Estabilizadores Automticos

Impostos e transferncias reduzem o

multiplicador um multiplicador menor torna a
IS mais inclinada
Conceito do deficit ajustado ciclicamente
g y e t y e

Indica se o a poltica fiscal expansionista ou contracionista

Dficit Primrio

g y t t y t [ g y e t y e ]a y e y t

Estabilizadores Automticos

Dficit Cclico igual a zero significa que a

poltica fiscal no nem expansionista nem
contracionista recesso haver dficit mas
por causa dos estabilizadores automticos
Dficit Cclico usado discricionriamente
durante a recesso aumentar velocidade do
ajuste

Poltica fiscal discricionria

Identidade do oramento do governo

GiBT B H

Mecanismo de transmisso poltica fiscal

D

M
g y r I
P

Financiamento por Imp e oramento equilibrado

t =t y y=

ty

s y c y t y

t g

Oramento equilibrado
y= gc y gc y c y g...
Segue-se que:

y= g= t

y=c y tc y c y g...
y
=1
g

Financiamento atravs de Ttulos

Ttulos do governo so vistos como riqueza

ento ttulos afetaro consumo e demanda de
moeda
Equivalncia Ricardiana Ttulos no so
riqueza

No h restrio de liquidez

Taxa de juros e o horizonte dos individuos e do

governo so iguais

As familias tem filhos e incorporam a utilidade dos

seus filhos no seu consumo

Dficits e Dvida

Identidade da restrio oramentria

GiBT B

Rearranjando

BGT iB
Vamos dividir tudo pela RENDA NACIONAL NOMINAL =

deficit atual B GT iB
=

dib
GDP
Py
Py
Py

Py

Dficits e Dvida

Decompondo o crescimento da dvida/PIB

BbPy
Dividindo por

aproximando

Py

B
=b b y b
Py

dib=b b y b

B Py bby PbP y
B b Py b yP bPy
=

Py
Py
Py
Py

dib=b b y b

b=d ibb b y

b=d i y b=d r y b

Monetizando a Dvida

GiBT B H
Repetindo a anlise anterior e incluindo moeda chegamos

BGT iB H
Dividindo pelo PIB nominal - Py

B
H H
=dib
Py
H Py

B GT iB
H
=

Py
Py
Py
Py

B
=dib H h
Py

Usando os mesmos passos de antes chegamos:

b=d i y b H h=d r y b H h
A expresso acima mostra que financiamento via emisso reduz a divida PIB

Condio de Solvncia
b=d i y b=d r y b
Para que b 0

d
b
r y

A consolidao pode ser expansiva??

Senhoriagem
Supomos que

M = H

Quando a economia est em mdio prazo o crescimento da oferta

monetria igual a taxa de inflao e como kappa constante:

M = H =

Uma inflao maior mantido o h constante reduz o

crescimento da razo divida PIB

Imposto Inflacionrio

Senhoriagem
A renda da senhoriagem :

H H H
H
S=
=
= H
P
H P
P

E no mdio prazo

Como proporo do PIB real, a senhoriagem

H
S=
P

S
= H h
y

Limite senhoriagem quanto maior a inflao menor o encaixe

real e portanto menor a base do imposto

M
=L i , y=L r , y
P

H
M 1
S= =
P
P

Regra de Poltica Fiscal Prudente

b=d r y b= g/ yt / yr y b
b 0
Reescrevendo

t / y g / y
b
P
P
r y
t / yP g/ yP r P Py b

Regra Prudente estabelecer uma participao do imposto sobre o

PIB a um nvel constante igual ao permanente

t / y=t / yP g/ yP r P Py b

Regra Prudente
t / y=t / yP g/ yP r P Py b
Substituindo na equao do aumento da dvida obtemos:

b g/ y g/ yP [rr P y Py ] b
Regra existente na Unio Europia:

deficit / PIB 0.03

deficit ciclicamente ajustado / PIB 0