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Captulo 3
Um Tolo e Seu Dinheiro So Logo Separados
"Os homens que conseguem lidar com homens lidam com os homens que conseguem lidar
apenas com coisas; e os homens que conseguem lidar com o dinheiro, lidam com tudo." - Will e
Ariel Durant, The Lessons of History1
H alguma verdade no antigo provrbio "Um tolo e seu dinheiro so logo separados"?
Eu confesso que, se a minha prpria experincia vale de alguma coisa, a reposta "sim". Eu
no preciso me aprofundar muito em minha histria pessoal para contar quantas vezes eu fui
esse "tolo" cujo dinheiro foi embora prematuramente. Somente aps muito estudo e experincias
doloridas que eu me tornei menos tolo com alguns escorreges ocasionais, importante
notar.
Sim, um tolo e seu dinheiro so logo separados. Mas por que isso?
Porque um tolo no capaz de lidar com dinheiro!
Ao contrrio da opinio popular, os ricos nem sempre ficam cada vez mais ricos. Gene Gilder,
em seu brilhante livro Wealth and Poverty, nos d alguns porqus.
"Com umas poucas excees, que esto sempre nas manchetes dos jornais, o movimento
rpido para cima ou para baixo [da pirmide social] em duas geraes tem sido o destino dos
ricos norte-americanos."
"(...) por que eles no podem passar o graal adiante sem derramar a maior parte de seu
contedo? Bem, fcil cometer erros, e morte e impostos tiram a parte deles do dinheiro dos
herdeiros em potencial... Caadores de fortuna infestam os funerais dos ricos."
"Quando o dinheiro consegue ser passado adiante, a parte que escapa da caridade e da
filantropia acaba parando nas mos de filhos e filhas para quem o conceito de retorno de capital
muito mais fcil de entender do que de ser feito, mesmo no caso onde os filhos tm algum
interesse em manter as suas riquezas. A herana geralmente corri o empreendedorismo
necessrio para perpetuar a riqueza. Gastar muito mais fcil do que escolher e manter o
capital a taxas de retorno maior do que os seus gastos pessoais."
Em outras palavras, no to fcil assim fazer com que o seu dinheiro cresa. Mesmo quando
voc herda um monte de dinheiro! Para provar esta idia a voc, eu resolvi montar uma pequena
pesquisa para determinar o que uma pessoa comum faria com uma riqueza repentina. Com a
ajuda de profissionais do ramo, desenvolvemos um questionrio e enviamos este questionrio
aleatoriamente para centenas de pessoas nos Estados Unidos, moradores das principais
cidades norte-americanas. Abaixo est este questionrio.

Verso resumida do clssico "A Histria da Civilizao". (N.T.)

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Se voc tiver para receber US$ 100.000 lquidos (isto , j aps ter pago os impostos) de
herana, quantos dlares voc gastaria no prximo ano nas seguintes categorias:
Ouro ou prata

Mdicos/dentistas

Recreao

Pedras preciosas

Quitar ou abater dvidas

Automvel

Poupana

Comprar sua casa prpria

Commodities
Fundos de renda fixa

Veculo para recreao

(barco, moto, jet ski, etc)
Caridade ou Igreja

Colecionveis
(antiguidades,
selos,
obras de arte, etc)
Aes

Abrir um negcio
Doar para parentes

Fundos de Investimento

Fundos mtuos

Frias

Entrada em um imvel

Tipo de imvel:
Preo total:

Desconto Hipotecrio

Tome alguns minutos para preencher o formulrio acima. Isto far com que nossas explicaes
faam mais sentido. Se voc quiser, voc pode substituir o presente imaginrio de US$ 100.000
por sua lista de bens atuais, isto , preencher o quanto voc tem aplicado em cada item listado.
Cada investidor entrevistado pode escolher 21 tipos diferentes de investimento. Voc deve estar
se perguntando porque um veculo para recreao est listado como um investimento. Para ns,
tudo aquilo em que voc "gasta" dinheiro um "investimento". Dessa forma, voc "investe" em
um veculo, e o valor dele ele pode aumentar ou abaixar. Se voc investe seu dinheiro em umas
frias, voc automaticamente perde a oportunidade de investir essa quantia no mercado de
aes, por exemplo.
Especialistas em cada uma dessas 21 reas nos deram uma taxa de retorno realista para o
perodo de 10 anos de investimento, e tambm uma taxa de retorno realista para um ano de
investimento. Com essas informaes, fica fcil saber quanto o "carrinho de compras" de cada
investidor valer daqui a 10 anos.

Bens negociveis na Bolsa de Mercadorias e Futuros, como Caf, Soja, Laranja, etc. (N.T.)
Fundos que investem parte do capital em renda fixa e parte em aes ou fundos de aes
selecionadas. (N.T.)
4
Ato de comprar um financiamento imobilirio de uma pessoa fsica credora pagando um preo
menor do valor de face. Por exemplo, suponha que uma pessoa tenha uma nota (crdito) de
US$ 26.500 com recebimentos mensais de US$ 430. Uma outra pessoa pode oferecer, por
exemplo, US$ 18.500 por essa nota. O dono original da nota receber vista, de uma vez s,
um valor menor que a nota vale, mas em compensao ter o dinheiro na mo. O comprador,
por outro lado, pensa a longo prazo, recebendo mais no longo prazo do que quanto pagou
vista. (N.T.)
3

- 14 -

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Abaixo ns temos a lista dos 21 investimentos divididos em seis categorias com as taxas de
retorno projetadas para um ano5.
Classe de Investimento
Ativos Slidos

Ativos Lquidos

Capital Passivo

Capital Ativo

Consumo

No Monetrios

Investimento
Ouro, prata
Pedras preciosas
Colecionveis
Poupana
Fundos de renda fixa
Fundos de investimento
Aes
Commodities
Fundos mtuos
Desconto hipotecrio
Comprar casa prpria
Investimento em imveis
Negcios
Frias
Mdico/dentista
Abater dvidas
Recreao
Veculos
Doao para a famlia
Caridade ou Igreja

Taxa de retorno anual projetada

15%
17,5%
15%
8%
10%
9%
10%
25%
13%
25%
10%
10%
15%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
0%

Voc perceber que eu coloquei um valor "zero" para todos os investimentos de consumo e no
monetrios. Obviamente riqueza no tem s a ver com dinheiro, e doar ou compartilhar parte de
sua riqueza paga um enorme dividendo emocional, muitas vezes mais recompensador do que
aqueles presentes em seu balano financeiro. De qualquer forma, em termos numricos, difcil
provar que esse tipo de atitude d algum retorno de capital.
Antes de analisarmos os resultados da pesquisa, tente adivinhar quantos por cento dos
entrevistados foram capazes de dobrar o capital inicial de US$ 100.000 em dez anos. Dez por
cento? Vinte? Trinta?
Voc ficaria surpreso de descobrir que apenas um por cento sim, apenas uma pessoa a cada
cem das pessoas entrevistadas seriam capazes de em dez anos ter US$ 200.000? E nenhum
dos entrevistados teria se tornado um milionrio! Nenhum! E quarenta por cento dos
entrevistados no seriam capazes nem de ter os US$ 100.000 originais. No de se espantar,
portanto, porque poucas pessoas conseguem se dar bem financeiramente.
Lembre-se do que o sbio filsofo chins dizia: "D um peixe e voc o alimentar por um dia.
Ensine-o a pescar e voc o alimentar para o resto da vida". Em outras palavras, se voc
pudesse redistribuir toda a riqueza do nosso pas, muito provvel que as pessoas perderiam
tudo aquilo que foi dado em apenas uma gerao. Qualquer tentativa de distribuio de renda
que no enfoque os princpios da riqueza estar fadada ao fracasso6.

Apesar de essas taxas terem sido compiladas em 1986 para o mercado norte-americano, e
mesmo atualmente algumas taxas no Brasil sendo diferentes das listadas, com o propsito
educacional (isto , para demonstrar o ponto de vista do autor) as taxas apresentadas so
perfeitamente vlidas. Para um planejamento financeiro real em sua vida, voc ter de usar em
seu clculo taxas condizentes com o nosso mercado. (N.T.)
6
Isto vlido para qualquer pas no mundo, inclusive para o Brasil. Mesmo que fizssemos uma
total redistribuio de renda entre os habitantes, sem educao financeira em poucos anos tudo
voltaria a estar como hoje. Ou ainda pior. (N.T.)
- 15 -

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Os sete princpios da riqueza

Com isto em mente, vamos dar uma olhada em alguns dos entrevistados da nossa pesquisa e
ver o que aconteceu em 10 anos com a sua hipottica carteira de investimentos. Dessa anlise
ns seremos capazes de estabelecer alguns princpios bsicos em relao riqueza. Esses
princpios, em conjunto com a mentalidade de rico, formaro a pirmide de sua riqueza.
Nosso primeiro investidor um fiscal de meia-idade. Seu portiflio de investimentos se parece
com o seguinte:
Investimento
US$ 78.000
US$ 2.000
US$ 11.000
US$ 3.000
US$ 5.000
US$ 1.000
US$ 100.000

Categoria
Poupana
Pagamento de dvidas
Caridade
Automvel
Negcios
Frias

Valor daqui a 10 anos

US$ 168.396
US$ 0
US$ 0
US$ 0
US$ 20.228
US$ 0
US$ 188.624

Nada mal! Nosso investidor ficar maravilhado ao saber que ele quase dobrou seu dinheiro
inicial. Mas espere um minuto. Ns no nos esquecemos de algo? E o imposto de renda? Para
simplificar, vamos presumir que o investidor esteja na faixa dos 20% do imposto de renda e que,
dessa forma, devemos reduzir o valor de sua poupana em 20% para o pagamento do imposto
de renda7. Isso o deixa com US$ 154.716 no banco em vez dos US$ 168.396. Ns vamos
presumir que o valor do negcio que o investidor abriu est correto. Assim, o valor lquido
ajustado desse portiflio de US$ 174.944. Esse valor est correto?
No exatamente. Nos esquecemos da inflao. Os seus dlares valero menos daqui a 10 anos.
Presumindo uma inflao de 8% ao ano, seus US$ 174.944 tero um poder de compra de
apenas US$ 81.033 em dlares de hoje. Com uma inflao de 5% ao ano, seus dlares valero
US$ 107.400. A uma taxa de 10% ao ano, apenas US$ 67.449. Mesmo com uma taxa de
inflao extremamente baixa, este investidor vai terminar com menos dlares do que comeou!
Ou seja, um investimento no to atraente como ele aparentava de incio! Ele no est criando
nenhuma riqueza, no mesmo?
Isso nos leva ao primeiro dos sete princpios da riqueza que ns descobrimos atravs de nossa
pesquisa.

No Brasil a caderneta de poupana isenta de imposto de renda. O investimento em fundos de

investimento (renda fixa, por exemplo) paga 20% de imposto de renda sobre o ganho de capital.
A taxa de juros informada pelas instituies j lquida, ou seja, j descontado o imposto de
renda sobre o ganho de capital, sendo que o imposto de renda automaticamente recolhido do
fundo mensalmente. Dessa forma, para ns no Brasil essa deduo no deve ser feita.
Deixamos o texto original apenas para fins didticos. (N.T.)
- 16 -

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Princpio da riqueza n 1: No conte o seu dinheiro antes dele ter passado pelo funil dos
impostos e inflao
Sempre pense em termos de dinheiro "real", que o quanto voc realmente pode gastar. Seu
dinheiro tem de render a uma taxa pelo menos igual da inflao somada a dos impostos e
isso s para manter o seu poder de compra! No importa o quo pequena a inflao parea ser,
ela uma destruidora invisvel da sua grana e deve ser combatida.
Nosso segundo exemplo vem de um professor escolar. Seu portiflio de investimentos se
parecia com este:
Investimento
US$ 50.000
US$ 5.000
US$ 20.000
US$ 5.000
US$ 10.000
US$ 10.000
US$ 100.000

Categoria
Aes
Frias
Fundos de Investimento
Caridade
Fundos Mtuos
Automvel

Valor daqui a 10 anos

US$ 129.687
US$ 0
US$ 47.347,27
US$ 0
US$ 33.946
US$ 0
US$ 210.980

Os US$ 200.000 ainda no passaram pelo funil dos impostos8 e inflao. Aps os impostos o
professor ter US$ 188.784 e a inflao reduz esse nmero para US$ 87.444. Esse investidor se
saiu um pouco melhor do que o primeiro, porm tambm no foi capaz de ao menos manter o
poder de compra do capital inicial.
Voc consegue ver em que reas esses investidores poderiam ter se sado melhor? Eles tiveram
todo o seu dinheiro trabalhando para eles? No. Parte do dinheiro deles foi investido em reas
no produtivas. Nosso professor colocou 20% do seu dinheiro em investimentos que tm taxa de
retorno zero. Na mdia os investidores da nossa pesquisa gastaram 27% de sua herana em
itens que no tero valor algum daqui a 10 anos. E isso faz uma grande diferena em 10 anos.
Isso nos leva ao prximo princpio de riqueza.
Princpio da riqueza n 2: Faa o mximo de uso de seus ativos. Sacrifique-se para investir
em coisas que aumentem de valor.
Cada dlar que voc gasta investido em algo que pode aumentar ou baixar de valor.
Infelizmente a maioria das pessoas gasta seu dinheiro em coisas que do "aparncia de
riqueza" carros esporte, roupas caras, aparelhos de som e TV de ltima gerao. Esses itens
fazem com que elas paream ricas, mas na verdade esto fazendo com que elas se tornem
pobres a cada dia que passa.
Pessoas que j so ricas podem gastar parte do seu dinheiro frivolamente, mas aquele que est
ainda construindo a sua riqueza ainda no pode se dar a esse luxo. Portanto, evite a todo custo
gastar dinheiro em itens de consumo que perdem o seu valor.
Nunca pegue dinheiro emprestado para comprar um carro, um barco ou um novo aparelho de
som. Se voc tiver de comprar tais coisas, sempre pague vista. Dessa forma, voc se
disciplina. Voc s deve pegar dinheiro emprestado se esse dinheiro gerar mais dinheiro.
8

No Brasil o Imposto de Renda j deduzido dos fundos de investimento, sendo que os valores
de rentabilidade informados pelas instituies j so lquidos, isto , com os impostos deduzidos.
J no caso de compra e venda de aes, o imposto sobre o lucro obtido deve ser pago
pessoalmente pelo investidor, atravs de um DARF ou atravs de sua declarao de ajuste
anual, a no ser no caso dos fundos de aes, que sofrem o mesmo tratamento explicado para
os fundos de investimento. Deixamos o texto como est para fins didticos. (N.T.)
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Na poca dos nossos pais e avs, no era incomum adiarmos a compra de itens de luxo por
muitos anos. Em nossos tempos, o que era luxo para nossos pais e avs, uma necessidade
para ns. Quando tm de escolher entre sacrifcio e gratificao imediata, quem procura riqueza
escolhe sacrifcio, e quem procura pobreza escolhe gratificao imediata. O construtor de
pobreza quer tudo agora! O construtor de riqueza sabe que ele pode esperar e investe para o
futuro, quando ele poder comprar tudo o que ele quiser. Nesse meio tempo, ele tenta fazer
cada dlar dele valer.
Antes de comprar qualquer coisa, o construtor de riqueza aprende a fazer perguntas difceis
como: Quanto valer esse item daqui a dez anos? Esse item ir me aproximar da minha meta de
aposentadoria dentro do prazo que estabeleci ou ir me afastar da meta? Esse item algo que
eu preciso ou algo que eu quero?
No importa se voc est comeando com US$ 100 ou com US$ 100.000, os princpios so os
mesmos.
Vamos dar uma olhada em um outro investidor de nossa pesquisa.

Investimento
US$ 10.000
US$ 10.000
US$ 35.000
US$ 1.000
US$ 10.000
US$ 34.000
US$ 100.000

Categoria
Ouro
Jias Preciosas
Poupana
Moedas Raras
Fundos de Investimento
Itens de Consumo

Valor daqui a 10 anos

US$ 40.456
US$ 50.000
US$ 75.562
US$ 4.046
US$ 23.674
US$ 0
US$ 193.738

Os erros desse investidor so bvios. Ele no est usando os seus US$ 100.000 ao mximo.
Apenas US$ 66.000 do seu dinheiro total est trabalhando para ele. O resto, US$ 34.000, no
rende nada e no valer nada daqui a dez anos. Mesmo presumindo que no haver impostos
sobre o ganho com ouro, jias e moedas raras, em dez anos o investidor ter um poder de
compra de apenas US$ 84.714.
Mas esse exemplo tambm interessante por um outro motivo. Note como o investidor
diversificou seus investimentos. A maioria dos nossos entrevistados dividiu o dinheiro recebido
em trs ou mais investimentos. Eles foram "diversificadores". Isso nos leva ao nosso prximo
princpio.
Princpio da riqueza n 3: No diversifique. Concentre todos os seus ovos na cesta
correta.
Diversificao uma palavra muito mal compreendida. Todos os consultores financeiros iro
aconselh-lo a no colocar todos os ovos em uma s cesta. Voc pode concordar, dizendo "Se
eu colocar todo o meu dinheiro em um investimento ruim, perderei tudo". Faz sentido, no
mesmo?
No quando voc estuda o que o mais rico dos multimilionrios, Andrew Carnegie9, disse a
respeito desse assunto: "Coloque todos os seus ovos em uma nica cesta e fique de olho nesta
cesta."
9

Andrew Carnegie (1835-1919) foi fundador da Carnegie Steel Company, vendida ao banqueiro
J. P. Morgan por US$ 400 milhes em 1901, tornando-o o homem mais rico do mundo. A
empresa foi rebatizada de United States Steel Corporation (USX) e foi a primeira empresa na
histria a ter uma capitalizao de mais de 1 bilho de dlares. Foi tambm um grande
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Carnegie entendia essa regra bsica da riqueza. H uma hora para diversificar e h uma hora
para concentrar. Se voc est comeando a criar riqueza, concentre. Voc escolhe um bom
investimento e direciona toda a sua energia para ele. No dissipe sua energia em uma dzia de
direes diferentes. Torne-se um especialista e, quando voc cometer um erro, aprenda com
seus erros para no comet-los novamente no futuro.
Como uma prova do poder de concentrao, ns descobrimos que os trs entrevistados que se
saram melhor em nossa pesquisa concentraram 100% do seu dinheiro em somente poucos
investimentos fortes.
Ento, o que diversificao?
s uma outra palavra para seguro. Mas, como um construtor de riqueza, voc deve diversificar
somente uma pequena porcentagem de seus ativos em investimentos de baixo risco, como a
poupana. Se acontecer de seus investimentos virarem vinagre, voc ter um pouco para se
segurar, o suficiente para ajustar a mquina e voltar para o jogo.
Para repetir, ento: invista pesado em investimento forte. Faa dessa a mquina do seu
programa. Mantenha apenas uma pequena quantia como reserva.
Em nosso prximo princpio de riqueza, veremos por que as pessoas so to tentadas a
diversificar e no a concentrar.
Princpio da riqueza n 4: Construtores de riqueza esto sempre na ofensiva, no na
defensiva.
Minha pesquisa confirmou o fato da maioria das pessoas estar preocupada com sua segurana
e quando confrontadas com o risco, com a possibilidade do erro ou com a dvida, as pessoas
procuraro investimentos "seguros", que pagam baixos rendimentos. Ns todos sabemos que
esses investimentos no produzem riqueza. A maioria dos consultores financeiros d muita
nfase em como preservar o seu capital, em como sobreviver com o seu capital ou como
proteger o seu capital. O investidor mdio passa a acreditar que a pior coisa que pode acontecer
ele perder o seu capital. E, dessa forma, o investidor no educado colocado na defensiva.
Ele est mais preocupado em preservar o seu dinheiro do que em v-lo crescer. Em minha
opinio, todos os consultores financeiros que esto super preocupado com a preservao de
seus ativos esto fazendo um grande desservio a voc.
Lembra-se da Parbola dos Talentos?10 O Senhor d cinco talentos11 a um servo, dois talentos a
outro e um talento a um outro. Aps voltar de sua viagem, o mestre descobre que dois dos seus
servos se deram muito bem com os seus "investimentos". O primeiro aumentou o seu portiflio
de cinco talentos para dez. O segundo tambm dobrou os seus talentos, de dois para quatro.
Mas o ltimo estava com medo. Ele no queria se arriscar e, com isso, enterrou o seu talento.
As palavras do Senhor foram explcitas. Para aquele que estava com medo, ele disse:
"Servo mau e preguioso! (...) Tirai-lhe este talento e dai-o ao que tem dez. (...) E a esse servo
intil, jogai-o nas trevas exteriores; ali haver choro e ranger de dentes."

filantropo, tendo doado em vida mais de US$ 350 milhes para bibliotecas, escolas e
faculdades. (N.T.)
10
So Mateus, cap. XXV, v. de 14 a 30. (N.T.)
11
Unidade de moeda romana para grandes quantidades de dinheiro. (N.T.)
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No uma escolha interessante de palavras "servo intil"12? O servo que produz lucro est na
ofensiva. Ele quer se arriscar para fazer os seus talentos aumentarem. O servo que no produz
lucro est na defensiva. Ele deseja somente preservar, proteger, e, assim, nem ele nem seus
ativos crescem. E a riqueza escorrega entre os seus dedos e dada queles que entendem
esse princpio.
Nossa pesquisa mostrou que 40% dos entrevistados eram servos inteis. Eles ou igualavam ou
perdiam tudo ou parte dos seus "talentos" que foram dados. Outros 39% aumentaram os seus
ativos, porm no significativamente. Se voc usar a Bblia como um guia, somente uma pessoa
em nossa pesquisa foi "lucrativa" (til).
Mas h um lugar para a defesa? Claro. Qualquer tcnico de futebol pode lhe dizer que qualquer
bom time tem que ter tanto jogadores de defesa quanto de ataque. Mas, como diz o ditado, "a
melhor defesa o ataque".
Princpio da riqueza n 5: O dinheiro tem que se multiplicar a uma taxa de gerao de
riqueza
A tabela a seguir nos conta uma histria importante.
Taxa de crescimento anual necessria para obtermos US$ 1 milho

Capital Inicial
100.000
75.000
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000

5 anos
59
68
82
90
102
119
151
189
202
220
247
298

Taxa de crescimento anual (%)

10 anos 15 anos 20 anos 25 anos
26
17
12
10
30
19
14
11
35
22
16
13
38
24
18
14
42
26
19
15
48
30
22
17
59
36
26
20
70
42
30
24
74
45
32
25
79
47
34
26
86
51
36
28
100
59
41
32

30 anos
8
9
11
11
12
14
17
19
20
21
23
26

Quando voc est usando taxas de produo de riqueza, voc tem de tomar mais riscos.
O que so taxas de produo de riqueza? Depende do quanto voc tem para comear e quando
voc quer atingir a sua meta. Estude a tabela acima para ver qual dever ser a velocidade de
sua viagem. Por exemplo, se voc tem hoje US$ 5.000 e quer transformar esse dinheiro em US$
1.000.000 em 25 anos, ento o seu dinheiro ter de ter uma taxa de crescimento anual mdia de
24%, descontando impostos e inflao. Se a sua meta ficar rico em 10 anos ou menos, voc
tem de achar investimentos que te retornem 40%, 50%, 60% ou at mesmo 70% em mdia por
ano. E isso muito difcil.
Lembre-se que os investidores de nossa pesquisa estavam investindo em ativos que tinham
taxas de retorno nem um pouco prximas das taxas de produo de riqueza. Essencialmente
eles estavam atirando pedras n'gua.

12

Na Bblia em ingls, o termo usado "unprofitable servant" (servo que no produz lucro). Na
Bblia em portugus esse termo foi traduzido como "servo intil", que no passa a mesma idia
que o autor quer demonstrar no texto. (N.T.)
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Eu acho que o grfico a seguir ilustra claramente este problema13.

US$ 5.000 compostos a vrias taxas de juros durante 10 anos

Como ns achamos investimentos que crescem a uma taxa de juros to alta? Nenhuma das 22
opes de investimento de nossa pesquisa parece se encaixar. Acredito que voc j saiba a
resposta.
A resposta o uso de alavancagem. Alavancagem dvida. No h nenhum investimento onde
voc possa ganhar at 100% de retorno por ano durante um longo perodo de tempo sem o uso
de alavancagem. Como voc deve lembrar, no primeiro captulo eu disse que impossvel ficar
rico sem ter dvidas. O uso inteligente muito inteligente da alavancagem ir acelerar a
maioria dos investimentos para velocidades de gerao de riqueza. Ns cobriremos o bsico
sobre alavancagem aqui e mais profundamente nos Captulos 9 e 10.
Como a alavancagem uma ferramenta to importante, deixe-me dar um exemplo de como ela
acelera a compra de aes de 10% para 100% do retorno de investimento (ROI, Return Of
Investiment). Suponha que eu queira comprar aes da empresa ABC a US$ 10 por ao. Eu
tenho US$ 1.000, o que d para comprar 100 aes. Se as aes valorizam-se para US$ 11 por
ao, eu irei ter um lucro de US$ 100 em minhas 100 aes, um retorno de 10% sobre o
dinheiro aplicado. Suponha que, em vez de fazer isso, eu pegue US$ 1.000 emprestados no
13

O grfico impresso na edio original continha alguns erros nos clculos, corrigidos na verso
ora apresentada. (N.T.)
- 21 -

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banco (dvida). Eu somo esse dinheiro emprestado aos US$ 1.000 que eu j tinha e compro 200
aes a US$ 10 por ao. Se as aes subirem US$ 1 por ao, meu lucro ser de US$ 200.
Porm, eu investi somente US$ 1.000 do meu prprio bolso. Dessa forma, o retorno sobre o
investimento de 20% (no levando-se em conta os juros que devero ser pagos ao banco). Se
as aes subirem US$ 5, meu lucro ser de US$ 1.000 ou 100% do meu dinheiro investido. Por
outro lado, se o preo das aes cair, o princpio da alavancagem corta do lado oposto e eu
perco 100% do meu dinheiro! Dessa forma, alavancagem arriscado. Quanto mais rpido voc
subir, mais rpido voc pode cair. Porm, no importa quo assustadora a alavancagem pode
parecer a voc, us-la essencial caso voc espere algum dia ser rico.
Interessantemente, quase 40% dos entrevistados de nossa pesquisa responderam que ter
dvidas ruim! E eles mostraram isso atravs de suas decises de investimento. Eles no
adquiriam uma mentalidade de rico pelo medo de ter dvidas.
Para ser sincero, ningum nunca ir perder totalmente o medo de dvidas. Mas pensadores ricos
aprendem a como control-las, da mesma forma que um surfista aprende a controlar o poder
esmagador das ondas.
Eu explicarei em mais detalhes posteriormente, em meu captulo sobre alavancagem, porm
tenha em mente que a alavancagem somente temporria.
Cinco a dez anos de dvidas inteligentes te compram uma vida inteira sem dvidas. E o preo
vale a pena.
Vamos dar uma olhada em um outro investidor de nossa pesquisa. Seu portiflio era o seguinte:
Investimento
US$ 10.000
US$ 15.000
US$ 15.000
US$ 35.000
US$ 25.000

Categoria
Poupana
Aes
Fundos de Investimento
Itens de Consumo
Entrada em um imvel de US$
100.000 (US$ 25.000 de
entrada e hipoteca de US$
75.000)

US$ 100.000

Valor daqui a 10 anos

US$ 21.589
US$ 38.906
US$ 35.511
US$ 0
US$ 140.893

US$ 236.899

Presumindo que no h impostos na operao com imveis e que o principal do emprstimo no

foi quitado (somente foram pagos os juros) e que a apreciao do imvel foi igual inflao do
perodo, temos que esse investidor termina com apenas US$ 104.541 em moeda "real".
Agora que voc entende os cinco primeiros princpios da riqueza, o que voc acha que
poderamos melhorar no portiflio desse investidor?
Primeiro de tudo, vamos reduzir o valor gasto em itens de consumo. Em vez de US$ 35.000
vamos nos sacrificar um pouco e gastar apenas US$ 10.000. Isso liberar US$ 25.000 com que
poderemos colocar para trabalhar.
Lembrando a finalidade da diversificao vamos colocar apenas US$ 10.000 em um "seguro"
com liquidez, em vez de US$ 25.000 (poupana mais fundos de investimento). Isso liberar mais
US$ 15.000.
Agora vamos pegar esses US$ 40.000 que foram liberados dessas duas formas e adicion-la ao
montante destinado compra de imveis, por exemplo. Vamos manter o valor investido em
aes o mesmo, em US$ 15.000.

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Nosso novo portiflio passa a ser o seguinte:

Investimento
US$ 10.000
US$ 15.000
US$ 10.000
US$ 65.000

Categoria
Fundos de Investimento
Aes
Itens de Consumo
Entrada em um imvel de US$
250.000 (US$ 65.000 de
entrada e hipoteca de US$
185.000)

US$ 100.000

Valor daqui a 10 anos

US$ 23.674
US$ 38.906
US$ 0
US$ 354.731

US$ 417.311

Aps impostos, essa quantia reduzida para US$ 409.795. E aps a inflao, cai para US$
189.814. Bem melhor! Quando voc comea a aplicar os princpios de riqueza, as coisas
comeam a acontecer.
H algum modo de aumentarmos essa quantia ainda mais? Vamos ver o ltimo princpio
novamente. Alavancagem dvida. Vamos aumentar nossa dvida no imvel que compramos.
Em vez de comprarmos um imvel de apenas US$ 250.000 com US$ 65.000 de entrada e uma
dvida de US$ 185.000, vamos comprar mais imveis e ter mais dvidas! O que aconteceria se
comprssemos US$ 500.000 em imveis usando apenas nossos US$ 65.000 de entrada? A
propriedade poderia ser alugada por um preo suficiente para pagar as prestaes da
hipoteca.14
Essa alterao faria com que o dinheiro investido aps dez anos valesse mais de US$ 300.000
em dinheiro "de verdade" (US$ 324.016 para ser correto). Agora estamos conseguindo chegar a
algum lugar. Tudo o que foi necessrio foi um pequeno ajuste fino, um pouco de sacrifcio e
alavancagem.
Mas, se assim to fcil, por que todo mundo no rico? Bem, no assim to simples.
Alavancagem, a mquina de qualquer planejamento financeiro, deve ser administrada com muito
cuidado e somente em conjunto com os investimentos corretos. E isso nos leva ao prximo
princpio da riqueza.

14

importantssimo notar que o autor refere-se somente ao mercado norte-americano, que tem
uma taxa de juros extremamente baixa. O mesmo no acontece no Brasil. Esse princpio, da
maneira que o autor descreve, no vlido para o Brasil. Por causa das altas taxas de juros,
muito maior que a inflao, praticamente impossvel fazer com que o aluguel pague a
prestao da hipoteca, j que as prestaes aumentam a um ritmo maior do que a inflao,
sendo que no podemos repassar o novo valor para a prestao, que s pode ser reajustada de
acordo com o ndice inflacionrio. Mesmo em pases como os EUA, basear-se nesse princpio
poder faz-lo ir bancarota caso o governo aumente subitamente as taxas de juros. Foi isso
inclusive que ocorreu com o autor deste livro, Robert Allen, que teve que decretar falncia
pessoal em maio de 1996 por estar demasiadamente alavancado (lembre-se que o livro foi
originalmente escrito em 1983). Entretanto, a teoria exposta pelo autor, de uma maneira geral,
vlida: vale a pena ter uma dvida desde que voc consiga fazer com que o negcio criado com
o dinheiro emprestado pelo menos pague integralmente as parcelas do emprstimo. (N.T.)
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Princpio da riqueza n 6: Escolha investimentos que sejam ao mesmo tempo poderosos e

estveis
Se voc pudesse inventar o investimento perfeito, quais das seguintes caractersticas voc
gostaria de ter? Marque todas as opes que voc escolher.
Alta liquidez
Sem dores-de-cabea de gerenciamento
Taxas de crescimento estveis
Facilmente alavancvel
Proteo contra a inflao
Proteo contra a deflao
Boa proteo contra impostos
Facilmente portvel (isto , cabe em uma maleta)
Gera fluxo de caixa mensal
Uma coisa certa: investimento perfeito no existe. E se algum te diz que encontrou algo
assim, tome muito cuidado! Provavelmente ele est tentando te vender algo.
Entretanto, possvel encontrar uma combinao perfeita ou um portiflio de investimentos que,
juntos, podem apresentar os atributos necessrios criao de riqueza. Vamos dar uma olhada
novamente nas principais categorias de investimentos para ver se reconhecemos qualquer um
dos atributos de produo de riqueza.
Liquidez

Ouro
Prata
Moedas
Arte
Antigidades
Selos
Poupana
Ttulos
Pblicos
Fundos
Financeiros
Aes
Fundos
Mtuos
Commodities
Ttulos
Descontos
Hipotecrios
Negcios
Imveis

X
X
X

Estabilidade

Alavancagem

X
X
X

X
X

X
X
X
X
X
X

X
X

X
X

X
X
X

X
X

X
X
X

Proteo
contra
inflao
X
X
X
X
X
X

Proteo
contra
deflao
X
X
X

Soluo
contra
impostos

Portabilidade

Fluxo
de
caixa

X
X

X
X
X
X
X
X
X
X

X
X

X
X

X
X

X
X

X
X

Gerncia

X
X
X

X
15
X

X
X

Quais so os atributos mais importantes na criao de riqueza?

Em minha opinio, eles so dois: poder e estabilidade.
Por poder eu quero dizer a capacidade de um investimento crescer a uma alta taxa de gerao
de riqueza. O que torna um investimento poderoso? O uso razovel de alavancagem e dvidas.
Examine a tabela acima e confira os investimentos geralmente tratados como veculos de
alavancagem.
15

Somente nos EUA, onde o governo d incentivos fiscais (deduo no imposto de renda) para
quem investe em imveis. No Brasil isso no existe e, portanto, imveis no podem ser
considerados uma ferramenta de controle fiscal. (N.T.)
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X
X

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Por estabilidade eu quero dizer a habilidade de um investimento crescer constantemente, com

certeza, sem ter flutuaes muito significativas para baixo ou para cima em seu valor. Aqui
novamente nossa tabela aponta vrios investimentos que tm seus preos normalmente
estveis.
Mas a chave para encontrar um veculo para a riqueza justamente encontrar um investimento
que seja, ao mesmo tempo, poderoso e estvel. Com isso, nossas escolhas se reduzem
consideravelmente. Vemos que somente alguns colecionveis (como moedas raras de alta
qualidade), descontos hipotecrios e imveis se qualificam.
Por que necessrio ter estabilidade e poder ao mesmo tempo? Bem, vamos dar uma olhada
em alguns investimentos que no tm esses dois atributos juntos.
Fundos financeiros so relativamente estveis e seguros, porm no so poderosos o suficiente
para produzir taxas de retorno de gerao de riqueza, pois eles no usam alavancagem
(comeando com US$ 5.000 e assumindo uma taxa de 20% ao ano, voc levar quase 30 anos
para fazer o seu primeiro milho de dlares).
Commodities so muito poderosos e podem proporcionar ganhos espetaculares, porm como os
mercados de commodities so notoriamente volteis (instveis) eles tambm podem
proporcionar perdas espetaculares (em outras palavras, voc pode facilmente dobrar ou triplicar
o seu dinheiro em duas de cada dez operaes em commodities, porm voc perde dinheiro em
oito de cada dez operaes que realizar). De qualquer forma, manter uma alta taxa de retorno
mdia ao longo de vrios anos com commodities muito difcil, se no impossvel.
Muitos investimentos so poderosos. Muitos so estveis. Mas somente alguns poucos so
poderosos e estveis. Imveis so poderosos e estveis ao mesmo tempo. Mas isso no
significa que eles sejam perfeitos. Por exemplo, imveis no tm liquidez. Voc pode levar
meses para vender um imvel.
Essa desvantagem no grande o suficiente para procurarmos outro investimento? Na
realidade, a falta de liquidez dos imveis sua grande virtude redentora. A nica forma de um
investimento ter liquidez desistindo de algo de valor.
Que preo os investimentos pagam para terem liquidez?
Veja as aes, por exemplo. O mercado de aes um veculo de investimento potencialmente
poderoso porque ele usa alavancagem, mas para obter liquidez o mercado acionrio no
estvel, como evidenciado pelo sobe-e-desce do preo das aes. Sim, voc pode tirar o seu
dinheiro rapidamente do mercado, mas voc corre o risco de ter prejuzo.
E as cadernetas de poupana? Mais uma vez, elas so maravilhosamente lquidas. E
fantasticamente estveis. Mas elas so, infelizmente, fracas. Elas no conseguem gerar riqueza.
Estabilidade mais importante do que liquidez. Quando eu escuto um especialista em
investimentos falar sobre a liquidez de um determinado investimento, eu tenho certeza de uma
coisa: que o investimento sobre o qual ele est falando no poderoso ou estvel o suficiente
para ser considerado um investimento de criao de riqueza.
A maioria dos especialistas em investimentos trabalha com investimentos do tipo "quando". A
chave para ficar rico em um investimento "quando" aprender quando comprar e quando
vender. A essncia o tempo. Se voc comprar barato e vender caro, voc arrebenta. Se voc
faz a frmula ao contrrio, voc perde tudo. Esses especialistas querem que voc acredite,
atravs dos seus anos de treinamento e experincia, que eles tm um sexto sentido para
quando as coisas devem ser compradas ou vendidas. "Fique comigo, garoto, e eu o deixarei dar
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uma espiada em minha bola de cristal" isto , boletins financeiros caros "para saber os
segredos de quando comprar e quando vender isto". E a riqueza ser sua, claro.
Eu prefiro ser um especialista em investimentos do tipo "como". Eu prefiro mostrar a voc
investimentos do tipo "como" (como imveis) que aumentam constantemente seu valor sem
flutuaes bruscas no preo, e que so poderosos o suficiente atravs do uso prudente de
alavancagem para gerar taxas de retorno geradoras de riqueza. O que importante nos
investimentos do tipo "como" no quando compr-los, mas sim como compr-los... e segurlos durante o tempo suficiente. O segredo para ficar rico com investimentos do tipo "como" no
tem nada a ver com comprar e vender, somente comprar e comprar e comprar.
Investimentos do tipo "como" raramente so lquidos, demandam sempre de um gerenciamento
intensivo, necessitam de um alto grau de conhecimento... mas eles produzem riqueza.
O que faz os imveis serem to estveis? a lei da oferta e da procura. Imveis, especialmente
os residenciais, so um tipo de bem que est em falta e para o qual h uma demanda enorme.
Imveis so uma necessidade, no um luxo. As pessoas no conseguem imprimir cem mil casas
com a mesma facilidade que elas podem imprimir cem mil ofertas de aes.
por isso que eu continuo dizendo:
No espere para comprar imveis. Compre imveis e espere.
De vez em quando eu fao enquetes espontneas para reafirmar essa frase. Recentemente eu
falei em uma conferncia de investimentos em So Francisco e fiz platia a seguinte pergunta:
"Quantos de vocs conhecem um milionrio pessoalmente?".
De cem pessoas, talvez umas cinqenta levantaram a mo.
Ento eu perguntei: "Quantos desses milionrios ficaram ricos investindo em ouro?". Talvez
duas mos se levantaram.
"E commodities?". Talvez uma mo.
"E caderneta de poupana?". A sala inteira caiu na gargalhada.
"E aes?". Talvez duas mos.
A resposta foi a mesma para diamantes, antiguidades, moedas de ouros, fundos mtuos e
ttulos.
"E negcios?". Talvez 25 pessoas levantaram a mo. Ento eu perguntei: "Quantos de vocs
conhecem algum que perdeu at a roupa do corpo em um negcio?" Talvez 50 mos
levantaram.
"Quantos de vocs conhecem algum que ficou milionrio investindo em imveis?". Talvez 30 ou
40 mos levantaram. "Tudo bem. Quantos de vocs conhecem algum que perdeu at a roupa
do corpo investindo em imveis?". Somente umas poucas mos se levantaram.
A resposta a mesma sempre que eu fao essa enquete informal.
A maioria dos investimentos do tipo "quando" produz milhes de pequenos perdedores e um
punhado de grandes vencedores. Imveis produzem milhes de pequenos e grandes
vencedores e apenas um punhado de perdedores.

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Pode parecer agora que eu sou totalmente contra os investimentos do tipo "quando". Isso no
verdade. Esses investimentos tm o seu momento certo.
Ns estamos definitivamente em guas desconhecidas quando falamos em investimentos
durante esta dcada. No prximo captulo, eu mostrarei como em tempos de incerteza os
buscadores de riqueza sbios investem cuidadosamente para se protegerem contra as
realidades de um futuro incerto.
Mas primeiro vamos falar sobre o princpio de riqueza final.
Princpio da riqueza n 7: Controle essencial
Quantas vezes voc j ouviu falar de pessoas que perderam tudo? Pense nelas. Voc
provavelmente encontrar algo em comum em todas essas histrias. Geralmente de alguma
forma, em algum momento, elas transferiram o controle de seu dinheiro para alguma outra
pessoa. E essa pessoa pega o dinheiro e atravs de inaptido, trapaa ou falta de sorte ou
uma combinao dos trs perde tudo.
Eu aprendi essa lio muito bem. Minha educao neste princpio me custou mais de US$
200.000, principalmente por causa de dois erros desastrosos que eu cometi no mesmo ano. Nos
dois casos eu deleguei o controle a pessoas que superestimaram o lucro potencial e
subestimaram os custos e o tempo necessrio para fazer o investimento funcionar. E eu que
paguei a conta.
Dessa experincia, quero te ensinar uma lio que far com que voc economize milhares de
reais nos prximos vinte anos. Daqui para frente voc ser abordado por centenas de pessoas
bem-intencionadas com propostas de negcios. Haver propostas tentadoras. Mas voc dever
lembrar os princpios de riqueza. Voc deve se concentrar fortemente em seu portiflio. E nada
mais. E voc nunca delegar o controle de seus investimentos. Voc dever tomar conta
cuidadosamente sua cesta de frgeis ovos pessoalmente. Ningum pode fazer isso por voc at
que voc possa contratar a sua prpria equipe. E, mesmo quando isso ocorrer, voc dever
supervisionar atentamente.
Um tolo e seu dinheiro so logo separados. Por qu? Porque ele no entende sobre
investimentos. Ele no entende alavancagem, juros compostos ou controle. Enquanto ele no
entender esses assuntos, sua riqueza estar em xeque.
Mas assim que ele comear a entender essas coisas e as colocar em prtica, ele aumentar
significativamente as suas chances de sucesso.
Agora, vamos discutir as estratgias.

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