Up-To-Date - Ano I, no 31- Avaliando a evoluo do ciclo de caixa da empresa.

UP-TO-DATE. ANO I. NMERO 31

AVALIANDO A EVOLUO DO CICLO DE CAIXA DA EMPRESA
Clculo e interpretao dos prazos mdios de recebimento de
vendas, giro de estoques e prazo mdio de pagamento de
compras.

Adriano Blatt (adriano@blatt.com.br)

Engenheiro formado pela Escola Politcnica da Universidade de So Paulo, com
especializao em finanas.
Atualmente Consultor Financeiro, atendendo a mais de 10 (dez) bancos de diversos portes,
alm de empresas comerciais, industriais e de prestao de servios. consultor do
SCI/EQUIFAX e diretor do IBETEC - Instituto Brasileiro de Especializao Tcnica.

CAVALCANTE &

ASSOCIADOS
Copyright 1998

Cavalcante & Associados

Direitos Reservados. Esta obra no pode ser revendida ou
alugada, por qualquer processo, sem o prvio consentimento da
Cavalcante & Associados.

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NDICE

Apresentao do Up-To-Date
31

02

Conceitos importantes

03

Clculo do ciclo operacional

07

Clculo do ciclo de caixa

08

ndices de rotao ou ndices de

eficincia

09

Limites prticos

11

Exemplo

15

Caso prtico proposto

23

Caso prtico resolvido

24

Sinopse curricular do autor

APRESENTAO DO
UP-TO-DATE 31

Neste Up-To-Date abordaremos o clculo e a interpretao do ciclo de caixa da empresa, e as

variveis que o determinam. Mostraremos com que situaes as empresas devem se preocupar de modo a
otimizar o seu ciclo de caixa..

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CONCEITOS IMPORTANTES

ndices de prazo mdio ou ndices de operaes ou ndices da estrutura de capital de giro ou ndices
de atividade
ndices de atividade medem quo eficientemente a empresa gerencia seus ativos. Os ndices de
atividade ou de operaes so dados relevantes e eficientes para avaliao de uma empresa.
Estes coeficientes ajudam a responder as seguintes perguntas, entre outras:

Quo bem a empresa gerencia seu contas a receber?

Quo bem a empresa gerencia o estoque?
Quo bem a empresa gera retorno de sua base de ativos?
Neste grupo vamos verificar quantos dias a empresa demora, em mdia, para receber suas vendas,
para pagar suas compras e para renovar o seu estoque.
Para fins de anlise, quanto maior for a velocidade de recebimento de vendas e de renovao de
estoque, melhor. Por outro lado, quanto mais lento for o pagamento das compras, desde que
no corresponda a atrasos, melhor.
PRAZO MDIO DE RECEBIMENTO DE VENDAS PMRV OU PRAZO MDIO DE
COBRANA
O PMRV pode ser determinado pela seguinte expresso:
PMRV =

Duplicatas a Receber
365
Vendas

Obs: Vendas = Vendas Brutas - Devolues e Abatimentos

Duplicatas a Receber podem ser obtidas no balano patrimonial em anlise (valor de fim de
exerccio), ou ento pela mdia aritmtica dos valores do ano em anlise com o ano anterior, conforme
critrio do analista.
Vendas podem ser calculadas atravs da subtrao de devolues e abatimentos da Receita Bruta,
ou ento atravs da subtrao de devolues, abatimentos e impostos da Receita Bruta.

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Utilizao de Valores Mdios

O saldo no final do exerccio de Clientes representa uma parcela do total de Vendas. Certamente, os
clientes representam as vendas do final do ano. Atentando para o total de vendas, notamos que, nesta conta,
esto acumuladas vendas do ano todo (e no s do final do ano). Por isso, alguns analistas julgam estar
limitando muito a qualidade do ndice se forem comparadas as duplicatas do final do exerccio com as
vendas acumuladas de todo perodo, dadas as distores causadas pela inflao, por exemplo.
Por isso, no sentido de melhorar a representatividade de clientes, alguns analistas recomendam
que se utilizem valores mdios de clientes, ou seja:

Valor Mdio de Clientes =

Clientes no Incio do Periodo + Clientes no Final do Periodo

2

Os ndices de rotao, portanto, sero calculados com a utilizao das variveis necessrias (Vendas
e Clientes), em bases mais compatveis. Ento, o total de Vendas, engordado com uma inflao mdia no
ano, ser comparado a um saldo mdio de clientes no ano e no apenas ao saldo de clientes do final do ano
totalmente inflacionado.
Analogamente poderemos adotar este critrio com Fornecedores e Estoques, calculando seus valores
mdios.
O Prazo Mdio de Recebimento de Vendas indica, em mdia, quantos dias a empresa espera para
receber suas vendas.
Ao realizar as vendas a prazo, a empresa est financiando gratuitamente seus clientes. Em alguns,
casos, existe um aumento de preo, mas este, via de regra, situa-se abaixo das taxas do mercado financeiro.
As empresas que vendem a prazo, recorrem muitas vezes ao desconto da duplicata, onde os encargos
financeiros so bastante elevados. Ainda que as duplicatas a receber sejam bancadas por recursos prprios,
via de regra, no h retorno adequado para o capital prprio. A conta de clientes exige aplicao de capital
de giro, que poder ser prprio ou de terceiros.
O perodo mdio de cobrana o tempo mdio que se leva para cobrar uma venda a crdito. Uma
tendncia de queda neste perodo pode significar que a empresa est possivelmente se tornando melhor em
cobrar o seu a receber ou em julgar risco de crdito. Um perodo de recebimento crescente pode indicar
problemas, com os clientes esticando seus pagamentos.
O PMC (Perodo Mdio de Cobrana ) ou PMRV (Prazo Mdio de Recebimento de Vendas) no
deveria exceder 1-1/2 vezes a mdia de todos os prazos de crdito. Contas a Receber representa um
investimento custoso dos recursos do capital de giro. A liquidez de uma empresa e sua solvncia so
adversamente afetados durante o perodo em que o capital de giro relaciona-se com contas a receber.

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A falta de habilidade para uma empresa cobrar suas contas a receber de uma maneira oportuna,
impactar sua habilidade de pagar suas contas a pagar comerciais, bem como a poro corrente dos
dbitos a longo-prazo e outras obrigaes no curto prazo.
O giro lento do Contas a Receber pode por si mesmo, transformar uma empresa saudvel em
insolvente. O resultado pode ser a falncia
PRAZO MDIO DE PAGAMENTO DE COMPRAS
O PMPC pode ser determinado pela expresso:
PMPC = 365 x

Fornecedores
Compras

PMPC = Prazo Mdio de Pagamento de Compras

F = Saldo de Fornecedores do Balano
C = Compras
Fornecedores pode ser obtido no balano patrimonial em anlise (valor de fim de exerccio), ou
ento pela mdia aritmtica dos valores do ano em anlise com o ano anterior, conforme critrio do
analista.
O PMPC indica, em mdia, quantos dias a empresa demora para pagar sua compras.
Em balanos em legislao societria o prazo mdio de pagamento no corresponde ao prazo
verificado na prtica. O mesmo raciocnio pode ser utilizado para ROTAO DE ESTOQUES e PRAZO
MDIO DE FORNECEDORES.
Outros fatores que provocam distores nos ndices citados so:

Sazonalidade das vendas

O indexador utilizado na converso das contas
A clculo na mdia aritmtica das contas, o que no acontece na prtica
Como o valor das compras normalmente no indicado nas balanos, seu valor dever ser obtido
junto empresa, ou ento calculado. Em empresas comerciais, podemos chegar ao montante de compras a
partir da seguinte frmula:
CMV = EI + C - EF
onde:
EI
C
EF

CMV = Custo das Mercadorias Vendidas

= Estoque Inicial do Perodo
= Compras
= Estoque Final do Perodo

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Portanto, CMV = EI + C - EF
C = CMV - EI + EF
Compras = custo das mercadorias vendidas - estoque inicial + estoque final
NOTA: o valor do estoque inicial igual ao valor estoque final do perodo anterior.
O crdito concedido pelos fornecedores espontneo e, a princpio, renovvel. Por no possuir
encargos, quanto maior, mais favorece a estrutura da empresa.
PMPC indica a qualidade das contas a pagar da empresa. Ele testa quo rapidamente, ou lentamente,
a empresa est pagando seus fornecedores para compras a prazo. A boa administrao financeira de
qualquer empresa necessita que ela pague suas contas no prazo.
Esta empresa pode estar jogando no floating e um PMPC excessivamente alto pode indicar que a
empresa est usando seus fornecedores para efetuar financiamentos no onerosos de forma proposital como
tcnica de administrao do caixa.
Contudo, circunstncias adversas podem resultar em giro de contas a pagar em atraso. A empresa
provavelmente ser colocada em cobrana forando-a a pedir emprestado recursos de curto prazo com altas
taxas de juros. A empresa tambm pode perder fornecedores de confiana, fazendo ficar sofrvel sua
habilidade de fornecer seus produtos a seus clientes.
PRAZO MDIO DE ROTAO DOS ESTOQUES OU PRAZO MDIO DE ESTOCAGEM
O PMRE pode ser determinado pela expresso:
PMRE = 365 x

Estoques
CMV

Estoques pode ser obtido no balano patrimonial em anlise (valor de fim de exerccio), ou ento
pela mdia aritmtica dos valores do ano em anlise com o ano anterior, conforme critrio do analista.
O PMRE indica em mdia, quantos dias a empresa leva para vender seu estoque. Este ndice mostra
o nmero mdio de dias que uma unidade est no estoque.
Praticamente toda empresa trabalha obrigatoriamente com algum nvel de estoque de matria prima,
produtos em elaborao, produtos acabados ou mercadorias. A manuteno deste exige capital de giro para
financi-lo. Desta forma, quanto maior o estoque em nmero de dias, maior necessidade de recursos possui
a empresa.
Em poca de recesso, em funo do decrscimo da demanda, o aumento dos preos dos produtos
em geral inferior ao custo do dinheiro, e manter estoques elevados implica, quase sempre, necessidade de
conseguir crdito bancrio que, em pocas de crise, torna-se escasso.

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CLCULO DO CICLO
OPERACIONAL

Ciclo Operacional o prazo entre a compra e o recebimento da venda

Pode ser determinado pela expresso:
Ciclo Operacional = PMRE + PMRV
Observe que a soma do Prazo Mdio de Recebimentos de Vendas (PMRV) com o Prazo Mdio de
Renovao de Estoques (PMRE) fornece o Ciclo Operacional, j que medimos, em mdia, em quantos dias
os estoques levam para serem vendidos, e somamos ao prazo de recebimento das vendas.
O ideal seria que a empresa atingisse uma posio em que a soma do Prazo Mdio de Renovao de
Estoques (PMRE) com o Prazo Mdio de Recebimento de Vendas (PMRV) fosse igual ou inferior ao Prazo
Mdio de Pagamento de Compras (PMPC).
Situao ideal:
Relao entre Ciclo Operacional e PMPC =

PMRE + PMRV
PMPC

Dessa forma, a empresa poderia vender e receber a mercadoria adquirida para, depois, liquid-la
junto ao seu fornecedor. Assim, se o PMRE for de 30 dias, o PMRV for de 54 dias e o PMPC for de 90
dias, a empresa ter ainda, em mdia, uma folga de seis dias. O seu posicionamento ser de
Relao entre Ciclo Operacional e PMPC =

30 + 54
= 0,93 (favorvel)
90

Nem sempre trazer este ndice para uma situao favorvel (inferior a 1) tarefa fcil. No entanto,
no resta dvida de que melhorar este ndice deve ser uma meta que a empresa dever sempre perseguir.

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CLCULO DO CICLO DE
CAIXA

Ciclo de Caixa ou Ciclo Financeiro o prazo entre o pagamento de compras e o recebimento de

vendas.
Pode ser determinado pela expresso:
Ciclo de Caixa ou Ciclo Financeiro = Ciclo Operacional - PMPC
Ciclo Financeiro = Prazo Mdio de Recebimento de Vendas + Prazo Mdio de Rotao de Estoques - Prazo
Mdio de Pagamento de Compras
Os prazos mdios concedidos aos clientes, somados ao prazo mdio de estocagem e diminudos dos
prazos mdios obtidos junto aos fornecedores, mostram o ciclo financeiro da empresa, isto , a defasagem
de caixa. As atividades que dependem de um ciclo financeiro elevado so as que tem maior dificuldade de
se ajustarem em um perodo de instabilidade econmica.

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NDICES DE ROTAO

OU
NDICES DE EFICINCIA

ndices de Eficincia ou de Rotao medem a qualidade com a qual a empresa est utilizando seus
ativos para gerar vendas. Uma empresa muito eficiente, ento, uma que utiliza seus investimentos em
ativos para gerar o maior nvel possvel de receitas de vendas.
GIRO DO CONTAS A RECEBER OU ROTAO DE DUPLICATAS A RECEBER
Esta varivel pode ser determinada pela expresso:
RDR =

365
Vendas
=
PMRV
Duplicatas a Re ceber

Esta rotao reflete o nmero de vezes que uma empresa cobra seu contas a receber por ano. Este
nmero usado como medida da efetividade com a qual a empresa est usando o seu investimento em
Contas a Receber para gerar vendas.
O giro do contas a receber, juntamente com o perodo mdio de cobrana, d uma indicao de quo
bem a empresa est gerenciando seu Contas a Receber. A tendncia de um giro de contas a receber
crescente favorvel, por significar que a empresa est se tornando mais efetiva na cobrana dos saldos a
receber - mais efetiva em girar estes saldos. Quanto maior o nmero do giro, melhor.
ROTAO DE FORNECEDORES
Esta varivel pode ser determinada pela seguinte expresso:
RF =

365
Compras
=
PMPC
Fornecedores

ROTAES DE ESTOQUES OU GIRO DO ESTOQUE

Esta varivel pode ser determinada pela seguinte expresso:
RE =

365
CMV
=
PMRE
Estoques

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O ndice de giro do estoque monitora quo efetiva uma empresa ao gerenciar seu estoque, ou seja,
a eficincia com a qual a empresa gerencia seus estoques. O ndice representa o nmero de vezes durante o
ano (ou perodo) que uma empresa repe (gira) seu estoque. Uma tendncia crescente significa eficincia
crescente em gerenciar estoque. Isto uma indicao de que a empresa est obtendo mais e mais vendas a
partir de um investimento proporcionalmente menor em estoque.

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LIMITES PRTICOS

ATENO: LIMITES PRTICOS SO MEROS BALIZADORES, E DEVEM SER AVALIADOS

COM EXTREMA CAUTELA, UMA VEZ QUE SO UMA RECEITA GERAL E SIMPLISTA QUE
NO CONSIDERA A CONJUNTURA ECONMICA, O RAMO DE ATIVIDADE E TAMPOUCO A
SITUAO PARTICULAR DA EMPRESA ANALISADA.
Taxas de giro do estoque variaro muito dos fabricantes para os varejistas e de uma indstria para
uma outra, ou seja, so extremamente sensveis ao ramo de atividade e s caractersticas prprias da
entidade analisada.
Os nmeros apresentados a seguir foram obtidos em uma mdia global nos Estados Unidos:
Giro Mnimos por Ano
Fabricante
Distribuidor
Varejista

4 x
12 x
52 x

No. Mximo de Dias

de Estoque
90 dias
30 dias
7 dias

O giro do estoque analisa a taxa pela qual o estoque est sendo convertido em vendas (produtos de
estoque vendido).
Um giro lento do estoque aperta o capital de giro e causa excessivos custos de carregamento; alm
do mais adversamente afeta lucro e fluxo de caixa.
Estoque excessivo pode ocorrer como conseqncia de obsolescncia de produto, mix incorreto de
produto e mercadoria na prateleira, vida longa na prateleira, falta de controle de estoque, ou combinaes
destes fatores.
A empresa gastou ativos lquidos para produzir ou comprar seu inventrio. Excessivo carregamento
de estoque pode ser uma aventura cara. Recursos devem ser emprestados, geralmente a altas taxas, para
financiar custos de estoque.
No rpido movimento dos mercados atualmente, uma empresa com um giro de estoque baixo
representa um alto risco. Esta empresa pode estar desvantajosa nos custos e preos competitivos. Seus
concorrentes podem introduzir novos produtos e tornar rapidamente seu estoque obsoleto.
Seguem alguns exemplos de como ocorrem os ciclos de atividade de uma entidade. Podemos
observar que a equao bsica dos ciclos permanece a mesma, independente da ordem dos eventos:

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Equao bsica dos Ciclos de Atividade:

PMRE + PMRV = PMPC + Ciclo Financeiro = Ciclo Operacional
Neste primeiro exemplo, segue a seqncia mais usual na rotina empresarial, onde a compra
seguida da venda, depois do pagamento da compra, e finalmente do recebimento da venda:
Compra

Venda

Pagamento
da
Compra

PMRE

Recebimento
da
Venda

PMRV
PMPC

Ciclo Financeiro ou
Ciclo de Caixa
Ciclo Operacional

J neste exemplo, a situao favorvel, pois o pagamento da compra vem aps o recebimento da
venda.
Compra

Venda

PMRE

Recebimento
da
Venda

Pagamento
da
Compra

PMRV
PMPC
Ciclo Operacional
Ciclo Financeiro ou
Ciclo de Caixa
(negativo)

12

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Neste exemplo, a venda ocorre apenas aps o pagamento da compra, uma situao no muito
confortvel.

Compra

Venda

Pagamento
da
Compra

Recebimento
da
Venda

PMRE

PMRV

PMPC

Ciclo Financeiro ou
Ciclo de Caixa
Ciclo Operacional

Segue um exemplo de venda apenas aps o seu respectivo recebimento.

Compra

Recebimento
da
Venda

Pagamento
da
Compra

Venda

PMRE
PMPC

Ciclo Financeiro ou
Ciclo de Caixa

PMRV (negativo)

Ciclo Operacional

Uma situao extremamente confortvel a seguir exemplificada.

Compra

Recebimento
da
Venda

Pagamento
da
Compra

Venda

PMRE
PMRV (negativo)
PMPC
Ciclo Operacional

Ciclo Financeiro ou
Ciclo de Caixa
(negativo)

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Com mais folga financeira, temos mais um exemplo de ciclo de caixa negativo.
Compra

Recebimento
da
Venda

Venda

Pagamento
da
Compra

PMRE
PMRV (negativo)
PMPC
Ciclo Operacional

Ciclo Financeiro ou
Ciclo de Caixa
(negativo)

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EXEMPLO

Vejamos a seguir, um exemplo numrico, com os dados da Empresa Modelo:

BALANO PATRIMONIAL
31/12/X1

31/12/X2

31/12/X3

$74
$295
$2.143
($35)
($645)
$1.424
$3.255

$50
$181
$2.350
($37)
($788)
$1.998
$3.755

$47
$119
$2.998
($47)
($1.428)
$2.516
$4.204

$1.595
$133
$172
$23
$393
$66
$139
$2.520

$1.489
$38
$79
$10
$292
$291
$155
$2.354

$1.546
$179
$179
$44
$278
$246
$318
$2.789

ATIVO
CIRCULANTE
Disponbilidades
Aplicaes Financeiras
Ttulos a Receber
(-) Prov.p/Crditos de Liq.Duvidosa
(-) Ttulos Descontados
Estoques
TOTAL
PASSIVO
CIRCULANTE
Fornecedores
Salrios e Enc. Sociais a Pagar
Impostos a Recolher
Outras Contas a Pagar
Proviso p/ IR a Pagar
Dividendos a Pagar
Emprstimos Bancrios
TOTAL

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DEMONSTRAO DO RESULTADO

Receita Bruta de Vendas

(-) Dedues de Vendas, devolues/ abatimentos
(-) Impostos
(=) Receita Lquida de Vendas
(-) CMV
(=) Lucro Bruto
(-) Despesas com Vendas
(-) Despesas Administrativas
(-) Despesas Financeiras
(+) Receitas Financeiras
(+/-) Resultado da Equivalncia Patrimonial
(+)Receitas no Operacionais
(=) Lucro Operacional
(-) Proviso p/ Imposto de Renda
(=) Lucro Lquido

ANO 1
$13.818
($314)
($2.424)
$11.079
($7.317)
$3.762
($553)
($1.503)
($618)
$16
$14
$7
$1.124
($393)
$731

ANO 2
$14.008
($281)
($3.547)
$10.180
($6.626)
$3.554
($510)
($898)
($1.407)
$9
$25
$3
$777
($272)
$505

ANO 3
$17.614
($543)
($4.050)
$13.021
($8.626)
$4.395
($496)
($502)
($2.758)
$3
$46
$1
$690
($241)
$448

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DEMONSTRAES RECLASSIFICADAS
BALANO PATRIMONIAL
31/12/X1

31/12/X2

31/12/X3

$74
$295
$369

$50
$181
$231

$47
$119
$165

OPERACIONAL/ CCLICO
Clientes
Estoques
SUB-TOTAL

$2.107
$1.424
$3.531

$2.313
$1.998
$4.311

$2.951
$2.516
$5.467

TOTAL

$3.900

$4.542

$5.633

FINANCEIRO / ONEROSO
Emprst.Bancrios
Ttulos Descontados
SUB-TOTAL

$139
$645
$784

$155
$788
$943

$318
$1.428
$1.746

OPERACIONAL / CCLICO
Fornecedores
Outras Obrigaes
SUB-TOTAL

$1.595
$787
$2.381

$1.489
$710
$2.199

$1.546
$925
$2.471

TOTAL

$3.166

$3.142

$4.218

ATIVO
CIRCULANTE
FINANCEIRO
Disponbilidades
Aplicaes Financeiras
SUB-TOTAL

PASSIVO
CIRCULANTE

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DEMONSTRAO DO RESULTADO

RECEITA LQUIDA
(-) CMV
(=) Lucro Bruto
(-) Desp. Operac.
(+/-)Outras Rec./Desp. Operacionais
(=) Lucro Operacional (antes do result. financ.)
(+) Receitas Financ.
(-) Despesas Financ.
(=) Lucro Operacional (aps o result. Financ.)
(+/-) Result. no Oper.
(=) Lucro antes do IR
(-) Proviso para IR
(=) Lucro Lquido

ANO 1
$11.079
($7.317)
$3.762
($2.056)
$14
$1.720
$16
($618)
$1.117
$7
$1.124
($393)
$731

ANO 2
$10.180
($6.626)
$3.554
($1.408)
$25
$2.171
$9
($1.407)
$774
$3
$777
($272)
$505

ANO 3
$13.021
($8.626)
$4.395
($998)
$46
$3.443
$3
($2.758)
$689
$1
$690
($241)
$448

PRAZO MDIO DE RECEBIMENTO DE VENDAS PMRV OU PRAZO MDIO DE

COBRANA
PMRV =

Duplicatas a Receber
365
Vendas

Obs: Vendas = Vendas Brutas - Devolues e Abatimentos

Vendas Brutas - Devolues e Abatimentos

ANO 1
$13.503

ANO 2
$13.727

ANO 2
61,5 dias
107,9%

ANO 3
63,1 dias
110,7%

ANO 3
$17.071

PMRV utilizando o valor final da conta Clientes

ndice
Anlise Horizontal

ANO 1
57,0 dias
100%

PMRV utilizando o valor mdio da conta Clientes

Valor Mdio de Cliente =

Clientes no Incio do Periodo + Clientes no Final do Periodo

2

Obs: Clientes no ANO 0 = $1.944

Clientes Mdio

ndice
Anlise Horizontal

ANO 1
$2.025
ANO 1
54,8 dias
100,0%

ANO 2
$2.210
ANO 2
58,8 dias
107,3%

ANO 3
$2.632
ANO 3
56,3 dias
102,7%

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PRAZO MDIO DE PAGAMENTO DE COMPRAS

PMPC = 365 x

Fornecedores
Compras

PMPC = Prazo Mdio de Pagamento de Compras

F = Saldo de Fornecedores do Balano
C = Compras
Observao:
ANO
ANO 0
ANO 1
ANO 2
ANO 3

CMV

EI = Estoque Inicial

$7.317
$6.626
$8.626

$1.000
$1.424
$1.998

EF = Estoque Final
$1.000
$1.424
$1.998
$2.516

Compras = CMV- EI + EF
$7.740
$7.200
$9.143

PMPC utilizando o valor final da conta Fornecedores

ndice
Anlise Horizontal

ANO 1
75,2 dias
100,0%

ANO 2
75,5 dias
100,4%

ANO 3
61,7 dias
82,0%

PMPC utilizando o valor mdio da conta Fornecedores:

O valor da conta Fornecedores no ANO 0 de $1.503

Fornecedores Mdio

ndice
Anlise Horizontal

ANO 1
$1.549
ANO 1
73,0 dias
100,0%

ANO 2
$1.542

ANO 3
$1.517

ANO 2
78,2 dias
107,1%

ANO 3
60,6 dias
83,0%

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PRAZO MDIO DE ROTAO DOS ESTOQUES OU PRAZO MDIO DE ESTOCAGEM

PMRE = 365 x

Estoques
CMV

PMRE utilizando o valor final da conta Estoques

ndice
Anlise Horizontal

ANO 1
71,0 dias
100,0%

ANO 2
110,1 dias
155,6%

ANO 3
106,5 dias
150,0%

PMRE utilizando o valor mdio da conta Estoques

ANO 1
ANO 2
ANO 3
Estoques Mdio
$1.212*
$1.711
$2.257
*utilizando a informao de Estoque do PMPC

ndice
Anlise Horizontal

ANO 1
60,5 dias
100,0%

ANO 2
94,3 dias
155,9%

ANO 3
95,5 dias
157,9%

CICLO OPERACIONAL OU CICLO ECONMICO

Ciclo Operacional = Prazo entre a compra e o recebimento da venda
Ciclo Operacional = PMRE + PMRV
Utilizando os valores finais das contas Clientes e Estoques:

ndice
Anlise Horizontal

ANO 1
128,0 dias
100,0%

ANO 2
171,6 dias
134,1%

ANO 3
169,6 dias
132,5%

ANO 2
153,1 dias
132,7%

ANO 3
151,8 dias
131,5%

Utilizando os valores mdios das contas Clientes e Estoques:

ndice
Anlise Horizontal

ANO 1
115,4 dias
100,0%

PMRE + PMRV
PMPC
Relao entre Ciclo Operacional e PMPC =

20

Up-To-Date - Ano I, no 31- Avaliando a evoluo do ciclo de caixa da empresa.

Utilizando os valores finais das contas Clientes , Fornecedores e Estoques:

ndice

ANO 1
1,7

ANO 2
2,3

ANO 3
2,7

Utilizando os valores mdios das contas Clientes , Fornecedores e Estoques:

ndice

ANO 1
1,6

ANO 2
2,0

ANO 3
2,5

CICLO DE CAIXA OU CICLO FINANCEIRO

Ciclo de Caixa ou Ciclo Financeiro = Prazo entre o pagamento de compras e o recebimento de
vendas
Ciclo de Caixa ou Ciclo Financeiro = Ciclo Operacional - PMPC
Ciclo Financeiro: Prazo Mdio de Recebimento de Vendas + Prazo Mdio de Rotao de Estoques Prazo Mdio de Pagamento de Compras
Utilizando os valores finais das contas Clientes , Fornecedores e Estoques:

ndice
Anlise Horizontal

ANO 1
52,8 dias
100,0%

ANO 2
96,1 dias
182,0%

ANO 3
107,9 dias
204,4%

Utilizando os valores mdios das contas Clientes , Fornecedores e Estoques:

ndice
Anlise Horizontal

ANO 1
42,4 dias
100,0%

ANO 2
74,9 dias
176,7%

ANO 3
91,2 dias
215,1%

21

Up-To-Date - Ano I, no 31- Avaliando a evoluo do ciclo de caixa da empresa.

NDICES DE ROTAO OU NDICES DE EFICINCIA

GIRO DO CONTAS A RECEBER OU ROTAO DE DUPLICATAS
RDR =

365
Vendas
=
PMRV
Duplicatas a Re ceber

Utilizando os valores finais das contas Clientes

ndice

ANO 1
6,4

ANO 2
5,9

ANO 3
5,8

ANO 1
6,7

ANO 2
6,2

ANO 3
6,5

Utilizando os valores mdios das contas Clientes

ndice

ROTAO DE FORNECEDORES
365
Compras
=
PMPC
Fornecedores

RF =

Utilizando os valores finais das contas Fornecedores

ndice

ANO 1
4,9

ANO 2
4,8

ANO 3
5,9

ANO 2
4,7

ANO 3
6,0

Utilizando os valores mdios das contas Fornecedores

ndice

ANO 1
5,0

ROTAES DE ESTOQUES OU GIRO DO ESTOQUE

RE =

365
CMV
=
PMRE
Estoques

Utilizando os valores finais das contas Estoques

ndice

ANO 1
5,1

ANO 2
3,3

ANO 3
3,4

Utilizando os valores mdios das contas Estoques

ndice

ANO 1
6,0

ANO 2
3,9

ANO 3
3,8

22

Up-To-Date - Ano I, no 31- Avaliando a evoluo do ciclo de caixa da empresa.

CASO PRTICO PROPOSTO

Calcule o ciclo de caixa de uma empresa, considerando os seguintes dados de suas demonstraes
financeiras:

Receita Bruta = $2.350.232

Devolues e abatimentos = $47.500
Impostos gerados pelas vendas = $42.820
Duplicatas a receber = $81.253
Fornecedores a pagar = $9.125
Compras no perodo = $845.400
Custo das mercadorias Vendidas no perodo = $1.425.932
Estoques = $19.520

23

Up-To-Date - Ano I, no 31- Avaliando a evoluo do ciclo de caixa da empresa.

CASO PRTICO
RESOLVIDO

a) determinao do PMRV
PMRV =

Duplicatas a Receber
365
Vendas

Vendas brutas devolues abatimentos impostos = $2.350.232 - $47.500 - $42.820 = $2.259.912

PMRV = ( $81.253 / $2.259.912 ) x 365
PMRV = 13,12 dias

b) determinao do PMPC
PMPC = 365 x

Fornecedores
Compras

PMPC = ( $9.125 / $845.400 ) x 365

PMPC = 3,94 dias

c) determinao do PMRE
PMRE = 365 x

Estoques
CMV

PMRE = ( $19.520 / $1.425.932 ) x 365

PMRE = 4,996, ou seja, 5 dias

24

Up-To-Date - Ano I, no 31- Avaliando a evoluo do ciclo de caixa da empresa.

d) clculo do ciclo operacional

ciclo operacional = PMRE + PMRV
ciclo operacional = 5 dias + 13,12 dias
ciclo operacional = 18,12 dias

e) clculo do ciclo de caixa

ciclo de caixa = ciclo operacional PMPC
ciclo de caixa = 18,12 dias 3,94 dias
ciclo de caixa = 14,18 dias

25