GERMER, C. Capital Bancário

O Capital Bancrio e a Relao Indstria-Bancos na Teoria de Marx The Banking Capital and Industry-Banking Relation in Marx's Theory
Claus Magno Germer*
Resumo: O objetivo deste artigo fornecer uma viso de conjunto dos fundamentos tericos do conceito de sistema de crdito e de suas relaes com o processo de reproduo do capital industrial na teoria de Marx. O conceito de sistema de crdito deste autor designa a estrutura de circulao de valores prpria do capitalismo, articulada pelo sistema bancrio e mediada pelo crdito ao invs do dinheiro, que substitudo pelo dinheiro de crdito. O sistema de crdito apoia-se, por um lado, no crdito comercial e na funo de meio de pagamento do dinheiro e, por outro lado, no capital de comrcio de dinheiro, no capital portador de juros e no crdito monetrio, e completa-se com a constituio do sistema bancrio, no qual todos estes elementos se combinam. Procura-se mostrar que o capital de comrcio de dinheiro desempenha uma funo central na articulao do sistema de crdito. Palavras-chave: Marx e o sistema de crdito. Sistema bancrio na teoria marxista. Relao indstria-bancos na teoria de Marx. Abstract: This article aims to supply a broad picture of the theoretical foundations of the concept of the credit system and of its relations with the process of reproduction of the industrial capital in the theory of Marx. The authors concept of the credit system designates the structure of circulation of values characteristic of the capitalism, articulated by the banking system and mediated by credit instead of money, which is replaced by credit money. The credit system rests on commercial credit and on the function of means of payment of money on one hand, and, on the other hand, on money handling, interest bearing capital and on money credit, and is completed with the constitution of the banking system, in which all these elements are combined. The paper attemps to show that money handling capital performs a central function in the articulation of the credit system. Keywords: Marx and the credit system. The banking system in marxist theory. The industrial capital-banking relation in Marx's theory. JEL Classification: B14.
* Professor do Curso de Ps-Graduao em Desenvolvimento Econmico da Universidade Federal do Paran. E-mail: cmgermer@ufpr.br.
GERMER, C. M. O capital bancrio e a relao indstria-bancos na teoria de Marx.
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1 Introduo
O objetivo deste artigo fornecer uma viso de conjunto dos fundamentos tericos do conceito de sistema de crdito e de suas relaes com o processo de reproduo do capital industrial, segundo a teoria de Marx. O conceito de sistema de crdito deste autor designa a estrutura de circulao de valores prpria do capitalismo, articulada pelo sistema bancrio e mediada pelo crdito ao invs do dinheiro, em oposio ao conceito de sistema monetrio, que designa a estrutura da circulao dos valores prpria da circulao simples, mediada pelo dinheiro na sua forma original de mercadoria, que no capitalismo o ouro. O sistema de crdito apoia-se, por um lado, no crdito comercial e na funo de meio de pagamento do dinheiro e, por outro lado, no capital de comrcio de dinheiro, no capital portador de juros e no crdito monetrio, e completa-se com a constituio do sistema bancrio, no qual todos estes elementos se combinam. As obras de Marx foram consultadas no original em alemo e em tradues em portugus e espanhol, quando existentes, e a de Hilferding em alemo e portugus. As citaes apresentadas foram traduzidas diretamente dos originais e confrontadas com as tradues disponveis e nem sempre coincidem com estas. As referncias a O Capital foram abreviadas, omitindo o autor e abreviando o ttulo para OC e DK, referentes traduo brasileira e ao original em alemo Das Kapital, com a indicao do Livro em romanos, por exemplo (OC, I). Tambm se identificou cada citao simultaneamente na fonte original e na traduo.
2 O Crdito Comercial e a Funo de Meio de Pagamento

Na teoria de Marx, o crdito comercial isto , a venda com diferimento de pagamento origina-se na circulao simples, constituindo a base do surgimento da funo de meio de pagamento do dinheiro. O crdito comercial precede o surgimento do sistema bancrio na sua forma capitalista e no tem, na sua origem, qualquer vnculo com o crdito monetrio, que nesta fase ainda no existe. Com o desenvolvimento do capitalismo, o crdito comercial e a funo de meio de pagamento difundem-se amplamente, constituindo a base material de todo o sistema bancrio e de crdito. A seguir, apresenta-se as caractersticas principais destes dois componentes do sistema de crdito. O crdito comercial expressa a relao econmica credor-devedor que se desenvolve entre produtores privados de mercadorias j na circulao simples. A sua base material reside na incoincidncia dos ciclos produtivos individuais, resultante da diversidade das caractersticas tcnicas dos diferentes processos de produo. O crdito comercial o mecanismo
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Anlise Econmica, Porto Alegre, ano 28, n. 53, p. 129-158, mar. 2010.
de ajuste da economia mercantil neste aspecto, pois permite interligar os diversos processos particulares de produo numa estrutura global de diviso social do trabalho. Sem ele, muitas mercadorias no poderiam ser vendidas porque seus compradores potenciais, por no terem ainda concludo seus prprios ciclos produtivos, no teriam vendido mercadorias e portanto no disporiam de dinheiro para comprar. Assim, o crdito comercial na sua origem no tem ligao com o crdito monetrio e, portanto, no pressupe o juro, que uma categoria do capital portador de juros, ainda inexistente na circulao simples de mercadorias.1 Consequentemente a funo de meio de pagamento do dinheiro, gerada pela relao do crdito comercial, tambm no pressupe o juro. O nico pressuposto do juro, que uma parte da mais-valia, o capital, por conseguinte, o juro no constitui uma determinao do dinheiro.2 Constata-se igualmente que a relao credor-devedor, na sua origem, tambm no pressupe o juro, mas um pressuposto deste. Na circulao simples, esta relao expressa o adiamento do pagamento, isto , da realizao do preo da mercadoria em dinheiro,3 enquanto no capitalismo expressa tambm a transferncia temporria de capital, geralmente em forma monetria. A funo de meio de pagamento do dinheiro uma categoria da circulao de mercadorias, enquanto o juro uma categoria da circulao do capital. No capitalismo, o crdito comercial expande-se e aperfeioa-se, ocupando todos os espaos. A mercadoria no vendida contra pagamento imediato, mas contra um ttulo de promessa de pagamento em data futura (DK, III, p. 377). O dinheiro comparece apenas no vencimento. Por outro lado, dado o movimento cclico repetido dos capitais e a consequente relao habitual entre os capitalistas ao longo das cadeias de produo/ comercializao, estes ttulos de crdito comercial (que Marx representa sinteticamente pela letra de cmbio), passam, por sua vez, a ser utilizados como meio de circulao at a data do seu vencimento, realizando, portanto, funes de dinheiro. Assim, se o capitalista A credor de B e devedor de C, ele pode pagar a este com o ttulo de crdito de B. Deste modo, os ttulos de crdito comercial constituram a forma primitiva do dinheiro de crdito. Duas situaes, apontadas por Hilferding, decorrem do crdito comercial: em primeiro lugar, o produtor que vendeu a crdito, que, por1 2 3 A frmula da circulao simples de mercadorias, M-D-M, que implica a troca de mercadorias pelos seus valores, incompatvel com a hiptese da imposio de juros, pois a prorrogao do pagamento no eleva o valor da mercadoria vendida. infundada, por esta razo, a opinio de diversos autores, inaugurada, ao que parece, por Fan-Hung (1972) de que Marx, tal como Keynes, teria definido o juro como "um fenmeno exclusivamente monetrio". O termo dinheiro, neste texto, refere-se mercadoria que constitui o equivalente geral de valor e a base de todas as funes monetrias. Dela se derivam a moeda e as diversas formas do dinheiro de crdito (OC, I, caps. 1 e 3).
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tanto, realizou o ato M-D sem receber imediatamente o pagamento, s poder realizar o segundo ato D-M quando, no vencimento, o primeiro ato completar-se com o recebimento do pagamento; em segundo lugar, porm, ele pode tambm comprar a crdito de um terceiro produtor, de modo que o pagamento da sua dvida a este depender do recebimento do crdito que tem com o comprador da sua prpria mercadoria. Este comprar a crdito de um quarto, este de um quinto produtor, e assim por diante. Assim, o crdito comercial cria um encadeamento de dvidas sucessivas, que devem ser liquidadas por um encadeamento de pagamentos em sentido contrrio, o que confere ao dinheiro na funo de meio de pagamento um fluxo inverso ao do endividamento (HILFERDING, 1973, p. 71). Resulta disto que, com base no movimento circular contnuo dos capitais, cada capitalista habitualmente ao mesmo tempo devedor de uns e credor de outros, de modo que os dbitos e crditos podem ser compensados sem a interveno do dinheiro, que s necessita intervir para cobrir os saldos restantes dos cancelamentos recprocos de dbitos e crditos. A compensao de dvidas recprocas constitui um dos mais importantes mecanismos de substituio do dinheiro real pelo dinheiro de crdito na circulao capitalista e uma das bases da atividade bancria. As letras de cmbio constituem assim, segundo Marx, o dinheiro comercial propriamente dito e formam a base do dinheiro de crdito. Consequentemente, as diferentes formas do dinheiro de crdito no se apoiam na circulao monetria, seja de dinheiro metlico ou do papelmoeda estatal, mas na circulao de letras de cmbio (DK, III, p. 377; OC, III/1, p. 301), que so ttulos de crdito. A essncia do dinheiro de crdito, nas suas diversas formas, consiste em tornar transferveis os crditos (Ibidem, p. 382). Assim, por exemplo, o endosso torna transfervel a letra de cmbio, o cheque transfere o crdito que o emissor possui no banco sob a forma de depsito, a nota bancria amplia a transferibilidade das letras de cmbio particulares etc. O fato de que o crdito comercial, que a base do dinheiro de crdito, baseia-se na circulao capitalista das mercadorias, implica que o dinheiro de crdito uma forma derivada de dinheiro gerada pelo prprio movimento de reproduo do capital, devendo-se deduzir da que as flutuaes do dinheiro de crdito so funo das flutuaes do processo de reproduo do capital. O que as teorias no marxistas atualmente designam como criao e extino de dinheiro , na realidade, criao e extino do dinheiro de crdito. conveniente examinar mais detalhadamente a diferena introduzida na circulao monetria pela generalizao da funo de meio de pagamento e do seu resultado que o dinheiro de crdito. A funo de meio de circulao significa que o dinheiro que medeia a circulao das
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mercadorias. Na sua origem, na circulao simples, ao mediar a circulao das mercadorias, o prprio dinheiro circula tambm. H, assim, uma correspondncia direta entre a circulao de mercadorias e a circulao do dinheiro. Mas a funo de meio de pagamento implica que as mercadorias entram em circulao sem a interveno do dinheiro, portanto, as mercadorias circulam, mas no o dinheiro.4 Como este s intervir em data futura, introduz-se uma distino entre a circulao das mercadorias e a circulao do dinheiro. Como as mercadorias so vendidas contra promessas de pagamento, portanto, a crdito, no o dinheiro que medeia a sua circulao, mas o crdito.5 Portanto, o dinheiro no intervm diretamente como meio de circulao, mas apenas idealmente, em primeiro lugar como medida do valor das mercadorias transacionadas e, em segundo lugar, como padro de preos. A mesma distino ocorre na funo de meio de pagamento. Chegada a data do vencimento das promessas de pagamento, o pagamento pode ser feito em dinheiro, portanto este funciona diretamente como meio de pagamento, que o que ocorre inicialmente. Todavia, com a expanso da circulao de ttulos de crdito, o prprio pagamento passa tambm a ser feito, de modo crescente, com ttulos de dvida de terceiros, atravs da compensao de crditos recprocos, em que, portanto, o crdito que funciona como meio de pagamento, no o dinheiro. Portanto, o desenvolvimento do capitalismo conduz progressiva substituio do dinheiro real, na circulao, por ttulos de crdito, realizando as funes que cabem ao dinheiro. Tem razo, portanto, Brunhoff (1978a) ao afirmar que a circulao do dinheiro de crdito constitui uma no circulao de dinheiro, ou seja, a chamada circulao monetria, no capitalismo, na realidade uma circulao creditcia com base no dinheiro. Os diversos tipos de ttulos que realizam estas funes monetrias so modalidades do dinheiro de crdito. V-se claramente que eles substituem o dinheiro, mas no so dinheiro. Assim, na medida que o crdito se generaliza na economia, o dinheiro de crdito substitui o dinheiro na circulao, atravs de instrumentos que so modalidades de dinheiro de crdito, como a nota bancria inicialmente, at o depsito nos dias de hoje. Todas estas formas de dinheiro de crdito nascem da circulao das mercadorias ou, mais precisamente, das mercadorias como capital. Porm, se o dinheiro de crdito substitui o dinheiro nas funes de meio de circulao e de
4 5 No mesmo sentido argumentam Weeks (1981, p. 123) e Brunhoff (1978a, p. 87). , portanto, a metamorfose da mercadoria que aqui mediada pelo crdito; no s M-D, mas tambm D-M e o processo real de produo (OC, III/2, p. 23; DK, III, p. 458). [...] em tempos de bons negcios, [...] a maior parte das funes da circulao realizada atravs de simples transferncias de crdito, sem a interveno de dinheiro metlico ou de papel (Ibidem, p. 37; p. 475). Segundo Brunhoff (1978a, p. 87), a base do dinheiro de crdito a circulao de crditos, quer dizer uma no-circulao de [dinheiro]".
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pagamento, ele no pode substitu-lo nas funes de medida de valor e de padro de preos. A funo de medida de valor s pode ser exercida pelo equivalente geral, com base no qual o Estado fixa o padro de preos.
3 O Capital de Comrcio de Dinheiro e o Sistema Bancrio

Paralelamente ao desenvolvimento do capitalismo, intensifica-se a diviso social do trabalho e a especializao de funes, juntamente com a expanso quantitativa e qualitativa da esfera da circulao, expressa no contnuo crescimento do volume e do valor e na multiplicao da qualidade das mercadorias em circulao. Como resultado desta expanso do mbito da circulao, a funo de circular as mercadorias, inicialmente realizada pelos prprios fabricantes, converte-se, em parte, em atividade especializada de capitalistas autnomos, que representam o capital comercial. Este surge quando fraes de capital se destacam do capital industrial e se tornam independentes, especializando-se na realizao das funes que o capital industrial necessita realizar na esfera da circulao.6 No caso dos capitalistas industriais que realizam, eles mesmos, as funes de circulao, os capitais necessrios a elas continuam incorporados aos seus capitais industriais como componentes normais destes, motivo pelo qual consistente classificar os capitais comerciais como fraes autonomizadas do capital industrial. Como a circulao das mercadorias d origem a uma correspondente circulao do dinheiro, o mbito e a complexidade desta tambm aumentam com a expanso do mbito da primeira, motivo pelo qual a circulao do dinheiro tambm se converte em campo de atividade de capitais especializados destacados do capital industrial. Assim, o capital comercial apresenta-se sob duas formas, correspondentes a estas duas funes, a de capital de comrcio de mercadorias e a de capital de comrcio de dinheiro. Sendo assim, a emergncia do capital comercial expressa o surgimento de novos agentes econmicos os comerciantes e os banqueiros e de novas relaes econmicas, as relaes recprocas e cruzadas entre o capitalista industrial, o comerciante de mercadorias e o banqueiro como comerciante de dinheiro. A distino destas duas formas do capital comercial, e em especial entre o capital de comrcio de dinheiro e o capital de crdito, geralmente no bem apreendida e consequentemente no explicitada nas obras marxistas, exceto na de Hilferding, que tem o mrito de hav-la aprofundado, no que, no entanto, no foi acompanhado pelos autores
6 So duas as funes que o capital industrial deve realizar na circulao: converter-se de capitalmercadorias em capital monetrio, e deste novamente em mercadorias constituintes da forma produtiva do capital.
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posteriores. conveniente, portanto, esclarecer esta distino para evitar uma confuso comum entre o capital de comrcio de dinheiro e o capital bancrio e at com o capital financeiro.7 O capital de comrcio de mercadorias e o capital de comrcio de dinheiro esto envolvidos nas mesmas funes de circulao do capital industrial, isto , na cadeia M-D---D-M, que vincula a concluso de um ciclo de produo ao incio do seguinte. Eles se diferenciam pelo fato de que o capital de comrcio de mercadorias realiza a funo comercial propriamente dita, isto , a compra e venda das mercadorias, que a funo substantiva porque consiste na mudana de forma econmica do valor, enquanto o capital de comrcio de dinheiro realiza apenas funes subsidirias quela, que so as operaes monetrias envolvidas nas transaes comerciais, tais como cobranas, pagamentos, transferncias, contabilizao e administrao dos saldos dos capitalistas, guarda das suas reservas monetrias entesouradas etc. No capitalismo desenvolvido, estas operaes monetrias so realizadas rotineiramente pelos bancos comerciais, nos quais se combinam com as operaes relacionadas ao crdito monetrio e ao capital de emprstimo ou capital portador de juros, que Hilferding denominou comrcio de crdito. Os capitais envolvidos nas duas atividades constituem, em conjunto, o capital bancrio.8 O capital de comrcio de mercadorias realiza as funes comerciais em nome dos capitalistas industriais e o capital de comrcio de dinheiro realiza as funes monetrias em nome de ambos. A receita contabilizada pelo capital de comrcio de dinheiro constituda por taxas de servios, uma parte das quais repe o custo dos servios e a outra constitui o lucro. Atravs destas taxas, os capitalistas industriais transferem ao capital de comrcio de dinheiro o custo que eles prprios teriam se realizassem estas atividades, acrescido de uma parte proporcional da mais-valia. Todavia, como especializao de uma funo rotineira de cada capitalista industrial ou comercial, a existncia do capital de comrcio de dinheiro permite reduzir o volume total de capital investido nestas
7 Como foi percebido por Klagsbrunn (1992, p. 603), entre autores franceses comum identificar o capital de comrcio de dinheiro com o capital financeiro, talvez devido inadequada traduo do Livro III de O Capital, no qual se traduz o capital de comrcio de dinheiro (Geldhandlungskapital, no original) erradamente como capital financeiro capital financier. De Brunhoff, por exemplo, confunde a funo de comrcio de dinheiro com a funo creditcia do capital bancrio (BRUNHOFF, 1978a, p. 76-77; 1978b, p. 161-162). Fine, ao contrrio, distingue claramente o capital de comrcio de dinheiro do capital portador de juros, mas interpreta a distino de um modo original e no inteiramente coincidente com a concepo de Marx (FINE, p. 395). O comrcio de dinheiro na forma pura na qual aqui o encaramos, isto , separado do sistema de crdito, s tem a ver, portanto, com a tcnica de um momento da circulao de mercadorias, ou seja, da circulao do dinheiro e das diversas funes do dinheiro da resultantes (OC, III/1, p. 241; DK, III, p. 304).
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operaes e seu custo, atravs do aumento da escala e da padronizao e simplificao das operaes. Deve-se ressaltar que o capital comercial, nas suas duas formas, por constituir uma parte orgnica do capital industrial cujas funes comerciais e monetrias realiza, nada tem de conflitante com as atividades dos capitalistas industriais, o que no implica desconhecer as contradies e conflitos de interesses normais nas relaes concorrenciais entre capitalistas. Isto vale igualmente, vale insistir, para o capital de comrcio de dinheiro, na medida que se diferencia funcionalmente das atividades creditcias dos bancos, focalizadas mais adiante. Marx enfatiza o carter passivo da ao do capital de comrcio de dinheiro, como atividade bancria diferente da creditcia, acentuando que no influi nas caractersticas da circulao monetria, isto , do dinheiro nas funes de meio circulante, mas apenas realiza as operaes tcnicas necessrias a esta circulao. Embora longa, a seguinte passagem merece registro, ressaltando-se que Marx est referindo-se especificamente circulao puramente monetria e unicamente ao capital de comrcio de dinheiro:
Na medida que toda a circulao monetria, na sua envergadura, nas suas formas e nos seus movimentos, simples resultado da circulao de mercadorias, a qual do ponto de vista capitalista s representa o processo de circulao do capital [...] compreende-se por si mesmo que o comrcio de dinheiro nem sequer intermedia o simples resultado e a forma em que se apresenta a circulao de mercadorias, que a circulao monetria. Esta prpria circulao monetria, como um momento da circulao de mercadorias, est dada para ele. O que ele intermedia so as operaes tcnicas, que ele concentra, abrevia e simplifica [...] (DK, III, p. 303).
Ou seja, a circulao monetria, como momento ou reflexo da circulao de mercadorias, est dada para o capital de comrcio de dinheiro, que se limita a realizar e aperfeioar as operaes tcnicas que ela requer. Por outro lado, a prpria circulao de mercadorias apenas expresso do movimento global de reproduo do capital industrial, base da dinmica de todo o sistema. Assim, o movimento do capital industrial que est na origem dos movimentos dos componentes particulares da economia e determina a hierarquia das conexes internas do capitalismo. Todavia, isto no significa que Marx subestime os significativos efeitos do fato de concentrar, abreviar e simplificar as operaes meramente tcnicas. O exemplo talvez mais relevante a potencializao dos efeitos da funo de meio de pagamento do dinheiro, uma vez que, na medida que se expande a atribuio destas operaes tcnicas aos bancos, expande-se tambm o processo de compensao contbil de dvidas recprocas, feito
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pelos bancos, e reduz-se consequentemente a circulao monetria, em comparao com a circulao de ttulos comerciais. Como mereceu pouca ateno dos autores marxistas aps a publicao do Livro III, o capital de comrcio de dinheiro desapareceu do debate terico, subsumido no capital bancrio, e passou desapercebida a necessria diferenciao entre ele e o capital de crdito, duas diferentes espcies de capital, com funes distintas mas ambas geridas pelo sistema bancrio. Coube a Hilferding o mrito de restabelecer o reconhecimento desta distino fundamental, demonstrando que a realizao das operaes monetrias meramente tcnicas do capital industrial que cabe ao capital de comrcio de dinheiro deve ser teoricamente diferenciada das atividades creditcias ou de administrao do capital de emprstimo, funo do que definiu como capital de crdito. Hilferding argumentou que, na medida que o capital comercial, nas suas duas formas, limita-se a realizar, embora sob gesto autnoma, funes prprias do capital industrial, o seu movimento geral est determinado pelo movimento deste. A implicao importante disto que o montante do capital comercial, isto , da parte do capital industrial comprometido com as transaes comerciais e monetrias, depende das caractersticas tcnicas e econmicas do capital industrial o valor da sua produo, os tempos de rotao dos capitais individuais, tanto na produo quanto na circulao etc que afetam a circulao (HILFERDING, 1973, p. 234-235). Ao mesmo tempo, a circulao das mercadorias, na sua velocidade, intensidade, extenso e envergadura, decisivamente afetada por fatores tcnicos dependentes do capital industrial, como as caractersticas dos meios de transporte, o grau de aperfeioamento tcnico da infraestrutura fsica do comrcio, do sistema de comunicaes e, no caso do dinheiro, a estrutura e as tcnicas bancrias etc. Disto resulta que tambm o lucro comercial (no comrcio de mercadorias e de dinheiro), no montante e na taxa, depende das caractersticas do capital industrial do qual faz parte (Ibidem, p. 232). Nas atividades de comrcio de dinheiro o lucro dos bancos corresponde taxa mdia de lucro. Como ver-se-, as relaes so diferentes no caso do capital bancrio vinculado s atividades de crdito monetrio.
3.1 As Funes Creditcias

As funes creditcias do sistema bancrio originam-se diretamente das suas funes de comrcio de dinheiro, mas no se confundem com elas. A fim de expor o seu desenvolvimento, deve-se dividir as funes de comrcio de dinheiro em dois blocos. O primeiro compreende as j mencionadas operaes rotineiras de pagamento, cobrana, compensaes de dvidas recprocas, contabilizao contnua dos saldos da conta de cada capitalista etc. A difuso da funo de meio de pagamento do dinheiro,
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resultante da difuso do crdito comercial, provoca uma crescente expanso e complexificao destas atividades bancrias, na medida que os bancos responsabilizam-se pela cobrana dos crditos e pelo pagamento dos dbitos pendentes dos clientes. Na medida que aumenta a escala do capital industrial em termos agregados, tambm aumenta a escala das atividades do sistema bancrio. O segundo bloco de funes consiste na guarda das reservas que cada capitalista industrial e comercial deve manter em funo do movimento dos seus negcios. desta ltima funo que decorrem, originalmente, as funes creditcias do sistema bancrio, qualitativamente distintas das de comrcio de dinheiro, motivo pelo qual as suas caractersticas devem ser examinadas mais detalhadamente. Para isto, devem-se examinar as partes componentes da estrutura do capital industrial individual. Na frmula com que Marx representou o movimento cclico do capital industrial, D-M...P...M-D, D representa o capital inicial e D, o capital reposto com acrscimo (OC, II, p. 41). No entanto, D a forma monetria apenas da parte do capital consumida no processo de produo em uma rotao isolada do capital. Considerando que os processos produtivos compreendem uma proporo significativa de capital fixo, do qual somente uma frao se transfere s mercadorias produzidas em uma rotao, resulta que o valor de D inclui somente esta frao, omitindo o valor restante do capital fixo, que, no entanto, faz parte do capital investido. Por outro lado, o capital investido compe-se de outras parcelas que, embora no integrem o processo direto de valorizao, so indispensveis para que o capital industrial desempenhe as suas funes, no s em cada um dos seus ciclos, mas na sua contnua repetio e em escala sempre mais ampliada. Assim, por exemplo, a comercializao das mercadorias exige para a sua realizao certa soma de capital em instalaes, custos correntes e salrios, soma esta que no integra o capital industrial propriamente dito, mas se acrescenta a ele de modo improdutivo, e sem a qual as mercadorias no poderiam ser vendidas e consequentemente a mais-valia no se realizaria. Esta a parcela do capital que pode separar-se dos capitais industriais individuais e constituir o capital comercial, nas duas formas expostas acima. Todavia, o capital fixo industrial e comercial no existe em forma monetria, mas na forma de mquinas e instalaes. O que interessa aqui a existncia de fraes de capital em forma especificamente monetria, que devem obrigatoriamente existir como reservas ao lado do capital industrial propriamente dito, pois estas reservas de capital monetrio, temporariamente inativas, que constituem a base indispensvel sobre a qual se desenvolve o crdito bancrio.9 Sendo isto
9 [...] o capital monetrio assim liberado mediante o mero mecanismo do movimento de rotao [...] tem de desempenhar papel significativo, assim que o sistema de crdito se desenvolve e,
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assim, metodologicamente necessrio que a formao de tais reservas seja estudada com abstrao do crdito bancrio. Efetivamente, o ciclo reprodutivo de cada capital implica a manuteno e contnua gerao de valores monetrios que, embora no o integrem diretamente, figuram como condies ou como resultados necessrios dele.10 Marx expe detalhadamente o processo de formao de tais reservas e a origem e as caractersticas de cada uma delas.11 Em primeiro lugar, o capitalista necessita manter reservas em dinheiro para poder iniciar novo ciclo produtivo enquanto o seu capital est circulando sob a forma de mercadorias produzidas no ciclo anterior e ainda no se reconverteu em dinheiro. Estas so as reservas de circulao, sem as quais uma nova rotao do capital somente poderia iniciar-se aps o retorno do capital em forma monetria decorrente da venda da produo da rotao anterior (OC, II, Cap. 15). Estas reservas so necessrias ao ciclo contnuo do capital industrial e integram, portanto, o capital investido.12 Em segundo lugar, a difuso do crdito comercial, anterior ao crdito monetrio, introduz no andamento de cada capital individual a existncia de uma estrutura de ttulos a receber e a pagar e, consequentemente, a necessidade da manuteno de reservas monetrias para funcionarem como meio de pagamento dos ttulos a vencer ou dos saldos restantes da diferena entre dbitos e crditos a vencer.13 Em terceiro lugar, cada ciclo do capital produz como resultado duas novas fraes de capital monetrio que devem acumular-se gradualmente: o retorno parcelado do capital fixo (depreciao)14 e a parte no consumida da mais-valia, destinada ampliao futura da capacidade ou
10 ao mesmo tempo, tem de constituir um dos fundamentos do mesmo (OC, II, p. 211). A necessidade da manuteno de tais valores condiciona a dimenso do investimento diretamente produtivo: [...] a parte do valor-capital em processo, que pode funcionar continuamente como capital produtivo, est sob todas as circunstncias limitada pela parte do valor-capital adiantado, que tem de se encontrar continuamente em forma-dinheiro ao lado do capital produtivo" (OC, II, p. 263). Uma exposio criteriosa do processo de formao e flutuao destas reservas pode ser encontrada no Cap. 4 da obra de Hilferding (1973). Parte muito significativa do capital social circulante, que anualmente rota vrias vezes, h de se encontrar, portanto, durante o ciclo anual de rotao, periodicamente na forma de capital liberado (OC, II, p. 209). O desenvolvimento do dinheiro como meio de pagamento exige acumulaes monetrias nas datas de vencimento das somas devidas. Enquanto o entesouramento desaparece como forma autnoma de enriquecimento, com o progresso da sociedade burguesa, ele, ao contrrio, cresce na forma de fundo de reserva dos meios de pagamento (OC, II, p. 118; DK, II, p. 114). A parcela do valor de cada venda, correspondente depreciao do capital fixo, deposita-se ao lado do capital produtivo e persiste em sua forma-dinheiro. [...] Esse entesouramento , portanto, em si um elemento do processo de reproduo capitalista [...]. Esse dinheiro s perde sua forma de tesouro e apresenta-se, portanto, outra vez ativo no processo de reproduo do capital mediado pela circulao to logo retransformado em novos elementos de capital fixo que repem os j mortos (OC, II, p. 330).
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a novos investimentos (lucros retidos).15 Estes valores no so reservas de dinheiro, mas de capital monetrio, para serem colocadas em ao como capital no futuro. Todas estas fraes monetrias fazem parte, em propores mutveis segundo o ramo de produo e o momento de cada ciclo individual, do montante de capital monetrio que circunda o movimento reprodutivo de cada capital individual a cada momento, como condio ou como resultado. Todavia, as diferentes fraes desempenham papis distintos. Assim, enquanto a primeira delas (reserva de circulao) alterna perodos de atividade e inatividade, as duas ltimas (reservas de depreciao e de investimento) depositam-se em montantes crescentes que, em princpio, mantm-se inativas por perodos relativamente longos como capital apenas potencial. Os livros de histria monetria narram o processo atravs do qual estas reservas depositadas pelos capitalistas sob a guarda dos primeiros banqueiros comearam a ser utilizadas como fundo para concesso de crditos a terceiros, ao mesmo tempo que permaneciam disposio dos depositantes para que os retirassem a qualquer momento. Esta possibilidade nada tem de misterioso e decorre do fato de que uma proporo bastante reduzida do total das reservas depositadas era retirada em cada perodo de tempo, permanecendo a maior parte do seu valor permanentemente nos cofres dos bancos, de modo que era possvel conceder crditos em valor correspondente a este nvel. Isto no significa que o movimento de retiradas seja reduzido, pois ele pode ser, e geralmente , muito intenso. O que ocorria e ocorre que, dado o movimento circular ininterrupto dos capitais, aliado ao fato de que a todo momento uma parte deles est convertendo-se da forma monetria em meios de produo e outra parte est reconvertendo-se de mercadoria em dinheiro, o movimento de depsitos geralmente to intenso quanto o de retiradas, de modo que o nvel de reservas pode permanecer alto e razoavelmente estvel concomitantemente com intenso movimento de depsitos e saques. Ao procederem assim, os bancos convertem as reservas monetrias dos capitalistas em capital de emprstimo e, por este meio, convertem-nas de capital inativo pertencente a uns em capital ativo nas mos de outros, pois qualquer frao monetria de um capital individual, tornada ociosa
15 Neste caso, [...] dinheiro retirado da circulao e acumulado como tesouro mediante a venda da mercadoria sem compra subsequente (OC, II, p. 358). Verifica-se, portanto, que os mesmos tesouros e a mesma formao de tesouros encontramos novamente aqui, mas agora como momento imanente ao processo de produo capitalista. Compreende-se a satisfao, quando no interior do sistema de crdito todos estes capitais potenciais, atravs da sua concentrao nas mos de bancos etc, transformam-se em capital disponvel, loanable capital, capital monetrio, e efetivamente no mais em capital passivo e como msica do futuro, mas em capital ativo, em expanso [...] (OC, II, p.359; DK, II, p. 460).
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em dado momento, devolvida ao processo de reproduo, na medida que dele necessite, graas ao sistema bancrio, ao invs de manter-se esterilizada. Este j seria, por si s, um resultado extremamente significativo, mas a ele deve-se acrescentar o fato de que, ao reduzir deste modo o valor efetivamente mantido nos seus cofres na forma de dinheiro, os bancos reduzem a proporo de capital mantido em reserva em forma monetria, em relao economia em termos agregados, sem, entretanto, reduzir por pouco que seja as reservas de cada capitalista individualmente considerado.16 E o fazem graas ao fato de que o sistema bancrio concentra em um s bloco as reservas dispersas de um nmero crescente de capitalistas, que a condio para que, por intermdio da contnua compensao dos saques por novos depsitos, o nvel do capital monetrio emprestvel permanea aproximadamente estvel. Com o desenvolvimento do sistema bancrio e a crescente concentrao nele do capital monetrio disperso na economia, a proporo dos depsitos que mantida como reserva de segurana dos bancos pode tornar-se nfima, principalmente nos momentos de auge da expanso. Em uma viso de conjunto, o resultado desta funo do sistema bancrio , por um lado, compatibilizar a manuteno de reservas monetrias inativas pelos capitalistas individuais com a sua dispensa quase completa para o conjunto dos capitalistas. Isto significa, em segundo lugar, que a frao do capital monetrio potencial que, na ausncia do sistema bancrio, permaneceria esterilizada nas reservas individuais dos capitalistas, pode ser quase inteiramente convertida, atravs da sua interveno, em capital produtivo, segundo a conjuntura do ciclo industrial. Deve-se sublinhar, como resultado, que o sistema bancrio no cria dinheiro nem capital de emprstimo, pois estes resultam do movimento e das caractersticas prprias do processo de reproduo do capital, como indicado, e portanto apresentam-se como pressupostos reais do sistema bancrio. O que o sistema bancrio cria, com base em tais reservas, so diversas formas de dinheiro de crdito. Mas indubitavelmente a constituio do sistema bancrio que permite, por um lado, concentrar em grandes blocos as reservas dispersas dos capitalistas individuais e, por outro lado, convert-las em sua quase totalidade em um fluxo permanente de capital de emprstimo e, por intermdio disto, elevam a um nvel superior o potencial de acumulao do capital disponvel em cada momento.
16 [...] por serem cobradores dos capitalistas industriais, concentra-se nas suas mos [dos bancos CMG] o capital monetrio que cada produtor e comerciante mantm como fundo de reserva ou que lhe aflui como pagamento. Estes fundos transformam-se assim em capital monetrio emprestvel. Por este meio, por concentrar-se em comum, o fundo de reserva do mundo dos negcios reduzido ao mnimo necessrio, e uma parte do capital monetrio, que de outro modo permaneceria inativo como fundo de reserva, emprestado, funciona como capital portador de juros (OC, III/1, p. 303; DK, III, p. 380).
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Nestas condies, tomado o sistema bancrio em conjunto, a cada momento uma parcela das reservas depositadas por uma parte dos capitalistas est emprestada a outra parte deles. Nos momentos de mxima atividade, todas as reservas podem estar comprometidas, com exceo da diminuta frao mantida em reserva pelos bancos espontaneamente ou por imposio legal para fazer face a flutuaes imprevistas (KEYNES, 1979a, p. 24-27). Esta reserva mnima converte-se em uma espcie de fio de navalha, ao longo do qual se move instavelmente o sistema capitalista. O banco central [Zentralbank no original] o eixo do sistema de crdito. E a reserva metlica, por sua vez, o eixo do banco,17 do que decorre que a reserva o eixo de todo o sistema de crdito (OC, III/2, p. 92). Marx expressa com grande eloquncia a precariedade da base sobre a qual a economia capitalista se sustenta e, ao mesmo tempo, revela uma sofisticada percepo do papel da reserva bancria. Neste sentido, segundo ele, no so os valores absolutos das variaes desta reserva que importam, pois estes, mesmo quando parecem expressivos, so sempre insignificantes se comparados ao valor total da circulao. O que importa que, devido base precria sobre a qual se apoia o instvel equilbrio do sistema, pequenas oscilaes da reserva funcionam como o acrscimo infinitesimal que desequilibra a balana, ou seja,
[...] funciona como a pena que, acrescentada ao peso no prato da balana, suficiente para fazer o prato oscilante pender definitivamente para um lado; funciona porque intervm em circunstncias nas quais qualquer excesso para um ou outro lado decisivo (DK, III, p. 541; OC, III/2, p. 91).18
Em seguida, Marx aponta a base objetiva desta instabilidade, assinalando que a importncia da base metlica reside no fato, apontado desde o incio, de que o ouro e a prata apresentam-se como expresses do carter social da riqueza. O dinheiro substitudo pelo crdito, que tambm se apresenta como forma social da riqueza, expulsa o dinheiro, e usurpa o seu lugar. a confiana no carter social da produo que faz com que a forma-dinheiro dos produtos aparea como algo apenas evanescente e ideal, como simples representao. Mas assim que o crdito abalado
17 As funes monetrias do ouro e, consequentemente, o papel da reserva de ouro mantida pelos bancos centrais, atualmente (estimada pelo FMI em aproximadamente 33 mil toneladas), objeto de controvrsia entre os autores marxistas aps a suspenso da conversibilidade do dlar em ouro, em 1971. Marx acrescenta que, no confronto entre as correntes monetarista (Currency School) e creditcia (Banking School), todos concordavam que um certo quantum de metal, insignificante em relao produo total, o eixo do sistema. Segundo ele, a discordncia girava apenas em torno de um delta a mais ou a menos, e sobre o tratamento mais ou menos racional do inevitvel (OC, III/2, p. 92).
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na crise, pretende-se que toda a riqueza real seja convertida em ouro, cuja reserva, no entanto, est reduzida a um mnimo insignificante nos cofres dos bancos. E Marx conclui que esta hipersensibilidade de todo o organismo criada pelo sistema de crdito e bancrio, que reduz a reserva a um mnimo tal que a torna incapaz de cumprir as funes que lhe cabem (OC, III/2, p. 92-93). A inevitabilidade da crise onde predomina o sistema de crdito decorre do fato de que, uma vez que o crdito substituiu o dinheiro na circulao, no crdito que est baseada toda a trama de relaes entre capitalistas, formando cadeias de compromissos sucessivos vinculados um ao outro e uma imensa rede de cadeias entrelaadas, de modo que a liquidao de um dbito depende da liquidao do precedente e assim por diante. Assim, quando os pagamentos comeam a interromper-se em um ponto, todo o fluxo se interrompe e a crise inevitvel (DK, III, p. 465; OC, III/2, p. 28). O sistema bancrio surge como soluo da contradio, prpria da circulao capitalista, entre a necessidade de que o capital circule para que se valorize e a necessidade de formar reservas inativas como condio da reproduo continuada. Mas a superao desta contradio cria potencialmente uma contradio ainda maior, pois tende naturalmente a distender o processo de acumulao para alm do limite suportvel pela economia, devido elasticidade prpria do crdito,19 o que resulta em crise, e no momento da crise falta ao sistema capital em forma monetria para realizar os pagamentos contratados. Embora a soma das reservas individuais seja grande, ela reduzida pelo crdito a uma reserva social de dimenses nfimas. Esta reserva constitui o tesouro ou o dinheiro na funo de meio de entesouramento20 e reduz-se, em ltima instncia, reserva do banco central eixo de todo o sistema, segundo Marx , poca de Marx representado, na Inglaterra, pelo Banco da Inglaterra (DK, III, p. 450; OC, III/2, p. 16).
3.2 Rentistas, Pequenas Poupanas e Liberao Tecnolgica de Capital Monetrio

medida que o capitalismo se desenvolve, elementos novos por ele gerados permitem que o sistema bancrio estenda ainda mais o seu papel dinamizador. Em primeiro lugar, surge e cresce uma camada de puros possuidores de capital monetrio emprestvel, que no o aplicam diretamente como capital industrial ou comercial, mas o emprestam queles
19 20 Um dos motivos que o capital monetrio emprestvel expande-se em ritmo superior ao capital produtivo, por razes que sero apontadas a seguir. O fundo de reserva dos bancos, em pases de produo capitalista desenvolvida, expressa sempre em mdia o montante do dinheiro disponvel como tesouro [...] (OC, III/2, p. 13; DK, III, p. 446).
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que o fazem. So os capitalistas monetrios, cujo capital monetrio acrescenta-se aos fundos emprestveis dos bancos e outros intermedirios financeiros (OC, III/1, p. 303). Em segundo lugar, com a expanso do sistema bancrio, depositam-se nele as pequenas fraes monetrias mantidas inativas, aos mais diversos ttulos, em toda a superfcie da economia, como, por exemplo, pequenas poupanas incapazes de funcionarem como capital de emprstimo isoladamente, as reservas de dinheiro destinadas ao consumo, relacionadas aos salrios mais elevados e aos lucros, que usualmente so gastas aos poucos (Ibidem, p. 303). Deste modo o sistema bancrio, na medida que cresce paralelamente ao desenvolvimento do capitalismo, concentra em grandes blocos todas as fraes monetrias, grandes e pequenas, dispersas em toda a economia, convertendo-as em capital monetrio emprestvel, ao mesmo tempo que reduz a um mnimo, em termos relativos, o volume de material monetrio necessrio para desempenhar as funes de capital monetrio e de meio circulante. Assim, a ao do sistema bancrio promove a acelerao e potencializao do processo de acumulao de capital, pois permite converter em capital produtivo isto , gerador de mais-valia uma parcela significativa das reservas monetrias existentes, que sem a sua interveno no poderia funcionar nesta qualidade. Marx sublinha a relevncia deste fenmeno, pois ele implica que mesmo os rendimentos destinados ao consumo se apresentam, durante algum tempo, graas ao sistema bancrio, como acumulao de capital monetrio emprestvel apto a converter-se em capital produtivo,21 ou seja, o capital de emprstimo expande-se frente da acumulao do capital industrial. A acumulao do capital de emprstimo contm, portanto, um componente que se diferencia essencialmente da acumulao real do capital industrial, embora condicionada por esta.22 Da resulta certo grau de independncia real do capital de crdito em relao ao capital industrial. Marx apontou outra razo para a emergncia de capital ocioso adicional, vinculada ao desenvolvimento tcnico do sistema bancrio e do capital industrial. Por um lado, a evoluo tecnolgica permite ao sistema bancrio aumentar sua escala e acelerar a circulao monetria atravs da acelerao e barateamento das operaes monetrias e creditcias, como, por exemplo,
21 Os rendimentos destinados ao consumo adotam por certo tempo a forma de rendimento monetrio e so por isto conversveis em depsitos e, com isto, em capital de emprstimo. Uma vez convertidos em dinheiro tornam-se [...] momento do capital de emprstimo. Para tanto apenas necessrio converterem-se em depsitos, caso j no tenham sido emprestados pelos seus prprios proprietrios (OC, III/2, p. 40; DK, III, p. 478-479). Deste ponto de vista, portanto, a acumulao do capital monetrio deve sempre refletir uma acumulao de capital maior do que a realmente existente, [...] pois ela fornece a forma monetria para acumulao real, para dinheiro que abre novos investimentos de capital (OC, III/2, p. 41; DK, III, p. 479).
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do processo de compensaes, pagamentos e cobranas, contabilizao etc., e, por outro lado, o progresso tcnico na indstria e comrcio liberam, periodicamente, fraes de capital devido ao barateamento de elementos do capital fixo ou circulante, da acelerao da circulao comercial etc. A citao seguinte, embora longa, significativa do enfoque de Marx:
A acumulao do capital de emprstimo consiste simplesmente em que dinheiro se precipita como dinheiro emprestvel. Este processo muito diferente da transformao real em capital; somente a acumulao de dinheiro em uma forma, na qual pode ser transformado em capital. Mas esta acumulao pode expressar momentos, como se indicou, que so muito diferentes da acumulao real. Sob constante expanso da acumulao real esta acumulao ampliada de capital monetrio pode ser, em parte, seu resultado, em parte o resultado de momentos que a acompanham mas dela diferem completamente, finalmente tambm em parte o resultado at mesmo de paralisaes da acumulao real. J porque a acumulao de capital de emprstimo inchada por tais momentos que, embora independentes da acumulao real a acompanham, deve haver superabundncia de capital monetrio em certas fases do ciclo e esta pletora deve desenvolver-se com o aperfeioamento do crdito. Com ela deve portanto desenvolver-se ao mesmo tempo a necessidade de impulsionar o processo de produo alm dos seus limites capitalistas: supercomrcio, superproduo, supercrdito. Isto deve ocorrer, ao mesmo tempo, sob formas que provocam uma reao (DK, III, p. 481; OC, III/2, p. 42-43).
As concepes de Marx sobre o capital portador de juros e o crdito bancrio conduzem a algumas concluses relevantes sobre as relaes entre o crdito bancrio e o processo de reproduo. Em primeiro lugar, o crdito bancrio apoia-se em caractersticas inerentes ao carter mercantil da economia, que so o crdito comercial e a funo de meio de pagamento do dinheiro. Em segundo lugar, o crdito monetrio apresenta-se como resultado (e condio) natural do desenvolvimento do capitalismo e, consequentemente, como componente constitutivo do sistema. Isto por trs motivos: qualitativamente, porque a propriedade inerente ao capital, de valorizar-se atravs da extrao de mais-valia, torna-o comercializvel como suporte desta propriedade, e quantitativamente porque os ciclos dos capitais individuais produzem uma massa crescente de capital monetrio sob a forma de fundos de reserva, que se concentram no sistema bancrio, que tambm absorve todas as demais fraes monetrias dispersas pela economia; finalmente, porque o capital de comrcio de dinheiro, pressuposto do desenvolvimento do sistema bancrio, resulta da diferenciao do capital industrial com base nas funes monetrias que este deve realizar na esfera da circulao. Por ltimo, a tendncia, apontada por Marx, do capital de emprstimo desenvolver-se frente
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do capital industrial, diferencia a sua teoria acentuadamente da teoria bancria atual, sob dois aspectos. Por um lado, no sistema de Marx, o capital de emprstimo constitui uma forma monetria do capital industrial, nutrindo-se dos juros deduzidos da mais-valia gerada pelo processo global de reproduo. Assim, o capital de emprstimo acumula-se na forma de ttulos de crdito nas mos dos capitalistas monetrios, enquanto materialmente deve estar continuamente fundido ao capital industrial em processo de reproduo, dando origem a uma duplicidade de existncia expressa na frmula caracterstica do seu movimento de circulao: D-[D-M...P...M-D]-D. Esta frmula aplica-se aos vnculos entre os capitais de emprstimo e produtivo, portanto abstrai mas no exclui o crdito para fins no reprodutivos. Por outro lado, no sistema de Marx, o capital de emprstimo gerado pelo capital industrial em processo de reproduo, concentrando-se no sistema bancrio e sendo redistribudo por este, enquanto a teoria bancria atribui ao sistema bancrio a virtude mgica de fabricar capital de emprstimo e dinheiro.23 No processo cclico, esta teoria atribui ao sistema bancrio a capacidade de gerar capital de emprstimo frente do processo de reproduo, enquanto para Marx, na recuperao cclica o capital produtivo reanima-se em primeiro lugar, acompanhado gradualmente pelo crdito comercial entre capitalistas industriais e comerciais. S depois que a expanso transcorre de modo firme que o crdito bancrio comea a distribuir o capital de emprstimo que a ele refluiu durante a crise e se manteve inativo, expressando-se nos elevados nveis das reservas bancrias e baixas taxas de juros.
4 Crdito Monetrio e Capital Bancrio

A frao do capital bancrio24 envolvida com as funes creditcias pode ser denominada capital de crdito. Assim, atravs da funo creditcia o capital de comrcio de dinheiro combina-se com o capital de crdito, dando origem ao capital bancrio e ao moderno sistema bancrio que, ao lado das funes rotineiras de comrcio de dinheiro, converte-se em
23 24 [os bancos] parecem-se mais a indstrias que fabricam dinheiro [...] (SCHUMPETER, 1971, p. 299). Para Marx o capital bancrio compreende o valor total dos ativos do banco, representando em parte capital prprio do banqueiro e em parte capital emprestado ou depsitos (DK, III, p. 441; OC, III/2, p. 9). Marx no menciona o capital operacional do banco. Optou-se aqui por denominar capital de crdito o que para Marx capital bancrio, reservando esta denominao para o capital total investido pelo banqueiro, tanto o capital operacional, nas atividades de comrcio de dinheiro e de crdito, quanto o prprio capital de crdito.
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gerador e administrador do capital monetrio emprestvel do conjunto do sistema.25 Dizer que o sistema bancrio gerador de capital monetrio emprestvel no equivale a dizer que ele o fabrica, mas que transforma em capital emprestvel as fraes de capital monetrio ou de simples dinheiro, dispersas e mantidas inativas em toda a economia. Segundo Marx, o comrcio de dinheiro alcana o seu completo desenvolvimento somente quando s suas funes habituais se combinam as de tomar e conceder emprstimos e o comrcio de crdito (OC, III/1, p. 242). Abstraindo o desenvolvimento das atividades bancrias anteriores ao capitalismo, cujas bases so diferentes, no capitalismo, o crdito bancrio desenvolve-se a partir da articulao do crdito comercial ao capital de comrcio de dinheiro, inicialmente atravs do desconto de letras de cmbio pelos bancos, evoluindo posteriormente para a concesso de emprstimos diretamente em dinheiro. O desconto diferencia-se do crdito monetrio direto na medida que constitui na realidade uma aquisio, pelo banco, de um crdito j existente: o capitalista A concede um crdito comercial a B ao vender-lhe mercadorias contra uma letra de cmbio pagvel em data futura; se A necessitar do dinheiro antes do vencimento, um banco pode descontar-lhe o ttulo com um desgio correspondente ao juro sobre o seu valor at o vencimento. Do ponto de vista de A, no se trata de crdito, pois vendeu o ttulo, transferindo assim ao banco o crdito que possua com B, de modo que nada lhe deve. A guarda das reservas monetrias dos capitalistas, isto , do dinheiro entesourado por estes, que fornece aos capitalistas de comrcio de dinheiro os recursos aplicados nestas operaes de desconto, aos quais se acrescentam, progressivamente, os demais componentes dos seus fundos, apontados anteriormente. Das definies feitas at este momento, deduz-se que o sistema bancrio compreende, sinteticamente, todas as empresas bancos comerciais e demais intermedirios financeiros que realizam os dois grupos de atividades expostos, o comrcio de dinheiro e o comrcio de crdito. As diferenas fundamentais entre estes dois segmentos do capital bancrio dizem respeito s suas relaes com o capital industrial e aos efeitos destas sobre o dimensionamento do capital investido e do lucro obtido em cada uma, cuja elucidao, como j foi mencionado, deve-se a Hilferding.
25 Vimos [...] como a guarda dos fundos de reserva dos empresrios, as operaes tcnicas de cobrana e pagamento, os pagamentos internacionais, e com eles o comrcio de barras, concentram-se nas mos dos comerciantes de dinheiro. Ligado a este comrcio de dinheiro desenvolve-se o outro lado do sistema de crdito, a administrao do capital portador de juros ou do capital monetrio, como funo especial dos comerciantes de dinheiro. A captao e emprstimo do dinheiro torna-se o seu negcio especial. Eles inserem-se como intermedirios entre o verdadeiro prestamista e o tomador de capital monetrio (OC, III/1, p. 303; DK, III, p. 380).
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No caso do capital de comrcio de dinheiro, as caractersticas do capital industrial determinam o montante do capital investido na atividade, e este determina o montante do seu lucro, resultante da aplicao da taxa mdia de lucro ao capital. Nas duas formas do capital comercial, o lucro obtido pelos respectivos capitalistas constitui uma deduo da mais-valia gerada no processo produtivo.26 Portanto, a parte do capital bancrio correspondente s funes de comrcio de dinheiro participa da formao da taxa de lucro mdia e aufere o lucro mdio como parte do lucro normal do capital industrial. A dimenso do capital de crdito determinada de modo inteiramente diferente. Em primeiro lugar, o capital investido nesta atividade no coincide com o capital de emprstimo por ela gerido, mas consiste no valor das instalaes e demais elementos de custo necessrios para gerir o capital de emprstimo da economia, acrescido eventualmente de capital de emprstimo prprio dos banqueiros. A este capital investido pelos banqueiros, Hilferding denominou capital prprio (ver OK, III/2, Cap. 29, p. 9), em contraste com o capital de emprstimo de terceiros, com o qual negociam. Em segundo lugar, o comrcio de crdito no integra o movimento de reproduo dos capitais industriais individuais, como no caso do capital comercial, mas decorre da constituio de uma massa concentrada de capital monetrio emprestvel no sistema bancrio. Consequentemente, o capital envolvido no comrcio de crdito no participa da formao da taxa mdia de lucro. Os juros auferidos pelo capital de emprstimo so tambm parte da mais-valia global gerada no sistema, mas, enquanto no capital comercial so deduzidos da mais-valia atravs do mecanismo dos preos, no capital de crdito so pagos por cada capitalista individualmente, deduzidos do seu lucro mdio. Em terceiro lugar, como o sistema bancrio se interpe entre os capitalistas monetrios e os tomadores de crdito, seus lucros so deduzidos do juro pago por estes, e resultam da diferena entre os juros recebidos e pagos pelo sistema bancrio (DK, III, p. 380; OC, III/1, p. 303). Portanto, o rendimento dos puros capitalistas monetrios, ou rentistas, constitudo pelo juro sobre o seu capital emprestvel, que no necessita coincidir com o lucro mdio. Os juros lquidos auferidos pelos bancos, ao contrrio, devem coincidir com o lucro mdio sobre o capital investido na atividade de comrcio de crdito. A elucidao desta questo devida a Hilferding,27 do modo que se resume a seguir. Enquanto no capital de comrcio de dinheiro o montante do capital investido que determina o lucro obtido, dada a taxa mdia de lucro, o contrrio ocorre no caso do capital de crdito, pois a
26 27 igualmente claro que seu lucro apenas uma deduo da mais-valia, uma vez que s tem a ver com valores j realizados [...] (OC, III/1, p. 242). Hilferding, Cap. 10 Capital bancrio e lucro bancrio.
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o lucro obtido que determina o montante de capital que pode ser investido. Como o lucro obtido nesta atividade depende da diferena entre os juros pagos e recebidos, preciso identificar os processos da sua formao. A taxa de juros obtida pelo capital de crdito sobre os emprstimos que concede determinada, no curto prazo, pela relao entre a oferta e a demanda globais de capital de emprstimo e pelo estado de confiana nos negcios. A taxa de juros que os bancos pagam aos aplicadores, por sua vez, determinada pela concorrncia entre os bancos na captao. Dadas estas duas taxas (e deduzidos os custos operacionais bancrios) e dado o valor agregado do capital de emprstimo existente, pode-se determinar o valor mximo de lucro lquido agregado que o sistema bancrio pode auferir. pela capitalizao do lucro taxa mdia de lucro vigente que se deduz o capital que o sistema bancrio pode investir como capital prprio. Hilferding oferece o seguinte exemplo ilustrativo: seja de 100 milhes o valor agregado do capital de emprstimo disponvel; seja de 2 milhes, em uma mdia anual, o lucro lquido que o sistema bancrio pode obter da administrao deste capital, resultantes do cmputo dos juros recebidos menos os juros pagos e as despesas de intermediao; seja de 20% a taxa mdia de lucro obtida pelo capital industrial e comercial. Neste caso, considerando que os banqueiros so capitalistas como quaisquer outros, o seu capital prprio investido no comrcio de crdito deve render-lhes uma taxa mdia de lucro de 20%, caso contrrio, no o investiriam neste ramo de atividades. Por outro lado, o lucro agregado de 2 milhes, que pode ser obtido no comrcio de crdito, no determinado pela taxa mdia de lucro, mas pela diferena entre juros pagos e recebidos pelo sistema bancrio. O valor de 2 milhes constitui, portanto, um dado. Assim, se os banqueiros desejam obter, do capital de crdito, uma taxa de lucro de 20%, sendo o lucro agregado j determinado em 2 milhes, o capital prprio dos bancos pode chegar no mximo a 10 milhes, a fim de que a sua taxa de lucro no caia abaixo da mdia, pois o investimento de 10 milhes, a uma taxa mdia de lucro de 20%, rende-lhes os 2 milhes determinados pelas caractersticas do crdito. Assim, o capital bancrio total comportado pela economia est dado, uma vez conhecidas a massa de lucro bancrio e a taxa mdia de lucro. No que diz respeito sua origem, os juros dos quais so extrados os lucros do sistema bancrio provm da mais-valia gerada pelo capital industrial, no caso dos emprstimos a capitalistas industriais e comerciais ou, no caso de emprstimos destinados a outras finalidades, da riqueza acumulada anteriormente, da qual tais juros constituem ento uma deduo. Vistos em conjunto, os juros totais pagos pelos tomadores decompem-se em custos de intermediao, lucros do sistema bancrio e juros pagos aos aplicadores.
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5 O Sistema Bancrio e o Capital Produtivo

Ao tempo de Marx, os elementos essenciais do moderno sistema bancrio j haviam se constitudo na Inglaterra, economia capitalista mais desenvolvida e dominante.28 Assim, j eram conhecidos o sistema bancrio e o banco central, representado pelo Banco da Inglaterra, o sistema de depsitos, pagamentos em cheques e a compensao bancria, e consequentemente a predominncia da circulao de notas bancrias sobre a circulao metlica, as bolsas de valores e a atividade especulativa, o crdito pblico, o capital acionrio e o capital fictcio. Todavia, o sistema bancrio ainda no havia ocupado todos os espaos da circulao do capital monetrio em suas diversas funes, e estas ainda tinham muito que aperfeioar-se do ponto de vista operacional. Assim, por exemplo, o sistema bancrio ainda no concentrava todo o capital monetrio e demais fraes monetrias dispersas pela economia, pois a prpria estrutura de agncias bancrias ainda estava em incio de desenvolvimento; o banco central tambm apenas inaugurava o monoplio das emisses de notas bancrias, o sistema de depsitos e cheques no havia se generalizado, e assim por diante. Uma caracterstica essencial do moderno sistema bancrio e de todo o sistema de crdito o fato de que, na medida que este ocupa todos os espaos da circulao, a circulao do capital monetrio e do dinheiro de crdito realiza-se sempre mediada pelo sistema bancrio. Assim, como fato estilizado pode-se dizer que a circulao das mercadorias necessariamente mediada pela passagem do valor correspondente, em dinheiro, pelo sistema bancrio, atravs da sucesso depsitos-saques-depsitos, sendo que mais geralmente, quando o pagamento em cheques ou outros instrumentos de transferncia de depsitos, o saque reduz-se a um procedimento contbil por ocasio da compensao. Desenvolve-se deste modo, progressivamente, o sistema de depsitos29 como forma predominante e mais geral do dinheiro de crdito, enquanto o sistema bancrio progressivamente concentra todo o dinheiro em circulao, exceto uma diminuta frao em mos do pblico para as transaes de baixo valor. Considerando o movimento cclico dos capitais individuais, a grande maioria dos valores depositados nos bancos constitui capital momentaneamente inativo em forma monetria, representado pelos saldos das contas, pois as empresas depositam valores recebidos em pa28 29 Segundo Schumpeter, j [...] por volta de 1800, o sistema bancrio ingls havia alcanado um estgio avanado de desenvolvimento (SCHUMPETER, 1964, p. 391). [os] depsitos [...] so apenas um nome especfico para os emprstimos que o pblico faz aos banqueiros (OC, III/2, p. 15) e constituem a forma geral [de converso do simples dinheiro em capital de emprstimo], no sistema de crdito desenvolvido (OC, III/2, p. 44; DK, III, p. 483).
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gamento de transaes comerciais e os bancos abatem das suas contas os pagamentos que elas realizam atravs de cheques ou outros meios. Consequentemente, com o desenvolvimento dos depsitos, os bancos concentram as funes de transferir crditos e cancelar dvidas recprocas que o movimento caracterstico do dinheiro de crdito juntamente com a guarda das reservas em dinheiro das empresas e do pblico em geral, de modo que o sistema de compensao de dvidas desenvolve-se ao mximo. Os crditos ingressados nos bancos em nome de uma empresa, que constituem a expresso em valor do seu capital realizado em determinado momento do seu movimento cclico, so lanados em sua conta, assim como os dbitos, que constituem expresso de valores a realizar-se, representados pelos custos diretos de produo. A cada momento determinado o saldo que positivo em um momento e negativo no seguinte apenas uma imagem contbil instantnea de um capital em movimento. O banco realiza os cancelamentos recprocos de ttulos, no em momentos determinados, mas de modo contnuo, e o saldo representa, contabilmente, dinheiro real que deveria ser pago ou recebido, caso a conta fosse liquidada em certo momento. Verifica-se, assim, que o dinheiro de crdito, como forma capitalista de realizao das funes do dinheiro, pressupe o movimento circular dos capitais e a mediao do sistema bancrio. Ou seja, o desenvolvimento do sistema de crdito implica a concentrao do dinheiro nos bancos sob a forma de depsitos, o que resulta, por um lado, na sua converso em capital portador de juros e, por outro lado, na mediao bancria da circulao de mercadorias como caracterstica geral da circulao. Assim, nas economias capitalistas desenvolvidas toda a conexo do processo de reproduo repousa sobre o crdito (OC, III/2, p. 28), cujo papel decisivo, por sua vez, est assentado no movimento circular ininterrupto dos capitais. Estas duas caractersticas em conjunto que tornam possvel que o dinheiro real seja substitudo, em todas as suas funes, por ttulos de direito a dinheiro, representados pelo dinheiro de crdito.30 Com o desenvolvimento do sistema de crdito, a participao direta do dinheiro na circulao torna-se cada vez menor, pois a maioria dos pagamentos realizados entre capitalistas no requer a interveno do dinheiro, reduzindo-se a transferncias contbeis nos registros bancrios, que na sua maioria se cancelam pela compensao. Se o capitalista A faz um pagamento ao capitalista B, a operao se conclui pelo simples lanamento de um dbito na conta de A e um crdito na conta de B,
30 Meros direitos a dinheiro somente podem tomar o lugar de dinheiro mediante compensao de crditos, que so possveis graas ao sistema bancrio com base no movimento circular contnuo dos capitais (OC, III/2, p. 44).
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intermediado pela emisso de um cheque ou ordem de pagamento do primeiro para o segundo, sem interveno do dinheiro. O mesmo ocorre se as contas pertencerem a bancos diferentes, pois cada banco, ao mesmo tempo que transfere valores para outros bancos, recebe valores destes, de modo que tambm entre os bancos a maioria das transaes se cancela e o dinheiro somente cobre os saldos restantes (KEYNES, 1979a, p. 21). Assim, a quantidade de dinheiro real necessria para o funcionamento normal desta economia reduz-se a um montante muito pequeno, em termos relativos.31 Deste modo, o sistema de crdito, visto na perspectiva histrica da expanso da circulao monetria inicialmente realizada pelo prprio dinheiro metlico, economiza em escala crescente o material monetrio, que constitui um custo social significativo (OC, III/1, p. 331).
6 Consideraes Finais
1. O surgimento do capital comercial, nas suas duas formas, e do capital bancrio, no qual se fundem o capital de comrcio de dinheiro e o capital de crdito, expressam a emergncia de novas funes e novos personagens e, consequentemente, novas relaes econmicas no interior da classe capitalista, fundadas em caractersticas objetivas da relaocapital. O surgimento destas novas formas do capital reflete, portanto, uma maior diferenciao e complexidade das relaes econmicas. Em outras palavras, o capital comercial e o capital bancrio surgem na medida que grupos especficos de capitalistas investem seus capitais para assumir as funes de comerciantes de mercadorias, de dinheiro e de capital de emprstimo. Como comerciantes de mercadorias e de dinheiro representam apenas uma diferenciao funcional do capital industrial, que no o caso dos comerciantes de crdito, segmento que, embora apoiado na dinmica do capital industrial, apresenta um movimento at certo ponto independente dele e que o confronta como uma potncia parcialmente autnoma. Marx classifica como funo especial dos banqueiros a de administrar o capital portador de juros em termos globais, interpondo-se, como intermedirios, entre os verdadeiros prestamistas e os verdadeiros prestatrios, isto , representam diante dos capitalistas industriais e comer31 Deve-se observar que isto ocorre mesmo sob a vigncia do padro-ouro, isto , em que o ouro a mercadoria-dinheiro no sentido rigoroso. A demonstrao histrica deste fato dada pelo desenvolvimento pleno do sistema de crdito nos pases capitalistas mais desenvolvidos, com base no padro-ouro explcito, at pelo menos 1973. Assim, a vigncia do dinheiro-mercadoria como base do sistema monetrio no empecilho ao mais amplo desenvolvimento do sistema de crdito e da economia capitalista. Assim, no correta a noo de autores como Moore (1988, p. 5) e Rogers (1989, p. 171 e passim), que consideram incompatveis a existncia de uma mercadoria-dinheiro como base de um sistema de crdito desenvolvido.
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ciais, e demais prestatrios, o capital de emprstimo concentrado em uma potncia monetria, e diante dos capitalistas monetrios representam o conjunto dos prestatrios (DK, III, p. 380; OC, III/1, p. 303). Nesta qualidade, o sistema bancrio apresenta-se dotado do poder de condicionar o acesso dos capitalistas individuais ao capital monetrio disponvel, facilitando-o ou dificultando-o segundo seus prprios critrios. Para o adequado entendimento das relaes contraditrias entre os capitais industrial e bancrio necessrio levar em conta a distino, feita por Marx e percebida por Hilferding, entre as duas formas de capital que se fundem no capital bancrio: o capital de comrcio de dinheiro e o capital de crdito. A superioridade atribuda ao capital bancrio, segundo o conceito de capital financeiro desenvolvido por Hilferding, tem sido sujeita a dvidas quanto validade do carter geral que o autor lhe atribuiu na economia capitalista. Segundo o exposto aqui, esta concluso de Hilferding tem fundamento no sistema de Marx e no viola a primazia do capital industrial como fonte da dinmica da economia capitalista em termos globais, mas no se apresentou elementos suficientes para julgar a consistncia da forma especfica que Hilferding lhe atribuiu. Esta questo deve ser examinada luz da distino acima apontada e que geralmente passou desapercebida pelos autores marxistas que abordaram o tema. Brunhoff, por exemplo, na sua obra inicial e mais conhecida, demonstra no t-la percebido, e mesmo em obra posterior, em uma seo dedicada especificamente apreciao da obra de Hilferding, no se deu conta da importante descoberta deste autor. significativo que esta autora identificou a existncia de apenas uma parte do capital bancrio, correspondente ao capital de comrcio de dinheiro, mas no reconheceu a outra parte, o capital de crdito. Por este motivo, embora indique a relativa autonomia capaz de manter o capital financeiro relativamente separado do capital industrial, apesar do seu carter funcional (BRUNHOFF, 1978b, p. 162), no consegue fundament-la teoricamente porque no percebeu que esta autonomia uma caracterstica real do capital portador de juros, que o diferencia essencialmente do capital de comrcio de dinheiro. Assim, equivocada a contradio, sugerida por Brunhoff, entre a autonomia do capital financeiro e seu carter funcional, pois a autonomia a que se refere uma propriedade do capital portador de juros, ao passo que a funcionalidade do capital de comrcio de dinheiro. A importncia estratgica do sistema bancrio, no capitalismo, devese no apenas ao fato de que ele administra os fundos de reserva que os capitalistas industriais e comerciais devem necessariamente manter (porque emergem como condio ou resultado da circulao dos seus capitais), mas tambm circunstncia de que ele transforma estes fundos de reserva em capital portador de juros, coisa que eles no seriam, ou
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seriam de modo muito mais limitado, na ausncia do sistema bancrio. Assim, o sistema bancrio empresta o capital monetrio momentaneamente inativo de uma parte dos capitalistas aos capitalistas que momentaneamente necessitam de capital monetrio adicional, e nesta medida reduz a um mnimo o montante total de capital monetrio a ser mantido em reserva, sem, entretanto, reduzir as reservas individuais. Deste modo, o sistema bancrio ajusta as necessidades particulares convenincia coletiva, compatibilizando a manuteno de reservas segundo as necessidades dos capitalistas individuais com a reduo da sua massa global a um mnimo insignificante, atravs da converso do fundo de reserva coletivo em capital portador de juros. Alm disto, o sistema bancrio recolhe e concentra todas as demais fraes monetrias e as converte tambm em capital monetrio emprestvel, conferindo com isto ao sistema uma elasticidade que ultrapassa as suas possibilidades de expanso produtiva. 2. Brunhoff, seguindo a classificao proposta por Schumpeter (1964, p. 412-413), identificou a teoria de Marx sobre o sistema de crdito como uma teoria monetria do crdito, ao invs de uma teoria creditcia do dinheiro (BRUNHOFF, 1978a, p. 74-9). Das caractersticas da teoria de Marx sobre a matria deve-se deduzir ser esta uma falsa questo, pois a sua teoria no pode ser associada a nenhuma das duas categorias. Em primeiro lugar, certo que a teoria de Marx no uma teoria creditcia do dinheiro, pois o dinheiro emerge na economia mercantil muito antes de qualquer forma de crdito, seja o comercial, seja o monetrio. Mas isto no faz dela uma teoria monetria do crdito, como sugeriu Brunhoff, pois o crdito no um fenmeno monetrio, em qualquer das suas manifestaes, segundo o enfoque de Marx, no sentido de que no emana da natureza do dinheiro. Isto se demonstra facilmente pois, em primeiro lugar, o crdito comercial, que a base de todo o sistema de crdito, no constitui um emprstimo de dinheiro, mas um diferimento de pagamento, ou seja, um emprstimo ou adiantamento de mercadorias. Poderia ser alegado que isto apenas um jogo de palavras, pois o diferimento do pagamento pode ser equiparado ao emprstimo do valor a pagar. Este argumento, porm, no se aplica ao caso, pois o crdito monetrio s pode surgir aps o surgimento do juro, que uma categoria do capital e no do dinheiro. Por outro lado, est claro na exposio de Marx que o crdito comercial que serve de base funo do dinheiro como meio de pagamento, sendo, portanto, a origem da nova funo do dinheiro, e no o inverso. Consequentemente, o crdito comercial no um fenmeno monetrio. Finalmente, o crdito monetrio ou bancrio , segundo o exposto, claramente um fenmeno do capital e no do dinheiro, pois o que ele movimenta capital monetrio e no dinheiro, e o que ele persegue o juro, uma categoria diretamente de-
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rivada do capital e no do dinheiro. Se uma classificao fosse til, no presente caso, ao invs de classificar a teoria de Marx como uma teoria monetria do crdito, que equivale a uma teoria do crdito baseada no dinheiro, seria mais adequado classific-la como uma teoria do crdito baseada no capital, que parece ser a nica possvel no sistema de Marx. 3. O surgimento dos capitais comercial e bancrio resolve certos problemas ou contradies do processo de acumulao, mas cria outros e, de modo geral, amplifica os efeitos das instabilidades do sistema como um todo. Quando o fabricante vende a sua mercadoria ao comerciante e este ao consumidor, introduz-se uma duplicao no processo de realizao do valor da mercadoria ou uma realizao ilusria que precede a realizao real, a qual, entretanto, pode no ocorrer. A situao torna-se mais grave quando as cadeias comerciais se estendem e incorporam diversas transaes intermedirias. Este efeito do capital comercial agravado pela existncia do crdito bancrio, pois este que, inicialmente, monetiza o crdito comercial atravs do desconto de ttulos e, em seguida, fornece crdito diretamente monetrio para financiar as transaes entre capitalistas industriais e comerciais.32 A difuso necessria do sistema de crdito cria uma rede de vnculos que conecta os capitalistas uns aos outros e permite que as crises pontuais se alastrem a segmentos inteiros do sistema ou sua totalidade. Isto no significa, porm, que a autonomizao do capital comercial e a constituio do sistema bancrio constituam deformaes evitveis do capitalismo. Ao contrrio, so elementos necessrios e fatores de dinamizao da economia, mas apresentam um carter contraditrio ou, nas palavras de Marx, eliminam as contradies em um nvel para recoloc-las em um nvel superior, o que tambm inevitvel. Os capitais comercial e bancrio ampliam a capacidade de acumulao do sistema como um todo, ou amenizam as barreiras antepostas ao processo global de acumulao, mas o fazem custa da ampliao do potencial de crise e dos seus efeitos, quando ocorrem. 4. Na exposio sobre o capital de comrcio de dinheiro, Marx novamente sublinha o carter passivo da circulao monetria, pois o fator determinante das caractersticas da circulao monetria a estrutura
32 O crdito torna o refluxo em forma monetria independente do momento do refluxo real, seja para o capitalista industrial, seja para o comerciante. Cada um deles vende a crdito; a sua mercadoria portanto entregue antes que se retransforme em dinheiro para ele [...]. Por outro lado ele compra a crdito, de modo que o valor da sua mercadoria reconverteu-se, para ele, seja em capital produtivo, seja em capital-mercadorias, ainda antes que este valor tenha sido convertido realmente em dinheiro, antes do vencimento e do pagamento do preo das mercadorias. [...] A aparncia de refluxos rpidos e seguros dura sempre mais, depois que na realidade j se interromperam, e isto devido ao crdito pois, uma vez em andamento, os refluxos do crdito substituem os refluxos reais (OC, III/1, p. 341; DK, III, p. 425-6).
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material da produo das mercadorias, que determina as condies do seu lanamento na circulao: seu volume, sua composio, sua velocidade etc. Ou seja, a produo e a circulao das mercadorias so processos materiais condicionados pela sua estrutura tcnica, por exemplo, pela produtividade do trabalho, pelo grau da diviso social do trabalho etc, dos quais decorrem como resultado os fatores que influenciam a circulao monetria. No capitalismo, com mais forte razo, sendo as mercadorias apenas formas passageiras dos capitais nos seus processos circulatrios, as caractersticas da sua passagem pelo mercado dependem das condies dos processos de reproduo dos capitais individuais, o que ressalta mais fortemente o carter passivo da circulao monetria. Entretanto, deve-se estar atento ao fato de que aqui se trata do dinheiro nas suas funes na circulao, ou seja, do dinheiro como simples meio circulante. 5. Os fundos de reserva mantidos pelos capitalistas constituem a forma de existncia do entesouramento na economia capitalista, isto , valor temporariamente retirado da circulao. Na circulao simples, o entesouramento define-se como dinheiro retirado da circulao como valor conservado, capaz de reingressar nela como meio de circulao ou de pagamento. No capitalismo, porm, o entesouramento apresenta caractersticas nitidamente distintas. Em primeiro lugar, no dinheiro mas capital retirado da circulao, portanto, valor conservado no como dinheiro em potencial, mas como capital em potencial. Isto pode ser evidenciado analisando-se as diversas parcelas que compem o tesouro. Assim, as reservas monetrias dos capitalistas so todas reservas de capital: o fundo de depreciao reserva para reposio do capital fixo; os lucros retidos so reserva para ampliao do capital investido; as reservas de circulao so reserva de capital circulante. Os capitalistas monetrios confiam seus fundos aos bancos na qualidade de capital portador de juros. Finalmente, possuem caractersticas diferentes os pequenos valores de todos os tipos coletados pelos bancos e os depsitos de salrios e lucros destinados ao consumo. Estes no so, na sua maioria, depositados como capital, mas como moeda suspensa, mas, neste caso, o sistema bancrio os converte em capital de emprstimo, de modo que tambm eles convertem-se em reserva de capital em relao ao sistema.33 Uma caracterstica decisiva do sistema bancrio que a sua intermediao permite reduzir a um mnimo frequentemente irrisrio o valor agregado destas reservas que, sem a sua interveno, constituiria uma grande massa de valor na sua maioria inativa, isto , capital em potencial
33 Com a expanso do sistema bancrio aquilo que antes era tesouro privado ou reserva de moeda [no sentido de meio de circulao] transforma-se sempre por determinado tempo em capital de emprstimos [...] (OC, III/2, p. 27; DK, III, p. 463, grifo nosso).
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paralisado. O sistema bancrio, neste caso, resolve a contradio contida no prprio processo de formao de reservas pelos capitalistas, que reside no fato de que toda interrupo da circulao do capital significa perda, pois ao contrrio da circulao simples, na qual o valor s se conserva como tal na medida que se retira da circulao, no capitalismo ele s se conserva na medida que circula. No que diz respeito ao sistema bancrio, a sua ao confere economia capitalista uma aparncia de independncia em relao ao dinheiro como equivalente geral, que se traduz em uma alta elasticidade do sistema de crdito, levando-o geralmente a estender-se para alm das suas possibilidades reais e consequentemente crise (DK, III, p. 481; OC, III/2, p. 42).
Referncias
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O Capital Bancrio e a Relao Indstria-Bancos na Teoria de Marx The Banking Capital and Industry-Banking Relation in Marx's Theory

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2 O Crdito Comercial e a Funo de Meio de Pagamento

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3 O Capital de Comrcio de Dinheiro e o Sistema Bancrio

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4 Crdito Monetrio e Capital Bancrio

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