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Comunicado Ao Mercado Sobre Dia Do Analista SP - Agosto 2013
Comunicado Ao Mercado Sobre Dia Do Analista SP - Agosto 2013
So Paulo, SP
23/08/2013
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Consideraes Iniciais
Esta apresentao pode conter certas declaraes que expressam expectativas, crenas e previses da administrao sobre eventos ou resultados futuros. Tais declaraes no so dados histricos, estando baseadas em dados competitivos, financeiros e econmicos disponveis no momento e em projees atuais acerca da indstria na qual a BM&FBOVESPA se insere. Os verbos antecipar, acreditar, estimar, esperar, prever, planejar, projetar, almejar e outros verbos similares tm a inteno de identificar estas declaraes, as quais envolvem riscos e incertezas que podem resultar em diferenas materiais entre os dados atuais e as projees desta apresentao e no garantem qualquer desempenho futuro da BM&FBOVESPA. Os fatores que podem afetar o desempenho incluem, mas no esto limitados a: (i) aceitao pelo mercado dos servios prestado pela BM&FBOVESPA; (ii) volatilidade relacionada (a) economia e ao mercado de valores mobilirios brasileiros e (b) indstria altamente competitiva na qual a BM&FBOVESPA opera; (iii) alteraes (a) na legislao e tributao nacional e estrangeira e (b) nas polticas governamentais relacionadas aos mercados financeiros e de valores mobilirios; (iv) crescimento da competio, com novos participantes nos mercados brasileiros; (v) habilidade em adaptar-se s rpidas mudanas no ambiente tecnolgico, incluindo a implementao de funcionalidades otimizadas requeridas pelos clientes da BM&FBOVESPA; (vi) habilidade em manter um processo contnuo de introduo de competitivos novos produtos e servios enquanto mantm a competitividade dos j existentes; (vii) habilidade em atrair novos clientes nas jurisdies nacional e estrangeira; (viii) habilidade em expandir a oferta de produtos da BM&FBOVESPA em jurisdies estrangeiras. Todas as declaraes nesta apresentao so baseadas em informaes e dados disponveis na data em que foram feitas, a BM&FBOVESPA no se obriga a atualiz-las com base em novas informaes ou desenvolvimentos futuros. Esta apresentao no se constitui em uma oferta de venda nem em uma solicitao de compra de qualquer valor mobilirio; tampouco deve haver qualquer venda de valor mobilirio onde tal oferta ou venda pudesse ser ilegal antes de registro ou qualificao de acordo com lei de valores mobilirios. Nenhuma oferta deve ser feita exceo de um prospecto que atenda os requisitos da Instruo CVM 400 de 2003 e suas alteraes. 2
Direcionadores Estratgicos
EXCELNCIA OPERACIONAL
Fortalecer o modelo de negcio com investimentos em tecnologia nas plataformas de negociao e ps negociao, que tragam eficincia para a BVMF e para os participantes do mercado Aperfeioar continuamente os processos e servios, com foco no gerenciamento de riscos Garantir a integridade do mercado
RETORNO AO ACIONISTA
FOCO NO CLIENTE
Aprofundar o relacionamento com clientes (investidores, corretoras e emissores) por meio da oferta de servios de alta qualidade e produtos, garantindo que esse relacionamento seja o principal diferencial da BVMF Aumentar o leque e a qualidade dos servios oferecidos
FORTALECIMENTO INSTITUCIONAL
Desenvolver iniciativas que contribuam para a segurana, confiabilidade e fortalecimento do mercado, induzindo e fomentando seu crescimento Manter padres elevados de autorregulao
Direcionadores Estratgicos
Diretoria Executiva de Produtos e de Relaes com Investidores
EXCELNCIA OPERACIONAL
RETORNO AO ACIONISTA
FOCO NO CLIENTE FORTALECIMENTO INSTITUCIONAL
Mercado
ARTICULAO
Regulador
Cmaras / Relacionamento
AMBIENTE INTERNO
Anlise de negcios
Engenharia
Tarifao
107,0
77,2
28,5
29,1
2010
2013*
CAGR: +249%
43,7
CAGR: +36%
9,7
3,9
3,6
2011 2013*
CAGR: +197%
40,1
CAGR: +458%
6,4
1,5
2010 2013*
Listados ETFs:
Internacional Renda Fixa Aes FIIs
Derivativos de Selic:
Futuro de Selic - OC1 Cupom Cambial - DCO Swap Cambial - SCS
Formador de Mercado:
Aes Opes Commodities Futuros
Mercado de opes:
Nova poltica de preos para HFTs/Day Traders
NDFs (termos de moeda) entregue em LCAs (melhorias) jul/13 LCIs e CDBs (adaptao da plataforma Opes flexveis de aes depende de aprovao do regulador) COE (Certificado de Operaes Estruturadas) Mudanas nos processos e regulamentos de listagem (debntures e letras financeiras) Swaps
Negociao
Registro
Estgio Atual
NDF (jul/13); priorizao de entregas e estratgia de implantao (Opes/COE/Swaps) Reviso de preos e regulamentos Plataforma em desenvolvimento (pendente: aprovao do BC) Discusses com reguladores: BC, CVM e RFB e ajustes na plataforma
Derivativos de balco
Debntures e Letras Financeiras Registro de LCIs e CDBs COE BTC (aluguel de aes) Melhoria operacional e tela de negociao Consulta ao mercado sobre modelo Tratamento tributrio Discusses com a RFB Promover o produto internacionalmente Roadshows na Europa e nos EUA Formador de Mercado Conversa com participantes; tratamento do market data (desafios); Expanso dos programas de FM market maker protection; exerccio automtico de opes; e desenvolvimento de sistemas (controle e tarifao) ETFs Renda Fixa Discusses com mercado, CVM e RFB ndices Internacionais Discusses com mercado e CVM FIIs Discusses com mercado, CVM e RFB BEI Brazil Easy Investing Livro de ordens em moeda estrangeira Desenvolvimento da BVMF concludo; aguardando operacionalizao investidores estrangeiros de varejo do convnio CVM - RFB Programas de Incentivo Desenvolvimento de programa de incentivo para corretoras que Investidor varejo atrarem investidores de varejo 9
Direcionadores Estratgicos
Diretoria Executiva de TI e Segurana da Informao
EXCELNCIA OPERACIONAL
RETORNO AO ACIONISTA
FOCO NO CLIENTE FORTALECIMENTO INSTITUCIONAL
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Implementao de diferentes tipos de bandas que mitigam os riscos trazidos por eventuais erros no envio de ordens (automatizadas ou no)
Limites intraday Limite esttico ou circuit breakers
Funcionalidades
Adaptada s caractersticas do mercado brasileiro e s necessidades de participantes / clientes Automao de processos e controles Disponibilidade/controles
Banda de rejeio
Banda de volatilidade Bandas de Leilo (preo e quantidade)
Participante
Rede
Ncleo de Negociao
~200 s
~500 s
~300 s
~1000 s
Gateway + LiNe Controle de risco prnegociao (LiNe) representa cerca de 60% da latncia do Gateway + LiNe
Ncleo Verifica todas as regras de leilo e bandas/limites de oscilao previstos na regulao (100% das ordens)
A infraestrutura de rede necessria para permitir a conexo entre os participantes e a Bolsa. O Gateway faz o roteamento das ordens dos participantes para os ncleos de negociao. O Ncleo responsvel pelo meeting das ordens e gerao do market data.
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Participante
Rede
Ncleo de Negociao
~1000 s ~750 s
Atualizao da infraestrutura de rede e servidores A manuteno natural de infraestrutura de rede e de servidores, programada para 2015, deve proporcionar reduo de mais de 25% do RTT (medido em microssegundos - s), com base em estimativas conservadoras Esse investimento faz parte do Capex de sustentao da companhia
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Corretoras
Plataforma de Negociao
=
MAIOR SEGURANA PARA AS CLEARINGS E PARA O MERCADO
Clientes finais
Plataforma de Ps-negociao
Agentes de Compensao
2008: ferramenta LiNe de anlise de risco pr-negociao implementada para DMA3 e DMA4 (co-location) Mar/13: LiNe mandatrio para qualquer cliente classificado como de alta frequncia - HFT (em todos os DMAs) Em discusso: implementao em 100% dos acessos
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200 Gateways
Plataforma testada em momentos de alta volatilidade e picos histricos de mensagem por minuto/segundo Capacidade facilmente escalvel com a aquisio de hardware padro
12 Ncleos
...
DISPONIBILIDADE
Ambiente amplamente monitorado - 24h Disponibilidade de 99,999%
Clientes
BM&FBOVESPA
jan/13
abr/13
jun/13
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Direcionadores Estratgicos
Diretoria Executiva de Operaes, Clearing e Depositria
EXCELNCIA OPERACIONAL
RETORNO AO ACIONISTA
FOCO NO CLIENTE FORTALECIMENTO INSTITUCIONAL
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Fragmentao de Mercado
Evoluo da discusso
EVENTOS RELACIONADOS FRAGMENTAO DO MERCADO A VISTA DE AES
Anncio da BATS fev/11 Contratao da Oxera pela CVM nov/11 Anncio da ATS nov/12 Audincia Pblica sobre custos e riscos da fragmentao jul/13
2011
Anncio da Direct Edge nov/11
2012
Evento sobre resultados do estudo da Oxera jun/12
2013
Pedido de licena de bolsa da ATS jun/13
COMO A BVMF EST SE PREPARANDO PARA POSSVEL FRAGMENTAO Nova plataforma de negociao PUMA Trading System Integrao das Clearings aumento da eficincia operacional e de capital para clientes finais e participantes Eliminao de subsdios cruzados entre negociao e ps-negociao
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Recebe e processa o fluxo de ordens de compra/venda enviadas pelos participantes, incluindo mesas de operaes e DMAs nacionais e estrangeiros. Executa o fechamento de negcios a partir das ofertas, de acordo com a prioridade de preo e ordem cronolgica, promovendo eficiente formao de preos. Envia as informaes dos negcios realizados para os sistemas de ps-negociao e divulga os dados de negociao (ofertas e negcios) em tempo real para todo o mercado CCP: atua como comprador para todo vendedor e como vendedor para todo comprador, assumindo o risco e garantindo a liquidao das operaes. Para isso, possui estruturas de garantias e salvaguardas (gesto de risco) Compensao: clculo das obrigaes/direitos lquidos dos participantes resultantes da compensao multilateral (menor necessidade de liquidez, nmero de transaes, riscos e custos operacionais) Efetiva a transferncia de ativos e recursos financeiros entre compradores e vendedores, extinguindo os direitos e obrigaes oriundas da compensao. Na liquidao de operaes envolvendo ttulos, a transferncia ocorre por meio de contas abertas junto a uma depositria e a liquidao dos recursos financeiros correspondentes ocorre em sistema de transferncia de reservas (STR)
Cmara de Liquidao
(SSS Securities Settlement System)
Central Depositria
(CSD Central Securities Depository)
Responsvel pela guarda, atualizao e coordenao de eventos corporativos (pagamentos de proventos, bonificao etc.). Para isso, assume a propriedade fiduciria dos ativos depositados em seu ambiente
Viso simplificada que no esgota todas as caractersticas e servios das atividades descritas.
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Fragmentao de Mercado
Evoluo da discusso
MODELO NORTE-AMERICANO
CSD
SSS
CCP
NYSE
NASDAQ
BATS
DIRECT EDGE
DARK POOLS
BROKERS
BOLSAS
BALCO
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Fragmentao de Mercado
Evoluo da discusso
CENRIO 1
CENRIO 2
CENRIO 3
CENRIO 4
CSD BVMF
CSD BVMF
CSD NOVA
CCP BVMF
BVMF
PLATAFORMA
NOVA PLATAFORMA
BVMF
PLATAFORMA
NOVA PLATAFORMA
BVMF
PLATAFORMA
NOVA PLATAFORMA
BVMF
PLATAFORMA
NOVA PLATAFORMA
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Fragmentao de Mercado
Evoluo da discusso
CENRIO 1 Principais drivers para a fragmentao
Preo Performance e inovao tecnolgica Arbitragem de preo entre plataformas interesse dos HFTs
CSD BVMF SSS BVMF CCP BVMF
BVMF
PLATAFORMA
NOVA PLATAFORMA
Adaptaes de telas, DMA, homebroker, co-location, vendors Links de rede e conectividade Consolidao de market data e adaptao de sistemas de market data Implantao de regras de best execution Implantao de sistemas de smart order routing Possveis adaptaes no modelo de autorregulao
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Fragmentao de Mercado
Evoluo da discusso
CENRIO 2
Sistema de clculo de risco Novo fundo de liquidao (R$300 mi), patrimnio de afetao (R$47 mi), caixa (R$2 bi) Sistemas de captura, repasse, alocao (ICVM 505), controle de posies, marcao a mercado, compensao e clculo dos saldos lquidos multilaterais at o nvel do beneficirio final Sistema de garantias (precificao, desgio, integraes com BVMF, CETIP, SELIC, DTCC, EUROCLEAR, bancos emissores de fianas) Sistema/processo de anlise de crdito
CCP NOVA
CCP BVMF
Sistema de tratamento de falhas (BTC) Sistema de tratamento e ajuste de eventos corporativos Sistema de back office de corretoras e membros de compensao (SINACOR) Data center secundrio para recuperao de desastre
BVMF
PLATAFORMA
NOVA PLATAFORMA
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Fragmentao de Mercado
Evoluo da discusso
CENRIO 3 Principais drivers para a fragmentao
Preo Performance e inovao tecnolgica Arbitragem de preo entre plataformas interesse dos HFTs
CSD BVMF
BVMF
PLATAFORMA
NOVA PLATAFORMA
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Fragmentao de Mercado
Evoluo da discusso
CENRIO 4 Principais drivers para a fragmentao
Preo Performance e inovao tecnolgica Arbitragem de preo entre plataformas interesse dos HFTs
CSD BVMF CSD NOVA
BVMF
PLATAFORMA
NOVA PLATAFORMA
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Integrao da Ps-negociao*
Racionalizao de processos e eficincia operacional Reorganizao do ambiente de ps-negociao da BVMF resultar em maior eficincia operacional para o back office dos participantes
Organizao do ambiente de ps-negociao por tipo de processo, em vez de tipo de produto Racionalizao e padronizao de regras, processos, exigncias e documentao Estabelecimento de janela de liquidao nica para todos os mercados Desenvolvimento de modelo de risco integrado e pool nico de garantias Completa modernizao e simplificao da infraestrutura tecnolgica
Aes, ETFs, BDRs Outros produtos e ativos Regulamento e Manual Estrutura de participantes Cadastro de participantes e clientes Derivativos de balco Alocao e repasse Controle de posies Compensao e liquidao
Ttulos pblicos
Administrao de risco Pool de garantias Emprstimo de ttulos Futuros, opes, termos Cmbio pronto interbancrio
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Integrao da Ps-negociao*
Maior eficincia na alocao de capital
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Integrao da Ps-negociao
Proposta da BVMF para a certificao do IPN
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Direcionadores Estratgicos
Diretoria Executiva Financeira e Corporativa
EXCELNCIA OPERACIONAL
RETORNO AO ACIONISTA
FOCO NO CLIENTE FORTALECIMENTO INSTITUCIONAL
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Receitas
Gesto oramentria
Governana de processos
Ferramentas eficientes de controle Anlise de viabilidade e priorizao dos investimentos de capital
Pagamento de proventos
Execuo do programa de recompra Manter balano com alta liquidez e flexibilidade financeira 31
Receitas Diversificadas
Diversificao de receitas como uma das foras do modelo de negcio
RECEITAS DIVERSIFICADAS
R$ milhes
1.164 1.249
94
381 54 479 Mercado a Vista (negociao) Mercado a Vista (ps-negociao) Deriv. sobre Aes e ndices (negociao e ps-negociao) Deriv. Financeiros e de Mercadorias (negociao e ps-negociao) Outras
Base de receitas altamente diversificada Eliminao de subsdios cruzados entre negociao e ps-negociao
1.041
331 86 88 344
1.047
320 86 65 369 206 1S11
106
342 74 433 209 1S12
192
1S10
240 1S13
Produtos e mercados desenvolvidos nos ltimos anos permitem avanar na diversificao de receitas
BTC Tesouro Direto Opes com FM FIIs LCAs BDRs NP ETFs
1
32
(3,3)
239,0
Desp. Pessoal Ajust. 1S10 ajust. Proc. Dados
(3,6)
(9,3)
(9,3) 257,1
INVESTIMENTOS
R$ milhes
DESPESAS AJUSTADAS
R$ milhes
Ajustadas por depreciao, plano de opes de compra de aes, impostos relacionados aos dividendos recebidos do CME Group, provises e outros. Inflao acumulada no perodo (IPCA de jan/10 a jun/13 ). Fonte: IBGE. *Incluem as despesas com manuteno em geral, impostos e taxas (ajustadas pelos dividendos pagos pelo CME Group), honorrios do conselho e diversas (exclui provises).
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Solidez Financeira
Alta liquidez e baixo endividamento Slida posio financeira fator importante para a Companhia, dada sua atuao como CCP, garantindo a liquidao de operaes executadas por investidores globais e brasileiros
SLIDA POSIO FINANCEIRA
R$ milhes Recursos disponveis Endividamento Dez/10 1.677 1.043 Dez/11 1.582 1.172 Dez/12 1.964 1.279 Jun/13 1.967 1.388
POSIO DE CAIXA
R$ milhes
Standard & Poor s BBB+ (crdito de contraparte) A-2 (emissor) Moody s A3 (emissor escala global) A3 (emissor escala brasileira) Baa1 (notas globais)
*Inclui garantias em dinheiro depositadas por participantes, proventos e direitos sobre ttulos em custdia e proventos ainda no pagos. ** Inclui recursos de terceiros e fundos restritos do Banco BM&FBOVESPA.
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Proventos
(% do lucro societrio) 2009: 80% 2010: 100% 2011: 87% 2012: 100%
Recompra
DIVIDEND YIELD
ROIC
8,9%
Dados da BM&FBOVESPA (no consolidado): exclui variao de aplicaes financeiras e garantias de operaes, recursos captados e pagamento pela aquisio de aes do CME Group em 2010. Dividend Yield o resultado da somatria de proventos por ao referentes a cada exerccio, dividido pelo preo mdio da ao no ano. ROIC: Return on Invested Capital
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Direcionadores Estratgicos
EXCELNCIA OPERACIONAL
Fortalecer o modelo de negcio com investimentos em tecnologia nas plataformas de negociao e ps negociao, que tragam eficincia para a BVMF e para os participantes do mercado Aperfeioar continuamente os processos e servios, com foco no gerenciamento de riscos Garantir a integridade do mercado
RETORNO AO ACIONISTA
FOCO NO CLIENTE
Aprofundar o relacionamento com clientes (investidores, corretoras e emissores) por meio da oferta de servios de alta qualidade e produtos, garantindo que esse relacionamento seja o principal diferencial da BVMF Aumentar o leque e a qualidade dos servios oferecidos
FORTALECIMENTO INSTITUCIONAL
Desenvolver iniciativas que contribuam para a segurana, confiabilidade e fortalecimento do mercado, induzindo e fomentando seu crescimento Manter padres elevados de autorregulao
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www.bmfbovespa.com.br
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