Contabilidade Topicos Avançados 3

Contabilidade Tpicos Avanados Aula 03 AVALIAO DE INVESTIMENTOS -I
Professores: Francisco Velter & Luiz Roberto Missagia
Aula 03
Caros alunos(as), para o concurso de AFRFB no h mais a diviso por reas. No entanto, no edital temos o inquietante item 15 Legislao societria atualizada e normas da CVM. Considerando que quando havia as reas de especializao, na rea de auditoria quase a metade da prova era sobre o tema Avaliao de Investimentos (14 questes em um total de 30) e mais 9 questes sobre Fluxo de Caixa. Por isso, entendemos que em relao ao item 15 podem aparecer duas ou trs questes na prova desse concurso que se aproxima e mais uma ou duas questes sobre a DFC, que j vimos na aula 02. Assim, entre DFC e o item 15, acreditamos que possam ser cobradas at 5 questes! Desta forma, no h outro jeito a no ser estudar a matria com todo cuidado! No estudo dessa matria, tomamos o cuidado de trazer a legislao societria, da CVM e a legislao fiscal pertinente, alm de no final transcrevermos a ntegra da norma da CVM (Instruo 247/96). Apresentaremos o tema em trs aulas (Aula 03, 04 e 05), apresentando ao final de cada aula questes de provas da Esaf e de outras instituies sobre o assunto.
AVALIAO DE INVESTIMENTOS PARTE I

1 ASPECTOS INICIAIS Uma administrao empresarial eficiente envolve, entre outros aspectos, o adequado gerenciamento dos recursos financeiros de modo a otimiz-los. Isto se faz necessrio pelo fato de os recursos financeiros representarem, geralmente, o fator de produo mais escasso, e em conseqncia o mais caro, especialmente em nosso Pas onde as taxas de juros praticadas tem sido, historicamente, elevadssimas. Diante de tal situao o administrador moderno deve buscar a melhor soluo de rentabilidade para os recursos de sua empresa, alocando-os no objeto social de sua entidade, a includos os estoques de mercadorias, matrias-primas, vendas a prazo, ativo permanente imobilizado e diferido. Se, porm, a entidade apresentar riqueza prpria em excesso ou excesso de disponibilidades, mesmo que temporrios, dever aplic-los em investimentos que, dependendo da natureza e freqncia dessas sobras, podem ser temporrios ou permanentes, pois deixar esses recursos ociosos, sem nada produzir, seria considerado desperdcio inadmissvel e indicativo de administrao deficiente. Por estes aspectos apresentados que as empresas, mesmo que no seja seu objeto social principal, aplicam os excessos de recursos, temporrios ou permanentes, em investimentos que podem assumir natureza diversa, porm sempre objetivando a melhor alocao destes e buscando rentabilidade, que , em ltima anlise, o objetivo principal de qualquer empreendimento empresarial.
INICIATIVA: PONTO DOS CONCURSOS

2 APLICAES FINANCEIRAS DE LIQUIDEZ IMEDIATA Uma empresa, quando possui excesso de disponibilidades temporrias, no necessrios para honrar os compromissos imediatos, faz aplicaes financeiras visando se proteger da desvalorizao da moeda e para auferir alguma vantagem financeira. Na hiptese de estas aplicaes financeiras serem do tipo que podem ser resgatadas a qualquer tempo, como, por exemplo, os Fundos de Renda Fixa, elas devero ser classificadas no ativo circulante, no subgrupo disponibilidades. Para a correta avaliao das aplicaes financeiras de liquidez imediata, quando, no final do exerccio, existirem saldos em aplicaes dessa natureza, em observncia ao regime de competncia, devemos contabilizar os rendimentos j ganhos (receitas auferidas ou incorridas) at aquela data e som-los ao investimento, isto , a conta investimentos de liquidez imediata ser debitada, devendo ser creditada uma conta de resultado (rendimentos em aplicaes financeiras, por exemplo), gerando o lanamento a seguir: Aplicaes financeiras de liquidez imediata a Receita operacional de variao cambial e/ou juros Procedendo desta forma teremos, no balano final do exerccio, o valor atualizado do investimento. neste sentido que dispe o final do inciso I do art. 183 da Lei n 6.404/76: Art. 183. No balano, os elementos do ativo sero avaliados segundo os seguintes critrios: I - os direitos e ttulos de crdito, e quaisquer valores mobilirios no classificados como investimentos, pelo custo de aquisio ou pelo valor do mercado, se este for menor; sero excludos os j prescritos e feitas as provises adequadas para ajust-lo ao valor provvel de realizao, e ser admitido o aumento do custo de aquisio, at o limite do valor do mercado, para registro de correo monetria, variao cambial ou juros acrescidos; 3 ALGUMAS DEFINIES PRELIMINARES Ttulos de Crdito Quando falamos de ttulos de crdito vm tona aqueles papis emitidos por entidades financeiras como: Letras de Cmbio, Certificado de Depsito Bancrio e outros. Porm, o conceito de ttulos de crdito mais abrangente, envolvendo, tambm, os ttulos emitidos por entidades no financeiras como: Debntures, Notas Promissrias e as Duplicatas. Todos so emitidos com finalidade de captar recursos no mercado financeiro ou de financiar as atividades da entidade. Todos esses papis possuem prazo de vencimento e, explicitamente ou implicitamente, rendem juros que podem ser pr-fixados ou ps-fixados. Valores Mobilirios Representam os ttulos e papis emitidos por entidades financeiras e outras entidades comerciais. Constituem-se de fraes de um patrimnio como as aes e quotas ou de direitos sobre a participao patrimonial de uma entidade como, por exemplo, o bnus de subscrio, as partes beneficirias e as debntures.

Aplicaes Financeiras As aplicaes financeiras se caracterizam pela alocao de recursos em ttulos e papis de natureza monetria, constituindo-se em direito ou ttulos de crdito. Esses direitos ou ttulos de crdito se apresentam com prazo de vencimento e taxas de rentabilidade pr ou ps-fixados. So exemplos representativos de direitos ou ttulos dessa natureza: ) ) ) ) Certificados de Depsito Bancrios Caderneta de Poupana Debntures conversveis ou no em aes Depsitos a prazo fixo
Investimentos Diferentemente das aplicaes financeiras, os investimentos se caracterizam mais por alocaes de recursos em bens de natureza no monetria. So as aplicaes em valores mobilirios que no possuem prazo de vencimento e tampouco taxa de rendimento predeterminados, como as participaes societrias e mesmo em bens imveis e bens mveis como obras de arte. Entretanto, tambm so considerados investimentos as alocaes de recursos em papis de natureza monetria representados por direitos ou ttulos de crdito como, por exemplo, aes adquiridas ou cotadas em mercado de valores mobilirios (bolsa de valores); quotas de capital; investimentos em ouro; fundo de aes, que no possuem a caracterstica de permanncia. Alm destas definies, a Instruo CVM No 387, de 28 de abril de 2003, que estabelece normas e procedimentos a serem observados nas operaes realizadas com valores mobilirios, em prego e em sistemas eletrnicos de negociao e de registro em bolsas de valores e de bolsas de mercadorias e futuros e d outras providncias, trouxe em seu artigo 2 definies que, por sua relevncia e afinidade aos temas aqui tratados, esto a seguir transcritos: Corretora de Valores: a sociedade habilitada a negociar ou registrar operaes com valores mobilirios por conta prpria ou por conta de terceiros em bolsa e entidades de balco organizado; Corretora de Mercadorias: a sociedade habilitada a negociar ou registrar operaes com valores mobilirios negociados em bolsa de mercadorias e futuros; Operador Especial: pessoa natural ou firma individual detentora de ttulo de bolsa de mercadorias e futuros, habilitada a atuar no prego e nos sistemas eletrnicos de negociao e de registro de operaes, executando operaes por conta prpria e por conta de corretoras, desde que autorizadas pela bolsa; Entidade de Balco Organizado: pessoa jurdica que administra sistema eletrnico de negociao e de registro de operaes com valores mobilirios; Comitente ou Cliente: a pessoa, natural ou jurdica, e a entidade, por conta da qual as operaes com valores mobilirios so efetuadas; Cmara de Compensao e de Liquidao: cmara ou prestador de servios de registro, compensao e liquidao de operaes com valores mobilirios, integrante do Sistema de Pagamentos Brasileiro SPB; Membro de Compensao ou Agente de Compensao: a pessoa jurdica, instituio financeira ou a ela equiparada, responsvel perante aqueles a quem presta servios e perante a cmara de compensao e de liquidao pela compensao e liquidao das operaes com valores mobilirios sob sua responsabilidade;

Ordem: ato mediante o qual o cliente determina a uma corretora que compre ou venda valores mobilirios, ou registre operao, em seu nome e nas condies que especificar; Oferta: ato mediante o qual a corretora ou o operador especial apregoa ou registra a inteno de comprar ou vender valores mobilirios; Participante com Liquidao Direta: instituio financeira detentora de ttulo de membro de compensao que realiza e liqida operaes para sua carteira prpria ou para fundos sob sua administrao. 4 INVESTIMENTOS TEMPORRIOS 4.1 - CONCEITO Em economia de preos crescentes e taxas de juros atrativas, os investimentos em ttulos e valores mobilirios a curto e mdio prazo se constituem em boas alternativas para alocar as disponibilidades que no sero necessrias durante o perodo de aplicao. As principais opes no mercado financeiro e no de capitais para aplicao dos excessos de recursos so: ) Aplicaes Temporrias em Aes ) Aplicaes Temporrias em Ouro ) Bnus do Tesouro Nacional - BTN ) Certificado de Depsito Bancrio (RDB/CDB) ) Commodities ) Depsitos a Prazo Fixo ) Fundo de Aplicao Financeira - FAF ) Fundo de Curto Prazo ) Fundo de Investimentos de Renda Fixa ou Varivel ) Letras de Cmbio ) Letras Financeiras do Tesouro - LFT Desta forma, pode-se conceituar investimento temporrio como sendo a alocao de recursos ou disponibilidades temporrias em aplicaes de carter no permanentes, isto , aqueles investimentos que possuem o carter e a inteno de realizao, classificveis no ativo circulante ou no ativo realizvel a longo prazo. 4.2 CLASSIFICAO E CRITRIOS DE AVALIAO O art. 179, inciso III, da Lei n 6.404/1976 determina que as participaes permanentes em outras sociedades e os direitos de qualquer natureza, no classificveis no ativo circulante, e que no se destinem manuteno da atividade da companhia ou da empresa, devem ser classificadas no grupo do Ativo Permanente no subgrupo Investimento. Desta forma, a lei aventa a hiptese de haver investimentos classificveis no Ativo Circulante. H, porm, a possibilidade da classificao de investimentos no Ativo Realizvel a Longo Prazo, quando o prazo de resgate assim o requerer ou quando a entidade adquirente assim o desejar. Antes de seguirmos em nosso estudo, porm a ele pertinente, cabe uma ressalva no concernente classificao das contas relativas ao investimento em ouro.

Sobre o tema a Comisso de Valores Mobilirios (CVM), pronunciou-se com maestria por meio do item 4 do Parecer de Orientao n 18, de 18 de janeiro de 1990 (PO n 18/90), dispondo que: 4. APLICAES EM OURO Classificveis, junto s empresas que no tenham por objeto social a sua comercializao ou industrializao, como Ativo Circulante ou Realizvel a Longo Prazo. Tal tipo de aplicao dever ser avaliada pelo custo de aquisio atualizado monetariamente pelo BTN fiscal de final do perodo ou pelo valor de mercado, dos dois o menor, devendo, quando for o caso, ser constituda proviso para ajuste ao valor de mercado. Entende-se por: - custo de aquisio: o preo pago na compra do ouro e constante do documento representativo da transao em bolsa ou emitido por empresa habilitada ao comrcio do metal, acrescido da corretagem, emolumentos e taxas efetivamente devidos pelo comprador; - valor de mercado: a mdia aritmtica ponderada das cotaes dirias, ocorridas durante o prego da bolsa do pas em que se verificar o maior volume de negociaes, no dia do encerramento do exerccio social ou, se nesse dia no houver prego, no dia do ltimo prego anterior. Portanto, resta cristalino que os investimentos em ouro devem ser classificados ou no ativo circulante ou no ativo realizvel a longo prazo, dependendo da inteno da investidora quanto a sua realizao. J nas empresas que possuem como objeto social a sua comercializao ou industrializao, como o caso das fabricantes de jias, a classificao do ouro ser, sempre, no ativo circulante, em estoques de matrias-primas ou mercadorias, nesse ltimo caso quando os produtos estiverem acabados. Agora, aps este breve esclarecimento sobre a classificao do ouro, cabe acrescentar que a avaliao dos demais investimentos temporrios deve seguir a orientao contida no art. 183, inciso I da lei societria, isto , os investimentos em Valores Mobilirios no permanentes, que possuem caracterstica de realizao, devem ser avaliados pelo custo de aquisio ou valor de mercado, dos dois o menor. de ressaltar ainda que o ajuste ao valor de mercado efetuado por meio de proviso para ajuste ao valor de mercado. Para dar maior clareza ao assunto, transcrevemos a seguir a ntegra do art. 183 da Lei n 6.404, de 30 de outubro de 1976, que se constitui no diploma legal a respeito de avaliao de ativos, entre eles os investimentos. Art. 183. No balano, os elementos do ativo sero avaliados segundo os seguintes critrios: I - os direitos e ttulos de crdito, e quaisquer valores mobilirios no classificados como investimentos, pelo custo de aquisio ou pelo valor do mercado, se este for menor; sero excludos os j prescritos e feitas as provises adequadas para ajust-lo ao valor provvel de realizao, e ser admitido o aumento do custo de aquisio, at o limite do valor do mercado, para registro de correo monetria, variao cambial ou juros acrescidos;

II - os direitos que tiverem por objeto mercadorias e produtos do comrcio da companhia, assim como matrias-primas, produtos em fabricao e bens em almoxarifado, pelo custo de aquisio ou produo, deduzido de proviso para ajust-lo ao valor de mercado, quando este for inferior; III - os investimentos em participao no capital social de outras sociedades, ressalvado o disposto nos artigos 248 a 250, pelo custo de aquisio, deduzido de proviso para perdas provveis na realizao do seu valor, quando essa perda estiver comprovada como permanente, e que no ser modificado em razo do recebimento, sem custo para a companhia, de aes ou quotas bonificadas; IV - os demais investimentos, pelo custo de aquisio, deduzido de proviso para atender s perdas provveis na realizao do seu valor, ou para reduo do custo de aquisio ao valor de mercado, quando este for inferior; V - os direitos classificados no imobilizado, pelo custo de aquisio, deduzido do saldo da respectiva conta de depreciao, amortizao ou exausto; VI - o ativo diferido, pelo valor do capital aplicado, deduzido do saldo das contas que registrem a sua amortizao.
1 Para efeitos do disposto neste artigo, considera-se valor de mercado: a) das matrias-primas e dos bens em almoxarifado, o preo pelo qual possam ser repostos, mediante compra no mercado; b) dos bens ou direitos destinados venda, o preo lquido de realizao mediante venda no mercado, deduzidos os impostos e demais despesas necessrias para a venda, e a margem de lucro; c) dos investimentos, o valor lquido pelo qual possam ser alienados a terceiros. 2 A diminuio de valor dos elementos do ativo imobilizado ser registrada periodicamente nas contas de: a) depreciao, quando corresponder perda do valor dos direitos que tm por objeto bens fsicos sujeitos a desgaste ou perda de utilidade por uso, ao da natureza ou obsolescncia; b) amortizao, quando corresponder perda do valor do capital aplicado na aquisio de direitos da propriedade industrial ou comercial e quaisquer outros com existncia ou exerccio de durao limitada, ou cujo objeto sejam bens de utilizao por prazo legal ou contratualmente limitado; c) exausto, quando corresponder perda do valor, decorrente da sua explorao, de direitos cujo objeto sejam recursos minerais ou florestais, ou bens aplicados nessa explorao. 3 Os recursos aplicados no ativo diferido sero amortizados
periodicamente, em prazo no superior a 10 (dez) anos, a partir do incio da operao normal ou do exerccio em que passem a ser usufrudos os benefcios deles decorrentes, devendo ser registrada a perda do capital aplicado quando abandonados os empreendimentos

ou atividades a que se destinavam, ou comprovado que essas atividades no podero produzir resultados suficientes para amortizlos. 4 Os estoques de mercadorias fungveis destinadas venda podero ser avaliados pelo valor de mercado, quando esse for o costume mercantil aceito pela tcnica contbil. Assim, para enfatizar o que se disse at o momento, os investimentos em ouro devem ser classificados no ativo circulante ou no ativo realizvel a longo prazo e sero avaliados pelo custo de aquisio ou valor de mercado, dos dois o menor, sendo que o ajuste ao valor de mercado feito por meio de proviso prpria, tomando por base a cotao do metal. Outros investimentos temporrios devem seguir a sorte do investimento em ouro, tanto no concernente classificao quanto no de sua avaliao, isto , devem ser avaliados pelo custo de aquisio ou valor de mercado, dos dois o menor. Tendo em vista que a correta avaliao de ativos no pode ser dissociada de sua correta classificao e considerando a relevncia societria e tributria que o tema possui, vejamos a ntegra do art. 179 da Lei n 6.404/76, que dispe sobre a classificao do ativo, a includos os investimentos: Art. 179. As contas sero classificadas do seguinte modo: I - no ativo circulante: as disponibilidades, os direitos realizveis no curso do exerccio social subseqente e as aplicaes de recursos em despesas do exerccio seguinte; II - no ativo realizvel a longo prazo: os direitos realizveis aps o trmino do exerccio seguinte, assim como os derivados de vendas, adiantamentos ou emprstimos a sociedades coligadas ou controladas (artigo 243), diretores, acionistas ou participantes no lucro da companhia, que no constiturem negcios usuais na explorao do objeto da companhia; III - em investimentos: as participaes permanentes em outras sociedades e os direitos de qualquer natureza, no classificveis no ativo circulante, e que no se destinem manuteno da atividade da companhia ou da empresa; IV - no ativo imobilizado: os direitos que tenham por objeto bens destinados manuteno das atividades da companhia e da empresa, ou exercidos com essa finalidade, inclusive os de propriedade industrial ou comercial; V - no ativo diferido: as aplicaes de recursos em despesas que contribuiro para a formao do resultado de mais de um exerccio social, inclusive os juros pagos ou creditados aos acionistas durante o perodo que anteceder o incio das operaes sociais. Pargrafo nico. Na companhia em que o ciclo operacional da empresa tiver durao maior que o exerccio social, a classificao no circulante ou longo prazo ter por base o prazo desse ciclo. Analisando, conjuntamente, as disposies do artigo 179 e do artigo 183, ambos da Lei n 6.404/76, chegamos as seguintes concluses no concernente a classificao e modos de avaliao para os investimentos:

1 As aplicaes financeiras de liquidez imediata, como os Fundos de Renda Fixa, devem ser classificados no Ativo Circulante Disponvel e avaliados pelo custo de aquisio mais rendimentos ganhos at a data do encerramento do exerccio. Ressalte-se que os rendimentos ganhos sero computados consoante o regime de competncia, isto , ao final de cada perodo devemos reconhecer as receitas nele ganhas. Veja que no h a possibilidade de provisionamento para ajuste ao valor de mercado, pois estamos tratando de valores monetrios; 2 Aplicaes financeiras com liquidez at o final do exerccio seguinte, como os Certificados de Depsito Bancrios e as Debntures, devem ser classificados no Ativo Circulante, em Aplicaes Temporrias e devem ser avaliados pelo custo de aquisio mais rendimentos auferidos no perodo considerado. Este tipo de ativo tambm no comporta proviso para ajuste ao valor de mercado; 3 Aplicaes financeiras com liquidez aps o final do exerccio seguinte, como os Certificados de Depsito Bancrios e as Debntures, devem ser classificados no Ativo Realizvel a Longo Prazo, em Aplicaes Temporrias e devem ser avaliados pelo custo de aquisio mais rendimentos ganhos no exerccio. Atente-se ao fato que na avaliao desses ativos, at este momento, no foi invocada a necessidade de se constituir proviso para ajuste ao valor de mercado quando este seja menor, isto , estes investimentos (itens 1 a 3) so avaliados pelo custo de aquisio mais rendimentos, se houver, no se considerando uma provvel reduo em face do valor de mercado por ocasio de sua avaliao, visto tratar-se de valores monetrios; 4 O Estoque em Ouro com liquidez imediata ou no, como, por exemplo, as operaes de compra e venda de ouro, devem ser classificadas no ativo circulante ou ativo realizvel a longo prazo, conforme previso de realizao e devem ser avaliados pelo custo de aquisio e ajustados por proviso para desvalorizao quando o valor de mercado for menor; 5 Participaes Societrias com inteno de realizao at o final do exerccio social subseqente, como as aes e quotas de outras sociedades comerciais, devem ser classificados como Ativo Circulante em subgrupo de Investimentos Temporrios, cuja avaliao deve ser pelo custo de aquisio ajustado por proviso para ajuste ao valor de mercado quando este for menor. O ajuste ser feito tomando por base a cotao em bolsa de valores de maior movimento no ltimo dia til do exerccio; 6 Participaes Societrias com inteno de realizao aps o final do exerccio social subseqente, como aes e quotas de outras sociedades, devem ser classificadas no Ativo Realizvel a Longo Prazo e avaliadas pelo custo de aquisio e ajustados ao valor de mercado quando este for menor. interessante frisar que os investimentos relativos aos itens 1 a 6 compem o ativo realizvel ou possuem a natureza ou inteno de realizao, fato este que no est presente nos investimentos do ativo permanente; 7 Participaes societrias em empresas no controladas e cujo investimento no seja relevante, mas com inteno de permanncia, como aes ou quotas de outras empresas, devem ser classificadas no Ativo Permanente Investimentos e avaliados pelo Custo de Aquisio ajustado por proviso para perdas quando comprovadas como permanentes; 8 Participaes Societrias em empresas controladas ou em sociedades coligadas e equiparadas a coligadas quando o investimento relevante e a sociedade investidora exera influncia na administrao da sociedade investida ou

cujo investimento representa 20% ou mais do capital social da investida, com inteno de permanncia ou de fazer parte do corpo social da outra empresa, como aes e quotas de sociedades controladas e coligadas ou equiparadas a coligadas, devem ser classificadas no Ativo Permanente Investimento e avaliados pelo Mtodo da Equivalncia Patrimonial (MEP); 9 Outros ativos com inteno de permanncia, como obras de arte, terrenos, edificaes que no sejam de uso, devem ser classificados no Ativo Permanente Investimento e avaliados pelo custo de aquisio e ajustados por proviso para perdas provveis ou ajuste a valor de mercado (art. 183, IV). V-se que cada aplicao ou investimento possui caractersticas prprias em relao ao prazo para resgate, taxa de rendimento, forma de rentabilidade, liquidez, inteno da empresa na sua aquisio etc. Entretanto, na sua classificao nos interessa, to-somente, quando podemos dispor desses valores ou qual a inteno da empresa em relao a sua realizao. Por isso, os ttulos resgatveis de pronto devem ser classificados como disponibilidade e, quando no possuem essa caracterstica, devem classificados como investimento temporrio. Se, porm, h a inteno de permanncia, eles devero ser classificados no grupo do ativo permanente em subgrupo investimentos, onde sero separados pela sua forma de avaliao, isto , mtodo do custo ou mtodo da equivalncia patrimonial. Percebe-se que o ativo permanente representa o ativo que no possui a caracterstica de realizao, pois se possuir essa caracterstica dever ser classificado no ativo circulante ou no realizvel a longo prazo. Outro aspecto interessante, a cuja concluso chegamos pela leitura dos dispositivos legais sob anlise, diz respeito correta classificao de aes de coligadas. No nosso modo de entender o assunto, estas devem ser sempre classificadas no ativo permanente investimento, pois somente podemos falar em coligadas quando participamos do capital social da sociedade investida com inteno de permanncia. Desta forma, em questes de provas, quando nos so fornecidos aqueles balancetes, se aparecer a conta valores mobilirios, sem outra designao, estes sero classificados no ativo realizvel (circulante ou longo prazo). Por outro lado, se aparecer a conta aes de coligadas, esta deve ser classificada no ativo permanente. Ainda no concernente a avaliao de investimentos, a CVM, por meio da Instruo CVM n 235, de 23 de maro de 1995, disps sobre a divulgao, em nota explicativa, do valor de mercado dos instrumentos financeiros, reconhecidos ou no nas demonstraes financeiras das companhias abertas e d outras providncias. Estabelece aquele ato normativo que as companhias abertas que possuam instrumentos financeiros, reconhecidos ou no como ativo ou passivo em seu balano patrimonial, devem evidenciar, em nota explicativa anexa s suas demonstraes financeiras e s informaes trimestrais- ITR, o valor de mercado desses instrumentos financeiros. Devem constar, ainda, em nota explicativa, os critrios e as premissas adotados para determinao desse valor de mercado, bem como as polticas de atuao e controle das operaes nos mercados derivativos e os riscos envolvidos. Entende-se por instrumento financeiro todo contrato que d origem a um ativo financeiro em uma entidade e a um passivo financeiro ou ttulo representativo do patrimnio em outra entidade, reconhecidos ou no como ativo ou passivo em seu balano. Assim, so considerados ativos financeiros as disponibilidades, os direitos contratuais recebveis em moeda ou em instrumentos financeiros de outra entidade, os direitos contratuais de troca de resultados financeiros (swaps) ou instrumentos

financeiros, e os ttulos representativos de participao no patrimnio de outra entidade. Por outro lado, so caracterizados como passivos financeiros as obrigaes contratuais de pagamento de determinada importncia em moeda ou em instrumentos financeiros de troca de resultados financeiros ou instrumentos financeiros. Para os fins desta avaliao, a CVM considera valor de mercado o valor que se pode obter com a negociao do instrumento financeiro em um mercado ativo, em que comprador e vendedor possuam conhecimento do assunto e independncia entre si, sem que corresponda a uma transao compulsria ou decorrente de um processo de liquidao, ou na ausncia de um mercado ativo para um determinado instrumento financeiro o valor que se pode obter com a negociao de outro instrumento financeiro de natureza, prazo e risco similares, em um mercado ativo, ou o valor presente lquido dos fluxos de caixa futuros a serem obtidos, ajustado com base na taxa de juros vigente no mercado, na data do balano, para instrumentos financeiros de natureza, prazo e risco similares. No carecem de evidenciao nas notas explicativas os seguintes crditos ou dbitos da entidade: as duplicatas a receber, nas empresas emissoras, e as duplicatas a pagar; os contratos de seguro, nas empresas seguradas; os contratos de arrendamento mercantil, na arrendatria; os investimentos em aes que no possuam valor de mercado; e as obrigaes com planos de penso, aposentadoria, seguro e sade dos empregados da entidade. Na negociao de instrumentos financeiros feita por valor acima do valor de mercado e conjugada com operao de crdito deve ser observado o seguinte: I - nas companhias abertas vendedoras dos ttulos e financiadoras da operao de crdito, o ganho decorrente da diferena entre o valor de venda e o valor de mercado do ttulo deve ser registrado como reduo do ativo representativo de crdito, para apropriao ao resultado,como receita financeira, na mesma base e perodo em que forem apropriadas as receitas de juros relativas a essa operao de crdito; II - nas companhias abertas compradoras dos ttulos, a diferena entre o valor da aquisio e o valor de mercado do ttulo deve ser registrada em conta redutora do ativo e da obrigao devendo ser essa conta redutora da obrigao apropriada ao resultado,como despesa financeira, na mesma base e perodo em que forem apropriadas as despesas de juros relativas operao de crdito. O ganho na aquisio de um instrumento financeiro cujo valor de mercado seja inferior ao seu valor de face, mesmo nos casos em que este possa ser utilizado para liquidao de dvidas, somente ser reconhecido medida em que for efetivamente realizado. 4.3 ASPECTOS CONTBEIS Os investimentos temporrios, no Balano Patrimonial, compem um subgrupo prprio dentro do ativo circulante ou do ativo realizvel a longo prazo, possuindo a seguinte forma de apresentao: Ativo Circulante - Investimentos Temporrios - ttulos e valores mobilirios - aplicaes em certificados de depsito bancrio
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- investimentos em ouro ativo financeiro (-) proviso para ajuste ao valor de mercado Ativo Realizvel a Longo Prazo - Investimentos Temporrios - ttulos e valores mobilirios - aplicaes em certificados de depsito bancrio - investimentos em ouro ativo financeiro (-) proviso para ajuste ao valor de mercado Estas contas possuem a funo de registrar as alocaes dos investimentos temporrios no mercado financeiro ou de capitais, os rendimentos ganhos at o encerramento do exerccio social e a proviso para ajust-los ao valor de mercado, quando este for menor, segundo disposio do art. 183 da Lei 6.404/76. Cabe ressaltar que a contrapartida da proviso para ajuste ao valor de mercado considerada despesa indedutvel pela legislao do Imposto de Renda, devendo, pois, ser adicionada ao Lucro Lquido do Exerccio na determinao do Lucro Real que a base de clculo do IRPJ. No concernente ao funcionamento das contas representativas de investimentos temporrios, e considerando que so contas do ativo, podemos observar o seguinte: os seus saldos aumentam por meio de dbitos e diminuem mediante crditos. J as contas de proviso, que so contas retificadoras de ativo, possuem funcionamento inverso ao das contas do seu grupo, isto , aumentam seus saldos mediante crditos e diminuem seus saldos mediante dbitos. Portanto, para a correta avaliao dos investimentos pendentes de resgate, segundo os princpios fundamentais de contabilidade, por ocasio do encerramento do exerccio social, devemos calcular a rentabilidade alcanada no perodo e registr-la como receita financeira em contrapartida da conta do investimento temporrio, bem como verificar se o valor de mercado corresponde ao valor de aquisio do investimento. Caso o valor de mercado seja menor, deve-se fazer o provisionamento da diferena em contrapartida de despesas com proviso. Exemplo: empresa ALFA adquire 10.000 cotas de um Fundo de Aes em 02/10/2004, quando cada cota estava avaliada em R$ 1,20. Em 31/12/2004, o valor da cota alcanava R$ 1,35. Lanamento na aquisio das aes Investimentos em Fundo de Aes a Caixa R$ 12.000,00
Valor do investimento em 31/12/2004 = 10.000 x R$ 1,35 = R$ 13.500,00 A diferena (R$ 13.500,00 R$ 12.000,00 = R$ 1.500,00) dever ser lanada como receita do exerccio de 2004, conforme o princpio da competncia. Assim: Lanamento no encerramento do exerccio de 2004 Investimentos em Fundo de Aes a Receita Financeira 4.4 ASPECTOS LEGAIS A Lei das sociedades por aes (Lei n 6.404/1976), em seu art. 175, dispe que o exerccio social ter a durao de 01 (um) ano, cuja data do trmino ser fixada no estatuto. O art. 179, por sua vez, estabelece os critrios de classificao dos ativos. R$ 1.500,00
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No pargrafo nico do mencionado artigo, a lei vincula a classificao preconizada nos incisos I e II ao ciclo operacional da empresa, para o caso de ele ser superior a um ano. Desta forma, a regra que o exerccio social ter a durao de um ano, mas a prpria lei admite excees como o caso no ano de incio da atividade e no caso do ano de encerramento das atividades da empresa: Art. 175. O exerccio social ter durao de 1 (um) ano e a data do trmino ser fixada no estatuto. Pargrafo nico. Na constituio da companhia e nos casos de alterao estatutria o exerccio social poder ter durao diversa. ... Art. 179. As contas sero classificadas do seguinte modo: ... Pargrafo nico. Na companhia em que o ciclo operacional da empresa tiver durao maior que o exerccio social, a classificao no circulante ou longo prazo ter por base o prazo desse ciclo. No art. 183 da mesma lei encontramos os critrios da avaliao do ativo e no seu pargrafo 1, alnea b, est definida a expresso valor de mercado para os investimentos. Art. 183. ... 1 Para efeitos do disposto neste artigo, considera-se valor de mercado: ... b) dos bens ou direitos destinados venda, o preo lquido de realizao mediante venda no mercado, deduzidos os impostos e demais despesas necessrias para a venda, e a margem de lucro; c) dos investimentos, o valor lquido pelo qual possam ser alienados a terceiros. Por seu turno, os ganhos decorrentes dos investimentos temporrios, mesmo os no realizados, em face da aplicao do princpio contbil da competncia, sero levados Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE), conforme disposio do 1 do art. 187 da lei societria. Art. 187. ... 1 Na determinao do resultado do exerccio sero computados: a) as receitas e os rendimentos ganhos independentemente da sua realizao em moeda; e no perodo,
b) os custos, despesas, encargos e perdas, pagos ou incorridos, correspondentes a essas receitas e rendimentos. No concernente s notas explicativas, o art. 176, pargrafo 5, da Lei n 6.404/1976, estabelece que devero ser indicados os principais critrios de avaliao dos elementos patrimoniais, os ajustes e as provises para atender a perdas provveis e os investimentos em outras sociedades. Vejamos o dispositivo: Art. 176. ...
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5 As notas devero indicar: a) os principais critrios de avaliao dos elementos patrimoniais, especialmente estoques, dos clculos de depreciao, amortizao e exausto, de constituio de provises para encargos ou riscos, e dos ajustes para atender a perdas provveis na realizao de elementos do ativo; b) os investimentos em outras sociedades, quando relevantes (art. 247, pargrafo nico); O Conselho Federal de Contabilidade (CFC) se pronunciou por meio da NBC T 4, estabelecendo as seguintes regras de avaliao: a) Os componentes do patrimnio com clusula de atualizao monetria ps-fixada so atualizados at a data da avaliao; b) As aplicaes em ouro, como ativo financeiro, so avaliadas pelo valor de mercado; c) Os investimentos temporrios so avaliados ao custo de aquisio e, quando aplicvel, acrescidos de atualizao monetria, dos juros e outros rendimentos auferidos; d) Os direitos, ttulos de crdito e quaisquer outros crditos mercantis, financeiros e outros prefixados, so ajustados em valor presente. A Comisso de Valores Mobilirios (CVM), por meio do Parecer de Orientao n 17 de 1989 (PO-17/89), se pronunciou da seguinte forma a respeito da proviso para ajuste ao valor de mercado: PROVISO PARA AJUSTE A VALOR DE MERCADO. (PO-17/89) Para efeito da constituio das provises previstas nos incisos I e III, do artigo 183, da Lei n 6.404/76, o valor de mercado, que servir de parmetro para a avaliao de ttulos e valores mobilirios, dever considerar a mdia aritmtica ponderada da ltima cotao diria ocorrida no exerccio, na Bolsa de maior volume de negociao, desprezando-se, se existentes, cotaes derivadas de negociaes atpicas. A Instruo CVM n 247, de 27 de maro de 1996, entretanto, preconizou a adoo de outros critrios em se tratando de investimentos permanentes, pois neste caso somente se constitui a proviso para perdas quando a sociedade investida apresentar diminuio no seu patrimnio lquido e desde que essa diminuio seja permanente. Por estrita correlao ao assunto, vale a pena discorrermos algumas linhas a respeito da avaliao de passivos, consoante o disposto no art. 184 da lei das sociedades annimas. Diz aquele dispositivo que as obrigaes, encargos e riscos, conhecidos ou calculveis, inclusive Imposto sobre a Renda a pagar com base no resultado do exerccio, sero computados pelo valor atualizado at a data do balano; as obrigaes em moeda estrangeira, com clusula de paridade cambial, sero convertidas em moeda nacional taxa de cmbio em vigor na data do balano; a as obrigaes sujeitas correo monetria sero atualizadas at a data do balano.
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Percebe-se que, segundo a lei, tambm as contas do passivo tero seu valor atualizado quando conhecidos os riscos ou quando calculveis os seus valores, como o caso dos juros, variaes cambiais e monetrias. 5 INVESTIMENTOS PERMANENTES Conforme disposio do art. 179 da Lei n 6.404/1976, as participaes permanentes em outras sociedades e os bens e direitos de qualquer natureza, no classificveis no ativo circulante ou no ativo realizvel a longo prazo, e que no se destinem manuteno da atividade da companhia ou da empresa, so classificados no Ativo Permanente no subgrupo INVESTIMENTOS. Observa-se que os bens e direitos a serem classificados nesse subgrupo no podem ser classificveis no ativo circulante ou realizvel a longo prazo, ou seja, no devem possuir a caracterstica de realizao e no devem constituir-se em meios consecuo da atividade econmica da empresa, pois, neste ltimo caso, devero ser classificados no Ativo Permanente - Imobilizado. Da inteligncia do dispositivo societrio em anlise, infere-se que estamos diante de dois tipos de Investimentos classificveis no subgrupo investimentos: as participaes permanentes em outras sociedades e os direitos de qualquer natureza, no classificveis no ativo circulante ou longo prazo. As participaes permanentes em outras sociedades so os investimentos efetuados pala aquisio de aes ou quotas do capital social de outras empresas, com inteno de permanncia. Essas participaes societrias, quando em sociedades controladas ou em sociedades coligadas, cujo investimento seja relevante e haja o exerccio de influncia administrativa, tm tratamento legal prprio definido nos arts. 248 a 250 da lei das sociedades por aes e regulamentado pela Instruo CVM n 247/96. Os bens e direitos de qualquer natureza, no classificveis no ativo circulante ou realizvel a longo prazo, e que no se destinem manuteno da atividade da companhia ou da empresa compreendem os investimentos que no se constituem em meios necessrios consecuo da finalidade da entidade. So exemplos de investimentos dessa natureza os direitos de propriedade sobre obras de artes, as antigidades e os imveis no de uso, os quais apresentam, geralmente, uma expectativa de realizao em valores que ultrapassam o custo de aquisio. Convm frisar que a expectativa de realizao apenas para fins de avaliao, pois os bens do ativo permanente no possuem na realizao a sua caracterstica, sendo a principal caracterstica deste grupo a inteno de permanncia. Para satisfazer uma das finalidades da contabilidade, que a evidenciao de todos os fatos contbeis, e para possibilitar interpretao e anlise exata das demonstraes financeiras, os bens e direitos de qualquer natureza, no classificveis no ativo circulante e realizvel a longo prazo, e que no se destinem manuteno da atividade da companhia ou da empresa devem ser agrupadas em subcontas prprias. Adotando essa prtica se obtm a identificao de cada bem ou direito de imediato, mesmo por ocasio da baixa ou sada destes do Ativo Permanente. Vejamos como os investimentos permanentes podem ser apresentados no Balano Patrimonial: ATIVO PERMANENTE
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Investimentos Participaes permanentes em outras sociedades AVALIADAS PELO MTODO DO CUSTO DE AQUISIO Participaes permanentes em outras empresas Aes da Cia. SEMPREBEM Aes da Cia. BELOMONTE ( - ) proviso para perdas provveis Quotas de Capital da Empresa PAMONHA Ltda. Investimentos Incentivados EMBRAER FINAM FINOR FISET (-) Proviso para Perdas Provveis na Realizao AVALIADAS PELO MTODO DA EQUIVALNCIA PATRIMONIAL Em sociedades controladas Cia. QUEBRA-GALHO S.A. gio na aquisio do investimento Cia. BOMNEGCIO S.A.
( - ) desgio na aquisio do investimento
EMPRESA COQUEIROS Ltda. ( - ) proviso para perdas provveis Investimentos relevantes e influentes em sociedades coligadas TAMBO BOM LEITE S.A. OUTROS INVESTIMENTOS PERMANENTES Obras de Artes e Antigidades (-) Proviso para perdas provveis na realizao Imveis de renda no destinado ao uso (-) Depreciao acumulada 5.1 CONCEITO Os investimentos permanentes so as aplicaes de recursos em participaes no capital social de outras sociedades e em direitos de qualquer natureza no classificveis no ativo realizvel (circulante e longo prazo) e que no se destinem manuteno da atividade da empresa. O carter que os distingue dos investimentos temporrios ou realizveis exatamente a inteno de permanncia que deve estar manifestada. Esta inteno normalmente manifestada no momento da aquisio do investimento e materializada pelo simples registro no grupo do Ativo Permanente no subgrupo Investimento, porm ela pode ser manifestada em momento posterior com inscrio no mesmo subgrupo.
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5.2 CRITRIOS LEGAIS Consoante dispe o art. 179 da Lei n 6.404/76, inciso III, tais direitos devem ser classificados no ativo permanente: Art. 179. As contas sero classificadas do seguinte modo: ... III - em investimentos: as participaes permanentes em outras sociedades e os direitos de qualquer natureza, no classificveis no ativo circulante, e que no se destinem manuteno da atividade da companhia ou da empresa; Conforme j vimos, so dois os tipos de investimentos que devem ser classificados no subgrupo de Investimentos, ou seja, as Participaes Permanentes em outras Sociedades e Outros Investimentos Permanentes. As Participaes Permanentes em Outras Sociedades so aquelas participaes no Capital Social das outras sociedades, representadas por aes e quotas do capital social. Para que sejam considerados integrantes desse subgrupo esses investimentos devem ter a caracterstica de permanente e devem estar aplicados na formao de capital de outras sociedades. Portanto, excetuam-se desse conceito os investimentos de natureza temporria e puramente especulativos, sobre os quais a sociedade detentora possui a inteno de realizao e no de permanncia. As Participaes Societrias Permanentes em outras Sociedades podem ser de natureza voluntria ou serem decorrentes de incentivos fiscais, que dentro de certas circunstncias tambm so participaes voluntrias, pois ningum est obrigado, compulsoriamente, a investir em incentivos fiscais, constituindo o seu exerccio mera liberalidade. Os Investimentos Voluntrios so aqueles realizados pelas empresas em outras sociedades, considerando-se a sociedade investida como se fosse uma extenso das atividades da prpria empresa investidora. A sociedade investida pode ser uma coligada, controlada ou simplesmente uma sociedade na qual se pretende, de forma permanente, participar do capital social. Os Investimentos decorrentes de Incentivos Fiscais tm origem por destinao de parcela do Imposto de Renda devido em projetos como: FINOR (Fundo de Investimentos do Nordeste) e FINAM (Fundo de Investimento da Amaznia). 5.3 MTODOS DE AVALIAO A lei societria, por meio do art. 183, inciso III, estabelece a forma de avaliao dos investimentos permanentes no capital de outras sociedades. Como este o tipo de investimento que interessa ao nosso estudo no momento e porque ele quem traz as maiores dificuldades aos estudantes, em particular aos concursandos, vejamos, novamente, a letra do texto legal: Art. 183. No balano, os elementos do ativo sero avaliados segundo os seguintes critrios: ... III - os investimentos em participao no capital social de outras sociedades, ressalvado o disposto nos artigos 248 a 250, pelo custo de
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aquisio, deduzido de proviso para perdas provveis na realizao do seu valor, quando essa perda estiver comprovada como permanente, e que no ser modificado em razo do recebimento, sem custo para a companhia, de aes ou quotas bonificadas; Da leitura do texto legal, depreende-se que so duas as formas de avaliao das Participaes Permanentes em outras Sociedades. Uma delas, sendo inclusive a regra geral, a avaliao dos investimentos pelo custo de aquisio, ajustado por proviso para perdas quando esta estiver comprovada como permanente. A outra forma de avaliao das participaes societrias a encontrada no art. 248 da lei societria. O dispositivo trata da avaliao dos investimentos pelo Mtodo da Equivalncia Patrimonial (MEP). O uso de uma ou de outra forma de avaliao das Participaes Societrias no Capital de outras Empresas no constitui liberalidade da sociedade avaliadora ou investidora. O MEP s pode ser utilizado nos casos expressamente determinados pela Lei e, subsidiariamente, pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM). Nos demais casos, isto , quando no cabvel a aplicao do MEP, os investimentos devem ser, obrigatoriamente, avaliados pelo Mtodo do Custo. O MEP, conforme disposto no art. 248 da lei societria e regulamentado pela Instruo CVM n 247/96, usado para avaliao dos investimentos em sociedades controladas e dos investimentos relevantes, sobre cuja administrao se exera influncia ou que represente mais de 20% do capital social de sociedades coligadas e equiparadas a coligadas. O Mtodo do Custo usado para avaliao dos investimentos em outras sociedades, ou seja, sociedades que no so coligadas nem controladas ou que, mesmo sendo sociedades coligadas, o investimento no relevante para a investidora ou esta no exerce influncia na administrao da sociedade investida ou nas quais o valor do investimento seja menor do que 20% do capital social da investida. Assim, podemos resumir os critrios de avaliao dos investimentos nas seguintes situaes a seguir (mais adiante veremos as definies de investimentos relevantes, influentes, sociedades coligadas e controladas): MTODO MEP MEP MEP CUSTO CUSTO COLIGADA > 20% NO NO SIM SIM NO CONTROLADA SIM NO NO NO NO RELEVANTE NO SIM SIM NO SIM INFLUENTE NO SIM NO SIM NO
6 MTODO DO CUSTO DE AQUISIO Utiliza-se este mtodo de avaliao de participao societria na forma de aes ou quotas em sociedades que no sejam coligadas ou controladas, bem como os investimentos em sociedades coligadas, desde que no sejam relevantes,
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individualmente ou no seu conjunto, e sobre cuja administrao no se exera influncia. A lei das Sociedades Annimas conceitua investimentos relevantes, sociedades coligadas e controladas, cujo estudo faremos no tpico em que trataremos da avaliao de investimentos pelo Mtodo da Equivalncia Patrimonial. Porm, pode-se dizer, por hora, que so avaliados pelo mtodo do custo de aquisio quase todos os investimentos em que a participao da sociedade investidora for inferior a 20% do capital social realizado na sociedade investida. Na adoo deste mtodo, a entidade investidora registra e avalia os investimentos pelo custo de aquisio, deduzidos de proviso para perdas, conforme dispe o art. 183, III, da Lei, ressalvando que essa proviso necessria para se obter o valor de mercado, visto que o critrio custo de aquisio ou valor de mercado, dos dois o menor. Ressalte-se que a proviso para perdas somente poder ser constituda quando a perda estiver comprovada como permanente. Entende-se que a perda permanente quando a sociedade investida estiver em recuperao judicial ou extra-judicial (antiga concordata) ou quando for declarada a sua falncia. Tambm pode haver a constituio dessa proviso em casos de a sociedade investida apresentar, em perodos consecutivos, prejuzos acumulados. Assim, a proviso cabvel apenas quando houver reflexo no patrimnio lquido da sociedade investida, no sendo plausvel constituir a proviso pelo fato de a cotao das aes daquela empresa estar em baixa na data do balano. Os lucros ou dividendos que cabem investidora, por este mtodo, devem ser registrados como receita operacional no momento em que a empresa investida os distribuir ou provisionar, no se fazendo, na empresa investidora, qualquer alterao no valor do investimento efetuado com base no custo de aquisio. ATENO!!! No mtodo de avaliao de investimentos pelo CUSTO, o aumento do Patrimnio Lquido na investida, pela gerao de lucros ou reservas, mesmo a reserva por reavaliao de ativos, no deve se traduzir em alterao na participao societria da investidora. Porm, a reduo do PL da investida h de ser registrada pela sociedade investidora sob a forma de proviso para perdas, quando esta reduo ou perda estiver comprovada como permanente.
6.1 - CUSTO DE AQUISIO Por tudo o que j se viu, podemos definir que custo de aquisio representa o valor lquido e efetivo despendido na operao de aquisio da participao societria. Assim, o custo de aquisio engloba os valores relativos a: B Valor aplicado na formao de capital para constituio de nova sociedade; B Valor despendido na aquisio ou subscrio de novas aes ou quotas por aumento de capital, inclusive gio; B Montante pago pela compra de aes de terceiros, inclusive gio ou desgio; B Valor pago a ttulo de corretagem.
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Para consolidar o estudo, buscamos o auxlio de exemplos prticos a fim de registrarmos a operao de aquisio: EXEMPLO 1: A Companhia Tambaqui, com boa situao financeira, resolveu aplicar parcela de seus recursos, de forma permanente, na empresa Tucunar Ltda., cujo capital social de R$ 20.000,00, representado por 20.000 quotas. A aquisio, vista, da Cia Tambaqui se limitou a 1.500 quotas ao custo unitrio de R$ 1,10, isto , com gio de R$ 0,10 por quota e mais uma taxa de corretagem de R$ 50,00. Assim, os valores despendidos pela Cia Tambaqui foram: 1.500 quotas x R$ 1,00 Corretagem Total = = = R$ 1.500,00 R$ R$ 150,00 50,00 gio de R$ 0,10 por quota =
R$ 1.700,00
Esse fato dever ser contabilizado pela Cia Tambaqui da seguinte forma: Investimento na empresa Tucunar Ltda. a Caixa/Bancos R$ 1.700,00
Perceba que o valor despendido a ttulo de gio foi integrado ao valor do investimento, bem como o foi o valor da corretagem. Na aquisio de investimento pelo mtodo do custo assim que se procede! EXEMPLO 2: A Cia Salmo adquiriu da Cia Trutas 500 aes, pagando vista o montante de R$ 5.000,00. O capital da Cia Trutas composto por 6.000 aes, com valor individual de R$ 10,00. Desta forma, o lanamento contbil da operao, na Cia Salmo, ser: Investimento na Cia Trutas a Caixa/Bancos R$ 5.000,00
Observe que no houve gio/desgio e outros custos de aquisio, logo o valor a ser registrado como custo de aquisio apenas o gasto efetivamente realizado na aquisio deste investimento. EXEMPLO 3: A Cia Pica Pau adquiriu da Cia Colibri a quantia de 12.000 aes pelo preo de R$ 9.000,00. O capital da Cia Colibri de R$ 100.000,00, representado por 100.000 aes. Houve, portanto, um desgio na operao de R$ 3.000,00. O lanamento contbil na Cia Pica Pau ser: Investimentos na Cia Colibri a Caixa/Bancos R$ 9.000,00
Importante notar que o valor do desgio foi considerado como diminuio de custo de aquisio, sendo registrado apenas o valor lquido do investimento adquirido. Portanto, para investimentos que sero avaliados pelo mtodo do custo, todos os gastos realizados para sua aquisio o integraro, no se fazendo o destaque do gio ou do desgio quando existirem, isto , o investimento ser registrado pelo valor
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efetivamente gasto na sua aquisio, a includo o valor da corretagem e do gio. J o valor do desgio ser deduzido, registrando-se o investimento pelo valor lquido da transao. 6.2 - PROVISO PARA PERDAS Por determinao da lei societria, os investimentos avaliados pelo Mtodo do Custo de Aquisio, devem ser registrados pelo custo de aquisio, deduzidos de proviso para perdas e corrigidos monetariamente. Corroboram com esse dispositivo os Princpios Contbeis da Prudncia, Registro pelo Valor Original, Oportunidade, Atualizao Monetria e Competncia. Por pertinente, cabe ressaltar que esta proviso indedutvel para fins de Imposto de Renda a partir de 01 de janeiro de 1996, por fora do disposto na lei n 9.249/1995. Entretanto, como o objetivo da contabilidade mais amplo, no se restringindo aos preceitos da legislao fiscal, essa proviso h de ser constituda quando houver perdas provveis na realizao do valor do investimento, desde que essas perdas sejam comprovadas como permanentes consoante previso na lei societria. Para fins fiscais, quando da apurao do Lucro Real, os valores das despesas com proviso dessa natureza sero adicionados no LALUR (Livro de Apurao do Lucro Real) ao Lucro Lquido do Exerccio. Dessa forma, quando houver reduo no Patrimnio Lquido da sociedade investida, decorrente de resultados negativos, isto , prejuzos acumulados por diversos exerccios, o valor patrimonial das aes sofrer reduo e esta dever ser registrada na sociedade investidora. Note que valor patrimonial das aes que sofrer reduo e no a sua cotao na bolsa de valores. Portanto, a regra para os investimentos permanentes diferente da aplicada aos investimentos temporrios que so passveis de proviso quando a cotao das aes em bolsa de valores estiver abaixo do custo de aquisio. EXEMPLO 4: Supondo que a Cia Investemal seja detentora de aes da Cia Falidos, adquiridas e registradas em seu patrimnio pelo custo de R$ 10.000,00 e que as aes da Cia Falidos esto desvalorizadas em funo de sucessivos resultados negativos e que isto traga um reflexo para a investidora no valor de R$ 800,00, o lanamento contbil pertinente ser o seguinte: Perdas na participao societria a Proviso para Perdas em Participao Societria R$ 800,00 Por se caracterizar em perda de capital, o valor da perda na participao societria uma despesa no operacional e a proviso conta retificadora de Ativo Permanente Investimento. Portanto, no Balano Patrimonial o fato ficar registrado no Ativo Permanente Investimento, do seguinte modo: Ativo Permanente Investimentos Aes na Cia Falidos (-) Proviso para perdas
10.000,00 (800,00)
Por pertinente, cabe destacar que, por ocasio da reverso desta proviso, esta reverso se constituir em receita no-operacional.
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6.3 - DIVIDENDOS RECEBIDOS OU DECLARADOS No Balano Patrimonial de qualquer empresa deve estar designada a destinao do lucro do exerccio, quer no Patrimnio Lquido, sob a forma de Lucros ou Prejuzos Acumulados ou Reservas, quer no Passivo, sob a forma de Dividendos a Pagar ou Dividendos Propostos. de salientar, ainda, que consoante o disposto no art. 186 da lei societria, os dividendos sero declarados a partir da conta Lucros Acumulados, com base em um Lucro Ajustado nos termos do art. 202 da mesma lei. Veja que o dividendo ser debitado a conta de lucros ou prejuzos acumulados, porm a apurao do seu valor ter por base o lucro ajustado. A sociedade investidora deve providenciar a obteno dessa informao junto a sociedade investida, isto , deve procurar saber se houve a declarao de dividendo ou a proposio de dividendo, a fim de efetuar o devido lanamento desse dividendo no seu balano patrimonial, se for o caso. Em se tratando de distribuio de lucro pela investida, mediante registro no passivo (dividendos a pagar ou propostos), a investidora dever reconhecer esse direito com o correspondente registro no ativo circulante ou realizvel a longo prazo em conta prpria de "Dividendos a Receber" em contrapartida de conta de receita operacional, "Receita de Dividendos". Os registros contbeis sero os seguintes: 1 - Pelo reconhecimento do direito ao dividendo: Dividendos a Receber a Receita de Dividendos Caixa/Bancos a Dividendos a Receber R$ 2.000,00
2 Pelo efetivo recebimento do dividendo: R$ 2.000,00
Perceba que a sociedade investida deve comunicar sociedade investidora desse seu direito ao dividendo. Caso a sociedade investidora no seja informada desse direito, ela somente o reconhecer quando do efetivo recebimento, dispensando-se, assim, o primeiro lanamento por desconhecimento do fato e o dividendo ser contabilizado pelo seu recebimento conforme o regime de caixa da seguinte forma: Caixa/Bancos a Receita de Dividendos R$ 2.000,00
Nota-se, assim, que, nas sociedades que avaliam seus investimentos pelo Mtodo do Custo de Aquisio, os dividendos so sempre considerados receita operacional na empresa investidora, ao passo que as perdas so consideradas despesa no operacional. Convm frisar que nas sociedades que avaliam seus investimentos pelo Mtodo da Equivalncia Patrimonial o dividendo declarado pela sociedade investida reduz o valor do investimento, no havendo o porqu se falar em receita quando do recebimento de dividendo, pois a receita ser reconhecida na avaliao do investimento pela Equivalncia Patrimonial.
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Ateno! Outro aspecto a analisar o caso em que a investidora recebe dividendo quando a aquisio do investimento conta com menos de 06 (seis) meses. Entende-se, pela anlise da legislao fiscal (art. 380 do RIR/99, transcrito a seguir), que nessa hiptese a investidora adquiriu, alm da participao, o direito ao dividendo, ou seja, o dividendo j era devido ao tempo da transao ou aquisio do investimento. Assim, por ocasio do recebimento do dividendo, nessas condies, ele no ser considerado receita operacional, mas uma reduo do prprio investimento. Art. 380. Os lucros ou dividendos recebidos pela pessoa jurdica, em decorrncia de participao societria avaliada pelo custo de aquisio, adquirida at seis meses antes da data da respectiva percepo, sero registrados pelo contribuinte como diminuio do valor do custo e no influenciaro as contas de resultado (Decreto-lei n 2.072, de 1983, art. 2). O lanamento desse fato ser contabilizado da seguinte forma: Caixa/Bancos a Investimentos Permanentes a Investimentos na Cia ZETA
R$ 1.000,00
Percebe-se que houve um crdito em investimentos permanentes e dentro desse grupo foi creditada a conta especfica do investimento. Este lanamento no precisa ser, necessariamente, desta forma, pois bastaria que creditssemos a conta especfica do investimento. Porm, lanamento com essa forma de apresentao j foi cobrado em prova de concurso e sempre bom estar preparado para o que der e vier! Ressalte-se, entretanto, que se a empresa investidora adquiriu o investimento em janeiro de 20x3, e a empresa investida apurou lucro e a conseqente declarao de dividendo em 20x2, a empresa investidora no ter direito de receber esse dividendo, pois ele pertence aos detentores ou titulares de aes no final do exerccio de 20x2, quando o dividendo foi declarado, ou seja, a detentora da participao societria da poca j havia registrado em seu ativo o direito ao dividendo e este era nominal a ela.
6.4 ASPECTOS FISCAIS Os dividendos recebidos pela investidora so receitas operacionais e no so tributadas pelo imposto de renda, portanto podem ser excludos do lucro contbil na apurao do lucro real (lucro fiscal = base de clculo do imposto de renda). No so dedutveis para fins de apurao do lucro real as provises para perdas provveis. Por isso, na apurao do Lucro Real, as contrapartidas dessas provises devem ser adicionados ao resultado contbil.
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Os ganhos apurados na alienao da participao societria so tributveis pelo imposto de renda ao passo que as perdas so passveis de deduo da base de clculo do mesmo imposto. Vale frisar que tanto os ganhos quanto as perdas, decorrentes da alienao de participao societria permanente, so receitas ou despesas no operacionais.
6.5 ASPECTOS LEGAIS E CONTBEIS Observando o critrio de ordem decrescente do grau de liquidez estabelecido no art. 178, 1, a lei societria insere os Investimentos Permanentes no primeiro subgrupo do Ativo Permanente, ao passo que o art. 179, da mesma lei, determina quais contas devem integrar este subgrupo investimentos. Deduz-se da que, mesmo sendo parte do ativo permanente, os investimentos apresentam uma certa expectativa de realizao o que no afeto ao imobilizado e ao diferido ou, em outras palavras, o ativo permanente investimentos , dentre o permanente, o primeiro grupo que pode ser alienado em caso de crise de liquidez. Art. 178. No balano, as contas sero classificadas segundo os elementos do patrimnio que registrem, e agrupadas de modo a facilitar o conhecimento e a anlise da situao financeira da companhia. 1 No ativo, as contas sero dispostas em ordem decrescente de grau de liquidez dos elementos nelas registrados, nos seguintes grupos: ... c) ativo permanente, dividido em investimentos, ativo imobilizado e ativo diferido. ... Art. 179. As contas sero classificadas do seguinte modo:... III em investimentos: as participaes permanentes em outras sociedades e os direitos de qualquer natureza, no classificveis no ativo circulante, e que no se destinem manuteno da atividade da companhia ou da empresa; No art. 188 da lei societria, que trata da elaborao da Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR), nos apresentada a seguinte norma: Art. 188. A demonstrao das origens e aplicaes de recursos indicar as modificaes na posio financeira da companhia, discriminando: I as origens dos recursos, agrupadas em: ... c) recursos de terceiros, originrios do aumento do passivo exigvel a longo prazo, da reduo do ativo realizvel a longo prazo e da alienao de investimentos e direitos do ativo imobilizado; II as aplicaes de recursos, agrupadas em: a) dividendos distribudos; ...
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c) aumento do ativo realizvel a longo prazo, dos investimentos e do ativo diferido; No que for pertinente a avaliao desses investimentos, encontramos amparo legal no inciso III do art. 183. Este dispositivo estabelece que os investimentos devem ser avaliados pelo custo de aquisio, corrigido monetariamente e ajustado por proviso para perdas comprovadas como permanentes: Art. 183. No balano, os elementos do ativo sero avaliados segundo os seguintes critrios: ... III os investimentos em participao no capital social de outras sociedades, ressalvado o disposto nos arts. 248 a 250, pelo custo de aquisio, deduzido de proviso para perdas provveis na realizao do seu valor, quando essa perda estiver comprovada como permanente, e que no ser modificado em razo do recebimento, sem custo para a companhia, de aes ou quotas bonificadas; Da anlise desse inciso III extramos as seguintes concluses: 1 - Em relao s participaes societrias permanentes, a lei estabelece dois critrios de avaliao: Pelo custo de aquisio Mtodo de Custo Pelo valor do patrimnio lquido Mtodo da Equivalncia Patrimonial O Mtodo do Custo o que estamos analisando. O Mtodo da Equivalncia Patrimonial ser objeto de anlise no tpico seguinte. 2 Os investimentos pelo Mtodo do Custo de Aquisio sero avaliados pelo custo de aquisio e deduzido de proviso para perdas provveis na realizao do seu valor, quando essa perda estiver comprovada como permanente. 3 - A perda ser comprovada como permanente quando a sociedade investida apresentar prejuzos acumulados, estiver em processo de recuperao judicial ou extra-judicial ou for decretada a falncia. Veja que todas as hipteses acabam reduzindo o valor do patrimnio lquido, sendo, em ltima anlise essa a causa que pode ensejar a constituio da proviso para perdas. Outro aspecto a salientar diz respeito ao princpio contbil da prudncia, pois este reclama a constituio de proviso quando existir incerteza de grau varivel. Desta forma, para constituirmos uma proviso, qualquer que seja, deve haver alguma incerteza, seja em relao ao valor, ao fato ou outro aspecto qualquer, pois se no h essa incerteza a perda de fato e nesse caso devemos baixar o investimento por perecimento, cuja baixa ter como contrapartida uma despesa no operacional e ser dedutvel pela legislao fiscal. 4 Na parte final do inciso sob anlise est grifado ... e que no ser modificado em razo do recebimento, sem custo para a companhia, de aes ou quotas bonificadas. Essas aes ou quotas bonificadas podem surgir pelo aumento do capital social com utilizao de reservas ou lucros acumulados. Veja-se que nesse caso h aumento do capital social sem que os acionistas ou scios tivessem desembolsado recursos financeiros. A sociedade investida pode emitir, neste caso, as chamadas aes ou quotas bonificadas, repassando-as, de forma proporcional, aos
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detentores de aes ou quotas. Pode, tambm, aumentar o valor nominal das aes j existentes. Em ambos os casos, no h custo para a sociedade investidora. Conforme disposto nos arts. 592 a 594 do Decreto n 3.000/1990 - Regulamento do Imposto de Renda (RIR/99), as empresas tributadas com base no lucro real podero optar por aplicaes em incentivos fiscais, com parte do Imposto de Renda devido: Opo na Declarao Art. 592. A pessoa jurdica tributada com base no lucro real poder optar pela aplicao de parcelas do imposto de renda devido, nos termos do disposto neste Captulo, em incentivos fiscais especificados nos arts. 609, 611 e 613 (Decreto-lei n 1.376, de 12 de dezembro de 1974, art. 1). Art. 593. O valor do imposto recolhido na forma dos arts. 454 e 455, mantidas as demais disposies sobre a matria, integrar o clculo dos incentivos fiscais destinados ao FINOR, FINAM e FUNRES (Lei n 8.541, de 1992, art. 11). Art. 594. Os incentivos a que se refere este Captulo no se aplicam aos impostos devidos por lanamento de ofcio ou suplementar, observado ainda o disposto no 11 do art. 394 (Lei n 4.239, de 1963, art. 18, 5, alnea "a", e Decreto-lei n 756, de 1969, art. 1, 6).
7 MTODO DA EQUIVALNCIA PATRIMONIAL A avaliao de investimentos pelo Mtodo da Equivalncia Patrimonial significa que a sociedade investidora avaliar sua participao societria, na sociedade investida, utilizando como parmetro o percentual de sua participao no capital social daquela sociedade. Esse percentual de participao no capital social da sociedade investida ser aplicado sobre o Patrimnio Lquido daquela Sociedade, resultando no valor do investimento da Sociedade Investidora. Com a adoo desse mtodo de avaliao de Investimentos os resultados das controladas e coligadas sero reconhecidos pela sociedade investidora no exerccio em que forem gerados. Alm dos resultados, tambm sero reconhecidos pela Sociedade Investidora quaisquer outros efeitos no Patrimnio Lquido da Sociedade Investida como, por exemplo, o aumento ou reduo de Reservas de Reavaliao e de Reservas de Capital, as quais no transitam por resultado na sociedade investida enquanto se constituem em reservas. O fundamento ou a lgica do mtodo da equivalncia patrimonial consiste, pois, em se considerar que o Patrimnio Lquido Contbil representa o capital prprio ou a riqueza prpria de uma entidade. Assim, se determinada empresa possui participao no capital social de outra, ento ela ter direito participao no Patrimnio Lquido dessa outra sociedade na mesma proporo de sua participao no capital social. Desta forma, por exemplo, se a empresa CITRICA S/A participa com 20% do capital social da empresa LARANJEIRAS S/A, ela (a empresa CITRICA S/A) ter direito de participar, tambm, de 20% no Patrimnio Lquido da empresa LARANJEIRAS S/A, ou de outra forma, 20% do Patrimnio Lquido da empresa LARANJEIRAS S/A pertencem empresa CITRICA S/A.
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Para ilustrar o assunto, de forma preliminar, tomemos o seguinte exemplo: a sociedade Deleitos S.A. adquire aes ordinrias da Cia Soneca, que no conjunto representam 30% do Capital Social desta. A CIA Soneca possui seu capital dividido em aes ordinrias e aes preferenciais de forma equnime. A Deleitos S.A. avaliar, invariavelmente, essa participao considerando aquele percentual sobre o Patrimnio Lquido da Cia Soneca. Desta forma, se no momento da aquisio o Patrimnio Lquido da Cia Soneca foi de R$ 100.000,00, a participao societria ser registrada, na Deleitos S.A., pelo valor de R$ 30.000,00 que o valor patrimonial das aes. Registro da aquisio do investimento: Participaes Societrias Cia Soneca a Caixa R$ 30.000,00
Contudo, se a Cia Soneca auferir lucros, mesmo que no haja distribuio de dividendos, a participao da Deleitos S.A. aumentar. Por exemplo, o PL da Cia Soneca aumentou em R$ 10.000,00 decorrente de resultados obtidos, passando o PL a ser R$ 110.000,00. Imediatamente a Deleitos S.A. reconhecer essa variao patrimonial na sociedade investida, aumentando o valor do seu investimento em R$ 3.000,00. A contrapartida desse lanamento ser uma receita operacional (ganho por equivalncia patrimonial ou resultado positivo da equivalncia patrimonial), a ser registrado na investidora Deleitos. A sua participao passar para R$ 33.000,00 (30% de R$ 100.000,00, valor original; mais 30% de R$ 10.000,00, valor do resultado gerado na sociedade investida). Perceba que o percentual de participao societria no foi alterado, pois no houve mudana na estrutura do Capital Social da sociedade investida. Registro na Cia Deleitos dos lucros auferidos na investida: Participaes Societrias Cia Soneca a Ganhos por Equivalncia Patrimonial R$ 3.000,00
Tentamos, com esse exemplo, de forma singela, demonstrar o princpio deste mtodo de avaliao de investimentos. Contudo, o mtodo da equivalncia patrimonial apresenta algumas particularidades prprias e se configura, no todo, em operaes mais complexas do que a acima apresentada. Nos tpicos seguintes procuraremos explicar suficientemente os aspectos especficos deste mtodo de avaliao, de modo que voc possa resolver, com segurana, quaisquer questes de provas envolvendo o assunto. A par dessa introduo modesta, podemos conceituar o mtodo da equivalncia patrimonial como sendo aquele em que os investimentos da sociedade investidora so avaliados tendo como referncia o percentual de participao no capital social da sociedade investida aplicado sobre o Patrimnio Lquido desta mesma sociedade investida, consignando, com isso, os resultados e quaisquer variaes patrimoniais na sociedade investida a partir do momento de sua gerao, independentemente de o resultado ser positivo ou negativo e de haver ou no distribuio de dividendos ou lucros.
7.1 DEFINIES FUNDAMENTAIS Para que possamos entender o processo de avaliao de investimentos pelo Mtodo da Equivalncia Patrimonial MEP, necessrio que algumas definies, como sociedade controladora, sociedade coligada normal e sociedade coligada por equiparao, relevncia, exerccio de influncia etc. sejam analisadas de forma pormenorizada. Para tanto, nos socorremos dos enunciados da Lei n 6.404/76 e dos
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preceitos da Instruo CVM n 247/96, esta ltima complementada por nota explicativa emitida pela prpria CVM. Outra definio, que nos fornecida pelo caput do art. 4 da lei societria, diz respeito a definio de companhia aberta e de companhia fechada. Para a Lei, a companhia aberta ou fechada conforme os valores mobilirios de sua emisso estejam ou no admitidos negociao no mercado de valores mobilirios. 7.1.1 CONTROLADA E CONTROLADORA O conceito oficial dessas duas figuras jurdicas encontrado no 2 do art. 243 da lei societria, que assim preceitua: Art. 243. O relatrio anual da administrao deve relacionar os investimentos da companhia em sociedades coligadas e controladas e mencionar as modificaes ocorridas durante o exerccio. ... 2 Considera-se controlada a sociedade na qual a controladora, diretamente ou atravs de outras controladas, titular de direitos de scio que lhe assegurem, de modo permanente, preponderncia nas deliberaes sociais e o poder de eleger a maioria dos administradores.(Grifamos). Do comando legal se extrai que sociedade controladora aquela que possui a titularidade de mais da metade (ou mais de 50%) das quotas ou aes com direito a voto de outra sociedade, que ser controlada. O controle no necessita ser direto, podendo ser por intermdio de outra controlada, isto , admite-se o controle indireto. Assim, por exemplo, se a sociedade Anchova S.A. participa com 51% do capital votante da sociedade Baleia S.A. e, esta, por sua vez, participa da com 60% do Capital votante da sociedade Car S.A., ento a sociedade Anchova S.A. controladora da sociedade Baleia S.A. de forma direta e da sociedade Car S.A. de forma indireta, que so suas controladas. Isto assim porque, se a sociedade Anchova S.A. dita as regras que devem ser seguidas pela sociedade Baleia S.A., ela, de forma indireta, estar ditando, tambm, a conduta da sociedade Car S.A., pois esta ltima controlada da sociedade Baleia S.A., logo seguir as diretrizes por ela traada. A sociedade Baleia S.A. traar diretrizes para a sociedade Car S.A. conforme orientaes de sua controladora, a sociedade Anchova S.A.. Controle Anchova S.A. Direto Baleia S.A. Controle direto Controle indireto Car S.A. de se salientar, ainda, que a titularidade do Capital Social h de ser permanente, pois quando no possui esse carter, o investimento classificado no Ativo Circulante ou Realizvel a Longo Prazo, conforme j vimos no incio do nosso estudo e corroborado por orientao da prpria CVM.
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Outro aspecto interessante o que diz respeito preponderncia nas deliberaes sociais. De regra, tem-se preponderncia quando se possui a maioria do Capital Votante. Entretanto, na prtica, em situaes no raras, possvel que uma parcela do capital votante, menor que a maioria, defina os rumos de uma sociedade. o caso em que as aes da sociedade investida esto pulverizadas no mercado de forma que, nas assemblias deliberativas, parte dos acionistas detentores de aes ordinrias com direito a voto, no participam das deliberaes tomadas pela maioria presente. Por oportuno, cabe mencionar que a lei das Sociedades Annimas, em seu art. 15, 2, preceitua que as aes sem direito a voto no podero exceder a 50% do total das aes de uma companhia. Com isto, a lei admite a possibilidade de o Capital Votante estar representado por apenas 50% do Capital Total. Art. 15. As aes, conforme a natureza dos direitos ou vantagens que confiram a seus titulares, so ordinrias, preferenciais, ou de fruio. 1 As aes ordinrias da companhia fechada e as aes preferenciais da companhia aberta e fechada podero ser de uma ou mais classes. 2 O nmero de aes preferenciais sem direito a voto, ou sujeitas a restrio no exerccio desse direito, no pode ultrapassar 50% (cinqenta por cento) do total das aes emitidas. (Redao dada pela Lei n 10.303, de 31.10.2001). Ora, ocorrendo essa hiptese, 25% do Capital Total mais uma ao pode representar a maioria do Capital Votante, isto , a deteno, de forma permanente, de 25,01% do Capital Total pode representar a preponderncia nas deliberaes sociais e o poder de eleger a maioria dos administradores, desde que a companhia tenha 50% do seu capital representado por aes sem direito a voto e que o investidor ou investidora com participao de 25,01% possua somente aes ordinrias, isto , aes representativas do capital votante. Atente-se ao fato que o art. 15 da lei societria foi sensivelmente alterada pela Lei n 10.303, de 31/10/2001. Antes dessa alterao, o dispositivo apregoava que as aes preferenciais sem direito a voto no poderiam exceder a 2/3 do total das aes. Com isto se admitia a hiptese de uma empresa ser constituda sob a forma de S.A. com apenas 1/3 do total de suas aes serem ordinrias. Ora, para exercer a preponderncia nas deliberaes necessrio que se detenha a maioria do capital votante. Este poderia ser obtido com a deteno de apenas 16,7% do total das aes, desde que todas fossem com direito a voto e a sociedade investida tivesse seu capital formado conforme os limites mximos admitidos por lei, isto , 2/3 em aes preferenciais e 1/3 em aes ordinrias. No 3 do art. 243 da lei das sociedades annimas, observa-se a exigncia da intervenincia da CVM, desta feita com relao as informaes que devem ser divulgadas ou veiculadas pelas companhias abertas: Art. 243. O relatrio anual da administrao deve relacionar os investimentos da companhia em sociedades coligadas e controladas e mencionar as modificaes ocorridas durante o exerccio. ... 3 A companhia aberta divulgar as informaes adicionais, sobre coligadas e controladas, que forem exigidas pela Comisso de Valores Mobilirios. Com respeito ao assunto e dentro de sua competncia, delegada pela lei, a CVM, por meio da Instruo 247/96, assim se pronunciou:
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Art. 3 - Considera-se controlada, para os fins desta Instruo: I - Sociedade na qual a investidora, diretamente ou indiretamente, seja titular de direitos de scio que lhe assegurem, de modo permanente: a) - preponderncia nas deliberaes sociais; e b) - o poder de eleger ou destituir a maioria dos administradores. II - Filial, agncia, sucursal, dependncia ou escritrio de representao no exterior, sempre que os respectivos ativos e passivos no estejam includos na contabilidade da investidora, por fora de normatizao especfica; e III - Sociedade na qual os direitos permanentes de scio, previstos nas alneas "a" e "b" do inciso I deste artigo estejam sob controle comum ou sejam exercidos mediante a existncia de acordo de votos, independentemente do seu percentual de participao no capital votante. Pargrafo nico - Considera-se, ainda, controlada a subsidiria integral, tendo a investidora como nica acionista. Percebe-se, portanto, que, com relao definio de sociedade controladora e controlada, a CVM reproduziu, basicamente, o texto da lei. Entretanto, a autarquia avanou no conceito inserindo no rol das sociedades controladas as filiais, agncias, sucursais, dependncias e escritrios de representao no exterior de sociedades brasileiras, quando estas extenses necessitam se constituir com personalidade jurdica prpria em face da legislao do pas estrangeiro onde estejam. Importante salientar que, nestas circunstncias, as filiais, sucursais etc. tero personalidade jurdica prpria e, em respeito ao princpio da entidade, se constituem em entidade diversa da matriz. Portanto, nestas condies, as filiais, sucursais etc. sero subsidirias integrais da sociedade brasileira, isto , sero empresas de capital brasileiro com um nico scio ou acionista. A respeito de subsidiria integral e antes que haja interpretao equivocada sobre o essa forma jurdica, convm frisar que esta figura no ocorre somente quando uma empresa brasileira possua filiais, sucursais etc. no exterior que necessitam se revestir de personalidade jurdica prpria, em face da legislao daqueles pases, pois esta figura jurdica perfeitamente compatvel com a legislao nacional. Assim, poderemos ter uma empresa nacional constituda com capital subscrito por uma nica e outra empresa nacional. Ento, subsidiria integral aquela empresa de capital nacional que possui como nica scia ou acionista outra empresa brasileira, seja por fora de legislao aliengena ou por ato voluntrio da empresa nacional. Por fim, cabe tecer um breve comentrio sobre outra forma de controle, o controle comum. Esta forma de controle muito utilizada na prtica pelos grandes grupos empresariais onde diversas pessoas ou empresas so participantes do capital social de outra ou outras, cuja participao individual no atinge percentual suficiente para garantir a preponderncia nas deliberaes. Por questes de interesses e de administrabilidade, algumas pessoas ou empresas, leia-se scios ou acionistas, pactuam no sentido de unir seus capitais formando um grupo que, no conjunto, representa a maioria do capital votante. de salientar que, para esta figura jurdica, o percentual de participao de cada uma das sociedades investidoras na sociedade investida irrelevante, pois o controle se dar pelo conjunto de sociedades investidoras que conseguem juntar a maioria do capital votante da empresa investida. Para dar maior clareza ao assunto, tomemos o seguinte exemplo:
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A empresa BOMCAIXA S/A possui o seu capital social, de R$ 6.780.000,00, formado por 2.712.000 aes preferencias e 4.068.000 aes ordinrias. O seu estatuto prev que somente as aes ordinrias tm direito a voto nas principais deliberaes da companhia. Desta forma, o detentor ou detentores de 2.034.001 aes (mais de 50% do capital votante) tero assegurados a preponderncia nas deliberaes da companhia. Porm, nenhum acionista, de forma isolada, possui esta quantidade de aes. A empresa CAIXACURTO S/A possui 2.013.660 (49,5% do capital votante) o que no lhe assegura a preponderncia absoluta nas deliberaes da companhia. H a empresa GRANACURTA LTDA que investiu apenas R$ 24.408,00, adquirindo 24.408 aes ordinrias (0,6% do capital votante e 0,36% do capital total) da empresa BOMCAIXA S/A. As duas sociedades investidoras acordaram no sentido de tomarem as deliberaes em conjunto, isto , formaram um acordo para manterem o controle comum. Como o somatrio de suas aes ordinrias representa 50,1% do capital votante da companhia BOMCAIXA S/A, elas passaram a ser as controladoras daquela empresa. O perfeito entendimento do exemplo acima ser muito til para dirimir certas dvidas que podero surgir ao longo do nosso estudo, principalmente no concernente a quem deve avaliar os seus investimentos pelo MEP. Perceba que, pelo exemplo, a empresa GRANACURTA LTDA, com apenas 0,6% do capital votante da empresa BOMCAIXA S/A, o que representa somente 0,36% do capital total, a sua controladora, juntamente com a empresa CAIXACURTO S/A!!! 7.1.1.1 NORMAS DE TRANSIO DA LEI N 10.303/01 Com a edio da Lei n 10.303, de 31 de outubro de 2001, algumas alteraes significativas foram introduzidas na Lei n 6.404/76. A maioria dessas alteraes j esto consolidadas nos textos legais apresentados ao longo do presente trabalho. Entretanto, algumas normas, especificamente em relao a vigncia e a aplicao das alteraes, necessitam de detalhamento maior. Neste contexto, os arts. 6 ao 9 dessa lei merecem a transcrio e alguns comentrios para reforar o seu entendimento. Art. 6o As companhias existentes devero proceder adaptao do seu estatuto aos preceitos desta Lei no prazo de 1 (um) ano, a contar da data em que esta entrar em vigor, devendo, para este fim, ser convocada assemblia-geral dos acionistas. Veremos no art. 8, principalmente no inciso III, que esta regra no absoluta, havendo casos em que a situao anterior a lei reformadora poder perdurar por tempo, dependendo da vontade das empresas de capital aberto j constitudas. Art. 7o O disposto no art. 254-A da Lei no 6.404, de 1976, no se aplica s companhias em processo de desestatizao que, at a data da promulgao desta Lei, tenham publicado um edital. Art. 8o A alterao de direitos conferidos s aes existentes em decorrncia de adequao a esta Lei no confere o direito de recesso de que trata o art. 137 da Lei no 6.404, de 1976, se efetivada at o trmino do ano de 2002. 1o A proporo prevista no 2o do art. 15 da Lei no 6.404, de 1976, ser aplicada de acordo com o seguinte critrio: I - imediatamente s companhias novas;
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II - s companhias fechadas existentes, no momento em que decidirem abrir o seu capital; e III - as companhias abertas existentes podero manter proporo de at dois teros de aes preferenciais, em relao ao total de aes emitidas, inclusive em relao a novas emisses de aes. Chamamos ateno a essa regra ou permissibilidade dada s companhias abertas que podem manter 2/3 de suas aes representadas por aes preferenciais e apenas 1/3 de aes ordinrias. Essa disposio de extrema importncia, pois segundo ela podemos ter duas formas de determinao do controle com participao em percentuais diferenciados no capital votante da sociedade investida. Percebe-se que com 2/3 de aes preferenciais restam 1/3 de aes ordinrias, vale dizer, apenas 33,33% do capital total pode estar representado por capital votante. Com isto, se a sociedade (companhia aberta) que foi constituda nesses percentuais, algum que detenha apenas 16,7% das aes e desde que sejam com direito a voto, pode ser o controlador, pois poder possuir a maioria do capital votante. 2o Nas emisses de aes ordinrias por companhias abertas que optarem por se adaptar ao disposto no art. 15, 2o, da Lei no 6.404, de 1976, com a redao que lhe conferida por esta Lei, poder no ser estendido aos acionistas titulares de aes preferenciais, a critrio da companhia, o direito de preferncia a que se refere o art. 171, 1o, alnea b, da Lei no 6.404, de 1976. Uma vez reduzido o percentual de participao em aes preferenciais, no mais ser lcito companhia elev-lo alm do limite atingido. 3o As companhias abertas somente podero emitir novas aes preferenciais com observncia do disposto no art. 17, 1o, da Lei no 6.404, de 1976, com a redao dada por esta Lei, devendo os respectivos estatutos ser adaptados ao referido dispositivo legal no prazo de 1 (um) ano, aps a data de entrada em vigor desta Lei. 4o At a assemblia-geral ordinria que se reunir para aprovar as demonstraes financeiras do exerccio de 2004, inclusive, o conselheiro eleito na forma do 4o, inciso II, ou do 5o do art. 141, da Lei no 6.404, de 15 de dezembro de 1976, ser escolhido em lista trplice elaborada pelo acionista controlador; e, a partir da assembliageral ordinria de 2006, o referido conselheiro ser eleito nos termos desta Lei, independentemente do mandato do conselheiro a ser substitudo. Art. 9o Esta Lei entra em vigor aps decorridos 120 (cento e vinte) dias de sua publicao oficial, aplicando-se, todavia, a partir da data de publicao, s companhias que se constiturem a partir dessa data. sempre importante verificar quando que uma norma entra em vigor, pois somente poder produzir efeitos a partir daquela data, ficando os atos praticados no interregno da edio da lei e da sua vigncia aos auspcios da legislao anterior. No presente caso, a lei foi publicada em 31/10/2001.
7.1.2 COLIGADA
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O conceito legal de Sociedade Coligada nos fornecido pelo 1, do art. 243 da lei das sociedades annimas que assim dispe: Art. 243. O relatrio anual da administrao deve relacionar os investimentos da companhia em sociedades coligadas e controladas e mencionar as modificaes ocorridas durante o exerccio. 1 So coligadas as sociedades quando uma participa, com 10% (dez por cento) ou mais, do capital da outra, sem control-la. Desta forma, a nica condio para que se considere uma sociedade coligada de outra que haja uma participao com, no mnimo, de 10% do Capital Social da outra sociedade (investida). Perceba que na lei no h previso de participao indireta e tampouco referncia espcie de aes ou do tipo societrio adotado na constituio da empresa. Portanto, pode haver coligao de Sociedade Annima em Limitada e vice-versa e, no caso de ser a investida uma Sociedade Annima, no importa se a participao constituda por aes preferenciais ou ordinrias. Para caracterizar a coligao importa apenas que as aes possudas pela sociedade investidora sejam em percentual igual ou superior a 10% do Capital Social da sociedade investida. Um exemplo hipottico nos ajudar a elucidar os conceitos antes desenvolvidos. Supondo que a CIA TUCUNAR tenha participao no Capital Social em diversas empresas, como segue: 1 11% do Capital Social, sem direito a voto, da CIA CAR; 2 6% do Capital Social, aes com direito a voto e 7% do Capital Social, aes sem direito a voto da CIA TAMBAQUI; 3 4% do Capital com direito a voto e 5% do capital sem direito a voto da CIA TRUTA; e 4 3% do Capital com direito a voto e 4% do Capital no votante da CIA SALMO. Considerando, to somente, essas participaes societrias da CIA TUCUNAR, conclui-se que: 1 A CIA CAR e a CIA TAMBAQUI so suas coligadas; 2 A CIA TRUTA e a CIA SALMO no so coligadas da CIA TUCUNAR. 7.1.3 EQUIPARADA A COLIGADA Pelo disposto nas alneas a e b do pargrafo nico do art. 2 da Instruo CVM n 247/96, constata-se a hiptese da existncia de sociedade equiparada coligada. Alm disto, salienta aquela autarquia, que a equiparao pode ser de forma direta ou indireta. Observa-se que, embora no conste na lei a figura da coligao indireta, na norma da CVM existe esta possibilidade com relao coligao por equiparao. Nesse conceito de sociedade equiparada coligada, no nos interessa o percentual de participao do capital social como um todo. Interessa-nos o percentual de participao no capital votante representado pelas aes ordinrias. Portanto, consoante o disposto no art. 15 da lei societria, que limita o percentual mximo de aes preferenciais em 50% (para as empresas que j estavam constitudas em 31/10/2001 o limite pode continuar 1/3), e supondo que estamos diante de uma empresa que tenha seu capital social constitudo com aquele
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percentual de aes preferenciais, uma sociedade que participa com 10% do capital votante dessa outra empresa ser considerada coligada por equiparao. No entanto, sua participao no capital social da sociedade investida ser de apenas 5%. Outro aspecto a merecer nossa ateno diz respeito participao indireta, fazendo surgir, tambm, a figura da coligada por equiparao. Nesse particular, tomemos o seguinte exemplo: A empresa Aspa S/A detm 25% do capital social da empresa Corintos S/A, sem control-la. Salienta-se que as aes possudas por Aspa S/A so todas do tipo ordinrias, ou com direito a voto. Corintos S/A coligada de Aspa S/A. A Empresa Corintos S/A participa do capital votante da empresa Bfalo S/A com 40%, sem control-la. de salientar que o capital de Bfalo S/A composto de aes ordinrias e preferenciais, logo a participao de Corintos S/A em Bfalo S/A pode representar apenas em 20% do capital total, sendo certo de que a participao de Corintos S/A no capital total de Bfalo S/A menor do que 40% . Mesmo assim, Bfalo S/A coligada de Corintos S/A. A participao indireta de Aspa S/A no capital votante de Bfalo S/A de 10% (25% de 40% ou 0,25 x 0,4 = 0,10, ou seja 10%), logo Bfalo S/A coligada de Aspa S/A por equiparao indireta. interessante notar que a participao indireta de Aspa S/A no capital total de Bfalo S/A menor do que 10%, mas como j o dissemos, no nos interessa a participao no capital total. Interessa-nos, na anlise da equiparao, apenas, a participao direta ou indireta no capital votante. Esquematicamente, a participao societria total e participao societria no capital votante se apresenta da seguinte forma: Participao capital total Aspa S/A 25% Corintos S/A 20% Bfalo S/A 5% Participao no capital votante Aspa S/A 25% Corintos S/A 40% Bfalo S/A 10%
Para fechar o tpico, transcrevemos o art. 2 da Instruo CVM n 247/96: Art. 2 - Consideram-se coligadas as sociedades quando uma participa com 10% (dez por cento) ou mais do capital social da outra, sem control-la. Pargrafo nico - Equiparam-se s coligadas, para os fins desta Instruo: a) - as sociedades quando uma participa indiretamente com 10% (dez por cento) ou mais do capital votante da outra, sem control-la;
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b) - as sociedades quando uma participa diretamente com 10% (dez por cento) ou mais do capital votante da outra, sem control-la, independentemente do percentual da participao no capital total. Por meio do OFCIO-CIRCULAR/CVM/SNC/SEP N 01/2005, a CVM se manifestou do seguinte modo acerca do assunto: Dvidas tem surgido quanto forma de se ajustar o MEP nos casos de participao indireta. Neste caso, a companhia aberta deve ajustar o balano da controlada/coligada em que detenha a participao direta para efeitos de aplicao do MEP, ou solicitar-lhe, quando aplicvel, que j contemple tais efeitos nas suas demonstraes. Esse mesmo entendimento aplicvel nos casos em que individualmente o investimento de coligadas/controladas no atinja o percentual necessrio para caracterizar a coligao, porm o somatrio das participaes caracterize a empresa como equiparada coligada. importante ressaltar ainda que, na aplicao do MEP em sociedades equiparadas, devero ser observadas as mesmas condies de relevncia do investimento e de influncia na administrao definidas nos artigos 4 e 5 da Instruo CVM n 247/96, e aplicveis s coligadas. Um cuidado adicional que as companhias abertas devem ter, quando da aplicao do MEP em sociedades equiparadas, quanto ao percentual de participao a ser utilizado. Lembramos que o percentual anteriormente referido, de 10% ou mais do capital votante, serve para medir a equiparao, no representando, necessariamente, o percentual a ser utilizado para aplicao do MEP.
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EXERCCIOS PROPOSTOS
01) (AFTN-1994-2-Esaf) nas sociedades annimas devem ser avaliados pelo custo de aquisio menos a proviso para perdas provveis na realizao do seu valor, quando essa perda estiver comprovada como permanente, os investimentos em: (com adaptaes). a) marcas, patentes e outros bens intangveis b) participaes permanentes no capital social de outras sociedades, exceto as controladas e coligadas que tenham seus investimentos avaliados pelo mtodo da equivalncia patrimonial c) veculos, mveis e utenslios, equipamentos e instalaes d) ativos diferveis durante a fase anterior ao incio das operaes e) estoques dos imveis destinados revenda ou utilizados no processo produtivo. 02) (AFTN-96-Esaf) Segundo o texto da Lei Societria, os direitos e ttulos de crdito no classificveis como Investimentos Permanentes devem ser avaliados pelo: a) Custo de aquisio ou valor de mercado, dos dois o menor b) Valor de reposio ou valor de mercado, dos dois o menor c) Valor de realizao ou pelo custo histrico, dos dois o menor d) Custo de aquisio deduzidas as despesas para realizao e) Valor corrigido de realizao ou valor reposio corrigido 03) (AFTN-96-Esaf) As aes adquiridas no mercado de balco podero ser classificadas como: a) Ativo permanente desde que no ocorra flutuao de preos durante 2 exerccios subsequentes b) Ativo circulante desde que ocorra flutuao de preos e a inteno seja de tornar-se acionista da entidade c) Realizvel a longo prazo desde que no ocorra flutuao de preos durante 2 exerccios subsequentes d) Ativo permanente desde que a aquisio no seja efetuada com a inteno de participar da sociedade e) Ativo circulante desde que a aquisio seja efetuada com a inteno de no participar da sociedade 04) (AFTN-96-Esaf) So mtodos de avaliao das Participaes Societrias: a) Mtodo de Custo e Custo ou Mercado, dos dois o menor b) Mtodo do Valor Presente e Equivalncia Patrimonial c) Mtodo do Custo e Equivalncia Patrimonial d) Mtodo do Valor de Realizao e Equivalncia Patrimonial e) Mtodo do Valor de Realizao e Valor Presente 05) (AFTN-98-Esaf) De acordo com a Lei 6.404/76 os investimentos, classificados como temporrios, devero ser avaliados pelo a) valor presente do fluxo de caixa futuro b) custo histrico de aquisio c) valor de realizao futura d) valor de reposio e) custo de aquisio ou mercado, dos dois o menor
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06) (AFTN-98-Esaf) Os resultados decorrentes de avaliao de investimento no exterior, pelo mtodo da equivalncia patrimonial, tero o seguinte tratamento: a) no sero reconhecidos na apurao do resultado b) se negativos, no sero reconhecidos c) sero reconhecidos at o limite do valor de realizao d) sero reconhecidos pelo mtodo do custo e) recebero o mesmo tratamento dado aos investimentos locais Utilizando apenas as informaes contidas na tabela abaixo, responda s questes 07 e 08. Quadro de composio acionria da CIA ITARAR nas companhias Mau e Rondon: Composio do Capital Empresas Cia. Cia. Outros Total Itarar Caxias Acionistas de aes Cia. Mau 2.000 4.000 4.000 10.000 Cia. Rondon 16.000 2.000 2.000 20.000 Cia. Caxias 35.000 -----15.000 50.000 07) (AFRF-2001-Esaf) A Cia. Itarar tem uma participao total nas investidas na seguinte ordem: a) 67% na Cia. Rondon, 30% na Cia. Caxias e 40% na Cia. Mau b) 70% na Cia. Rondon, 70% na Cia. Caxias e 38% na Cia. Mau c) 70% na Cia. Rondon, 70% na Cia. Caxias e 20% na Cia. Mau d) 87% na Cia. Rondon, 70% na Cia. Caxias e 48% na Cia. Mau e) 10% na Cia. Rondon, 70% na Cia. Caxias e 40% na Cia. Mau 08) (AFRF-2001-Esaf) O percentual de participao indireta da Cia. Itarar nas empresas Mau e Rondon : a) 18% na Cia. Mau e 77% na Cia. Rondon b) 28% na Cia. Mau e 20% na Cia. Rondon c) 28% na Cia. Mau e 7% na Cia. Rondon d) 8% na Cia. Mau e 28% na Cia. Rondon e) 7% na Cia. Mau e 70% na Cia. Rondon 09) (AFRF-2001-Esaf) De acordo com a Instruo 247/96 da CVM, so consideradas participaes societrias equiparadas s coligadas quando uma sociedade participa da outra a) com 5% ou mais do capital votante e mais de 20% do Exigvel a Longo Prazo sem, entretanto, ocorrer dependncia financeira b) com 5% do capital votante sem, entretanto, control-la, independentemente da participao total do capital da investida c) com 10% ou mais do capital total da investida sem, entretanto, control-la, independentemente da participao total no Exigvel da investida d) com 10% ou mais do capital votante exercendo o controle econmico e administrativo, independentemente da participao total do capital da investida e) com 10% ou mais do capital votante sem, entretanto, control-la, independentemente da participao total do capital da investida
Excludo: 30 Excludo: 31
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Professores: Francisco Velter & Luiz Roberto Missagia 10) (AFRF-2001-Esaf) Os direitos de qualquer natureza, no classificveis no Ativo Circulante, e que no se destinem manuteno da atividade da companhia ou da empresa, segundo o texto da Lei 6.404/76, so classificados como: a) Disponibilidades b) Contas a Receber c) Investimentos d) Imobilizados e) Diferido 11) (AFRF-2001-Esaf) O critrio da avaliao contbil a ser aplicado aos ttulos de crdito, e a quaisquer valores mobilirios no classificados como Investimentos Permanentes : a) Custo ou mercado dos dois o menor b) Custo histrico como base de valor c) Custo corrente ou o de reposio d) Custo de Realizao acrescido dos rendimentos e) Custo original como base de valor 12) (AFRF-2001-Esaf) Aplicaes em Investimentos Temporrios caractersticas de liquidez imediata so classificadas no Ativo como: a) Valores Realizveis b) Investimentos c) No Circulante d) Permanente e) Disponvel 13) (AFRF-2002-Esaf) A avaliao de valores mobilirios, no que apresentem
classificados
como
investimentos, estabelecida no artigo 183 da Lei 6.404/76, utiliza como base os critrios contbeis a) do denominador comum monetrio. b) da conveno de consistncia. c) do custo histrico e da materialidade. d) do custo ou mercado, dos dois o menor. e) da prudncia e do custo de oportunidade. 14) (AFRF-2002-Esaf) No final de 2000, a Cia. Quartzo apura o resultado do exerccio e provisiona 1.000.000 de reais como dividendos devidos a seus acionistas. A Cia. Cristal, que possui uma participao societria no relevante nessa empresa, ao registrar os dividendos a que tem direito, credita a conta: a) Reservas de Capital b) Receitas de Dividendos c) Participaes Societrias d) Resultados de Exerccios Futuros e) Valores a Receber
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Professores: Francisco Velter & Luiz Roberto Missagia A configurao grfica do Conglomerado Alfabtico a seguinte: CIA A
20% 60%
30%
CIA. B
CIA. C
CIA. D
100%
10%
70%
30%
CIA. G
CIA. F
100%
CIA. H
CIA. E 25%
20%
OUTROS 55%
CIA. I Com base no grfico fornecido, responda s questes de 15 a 17. 15) (AFRF-2002-Esaf) De acordo com a figura apresentada pode-se afirmar que a) a Cia. G controlada indireta da Cia. B. b) as empresas C e I so controladas da Cia. A. c) a Cia. A participa indiretamente na Cia. I com 9%. d) a participao indireta da Cia. A na Cia. H de 51%. e) a participao indireta da Cia. A nas empresas F e H idntica. 16) (AFRF-2002-Esaf) Sendo o percentual de participao da Cia. A na Cia B relativo ao capital total, pode-se afirmar que a) a Cia. B equiparada a controlada de A. b) a Cia. B coligada de A. c) a participao de A em B relevante. d) a Cia. A controladora de B. e) irrelevante se B for dependente da tecnologia de A. 17) (AFRF-2002-Esaf) Sendo o percentual de participao da Cia. A na Cia. B relativo ao capital total, pode-se afirmar que a) a Cia. I equiparada a controlada de D. b) a Cia. B participa indiretamente de I com 7%. c) a participao de A em B relevante em I. d) a Cia. A participa indiretamente de I com 10,7%. e) a Cia. H participa indiretamente de I com 10,7%.
Excludo: 47 Excludo: 49
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Professores: Francisco Velter & Luiz Roberto Missagia 18) (AFRF-2002-2-Esaf) De acordo com a Instruo CVM 247/1996 considerada controlada: a) uma empresa que participa indiretamente de outra com at 10% do capital total e o valor contbil do investimento no excede a 5% do patrimnio lquido da investidora. b) uma empresa que participa diretamente da outra com at 10% do capital total e o valor contbil do investimento no excede a 5% do patrimnio lquido da investidora. c) filial ou escritrio no exterior, sempre que os ativos e passivos no estejam includos na contabilidade da investidora, por fora de legislao especfica. d) uma empresa que participa indiretamente da outra com at 5% do capital preferencial e o valor contbil do investimento no excede a 8% do patrimnio lquido da investidora. e) filial ou agncia de investida localizada no pas cuja participao societria da investidora seja de at 5% do capital votante e o valor contbil do investimento inferior a 10% do seu patrimnio lquido. Utilizando as informaes contidas no quadro de composio acionria das companhias, responder s questes de n 19 a 21. (Quadro de composio Acionria - quantidade de aes) Investidores Empresas Total de Cia. Cia. Outro(s) Investidas Aes Itarar Itacolomi Acionista(s) Cia. Itajub 80.000 90.000 30.000 200.000 Cia. Itaipu 195.000 90.000 15.000 300.000 Cia. Itamarac 40.000 ..... 10.000 50.000 Cia. Itacolomi 120.000 ..... 30.000 150.000 19) (AFRF-2002-2-Esaf) O percentual de participao indireta da Cia. Itarar na Cia. Itaipu : a) 20% b) 24% c) 30% d) 34% e) 52% 20) (AFRF-2002-2-Esaf) As empresas em questo formam um grupo de empresas, localizadas em diversos estados brasileiros e possuem como atividade principal a extrao, beneficiamento, industrializao e comercializao de mrmores, granitos e pedras de diversos tipos; sua empresa holding a Cia. ITA. Se essa empresa a investidora direta das empresas Itarar e Itacolomi, indique o percentual mximo de participao direta, no capital da empresa Itacolomi, que a Cia. Ita poderia ter: a) 100% b) 88% c) 52% d) 40% e) 20% 21) (AFRF-2002-2-Esaf) Se a participao societria da Cia. Ita na Cia. Itacolomi for de 20% do capital total, a participao dessa empresa na Cia. Itajub : a) considerada indireta no valor de 45%. b) nula porque a Cia. Itajub no ligada Cia. lta. c) considerada direta no valor de 20%. d) evidenciada em notas explicativas. e) nula por no haver relao direta entre elas.
Excludo: 58 Excludo: 6 Excludo: 5
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Professores: Francisco Velter & Luiz Roberto Missagia 22) (AFRF-2003) Na avaliao de ativos financeiros temporrios, quando da no existncia de um mercado ativo para um determinado instrumento financeiro, a resoluo CVM 235/95 considera como uma das formas de identificar o valor de mercado, aquele que: a) se pode obter com a negociao de outro instrumento financeiro de natureza, prazo e risco similares, em um mercado ativo. b) seria obtido com a negociao em um mercado ativo que corresponda a um processo de liquidao. c) seria obtido em uma transao entre comprador e vendedor cujo valor corresponda ao valor futuro dos fluxos de caixa futuros. d) representa o valor correspondente ao valor lquido futuro ajustado com base na taxa mdia de juros vigentes projetada para o vencimento do ttulo. e) se pode obter com a negociao em um mercado ativo que corresponda a uma transao compulsria. 23) (AFRF-2003) So atributos necessrios para identificar a existncia dos ativos Permanente Investimento a) constiturem direitos de qualquer natureza, essncia ou forma destinados continuidade da empresa. b) representarem direitos de qualquer natureza, essncia ou forma destinados ao desenvolvimento da atividade principal da empresa. c) no possurem a caracterstica de realizao e no se destinarem manuteno da atividade da empresa. d) serem destinados ao desenvolvimento da atividade principal da empresa e capacidade de transformao em moeda. e) somente representarem direitos no destinados utilizao no desenvolvimento da atividade principal da empresa.
GABARITOS 01 B 06 E 11 A 16 B 21 D 02 A 07 D 12 E 17 D 22 - A 03 E 08 C 13 D 18 C 23 - C 04 C 09 E 14 B 19 B 05 E 10 C 15 D 20 E
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2 Pelo efetivo recebimento do dividendo: R$ 2.000,00

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