Aula 01 Custos e Analise Tcu 2013 PDF

Aula 01
Curso: Contabilidade de Custos e ADC p/ TCU

Professores: Gabriel Rabelo, Luciano Rosa
Contabilidade de Custos e Anlise das Demonstraes Contbeis para TCU
Teoria e exerccios comentados
Profs. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa Aula 01

Prof. Gabriel Rabelo e Luciano Rosa www.estrategiaconcursos.com.br 1 de 61

SUMRIO

APRESENTAO................................................................................................................................................ 1
O CURSO, EDITAL E PROVA ........................................................................................................................... 3
1 INTRODUO ........................................................................................................................................... 7
1.2. TERMINOLOGIA CONTBIL ................................................................................................................ 9
2 - RETORNO SOBRE O CAPITAL EMPREGADO: COMPONENTES, RETORNO SOBRE O
ATIVO, ALAVANCAGEM FINANCEIRA E RETORNO SOBRE O PATRIMNIO LQUIDO. ....... 11
2.1 Margem de Lucro sobre as Vendas ............................................................................................................ 12
2.3 GIRO DO ATIVO ................................................................................................................................. 13
2.4 RETORNO SOBRE O INVESTIMENTO OU RETORNO SOBRE O ATIVO OU RETORNO
SOBRE O CAPITAL EMPREGADO ............................................................................................................. 13
2.5 RETORNO SOBRE O PATRIMNIO LQUIDO (RPL) OU RETORNO SOBRE O CAPITAL
PRPRIO ........................................................................................................................................................... 14
2.6 ALAVANCAGEM FINANCEIRA ........................................................................................................ 15
3 - ECONOMIC VALUE ADED . EVA (LUCRO RESIDUAL). .............................................................. 18
4. EBITDA. ....................................................................................................................................................... 21
5 - ANLISE DA LUCRATIVIDADE: ANLISE DA FORMAO DO RESULTADO, ANLISE
DA RECEITA, ANLISE DOS CUSTOS DOS PRODUTOS VENDIDOS/SERVIOS
PRESTADOS, ANLISE DAS DESPESAS E ANLISE DA VARIAO. ......................................... 23
QUESTES COMENTADAS ......................................................................................................................... 28
QUESTES COMENTADAS NESTA AULA .................................................................................................. 53
GABARITO DAS QUESTES COMENTADAS NESTA AULA ................................................................... 61

APRESENTAO

Ol, meus amigos. Como esto?!

com um imenso prazer que estamos aqui, no Estratgia Concursos, o mais
novo e revolucionrio site de preparao para concursos pblicos, para ministrar
para vocs a disciplina de Anlise das Demonstraes Contbeis e
Contabilidade de Custos para o concurso de Auditor Federal de Controle
Externo, do quadro integrante do Tribunal de Contas da Unio.

O Estratgia conta com os melhores professores do Brasil, no tenham dvidas.
Certamente, estudando pelo material que ofereceremos aqui, em todas as
AULA 01: 1 RETORNO SOBRE O CAPITAL EMPREGADO: COMPONENTES,
RETORNO SOBRE O ATIVO, ALAVANAGEM FINANCEIRA E RETORNO
SOBRE O PATRIMNIO LQUIDO. 1.1 ECONOMIC VALUE ADED EVA
(LUCRO RESIDUAL). EBITDA. INDICADORES. 2 ANLISE DA
LUCRATIVIDADE: ANLISE DA FORMAO DO RESULTADO, ANLISE DA
RECEITA, ANLISE DOS CUSTOS DOS PRODUTOS VENDIDOS/SERVIOS
PRESTADOS, ANLISE DAS DESPESAS E ANLISE DA VARIAO. 2.1
INDICADORES.

disciplinas, voc no precisar de mais nada para ter uma preparao slida e
focada para este certame.

O cargo dispensa maiores comentrios, posto que o TCU hoje umas das
melhores instituies pblicas para se trabalhar no Brasil. A remunerao
tambm excelente, em torno de R$ 14.500,00 iniciais. Isso mesmo, repito,
R$ 14.500,00. Com um salrio destes, vive-se bem em qualquer lugar do
Brasil. o que voc precisa para dar de vez aquela qualidade de vida para sua
famlia, ou, para voc que solteiro, viajar o mundo todo.

Agora, permita que nos apresentemos:

Meu nome Gabriel Rabelo, sou Auditor Fiscal da Secretaria da Fazenda
do Estado do Rio de Janeiro, tendo, tambm, dentre outros, exercido o cargo
de Auditor Fiscal da Secretaria da Fazenda do Estado do Esprito Santo.

Sou professor colaborador de direito empresarial e contabilidade no stio do
Estratgia.

Ministro, tambm, contabilidade e direito empresarial em cursos presenciais
preparatrios para concursos e, em videoaula, no Eu Vou Passar.

Sou autor dos livros 1.001 Questes Comentadas de Direito Empresarial
FCC e 1.001 Questes Comentadas de Direito Administrativo ESAF, este
ltimo em co-autoria com a professora Elaine Marsula, ambos publicados pela
Editora Mtodo.

Meu nome Luciano Rosa, sou Agente Fiscal de Rendas da Secretaria da
Fazenda do Estado de So Paulo, aprovado no concurso de 2009.
Anteriormente, trabalhei durante 10 anos na Assembleia Legislativa de So
Paulo, aprovado em 1 lugar no concurso de 1999, ocupando os cargos de
Agente Tcnico Legislativo Especializado rea de finanas, e, em comisso,
durante 7 anos, o cargo de Diretor Tcnico Legislativo do Servio Tcnico de
Programao Financeira. Sou professor de contabilidade para concursos. Autor
de diversos cursos na rea de contabilidade.

Sou formado em Administrao de Empresas pela Faculdade de Economia e
Administrao FEA USP. Possuo 17 anos de experincia em empresas
privadas, na rea de Controladoria, tendo ocupado os cargos de Assistente de
Auditoria, Analista de Custo, Chefe da Contabilidade Financeira e Controller.

Alm disso, lanamos juntos, pela Editora Mtodo, o livro
Contabilidade Avanada Facilitada para Concursos
Teoria e questes e mais de 200 questes comentadas. Este
livro baseado nos Pronunciamentos Contbeis emanados
do Comit de Pronunciamentos Contbeis e est disponvel
para venda no site da editora e nas diversas livrarias.


O CURSO, EDITAL E PROVA

O edital foi publicado em 12 de agosto de 2013. As provas sero realizadas
em 13 de outubro de 2013.

A banca ser o Centro de Seleo e Promoo de Eventos CESPE.

Ao todo sero so 29 vagas, sendo 28 para ampla concorrncia e 1 para
portadores de necessidades especiais, assim distribudas:

requisito para ingresso no cargo diploma, devidamente registrado, de
concluso de curso de graduao de nvel superior em qualquer rea de
formao, fornecido por instituio de ensino superior reconhecida pelo
Ministrio da Educao (MEC).

As atribuies do cargo de Auditor Federal de Controle Externo englobam
desenvolver atividades de planejamento, de coordenao e de execuo
relativas fiscalizao e ao controle externo da arrecadao e aplicao de
recursos da Unio, bem como da administrao desses recursos, examinando a
legalidade, a legitimidade, a economicidade, a eficincia e a efetividade em seus
aspectos financeiro, oramentrio, contbil, patrimonial e operacional, dos atos
daqueles jurisdicionados ao Tribunal de Contas da Unio.

O regime de trabalho de 40 horas semanais, regendo-se o cargo pela Lei
8.112/1990.

As fases do concurso esto descritas no quadro a seguir.



As provas objetivas, de carter eliminatrio e classificatrio, valero 200,00
pontos e abrangero os objetos de avaliao constantes do anexo do edital.

As questes sero do tipo certo ou errado.

As disciplinas Anlise das Demonstraes Contbeis e Contabilidade de Custos
esto previstas dentro de conhecimentos especficos, sendo uma das grandes
novidades deste novo edital.

Atente-se, ainda, que o candidato no poder obter, sob pena de eliminao:

a) obtiver nota inferior a 20,00 pontos na prova objetiva de Conhecimentos
Bsicos PO1;
b) obtiver nota inferior a 30,00 pontos na prova objetiva de Conhecimentos
Especficos PO2;
c) obtiver nota inferior a 60,00 pontos no conjunto das provas objetivas

Feitas estas consideraes gerais, passemos a falar especificamente da Anlise
das Demonstraes e de Custos.

A ementa a seguinte:

ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS: 1 Retorno sobre o capital
empregado: componentes, retorno sobre o Ativo, alavancagem financeira e
retorno sobre o Patrimnio Lquido. 1.1 Economic Value Aded EVA (Lucro
Residual). Ebitda. Indicadores. 2 Anlise da lucratividade: anlise da formao
do resultado, anlise da Receita, anlise dos custos dos produtos
vendidos/servios prestados, anlise das despesas e anlise da variao. 2.1
Indicadores. 3 Anlise de liquidez: anlise do fluxo de caixa, anlise do ciclo
operacional e anlise do ciclo financeiro. 3.1 Indicadores. 4 Anlise da estrutura
de capital e da solvncia. 4.1 Indicadores e medidas de solvncia. 5 Informaes
extradas das Notas Explicativas. 6 Anlise horizontal e vertical. 6.1 Anlise de
tendncias. 6.2 Grupos de comparao. 7 Indicadores de mercado. 8 Limitaes
da anlise por indicadores. 9 Consideraes de natureza no-financeira
(qualitativa).

CONTABILIDADE DE CUSTOS: 1 Sistemas de custos: terminologia aplicada
Contabilidade de Custos, terminologia em entidades no industriais. 2
Classificao de custos. 2.1 Custos diretos: custos fixos e variveis. 2.2
Distino entre custos e despesas. 2.3 Custos indiretos: alocao e
determinao da base para alocao. 2.4 Custos indiretos: custos fixos e
variveis. 3 Mtodos de custeio: por absoro, direto ou varivel e ABC (Custeio
Baseado por Atividades). 3.1 Definio, principais caractersticas, diferenciao,
vantagens e desvantagens de cada mtodo.


possvel, para aqueles que no se preparam para esta disciplina
anteriormente, aprender todo esse contedo em praticamente dois meses?

Nossa resposta : certamente sim! claro que, em regra, o candidato, ao
trmino do curso, no estar apto a trabalhar em um grande escritrio de
contabilidade ou dissertar a fundo temas deveras complexos da disciplina. Mas,
acreditem-nos, iremos transmitir aqui o necessrio para que vocs possam
realizar uma boa ou excelente prova, mesmo nunca tendo visto antes a
disciplina.

Para ajud-los, vamos oferecer aqui no Estratgia um curso completo que
comear hoje, nesta aula, terminando bem antes da data da prova, tempo
suficiente para se fazer um bom pente fino!

Enfim, se voc procura uma preparao focada, objetiva, consistente, atualizada
e com uma quantidade boa de questes comentadas do CESPE, ento venha
estudar conosco.

Alm disso, voc ter a vantagem de utilizar somente o material que
disponibilizaremos aqui. Ele ser suficiente para resolver grande parte ou todas
as questes da prova!

Cada dia a mais que transcorre um dia a menos na preparao. Estudar para
este concurso exige foco e preparao. Quem sair frente certamente ter uma
base mais slida e forte para concorrer a uma vaga do concurso.

Os principais destaques deste curso que apresentaremos so:

- Contedo terico completo, apresentado com objetividade e de modo fcil.
- Grande acervo de questes comentadas do CESPE.
- No h exigncia de conhecimento prvio.
- Contato direto com os professores para responder dvidas.
- Material rigorosamente atualizado.
- Matrias apresentadas de acordo com o edital, especfico, de modo que voc
ter aqui tudo o que precisa levar para o certame. Nem mais, nem menos.

O nosso cronograma de aulas o seguinte:

CRONOGRAMA
Aula 01 (22/08/2013). Aula 1: 1 Retorno sobre o capital empregado:
componentes, retorno sobre o Ativo, alavancagem financeira e retorno sobre o
Patrimnio Lquido. 1.1 Economic Value Aded EVA (Lucro Residual). Ebitda.
Indicadores. 2 Anlise da lucratividade: anlise da formao do resultado,
anlise da Receita, anlise dos custos dos produtos vendidos/servios prestados,
anlise das despesas e anlise da variao. 2.1 Indicadores.

Aula 02 (29/08/2013) 3 Anlise de liquidez: anlise do fluxo de caixa, anlise
do ciclo operacional e anlise do ciclo financeiro 3.1 Indicadores. 4 Anlise da
estrutura de capital e da solvncia.4.1 Indicadores e medidas de solvncia. 5
Informaes extradas das Notas Explicativas. 6 Anlise horizontal e vertical. 6.1
Anlise de tendncias. 6.2 Grupos de comparao. 7 Indicadores de mercado. 8
Limitaes da anlise por indicadores. 9 Consideraes de natureza no-
financeira (qualitativa).
Aula 03 (05/09/2013). 1. Sistemas de custos: terminologia aplicada
Contabilidade de Custos, terminologia em entidades no industriais. 2
Classificao de custos. 2.1 Custos diretos: custos fixos e variveis. 2.2
Distino entre custos e despesas. 2.3 Custos indiretos: alocao e
determinao da base para alocao. 2.4 Custos indiretos: custos fixos e
variveis.
Aula 04 (12/09/2013). 3. Mtodos de custeio: por absoro, direto ou
varivel e ABC (Custeio Baseado por Atividades). 3.1 Definio, principais
caractersticas, diferenciao, vantagens e desvantagens de cada mtodo.
O site Estratgia Concursos tem um timo frum de dvidas, que pedimos que
seja utilizado. Mas, se algum preferir, pode enviar as dvidas para os nossos e-
mail, que so:

gabrielrabelo@estrategiaconcursos.com.br
lucianorosa@estrategiaconcursos.com.br

Quaisquer dvidas, por favor, enviem aos dois e-mails, para que ambos
possamos ter cincia do que est se passando no curso.

isso! Vamos comear a nossa batalha?!

Forte abrao!

Gabriel Rabelo/Luciano Rosa.


1 INTRODUO

Alteraes na Lei 6404 / 76

A contabilidade Brasileira passou recentemente por profundas alteraes,
atravs de um processo de convergncia s normas internacionais.

Vamos analisar abaixo as alteraes que afetam a anlise das demonstraes
contbeis.

Antiga estrutura do balano patrimonial

Ativo Passivo

1. Ativo circulante 1. Passivo circulante
2. Ativo realizvel a longo prazo 2. Passivo exigvel a longo prazo
3. Ativo permanente 3. Resultado de exerccios futuros
3.1 Investimentos 4. Patrimnio lquido
3.2 Imobilizado
3.3 Diferido

Esta estrutura foi alterada, como veremos adiante, mas os ndices de anlise de
balano ainda se reportam a ela. Os livros ainda no foram alterados. Alm
disso, as questes de concursos anteriores tambm se referem a esta antiga
estrutura.

Nova estrutura do balano patrimonial

Ativo Passivo

1. Ativo circulante 1. Passivo circulante
2. Ativo no circulante 2. Passivo no circulante
2.1 Realizvel a longo prazo 3. Patrimnio lquido
2.2 Investimentos
2.3 Imobilizado
2.4 Intangvel

Alteraes do Ativo:

O Ativo possui agora dois grupos: Circulante e No Circulante, este ltimo
dividido em Ativo Realizvel a Longo Prazo, Investimento, Imobilizado e
Intangvel.

Ativo Realizvel a Longo Prazo: embora este sub-grupo tenha sido agrupado
com o antigo Ativo Permanente para compor o Ativo No Circulante, a sua
natureza no sofreu alteraes. Continuam sendo classificadas no Ativo

realizvel a Longo Prazo as operaes que sero realizadas no exerccio
subseqente ao exerccio seguinte, bem como as operaes no usuais com
partes relacionadas. Ou seja, continua mantendo a sua caracterstica de
destinar-se realizao direta.

Assim, os ndices que usam o Ativo Realizvel a Longo Prazo no tiveram
qualquer alterao, apesar da classificao deste sub-grupo junto com os
Investimentos, Imobilizado e Intangvel.

Exemplo: Vamos considerar o ndice de Imobilizao do Capital Prprio:

ndice de imobilizao do capital prprio

IICP:
Ativo Permanente
Patrimnio Lquido

Observao: frmula referente antiga estrutura de balano.

Com as alteraes, ficaria assim:


IICP:
Ativo no circulante - Realizvel a LP
Patrimnio Lquido

Ou, ao revs:


IICP:
Investimento + Imobilizado + Intangvel
Patrimnio Lquido

No Passivo, o antigo grupo Exigvel a Longo Prazo mudou de nome para Passivo
No Circulante. Assim, nos ndices que usavam o Passivo Exigvel a Longo Prazo,
dever ser usado o Passivo No Circulante.

O Grupo Receita de Exerccio Futuro foi extinto. Mas o saldo contbil existente
neste grupo passou para a conta Receita Diferida, no Passivo No Circulante.
Portanto, quando aparecer a conta Receita Diferida, a mesma deve ser
diminuda do saldo do Passivo No Circulante.

Exemplo:



ndice de liquidez geral

LG:
Ativo circulante + Ativo Real. a LP
Passivo circulante + (Passivo no circ. - Receita diferida)

Nesta aula, vamos apresentar as frmulas como aparecem nos livros, seguindo
a estrutura antiga; e tambm apresentaremos como ficaria com a nova
estrutura.

1.2. TERMINOLOGIA CONTBIL

Ricardo Ferreira, no livro "Auditoria, 5 edio, Editora Ferreira, apresenta as
seguintes definies:

Ativo Fixo ou Bens Fixos - o ativo imobilizado. Todavia, alguns autores
entendem que o ativo permanente total.

Ativo Lquido ou Capital Lquido - o ativo total menos o passvel exigvel.
equivalente ao Patrimnio Lquido.

Ativo Mdio ou Ativo Total Mdio - a mdia aritmtica do ativo num
determinado perodo. Pode ser anual, semestral, mensal, etc.

Ativo Oculto - a expresso pode ser utilizada para indicar um elemento do
ativo que no foi reconhecido contabilmente ou a subavaliao do ativo. O ativo
oculto representa os bens de titularidade da entidade que no foram lanados
em seus registros contbeis.

Ativo Operacional - corresponde aos elementos do ativo aplicados nas
atividades usuais da empresa. o ativo total menos os investimentos
temporrios e permanentes, adiantamentos, emprstimos e demais ativos no
usuais explorao das atividades da sociedade.

Ativo Real - so os elementos do ativo que efetivamente representam moeda
ou que nela possam ser convertidos. Normalmente, o ativo total menos as
despesas antecipadas e diferidas, uma vez que essas, em regra, no so
conversveis em dinheiro.

Bens de Renda - so os ativos destinados a atividades no usuais da empresa
que podem gerar renda. o caso dos imveis destinados locao e das
participaes no capital de outras sociedades.

Bens de Venda - so os ativos destinados comercializao. o caso das
matrias-primas, dos produtos em elaborao, dos produtos acabados e das
mercadorias.


Bens Numerrios - so as disponibilidades financeiras (meios de pagamento),
como, por exemplo, dinheiro em tesouraria, depsitos bancrios de livre
movimentao, aplicaes de liquidez imediata, cheques em cobrana.

Capital Aplicado - o ativo total.

Capital a Realizar - a parte do capital social subscrito que os scios ainda
no realizaram.

Capital Autorizado - no caso das sociedades annimas, um limite previsto
no estatuto para novas subscries de capital sem a necessidade de alterao
estatutria. uma autorizao prvia para novas subscries de capital dentro
de certo limite.

Capital Circulante ou Capital De Giro : o ativo circulante, vale dizer, os
bens e direitos realizveis a curto prazo.

Capital Circulante Lquido ou Capital De Giro Lquido : a diferena entre
o ativo circulante e o passivo circulante. (CCL = AC - PC)

Capital Circulante Prprio ou Capital De Giro Prprio: a diferena positiva
entre o ativo circulante e o passivo circulante.

Capital de Terceiros ou Capital Alheio - o mesmo que recursos de terceiros.
o passivo exigvel. No balano patrimonial, corresponde soma do passivo
circulante (dvidas de curto prazo) com o passivo exigvel a longo prazo (dvidas
de longo prazo).

Capital Fixo - o ativo permanente. Para alguns autores, porm, o capital fixo
formado apenas pelo ativo imobilizado.

Capital Imobilizado: o ativo permanente imobilizado, quer dizer, so os bens
de uso de valor relevante e, cumulativamente, vida til superior a 1 ano.

Capital Nominal ou Capital Declarado - o capital social fixado no estatuto
ou contrato social. Tambm conhecido como capital social ou capital social
subscrito.

Capital Prprio - o mesmo que recursos prprios. representado pelo
patrimnio lquido.

Capital Realizado - a parte do capital social subscrito que os scios j
realizaram, em dinheiro, outros bens ou crditos. calculado pela diferena
entre o capital subscrito e o capital social a realizar: Capital Realizado = Capital
Subscrito - Capital a Realizar.


Capital Social ou Capital Social Subscrito - o capital social fixado no
estatuto ou contrato social. Os scios devem subscrever (assumir o
compromisso de realizar) todas as aes ou cotas em que se divide o capital
social, ainda que seja realizada apenas uma parte do capital subscrito.

Capital Total Disposio - a soma do capital prprio com o capital de
terceiros.

Crditos de Financiamento - so as contas a receber, os adiantamentos
concedidos e os valores a compensar decorrentes das operaes estranhas s
atividades da empresa. o caso dos emprstimos a diretores e dos
adiantamentos a acionistas.

Crditos de Funcionamento - so as contas a receber, os adiantamentos
concedidos e os valores a compensar decorrentes das atividades usuais da
entidade. o caso das duplicatas a receber por vendas a prazo de mercadorias,
dos adiantamentos a fornecedores de mercadoria, do ICMS e IPI a recuperar.

Passivo Fictcio - expresso utilizada para indicar o valor registrado no passivo
exigvel que no corresponde efetivamente a uma obrigao. Exemplo: um valor
registrado como emprstimo bancrio quando de fato no existiu o emprstimo.

Passivo No Exigvel: o Patrimnio Lquido. O passivo no exigvel so os
recursos do passivo total que no representam obrigaes efetivas.

Passivo Real : o passivo total menos o patrimnio lquido. Corresponde ao
passivo exigvel, representando as obrigaes efetivas da empresa.

Patrimnio Bruto: o ativo total.

Subscrio - ato pelo qual os scios assumem o compromisso de realizar
determinado valor a ttulo de capital social. A subscrio pode ser relativa a
compromisso de realizao do capital social ou a aumento do capital.

2 - RETORNO SOBRE O CAPITAL EMPREGADO: COMPONENTES, RETORNO
SOBRE O ATIVO, ALAVANCAGEM FINANCEIRA E RETORNO SOBRE O
PATRIMNIO LQUIDO.

A lucratividade de uma empresa no pode ser expressa apenas em termos
absolutos, como ocorre na Demonstrao do Resultado do Exerccio. Dizer que
determinada empresa lucrou R$ 1.000.000,00 uma informao muito pobre.
Dependendo do capital empregado, R$ 1.000.000,00 de lucro pode ser muito
bom ou muito ruim. Por exemplo, se o capital empregado foi de R$
5.000.000,00, o lucro de um milho um bom resultado. Mas, se o capital foi de
100 milhes, apenas um milho de lucro um resultado medocre.


Os principais ndices para medir a rentabilidade de uma empresa so os
seguintes :

2.1 MARGEM DE LUCRO SOBRE AS VENDAS

Lucro Operacional
a) Margem Operacional= -------------------------------
Vendas Lquidas

Lucro Lquido
b) Margem lquida = --------------------------
Vendas Lquidas

Estes ndices j so calculados quando da elaborao da Anlise Vertical.

Exemplo: Considere a seguinte DRE :

Demonstrao do Resultado
(DRE) 31/12/XX
Vendas Brutas 650.000
(-) Impostos -162.500
(=) Vendas Lquidas 487.500
(-) CMV -285.000
(=) Lucro Bruto 202.500

(-) Despesas
De Vendas -25.000
Administrativas -18.000
Depreciao -32.000
Amortizao -15.000
Financeiras -45.000
(=) Lucro Operacional Antes
IR CSLL 67.500
(-) IR e CSLL -16.700
(=) Lucro Lquido 50.800

Lucro Operacional 67.500
Margem Operacional= ----------------------------- => MO = ------------- =
0,138 ou 13,8 %
Vendas Lquidas 487.500

Lucro Lquido 50.800

Margem lquida =---------------------------- => ML = -------------- = 0,1042 ou
10,42%

2.3 GIRO DO ATIVO

Este ndice j foi considerado como indicador de atividade. Mas deve ficar com
os quocientes de rentabilidade, devido sua importncia para compor o retorno
sobre o investimento.
Vendas Lquidas
a) Giro do Ativo Total = ------------------------
Ativo Total Mdio

Obs. 1: Pode ser usado "Vendas Lquidas ou "Receitas Lquidas, conforme
conste na questo.

Obs. 2: Alguns autores usam a seguinte frmula para o Giro do Ativo Total :

Vendas Liquidas
Giro do ativo Total = -----------------------
Ativo

Exemplo : Supondo Ativo em 31/12/X1 = 300.000; ativo em 31/12/X2 =
400.000; Vendas Lquidas de 487.500 :

Giro do Ativo Total = ------------------------ => ------------------------------- =>
1,393
Ativo Total Mdio 300.000 + 400.000
-----------------------
2

2.4 RETORNO SOBRE O INVESTIMENTO OU RETORNO SOBRE O ATIVO
OU RETORNO SOBRE O CAPITAL EMPREGADO

Tambm conhecido como "ndice Du-Pont, trata-se de um dos mais
importantes quocientes para anlise de balanos.

Retorno sobre Capital Empregado (RCE) = Margem Lquida x Giro do Ativo Total

Simplificando, temos:



Margem Lquida x Giro do Ativo

Lucro Lquido Vendas Lquidas Lucro Lquido
-------------------------- X ------------------------- -----------------
------
Vendas Lquidas Ativo Mdio Ativo Mdio

Aplicando ao exemplo acima:

RCE = Margem lquida x Giro do Ativo => 10,42% x 1,393 = 14,5 %

Lucro Lquido 50.800
RCE = --------------------- => ---------------------------- => 0,145 ou 14,5 %
Ativo Mdio 300.000 + 400.000
-----------------------
2

Os dois clculos conduzem ao mesmo resultado. Mas importante detalhar a
taxa de retorno em seus dois componentes para facilitar a identificao das
causas que podem ter levado a empresa a um desempenho melhor ou pior que
o planejado.

Se o problema estiver na Margem, por exemplo, a empresa pode concentrar
esforos para melhor-la. Da mesma forma, um problema no Giro pode ser
combatido com diminuio de estoques e clientes (diminuindo o ativo).

2.5 RETORNO SOBRE O PATRIMNIO LQUIDO (RPL) OU RETORNO
SOBRE O CAPITAL PRPRIO

Lucro Lquido
RPL = ----------------------------
Patrimnio Lquido

Exemplo : Supondo Lucro Lquido = 1.200 e PL = 16.000 :

Lucro Lquido 1.200
RPL = ---------------------------- => -------------- => 0,075 ou 7,5%
Patrimnio Lquido 16.000

Este ndice indica do capital prprio aplicado na empresa. Deve ser comparado
com outras alternativas de investimentos e com o retorno obtido por outras
empresas do mesmo setor, para que se possa avaliar o desempenho da empresa
sob anlise.



2.6 ALAVANCAGEM FINANCEIRA

O conceito de alavancagem financeira consiste em aumentar o retorno para o
acionista, nos casos em que a rentabilidade da empresa seja maior que o custo
de emprstimos de terceiros.

Vamos a um exemplo simples. Suponha que voc encontrou uma aplicao
segura e que rende 3% ao ms. Voc j aplicou tudo o que podia nesse
investimento. A, voc descobre que o seu velho e querido tio possui uma boa
grana aplicada na caderneta de poupana, rendendo 0,6%, s vezes 0,7% ao
ms. Nesta situao, voc pode pegar dinheiro emprestado com o seu tio,
pagar-lhe juros da poupana (ou at um pouco mais) e ficar com o rendimento
excedente.

Digamos que voc consiga R$ 100.000 emprestado com o seu tio, a juros de 1%
ao ms. Como a aplicao rende 3%, sobraria mensalmente a quantia de R$
2.000,

A Alavancagem Financeira utiliza o mesmo princpio. O fator fundamental a
comparao entre a Taxa de Retorno do Ativo e o Custo do Emprstimo. Quando
a alavancagem ou o grau de alavancagem maior que 1, o endividamento tem
um efeito de alavanca sobre o lucro que sobra para o acionista.

Grau de Alavancagem Financeira (GAF)
LL
-----------
PL
GAF = ------------------
LL + DF
--------------
A
Onde :
LL = Lucro Lquido
PL = Patrimnio Lquido
DF = Despesa Financeira
A = Ativo

Obs. 1: Alguns autores usam a seguinte frmula:

LL
-----------
PL Mdio
GAF = -----------------------
LL + DF
----------------
Ativo Mdio


Obs. 2 : o Ativo pode ser substitudo por PL + Passivo Exigvel.

Vamos ver um exemplo da alavancagem.

Ativo 10.000 Passivo 0
PL 10.000

Lucro antes Juros 2000
despesa de juros 0
Lucro aps juros 2000
A empresa acima apresenta um Retorno sobre o Patrimnio Lquido de 20%.

RSPL = LL / PL => 2000 / 10000 = 0,2 ou 20%

Caso a empresa consiga aumentar suas atividades, atravs de capital de
terceiros (emprstimos), mantendo a mesma margem de lucro, a atratividade
de tal operao vai depender do custo do emprstimo.

Situao 1 : Emprstimo de $10.000 ao custo de 10%:

Juros de 10% sobre emprstimo
Ativo 20.000 Passivo 10.000
PL 10.000

despesa de juros -1000

RSPL = LL / PL => 3000 / 10000 = 0,3 ou 30%

O Retorno sobre o PL aumentou para 30%. Isto ocorreu porque a rentabilidade
da empresa (20%) maior que o custo do emprstimo (10%).

LL 3.000
----------- -----------
PL 10.000 0,3
GAF = ------------------ => -------------------- => -------------=> GAF = 1,5
LL + DF 3000 + 1000 0,2
-------------- -----------------
A 20.000

Como o GAF maior que 1, interessante a empresa captar emprstimos.


Situao 2 : Emprstimo de $10.000 ao custo de 20%

PL 10.000


RSPL = LL / PL => 2000 / 10000 = 0,2 ou 20%

O Retorno sobre o PL permaneceu o mesmo, como era de se esperar, uma vez
que o custo do emprstimo igual rentabilidade da empresa..

LL 2.000
----------- -----------
PL 10.000 0,2
GAF = ------------------ => -------------------- => -------------=> GAF = 1,0
LL + DF 2000 + 2000 0,2
-------------- -----------------
A 20.000

Como o GAF igual a 1, a captao de novos emprstimos indiferente, no
afeta o retorno para o acionista.

Situao 3: Emprstimo de $10.000 ao custo de 30%
PL 10.000


RSPL = LL / PL => 1000 / 10000 = 0,1 ou 10%

O Retorno sobre o PL diminuiu, pois o custo do emprstimo (30%) maior que a
rentabilidade da empresa (20%).

LL 1.000
----------- -----------
PL 10.000 0,1
GAF = ------------------ => -------------------- => -------------=> GAF = 0,5
LL + DF 1000 + 3000 0,2
-------------- -----------------
A 20.000


Como o GAF menor que 1, a captao de novos emprstimos diminui o retorno
para o acionista.

Vamos ver a seguir como este assunto tem sido cobrado em concursos.

BNDES - Contador - 2005 - NCE

38 - Com base nos dados abaixo calcule o grau de alavancagem financeira da
Empresa XXX.

Descrio Valor ($)
Ativo Operacional 100.000
Patrimnio Lquido 60.000
Lucro Antes das Despesas Financeiras 20.000
Lucro Lquido 15.000
(A) 2,20;
(B) 1,25; gaba
(C) 0,45;
(D) 0,80;
(E) 1,00.

LL 15.000
----------- -----------
PL 60.000 0,25
GAF = ------------------ => -------------------- => -------------=> GAF = 1,25
LETRA B
LL + DF 15000 + 5000 0,20
-------------- -----------------
A 100.000

3 - ECONOMIC VALUE ADED . EVA (LUCRO RESIDUAL).

O conceito do Economic Value Added - EVA ( Valor Econmico Agregado) refere-
se ao reconhecimento do custo de oportunidade do Capital Prprio para a
apurao do resultado da empresa.

Quando apuramos contabilmente o lucro, o Capital de Terceiros (emprstimos,
financiamentos) remunerado, atravs dos juros e encargos financeiros.

Mas o Capital dos Acionistas, no. Portanto, o "lucro contbil apurado pode no
estar cobrindo a remunerao que os acionistas poderiam obter em outra
aplicao.


Vejamos um exemplo : Vamos supor que algum invista 100.000 na criao de
uma empresa. Se investisse no mercado financeiro, a taxa de retorno seria de
15% ao ano. Se o lucro anual da empresa for de 5.000 ( 5% sobre o
investimento), do ponto de vista do investidor, no haveria lucro Haveria um
prejuzo de 10.000, que a diferena entre o que ele poderia ganhar numa
aplicao alternativa e o que ele efetivamente ganhou.

Assim, aplicando conceitualmente o EVA, s haveria lucro aps a cobertura de
todos os custos, inclusive o custo do Capital Prprio.

O Economic Value Added (EVA) uma medida desenvolvida e registrada pela
empresa de consultoria norte-americana Stern & Stewart & Co. (EUA) em 1992
e que recupera a idia do lucro econmico.

Conforme Ehrbar (1999:2) vice-presidente snior da Stern Stewart & Co:
"Aritmeticamente, o lucro operacional aps o pagamento de impostos menos o
encargo sobre o capital, apropriado tanto para endividamento quanto o capital
acionrio. o valor pelo qual o lucro excede ou deixa de alcanar o custo do
capital utilizado para realizar aquele lucro. o que os economistas denominam
lucro residual, que significa exatamente aquilo que implica: o resduo que
sobra depois de todos os custos terem sido cobertos. Economistas tambm se
referem a isto como lucro econmico ou aluguel econmico. Ns o chamamos de
EVA, valor econmico adicionado.

Citado por Maria Elena Gava Ddedo Alves e Gustavo Licks, em "EVA
ECONOMIC VALUE ADDED - TEORIA E PRTICA ".

Portanto, EVA o lucro residual aps a apropriao do custo do capital prprio.
(A remunerao do capital de terceiros j aparece na DRE, na forma de
despesas financeiras -juros).

Vale ressaltar que, para os economistas, a posio de equilbrio num
determinado mercado o ponto em que o lucro zero, ou seja, no h lucro
residual ou excedente. Mas os economistas consideram a remunerao do
capital, para a apurao do lucro.

Como se percebe, no h nenhuma grande novidade no conceito do EVA.

O clculo pode ser realizado da seguinte forma:

EVA = NOPAT - (C% * TC)

Onde:
NOPAT = Resultado Operacional Lquido depois dos Impostos (Net Operating
Profit
After Taxes);
C% = Custo percentual do capital total (prprio e de terceiros);

TC = Capital total investido

Esta frmula foi desenvolvida para os padres Americanos. Como as
Demonstraes Contbeis Brasileiras j consideram as despesas financeiras, o
clculo ficaria assim:

EVA = LOLAI - (CCP% * PL)

LOLAI = Lucro Operacional lquido aps os impostos;
CCP% = custo do capital prprio (em percentagem): e
PL = Patrimnio Lquido.

Obs1. Podemos substituir a expresso LOLAI pelo Lucro Lquido.

EVA = LL - (CCP% x PL)

Considerando a DRE abaixo :

(DRE) 31/12/XX
(-) Impostos -162.500
(-) CMV -285.000

(-) Despesas
De Vendas -25.000
Depreciao -32.000
Amortizao -15.000
Financeiras -45.000
IR CSLL 67.500
(-) IR e CSLL -16.700

Se o PL for de R$ 200.000,00 e o custo de oportunidade do capital prprio de 15
%, teramos :

EVA = LL - (CCP% x PL) => 50.800 - (15% x 200000) => EVA = 20.800

Corresponde ao Lucro Residual, ou seja, o que sobrou aps considerar o custo
do capital prprio.


4. EBITDA.

Ebitda a sigla de "Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and
Amortization, que traduzido para o portugus significa "Lucro Antes de Juros,
Impostos, Depreciaes e Amortizaes - LAJIDA. (Usaremos indistintamente
as duas siglas).

As Exaustes tambm devem ser consideradas, juntamente com as
Depreciaes e Amortizaes. Quanto aos impostos, so excludos apenas os
impostos sobre o lucro.

A finalidade do Ebitda demonstrar o potencial de gerao operacional de caixa
que uma empresa capaz de produzir, antes de considerar o custo de qualquer
emprstimo ou financiamento. No o fluxo de caixa efetivamente gerado ou
consumido no perodo, pois no considera as variaes nas contas de ativo e
passivo. Em outras palavras, parte das vendas pode no ter sido ainda recebida,
e parte das comprar ainda no ter sido paga.

Se todas as operaes fossem vista, o Lajida representaria o valor do caixa
produzido pelos ativos, antes das receitas e despesas financeiras (juros) e dos
impostos sobre o lucro.

Exemplo:

(DRE) 31/12/XX
(-) Impostos -162.500
(-) CMV -285.000

(-) Despesas
De Vendas -25.000
Depreciao -32.000
Amortizao -15.000
Financeiras -45.000
IR CSLL 67.500
(-) IR e CSLL -16.700

A partir da DRE acima, podemos calcular o EBITDA da seguinte forma:

Lucro Operacional Antes IR e CSLL : ..67.500
(+) Despesas Financeiras.........45.000

(+) Amortizao...........15.000
(+) Depreciao........... 32.000
(=) EBITDA............159.500

Outra forma de clculo, partindo do Lucro Lquido:
Lucro Lquido............50.800
(+) IR e CSLL...........16.700
(+) Despesas Financeiras..........45.000
(+) Amortizao............15.000
(+) Depreciao............ 32.000
(=) EBITDA.............159.500

Este um assunto ainda pouco explorado pelas Bancas Examinadoras.

Apresentamos abaixo duas questes de concursos anteriores :

Analista Tcnico de Controle Externo - TCE AM - FCC - 2008

9. Nos procedimentos para a determinao do Ebitda, so efetuados ajustes no
valor do lucro
A) lquido do exerccio, adicionando-lhe o resultado lquido no-operacional e o
valor das depreciaes e amortizaes.
B) operacional do exerccio deduzido deste as provises e participaes que no
se configuram como despesas, exceto as provises tributrias.
C) depois da proviso do imposto de renda e contribuies, acrescentando-lhe o
resultado lquido financeiro, se este for positivo.
D) operacional, adicionando-lhe o valor das depreciaes, amortizaes e
despesas financeiras.
E) antes do imposto de renda e das contribuies, acrescentando-lhe o
resultado no-operacional somente se este for negativo.

Gabarito : Letra D. Cobrou praticamente a definio de Ebitda.

ANP - Cesgranrio 2008 - Tcnico em Regulao

2. Dados parciais, em reais, extrados do Balancete de verificao da Empresa
Gmbia & Filhos Ltda.:
* Custo das Mercadorias Vendidas 734.400,00
* Despesa de Depreciao e Amortizao 110.160,00
* Despesas Administrativas 257.040,00
* Despesas de Vendas 244.800,00
* Despesas Financeiras 183.600,00
* Imposto de Renda e Contribuio Social 85.680,00
* Receita de Venda 1.713.600,00


Exclusivamente com base nos dados acima, o valor do EBITDA (Earning Before
Interest, Taxes, Depreciation and Amortization), em reais,
A) 183.600,00
B) 342.720,00
C) 477.360,00
D) 501.840,00
E) 979.200,00

Para resolver este exerccio, precisamos montar a DRE :

Receita de Venda 1.713.600,00
(-) Custo das Mercadorias Vendidas -734.400,00
(=) Lucro Bruto 979.200,00
(-) Despesa de Depreciao e
Amortizao -110.160,00
(-) Despesas Administrativas -257.040,00
(-) Despesas de Vendas -244.800,00
(-) Despesas Financeiras -183.600,00
Lucro Operacional 183.600,00
(-) Imposto de Renda e
Contribuio Social -85.680,00
Lucro Lquido 97.920,00

Ebitda :

Lucro Operacional...............................................183.600
(+) Despesas Financeiras.....................................183.600
(+) Despesas de Depreciao e Amortizao............110.160
-----------------
EBITDA..............................................................477.360 LETRA C

5 - ANLISE DA LUCRATIVIDADE: ANLISE DA FORMAO DO
RESULTADO, ANLISE DA RECEITA, ANLISE DOS CUSTOS DOS
PRODUTOS VENDIDOS/SERVIOS PRESTADOS, ANLISE DAS DESPESAS
E ANLISE DA VARIAO.

A anlise da lucratividade tem fundamental importncia para uma empresa.
Mesmo as menores empresas possuem um Oramento, uma DRE projetada,
detalhando as vendas, CMV, outras receitas e outras despesas. Isto
fundamental para o planejamento e controle do lucro.

Vejamos um exemplo. Vamos supor que determinada empresa elabore o
seguinte oramento :


DRE Projetada
JAN/
X1
Receita Lquida 40000
(-) CMV
-
22000
(=) Lucro Bruto 18000
(-) Despesas
de Vendas -2000
Administrativa -3000
Financeiras -2500
(=) Lucro
Operacional 10500
(-) IR e CSLL -2625
(=) Lucro Lquido 7875

Informaes Adicionais :
Receita Lquida projetada: 100 unidades a 400 reais = 40.000
CMV projetado : 100 unidades a 220 reais = 22.000
IR e CSLL = 25% do lucro operacional.

Despesas de Vendas, administrativas e financeiras: projetadas partir do
valores reais dos ltimos meses.

Aps o trmino do ms, foram apurados os seguintes resultados:

DRE Real
JAN
X1
Receita Lquida 36100
(-) CMV
-
22800
(=) Lucro Bruto 13300
(-) Despesas
de Vendas -2100
Administrativa -2800
Financeiras -3000
(=) Lucro
Operacional 5400
(-) IR e CSLL -1350
(=) Lucro Lquido 4050

Informaes Adicionais :
Receita Lquida real: 95 unidades a 380 reais = 36.100
CMV real : 95 unidades a 240 reais = 22.800

A empresa havia projetado um Lucro Lquido de 7.875 e apurou um Lucro Real
de 4.050 ( diminuio de 3.825).


Nesse caso, necessrio efetuar a comparao entra os valores orados e reais,
para apurar as causas da diferena. A Anlise Vertical dos valores orados e
reais tambm ajuda da identificao das divergncias.

$ % $ % $ %
DRE Real A.V. Projetada A.V. Real - Proj Real / Proj
Receita Lquida 36.100 100,0 40.000 100,0 -3.900 90,3
(-) CMV
-
22.800 63,2 -22.000 55,0 -800 103,6
(=) Lucro Bruto 13.300 36,8 18.000 45,0 -4.700 73,9
(-) Despesas
de Vendas -2.100 5,8 -2.000 5,0 -100 105,0
Administrativa -2.800 7,8 -3.000 7,5 200 93,3
Financeiras -3.000 8,3 -2.500 6,3 -500 120,0
(=) Lucro
Operacional 5.400 15,0 10.500 26,3 -5.100 51,4
(-) IR e CSLL -1.350 3,7 -2.625 6,6 1.275 51,4
(=) Lucro Lquido 4.050 11,2 7.875 19,7 -3.825 51,4

A diferena entre o Lucro Lquido projetado e o Lucro Lquido Real pode ser
explicada assim :
Receita lquida -3.900
CMV - 800
Despesas - 400
IR e CSLL + 1.275
Diferena total : -3.825

As maiores diferenas ocorreram nas vendas e no CMV (a diferena observada
no IR e CSLL mera consequncia da diminuio do lucro operacional).

Diferena de Vendas :
Receita Lquida projetada: 100 unidades a 400 reais = 40.000
Receita Lquida real: 95 unidades a 380 reais = 36.100

Precisamos agora determinar quanto da diferena explicada pela variao no
volume e quanto devido variao no preo.

Para isso, montamos a seguinte estrutura:

Real projetada diferena
Quantidade 95 100 -5
Preo 380 400 -20
Total 36.100 40.000 -3.900


Efeito da variao na quantidade: devemos calcular o valor das vendas,
considerando o preo projetado e a diferena de quantidade Real - Projetado

Efeito da variao na quantidade: -5 x 400 = -2.000

DA mesma forma, o efeito da variao do preo calculado multiplicando a
diferena no preo (REAL - PROJETADO) X a quantidade projetada.

Efeito da variao no preo : -20 x 100 = - 2.000

Somando, obtemos o total de - 4.000. Ocorre que a variao real foi de -3.900.
Esta diferena de 100 refere-se Variao Mista.

A variao mista refere-se ao efeito conjugado da variao no preo e na
quantidade. No pode ser atribuda individualmente nem ao preo e nem
quantidade. Pode ser calculada multiplicando-se as diferenas de preo e
quantidade.

Efeito da variao Mista: -5 x -20 = 100

Portanto:
Variao de quantidade : -2.000
Variao de Preo : -2.000
Variao Mista : + 100

Total : 3.900 ( variao observada nas Vendas Lquidas).

Obs.: Esta forma de anlise muito usada em custo-padro, para apurar as
diferenas entre o padro e o real.

Fazendo os mesmos clculos para o CMV, obtemos:

CMV projetado : 100 unidades a 220 reais = 22.000
CMV real : 95 unidades a 240 reais = 22.800

Real projetada diferena

Quantidade 95 100 -5

Custo unitrio 240 220 +20

Total 22.800 22.000 + 800

Efeito da:
Variao na quantidade : -5 x 220 = -1.100
Variao no custo : +20 x 100 = +2.000
Variao mista : -5 x + 20 = -100


Total variao no CMV +800

Como o CMV aumentou, essa variao desfavorvel (diminuiu o resultado da
empresa).

Quanto ao outros itens da DRE (principalmente as despesas), devem ser
analisada uma a uma, para identificar as causas das variaes e eventuais
providncias.

As anlises Horizontal e Vertical tambm so muito teis para o controle da
Lucratividade. Neste caso, seriam aplicadas a uma srie de dados reais.
Veremos mais sobre Anlise Horizontal e Vertical na prxima aula..



QUESTES COMENTADAS

1 - (CESPE/Analista/Contabilidade/CNJ/2013) O aumento da receita
financeira proporciona acrscimo margem operacional da empresa.

Comentrios

A resposta foi baseada na Lei 6404/76:

Art. 187. A demonstrao do resultado do exerccio discriminar:
I - a receita bruta das vendas e servios, as dedues das vendas, os
abatimentos e os impostos;
II - a receita lquida das vendas e servios, o custo das mercadorias e
servios vendidos e o lucro bruto;
III - as despesas com as vendas, as despesas financeiras, deduzidas
das receitas, as despesas gerais e administrativas, e outras despesas
operacionais;
IV - o lucro ou prejuzo operacional, as outras receitas e as outras
despesas;
V - o resultado do exerccio antes do Imposto sobre a Renda e a proviso
para o imposto;
VI - as participaes de debntures, empregados, administradores e
partes beneficirias, mesmo na forma de instrumentos financeiros, e de
instituies ou fundos de assistncia ou previdncia de empregados, que no se
caracterizem como despesa;
VII - o lucro ou prejuzo lquido do exerccio e o seu montante por ao do
capital social.
Assim, conforme a estrutura da DRE acima, um aumento da Receita Financeira
ir aumentar a margem operacional da empresa. Lembramos que a Margem
Operacional o Resultado Operacional dividido pelas Vendas Lquidas.

1 - Gabarito Correto.


2 - (CESPE/Analista/Contabilidade/CNJ/2013) A reduo do ativo total
mdio, sem reflexo no lucro operacional, aumenta a taxa de retorno gerado
pelas aplicaes realizadas por uma empresa em seus ativos.

Comentrios

A taxa de retorno gerado pelo ativo pode ser calculada com a seguinte frmula:

Taxa de retorno = Lucro Operacional / Ativo Mdio

Tambm chamada de Retorno sobre o Investimento ou Retorno sobre o Ativo
ou Retorno sobre o Capital Empregado ou "ndice Du-Pont. Trata-se de um dos
mais importantes quocientes para anlise de balanos.

Se o ativo diminui sem alterao no lucro operacional, a taxa de retorno ir
aumentar, pela diminuio do denominador no clculo da taxa.


3 - (CESPE/Analista/Contabilidade/CNJ/2013) O retorno sobre o
patrimnio lquido deve ser sempre comparado taxa de retorno mnimo exigido
pelo acionista. Por conseguinte, para tornar-se atraente, o investimento deve
oferecer uma rentabilidade pelo menos igual ao custo de oportunidade.

Comentrios

O Custo de Oportunidade pode ser definido como a melhor alternativa disponvel
com o mesmo nvel de risco.

O Custo de Oportunidade deve ser considerado para a deciso de abrir ou no
uma empresa, ou de prosseguir com a operao de uma empresa, de uma linha
de produto, etc.

Se o retorno de um determinado investimento menor que o Custo de
Oportunidade, melhor desistir do investimento e aplica na melhor alternativa
disponvel.

Por exemplo, se uma fbrica consegue um retorno de 8% ao ano sobre o valor
investido (ativo), e h aplicaes no mercado financeiro, com o mesmo nvel de
risco ou menor, com taxas de 15% ao ano, ento melhor vender os ativos e
investir no mercado financeiro.

Em outras palavras: o retorno do investimento deve ser no mnimo igual ao
custo de oportunidade, para que o investimento seja atraente.




(CESPE/ANS/Especialista/2013)

Com base no balano patrimonial hipottico acima apresentado, em milhes de
reais, julgue os itens que seguem. Nesse sentido, considere que o giro do ativo
da empresa tenha sido de 3 vezes, em 2011, e 2,75 vezes, em 2012, e que o
lucro operacional lquido tenha somado R$ 80 milhes, em 2012, e R$ 65
milhes, em 2011.

4. O retorno sobre investimento de 2012 foi superior a 25%.

Comentrios

O Retorno sobre o Investimento (RI) calculado assim:

RI = Lucro Operacional / ativo mdio

Ativo mdio = (Ativo Final Ativo Inicial) / 2

Quando as questes no informam o ativo inicial, podemos calcular usando
apenas o ativo final.

Nessa questo, fica assim:


Ativo Mdio = (Ativo 2012 + Ativo 2011) / 2
Ativo Mdio = 261

RI = Lucro Operacional / ativo mdio

RI = 80 / 261 = 0,306 = 30,6%


5. No perodo, os capitais de terceiros tornaram-se majoritrios no
financiamento dos ativos.

Comentrios

O capital de terceiros o Passivo Circulante mais o Passivo No Circulante.

Os ativos so financiados pelos Capitais de Terceiros (Passivo Exigvel) e pelo
Capital Prprio (PL).

Portanto, a assertiva afirma que o Passivo Exigvel (Capitais de Terceiros)
tornou-se majoritrio no perodo.

Vamos conferir:

2012 2011
Passivo Circulante 112 60
Passivo no circulante 55 35
Capital de terceiros (Passivo Exigvel) 167 95
PL 144 116

Assim, o Capital de terceiros era de 95 em 2011 e aumentou para 167 em 2012;
e o PL passou de 116 em 2011 para 144 em 2012, o que significa que os
capitais de terceiros tornaram-se majoritrios no financiamento dos ativos.


6. A margem sobre vendas aumentou no perodo.

Comentrios

O Giro do Ativo Vendas / Ativo Mdio.

Ativo mdio: OU a questo informa OU calculado assim:


(ativo inicial + ativo final) / 2

Se a questo s informar o Ativo final, usamos o Ativo Final.

Para 2011, s temos a informao final, no valor de 211.

O giro 3, ento fica assim:

Giro = Vendas / Ativo

3 = vendas / 211

Resolvendo, temos vendas de 2011 = 3 x 211 = 633

A Margem de Vendas = Lucro / vendas

Margem de Vendas de 2011 = 65 / 633 = 0,103 = 10,3%

Vejamos agora 2012. Se usarmos o Ativo Final, chegamos resposta
da banca:

O giro 2,75 para 2012, ento fica assim:


2,75 = vendas / 311

Resolvendo, temos vendas de 2012 = 2,75 x 311 = 855,25


Margem de Vendas de 2012 = 80 / 855,25 = 0,094 = 9,4 %

Compare os 9,4% com a margem de 2011 (10,3%) :

6 A margem sobre vendas aumentou no perodo. ERRADA.

-----------------xxx--------------
Mas para 2012, temos o Ativo inicial e o Ativo Final. Podemos calcular o Ativo
Mdio:

Ativo Mdio para 2012 = (Ativo inicial + Ativo final) / 2

Ativo Mdio 2012 = (211 + 311) / 2 = 261

Recalculando para 2012:



2,75 = vendas / 261

Resolvendo, temos vendas de 2012 = 2,75 x 261 = 717,75


Margem de Vendas de 2012 = 80 / 717,75 = 0,111 = 11,1 %

Compare os 11,1% com a margem de 2011 (10,3%):

6 A margem sobre vendas aumentou no perodo. CERTO.

Portanto, a questo comporta duas respostas:

A assertiva est ERRADA, calculando pelo Ativo final (foi a resposta
a Douta Banca).

E a assertiva est CERTA, calculando pelo Ativo Mdio (que o clculo mais
correto, de acordo com os livros de anlise)

D para solicitar a ANULAO ou para alterar o GABARITO para CERTO.

O mais correto pedir a anulao, pois a questo induz ao clculo pelo Ativo
Final, por simetria com clculo para 2011.

O CESPE no acatou o recurso, mantendo o gabarito preliminar.

6 - Gabarito Errado.

(CESPE/TRE-RJ/Analista Judicirio - Contabilidade/2012) A elaborao de
indicadores tem por finalidade avaliar o desempenho de determinada entidade a
partir de diferentes critrios. Em relao a essa matria, julgue os itens
subsequentes

7 - O indicador de margem lquida evidencia qual foi o retorno que a empresa
obteve frente ao que conseguiu gerar de receitas.


Comentrio:

A Margem Lquida um ndice de Lucratividade que pode ser calculado assim:

Lucro Lquido
Margem Lquida = -----------------------
Vendas Lquidas

7 - Gabarito CERTO

(CESPE/MP-PI/Analista Controle Interno/2012)

Rubrica Valor (R$)
Caixa 200,00
Bancos 550,00
Estoque 1.690,00
Instalaes 680,00
Fornecedores 2.250,00
Impostos a recolher 500,00

O quadro acima mostra as informaes extradas de um balancete de verificao
de certa empresa ao final de determinado exerccio. Considerando apenas essas
rubricas contbeis, julgue os itens seguintes, relativos situao patrimonial
dessa empresa nesse perodo.

8 - Mais de 20% do ativo total foi composto por imobilizaes.

Comentrio:

Vamos calcular o valor total do Ativo:

rubrica valor (R$)
Caixa 200,00
Bancos 550,00
Estoque 1.690,00
Instalaes 680,00
Total do Ativo 3.120,00

As imobilizaes so de 680,00. Assim, temos:

Imobilizaes 680,00 / Ativo total 3.120,00 = 0,22 = 22%


8 - Gabarito CERTO

9 - O capital prprio representou mais de 30% das origens de recursos.

Comentrio:

Capital Prprio = Patrimnio Lquido.

A questo no informou o PL, mas podemos calcular:

Ativo - Passivo Exigvel = PL
3120,00 - (2.250,00 + 500,00 ) = PL
3.120,00 - 2.750,00 = PL
PL = 370,00

As origens de recursos a soma do Passivo Exigvel (recursos de terceiros) e do
PL (recursos prprios).

Capital Prprio / Origens de recursos
370,00 / 3.120,00 = 0,118 = 11,8%

9 - Gabarito ERRADO

10. (CESPE/ACE/TCU/2008/Adaptada) Se, ao analisar a margem operacional de
uma empresa, um consultor verificar que essa margem se situa abaixo da mdia
do setor, e se esse quociente for o mais sensvel s variaes do retorno sobre o
investimento operacional, nessa situao, esse consultor deve sugerir, para a
melhoria da rentabilidade da empresa, uma das seguintes opes: reduzir as
despesas no-operacionais (atuais outras despesas); aumentar as vendas, ainda
que a margem de lucro seja sacrificada; ou ampliar a capacidade produtiva.

Comentrios

Relembremos a frmula para a margem operacional:

Lucro Operacional
Margem Operacional= ----------------------------------------
Vendas Lquidas

A margem operacional est baixa, queremos ergu-la. O que o consultor sugeriu?
Analisemos.


A) Reduzir as despesas no-operacionais (atuais outras despesas);

Na demonstrao do resultado do exerccio, as despesas no operacionais (outras
despesas) so subtradas aps o clculo do lucro operacional, logo, no influenciam no
cmputo da margem operacional. Portanto, repito, reduzir as outras despesas no
surtir qualquer efeito sobre o clculo da margem operacional.

B) Aumentar as vendas, ainda que a margem de lucro seja sacrificada;

Esta tambm no uma alternativa vivel, seno vejamos. Se a empresa tem uma
margem de lucro de R$ 10,00 em uma venda de R$ 100,00 e, posteriormente, diminuir
a margem para R$ 6,00, aumentando o preo de venda para R$ 120,00, isto no far
com a que a margem operacional aumente. Para aumentar a margem operacional, a
margem de lucro no poder ser sacrificada, devendo ter um acrscimo maior do que o
valor unitrio.

C) Ampliar a capacidade produtiva.

A ampliao da capacidade produtiva tambm no tem o condo de aumentar a
margem operacional, posto que significa poder produzir mais, mas no necessariamente
vender ou lucrar mais com essa situao.


As alternativas viveis seriam: aumentar o preo de venda, sem prejuzo da margem de
lucro, e/ou reduzir o preo de aquisio das mercadorias ou as despesas operacionais.

11. (CESPE/ACE/TCU/2008) Considere que uma empresa apresente, em determinado
perodo, os seguintes dados:

Vendas lquidas . . . . . . . . . . . . . . . . . . R$ 1.000.000,00
Lucro operacional lquido . . . . . . . . . . . . . R$ 100.000,00
Ativo operacional mdio . . . . . . ............ . R$ 500.000,00

Considere, ainda, que a administrao dessa empresa, insatisfeita com o retorno sobre
o investimento operacional, estabelea como meta aument-lo em 50%. Nessa
situao, para atingir tal objetivo, uma das opes da empresa ser aumentar as
vendas em 50%, mantendo a margem de lucro, sem novos investimentos.

Comentrios

O retorno sobre o investimento operacional ou retorno sobre o ativo pode ser
encontrado pela seguinte frmula:

Retorno sobre ativo = Lucro operacional lquido/Ativo total mdio
Retorno sobre ativo = 100.000/500.000 = 20%

Aumentando a venda em 50%, teremos vendas de R$ 1.500.000,00 e lucro operacional
lquido de R$ 150.000,00.

Calculemos agora o novo retorno sobre o ativo:


Retorno sobre ativo = Lucro operacional lquido/Ativo total mdio

Retorno sobre ativo = 150.000/500.000 = 30%.

Se o RSA anterior era de 20%, aumentar 50% dele significa aument-lo, na verdade,
para 30% (mais 10%, metade de 20%).

O item, portanto, est corretssimo.


12. (CESPE/Antaq/2009) Suponha que determinada empresa apresente os seguintes
dados contbeis, expressos em reais.

Nessa situao, correto concluir que O ROI (return on investment) pela equao de
DuPont de 25%.

Comentrios

O Retorno sobre o Investimento ou Retorno sobre o Ativo ou Retorno sobre o Capital
Empregado tambm conhecido como "ndice Du-Pont. Trata-se de um dos mais
importantes quocientes para anlise de balanos.

encontrado pela frmula:

ROI = Lucro Lquido/Ativo Total Mdio

O ativo total mdio encontrado por: (Saldo inicial + saldo final do ativo)/2.

Como a questo no trouxe qualquer destes dados, trabalharemos com o que temos.
Vamos l!

O ativo total encontrado assim:

ATIVO = PASSIVO + PL
ATIVO = 700 + 100 + 200 = 1.000

Logo, o ativo R$ 1.000,00.

Faremos, portanto:


ROI = Lucro Lquido/Ativo Total Mdio
ROI = 1.500/1000 = 1,5.

O retorno sobre o investimento de 150%.

Tambm podemos calcular atravs da Margem x Giro:


-------------------------- X ------------------------- -----------------------

Como a questo no informa a receita lquida, vamos calcular com a receita bruta:

Margem Lquida = LL / Receita = 1.500 / 2.000 = 0,75

Giro do Ativo = Receita / Ativo Mdio = 2.000 / 1.000 = 2,00

ROI = Margem x Giro = 0,75 x 2,00 = 1,5 = 150%


(CESPE/Anatel/2009) Considere que as informaes contidas na tabela acima
correspondam aos dados, no ms de fevereiro de 2009, da conta de uma empresa. Com
base nesses dados, julgue os itens que se seguem

13. O retorno sobre capital prprio (RSCP) apurado menor que 16%.
14. O grau de alavancagem financeira (GAF) apurado maior que 2.
15. O retorno sobre o ativo (RSA) apurado maior que 5,5%.

Comentrios

Item a item, comentemos.


Retorno sobre o Patrimnio Lquido (RPL) ou Retorno sobre o Capital Prprio



Lucro Lquido

RPL = ----------------------------
Patrimnio Lquido

Receita de vendas 60.900
(-) Custo da mercadoria vendida -38.500
Lucro bruto 22.400
(-) Despesas administrativas -5.540
(-) Despesas financeiras (capital de terceiros) -1.440
(-) Despesas de vendas -8.500
Lucro lquido do exerccio 6.920

O PL temos de considerar como 40% do valor do ativo total, isto , R$ 120.000,00, o
que resulta em R$ 48.000,00.

A questo menciona que o custo do capital de terceiros de 2% ao ms. Como
Ativo = Passivo (capital de terceiros) + PL, e considerando que o PL 40%,
podemos calcular o custo do capital de terceiros (despesas financeiras): 120.000
x 60% x 2% = 1.440
Logo, fazendo os clculos, teremos:

RSCP = 6.920/48.000 = 14,41% (Item correto)



Grau de Alavancagem Financeira (GAF)

LL
-----------
PL
GAF = ------------------
LL + DF
--------------
A

Vamos l!

GAF = [6.920/48.000]/([6.920+1.440]/120.000)
GAF = 14,41/6,96 = 2,07.

Gabarito, portanto, correto.




Retorno sobre ativo = Lucro lquido/Ativo total
Retorno sobre o ativo = 6.920/120.000 = 5,76%


(Observao: lembramos que o Retorno sobre o Ativo tambm chamado de Retorno
sobre o Investimento ou Retorno sobre o Capital Empregado ou "ndice Du-Pont. Pode
ser calculado pela frmula desdobrada em Margem x Giro.)

16. (CESPE/SEFAZ/AL/2002) Caso a empresa Z apresente um giro do ativo (vendas
brutas sobre o ativo operacional) de 120% e uma margem lquida (lucro lquido antes
das despesas financeiras sobre as vendas brutas) de 20% ter um retorno do ativo
operacional de 24%.

Comentrios

Retorno sobre o ativo operacional = margem lquida x giro do ativo = 120% x 20% =
24%.


17. (CESPE/Analista Tcnico/SEBRAE/2010) O retorno sobre investimentos um
indicador utilizado no acompanhamento da rentabilidade de uma organizao, cuja
maximizao constitua um dos seus objetivos estratgicos sob a perspectiva financeira.
Relacionando-se a margem operacional e o giro do ativo operacional, possvel dizer
que uma das formas para aumentar o retorno sobre investimentos aumentar as
aplicaes em ativos destinados s atividades-fim da organizao.

Comentrios

O retorno sobre investimento calculado pela equao:


---------------------- X ------------------------- ------------------


Portanto, de acordo com a frmula LL/ATM, para aumentar o retorno sobre o
investimento (ROI) necessrio, simploriamente falando, aumentar o lucro lquido do
exerccio ou, alternativamente, diminuir o valor do ativo.

Aumentar as aplicaes em ativos destinados s atividades-fim da organizao no ,
portanto, uma alternativa vivel para aumentar o retorno sobre o investimento.


18. (CESPE/INMETRO/Cincias Contbeis/2010)

Informaes contbeis da empresa X

Vendas R$ 100.000,00
Custos e despesas operacionais R$ 90.000,00
Ativos operacionais mdios R$ 50.000,00
Custo de oportunidade do capital prprio 15%

Criado pela E. I. Du Pont de Nemours and Company, como medida de desempenho
gerencial, o retorno sobre os investimentos (ROI) relaciona a margem de lucro (ML)
com o giro dos ativos ( GA ). Considerando esses indicadores contbeis e as
informaes da tabela acima, assinale a opo correta.

A) O ROI superior a 18%.

B) O GA igual a 5.

C) O GA superior a 5.

D) A ML igual a 50%.

E) A ML inferior a 5%.

Comentrio: Vamos calcular o Giro dos Ativos, a Margem Lquida e o Retorno sobre os
Investimentos (ROI).

Giro dos Ativos = Vendas lquidas / Ativos operacionais mdio
Giro dos Ativos = 100.000 / 50.000 = 2,00
Podemos descartar as alternativas B e C.

Margem Lquida = Lucro Lquido / Vendas Lquidas
Calculando o Lucro Lquido, temos:


Vendas R$ 100.000,00

Lucro Lquido = 100.000 - 90.000 = 10.000
Margem lquida = 10.000 / 100.000 = 0,10 = 10%

Assim, as alternativas D e E esto erradas.

ROI = Margem x Giro
ROI = 0,10 x 2,00 = 0,20 = 20%

Podemos calcular o ROI tambm pela frmula simplificada:

ROI = LL / Ativo mdio = 10.000 / 50.000 = 0,2 = 20%

18 - GABARITO A

(Prezados alunos, acho que no h necessidade de mencionar novamente que o
Retorno sobre o Investimento tambm chamado de Retorno sobre o Ativo ou Retorno
sobre o Capital Empregado ou "ndice Du-Pont.)

19. (CESPE/ACE/TCU/2008) Se uma empresa apresentar um lucro de R$ 400 milhes,
antes das despesas financeiras - previstas em R$ 80 milhes - e dos tributos sobre o
resultado, nessa situao, caso se calcule a alavancagem financeira dessa empresa em
termos de lucro por ao ordinria, a um acrscimo de 100% no lucro antes das
despesas financeiras e dos tributos sobre o resultado corresponder um acrscimo de
125% no lucro por ao.

Comentrios

A alavancagem financeira compara o custo de emprstimos com o retorno obtido pelas
operaes da empresa. Nesta questo, o CESPE chama de alavancagem financeira o
aumento no lucro por ao resultante de um determinado aumento no lucro antes das
despesas financeiras e dos tributos.
Essa terminologia est errada. No se trata de Alavancagem Financeira. No adianta
tentar usar a frmula que ensinamos no item 2.6, no ir funcionar (alis, no h nem
dados suficientes para aplicar a referida frmula).
Mas podemos resolver facilmente esse tipo de questo atravs da estrutura da DRE.
Assim:

Situao 1 Situao 2

Lucro antes despesas financeiras e tributos 400.000.000 800.000.000
Despesas financeiras -80.000.000 -80.000.000
Lucro antes tributos sobre o lucro 320.000.000 720.000.000
Tributos (X %) ? ?
Lucro Lquido ? ?
Quantidade de aes X aes X aes
Lucro por ao ? ?
A questo indaga o acrscimo no lucro por ao. Considerando que no h meno a
qualquer alterao na quantidade de aes, o aumento percentual no lucro lquido ser
igual ao aumento percentual no lucro por ao. Assim, vamos ignorar a duas ltimas
linhas e analisar o Lucro Lquido.
Partindo de um determinado Lucro antes dos Tributos, vamos diminuir o percentual dos
tributos para calcular o lucro lquido. Tambm nesse caso, como o percentual de
tributos que ser diminudo o mesmo (j que a questo no informa alquotas
diferentes), o percentual de aumento do Lucro antes dos Tributos ser o mesmo que o
percentual de aumento do lucro lquido.
Agora podemos resolver a questo.
Com um aumento de 100% no lucro antes das despesas financeiras e dos tributos,
tivemos um aumento no Lucro antes dos tributos de:
720 B / 320 B = 2,25, que corresponde a um aumento de 125 %.
Portanto, aumento de 125% do lucro por ao.
A assertiva foi inicialmente tida como CORRETA. Todavia, a banca houve por bem
anul-la, com a justificativa de que no foi informado se existiria ou no variao nas
despesas financeiras.
19 - Gabarito preliminar Correto.
19 - Gabarito definitivo Anulado.

20. (CESPE/ACE/TCU/2008) Caso o retorno sobre o patrimnio lquido (LL/PLM) de uma
empresa seja igual LL/PLM = (LL/VL) x (VL/ATM) x (ATM/PLM) em que LL = lucro
lquido, VL = vendas lquidas, ATM = ativo total mdio e PLM = patrimnio lquido
mdio, uma das formas de essa empresa melhorar o retorno sem alterar o total do
capital empregado (aplicado) ser aumentar a relao entre capitais prprios e de
terceiros.


Comentrios

Vimos no decorrer da aula que o retorno sobre o PL encontrado pela frmula:

Lucro Lquido
RPL = ----------------------------
Patrimnio Lquido

A questo trouxe uma forma alternativa de calcular este retorno sobre o PL, que
utilizando o patrimnio lquido mdio, e pode ser encontrado da seguinte maneira:

Patrimnio lquido mdio = (PL inicial + PL final - Lucro Lquido do Exerccio)/2

Pois bem, a questo est afirmando que a empresa pode aumentar este retorno sobre o
patrimnio lquido sem aumentar o ativo total, por meio do aumento da proporo entre
PL e Passivo exigvel.

Analisemos, por etapas.

1) A frmula em questo : RPL = LLEX/PL

2) O aumento do RPL deve se dar pelo aumento do PL e diminuio do passivo exigvel.

3) A questo no falou em aumentar o lucro lquido do exerccio, portanto, pressupe-
se que ele permanecer constante.

4) V-se, pois, que com o aumento do PL, o RPL diminuir.

O item, portanto, falso.


Balancete para as duas questes subseqentes.



21. (CESPE/ACE/TCE/2008) A margem operacional

A) inferior a 20%.
B) superior a 21% e inferior a 31%.
C) superior a 32% e inferior a 42%.
D) superior a 43% e inferior a 53%.
E) superior a 54%.

Comentrios

Margem operacional = Lucro operacional/Vendas lquidas

Receita de vendas 60.000
(-) Dedues da receita -9.000
Receita lquida de vendas 51.000
(-) CMV -18500
Lucro operacional bruto 32.500
(-) Despesas administrativas -2.500

(-) Despesas financeiras -6.522
(-) Despesas de depreciao -4.120
(-) Despesas tributrias -10.600
Lucro operacional lquido 8.758

Logo:

Margem operacional = Lucro operacional/Vendas lquidas
Margem operacional = 8.758/51.000 = 17,17%.

21 - Gabarito A.

(Observao: nesta questo, a banca incluiu as despesas financeiras no clculo da
margem operacional)

22. (CESPE/ACE/TCE/2008) A margem bruta apurada

A) inferior a 45%.
E) superior a 79%.

Comentrios

Ainda, de posse dos dados da DRE montada na questo anterior, temos:

Margem bruta = Lucro bruto/Vendas lquidas
Margem bruta = 32.500/51.000 = 63,72%

Logo, o gabarito da questo a letra C (entre 57% e 67%).

22 - Gabarito C.

13. (CESPE/TRE/GO/Contabilidade/2009) O retorno sobre o patrimnio lquido pode ser
representado como o produto de trs fatores: retorno sobre as vendas; giro do ativo; e
estrutura de capitais. Desse modo, utiliza-se a expresso a seguir, em que LL o lucro
lquido, PLM o patrimnio lquido mdio, VL vendas lquidas, e ATM o ativo total
mdio, para estabelecer a relao entre essas variveis.

A partir dessas informaes, correto afirmar que possvel melhorar esse indicador
a) expandindo a capacidade de produo, mediante deslocamento de recursos para
novos investimentos.
b) convertendo ativos no-operacionais em operacionais.

c) aumentando as vendas na mesma proporo de um aumento dos estoques, mediante
desimobilizaes, sem alterao da margem de lucro.
d) convertendo emprstimos dos scios em aumento de capital.

Comentrios

A melhoria deste ndice se d por meio de duas sadas: 1) aumento do LL; e/ou 2)
diminuio do PL.

Vejamos, item a item:

a) expandindo a capacidade de produo, mediante deslocamento de recursos
para novos investimentos.

Esta alternativa est incorreta. Aumentar a capacidade de produo no implica
aumentar o volume de venda e o lucro lquido do exerccio. Portanto, esta alternativa
no atende ao enunciado.


Esta alternativa tambm no corresponde nossa resposta. Explicamos. A converso de
ativos no-operacionais em operacionais no ir alterar o Ativo total Mdio, e portanto
no ir aumentar o lucro lquido do exerccio ou diminuir o patrimnio lquido.

c) aumentando as vendas na mesma proporo de um aumento dos estoques,
mediante desimobilizaes, sem alterao da margem de lucro.

Vamos analisar o que ocorre com o RPL a partir dessas informaes:
RPL = LL/VL x VL/ATM x ATM/PL

a) "aumentando as vendas (...) sem alterao da margem de lucro
O aumento das vendas sem alterao da margem de lucro resulta no aumento do lucro.

b) "na mesma proporo de um aumento dos estoques, mediante desimobilizaes

Essa frase permite o entendimento de que o Ativo no ir se alterar. A empresa vai
aumentar o estoque, e diminuir o imobilizado (desimobilizaes).

Mas ainda que o ativo sofra alteraes, como eliminado na frmula que
propusemos acima, no ir afetar o resultado.
Portanto, essa alternativa aumenta o retorno sobre o capital prprio.

Ao converter emprstimo de um scio em aumento de capital estamos aumentando o
PL. Ao aumentar o PL, o nosso RSCP diminui.


23 - Gabarito C.

24. (CESPE/Antaq/2009) Considere que a empresa Porto S.A. espere lucros, antes dos
juros e do imposto de renda (LAJIR), no valor de R$ 7.500.000 no ano. Considere,
ainda, que a referida empresa tenha um custo de dvida de longo prazo de R$ 950.000
e que seu imposto de renda seja de 25% e tenha 4.500 aes ordinrias. Nessa
situao, correto afirmar que o efeito da alavancagem financeira faz que uma variao
de 40% no LAJIR provoque uma variao de 25% nos lucros por aes.

Comentrios

O conceito de alavancagem financeira consiste em aumentar o retorno para o acionista,
nos casos em que a rentabilidade da empresa seja maior que o custo de emprstimos
de terceiros.

Todavia, o CESPE chama de alavancagem financeira o aumento no Lucro por aes
resultante de um aumento no Lucro antes dos juros e do IR (LAJIR). Apesar da
terminologia errada, podemos resolver facilmente esse tipo de questo esboando a
Demonstrao do Resultado.

(ATENO: no tente usar a frmula que ensinamos para Alavancagem Financeira
nesse tipo de questo, no ir funcionar. Como j dissemos, a terminologia do CESPE
est incorreta.)

LAJIR R$ 7.500.000,00
(-) Custo de dvida de LP -R$ 950.000,00
LAIR R$ 6.550.000,00
(-) IR -R$ 1.637.500,00
LLEX R$ 4.912.500,00

Lucro lquido por ao R$ 1.091,67
4.500 aes

Agora, com a variao do LAJIR (acrescido de 40%):

LAJIR R$ 10.500.000,00
(-) Custo de dvida de LP -R$ 950.000,00
LAIR R$ 9.550.000,00
(-) IR -R$ 2.387.500,00
LLEX R$ 7.162.500,00

Lucro lquido por ao R$ 1.591,67
4.500 aes

O aumento foi de 45,80% ([1.591,67-1.091.67]/1.091,67).



25. (CESPE/Analista de Controle Interno/SAD/PE/2009) A margem lquida utilizada
como parmetro para mensurar o desempenho das organizaes. A margem lquida
apurada com base nas informaes da tabela acima encontra-se entre

A) 10% e 20%.
B) 20% e 30%.
C) 30% e 40%.
D) 40% e 50%.
E) 50% e 60%.

Comentrios

Montemos a DRE:

Venda de mercadorias R$ 130.000,00
(-) Abatimento sobre vendas -R$ 2.800,00
(-) Impostos sobre vendas -R$ 10.200,00
Receita Lquida de Vendas R$ 117.000,00
(-) Custo da mercadoria vendida -R$ 60.600,00

Lucro operacional bruto R$ 56.400,00
(-) Seguro sobre vendas -R$ 2.100,00
(-) Despesas administrativas -R$ 3.200,00
(-) Despesas gerais -R$ 4.100,00
(-) Despesa financeira -R$ 1.200,00
Receita financeira R$ 4.500,00
(-) Frete sobre vendas -R$ 5.400,00
Lucro operacional lquido R$ 44.900,00
(-) Impostos sobre o lucro -R$ 3.290,00
Lucro lquido do exerccio R$ 41.610,00

Compra bruta R$ 43.500,00
Seguro sobre compras R$ 400,00
Frente sobre compras R$ 600,00
(-) Abatimento sobre compras -R$ 800,00
(-) Devoluo de mercadorias adquiridas -R$ 3.200,00
Compras lquidas R$ 40.500,00

Estoque inicial R$ 32.400,00
Compras lquidas R$ 40.500,00
(-) Estoque final R$ 12.300,00
Custo da mercadoria vendida R$ 60.600,00

Margem lquida = Lucro lquido do exerccio/Vendas lquidas
Margem lquida = 41.610/117.000 = 35,56%

25 - Gabarito C.

26. (CESPE/Analista de Controle Interno/SAD/PE/2009/Adaptada) Com base nos dados
da questo anterior, responda a questo seguinte.

O giro do ativo utilizado em empresas como indicador do volume de mercadorias que
foi comercializado em determinado perodo. Considerando que o ativo total mdio da
empresa foi de R$ 200.000,00, o giro do ativo da empresa representada na tabela
apresenta-se entre

A) 0,4 e 0,9.
B) 0,9 e 1,4.
C) 1,4 e 1,9.
D) 1,9 e 2,4.
E) 2,4 e 2,9.

Comentrios

Giro do ativo = Receita lquida de vendas/Ativo total mdio
Giro do ativo = 117.000,00/200.000,00 = 0,585.


26 - Gabarito A.

27. (CESPE/TJ/ES/Contador/2011) Quando o grau de alavancagem financeira maior
do que um, o custo do endividamento com os ativos financiados por terceiros inferior
ao retorno para os acionistas dos investimentos efetuados com esses recursos de
terceiros.

Comentrios

O conceito de alavancagem financeira consiste em aumentar o retorno para o acionista,
nos casos em que a rentabilidade da empresa seja maior que o custo de emprstimos
de terceiros.

As seguintes relaes podem ser estabelecidas, conforme explicado no decurso da aula:

ALAVANCAGEM FINANCEIRA MAIOR QUE 1: se a empresa se utilizar do capital de
terceiros, ainda ter rentabilidade no patrimnio lquido. Conclui-se que a alavancagem
considerada como sendo favorvel, positiva.

ALAVANCAGEM FINANCEIRA IGUAL A 1: se a empresa se utilizar do capital de
terceiros, ser indiferente, pois no h aumento da rentabilidade do patrimnio lquido.

ALAVANCAGEM FINANCEIRA MENOR DO QUE 1: se a empresa se utilizar do capital
de terceiros, ter a rentabilidade do PL diminuda. Conclui-se que a alavancagem
considerada desfavorvel, negativa.

A questo trouxe hiptese em que a alavancagem maior do que 1, isto significa dizer
que o custo do capital de terceiro inferior ao retorno que este capital propiciar aos
acionistas.


28. (CESPE/TJ/ES/Contador/2011) Definindo-se o quociente de retorno sobre o
patrimnio lquido como a relao entre a taxa de retorno sobre o ativo e a
percentagem do ativo financiada pelo patrimnio lquido, correto afirmar que, para
aumentar a taxa de retorno, uma das opes seria converter obrigaes com terceiros
em capital prprio.

Comentrios

A questo considerou como retorno sobre o PL a seguinte frmula:

RPL = Retorno sobre o ativo/Porcentagem do ativo financiado pelo PL

Retorno sobre o ativo: LL/VL x VL/ATM

Parte do ativo financiada com o PL: ATM/PLM

Logo, o RPL ser:


RPL = (LL/VL) x (VL/ATM) x (ATM/PLM)

Esta equao resultar em: RPL = LL/PLM

Ao converter obrigaes com terceiros em capital prprio estamos aumentando o
patrimnio lquido e, concomitantemente, reduzindo o retorno sobre o PL.


29. (CESPE/PRODEPA/Administrador/2004) Com referncia doutrina contbil e de
administrao financeira, julgue os itens seguintes.

O grau de alavancagem financeira de um patrimnio qualquer depende,
exclusivamente, da relao entre capital de terceiros e capital prprio. Assim, uma
empresa muito endividada que financie seus ativos totais na estrutura de 70% de
capital de terceiros e 30% de capitais prprios no apresenta boas condies de
alavancar os resultados de seus acionistas.

Comentrio: O grau de alavancagem financeira depende da relao entre o custo de
capital de terceiros e o retorno das operaes da empresa.

Assim, mesmo uma empresa muito endividada pode apresentar boas condies de

29 - GABARITO ERRADO

30. Contribuem para a melhoria da taxa de retorno sobre o investimento, entre outros
fatores, tanto a reduo das despesas operacionais - desde que sem prejuzo das
vendas - como a alienao de ativos considerados menos essenciais.

Comentrio: Basta lembrar da frmula simplificada da Taxa de Retorno sobre o
Investimento (ROI):

Lucro Lquido
ROI = ---------------------
Ativo Mdio

Para melhorar esse ndice, devemos aumentar o Lucro Lquido ou diminuir o Ativo Total
Mdio. A reduo das despesas operacionais aumenta o Lucro Lquido; e a alienao de
ativos menos essenciais diminui o Ativo.

30 - GABARITO CERTO



QUESTES COMENTADAS NESTA AULA

1 - (CESPE/Analista/Contabilidade/CNJ/2013) O aumento da receita
financeira proporciona acrscimo margem operacional da empresa.

2 - (CESPE/Analista/Contabilidade/CNJ/2013) A reduo do ativo total
mdio, sem reflexo no lucro operacional, aumenta a taxa de retorno gerado
pelas aplicaes realizadas por uma empresa em seus ativos.

3 - (CESPE/Analista/Contabilidade/CNJ/2013) O retorno sobre o
patrimnio lquido deve ser sempre comparado taxa de retorno mnimo exigido
pelo acionista. Por conseguinte, para tornar-se atraente, o investimento deve
oferecer uma rentabilidade pelo menos igual ao custo de oportunidade.

(CESPE/ANS/Especialista/2013)

Com base no balano patrimonial hipottico acima apresentado, em milhes de
reais, julgue os itens que seguem. Nesse sentido, considere que o giro do ativo
da empresa tenha sido de 3 vezes, em 2011, e 2,75 vezes, em 2012, e que o
lucro operacional lquido tenha somado R$ 80 milhes, em 2012, e R$ 65
milhes, em 2011.

4. O retorno sobre investimento de 2012 foi superior a 25%.



5. No perodo, os capitais de terceiros tornaram-se majoritrios no
financiamento dos ativos.

6. A margem sobre vendas aumentou no perodo.

(CESPE/TRE-RJ/Analista Judicirio - Contabilidade/2012) A elaborao de
indicadores tem por finalidade avaliar o desempenho de determinada entidade a
partir de diferentes critrios. Em relao a essa matria, julgue os itens
subsequentes

7 - O indicador de margem lquida evidencia qual foi o retorno que a empresa
obteve frente ao que conseguiu gerar de receitas.

(CESPE/MP-PI/Analista Controle Interno/2012)

Rubrica Valor (R$)
Caixa 200,00
Bancos 550,00
Estoque 1.690,00
Instalaes 680,00
Fornecedores 2.250,00
Impostos a recolher 500,00

O quadro acima mostra as informaes extradas de um balancete de verificao
de certa empresa ao final de determinado exerccio. Considerando apenas essas
rubricas contbeis, julgue os itens seguintes, relativos situao patrimonial
dessa empresa nesse perodo.

8 - Mais de 20% do ativo total foi composto por imobilizaes.

9 - O capital prprio representou mais de 30% das origens de recursos.

10. (CESPE/ACE/TCU/2008/Adaptada) Se, ao analisar a margem operacional de
uma empresa, um consultor verificar que essa margem se situa abaixo da mdia
do setor, e se esse quociente for o mais sensvel s variaes do retorno sobre o
investimento operacional, nessa situao, esse consultor deve sugerir, para a
melhoria da rentabilidade da empresa, uma das seguintes opes: reduzir as
despesas no-operacionais (atuais outras despesas); aumentar as vendas, ainda
que a margem de lucro seja sacrificada; ou ampliar a capacidade produtiva.


11. (CESPE/ACE/TCU/2008) Considere que uma empresa apresente, em determinado
perodo, os seguintes dados:

Vendas lquidas . . . . . . . . . . . . . . . . . . R$ 1.000.000,00
Lucro operacional lquido . . . . . . . . . . . . . R$ 100.000,00
Ativo operacional mdio . . . . . . ............ . R$ 500.000,00

Considere, ainda, que a administrao dessa empresa, insatisfeita com o retorno sobre
o investimento operacional, estabelea como meta aument-lo em 50%. Nessa
situao, para atingir tal objetivo, uma das opes da empresa ser aumentar as
vendas em 50%, mantendo a margem de lucro, sem novos investimentos.

12. (CESPE/Antaq/2009) Suponha que determinada empresa apresente os seguintes
dados contbeis, expressos em reais.

Nessa situao, correto concluir que O ROI (return on investment) pela equao de
DuPont de 25%.

(CESPE/Anatel/2009) Considere que as informaes contidas na tabela acima
correspondam aos dados, no ms de fevereiro de 2009, da conta de uma empresa. Com
base nesses dados, julgue os itens que se seguem



16. (CESPE/SEFAZ/AL/2002) Caso a empresa Z apresente um giro do ativo (vendas
brutas sobre o ativo operacional) de 120% e uma margem lquida (lucro lquido antes
das despesas financeiras sobre as vendas brutas) de 20% ter um retorno do ativo
operacional de 24%.

17. (CESPE/Analista Tcnico/SEBRAE/2010) O retorno sobre investimentos um
indicador utilizado no acompanhamento da rentabilidade de uma organizao, cuja
maximizao constitua um dos seus objetivos estratgicos sob a perspectiva financeira.
Relacionando-se a margem operacional e o giro do ativo operacional, possvel dizer
que uma das formas para aumentar o retorno sobre investimentos aumentar as
aplicaes em ativos destinados s atividades-fim da organizao.

18. (CESPE/INMETRO/Cincias Contbeis/2010)

Informaes contbeis da empresa X

Vendas R$ 100.000,00
Ativos operacionais mdios R$ 50.000,00
Custo de oportunidade do capital prprio 15%

Criado pela E. I. Du Pont de Nemours and Company, como medida de desempenho
gerencial, o retorno sobre os investimentos (ROI) relaciona a margem de lucro (ML)
com o giro dos ativos ( GA ). Considerando esses indicadores contbeis e as
informaes da tabela acima, assinale a opo correta.

A) O ROI superior a 18%.

B) O GA igual a 5.

C) O GA superior a 5.

D) A ML igual a 50%.

E) A ML inferior a 5%.

19. (CESPE/ACE/TCU/2008) Se uma empresa apresentar um lucro de R$ 400 milhes,
antes das despesas financeiras - previstas em R$ 80 milhes - e dos tributos sobre o
resultado, nessa situao, caso se calcule a alavancagem financeira dessa empresa em
termos de lucro por ao ordinria, a um acrscimo de 100% no lucro antes das
despesas financeiras e dos tributos sobre o resultado corresponder um acrscimo de
125% no lucro por ao.


20. (CESPE/ACE/TCU/2008) Caso o retorno sobre o patrimnio lquido (LL/PLM) de uma
empresa seja igual LL/PLM = (LL/VL) x (VL/ATM) x (ATM/PLM) em que LL = lucro
lquido, VL = vendas lquidas, ATM = ativo total mdio e PLM = patrimnio lquido
mdio, uma das formas de essa empresa melhorar o retorno sem alterar o total do
capital empregado (aplicado) ser aumentar a relao entre capitais prprios e de
terceiros.

Balancete para as duas questes subseqentes.

21. (CESPE/ACE/TCE/2008) A margem operacional

A) inferior a 20%.
E) superior a 54%.

22. (CESPE/ACE/TCE/2008) A margem bruta apurada


A) inferior a 45%.
E) superior a 79%.

13. (CESPE/TRE/GO/Contabilidade/2009) O retorno sobre o patrimnio lquido pode ser
representado como o produto de trs fatores: retorno sobre as vendas; giro do ativo; e
estrutura de capitais. Desse modo, utiliza-se a expresso a seguir, em que LL o lucro
lquido, PLM o patrimnio lquido mdio, VL vendas lquidas, e ATM o ativo total
mdio, para estabelecer a relao entre essas variveis.

A partir dessas informaes, correto afirmar que possvel melhorar esse indicador
a) expandindo a capacidade de produo, mediante deslocamento de recursos para
novos investimentos.
c) aumentando as vendas na mesma proporo de um aumento dos estoques, mediante
desimobilizaes, sem alterao da margem de lucro.

24. (CESPE/Antaq/2009) Considere que a empresa Porto S.A. espere lucros, antes dos
juros e do imposto de renda (LAJIR), no valor de R$ 7.500.000 no ano. Considere,
ainda, que a referida empresa tenha um custo de dvida de longo prazo de R$ 950.000
e que seu imposto de renda seja de 25% e tenha 4.500 aes ordinrias. Nessa
situao, correto afirmar que o efeito da alavancagem financeira faz que uma variao
de 40% no LAJIR provoque uma variao de 25% nos lucros por aes.



25. (CESPE/Analista de Controle Interno/SAD/PE/2009) A margem lquida utilizada
como parmetro para mensurar o desempenho das organizaes. A margem lquida
apurada com base nas informaes da tabela acima encontra-se entre

A) 10% e 20%.
B) 20% e 30%.
C) 30% e 40%.
D) 40% e 50%.
E) 50% e 60%.

26. (CESPE/Analista de Controle Interno/SAD/PE/2009/Adaptada) Com base nos dados
da questo anterior, responda a questo seguinte.

O giro do ativo utilizado em empresas como indicador do volume de mercadorias que
foi comercializado em determinado perodo. Considerando que o ativo total mdio da
empresa foi de R$ 200.000,00, o giro do ativo da empresa representada na tabela
apresenta-se entre

A) 0,4 e 0,9.
B) 0,9 e 1,4.
C) 1,4 e 1,9.

D) 1,9 e 2,4.
E) 2,4 e 2,9.

27. (CESPE/TJ/ES/Contador/2011) Quando o grau de alavancagem financeira maior
do que um, o custo do endividamento com os ativos financiados por terceiros inferior
ao retorno para os acionistas dos investimentos efetuados com esses recursos de
terceiros.

28. (CESPE/TJ/ES/Contador/2011) Definindo-se o quociente de retorno sobre o
patrimnio lquido como a relao entre a taxa de retorno sobre o ativo e a
percentagem do ativo financiada pelo patrimnio lquido, correto afirmar que, para
aumentar a taxa de retorno, uma das opes seria converter obrigaes com terceiros
em capital prprio.

29. (CESPE/PRODEPA/Administrador/2004) Com referncia doutrina contbil e de
administrao financeira, julgue os itens seguintes.

O grau de alavancagem financeira de um patrimnio qualquer depende,
exclusivamente, da relao entre capital de terceiros e capital prprio. Assim, uma
empresa muito endividada que financie seus ativos totais na estrutura de 70% de
capital de terceiros e 30% de capitais prprios no apresenta boas condies de

30. Contribuem para a melhoria da taxa de retorno sobre o investimento, entre outros
fatores, tanto a reduo das despesas operacionais - desde que sem prejuzo das
vendas - como a alienao de ativos considerados menos essenciais.



GABARITO DAS QUESTES COMENTADAS NESTA AULA

QUESTO GABARITO
1 C
2 C
3 C
4 C
5 C
6 E
7 C
8 C
9 E
10 E
11 C
12 E
13 C
14 C
15 C
16 C
17 E
18 A
19 ANULADA
20 E
21 A
22 C
23 C
24 E
25 C
26 A
27 C
28 E
29 E
30 C

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Curso: Contabilidade de Custos e ADC p/ TCU

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