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Uma abordagem prtica sobre os indicadores econmico - financeiros

Silvio Paula Ribeiro email: spribeiro@hotmail.com Resumo Esse artigo realiza uma discusso terica sobre a importncia dos indicadores econmicofinanceiros na atualidade dos negcios. O presente estudo aborda os seguintes grupos de indicadores: Liquidez, Rentabilidade, Endividamento ou Estrutura de Capitais e por fim os Indicadores de Rotatividade. A metodologia utilizada refere-se a uma pesquisa bibliogrfica sobre o tema abordado, e uma aplicao prtica nos relatrios de uma empresa. No estudo realizado concluiu-se que o assunto indicador econmico-financeiros j foi discutido em vrias situaes como artigos cientficos, monografias, dissertaes, teses, livros e outras, mais qualquer nova discusso, seja ela tradicional ou no, sempre bem vinda, em virtude da complexidade e importncia do tema para as organizaes nos dias atuais. Palavras-chaves: Indicadores. Liquidez. Rentabilidade. Endividamento. Rotatividade. 1 Introduo No contexto atual, onde a concorrncia cada vez mais forte entre as empresas e a busca pela competitividade uma necessidade constante at mesmo para a sobrevivncia do negcio, a anlise da capacidade de pagamento, da rentabilidade, do endividamento e da rotatividade dos ativos, tornam-se fundamental para sobrevivncia da empresa. Sem dvida, a anlise das demonstraes contbeis por meio de indicadores importante no contexto atual das empresas. Segundo Matarazzo (2003, p. 15) a Anlise de Balanos objetiva extrair informaes das Demonstraes Financeiras para a tomada de decises. A Anlise das Demonstraes Financeiras pode ser entendida como um conjunto de tcnicas que mostra a situao econmico-financeira da empresa em determinado momento, por meio de indicadores. Observa-se que a anlise comea justamente onde termina a contabilidade (nos relatrios contbeis) e tem como principal objetivo extrair informaes teis para ser base para tomada de deciso. As principais Demonstraes Contbeis que podem ser analisadas so: Balano Patrimonial, Demonstrao do Resultado do Exerccio, Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados, Demonstrao de Fluxo de Caixa e Demonstrao do Valor Adicionado.
Para ser feita a anlise, deve averiguar se tem a posse de todas as Demonstraes Contbeis (inclusive Notas Explicativas). Tambm seria desejvel ter em mo as Demonstraes Contbeis de trs perodos. Com as publicaes em colunas comparativas, tem-se de posse de uma nica publicao, dois perodos: exerccio atual e exerccio anterior (MARION, 2002, p. 22).

Vale lembrar que o principal objetivo desse trabalho mostrar a importncia dos indicadores econmico-financeiros na atualidade para as empresas. Para atender ao referido objetivo realizou-se uma discusso terica sobre a viso de alguns especialistas do tema abordado. Esse trabalho tem como problema principal tentar responder ao seguinte questionamento: Atualmente necessrio utilizar os indicadores econmico financeiros na administrao das empresas?

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Na verdade, alm de realizar uma discusso terica sobre o tema principal: Indicadores Econmico - Financeiros, este trabalho pretende aplicar nos demonstrativos contbeis, os ndices selecionados e mostrar a importncia desse tema para a administrao, como base para sua tomada de decises. O presente trabalho divide-se em quatro partes: a primeira refere-se abordagem introdutria, a segunda mostra a abordagem terica sobre os Indicadores Econmico-Financeiros, a terceira apresenta a aplicao dos Indicadores em uma empresa fictcia e a quarta e ltima parte apresenta as consideraes finais e as referncias bibliogrficas utilizadas no decorrer no presente artigo. 2 Abordagem terica Abaixo apresenta-se um quadro com os Indicadores Econmico-Financeiros abordados no decorrer do estudo. Salienta-se que os referidos ndices foram selecionados, em virtude de serem os mais utilizados. Porm, cabe lembrar que esses no so os nicos. 2.1 Quadro l: Os indicadores econmico - financeiros
NDICES 1. Participao de Capitais de Terceiros ESTRUTURA DE CAPITAIS 2. Composio do Endividamento 3. Imobilizao do Patrimnio Lquido 4. Imobilizao dos Recursos NoCorrentes 5. Liquidez Geral 6. Liquidez Corrente LIQUIDEZ OU SOLVENCIA 7. Liquidez Seca 8. Liquidez Imediata 9. Liquidez ou Giro do Ativo RENTABILIDADE 10. Margem Lquida 11. Rentabilidade do Ativo 12. Rentabilidade. do Patrimnio Lquido 13. Rotao de Estoques 14. Rotao de Duplicatas a Receber 15. Rotao de Fornecedores 16. Rotao do Ativo Circulante FRMULAS Exigvel Total Patrimnio Lquido Passivo Circulante Exigvel Total Ativo Permanente Patrimnio Lquido Ativo Permanente PL + ELP AC+RLP PC + ELP Ativo Circulante Passivo Circulante Ativo Circulante Estoques Passivo Circulante ____Disponvel___ Passivo Circulante Vendas Lquidas Ativo Total __Lucro Lquido_ Vendas Lquidas Lucro Lquido Ativo Total Lucro Lquido/Patrimnio Lquido Custo das Mercadorias Vendidas Estoque Mdio de Mercadorias Vendas a Prazo/Mdia de Clientes Compra a Prazo/Mdia de Fornecedores Vendas/Ativo Circulante

ROTATIVIDADE

Fonte: Marion (1998), adaptado.

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2.1.1 ndices de endividamento ou estrutura de capitais Os ndices de Endividamento tm como principal objetivo mostrar o grau de comprometimento do capital prprio de uma empresa, com o capital de terceiros. Esses ndices mostram, por exemplo, o quanto por cento do capital de terceiros vencem a curto prazo. Alm disso, possvel verificar o quanto do capital prprio e dos recursos no correntes foram aplicados no Ativo Permanente.
Cada empreendimento possui estrutura tima de composio de recursos e no existem regras fixas. A natureza do endividamento, as taxas de juros e as despesas reais de financiamento, quando comparadas com o retorno que tais recursos tem uma vez investidos no ativo, em confronto com os custos alternativos do que o nvel absoluto de tais quocientes em determinados momentos (IUDICIBUS, 1998, p. 83).

Observa-se que no existem regras definidas sobre estrutura de capitais, a empresa pode trabalhar com o capital prprio, sendo superior ao de terceiros, ou com capital de terceiros sendo superior ao prprio. Na verdade, o que importa a comparao dos juros pagos referente ao financiamento, com os proporcionados pelo mercado onde foi aplicado o valor do capital. 2.1.2 ndices de liquidez ou solvncia So quatro os ndices de liquidez: imediata, seca, corrente e geral. Os ndices de Liquidez mostram a capacidade que a empresa tem para cumprir com os compromissos assumidos. Para obter um diagnostico mais correto sobre a liquidez da empresa fundamental que a organizao utilize os quatro ndices com o propsito de reduzir equvocos na anlise. Se a empresa analisar apenas o ndice de liquidez geral poder concluir que tem problemas de liquidez e o ndice de liquidez corrente pode mostrar justamente o contrrio, um ndice satisfatrio. Pode ocorrer tambm que os ndices de liquidez corrente e geral no sejam satisfatrios, mas a analise da liquidez imediata pode ser adequada para o momento. Percebe-se, portanto, que a anlise individual no pode ser parmetro para um relatrio, o analista deve aplicar os quatro ndices de liquidez para chegar a uma concluso sobre a capacidade da empresa cumprir com os compromissos assumidos. Conforme Zdanawicz (1998, p. 60) a liquidez denominada de anlise de razo ou quociente, visa a mensurao da capacidade financeira da empresa em pagar seus compromissos de formas imediata, a curto e a longo prazo. 2.1.3 ndices de rentabilidade Os ndices de rentabilidade selecionados nesse trabalho mostram, por exemplo, o retorno que a empresa est proporcionando sobre o capital prprio. Entende-se que o capital prprio corresponde ao valor investido no negcio pelos proprietrios, o lucro e as respectivas reservas. Esse dinheiro (investido no negcio pelos proprietrios) sai da pessoa fsica e entra na pessoa jurdica. Alm do retorno sobre o capital prprio possvel verificar a rentabilidade, o giro do ativo total e a margem lquida proporcionada pela comercializao das mercadorias compradas pela empresa para revenda.

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Conforme Zdanawicz (1998, p. 101) a rentabilidade pode ser estudada conjuntamente com a taxa de retorno dos investimentos, rentabilidade comumente utilizada no meio empresarial, para referir se ao desempenho econmico da organizao. 2.1.4 ndices de rotatividade Em um ambiente de alta competitividade analisa-se a importncia do controle dos ativos e principalmente dos itens que formam o Ativo Circulante do negcio. Verifica-se tambm a possibilidade e a necessidade do confronto das Duplicatas a Receber, com as Duplicatas a Pagar. Sendo assim, os indicadores de Rotatividade ou Rotao mostram o giro dos estoques, o giro dos fornecedores, das duplicatas a receber e do ativo circulante, entre outros itens do Balano Patrimonial da empresa analisada, tornando possvel o acompanhamento da tendncia dessas contas. Segundo Braga (1999, p. 145) a anlise da rotatividade visa determinar o giro dos recursos aplicados pela empresa, tendo como ltimo objetivo o estabelecimento de condies e dias na rotao desses recursos. 3 Aplicao dos indicadores em uma empresa fictcia A seguir apresenta-se o Balano Patrimonial e a Demonstrao de Resultado de Exerccio de uma indstria. Cabe esclarecer que o nome da referida empresa foi omitido a pedido da prpria administrao do negcio. O motivo alegado para tal omisso refere-se possibilidade dessas informaes serem usadas pelos concorrentes da empresa analisada. Portanto atribuiu-se o nome de Empresa Wellington LTDA. Quadro 2: BALANO PATRIMONIAL - Empresa Wellington LTDA.
ANO ATIVO Circulante Disponvel Duplicatas a Receber Estoques Realizvel a Longo Prazo Permanente Investimentos Imobilizado TOTAL 2006 ANO PASSIVO 592.000 Circulante 55.000 Contas a Pagar 57.000 Fornecedores 480.000 Exigvel a Longo Prazo 73.000 Financiamentos 289.000 150.000 Patrimnio Lquido 139.000 Capital Reservas 954.000 TOTAL 2006

100.000 44.000

450.000 360.000 140.000 220.000 954.000

Fonte: Empresa pesquisada (2006)

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Quadro 3: DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO Empresa Wellington LTDA.

ANO Vendas Custo das Vendas LUCRO BRUTO Despesas com vendas Despesas Administrao Receitas/ Desp. Fin. LUCRO OPERACIONAL Resultado no operacional LUCRO ANTES DO IR Proviso p/ IR LUCRO LIQUIDO 2006 1.843.000 (1.281.000) 562.000 (316.000) (84.000) (40.000) 122.000 58.000 180.000 (4.000) 176.000

Fonte: Empresa pesquisada (2006)

Outras informaes relevantes: - O valor das vendas a prazo no perodo corresponde a: R$ 800.000 (Oitocentos mil reais); - O valor das compras a prazo no perodo corresponde a R$ 500.000 (Quinhentos mil reais); 3.1 Quadro 4: Dos Indicadores de Endividamento
DEFINIO DOS INDICES 1. Participao de Capitais de Terceiros 2. Composio do Endividamento 3. Imobilizao do Patrimnio Lquido 4. Imobilizao dos Recursos No- Correntes FRMULAS Exigvel Total Patrimnio Lquido Passivo Circulante Exigvel Total Ativo Permanente Patrimnio Lquido Ativo Permanente PL + ELP INDICES DA EMPRESA 1,65 0,24 0,80 0,36

Fonte: Empresa pesquisada (2006)

O ndice de participao de capital de terceiros refere-se a 1,65, percebe-se que para cada R$ 1,00 de capital prprio existem aplicados na empresa de R$ 1,65 de capitais de terceiros. O ndice mostra que o capital prprio bem superior ao capital de terceiros. O ndice de composio do endividamento de 0,24 indica que para cada R$ 1,00 de dividas totais existem R$ 0,24 de obrigaes vencveis a curto prazo, isto , a empresa ter de repor, a curto prazo, 24% dos capitais tomados de terceiros. As obrigaes de curto prazo so inferiores s obrigaes a longo prazo, portanto entendese que essa situao pode ser considerada normal, isso justifica-se pelo fato da empresa apresentar um ndice de Liquidez Corrente superior a 1,00, ou seja, 4,11. Dessa forma, conclui-se que o ndice revela uma situao favorvel, apesar de 24% dos recursos tomados de terceiros terem vencimento a curto prazo.

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O ndice de imobilizao do patrimnio lquido revela que para cada R$ 1,00 do Patrimnio Lquido teoricamente a empresa imobilizou R$ 0,80, ou seja, a empresa imobilizou 80% do seu capital prprio e o restante esta aplicado no ativo circulante. O ndice de imobilizao dos recursos no correntes de 0,36 indica que para cada R$ 1,00 de recursos no correntes a empresa imobilizou R$ 0,36 ou seja, 36% dos recursos no correntes. O restante, teoricamente esta aplicado no Ativo Circulante. Observa-se que apesar da empresa analisada apresentar capital de terceiros maior que o capital prprio, o retorno dos investidores satisfatrio. Dessa forma, a administrao da empresa deve comparar esses ndices com outros perodos da prpria organizao e assim verificar a tendncia do grau de endividamento do negcio. Cabe ressaltar que teoricamente, os ndices de endividamento quanto menor, melhor para a empresa. 3.2 Quadro 5: Dos Indicadores de Liquidez
DEFINIO DOS INDICES 5. Liquidez Geral 6. Liquidez Corrente 7. Liquidez Seca 8. Liquidez Imediata FRMULAS AC+RLP PC + ELP Ativo Circulante Passivo Circulante Ativo Circulante Estoques Passivo Circulante ____Disponvel___ Passivo Circulante INDICES DA EMPRESA 1,12 4,11 0,78 0,38

Fonte: Empresa pesquisada (2006)

Entende-se pelo ndice de liquidez geral que para cada um real de divida total, a empresa tem R$ 1,12 de recursos totais, envolvendo valores, a curto e longo prazo. O ndice de liquidez corrente mostra que para cada um real de dvida a curto prazo a empresa tem R$ 4,11 de recursos a curto prazo. Portanto, a organizao tem condies de cumprir com todas as obrigaes a curto prazo e ainda tem uma folga de 3,11 para cada 1,00 de dvida a curto prazo. O ndice de liquidez seca mostra que para cada um real de dvida a curto prazo a empresa tem R$ 0,78 de liquidez seca. Para obter o ILC preciso pegar o Ativo Circulante, deduzir os estoques e a partir desse valor, dividir pelo total das dvidas a curto prazo (passivo circulante). O ndice de liquidez imediata mostra que para cada um real de dvida a curto prazo a empresa tem R$ 0,38 de recurso disponvel. Portanto, a empresa cumpri com 38% das obrigaes a curto prazo apenas com os valores considerados disponveis. Observa-se que disponvel normalmente considera-se o valor do caixa, mais o saldo da conta bancos - conta movimento. Vale lembrar que teoricamente, quanto maior a liquidez, melhor para empresa analisada.

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3.3 Quadro 6: Dos Indicadores de Rentabilidade

DEFINIO DOS INDICES 9. Liquidez ou Giro do Ativo 10. Margem Lquida 11. Rentabilidade do Ativo 12. Rentabilidade do Patrimnio Lquido FRMULAS Vendas Lquidas/Ativo Total Lucro Lquido/Vendas Lquidas Lucro Lquido/Ativo Total Lucro Lquido/Patrimnio Lquido INDICES DA EMPRESA 1,93 0,10 0,18 0,49

Fonte: Empresa pesquisada (2006)

O ndice mostra que a cada um real investido, ou seja, aplicado nessa empresa foram vendidos R$ 1,93 nesse perodo. Portanto, os valores aplicados nesse negcio giraram quase duas vezes no perodo analisado. O ndice de 0,10, refere-se a margem lquida e indica que a cada um real obtido em vendas a empresa conseguiu R$ 0,10 de lucro lquido. Portanto, a margem lquida da empresa 10% no perodo analisado. O ndice de rentabilidade do ativo 0,18 e revela o seguinte: a cada um real, investido, ou seja, aplicado no ativo dessa empresa houve uma lucratividade de R$ 0,18. Para entender melhor a importncia deste ndice de 0,18 calcula-se o prazo e o retorno do capital total investido, assim verifica-se em quantos anos a empresa ter duplicado o valor do seu Ativo. Portanto: 0,18 x 100 = 18% ano de retorno. 100/18 = 5,55 anos. Observa-se que em pouco mais de cinco anos a empresa retornar o valor total investido nesse negcio, prazo considerado bom, de uma forma geral. A rentabilidade do patrimnio lquido corresponde seguinte situao: para cada um real de capital prprio a empresa tem retorno de R$ 0,49 no perodo analisado. Para entender melhor a importncia do ndice de 0,49 calcula-se o prazo de retorno do capital investido pelos donos dessa empresa. Portanto: 0,49 x 100 = 49% ao ano de retorno sobre o capital prprio (patrimnio lquido) 100/49 = 2,04 anos Observa-se que 2,04 anos o tempo necessrio para o retorno sobre o investimento prprio, conforme os relatrios analisados. Percebe-se um certo conforto quanto a rentabilidade, em virtude dos indicadores mostrarem prazos satisfatrios de retorno, tanto para o valor total investido (total do ativo), quanto para o capital prprio da empresa analisada. Salienta-se que teoricamente, quanto maior a rentabilidade (ndices), melhor.

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3.4 Quadro 7: Indicadores de Rotatividade

DEFINIO DOS INDICES 13. Rotao de Estoques 14. Rotao de Duplicatas a Receber 15. Rotao de Fornecedores 16. Rotao do Ativo Circulante FRMULAS CMV Estoque Mdio de Mercadorias Vendas a Prazo Mdia de Clientes Compra a Prazo Mdia de Fornecedores Vendas Ativo Circulante INDICES DA EMPRESA 2,66 14,03 8,77 3,11

Fonte: Empresa pesquisada (2006)

O ndice de rotatividade dos estoques mostra que o giro dessa conta corresponde a 2,66 no perodo analisado, ou seja, mais de duas vezes e meia. Vale ressaltar que considera-se como estoque mdio o valor apresentado nessa conta no ano analisado. Na rotatividade da conta clientes observa-se um ndice de 14,03, isso mostra que a cada um real da referida conta foram vendidos R$ 14,03 (catorze reais e trs centavos). O giro do Ativo Circulante de 3,11, isso permite analisar que para cada um real de circulante a empresa vendeu R$ 3,11 (trs reais e onze centavos). A rotatividade da conta fornecedor permite o seguinte entendimento: o giro dessa conta foi superior a oito vezes no perodo analisado. Vale lembrar que esses indicadores devem ser acompanhados periodicamente pela administrao da empresa. 4. Consideraes Finais Esse trabalho props realizar uma discusso terica sobre o principal tema abordado Indicadores Econmico - Financeiros, utilizando a viso de especialistas da rea, e em seguida aplicando os indicadores selecionados em uma empresa. O trabalho teve como objetivo principal mostrar a importncia dos indicadores econmico-financeiros nos dias atuais. Dessa forma, entende-se que o objetivo principal foi atendido, atravs dos seguintes itens: - Verificar o grau de endividamento dos negcios atualmente, torna-se fundamental para a administrao da empresa. Assim, as pessoas responsveis pela gesto podem acompanhar a evoluo do grau de comprometimento com o capital de terceiros, por exemplo; - Saber a capacidade da empresa de cumprir com os compromissos assumidos interessante tanto para a prpria administrao da empresa, quanto aos credores; - Mostrar o retorno aos interessados fundamental para qualquer negcio atualmente - Manter um acompanhamento na rotatividade das contas, sejam elas obrigaes ou direitos primordial para o negcio; Cabe lembrar que esse trabalho no tem como objetivo esgotar o tema abordado, pretende-se apenas ressaltar a importncia da utilizao dos indicadores no dia-a-dia da administrao das empresas. Como limitaes do referido estudo podem ser destacadas as seguintes questes: - utilizao de apenas um perodo (2006) para anlise, recomenda-se que sejam pelo menos dois subseqentes;

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- ausncia do nome verdadeiro do negcio; - falta de ndices padres para efetuar a comparao dos indicadores obtidos na empresa; As sugestes para futuras pesquisas so as seguintes: - aplicar esses indicadores em uma outra empresa, e compar-los com indicadores de outras que atuam no mesmo seguimento; - utilizar mais de um perodo (ano, semestre, trimestre) para anlise; - verificar a transparncia dos relatrios fornecidos pela empresa para anlise; Referncias BRAGA, Hugo Rocha, Estrutura anlise e interpretao, 4 ed. So Paulo: Atlas, 1999. IUDICBUS, Srgio de. Anlise de balanos. anlise da liquidez e do endividamento; anlise do giro; rentabilidade e alavancagem financeira. 7 ed. So Paulo. Atlas, 1998. ZDANAWICZ, Jos Eduardo. Estrutura e anlise das demonstraes contbeis. 1 ed. Porto Alegre: Zagra, 1998. MARION, Jos Carlos, Contabilidade empresarial, 8a ed., So Paulo, Atlas, 1998. MARION, Jos Carlos, Anlise das demonstraes contbeis, 2a ed. So Paulo: Atlas, 2002. MATARAZZO, Dante. C. Anlise financeira de balanos abordagem bsica e gerencial . 6a ed. So Paulo. Atlas, 2003.