempenho da empresa, e com isso buscam demonstrar os melhores ndices possveis para satisfazer os
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proprietrios e credores. Esta anlise abrange mtodos de clculos e interpretaes de ndices financeiros, objetivando analisar e acompanhar a performance da organizao, tendo como objeto de anlise a DRE e o Balano Patrimonial (ODORCIK, OLIVO e SCHVIRCK, 2010, p.4). Segundo Gitman (2006),
importante que isso a interpretao dos ndices. Uma base relevante de comparao necessria para responder a perguntas como: nmero bom ou ruim? (

Observa-se que os ndices financeiros podem ser distribudos em vrias categorias bsicas, neste estudo sero pesquisadas quatro categorias, que so os ndices de Liquidez, Atividade, Endividamento e Rentabilidade; os trs primeiros mensuram o risco da atividade da organizao, j o ndice de Rentabilidade avalia o retorno da organizao (ODORCIK, OLIVO e SCHVIRCK, 2010, p.4). 3.2. NDICES DE LIQUIDEZ E SOLVNCIA A liquidez de uma empresa medida por sua capacidade de satisfazer suas obrigaes de curto prazo no vencimento. Ela se refere solvncia da posio financeira geral da empresa, ou seja, a capacidade da empresa pagar suas contas. Em outras palavras o que a empresa seria em dinheiro na data determinada, curto, mdio ou longo prazo para pagar os seus compromissos assumidos, cabe ressaltar que isso nada tem haver com solidez da empresa. solvncia da empresa em decorrncia ou no de solidez financeira que garanta o pagamento Como precursor comum de uma situao financeira difcil de inadimplncia a baixa liquidez ou em declnio, esses ndices so vistos como bons indicadores de problemas de fluxo de caixa. Os ndices de liquidez de acordo com Marion (2002, p.83),
So utilizados para avaliar a capacidade de pagamento da empresa, isto , constituem uma apreciao sobre se a empresa tem capacidade para saldar seus compromissos. Essa capacidade pode ser avaliada considerando: longo prazo, curto prazo ou prazo imediato .

3.2.1. NDICES DE ATIVIDADE Os ndices de Atividade permitem analisar aspectos do capital de giro da organizao por meio do ciclo financeiro. Permitem observar a velocidade com que a empresa recebe suas vendas, paga suas contas ou renova seus estoques. Os principais indicadores financeiros que nos possibilitaram conhecer a evoluo da atividade operacional da empresa so os prazos de rotao dos estoques, recebimento das vendas, pagamentos das compras, ciclo operacional, ciclo financeiro e rotao de ativo. Esses indicadores indicam quantos dias em mdia a empresa leva para pagar suas compras, receber suas vendas, renovar seus estoques e recuperar seu ativo (SILVA, 2001, p. 254). 3.2.2. NDICES DE ENDIVIDAMENTO O ndice de endividamento representa quanto a organizao tomou de recursos de terceiros para cada real de capital prprio. A anlise deste indicador nos revela a forma de obteno de recursos das empresas. Ele nos mostra se a empresa financia suas atividades com recursos prprios ou com recursos de terceiros. Destaca-se que o endividamento, por exemplo, parte integrante da liquidez da organizao e, muitas vezes, o foco inicial da situao de rentabilidade futura. Os ndices de endividamento relacionam as origens de recursos entre si, refletindo a posio entre capital prprio e capital de terceiros, e, alm disso, indicam o grau de dependncia da organizao com relao ao capital de terceiros (RIBEIRO, 2004, p. 134).

3.2.3. NDICES DE RENTABILIDADE medir a capacidade econmica da empresa, evidenciando o grau de xito econmico obtido com o capital investido da empresa. So calculados com base em valores extrados do DRE e ortanto, estes ndices medem a rentabilidade das empresas (ODORCIK, OLIVO e SCHVIRCK, 2010). Obviamente quanto maiores estes ndices melhores sero os resultados das empresas. Segundo Marion (2007),
fontes de financiamento do Ativo so Capital Prprio e Capital de Terceiros. A administrao adequada do Ativo

4. APRESENTAO DOS RESULTADOS DA PESQUISA Para cumprir com os objetivos propostos neste trabalho, foi realizado um estudo de caso numa empresa de segurana privada, analisando as principais demonstraes contbeis do perodo de 2004 at 2009. Tendo como principal objetivo verificar as contribuies que as anlises financeiras das empresas proporcionaram para os gestores. Desta forma, passa-se a apresentar e analisar os resultados da pesquisa feita na organizao, demonstrando inicialmente o Balano Patrimonial e a Demonstrao de Resultado do Exerccio, e em seguida sero analisados os ndices financeiros da mesma. 4.1. NDICES DE LIQUIDEZ
Tabela 4.1: ndices de Liquidez.

ndices Liquidez Geral Liquidez Corrente Liquidez Seca

2004 1,16 1,15 0,73

2005 1,16 1,16 0,78

2006 1,11 1,14 0,85

2007 1,03 1,01 0,79

2008 1,03 0,95 0,52

2009 1,43 1,40 0,85

Mdia 1,15 1,14 0,75

Percebe-se que o ndice de liquidez geral est positivo, o que significa que para cada um real de dvida que a empresa possui, ela dispe de mais de um real de recursos para cumprir com suas obrigaes. Ressalta-se que seu Ativo Circulante composto principalmente em sua maioria pelo ativo operacional, sendo que o maior valor est em clientes. O Passivo Circulante tambm formado por dvidas relacionadas atividade de operao da organizao. Ressalta-se que o ndice de Liquidez corrente tambm se apresenta um resultado muito interessante, se compararmos os direitos de curto prazo com as obrigaes de curto prazo, percebe-se que, com exceo do ano de 2008, todos se apresentam resultados acima de um. Ressalta-se que a Liquidez Seca no considera os estoques, sendo este o principal investimento no Ativo da organizao. Observando de forma abrangente os ndices de Liquidez, podemos perceber que todos so favorveis a organizao. Adiante de tudo, vale destacar que 99% das dvidas da organizao so de natureza operacional, devido ao uso de tecnologias de ponta, e que requerem elevados investimentos na operao, todavia isso interessante para a organizao, pois sugere que sua atividade est sendo financiada pela sua prpria operao. No que se refere aos ndices de liquidez, pode-se perceber que o melhor ano para a organizao foi em 2009, pois os ndices nos mostraram que a empresa tem mais investimentos em seu Ativo do

que dvidas em seu Passivo. Isso se deu devido ao aumento dos valores a receber (duplicatas e outros ttulos) e como contrapartida teve a reduo do Passivo Financeiro da organizao. 4.2. NDICES DE ATIVIDADE
Tabela 4.2: ndices de Atividade
ndices Giro Estoque Giro do Ativo 2004 0,38 2,20 2005 0,38 2,24 2006 0,25 1,68 2007 0,23 1,33 2008 0,41 1,73 2009 0,43 2,29 Mdia 0,35 1,91

O ndice de Giro do Estoque refere-se ao nmero de vezes girou o estoque em um determinado perodo, fazendo a relao entre o custo da mercadoria vendida e o estoque no final do perodo analisado. Neste estudo foi empregado o perodo anual. Observa-se que na mdia este ndice est adequado para organizao, pois os produtos no ficam muito tempo estocado. O melhor perodo deste ndice foi o ano de 2007 (0,23), isso devido reduo do valor dos estoques no final do perodo utilizado na anlise. Observa-se tambm que o giro do ativo tambm est adequado para a organizao, pois se percebe que as vendas anuais da organizao esto sendo maiores que os bens e direitos. Na mdia dos seis anos investigados, sua receita equivale a praticamente duas vezes ao valor de seu ativo total. O melhor ano para este ndice foi o de 2009 (2,29), devido ao aumento das vendas e diminuio do ativo da empresa. 4.3. NDICES DE ENDIVIDAMENTO
Tabela 4.3: ndices de Endividamento
ndices Part. Cap. Terceiros Composio Endiv. Imob. do P L 2004 3,67 6,54 6,88 2005 3,87 6,87 7,09 2006 3,98 5,99 6,79 2007 3,78 5,87 6,01 2008 3,12 6,22 6,54 2009 3,45 6,56 6,89 Mdia 3,65 6,34 6,72

O ndice de endividamento representa quanto empresa tomou de recursos de terceiros para cada real de capital prprio. Nota-se que a participao do capital de terceiro, que a relao entre o passivo exigvel e o patrimnio lquido aparenta estar dentro dos limites, neste caso especfico isso no se torna muito preocupante, pois a maior parte deste capital de terceiro est relacionado com a operao da organizao. Para se ter uma anlise mais detalhada deste ndice fundamental identificar o prazo de vencimento das duplicatas a receber, e se for um perodo de recebimento que coincida com os pagamentos, no ser relevante se preocupar com este ndice. Todavia, a empresa ter que captar recursos atravs de emprstimos para conseguir quitar suas dvidas na data de seus vencimentos. Percebe-se que o ano em que este ndice melhor se apresentou foi 2008, em razo do lucro que a organizao demonstrou, ocasionando desta forma um aumento do seu patrimnio lquido. Nota-se tambm que outro ponto que colaborou para melhorar este ndice foi reduo do passivo circulante financeiro da organizao. O ndice de endividamento indica a qualidade da dvida da organizao. Com a observao deste ndice percebe-se que

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praticamente toda a dvida da organizao est no curto prazo, entretanto ressalta-se que quase toda ela relacionada atividade operacional da organizao, o que no se torna to preocupante para os gestores. Percebe-se tambm que a imobilizao do PL da empresa pequena. Do ponto de vista dos analistas isso muito interessante, pois aponta que ela no precisa de capital de terceiros para financiar seus ativos permanentes. Desta forma, pode-se observar que parte de seu PL est financiando o ativo circulante. Em 2009, apesar de a organizao ter elevado seu imobilizado, foi o melhor ano deste ndice, pois a organizao conseguiu um bom lucro, elevando assim o seu patrimnio lquido. Ao se fazer uma avaliao global dos ndices de endividamento percebe-se que parece adequada, inclusive a composio do endividamento, que representa a participao de terceiros. Contudo, como observado anteriormente, isso no to relevante, pois alm da organizao ter uma pequena imobilizao do PL, a dvida da organizao parece ser quase toda relacionada com a sua atividade operacional. 4.4. PRAZOS MDIOS
Tabela 4.4: Prazos Mdios
ndices PMRE PMRV PMPC 2004 45,34 29,87 63,98 2005 46,56 31,32 61,76 2006 41,76 27,65 63,78 2007 47,87 25,87 64,66 2008 47,12 32,76 61,87 2009 46,76 32,78 63,11 Mdia 45,90 30,04 63,19

O ndice de Prazo Mdio de Renovao do Estoque (PMRE) indica o prazo de renovao dos estoques, e pode ser entendido de duas maneiras. Estoque elevado, mais recursos tem alocado em seu estoque, que procura suprir a demanda de seus clientes, entretanto vale apena observar que mantendo um estoque alto poder afetar a estrutura financeira da organizao. Outra forma de avaliao que quanto menor melhor, pois o estoque estar girando mais rapidamente. Destaca-se assim que a organizao ter um menor tempo de converso deste em dinheiro, alm de reduzir os custos de estocagem. Pela teoria, o melhor ano foi o de 2006, pois seu prazo mdio de renovao foi de 41,76 dias, onde a organizao transformou mais rapidamente seus estoques em disponibilidades, o que contribui para sua reduo. O ndice de Prazo Mdio de Recebimento de Vendas (PMRV) tem por objetivo expressar quantos dias organizao aguarda para receber suas vendas. Nota-se um equilbrio nos prazos de recebimento de vendas, o que interessante para a organizao, todavia, apartir de 2007 percebe-se uma pequena elevao, mas ela parece estar relacionada ao aumento do nmero de pedidos faturados. Pagamento dos Fornecedores (PMPC) refere-se ao prazo que a organizao ganha de seus fornecedores para a quitao dos pagamentos de suas compras. Observa-se que quanto maior o prazo para os pagamentos melhor, mas desde que no incorram em despesas financeiras. Neste sentido, o melhor ano foi o de 2007 onde o prazo foi de 64,66 dias. 4.5. CICLOS
Tabela 4.5: Ciclos
ndices Ciclo Operacional Ciclo Financeiro 2004 63,89 26,38 2005 59,09 28,90 2006 61,76 29,70 2007 66,87 27,87 2008 67,90 28,98 2009 61,80 26,90 Mdia 63,55 28,12

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O ciclo operacional da organizao aponta quanto tempo mesma leva para dar o giro completo de sua atividade, ou seja, o tempo compreendido entre a chegada da mercadoria at o recebimento de suas vendas, desta forma quanto menor for este tempo melhor. Observase que este sofreu uma melhoria nesses dois ltimos anos analisados, isso se deve em funo da sua poltica de vendas, que passou a uma reduo do prazo de recebimento de seus clientes. O melhor ano foi 2005, onde este prazo era de 59,09 dias. J o ciclo financeiro aponta quanto tempo que a organizao ter que financiar seu ciclo operacional com recursos prprios ou no operacionais, seja ele proveniente de emprstimos ou financiamentos realizados, desta forma, quanto menor for este ndice, melhor para organizao. Apesar de a organizao ter reduzido o prazo de recebimento das vendas, a organizao elevou seu ciclo financeiro, isso devido reduo dos prazos de pagamentos de fornecedores. Uma explicao para est observao poder residir no aumento da margem de contribuio, sendo que a organizao para conseguir melhores preos de compra reduz os prazos de pagamentos de junto a seus fornecedores. 4.6. NDICES DE RENTABILIDADE
Tabela 4.6: ndices de Rentabilidade
ndices Margem Lquida ROA ROI 2004 1,86 3,98 6,87 2005 2,22 4,11 6,98 2006 2,89 4,31 7,09 2007 3,23 6,20 8,76 2008 3,65 6,98 8,97 2009 4,04 8,01 9,32 Mdia 2,98 5,60 8,00

A margem lquida (ML) representa o retorno que a organizao obtm com sua operao. Neste sentido, percebe-se que no ltimo perodo em anlise a organizao alcanou o maior ndice na srie histrica analisada, isso se deu ao aumento da margem de contribuio, ou seja, um custo de mercadoria menor, alm de a organizao ter elevado consideravelmente seu faturamento com contratos com grandes clientes, isso apartir de 2007. J o ROA avalia o retorno que os proprietrios obtm em relao aos investimentos realizados na organizao. Observa-se que este ndice vem crescendo ao longo do tempo, mas conforme aventado anteriormente, este obteve uma elevao nos ltimos trs anos, em razo do fechamento de contratos com grandes clientes, o que acabou por influir diretamente no ndice. O retorno sobre o patrimnio lquido (ROI) tem por objetivo demonstrar o retorno que os proprietrios/scios tm em relao ao capital investido na organizao. No que se refere aos ndices de rentabilidade da organizao, houve pouca elevao nos primeiros trs anos analisados, mas recuperando-se rapidamente no ano de 2007. Quando analisado na mdia percebe-se que existe um ganho considervel no retorno do investimento se comparar a mdia da srie histrica com o ano de 2004, onde a organizao obtm um incremento no retorno para os acionistas bem acima das expectativas da organizao. Alm disso, um dos principais pontos a serem observados que a organizao apresenta uma grande expectativa de crescimento para os prximos anos, pois em 2009 foi o ano que a organizao mais obteve lucro. 5. CONSIDERAES FINAIS Durante a realizao deste trabalho observou-se que as demonstraes financeiras tm por objetivo caracterizar a situao patrimonial, econmica e financeira da organizao, apontando as origens dos atos e fatos administrativos que alteram o seu patrimnio, com isso
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o gestor financeiro poder observar essas modificaes e tomar as medidas necessrias para ajustar possveis problemas que podero surgir, como falta de disponibilidades para cumprir com suas obrigaes. Ressalta-se ainda que os dados para a realizao dos clculos dos ndices financeiros so originrios das principais demonstraes contbeis, sendo as principais, o Balano Patrimonial e a Demonstrao de Resultado do Exerccio. De acordo a fundamentao empregada no estudo, as anlises financeiras so formadas por uma variedade de ndices, quocientes e indicadores, e que permitem ao gestor financeiro obter informaes sobre o endividamento, a liquidez, margens de contribuio e de retorno, ndices de giro, alm claro de poder observar seus ciclos, seja o operacional assim como o financeiro. Infere-se que os indicadores anteriormente citados apresentam situaes especficas, sendo que cada um deles fornece informaes importante, onde o gestor financeiro dever analis-las em conjunto, para que desta forma sua deciso no fique baseada em apenas um determinado indicador, mas sim no agrupamento de indicadores. Destaca-se ainda que esta anlise no deva ser realizada de maneira isolada, pois os indicadores demonstram apenas os indcios e no a origem dos problemas. Portanto, deve-se fazer uma anlise conjunta dos ndices, procurando identificar quais so as reais causas de performance no satisfatrias, para que assim o gestor possa tomar aes com intuito de eliminar e corrigir estas anomalias. Conforme observado nos estudos pesquisados e na fundamentao terica, percebe-se que as anlises financeiras so fundamentais para todos os usurios da contabilidade, sejam internos ou externos. Alm disso, para os gestores financeiros ela se torna indispensvel, representando uma ferramenta extrema relevncia no processo de tomada de deciso. Esta anlise tambm de grande importncia para as empresas, pois tem como objetivo principal fornecer informaes essenciais para seus gestores, auxiliando nas suas decises, e antecipando para condies futuras que possam vir a ocorrer. Destaca-se tambm que o mais importante que a anlise financeira de balano assessora no planejamento, apontando o rumo dos fatos futuros da empresa. Assim, diante do exposto, pode-se observar claramente que a anlise financeira de balanos, por meio de todas as tcnicas aqui elencadas pode oferecer dados extremamente essenciais, e que podem ajudar os administradores, gestores, scios e acionistas na tomada de deciso, aumentando suas chances de sucesso. 6.REFERNCIAS
ASSAF NETO, A. Estrutura e Anlise de Balanos: um enfoque econmico-financeiro comrcio e servios, industriais, bancos comerciais e mltiplos. 7 edio. So Paulo: Atlas, 2002. ______________;SILVA, C. A. T. Administrao do Capital de Giro. So Paulo, 3 Ed. Editora Atlas, 2008. GITMAN, L. J. Princpios de Administrao Financeira. So Paulo, 10 Ed. Pearson Addison Wesley, 2006 HELFERT, E. A. Trad: Andr Castro. Tcnicas de anlise financeira: um guia prtico para medir o desempenho dos negcios. 9. edio. Porto Alegre: Bookman, 2000. IUDCIBUS, S. de. Anlise de Balanos. 7 ed. So Paulo: Atlas, 1998. KAPLAN, R.; NORTON S. Organizao Orientada para a Estratgia. Rio de Janeiro: Campus, 2001. LEITE, D. C. de C. Investigao sobre a medio de avaliao de desempenho em pequenas empresas hoteleiras do nordeste brasileiro. Joo Pessoa, 2004. 125f. Dissertao de mestrado do Programa Multi institucinal de Ps-graduao em Cincias Contbeis (Unb-UFPE-UFPB-UFRN). MACHADO, M. R., MACHADO, M. A., HOLANDA, F. M. Indicadores de Desempenho Utilizados Pelo Setor Hoteleiro da Cidade de Joo Pessoa/PB. 6.Congresso de Controladoria e Contabilidade da USP. So Paulo: FEA/USP, 2006. MARION, J. C. Anlise das demonstraes contbeis: contabilidade empresarial. 2. ed. So Paulo: Atlas, 2002.

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MATARAZZO, D.C. Anlise Financeira de Balanos. So Paulo, 5 Ed. Editora Atlas, 1998. __________________ Anlise Financeira de Balanos: abordagem bsica e gerencial. So Paulo: Atlas, 2003. OLIVO, T.; ODORCIK, E. da C.; SCHVIRCK, E. Estudo de Caso: Anlise Financeira das Demonstraes Contbeis em uma empresa agropecuria. e-CAP Electronic Accounting and Management. Vol. 2, No 2 (2010). RIBEIRO, O. M. Estrutura e Anlise de Balano Fcil. 6. Edio. So Paulo: Saraiva 1998. _______________Estrutura e Anlise de Balanos Fcil. 7. Edio. So Paulo: 3. Tiragem. Saraiva, 2006. SILVA, J. P. Da. Anlise Financeira das Empresas. 5 Edio. So Paulo: Atlas, 2001. VIEIRA, R. H. P.; SANTOS, M. M. da C. Anlise Das Demonstraes Financeiras Atravs De ndices Financeiros. VEREDAS FAVIP, Caruaru, Vol. 2, n. 01, pp. 50 60, jan./jun. 2005.

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