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(CGL);
(ILC);
(ILS);
(PD);
(PCR);
(PE);
(IF).
A interpretao desses ndices pode ser feita comparando-os com os de outras empresas do mesmo
ramo, e/ou analisando sua evoluo ao longo do tempo na prpria empresa.
Bacharel em Cincias Contbeis, mestrando em Educao, ps-graduado em Gesto Financeira e em Polt6ica Estratgica e docente da FMJ.
Ativo Circulante
Passivo Circulante
Como esse ndice considera todos os valores includos no ativo circulante, ele no faz diferenciao
sobre a qualidade dos componentes desse ativo. Em outras palavras, atribui aos estoques a mesma liquidez
de caixa, bancos e aplicaes financeiras de curto prazo, ou seja, os estoques, em caso de necessidade,
seriam prontamente transformados em dinheiro.
Tomando-se o inverso do ILC da empresa, subtraindo-se o quociente resultante de 1 (um) e
multiplicando-se a diferena obtida por 100 (cem), obter-se- a percentagem pela qual o ativo circulante pode
ser diminudo, sem tornar impossvel para a empresa cobrir seu passivo circulante.
Exemplo:
ATIVO CIRCULANTE = R$ 1.360.000,00 PASSIVO CIRCULANTE = R$ 850.000,00
Ento,
Logo,
ILC =
1.360.000,00
850.000,00
=>
ILC = 1,6
37,5%
[ 1 (1 / 1,6) ] X 100 =
Ou seja, a empresa poderia reduzir em at 37,5% o seu ativo circulante e ainda assim manteria seu
passivo circulante coberto pelo capital de giro.
ndice de Liquidez Seca (ILS)
Avalia a capacidade da empresa para liquidar seus compromissos financeiros de curto prazo,
considerando seus ativos de maior liquidez, ou seja, excetuando o item Estoques.
NDICE DE LIQUIDEZ SECA =
Como acontece com o ndice de liquidez corrente, o valor ideal desse ndice depende do setor em
que a empresa atua e de suas caractersticas operacionais. Por exemplo, uma empresa com forte
sazonalidade em suas vendas ter um ndice de liquidez seca baixo no perodo em que precisa carregar altos
volumes de estoques, sem que isso represente um sinal de ameaa para seu quadro financeiro.
DIsponibilidades
Ativo Circulante
Contas a Receber
Ativo Circulante
Estoques
Ativo Circulante
ndice de Financiamento
Esse parmetro informa qual o percentual do capital de giro que est suportado por emprstimos
bancrios e financiamentos. Um ndice baixo pode indicar que a empresa est utilizando, principalmente,
financiamento dos fornecedores em lugar de linhas de crdito bancrio. Tambm pode refletir uso normal de
financiamento de fornecedores ao lado de uma boa situao de caixa que lhe permite dispensar os
financiamentos bancrios.
NDICE DE FINANCIAMENTO =
Ativo Operacional (AO) representa os recursos utilizados nas operaes da empresa que dependem das
caractersticas de seu ciclo operacional. composto por: duplicatas a receber, estoques e outros valores a
receber que possuem natureza permanente.
Ativo Flutuante (AF) corresponde aos itens de curtssimo prazo do ativo circulante que possuem natureza
transitria como caixa, bancos e aplicaes financeiras de curto prazo.
Passivo Permanente (PP) formado pelas contas de longo prazo do passivo e representa a fonte
permanente de recursos financeiros da empresa. igual soma do exigvel a longo prazo com o patrimnio
lquido.
Passivo Operacional (PO) representa as contas do passivo vinculadas ao ciclo operacional da empresa,
tais como fornecedores, salrios, encargos, impostos, taxas e outras contas a pagar.
Passivo Flutuante ( PF) corresponde aos itens de curtssimo prazo do passivo circulante que no tm
vinculao direta com as operaes da empresa. So eles: emprstimos, financiamentos e outras obrigaes
financeiras de curto prazo.
A frmula de clculo da necessidade de capital de giro (NCG) :
NCG = Ativo Operacional Passivo Operacional
O capital de giro lquido (CGL) calculado com base nessa reclassificao de contas ser:
CGL = PASSIVO PERMANENTE ATIVO PERMANENTE
PASSIVO
100
900
Fornecedores
Salrios a Pagar
1.000
2.000
Aplic. Financeiras
Contas a Receber
Estoques
Outros Valores a Rec.
Realizvel a Longo Prazo
Investimentos
Imobilizado
Diferido
TOTAL DO ATIVO
2.000
3.000
3.900
100
2.000
2.000
5.500
500
20.000
Encargos a Pagar
Impostos e Taxas
Emprstimos
Exigvel a Longo Prazo
Capital
Reservas
Lucros Acumulados
TOTAL DO PASSIVO
1.000
1.000
2.000
4.000
7.500
1.000
500
20.000
PASSIVO
Caixa
Bancos
Aplic. Financeiras
Ativo Flutuante
100
900
2.000
3.000
Contas a Receber
Estoques
Outros Valores a Rec.
Ativo Operacional
3.000
3.900
100
7.000
2.000
2.000
5.500
500
10.000
TOTAL DO ATIVO
20.000
Fornecedores
Salrios a Pagar
Encargos a Pagar
Impostos e Taxas
Passivo Operacional
1.000
2.000
1.000
1.000
5.000
Emprstimos
Passivo Flutuante
2.000
2.000
4.000
7.500
1.000
500
13.000
TOTAL DO PASSIVO
20.000
NCG = 2.000
b) Clculo do capital de giro lquido (CGL)
CGL =
PP
AP
CGL = 3.000
OU
CGL = AC PC
CGL = 10.000 7.000
CGL = 3.000
ET = 1.000
OU
ET = AF PF
ET = 3.000 2.000 =>
ET = 1.000
Reserva de Capital de Giro
O capital de giro fortemente influenciado pelas incertezas inerentes a todo tipo de atividade
empresarial. Por esse motivo, a empresa deve manter uma reserva financeira para enfrentar os eventuais
problemas que podem surgir. Quanto maior for a reserva financeira alocada manuteno do capital de giro,
menores sero as possibilidades de crises financeiras, ou seja, menor ser o risco de a empresa deixar de
honrar seus compromissos financeiros a curto prazo, nas datas de seus vencimentos. Mais uma vez, no
entanto, deve ser lembrado que somente os ativos permanentes proporcionam a rentabilidade satisfatria
para a empresa. A rentabilidade obtida pela reserva de capital de giro aplicada no mercado financeiro no
constitui a atividade-fim das empresas no-financeiras.
O administrador financeiro deve buscar, portanto, um equilbrio entre o volume necessrio
manuteno da reserva de capital de giro e o valor a ser aplicado no ativo permanente da empresa. Deve
lembrar, por fim, que a rentabilidade da empresa pode esperar por uma recuperao de lucros, mas que o
capital de giro no pode esperar. Ele prioritrio. Sem o lucro, a empresa fica estagnada ou encolhe, porm,
sem o capital de giro, ela desaparece.
Reduo da Necessidade de Capital de Giro
Um ciclo financeiro curto permite maior giro de caixa, que, por sua vez, implica menor necessidade
de capital de giro. O ciclo financeiro de uma empresa depende de trs fatores: prazo de pagamento das
compras, prazo de produo ou estocagem e prazo de recebimento das vendas. Os prazos de pagamento de
compras e de recebimento das vendas so determinados pelas condies de mercado. Apenas alteraes
provisrias desses prazos poderiam ser conseguidas a partir de negociaes com fornecedores e clientes.
Por esse motivo, as medidas financeiras para encurtamento do ciclo financeiro so pouco eficazes.
Apenas o encurtamento do prazo de produo ou estocagem pode fazer mudanas significativas e
duradouras sobre o ciclo financeiro da empresa. Essas medidas, entretanto, esto fora do escopo da rea
financeira, exigindo o concurso das reas tcnicas, como de produo, operao ou logstica para sua
implementao. Diversas tcnicas podem proporcionar o encurtamento da etapa de produo ou operao da
empresa, dentre as quais se pode destacar Just in Time (JIT), Administrao Total da Qualidade (TQM),
Supply Chain Management, Lean Production, etc..
Dos muitos problemas ocorridos com as empresas que as obrigam a recorrer a bancos e a outras
instituies financeiras em busca de recursos para seu capital de giro, destacam-se:
BIBLIOGRAFIA
ASSAF NETO, Alexandre. Finanas Corporativas e valor . So Paulo : Atlas, 2003.
GITMAN, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira 7 ed. So Paulo: Harbra, 1997.
LEMES JUNIOR, Antnio Barbosa, et al. Administrao financeira : princpios, fundamentos e prticas brasileiras. Rio de
Janeiro : Campus, 2002.
SANTOS, Edno Oliveira dos. Administrao financeira da pequena e mdia empresa. So Paulo : Atlas, 2001.